日本失去的十年--从汇率角度的简单介绍

日本失去的十年

——从汇率角度的简单介绍

失去的10年（日文：失われた10年、英文：The lost decade）指的是一个国家或地区陷入长期的经济不景气的状况持续达10年左右才逐渐转好的情况。日本在泡沫经济崩溃后自1991年开始到2000年代初期的长期经济不景气。当然，现在也有人说日本失去的不是十年，而是二十年。

关于日本失去的十年的原因众说纷纭，其中有一个重要的原因是大家都认可的，那就是日本泡沫经济的崩溃和日元的升值。关于日本的泡沫经济，就简单说一点，本文重要的是探讨日元升值的原因及其对日本经济的影响。

二战结束后，日本的经济一落千丈，而当时为了发展经济，日本国内基本达成了一个共识：扩大出口，尤其是对美国的出口。而扩大出口的当务之急就是稳定汇率。经过美国占领当局和日本方面的反复研究，终于决定自1949年4月25日开始，实行1美元等于360日元的固定汇率政策，这个固定汇率一直保持了22年，一直到1971年12月才正式改变。连续保持22年之久的360日元=1美元的固定汇率，极大地促进了日本经济的发展，使得日本企业能够在20多年的时期内，不必理会汇率的变化，而将全部注意力集中在提高劳动生产率、提高产品质量、新产品开发、扩大产品出口等方面，为日本经济发展立下了汗马功劳。不可否认，持续、稳定的汇率水平，对保证日本经济的发展，特别是对扩大日本产品的出口，起到了极为重要的作用。到20世纪60年代末70年代初，日本成为了资本主义世界第二大经济强国。随着日本经济实力的增强，对美出口的增加，贸易顺差和外汇储备的增长，使得长期以来一直扶植日本发展的美国，开始对咄咄逼人的日本产品出口产生越来越大的不满。日美经济摩擦涉及的领域也逐渐扩大。从纺织品开始波及到钢铁、家用电器、电信产品、汽车及其零部件、半导体、农产品等几乎所有重化工业品。20世纪70年代末开始，美国要求日本在多个领域自动限制出口。然而，自动出口限制并没有明显改善美国对日本的贸易逆差。1983年日本对美国的贸易顺差达到462亿美元，已经接近美国贸易逆差总规模的40%。与此同时，美国国内经济正经历滞胀。1979～1980年的第二次世界石油危机导致美国能源价格大幅度上升，美国经济陷入了通货膨胀，增长乏力。为了重振经济和缓解通货膨胀，美国政府采取了紧缩性的货币政策。美联储连续3次提高利率，官方利率已经超过10%，市场利率也一度达到20%。高利率使得全球对美元的需求大幅增加，大量资本流入美国，美元的汇率开始飙升。从1979年底到1984年底，美元汇率上涨了约60%。美元升值严重削弱了美国出口的竞争能力。美国的出口特别是制造业的出口受到了沉重打击。在此背景下，美国将矛头转向金融领域，要求日本开放资本市场和日元升值。经过“摩根报告”、日美领导人共同声明的发布、日元美元委员会六次工作会议等历史事件后，在1985年9月22日，美、英、德、法、日五国财长会议在纽约广场饭店召开会议，达成了广场协议，这其中美日分别作了以下承诺：

日本承诺采取的政策美国承诺采取的政策

（1）抵制保护主义，向外国商品、服务进一步开放日本市场

（2）积极放松管制，充分释放私营部门的活力（1）继续努力缩减政府部门指出在GNP 增长中所占比重，缩减财政赤字，并为私营部门释放资源

（2）继续努力降低政府开支在GNP中

（3）在切实注意日元汇率的同时，实现金融政策的灵活调整 （4）加快金融和外汇市场的自由化进程，使日元充分反映日本经济的基本面

（5）财政政策将继续致力于缩减中央政府赤字及为私营部门提供增长环境的双重目

标 （6）拉动内需方面的措施将通过扩大消费和抵押信贷市场实现，致力于增加私人消

费和私人投资 所占的比重，有效实施1986会计年度的削减赤字计划（削减占GNP1%以上的

预算赤字）

（3）执行税制改革，鼓励储蓄、创造

新的工作激励、提高经济体效率，从而实现无通胀增长 （4）货币政策的实施目标致力于实现

可持续增长和维护物价稳定的金融环境 （5）抵制保护主义

资料来源：［日］泷田洋一：《日美货币谈判——内幕20年》，李春梅译，北京：

清华大学出版社，2009。

至此日元开始大幅升值，如下表：

当我们今天来回顾这次日元的升值可能会很大程度归因于美国的操控和干预，但日元的升值也有其必然性。长期的贸易顺差以及日本稳定的通货膨胀，加上美日巨大的利率差，以及日本经济的长期高速发展，外界对日元的升值预期等等，这都决定了日元早晚升值的命运。然而日本的汇率制度改革，却没从日本实际出发，没有考虑宏观经济环境、企业承受能力、金融改革进度，以及对国际贸易、周边以至

世界经济金融的影响等因素，在美国的施压下贸然行事，最终日元迅速升值。1985年到1986年期间，随着日元急速升值，日本企业的国际竞争力虽有所下降，但是国内的投机气氛依然热烈。1987年，投机活动波及所有产业，当时乐观的观点认为只要对土地的需求高涨，那么经济就不会衰退，而且市场也鼓励人们不断购买股票，声称股票从此不会贬值。好梦并没有维持太久，1989年12月29日，日经平均股价达到最高点38915日元87钱，此后开始下跌，土地价格也在1991年左右开始下跌，泡沫经济开始正式破裂。到了1992年3月，日经平均股价跌破2万日元，仅达到1989年最高点的一半，8月，进一步下跌到1万4000日元左右。大量账面资产在短短的一两年间化为乌有。自1991年开始到2000年代初期的长期经济不景气（如下表）。甚至跨入新世纪，日本经济仍看不到好转的趋势，日本还会继续失去几个十年？

当下，人民币同样面临这当年日元的处境，何去何从，历史经验教训值得我们反思。我觉得中国做的还是比较好，正如温家宝和周小川分别所说“中国将从实际出发，坚定不移地推进汇率制度改革。我们的态度很明确，只要条件具备，没有外界压力我们也会主动推进汇率改革；如果条件不具备，即使外界施加巨大压力，我们也不会贸然行事”、“这是一种自主决定，是中国迈向市场经济和优化资源配置的需要，是改革和长期稳定发展的需要，而不是和其他国家沟通商量之后得出的结果”。或许我们的只是还不足以进一步研究当下人民币的升值是过快还是过慢，作为国贸专业的学生，我们会继续关注和继续努力了解，深入研究。

沈立普

日本失去的十年

日本的泡沫经济与失去的十年 日本失去十年的由来及其发展过程 失去的10年（日文：失われた10年）指的是一个国家或地区陷入长期的经济不景气的状况持续达10年左右才逐渐转好的情况。日本在泡沫经济崩溃后自1991年开始到2000年代初期的长期经济不景气。 以下是日本泡沫经济的过程： 1985年到1986年期间，随着日元急速升值，日本企业的国际竞争力虽有所下降，但是国内的投机气氛依然热烈。1987年，投机活动波及所有产业，当时乐观的观点认为只要对土地的需求高涨，那么经济就不会衰退，而且市场也鼓励人们不断购买股票，声称股票从此不会贬值。但当时也出现了少数反对论点，认为土地价格已经远远超过其实际需求，日本经济将在不久的将来陷入衰退。 从经济学原理来说，土地价格上升，导致租用土地的工厂或写字楼的企业盈利率下降，因此合理的做法是出售土地购入债券，因此会带来土地需求下降。根据供求理论，价格终将趋于均衡。但是日本企业普遍实行以帐面价值计算土地资产的做法，因此从表面上看企业的收益率也并无变化，而帐面价值与现实价值的差额就导致了帐面财产增加，从而刺激日本企业追求总资产规模而非收益率。 当时为了取得大都市周边的土地，许多大不动产公司会利用黑社会力量用不正当手段夺取土地，从而导致了严重的社会问题。而毫无收益可能的偏远乡村土地也作为休闲旅游资源被炒作到高价。从土地交易中获得的利润被用来购买股票、债券、高尔夫球场会员权，另外也包括海外的不动产（如美国洛克菲勒中心）、名贵的艺术品和古董、豪华跑车、海外旅游景点等等。当时这种资金被称为“日本钱”（Japan Money）而受到世界经济的关注和商家的追捧。 1989年12月29日，日经平均股价达到最高点38915日元87钱，此后开始下跌，土地价格也在1991年左右开始下跌，泡沫经济开始正式破裂。到了1992年3月，日经平均股价跌破2万日元，仅达到1989年最高点的一半，8月，进一步下跌到1万4000日元左右。大量账面资产在短短的一两年间化为乌有。 由于土地价格也急速下跌，由土地作担保的贷款也出现了极大风险。当时日本各大银行的不良贷款纷纷暴露，对日本金融造成了严重打击。 日本失去的十年对国内及世界经济的影响

失去的二十年：日本之覆,中国之鉴

失去的二十年：日本之覆，中国之鉴 来源：凤凰国际智库 古人有云，“前车之覆，后车之鉴”。随着GDP增长率破7时代悄然而至，中国经济三 十年高速增长的态势已然不可持续。一年以来，股市汇市的剧烈波动和楼市的报复性火爆等激烈而反常的现象似乎在昭告天下，经济拐点正式到来。一切悲观的现象仿佛预示着中国将不可避免地步入中等收入陷阱，此刻审视与我们一水之隔、从20世纪九十年代就一直配合国际社会唱衰自己的日本，他们著名的“失去的二十年”的经济崩溃论调的产生背景及这些经济社会现象背后深层次的原因，或许会为中国经济通过软着陆方式实现顺利转型升级提供宝贵借鉴。今天我们将刊登一篇来自读者东方欲晓来稿, 作者将分享一些他的独到见解。 关于“失去的二十年”：日本之覆，中国之鉴 文/东方欲晓，现就职于某商业银行风险管理部 过去二十年，国际社会的各种评论一直在唱衰日本，日本也配合甚至在渲染这种悲观论调，实行哀兵之策，日本经济的衰退仿佛成为不争的事实。回顾上个世纪，在能源危机和广场协议后，日本经济确实陷入了低速增长的迟滞发展期，名义GDP同比增长率由1951年 的37.9%、1960年的21.4%、1973年的21.8%跌落至1998年的-2.1%、1999年的-1.5%、2008年的-2.3%和2009年的-6%。 但是近些年来，经济研究领域逐渐开始出现“失去的二十年”是一种伪命题的声音，显示日本经济尽管低速增长，但是亮点不断，尤其是通过并购等拓展手段，其海外资产实力不断增强，在本土经济财富之外，日本还拥有相当于1.8个日本的海外资产和海外产业，国民生活水平也没有下降，经济实力依然不容小觑。那么这二十年，日本经济究竟失去了什么，又有怎样的经验教训值得中国学习和借鉴？ 泡沫梦魇 1985年，美、日、英、法、德五国签订广场协议，达成促使日元有秩序升值的共识，但是随后日元的飞速升值导致美元资产大幅受损，大量国际游资出于避险需要开始不断涌入日本市场。与此同时，由于日元升值，出口企业盈利能力显著下降，日本原本就依赖出口的产业格局受到极大冲击，为了抵御这种冲击，国家开始实行低息政策，鼓励贷款，造成了流动性过剩的局面。充裕的流动性进一步刺激了银行的贷款意愿，许多不符合风控标准的抵押物成为了银行贷款的担保品，明星歌手甚至仅凭自身信用都能在日本获得千亿贷款。过度泛滥的银行贷款和不断涌入的国际热钱疯狂地推高了日本房价。1987年，银座地价增长了40%，东京地价增长了53%。到了1989年，国土面积仅相当于美国总面积的3.84%的日本的地 价已经相当于全美地价总和的400%。举国人民都沉浸在借贷抢房的狂热中，对于日本经济

第二章外汇与汇率制度

第二章　外汇与汇率制度 （一）单选题 1.目前采用间接标价法的国家有（）。 A.法国 B.德国 C.日本 D.澳大利亚 2.影响汇率的根本因素是（）。 A.通货膨胀 B.投机操纵 C.政权更替 D.利率高涨 3.下列哪种标价法是当前绝大多数国家在银行柜台业务实行的标价（A）。 A.直接 B.间接 C.美元 D.非美元 4.银行买进现钞价格比买进外汇凭证的价格（B）。 A.高 B.低 C.相同 D.高3‰ 5.银行买进外汇凭证的价格比买进现钞的价格（B）。 A.低 B.高 C.相同 D.低3‰ 6.购买力平价学说的创始人是（）。 A.卡塞尔 B.蒙代尔 C.马歇尔 D.勒纳 7.易于招致国际游资冲击的汇率制度是（）汇率制度。 A.固定 B.自由浮动 C.联合浮动 D.管理浮动 8.达到外汇倾销目的一定是本币对外贬值幅度（）本币对内贬值幅度。 A.大于 B.小于 C.等于 D.小于2% 9.出口导向的发展中国家，在一定时期内实行的外汇政策是（）。 A.本币高估 B.本币低估 C.法定贬值 D.法定升值 10.实行进口导向的民展中国家在一定时期内实行的外汇政策是（）。 A.本币高估 B.本币低估 C.法定贬值 D.法定升值 11.按外汇资金的性质和用途来划分的汇率有（）。 A.官定和市场汇率 B.贸易和金融汇率 C.单一和多种汇率 D.银行间和商业汇率 （二）多选题 1.实行间接标价法的国家有（）。

A.美国 B.英国 C.南非 D.新西兰 2.一国货币对外汇率上浮，一般（）。 A.有利于出口 B.有利于进口 C.不利于出口 D.不利于进口 3.一国货币对外汇率下浮，一般（）。 A.不利于出口 B.有利于进口 C.不利于出口 D.不利于进口 4.直接标价法下（）。 A.以1个或100个本币作为标准 B.折合成一定数额外币 C.以1个或100个外币作为标准 D.折合成一定数额本币 5.间接标价法下（）。 A.以1个或100个本币作为标准 B.折合成一定数额外币 C.以1个或100个外币作为标准 D.折合成一定数额本币 6.银行挂牌的买入汇率是指（）。 A.银行买入顾客外汇的价格 B.顾客卖出外汇的价格 C.银行卖出外汇的价格 D.顾客买入外汇的价格 7.利用外汇倾销政策达到扩大出口的前提是（）。 A.本国物价继续急剧上涨 B.本国物价上涨相对缓慢 C.出口商品结构相同国家采取对外贬值政策 D.出口商品结构相同国家未采取对外贬值政策 8.浮动汇率制（）。

二十世纪八十年代日本的泡沫经济与失去的二十年

二十世纪八十年代日本的泡沫经济与失去的二十年二十世纪八十年代中后期,“广场协议”的签订导致日元大幅升值,成为日本泡沫经济的导火索。九十年代初,日本泡沫经济崩溃,国内经济受到灾难性打击,陷入长达二十年的衰退时期。我国目前的经济发展状况与泡沫经济之前的日本有相似之处,研究日本泡沫经济对中国具有深远意义。 本文对日本泡沫经济的形成及崩溃进行了深入研究,并论述了对中国的启示,主要研究内容如下:(1)泡沫经济的理论考察。对泡沫经济相关理论进行了基本梳理,对易于和泡沫经济相混淆的几个概念做了区分,对泡沫经济的形成机制及其 危害进行了论述,加深了对泡沫经济的认识。(2)日本泡沫经济的形成及原因。 按照时间顺序分三个发展阶段对日本泡沫经济的形成过程进行了回顾整理,对其形成原因进行了详细分析,认为政府宏观经济决策失误是日本泡沫经济产生的直接原因,同时主银行制度的消极影响、法人相互持股制度存在弊端及日本实体经济自身问题的暴露对日本泡沫经济的产生具有不可忽视的作用。(3)日元升值与资产价格泡沫的实证分析。选取股票价格作为资产价格的代表,通过Johanson协整检验分析其与日元兑美元名义汇率之间的关系,得到日元汇率与 资产价格之间存在反向关系,即日元升值对资产价格泡沫的产生起到了一定的推动作用。 (4)日本泡沫经济的崩溃及后果:失去的二十年。从日本泡沫经济的崩溃原因、表现及带来的严重后果:失去的二十年等几个方面进行论述,认为政府宏观经济 政策失误是日本泡沫经济崩溃的导火索,股票市场和房地产市场的崩溃是日本泡沫经济崩溃的主要表现,金融业受到巨大打击、企业经营状况恶化、失业率增加、居民消费下降及经济增速急剧下滑是失去的二十年的主要表现。(5)日本泡沫经

日本泡沫经济的经验与教训

日本泡沫经济的经验与教训 （根据日文资料整理） 一、泡沫的形成（80年代后期） （一）由「广场协议」引发的快速日元升值和「内需扩大」 ●「日元升值经济衰退」、「产业空洞化」对策 + 美国施加的「条件放宽」、「内需扩大」的要求（「日美构造问题协议」）→财政扩大、金融缓和政策。 ●大幅度的金融缓和政策（低利率、货币供给同比超过10% ）→股市投资、地产投资成为了资金的流向地。 ●由金融自由化（特别是大额存款的自由化）引起的金融资产的收益率上升→企业的「资金管理」。 ●快速日元升值引发的错觉→对美元过度评价（日本是「世界最大的债权国」，美元将升值）、 对日元过低评价（缺乏「富裕」的生活实感，日元将贬值）。 （二）资产价格的快速上升 ●剩余钱财+资产价格上升→企业、个人的「资金管理」、土地投机→资产价格进一步上升。 ●企业的资金调集转移到「直接金融」[←平衡金融（=伴随新股发行的资金调集）变得容易]→大企业的「脱离银行」进行→银行需要发展新的融资对象→向中小企业、房地产融资倾斜。●「双边建立交易」（B/S表上的资产、负债两边扩大）：把土地A作为担保进行融资（期待土地A的升值）→买入土地B→（期待土地B的升值）→买入土地C→。 ●资产价格的上升不是泡沫，而是为了从资产中获得收益的上升（例如：「国际金融中心—TOKYO」）。 ●沉迷于「资产效果」的有利之处→造成对勤劳的观念，对企业伦理等的不良影响。 ●批发物价（←日元升值）、消费者物价安定→否定了对通胀的担忧，政策性的疏忽。 二、泡沫的破裂和归结（90年代=「失去的十年」） （一）泡沫破裂的经过 ●股价1989年末达到顶峰，进入1990年后下落。 ●1990年，大蔵省作为地价对策引入了房地产关联融资的总量限制机制→地价下落的诱因 →1992年更是引入了地价税（1998年实际废止）

详解日本经济危机

。 日本经济危机的始末以及日本经济危机对中国的警示 第一介绍日本经济的发展过程 第二介绍日本经济危机的始末 第三对比日本经济与中国经济发展的异同 第四未来经济怎样发展预测 第一介绍日本经济的发展过程 日本是岛国，资源匮乏，二战期间，随着军事失利，其经济遭遇了重创。战败后，美国占领日本，拆迁设备作为战后补偿，此项政策严重影响了日本经济的恢复。 第一次增长但随后出现转折，随着美苏关系的日趋紧张，中华人民共和国的成立，以及日本民众反美情绪的高涨，美国唯恐日本也成为反美国家，于是美国改变了对日本的政策，开始向日本提供物资援助，并开始扶植日本的资本主义以及垄断资本。 第二次增长1950 年美国发动朝鲜战争，在日大举筹措物资，日本借此机会大规模扩大生产，使垄断资本迅速积累，在短短的三年时间就使经济迅速恢复到站前水平，并走上扩大再生产的轨道。 第三次增长从五十年代中期到七十年代中期，世界资本主义大发展，日本经济也高速发展，尤其是制造业。原因有三： 1. 这期间石油等工业原料供应充足，价格低廉，为资源匮乏的日本提供了有利的原材料基础； 2. 战后独立的发展中国家为发展民族工业迫切需要采购各种机器设备，为日本的制造业提供充足的市场； 3. 欧洲资本主义国家暂时无暇顾及亚洲市场，率先占领了东南亚市场，为占领世界市场打下坚实基础。 第四次增长六十年代，美国发动侵越战争，同时，越战为美国提供的战略物资，为日本的经济发展提供了新的活力。在此期间，日本大举引进通讯汽车运输机械等资源，兴办学校，广建码头，日本经济进入了一个高速发展期。从七十年代到九十年代，日本经济稳定增长。 九十年代后，日本遭遇经济危机，开始负增长。 虽然1989 年日本经济危机开启了一场日本国民经济的灾难。就其社会与政治后果而言，日本不仅未能实现“政治大国”的愿望，连政府威信也大打折扣。然而，日本经济在长期的低迷状态中依然创造了“奇迹”。2000 年度，日本GDP 总值为40789 亿美元，仅次于美国，而人均GDP 则为32230 美元，高于美国，同时人均GNP 高达37528 美元，居世界第二。如果继续把视野向下延伸，我们还会发现近20 年来日本百姓的生活水平并没有受到严重影响。相反，由于资产价格回归理性促使物价下降，对于普通工薪阶层来说，实际工资的购买力不降反升。此外，近20 年来日本的基尼系数始终维持在0.27 左右，近三年的政府清廉指数也排进全球前20 名。我们要清楚地认识到，日本经济的困难主要停留在政府财政方面，而日本的社会的经济实力与活力依然强劲。 第二介绍日本经济危机的始末 上世纪80 年代，日本经济经过30 年的发展，达到鼎盛时期。不仅低端产品上在国际上有很强的竞争力，而且在钢铁，摩托车，家电，汽车等行业也因为物美价廉而在世界

青山何处埋忠骨——为忘却的历史

今天是二战日本向盟军投降64周年纪念日，转帖四年前读到的一篇旧文，以缅怀纪念每一位为我们今日生活付出了生命的人，向每一个为国家民族独立付出亲人代价的普通中国家庭致敬；追思我的祖父母、外祖父母家族中为国家捐躯、投笔从戎的长辈。 青山何处埋忠骨——为忘却的历史 ?简杨? 一 我父亲本来不是独子，但一场抗日战争还没有结束，他却变成了独子。 我祖父原本是位前清秀才，因清政府于一九Ｏ五年废除科举，便放弃了读书仕进的梦想。他后来考入当时山西大学堂的西斋，专攻起了化学和英语。山西大学堂是国内较早成立的高校之一，分东西两斋。西斋是由英国传教士倡议、山西地方政府用“庚子赔款”的一部分建立的，是我国近代最早采用西方教学模式的学堂之一。 祖父一九一一年大学毕业，本欲出国留学，但因当时长兄亡故，其母阻挠，便回到故乡。他从此一边经营农事，一边办学教书。那时的县辖五区之中，只有祖父的村子里有一所小学，全区四十八村的子弟若有谁愿念书的，就总会找到祖父这里来。祖父平时除主持村里的小学外，还兼任着村长。他为人正直，平等谦和，那些与他平辈或大一些的人，也都像他的学生那样，称他是先生。他那时仅有二十多岁。 祖父是一位爱国知识分子。一九三七年卢沟桥事变之后，他便开始把亡国之痛融入于教学之中。每讲到统治者的无能和侵略者的暴行时，他就会痛心疾首声泪俱下，但讲到志士仁人的抗争和历史上的民族英雄时，又推崇备至。我父亲在回忆到那段生活时曾经说过，早在西安事变之后，山西的抗日气氛已经相当高涨，学校里经常教唱抗日歌曲，他那时就已经会唱《义勇军进行曲》了。他还对我讲过另外几首歌的歌词。一首《生死已到最后关头》的歌是这样写的：“同胞们，向前走，不要后退。用我们的血和肉，去拼掉敌人的头。亡国的条件，我们绝不能接受，中国的领土，一寸也不能失守。生死已到最后关头，生死已到最后关头！”而《新小放牛》的歌词则是这样：“什么时候失去了东三省，什么人抢占了沈阳城？沈阳原是谁家的地，东三省住的是哪里人？九一八失去了东三省，日本人抢占了沈阳城。沈阳原是中国的地，东三省住的是中国人。”

日本央行货币政策委员会的制度设计与运作程序

日本央行货币政策委员会的制度设计与运作程序 根据《日本银行法》规定，货币政策委员会会议承担着决定日本央行货币政策操作的具体方向和内容，如何安排机构设置与设计会议流程对于确保顺利达成决议事项极为重要。此外，为了确保公众知情权行使以及日本央行货币政策操作的市场传导效果，货币政策委员会制度设计中对于信息披露极为重视，帮助市场参与者主动研判央行货币政策操作，提高市场操作的预期性，同时合理的信息披露机制反过来也促进了货币政策委员会的工作绩效。 一、日本银行货币政策委员会的简介 日本银行（Bank of Japan）是日本法定中央银行，货币政策委员会是日本银行的最高决策单位，兼具货币政策及内部营运决策的功能。货币政策委员会由总裁、两位副总裁及六位专职委员所组成。六位专职委员应从具经济或金融背景之学者专家中遴选，具体人选由政府指派，并经参众二议院同意后进行任命公布。委员任期五年，在其任期内不会被任意解职。换言之，政府与日本银行均无权解除政策委员会委员之职务。 根据《日本银行法》的规定，货币政策委员会的主要任务除了决定货币政策操作方针、再贴现率、存款准备金率、公开市场操作方式、合格担保品的种类及公布经济、金融情势的基本见解外，也决定维持信用秩序的特别业务（金融检查）、国际金融事务、内部管理（预算、组织等）、国会报告等重要事项。另外，政策委员会也负责监督高级管理层以及业务执行部门是否依据政策委员会所定基本方针执行业务。 二、日本银行货币政策会议的机构设置与议程安排 日本银行货币政策委员会虽然同时负责货币政策及内部营运决策，但两者会议分别召开。货币政策会议原则上每月召开2次，但有时只召开1次。每月初召开的会议称为“月初会议”，为时2个半天，即第1天下午及第2天上午；另一次则仅开会半天。若当月只召开1次，则开2个半天。“月初会议”除决定货币政策操作方针外，还需讨论《金融经济月报》中将要刊登的“当前经济、金融情势的基本见解”。每月的第2次会议则主要对“月初会议”所作判断进行追踪与检讨。 日本银行设有货币政策委员会秘书处，辅助政策委员会的运作，包括安排政策委员会会议及协助委员办理所有事务。日本银行货币政策委员会的各委员并不直接督导日本银行下辖的各内设部门。通常，政策委员会的各委员通过其幕僚向各单位相关业务的承办人员搜集所需的资料及分析报告。 每位委员均设有专属行政幕僚及研究人员各1名，协助委员研究、撰稿，并负责和日本银行的内设机构与研究单位等部门联系。货币政策会议上所使用的说明资料将于开会前两个工作日

童大焕 中国20年后或将面临全线大衰退

四年前的2010年，中国GDP比日本54742亿美元多出4044亿美元，正式成为美国之后的全球第二大经济体。很多中国人为此着实亢奋了一阵子。随后，英国《经济学家》预测中国将在2021年重新成为世界最大经济体。 美国《时代》周刊甚至声称，中国的和平崛起已成既定事实，21世纪注定是中国的世纪。美国花旗银行一份最新的报告则预测印度将在2050年超过中国和美国成为世界第一大经济体。 但是，我们将很快发现，GDP总量世界第二将有可能是当代中国昙花一现的一个巅峰，它完全有可能迅速从世界第二的位置上开启一个相当长期的大衰退旅程。 站在2014的时间窗口上向未来眺望，也许英国《经济学家》和美国《时代周刊》当年的结论都得改写，因为中国的国企红利、制度红利、人口红利、城市化红利、城市化创新红利等已经显而易见地呈现颓势，它们正在全线消失甚至越来越成为未来发展的陷阱。 随着中国历史上千载难逢的最大也是最后一波城市化浪潮在20年后结束，中国这头沉睡了百年一直没有真正苏醒的狮子将有可能永远沉沉睡去。最迟20年，中国将要面临的是全线大衰退。 这是有别于日本“失去的二十年”的真正的失去！因为在过往岁月里，我们的自然环境、社会的基础保障、教育的自由、人口增长等等，都已失去太多。不论走到哪里，中国人都堪称世界上最勤劳的民族，但再怎么勤劳，也抵不住国内不合理制度安排对人口资源、对人的创造力的毁灭性打击。 美国这样的超发达国家，GDP增速不可能像发展中国家那样快，一般维持在2%左右，有时2%都不到。中国过去几十年GDP增速平均每年将近两位数，但若以此来计算未来多少年中国GDP总量将赶超美国成世界第一，无疑只是在做一个简单幼稚的小学算术题。 经济和社会发展有许多变量，这些变量随时随地都在发生变化，以往我们津津乐道自以为豪的“中国模式”，事实上正在遭遇戛然而止的短路风险。 中国过去用降低劳动力、土地和环境成本、用政府投资砸出来的GDP不值得夸耀甚至必将成为今后的包袱。 在GDP总量突飞猛进的同时，是人均GDP排在全球105位的靠后位置，而且，我国货币供给(M2)平均增速将近GDP的2倍，于无声处强化了对弱势群体的剥夺。其不仅造成国进民退、官富民贫的格局，扼杀了国家创新力，而且“做大做强”的往往是一批扶不起的阿斗。 目前，美、中两国GDP分别是167997亿美元和91813亿美元(2013年世界银行统计数字)，美国要高出中国近一半。

日本10-13年宽松货币政策明细

2010年4月1日—2011年3月31日日本宽松货币政策： 1、继续维持零利率水平，将银行间无担保隔夜拆借利率降至0-0.1%水平； 2、发放大量低息贷款； 3、决定创立35万亿日元基金用于购买各类资产，其中30万亿日元用于向金融机构提供固定利率资金（再贷款），5万亿日元用于购买日本政府债券、企业债券和商业票据等资产。 其中： 1、资产余额大幅增长，主要是由于日本银行为应对金融危机、地震等灾害，以增持资产的方式向市场大量投放资金。其中：日本政府债券和贷款分列日本银行的第一、第二大资产项目。 2、负债与资产同步大幅增长，负债以流通中的货币、活期存款为主。 2011年4月1日—2012年3月31日日本宽松货币政策： 1、继续维持“零利率”水平，将银行间无担保隔夜拆借利率保持在0-0.1%的区间； 2、扩大资产购买计划规模，累计增加购买额度35万亿日元，同时将资产购买截止时间推迟至2012年底； 3、增加“增长支持基金工具”的贷款品种和规模，同时将贷款申请的截止时间推迟至2014年3月31日；“股权与非房地产资产抵押贷款” 4、新增“援助灾区金融机构贷款”，宣布向地震灾区营业的金融机构提供总额为1万亿日元、利率为0.1%的低息贷款，并放宽对灾区公司贷款抵押品的合格标准，以支持灾后重建。 5、在原先与美联储的美元货币互换协议基础上，增加与加拿大银行、英国银行、欧洲中央银行、瑞士国家银行的双边货币互换协议。 其中： 资产：日本政府证券”和“电子贷款” 1.日本政府证券持续快速增长。由包销的日本政府债券（JGBs）和财政部贴现票据（TDBs）组成，一是基于支持震后恢复重建、欧债危机恶化、日本经济前景不明朗等因素的考虑，日本银行继续通过“资产购买计划”向市场提供资金，并3次扩大JGS的购买规模；二是日本银行还根据2009年3月18日的货币政策决议，每年直接购买21.6万亿日元的JGBs，这些资产大幅增加的主要原因是：自2010年10月成立资产购买计划以来，日本银行持续买入上述高风险资产以降低风险溢价、弥补市场流动性。 2.电子贷款余额明显下降，该项目主要反映通过资产购买计划、增长支持基金工具、常规公开市场操作以及援助灾区金融机构发放的共同抵押品贷款。一是常规共同抵押品贷款下降较快。二是“资产购买计划”规模增加导致该类贷款实际净增加5.77万亿日元。三是增长支持基金工具方面，使该类贷款实际净增加0.93万亿日元。另外，本年还新发放了援助灾区金融机构贷款0.51万亿日元。 3.商业票据、公司债券、与指数挂钩的交易所交易基金、日本房地产投资信托基金大幅增长。自2010年10月成立资产购买计划以来，日本银行持续买入上述高风险资产以降低风险溢价、弥补市场流动性。 4.外币资产增幅较大。主要是日本银行为了维护金融市场稳定，根据与美联储达

历史上十大被丢失的中国城市

历史上十大被丢失的中国城市 拾、玄菟郡咸兴） 遗憾指数5 痛心指数6 综合评定5.5 据考证，咸兴古称沃沮城，是汉代统治朝鲜地区的四郡之一——玄菟郡的第一个治所。尽管如此，客观地说，历史上我国政权并未对此地进行过有效管辖；这里的原住民应该是满洲的通古斯语系民族（比如粟末人，渤海国的南京据说也在咸兴），而韩民族取得咸镜道是蒙古帝国灭亡以后的事情。在这个问题上，一向喜欢和满族人攀亲戚的韩国学者似乎却又忘记了本民族攻杀、驱逐女真人去开拓北方领土的光辉业绩。所以，把这里算作汇集了女真人的我国的故土也不为过吧。多说一句，朱元璋本打算把铁岭卫设在这一地区，但最终将鸭绿江以南作为奖赏给了“识时务”的李成桂，并将铁岭卫迁至辽东一个叫银州的地方，为后世增添了一座“大城市”。 玖、日南郡顺化） 遗憾指数5.5 痛心指数6.5 综合评定6 今天说起中国陆地领土的最南端，人们会毫不犹豫的想起天涯海角那一堆面朝大海的石头。然而在它更南面大约一个半纬度的越南中部的顺化一带，曾经是汉王朝最南端的一个郡、建立于前111年的日南郡。日南郡治西卷（广治省东河），顺化则是当时它属下的一个县。在此后相当长的历史时期内，中国的南方边境一直维持在顺化一线。公元192年，当地的土著占婆人开始闹事，到南朝梁陈之交彻底占领了这一地区。总的来说，日南郡在实质上并未超出羁縻地区的范畴，由于远离我国的中心地区，丢失也许是迟早的事情。但在那个汉民族生存空间尚不拥挤的时代，马援将军们的开拓向子孙们诠释了什么叫做汉唐精神。 捌、碎叶托克马克) 遗憾指数7 痛心指数6 综合评定6.5 碎叶城，多么富有诗意的名字。在那条戈壁千里、黄沙漫天的丝绸古道上，注定了不会仅仅是一座军镇。正值盛唐的公元701年，中国历史上最伟大的诗人之一（也许不必“之一”）李白就出生在这里。与当时同属安西四大军镇的龟兹﹑于阗﹑疏勒不同，唯有这座天山西麓的小城镇守的是今天的西突厥斯坦地区。从张骞到班超再到高仙芝，尽管该地区在历史上几度易手，但我国最后失去这一地区却是相当晚近的事情：那个什么中俄勘分西北界约记把新疆的西界一直推到了东边的最后一道山脊，连整个伊犁河谷都差点搭了

日本货币政策

一、日本的货币制度 （一）日本的中央银行 日本银行是日本的中央银行，成立于1882年。1942年颁布《日本银行法》。1949年成立政策委员会。1997年修订《日本银行法》并于1998年4月1日正式生效。日本银行的主要职责是：1）通过保持物价稳定促进国民经济健康发展；2）保证结算系统顺利、平稳运行，从而确保金融体系的稳定。 《日本银行法》规定日本银行的资本金为1亿日元，其中政府出资5500万日元，其余的4500万日元由民间出资。出资者的权利仅限于每年分配不超过5%的红利，并且不设股东大会，出资者无权参与经营。在每期的剩余资金中，扣除对出资机构的分红以及公积金之后的余额全部上缴国库。 日本银行总行设在东京。截止2006年底，日本银行在国内有32家分行和14个国内办公室，在国外设有7个代表处。 （二）日元 日本银行发行日元作为日本的法定货币，日元法定货币的面值分别为1000元、2000元、5000元和10000元。另外硬币有1元、5元、10元、50元、100元和500元六种面值。 二、日本的货币政策 （一）货币政策目标 根据新《日本银行法》规定，日本银行作为日本的中央银行，其目标为控制现金和货币，维持物价稳定，以促进国民经济建康发展。日本银行设定隔夜信用拆借利率为货币政策的操作目标。 （二）日本的货币政策决定 日本银行政策委员会负责货币政策的制定和执行以及日本银行的管理。委员会成员共9名，由日本银行总裁和两位副总裁以及六名审议委员组成。六名审议委员来自不同的行业背景。委员

会原则上每月召开两次会议，讨论关于货币政策的重大决策。会后委员会将公布会议的议事摘要，包括公开市场操作的方针、贴现率的变动以及央行对目前经济金融形势的判断。 根据《日本银行法》第55条规定，日本银行将在操作之前公布货币政策会议决定的结果，披露公开市场操作的工具、操作期限以及决定利率的手段。除此之外，日本银行还会公布操作的交易对手的资格和要求。公开市场操作之后，日本银行将公布操作的所有数据、包括交易数量和利率。（日本银行对各类须披露的信息做出了详细的规定，详见参考文献） （三）日本货币政策的实施 日本银行通过公开市场操作和向金融机构提供贷款来调节金融机构在日本银行准备金账户（CABs）的头寸，继而通过调节货币市场利率来控制货币。同时货币市场利率又会影响各个市场的利率，从而实现整个市场的价格稳定。 1、准备金账户（CABs） 准备金账户的目的是为满足金融机构之间的支付清算，以及达到日本银行的法定准备金存款的要求而设立。金融机构通常会通过货币市场的借贷来管理准备金账户。因此日本银行可通过对准备金账户头寸的资金量控制影响货币供应量和货币市场利率。 2、货币市场的公开市场操作 日本公开市场操作由日本银行政策委员会的货币政策会议决定。操作工具包括买卖短期贴现国债（TBs）、短期政府债券（FBs）、商业票据、日本政府公债（JGBs）等等。一般情况下，日本银行的公开市场操作目标是保持隔夜信用拆借利率在确定的目标利 率范围内。但从2001年3月起，日本银行开始采取新的操作方法，将金融机构在中央银行的准备金账户（CABs）头寸作为操作目标。2006年3月，日本央行又重新恢复隔夜信用拆借利率为操作目标。 3、日本银行的再贷款

“夭折”的儿子,20年后从母亲身边走过

“夭折”的儿子，20年后从母亲身边走过 年轻母亲意外失去儿子 张彩虹从卫校毕业后，幸运地被分配回老家沛县人民医院工作。没多久，她就认识了在汽车站工作的李德军，坠入情网的两个年轻人很快就组建了家庭。 对于张彩虹来说，婚后的生活还算和谐美满，丈夫对她疼爱有加。虽然婚后和公公婆婆共处一个屋檐下，但张彩虹平时忙于工作，每天除了睡觉在家呆的时间并不长，所以婆媳相处得也算融洽。结婚半年后，张彩虹发现自己怀孕了。 婆婆欣喜不已，除了主动包揽所有家务外，平日里还好吃好喝伺候着儿媳妇。有时婆婆会盯着她微微隆起的肚子一直看，然后笑着说：“肯定怀的是男娃！”“妈，要万一怀的是女娃呢？”张彩虹调皮地问。“不可能是女娃，要是女娃就打掉。”张彩虹以为婆婆只是和自己开个玩笑。然而，残酷的事实很快就证明了婆婆骨子里严重的重男轻女的思想。 在张彩虹怀孕四个月时，婆婆就催促她去做B超检查婴儿的性别。因为张彩虹是医院里的护士，所以很顺利就通过B超检查出了婴儿的性别，她怀的是一个女婴。当她开心地将这个消息告诉婆婆时，却没想到婆婆气得将手中的东西砸在了地上：“生个女娃有什么用？那是赔钱货。”“什么赔钱货？只要孩子健康不是都一样吗？”张彩虹

很是诧异。“把这孩子打掉吧，明年再怀一个，一定要生男娃。”婆婆的话像晴天霹雳一样，让张彩虹愣了半天。等她回过神来时，婆婆已经不知去向。 当天晚上，张彩虹向丈夫诉说委屈时，没想到丈夫居然也认同婆婆的观点：“打掉吧，反正我们还年轻。”“不行，我一定要生下来。”张彩虹生气地说道。在接下来的几天里，婆婆的白眼和丈夫的冷淡，让张彩虹很快就扛不住了。为了维持这个家，她只好选择妥协，将自己怀的第一胎给流产了。事后娘家人知道了，十分气愤，为此与婆家发生了争执。张彩虹更是后悔莫及，加上婆婆对她的态度一直没有改观，婆媳关系可谓降到了冰点。 1992年冬天，25岁的张彩虹再次怀孕。因为婆婆担心又是怀的女孩，所以多次要求张彩虹去做胎儿性别鉴定，但均遭到她反对，这让家庭气氛变得更加紧张。后来，张彩虹索性跑回娘家待产。 不久，张彩虹出现临产征兆，但她并没有把这个消息告诉婆婆甚至丈夫，而是搬到了家住徐州市郊区的表哥魏成河家借住，准备到时在其附近卫生院生产。魏成河小时候在张彩虹家长大，两人感情好得如同亲兄妹一样，所以魏成河和妻子张蔼玲主动包揽了照顾表妹生产的重任。 这年7月的一天，张彩虹在表哥和表嫂的陪同下，在镇卫生院产下一个男婴。坚强的张彩虹努力挣开双眼，看到是个健康可爱的男婴后才松了一口气，心想这下总算能让婆家满意了。当天下午，张彩虹就被热心的表哥和表嫂接回家中照顾。可是张彩虹还没来得及把好消

日本货币政策的教训

日本货币政策的教训 1985年9月，西方五国达成了联合干预外汇市场的“广场协议”。协议规定：日元与马克大幅对美元升值。事实上，从1985年9月至1989年12月，两者分别对美元升值了46％和42％，但两国经济的表现却截然不同。在20世纪80年代后期，日本经济热度一直高于德国；而在90年代初，日本经济经历了泡沫破灭，并开始了“失去的10年”；与此同时，如果不考虑两德统一的冲击，则德国经济始终保持了2％左右的温和增长。 两国经济的巨大差异告诉我们：汇率升值并不是泡沫经济的充分条件。而美元汇率自2002年以来的长期贬值，以及此后信贷泡沫的彻底崩溃更是告诉我们：汇率升值也不是泡沫经济的必要条件。相反，在现代信用纸币条件下，每一次的泡沫经济中，我们都看到了极度扩张货币政策的如影随形，无一例外。 关于汇率政策、货币政策在日本泡沫经济产生过程中的作用，国外学术界早已形成了共识。以日本东京大学的吉川洋教授(Yoshikawa Hiroshi)，亚洲开发银行行长黑田东彦(Kuroda Haruhiko)，日本前首相安倍晋三的经济顾问伊藤隆敏(Ito Takatoshi)为代表的日本经济学家均认为：过度扩张的货币政策，例如快速增长的银行信贷、过低的银行贷款利率，才是当时资产价格泡沫产生的真正原因。 在20世纪80年代中后期，尤其是1987年“卢浮宫协议”之后，日、德两国的货币政策宽松程度有明显的分化趋势。在日本，1989年的存款利率仅不到2％，而德国这一数据高达5.5％。而在1987年以及之后的几年当中，日本的广义货币(M2)增速达到两位数，而德国的广义货币始终维持在个位数增长。 由于历史的原因，德国央行以独立性、稳健性著称，这也许并不难理解。但是，日本为什么实施了宽松的货币政策?这与日本央行的独立性有什么关系?日本央行本身的 货币政策目标是否也存在问题?这些问题对中国目前货币政策的制定又有什么启示? 日本的财政政策存在障碍 汇率大幅升值，会在短期内对外部需求产生重要影响，日本出口数量的减少在所难免——事实亦是如此，1986年以日元计价的出口贸易金额出现了两位数的降幅。因此，在当时的背景下采取刺激内需的政策，基本成为共识。包括1985年lO月成立的具有日本央行背景的前川委员会，在随后1986年4月发布的《前川报告》中，也认同扩大内需的政策取向，尽管他们认为当时的做法是有缺陷的。另一方面，由于日本拒绝对外开放农业、建筑业和金融业，因此同期美国施加的外部压力就转而要求日本扩大内需以减少贸易顺差。以上两方面原因共同促成了日本采取刺激内需的经济政策。 谈及短期刺激内需的经济手段，财政政策和货币政策是必然需要考虑的。但是，当时日本的财政状况已经不容乐观。在“广场协议”签订之前的1984年，政府债务占GD P比重已经超过了50％；而且，在之后的几年中还有向60％上攻的趋势。因此，当时日本大藏省对于使用财政政策来扩大内需持否定的意见。最后，强势的大藏省，将刺激内

日本经济泡沫崩溃及其启示(精)

日本泡沫经济崩溃及其启示 国际贸易研究室李众敏 20世纪80年代、90年代及此后的相当长时间里,“泡沫”和“失去的十年”是日本学界讨论最多的问题,经过了长达十多年的讨论之后,这些争论终于尘嚣落定,不再成为研究的焦点。这一方面反映了日本经济已经走出了衰退的阴影,另一方面也说明在对“泡沫”和“失去的十年”的研究中,已经逐步形成了共识。 历史总是惊人地相似。中国今天的情况对许多日本经济学家而言,只能用“似曾相识”来形容。对于日本经济来说,再谈泡沫显然已经过时,而对中国经济而言,如何对发生在日本的情况能有清醒认识,则是当务之急。尤其在一些不够细致的研究中,出现了对日本经验与教训的种种误读,使得事物的原本面貌变得尤为珍贵。 一、日本泡沫形成的背景 20世纪80年代发生在日本的泡沫,有着错综复杂的背景,它既与日本战后的经济高速发展有关,也与日本的货币政策有关,甚至与日本的发展规划也或多或少有些联系。 1.长期高速增长带来的财富积累和乐观情绪 二战后,日本经济经历了两轮快速增长时期。第一轮增长从二战后一直持续到1973年,年均增长率都在8%~10%之间,最高的年份在11%以上。在1974年,日本经济增长经历了短暂的放缓之后,便开始了第二轮的高速增长。这一轮增长从20世纪70年代末期持续到80年代末期,虽然增长率不及第一轮增长,但考虑到日本的经济总量,3%到7%的增长速度仍然非常可观(图1。 伴随着日本经济高速增长的,是日本的高储蓄。与大多数亚洲国家一样,日本的储蓄率非常高,在经济高速增长时期,日本的储蓄率始终维持在30%以上,最高的年份超过了40%。 图1 1956—2006年日本的实际GDP增长率

汇率制度合作方式选择

汇率制度合作方式选择 1997年的亚洲金融危机对东亚国家(本文指东盟各国加上中国、日本 和韩国)造成了巨大的冲击，暴露出东亚各国在货币领域缺乏区域协调 这一弊端。危机后，东亚经济体在内部逐步达成了一些共识，经过多 方的努力，东亚货币和金融合作已经取得了阶段性的成果。在信息交流、资本流动监管、紧急援助机制和宏观经济政策协调方面取得了一 定进展，“清迈协议”的签订和实施成为东亚货币合作的一个里程碑。汇率合作是货币金融合作中的重要一环。汇率作为一个外生的相对价 格指标，其变动直接决定着一国涉外经济交易的价格水平，决定着实 际有效汇率的波动。建立货币金融合作区域制度安排，必然涉及汇率 制度的合作。 在亚洲金融危机之后，东亚各国或地区相继对汇率制度进行了调整， 形成了多数国家或地区在名义上采取浮动汇率制度、少数国家或地区 实行严格的固定汇率制度的格局。和其他的货币金融领域的合作比较，东亚国家在汇率方面的共同安排这一更高层次的货币金融合作上仍未 能取得进展，仍处于商讨研究阶段。实证分析表明：金融危机过后， 东亚实行浮动汇率的国家或地区存有所谓的“浮动恐 惧”(fearoffloating)e，其实际汇率安排有回归美元钉住制的倾向。 而且一直以来，东亚地区主要货币日元和人民币的定值问题屡屡引起 各国的关注和争议。学术界对危机后东亚汇率制度的重新安排的建议 更多地侧重于汇率制度的两极——浮动汇率或者具有公信力的固定汇率。那么，对于各种汇率合作的可能性——建立日元集团、回归美元 钉住制、钉住共同货币篮子、仿效欧洲的亚洲汇率机制——哪一种更 为适合东亚，能够成为东亚汇率安排的目标呢?本文以下部分对上述选 择逐个进行了分析。 东亚汇率合作的可选方式 1.日元集团

汇率制度安排

（一）汇率制度的概念 汇率制度：是指各国或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所作出的系统规定。 （二）汇率制度的内容 1．确定汇率的原则和依据。例如，以货币本身的价值为依据，还是以法定代表的价值为依据等。 2．维持与调整汇率的办法。例如是采用公开法定升值或贬值的办法，还是采取任其浮动或官方有限度干预的办法； 3．管理汇率的法令、体制和政策等。例如各国外汇管制中有关汇率及其适用范围的规定。 4．制定、维持与管理汇率的机构，如外汇管理局、外汇平准基金委员会等。 （一）固定汇率制及其特点 固定汇率制（fixed exchange rate system）是指以本位货币本身或法定含金量为确定汇率的基准，汇率比较稳定的一种汇率制度。在不同的货币制度下具有不同的固定汇率制度。 1．金本位制度下的固定汇率制度 ☉特点： 是一种以美元为中心的国际货币体系。该体系的汇率制度安排，是钉住型的汇率制度。 （1）黄金成为两国汇率决定的实在的物质基础。 （2）汇率仅在铸币平价的上下各6‰左右波动，幅度很小。 （3）汇率的稳定是自动而非依赖人为的措施来维持。 2．布雷顿森林体系下的固定汇率制度 ☉基本内容： （1）实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。 （2）在“双挂钩”的基础上，《国际货币基金协会》规定，各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价＋－1％的范围内波动，各国必须同IMF合作，并采取适当的措施保证汇率的波动不超过该界限。 由于这种汇率制度实行“双挂钩”，波幅很小，且可适当调整，因此该制度也称以美元为中心的固定汇率制，或可调整的钉住汇率制度。（adjustable peg system） ☉特点： （1）汇率的决定基础是黄金平价，但货币的发行与黄金无关； （2）波动幅度小，但仍超过了黄金输送点所规定的上下限； （3）汇率不具备自动稳定机制，汇率的波动与波幅需要人为的政策来维持； （4）央行通过间接手段而非直接管制方式来稳定汇率； （5）只要有必要，汇率平价和汇率波动的界限可以改变，但变动幅度有限。 ☉作用：可调整的钉住汇率制度从总体上看，在注重协调、监督各国的对外经济，特别是汇率政策以及国际收支的调节，避免出现类似30年代的贬值“竞赛”，对战后各国经济增长与稳定等方面起了积极的作用。 ☉缺陷： （1）汇率变动因缺乏弹性，因此其对国际收支的调节力度相当有限。

我们都被骗了!失去30年的日本已经把世界远远甩在了后面

我们都被骗了！'失去30年'的日本已经把世界远 远甩在了后面 刘晓博：我们都被日本骗了！昨天（5月6日）晚上，中国央行公布了“一季度货币政策执行报告”。今天，在研读这份报告时，我看到了一组令人震惊的数据。央行在“报告”里提供了美国、欧元区和日本的基本经济数据，其中三个地区失业率的数据让我颇感吃惊： 通过上图我们可以看到，2015年1月到2016年3月，日本的失业率最高为3.6%，最低为3.1%，2016年3月份为3.3%。而在这个期间，美国的失业率在4.9%到5.7%之间波动；欧洲的失业率在10.2%到11.2%之间波动。 再看看目前中国的失业率：人力资源和社会保障部公布的“一季度末全国城镇登记失业率”为4.04%；国家统计局公布的“一季度31个大城市城镇调查失业率”为5.12%。该信谁的？从李克强总理历次表态看，他更看重国家统计局的“城镇调查失业率”这个指标。原因很简单：登记失业率，是要失业者主动去登记的；而调查失业率，是调查者主动登门调查的，所以后者肯定更准确。目前美国、欧元区、中国和日本是全球四大经济体。一般认为，美国正在经济复苏之中，日本和欧元区正在衰退的泥潭中挣扎，中国遇到了一些困难，仍然是增长最快的经济体之一。但我相信很多人都没有想到，

四大区域里日本的失业率竟然是最低的，而且低得惊人，一点也不像经济遇到了困难的样子。也许有人会说：这有什么稀奇？日本的失业率历来不高。但问题是，2015年10月和12月创下的3.1%的失业率，是日本过去20年以来的新低。也就是说，当全中国人民都以为日本经济已经快完蛋了，安倍经济学快要总崩溃的时候的，日本的就业状况是20年以来最好的。事实上，日本失业率之低，在全世界也是非常罕见的。上面这幅图是国际经济合作组织34个成员国的失业率排行，我们可以看到，只有韩国失业率略低于日本，其他33个国家的就业状况都不如日本。失业率最高的几个国家依次是：希腊、南非、西班牙、葡萄牙、斯洛伐克。据日本媒体报道，“厚生劳动省”4月28日公布的3月有效求人倍率为1.30倍，意味着每对应100个求职者就有130个就职岗位，较上月上升0.02个百分点。在东京，“有效求人倍率”为1.95倍。也就是说，每100个求职者面前摆着195个工作机会！这哪里是经济困难时期的景象？这简直是经济复苏、繁荣降临时的样子。日本失业率为什么这样低？我觉得有三个重要原因：第一，日本独有的“就业-雇佣”文化发挥了巨大作用。众所周知，日本盛行终身雇佣制，一个年轻人从大学毕业进入一个大公司，往往一干就是一辈子。员工不会轻易离职，公司也不会轻易炒人。在“终身雇佣制”的背后，还有“年功序列制”和“企业工会制”相辅相成，发挥巨