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汇率风险管理的3种基本方法

国际贸易出口合同金额以外币计价，普通产生基本风险；应对防范外汇汇率风险的方法，可采用外汇市场与货币市场有关业务，还需要从贸易合同的签约、计价货币的选择、贸易策略的确定等等来考虑如何消除与减缓货币汇率的风险。货币汇率风险管理是一项复杂的系统工程，其结果成功失败主要取决于企业的风险管理战略、管理方法

与工具的决择之上，通常，国际贸易汇率风险管理有三种基本方法：

一、远期合同法

此种汇率风险管理thldl是借助于远期合同、创造与外币流入相对应的外币流出来消除外汇市场汇率风险；例如：

一家意大利企业向美国某公司出口货物，该企业三个月后将从美国公司获得80000美元的货款。为了防范三个

月后美元汇率价格的波动风险，意大利企业可与该国外汇银行签订出卖80000美元的三个月远期合同。假设签订此远期合同时美元对欧元的远期汇率为US

＄1.0000=EUR0.8900，三个月后，意大利公司履行远期合同，与银行进行交割，将收进的80000美元售予外汇银行，获得本币71200欧元；如此操作就消除了时间风险与货币风险，最后得到了本币的流入。

二、提前借入——即期合同——投资法

借款——即期合同——投资法（Borrow-Spot-Invest 即BSI），此种方法在出口商有应收外汇账款的情况下，为防范应收外币的汇率价格波动，首先借入与应收外汇相同数额的外币，将外汇风险的时间结构转变到现在办汇日。借款后时间风险消除，但货币风险仍然存在，货币风险则可通过即期合同法予以消除。这样操作可将借入外币卖给银行换回本币，外币与本币价值波动风险不复存在。消除风险虽然有一定费用的支出，但可将借外币后通过即期合

同法卖得的本币存入银行或再进行投资，从而赚得投资收入，抵冲一部分采取防险措施相关费用的支出。例如：

三、提早收付——即期合同——投资法

提早收付——即期合同——投资法

(Lead-Spot-Invest即LSI)，此种方法是具有应收外汇账款的出口商，征得进口方的同意，请求其提前支付货款，并给予其一定的折扣。应收外币账款收讫后，时间风险消除。以后再通过即期合同，换成本币从而也消除了外汇汇

率风险。为取得一定的利益，将换回的本币再进行投资。提早收付——即期合同——投资法（LSI）与提早收付——即期合同——投资法(BSI)的整个过程大体上相似，但两者只是第一步从银行借款并对其支付利息，改变为请债务付款方提前时间支付，并给其一定折扣。

以上三种外汇汇率风险管理的防范基本方法，均能消除从现在到将来这一时间段，出口商应收外币与本币价值之间因为外汇汇率价格波动而带来不利于出口商的外汇风

险。

商业银行外汇风险管理与监管

商业银行外汇风险管理与监管在外汇管理体制改革之前，我国实行的是固定汇率制，外汇风险全部由国家承担，商业银行没有必要，也没有工具管理外汇风险。从2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，原来集中由国家承担的汇率风险一下子分散到外汇持有者手里，外汇风险管理成为商业银行不得不面对的一个话题。银行的许多业务活动都蕴含着风险，但像外汇交易那样能够使银行迅速蒙受巨额损失的却并不多见。随着人民币汇率波动幅度慢慢扩大，我国商业银行面临的外汇风险程度是相当大的，这给商业银行的经营机制和风险管理带来了新挑战。挑战银行账户和交易账户面临的外汇风险同时加大。新汇率机制下，商业银行的交易账户，即因交易目的而持有的以外币计价、结算的金融工具的（人民币）市值，会随着人民币对主要外币汇率的波动而变动。同时，银行账户中的外汇资产和负债，例如外汇存款、外汇贷款、同业外币拆借、投资性外币债券等，也会随着汇率的升值和贬值而产生盈亏。交易账户和银行账户的外汇风险加起来，构成了商业银行的外汇风险。初步测算表明，我国部分商业银行的全部外汇风险敞口头寸较大，银行面临的币种错配风险较高。而且，在没有特殊安排的情况下，部分商业银行持有的外汇资本会因人民币升值而缩水。客户的外汇风险上升使银行受损的可能性增加。汇率波动不仅会直接影响商业银行的敞口头寸，也会通过影响银行客户的财务状况，进而对银行的资产质量和盈利能力带来影响。汇率波动的频率提高后，会使从事国际贸易的企业客户的外汇风险增加。例如，造船行业生产周期长、利润微薄，人民币小幅升值就会导致其由盈利变为亏损。人民币升值会导致国内出口企业竞争力下降、盈利减少，从而影响企业的偿贷能力，使银行贷款的风险增加。从各国经验看，在本外币利差较大的情况下，内向型企业倾向于向银行借用外汇贷款满足本币融资需求，货币错配风险较大。例如20世纪90年代亚洲金融危机前夕，泰国本币利率比美元利率至少要高5个百分点，于是金融机构从境外拆借出大量美元、英镑等外币转贷给本国的房地产业、建筑业、零售业，甚至是医疗制造业企业。其后泰铢

跨国公司的外汇风险管理

跨国公司的外汇风险管理一、外汇风险的分类及外汇风险管理外汇风险包括折算风险、交易风险和经济风险，是跨国公司在国际经营活动中面临的重要风险之一。就广义而言，跨国公司面临的外汇风险除了由于汇率变动引起的折算风险、交易风险和经营风险之外，还应包括所有与外汇活动相关的各种潜在风险，如：不能履约风险、资金筹措风险、外汇政策变动风险等。一般而言，汇率变动风险是外汇风险的最主要组成部分，也即本文讨论的对象。（一）折算风险 1. 跨国公司是由不同地域的母、子公司构成的经济实体，为了反映跨国公司整体的财务状况、经营成果和现金流量，母公司会在会计年末将子公司的财务报表与母公司进行合并。通常情况下，海外子公司的财务报表采用所在国当地货币作为计账本位币，所以当母公司以本币计账的会计报表合并时，就会出现发生交易日的汇率与折算日汇率不一致的情况，从母公司的角度看，海外子公司按照国外当地货币计量的资产、负债的价值也将发生变化，这就是跨国公司所面临的折算风险。其中，承受本外币转换风险的资产与负债成为暴露资产和暴露负债，由于暴露资产与暴露负债的风险可以相互抵消，故企业总的折算风险就取决于二者之间的差额。 2. 折算损益的大小，主要取决于两个因素：一是暴露在汇率变动风险之下的有关资产和负债项目相比的差额；二是汇率变动的方向，即外汇是升值还是贬值。如果暴露资产大于暴露负债，当外汇升值时将会产生折算利得，贬值时将会产生折算损失。反之亦然。一般来说，折算风险实质上是一个会计问题，是一种未实现的损益，而由此产生的外汇换算损益并不会对用报告货币计量的现金流量产生直接影响。根据公司的价值取决于公司现在及未来真实的净现金流入原理，折算风险本不应影响公司的真实价值，但考虑到利益相关人（包括投资者、潜在投资者，客户和供应商等）以会计利润评价公司以及公司的股票，折算风险因此能够对公司价值产生间接影响。（二）交易风险 1. 交易风险指一个经济实体在其以外币计价的跨国交易中，由于签约日和履约日之间汇率导致的应收资产或应付债务的价值变动的风险，是汇率变动对将来现金流量的直接影响而引起外汇损失的可能性。例如，在国际市场活动中发生的以外币计价的、凡已经成立或达成合同的外币事项，像应收、应付账款、外币借贷款项、远期外汇合约以及已经签订的贸易合同或订单等，因汇率变动造成的损失称之为交易风险。 2.交易风险的产生源于两点：一是期间性：即外币事项自交易发生

汇率风险管理的3种基本方法

汇率风险管理的3种基本方法国际贸易出口合同金额以外币计价，普通产生基本风险；应对防范外汇汇率风险的方法，可采用外汇市场与货币市场有关业务，还需要从贸易合同的签约、计价货币的选择、贸易策略的确定等等来考虑如何消除与减缓货币汇率的风险。货币汇率风险管理是一项复杂的系统工程，其结果成功失败主要取决于企业的风险管理战略、管理方法

与工具的决择之上，通常，国际贸易汇率风险管理有三种基本方法：一、远期合同法此种汇率风险管理thldl是借助于远期合同、创造与外币流入相对应的外币流出来消除外汇市场汇率风险；例如：一家意大利企业向美国某公司出口货物，该企业三个月后将从美国公司获得80000美元的货款。为了防范三个

月后美元汇率价格的波动风险，意大利企业可与该国外汇银行签订出卖80000美元的三个月远期合同。假设签订此远期合同时美元对欧元的远期汇率为US ＄1.0000=EUR0.8900，三个月后，意大利公司履行远期合同，与银行进行交割，将收进的80000美元售予外汇银行，获得本币71200欧元；如此操作就消除了时间风险与货币风险，最后得到了本币的流入。二、提前借入——即期合同——投资法

汇率风险管理策略

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汇率风险管理策略-会计汇率风险管理策略 Srinivasulu（1981）将汇率风险管理分为金融性管理策略和运营性管理策略两大类。金融性管理策略是指运用货币衍生品等金融工具进行套期保值的汇率风险管理策略，主要用来管理交易风险和折算风险。运营性管理策略则主要运用于经营风险的管理过程中。一、金融性风险管理策略 1.资产负债管理：企业通过对资产和负债的重新调整，把资产或负债账户中的计量货币转换为最有可能保值或增值的货币。 2.远期外汇交易：指外汇买卖成交后不立即办理交割，而是根据合同约定的日期、金额和汇率进行交割的外汇交易。 3.外汇期权：指交易双方预先达成远期外汇买卖合约，购买方在支付期权费后，有权在到期日或之前选择执行合约或者放弃合约。 4.货币掉期：货币掉期是指外汇交易者在买进或卖出某一种货币的同时卖出或买进相同一种货币，但是两笔交易的交割期限不同。 5.贸易融资：贸易融资是指银行向外贸企业提供的与进出口贸易结算相关的短期融资或信用便利。人民币兑美元升值预期和贬值预期的交替出现，对外贸企业而言，必须由以前主要考虑人民币单边升值风险转变为对升、贬值两个方向的风险进行规避，这无疑对企业的市场把握能力与避险工具运用能力提出了新的考验。完全风险规避的保值策略亦或目标进取的投机策略均不可取。企业还需提升汇率走势的研判能力，根据风险偏好，设定敞口外汇规模浮动控制区间，通过各种策略有效规避

区间外敞口汇率风险。 1.借助专业机构的力量加强企业对汇率走势的研判能力，根据汇率走势的判断，做好外汇敞口规模控制和资产负债项目的均衡安排。 2.在近期维稳或贬值、未来整体判断仍然稳中有升的情况下，出口企业可以适度放宽近期敞口规模，择机通过签订DF（DeliveryForward, 远期结售汇）协议、境外NDF（Non-Delivery Forward,无本金交割远期外汇）协议，操作押汇、福费廷等金融性风险对冲工具，锁定远端的汇率风险。同时可以适度加长远期协议的履约时间跨度，以加强履约的灵活性；进口企业可以通过开具远期信用证、进口押汇等方式延长支付期限，同时适度锁定远期售汇额度。 3.在近期升值加速、未来整体判断升值将减缓或走贬的情况下，出口企业可以对敞口外汇净流入加大履约已签署远期外汇协议的力度（时间跨度大的远期结汇协议的优势体现），适度减慢对远期外汇敞口风险锁定节奏，减少美元负债（如提前归还美元贷款或押汇等）。 4.在近期波动加大、未来趋势难以判断的情况下，外汇期权不失为规避汇率风险的良好工具。期权的优点是企业拥有选择权，当汇率波动对企业不利时，可选择行权，起到风险规避的作用；当汇率波动对企业有利时，可选择不行权，获取汇率波动的益处。 5.搭建境外融资平台，利用境内外的美元融资成本差和远期汇率（DF和NDF）差价，采用DF与NDF组合套利、美元借款与NDF组合、操作NDF等方式，实现无风险套利或避险保值。二、运营性风险管理策略 1.采购渠道多元化：根据汇率的走势决定原材料和零配件采购的原产国，

外汇交易与外汇风险管理答案

《外汇交易与外汇风险管理》练习班级：姓名：学号：一、名词解释外汇市场远期外汇交易套汇外汇期权二、不定项选择题 1、中央银行干预外汇市场所进行的交易是发生在（B ）之间。 A．央行与客户 B．央行与外汇银行 C．央行与财政部 D．外汇银行与客户 2、掉期交易中最常见的形式是（ A ）。 A．即期对远期B．明日对次日 C．远期对远期D．即期对即期 3、如果一个投机者认为欧元对美元的汇价在年底将会上升，则他会（A ）。 A．买进12月份交割的欧元期汇 B．卖出12月份交割的欧元期汇 C．买进12月份交割的美元期汇 D．或A或C 4、存在抛补套利机会的条件是（ D ）。 A．两国存在利率差异B．存在汇率差异 C．交易者的操作技巧D．利率平价不成立 5、外汇风险包括（ ABC ）。 A.交易风险 B.经济风险 C.折算风险 D.掉期风险 6、在外汇市场上，外汇交易的参与者主要有（ACDE ）。A．中央银行B．财政部C．顾客 D．外汇银行E．外汇经纪人 7、套汇交易的具体方式有（AD ）。 A．直接套汇B．货币互换 C．利率互换D．间接套汇 E．抛补套利 8、外汇市场的三个层次包括（ABC）。 A．银行与顾客之间 B.银行同业之间 C.银行与中央银行之间 D.中央银行与客户之间三、判断题 1、央行为了保持公正性，所以不参与外汇市场的交易。（错误） 2、目前世界上一些主要外汇市场上基本都采用T+2交割。（正确） 3、2月23日甲公司与乙银行达成一笔3个月的部分择期外汇交易，约定5月份交割，那么甲公司可以在5月1日至5月25日的任意营业日内向乙银行提出交割。（正确） 4、预计未来将在现汇市场出售某种外汇时，为防范外汇汇率下跌，需要做多头的套期保值。（错误） 5、交易风险是国际企业的一种最主要的风险。（正确） 6、交易风险代表了企业未来竞争力的可能变化。（错误） 7、预期想卖出的货币未来会低于挂牌价，就买进这种看跌期权。（正确）四、简述题 1、美元与瑞士法郎汇率报价为：1.2704/1.2709，一个月的掉期率为18/12，计算一个月的远期汇率。 1.2704-0.0018/1.2709-0.0012=1.2686/1.2697 2、伦敦市场上年率12%，纽约市场上年利率9%，即期汇率为GBP1=USD1.6200，则6个月远期汇率是多少？贴水额=（12%-9%）*6/12*1.6200=0.0243（美元） 6个月远期汇率=1.6200-0.0243=1.5957，所以6个月远期汇率是GBP1=USD1.5957 3、已知纽约、法兰克福、伦敦三地外汇市场行情如下：纽约外汇市场：EUR/USD = 1．1660/80 法兰克福外汇市场：GBP/EUR = 1．4100/20 伦敦外汇市场：GBP/USD = 1．6550/70 试问上述三种货币之间是否存有套汇机会？若有，如何套汇？获利多少？由纽约外汇市场：EUR/USD = 1．1660/80 法兰克福外汇市场：GBP/EUR = 1．4100/20 得到GBP/USD=1.1660*1.4100/1.1680*1.4120=1.6441/92 与伦敦外汇市场：GBP/USD = 1．6550/70存在差异，故存在套汇机会策略是：假设持有1英镑，在伦敦外汇市场卖英镑得到1.6550美元，在纽约外汇市场卖1.6550美元得到1.6550/1.1680欧元，在法兰克福外汇市场卖1.6550/1.1680欧元，得到 1.6550/1.1680/1.4120=1.0035英镑，即最终收益0.0035英镑。 4、已知伦敦外汇市场英镑兑美元即期汇率为： GBP/USD = 1．6640/50，一年期远期汇率升水“200/190”，两地金融市场利率分别为伦敦5%，纽约3%，求有无套利机会，有的话，如何套利？英镑贴水率=0.02/1.6650=1.2%<（5%-3%）=2%,故存在套利机会。假设投资者持有1美元，首先在伦敦外汇市场兑换成英镑 =1/1.6650=0.6（英镑），同时签订一年期远期协议。然后再伦敦存一年，一年后的本利和=0.6*（1+5%）=0.63（英镑），按照远期汇率兑换成美元=0.63*（1.6640-0.02）=1.036（美元）若1美元在纽约存一年本利和=（1+3%）=1.03（美元），多收入1.061-1.03=0.006（美元） 5、某美国贸易公司在1个月后将收进1000000欧元，而在3个月后又要向外支付1000000欧元。假设市场汇率情况如下：欧元/美元1个月的远期汇率为1.2368/80，3个月的远期汇率为1.2229/46，写出掉期交易的策略并分析该公司做掉期交易的损益情况

汇率风险管理的概述

汇率风险管理的概述 (一)背景 (二)汇率风险管理的最佳实践就汇率风险管理决策来说，汇率敞口巨大的企业常常需要建立最佳实务的操作框架。这些实务或原则可能包括： 1.识别企业面临的汇率风险类型以及相关风险敞口的计量; 2.应制定汇率风险管理策略; 3.应由企业财务部设立一个权力集中的机构，来应对汇率套期执行的实际问题; 4.应制定一套控制措施，以监控企业汇率风险，确保适当的持仓量; 5.应设立风险监督委员会。主要职责：审核持仓量的限制，检验套期工具及相关VaR头寸的恰当性，并定期审核风险管理政策。三、汇率风险计算方法之VaR计算法(理解) 汇率风险计算广泛采用的方法是VaR模型，是由J.P.摩根最先提出。 VaR即ValueatRisk，字面上讲就是“风险价值”或“风险值”。它指在一定的置信水平(概率)上，在给定期间内，某个敞口可能发生的最大损失。例子：如果外汇头寸的持有期为1天，置信水平为99%时，VaR计量结果为1000万美元。由于VaR模型不能反映置信水平100%的最大损失，企业常常在VaR限制之外设定经营限制，比如名义金额或止损指令，以尽最大可能覆盖风险。教材在此部分第一段提出(100-z)%的说法，指的就是有一天价值减少会超过1000万美元，但是超过多少则不能确定。其中z指的就是下一段中的y，例子中的99。建立VaR的模型，必须首先确定三个系数：一是持有期间的长度;二是置信水平;三是货币单位。 1.持有期。持有期计划持有外汇头寸的时间长度，实际上是指确定需要计算在哪一段时间内所持有外汇资产的最大损失值，也就是明确风险管理者关心外汇在一天内一周内还是一个月内的风险价值。持有期的选择应依据所持有外汇的特点来确定，比如对于一些流动性很强的交易头寸往往需以每日为周期计算

汇率风险管理案例分析

汇率风险管理案例分析在中美货币政策分化的新常态下，涉外经营企业所面临的金融市场风险正在发生深刻变化，调整现有的风险管理策略至关重要。一、中美货币政策分化的成因及影响随着危机影响的逐渐散去，美国经济率先摆脱衰退泥潭，完成经济结构调整并进入加速增长的快车道，其货币政策正常化进程也随之展开。2014年年初美联储开始减少每月购债规模，2015年与2016年各加息一次，2017年加息三次，2018年已加息三次，且大概率将于12月继续加息。对我国而言，在美元走强的大背景下，虽然也面临一定的资本外流情况，但与2015年至2016年的资本外流高峰期相比，外流压力已显著降低，人民币汇率不具有大幅贬值的基础。但是，必须正视的是当前我国经济需求端面临更加复杂的内外部形势：从外部来看，贸易摩擦给未来出口带来较大不确定性，地缘政治风险因素犹存；从内部来看，基建投资增速下行、企业债务风险暴露、民间投资获利尚显不足等显示内生增长动力仍有待增强。

因此，当前我国货币政策方向必然需要充分权衡经济发展的实际需要和外部货币政策的适度跟进。可以预测，未来人民币与美元利差逐步缩小的可能性依然较高，中美货币政策分化将成为未来一段时间的经济新常态，由此带来的人民币汇率波动性扩大、下行压力增强将对我国涉外企业的生产经营活动带来较大的不确定性。二、企业外汇风险管理策略改革开放以来，随着经济的迅猛发展、综合国力的不断增强，中国日益融入全球市场，我国企业涉外经济活动参与度不断提升，对于汇率风险管理的需求随之增强。但在实际操作中，我国企业仍面临着相当的困难。根据中国银行全球市场部对人民币外汇客户的2018年度问卷调查结果，随着人民币汇率波动幅度的增大，相当数量的客户表示开展保值业务所面临的问题集中在“看不清市场方向”和“因市场波动导致出现亏损”两个方面。究其原因，2005年人民币汇改重启至今，在我国由固定汇率制度向有管理的浮动汇率制度不断改革的过程中，人民币汇率经历了较长时间的单边升值。在单边市场环境下，企业逐渐形成惯性思维，普遍倾向于将人民币外汇衍生品看作获利手段而非套保工具。

石油化工公司利率汇率风险管理业务制度格式

10.3 利率汇率风险管理业务流程一、业务目标 1 经营目标 1.1 利用远期、期货、期权、互换等金融衍生工具进行保值，规避利率、汇率的价格波动引起的风 1.2 保证进行风险管理业务资金的安全。 2 财务目标 2.1 保证风险管理业务损益的计算与摊销、资金收支核算的真实、准确、完整。 3 合规目标 3.1 利率汇率的风险管理业务符合国家有关部门的管理规定和股份公司内部规章制度。 3.2 二、合同的订立及执行符合国内、国际市场的法规及惯例。业务风险 1 经营风险 1.1 未经授权或超越授权范围进行交易，瞒报或不报交易结果，导致交易损失。 1.2 与未经批准的交易对手进行交易，发生损失。 1.3 未严格按照风险管理方案交易，导致风险管理效果不能达到预期目标或损失。

1.4交易指令未能准确、及时、有序地记录和传递，导致丧失交易机会或发生交易损失。 2财务风险 2.1风险管理方案风险匹配错误，导致实际损失。 2.2未能真实、准确、及时、完整地进行风险管理业务及资金收支的会计核算，导致财务信息失真。 3合规风险 3.1风险管理业务不符合股份公司内部规章制度的要求，造成损失。 3.2未按照国家法律法规规定开展金融衍生工具业务，受到处罚。三、业务流程步骤与控制点 1风险分析及方案制定 1.1财务部定期及不定期编制金融市场月报，对利率、汇率变动方向及变动水平做出预测，通过财务信息网下发各分（子）财务部门参考。 1.2全资子公司根据上述预测，结合各自资产负债情况，进行风险分析，与财务部一起商谈利用金融衍生工具进行风险管理的方案。 1.3控股子公司根据各自的分析自行制定风险管理方案，获公司内部授权批准后将方案上报财务部备案。1.4全资子公司在确定风险管理方案后，应将方案上报

Z公司汇率风险管理案例分析

Z公司汇率风险管理案例分析伴随全球经济一体化进程的飞速发展,中国企业的境外投融资规模及进出口贸易业务稳定而快速地增长,同时我国2005年7月的汇率改革制度及去年8月人民币中间价机制的调整等都进一步加大了人民币汇率波动的范围,由此而产生的汇率风险成为企业日常风险管理体系中不容忽视的一环。已过去的2015年是国际汇率市场具有里程碑式的一年,国内外金融市场剧烈动荡:美国结束宽松货币政策,11年来首次加息,汇率重启升值态势,美元指数一度突破100大关,创12年来新高;2015年8月我国央行调整人民币汇率中间价报价机制,参考上日银行间外汇市场收盘汇率形成当日中间价,推进汇率市场化改革进程,年内人民币兑美元汇率中间价贬值约6%,贬值幅度创汇改之最。根据2015年年报显示,A股上市公司中,汇兑损失超过400亿元;2016年至今,人民币对美元继续保持贬值趋势,中间价已跌破6.9,虽然这一轮贬值主要是由美元持续走强影响,人民币对一揽子货币仍相对稳定,但是这对于外贸企业尤其是以进口业务为主的企业而言仍然影响重大。汇率变动直接关系到企业的利润,对于外贸企业尤其如此,应当如何规避汇率波动的风险、采取何种措施应对显得迫在眉睫。本文以国内外相关汇率风险管理的研究成果为依托,利用笔者所在的Z公司对所属国际航空板块企业并购时涉及到的并购资金汇率风险的管理为案例,折射出目前我国企业面对汇率大幅波动时普遍存在的难点及问题,并对此提出相关建议。本文在论述了选题的研究背景、意义及国内外文献综述后,以汇率风险管理流程为着眼点,先介绍了汇率风险管理内涵,指出汇率风险防范对于外贸企业的日常经营的重要性及必要性,明确了汇率风险识别衡量、提出管理手段,评价改进的全流程并依据上述内容指出了企业在汇率风险管理中的中长期策略及短期应对措施;接着开始分析Z公司汇率风险管理的现状及利用衍生工具等手段进行汇率风险管理的案例。对于案例分析部分,本文首先介绍Z公司的基本情况、案例背景在企业收购过程中面对资金错配的风险采取货币互换这一手段有效规避了汇率风险,并对于Z公司在该案例中的相关处理中的经验教训进行了总结。最后,根据目前汇率市场的波动情况,从企业自身角度提出要尽早建立汇率风险管理机制,这样才能在应对汇率大幅波动过程中从容应对;从外部市场的角度也应进一步丰富汇率管理的手段及工具、市场环境的不断优化才能有机会保障企业的相关

汇率风险管理

汇率风险管理第九章汇率

导入案例外汇存贷比过高的外汇存贷款比，会给银行带来汇率风险、利率风险，甚至还流动性风险。入案例给银，

表1：金融机构信贷结构情况表 2004.12 2005.122006.12外汇存款1529.991617.71611.21外汇贷款1353.491503.51644.09外汇存贷比 88.46%93.17%103.28%2010.12 2011.122012.12外汇存款2286.72750.884064.51外汇贷款4534.475387.456835.57外汇存贷比 198.30% 195.84% 168.18% 单位:亿美元 2007.122008.122009.121599.041791.032089.17218.032436.713794.82137.46136.05%181.64%2013.122014.122015.124385.985734.596272.417768.738350.698303.49177.13% 145.62% 132.38%

一、汇率风?汇率风险：指经济主体在持有或运用外汇时，因汇率变动蒙受经济损失以及预期收益难以实现的可能性的可能性。汇率风险概念 ?外汇风险：狭义：汇率风险。广义：还包含国家政策风险、外汇信用风险等内容。

二、汇率风险1、交易风险把外币应收款或应付款兑换成本币或其他货币时，因汇率变动蒙受实际损失的可能性。本质上属于经济风险。率风险分类兑换率变

交易风险交易风险易风险企业以外币计价进出口企业有外币借款或贷款其他外汇远期交易

关于外汇风险管理

关于外汇风险管理集团档案编码：[YTTR-YTPT28-YTNTL98-UYTYNN08]

关于外汇风险管理 08085027 李璐[ 摘要 ] 随着全球化的进程加快，企业国际经贸往来越来越频繁，也越来越受到汇率波动的影响。外汇风险管理是包括风险的识别、衡量和控制的一个系统性的过程，其目标是使风险损失最小、管理成本最小。 [ 关键词 ] 外汇；外汇风险；风险管理一、概述随着时代的发展，地球变得越来越小，全球化进程越来越快，面对全球经济一体化，外汇风险这一词出现的频率愈来愈高，引起了相当高的重视。 ( 一 ) 外汇风险外汇风险又称汇率风险，是指在国际经贸活动中，由于汇率的变化使得某一经济组织或者个人以外币表示的货币价值上涨或是下降的可能性。广义的外汇风险包括利率风险、汇率风险，也包括信用风险、会计风险、国家风险等。 ( 二 ) 外汇风险管理外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。外汇风险管理包括风险的识别、衡量和控制的一个系统性的过程。外汇风险管理的目标是使风险损失最小、管理成本最小。二、外汇风险管理的原则 (一)保证宏观经济原则在处理企业、部门的微观经济利益与国家整体的宏观利益的问题上，企业部门通常是尽可能减少或避免外汇风险损失，而转嫁到银行、保险公司甚至是国家财政上去。在实际业务中，应把两者利益尽可能很好地结合起来，共同防范风险损失。 (二)分类防范原则对于不同类型和不同传递机制的外汇汇率风险损失，应该采取不同适用方法来分类防范，以期奏效，但切忌生搬硬套。对于交易结算风险，应以选好计价结算货币为主要防范方法，辅以其他方法；对于债券投资的汇率风险，应采取各种保值为主的防范方法；对于外汇储备风险，应以储备结构多元化为主，又适时进行外汇抛补。 (三)稳妥防范原则该原则从其实际运用来看，包括三方面： (1)使风险消失； (2)使风险转嫁； (3)从风险中避损得利。尤其最后者，是人们追求的理想目标。三、外汇风险的过程 (一)识别风险企业在对外交易中要了解究竟存在哪些外汇风险，是交易风险、会计风险、还是经济风险。或者了解面临的外汇风险哪一种是主要的，哪一种是次要的；哪一种货币风险较大，哪一种货币风险较小；同时，要了解外汇风险持续时间的长短。 (二)度量风险

外汇风险管理工具

金融市场上有哪些外汇风险管理工具？ 1.1 即期外汇买卖产品定义：指交易双方按当天外汇市场的即期汇率成交，并在交易日以后第二个工作日(T+2)进行交割的外汇交易。碰到起息日不是银行的营业日或是节假日，则顺延。银行也可以按客户的要求，进行当天成交、当天起息和当天成交、第二天起息的外汇交易。产品功能：即期外汇买卖是最基本的外汇交易形式，其主要作用： 1、即期外汇买卖可以满足客户临时性的支付需要。通过即期外汇买卖业务，客户可将手上的一种外币即时兑换成另一种外币，用以应付进出口贸易、投标、海外工程承包等的外汇结算或归还外汇贷款。例如，某公司需在星期三归还某外国银行美元贷款100万，而该公司持有日元，它可以在星期一按1美元＝130.00日元的即期汇率向银行购入美元100万，同时出售日元。星期三，该公司通过转帐将1亿3千万日元交付给银行；同时银行将100万美元交付给公司，该公司便可将美元汇出以归还贷款。 2、即期外汇买卖可以帮助客户调整手中外币的币种结构。如某公司遵循“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”的原则，通过即期外汇买卖，将其全部外汇的15%由美元调整为欧元，10%调整为日元，通过此种组合可以分散外汇风险。 3、即期外汇买卖还是外汇投机的重要工具。这种投机行为既有可能带来丰厚利润，也可能造成巨额亏损。

1.2 远期外汇买卖产品定义：是指买卖双方按外汇合同约定的汇率，在约定的期限(成交日后第二个工作日以后的某一日期)进行交割的外汇交易。远期外汇买卖最长可以做到一年，超过一年的交易称为超远期外汇买卖。产品功能与特点：远期外汇买卖是国际上最常用的避免外汇风险，固定外汇成本的方法。一般来说，客户对外贸易结算、到国外投资、外汇借贷或还贷的过程中都会涉及到外汇保值的问题，通过叙做远期外汇买卖业务，客户可事先将某一项目的外汇成本固定，或锁定远期外汇收付的换汇成本，从而达到保值的目的，同时更能使企业集中时间和人力搞好本业经营。通过恰当地运用远期外汇买卖，进口商或出口商可以锁定汇率，避免了汇率波动可能带来的损失。但是如果汇率向不利方向变动，那么由于锁定汇率，远期外汇买卖也就失去获利的机会。期限：远期外汇买卖的期限通常为一个月、三个月、六个月、一年以及不规则起息日(如十天、一个月零九天、二个月零十五天等)。案例：某公司主要出口对象在日本和拉美，收到的货币以日元、瑞郎和巴西雷亚尔为主，而近期，这些货币的价格波动剧烈，给公司造成很大风险。别的不说，资产负债表货币“汇兑损益调整”科目余额的大起大落也让公司财务心跳不已。公司可将预计三个月后收到的一笔14.5亿日元按照目前远期市场行情115.85卖出，卖得美元12，516，185，从此高枕无忧，不再为市场汇率波动烦心。 1.3 择期外汇买卖产品定义：是指客户可以在约定的将来某一段时间内的任何一个工作日，按约定的汇率进行交割的外汇买卖业务，它是一种可选择交割日的远期外汇买卖。案例：如上例，假如该公司三个月后的交易日是12月6号，银行提供择期交易，择期最长三个月，就是说公司可以在12月6号到次年3月6号期间内任意一天都可以按照115.85的价格来交割日元。

汇率风险管理的3种基本方法

少年易学老难成，一寸光阴不可轻- 百度文库 1 汇率风险管理的3种基本方法国际贸易出口合同金额以外币计价，普通产生基本风险；应对防范外汇汇率风险的方法，可采用外汇市场与货币市场有关业务，还需要从贸易合同的签约、计价货币的选择、贸易策略的确定等等来考虑如何消除与减缓货币汇率的风险。货币汇率风险管理是一项复杂的系统工程，其结果成功失败主要取决于企业的风险管理战略、管理方法

少年易学老难成，一寸光阴不可轻- 百度文库与工具的决择之上，通常，国际贸易汇率风险管理有三种基本方法：一、远期合同法此种汇率风险管理thldl是借助于远期合同、创造与外币流入相对应的外币流出来消除外汇市场汇率风险；例如：一家意大利企业向美国某公司出口货物，该企业三个月后将从美国公司获得80000美元的货款。为了防范三个 2

少年易学老难成，一寸光阴不可轻- 百度文库月后美元汇率价格的波动风险，意大利企业可与该国外汇银行签订出卖80000美元的三个月远期合同。假设签订此远期合同时美元对欧元的远期汇率为US ＄1.0000=EUR0.8900，三个月后，意大利公司履行远期合同，与银行进行交割，将收进的80000美元售予外汇银行，获得本币71200欧元；如此操作就消除了时间风险与货币风险，最后得到了本币的流入。二、提前借入——即期合同——投资法 3

少年易学老难成，一寸光阴不可轻- 百度文库 4 借款——即期合同——投资法（Borrow-Spot-Invest 即BSI），此种方法在出口商有应收外汇账款的情况下，为防范应收外币的汇率价格波动，首先借入与应收外汇相同数额的外币，将外汇风险的时间结构转变到现在办汇日。借款后时间风险消除，但货币风险仍然存在，货币风险则可通过即期合同法予以消除。这样操作可将借入外币卖给银行换回本币，外币与本币价值波动风险不复存在。消除风险虽然有一定费用的支出，但可将借外币后通过即期合

浮动汇率机制下外向型企业汇率风险管理策略

金融理论与实践２００７年第４期（总第３３３期）［收稿日期］２００７－０１［作者简介］马勇（１９６３－），河南延津人，河南财经学院工程管理系，副教授，硕士生导师，主要研究方向企业管理、财务与审计。浮动汇率机制下外向型企业汇率风险管理策略马勇（河南财经学院，河南郑州４５０００２）摘要：随着我国富有弹性的浮动汇率机制的逐步建立，外向型企业面临的汇率波动风险将越来越大，因此，提高汇率风险管理水平，采取套期保值规避汇率风险是企业面临的一个重要问题。关键词：外汇市场；汇率风险；套期保值文章编号：１００３－４６２５（２００７）０４－００５８－０２中图分类号：Ｆ８３０．１文献标识码：Ａ一、我国汇率市场化趋向与外向型企业汇率风险管理现状２００５年７月２１日，央行宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率机制，同时人民币汇率也根据这些原则对美元升值了２％。该政策的出台打破了２００４年１０月以来，美元对人民币汇率一直稳定在８．２７６５的水平。２００５年９月２６日，央行宣布扩大非美元货币对人民币交易的浮动幅度，由１．５％扩大到３％，但美元对人民币交易的浮动幅度保持不变。尽管扩大非美元货币对人民币交易的浮动幅度在短期内不会产生什么影响，但从长期看，势必会要求扩大作为决定非美元货币对人民币汇率基础的人民币对美元汇率的灵活性，从而肯定将会对日后放宽人民币对美元汇率的波动幅度产生渐进性的市场影响。从２００６年汇率走势上看，人民币汇率呈现有升有降、双向波动、小幅升值态势。而且，银行间即期外汇市场引入了做市商制度和询价交易方式，外汇市场交易主体继续扩大，交易品种不断丰富。央行已明确表示，逐步扩大灵活性是我国汇率改革方向，逐渐让市场供求关系发挥更大作用，减弱“一篮子货币”参考作用的权重，增强市场因素是我国的汇率政策。因此，随着更富弹性的人民币汇率机制的逐步形成与完善，习惯于固定汇率制度下理财的我国外向型企业不得不考虑汇率风险问题，做好规避汇率波动风险的防范。据有关调查显示，人民币汇率改革后我国企业对汇率风险的管理存在以下主要问题：一是长期以来我国实行盯住美元的固定汇率体系，企业一直处于汇率零风险的环境中，缺乏足够的风险防范意识，很多企业在发展过程中长期依赖资源优势和劳动力低成本优势，忽视知识和技术的积累，产品附加值低，形成了汇率风险基本上由国家承担的“路径依赖”，使得汇率风险及风险防范缺乏存在的基础，汇改后企业防范汇率风险的热情不高，规避汇率风险的意识较为淡薄。二是受资金规模、产品结构、专业人才等因素影响，企业防范汇率风险的能力不高。据调查，由于受资金规模的限制，一些产出规模不大的外向型企业，特别是中资企业，维持存量银行贷款已经很难，根本无资金进行生产经营之外的资金操作，对汇率变动的反应，更多的是被动地接受损失，谈不上事前的风险防范。从规避汇率风险的产品结构看，汇改后，面对汇率损失，７０％的中小外向型企业拟通过改接周期短的订单、修改进出口收付汇条件，选择预收货款、改信用证结算为ＴＴ汇款，将远期收汇改为即期收汇、延迟付汇等方式来应对人民币升值的风险，但是由于这部分避险产品同质化严重，市场竞争异常激烈，在国际贸易中往往处于相对劣势位置，上述应对风险的想法也就无法实现。实施有效的汇率风险管理对人的素质要求很高，但长期以来，企业熟知汇率风险的专业管理人才匮乏，即使是外汇指定银行在汇率风险管理方面的专家型人才也是凤毛麟角。三是商业银行的汇率避险金融服务难以完全满足企业的避险需求，商业银行汇率避险产品创新能力有待进一步增强。从国际上看，金融衍生工具已经发展成为最主要的风险管理手段，目前在金融市场上进行交易的金融衍生工具品种已经超过３０００种，但从我国来看目前只有远期外汇买卖、外汇期权、货币互换、外汇期货、改变融资方式等几种方法可供选择，而各家外汇指定银行总行对二级分行以下金融分支机构授权办理的金融衍生工具业务品种目前只有远期结售汇。已开办远期结售汇业务的银行，普遍存在授权额度小、操作程序烦琐、操作成本高、时效性较差等问题。在外汇市场上，我国商业银行目前还没有有效地对冲风险的渠道，这就使得商业银行自身的外汇敞口头寸难以平盘。虽然外汇对外汇交易有远期买卖、期权等品种，但外汇对人民币的交易长期以来只有远期结售汇一种手段，人民币与外汇掉期业务刚刚办理，业务开展需要一个过程。而在远期结售汇业务上由于商业银行在帮助企业规避汇率风险的同时自己却承担了汇率风险，使作为中间业务的远期结售汇业务变成了银行的自营风险业务，所以对银行来说要发展远期结售汇业务先要考虑自身如何规避风险问题。同时由于交易成本偏高、信息不对称等因素影响了国内远期结售汇市场的发展，也限制了银行开发应用新产品的能力。四是虽然部分企业已经使用金融衍生工具进行汇率避险，但是，企业避险工具使用规模仍然偏小。２００５年全国企业远期结、售汇签约额分别仅占银行结、售汇总量的２％和４％左【银行与企业】５８

浮动汇率机制下外向型企业汇率风险管理策略(一)

浮动汇率机制下外向型企业汇率风险管理策略(一) 摘要：随着我国富有弹性的浮动汇率机制的逐步建立，外向型企业面临的汇率波动风险将越来越大，因此，提高汇率风险管理水平，采取套期保值规避汇率风险是企业面临的一个重要问题。关键词：外汇市场；汇率风险；套期保值一、我国汇率市场化趋向与外向型企业汇率风险管理现状 2005年7月21日，央行宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率机制，同时人民币汇率也根据这些原则对美元升值了2％。该政策的出台打破了2004年10月以来，美元对人民币汇率一直稳定在8.2765的水平。2005年9月26日，央行宣布扩大非美元货币对人民币交易的浮动幅度，由1.5％扩大到3％，但美元对人民币交易的浮动幅度保持不变。尽管扩大非美元货币对人民币交易的浮动幅度在短期内不会产生什么影响，但从长期看，势必会要求扩大作为决定非美元货币对人民币汇率基础的人民币对美元汇率的灵活性，从而肯定将会对日后放宽人民币对美元汇率的波动幅度产生渐进性的市场影响。从2006年汇率走势上看，人民币汇率呈现有升有降、双向波动、小幅升值态势。而且，银行间即期外汇市场引入了做市商制度和询价交易方式，外汇市场交易主体继续扩大，交易品种不断丰富。央行已明确表示，逐步扩大灵活性是我国汇率改革方向，逐渐让市场供求关系发挥更大作用，减弱“一篮子货币”参考作用的权重，增强市场因素是我国的汇率政策。因此，随着更富弹性的人民币汇率机制的逐步形成与完善，习惯于固定汇率制度下理财的我国外向型企业不得不考虑汇率风险问题，做好规避汇率波动风险的防范。据有关调查显示，人民币汇率改革后我国企业对汇率风险的管理存在以下主要问题：一是长期以来我国实行盯住美元的固定汇率体系，企业一直处于汇率零风险的环境中，缺乏足够的风险防范意识，很多企业在发展过程中长期依赖资源优势和劳动力低成本优势，忽视知识和技术的积累，产品附加值低，形成了汇率风险基本上由国家承担的“路径依赖”，使得汇率风险及风险防范缺乏存在的基础，汇改后企业防范汇率风险的热情不高，规避汇率风险的意识较为淡薄。二是受资金规模、产品结构、专业人才等因素影响，企业防范汇率风险的能力不高。据调查，由于受资金规模的限制，一些产出规模不大的外向型企业，特别是中资企业，维持存量银行贷款已经很难，根本无资金进行生产经营之外的资金操作，对汇率变动的反应，更多的是被动地接受损失，谈不上事前的风险防范。从规避汇率风险的产品结构看，汇改后，面对汇率损失，70％的中小外向型企业拟通过改接周期短的订单、修改进出口收付汇条件，选择预收货款、改信用证结算为TT汇款，将远期收汇改为即期收汇、延迟付汇等方式来应对人民币升值的风险，但是由于这部分避险产品同质化严重，市场竞争异常激烈，在国际贸易中往往处于相对劣势位置，上述应对风险的想法也就无法实现。实施有效的汇率风险管理对人的素质要求很高，但长期以来，企业熟知汇率风险的专业管理人才匮乏，即使是外汇指定银行在汇率风险管理方面的专家型人才也是凤毛麟角。三是商业银行的汇率避险金融服务难以完全满足企业的避险需求，商业银行汇率避险产品创新能力有待进一步增强。从国际上看，金融衍生工具已经发展成为最主要的风险管理手段，目前在金融市场上进行交易的金融衍生工具品种已经超过3000种，但从我国来看目前只有远期外汇买卖、外汇期权、货币互换、外汇期货、改变融资方式等几种方法可供选择，而各家外汇指定银行总行对二级分行以下金融分支机构授权办理的金融衍生工具业务品种目前只有远期结售汇。已开办远期结售汇业务的银行，普遍存在授权额度小、操作程序烦琐、操作成本高、时效性较差等问题。在外汇市场上，我国商业银行目前还没有有效地对冲风险的渠道，这就使得商业银行自身的外汇敞口头寸难以平盘。虽然外汇对外汇交易有远期买卖、期权等品种，但外汇对人民币的交易长期以来只有远期结售汇一种手段，人民币与外汇掉期业务刚刚办理，业务开展需要一个过程。而在远期结售汇业务上由于商业银行在帮助企业规避汇率风险的同时自己却承担了汇率

商业银行汇率风险管理

商业银行汇率风险管理摘要：汇率风险又称外汇风险，指经济主体在运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的可能性。可分为交易风险、折算风险和经济风险。对商业银行来说，汇率风险是其面临的最常见的风险之一，商业银行能否有效管理外汇风险，对于我国汇率形成机制建设和银行体系建设至关重要。关键词：汇率风险理论分析现状建议我国的汇率制度改革是随着社会主义市场经济体制的建立完善而不断推进的。从90年代固定汇率制度到2005年开始实行参考一篮子货币进行调解、有管理的浮动汇率制度，商业银行开始面临无法回避的汇率风险。特别是加入WTO以来，伴随着我国资本市场的不断开放，汇率风险管理成为各家商业银行的重要课题。如果商业银行的汇率风险管理不善，轻则将产生单家银行倒闭的微观风险，重则将导致金融不稳定的宏观风险。在全球进入后金融危机时代的大背景下，研究当前我国商业银行的汇率风险管理情况，具有重大意义。一、商业银行汇率风险的理论分析（一）商业银行汇率风险的定义及特点国与国之间进行经济交往时必然会涉及到货币，汇率就

是各个国家的货币相互折算的标准。本文的汇率风险主要针对商业银行而言，商业银行汇率风险是指商业银行因汇率变动而蒙受损失的可能性以及实现预期收益的不确定性。具体来说，当商业银行以现汇形式或远期形式，或者两者兼而有之的形式持有某种外汇头寸时，可能因持有期内汇率的不利变动而蒙受损失。汇率风险属于市场风险的种，商业银行的汇率风险主要具有以下3个共同特点。首先，商业银行是我国外汇头寸的主要持有者，商业银行的汇率风险关联性较强，一般爆发，容易引发金融行业的系统性风险。其次，汇率风险的起因在于未预期的汇率变化。第三，商业银行汇率风险的结果可能表现为损失，也可能表现为利得。总的来说，商业银行的汇率风险从本质上看，是商业银行在外汇经营业务方面的一种可能收益、可能损失的不确定性的状态。（二）商业银行汇率风险产生的原因外汇风险产生的原因极其复杂，不同的外汇制度管理的国家，由于浮动汇率制与固定汇率制、外汇管制与非管制的不同等，在汇率风险上也不同。虽然其原因十分复杂，但稍加分析，便能找到些最基本的原因。一般来说，国际收支状况、通货膨胀率、经济增长率、财政赤字、国际政治局势的变化和政府的干预等是常见原因，其中最主要的是国际收支状况，通货膨胀因素，在外汇管制的国家（例如中国）中，还有国家政策、法规的影响和制约。