投资与投机

结合市场探讨投资与投机的关系

摘要：投资与投机的关系一直备受争议，却没有明确的定义和区分，本文对投资与投机的各种定义进行归纳整理。在此基础上，从风险角度分析了股票市场上投资与投机的区别和联系；对期货市场存在的三种交易行为进行比较和归类，得出套保是投资的结论；通过案例分析了外汇市场上的投资与投机行为，得出了投资与投机没有明显的界限且可以相互转换。对三个市场的情况进行总结，得出投资与投机相关、没有明显界限、可以转换甚至一致的结论。关键字：金融市场，投资，投机

1 引言

投资与投机的概念、区别和联系一直没有固定的说法，在实体经济和虚拟经济中的定义也有所不同。但对于投资和投机我们必须有正确的认识，剑桥百科全书把投资解释为：将资金投入某一活动以期获得更多的财务利益，并列举两类投资，一是金融上的投资，是指购买有价证券（股票与债券），一是指企业上的投资，投资于生产一定数量的产品和服务。根据这个定义，黄范章和徐忠（2004）对投资和投机进行了再定义。投资是致力于提供某种产品和服务，它所指望的是生产过程中所创造的，流通过程中实现的利润；而投机所依靠的是证券、商品、外汇买卖转手中所获得的价差。比较两者可知，“投资”的生产性明显得多，直接得多；投机与生产过程的联系间接得多，浅淡得多[1]。

投资也有广义和狭义之分，一般所指的投资为狭义投资即局限于证券投资。而投机指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。石本仁（1993）将投机定义为投机者（英文也可译为预测值）通过自己的推测判断，而从事短期的能获得很大收益（或者为损失）的一种商业冒险活动；投资则是指为了获取收入或利润而购买内在价值的东西或投入资金、财产的一种长期行为，在赚取收入的同时，将风险最小化，达到保证资本的同时，赚取比较稳定可靠的收入[2]。投资与投机是两个不同的概念，两者具有很多共同点和不同点。

在证券市场上，投资和投机没有明确的界限和分类，通常的分类方法为时间长度，长期交易即通常所说的价值投资为真正的投资，短期交易为投机。从风险角度分析投资与投机，两者并没有很大的区别，其最终目的都是为了盈利，不同的是大部分投资是为了规避风险，而投机则在一定程度上利用风险。接下来通过股票市场、期货市场及外汇市场上的投资和投机行为，研究两者之间的异同和联系。

2 股票市场

证券市场上投资与投机的研究是整个金融市场上最多和最普遍的，几乎所有与投资和投

机相关的研究都是以证券市场为基础进行的。马洪潮（2001）认为在我国的股票市场上，特殊的股权结构和收益率决定了投资者只能着眼于股票的价差收益，许多投资者进入股票市场的目的不是红利而是预期股价波动带来的价差，以此来投机，而非投资。在此观点的基础上，对我国上交所和深交所的投机性进行了实证分析[3]。东方社奇、张文红（1998）认为投资与投机是共生物，是股市的连带产品。并从我国证券市场的实际出发，以现实证券基本理论为依据，辩证地分析了证券投资与投机的关系，投机的优缺点，探讨了如何抑制过度投机进而保证证券市场健康发展[4]。

首先，在进行投资和投机之前，交易者对股票市场上已经存在的风险态度不同。投资者会对已有风险进行详细地考察，如分析宏观经济、行业特征和企业内部情形等，然后根据股票实际价值与市场价格的比较进行交易，购买价值被低估的股票，在股票价格上升时买出获取收入，主要是进行长期投资，股利也是其投资主要目标之一。投机同样采用低买高卖的远离，不同之处在于，投机者主要是利用市场上的风险（暂时定义为不确定），通过价格的波动来获得短期的收益。投机者对股票的分析方法不同于投资者，主要为技术分析，旨在研究股票的市场行情和变化趋势，选取股价上涨概率大的股票，当市场到达预期时，高价出售赚取利差，投机多数是指短期操作，其主要目标是市场价差。

其次，投资和投机后所换取的收益都有一定的不确定性，即两者都含有风险成分[5]。投资面临的风险小于投机，因风险与获利成正比，投机者为了获得更多的收入选择风险较大的交易。根据人类风险偏好的不同，风险偏好者进行投机的可能性大于风险厌恶者。目前我国股票市场比较常见的区分方法包括资金归属论、期限长短论、基础因素关系程度论、风险大小论、分析方法论、市盈率高低论和换手率高低论。其中风险大小论认为，投资报酬率的预见比较可靠的是投资，投资报酬率有极大不可靠性的为投机。因为中国股票市场具有极强的不稳定性，所以很难界定投资与投机。关于投资报酬率，很多投资者都有一个确定的标准，达到标准即为投资，否则划分为投机。李海滨通过两个不同的案例研究标准的设定问题，即投资所要求的股票成功率，结果显示投资要求的成功率远远高于体育比赛要求的成功率。如果按照体育比赛的成功率来做投资，那么，所进行的操作就不是投资，而是一种类似于赌博的投机[6]。

另外，投资与投机在影响市场风险方面存在不同。两者都影响股票价格，使股价趋向其内在价值，不同之处在于投机行为对影响有放大效应，会增加趋同过程中的波动性。股票市场不同于商品市场，在商品市场上，价格波动会促使厂商增加或者减少生产从而减小价格波动的幅度。股票市场上投机行为会在牛市时增加需求，提升价格，是持股者惜售，减少供给，使涨势更旺，在熊市上会降低价格，需求减少，使持股者减持，供给增加，使跌势更巨[7]。因而投机行为可能导致股市的大幅起伏，甚至可能导致经济危机。胡明理分析了1987年10月纽约股市的狂跌以及1990年台湾股市的惨跌的原因，进而得出了股市大跌荡是有投机造成的结论[8]。针对这一结论，李春信持有不同意见，认为股市大跌荡并非投机所致。李春信

认为证券市场上影响股价的因素是多种多样的，股市大跌荡室由投机引起的这一结论与事实不符。

虽然从理论上我们可以对投资和投机进行直接的定义，并有很多分类方法用以区分，但在实际操作中很难对投资行为和投机行为进行划分。尽管两者是内涵不同的经济行为，但却互相联系，有着许多共通指出，无论采用哪种分类方法，都无法将两者彻底地分开。换言之，无论如何去界定两者都是不准确的。首先，无论是投资者还是投机者一定遵循低买高卖的原理。其次，证券市场上的交易者的风险偏好和动机并不是固定不变的，随着市场环境的变化，投资与投机可能发生转换。最后，两者都面临风险并携带风险。所以，判断是投资还是投机，只依靠所谓的方法是不够的，还要对投资对象进行研究，不同的金融产品反映不同的交易行为。而且，在实际交易活动中，区分投机和投资并没有实际意义，没有必要加以区别。在西方证券市场上，有这样一个流行的说法“好的投资就是成功的投机”[6]。这种说法道出了投资与投机的区别，投机的所得高于投资，同时投机的风险也高于投资，反映了金融市场上盈利与风险成正比的关系。

3 期货市场

期货市场不同于股票市场，期货交易带有很大的杆杠作用，可以进行买空和卖空操作，给交易者提供更多的投资选择。期货市场的基本功能之一是规避风险，主要是通过套期保值实现的。所以一般情况下，套期保值交易属于投资，而套利行为则属于投机。因为对原材料进行套期保值，套保确定了公司的成本，在一定程度上保证了公司的盈利区间；对产品进行套期保值交易，套保同样保证了公司的盈利水平。期货市场上套期保值和套利具有明确的定义，广义的套期保值是指企业在一个或一个以上的工具上进行交易，预期全部或部分对冲其生产经营中所面临的价格风险的方式，在该定义中套期保值并不局限于期货。期货套期保值主要是指企业通过持有与现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲风险的方式。而期货投机是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以期在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。

期货市场上的投资与投机具有价格调节和价格发现功能，使现货价格与期货价格最终一致。不同于股票市场，受现货市场实物价格的影响，期货投机并不会盲目的提高和降低价格，相反，投机有承担价格风险和减缓价格波动的功能，但这种说法不是绝对的。套期保值有一定的实现条件：第一，品种与数量应保证期货和现货的头寸价值变动相当；第二，期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物；第三，期货头寸持有时间要与现货市场承担风险的时间段对应起来。当期货市场交易满足套期保值条件时，可以降低企业所面临的价格风险，减少价格波动对企业生产经营活动的冲击，从而提高公司的盈利水平，这种行为可以称为投资。不满足套期保值条件的套保行为不能准确确定其为投机或投资，需经过必要的分析，毕竟投资与投机并没有明显的界限。

期货市场上的交易者除了套期保值者和投机者，还有套利者。所谓套利是指利用有关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化时同时将持有头寸平仓而获利的交易行为。通常情况下，套利被视为投机交易中的一种特殊方式，然而关于这个问题，国外却又有不同的观点。期货套利与投机在定义上有所不同，其中期货投机只是利用单一期货合约获利，而套利在从相关市场和合约获利；投机在一段时间内买卖，而套利在同时买卖；套利的交易成本一般低于投机交易成本。理论上来说，套利交易的风险一般低于投机的风险，套利是投资或投机取决于投资与投机的限定条件。

对于同样的期货交易，在不同时点、不同条件下，可能是投资也可能是投机。例如，某铝型材厂的主要原材料是铝锭，某年3月初铝锭的现货价格为16430元/吨，该厂计划5月份使用600吨铝锭。由于目前库存已满且能满足当前生产使用，如果购入，要承担存储费和资金占用成本，而如果等到5月份购买可能面临价格上涨的风险。于是该厂决定进行铝的买入套期保值。3月初，该厂以17310元/吨的价格买入120手（每手5吨）6月份到期的铝期货合约。该交易满足套期保值的基本条件，可以有效地规避价格不利变化的风险，将公司的成本限定在既定的水平上，但同时也放弃了价格有利变动所带来的收益。相反，若不进行套保交易，则公司必须承担价格变化的不确定性，即价格风险。因套保满足在既定条件下，保证本金（这里为公司的投资）不损失的条件下，获得稳定的收入（此处为公司营业收入），故本文将套保归为投资。但若该公司在5月份及随后月份没有铝锭需求的条件下，签订铝期货合约，则该交易为投机。对于公司的套利行为是否为投机仍有待深究，毕竟投机与投资没有明显界限，有些时候甚至一致。

期货市场除商品期货之外，还有金融期货如利率期货、外汇期货和股指期货。金融期货的套期保值、套利和投机与商品期货一致。以股指期货为例，如果投资者持有股票的情况下，为防止股票下跌带来损失，投资者可以选择卖出股指期货来锁定个人收益。因为当股市行情变好时，股指期货虽然有一定损失，但股票的盈利可以抵消损失，使收益不变；相反当行情变差时，股指的收益可以弥补股票的损失，从而将收益锁定。尽管在牛市时，股指投资减少了股价上涨所带来的收益，同时它也减少了熊市时股票的损失。这种操作没有赚取投机收即股市上涨时的收益，但却保证了本金的稳定和可靠的收入，所以属于投资交易。假如，一个人在不持有股票的情况下，进行股指投资（无论是买出或是卖出），当行情发生预期变化时，他可以获得收益，同时也要承担行情反向变化的风险，这种情况属于投机。期货市场上投资与投机的区别相对比较容易，一般而言套保为投资。

4 外汇市场

外汇市场作为金融市场的主要组成部分，有效的解决了国际间的贸易往来和支付结算业务，有效地促进了国际贸易的开展。随着金融市场的不断发展，外汇市场上的产品不断的多

样化，为外贸企业和投资者提供了更多的投资选择。外汇市场上的投资与投机行为分类方法也可以根据投资目的进行划分，套期保值交易属于投资范畴，而套利交易则属于投机。在所有的金融市场上，投资与投机都没有绝对的界限，不能明确地对两者进行归类，外汇市场也不例外。

投机是指预期外汇价格变动而进行买卖外汇的行为，投资则主要是指保值性地外汇买卖。外汇市场的特殊性决定了国际间金融形势变化会影响市场收益率，不管是投机和投资都面临着巨大的风险。2008年金融危机使我国很多企业财务危机甚至倒闭，原因可以归结为两类，一类为国际商品市场需求疲软，一类可为外汇的大幅变化。外汇的大幅波动使得投资者和企业损失惨重，中信泰富作为外汇合约亏损最大的企业，其交易行为值得关注。

中信泰富于2006年对澳大利亚的Sino Iron磁铁矿项目进行投资，该项目是澳大利亚最大的磁铁矿项目。该项目的所有资本开支以澳元和欧元为主，中信泰富公司的交易货币和计价货币主要是美元和港元。公司预计，截止到2010年该项目的资本开支对澳元的需求量为16亿，且在项目为期的25年内每年至少有10亿澳元的需求量。2003年以来澳元币值相对稳定，澳元对美元的汇率呈现上升趋势，2007年澳元兑美元汇率大幅上涨。为了对冲Sino Iron 项目面临的货币风险，中信泰富在外汇市场上进行套期保值操作。从2007年8月开始，中信泰富与多家金融机构签订了多份杠杆式外汇合约。

随着2007年美国次债危机的爆发以及澳大利亚国内通胀压力的加剧，澳元对没有汇率大幅下跌，中信泰富签订的外汇合约带巨额亏损。2008年10月20日，中信泰富突然停牌，并于下午5时发布通告称，因澳元跌破锁定汇价，公司所签订的杠杆式外汇合约实际亏损已达8.077亿港元，按公平价定值亏损总额达147亿港元。在这个案例中，中信泰富签订杆杠式外汇合约的目的是规避澳元币值上涨所带来的货币风险，进行的是套期保值交易，应该属于投资的范畴。然而对于中信泰富而言，如此巨大的亏损似乎超越该有的限额，其交易行为难免受到质疑。

按照简单的市盈率分析法，巨额的亏损已将中信泰富的外汇合约交易归类为投机。可是这种说法毕竟是不严谨的，通过对中信泰富的合约内容及其签订过程进行研究，有利于确定该交易为投机或投资。2007年8月到2008年8月中信泰富与13家金融机构签订了多份累积外汇合约，对合约内容进行整理归纳可得表1.

表1直观地给出了中信泰富4种外汇合约的内容，四种外汇合约内容都有限定中信泰富的最高盈利额，一旦中信泰富盈利水平达到约定水平，合约就会自动终止。4种合约同样规定了中信泰富的最高接收额，当市场价格低于合约价时，中信泰富要以多倍的交易额接收约定货币，直到达到最高接收额，亏损没有终止机制。中信泰富杠杆式外汇合约是一种以外汇作为标的资产的accumulator合。

Accumulator意为累计期权，属于杠杆式期权的一种。其杠杆效应，可以在牛市中放大收益，熊市中放大损失。“Accumulator”的全名是Knock Out Discount Accumulator（KODA），由投资银行出售给高资产客户。在KODA合约中，发行商会锁定股价的上下限，并约定在一定时期内，以合约行使价向客户提供股票。正常情况下，投资银行会以低于目前市价的5%—10%的价格作为行使价向客户提供认股权，当股价高于现价3％~5％时，合约自动终止。当股价跌破行使价时，投资者必须以投资额的2倍甚至3倍，按合约价格继续接收股票。这种合约具有收益有限、亏损无限；风险与收益极不对等；信息极其不透明的特点。Accumulator 合约的特性决定了它不适合作为套期保值产品，而是一种投机产品。由此可见，中信泰富外汇合约交易是一种投机而非投资。

中信泰富股东通告里称，杆杠式外汇合约并没有得到公司高层的批准，且有资料透露公司财务总监张立宪在进行交易时，边打电话边下单，财务负责人并没有进行透彻的分析，甚至没有查看分析报告。有人认为投资与投机的根本区别在于事前是否进行尽职的分析调查，根据这种说法，中信泰富的外汇合约属于投机。此外，中信泰富外汇合约交易的数量不符合套期保值的标准，其金额远远超过了公司实际需求，其套保目的让人质疑。总之，以套期保值为目的的交易最终变成投机，这一事例表明投资与投机并没有明确的界限。

与中信泰富经历相同的，我国多位富豪因杆杠式外汇合约而损失巨大；不同之处在于，几位富豪的外汇合约交易是明显的投机行为。除了盈利的目的之外，他们的交易没有一点符合投资的相关定义。

5 结论

投资与投机是相关的，无论如何对它们进行定义都是不准确有疑义的，无法将它们彻底地区分开。金融市场由很多分支市场组成，不同市场上投资与投机的定义和关系有所不同。第一，从风险角度对股票市场上投资与投机进行区分，得出投资是为了规避风险而投机在一定程度的利用风险，该处的风险为不确定性；投资的风险小于投机的风险；投资对市场的冲击小于投机，即投机会造成股价的大幅波动。第二，按照期货市场上套保、投机和套利的定

义，基于投资保证本金稳定和可靠收入考虑，本文将套保归入投资，套利需根据实际情况进行归类。第三，通常情况下外汇市场的保值操作归为投资，而预期外汇变化获取收益定义为投机，但中信泰富的例子证实投资与投机是可以相互转换的。综合来看，投资与投机是相关的、没有明显的界限、一定条件下可以相互转换甚至一致，实际操作没有区分两者的必要。但我国的证券市场发展不够完善，所以要关注投机行为，正确对待投机行为，保证证券市场稳定持续发展。

参考文献：

[1] 黄范章, 徐忠. 《投资、投机及我国股市的投机性分析》[J]. 金融研究. 2001（6）

[2] 石本仁. 《论投机与投资》[J]. 社会科学研究. 1993（4）

[3] 马洪潮. 《中国股市投机的实证研究》[J]. 金融研究. 2001（3）

[4] 东方社奇, 张文红. 《证券投资与投机的辩证分析》[J]. 统计与信息论坛. 1998（3）

[5] 张学东, 朱玲珊, 张芳. 《投资与投机辨析及思考》[J]. 西北第二民族学院学报. 1996（3）

[6] 李海滨. 《从成功率看投资与投机》[J]. 股市动态分析，2009（50）

[7] 李春信. 《也谈证券市场的投资与投机》[J]. 金融研究，1996（2）

[8] 胡明理. 《论股票市场的投资、投机和对策》[J]. 金融研究. 1991（12）

关于证券市场投资与投机的认识概要

浅谈证券市场投资与投机 摘要:对投资与投机的研究,传统金融理论是建立在市场参与者是理性人这一假定基础上,认为理性人以效用最大化为目标,能对一切信息进行正确的加工和处理,核心内容是“有效市场假说”。现代金融理论则是建立在“羊群效应——心理对决策的影响”基础上的。 关键词:投资;投机;有效市场假说;羊群效应 一、资本有效市场理论 (一资本有效市场理论 有效市场理论是由以美国芝加哥大学的教授法玛为代表的一些西方经济学家,在传统资本市场学说的基础上提出来的,它以信息为核心,已被誉为现代金融经济学的理论基石。 有效市场理论认为,在一个有效的资本市场上,各种证券的价格能够充分反映各类信息,且价格信号是资本市场中有效配置资本的内在机制,因此,有效的资本市场是一个每种证券价格在任何时候都等于投资价值的市场,它能迅速、准确地把资本引向收益率最高的企业,按照有效资本市场学说的观点,如果某组信息被证券市场上的投资者广为了解,那么,证券市场的竞争就会驱使证券价格处于这样一个水平,即投资者根据该组信息进行的交易只能获得按风险调整的平均市场报酬,而无法根据该组信息从交易中获取非正常报酬。 资本有效市场理论是一种假说,它主要依据证券市场价格对信息的反映能力和反应速度来划分证券市场的效率类型,该理论对于政府 如何完善证券市场以及投资者如何作出投资决策均有重要的指导意义 资本市场有效假说是一种建立在市场无摩擦、信息完全对称基础上的真空模型。事实上,资本市场并不可能充分有效,因为信息不可能充分有效地传播,也不可能充分及时地反映在股票价格之中。

价格不可能充分及时地反映在可获得的信息上。一是因为市场上存在“噪音”即虚假信息。二是因为资本市场的定价因素。三是因为资本市场供求关系的影响。四是因为资本市场获利的特性。 二、羊群效应分析——心理对决策的影响 行为金融学是金融学和人类行为学相交叉的边缘学科,着重探讨人的心理因素对决策的影响,以指导人们的投资决策。行为金融学的研究内容主要可以归纳为个体的有限理性、投资者的盈利策略和金融市场的异常现象三个方面,套利限制和认知偏差构成了行为金融学的两大支柱。 在现实的资本市场中,理性交易者和非理性交易者是并存的,理性的交易者在实施套利活动时要面临一系列的风险,这些风险包括基本面风险、噪音交易者风险、实施成本风险和法律风险等,由于这些风险而导致套利者套利活动受限的现象称为套利限制(或者称为有限套利,套利限制导致证券价格并不必然对信息产生适度反应,而且在这种情况下的套利活动也无法将非理性交易驱逐出证券市场,所以,噪音交易者能够长期存活下去,非理性会对股票价格的形成产生长期的实质性影响,使股票市场上错误定价不可避免,使资本市场难 以达到有效状态。 人的心理、知识水平和行为在正常情况下都会受到环境的影响,因此人们对事物的认知会产生一定程度的非理性偏差和不完全理性,这种现象被称为认知偏差。认知偏差的存在导致人们在投资活动过程中容易过度自信,相信小数定律和坚持信念;另外,投资者的心理还表现为锚定效应、厌恶模糊性和可得性偏差等。认知偏差容易产生系统歪曲感知,从而导致证券市场的错误定价。 根据行为金融学的上述理论,人们能够成功地解释有效资本市场理论所不能解释的大量“异象”。比如,行为金融学小数定律和过度自信理论可以解释波动性之谜。当投资者看到许多公司盈利时,小数定律引导他们相信公司的盈利会不断上升,

投资与理财的区别

投资与理财的区别 本文导读：投资是投资，理财是理财，那么投资与理财的区别是什么?投资是用钱去赚更多的钱，理财是把钱合理安排以保证有更多的钱。 相比之下，投资追求短期收益而理财追求长期收益,从目的性来讲，投资看重回报(投入产出比)而理财看重稳定(长期富裕)通俗地讲，投资是为了今天更有钱而理财是为了今后也有钱。 投资的优势是很快赚取现在的钱,, 理财的优势是长期拥有自己的钱,投资的劣势是处处都有风险,理财的劣势是不会赚很多钱,因为投资是有风险的，所以在投资的同时，要做好储备。这个过程就叫理财。分红保险作为理财产品，它不会象投资一样马上给你带来高收益，但它能确保你有一笔稳定的钱。特别是你的投资碰到风险的时候，它是能救命的!保险不是投资而是理财，保险不马上产生效益，但它可以抵御风险。如果你投资，同时就要理财。你可以不投资，但你不能不理财! 投资，是将现有的财物投入到一项投资人认为具有投资价值的并预期能获得增值的生产资料、固定资产、技术、特殊产品等的行为;而理财，是将现有的财物运用到理财者认为的最佳的使用途径上。 投资的根本目的是使财产增值，从而投资者能获得较可观的收益，它具有一定的风险，人为因素影响较强;而理财其根本目的是使财产保值，使理财者能够尽可能大程度的使用财产，它较投资风险小，人为因素影响较弱。

理财较投资要广泛一些，普通的人一般都可以学会理财，如：挑选物廉价 美的消费品、把钱存入银行、购买基金、保险等等。会理财的人不一定会投资，而会投资的人一定要会理财，理财是一个人的基本素养。一个家庭主妇将挣来 的第1块钱用来买维持基本生活的吃穿用，将第2块钱供子女受教育，将第3 块钱布置条件更好的家庭，将第4块钱存入银行或购买小风险基金、国债、保险以备未来不时之需，第5块钱买漂亮的首饰，第6块钱捐慈善工程... 凡是 会做上述的主妇做的事或比其做得更好的人是会理财的，而知道我上述的故事 是阐述经济学中“边际效应”的，相信他是会投资的或是具有投资潜力的。 91快车小结：投资不等于理财,理财是对财富的长远和全盘规划，是运用 各种投资产品做组合，以达到分散风险、实现目标收益率的一种手段。 P2P投资并不等于投机 本文导读：互联网金融P2P理财，带给投资者的是很大的一部分利益。利息高，大 部分都是保本保息的。诸多人一发现P2P理财的收益率，都争先跑去投资。但是我们要切记，我们做的是投资，而不是去投机取财。 可能我们每个人都在做着发财梦，总是梦想能够一本万利，但是天上不会 掉馅饼，掉馅饼也不会砸到你，万利的背后总是存在着万倍的风险，很多人以 为拿钱去搏一把，赚足一把就走人。那是一个十足的赌徒思想。投资需要从长远计划，合理分配资金。尤其在互联网金融P2P投资平台中，盲目的投资可能 会陷入极度的陷阱里。在此91快车理财师可以给您一个合理的理财方案。

区分投资与投机意义重大

区分投资与投机意义重大 李剑 由于投资与投机没有绝对的分界，由于两个词语本身缺少标准的解释，由于投机也有人成功，由于成功人士发出过以成败论英雄的言论（比如银行家凯索尔说：当我年轻的时候，别人叫我赌徒；等我活动范围扩大以后，别人叫我投机客；现在，大家称我是银行家。其实我始终如一，做同样的事。），特别是，由于伟人还说过“猫论”这样强大而雄辩的举世名言，所以，不少人认为，区分投资和投机没有太多的意义。 但以我近二十年的实践和思考，我还是固执地认为，对大多数人而言，弄清投资与投机的区别非常重要。它在很多方面能够指导大多数人的投资实践，帮助我们在各种投资中少犯错误并且取得成绩。 从价值投资的开山祖师格雷汉姆以来，不少名家对投资和投机下过定义。概括而言，一般都是从这几方面显示区别： 一，动手前是否认真研究和思考。认真研究基本面和方方面面的情况是投资，贸然进入是投机。投资总是和深思熟虑相联系，而投机却往往与“取巧”这个字眼互为狼与狈，比如听消息、找捷径、看人家怎么做等等。这种划分无论正确与否，它的指导意义显然是重要的。人和动物最大的区别就是善于研究和独立思考。“没有调查就没有发言权”，不管怎么说，在打仗之前认真研究地图和实地考查地形，在投入金钱之前认真细致地作好研究准备工作，总是无比正确的； 二，是否有具体明确的对象。无论成败与否，对象是一项实业、一个工程、一块土地或一座房屋、一家上市公司等等，清晰而可感、确切而固定，应该离投资比较近；而押一种赌注或球赛的输赢、抓一个稍瞬即逝的机会，做一个诸如权

证等金融衍生工具这样虚拟而短暂的品种，离投机比较近。投机品种就象爱迪生所说:"没有质量，没有重量，没有形状的东西是无法想象的！”这一条对我们也有指导意义，要有明确具体的投资对象，要把回报建立在牢固坚实的基础之上，而不要迷恋那些虚无缥缈、难以捉摸的事情； 三，是否追求丰厚地回报。抓西瓜是投资，捡芝麻是投机。强调“复合增长”的人是投资，老想着“捞一把就走”、或者“搞一点买菜钱”的人是投机。但现实中回报大小有时很难定量分析。就象一粒谷和一堆谷有本质的区别，但十粒谷或二十粒谷与一堆谷的界限却在慢慢模糊一样。然而这种判别思路总是在告诫我们，要着眼于远大的目标，要投向有巨大上升空间的品种，而不要习惯于追求蝇头小利； 四，时间是长还是短。投资者看好有潜质的股票，往往长期持有，而投机者热衷短线，借市场时常涨跌之势，通过炒作谋求快钱，结果少数人一夜暴富，许多人一朝破产。这种区别可能争议较大。因为投入一件事情到底多长时间是投资，多长时间是投机，一天，一月，一年还是数年，很难划分标准。但一般而言，在品质和价位相当的情况下，回报总是和持有的时间成正比。这一点，银行存贷款和国债利率最能说明问题。没有人会把天天频繁的买入卖出行为当作投资，就象没人会把一夜情当作爱情一样。这一条对我们的指导意义是，当你的投资决定是正确的时候，要尽量延长持有的时间，以获得最大的投资回报； 五，是着眼于投资对象本身，还是仅仅看到动荡市场的机会，是赚取投资对象带来的利润（或分红），还是市场上落带来的差价。这一条争议最大。因为投机者往往并不考虑或者并不满意对象本身带来的稳定回报，而投资者却在紧紧抓住投资主体本身成长的同时也要兼顾市场差价。尽管最著名的投资家巴菲特先生说过只要他选择的企业是优秀的企业，他不在意股市会不会关闭；但安全空间的本意，就是要抓住公司内在价值和市场价格的差异，也要考虑在低迷时介入，疯狂时减持，至少在周期性行业必须如此。所以绝对的界限并不存在。然而无论争议多么激烈，我们仍然可以从中得到重要的启发：投资人同时兼顾对象本身的利润成长和较大的市场差价（不是短炒），比之只看到市场的微小价差，总要全面而高明得多。

关于投资与投机

市场新手或专业老手都通过尝试许多错误的方法，花费大量时间学习证券市场的各种知识，或试图寻找某种方法运用其中。结果，除了一大堆乏味肤浅的股评和各种所谓“战胜庄家”的密诀之外，根本找不到任何结果。 首先有必要搞清楚投资与投机的意义。投机者专注于中短期市场趋势，他们建立市场头寸，并持有数天，数星期或数月的时间；投资者主要考虑市场的长期趋势，持有的头寸可长达数月数年之久。 然而，事实上，大多数市场的投资者或投机者并不了解自己，不了解投资或投机的艺术。尤其是投机者（他们在整个市场中占了绝大多数）经常根据市场的中短期价格趋势，希望通过有效而准确的买卖行为获利。可在大多数情况下，市场并没有按照他们的想法去运行，于是投机者求助于投资的“规则”去欺骗自己，经常告诉自己：“这个公司业绩真的不错”。投机最终被迫变成投资是我们这个市场经常看到现象。但是投机者对于市场的贡献是为市场提供了不可或缺的流动性（liquidity）,在大多数情况下，也可以促进金融资产的平滑转移，并通过资产配置发挥其最佳的功能。 而投资者经常信心满满的将全部资金买入自己所看好的股票，并声称不到多少多少价位绝不出局云云。但往往是经过了很少时间，他的股票总是涨不到他所设想价格，甚至还远远看不到一点点希望，当你下一次见他时，一般的回答是：“我实在是等不了，都这么长时间了，干脆换一只吧，真是不明白，业绩这么好可就是不涨！”。其实，这些所谓的投

资者早已忘了当初他为什么买这只股票的原因了，是因为公司业绩好他才做出投资的选择，但是许大多数人可能都不了解一点，业绩好并不代表这家公司的股价能在短时间内迅速上涨。而对于业绩和价格的内在关系，我们将在以后的章节中详细讨论。 投资者通过投机者不断造成的市场流动，最终享受了公司增长的利润。但是问题在于，几乎没有人愿意长期投资，上市公司质量太差是一个原因，投机的乐趣是另一个主要原因。人们经常批评投资者投机心态太重，不注重于长期投资，其实金融市场的不确定性使投机充满了无限的乐趣、想像力、悬念。我们相信乐趣的因素可以占据30%以上之所以投机的比重。 任何买卖如果搞不清自己是投机或投资，其行为是相当愚蠢的，并可导致令人沮丧的失败。这便是我决定将本文主题锁定在投资基础上的投机行为上的理由。 但是，请不要误解，我没有想纯粹讨论投机，只是想告诉大家，投机行为只是投资过程中的一部份，一个阶段，一种操作技巧而已。其实，不论投机或投资，其最终目标都是一样的：获取利润！ 钜丰金业友情提示：投资有风险，入市需谨慎！

如何从股市赚点钱：投资和投机的区别

如何从股市赚点钱：投资和投机的区别 当我年轻的时候，别人叫我赌徒；等我活动范围扩大以后，别人叫我投机客；现在，大家称我是银行家。其实我始终如一，做同样的事。 ——银行家凯索尔如是说 初入股市大门的人总有两个词时常在耳边回响，一个是“投资”；一个是“投机”。很多人总是语重心长地教导大家：要投资，不要投机，实际上没人能分清这两者有何区别。事实上这根本就是一个伪命题，同“成者为王，败者为寇”的道理一样，属于事后诸葛亮式的清谈。换句话说，如果你最后赚了大钱了，大家就称你是伟大的投资家；如果你最后破产了，大家就称你为可怜的投机客。 华尔街人士施为德曾对投资和投机做过精彩的分析。他说，要让市场新人知道“投资”和“投机”的区别，就好比想去教育满脸青春豆的小男孩知道“爱情”和“性欲”是不同的，即使这位“赤豆男”迷迷糊糊知道了两者是不同的，但他还是继续去做他原本就想做的事。 要说投资和投机从最初就无法分辨，也有点有失公允。两者最大的区别是，前者的首要目标是保存资本，并使得资本增值；而后者就一心想着增加财富。正由于这种不同，前者常常会将眼光放远，宁愿放弃一些风险较高（可能收益也高）的行为，不多不少保证每年都赚那么一点。华尔街大作手江恩说：如果你能够维持每年收益25%，那十年下来你的资本就将翻九倍，可见在不太长的一段时间内积累一笔财富还是可行的，由于是复合增长（连续复利），二十年后的收益就是86倍。需要注意的是，这只是平均而言，有可能某些年能达到50%的收益，而有些年却反而亏损了些。如果说25%太高，中国经济发展每年只要达到10%，我们每个人都能够感到生活明显改善。 可就有很多人看到身边的人暴富之后，幻想着能在几个月时间内就能翻几倍，一旦他开始这么想，就会听信江湖骗子的暴富秘籍（为了迎合这种心理往往是所谓超短线致富秘籍），然后去做一些风险极高的事，如果运气好的话确实能赚到不错的收益，于是他便开始认为自己是个天才，但古话说“常在河边走，哪能不湿鞋”，倒霉的那天迟早会来到，而往往霉运是接二连三的，经受了一连串的打击之后，很少有人还能用一颗平常心从头来过。 有一个有趣的现象，但凡是通过证券交易获得巨额财富的人，巴菲特、索罗斯、罗杰斯等等，基本上都是上了年纪的人，至少也是中年人。这正说明了复合增长在证券交易中的重要性，随着资本总值的提升，此后赚到的钱会越来越多，而“国产股神”林园最喜欢说的就是“追求复合增长”。事实上采取这种方式进行投资的人安全性、稳定性都非常高，他们随着年纪的增加，经历的各种牛市熊市循环也越多，全都能够安然度过，此后就再也没有什么力量能使他们摔倒了。据说巴菲特还特意写了一篇《复利的乐趣》的文章，用以阐述这个简单的道理。（巴菲特维持22%的复合增长达40年，成了世界第二富） 另一个有趣的现象是，这些伟大的投资家总是很节俭，至少在事业的初期是如此。巴菲特住在几十年前买的老房子里，用着老旧的办公室，开着老爷车；林园说他每个月连2000块钱都花不掉。因为在复合增长的情况下，最初的资金直接关系到最终能赚到多少钱，如果最初能多投资一万元，那十年之后就能多9万（按照上文江恩的例子），二十年后就能多86万。

对投资的认识

对投资的认识 对证券投资的认识 证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。 证券投资具有如下一些特点：一是证券投资具有高度的“市场力” ；二是证券投资是对预期会带来收益的有价证券的风险投资；三是投资和投机是证券投资活动中不可缺少的两种行为；四是二级市场的证券投资不会增加社会资本总量，而是在持有者之间进行再分配。 证券投资的作用：1．证券投资为社会提供了筹集资金的重要渠道；2．证券投资有利于调节资金投向，提高资金使用效率，从而引导资源合理流动，实现资源的优化配置；3．证券投资有利于改善企业经营管理，提高企业经济效益和社会知名度，促进企业的行为合理化；4．证券投资为中央银行进行金融宏观 调控提供了重要手段，对国民经济的持续、高效发展具有重要意义；5．证券投 资可以促进国际经济交流。 证券投资风险是指未来收益状况的不确定性，即发生盈利和亏损的可能性。投资风险包括系统风险（社会政治、宏观经济情况的变化等对着整个证券市场的影响和冲击具有不可抗拒性和不可分散性）和非系统风险（个别原因对个别证券的影响和冲击）。影响范围分：整体性投资风险（货币购买力风险、利率风险、经济波动风险、经济政策风险、政治风险、市场技术风险）和局部性风险（信用风险、局部价格投资风险等）。 投资原则1、效益与风险最佳组合原则：风险一定的前提下，尽可能使收益最大化；或收益一定的前提下，风险最小化。2、分散投资原则：证券的多样化，建立科学的有效证券组合。3、理智投资原则：证券投资在分析、比较后审慎地投资。4、投资程序：确定投资方案、选择证券经纪商、办理证券交割、办理证券过户。 生活中有不少人对证券投资存在三大认识误区：一是博彩主义，视股票为彩票，视投资为博彩；二是享乐主义，把证券投资作为一种不劳而获的手段，作为脱离繁重劳动的手段；三是拜神主义，不断探索和发现股市里的神，不断塑造“股神” 。对“股神”顶礼膜拜，造就了一批又一批的黑嘴、骗子，引发了多少家庭悲剧。因此，我们要正确认识证券投资。 证券投资对于小资本的人来说就像股票，忽高忽低，风险太大，不能取得长久的利益，比较被动。对于资本雄厚的人来说就是需要长期经营的投资理财，有资本基础，更能够拥有主动权。对于新人来说：是新鲜的投资渠道，但很容易使自己的小额资产套牢，需谨慎投资。 证券投资是人生不可回避的事实，是发展的必然；几乎每家都有人进行证券投资，不要回避；是家庭宏观理财的一个环节，在投资之前，最好算一下家庭或个人净资产到底有多少。在任何情况下，家庭证券投资都不能超过个人或家庭净资产的20%，总额的决定是首要的事情，要有能力承担和控制风险。 无论行情再好,其他人再多赚多少钱,人们都不应该拿出超过20%的个人

对投资与投机的认识

投资银行学课程论文（1） 题目：我眼中的投资与投机 姓名：郭红霞 学号：1107534016 学院：国际商学院 专业：金融学 年级：11级 班级：11703班 指导教师：宫慧杰职称：讲师 2013 年 10 月

摘要：投资是指根据详尽的分析，本金安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。正确认识投资与投机，是证券投资中的一个根本问题，有很大的现实意义，本文就通过对证券投资中投资与投机的分析，来简要说明一下投资与投机的区别与联系，让我们更好的了解投资与投机。 关键字：投资；投机；安全 投资与投机的区别几乎是众所周知的，但当我们试图准确地给予定义时，却遇到了较大的困难。一般认为：投资是一次成功的投机，而投机是一次不成功的投资。我国金融市场经过短短几年发展之后，取得了举世瞩目的成就，但同时，尚处于发展阶段的我国金融市场，在制度体系等方面还不够健全和完善，证券市场投机过热，股票价格歪曲现象频频发生，暴涨暴跌、过度投机一度成为人们关注的热点。因而科学认识投资与投机的内涵，探讨证券投资与投机的关系，正确评价投机在投资中的地位就显得非常必要。 一．投资与投机的内涵 证券投资是在发达的商品经济条件下，建立于广泛信用制度基础上的一种投资活动。它是个人、企业、银行及其他社会团体，用积累起来的资金购买股票、债券等有价证券，借以获取收益的行为。是动员社会闲散资金，化短期资金为长期资金，化消费资金为建设资金的重要途径。投资者在进行证券投资选择时，往往需要考虑三个因素：一是报酬；二是风险；三是时间。一般来说投资的期限越长，投资收益越多，风险也就越大。证券投资可以分为直接投资和间接投资。 证券投机是投资的共生物，它是股市的连带产品，是指货币持有者利用证券价格的上下波动来赚取证券买卖差价的行为。证券投机按性质可分为合法投机与非法投机；按程度可分为为适度投机与过度投机。在证券市场中，难以避免地会出现投机行为，有投资就必然会有投机。 二．投资与投机的区别与联系 投资和投机有时很难区分，因为投资和投机有共同点，都是作出一定的投入后期望今后有更高回报，这种期望带有一定的风险。从某种意义上说，投资也带有一定的投机动机，当投资者抓住某一机会进行投资时，对未来市场前景的判断未必有百分之百的把握。因为市场是不断变化的，所谓抓住机遇只能是在经过慎重研究觉得有相当把握后的进入。投资和投机的区别在于，投资是为了避免风险，它的行为是理性的，它期望当期投入一定数额的资金而在未来获得一个合理的回报，相较于投机而言，投资的时间段更长一些，更趋向为了在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的收益，是未来收益的累积。投机与投资恰好相反，投机不是避免市场风险，而是接受或利用市场风险。投机不是要尽量减少损失，而是要最大限度地追求利润，其行为是盲目的，它期待市场价格的大幅度波动以追求利润。投机者既可以利用某种商品价格的上升投机，也可以利用该种商品价格的下跌投机。投机者追求的是短期的高回报。是一种近乎疯狂的买卖行为。 投资与投机从一定意义上讲，二者是相互联系、相辅相成，而又可以相互转化的。在实践中往往投资中具有投机，投机中具有投资。投资是稳健的投机，投机是冒险的投资。一方

投资理财学习心得

投资理财学习心得 人们往往感叹：做出一个决定容易，坚守住这个决定却如此的痛苦!就好比爱上一个人容易，厮守到老却很难。这层意思用在投资理财上来说再形象不过了，我们似乎每天都愿意乐此不疲的在投资上做决定，每天都在认真地分析，找出合适的投资标的，希望自己出手即中，赚得盆满钵满。然而，纵观市场，缺乏正确投资理念的投资者每天都处于两种状态当中：一是解套、二是后悔!而这一切的一切都是因为我们太喜欢做决定了，少量的客观信息来源加上丰富的主观意识让每一次“决定”看起来都是那样的完美，谁知那却是危机四伏的沼泽地! 理财是指通过自己对财富的管理从而提高其效能，也可从广义上理解为使用外界资金使自己的财富增值。大学期间是学习投资理财的黄金时间，也是大学生形成正确消费观念和习惯的重要阶段。 理财是对自己人生的一种长远规划，大学生进入社会后，就会逐渐面临结婚、买房、子女教育等问题，这些无不与理财投资有着密切的联系。 这个学期学习了《投资理财》，我从中学到了： 一、要具备投资的时间价值和机会成本意识。 货币在将来某个时间里的价值可以转化为现时的资本价值这个过程称为货币的资本化。资本就是对货币预期的收入进行贴现折成现时价值而所谓贴现就是预先吧利息扣掉它实际上是你把暂时不用的钱在一定时间内让渡给别人所得到的报酬从投资的角度看你得到的就是货币的时间价值而机会成本则是指资源被用于某一种用途意味着它不能被用于其他用途货币资金具有多种投资方式选择其中一种投资方式而放弃其他投资方式可能带来的收益叫做货币资金的机会成本。 二、充分认识到投资不等于投机 个人进行投资不可避免地存在投机动机和行为如果个人购买资产的主要目的是通过较长时间的占有而获取增值收益这种行为通常被认为是投资行为如果居民购买资产的主要目的在于获取市场价格波动的差价通过较短时间持有资产以掌握买卖时机来寻求投资利益并甘冒极大风险这种行为通常被称为投机行为。 投机者躁动不安喜欢一个接一个的行动不像一般投资者那样沉稳执着投机者信仰的是机变灵敏犀利和权谋。 在个人所进行的金融投资过程中应采取具有投机的灵敏和聪慧意识来从事投资行为一味的纯粹地进行投机是很危险的也是不可取的但又不能绝对地排斥投机二者在一定条件是可以相互转化的。 三、经济繁荣时适当减持存款股票债券增加房地产等实物投资 这个时期的特点是生产的增加满足不了需求的增长生产要素需求的急剧增长促使要素成本上升由于商品价格同时也上涨企业生产仍有较为丰厚的利润但利率也随之上调很高时尽管虚拟投资利润丰厚但风险也日益增大不仅要承担利率上升是资金成本大大提高的压力还要提防国家为控制通胀风险随时出台政策调控导致银根紧缩而带来的经济减缓风险因此投资是应保持高度谨慎的态度在这种情况下投资房地产是一个不错的选择能保值增值较好的抵御通货膨胀带来的风险和压力。 四、经济衰退时增加长期储蓄和债券

Investment vs Speculation 投资与投机

Investment vs Speculation https://www.docsj.com/doc/1e5985645.html,/view/210838/178045?from=rss_related When it comes to housing prices, people often tend to confuse investment and speculation. In fact, there is a huge difference between the two. Buying houses for investment is always welcome, but if it is used for speculation, then it is not the case. At present in China's real estate market , it is not the investment but the speculation that is excessive. In this case, we should differentiate between investment housing and speculative housing on housing policies, encourage the former but prevent the latter. Investment is to invest funds at one time, and to be rewarded in subsequent years. Apart from principals , profits will be gained in a few years. For example, the capital gained from rent when buying houses for rent and the projects with profits every year when buying houses for the construction of factories, parking lots and warehouses are all investments. Buying houses for nothing and selling it after the price rises is speculative. There is a huge difference between the two kinds of housing sales. In stock market, buying and holding the stocks until getting the bonus is investment. Selling the stock after the price rises and making money from prices fluctuation is speculative. There is difference of speculation and investment in general merchandise . Trading for normal consumption and production is investment. While neither production no r consumption take place, but people are engaged in trade, to buy is to sell and m ake money from prices fluctuation , which is speculative. Is speculation beneficial or harmful to society? if money is made, wealth will be created, which is beneficial. If money is lost, it will be harmful to society. I have explained the reasons for it in details in the previous works I have written. Because of it, governments allow the existence of speculation. For example, futures market is a speculative market, which is beneficial to society. All trading can be divided into speculative trading and investment trading. Therefore, all the people involved can be divided into Speculative Group and Investment Group. People may earn money or lose money in speculation. So as a whole, speculative group will earn and lose money. If money is made after offset, the speculative group create wealth for society. ;If money is lost, the speculative group will cause a great loss for society. If speculation depends completely on luck, the probability of making and losing money is almost equal, which has no effect on society.( if the human resources and materials consumed are not included.) Therefore, speculation should be done by experts in speculation , who have a specialized knowledge of the market, specialize in estimating the trend of prices and earn money easily. Speculators must study and judge the prices of the market if they want to make money. For example, as for the food prices, the general rule is that the price is lo

投资与投机

结合市场探讨投资与投机的关系 摘要：投资与投机的关系一直备受争议，却没有明确的定义和区分，本文对投资与投机的各种定义进行归纳整理。在此基础上，从风险角度分析了股票市场上投资与投机的区别和联系；对期货市场存在的三种交易行为进行比较和归类，得出套保是投资的结论；通过案例分析了外汇市场上的投资与投机行为，得出了投资与投机没有明显的界限且可以相互转换。对三个市场的情况进行总结，得出投资与投机相关、没有明显界限、可以转换甚至一致的结论。关键字：金融市场，投资，投机 1 引言 投资与投机的概念、区别和联系一直没有固定的说法，在实体经济和虚拟经济中的定义也有所不同。但对于投资和投机我们必须有正确的认识，剑桥百科全书把投资解释为：将资金投入某一活动以期获得更多的财务利益，并列举两类投资，一是金融上的投资，是指购买有价证券（股票与债券），一是指企业上的投资，投资于生产一定数量的产品和服务。根据这个定义，黄范章和徐忠（2004）对投资和投机进行了再定义。投资是致力于提供某种产品和服务，它所指望的是生产过程中所创造的，流通过程中实现的利润；而投机所依靠的是证券、商品、外汇买卖转手中所获得的价差。比较两者可知，“投资”的生产性明显得多，直接得多；投机与生产过程的联系间接得多，浅淡得多[1]。 投资也有广义和狭义之分，一般所指的投资为狭义投资即局限于证券投资。而投机指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。石本仁（1993）将投机定义为投机者（英文也可译为预测值）通过自己的推测判断，而从事短期的能获得很大收益（或者为损失）的一种商业冒险活动；投资则是指为了获取收入或利润而购买内在价值的东西或投入资金、财产的一种长期行为，在赚取收入的同时，将风险最小化，达到保证资本的同时，赚取比较稳定可靠的收入[2]。投资与投机是两个不同的概念，两者具有很多共同点和不同点。 在证券市场上，投资和投机没有明确的界限和分类，通常的分类方法为时间长度，长期交易即通常所说的价值投资为真正的投资，短期交易为投机。从风险角度分析投资与投机，两者并没有很大的区别，其最终目的都是为了盈利，不同的是大部分投资是为了规避风险，而投机则在一定程度上利用风险。接下来通过股票市场、期货市场及外汇市场上的投资和投机行为，研究两者之间的异同和联系。 2 股票市场 证券市场上投资与投机的研究是整个金融市场上最多和最普遍的，几乎所有与投资和投

投资学归纳

名词解释： 股票：股票是股份有限公司发行的一种有价证券，是用以证明投资者的股东身份的投资份额，并对公司拥有相应的财产所有权的证书。 普通股票：是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债券偿讨要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，是股票中最基本和最重要的一种形式，是构成股份有限公司资本基础的股份。 优先股票：是相对于普通股票而言的，是公司在筹集资本时给予投资者在对于公司利润、公司清理剩余资产的分配上比普通股股东享有优先权的股份。 国有股：又称国家股，是国家作为企业的所有者拥有的股票。 法人股：是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的自有资产向股份有限公司股权部分投资所形成的股份。 社会公众股：指社会公众依法以其拥有的财产投入公司时形成的可上市流通的股份。 外资股：股份公司向国外和香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。 A股：人民币普通股票，由我国境内公司对境内自然人和法人发行的股票。 B股：人民币特种股票，属于境内上市外资股，是指股份有限公司向境外投资者募集并且在我国境内上市的股票。 红筹股：中国香港地区和国际投资者把在中国境外注册、在香港地区上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票称为红筹股。 债券：社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付并且到期偿还本金的债权债务凭证。 外国债券：某国借款人在本国意外的某个国家发行以发行所在地国家货币为面值并还本付息的债券。 欧洲债券：某国借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国货币，而是以另一种货币面值并还本付息的债券。 附息票债券：又称定期债券。它是债券上附有各期领取利息凭证，每年在付息日以息票领取利息的债券。贴现债券：指以面额为基础，将债券利息用贴现的方式先行扣除，采用低于面额的价格发行，到期后按面额偿还的债券。 凭证式债券：它的形态是一种收款凭证，而不是债券发行人制作的标准格式的债券。 记账式债券：是没有实物形态的票券，只在证券交易所电脑账户中做记录。 证券投资基金：指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式、即专门的投资机构通过公开发行基金股份或基金受益单位凭证方式，集中投资者的资金汇集成基金，然后交由基金托管人托管，由专业投资机构管理和运用资金，以资产组合方式从事股票占全等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。 公司型投资基金：由具有共同投资目标的投资者依据公司法组成的以营利为目地、投资于特定对象的股份制投资公司。 契约型投资基金：也称信托型投资基金，是依据一定的信托契约通过发行受益凭证而组建的投资基金。 货币市场基金：以货币市场工具为投资对象的一种基金，其投资对象期限较短，一般在一年以内，它的主要投资对象有：国库券、银行可转让大额存单、商业票据、银行承兑汇票、同业拆借及回购协议等货币市场工具。 指数基金：指通过复制所跟踪指数中的股票而形成的基金。 LOF基金：上市型开放式基金，即开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，特可以在交易所买卖该基金，是开放式基金在交易方式的创新。 ETF基金：指交易所交易的开放式指数基金，也是基金发行结束后，资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，但申购、赎回必须采用组合证券的形式，也可以在交易所买卖该基金。 金融期货：买卖双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期货合约的交易，即买卖双方支

欧成效：投机的一些基本原理

欧成效：投机的一些基本原理 作者：欧成效奥派经济学者、水库论坛创办人 无裤汉的夜宴。一）股灾快过年了，正经思索的文章没什么人看。今天写一些轻松简单的。 本周美股大跌，A股大跌，数字货币大跌，堪称哀鸿遍野。“证券”这种事，真心没什么好劝的。老祖宗早有明断：三根阳线改变信仰股民的记忆，比金鱼还短。金鱼好歹还有七秒。你别看股民们捶胸顿足的，一个个唠叨十七八遍。发誓“只要这次解套，这辈子不再炒股”。其实都是假的。“戒股”这种事，好比戒烟。抽的不是烟，而是寂寞。炒的也不是股，而是无聊。生活永远二点一线，不找点话题，难道关注韩庚表白卢靖姗么。“股市暴跌”绝不是第一次，也绝不会是最后一次。“三根阳线改变信仰”。既然你煽脸打得再疼，也不长记忆。那就没什么好劝的了。因此今天我们要说的，是另一个话题。二）投机今天我们来回答一个教科书级的问题：“什么是投机，什么是投资”。投资/投机的区别在哪里。目前我们主流“教科书”谱写的，绝对是错的教科书主要有二种定义；1）凡是长期持有的，叫投资。短期博取差价的，叫投机。2）凡是谋取收租红利的，叫投资。贪图资本差价的，叫投机。这二种说法，都是大错特错。真心不要脸。财经

界编出来，欺骗全国人民，妄图宏观掠夺人民的。举个例子，假设有一支债券，你左看右看，经过充分研究，内蕴价值就是5元。今天价格3元，你买进了。明天一夜之间，突然10元了。请问，你卖不卖。答案当然是卖啊。没有任何理由不卖啊。5元的东西卖了10元，你囿于“长期/短期”“收租/本金”，睁着眼10元不抛。10元不抛，才是最大的罪恶。才是最大的资源配置不合理。学术上，“短期交易二次” 比“短期交易一次”更光荣，更高尚。因为dT>0，每一次交易都是好的。一次交易，是对价格不公的一次纠正。是对社会的一次贡献。二次交易，是对价格不公的二次纠正。是对社会的二次贡献。二次交易比一次更光荣。任何限制短期买卖的“调控政策”，全都是不要脸和暴政。生产力的净损失。那么，“投资”和“投机”真正应该如何定义呢。这个问题我想了很久，一直到近年，才小有所得。我认为，凡是投入于“正和市场”的称为投资。投入“负和市场”的是投机。譬如说，有一支股票，现在价值10元/股，每年分红0.5元，分红率5%你心里知道，几十万股东的互相博弈，其平均收益是5% 因为股东之间，买进卖出，打麻将有输有赢。每个人都自认为是股神。都自认韩剧男女主角，命运待你不同。82%的美国人，认为自己比社会平均更聪明。但整体平均回报，就是5%一个小小的正和游戏。另一个例子，例如“钱宝”。钱宝承诺投资人15~18%的回报。其实却是一个典型的空壳“庞

浅析证券投资与投机

浅析证券投资与投机 作者：李耕墨 摘要：本文通过论述证券投资与投机之间的关系，结合有效市场与羊群效应等理论阐述了 在证券市场投机和投资之间微妙的关系与不同，投资与投机的共同目的都在于获得利益增加自己的收入，但是只有真正把握好分寸把握好投资力度与方向才能获得最大收益避开风险。 This paper discusses the security relationship between investment and speculation, combined with the efficient market theory to discuss with herding and other speculation in the stock market and investment relations between the subtle and different, speculative investment and benefit the common purpose is to increase theirincome, but only a good grasp of the real good grasp of the sense of proportion and direction of investment in order to obtain the maximum benefit to avoid the risk. ）平均市场报酬（The average market return）关键词：资本有效市场理论（Capital Efficient Market Theory）羊群效应（Herding） 一，什么是证券投资与投机 证券投资(Security Investment) ：指投资者把资金投放于有价证券，即取得股票、债券，以实现其资金增值的行为； 投机 (Speculation) ：是指在证券市场上,短期买进或卖出一种或多种证券,以获取收益的经济行为.它是以获取较大收益为目的,以承担较大风险为代价的。 进一步的合理理解是，投机是市场经济的常态，使理性的经济人寻求其利益最大化的行为过程，并在不同的制度背景和组织环境下具有不同的表现形式。现实中投资与投机的界限很难划清，在许多情况下二者可能会相互转换。但如果把投资与投机对立起来加以考虑时，可能就蕴含了一种价值判断的观念，例如，认为投资是“好的”或认为投机是“不好的”，等等。这样的理解当然带有较大的主观成分。 二，证券投资与投机的联系与不同 1证券投机与证券投资的联系 证券投机与证券投资虽然在理论上很容易区别，但在实际中二者却很难分开，因为人们的动机是可以随时转化的。例如，投资者购买证券的本意是持券到期或作较长期投资，但当证券行市暴涨时，他又可能决定把证券卖掉而获得巨额利润，成为事实上的证券投机者。 另一方面，购买证券试图在短期内获取暴利的投机者，特别是银行信用的进入，又可能因证券行市暴跌而改变主意，持有证券到期，这样他又变成了事实上