CFA一级笔记-第五部分 公司金融

CFA一级考试知识点

第五部分公司金融

公司治理corpoate governance是指对公司的内部控制和流程进行管理的系统。

传统公司治理理论称为股东理论shareholder theory，认为公司管理层最重要的责任就是最大化股东利益。

利益相关者理论stakeholder theory，不仅要关注股东，还要关注客户、供应商、雇员和其他相关利益者。

股东对高管薪水具有决定权say on pay

董事会必须做到两点：勤勉义务duty of care、忠诚义务duty of loyalty。

董事会下设专门职能委员会

审计委员会audit committee

薪酬委员会remuneration / compensation committee

提名委员会nomination committee

治理委员会governance committee

风险管理委员会risk committee

投资委员会investment committee

ESG投资，也称为ESG整合，就是在投资过程中充分考虑环境environment、社会society、治理governance三个因素。这种投资也被称为可持续投资、责任投资或社会责任投资。

ESG应用方法主要以下四种：负面筛查法、正面筛查法、影响力投资、主题投资。

项目类型分为五类

替换项目、扩张项目、新产品项目、强制性项目mandatory projects、其他项目（喜好等）

分析现金流时需要关注项目能给公司带来的税后增量现金流after tax incremental cash flows，其中又包括机会成本opportunity costs和外部效应externalities两个因素。

机会成本是指公司放弃的次优项目的收益。

外部效应一方面是正外部效应，也称协同效应synergy，另一方面是负外部效应，也称利益侵蚀cannibalization.（对公司同类产品的影响）

同时需要考虑到税后的因素。

计算税后增量现金流时不需要考虑沉没成本sunk costs和融资成本financing costs。

咨询费、市场调研费、多年前购买土地或建筑的历史价格均属于沉没成本。

单个项目评估分为净现值法NPV、内部收益率法IRR、回收期法payback period / PB、折现回收期法discounted payback period / DPB、利润指数profitability index PI

DPB一定大于PB

折现回收期法优点：能够反映项目的流动性、考虑了项目的时间价值以及项目的风险。

缺点：不能够像NPV或者IRR告诉管理层具体能够挣多少钱。没有考虑回收期之后的现金流情况。

利润指数profitability index PI=1+(NPV/CF0)，衡量的是每投资1元项目，带来多少钱的回报。

公司融资渠道有三种：债券、优先股、普通股。通常用加权平均资本成本WACC计算公司平均风险，又称为MCC，即边际资本成本。公式如下：

WACC=wd * rd * (1-tax rate) + we * re + wp * rp

Wd债券融资的权重；we普通股融资的权重；wp优先股融资的权重。R代表各个产品的融资成本，融资成本必须是资金的市场价格。

偿还顺序按照债权人、优先股股东、普通股股东顺序进行偿还。债权人的融资成本是利息，应在税前扣减。

Investment pooprtunity schedule投资机会曲线与MCC曲线交点代表投资成本等于投资回报的均衡点，即最优资本预算

债权融资成本cost of debt 是当公司发债融资或向银行贷款融资产生的费用。计算分为两种：持有到期收益法yield – to – maturity (YTM approach)，是各期现金流等于当前市场价格的折现率，因为是税前抵扣，因此是税后的利息费用。

例题：按照已知采用财务计算器年金方法计算利率，再减去所得税金额。半年息的债券需要乘以2。

债务评级方法debt – rating approach无法获得可靠市场价值时，套用评级相似且到期日相近的可比公司作为目标公司持有到期收益率。

优先股融资成本cost of preferred stock，类似于永续年金，优先股价值：p=d/r，p每股价值、d优先股固定股利、r优先股融资成本。可推算得r=d/p

股权融资成本cost of equity,常用资本资产定价模型、股利折现模型和债券收益率加风险溢价法计算。

资本定价模型

E(ri) 是资产i 的预期回报率

rf 是无风险利率

βim是[[Beta系数]]，即资产i 的系统性风险

E(rm) 是市场m的预期市场回报率

E(rm)-rf 是市场风险溢价（market risk premium），即预期市场回报率与无风险回报率之差。资本定价模型有六个假设：

1.投资人是风险厌恶，追求效用最大化的理性投资人。

2.市场无摩擦，交易没有任何限制、成本、税费。

3.投资人只进行单期投资。

4.投资人有一致预期。

5.投资可以被无限分割

6.投资人是价格接受者，不能够影响价格。

股利折现模型ividend discount model

戈登股利增长模型P=D

(r−g)，整理可得r = D

P

+g = dividendyield + g

R代表股权的融资成本；P为股票价格；D为预期基期每股股息；g为股息年增长率。g=ROE * retention ratio = ROE * (1-payout ratio)

债券收益率加风险溢价法bond yield plus risk premium approach

Re = rd + risk premium 其中Re代表股权融资成本；rd代表税前债券融资成本；risk premium代表同一公司股权人比其债权人多承担的风险，是债券年化收益和股权年化收益率之间的价差，这个风险溢价通常在3%-5%

发行成本中债券和优先股发行费不到总规模的1%，计算中可忽略，但普通股发行费用高，不可忽略。

营运资本管理

经营杠杆率degree of operating leverage ，DOL

，分子等于毛利润，分母等于息税前利润。

公式等于：EBIT+fixed operating costs

EBIT

财务杠杆率degree of financial leverage ,DFL

公式等于：EBIT

,分母等于税前利润EBT

EBIT−interes texp

总杠杆率degree of total leverage ,DTL

公式等于：Q(P−V)

,分子等于毛利润，分母税前利润。

EQ(P−V)−Fixed operating costs−interest exp

盈亏平衡销售量breakeven point，公司净利润为零的销售量，QBE

经营盈亏平衡销售量operating breakeven point，公司经营利润为零的销售量，QOBE

盈亏平衡销售量必然不小于经营盈亏平衡销售量。

营运资本working capital 反映企业用于经营活动的净资产。

流动性两个来源：

主要来源：正常运营产生的现金流

次要来源：从次要来源的募集资金会显著改变公司财务和经营状况，暗示公司财务状况恶化。 拖动影响drags on liquidity ，因现金流流入延迟或增加借贷成本而造成的负面影响。比如应收账款无法收回、存货滞销。

拉动影响pulls on liquidity ，现金加速流程造成的负面影响，比如供应商要求提前支付账款。

现金折扣：2/10 net 50，要求50天内付款，如果在10天内付款可以享受2%的折扣优惠。

Cost of trade credit=(1+%discount 1−%discount )^365days past discount – 1

例题：2/10 net 50，在第40天付款，商业信用成本cost of trade credit 是多少？ （1+2%/(1-2%）)365/30 – 1=27.86%

潜在的最优付款时间点只有两个，分别是折扣及付款日的最后一天。

CFA知识点-CorporateFinance公司金融

CFA知识点-Corporate Finance 公司金融 Corporate Finance, 中文通常译作公司金融，或者公司理财。在CFA一级考试中，它占比8%，难度系数在整个一级的学习科目中，为中等偏下，以理解为主。虽然只有一个session,但包含6个主题，这构成了一个公司理财核心的三件事：钱从哪里来？钱怎么花？钱怎么分？ 这门课程告诉学员，一个公司，尤其是公司的高管是如何针对公司财务报表，使公司规划出最合适的资本结构，来获得资本的最优收益；在制定资本预算时，如何做出正确的现金流量估计和风险分析，从而作出正确的决定；如何在决定股利政策时，充分了解其中的资讯和意义；以及如何实现公司融资结构与投资结构的最优化并做出未来决策。所以，这门课具有较强的实用性。 一、 Capital Budgeting 资本预算 在众多的投资项目中，企业应当如何去做决策，这需要科学的方法论，由此衍生了资本预算理论的发展。我们首先要了解的是资本预算的一般过程和资本预算的五大基本原则，以及在对一个项目进行评估的时候，几种主流评估方法： 1）NPV (Net Present Value) 净现值法 2）IRR (Internal Rate ofReturn) 内部收益率法 3）Payback Period 投资回收期法 4）Discounted Payback Period 贴现回收期法 5）Average Accounting Rate ofReturn 平均会计收益率法 6）Profitability Index 盈利性指数。 这其中，NPV和IRR深受大企业和学术研究的欢迎，也是考试的核心。然而它们也有其各自优势与不足。就NPV

cfa一级十科笔记

cfa一级十科笔记 CFA一级考试是金融行业中非常重要的职业资格认证，涵盖了 广泛的金融知识领域。下面是关于CFA一级考试十科的笔记，以帮 助你更好地准备考试。 1. 伦理与专业标准（Ethics and Professional Standards）： 了解职业道德和行业规范的重要性。 理解与客户、公司和市场参与者之间的关系。 掌握投资专业人士应遵循的道德准则。 2. 数量方法（Quantitative Methods）： 熟悉基本的数学和统计概念。 掌握概率论和假设检验的基本原理。 理解回归分析和时间序列分析的基本概念。

3. 经济学（Economics）： 理解宏观经济和微观经济的基本原理。 掌握货币政策、财政政策和国际贸易的影响。 理解经济指标和金融市场之间的关系。 4. 金融报表分析（Financial Reporting and Analysis）： 理解财务报表的结构和内容。 掌握财务比率分析和财务报表的解读。 熟悉资产负债表、利润表和现金流量表之间的关系。 5. 公司金融（Corporate Finance）： 理解资本预算和资本结构的基本原理。 掌握投资决策和融资决策的方法。

熟悉公司治理和股权结构的影响。 6. 证券投资（Equity Investments）： 理解股票市场和股票投资的基本原理。 掌握股票估值和投资组合管理的方法。 熟悉股票投资的风险管理和绩效评估。 7. 固定收益投资（Fixed Income Investments）： 理解债券市场和债券投资的基本原理。 掌握债券估值和债券组合管理的方法。 熟悉利率风险和信用风险的评估和管理。 8. 衍生品投资（Derivative Investments）： 理解衍生品市场和衍生品投资的基本原理。

cfa一级笔记

cfa一级笔记 （实用版） 目录 1.CFA 一级考试简介 2.CFA 一级笔记的重要性 3.如何高效利用 CFA 一级笔记 4.CFA 一级笔记的具体内容 5.结论 正文 1.CFA 一级考试简介 CFA（Chartered Financial Analyst）一级考试是 CFA 认证考试的第一阶段。该考试旨在为考生提供一个全面的金融知识体系，帮助他们在投资工具、公司金融、经济学、财务报表分析等领域建立坚实的基础。通过 CFA 一级考试是迈向成为金融分析师、投资经理等职业的重要一步。 2.CFA 一级笔记的重要性 CFA 一级笔记对于备考至关重要，因为它们可以帮助考生整理和梳理繁多的知识点，使学习过程更加有条理。笔记还可以辅助考生进行复习，提高复习效率。此外，良好的笔记还有助于考生在考试期间快速找到关键信息，从而提高答题速度和准确性。 3.如何高效利用 CFA 一级笔记 （1）整理知识点：在学习过程中，将重要的概念、公式和方法整理成笔记，方便后续复习。 （2）梳理逻辑：按照课程模块，梳理各知识点之间的逻辑关系，帮助自己建立知识体系。

（3）对比分析：对比各知识点的异同，加深理解，提高记忆效果。 （4）总结归纳：在学习的过程中，不断总结和归纳自己的理解和心得，形成自己的观点。 （5）定期复习：按照艾宾浩斯遗忘曲线进行复习，提高记忆效果。 4.CFA 一级笔记的具体内容 CFA 一级笔记应包括以下几个方面的内容： （1）投资工具：包括股票、债券、衍生品等金融产品的基本概念、特点和定价方法。 （2）公司金融：涉及资本预算、财务报表分析、现金流量预测等方面的知识。 （3）经济学：包括宏观经济学和微观经济学的基本原理和应用。 （4）财务报表分析：探讨财务报表的编制方法、财务比率分析、现金流量分析等技术。 5.结论 CFA 一级笔记是备考过程中重要的学习工具，可以帮助考生梳理知识点、提高复习效率。要想在 CFA 一级考试中取得好成绩，考生需要掌握笔记的整理方法和技巧，并定期进行复习。

公司金融重点笔记

第三章融资方式与融资结构 第一节融资方式的概念和种类 融资方式：指社会资金由盈余部门向赤字部门转移的形式、手段、途径和渠道。 公司融资方式：公司作为资金需求者从资金供给者手中获取资金的形式、手段、途径和渠道。研究融资方式的意义体：⒈融资方式是公司融资借以实现的手段。⒉融资方式是融资成本分析的依据。⒊融资方式是融资风险分析的依据。⒋融资方式是公司融资决策的重要手段二、融资方式的分类 ㈠内源融资与外源融资 内源融资：公司从内部筹措资金的一种方式，包括：公司设立时股东投入的股本、折旧基金以及各种形式的公积金、公益金和未分配利润等留存收益、公司股利分配中发放股票股利。外源融资：公司从外部其他经济主体筹措资金的一种方式，包括：发行股票和公司债券、向银行等金融机构借款、商业信用融资和金融租赁。 内源融资特点：自主性、有限性、低成本性、低风险性。外源融资特点：高效性、限制性、偿还性、高成本性、高风险性。 ㈡直接融资与间接融资 界定标准：以金融中介机构在融资过程中是否发行辅助证券。 直接融资：指公司自己或委托金融中介机构出售有价证券，直接从资金供给者手中筹措资金的一种融资方式。这一融资方式借助于一定的金融工具将资金供给者和资金需求者联系在一起，实现资金由供给者向需求者的转移。 间接融资：指由商业银行等金融中介机构通过发行辅助证券的方式，将社会闲散资金集中起来，然后再供应给资金需求者的一种融资方式 直接融资特点：直接性、长期性、流通性。间接融资特点：间接性、中短期性、非流通性。㈢股权融资与债权融资 界定：融资过程中形成的产权关系。 股权融资特点：股本是股东对公司实施控制（用手投票和用脚投票）和取得收益分配权以及剩余财产索取权的基础、对外举债的基础、股权稀释。 债权融资特点：有借有还方式、财务杠杆作用、税盾效应、形成债权人对公司的债权控制。第二节融资结构的概念及其表现形式 融资结构：公司各项资金的来源、组合及其相互关系，反映公司资产负债表右边项目的结构。资本结构：公司长期资金的来源、组合及其相互关系，它反映权益资本和长期负债组合及其相互关系。融资结构研究的重点是资本结构 二、融资结构的表现形式 ㈠直接融资比例和间接融资比例（就公司外源融资而言的） 直接融资比例：指直接融资量在外源融资量中所占的比重。债权融资比例和股票融资比例。间接融资比例：指间接融资量在外源融资中所占的比重。银行借款比例和融资租赁比例。将融资结构分为直接融资比例和间接融资比例，主要是用来反映国家融资格局或金融结构的特征。 ㈡内源融资比例和外源融资比例（就公司总资本而言的） 将融资结构分为内源融资比例和外源融资比例，既可以用来反映公司内部积累能力的强弱，或者是对外资金依赖程度的高低，也可以用来反映一个国家内部积累能力的强弱。 ㈢股权融资比例和债权融资比例（就公司总资本来源的性质而言的） 将融资结构划分为股权融资比例和债权融资比例，既可以用来反映公司股本实力的大小和公司负债水平，也可以用来反映一个国家资本积累水平和资本市场的发展状况。 ㈣长期资本比例和短期资本比例（就公司资本来源的不同期限构成而言的）

CFA一级笔记-第五部分 公司金融

CFA一级考试知识点 第五部分公司金融 公司治理corpoate governance是指对公司的内部控制和流程进行管理的系统。 传统公司治理理论称为股东理论shareholder theory，认为公司管理层最重要的责任就是最大化股东利益。 利益相关者理论stakeholder theory，不仅要关注股东，还要关注客户、供应商、雇员和其他相关利益者。 股东对高管薪水具有决定权say on pay 董事会必须做到两点：勤勉义务duty of care、忠诚义务duty of loyalty。 董事会下设专门职能委员会 审计委员会audit committee 薪酬委员会remuneration / compensation committee 提名委员会nomination committee 治理委员会governance committee 风险管理委员会risk committee 投资委员会investment committee ESG投资，也称为ESG整合，就是在投资过程中充分考虑环境environment、社会society、治理governance三个因素。这种投资也被称为可持续投资、责任投资或社会责任投资。

ESG应用方法主要以下四种：负面筛查法、正面筛查法、影响力投资、主题投资。 项目类型分为五类 替换项目、扩张项目、新产品项目、强制性项目mandatory projects、其他项目（喜好等） 分析现金流时需要关注项目能给公司带来的税后增量现金流after tax incremental cash flows，其中又包括机会成本opportunity costs和外部效应externalities两个因素。 机会成本是指公司放弃的次优项目的收益。 外部效应一方面是正外部效应，也称协同效应synergy，另一方面是负外部效应，也称利益侵蚀cannibalization.（对公司同类产品的影响） 同时需要考虑到税后的因素。 计算税后增量现金流时不需要考虑沉没成本sunk costs和融资成本financing costs。 咨询费、市场调研费、多年前购买土地或建筑的历史价格均属于沉没成本。 单个项目评估分为净现值法NPV、内部收益率法IRR、回收期法payback period / PB、折现回收期法discounted payback period / DPB、利润指数profitability index PI DPB一定大于PB 折现回收期法优点：能够反映项目的流动性、考虑了项目的时间价值以及项目的风险。 缺点：不能够像NPV或者IRR告诉管理层具体能够挣多少钱。没有考虑回收期之后的现金流情况。 利润指数profitability index PI=1+(NPV/CF0)，衡量的是每投资1元项目，带来多少钱的回报。

CFA一级知识点概要总结

CFA一级知识点概要总结 ============Quantitative Methods============ #05 Time Value of Money 1) EAR在离散复利（Monthly，Quarterly，Semi-annually）和连续复利时的计算 2) 分期付款下利率、每期支付金额、FV、PV和支付次数的关系 #06 Discounted Cash Flow Applications 1) 如何计算Time-Weighted Rate of Return 2) 如何计算Money-Weighted Rate of Return 3) 如何用计算器计算NPV 4) 如何用计算器计算IRR #07 Statistical Concepts and Market Return 1) 4种Measurement Scle：Norminal Scale，Ordinal Scale，Interval Scale，Ratio Scale 2) 车比雪夫不等式（Chebyshev's Inequality）的含义 3) Sharp Ratio的定义 4) 偏度（Skewness）的定义以及正偏（Positively Skewness）、负偏（Negatively Skewness）的判断 5) Sample Skewness (样本偏度)的计算 6) 什么是峰度（Kurtosis）以及尖峰的（Leptokurtic）和平峰的（Platykurtic） 7) 如何计算样本偏度（Sample Skewness）和样本峰度（Sample Kurtosis） 8) 正态分布(Standard Distribution)的几点属性：比如Sample Kurtosis等于3,mean/middle/mode三者相等 #08 Probability Concepts 1) 两个事件的联合概率（P(AB)），条件概率（P(A|B)）以及概率加法法则和乘法法则 #09 Common Probability Distribution 1) 什么是置信区间（Confidence Interval），并且记住90%，95%和99%的置信区间幅度 2) 如何计算Safty-First Ratio 3) 蒙特卡洛模拟（Monte Carlo Simulation）的思路 4) 历史模拟（Historical Simulation）的思路 5) 蒙特卡洛模拟（Monte Carlo Simulation）与历史模拟（Historical Simulation）的不同 6) 正态分布（Normal Distribution）的三点主要特征 #10 Sampling and Estimation 1) Standard Error of Sample Mean的计算公式以及它的含义 2) 什么是t分布（Student's t-distribution）以及其中自由度（Degrees of Freedom，df）的概念 3) t分布的特点以及与正态分布的区别 #11 Hypothesis Testing 1) Hypothesis Testing的7个步骤（顺序）

CFA一级考试各科目重点比重分析

CFA一级考试各科目重点比重分析 历年的cfa考试，CFA一级都被认为是比较广泛的初次金融学识考核。各科重点由高顿网校cfa小编整理如下，希望可以对备考cfa一级的考生们在学习时有所帮助。 1.数理方法（比重12%，难度B） 一上来首先应该看这门，这章会详细说到计算器的用法，这样看后面几门也会方便些，这门注意下什么是MAD，CV，连续复利计算，critical value，p-value，两种假设检验的错误，4种抽样方法的不同，parametric tests 和unparametric tests，还有年金的计算就差不多了。不过要小心年金的计算，是不是先付年金等等，这边计算起来还是要格外小心的~~~我考试的时候感觉这部分是比较简单的，基本上1分钟1题，在刚刚结束道德的摧残后，做到这里感觉格外舒心~~哈哈 2.经济学（比重10%，难度B-） 个人认为是CFA1级里最简单的一门，可能在第一轮准备的时候并不觉得，不过真到最后就会发现，其它科目知识点虽然简单但是庞杂得很，只有这门，只要抓住精髓，考试的时候简直是轻松的很。这门需要注意：什么是MC，MB，MP，MRP，等各种M的东西，所有者和消费者surplus部分要认真理解下，何为资源分配的有效，各种事情对surplus，MC，MB的影响，对于各种曲线，分清楚长期和短期，公司和行业，线移动的因素，何处交点为最佳，何处交点最有效，何处是surplus，各种效应，D，MB，MR的关系，wage rate的准确含义，还有一个很重要的就是LAS，SAS和AD的影响因素（这点几乎是这门后半部分的精髓）~~~~我考试的时候这门写的最轻松写意，平均半分钟一题就画过去了~~~ 3.财务报表分析（比重20%，难度E） 没悬念的，这部分是1级的重点也是难点，再怎么强调多多复习这部分也不为过 主要知识点有： Session 7 主要讲的IFRS 和 U.S. GAAP在不同情况下的区别，还有各种statements的元素构成。 Session 8 就是集中在Income statement, Balance Sheet, Cash flow statement 和各种Ratio analysis。这一章节需要注意知识点是Revenue & Expense recognition, Basic and Dilute EPS, Goodwill； Trading, Holding to maturity and Available for sale securities, 然后cash flow statement中重点要会Direct & Indirect method, 以及两者之间的相互转化。Ratio

cfa一级2024年考纲

cfa一级2024年考纲 （原创版） 目录 1.CFA 一级 2024 年考纲概述 2.考纲内容详解 2.1 投资工具 2.2 公司金融 2.3 经济学 2.4 财务报表分析 2.5 投资组合管理 3.备考建议 正文 【CFA 一级 2024 年考纲概述】 CFA（Chartered Financial Analyst）一级考试是 CFA 认证的三个级别中的第一个，旨在为考生提供一个全面的金融知识体系，帮助他们在投资领域取得成功。2024 年 CFA 一级考纲已经发布，为考生提供了详细的考试内容和知识点。本文将对 2024 年 CFA 一级考纲进行解析，帮助考生了解考试重点，并提供一些备考建议。 【考纲内容详解】 2024 年 CFA 一级考纲分为五个部分，分别是：投资工具、公司金融、经济学、财务报表分析和投资组合管理。 2.1 投资工具 投资工具部分主要涉及各类金融产品，包括股票、债券、衍生品、另类投资等。考生需要了解这些投资工具的特征、风险和回报，以及如何在

投资组合中进行有效配置。 2.2 公司金融 公司金融部分主要考察公司估值、资本预算、企业治理等内容。考生需要掌握企业财务决策的基本原则，学会分析企业的经营和财务状况，评估公司的价值和吸引力。 2.3 经济学 经济学部分涉及宏观经济和微观经济两个层面，包括经济增长、通货膨胀、货币政策、贸易政策等。考生需要理解经济现象背后的原理，掌握经济分析的基本方法。 2.4 财务报表分析 财务报表分析部分主要考察财务报表的编制、财务比率分析、现金流量分析等内容。考生需要具备阅读和分析财务报表的能力，以便在投资决策中充分了解企业的财务状况。 2.5 投资组合管理 投资组合管理部分主要涉及投资组合的构建、监测和调整，包括资产配置、风险管理、绩效评估等内容。考生需要学会如何在控制风险的前提下，实现投资组合的最优化。 【备考建议】 面对 2024 年 CFA 一级考纲，考生可以采取以下措施进行备考： 1.制定学习计划：根据考纲内容，制定详细的学习计划，确保每个知识点都能得到充分的复习。 2.参加培训课程：可以选择参加线上或线下的 CFA 培训课程，借助专业教师的辅导，提高学习效率。 3.多做模拟题：模拟题可以帮助考生检验学习成果，熟悉考试题型和考试节奏。

cfa一级2024年考纲

cfa一级2024年考纲 摘要： I.前言 - 介绍CFA 一级考试 - 考试时间：2024 年 - 考试大纲的重要性 II.2024 年CFA 一级考纲概述 - 考纲结构 - 考纲主题和知识点 III.考纲知识点详解 - 道德与职业行为准则 - 定量分析 - 经济学 - 财务报表分析 - 公司金融 - 投资组合管理 - 权益投资 - 固定收益投资 - 衍生品与另类投资 - 财富规划 IV.备考策略与建议

- 制定学习计划 - 参加培训课程 - 多做练习题 - 模拟考试 V.总结 - 强调考纲的重要性 - 鼓励考生积极备考 正文： CFA 一级考试是注册金融分析师（CFA）认证考试的第一阶段，是进入金融行业的重要门槛。2024 年的CFA 一级考试即将来临，对于参加这场考试的考生来说，了解并掌握最新的考纲是至关重要的。本文将对2024 年CFA 一级考纲进行详细解读，并提供一些备考策略与建议。 首先，让我们来了解一下2024 年CFA 一级考纲的概述。考纲是CFA Institute 官方发布的，旨在为考生提供关于考试范围、主题和知识点的指导。2024 年CFA 一级考纲涵盖了十个主题，分别是道德与职业行为准则、定量分析、经济学、财务报表分析、公司金融、投资组合管理、权益投资、固定收益投资、衍生品与另类投资以及财富规划。每个主题下又包含了多个知识点，考生需要全面掌握这些知识点，才能在考试中取得好成绩。 接下来，我们将对考纲中的各个知识点进行详细解读。道德与职业行为准则是CFA 考试的核心，要求考生了解并遵循CFA Institute 的道德准则和职业行为标准。定量分析涉及概率论、统计学、微积分等数学知识，考生需要熟练运用这些知识来解决实际问题。经济学部分要求考生掌握宏观经济学和微观

CFA一级考试《公司金融》考试大纲

CFA一级考试《公司金融》考试大纲 CFA一级考试大纲科目《公司金融》，CFA一级考试大纲 考纲变化： 公司金融科目权重为 8-12%，三个 Session，内容较多。新考纲公司金融科目的变化较大，传统的老核心"资原来源'和"资本使用'发生修订，新增资原来源章节内容，且将部分二级公司金融的 Capital Structure 资本结构内容转移至一级叙述，加深过渡，营运资本管理整体删除。 详细变动内容： SESSION 9 - CORPORATE ISSUERS (1) READING 27 INTRODUCTION TO CORPORATE GOVERNANCE AND OTHER ESG CONSIDERATIONS （原 READING 31. CORPORATE GOVERNANCE AND ESG: AN INTRODUCTION）章节名称更换。 READING 28. USES OF CAPITAL，（原Reading 32: Capital Budgeting） (1) 资本预算原则整合进新考纲describe the capital allocation process and basic principles of capital allocation; 描述资产配置流程和基本原则。 (2) 新增 describe common capital allocation pitfalls 资产配置陷阱. (3) 一部分 NPV 和 IRR 学问点删除。

READING 29. SOURCES OF CAPITAL 新增章节资原来源，新增考点。 (1) describe types of financing methods and considerations in their selection; 融资方式和选择 (2) describe primary and secondary sources of liquidity and factors that influence a companys liquidity position; (3) compare a companys liquidity position with that of peer companies; (4) evaluate choices of short-term funding. SESSION 10 - CORPORATE ISSUERS （2） READING 30. COST OF CAPITAL-FOUNDATIONAL TOPICS 新增章节：资本成本-基础主题（原 reading33 Cost of Capital 拆分） READING 31. CAPITAL STRUCTURE 新增章节：资本结构（原二级公司金融章节）新增以下考点： (1) adescribe how a companys capital structure may change over its life cycle; (2) explain the Modigliani Miller propositions regarding capital structure; (3) describe the use of target capital structure in estimating WACC, and calculate and interpret target capital structure weights; (4) explain factors affecting capital structure decisions; (5) describe competing stakeholder interests in capital

CFA一级知识点总结

CFA一级知识点总结 CFA是注册金融分析师的缩写，是金融领域中的一个重要认证。CFA 一级是CFA认证的第一级，涵盖了金融领域的基础知识，是通往CFA 二级和三级的必经之路。本文将总结CFA一级的知识点，帮助考生更好地备考。 1、经济学 经济学是CFA一级中非常重要的一个科目，主要涉及微观经济学、宏观经济学和国际经济学。其中，微观经济学主要研究个体经济单位的行为和决策，宏观经济学则整个经济系统的总体表现，而国际经济学则涉及不同国家之间的经济关系和汇率变动。 2、财务报表分析 财务报表分析是CFA一级中的另一个重要科目，主要包括资产负债表、利润表和现金流量表的分析。考生需要掌握如何阅读和理解财务报表，识别其中的关键指标和趋势，以及如何评估公司的财务状况和业绩。 3、道德与专业行为 道德与专业行为是CFA一级中的一个重要科目，主要涉及金融领域的

道德规范和职业操守。考生需要了解如何遵守职业道德，避免利益冲突，保护客户隐私和保持公正中立。 4、定量方法 定量方法是CFA一级中的一个重要科目，主要涉及统计学、概率论和回归分析等定量分析方法。考生需要掌握如何运用定量方法来分析和解决实际问题，例如风险评估、投资组合优化等。 5、投资组合管理 投资组合管理是CFA一级中的一个重要科目，主要涉及投资组合的构建和管理。考生需要了解如何评估投资组合的风险和回报，如何调整投资组合的结构，以及如何监控和评估投资组合的表现。 6、固定收益证券分析 固定收益证券分析是CFA一级中的一个重要科目，主要涉及固定收益证券的估值和分析。考生需要了解如何评估固定收益证券的风险和回报，如何比较不同固定收益证券的表现，以及如何管理固定收益证券投资组合。 7、股权分析

CFA一级知识点完全总结

CFA一级知识点完全总结 1.伦敦同业拆借市场(LIBOR)：LIBOR是指银行之间短期借贷利率， 是全球最重要的金融测量指标之一 2.金融市场与市场参与者：掌握各种金融市场和市场参与者的特点和 功能，包括股票市场、债券市场、货币市场、商品市场等。 3.财务报表分析：学习如何解析财务报表，包括资产负债表、利润表 和现金流量表等。 4.企业财务管理：了解企业财务决策的原则和方法，包括资本预算、 财务风险管理、股权和债权融资等。 5.市场和投资组合理论：掌握投资组合理论，包括投资组合构建、资 本市场线、评估投资回报等。 6.证券分析与估值：学习企业估值方法和证券投资分析方法，包括技 术分析和基本面分析等。 7.固定收益证券：了解债券的基本知识，包括债券定价、债券投资组 合管理技巧等。 8.衍生品：学习如何分析和定价衍生品，包括期货、期权和互换等。 9.量化方法：熟悉统计学和数学方法在金融领域的应用，包括回归分析、概率分布、假设检验等。 10.宏观经济学：了解宏观经济学的基本原理和政策，包括经济增长、通货膨胀、货币供应等。

11.伦理与职业标准：了解金融行业的道德标准和职业操守，包括职业责任、尽职调查等。 此外，CFA一级考试的考试形式包括两种类型的题目：多项选择题和构建型题目。多项选择题主要考察对知识的理解和应用，而构建型题目则要求候选人通过阐述问题、分析情况和展示解决方案来回答问题。 为了成功通过CFA一级考试，考生需要充分准备，掌握所有相关的知识点，并通过练习题和模拟考试来提高解题能力。此外，良好的时间管理和复习计划也是成功的关键。 以上是CFA一级考试的主要知识点总结。请考生根据实际情况有针对性地复习相关知识，并加以练习和实践，以便在考试中取得良好的成绩。

cfa一级2024年2月考纲

cfa一级2024年2月考纲 【原创实用版】 目录 1.CFA 一级 2024 年 2 月考纲概述 2.考纲内容详解 2.1 投资工具 2.2 公司金融 2.3 经济学 2.4 财务报表分析 2.5 投资组合管理 2.6 权益投资 2.7 固定收益投资 2.8 衍生工具与量化投资 2.9 另类投资 2.10 财富管理与规划 3.备考建议 正文 【CFA 一级 2024 年 2 月考纲概述】 CFA（Chartered Financial Analyst）是全球金融领域顶级的专业资格认证，被誉为金融界的“黄金证书”。CFA 一级考试是 CFA 认证的三个级别中的第一级，主要测试考生对金融和投资领域的基本知识和技能的掌握程度。2024 年 2 月，CFA 一级考试将覆盖以下十个主题：投资工具、公司金融、经济学、财务报表分析、投资组合管理、权益投资、固定收益投资、衍生工具与量化投资、另类投资、财富管理与规划。 【考纲内容详解】 以下是 CFA 一级 2024 年 2 月考纲的主要内容详解： 1.投资工具：主要涉及各类金融产品和服务，包括股票、债券、基金、期货、期权、互换等。 2.公司金融：主要研究企业的投资决策、融资决策和分红决策，以及企业价值评估和并购等。 3.经济学：涉及宏观经济学和微观经济学的基本原理，包括经济增长、通货膨胀、货币政策、财政政策、消费者行为、生产与成本等。 4.财务报表分析：主要分析企业的财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表，以评估企业的财务状况、盈利能力和现金流等。 5.投资组合管理：主要研究投资组合的构建、优化和再平衡等，涉及资产配置、风险管理、绩效评估等。 6.权益投资：主要研究股票投资策略，包括价值投资、成长投资、指数投资等，以及股票估值方法等。 7.固定收益投资：主要研究债券投资策略，包括利率预测、债券定价、信用分析等，以及债券组合管理和风险控制等。 8.衍生工具与量化投资：涉及期权、期货、互换等衍生工具的定价、交易策略和风险管理，以及量化投资策略和模型等。 9.另类投资：包括房地产、基础设施、大宗商品、艺术品等非传统投资领域的基本知识和投资策略。

2023cfa一级核心考点精要

2023年CFA一级核心考点精要 在2023年CFA一级考试中，候考人需要掌握一系列核心考点，这些 考点涵盖了财务和投资管理领域的广泛知识，对于考生来说是至关重 要的。本文将对2023年CFA一级核心考点进行深入、全面的评估， 并根据考点内容撰写有价值的文章。 一、资产估值和市场 在2023年CFA一级考试中，资产估值和市场是一个重要的考点。资 产估值是投资领域中的基础知识，考生需要了解不同资产类别的估值 方法和技巧。对市场的理解也是至关重要的，包括市场的组成、运作 和价格形成机制等内容。 资产估值和市场考点涉及了股票、债券、期货、期权等多种资产类别，考生需要深入了解它们的估值原理和方法。对于不同市场的特点和功 能也需要进行充分的了解，包括证券市场、商品市场、外汇市场等。 通过对资产估值和市场的深入探讨，考生可以更好地理解投资领域的 核心概念，为将来的投资决策提供有力支持。 二、财务报表分析 财务报表分析是2023年CFA一级考试的另一个重要考点。财务报表 是公司对外披露的重要信息载体，通过对财务报表的分析，投资者可

以了解一家公司的经营状况和财务状况。财务报表分析对于投资者来 说是一项必备的技能。 在财务报表分析方面，考生需要掌握财务报表的基本结构和内容，包 括资产负债表、利润表、现金流量表等。对于财务比率的计算和分析 也是必不可少的内容，比如利润率、偿债能力比率、活动能力比率等。 财务报表分析的深入探讨可以帮助考生更好地理解公司的经营状况和 财务状况，从而为投资决策提供更可靠的基础。 三、公司金融 公司金融是2023年CFA一级考试的另一个重要考点。公司金融涉及 了公司融资、投资、分红等活动，对于理解公司经营和财务管理是至 关重要的。 在公司金融的学习中，考生需要了解公司融资的方式和工具，包括债 务融资、股权融资等。对于资本预算和投资决策也需要进行深入的了解，比如现金流量分析、投资评估方法等。 通过对公司金融的深入学习，考生可以更好地理解公司的融资和投资 决策过程，为未来的企业管理和投资决策提供更有力的支持。 总结回顾

超赞的CFA复习笔记(五)——出自高顿财经CFA

bond indenture债券契约：negative covenants反向约定：包括资产出售限制、资产negative pledge负质押（不能将同一资产质押）、额外借贷限制等。affirmative covenants正面约束：包括保持一定的财务比例、定期偿付本金和利息等。 straight bond直接债券（无期权）。 zero-coupon bonds无息债券：不定期支付利息，而是折价发行的方式支付。有时又叫存折价债券。 step-up notes步升票据：票息率随着时间以特定速率上升。 deferred-coupon bonds递延票息债券：首期票息递延支付，并到一定时间lump sum一笔偿付。之后票息正常支付。 浮动利率债券：基于特定利率或指数。 inverse floater逆浮动利率：参考利率涨，票息率反跌。反之亦然。 inflation indexed bonds通胀指数债券：基于通胀的债券。 cap帽子：上限 floor地板：下限 collar领子：上下限都有。 债券应计利息：卖出者在两个计期之间卖出债券，则卖出者可获得卖出前的所有计期利息，买方将视其为应付。即买家支付clean price净价+ 应计利息 cum coupon附带票息：交易时将下一期的票息一起交易。不带下一期的利息叫做ex-coupon 绝大多数的coupon treasury bonds票息国债和公司债都是非摊销的。即只有到期才支付利息。这种结构又叫做bullet bond子弹债券或者子弹到期。 amortizing securities摊销债券：在债券周期中分别偿付利息和本金。 prepayment options先付选择权：债券发行者或者借贷方有权加速本金偿付。 call provision召回条款：一般有一定锁定期，锁定期内无法召回。并可在契约中设定数个可召回点，并且召回价格越来越低（因为支付利息了）。 nonrefundable bonds禁止重建债券：不允许使用债券的召回所得款项用于发行更低票息的债券。 sinking fund provisions偿债基金条款：在债券的生命周期中通过一系列支付偿还本金。可以通过现金支付，或者通过发行者在市场上买回同样价格的债券，并发给trustee受托人。security owner options债券所有者选择权：1.conversion option转股权。2.put provisions出售条款。3.floors最低票息率：用于浮动利率债券。 债券发行者选择权：1.call provision召回条款。2.prepayment options先付选择权。3.accelerated sinking fund provisions加速偿债基金条款：允许超过一定限度的偿债基金。4.caps浮动利率上限。 margin buying保证金购买：通过向经纪人或银行借款来购买债券，这些债券本身作为抵押品。 回购协议：出售一项债券，并约定一定期限后购回。购回价格大于卖出价格。之间的利差隐含利率叫做repo rate回购利率。该利率是年化利率。 1天回购叫做overnight repo。长期的叫做term repo。通常比保证金借贷利率低。美国联邦储备局没有对回购金融规范。并且回购在破产发生时会更好。因为借贷者有义务要购回，而不像保证金借贷那样只是声称(偿债优先等级不同）。 债券风险：1.interest rate risk利率风险，又叫做久期风险。2.yield curve risk收益率曲线风险：债券组合对于利率的变化不是平行的。3.call risk召回风险。4.prepayment risk先付风险。 5.reinvestment risk再投资风险。 6.credit risk信用风险。 7.liquidity risk流动性风险。 8.exchange-rate risk货币汇率风险。9.inflation risk通胀风险。10.volatility risk波动风险：含

公司金融_案例【完整版】

公司金融_案例【完整版】(文档可以直接使用，也可根据实际需要修订后使用,可编辑放心下载）

公司金融案例〔一〕 第5章评估与选择投资时机 5.1 折现现金流量分析 1.A：A工程每年折旧：10000〔千美元〕 初始现金流量NCF0=-10000 〔千美元〕 经营期现金流量NCF1=〔21000-11000〕*〔1-40%〕+10000*40%=10000〔千美元〕回收期=1 〔年〕 税后利润=[收入-〔营业费用+折旧〕]*(1-40%) 会计投资收益率=〔21000-10000-10000〕*〔1-40%〕/〔10 000/2〕=2.52 内部收益率=0% 净现值：贴现率为10%时：NPV= -909.09〔万〕；贴现率为35%时，NPV=-2592.59〔千美元〕. B: B工程每年折旧：10000/2=5000(千美元) 初始现金流量NCF0=-10000 〔千美元〕 经营期现金流量NCF1=〔15000-5833〕*〔1-40%〕+5000*40%=7500.2〔千美元〕 NCF2=〔17000-7833〕*〔1-40%〕+5000*40%=7500.2〔千美元〕 回收期=1+2499.8/7500.2=1.333〔年〕 会计投资收益率={[(15000-5833-5000)*(1-40%)+(17000-7833-5000)*(1-40%)]/2} /(10000/2)=0.5 内部收益率=31.8754% 净现值：贴现率为10%时：NPV=3016.88〔千美元〕；贴现率为35%时，NPV=-328.96〔千美元〕 C：C工程每年折旧：10000/3=3333.33〔千美元〕. 初始现金流量NCF0=-10000 〔千美元〕 经营期现金流量NCF1=〔10000-5555〕*〔1-40%〕+3333.33*40%=4000.332〔千美元〕NCF2=〔11000-4889〕*〔1-40%〕+3333.33*40%=4999.932〔千美元〕 NCF3=〔30000-15555〕*〔1-40%〕+3333.33*40%=10000.332〔千美元〕 回收期=2+999.736/10000.332=2.10〔年〕 会计投资收益率=1 内部收益率=33.5318% 净现值：贴现率为10%时：NPV=5282.24〔千美元〕；贴现率为35%时，NPV=-228.79〔千美元〕 D: D工程每年折旧：10000/3=3333.33〔千美元〕. 初始现金流量NCF0=-10000 〔千美元〕 经营期现金流量NCF1=〔30000-15555〕*〔1-40%〕+3333.33*40%=10000.332〔千美元〕 NCF2=〔10000-5555〕*〔1-40%〕+3333.33*40%=4000.332〔千美元〕 NCF3=〔5000-2222〕*〔1-40%〕+3333.33*40%=3000.132〔千美元〕 回收期=1〔年〕 会计投资收益率=0.7779 内部收益率=42.7496% 净现值：贴现率为10%时：NPV=4651.31〔千美元〕；贴现率为35%时，NPV=822.00〔千美元〕 GEI四个工程的排序结果为：

公司金融第八版中文课后习题答案

第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢?” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论决策风险项目。此外,机构投资者比私人投资者可以根据自己的资源和经验更好地对管理层实施有效的监督机制。8.大型金融机构成为股票的主要持有者可能减少美国公司的代理问题，形成更有效率的公司控制权市场。但也不一定能。如果共同基金或者退休基金的管理层并不关心的投资者的利益，代理问题可能仍然存在,甚至有可能增加基金和投资者之间的代理问题。9.就像市场需求其他劳动力一样，市场也需求首席执行官，首席执行官的薪酬是由市场决定的。这同样适用于运动员和演员。首席执行官薪酬大幅度增长的一个主要原因是现在越来越多的公司实行股票报酬，这样的改革是为了更好的协调股东和管理者的利益。这些报酬有时被认为仅仅对股票价格上涨的回报,而不是对管理能力的奖励。或许在将来,高管薪酬仅用来奖励特别的能力,即,股票价格的上涨增加了超过一般的市场。10.最大化现在公司股票的价格和最大化未来股票价格是一样的。