欧债危机对世界经济的影响及其应对措施

内容摘要

时至今日，欧债危机已成为既美国金融危机之后，可能引发全球经济再次探底的重要因素。在世界经济一体化的今天，任何国家都不可能对此臵之度外，中国也不例外。从根源上来讲，欧债危机的爆发是经济发展过程中多种矛盾长期积累的后果，政策之间的矛盾，国家利益间的矛盾，经济稳定与政治大选时间的矛盾等等。因此，为了能够从根本上解决这些矛盾，减小欧债危机对欧洲，乃至全世界经济的负面影响，提振经济，恢复就业，提高人民生活水平，深层次的研究欧债危机的全过程无疑对未来我们发展起着决定性的指导作用。

本文中我们将通过介绍欧债危机的起因，探寻其由一个国家的危机直至蔓延整个欧洲的经济灾难的全过程，深层次的挖掘其本质原因和外部因素，分析其对各国的影响，并针对以上的分析，提出一些可行性的解决方案和措施。

关键词：欧债危机；财政统一；政府债务

Abstract

As the process of the European Debt Crisis, which may cause another crush on the economy of the world, no country can absolutely avoid being affected because of the united of the world market, including China. In essence, the outbreak of the crisis is the result of the long-time contradictions without settlement in the economic development, like policy conflicts, the contradiction between the national interests, the contradiction between economic stability and politician election, etc. Therefore, to deal with all the contradictions above fundamentally, reduce the negative impact of the crisis to the whole world, boost the economy, resum e the employment, improve the level of people’s life, deep investigation to the whole process of the crisis will be critical and of guiding significance to our future development.

In this article, I will do my best to elaborate and explore that how the crisis can spear from one country to the whole Europe and finally became a disaster, and deeply investigate the basic and outer causes of the crisis, and talk about the influence to different countries, and how we will deal with the crisis according to all the negative effects mentioned above.

Key words: European Debt Crisis; Financial unification; Government paper

目录

一、欧债危机爆发的原因 (1)

（一）欧元区信贷扩张凸显制度性缺陷 (1)

（二）均衡福利导致国际竞争力下降 (2)

（三）监管不力与政府失职 (3)

（四）美国评级机构与投资银行的联袂演出 (4)

二、对欧洲诸国及其他国家的影响 (4)

（一）各国经济遭遇困境影响全球经济复苏进程 (5)

（二）打击投资者信心 (7)

（三）金融财政改革势在必行 (8)

三、应对欧债危机的措施 (9)

（一）欧洲各国的应对措施 (9)

（二）中国的应对措施 (11)

欧债危机对世界经济的影响及其应对措施

2011年12月9日的欧盟峰会，在加强欧元区财政治理方面取得了一些进展。前不久，欧洲央行启动了期限长达3年的长期再融资计划，向市场再一次注入流动性，尽管上述措施短期内提振了欧洲债券市场，但是并没能从根本上逆转欧债危机继续恶化的趋势。由于欧元区内利益博弈激烈，未来出现欧元区解体的风险正在增加，将给世界经济格局和安全形势带来严重的影响。

我们所应该做的不仅仅是将金融危机的罪魁祸首的头颅雕塑悬于伦敦桥上遭路人唾弃，或是只关注在目前的金融形势下我们应该如何使自己的财产保值增值。更为重要的，是我们从此次金融危机中领悟到了哪些东西，我们又能通过探究金融危机的始末，如何在未来的发展中杜绝此类危机的发生或者尽可能的减小损失。

一、欧债危机爆发的原因

美国次贷危机危及到波兰以致后来蔓延至整个欧洲后，皇家苏格兰银行，德国工业银行及意大利，荷兰，西班牙一些著名的银行都出现了巨额亏损。为了遏制经济进一步衰退，欧盟委员制定了总额高达2000亿欧元的“欧元区首次统一的经济刺激计划”，内容包括在欧盟国家内实行削减增值税，降息与扩大公共支出等经济策略。但是无论是从内部来说，或是外部环境来说，导致本次危机的原因过于复杂，并不是简单地流动性刺激就能解决的。债台高筑，南北差距扩大等一系列内部原因加上国际评级机构适时降级等外部因素共同加剧了危机的快速传导。

（一）欧元区信贷扩张凸显制度性缺陷

没有统一的财政政策，但却有统一的货币政策。某些成员国面对外部冲击的时候，核心国家与周边小国受到的冲击不一样，所以如德法等国家不愿意采取过度扩张的货币政策，这却影响了如希腊等小国的利益。周边小国难以根据自身的经济结构和发展水平，制定相应的货币政策。各国缺乏独立的货币政策，当然也不得不说，在过去的一段时间单一的货币大大促进了欧元区经济的发展。这就使得希腊在面对巨额财政赤字时只能通过紧缩的财政政策来缩减国内开支，而不能使用货币政策，如降低利率或者货币贬值等手段，更不用说主权债务货币化（央行增发偿债所需数量的货币）来缓解债务压力，所以经济政策力度变小，效果不佳。例如希腊在欧盟中属于经济发展水平较低，竞争力较弱小的经济体，是欧盟资助的主要受惠国。希腊加入欧元区，虽能享受到单一货币所带来的规模和稳定效应，但也必须承担货币政策缺失，汇率难以调解国际竞争力变化等的

成本，特别是当希腊与德国，荷兰等传统强国在固定汇率下竞争时，就必须及时调节国内的产业结构和成本结构，以保持外部经济的平衡。但是结果表明自1996年其加入欧盟后，其国际竞争力直线下滑，国际竞争力的下降迫使希腊经济结构日趋内向化，并高度依赖旅游，房地产，航运等产业，尤其旅游业占到经济的20%。由于2008经济危机的到来，旅游业萎缩，更加恶化了希腊的经常账户。另外，欧洲央行一直奉行较为保守的货币政策，始终将目标通胀率锁定在2%以下，但是我们知道，在通常情况下，一定的通货膨胀会刺激经济的发展，欧洲央行这样保守的做法无疑扼杀了许多经济复苏的机会，这种在危急时刻对物价水平稳定性的追求，在一定程度上抑制了欧元区的消费与投资，给经济复苏造成不利影响。

其实，如果只是制度缺陷，也并不会为欧元区带来如此大的风险敞口，关键是近年来欧洲银行业的信贷扩张十分疯狂，致使其经营风险急剧增加，政府部门与私人部门长期过度举债。欧元区各国不同程度的存在经济结构失衡的问题，这是债务危机的深层原因。由于欧元区长期实行的低利率政策，各国易于获得低廉，充足的借贷以促进国内经济增长，在一定程度上掩盖了各国劳动生产率低但劳动成本高等结构性问题。欧盟的《稳定与增长公约》规定，政府财政赤字不应超过国内生产总值的3%，而在危机形成与爆发的初期2007-2009年，政府赤字数据急剧增加。再加上自1999年之后，欧元不合理的升值，升值幅度达到原值的86%，所以当危机出现时，贬值速度非常快，加剧危机。（二）均衡福利导致国际竞争力下降

像希腊，冰岛这些外围国家不像德国和法国那样依靠实体产业和对外出口的增长，而是过度依赖信贷的扩张，不是竞争力的提升。这些国家尽管经济增长之后，失业率居高不下，但却在工资，社会福利，失业救济等方面逐渐向经济发展水平相对较高的德法等国看齐。在统一货币区内，核心国家的剩余资金可以很便利的源源不断的流入外围国家，支撑了外围国家寅吃卯粮，借钱消费的经济增长模式。其直接后果是，10年间欧元区外围国家的消费部门急剧膨胀，消费需求的增速远大于实体经济的增速，从而导致日益严重的消费增长泡沫和房地产泡沫。2008年的不期而至的国际金融危机使希腊等重债国的信贷链条突然断裂。所以说，在一个发展水平不平衡的体制内，仅仅依靠统一的货币政策是没办法协调各国的发展的，长此以往只会加剧竞争力的不均。而在这种发展水平不相当的体系内，北欧模式的福利政策也极大地限制了欧元区竞争力的提升，并导致了长期性的结构性低增长。随着欧洲区域一体化的日渐深入，政党政治的需要和工会组织的压力等因素，从而带来了很大的财政压力，为了维持这种超水平福利，许多欧元区举借外债，同时，福利水平的提高也拉升了单位劳动成本，使希腊等在新兴市场国家的

竞争中不断处于劣势。借债导致长期债务存量持续提高，其利息支付等通过经常账户又加剧了国际收支恶化，这又反过来会恶化一国的信用体系。当一国主权信用风险持续提高时，利率对资本流动就变为负弹性，高利率已经无法阻挡资本的流出，货币危机和金融危机就将发生。这次金融危机从本质上，就是对以国际借贷保持高消费，高福利经济发展模式的惩罚。这种高福利政策不仅导致财政负担严重，而且占用的资金还会挤占科研，教育等投入，造成创新乏力，经济增长缓慢。同时过度福利消磨了企业和社会的创新和进取精神，助长了官僚主义和工作怠慢，使许多欧洲国家在全球化的竞争中逐渐失去优势。同时由于全球化的深入。中国，印度等新兴国家陆续加入全球产业的而竞争，使这些依靠“高消费+贸易逆差”的模式推动经济的国家国内储蓄不足，政府无力有效利用国内储蓄为财政赤字融资，只能依靠发行外债融资。

（三）监管不力与政府失职

欧债危机的源头是绝大多数欧元区国家都严重的违反财政纪律，但欧盟制定的救市方案则是让德法两国包括欧洲央行都严重违反财政纪律—动用公共资金和储蓄存款去购买欧元区二三线国家的国债。这其实是向欧元国家发出了错误的信号，救市可以赖在大国身上，债主身上。德国的媒体干脆说：就是因为欧洲央行的介入导致意大利预算措施更为混乱。由于欧洲央行开始购买意大利国债，意大利的预算措施每天都在变，该国国债收益率因为央行的购债行为而有所下滑，这给意大利政府发出了可以放松削减赤字努力地信号，从而加剧了政府债务的负担以及警惕性。另外，在选举政治状态下，在债务危机已现端倪之时，政党和执政者为了追求短期利益，往往在大选和民意调查中取悦，糊弄民众。而且欧元区17个国家本来就是一团散沙，却非要制造坚强如刚的假象。每一次欧元区领导聚首，都会向全世界发表声明显示欧元区的团结以及其强大的实力，但只要会议一散，杂音立刻不断。比如9月芬兰等国就提出了救助希腊问题必须有担保，即有条件出资，这是与欧盟制定的方案相抵触的。

危机爆发的另一个原因是欧元区主要国家领导人缺乏政治敏感性和前瞻性，错判形势，一意孤行。面对债务危机，往往反应迟钝，应对措施乏善可陈。本来最好的解决办法就是断尾，但是已经错过了最好的时机，因为比希腊大许多倍的欧元区第三号国家意大利出事了，后面还有西班牙，葡萄牙，爱尔兰等国。可以肯定的是，欧债危机的最终解决是在欧元大跌之后才能评估的。欧元区也不用再指望美债危机先爆发，从而货币流向欧洲，这种“鸵鸟心态”使欧洲一次次的丧失挽救欧元的时机。仅仅依靠目前“货币联盟”的政治构架，是无法挽回当前的颓势的，这是共识。但由于欧元区各国领导人及国民仍然期望货币联盟能够解决问题，而不需要扔出“主权”作为筹码，这是欧债危机

不断升级的关键。

（四）美国评级机构与投资银行的联袂演出

2001年，希腊加入欧元区时，高盛曾帮助希腊秘密借款。高盛先是用一种信用证来对冲它在这笔交易中的风险敞口，2005年又将该交易转移给了希腊国民银行。2008年，希腊国民银行又在高盛安排的一项交易中，将这一掉期产品转移给了一家特殊的公司。高盛事实上是向希腊预付了28亿欧元的贷款。包括花旗集团，巴克莱集团，摩根士丹利等国际知名大行在内的15家华尔街投行参与了与隐瞒希腊赤字有关的交易。希腊总理帕潘德里欧炮轰旨在保护投资人不受希腊违约影响的CDS，就像是允许邻居房子买火险，然后把邻居房子一把火烧了要求赔偿的闹剧。在欧洲主权债务爆发的整个过程中，华尔街评级机构也表现得非常活跃，与华尔街投行可谓完美搭档。正是三家华尔街评级机构连续下调希腊的主权信用级别，使该国马上陷入了政府融资成本被抬高的困境。随三大评级机构下调希腊主权债务级别，引发欧洲困局之后，欧盟和IMF出台了1100亿欧元的救助计划。但评级机构并没有将希腊的信用级别提高，相反，标普却进一步将希腊的主权信用级别下调到BB+，相当于告诉市场，希腊主权债务已经不具备投资价值。然后标普又再次调低葡萄牙和西班牙的主权债务评级。投行和评级机构配合相当默契，华尔街银行帮助希腊发债券，评级机构用最高的评级来号召大家放心认购，等华尔街投行部好陷阱后，评级机构开始唱衰欧洲负债率存在问题的国家。例如，希腊繁重的债务负担，外加高盛投机联袂导致。而后2007年美国的次贷危机迅速波及到欧洲国家，导致了欧元区国家经济的衰退，欧洲国家为了尽快走出经济泥潭，实行了积极的财政政策，增加政府支出，希腊政府也不例外，进一步导致了希腊政府的财政赤字和债务负担。除此之外，高盛的做空也起到了推波助澜的作用。当年助希腊一臂之力跻身欧元区的高盛也落井下石，不但卖掉了手中大量的希腊债券，还购买了大量信贷违约掉期CDS，赌定希腊政府无法按时偿还债务，试图以此获利。所以随着市场上看空希腊政府偿债能力加强，希腊政府的信用评级一再被降低，债务危机愈演愈烈。

二、对欧洲诸国及其他国家的影响

对欧洲各国，1999年欧元的诞生有点类似于中国上世纪50年代出现的“大跃进”，把经济发展水平不在一个档次，政治文化心理各异的欧洲诸国，用统一货币和统一货币政策统一在一个经济体里，是不折不扣的“政治形象工程”，经济形势尚好时，欧洲诸国倒是可以以低利率发债寅吃卯粮，奢侈享乐，一旦经济下滑，欧元区货币政策的统一性与各成员国财政政策差异性的矛盾就暴露无遗。对欧洲而言，债务危机既是金融危机，也是政治困局。对“欧猪五国”的政客们来说，面临的则是继续留在欧元区

还是选择退出的问题；如果继续赖在欧元区，就得节衣缩食接受苛刻条件，甘当“二等公民”，如果退出欧元区，倒是重获独立货币之自由，但没了欧元区的财政约束和他国的救助，没准会像2008年的冰岛一样破产。对于欧元区中财政“坏死”的希腊这种国家，必须让其在债务违约后退出欧元区，既可以防止危机进一步扩散，保护欧元区其他经济体，又能对别国形成警示效应，防止“吃大锅饭”的道德风险进一步泛滥。2011年7-9月，欧洲股市三大股指一路下滑，而北美和亚洲股市也被拖累。欧元区国家经济增速2011年预计将只有1.5%， 2012年更放缓至0.4%。高债务国10年期国债收益率一再刷新历史高位，希腊18%，爱尔兰13.3%，葡萄牙12.9%，西班牙6.37%，意大利6.02%①。按照目前的趋势，如果再没有好的有效地措施出台，欧元区解体可能性很大。

（一）各国经济遭遇困境影响全球经济复苏进程

希腊政府扩张性的财政政策以及国内不合理的经济结构导致的经常账户赤字引发希腊的债务积累，最终促使了危机的爆发。2011年7月4日，标普将希腊长期评级从B下降至CCC，指出以新债换旧债计划或令希腊处于选择性违约境地。由于希腊难以达成预订减少赤字的目标，援助资金可能不会及时到位，其债务违约风险极大。如果最终希腊违约，那么欧盟的全部努力都将白费。目前希腊政府与私人债权人的谈判依然迟迟无法达成协议，虽然，双方多次表示谈判取得进展，然而投资者并未看到他们想看到的结果，这也显示出目前债务谈判非常艰难，双方的矛盾也十分尖锐。在获得援助贷款问题上，希腊除了要与私人债权人达成协议外，同时还要加强本国的经济改革，为债务实现可持续性奠定基础，这也将成为希腊获得援助贷款的前提。所以显然，希腊脱困想要完全脱困仍然任重道远。这也将势必继续拖累着世界经济的复苏。

与德国原来同为救援国的法国最近的日子也不好过。穆迪当天发布《每周信用展望》说，“法国国债利率持续上升和经济前景恶化，将会加剧法国政府的财政困难，对法国信用造成负面影响”。“信用造成负面影响”被认为是暗示法国目前处在最优的3A 级长期信用评级有可能被下调。穆迪发出的警告导致欧洲金融市场当天陷入剧烈动荡。债券市场上，法国与德国10年期债券收益率利差上周超过200个基点，创欧元区建立以来新高，后降至150个基点。加上最近有关萨科齐个人生活花销的报告令民众对政府及其不满，政府的公信力进一步下降。现在我们不能再继续盲目追信评级机构，但是法国的形式绝对不容乐观，在未来其是否还依然像德国一样具有救援国的身份或是

①，

余祥. 北京.欧债危机阴霾仍难散去, 北京师范大学出版社.2009,11：

如同意大利一样，摇身一变，成为求救国，我们不得而知。

意大利同样面临危机，其对“欧猪五国”（葡萄牙，西班牙，希腊，爱尔兰，意大利）尚有9000亿欧元的风险暴露。虽然2008年的金融危机中，意大利遭受的创伤比较轻，然而近10年来，其经济增长却低于欧元区的平均增长水平。，意大利和西班牙的问题更加突出。从国债余额来说，意大利的国债余额约为1.9万亿欧元，西班牙约为7000亿欧元，两者之和大约是希腊的八倍。目前意大利债务问题并未持续的恶化，其国债收益率今日也有所回落，但这并不能够表示意大利已经度过了危险期。惠誉评级公司(Fitch Ratings)建议，意大利应把重点放在实施财政刺激，而不是实施额外的财政紧缩方案，以解决债务问题和确保欧元区不会解体。惠誉主权评级部门董事总经理David Riley称，欧元的存亡取决于意大利。鉴于意大利负债全欧最多，意大利不仅仅是"大到不能倒，也同时是大到不能救"。而今日意大利公布的多项经济数据也是好坏不一，这为意大利经济前景带来不确定性，从而其债务问题也存在着在继续恶化的可能。

冰岛受到美国次贷危机的影响，2008年10月，银行业赖以生存的短期贷款突然枯竭，直接导致冰岛国家大银行破产以及银行业危机。2008年11月，IMF提供给冰岛21亿美元的贷款，这是IMF30年来首次救援发达国家。冰岛曾经是世界上最富裕的国家之一，还被联合国评为“最适宜居住的国家”。危机源于制定高利率与低管制的开放金融政策。，大量吸引海外资金。而冰岛的银行也在国际资金市场上大量介入日元等低利短债，转而投资高利润同时高风险的资产，从而获得巨额利差，次级债券就是其中之一。由于过分借债，冰岛的银行外债总值高达1000亿元，是国内生产总值的12倍。而国家的外汇储备只有20亿欧元。次贷危机爆发，冰岛破产。冰岛经济如今正在复苏，政府的努力得到回报。表现之一是，冰岛中央银行本月2日把主要利率提高四分之一个百分点至4.75％。法新社报道，冰岛2011年上半年经济增长速度据信达2.5％，预计全年经济增速将超过3％。但是想要重新回到危机前的水平，还有很长的路要走。

葡萄牙的债务问题同样值得关注。葡萄牙在削减开支，增加税收，维持经济增长和维护银行系统等方面面临巨大的挑战，可能无法兑现在2013年之前将财政赤字GDP占比从9.1%降至3%的减赤承诺，所以评级下降。目前失业率达到历史新高12.4%，并在今年第二季度时出现了经济负增长。通胀率也突破了欧洲央行的警戒线2%，达到了3.7%。葡萄牙想真正脱险空间很有限。

对于中国来说，这场危机的直接影响有限，但间接影响不容忽视。欧盟委员会在日前发布的春季经济预测报告中指出，希腊债务危机以及欧盟成员国财政状况普遍恶化将

是威胁欧盟经济复苏的主要因素。目前，欧盟已经成为了我国第一大贸易合作伙伴，与我国有紧密的贸易投资往来。欧洲出现了欧债危机，显然会带来一系列恶性效应：1．对欧出口明显下降

欧盟是中国第一大贸易伙伴，第一大出口市场，第一大技术引进来源地和第二大进口市场，据2011年统计，中国仅次于美国，是欧盟的第二大贸易伙伴。其中，欧盟向中国出口430亿欧元，在欧洲总出口中占8.8%，是欧洲的第二大出口市场。欧洲自中国进口927亿欧元，占欧洲总进口的16.7%，中国继续保持欧洲第一大进口来源国。今年上半年，累计贸易逆差500多亿欧元。这表明，欧洲这个市场对中国经济高速增长十分重要。出口从来都是带动中国经济增长的一个重要因素，2010年出口占中国GDP的27%。如果欧债危机继续蔓延，则会严重影响中国的出口的外部环境，影响的不仅仅是出口，还有一系列包括就业等的连锁反应。

2．对我国的外汇储备影响

欧元贬值甚至违约，都会影响我国的20%的外汇储备，欧元贬值不仅会引发国际热钱的大量涌入，从而导致危害我国金融稳定和经济安全，还会直接冲击我国国际收支的平衡结构。

3．对人民币的影响

如果欧元持续走低，将给人民币升值的压力，在未给实体经济留足时间进行经济结构转换的背景下，人民币汇率大幅度波动，将给我国对外贸易部门，以及外贸依存度依然较大的实体经济造成较大的影响。

4．对我国通货膨胀的影响

未来若欧洲央行采取债务货币化方式化解欧债危机，则会伙同宽松货币政策释放大量流动性，这将会大大的提升国际大宗商品的价格，并在全球范围内造成普遍的通货膨胀。而我国对石油，铁矿等大宗商品依存度较高。

（二）打击投资者信心

过去一周，全球股市全面下滑，欧元对美元比价创出14个月来的最低点，国际能源价格全面走低，市场投资者的信心受到很大打击。市场的担忧是多方面的。首先，市场对希腊债务危机能否得到根本解决存在很大疑问，特别是在媒体报道希腊抗议政府财政紧缩措施的游行活动之后，各方担心希腊国内社会不稳有可能酿成更加复杂的局面。其次，投资者还担心希腊债务危机会进一步蔓延到葡萄牙和西班牙等其他南欧国家，进而影响整个欧元区经济。市场担心，由于南欧国家经济状况相对较差，在希腊之后，下一个面临债务危机的国家很可能在南欧几个国家中出现。欧洲金融体系中不信任的情绪

正在蔓延，在欧洲银行同业拆借市场，短期拆借利率水平已经达到甚至超过2008年国际金融危机爆发时的水平。如果不及时出手干预，欧洲将重现2008年危机时期的信贷紧缩状况。《纽约时报》引述相关专家评论指出，现在的债务危机已不仅是欧元区的问题，同样是美国、日本和英国的问题，“不断增长的国际恐慌正对美国经济复苏构成威胁，并使其复苏进程放缓”。也正是出于这个原因，美国总统奥巴马9日在同德国总理默克尔和法国总统萨科齐通电话时，都强调欧盟采取“果断措施”重建市场信心具有极端重要性。意大利和西班牙正接近于陷入欧元区的主权债务危机，中国经济增长速度正在放缓，而日本经济在经历了3月份的大地震灾难以后已经陷入衰退周期。这种黯淡的前景已经对企业界造成了打击，分析师纷纷下调全球公司的盈利预期，尤其是以出口为导向的经济体中的公司；与此同时，大型银行则纷纷宣布推出裁员计划，被裁员工人数已达数万人。在周三的交易中，亚洲股市也追随美国股市下跌，跌幅超过了2%。忧心忡忡的投资者重新开始买入安全资产，从而将黄金(1636.60,4.00,0.25%)期货价格推升至历史新高，并使得瑞士法郎兑美元汇率继续维持在接近于历史高点的水平。与此同时，意大利和西班牙金融市场所面临的压力也有所增强，这两个国家的借债成本因此创下14年以来的最高水平，促使欧盟政策制定者展开紧急会谈。但是谈判时候会有什么具体的措施来解决，我们还得拭目以待。

（三）金融财政改革势在必行

希腊债务危机当中暴露出来的金融市场投机问题，再次证明有关加强国际金融监管和改善全球经济治理的建议非常具有针对性。如果经由希腊债务危机，各国进一步凝聚共识，加强对金融衍生品市场和国际信用评级机构的监管，则有望将危机变成改革的动力。必须引起高度警惕的是，从国际金融危机到目前的欧洲债务危机，都显现出一些发达国家和地区的金融和财政政策隐含着严重问题。有分析人士认为，希腊危机只是一个警讯，“美国可能离步希腊后尘仍有很长距离，但发达国家(债务)一直处于自身能力之外，现在是该还账的时候了。”

作为享受改革成果的德国来说，现在要做的不仅是出钱，还要推动欧元区内部的财政和金融改革，让其他国家能从德国的模式中受益。德国早在施罗德政府时代，就开始了一系列结构性改革，包括大幅度削减社会福利，在各行各业引入竞争，限制工资增长，等等。德国自己为其经济稳定的发展奠定了基础，所以有理由为其他国家的不争气行为表示愤慨。当欧洲人希望德国拯救欧洲时，德国人却希望把德国从欧洲救出来。以

往推动欧洲一体化主要是出于政治方面的考虑。一方面，推动欧洲联合是消除战争隐患的根本，是和平之大计。另一方面，德国认为推动欧洲联合可以有效地扩大政治影响，逐步改变“经济上的巨人，政治上的矮子”的状况，实质上就是利用经济优势换取更多的政治优势。现在欧盟委员会的主席评价说：以前法国是政治发动机而德国是经济发动机，现在时那位女士（指德国总理默克尔）做决定而萨科齐召集记者招待会来解释她的决定。实际上，欧元对德国的重要性不言而喻，如果欧元区最终崩溃，那么德国二十年来在经济和政治上的巨大投入将全部化为乌有，这样的代价不可想象。所以德国不会放弃欧洲，但也不会在这种情况下继续迁就债务国。逼迫各国实行改革将是默克尔接下来的任务。

欧洲债务危机看似遥远，但由于全球经济和金融一体化程度越来越高，曾经“隔岸观火”的美国以及其他国家投资者也在危机恶化过程中蒙受损失。在美国资本市场上，上市融资明显受到冲击，一些试图在美国市场上市的中国企业纷纷推迟或者调整了上市计划。事实上，在2008年9月15日美国雷曼兄弟公司破产触发国际金融危机以来，尽管仍有学者争论“救”与“不救”的问题，但欧美政府对于救助希腊问题已经没有更多选择。让希腊政府“破产”，欧洲很可能重蹈美国当时的覆辙，这个代价没有哪个政府愿意接受。

三、应对欧债危机的措施

（一）欧洲各国的应对措施

1．建立统一的财政体系。

欧洲国家要怎样度过这个难关呢？要以最小的代价解开当前欧债危机的问题，成立欧联邦财政部是唯一的根本性的办法，欧盟将走向更加紧密的财政和政治联盟，这样可以将希腊债务问题完全转化为欧元区的内部问题。通过内部债务重组，或涉及主权的硬约束来调整其财政政策，从而避免欧元区分裂导致欧洲银行间出现流动性风险。倘若各国政府联合出手为欧洲各国银行保命，度过这一关，等于建立了“防火强”阻断风险传导，那么，希腊债务违约在金融市场层面的风险影响就会大大收敛。目前德法两国对私人债权人如银行和保险机构以何种方式参与分担救助费用存在分歧。而在EFSF方面德法分歧很大。法国希望进一步扩大EFSF的作用并通过EFSF对法国银行进行资产重组。面临大选，萨科齐绝对不会牺牲个人的政治资产来要求纳税人为法国银行埋单。而德国则希望将EFSF的权限最小化，各国应寄希望于私人投资者来筹集资本。德国坚持私人

债权人必须强制参与分担救助费用，而法国的立场是私人债权人应以资源的方式参与分担救助费用。欧洲央行也反对德国提出的强制性计划，认为这将被视为希腊债务部分违约，从而导致市场的动荡，进而使欧洲其他债务国陷入债务漩涡。欧洲委员会提议改变欧洲8000家银行的作风，包括要求银行持有更多更好地资本，加强对银行的监管，以及减轻对外部信用评级机构的依赖等方面。欧洲委员会表示，此提议的整体目标是增加欧盟银行部门的修复力，同时保证银行继续为经济活动和经济增长提供资金。并逐步减少对外部评级机构的依赖性。方案包括减记高达50%的希腊债券，增强EFSF（欧洲金融稳定机制）的权限，以及可能强制金融机构进行资本重组。

2．完善立法

目前更为严重的是主权债务危机已经殃及欧洲银行系统，欧洲银行股持续暴跌。政府债务的增长已经超过了GDP的增长，其中一个非常重要的原因就是缺乏强有力的国家立法，由于缺乏立法的约束，政府的债务管理和预算管理若隐若现，无法发挥监督的力量，各级政府只管借不管还，依靠举债创造政绩的问题愈演愈烈。专家们说起来简单，但政治家却要面对很大的困难，削减军费，裁减雇员，压缩医保和社会开支，提高个人所得税等等，每一项调整措施的出台，都会触及到很多社会集团的既得利益，都要面对他们的激烈反对和抵制。只有上升到国家利益的高度，让立法机构和正当派别都来承担责任，才能彻底克服政策实施过程中的各种障碍。

3．增加有效流动性

欧洲央行牵头，五大央行联手提供美元流动性以及帮助欧洲的银行应对年底的流动性匮乏，正是在修筑“防火墙”。但是显然，低成本的流动性的无限供应，使得银行不至于“突然暴毙”，但无法改变慢慢走向死亡的趋势。只要一大批等待倒下的欧洲银行嗷嗷待哺，那么这个“防火墙”未来所承受的冲击，只会因为负面预期印象而不断强化，直至金融体系的最终崩溃。如果不能采取有效的措施，则可能会演变为新的一轮世界金融风暴，连续数年的萧条不可避免。特别是凯恩斯主义指导下的货币政策一旦开“倒车”（迫于通胀压力而紧缩），负面作用相互叠加，全球经济将付出沉重代价，A股与中国经济同样难以幸免，甚至成为下一个风暴眼——房地产泡沫破裂月地方债危机爆发。欧债危机的一个教训就是，不仅欧元区国家存在问题，而是全世界几乎所有的国家的货币都不可靠。总结来讲，解决流动性很重要，但是治标不治本。

4．实施债务重组

欧元区主权债务重组不可避免。首先危机国家有限的经济增长无法保持债务的可持

续性。希腊等国得到的欧盟和国际货币基金组织的贷款的成本是5%，这已经是这几个国家能够从外部环境中获得借款的最优惠条件，而当一国的国债利率高于经济增长利率时，其债务的累积将不可避免。所以当前经济增长水平和原有救助条件下，欧盟和国际货币基金组织向三个国家提供贷款的行动，仅仅能够解决暂时的流动性，却难以保持债务的可能性；其次欧盟已从心理和行动上逐步接受危机国家债务重组。欧盟逐渐认识到希腊等国的危机并不单纯是流动性危机，而是偿付能力危机，欧洲央行的态度从坚决反对任何形式的重组转化为仅反对非资源形式的重组；最后欧债危机的根本解决之道有赖于危机国家经济持续增长能力的回复。一方面需要切实履行紧缩计划，大刀阔斧的削减赤字，将财政赤字占GDP的比重降至3%以内，重新赢回国际社会的信心，为重返资本市场铺平道路，另一方面要推进经济改革，包括国营部门私有化，提高劳动力市场的灵活性，增强各领域竞争力，为经济可持续发展奠定基础。引入私人部门的资产重组方案无异于债务违约，必然引发欧洲银行体系的危机传染效应，高债务国银行体系资金大量外逃，整个欧元区乃至全球银行业资产大幅缩水，欧元汇率大幅贬值，欧债危机将演变成第二轮金融危机，希腊等国可能退出欧元区。引入私人部门的希腊债务危机展期方案引发市场对债务危机扩散效应的恐慌。高债务国在宏观经济政策上面临困境的原因有两个方面，一方面在于全球经济增速温和下滑，通货膨胀风险增加，金融环境不稳定性增强等因素，另一方面源于高债务国面临诸多宏观经济政策两难。由此看来，欧洲的最终选择将是财政一体化或者是债务违约。

（二）中国的应对措施

面对全球经济陷入低增长或者零增长甚至负增长的阶段，中国经济的挑战来自于支撑持续高增长的需求动力缺失。由于国内生产资料的高度垄断与资源依赖症恶化，二次分配机制可能会重建。倘若中国经济能够完成涅槃重生，依托各地发展不平衡的客观环境，在体内构造足够大的供求循环。那么中国的经济将会踏上新的征程。无疑，我们从此次欧债危机中汲取了不少经验：

1．地方政府负债问题需要高度重视

目前中国的主权债务10万亿左右，占GDP不到25%，远低于国际公认的60%的安全标准，但中国的地方债务总额达到10.7万亿。2008年允许地方政府发债筹资，如今地方债规模已经突破3万亿，相当于GDP的16.5%，如果不能有效化解，也会出现债务危机，所以要尽力控制地方债规模，监督资金使用状况。中国政府的债务目前还在可控范围，但是增长速度快，隐形债务多，发行权缺少约束，资金使用缺乏监管，偿还责任无法落实的问题非常突出，需要对之高度警觉，尽快加以治理。中国政府的债务规模财政

部没有给出公开的数字，所以我们只能间接推算，总额约为14万亿元，这其中就包括了地方政府，铁道部和国有政策性银行发行的债务，以及国有金融机构持有的历史坏账。

2．改变中国经济增长方式，加快经济结构调整步伐

希腊债务危机的根源可以说是自身经济缺乏引擎点，仅仅依靠旅游，海运等外向型的经济增长模式。所以我国要以此为戒，发挥消费，投资，出口三驾马车，当前，如何扩大内需是一个忒待解决的问题。同时还应当事先产业化升级和优化，如在银行业中可以加大碳金融和供应链金融的发展力度，关注资本市场聘问健康发展，只有这样才能扩大政府的收入渠道和规模，真正实现对主权债务风险的防范。

3．完善福利政策

目前中国是一种不缺型社会福利，对象是特殊群体。公平公正的福利制度带来经济发展的升级和活力，而中国社会存在的种种不公正现象，已经严重挫伤了广大公民的而工作积极性和创造性。去年11月1,5亿廉租房保障资金被挪用。必须设计一种公平和公正的社会制度，这既是确保市场经济健康运行的基本规则，也是调动全社会积极性的重要机制。同时在福利制度方面，也应该合理调整公共开支，谨防财政危机。

4．我国不能草率的加入或建立亚洲共同货币区，外部问题内部化，目前时机不成熟。

面对重要合作伙伴的危机，许多国家的媒体和经济学家都把中国想象成了救世主，但在这个问题上我们一定要谨慎至极。很多欧洲媒体认为，中国要求把对欧洲援助与承认中国完全市场经济地位以及结束对华武器禁运挂钩，是对欧洲的讹诈。所谓没有免费的午餐，中国对欧援助肯定是要有条件的，否则就是对国家财产的不负责任。中国应该追求的是实质利益，是中欧双方的互利双赢。我们应该改援助为合作，一方面要求欧方在高科技领域对华解冻，这样既可以满足中国的需求，也可以扩大欧洲对华出口的规模和质量，进而推动欧洲经济增长，改善其就业状况。另一方面在希腊，葡萄牙等欧洲高债务过的经济改革和私有化进程中，中方企业以投资，承包，服务等多种方式积极参与，通过对欧洲实体经济的扶持，提高其竞争力。传统的傲慢与偏见使欧洲人对中国人的援助带着有色眼镜。但是中国对欧洲的援助肯定会以中国的自身利益出发，出力不讨好，用老百姓辛苦钱养一群“白眼狼”的事肯定不干。所以中国参加救助欧洲要遵循的三大原则：（1）欧盟将中国视为朋友，取消武器禁运和承认市场经济地位：（2）量力而行：（3）民意支持，此项决议需要提交全国人大表决通过。

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论述欧债危机产生的原因

论述欧债危机产生的原因，对我国经济发展的影响 和我国应汲取的经验和教训 一、欧债危机产生的原因 （一）对欧债危机产生的根本原因大家的看法各不相同，而我更倾向于“欧元区制度缺陷，各国无法有效弥补赤字”这种观点。 （二）外部原因主要有两点：一是金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重；二是评级机构不再受西方国家约束，正确调整评级（三）内部原因：我看来，产生欧债危机最主要的还是其内部原因导致的。所以，我将就其内部原因详细分析一下 1、产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱 以旅游业和航运业为支柱产业的希腊过度依赖外部需求，在金融危机的冲击面前显得异常脆弱；以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利在危机面前显得力不从心；随着世界经济日益全球化和竞争加剧，意大利原有的竞争优势逐渐消失，近10 年意大利的经济增长缓慢，低于欧盟的平均水平；依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙和爱尔兰经济本身存在致命缺陷；近几年葡萄牙开始进行经济结构的转型政府在扶持高科技企业上面投入了大量资金，美国金融危机的爆发，导致融资成本随之飙升，从而使葡萄牙企业受到冲击，影响到整个国民经济。 总体看来，PIIGS 五国属于欧元区中相对落后的国家，他们的经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着全球贸易一体化的深入，新兴市场的劳动力成本优势吸引全球制造业逐步向新兴市场转移，南欧国家的劳动力优势不复存在。而这些国家又不能及时调整产业结构，使得经济在危机冲击下显得异常脆弱。 2、人口结构不平衡：逐步进入老龄化 3、刚性的社会福利制度 从2008到2010年，爱尔兰和希腊GDP都出现了负增长，而西班牙近两年也出现了负增长，这些国家的社会福利支出并没有因此减少，导致其财政赤字猛增。

欧债危机及其影响

欧债危机及其影响 当前次贷危机的低谷尚未度过，欧债危机开始愈演愈烈，全球经济复苏道路曲折难测，并且不排除有二次探底的可能性。在此我们对欧债危机的产生，及其对宏观经济的影响，做了简要论述。具体内容如下： 一、欧债危机的产生及发展 次贷危机之后，为抑制经济下滑，世界各国均不同程度的实施了货币与财政双宽松的刺激政策，并取得了一定成效。但与此同时，由于大规模举债，各国政府的债务负担大大提高，特别是欧洲各国人口结构与福利政策等因素对经济增长的消极影响，使得原已负债累累的欧洲各国政府债务负担加重。欧洲主权债务危机在此背景下爆发。 随着欧洲各国政府财政赤字预期的上升，惠誉、穆迪、标准普尔三大信用评级机构对财政状况不佳的希腊主权债务评级分别进行多次下调，并陆续对欧洲多家金融机构进行了评级下调，随后，葡萄牙与西班牙的国债信用也遭到了降级，10月，惠誉又进一步下调了西班牙及意大利的主权债务评级，这无疑加重了欧洲主权债务危机国家的融资成本，进一步削弱了投资者信心，全球资本市场随之动荡下挫，并进而再次出现银行信贷收紧，及私募投资收缩，欧债危机呈愈演愈烈之势。 目前专家认为： 2007年开始的“次贷危机”第一阶段肇始于私营部门的私贷，标志事件是雷曼兄弟倒闭。现在的欧债问题则可以看成金融危机的第二阶段，即危机从市场与企业层面蔓延至政府层面，

标志性事件是希腊危机。从这个角度来看，持续了三年之久的国际金融危机还远没有结束，它印证了“金融危机过后，必有财政危机”的普遍规律。欧洲主权债务危机已将全球经济危机推进到一个新的阶段，即从私营部门的金融危机推进到公共部门的财政危机。 二、欧债危机对国际经济环境的影响 1、陷入严重债务危机的国家拖累外部经济增长，使欧元区经济整体处于衰退边缘。 由于欧元区域成员国推行单一的货币但分散的财政政策，这种制度结构代表了欧元区各国不同经济总量的不同利益诉求，难以实现财政政策的统一。对于陷入严重债务危机的欧洲国家，随着债务的不断增大，面临的解决途径主要有两种，一是退出欧元区，二是外部救助，但两种方式成本均较高昂。在欧元区解体的情况下，将意味着欧盟成员国60年来取得的一体化成果损失，还将使德1、法等欧元核心国面临未来汇率升值、出口减少等持续的经济损失，这些代价是欧盟难以承受的。在外部救助的情况下，需要各债务国削减财政支出,或通过出售资产等方式增加财政收入等方式逐步改变困境，短期内难以见效，同时也会拖累外部经济增长。 2、欧债危机持续恶化，或将引发欧洲银行业危机。 欧债危机的复杂性与严重性超出了市场的预期，并已开始拖累欧洲整个银行体系。由于欧洲各国银行都相互持有主权债务，如德国和 1德国是从欧元中获益最大的国家，因为欧洲货币的统一，使德国摆脱了马克不断升值带来的价格劣势，大大促进了德国的出口，使本国产品畅销于整个欧元区。据瑞银集团估算，如果欧元区解体，欧元区“老大”德国第一年的损失将达到其国内生产总值的20%到25%，此后每年为10%。按照去年德国国内生产总值估算，相当于第一年为7000亿到8750亿欧元，此后每年约3500亿欧元。

精选欧债危机的发展,原因及其影响

浅谈欧债危机的发展，原因及其影响 二零一一年十二月

摘要 世界经济的发展总是一波三折。在经历了美国次贷危机的冲击后，全球的经济已然伤痕累累，然而福无双至，祸不单行，刚刚从金融风暴的阴影中走出的世界经济如今再度面临着一个棘手的难题——欧洲主权债务危机。本文将从危机的发展、成因及所造成的影响这三个方面来分析本次欧债危机。 关键词：债务危机；国际经济；资本流动 正文 一、欧债危机的发展历程 欧债危机始于全球三大评级公司下调希腊主权评级，当时金融界对此并不十分悲观，认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。然而星星之火，可以燎原，不但希腊没能如人所愿有效的解决自身的债务危机，欧洲其它国家也开始陷入危机，包括一些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，例如2010年2月4日，西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。随后由于各国未能就解决危机的措施达成一致，欧债危机愈演愈烈，德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，2010年2月4日德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5%，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。在2010年5月，欧洲债务危机进一步升级，欧盟成员国纷纷出台稳定措施，希望能够防止危机继续蔓延，欧盟成员国财政部长在2010年5月10日达成了一项总额高达7500亿欧元的稳定机制。在2011年初，全球三大评级公司再次下调希腊的主权评级，并且在2011年7月4日标普将希腊长期评级从“B”下调至“CCC”，指出以新债换旧债计划或令希腊处于选择性违约境地。2011年7月21日欧元区通过紧急峰会再向希腊提供1090亿欧元贷款的第二次援助。贷款到期时间从7年半延长到15年至30年；利率从4.5%降低至3.5%。银行等私营机构同意在2014年前经由回购希腊债券等方式出资大约500亿欧元援助希腊。2011年11月28日穆迪称，欧洲的债务危机正在威胁全部欧洲主权国家的信贷情况，意味即使Aaa评级的德国、法国、奥地利和荷兰都有危险，欧洲主权债务危机前途笼罩着一片看不清也猜不透的迷雾。

2012欧债危机对中国的启示

2012欧债危机对中国经济的启示 三、启示 第一、利于进出口相关行业的结构调整；欧债危机的形成不仅会对我国金融业有着明显影响，而且对于国家的进出口贸易也有着不小的影响。但如果从长远角度看，这同 样会促进我国进出口贸易的结构发生深刻变化。即国家一直相对依 赖于出口的经济增长，逐渐演化成为扩大内需建设，从而有利于国 内产业化经济结构的整体调整。也就是说，在2008年由美国次贷危 机所致的金融风暴席卷全球之后，我国政府根据形势采取了一系列缓解经济现状持续走低的时势政策，如投放资金达到了四万亿，在 很大程度上缓解了居民的就业情况，使居民就业率维持在一个相对 乐观的可控范畴内，保证了社会、经济稳定。但是，这同样使得一些 并没有及时进行产业结构调整的组织机构陷入了平台期。加之，随着这些本就产能过剩的组织机构再次加大生产规模后，产能过剩与产业结构调整的矛盾性问题就更加明显了。而随着欧债危机继金融次贷危机的爆发，也在一定程度上推动了我国不少组织机构的产业 转型。也就是说，随着欧债危机的爆发，我国贸易进出口必然会再次 受到影响，一些企业等相关组织机构为了适应现状，必然会对自身 进行产业结

构调整，进而才能大规模的出现一批收购、兼并性企业，不少中小企业被竞争实力较突出的企业所兼并，进而利于中国出口 行业的整体实力能够提升。 第二、利于国内对债务及相关财政赤字的审视；结合国内实际情况，审视国内债务问题异常重要。目前，我国政 府在控制财政赤字问题所取得的成果相对突出。如 2009年财政赤字占GDP比重的 3%以内，并且总债务也控制在了 20%范畴之内， 和国际上的预警指标 60%相比，我国所取得的控制成果是比较喜人 的。但值得指出的是，我国债务问题仍然存在不确定因素，尤其是部分地方政府的负债指标有的高达300%，银监会统计有11万亿的地 方政府负债，国际权威机构认为中国的地方政府负债接近25万亿 甚至更多。为此，负债比率问题的存在在很大程度上给各地方政府敲响了警钟，全球金融危机及债务危机也有助于中央、地方政府对内外债务问题有一个清醒的认识，进而为规范政府融资平台、加强金融监管增加了动力。 第三,扩大内需,转变经济增长模式,提高国家的产业国际竞争力,增强经济的内生增长能力,不能完全走政府主导的投资拉动型经济发展模式。 欧洲债务危机发生的根本原因是各国的经济增长乏力,国际产业竞争力下降。 第四，扩大中央政府和地方政府的融资渠道,

欧债危机对中国影响

欧债危机对中国影响不容小觑 随着希腊承认其目前从市场借贷困难有可能陷入债务重组的困境，已持续一年多的欧洲主权债务危机再度升级，进而导致目前全球股市大幅震荡，国际油价大跌，金价继续攀升。在当前中国经济增速放缓的情况下，欧债危机以及由此带来的欧元对人民币的贬值，对中国经济或会造成不小的影响，对此，我们应高度重视。 希腊目前的负债总额已高达3400亿欧元，多数市场分析人士怀疑，到2013年欧盟和IMF 提供的救助结束时，若没有外援，希腊将难以继续偿还债务。本周一，希腊10年期国债收益率创下17%以上的新高，反映出投资者继续购买希腊国债的意愿较弱。而惠誉、标普上周就已分别调降了希腊主权债信评级和意大利主权信用评级展望。惠誉评级还将比利时主权评级前景由“稳定”下调至“负面”。同时另有消息称，穆迪或将下调英国14家银行和建房互助会的评级，原因是担心英国政府收回对于金融服务业的支持举措。再加上近期围绕希腊债务的各种解决方案接连搁浅，比如德国、法国和芬兰等国迫于国内压力拒绝再次提供资金援助；欧洲央行由于本身持有大量希腊国债，强烈反对欧元区集团主席容克的债务“重新打包”的“轻度重组”计划；而IMF因忙于推选新总裁，解决欧债危机精力受限，这些因素都将从各个层面对解决希腊乃至整个欧元区债务难题造成阻碍。 而担忧欧债危机影响中国经济，主要因为经济增速放缓背景下中国对欧元区乃至整个欧盟外贸以及投融资依存度或受损。本周二，高盛集团发布报告，将今年中国GDP增长预期从此前的10.0%下调至9.4%，这不仅显示了今年第一季度中国经济增速仅环比增长9.2%的事实，而且今年后三个季度的增长预期也被分别从8.8%、9.5%和9.7%下调至8%、9%和9.3%。报告还指出，中国目前所显示出的经济“降温”迹象，主要缘于需求增速放缓。4月工业产值下滑势头格外迅猛，反映了紧缩政策的效果。笔者基本赞同高盛的预测，但需要补充的是，促使中国经济增速在第二季度将更趋放缓的因素，还包括先前的紧缩政策滞后效应、利润挤压、日本地震造成的供应链中断以及目前比较严重的电荒、油荒、水荒、钱荒以及用工荒。 在内需受到一定程度抑制的情势下，外需也因欧债危机而逐渐恶化。虽然中国与希腊的贸易只占中欧贸易很小比重，不过，由于欧盟是中国最大出口市场，欧债危机再度爆发，欧元区经济整体下行，必将影响中国下半年整体出口形势。欧债危机的延续，还可能加剧欧元对美元和人民币的贬值，人民币有效汇率也将有所回升，这又将进一步影响中国的出口。一些国际证券研究机构的专家测算，欧元对美元每贬值1%，短期内中国对欧洲的出口增速将下降0.65%；若欧盟经济增速下降1%，中国的出口增速就会下降6%。近三周来，欧元对人民币已大幅贬值3.5%，这已给中国的出口商造成巨大的成本压力。有专家估算，这将使中国对欧出口增速可能会下降2%至3%。 在这样的形势下，中国应当采取果断措施应对新一轮的欧债危机的冲击。 危机的加剧意味着欧洲的进口需求会下降，我们理应做好主动应对欧元区贸易保护主义的战略准备。这要求中国企业应不断创新产品，努力开拓新的市场；还要改善进口结构，促

欧债危机的主要成因

欧债危机的主要成因 1欧债危机的发展过程 2欧债危机的主要成因 观点一：希腊角度 1、内部原因 （1）希腊政府财政赤字和债务规模问题由来已久 首先，希腊在欧盟国家中属于“欠发达国家”，以中小企业为主的工业基础薄弱，十分倚重航运业、旅游业、博彩业等外向型产业。其次，希腊人口老龄化比率和失业率高，导致养老金、失业金等社会福利支出负担沉重；同时，社会福利支出管理体系混乱也使其效率始终不高，资源浪费严重。再次，希腊国内偷税漏税现象严重，灰色经济规模可以达到当期国内生产总值的30％～40％最后，过于庞大的公务员队伍，使得希腊政府财政更是不堪重负。 （2）希腊的经济状况存在着结构性弊端 首先，希腊过分依赖旅游业，其经济主要以旅游业为主，旅游业收入占希腊

全国GDP的15％，工业和高科技产业比重较少。金融危机爆发后，世界各国出游人数大幅减少，作为其支柱产业的旅游业受到了重创，希腊国内的经济增长放缓。其次，希腊的消费福利支出比重过大，希腊人享受的是慷慨的福利体制和丰厚的退休金，这在发达国家中都是首屈一指的。最后，在如此高福利的体系中，希腊人民不用担心失业、生病住院等，他们所得收入可进行随意的消费，储蓄的意义并不大，因为他们有着完善的国家保障体系，而这最终形成了希腊的高消费和低储蓄。 2、外部原因 （1）高盛投资银行的推动 根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3％、负债率低于国内生产总值的60％。然而2001年刚刚加入欧盟区的希腊距这两项标准相差甚远。 为了顺利加入欧元区，希腊求助于美国投资银行高盛，并与高盛签订一系列将外债兑换成欧元的对冲协议。高盛运用货币掉期等金融创新手段和融资安排，帮助希腊变相重组和隐瞒了债务，最终顺利达标，加入了欧元区。希腊政府一直委托高盛负责管理协议中的这笔巨额债务，期间，高盛在市场上大量购买希腊政府债务CDS(信用违约互换)，这意味着高盛在赌希腊在债务到期后出现支付能力不足的状况。市场上的投机者也发觉希腊偿债能力空虚(为了加入欧元区，希腊政府曾经大量出售国有资产，使得日后偿债能力进一步下降)，投机炒作。在此背景下，希腊的支付信誉被一步步削弱；伴随而来的，则是希腊政府债务的CDS 价格不断上涨，达数倍之多，高盛通过将其在市场上抛售而获利颇丰。之后国际评级机构连续下调希腊主权信贷评级，希腊债务危机爆发。 （2）美国次贷危机的影响 美国次贷危机发生之后，世界经济增长的速度放缓，欧洲各国纷纷采取了扩张性财政政策，增加政府的支出，减少政府的税收以拉动国内经济的发展。使得不少政府财政赤字水平随之上升，直接扩大了欧洲经济体的财政赤字和公共债务规模，而希腊首当其冲。据统计，09年10月希腊新政府所宣布的相关数据是财政赤字和公共债务达到其GDP的12.7％和113％（08年分别是7.7%和99%），

欧洲债务危机的成因及其影响分析

专业：物流管理1101班 姓名：袁天祥 学号：201124141 欧洲债务危机的成因及其影响分析 作为一名外行人看‘欧洲债务危机的成因及其影响分析’，刚看到这份作业倍感压力，但经过有限时间学习之后渐渐地对欧债危机事件略知皮毛。长话短说，让我们直接进入文章主题——欧洲债务危机的成因及其影响分析。 在了解欧洲债务危机之前，先向读者们介绍一下主权债务这个名词，主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。现在很多国家，随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加。当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约，当一国不能偿付其主权债务时发生的违约 那么整天在财经频道或网络出现的欧洲债务危机新闻，那么到底什么是欧洲债务危机呢？在这里可以向大家简单的阐述一下，简单点讲，就是欧洲许多国家的债务都要到期了，但它们拿不出那么多钱还债，就像企业的资金链要断了！当一个国家的收入无法偿还到期本息就会破产，欧猪五国都到了边缘，而且因为如果一国破产违约其他国家持有的该国债券无法收入，形成连锁反应，纷纷破产，所以称为危机。。欧债危机是由于欧元区一些国家，比如希腊，还有西班牙，葡萄牙，意大利等，政府面临着巨额的债务，这些债务是政府发行了大量的债券融资来应付财政支出，本来在发债时根据预测是能按时还本付息的，但是受到经济危机的冲击，各国经济疲软，失业率激增，政府收入减少，支出增加，导致政府无力偿还债务。爆发了债务危机。危机拖累了欧盟成员，因为，欧盟内如法德，需不断想这些国家注资，以保住欧元，这些救援国流动性减少，国内经济也受连累。整个欧元曲陷入危机。就是政府举债经营失败。一国财政支出是有一定底线需求的，政府公务、社会保障、卫生医疗、基础设施维护等等，但财政收入却来自商品市场主体的经营成果中的税收分割，如果一国市场主体在共同市场中因为技术、成本控制、销售、售后服务、经营管理等方面处于劣势，国家财政收入就失去保障，被迫赤字运行，运行期间国家市场主体在共同市场的竞争力得不到相对优势的提升，国家财政收入得不到改善，最终导致政府债务危机。这是不同生产力水平国家采取共同市场的必然结果。就如同在我们中国国内，如果没有中央政府对落后省份政府的财政转移支付，落后省份不但市场主体被兼并、挤垮，而且地方政府正常财政支出也无法应付一样的道理。共同市场，要求对落后区域的政府公务、社会保障、卫生医疗、教育环保等方面必须予以转移支付的支持，否则共同市场的事实，对落后区域是不堪重负的，因为财富向先进区域流动的太多太快，而非共同市场国家之间要好一些，毕竟汇率、进出口管制还可以对落后生产力国家有一定的自我保护。

欧债危机对德国的影响及德国表现

欧债危机对德国的影响及德国表现 随着2009年欧债危机的爆发，欧盟尤其是欧元区国家受到重创，成为“重灾区”，而德国则是“鹤立鸡群”，不仅在经济领域“一枝独秀”，而且社会局势相对平稳和谐，主要表现在以下几个方面。 (一)经济表现 (1)经济总体表现良好 虽然德国经济遭受了欧债危机的严重冲击，2009年实际国内生产总值同比萎缩5.1％，创下了两德统一以来经济发展的最差纪录，下跌幅度甚至还略高于欧盟平均跌幅；但此后在2010年和2011年，受惠于德国政府有力的财政刺激政策以及外部需求旺盛等临时性因素，更主要的是得益于德国发展模式的长期结构性优势，德国经济出现强势反弹，经济同比增长率分别达到了4.O％和3.3％，增速约为欧盟的2倍；尽管自2011年下半年起，由于受欧债危机传染效应的影响，德国也随同其他欧盟国家一起二次探底并于2013年下半年开始逐渐复苏。但其经济增速仍分别达到0.7％和0.4％，明显高于欧盟-0.4％和0.1％的平均增长率。 (2)劳动力市场创造“就业奇迹” 首先，危机期间，欧盟国家平均失业率持续攀升，2013年高达10.9％，25岁以下青年失业率甚至飙升到23.2％。与之形成强烈反差的是，同期德国的失业率却呈不断下降的趋势，从2009年的7.8％降至2013年的5.3％，尚不及欧盟平均值的一半，仅为失业问题最严重的希腊和西班牙的五分之一。德国青年失业率2013年底也仅有7.4％，不到欧盟平均的1/3。 其次，从德国劳动力市场本身的历史沿革来看，欧债危机期间德国劳动力市场延续了2005年以来就业持续改善的趋势，并于2013年开创了两德统一以来的最低失业率纪录。 最后，德国劳动力市场的就业奇迹还表现在，不仅本国就业人数上升，失业率较低，而且开工率足，吸引了大批外来劳力。这可以从流人德国的外国移民的数据得到验证：2010年、2011年和2012年三年净流人人口不断攀升，分别达到12.8万、27.9万及36.9万。而2013年德国的外来净流人人口超过4O万，创了2O年以来的新高。外来移民的增加，扩大了生产潜力，缓解了工资增长压力，同时对深受老龄化困扰的德国社会保障筹资来说，也起到了改善人口结构和缓解资金缺口的作用。 (3)出口旺盛，成为主要增长动力

欧债危机的表现、原因及解决方案分析

欧债危机的表现、原因及其解决方案 【摘要】欧洲主权债务危机本质上是欧洲经济一体化的框架缺陷在金融危机冲击下的一次总爆发。其主要的导火索可以说是希腊。希腊在2001年达到了欧盟的财赤率要求，同年加入欧元区。对于希腊来说，加入欧元区既可以降低资本流动和交易成本，消除汇率波动带来的风险，又可以从欧元区整体的低利率中受惠，但是，希腊所付出的代价也是相当巨大的。具体而言，希腊为了尽可能缩减自身外币债务，与高盛签订了一个货币互换协议。这样，希腊就通过货币互换协议减少了自身的外币债务，达到足够的财赤率加入欧元区。但随着时间的推移，希腊就必须在未来很长一段时间内支付给对方高于市价的高额回报。希腊的赤字率显然会走入低迷状态，进而导致了 2009 年的主权债务危机形成。本文就欧债危机的表现及原因进行简要的分析与判断，并简单探讨了其解决方案。 【关键字】欧债危机，表现，原因，解决方案

正如孙海泳在《欧债危机：原因与影响——欧债危机：黑云压城城欲摧》中所说的：欧债形势恶化至当前的状况可谓冰冻三尺非一日之寒。总的说来，过度举债、超前消费、政府失职、欧盟制度缺陷以及外部原因等因素的累积效应最终导致了欧债危机的爆发与持续恶化。随着希腊债务危机于2010年4月爆发，欧债危机愈演愈烈，始作俑者希腊濒临债务违约的边缘，意大利则嗷嗷待哺，葡萄牙、爱尔兰、西班牙等国风雨飘摇，法、德等国也难独菩其身。美国金融危机后主权债务风险的上升与局部危机的此起彼伏是欧债危机爆发的大背景，而诸多因素交织影响催发了欧债危机。为应对危机，欧盟、国际货币基金组织采取了诸多救助措施，但欧债危机仍未得到有效遏制，并对世界经济的恢复和发展产生了极大的不确定影响。 一、欧债危机的表现 （一）欧债危机的近况概述 2009年底希腊债务危机爆发，拉开了欧债危机的序幕。为了帮助希腊走出危机，2010年5月，IMF和欧盟启动经济救助机制，向希腊提供总额1100亿欧元贷款。但外部的救援并没有挡住债务危机蔓延的步伐。2010年11月，爱尔兰债务危机爆发；2011年7月，欧盟启动对希腊第二轮救助方案；2011年8月，意大利和西班牙10年期国债收益率急剧上升①，成为多米若骨牌倒下的新牌；2011年9月，由于IMF和欧盟认为希腊年内财政赤字控制的目标难以实现，对希腊第二轮救助一度面临搁浅。欧元区债务危机愈演愈烈。 （二）欧债危机不断恶化 北京时间2011年9 月20 日，标准普尔②将意大利长期主权债信评级从“A+”下调至“A”，并将其前景展望维持负面。标准普尔称，调降反映出其认为意大利经济增长前景趋弱，意大利国家改革计划中的举措以及实施时间表可能对促进 ①8月2日，意大利和西班牙10年期国债收益大幅上涨，分别达到6.14%和6.46%，逼近希腊、爱尔兰等国向欧盟提出经济救援时的7%临界水平。 ②标准普尔由普尔先生于1860年创立。由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。1975年美国证券交易委员会SEC认可标准普尔为“全国认定的评级组织”或称“NRSRO”。

浅谈欧债危机对全球外汇市场的影响

浅谈欧债危机对全球外汇市场的影响 摘要:本文通过揭分析欧债务危机的进程，揭示欧债危机的根本成因，并分析其对整个全球外汇市场的影响。 一．欧洲债务危机进程 开端：2009年十二月全球三大评级公司下调欧元区成员国希腊的主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不大 发展：欧洲其他国家开始陷入危机，包括像比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。 蔓延：德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验。 最新：欧元区各国正希望通过多方面合作和共同努力来摆脱困境，但步履蹒跚。2012年3月，希腊议会13日凌晨以三分之二多数，通过了该国与欧盟和国际货币基金组织达成的关于第二轮救援贷款的协议，欧盟和国际货币基金组织将向希腊提供1300亿欧元(约合1710亿美元)的新救援贷款。2012年1月，标准普尔宣布下调9个欧元区国家的长期信用评级，将法国和奥地利的3A主权信用评级下调一个级别至AA+，同时将葡萄牙、意大利和西班牙评级下调两个级别。欧债危机仍在反复。 二．欧洲债务危机的根本成因 欧元区数个成员国的债务严重超标，这是导致欧元区债务问题的直接原因。而这些国家的经济结构失衡又可谓是此次危机的元凶。总体看来，最先出现债务危机的"欧猪五国"属于欧元区中相对落后的国家，它们经济更多依赖于劳动密集型制造业出口和旅游业。随着它们加入欧元区，生产要素成本大幅上升，劳动力优势不复存在，而这些国家又不能及时调整产业结构，使得经济国际竞争力不断下降。以希腊为例，2010年服务业在其GDP中占比达到52.57%，而工业占GDP

2012欧债危机对中国的影响与启示

2012欧债危机对中国经济的影响与启示当人们还来不及回味这些“精彩瞬间”，２０１２版的欧债危机大戏即将拉开帷幕。新的一年，欧元区国家和银行将面临巨量债务到期，融资压力史无前例；新的一年，债务危机和银行业危机挤压下的欧洲经济将步履蹒跚，重建市场信心将更加困难；新的一年，欧元和欧元区的命运依然备受关注。 大量债务到期融资难度加大 专家认为，２０１２年欧元区面临最为紧迫的挑战是如何在国债收益率居高不下、融资难度日益加大的情况下偿付即将到期的巨额债务。 国际金融数据提供商ＤＥＡＬＯＧＩＣ的最新数据显示，２０１２年，欧元区各国政府有１．１万亿欧元（约合１．４万亿美元）的债务到期。仅第一季度就要偿还２５００亿欧元（约合３２３４亿美元）至３０００亿欧元（约合３８８１亿美元）。这其中，意大利占一半还多，而该国１０年期国债收益率近期一直处在接近或超过７％的水平，融资压力巨大。如果同为欧元区第三大经济体和世界第三大债券市场的意大利被巨大的融资压力压垮而不得不求援，那么面对意大利总额高达１．９万亿欧元（约合２．５万亿美元）的债务，欧洲现有救助机制也将爱莫能助。当本月２１日欧洲央行宣布向欧元区银行提供４８９２亿欧元（约合６３２９亿美元）的三年期贷款时，市场为之一振，法国总统萨科齐甚至公开呼吁银行可以用这些资金购买国债。但被“寄予厚望”

的欧洲银行业在“自身难保”的情况下很难真正“两肋插刀”，且不说欧洲央行的这些贷款中约一半是覆盖此前已经发放的一年期贷款。 各扫门前雪导致欧债危机加深 三件看似毫无关联的欧洲事件,勾勒出了2011年的“欧洲故事”。一个关键词贯穿着三个事件的始终,这个词就是“自私”。 英国的“光荣孤立”体现着英国人的精明算计和自私自利。作为欧盟成员国中最大的“非欧元”国家,如果参加了这个“政府间协议”,英国百姓将要为陷入危机的欧元区部分国家承担更多的税负。所以,英国《每日邮报》委托进行的首次有关欧盟修约的民意调查显示,62%的受访者支持首相卡梅伦的立场,反对的仅为19%。调查还显示,有近一半英国人赞成退出欧盟,33%的人认为英国应留在欧盟。《镜报》说,对欧盟所有的重要决定,英国没有一次不表示反对。 冯仲平: 欧债危机涉及中美欧博弈 欧债危机的发生，其原因可以归结为“两个不可持续”：高福利制度的“不可持续”和欧元区只统一货币而财政各行其是的“不可持续”。 为何会出现高福利制度不可持续的难题呢？一方面是经济长期低迷，增长乏力，另一方面则由于人口老龄化严重，失业人口攀升，福利支出需要不断增大；政府只好举债度日，寅吃卯粮。财政赤字越来越大，金融危机发生后政府纷纷救市，严重的债务问题再也捂不住了。欧元区

欧债危机的原因及对我们的启示

欧债危机的原因及对我们的启示 韩宗英 怎么判断2012年的经济形势？国际形势要看三件事解决得如何：欧债危机、美国危机和中东之乱。国内形势则要看三件事情发展得如何：GDP会不会大幅度下滑、物价水平及相关政策的制定和房地产的前景。 国际形势我们用一个字可以总结，就是“乱”，现在我们所处的国际形势的确是一个乱世，现在变化之中的各种各样的经济事件、金融事件正在影响着未来世界的格局。三件大事组合在一块，影响着我们的国际形势，在构成这个“乱”字：一是欧债危机，是美国危机，三是中东乱局。 我们今天就谈一谈欧债危机---欧洲债务危机形成的原因及启示 欧债危机，是乱的重要导火索。事实上欧债危机也是大量社会矛盾、经济矛盾集中的爆发点，欧债危机不是一个简单的债务危机，而是金融社会各种矛盾的综合体。欧债危机最表象的现象是很多处于欧债危机之中的国家，它们的公共财政状况令人担忧。欧洲基本上是两个“50％”：一个50％指的是国家整个的预算和财政支出占GDP的50％，另一个是每个国家以50％的财政支出用于福利型的社会开支。也就是说，社会福利支出约占GDP的四分之一；德国的这一比例更高达43%。 欧洲实行多年的高福利政策通过保障公民“从摇篮到坟墓的一生”，一定程度上有利于缩小贫富差距、缓解社会矛盾、维护社会稳定，但同时也潜移默化地改变了欧洲人的生活方式，导致很多人不愿储蓄、不爱就业、过度消费。 任何事件的发生都有一个导火索----“压死骆驼的是最后一棵稻草” 蒁欧洲债务危机是由希腊债务危机蔓延而形成的----希腊债务危机 蚁长期的高福利政策是欧元区诸国财政负担沉重一大诱因。这些国家一直奉行高福利的社会经济政策，执政者出于选举的需要，不敢对经济和社会体制进行大刀阔斧的改革，长期维持高福利的社

欧洲债务危机的产生和影响

欧洲债务危机的产生和影响 摘要：作为全球金融危机的延续和深化，欧洲债务危机的深层次原因在于欧元区财政货币政策二元性、欧盟内外部的结构性矛盾和各国经济失衡，国际投机炒作也加速了危机的爆发。此次事件使国际金融市场、欧元地位、欧元区稳定和主要经济体退出策略受到冲击，但对全球经济的长期影响有限。中国所受影响较小，但其所暴露的问题值得我们关注。 关键字：债务危机；全球经济；欧盟一体化 2009年10月，希腊政府宣布2009年财政赤字将达到GDP的12．7％，且远高于欧盟规定的3％的上限，希腊债务危机由此拉开序幕。12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊危机随即愈演愈烈，欧洲其它国家不断陷入危机，欧元区正面对成立11年以来最为严峻的考验。从希腊到爱尔兰，从意大利到西班牙，欧元区经济体的巨额债务问题，就像慢性发展的恶性“肿瘤”，侵蚀着尚未全面复苏的全球经济。因此，必须深刻认识本次欧洲债务危机背后的结构性问题和深层次原因，认真分析全球经济受到的的影响和冲击，获取有益启示，为化解危机的不利影响与恢复经济中长期平衡提供理论依据和决策支持。 一、欧洲债务危机的原因 首先，主权债务问题实际是本次金融危机的延续和深化。一般来说，经济繁荣期，私人部门的负债相对较高，而每次危机之后，政府的财政赤字都会出现恶化。美国次贷危机引发全球经济衰退，也点燃了欧洲暗藏于风平浪静海面下的巨大债务风险。各国为抵御经济系统性风险的救市开支巨大，部分国家多年财政纪律松弛、控制赤字不力，使得目前欧元区16国平均赤字水平超过6％，各国财政赤字过高和债务严重超标直接引发了本次债务危机（见下表）。 表1 2009年部分欧洲国家政府财政状况 其次，欧元区财政货币政策二元性导致了主权债务问题的产生。一方面，欧元区财政政策的溢出效应干扰了统一货币政策的运作，分散的财政政策和统一的货币政策使得各国面对危机冲击时，过多依赖财政政策，而且有扩大财政赤字的内在倾向[1]；另一方面，欧元区长期

欧债危机未来走向及对世界经济的影响(精)

欧债危机未来走向及对世界经济的影响 2009年12月，随着全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，随后，欧洲其他国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。到2010年，危机已经蔓延至德国等经济巨头，随着欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。 欧债危机在不断扩散，随着希腊、爱尔兰、葡萄牙主权债务危机的升温，债务危机开始从欧元区外围国家向核心国家蔓延，意大利和西班牙谁将是欧债危机下一个倒掉的“多米诺骨牌”成为议论沸点。欧债危机本质上是欧元区部分国家的财政危机。尽管如此，如果处理不好，极有可能演变成为全球金融危机和欧洲货币危机。因此，关系到欧元区国家整体利益，并将对世界经济产生巨大影响。 时至今日，欧债危机已经持续了20个月，而危机非但没有得到缓解，还在进一步恶化，关于欧债危机各种解决办法的讨论和磋商也在加紧进行。12月9日，，欧洲国家的领导人于当地时间8日抵达布鲁塞尔，开会商讨如何解决欧元区债务危机、挽救欧洲单一货币。8日早些时候，法国总统萨科齐曾警告说，欧洲正面临“前所未有”的解体危险。12月9日的峰会将是关键，预计峰会将宣布解决危机的重大政治和财政方案。然而欧元区解体的可能性越来越牵动着投资者的神经。一种情况是欧元区彻底解体，17国个成员国各自重新启用欧元区成立之前的货币。另一种情况是欧元区的范围缩小，个别国家退出欧元区。投资者已经开始将目光转向可取代欧元的其他货币。 未来，欧洲债务危机还可能进一步恶化，主要有三个发展方向。第一，欧元区可能解体，这是最悲观的一种可能，主要的选择是将希腊等不能满足欧元区条件的国家逐出欧元区，或者由德国、法国及西北欧一些财政状况较好的国家组成一个新的货币区。但是这样的可能性不大。今天的希腊不会自动要求退出，因为那样将意味着希腊主动放弃主要外来援助的机会。其次，退出的弱国极可能出现债务违约，

欧洲债务危机对国际金融市场的影响

欧洲债务危机对国际金融市场的影响 欧洲债务危机是由希腊债务危机蔓延而形成的。 希腊债务危机实际就是希腊政府的债务危机，是政府的开支大于收入，造成政府无力偿还而成的危机。原因有：1、税收制度不合理，偷税漏税很严重。2、财政支出过大。3、政府不能独立发行货币，即希腊政府没有权利用印钞权来制造通货膨胀，间接来提高政府收入。 由于希腊是欧元区，投资者因为希腊的危机，进而担心到整个欧元区的货币体系。故投资者大量抛出欧元（欧元下调），而美圆则相对欧元必然上涨（这是相对的）。 欧洲有一个共同的货币，有一个共同的货币政策，但是它没有一个共同的经济政府。希腊的债务和美国、日本比差不多，美国、日本没有出现债务危机是因为背后有政府在支撑这个债务，政府来为这个债务做担保，这样的话，投资者都会相信不会出现违约。 希腊就不一样，希腊自身的能力比较弱，后面也没有一个“欧元区政府”来做担保，没有机制上的保障说德国、法国法律上必须要救助希腊，所以投资者就容易担心，希腊（这样的）小国家出现违约。 欧元是超主权货币，欧盟成员国不能干预欧元汇率，希腊的债务危机直接导致欧元的贬值，欧元又继续影响到欧盟各国的经济； 欧洲债务危机对国际金融市场的影响 （一）恐慌情绪在全球蔓延，金融市场动荡加剧 希腊爆出债务危机后，全球主要金融市场大幅动荡。截至3月28日，道琼斯指数大跌近3%，西班牙和葡萄牙的蓝筹股指数分别下跌了近6%和5%，反映亚太地区股指的摩根士丹利亚太指数已从1月中旬的高位下跌6.5%，跌幅超过同期全球股市3%的平均水平。受穆迪关于美国国债AAA评级压力的警示，道琼斯近日跌回万点之下。 全球汇率市场动荡也进一步加剧。美元一改此前的颓势强劲反弹，在欧洲债务问题的“拉动”下，美元指数从11月底以来升值近10%，而欧元则大幅走跌，2月份，欧元兑美元汇率下跌1.7%，兑日元下跌3.2%。信贷

欧债危机对中国经济的影响

沈阳师范大学国际商学院2012届本科生毕业论文开题报告 论文题目：欧债危机对中国经济的影响 指导教师：杨春 学生姓名：李海滨学号：08901382 专业：国际金融 时间：2011.01.07

（一）题目的国内外研究现状及评价 1.国外研究现状 IMF副总裁表示，过去5年，低收入国家接连遭受粮食危机、金融危机乃至欧债危机袭击。面对前两场危机，由于10年来努力构建“政策屏障”，降低财政赤字、经常项目逆差及外债规模，低收入国家的经济仍强劲增长，例如2010年非洲撒哈拉以南国家平均经济增长率达到5.4%，表现相当不错。 欧洲理事会主席范龙佩在斯特拉斯堡向欧洲议会表示，英国否决整个欧盟范围内达成的新协议，迫使成员国签署了另一项协议，此举将令实施新财政规定变得复杂。 德国总理默克尔日前表示，并无简单且快捷解决欧债危机的方法。此消息再次打击市场信心，昨日美股跟随欧股下跌。道琼斯工业平均指数早段报11828点，跌126点；标准普尔500指数报1210点，跌14点；纳斯达克综合指数报2527点，跌51点。 2.国内研究现状 马俊对欧债问题进行了分析，认为欧债问题已经成为全球性的问题，并从西班牙、意大利、葡萄牙等欧盟国家的经济问题进行分析，指出欧债危机的严重性以及危害性，并认为下调中国经济增长预测势所难免，通过分析，认为中国实行新一轮的刺激政策是很有必要的。 冯淑君认为欧债危机最近不断恶化，债市显示希腊违约风险超过九成。在过去两年，欧盟、欧洲央行、国际货币基金“三驾马车”曾多次对希腊施与援手。对于欧洲的经济下滑，亚洲原本大体冷静的观察已经让位于担忧，担心欧元区主权债务危机可能给更为广泛的亚洲经济及其金融中心造成深层次的麻烦。认为亚洲、或者许多其他新兴国家，是躲避发达市场麻烦的避风港的老观点，已经不再成立。2008年的情形表明，在一个全球化的世界，不存在所谓脱钩的经济体。为此我们必须采取因应对策。 孔凡伟认为认为欧债危机对我国的危害及影响并不是很大，但是间接影响却是不容小视的，因此要加以重视，采取必要的应对措施。 马宇欧债危机的特殊之处在于,成员国具有扩大财政赤字的内在动力；欧元

欧洲债务危机进程

欧洲债务危机进程 开端去年十二月全球三大评级公司下调 希腊主权评级，希腊的债务危机随即 愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体 系小，发生债务危机影响不会扩大。 2009年12月8日惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望 为负面。2009年12月15日希腊发售20亿欧元国债2009年12月 16日标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A－”下调为“BBB ＋”2009年12月22日穆迪09年12月22日宣布将希腊主权评级 从A1下调到A2，评级展望为负面。 发展欧洲其它国家也开始陷入危机，包括 比利时这些外界认为较稳健的国家， 及欧元区内经济实力较强的西班牙， 都预报未来三年预算赤字居高不下， 希腊已非危机主角，整个欧盟都受到 债务危机困扰。 2010年1月11日穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调 降该国债信评级2010年2月4日西班牙财政部指出，西班牙2010 年整体公共预算赤字恐将占GDP的%2010年2月5日债务危机引发 市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大跌幅 蔓延德国等欧元区的龙头国都开始感受 到危机的影响，因为欧元大幅下跌， 加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面 对成立十一年以来最严峻的考验，有 评论家更推测欧元区最终会解体收 场。 2010年2月4日德国预计2010年预算赤字占GDP的%2010年2月9 日欧元空头头寸已增至80亿美元创历史最高纪录 2010年2月10 日巴克莱资本表示，美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙 的风险敞口达1760亿美元 升级希腊财政部长称，希腊在5月19日 之前需要约90亿欧元资金以度过危 机。但是欧洲各国在援助希腊问题 迟迟达不成一致意见，4月27日标 普将希腊主权评级降至“垃圾级”， 危机进一步升级。 2010年3月3日希腊公布48亿欧元紧缩方案2010年4月23日希 腊正式向欧盟及IMF提出援助请求 2010年4月26日德国表示，除 非希腊出台更为严格的财政紧缩政策，否则不会“过早”援手。2010 年5月4日欧债危机升级欧美股市全线大跌。2010年5月6日欧 债危机引发恐慌，道指盘中暴跌近千点。2010年5月10日?欧盟和 IMF斥资7500亿欧元救助欧元区成员国。2010年5月20日“问题 债券”恐酿欧洲银行危机，金融股频频失血。 欧洲债务危机波及希腊、西班牙等国 希腊危机已久多项救助措施 希腊总理：控制赤字计划可信 希腊总理帕潘德里欧在印度首都新德里对记者表示，希腊控制预算赤字的计划是“可信的”，希腊政府没有采取新举措以控制预算赤字的计划。 希腊债务危机危及欧元区稳定 希腊2009年的预算赤字将超过GDP的12%，是年初声明规模的4倍。目前希腊主要通过借新债还旧债来解决目前的债务问题，希腊的债务余额将从2008年占GDP 99%上升到2011年135%的水平。2009年年底，希腊债务为2800亿欧元。 西班牙GDP下滑厉害财政赤字严重 西班牙央行预计09年GDP下滑% 西班牙央行表示，由于国内需求疲弱，预计西班牙2009年GDP下滑%，创10年最大降幅，与西班牙政府的预期相符。该国09年第四季度GDP环比降幅放缓至%，第三季度降幅为%。 西班牙今年财政赤字占% 恐沦为希腊第二

欧债危机对全球的影响

欧债危机对全球的影响 1.欧债危机昨再度恶化，更有蔓延欧元区第3大经济体意大利之势。美国基金大鳄大举狙击意大利，抛售意大利国债等资产，意大利股市继上周五急跌3.5%后，昨又跌近4%。 2.近几日以来，国际金融局势急速恶化，货币层面中国和欧盟先后加息，中国地方债务危机也开始引发担忧，而美国依然深陷于白宫和国会就债务上限问题的激烈斗争中，债务危机的起源地—欧洲，则是一波未平，一波又起。 3.但我国的走势比较特立独行，影响没那么糟糕 欧债危机升级吓趴全球股市资金奔向避险天堂 编者按：欧洲债务危机正向欧元区较大的经济体蔓延，意大利成为新焦点。欧盟理事会主席范龙佩7月11日召开欧盟成员国首脑紧急会议，会议重点讨论欧元区第三大经济体意大利形势，应对欧债危机向该国蔓延事宜。投资者警告称，如果意大利完全陷入危机，欧洲当前的政策将不太可能能够应对这种危机。昨天，全球金融市场再一次感受到了欧债危机的杀伤力…… 欧债危机升级吓趴全球股市 全球金融市场再一次感受到了欧债危机的杀伤力。因受到意大利和西班牙债务问题扩大的影响，全球主要股指同时大幅下跌，意大利股市三个交易日暴跌近10%，A股受此影响也再度退守至2750点。 市场担忧意大利一旦“沦陷”，其引发的波及效应可能不亚于当时的雷曼兄弟破产，而这将导致全球金融局势全面恶化并可能引发新一轮经济危机，而这样的情形一旦出现，A股也将难以独善其身。 欧债危机蔓延重挫全球股市 全球金融市场也再一次感受到了欧债危机的杀伤力。 意大利与西班牙国债遭到抛售，加深了市场对欧洲主权债务危机可能扩散的忧虑，投资者普遍担忧债务问题可能蔓延至欧元区第三大经济体意大利。受此影响，全球股市集体暴跌。美股三大股指在低开后持续下跌，道琼斯指数下跌1.20%，而纳斯达克综合指数则达1.99%。其中惠普、摩根大通银行及美国银行等金融股跌幅均在3%以上，花旗银行重挫近5%，科技股也是全线走软。 而欧洲股市更是大幅下滑，欧洲三大股指无一幸免，德国DAX指数和法国CAC 40指数分别暴跌2.33%和2.71%，表现最好的英国富时100指数跌幅也达1.03%。而此次危机波