投资时钟理论
投资时钟理论
美林的“投资时钟”是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的方法。它将经济周期划分为四个不同的阶段——衰退、复苏、过热和滞胀。每个阶段都对应着表现超过大市的某一特定资产类别：债券、股票、大宗商品和现金。
在衰退阶段，经济增长停滞，超额的生产能力和下跌的大宗商品价格驱使通胀率更低，企业赢利微弱并且实际收益率下降。中央银行削减短期利率以刺激经济，导致收益率曲线急剧下行。此时，债券是最佳选择。
在复苏阶段，舒缓的政策起了作用，GDP增长率加速，并处于潜能之上。然而，通胀率继续下降，因为空置的生产能力还未耗尽，周期性的生产能力扩充也变得强劲。企业盈利大幅上升、债券的收益率仍处于低位，但中央银行仍保持宽松政策。这个阶段是股权投资者的“黄金时期”，股票是最佳选择。
在过热阶段，企业生产能力增长减慢，开始面临产能约束，通胀抬头。中央银行加息以求将经济拉回到可持续的增长路径上来，此时的GDP增长率仍坚定地处于潜能之上。收益率曲线上行并变得平缓，债券的表现非常糟糕，股票的投资回报率取决于强劲的利润增长与估值评级不断下降的权衡比较。此时，大宗商品是最佳选择。
在滞胀阶段，GDP的增长率降到潜能之下，但通涨却继续上升，通常这种情况部分原因归于石油危机。产量下滑，企业为保持盈利而提高产品价格，导致工资—价格螺旋式上涨。只有等通胀过了顶峰，中央银行才能放松货币，这就限制了债券市场的回暖步伐。此时，企业盈利恶化，股票表现非常糟糕，现金是最佳选择。
投资时钟理论在A股市场得到验证。
我们把我国2005年四季度-2007年二季度定义为经济复苏阶段，2007年三季度-2007年四季度为经济过热阶段，2008年一季度-2008年二季度为滞涨阶段，2008年三季度-2008年四季度为衰退阶段。
2005年四季度到2007年二季度，经济复苏上行，通胀温和上行，在四种资产中，股票是最好的投资资产，A股市场经历了前所未有的牛市，上证指数从1000点上涨到接近4000点。
在2007年三季度-2007年四季度的经济过热阶段，经济增长在高位，通胀水平也在较高水平，并继续上行，各类资产中大宗商品是最好的投资标的，虽然股票在2007年三季度仍上演了“最后的疯狂”，但已经脱离理性，达到牛市的顶部，并在2007年10月创造历史高点后掉头向下。而债券在这段时间内表现为震荡，也没有出现较强的走势，大宗商品表现最强，原油价格不断上行。从2008年开始，原油价格如脱缰之马，迅速突破100美元并一路上涨到140美元上方。
在2008年一季度-2008年二季度的滞涨阶段，现金是比较好的投资标的，当时有“现金为王”的说法，企业纷纷收缩生产规模变现获取现金流。当然，这段时间原油也是很好的投资标的。
在2008年三季度-2008年四季度的经济衰退阶段，经济增长大幅下滑，通胀压力缓解，CPI不断下行，政府为了刺激经济不断降息，这段时间内债券是最好的投资资产。从2008年8月开始，债券大幅上涨，各类债券指数直线向上拉升。
需要说明的是，“投资时钟”各类资产交接的拐点并没有明确的界限。比如在2007年三季度的经济过热阶段，股票仍然延续上涨的惯性，并形成牛市顶部。在2008年一季度和二季度的滞胀阶段，虽然现金是比较好的投资标的，但大宗商品也是很好的投资标的。
2009年以来，我们看到通胀已经不是问题，CPI处于历史底部，债券价格不能延续去年下半年的涨势，开始掉头向下。顺着“投资时钟”向前看，我们应该把注意力更多地放在权益类的资产——股票和大宗商品上。
从流动性的角度看，过剩的流动性支持股市上涨。2008年11月以来，信贷增速迅速提高，11月新增信贷4770亿元，12月达到7718亿元，而2009年1月更是高达1.62万亿，同比多增8141亿元。
在贷款增速的推动下，2008年12月M2同比增长17.82%，增幅比上年末高1.08个百分点，比上月末高3.02个百分点。2009年1月，M2同比增长18.79%，增幅比上年末高0.97个百分点。
事实上，进入2009年以来，A股确实在充裕的流动性推动下上演了一波反弹行情。那么，在目前情况下，股票是否还是一个好的投资资产呢？
我们觉得问题的关键是流动性支持的行情能否向基本面支持的行情演变，毕竟股票市场最根本的支撑还是经济基本面。资本市场和经济基本面的关系类似于狗与主人的关系，从长期看，狗是不会脱离主人前进的，这次“小狗”发现流动性过剩这个新骨头，跑在前面，如果主人停步不前，小狗还是会回去的；如果主人跟上，小狗会继续前行。
对经济基本面未来走势的看法不同也是多空双方的主要分歧所在。根据投资时钟理论，目前正处于经济衰退和复苏交接处，因为投资时钟是顺时针转动的。顺着投资时钟的方向，我们应该关注的是权益类资产——股票。虽然我们不能判断熊市的最低点，但是可以肯定的是顺着投资时钟方向，股票是下一个最好的投资资产。对于股票的大牛市行情何时到来，只不过是个时间问题，可能就此涨上去，也可能震荡筑底花一段时间后才能涨上去。但对于长期投资者来说，如果确定下一个最好的投资标的是股票资产，那又何必在乎等待时间的长短呢？（东航金融李茜）2009.02
经济周期、美林投资时钟与资产组合配置 (2010-04-08 15:33:20)
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标签：周期性行业资产配置美林时钟财经分类：中国证券市场
美林投资时钟
（注：美林投行虽然已经倒闭，但它留下的美林投资时钟是一个很经典的遗产）
投资时钟从从左下角开始，沿顺时针方向循环，依次经历衰退期、复苏期、过热期和滞涨期，并周而复始，相对应各时期，债券、股票、大宗商品和现金组合的
表现依次超过大市，但通常总会有特例，需要我们根据最新情况做出判断。投资时钟体现的是实体经济运行与投资策略的基本联系，由于各国经济所处的不同发展阶段以及经济政策的不同，以上四个阶段的持续时间并非一致，甚至会跳过某个阶段，但投资时钟可以给我们一个大致的资产配置周期标准，让我们认识到，长期理财投资时我们面前并非只有股票一种选择。
东：当通胀率上升，实体资产。如：大宗商品和现金表现好。估值波动小而且持续期短的价值型股票表现超出大市。矿业股对金属价格敏感，在过热阶段中表现得好。能源股对石油价格敏感，在滞胀阶段中表现超过大市；
南：当经济增长放缓，债券、现金及防守性投资组合表现超过大市；
西：当通胀率下降，折现率下降，投资者购买持续期长的成长型股票。保险类和投资银行类股票往往对债券或股权价格敏感，在衰退或复苏阶段中表现得好；
北：当经济增长加快，股票和大宗商品表现好。周期性行业，如：高科技股或钢铁股表现超过大市；
投资时钟各个时期经济特征及资产表现情况：
一、衰退期：债券 > 现金 > 股票 > 大宗商品
经济特征：经济增长率低于潜在增长率，继续成减速趋势，产出负缺口（产出缺口：经济体的实际产出与潜在产出的差额）继续扩大，超额的生产能力和下跌的大宗商品价格使得通胀率更低。市场需求不足，企业盈利微弱并且实际收益率下降；
货币政策：央行使用宽松的货币政策（减息）及积极的财政政策（减税）以刺激经济增长；
投资方向：减息导致收益率曲线急剧下行，债券是最佳选择，而在股票中金融股是较好的选择；
二、复苏期：股票 > 债券 > 现金 > 大宗商品
经济特征：经济增长率低于潜在增长率，但成加速趋势，产出负缺口逐渐减小。复苏初期通胀率仍继续下降，因为空置的生产能力还未耗尽，周期性的生产能力扩充也变得强劲，企业盈利上升，复苏后期随着经济活动的加速通胀也逐渐上行；
货币政策：中央银行仍保持低利率的宽松政策，债券的收益率处于低位；
投资方向：股票投资的“黄金时期”，由于经济复苏往往伴随着高新技术出现、基础材料研究的突破，因此高新技术如计算机行业是超配的行业；
三、过热期：大宗商品 > 股票 > 现金/债券
经济特征：经济增长率超过潜在经济增长率，呈加速趋势，市场需求旺盛，企业产品库存减少，固定资产投资增加，导致企业利润明显增加，产出的正缺口逐渐扩大，经济活动的加速使通胀进一步上升。虽物价和利率已经提高，但生产的发展和利润的增加幅度会大于物价和利率的上涨幅度，推动股价大幅上扬。
货币政策：央行加息以求降温，加息使收益率曲线上行并变得平缓，债券的表现非常糟糕；
投资方向：经济活动的过热以及较高的通货膨胀使大宗商品成为收益最高的资产。而在股票中，估值波动小而且持续期短的价值型股票表现超出大市，与大宗商品相关的股票是较好的选择，矿业股对金属价格敏感，在过热阶段中表现得好；
四、滞胀期：大宗商品 > 现金/债券 > 股票
经济特征：前期经济增长率依然超过潜在增长率，但成减速趋势，产出的正缺口逐渐减小，通胀由于资源价格的高企，利率由于通胀也处在高位，企业成本日益上升，为了保持盈利而提高产品价格，导致成本、工资、价格螺旋上涨，但业绩开始出现停滞甚至下滑的趋势；
货币政策：央行紧缩银根；
投资方向：现金是最佳选择。股票中需求弹性小的公用事业、医药等是较好的选择，能源股对石油价格敏感，在滞胀阶段前期表现超过大市；
周期性行业股票的投资策略
周期性行业的定义：
周期性行业是指行业的景气度与外部宏观经济环境高度正相关，并呈现周期性循环的行业。
周期性行业的特征：
1、周期性行业产品价格、需求以及产能呈现周期性波动。行业景气度高峰期来临时产品需求上升，价格大涨，为满足突然膨胀的需求，产能大幅度扩张，而在萧条期时则刚好相反。由于市场经济的特征就是行业投资利润的平均化，如果某一个行业的投资利润率高了，那么就有人去投资，投资的人多了，投资利润率就会下降，如此周而复始；
2、周期性行业产品的市场价格是企业赢利的基础。市场经济情况下，产品价格形成的基础是供求关系，而不是成本，成本只是产品最低价的稳定器，但不是决定的基础；
3、有的周期性行业，如银行，由于进入的门槛较高，且大多数国家对银行的牌照发放均有严格限制。因此银行的周期性，不是由于行业平均利润率高，导致该
行业的投资增加，行业内企业增加、竞争激烈造成的。而是由于银行是全社会的资金渠道和最大的间接融资渠道，其与全社会的经济密切相关。因此一国的经济周期，会不可避免地明显影响到银行业，从而造成银行业为周期性行业。
4、一些非必需的消费品行业也具有鲜明的周期性特征，如轿车、高档白酒、高档服装、奢侈品、航空、酒店等，因为人们收入增长放缓及对预期收入的不确定性增强都会减少对非必需商品的消费需求，这对不同国家不同发展阶段有不同的判断标准，如轿车在美国属于正常消费品，但在中国就属于奢侈消费品；
5、周期性行业有：汽车、钢铁、房地产、有色金属、石油化工等是典型的周期性行业，其他周期性行业还包括电力、煤炭、工程机械、造船、水泥、纺织、机床、重型卡车、装备制造、原料药产业；
周期性行业的劣势：
1、市场通常会给予它们比较低的估值；
2、通常很难长期获得高于市场平均水平的超额利润；
3、决策稍有不慎或优秀管理层离开，就可能带来很大危机，而好的行业有强大护城河的公司通常允许管理层犯错；
4、永远都只有难于把握的阶段性投资机会；
周期性股票的投资策略：
1、经济周期是主导股票市场牛熊的根源。因为周期性行业企业构成股票市场的主体，其业绩及股价又随经济周期而波动；
2、投资周期性行业股票的关键就是对于时机的准确把握。如果果你能在周期触底反转前介入，就会获得最为丰厚的投资回报，相反就会损失惨重；
3、判断经济周期相当困难，但利率是把握经济周期最核心的因素。当利率水平低位运行或持续下降时，周期性的股票会表现得越来越好，当利率水平逐渐抬高时，周期性的股票会表现得越来越差；
※当刚开始减息时，通常还不是介入周期性股票的最佳时机，此时是经济景气最低迷之际，有些积重难返之势。开始的几次减息还见不到效果，周期性股票还会维持一段时间跌势，只有在连续多次减息刺激后，周期性行业才会重新焕发活力；
※当开始加息时，投资者也不必急于离场，周期性行业和股票还会继续风光一时，只有在利率水平不断上升接近前期高点时，周期性行业才会明显感到压力，这是投资者开始考虑转向的时候；
4、不能太迷信周期性行业企业的市盈率。因为市盈率不能反映企业下一周期的盈利状况，相对于市盈率，市净率由于对利润波动不敏感，倒可以更好地反映业
绩波动明显的周期性股票的投资价值，尤其对于那些资本密集型的重工行业更是如此。当股价低于净资产，通常可以放心买入，不论是行业还是股价都有随时复苏的可能；
5、在整个经济周期里，不同行业的周期表现还是有所差异的：
※当经济在低谷出现拐点，刚刚开始复苏时，石化、建筑施工、水泥、造纸等基础行业会最先受益；
※在随后的复苏增长阶段，机械设备、周期性电子产品等资本密集型行业和相关的零部件行业会表现优异；
※在经济景气的最高峰，商业一片繁荣，通货膨胀攀升，这时上场主角是大宗商品和非必需的消费品，能源、矿产、轿车、高档奢侈品风光一时；
6、在一轮经济周期里，配置不同阶段受益最多的行业股票，可以让投资回报最大化。在挑选那些即将迎来行业复苏的股票时，对比一下这些公司的资产负债表，可以帮助你找到表现最好的股票。那些资产负债表健康、相对现金宽裕的公司，在行业复苏初期会有更强的扩张能力，股价表现通常也会更为抢眼；
7、企业发展周期与行业周期的耦合。每一个企业都有自己的发展周期，这取决于企业自身发展阶段及管理层的决策，当企业所处行业迎来高景气度周期，而企业本身也迎来自己产能高速扩张周期，细分产品是市场最需要的，两个周期耦合，企业的业绩将出现爆发式增长，典型的例子就是石化类中杨子石化、齐鲁石化和吉林石化的对比，以及宝钢、武刚和邯钢的对比，同样的经济周期，前面的公司正好赶上产能大副增长，产品是市场最需要的，后者则没有；
美国行业收益排行（1973-2004）
另：另一种形式的美林投资时钟
投资时钟理论
投资时钟理论 美林的“投资时钟”是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的方法。它将经济周期划分为四个不同的阶段——衰退、复苏、过热和滞胀。每个阶段都对应着表现超过大市的某一特定资产类别：债券、股票、大宗商品和现金。 在衰退阶段，经济增长停滞，超额的生产能力和下跌的大宗商品价格驱使通胀率更低，企业赢利微弱并且实际收益率下降。中央银行削减短期利率以刺激经济，导致收益率曲线急剧下行。此时，债券是最佳选择。 在复苏阶段，舒缓的政策起了作用，GDP增长率加速，并处于潜能之上。然而，通胀率继续下降，因为空置的生产能力还未耗尽，周期性的生产能力扩充也变得强劲。企业盈利大幅上升、债券的收益率仍处于低位，但中央银行仍保持宽松政策。这个阶段是股权投资者的“黄金时期”，股票是最佳选择。 在过热阶段，企业生产能力增长减慢，开始面临产能约束，通胀抬头。中央银行加息以求将经济拉回到可持续的增长路径上来，此时的GDP增长率仍坚定地处于潜能之上。收益率曲线上行并变得平缓，债券的表现非常糟糕，股票的投资回报率取决于强劲的利润增长与估值评级不断下降的权衡比较。此时，大宗商品是最佳选择。 在滞胀阶段，GDP的增长率降到潜能之下，但通涨却继续上升，通常这种情况部分原因归于石油危机。产量下滑，企业为保持盈利而提高产品价格，导致工资—价格螺旋式上涨。只有等通胀过了顶峰，中央银行才能放松货币，这就限制了债券市场的回暖步伐。此时，企业盈利恶化，股票表现非常糟糕，现金是最佳选择。 投资时钟理论在A股市场得到验证。 我们把我国2005年四季度-2007年二季度定义为经济复苏阶段，2007年三季度-2007年四季度为经济过热阶段，2008年一季度-2008年二季度为滞涨阶段，2008年三季度-2008年四季度为衰退阶段。
数字时钟设计原理
数字时钟设计——原理图一．实验目的 设计一个多功能数字中电路，基本功能为：①准确计时，以数字形式显示分、秒的时间；②分和秒的计时要求为60进位；③校正时间。 二．设计框图和工作原理 由振荡器产生高稳定的高频脉冲信号，作为数字钟的时间基准（系统时钟），再经分频器输出标准秒脉冲信号。秒计数器计满60后向分计数器进位，分计数器计满60后重新开始计时。计数器的输出经译码器送显示器。计时出现误差时可以用校时电路进行校分。 三．设计方案
1.振荡器的设计 振荡器是数字钟的核心。振荡器的稳定度及频率的精确度决定了数字钟计时的准确程度，通常选用石英晶体构成振荡器电路。一般来说，振荡器的频率越高，计时精度越高。 在这里我们选用由集成电路定时器555与RC组成的多谐振荡器。这里选用555构成的多谐振荡器，输出振荡频率v0＝1KHz的脉冲，电路参数如下图所示。 2.分频器的设计 选用3片中规模集成电路计数器74LS90可以完成分频功能。因为每片为1／10分频，3片级联则可获得所需要的频率信号，即第1片的Q3端输出频率为100HZ，第2片的Q3端输出为10Hz，第3片的Q3端输出为1Hz。分频电路如下图所示：
3.分秒计数器的设计 分和秒计数器都是模M=60的计数器，其计数规律为：00-01-… -58-59-00…选74LS92作十位计数器，74LS90作个位计数器。再将它们级联组成模数M=60的计数器。分秒计数电路如下： 74LS90的原理图如下： 74LS92的原理图如下： 4.校时电路的设计 当数字钟接通电源或者计时出现误差时，需要校正时间(或称校时)。校时是数字钟应具备的基本功能。一般电子手表都具有时、分、秒等校时功能。为使
利用美林的投资时钟理论进行资产配置
利用美林的投资时钟理论进行资产配置 美林用自1973年4月至2004年7月美国完整的超过三十年的资产和行业回报率数据来验证了投资时钟的合理性。以下是美林的一部分研究成果。 （求索评注：美林时钟的问题在于没有指针。而且你是在预测多变量的宏观经济。你根本不知道每一个阶段之间的界限在哪？所以配置上便很难适时切换。参考1998年亚洲金融危机的案例，其实是一个w形反转，原因是2001年的9.11事件是一个突发事件，导致了经济的二次探底。所以无论是V还是W形反转，你事前是不可能知道的。从现在的迹象看，大家都预测本次反转是V形反转，但其实也存在w形反转的可能。可以说未来几年是经济复苏和衰退相杂的阶段。2008年是经济衰退，有谁在2009年上半年认为2009年不是经济衰退的持续？而是经济复苏。而应该重配股票，一直持有，估计在从1600涨到3000点之间，都已经卖出好几次了，可见判断转折点之难，时钟应用的局限性也在此。）美国不同资产类收益率 1.所有资产中股票的表现最好，年均实际回报率达到6.1%，相比债券收益率，存在约 2.5%的股权风险溢价。 2.债券的收益率高出现金2%，反映了债券的久期风险和一点违约风险。 3.大宗商品的收益率高出预期。 4.1.5%的现金实际回报率是平均实际利率。 比较几类资产的收益率。以下列出每个阶段的收益率排序： Ⅰ衰退：债券>现金>大宗商品；股票>大宗商品（利率下降） Ⅱ复苏：股票>债券>现金>大宗商品（利率下降，后保持平稳） Ⅲ过热：大宗商品>股票>现金/债券（利率上升）Ⅳ滞胀：大宗商品>现金/债券>股票（利率上升） （求索评注：看一下每类资产表现你便知道，是最后一名变成了第一名。原因可能是估值因素，而不是时钟因素。如果估值合理，即使时钟到了，也不会有什么好的表现，中国股市2002年到2005年是经济复苏阶段，但却是熊市，是因为股市高估。） 美国行业收益排行 （求索评注：在每个阶段的优良表现有多少是因为估值因素？） ●复苏阶段 收益率居前5行业 康乐及酒店业 7.4
主板时钟电路工作原理
时钟电路工作原理：3.3v电源经过二极管和电感进入分频器后，分频器开始工作，和晶体一起产生振荡，在晶体的两脚均可以看到波形。晶体的两脚之间的阻值在450---700欧之间。在它的两脚各有1V左右的电压，由分频器提供。晶体两脚常生的频率总和是14.318M。 总频（OSC）在分频器出来后送到PCI槽的B16脚和ISA的B30脚。这两脚叫OSC测试脚。也有的还送到南桥，目的是使南桥的频率更加稳定。在总频OSC线上还电容。总频线的对地阻值在450---700欧之间，总频时钟波形幅度一定要大于2V电平。如果开机数码卡上的OSC灯不亮，先查晶体两脚的电压和波形；有电压有波形，在总频线路正常的情况下，为分频器坏；无电压无波形，在分频器电源正常情况下，为分频器坏；有电压无波形，为晶体坏。 没有总频，南、北桥、CPU、CACHE、I/O、内存上就没有频率。有了总频，也不一定有频率。总频一定正常，可以说明晶体和分频器基本上正常，主要是晶体的振荡电路已经完全正常， 反之就不正常。 当总频产生后，分频器开始分频，R2将分频器分过来的频率送到南桥，在南桥处理过后送到P CI槽B8和ISA的B20脚，这两脚叫系统测试脚，这个测试脚可以反映主板上所有的时钟是否正常。系统时钟的波形幅度一定要大于1.5V，这两脚的阻值在450---700欧之间，由南桥提供。 在主板上RESET和CLK者是南桥处理的，在总频正常下，如果RESET和CLK都没有，在南桥电源正常情况下，为南桥坏。主板不开机，RESET不正常，先查总频。在主板上，时钟线 比AD线要粗一些，并带有弯曲。 二、主板时钟芯片电路及时序关系讲解 1、概述 主板时钟芯片电路提供给CPU，主板芯片组和各级总线（CPU总线，AGP总线，PCI总线，ISA总线等）和主板各个接口部分基本工作频率，有了它，电脑才能在CPU控制下，按步就班，协调地完成各项功能工作： 2、石英晶体多谐振荡器 a、解释说明，主板时钟芯片即分频器的原始工作振荡频率，由石英晶体多谐振荡器的谐振频率来产生，提供给分频率一个基准的14.318MHZ的振荡频率，它是一个多谐振荡器的正反馈环电路，也就是说它把输入作为输出，把输出作为输入的反馈频率，象这样一个永无休止的循环自激过程。 b、基本电路部分： c、分频器（时钟芯片）电路部分：分频器基本工作条件；石英晶体多谐振荡器提供14.318MHZ基准频率.；VCC(3.3V)工作电压(依具体时钟芯片而定)；V SS接地线(~)；滤波电容(对分频器产生的各级频率进行标正微调；分频器产生的各级总线时钟；CPU外部总线时钟频率(CPU CLOCK):66MHZ.100MHZ.133MHZ内存控制管理器总线时钟频率(DIMM):66MHZ.100.133MHZ；AGP总线时钟频率:66MH Z；PCI总线时钟频率:33MHZ；ISA总线时钟频率:8MHZ。 d、基本时序关系： CPU 66、100、133 PCI（33MHZ） ISA（8MHZ） 三、图解 频率发生器芯片
投资时钟
投资时钟(The Investment Clock) Merrill Lynch, 10 November 2004 1、图示投资时钟 怎么使用投资时钟： ●依据经济增长率相对于趋势的偏离方向——即“产出缺口”和通货膨胀的方向，美林的 投资时钟将经济循环分成四个阶段。在每一个阶段，图1中显示的资产类别和股票行业会战胜市场而对角处的资产和行业会跑输市场。 ●经典的繁荣——衰退周期开始于左下方，顺时钟循环，债券、股票、商品和现金依次战 胜市场。现实经常不是如此简单。有时候时钟会逆转或者跳过一个阶段。 上图中，越靠近中心的部分，历史数据支持的程度越强。
2、投资时钟如何发挥作用 ●长期增长和经济周期 一个经济体的长期增长依赖于生产要素——劳动力和资本，以及生产率的提高。在短期，经济经常会偏离可持续的增长轨道，政策制定者的工作正是使经济回到正轨。一个经济体低于潜在增长率会承受通货紧缩的压力并最终出现通缩。另一方面，经济持续超过可持续的增长率最终会导致破坏性的通货膨胀。 识别拐点会有回报 金融市场经常把短期的偏离当作长期趋势的变化。结果是，在经济周期的极限位置资产价格被错误定价，此时正是纠正性的政策将要发生作用的时候。能够正确识别拐点的投资者通过资产转换来获得收益。那些把短期的历史外推的投资者承受损失。例如，许多投资者在1999年年末购买昂贵的科技股，假设美国经济的趋势增长率在提高而这些公司会从“新经济时代”中获益最大。然而，联储正在提高利率应对温和上升的通货膨胀。经济周期在2000年上半年达到顶点，网络泡沫破灭了。随后而来的衰退促使联储积极地降息，债券和房地产从中大大受益。 经济周期的四个阶段 我们将经济周期划分为四个阶段：通货再膨胀(Reflation)、复苏(Recovery)、过热(Overheat)和滞胀(Stagflation)。每一个阶段依据经济增长率相对于趋势的偏离方向，即“产出缺口”，和通货膨胀的方向而定义。 （1）通货再膨胀 GDP增长迟缓。过剩产能和下跌的大宗商品价格使通胀率走低。企业盈利衰弱，实际收益率下降。收益率曲线下移并且变陡，央行下调短期利率以促进经济向持续增长轨道回归。债券是最好的资产类别。 （2）复苏 放松的政策发挥作用，GDP增长率加速上升并超过趋势增长率。然而通胀率继续下降，因
美林投资时钟理论
长期增长和经济周期 从长期看,经济增长取决于生产要素的可获得性、劳动力、资本,和生产能力的提高。从短期看,经济经常偏离可持续的增长路径。政策制定者的工作就是要使其回复到可持续增长路径上来。在潜能之下的经济增长会使经济面临通货紧缩的压力并最终变为紧缩;另一方面,经济增长持续保持在潜能之上会导致破坏性的通胀。 拐点何时到来? 金融市场一贯地将增长率的短期偏离误以为是其长期趋势的改变。结果,在经济偏离的极限处,当政府的“矫正”政策就要起作用时,资产往往被错误定价。投资者正确地识别拐点,可以通过改变资产配置而盈利。但前几年的情况套用该理论会出现错误。例如,许多投资者凭着对美国经济持续增长和科技股公司从“新纪元”中受益最多的判断,在1999年底买入了昂贵的科技股。然而,美联储对抗正在轻微上升的通胀的紧缩性政策已经在起作用。这轮周期在2000年初达到顶峰,接着科技股泡沫破灭。随后的下跌推动了激进的美联储从债券和住宅房地产市场中追逐巨大利益。 经济周期的四个阶段 投资钟的分析框架有助于投资者识别经济中的重要拐点,从周期的变换中获利。我们将经济周期分为四个阶段–衰退、复苏、过热和滞胀。每一个阶段都可以由经济增长和通胀的变动方向来唯一确定。我们相信, 每一个阶段都对应着表现超过大市的某一特定资产类别:债券、股票、大宗商品或现金 Ⅰ 在衰退阶段,经济增长停滞。超额的生产能力和下跌的大宗商品价格驱使通胀率更低。企业盈利微弱并且实际收益率下降。中央银行削减短期利率以刺激经济回复到可持续增长路径,进而导致收益率曲线急剧下行。债券是最佳选择。 Ⅱ在复苏阶段,舒缓的政策起了作用,GDP增长率加速,并处于潜能之上。然而,通胀率继续下降,因为空置的生产能力还未耗尽,周期性的生产能力扩充也变得强劲。企业盈利大幅上升、债券的收益率仍处于低位,但中央银行仍保持宽松政策。这个阶段是股权投资者的“黄金时期”。股票是最佳选择。 Ⅲ在过热阶段,企业生产能力增长减慢,开始面临产能约束,通胀抬头。中央银行加息以求将经济拉回到可持续的增长路径上来,此时的GDP增长率仍坚定地处于潜能之上。收益率曲线上行并变得平缓,债券的表现非常糟糕。股票的投资回报率取决于强劲的利润增长与估值评级不断下降的权衡比较。大宗商品是最佳选择。
单片机实时时钟电路的原理及应用
单片机实时时钟电路的原理及应用 1 引言现在流行的串行时钟电路很多，如DS1302、DS1307、PCF8485 等。这些电路的接口简单、价格低廉、使用方便，被广泛地采用。本文介绍的 实时时钟电路DS1302 是DALLAS 公司的一种具有涓细电流充电能力的电路， 主要特点是采用串行数据传输，可为掉电保护电源提供可编程的充电功能，并 且可以关闭充电功能。采用普通32.768kHz 晶振。 2 DS1302 的结构及工作原理DS1302 是美国DALLAS 公司推出的一种高性能、低功耗、带RAM 的实 时时钟电路，它可以对年、月、日、周日、时、分、秒进行计时，具有闰年补 偿功能，工作电压为2.5V～5.5V。采用三线接口与CPU 进行同步通信，并可 采用突发方式一次传送多个字节的时钟信号或RAM 数据。DS1302 内部有一个31×8的用于临时性存放数据的RAM 寄存器。DS1302 是DS1202 的升级产品，与DS1202 兼容，但增加了主电源/后背电源双电源引脚，同时提供了对后背电 源进行涓细电流充电的能力。 2.1 引脚功能及结构图1 示出DS1302 的引脚排列,其中Vcc1 为后备电源，VCC2 为主电源。在主电源关闭的情况下，也能 保持时钟的连续运行。DS1302 由Vcc1 或Vcc2 两者中的较大者供电。当Vcc2 大于Vcc1＋0.2V 时，Vcc2 给DS1302 供电。当Vcc2 小于Vcc1 时，DS1302 由Vcc1 供电。X1 和X2 是振荡源，外接32.768kHz 晶振。RST 是复位/片选线，通过把RST 输入驱动置高电平来启动所有的数据传送。RST 输入有两种功能：首先，RST 接通控制逻辑，允许地址/命令序列送入移位寄存器；其次，RST 提供终止单字节或多字节数据的传送手段。当RST 为高电平时，所有的数据传 送被初始化，允许对DS1302 进行操作。如果在传送过程中RST 置为低电平， 则会终止此次数据传送，I/O 引脚变为高阻态。上电运行时，在Vcc≥2.5V之前，RST 必须保持低电平。只有在SCLK 为低电平时，才能将RST 置为高电平。
“美林投资时钟”给家庭理财带来的启示
“美林投资时钟”给家庭理财带来的启示 摘要：本文笔者介绍了“美林投资时钟”的基本原理，并应用该理论模型分析如何配置家庭资产，进而提出几点对家庭理财的建议。 一、“不要把鸡蛋放在一个篮子里”所引发的思考 对于普通家庭来说，“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的道理浅显易懂，即家庭理财的时候，人们应该把资金投向多个标的，从而规避单一投资所带来的风险。不过，只是懂得分散风险道理的投资者，并不能科学、合理地规划家庭财务。原因很简单：一方面，在众多篮子里面，质量低下、滥竽充数的篮子不在少数；另一方面，随着篮子数量的增加，管理成本也会快速上升。因此，家庭理财中，投资者应该掌握鉴别篮子质量的基本方法，选择合适的、有限的篮子来存放鸡蛋。笔者认为，投资者可以借鉴“美林投资时钟”模型的基本理论，了解在国内经济周期的不同阶段，大类资产选择的基本原理，从而合理地安排资金投向，使得家庭资产不断增值。 二、“美林投资时钟”的基本理论 “美林投资时钟”是一种基于宏观经济数据的战略资产配置方法，它将经济周期与资产轮动、行业策略有机地联系起来。美林证券通过分析美国1973年4月至2004年7月的市场数据，验证了其基本原理。“美林投资时钟”中的经济周期，简单可以理解为通胀（CPI）与增长（GDP）的组合。根据经济增长与通胀组 Ⅰ复苏Ⅱ过热 图1. 经济周期下的四个阶段演化简图
每一阶段，股票、债券、大宗商品和现金四类资产的相对收益都不同，且有一种资产的收益超过大市： Ⅰ阶段 复苏 宽松政策发挥效力，经济加速增长到长期增长趋势附近。由于剩余生产能力尚未消耗干净，CPI继续回落。企业利润快速增长。股票是最好的资产选择。 Ⅱ阶段 过热 生产能力接近极限，通货膨胀上升。央行收紧银根，GDP增长依然保持强劲。债券表现不佳，股票投资面临企业盈利下调预期增强，估值重新评估的风险。大宗商品是最佳的资产选择。 Ⅲ阶段 滞胀 GDP增长开始下滑，通货膨胀压力依然较大，加息通道未发生实质改变，债券反弹高度有限。企业盈利预期被不断下调，股票市场表现不佳。现金是最好的资产选择。 Ⅳ阶段 衰退 GDP增长乏力，过剩产能、紧张的流动性驱动CPI走低，企业盈利也持续下滑。央行试图促使经济返回到可持续增长路径上，放松银根，收益率曲线下行且陡峭。债券是最好的资产选择。 三、运用“美林投资时钟”分析哪一类资产对家庭财富增长贡献最大 我们不妨假设“美林投资时钟”的基本原理也适用于中国。回顾2011年逝去的近6个月，国外经济增长乏力，国内通胀不断上升是主要特征。一方面，以美、日、欧为代表的发达经济体，复苏乏力，美国面临国债上限讨论问题，日本地震撼动全球经济，欧债危机阴影不散，且中东、北非政治局势紧张，以国际原油为代表的大宗商品在地缘政治因素、新兴市场需求增长、美元流动性宽松局面的共同作用下快速上涨后高位震荡，能源主要依靠进口的部分新兴市场国家面临较大的输入性通胀压力；另一方面，受前期货币增速较快货币供给较充裕，恶劣天气，输入性通胀等因素共同影响下，国内通胀率不断上升，物价上涨压力较大。 在如此复杂的经济环境下，我们运用“美林投资时钟”的基本原理分析股票、债券、现金哪一类资产对家庭财富增长的贡献最大。（注：由于大宗商品主要由国外市场定价，且国内尚缺乏综合度量大宗商品的权威指数，因此笔者此处未将大宗商品列为比较资产。）
多功能数字钟电路设计
多功能数字钟电路设计 一、数字电子钟设计摘要 (2) 二、数字电子钟方案框图 (2) 三、单元电路设计及相关元器件的选择 (3) 1.6进制计数器电路的设计 (3) 2.10进制计数器电路的设计 (4) 3.60进制计数器电路的设计 (4) 4.时间计数器电路的设计 (5) 5.校正电路的设计 (6) 6.时钟电路的设计 (7) 7.整点报时电路设计 (8) 8. 译码驱动及单元显示电路 (9) 四、系统电路总图及原理 (9) 五、经验体会 (10) 六、参考文献 (10) 附录A:系统电路原理图 附录B:元器件清单
一、数字电子钟设计摘要 数字钟是一种用数字电路技术实现时、分、秒计时的装置，与机械式时钟相比具有更高的准确性和直观性，且无机械装置，具有更更长的使用寿命，因此得到了广泛的使用。数字钟从原理上讲是一种典型的数字电路，其中包括了组合逻辑电路和时序电路。 此次设计数字钟就是为了了解数字钟的原理，从而学会制作数字钟。而且通过数字钟的制作进一步的了解各种在制作中用到的中小规模集成电路的作用及实用方法。且由于数字钟包括组合逻辑电路和时叙电路。通过它可以进一步学习与掌握各种组合逻辑电路与时序电路的原理与使用方法。 二、数字电子钟方案框图 图1 数字电子钟方案框图
三、单元电路设计和元器件的选择 1. 6进制计数器电路的设计 现要设计一个6进制的计数器，采用一片中规模集成电路74LS90N芯片，先接成十进制，再转换成6进制，利用“反馈清零”的方法即可实现6进制计数，如图2所示。 图2
2. 10进制电路设计 图3 3. 60 进数器电路的设计 “秒”计数器与“分”计数器都是六十进制，它由一级十进制计数器和一级六进制计数器连接而成，如图4所示，采用两片中规模集成电路74LS90N串接起来构成“秒”“分”计数器。
时钟电路基本原理
1时钟供电组成 时钟电路主要由时钟发生器（时钟芯片）、、、和等组成。 ● 时钟芯片时钟芯片主要有S. Winbond、 PhaseLink. C-Medi a、IC. IMI等几个品牌，主板上见得最多的是ICS和Winbond两种，如图6-1、图6-2所示。 ● 晶振 时钟芯片通常使用的晶振，如图6-3所示。 晶振与组成一个谐振回路，从晶振的两脚之问产生的输入到时钟芯片，如图6-4所示。 判断品振是否工作，可以用测量晶振两脚分别对地是否有（以上），这是晶振工作的前提条件，再用示波器测量晶振任意一脚是否有与标称频率相同的振荡正弦波输出（这是最准确的方法）。在没有示波器的情况下，可以直接更换新的晶振和谐振电容，用替换法来排除故障。 2 时钟电路工作原理 时钟电路的1=作原理图，如图6-5所示。 时钟芯片有电压输入后（有的时钟芯片还有一组电压），再有一个好信号，表示主板各部位所有的供电止常，于是时钟芯片开始工作。 晶振两脚产生的基本频率输入到时钟芯片内部的，从振荡器出来的基本频率经过“频率扩展锁相网路”进行频率扩展后输入到各个，
最后得到不同频率的时钟输出。 初始默认输出频率由频率选择锁存器输入引脚FS（4:0）设置，之后可以通过IIC总线再进行设置。 多数时钟芯片都支持IIC总线控制，通过一根双向的数据线（SD ATA）和一根时钟线（ SCLK）对芯片的时钟输出频率进行设置。 图6-5中： 48MHz USB与48MHz DOT为固定48MHz时钟输出；3V66（3：1）共3组为的66MHz时钟输出： CPUCLKT （2:0）共3组为CPU时钟输出；CPUCLKC （2:0）共3组为CPU时钟输出，与CPUCLKT互为；CLK （6:0）共7组为 33MHz 的PCI时钟输出，输出到PCI插槽，有多少个PCI插槽就使用多少组。 主板的时钟分布如图6-6所示，内存总线时钟由北桥供给，部分主板电路设计有独立的内存时钟发生器，如图中虚线所示。 外频进入CPU后，乘以CPU的就是CPU实际的运行频率。例如外频是200MHz，CPU的倍频是14，那么CPU的实际运行频率是：200MHz ×14=。前端总线的频率是外频的整倍数。例如外频足133MHz，CPU 需要使用的前端总线频率是533MHz，那么就必须将133MHz外频4倍扩展，即133MHz×4=532MHz≈533MHz。 3 时钟电路故障检测 时钟电路故障通常足：全部无时钟，部分无时钟，时钟信号幅值（最高点电压）偏低。 其表现是开机无显示或不能开机。 诊断卡只能诊断PCI插槽或插槽有无时钟信号，并不代表主板其他部分的时钟就正常。最好使用示波器测量各个插槽的时钟输入脚或时钟芯片的各个时钟输出脚，看其频率和幅值是否符合，这是最准确的方法。 现在的CPU外频都已达到200MHz或更高，所以要测量CPU外频，要求示波器的带宽应在200MHz以上。
美林投资时钟——从经济周期看板块轮动
美林投资时钟——从经济周期看板块轮动 2008年12月09日星期二 21:11 美林的投资时钟，根据相对于趋势的增长方向(如产出缺口)和通货膨胀的方向，将经济周期划分为四个阶段，即衰退、复苏、过热和滞胀。在一个特定阶段，下图中标明的的资产和权益板块表现优于大势，而同时，对角所列的资产和权益板块表现则弱于大势。 典型的繁荣－衰退周期，从底部左侧开始顺时针转动，债券、股票、商品和现金依次获取超额收益。然而现实并非如此简单，有时候时钟逆时针转动，或者越过了某个阶段（在外部某些事件影响下）。需要根据我们的资产配置研究结果对未来全球经济周期所处的阶段进行具体的判断。 图1：经济周期中资产和权益板块的轮动 投资时钟的原理 美林的投资时钟理论是一种将资产和产业轮动与经济周期联系起来的方法。在本报告的第一节，我们首先挖掘模型背后的含义。 长期经济增长和经济周期
经济的长期增长率依赖于劳动力和资本等生产要素的可获得性以及生产力的改进。短期内经济增长经常偏离于可持续发展的路径，政策制订者的工作就是要把经济拉回到可持续发展道路上。如果经济低于潜在经济增长率运行，将会承受通货紧缩的压力，最终完全陷入通货紧缩之中；另一方面，如果经济持续在可持续增长路径之上运行，将会导致破坏性的通货膨胀。 识别拐点，获取回报 金融市场经常错误地将经济增长的短期偏离现象视为长期增长趋势发生了改变。结果是，在经济周期的顶点处，恰好是修正性政策变化即将发挥效力的时候，资产价格被严重扭曲。正确地识别增长的拐点，投资者可以通过转换资产以实现获利。这些道理可以解释最近历史上的失败例子。例如，由于许多投资者在1999年末以为美国经济长期增长趋势将加快，科技类公司将从新经济中获取最大的收益，因此购买了昂贵的科技类股票。然而，美联储为了应对温和的通货膨胀，已提前一步开始实行紧缩货币政策，经济周期在2000年初达到顶点，互联网泡沫也随之破裂。随后的下滑促使激进的美联储放松银根，给债券和房地产行业带来了巨大的收益。 周期的四个阶段 投资周期的框架帮助投资者识别经济周期的重要转折点，并利用转折点投资获利。我们将经济周期划分为四个阶段——衰退、复苏、过热和滞胀。每个阶段特定地由相对于趋势的经济增长方向（例如产出缺口）和通货膨胀的方向两个指标定义。每个阶段有一个特定的资产可以获得超额收益，依次是债券、股票、商品和现金 (见图2)。 图2，经济周期与板块轮动 I．衰退阶段，GDP增长乏力，过剩产能以及不断下降的商品价格驱动通货膨胀走低。盈利微薄，实际收益下降。中央银行试图促使经济返回到可持续增长路径上而削减利率，收益率曲线下行而且陡峭。债券是最好的资产选择。 II．复苏阶段，宽松的政策发挥效力，经济加速增长到长期增长趋势附近。然而，通货膨胀继续回落，因为剩余的生产能力尚没有消耗干净，周期性生产增长强劲。利润急剧的恢复，但是央行保持宽松的政策，收益率曲线保持在低位。这是股票投资者在经济周期投资的最佳阶段，股票是最好的资产选择。 III．过热阶段，生产增长减缓，生产能力接近极限，通货膨胀上升。央行提高利率，驱使经济返回到可持续增长路径上，但是GDP增长率顽固地保持在趋势上方。债券表现糟糕，收益率曲线上行和平坦。股票投资收益依赖于在强劲的利
台式机时钟电路的工作原理浅析
台式机时钟电路的工作原理浅析： DC3。5V电源给过二极管和L1（L1可以用0欧电阻代替）进入分频器后，分频器开始工作。，和晶体一起产生振荡，在晶体的两脚均可以看到波形。晶体的两脚之间的阻值在450-700之间。在它的两脚各有1V左右的电压，由分频器提供。晶体产生的频率总和是14。318M。总频OSC在分频器出来后送到PCI的B16脚和ISA的B30脚，这两脚叫OSC测试脚。也有的还送到南桥，目的是使南桥的频率更加稳定。在总频OSC的线上还有电容，总频线的对地阻值在450-700欧之间。总频的时钟波形幅度一定要大于2V。如果开机数码卡上的OSC灯不亮，先查晶体两的电压和波形。有电压有波形，在总频线路正常的情况下，为分频器坏；无电压无波形，在分频器电源正常的情况下，为分频器坏；有电压无波形为晶体坏。没有总频，南、北桥、CPU、CACHE、I/O、内存上就没有频率。有了总频，南、北桥、内存、CPU、CACHE、I/O上不一定有频率。总频一旦正常，分频器开始分频，R2将分频器分过来的频率送到南桥，在面桥处理过后送到PCI的B39脚（PCICLK）和ISA的B20脚（SYSCLK），这两脚叫系统时钟测试脚。这个测试脚可以反映主板上所有的时钟是否正常。系统时钟的波形幅度一定要大于1。5V，这两脚的阻值在450-700欧之间，由南桥提供。在主板上，RST和CLK都是由南桥处理的，在总频正常，如果RST和CLK都没有，在南桥电源正常的情况下，为南桥坏。 主板不开，RST不正常，是先查总频。在数码卡上有OSC灯和RST灯，没有CLK灯的故障：先查R3输出的分频有没有，没有，在线路正常的情况下，分频器坏。CLK的波形幅度不够：查R3输出的幅度够不够，不够，分频器坏。够，查南桥的电压够不够，够南桥坏；不够，查电源电路。R1将分频器分过来的频率送给CPU的第六脚（在CPU上RST脚旁边，见图纸），这个脚为CPU 时钟脚。CPU如果没有时钟，是绝对不会工作的，CPU的时钟有可能是由北桥提供。如果南桥上有CLK信号而CPU上没有，就可能是分频器或南桥坏。R4为I/O提供频率。 在主板上，时钟线比AD线要粗一些，并带有弯曲。频率发生偏移，是晶体电容所导致的，它的现象是，刚一开机就会死机，运行98出错。分频器本身坏了，会导致频率上不上去。和晶体无关。CPU 的两边为控制处（位置见图），控制南桥和分频器，当频率发生偏移，会自动调整。 说明：此文选自江湖郎中主板维修，看后大有受益，推荐文友浏览。绝无剽窃之意。
主板时钟电路工作原理
主板时钟电路工作原理 时钟电路工作原理： DC3.5V电源经过二极管和L1（L1可以用０Ω电阻代替）进入分频器后，分频器开始工作，和晶体一起产生振荡。在晶体的两脚均可以看到波形。晶体的两脚之间的阻值在450－700Ω之间。在它的两脚各有１V左右的电压，由分频器提供。晶体两脚产生的频率总和是14.318M。 总频OSC在分频器出来后送到PCI槽的B16脚和ISA槽的B30脚（这两个脚叫OSC 测试脚）。也有的还送到南桥，目的是使南桥的频率更加稳定。在总频OSC的线上还有电容，总频线的对地电阻在450－700Ω之间。总频的时钟波形幅度一定要大于２V。 如果开机数码卡上的OSC灯不亮，先查晶体两脚的电压和波形。有电压有波形，在总频线路正常的情况下，为分频器坏。若无电压无波形，在分频器电源正常的情况下，为分频器坏；有电压无波形，为晶体坏。 没有总频，南、北桥、CPU、CACHE、I/O、内存上就没有频率，有了总频，南、北桥、内存、CPU、CACHE、I/O上不一定有频率。总频一旦正常，可以说明晶体和分频器基本正常，主要是晶体的振荡电路已经完全正常，反之就不正常。 当分频产生后，分频器开始分频，R2经分频器过来的频率送到南桥，在南桥处理过后送到PCI槽的B39脚（PCICLK）和ISA槽的B20脚（SYSCLK），这两脚叫系统时钟测试脚。这个测试脚可以反映主板上所有的时钟是否正常。系统时钟的波形幅度一定要大于1.5V。 在主板上，RST和CLK都是由南桥处理的。若总频正常，如果RST和CLK都没有，在南桥电源正常的情况下，为南桥坏。 主板不开机，RST灯不正常，要先查总频。如果在数码卡上有OSC灯和RST灯，没有CLK灯的话，先查R3输出的分频有没有。若没有，在线路正常的情况下，一般是分频器坏。如果CLK的波形幅度不够，那得先查R3输出的幅度够不够。若不够，一般为分频器坏。若够，查南桥的电压够不够。若够，南桥坏；不够，查电源电路。 R1将分频器分过来的频率送给CPU的第６脚（在CPU上RST较旁边，见图纸），这
1602电子时钟电路_原理图_PCB图
XXXXX学院 电 子 线 路 课 程 设 计 【带LCD显示的电子时钟】 班级：XX 姓名：XX 学号：XX 指导老师：XX XX年XX月XX 日
摘要 在当代繁忙的学习与生活中，数字钟已成为人们日常生活中必不可少的必需品，被广泛用于个人家庭以及办公室等公共场所，给人们的生活、学习、工作、娱乐带来极大的方便。数字电路采用数字电路，实现对时、分、秒时钟显示的计时装置，具有走时准确、性能稳定、携带方便等优点 它还用于计时、自动报时及自动控制等各个领域。 单片机具有体积小、功能强可靠性高、价格低廉等一系列优点 基于单片机的定时器功能完成的数字钟电路的设计，结构简单，便于携带。也利于我们将已学过的比较零散的数字电路的知识有机的、系统的联系起来用于实际，来培养我们的综合分析和设计电路、写程序、调试电路的能力。研究数字钟以及扩大其应用，具有非常现实的意义。 此设计中的数字钟不仅可以显示普通的年、月、日、时、分、秒外，还可加入蜂鸣器、按键复位等功能。 关键字：LCD1602 单片机电子时钟定时复位
一．任务要求 设计一个时钟电路。以单片机为核心模块，LCD1602为显示模块，通过控制使1602显示时间、字符。 1.1基本要求 1).第一行显示自己的名字 2).第二行显示时间 1.2发挥部分 1).加入按键，实现调时功能 2).加入蜂鸣器，实现闹钟功能
二．系统分析 2.1 系统总体方框图 2.2 系统总体分析 本设计由ST89C51单片机、复位电路、晶振电路、外部中断和显示电路5个模块组成。其中以单片机模块为核心模块，主导其余四个模块工作，1602显示模块用来显示秒、分、时计数单位中的值。利用AT89c51单片机内部的定时/计数器进行中断定时，配合软件延时，实现电路的总体功能。 ST89C51 复位电路 晶振电路 显示电路 外部中断
美林投资时钟-图文
用“投资时钟”指导基金投资与资产配置 ——春播秋实布局2009 美林在超过30年的数据统计分析中，发现了“投资时钟”。 “投资时钟”是一种将“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法，是一个非常实用的指导投资周期的工具。 图1 大类资产和行业随经济周期的循环 资料来源：Merrill Lynch:“The Investment Clock” 2004.Nov.10
“投资时钟”的分析框架，可以帮助投资者识别经济周期的重要转折点。而正确识别经济增长的拐点，投资者可以通过转换资产以实现获利。 根据经济增长和通胀状况，“投资时钟”将经济周期划分为四个不同的阶段——衰退、复苏、过热和滞胀。“投资时钟”将经济周期画成圆圈的形式。经典的“繁荣-衰退”周期从左下角开始顺时针转动（图1）。每个阶段由相对于趋势的经济增长方向（如经济复苏和经济衰退）和通货膨胀方向（通货膨胀上升和通货膨胀下降）两个指标定义。经济增长和通货膨胀是时钟的驱动力，经济增长率指向南北方向，通胀率指向东西方向。 在经济周期的衰退、复苏、过热和滞胀等不同阶段，沿顺时针方向循环，不同类属的金融资产会表现出显著的差异，每个阶段有一个特定的资产可以获得超过大市的超额收益（见图1；当然，有时投资时钟也会逆时针移动或跳过一个阶段，主要由于海外冲击或异常事件的影响）： （1）衰退阶段（6点-9点）： GDP增长乏力，过剩产能以及不断下降的商品价格驱动通货膨胀走低。企业盈利微薄，实际收益下降。中央银行试图促使经济返回到可持续增长路径上而降低利率，债券收益率曲线下行而且陡峭。此阶段债券是最好的资产选择。 （2）复苏阶段（9点-12点）： 宽松的政策发挥效力，经济加速增长到长期增长趋势附近。然而，通货膨胀继续回落，因为剩余产能尚未消耗干净，周期性生产增长强劲。企业利润急剧恢复，但央行仍保持宽松的货币政策，债券收益率曲线保持在低位。此阶段是股权投资者的“黄金时期”，股票是最好的资产选择。 （3）过热阶段（12点-3点）： 生产增长减缓，生产能力接近极限，通货膨胀上升。央行提高利率，驱使经济返回到可持续增长路径上，但是GDP增长率顽固地保持在趋势上方。债券表现糟糕，收益率曲线上行和平坦。股票投资收益依赖于在强劲的利润增长和价值重估两者的权衡，常常伴随着卖出债券。此阶段大宗商品是最佳的资产选择。 （4）滞胀阶段（3点-6点）： GDP增长降低到长期增长趋势以下，但通货膨胀率继续上升，部分原因是石油价格冲击。由于生产不景气，企业为了保护利润水平而提高产品价格，造成工资价格螺旋式上升，只有失业率的大幅上升才能打破这一恶性循环。直到通货膨胀达到顶点后，央行才改变政策措施，限制了债券市场的回暖步伐。由于企业盈利恶化，股票市场表现糟糕。此阶段现金是最好的资产选择。 投资时钟还可以帮助专业投资者制定行业投资战略及对冲交易策略等，例如，当经济增长加快（北），股票和大宗商品表现好，周期性行业如高科技股或钢铁股表现将超过大市；当经济增长放缓（南），债券、现金及防守性投资组合表现超过大市。
时钟电路原理图
AT89C2051组成的时钟电路原理图 2010-04-09 15:42:37 来源:21ic 关键字：AT89C2051 时钟定时器 我们以一个实际的时钟电路来说明定时器的软件编程方法，时钟就是我们最为常见的显示时、分、秒为单位的计时工具，它是典型的应用代表。 时钟的最小计时单位是秒，但使用单片机定时器来进行计时，若使用6.0MHz的晶振，即使按工作方式1工作，最大的计时时间也只能到131ms，所以我们可把每个定时时间取125ms，这样定时器溢出8次（125ms╳8=1000ms）就得到最小的计时单位秒。而要实现8次计数用软件方法实现是轻而易举的。 我们使用定时器1，以工作方式1工作，定时器进行125ms定时。采用中断方法进行溢出次数的累计，当计满8次即得到1秒的计时。 一个时钟的计时累加，要实现分、时的进位，要用到多种进制，秒、分、时中的进位是十进制，秒向分进位和分想时进位却是六十进制，而每天又有十二小时制或二十四小时制，它们分别又是十二进制和二十四进制。从秒到分和从分到小时可以通过软件累加和数值比较方法实现。 在单片机的内部RAM中，需要设置显示缓冲区，显示的时、分、秒值是从显示缓冲区中取出的，在RAM中设置四个单元作为显示缓冲区，分别是7AH、7BH、7CH。为使电路和原理叙述方便，我们这里不显示秒值，秒的进位我们通过闪烁分值实现。这样我们一共有四位LED分别显示时和分值。同时时钟都需要校准的。在程序中还需设置显示码表，要显示的数值通过查表指令将显示用的真正码值送到LED上。我们用单片机A T89C2051的PP3.4和P3.5两个I/O口外接微动开关来实现时和分的校正，每按一次小时或分值加1，连续按下数值累计下去，实现时钟的校准。 在电路中我们还设置了一个蜂鸣器，用作简单报时用，如可设早上7:30分起床，中午1点30分再有起床报时，每次响时1分钟，响1秒，停2秒的方式，而不是连续响铃。这个程序我们采用12小时制，为此，要在程序中设置相应的标志，以利于主程序识别。同样计时程序中还会有几个相关的标志，主要是控制程序流的转向。程序中我们都作了较详细的注释，这里不再赘述。 硬件电路，我们还是以低价的AT89C2051单片机为微处理单元，这个芯片兼容C51指令系统，在C51上编写的程序，无需任何修改即可方便地移植到这个芯片上来。我们以P0口作为LED的字段位驱动输出，秒的“进位”采用分值闪烁提示，亮0.5秒，熄0.5秒。，P3.1—P3.3用于位驱动，使用动态扫描方式显示，每位LED的显示时间10—25ms之间均可，扫描频率不能太高，否则每位LED显示的时间过短，亮度太低，不易于观看，以肉眼不感觉到LED闪烁为宜。为了直观，我们的驱动输出没有采用集成电路，而是使用了分立元件—三极管，但工作原理却是一致的。 这个电路结构决定LED采用共阳极的数码管，可以采用LQ5101BS普通的发光二极管，驱动三极管可采用易得的2SA1015和2SC1815等型号，当然也可使用象S9012,S9013,S9014,2N5401,2N5555等小功率三极管，其它器件没有特殊要求。为便于实验，单片机AT89C2051可采用DIP20P插座，程序编制好后，调试无错，即可烧写到AT89C2051中，值得一提的是，A T89C2051是Flash程序存储器，程序可反复擦写，对于做实验是非常方便的。 (本文转自电子工程世界：https://www.docsj.com/doc/0e5697243.html,/mcu/2010/0409/article_1946.html)
美林投资时钟之殇
美林投资时钟之殇——大类资产轮动旧规则的失效与新规则的确立 作者：许元荣，第一财经研究院（北京）研究总监、首席宏观研究员 杨柳，高级研究员 周隆刚，研究员 【核心观点】 ?大类资产轮动历史回顾：著名的美林投资时钟理论构造了一幅经济周期映射下的大类资产轮动经典模式，这一理论很好地诠释了历史上美国大 类资产轮动的规律。运用1973-2004年美国市场数据测试可以发现，美 林投资时钟理论完整的展示了在一轮完整的经济周期中，经济从衰退逐步 向复苏、过热方向循环时，债市、股市、大宗商品轮流领跑大类资产。 ?2008年后美林投资钟失效：2008年金融危机以后，全球大类资产走势已经摒弃了美林投资时钟的资产轮动模式。新一轮经济周期中，债市—股市—大宗商品市场的轮动彻底被打乱：经历2009年初的触底后，美国金融 市场出现一波延续至今的股债双牛格局；与此同时，大宗商品结束过去长 期超级周期，开始进入缓慢下行通道，即使在近期美国经济由复苏走向强 劲阶段，大宗商品市场依然不见回暖信号。 ?确立大类资产轮动新规则：美林投资时钟失效的本质是经济周期对金融周期的映射关系被打破，经济周期已经不能预测或反映金融周期。传统 的投资时钟理论建立在经济主导金融的基础上，然而全球央行前所未有的 宽松货币政策已经扰乱了经济金融传导机制。在经济复苏动能尚未修复的 情况下，宽松的货币政策无法传导至实体经济信贷端，导致大量流动性直 接转入金融市场推升各类金融资产价格，美林投资时钟理论也就失去了前 提逻辑基础而不可避免走向失效，新的货币周期主导规则建立。 ?大类资产走势前瞻：美联储货币政策转入紧缩周期，美林投资时钟依然难以指导大类资产轮动。股市方面，货币政策收紧将导致股市不可避免回 吐部分利润，随后基本面好转将接替流动性因素主导股市运行；债市方面，加息周期带来债市逐渐调整，但是收益率难现徒升；大宗商品方面，超级 周期已结束，下行之路慢且长。 一、大类资产轮动历史回顾：美林投资时钟理论构造了经济周期映射下的大类资产轮动经典模式 2004年11月10日，美林证券发表了著名的研究报告《The Investment Clock》，研究了在经济的不同阶段相对应的投资策略。其主要原理是根据经济增长趋势和
12小时数字钟电路设计说明
航空航天大学 课程设计报告 课程设计名称：计算机组成原理课程设计 课程设计题目：12小时数字钟电路设计与实现 院（系）：计算机学院 专业：计算机科学与技术 班级：34010104 学号：64 姓名： 指导教师：胡光元 完成日期：2016 年 1月 13 日
目录 第1章总体设计方案 (2) 1.1设计原理 (2) 1.2设计思路 (2) 1.3设计环境 (2) 第2章详细设计方案 (2) 2.1算法与程序的设计与实现 (3) 2.2流程图的设计与实现 (4) 第3章程序调试与结果测试 (7) 3.1程序调试 (7) 列举出调试过程中存在的问题 (7) 3.2程序测试及结果分析 (7) 参考文献 (9) 附录（源代码） (10)
第1章总体设计方案 1.1设计原理 通过Verilog语言，编写12小时数字钟电路设计与实现的Verilog程序，一般的做法是底层文件用verilog写代码表示，顶层用写的代码生成的原理图文件组成，最后在加上输入输出端口。采用自上而下的方法，顶层设计采用原理图设计输入的方式。 1.2设计思路 1.实时数字钟显示功能，即时、分、秒的正常显示模式，并且在此基础上增加上，下午显示。 2.手动校准。按动方式键，将电路置于校时状态，则计时电路可用手动方式校准，每按一下校时键，时计数器加1；按动方式键，将电路置于校分状态，以同样方式手动校分。 1.3设计环境 （1）硬件环境 ?伟福COP2000型计算机组成原理实验仪 COP2000计算机组成原理实验系统由……… ?COP2000集成调试软件 COP2000集成开发环境是为…………. （2）EDA环境 ?Xilinx foundation f3.1设计软件 Xilinx foundation f3.1是Xilinx公司的可编程期间………….