浅析企业筹资方式的比较和选择

致谢

在本篇论文完成之际，特别感谢我们的论文导师梁萌萌老师，从本文的选题、拟定提纲、总体轮廓、到定稿的整个过程,都得到了梁老师的多次帮助。梁老师严谨认真的态度和渊博的专业知识能为我开拓研究思路、精心点拔、热忱鼓励,给予我很大的帮助与支持，对老师的感谢无法用语言来表达。在此还是向梁老师表达我最真诚的感谢与敬意。

还要感谢大学期间大学期间帮助过我们和教过我们的老师，是他们无私的教诲和启发，无论是实践课还是理论课都让我受益匪浅，在此向诸位老师们深深地鞠上一躬。

另外还要感谢我的母校科技大学信息技术学院的院长和主任和各位辅导员们为我们的学习创造了条件，通过在学校的学习让我懂得了做人的道理，为以后的发展奠定了一定的基础，由衷的祝福你们和感谢你们的教诲。

在这里还要感谢10届的同学们和上届师哥师姐们，是你们在论文中我很多宝贵的意见，激发了我的灵感，谢谢你们给予我的帮助。

此外，还要要感谢一直养育我的父母，是你们的爱让我今后的人生更加美好。

最后，我再一次感谢关心我爱护我的老师们、朋友们、亲人们给予我的一切帮助，当然文章中所有的缺点和错误是我自己承担，希望能够有好的成绩。

目录

摘要 (Ⅰ)

Abstract (Ⅱ)

目录. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 1 第一章绪论. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 第二章企业筹资渠道与方式述. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . .. . . . . . . . . . . . . . 3

2.1企业集团的概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

2.2企业财务战略概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3

2.3 企业集团战略与财务管理战略的关系概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4

2.4 企业战略规划的概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . 4

2.5 多元化经营的概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 5 第三章筹资方式的比较与选择. . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . .. . . . . . . . . (5)

3.1 我国企业集团财务管理现状. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (6)

3.2 企业集团财务管理模式. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (7)

3.3 财务管理战略对企业集团的重要性. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (8)

第三章结论. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ..14 致谢. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ....... . . 15 参考文献. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (15)

浅谈企业筹资方式的比较和选择

摘要

在现代企业体制下，企业持续经营与不断拓展必须首先以筹资活动作为先决条件，而筹资活动也是企业经营活动的重要组成部分。本文针对企业现状进行多种筹资方式的分析。企业筹资方式的选择多元化已经成为企业资金筹措的重要问题。企业在筹资过程中，必须充分考虑筹资数量的多少，筹资成本的高低，筹资风险的大小，筹资结构的优劣，分析、比较、选择最合理的最适合本公司发展的筹资渠道来筹措资金，同时现阶段还存在着许多诸如宏观环境的改善、政策对企业发债支持力的加大、股票市场的风险加大等发展筹资的有利因素。从而更好的帮助企业实现开源，实现企业的外界资金助使用目标。

关键词：筹资方式；筹资选择；资本结构

Discuss enterprise finance approach

comparison and selection

Abstract

In the modern enterprise system, enterprise sustainable business and development must first to financing activities as a precondition, and financing activities of the operational activities of the enterprise is an important part

.In this paper the current situation of the enterprise many fund-raising means analysis .Enterprise financing the choice of the ways of diversity has become the important problem of enterprise finance. In the process of enterprise in the financing, must consider financing the quantity. Financing cost of high and low, the size of the fundraising risk. The quality of financing structure analysis and comparison, the most reasonable choice of the most suitable for the development of the financing channels to raise capital, and at present there are many such as the improvement of the macro environment, Policy on enterprise of translated to enhance and writing of stock market risk and increase the advantages of the financing for development. As to better help enterprises to realize open source, the realization enterprise external funds used in target help.

Keywords: finance approach; financing choice; capital structure

第一章论绪

随着经济体制改革的深化，我国企业可选择的筹资方式逐渐增多。但目前我国企业筹资方式的选择，在很大程度上依然对以银行贷款为核心的银行间接融资存在很大的依赖性。我国现行的以间接融资为主的融资模式实际上是我国社会经济制度环境，历史文化习惯，经济发展阶段和经济发展目标，经济增长方式及所有制结构等诸多因素共同作用的结果。由于我国现阶段仍是一个主要依靠国储蓄来发展经济的大国，我国企业筹资的近期过渡模式，可以采取银行筹资为主的筹资模式，同时适度发展完善直接筹资。在此基础上，将逐渐过渡到多元化筹资模式。在市场经济体制下，需要建立多种筹资方式并存的筹资体系和筹资结构，形成全方位、多层次的筹资新体系。

企业筹资的意义主要是：（1）解决企业的生存问题。在金融危机的强烈冲击下，相当一部分企业的生产经营难以正常进行，甚至面临破产的境地。实时的融资，既解决了企业的燃眉之急，也避免了大量员工的失业，有利于企业的重新崛起，有利于

的稳定。（2）解决企业的发展问题。企业特别是科技型企业，完成起步后，就到了扩大规模高速发展的阶段。在这个时候，资金就成了发展的最大瓶颈。实时的融资，无疑就是给企业腾飞的翅膀，不仅有利于企业自身的发展壮大，更是实现创新型之必需。（3）解决企业债务、调整融资结构问题。一般而言，企业资金来源有两个方面：借入资金和自有资金。介入资金有一定的期限，到期必须归还，但企业现有的支付能力不足以偿还到期债务，必需筹资还债，或者企业有一定的偿还能力，但是为了调整介入资金和现有资金的比率，仍需举债或筹集自有资金，促使结构更加合理。

中新网2003年1月2日发布，根据Thomas Financial最新数据表明，2002年全球股票承销总值为3万9000亿美元，低于上年的4万1100亿美元。美国股票承销费用被公布的部分下跌了23个百分点，至86亿美元，创下1995年以来首次低于90亿美元的纪录。欧洲股市大跌直接打击了募资活动，首次公开发行总额下跌了53个百分点，跌至150亿美元不到。至于其他的筹集资金活动，包括第二次公开发行证券、高收益债券承销等等也持续滑波。由于全球经济走软，使得新发行股受到拖累，股市下跌、企业破产数目上扬、政治局势不稳定，以上种种都使得去年的资本市场筹资金额大幅下降。如何在低迷的国际筹资大环境中成功筹措企业所需资金，为企业注入新鲜的血液以供其稳定生存及蓬勃迅速发展无疑成为各大公司企业CEO，CFO关注的焦点。

国际筹资大环境的萎靡不振使得我国国企业的筹资活动无一例外地受到一定影响。事实上，近年来，我国企业筹资一直存在着很多问题：（1）日益完善的市场经济体制下，多数国有大中型企业基本上已完成了由统筹管理向自主经营，自负盈亏的转型，财政拨款不再是有效的筹资渠道，企业迫切需要走向市场开辟寻求新的高效的筹资渠道以满足生产经营的需要。（2）与经济发达相比，我国金融市场欠发达，金融体

系与金融政策不够完善与规。在货币市场方面，同业拆借交易量，短期企业债券市场都很小，品种也比较单一。在资本市场方面，对企业长期债券的发行控制很严，发行数量少，可上市流通的部分更少，与此同时，我国的股票市场也跟不上经济发展的脚步。摩根斯坦利亚洲有限公司副总裁――谢国中曾说，中国需要10%的GDP水平的集资，但实际上在中国股市上集资的钱是非常小的，中国股市是比较重要的，但就目前中国股市的规模相对于中国的需求，相比差距还是非常大的。目前，我国股市多为国企筹资，有较大的局限性，使得中小企业上市融资阻碍重重。（3）中小企业筹资倍加艰难。据不完全统计，在对2000多家中小企业的一份问卷调查中显示，竟然有77.99%的中小企业将资金短缺列为制约企业发展的首要因素。在85%以上的中小企业都多多少少面临着融资难的问题。

前中国股票筹资的情况来看，中小企业上市融资的可行性仍旧较小，但本文认为中小企业利用股市筹资仍不失为一种较好的筹资渠道。摩根斯坦力亚洲有限公司总裁在谈及中国企业融资问题时就曾指出“我们应该使用股票市场来资助这些企业（中小企业），这是非常好的方式，”随着我国股市在竞争作用下的日益完善与规，同时我国对于维护中小企业的法律规，优惠政策的出台，股票市场将为中小私营企业带来风险更小，资金成本不高的资金来源。

2002年11月中旬，洪城大市场集团和君子典当行合资成立的洪大君子典当行，在国首创了“店面使用权抵押贷款”业务。使用权抵押贷款是与产权抵押贷款相对的一个概念，是指典当人不具有某项固定资产的所有权而只有使用权，仅凭使用权申请抵押贷款。典当人只需向典当行出具相关证件，典当行拿这些证件到有关物业管理公司对店面等使用权进行核实和估价，再根据其估价的1/3到1/2来确定典当价。为将风险降到最低，典当行确定的典当价最高为5万元，当期最长不超过3个月，一般业主

早上拿齐证件办理手续，下午就能得到贷款。赎当时只需按银行标准交纳当期利息和相当于典当金额1．5%的手续费。许多个私营企业主，长期受到数目较小金额融资和短期融资难的困扰。由于银行的风险管理要求信用等级评定、担保手续和传统的不动产抵押贷款方式，而且银行多是受理高额贷款，手续繁琐、周期长，小企业特别是个体私营企业主很难从银行及时获取短期贷款，而民间借贷又存在风险大、成本高等问题。融资难使这些经营户无法做大规模、做强品牌，整个市场的发展也受到限制，这种使用权典当业务很大程度上解决了小企业的短期融资难题。

对于高科技企业来说，由于存在高风险、高潜在利润的特点，因而在创业阶段可以通过社会上的创业风险基金实行筹资。美国著名的苹果电脑公司就是在70年代由风险投资家马克库拉进行创业风险投资而发展起来的，马克库拉当年对苹果公司投资9.1万美元，十几年后便拥有了苹果公司1.54亿美元的股票。这种高风险、高回报的创业风险投资也正是我国一些有眼光的投资企业目前正在大力开展的事业。1998年初，上海新黄浦集团投资1亿元与复旦大学合作开发人类基因工程，就是一种创业风险投资。因此抓住机遇，对于急需资金的高科技企业来说，这是一种成本较低的，高效的筹资方式。

第二章企业筹资渠道与方式的阐述

2.1企业筹资必须符合的筹资要求

企业筹集资金必须符合以下的筹资要求：

1、合理确定筹资数额，企业从外部筹集资金，应在数量上有一个合理的界限，筹资过多，会增加筹资费用，影响资金的利用效果；筹资过少，又会影响资金供应。因此，企业在筹资之前，必须根据生产经营的合理需要即自有资金的利用状况，正确确定筹

集资金的数额。

2、正确选择筹资渠道与资金成本，随着经济体制改革的深入，企业筹资的渠道越来越广泛，筹资方式也日益多样化。而不同的筹资渠道和方式往往要求付出不同的代价，即具有不同的资金成本。因此，企业在筹集资金时，一方面要全面遵守的有关方针、政策和财政、财务制度，选择合理的筹资渠道；另一方面，又必须注意筹资成本，要选择投资收益高于资金成本的筹资方案。

3、努力创造良好的投资环境，企业必须不断改善生产经营管理，努力创造良好的投资环境，即在企业的生产经营方向、盈利水平和生产管理素质等方面，都取得资金提供者的信任，不断增强企业筹集资金的吸引力。

2.2 企业筹资渠道的具体阐述

1、投入企业的资本金，仍是大中型企业的重要资金来源。财政资金具有广泛的来源和稳固的基础。

2、企业部资金，它是指企业在税后利润中提取的盈余公积金。至于在成本费用中提取的折旧费，虽然也属于企业的资金来源，但它不过是企业投资的一种转化形态，并不增加企业资金总量。

3、金融机构资金，包括各种专业银行和各种非银行金融机构的贷款。金融机构的资金有个人储蓄、单位存款等较稳定的来源，财力雄厚，贷款方式灵活，能适应企业的各种需要，且有利于宏观调控，它是资金的重要来源渠道。

4、其他单位资金,各企业在其生产经营过程中,往往有部分暂时闲置的资金互相调剂使用.这种资金联合和融通,有利于促进企业之间的经济联系,开拓企业的经营业务.

5、职工和民间资金,它是指本企业职工和城乡居民手中暂时闲置未用的资金.这种个人投资渠道在动员闲置的消费基金方面具有重要作用,已逐渐成为企业筹资的重要渠

道。

6、国外资金，企业吸收外资，不仅可以满足生产经营的需要，而且能够引进外资，不仅可以满足生产经营的需要，而且能够引进国外先进技术和管理经验，促进企业技术进步和产品水平提高。因此，国外资金已成为企业加速生产发展、扩大经营规模的重要筹资渠道。

2.3 企业筹资的方式

企业筹资方式是指企业用何种形式取得资金，即企业取得资金的具体形式。企业对不同渠道可以用不同方式筹集，即使是同一渠道的资金也可选择不同的筹资方式。企业筹资方式的选择直接影响到企业的资本结构，影响企业经营模式以及重大经营决策的选择，因而要求企业必须结合实际情况选择适当的筹资方式。按我国现行法律规定，企业筹资可以采用投资、单位集资或发行股票等方式。

具体方式分述如下：

2.3.1股权筹资

通过股本扩融来的资金是企业的资本金，企业与出资者之间体现的是所有权关系，不体现为企业的债务，能改善企业的财务结构状况，降低资产负债率，使企业财务状况好转，对企业今后负债融资提供更好的基础。但股权融资由于增加了企业的股份，新老股东对企业有同等的决策参与权、收益分配权及净资产所有权等，因此在作出此决策前老股东都会慎重考虑是否这样做对其长远有利，特别是企业股本扩后的经营规模、利润能否同步增长。若不能，新股份将摊薄今后的利润及其它权益，老股东便可能反对这样做。同时股权筹资方式在公司控制权与收益分享方面打破了传统的源、外源性筹资界限。从资本来源及是否需要还本付息来看，股权筹资属于源性筹资畴；而

从起控制权本质看，出资人已成为公司股东，但只是外部出资人，对企业没有实质性的控制权，所以它又是一种外源性的筹资。

2.3.2债券筹资

普通金融债券作为一种重要的筹资手段和金融工具具有如下特征：偿还性、流通性、安全性、收益性。可转换公司债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换成普通股股票的特殊企业债券。可转换债券兼具有债券和股票的特性。这一特性决定了股票及债券的双重特征及优点于一体，而回避了股票及债券的某此缺点。

2.3.3借款筹资

借款筹资是指企业向银行或非银行金融机构借入资金，形式有长期借款和短期借款。借款筹资是企业负债经营时所采用的主要筹资方式之一。借款筹资与其他负债筹资相比，优点是筹资速度快，程序简单。但常常有附加条件，使得风险加剧了。

2.3.4商业信用

商业信用是指在商品交易中，以延期付款或预收款进行的购销活动而形成的借贷关系，是企业之间相互提供的信用，利用延期付款方式购入企业所需的产品，或利用预先收入贷款，延后交付产品的方式，得到一笔短期的资金来源。商业信用运用广泛，最大优点在于容易取得，与其他方式相比，它是一种持续性的信贷形式，且无需办理手续。局限性在于期限短，在放弃现金折扣时所付出的成本较高。

2.3.5投资

投资是国有企业筹集资本金的主要渠道。资本金的特点是：

1、产权属所有，所有者是国有资产代表机构或部门或其他代理人；

2、资金不具有借款性质，不存在还本付息问题；

3、资本金数额一般较大。

2.3.6租赁筹资

租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同的规定期限，将资产租让给承担人使用的业务活动。租赁有经营性租赁和融资性租赁两种。经营性租赁是指采用经营性质，以租赁形式代办租赁业务；融资性租赁是由租赁公司按承租单位要求筹措设备，然后出租给承租人使用，在租赁期，出租人以现金的形式收回租赁设备的全部投资，取得利润，承租人以支付租金的形式租用资产进行生活经营活动。除上述各种筹资形式外，部积累也是各企业长期且常常采用的一种筹资方式。部积累是指企业在税后利润中按规定的比例提取的盈余公积金、公益金、资本公积金等。企业通过部方式筹资既有利于扩大生产经营规模，又可减少企业财务风险。

第三章筹资方式的比较与选择

3.1筹资方式基本特征的比较

3.1.1股权筹资

（1）新发

前提条件：

1.持续经营3年以上；注册资本足额缴纳；

2.近3年净利润为正且累计超3000万，现金流净额累计超5000万，营业收入累计超3亿；

3.发行前股本总额超3000万；

4.近1年无形资产比净资产不高于20%；

5.近1期末没有弥补亏损

适用围：

1.不需要归还本金没有固定股利的筹资方式

2.适用于公司资本结构中债务比例较大，风险高的公司

3.公司财务风险较大，盈利水平较低时，为避免财务杠杆的副作用的筹资方式（配股和增发都适用）

优点：

永久性，无到期日，不需归还，筹资风险小，为债权提供保障有助于增强企业的借债能力；筹资数量大，限制较少，没有固定股利负担，风险小资本大众化，分散风险；提高股票变现能力；提高公司知名度；便于确认公司价值。（配股增发同适用）

缺点：

1.资金成本较高，

2.容易分散控制权

3.影响股东的每股净收益，和股票价格

（2）配股

前提条件：

1.前一次发行（包括配股等方式）的股份已经幕足，间隔1年以上

2.公司在近3年连续盈利；净资产收益率近3年均在10%以上，上述指标计算期任何一年的净资产收益率不得低于6%。

3.近3年财务会计文件无虚假记载或重大遗漏。

4.预期利润率达到同期存款利率水平（银行个人定期存款利率）

5.配售限于普通股，对象为股东大会决议规定日期在册的本公司全体普通股股东。

6.一次配售股发行股份的总数，不得超过该公司前一次发行并募足股份后其普通股股份总数的30%

适用围

1.与首发相同，没有特定的发行对象

2.非公开增发对象针对机构投资者与大股东及关联方。

3.适用于公司资本结构中债务比例较大，风险高但需要筹资资金的公司

优点：

1.没有特定的发行对象，股票市场上的投资者均可认购

2.非公开增发对象针对机构投资者与大股东及关联方。满足财务投资者获利目的，满足战略投资者与公司合作的需求

3.非公开增发的形式向控股股东认购资产，有助于上市公司与控股股东进行股份与资产置换，经行股权和业务的整合

缺点：

采用股东配股，股东没有认购的义务，在新股溢价过多时，股东放弃认购权，股份公司就有增资任务不能实现的风险。

（3）增发

前提条件

1.组织机构健全，运行良好

2.盈利能力应具有可持续性，上市公司最近3个会计年度连续盈利。

3.财务状况良好，严格遵循统一会计制度的规定，近3年以现金或股票方式累计分配

的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%

4.财务会计文件无虚假记载

5.募集资金的数额和使用符合规定

适用围

1.适用于需要再次筹资资金的公司，并且不需要归还本金没有固定股利支付义务，降低经营风险的公司

2.适用于公司资本结构中债务比例较大，风险高的公司

3.公司财务风险较大，盈利水平较低时，为避免财务杠杆的副作用

优点

1.为了增加公司资本而决定增加发行新的股票，原普通股股东享有按其持股比例以低于市价的价格优先认购

2.不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利

3.鼓励老股东认购新股，增加发行量

缺点

1.普通股投资风险很大，筹资公司的资金成本高；

2.公司不能享受减税款的好处；

3.普通股票的发行手续复杂，发行费用一般比其他筹资方式高

4.容易分散控制权。

5.可能会降低普通股的净收益，可能引起股票价格的下跌。

3.1.2债务筹资

（1）认证股权

前提条件

1.公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元

2.最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；

3.最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券一年的利息，符合本办法第十四条第（一）项规定的公司除外；

4.本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的百分之四十，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额

适用围

1.在公司发行新股时，为避免原有每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认证股权，弥补损失

2.作为奖励发给本公司的管理人员

3.作为筹资工具，与公司债券同时发行时，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券

优点：

可以降低相应债券的利率，潜在的股权稀释为代价换取较低的利息。

缺点

灵活性较少，有较高的风险；股票价格超过执行价格，原股东蒙受较大损失；承销费用高于债务筹资。

（2）发行债券

前提条件

1.发行人：股份有限公司；国有独资公司；两个以上国有企业或国有投资主体投资设立的有限责任公司。

2.股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低

于6000万元。3累计债券总额不超过净资产额的40%. 4最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。5筹集资金的投向符合产业政策。6债券的利率不得超过国务院规定的利率水平

适用围

1.在公司经营状况好的情况下，可以及时偿债，采用债券融资方式，可以有效的发挥采取杠杆作用

2.当公司有足够的盈利能力及偿债能力且投资收益率高于债券资金成本时，应选择发行债券筹资，同时要考虑公司所能承担的财务风险程度确定负债比率的上限，从而控制发行债券的数量；3当公司投资收益率低于债券资金成本时，应避免采用债券筹资以避免产生财务杠杆负面作用。

优点

资金成本低，保证控制权，可以发挥财务杠杆作用，可以优化资本结构，提高公司治理的作用

缺点

筹资风险高，限制条件多，筹资额有限

3.1.3借款筹资

（1）银行长期借款

前提条件

1.独立核算、自负盈亏、有法人资格

2.经营方向和业务围符合产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的围

3.借款企业有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力

4.具有偿还贷款的能力

5.财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益以及企业经济效益良好

6.在银行设有账户，办理核算

适用围

1.具备产品有市场、生产经营有效益、不挤占挪用信贷资金、恪守信用企业

2.公司经营状况较好，及时偿债能力较强，资本结构中中债务比例较小

优点

筹资速度快、筹资成本低、程序简单、借款弹性好、不必公开企业经营情况、有杠杆效应。

缺点

财务风险较大、限制条款较多、筹资数额有限

3.1.4商业信用

前提条件

1.具备一定商业信用基础；

2.必须让合作方也能收益；

3.务必谨慎使用“商业信用

适用围

1.是以商品形态提供的信用

2.商业信用的债权人和债务人都是企业

3.商业信用的盛衰和经济周期的变化相一致

4.适用于在短期负债筹资中占很大比重的企业

优点

1.容易取得，是一种持续性的信贷形式，且无需办理手续；

2.筹资成本低，如果没有现金折扣，企业不放弃现金折扣等则企业采用商业信用筹资没有实际成本；

3.限制条件少，选择余地大

缺点

期限短，在放弃现金折扣时所付出的成本较高

3.1.5租赁筹资

前提条件

1.出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择订立的买卖合同，出卖人应当按照约定向承租人交付标的物，承租人享有与受领标的物有关的买受人的权利。

2.出租人、出卖人、承租人可以约定，出卖人不履行买卖合同义务的，由承租人行使索赔的权利。承租人行使索赔权利的，出租人应当协助。

3.出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择订立的买卖合同，未经承租人同意，出租人不得变更与承租人有关的合同容。

4.融资租赁合同的租金，除当事人另有约定的以外，应当根据购买租赁物的大部分或者全部成本以及出租人的合理利润确定。

适用围

融资租赁适用于各种企业；同时对于需要购置新设备但是又没有足够的资金或是与购买设备的企业，融资租赁方式，能给企业带来更多的收益

优点

1.出于节税的目的:双方的实际税率不同，通过租赁可以减税。

2.降低交易成本:交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因

3.减少不确定性;短期租赁的承租人不承担租赁资产的主要风险，比自行购置资产的风

险小；长期租赁的出租人，在收回租金前保留资产所以权，比直接放贷风险小

4.筹资速度快、有利于保存企业举债能力、设备淘汰风险小、可以获得减税利益

缺点

1.租赁成本高、有利率变动风险。

2.承租企业在财务困难时期，支付固定的租金是一项沉重负担

3.如果不能享有设备残值，是承租企业的机会损失。

3.2 如何对各种筹资方式进行选择

现代企业筹资方式的选择是一个很复杂的问题，不同的比较标准，必然作出不同的评价。而且由于不同的筹资方式其特点各不相同，因而企业在选择某种筹资方式时，应根据生产经营的需要来合理地进行选择，在选择时应结合下列因素：

3.2.1筹资成本最低

筹资成本是选择资金来源的重要依据。企业筹资应努力寻求筹资成本最低的筹资方案。筹资成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分，一般情况下，银行借款的资金筹集费用很少，表示资金占用费用的银行利率也较低，因此银行借款的资金成不通常是最低的。发行债券要发生一定的筹资费用，利率也比银行借款稍高一些，企业债券的资金成本较银行借款稍高。发行股票不仅要发生很大的筹资费用，如：广告费、宣传费、资产评估费、发行手续费、印刷费等，而且投资者还要求支付的股利应高于或相当于银行存款的收益，所以股票筹资成本最高。

可见不同的筹资方式的资金成本是不一样的，在实际中，如果企业筹措资金时可以在贷款、债券和股票等筹资方式中作出选择，应将各种方式的筹资成本进行比较，以确

企业筹资方式的比较与选择

引言 在现代市场经济竞争中,企业只有正确选择融资方式来筹集生产经营活动中所需要的资金,才能保障企业生产经营活动的正常运行与扩大再生产的需要。企业所处的内外环境各不相同,所选择的融资方式也有相应的差异。企业只有采取了适合企业自身发展的筹资渠道与融资方式才能够促进企业的长期发展 一、企业筹资的方式 企业筹资方式就是指企业用何种形式取得资金,即企业取得资金的具体形式。企业对不同渠道可以用不同方式筹集,即使就是同一渠道的资金也可选择不同的筹资方式。企业筹资方式的选择直接影响到企业的资本结构,影响企业经营模式以及重大经营决策的选择,因而要求企业必须结合实际情况选择适当的筹资方式。按我国现行法律规定,企业筹资可以采用国家投资、单位集资或发行股票等方式。具体方式分述如下: (一)股权筹资 通过股本扩张融来的资金就是企业的资本金,企业与出资者之间体现的就是所有权关系,不体现为企业的债务,能改善企业的财务结构状况,降低资产负债率,使企业财务状况好转,对企业今后负债融资提供更好的基础。但股权融资由于增加了企业的股份,新老股东对企业有同等的决策参与权、收益分配权及净资产所有权等,因此在作出此决策前老股东都会慎重

考虑就是否这样做对其长远有利,特别就是企业股本扩张后的经营规模、利润能否同步增长。若不能,新股份将摊薄今后的利润及其它权益,老股东便可能反对这样做。 同时股权筹资方式在公司控制权与收益分享方面打破了传统的内源、外源性筹资界限。从资本来源及就是否需要还本付息来瞧,股权筹资属于内源性筹资范畴;而从起控制权本质瞧,出资人已成为公司股东,但只就是外部出资人,对企业没有实质性的控制权,所以它又就是一种外源性的筹资。 (二)债券筹资 普通金融债券作为一种重要的筹资手段与金融工具具有如下特征:偿还性、流通性、安全性、收益性。 可转换公司债券就是一种可以在特定时间、按特定条件转换成普通股股票的特殊企业债券。可转换债券兼具有债券与股票的特性。这一特性决定了股票及债券的双重特征及优点于一体,而回避了股票及债券的某此缺点。 (三)借款筹资 借款筹资就是指企业向银行或非银行金融机构借入资金,形式有长期借款与短期借款。借款筹资就是企业负债经营时所采用的主要筹资方式之一。借款筹资与其她负债筹资相比,优点就是筹资速度快,程序简单。但常常有附加条件,使得风险加剧了。 (四)商业信用

上市公司偿债能力分析【开题报告】

开题报告 上市公司偿债能力分析 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 研究意义：随着社会主义市场经济的逐步建立与发展，企业已从政府拨款为主的筹资方式，转为自有资金、借入资金等同时并存的筹资方式，负债经营已为企业普遍采用。负债经营不仅可以解决企业资金短缺问题，还可以产生财务杠杆效应，为企业的所有者带来更多的效益。但是，负债经营也存在着风险，如资产负债率偏高，债务负担过重，偿债困难，银行与企业或企业与企业之间互相拖欠借款，应收款收不回，应付款付不出等等现象。因此，企业在最大限度地充分利用外部资金的同时，还要重视对偿债能力的分析。它有利于正确评价企业的财务状况，有利于投资者进行正确的投资决策，有利于企业经营者进行正确的经营决策，有利于债权人进行正确的借贷决策。由此可见，对企业偿债能力的分析是非常有必要的。 预期目标：本文在参照国内外已有研究结论的基础上，从偿债能力的各种指标入手，以沪市电子行业上市公司为研究对象，以财务管理理论、财务战略管理理论、财务评价理论为指导，通过数理统计和数据挖掘等方法，对上市公司偿债能力进行了研究，并测定了电子行业偿债能力指标的标准值，从而为电子业上市公司在充分利用外部资金的同时有个明确的度量，为增强制造业上市公司的竞争力提供一定的探索性建议,为政府监管部门提供政策性意见以及为相关理论研究做出贡献。 2.国内外研究现状 在对沪市电子行业的财务分析中，偿债能力分析占据了十分重要的位置。目前国内外学者对于企业偿债能力分析的研究已取得了可观的成果，但是由于样本选取，研究方法及绩效评价角度的差异，造成研究结果并不一致。 国内研究，蒋理标（2005）提出在市场经济条件下，负债经营时现代企业的基本经营策略，如何分析企业偿债能力是企业进行负债经营风向管理的关键环节。现有的偿债能力分析主要是通过研究企业资产负债表中各项目的结构关系及各项目的变动情况，来确定企业财务状况是否健康、偿债能力是强还是弱。简燕玲（2005）提到企业的偿债能力分析应包括两个方面的内容：一是如何安排好到期债务的偿还；二是要有相对稳定的现金流入。文章分析了目前企业偿债能力分析中存在的问题，从短期偿债能力和长期偿债能力两方面对企业偿债能力分析做出了适当的改进，提出了在分析企业偿债能力时要考虑偿还债务资金来源渠道、企业流动资产质量、企业所处的寿命周期等以前很少涉及的几个

浅析企业筹资方式的比较和选择

致谢 在本篇论文完成之际，特别感谢我们的论文导师梁萌萌老师，从本文的选题、拟定提纲、总体轮廓、到定稿的整个过程,都得到了梁老师的多次帮助。梁老师严谨认真的态度和渊博的专业知识能为我开拓研究思路、精心点拔、热忱鼓励,给予我很大的帮助与支持，对老师的感谢无法用语言来表达。在此还是向梁老师表达我最真诚的感谢与敬意。 还要感谢大学期间大学期间帮助过我们和教过我们的老师，是他们无私的教诲和启发，无论是实践课还是理论课都让我受益匪浅，在此向诸位老师们深深地鞠上一躬。 另外还要感谢我的母校辽宁科技大学信息技术学院的院长和主任和各位辅导员们为我们的学习创造了条件，通过在学校的学习让我懂得了做人的道理，为以后的发展奠定了一定的基础，由衷的祝福你们和感谢你们的教诲。 在这里还要感谢10届的同学们和上届师哥师姐们，是你们在论文中我很多宝贵的意见，激发了我的灵感，谢谢你们给予我的帮助。 此外，还要要感谢一直养育我的父母，是你们的爱让我今后的人生更加美好。 最后，我再一次感谢关心我爱护我的老师们、朋友们、亲人们给予我的一切帮助，当然文章中所有的缺点和错误是我自己承担，希望能够有好的成绩。

目录 摘要 (Ⅰ) Abstract (Ⅱ) 目录. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 1 第一章绪论. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 第二章企业筹资渠道与方式述. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . .. . . . . . . . . . . . . . 3 2.1企业集团的概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 2.2企业财务战略概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .3 2.3 企业集团战略与财务管理战略的关系概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .4 2.4 企业战略规划的概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . 4 2.5 多元化经营的概念. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 5 第三章筹资方式的比较与选择. . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . .. . . . . . . . . (5) 3.1 我国企业集团财务管理现状. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (6) 3.2企业集团财务管理模式. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (7) 3.3财务管理战略对企业集团的重要性. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (8) 第三章结论. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ..14 致谢. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . ....... . . 15 参考文献. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (15)

毕业论文浅析企业筹资方式的选择

毕业论文浅析企业筹资 方式的选择 Revised by Chen Zhen in 2021

宝鸡职业技术学院毕业论文设计 题目：浅析企业筹资方式的选择 系别： 专业： 班级： 学号： 学生姓名： 指导教师： 完成时间：年月

目录 摘要 (1) 一、企业筹资的概述 (1) （一）企业筹资的动机 (1) 1、扩张性筹资动机 (1) 2、调整性筹资动机 (1) 3、混合性筹资动机 (1) （二）企业筹资分类 (1) （三）企业筹资的渠道与方式 (2) 1、企业筹资的渠道 (2) 2、企业筹资的方式 (2) 二、企业筹资方式选择的原则及考虑的因素 (4) （一）企业筹资方式选择的原则 (4) 1、效益性原则 (4) 2、合理性原则 (4) 3、及时性原则 (4) （二）影响企业选择筹资方式的因素 (4) 1、资金成本 (4) 2、财务风险 (4) 3、企业规模和筹资规模 (5) 4、企业的资本结构 (5) 三、企业选择筹资方式过程中的问题及原因分析 (5)

（一）企业选择筹资方式中存在的问题 (5) 1、企业对筹资管理的意识不够强 (5) 2、企业的筹集方式不够多元化 (5) 3、不能充分把握市场状况和自身现状 (5) 4、企业筹资结构不合理 (6) （二）企业选择筹资方式中存在的问题的原因分析 (6) 1、企业对筹资管理的意识不够强的原因 (6) 2、企业的筹集方式不够多元化的原因 (6) 3、不能充分把握市场状况和自身现状的原因 (6) 4企业筹资结构不合理的原因 (6) 四、规范企业筹资方式选择的建议 (6) （一）强化企业筹资管理的意识 (6) （二）通过多种渠道进行筹资 (7) （三）考虑资本市场状况和公司的经营状况 (7) （四）优化筹资结构 (7) （五）借鉴发达国家经验，积极创新 (7) 五、结论 (8) 参考文献 (9)

(企业融资)企业融资方式的选择

（企业融资）企业融资方式 的选择

企业融资方式的选择 近几年，我国仍将采取适度从紧的金融政策，企业资金紧缺仍是生产运营中最主要和最难解决的困难。企业筹资涉及到许多问题，如筹资的数量、方式等问题，其中，筹资方式的选择应该是极为重要的壹环。本文拟就我国企业筹资方式的选择问题，做壹些探讨： 壹．我国的融资环境 企业是于壹定环境下的各种经济资源的有机集合体。企业运营只有适应环境变化的要求，才能立于不败之地。企业面临的环境是指存于于企业周围，影响企业生存和发展的各种客观因素和力量的总称，它是企业选择筹资方式的基础。 企业制定筹资战略必须立足于壹定的宏观环境之下，制定时要考虑：１．政治法律环境。指壹个国家和地区的政治制度、经济体制、方针政策、法律法规等方面。随着改革开放的政策实施，国内政局稳定，经济日益活跃，我国的产业政策、外汇政策和税收政策等的日益完善，和国际惯例的逐步接轨，为外资进入中国提供了保证，使我国企业的筹资区域进壹步扩大，筹资数额逐年增加，方式也更加多样。２．经济环境。是指企业运营过程中所面临的各种经济条件、经济特征、经济联系等客观因素。我国经济继续保持平稳、高速的发展势头，物价得到有效控制，这壹切表明，我国有巨大的市场潜力和发展机会，同时也为国内外大量的游资找到了出路。３．技术环境．是壹个国家和地区的技术水平、技术政策、新产品开发能力以及技术发展的动向等的总和。全社会对教育的重视，对科技开发力度的加大，对科技人才的有计划培养，均将为企业发展创造有利条件。 企业微观环境是指直接影响企业生产运营条件和能力的因素，包括行业情况、竞争者情况、供应商情况及其他公众的情况，这是确定企业筹资方式的前提。壹个良好的销售网络、及稳定的原材料供应商等微观环境，将十分有利于企业筹资的

上市公司的筹资策略及效果分析

上市公司的筹资策略及效果分析 作者张伟 指导教师 摘要:上市公司是我国经济高度发展的经济产物。上市公司的融资策略的选择和每种策略对公司财务甚至是公司的生存及发展有着至关重要的影响。要使我国上市公司在未来的发展中处于优先地位,加大对上市公司筹资策略结构调整与优化。不同的融资结构决定了不同公司的管理模式和管理效果，出现不同的经营业绩。基于融资优先理论：一般的企业融资都是先内部融资后外部融资，外部融资则是先债权融资后股权融资。本文主要研究是不同的筹资方式的选择、每种筹资方式的优缺点、以及每种融资方式对公司发展的影响，在众多的筹资方式中重点强调股权融资、增发、发行可转债对企业业绩的影响。 关键词：上市公司筹资策略债权融资股权融资 Listed company’s financing strategy and effect analysis Abstract: Listed Company is highly developed economy production which is in our country. Our country’s big company has become an irreversible trend. Listed company financing strategy selection and every strategy on corporate finance and even the company's survival and development is having crucial effect. To make the listed company of our country in the future development in the p riority position, it is must to change the firm’s capital structure. Different financing structure decided different company management mode and effect; it will become different business performance. Owning to the theory of financing preference: General enterprise financing is more like to chose the internal financing and then to chose the external financing, External financing is the first debt financing and equity financing. The paper mainly studies the different choice of financing mode、every king of the financing way has different advantages or disadvantages、and every financing way on the company development influence, In many of the ways of financing with emphasis on equity financing, the issuance of convertible bonds, the issuance of its impact on the enterprise performance. Keywords: listed company financing strategy bond financing equity financing

中小企业筹资方式选择研究

中小企业筹资方式选择研究 摘要：中小企业筹资难一直是制约中小企业快速健康发展的重要因素之一，鉴于中小企业在国民经济中所发挥的巨大作用，因此，解决了中小企业筹资难的局面就成为了一个十分迫切的任务。尤其对于发展中的中小企业，资金就是企业的血液。我国众多的中小企业普遍存在内源筹资不足、信贷筹资较少、可供选择的筹资方式较少等问题。本文主要从中小企业所面临的诸如内源筹资不足、信贷支持较少的筹资现状，以及在如何应对这些问题上提出一些有效性的筹资策略。在对市场经济条件下中小企业筹资方式的研究，有助于中小企业在拓宽筹资渠道和拓展筹资方式上采取有效应对措施，使资金等筹措有更多的突破性进展，从而保证中小企业在国际金融危机带来的风浪中，站稳脚跟，渡过难关，从而顽强成长而壮大。 关键词：中小企业筹资现状筹资策略 Abstract: small and medium-sized enterprise financing difficult is always one of the important factors restricting the healthy and rapid development of small and medium-sized enterprises, in view of the small and medium-sized enterprises in national economy, play a huge role, therefore, solves the small and medium-sized enterprise financing difficult situation can become a very pressing task. Generally a large number of small and medium-sized enterprises in China are financing endogenous financing, credit financing less, choice

{财务管理财务知识}企业筹资方式的比较与选择

{财务管理财务知识}企业筹资方式的比较与选择

目录 前言4 第1章企业融资方式的不同分类 (5) 1.1按企业筹措资金的形式分为内部融资与外部融资 (5) 1.2按资金的来源渠道分为债务融资与权益融资5 第2章民营中小企业常见融资方式5 2.1内源融资6 2.1.1商业信用融资6 2.2外源融资6 2.2.1．银行融资7 2.2.2．发行企业债券 (7) 第3章企业融资方式的比较7 3.1债务融资性融资工具7 3.2权益性融资工具 (8) 第4章同企业对融资方式的选择 (8) 4.1蠧F市公司融资方式的选择 (9) 4.2中小企业融资方式的选择 (9) 结论10 谢辞10 参考文献10

前言 民营中小企业是我国国民经济的重要组成部分，近年来得到了长足的发展，但我国中小企业的平均寿命却不足三年，资金瓶颈无疑是其中重要因素之一。资金就像企业生命中的血液，资金不足，意味着企业失血，失血严重企业就会死亡。 从企业的生命周期看，通常要经历初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。初创期的中小企业，资金大多由企业主自己提供，外部资金介入的程度不深，企业需要政府提供优惠政策支持。成长期企业的资金需求一般用于进一步完善产品或开拓市场，资金需求量最大且来源紧张，此时需要多种方法相结合来融资。成熟期企业的经营业绩逐渐得到体现，财务指标相对稳定，具备内外源融资的各项条件，资金来源稳定，资金储备比较丰富。衰退期的企业，投资机会减少，资金需求降低。 第1章企业融资方式的不同分类 1.1按企业筹措资金的形式分为内部融资与外部融资 从企业筹措资金的具体形式来看，融资方式可以分为内部融资和外部融资。内部融资是将企业当年产生的利润进行分配后，留存部分收益作为未来的投资资金。采用内部融资方式，企业无须实际对外支付利息或者股息，不会减少企业的现金流量，但由于资金的占用，会产生机会成本；而且由于留存收益来源于企业内部，不会发生外部融资的费用，使得内部融资的成本很低。 外部融资是指企业从外部通过借款等方式取得资金，满足自身资金需求的的过程。外部融资又可分为权益性融资和债务性融资。权益融资是企业通过出让部分所有控制权来换取外部投资者资金投入的一种融资方式，体现的是一种产权交易关系。债务融资是主要是企业在一定时期内向社会或金融机构借入所需资金，并承担按期还本付息的义务，体现的是一种抵

中小企业筹资方式的比较和选择【开题报告】

毕业论文开题报告
经济学
中小企业筹资方式的比较和选择
一、 选题的背景和意义
选题的背景: 中小企业是指与所处行业大型企业相比，人员规模、资产规模、经营规模都较小的 经济单位。中小企业对市场非常敏感，其较好市场前景的项目施行特别是高新产业技术 开发都会给企业带来巨大的经济效应，但也需要持续足额的资金支持。中小企业具有资 产结构不动产少，总资本中货币资本比重小，人力资源比重大，经营风险特别是财务风 险大的特点，其长期有效的经营首要问题就是筹资。由此，系统全面地分析各种筹资方 式的优缺点与适宜环境，根据中小企业所处行业和运营阶段、资金需求等要求选择适宜 的筹资方式，将杜绝企业资金链断裂，给企业发展营造坚定地经济后盾。 选题的意义： 在我国，中小企业筹资困难的问题已经越来越受到社会关注。现在的中小企业筹资 一般仍以依靠自有资本积累为主，因此资金环节基础薄弱，筹集的资金无法应对企业运 转和经济发展速度。而直接融资相对于间接融资又有更大的实行难度。而从筹资方式看， 除了传统的直接融资和间接融资外，我国中小企业筹资工作取得了历史性突破，拓宽融 资渠道、创新融资方式等方面已见成效。
二、研究目标与主要内容（含论文提纲）
研究目标： 解决中小企业筹资问题的目的是使中小企业在生产和营销方面有更多的资金投入， 使自己的优势项目得到有效的开发，并以此为基础，进一步提高产品开发能力，占有更 多的市场份额，使企业承担融资成本能力提高，使中小企业得到长足的发展。 本课题的研究目的是辨析中小企业的各种筹资方式的特点与适宜环境，并对企业如 何选择筹资方式进行探讨。希望能够通过对常规的筹资方式进行归纳总结、分析与研究， 对中小企业如何更明确地依据自身运营环境和生产阶段适时适量地筹集资金，从而完善 资本结构、提升经济效益做出一点有益的探讨。

【精品】上市公司筹资方式探讨

【关键字】精品 毕业论文（设计） 题目：上市公司筹资方式探讨 专业：会计（注册会计师方向） 院系：会计学院 年级：填写2010级或2011级 学号：填写自已的准考证号 姓名：填写自己的名字 指导教师：填写指导老师的名字 职称：填写指导老师的职称 湖北经济学院教务处制 目录 摘要 (3) ABSTRACT (3) 一：集资概念 (4) 二：上市公司融资集资的几种方式 (4)

三：上市公司筹资方式的分析 (6) 四：上市公司筹资方式优化与配套政策选择 (13) 结束语 (16) 参考文献 (16) 论文封底 (18) 摘要：资金对每个上市公司而言都是稀缺资源,如何有效地进行筹资就成为企业财务管理部门一种极其重要的基本活动。上市公司作为同类企业中的佼佼者,在融资渠道和方式的选择上更为灵活多样,尽管如此,由于资本市场发展缓慢以及企业自身条件的欠缺,上市公司在筹资过程中存在着诸多问题。 目前,我国上市公司的筹资方式表现出了公司筹资先依靠外部融资,再求助于内部融资的倒置筹资顺序,偏好股权融资,以及资产负债率偏低等现象。本文从市场环境、公司角度、成本角度等方面对形成上市公司筹资方式进行了分析，提出建议，以求规范企业筹资行为，提高企业经济效益。结合国内外大量上市公司的集资实例来具体介绍了融资筹资的全过程以及应注意事项。 关键词：集资上市公司企业融资 ABSTRACT Funding for each listed company in terms of scarce resources, how to effectively carry out fund-raising has become an extremely important basic activities of the enterprise financial management. Listed company as a leader in similar enterprises in the choice of financing channels and

毕业论文—浅析企业筹资方式的选择

宝鸡职业技术学院 毕业论文设计 题目：浅析企业筹资方式的选择 系别： 专业： 班级： 学号： 学生姓名： 指导教师： 完成时间：年月 目录 摘要 (1) 一、企业筹资的概述 (1) （一）企业筹资的动机. (1)

1、扩张性筹资动机. (1) 2、调整性筹资动机. (1) 3、混合性筹资动机. (1) （二）企业筹资分类 (1) （三）企业筹资的渠道与方式. (2) 1、企业筹资的渠道. (2) 2、企业筹资的方式. (2) 二、企业筹资方式选择的原则及考虑的因素. (4) （一）企业筹资方式选择的原则. (4) 1、效益性原则 (4) 2、合理性原则 (4) 3、及时性原则 (4) （二）影响企业选择筹资方式的因素. (4) 1、资金成本 (4) 2、财务风险 (4) 3、企业规模和筹资规模. (5) 4、企业的资本结构. (5) 三、企业选择筹资方式过程中的问题及原因分析. (5) （一）企业选择筹资方式中存在的问题. (5) 1、企业对筹资管理的意识不够强. (5) 2、企业的筹集方式不够多元化. (5) 3、不能充分把握市场状况和自身现状. (5) 4、企业筹资结构不合理. (6) （二）企业选择筹资方式中存在的问题的原因分析. (6) 1、企业对筹资管理的意识不够强的原因. (6) 2、企业的筹集方式不够多元化的原因. (6) 3、不能充分把握市场状况和自身现状的原因. (6) 4 企业筹资结构不合理的原因 (6) 四、规范企业筹资方式选择的建议. (6) （一）强化企业筹资管理的意识. (6) （二）通过多种渠道进行筹资. (7) （三）考虑资本市场状况和公司的经营状况. (7) （四）优化筹资结构 (7) （五）借鉴发达国家经验，积极创新. (7) 五、结论 (8) 参考文献 (9) 浅析企业筹资方式的选择 班级：姓名： [ 摘要] 随着社会主义市场经济体制改革的不断深化，我国企业在促进就业、稳定社会经济秩序、丰富社会经济构成、繁荣社会主义市场经济等方面发挥了不可忽视的作用。而企业持续经营与不断拓展必须首先以筹资活动作为先决条件。企业的筹资活动是企业进行财务活动的第一步，是企业得以生存的基础，企业从生存到发展到获利都离不开筹资活动的支持。企业的生产经营活动离不开资金。 本文通过分析企业筹资的各种方式，讨论各种筹资方式的比较以及在选择筹资方式时的考虑因素为企业在筹资过程中最大限度的降低资本成本 [ 关键字]

企业筹资选择哪种方案

企业筹资选择哪种方案 筹资是企业进行一系列活动的先决条件。筹资决策不仅要筹集到足够数额的资金，而且要使资金成本达到最低。不同筹资方案的税负不同，企业在利用筹资方式进行税收筹划时，不仅要从税收上考虑，还要注意企业收益提高所带来的风险，并充分考虑企业自身的特点以及风险承受能力。 按照取得资金来源渠道的不同，筹资可以分为：争取财政拨款，自我积累，借款，发行债券，发行股票，商业信用，租赁等方式。 企业筹资中常见的有以下几种税收筹划方法。 借贷与自我积累的选择自我积累这种筹资法，需要很长的时间才能完成。但从税收的角度来说，却不是尽善尽美的。因为通过自我积累法筹集来的资金，投入生产经营活动之后，产生的全部税负由企业自己负担。 贷款则不同，它不需要很长时间，而且投资产生效益后，出资机构实际上也要承担一定的税收，即企业归还利息后，企业的利润有所降低，特别是税前还贷政策，其本质就是用财政的钱还贷款。因此，企业的实际税负被大大降低了。所以说，利用贷款从事生产经营活动是企业减轻税负、合理避开部分税款的一个很好的途径。企业借款和发行债券的选择 借款筹资主要是向金融机构（如银行）进行融资，其成本主要是支付的利息。对企业来讲，借款筹资具有一定的抵税作用，即企业归还利息后，利润有所减少，所得税税负将有所下降。特别是税前还贷政策，其本质就是用财政的钱还贷款，企业的实际税负更是大大降低。因此，利用贷款从事生产经营活动是企业减轻税负、合理避税的一个很重要的途径。 例如，某企业取得5年期的长期借款400万元，年利率为10%，筹资费用率为0.4%，那么该企业可以少缴所得税66.528万元[（400×5×10%+400×0.4%）×33%]. 虽然企业可以通过向金融机构借款、融资，其利息在税前冲减企业利润，从而减轻企业所得税税负，但向银行等金融机构借款进行筹资、筹划的空间不大，有条件的企业还可以通过发行债券进行筹资、筹划。例如，某企业发行总面额为400万元5年期债券，票面利率为11%，发行费用率为5%，则该企业可节税79.2 万元[（400×5×11%+400×5%）×33%]. 相比之下，借款筹资所承受的税负重于向社会发行债券所承受的税负。 借贷与权益融资的选择根据税法规定，企业借贷的利息支出可以作为费用成本冲减当期的企业利润，而企业发行股票所支付的股息却不能计入当期费用，两者之间的税收差别待遇构成了企业进行税收筹划的基础。 例如，某股份制企业A共有普通股400万股，每股10元，没有负债。由于产品市场行情看好，准备扩大经营规模，该公司董事会经过研究，商定了三个筹资方案。 方案一：发行股票600万股（每股10元），共6000万元。

企业筹资管理中存在的问题及对策浅析

企业筹资管理中存在的问题及对策浅析引言 长期一段时间，我国财务理论研究中把筹资风险产生的对象限定于负债资金，认为筹资风险是由于负债而给企业财务成果带来的不确定性，这种筹资理论是建立在传统企业背景之下的。因为在传统企业的主要经济利益主体中，不论是独资企业还是合伙企业，其所有者与经营者是统一的利益主体，计划经济体制下的国有企业的所有者与经营者也是统一的，企业只需要对债权人承担还本付息的法律责任，而不存在对企业本身承担经济和法律责任问题，所以对于权益资金不存在筹资风险的问题。然而，在现代公司制企业中，两权分离使得所有者与经营者是不同的，企业的经营管理者既要对债权人承担责任，又要对所有者承担责任。因此对于现代企业，负债筹资风险仍然是筹资风险的一个重要组成部分，但也不能忽略对权益筹资风险的考虑。在我国关于企业风险管理和融资方面的书，也介绍了有关权益筹资风险的容，但大多是一带而过，并没有对其做深入的研究。 如何从理论和实务两个方面借鉴发达国家的理论成果与实践经验，并从我国的国情出发，根据我国的实际情况，对企业的筹资风险管理进行系统的分析和探讨，是一个亟需解决的问题，这一课题必将具有长期的研究价值。

第一章筹资管理相关概念 1.1筹资管理的定义 筹资管理是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资本（金）市场，运用筹资方式，经济有效地筹集为企业所需的资本（金）的财务行为。 1.2筹资的主要方式 筹资的主要方式包括筹措股权资金和筹措债务资金。 企业的筹资方式可以按照不同标准进行分类： （1）按照资金来源主体可以分为源性筹资和外源性筹资。 源筹资方式在源筹资方式中，除了利用留存收益和折旧进行企业筹资之外，还应注意的是相当一部分表外筹资也应属于源筹资。表外筹资是企业在资产负债表中未予以反映的筹资行为，利用表外筹资可以调整资金结构，开辟筹资渠道，掩盖投资规模。 外源筹资方式在现阶段我国企业的留利水平低，企业发展主

浅谈企业融资方式的选择

浅谈企业融资方式的选择 [摘要]本文简要介绍了企业融资方式的类型，分析了影响企业融资方式选择的内外因素，提出了企业融资方式选择的几点建议。 [关键词]企业融资方式；融资策略；选择 一、企业融资方式 融资方式从来源上可以分为内部融资和外部融资。内部融资是依靠企业内部产生的现金流量来满足企业生产经营、投资活动的新增资金需求。内部融资以企业留存的税后利润和计提折旧形成的资金作为资金来源。外部融资是指从企业外部获得资金，具体包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业不通过银行等金融机构，而是通过证券市场直接向投资者发行股票、公司债、信托产品等方式获得资金的一种融资方式。间接融资是指企业通过银行等金融机构获得资金的一种融资方式。因而，银行贷款就成为企业间接融资的一种重要方式。融资方式按照融资中产权关系的不同，可分为权益融资（或股权融资）和债务融资。权益资金无须还本付息，被视为企业的永久性资本。而债务资金必须定期还本付息，它是企业财务风险的主要根源。 二、影响企业融资方式选择的因素

资金是企业从事投资和经营活动的血液，如何筹集企业所需资金是现代财务管理的首要内容。每个企业在进行筹资方式选择时，必须清楚影响企业融资方式选择的有关因素。 1.外部因素 影响企业融资方式选择的外部因素是指对企业融资方式选择产 生影响作用的各种外部客观环境。主要是指法律环境、金融环境和经济环境。外部客观环境的宽松与否会直接影响到企业融资方式的选择。企业进行融资方式选择时，必须遵循税收法规，同时考虑税率变动对融资的影响。金融政策的变化必然会影响企业融资、投资、资金营运和利润分配活动。此时，融资方式的风险、成本等也会发生变化。经济环境是指企业进行理财活动的宏观经济状况，在经济增长较快时期，企业需要通过负债或增发股票方式筹集大量资金，以分享经济发展的成果。而当政府的经济政策随着经济发展状况的变化做出调整时，企业的融资方式也应随着政策的变化而有所调整。 2.内部因素 影响企业融资方式选择的内部因素主要包括企业的发展前景、盈利能力、经营和财务状况、行业竞争力、资本结构、控制权、企业规模、信誉等方面的因素。在市场机制作用下，这些内部因素是在不断变化的，企业融资方式也应该随着这些内部因素的变化而作出灵活的调整，以适应企业在不同时期的融资需求变化。

筹资方案选择(含答案)

1、某企业计划筹集资金，拟以债权筹资取得，按溢价发行债券，面值70万元，发行价格为75万元，票面利率9%，期限5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。所得税税率25%，计算个别资金成本。 2、B公司目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本为20%（年利息为20万元），普通股权益资本为80%（发行普通股10万股，每股面值80），所得税税率为25%。现准备追加筹资400万元，有以下两种筹资方案可供选择： (1)全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元； (2)全部发行债券，利率10%，利息为40万。 计算：1）计算每股收益无差别点； 2）假设预计追加筹资后的息税前利润为170万，则该采用哪种筹资方案？ 3、某企业准备筹资500万元，有两个方案可供选择，资料如下: 筹资方式个别资本成本方案1 筹资数量方案2 筹资数量 银行借款8% 100 150 发行债券12% 200 200 发行股票18% 200 150 合计----- 500 500 计算两种方案的综合资本成本，并进行比较选出较优方案。 4、某公司目前发行在外普通股100万股，已发行利率为10%的公司长期债券400万元。该公司计划为一个新的投资项目融资500万元，现有两个筹资方案可供选择：方案1，按12%的利率发行债券；方案2，按每股20元发行新股。公司适用所得税率40%。预计公司息税前利润为200万元。 要求： （1）计算两个方案的每股收益； （2）计算两个方案的无差别点； （3）判断哪个筹资方案更好。

答案： 1、个别资金成本=70×9%×（1-25%）/75×（1-3%）=6.49% 2、1)计算每股收益无差别点： 140 10 %251)4020(15%)251)(20(110002 20110=---=----=--EBIT EBIT EBIT N T I EBIT N T I EBIT ）（））（（））（（ 2）应采用哪种筹资方案 因息税前利润为170万，大于140万，所以应采用负债筹资，即第二种筹资方案，发行债券。 3、（1）方案1的综合资本成本：K 1 = 8%×20% + 12%×40% + 40%×18%=13.6% （2）方案2的综合资本成本：K 2 = 8%×30% + 12%×40% + 30%×18%=12.6% （3）K 2=12.6%＜K 1=13.6%，所以方案2更优。 4、（1）EPS 1=(200–400×10%-500×12%)×(1–40%)/ 100 = 0.6(元/股) EPS 2=(200–400×10% )×(1– 40%) / 125 = 0.768(元/股) （2）计算每股收益无差别点 由：(EBIT 0–400×10%—500×12%)×(1–40%) / 100=(EBIT 0–400×10% )×(1 – 40%) / 125 得出，每股收益无差别点：EBIT 0 = 340 万元 （3）由于公司预计的息税前利润200万小于每股收益无差别点的息税前利润340万，应选择股权筹资，即应选择方案2，发行新股。（或答由于EPS 2=0.768﹥EPS 1=0.6，因此方案2更好。）

(完整word版)中国上市公司资本结构分析

苏泊尔上市公司资本结构分析 [摘要] 我国的资本市场从无到有，发展非常迅速。资本市场的飞速发展为企业提供了更加多样化的融资方式，上市公司在资本市场上直接融资的力度大大增强。融资方式的变化改变了上市公司的融资成本,使上市公司资本结构发生了重大变化。我国上市公司资本结构的一个突出特点就是偏好股权资本，而内源融资和债权融资的比重偏低，这一现象有悖于经典的资本结构理论。本文主要对资本结构、融资方式、资本成本等基本概念作出界定和说明。以及决定我国上市公司资本结构的微观因素，并提出了优化我国上市公司资本结构的意见及建议 [关键词] 上市公司；资本结构；融资方式；资产负债率；股权结构 自从20世纪50年代MM定理诞生以来，资本结构问题便成为大家共同关注的热点问题，资本结构决策是上市公司投融资决策的核心问题，企业资本结构影响企业的融资成本和市场价值。只有深入了解全部上市公司的资本结构状况及其历史演变过程，才能对上市公司资本结构有全局性的认识，才有可能找出其存在问题的真正症结所在。至今为止对于资本结构的解释有多种理论，譬如平衡理论和优序理论。然而，无论是哪一种都不能单独地作出解释。资本结构是指企业为其生产经营融资而发行的各种证券的组合。一般地人们将其特指为企业资产中股权与债务之间的相对比例。它是现代财务管理理论一个重要组成部分。最佳资本结构指在一定条件下使公司加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构，它是一种能使财务杠杆利益、财务风险、资本成本、公司价值等之间实现最优均衡的资本结构。资本结构合理与否在很大程度上决定公司偿债和再筹资能力，决定公司未来盈利能力，成为影响公司财务形象的重要指标。在此基础之上得出我国上市公司资本结构的特点如下：通过比较我国和西方发达国家上市公司的资产负债表，可以发现我国与西方发达国家上市公司的权益类科目差异相当大。我国上市公司的流动负债总额与西方国家差不多，大都在35%～43%之间，但我国上市公司的所有者权益比重高，超过50%，而西方发达国家都在40% 以下，相应地，我国公司的长期负债水平相当低。资本结构的顺序偏好理论认为，企业偏好将内部资金作为投资的主要资金来源，其次是债务资金，最后才是新的股权融资。然而，在筹集资金时，我国大多数上市公司视权益融资为首要途径，对于负债则过于谨慎，表现为上市后极力扩大股票发行额度，而且分配方案也多以配股为主，很少支付现金股利。 中外众多学者先后进行过大量有关企业资本结构和融资方式的研究。由于处在复杂多变的资本市场环境中，上市公司的资本结构和融资方式已不仅仅是一个简单的财务问题，对此进行研究将具有丰富的理论和实践指导意义。通过对1991年至2002年期间中国上市公司资本结构和融资方式的总体分析，发现中国上市公司具有以下几个特点：普遍较高的资产负债率、流动负债水平相对偏高、存在明显的股权融资偏好。这些特点与西方国家上市公司的实际情况不同，尤其股权融资偏好更是有悖于“优序融资理论”。但是，2002年沪、深两市100家样本公司数据的实证研究，从融资行为动机角度证实了在目前中国尚不完善的资本市场架构下，上市公司股权融资偏好是具有相对合理性的；同时也证实了这种融资方式普遍低效的事实。在实证研究结果的基础上不难看出，目前中国上市公司资本结构中存在不少的问题。 一、我国上市公司资本结构的现状及其成因 ( 一) 上市公司资本结构的现状 1.融资顺序逆转, 严重依赖外源融资。根据融资顺序偏好理论和西方有

浅析企业筹资方式 论文 精品

XXX科技学院 毕业设计（论文）题目浅析企业筹资方式 院（系）经济管理学院 专业班级会计学本科2006级 学生姓名学号 XXX 指导教师 XXX 职称副教授 评阅教师职称 2010年 5 月 26 日

学生毕业设计（论文）原创性声明 本人以信誉声明：所呈交的毕业设计（论文）是在导师的指导下进行的设计（研究）工作及取得的成果，设计（论文）中引用他（她）人的文献、数据、图件、资料均已明确标注出，论文中的结论和结果为本人独立完成，不包含他人成果及为获得XXX科技学院或其它教育机构的学位或证书而使用其材料。与我一同工作的同志对本设计（研究）所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 毕业设计（论文）作者（签字）： 年月日

XXX科技学院本科生毕业设计（论文） 浅析企业筹资方式 院（系）经济管理学院 专业班级会计学本科2006级 学生姓名 XXX 指导教师 XXX 副教授 2010年 5 月 26 日

摘要 企业筹资是企业向企业外部有关机构或个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务活动。资金是企业进行生产经营活动的必要条件，筹资是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。我国企业发展势头蓬勃,尤其在金融危机的环境下,企业在促进经济平稳发展、解决就业压力等方面发挥了重要的作用。但资金紧张、融资不畅的现象也时常困扰着企业,成了制约其发展的重要瓶颈。在新经济形势影响下,企业要树立适应新形势的新理念,要在筹资方法上创新,从实际出发,选择有利于企业自身发展的筹资渠道和筹资方式,制定合理的资金结构，以达到企业筹资成本最低、筹资风险最小、企业经济效益最佳的目的。 关键词：筹资权益筹资负债筹资资金结构