浅析跨国公司如何规避和控制外汇风险

铜陵学院

2010 至 2011 学年度第 2 学期

题目：浅析跨国公司如何规避和控制外汇风险姓名：

学号: 系别：

班级：

指导教师：

铜陵学院国际经济与贸易系

目录

摘要：............................................................................. II 关键词............................................................................. II Abstract........................................................................... II Keywords........................................................................... II 前言.. (2)

1了解汇率 (2)

1.1什么是汇率 (2)

1.2汇率产生的原因 (2)

2研究现状及评估 (2)

2.1汇率与现金流关系 (2)

2.2外汇风险及暴露研究根据.......................................... 错误！未定义书签。

3 跨国公司现金流量的影响 (2)

3.1 现金流量....................................................... 错误！未定义书签。

3.2跨国公司的现金流量 (3)

3.3汇率变动对跨国公司现金流量的经济影响............................ 错误！未定义书签。4跨国公司外汇风险报告与预测........................................ 错误！未定义书签。

4.1外汇风险报告.................................................... 错误！未定义书签。

4.2汇率变化预测.................................................... 错误！未定义书签。5跨国公司外汇风险管理方法.......................................... 错误！未定义书签。结论.. (3)

参考文献 (7)

浅析跨国公司如何规避和控制外汇风险

摘要：我国加入WTO以后，不论是我国大多数中小企业还是少数跨国经营的大公司都将面临更多更激烈的国际竞争,如何规避外汇风险已成为企业要面对和必须处理的头等大事,因此研究我国企业外汇风险防范问题具有十分重要的理论意义和实践价值。自2005年7月汇率改革以来,人民币已经持续累计升值达21.21%,对我国进出口造成了严重影响。在目前人民币升值的背景下,我国企业应从自身出发,采取措施防范汇率风险。

关键词：人民币汇率机制; 规避外汇风险；汇率；跨国公司；现金流量

How to avoid and shallow multinational companies control exchange risk

Abstract:After China's accession to the WTO,whether t he majority of small and medium-sized enterprises or multinational business big companies would face more intensive global competition, and how to avoid exchange risk has become the priority that corporations have to face and must deal with. Therefore, to research the prevention of China’s corporative foreign exchange risk has an important theoretical and practical value.Since the Exchange Rate Reform in July 2005, the cumulative appreciation of RMB has continued 21.21%, which has had a serious effect on import and export of our nation. In the present context of RMB appreciation,Chinese corporations should take measures to prevent from exchange rate risk according to their own situations and conditions.

Keywords : RMB exchange rate mechanism; foreign exchange risk aversion;exchange rate; Multinational companies; Cash flo

浅析跨国公司如何规避和控制外汇风险

前言

世界经济一体化进程的加快，是各国之间的相互依赖性日渐提高。在我国加入WTO以后，不论是我国大多数中小企业还是少数跨国经营的大公司都将面临更多更激烈的国际竞争，这些竞争中，既有机遇也有风险。对于跨国经营的大公司来说，如何控制好跨国经营的风险是一个十分严峻的问题。汇率是宏观经济中的一个重要指标，它的变动可以导致国内和国外相关商品价格的直接变动，从而影响国际贸易中公司的现金流和未来期望现金流的变化。而现金流量是企业价值产生的源泉，现金流管理是企业价值创造的根本。本文研究了跨国公司的现金流量及汇率对其的影响，并提出了减少这种影响的相关建议。

第1章了解汇率

1.1什么是汇率

汇率亦称“外汇行市或汇价”，是国际贸易中最重要的调节杠杆。一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。【1】

1.2汇率产生的原因

各国货币之所以可以进行对比，能够形成相互之间的比价关系，原因在于它们都代表着一定的价值量，这是汇率的决定基础。在金本位制度下，黄金为本位货币。两个实行金本位制度的国家的货币单位可以根据它们各自的含金量多少来确定他们之间的比价，即汇率。如在实行金币本位制度时，英国规定1英镑的重量为123.27447格令，成色为22开金，即含金量113.0016格令纯金；美国规定1美元的重量为25.8格令，成色为千分之九百，即含金量23.22格令纯金。根据两种货币的含金量对比，1英镑=4.8665美元，汇率就以此为基础上下波动。在纸币制度下，各国发行纸币作为金属货币的代表，并且参照过去的作法，以法令规定纸币的含金量，称为金平价，金平价的对比是两国汇率的决定基础。但是纸币不能兑换成黄金，因此，纸币的法定含金量往往形同虚设。所以在实行官方汇率的国家，由国家货币当局（财政部、中央银行或外汇管理当局）规定汇率，一切外汇交易都必须按照这一汇率进行。在实行市场汇率的国家，汇率随外汇市场上货币的供求关系变化而变化。汇率对国际收支，国民收入等具有影响

1.3 影响汇率变动的因素

影响汇率变动的因素有很多，既包括国内的因素也包括国外的因素，既包括经济因素也包括社会因素和政治因素。因此，汇率的变动经常让人们感觉捉摸不定，难以预测。不同货币制度下，汇率的影响因素也各不相同。在现行的纸币本位之下，影响汇率变动的因素包括国际收支的差异，相对通货膨胀率，相对汇率，经济发展实力政府的管制和干预，投机资本，心理预期等。【2】

第二章研究现状及评述

2.1汇率与现金流关系

汇率与现金流关系研究围绕外汇风险暴露的研究真正建立起理论体系并应用于企业管理是在20世纪70年代以后。由于20世纪60年代至70年代爆发了三次美元危机，布雷顿森林体系崩溃，各国货币间的汇率大幅波动，对跨国公司造成了巨大影响，所以很多经济学家开始致力于汇率风险管理的研究。Dombusch和Fisher在建立汇率决定的流量导向模型时

认为，由于货币的运动影响着企业国际竞争力、贸易均衡以及一国的真实产出，从而也会对上市公司的现金流及股票价格产生影响。Hekman、Flood和Lessard均从公司财务的角度出发，研究汇率波动对公司现金流的影响，并且其建立的外汇风险暴露理论模型都将公司的外汇风险暴露看成是其净外币收益的函数。以上理论成果将公司的现金流与汇率的波动联系起来，也符合公司管理者的兴趣，有利于采取相应的风险管理使公司价值最大化，从而也提高了公司的风险管理水平。Stulz、Smith和Stulz以及Frot、Sharfetein和Stein认为，是现金流的波动性对公司管理外汇风险提供理论上的支持。公司现金流对汇率波动的模型从此建立起来，公司管理人员希望通过该模型估计出各种汇率波动对公司运作和财务表现的影响。Adler和Dumas采取回归方式来衡量上司公司资产的外汇风险，其计算方法避免了现金流数据搜集的困难。根据公司未来现金流的折现值就是公司现值的理论假设，提出外汇风险暴露可以用公司价值相对于汇率波动的弹性系数来衡量，而这个系数可以从上市公司股票收益率对变量——汇率波动进行简单线性回归得到。基于这个假设，Adler和Dulna采取容易获得的公司市值数据，将一单位汇率变动造成实质资产价值变动的大小来表示该资产的外汇风险暴露。通过该方法可以很容易获得市场数据，能极大地方便外汇风险暴露计算，并且为预测与管理外汇风险提供可能性。

2.2外汇风险及暴露研究根据

Adler和Dulna为财务分析的目的而对外汇风险暴露下的定义，外汇风险为公司价值受汇率变动而变动的敏感程度，而合理的衡量必须符合下列标准本国货币风险需以本国货币衡量，外国货币风险以外国货币衡量；就投资者的观点定义而言，其特性必须是投资者所拥有实质性和金融性的资产或负债；在执行上有其双重意义，一是风险暴露需要有适当的方法加以衡量，二是所衡量的风险可以利用适当的金融工具加以掩护或避险。Rodrigeuz将外汇风险定义为外币价值改变带来的收益或损失，将外汇风险暴露分为以不同货币运营的海外分支机构的风险暴露、海外业务利润的风险暴露、海外分支机构资产负债平衡表的风险暴露以及尚未影响报表的未来交易风险暴露，并将它们总结为交易风险和折算风险两种。Shapiro将经济风险暴露分为交易风险暴露和营运风险暴露。交易风险暴露是指以国外货币计价的应收应付账款，其范围仅限于将来已经固定具有现金交易性质的项目，也就是因汇率变动而引起将来已经固定的现金项目变动的幅度，不能代表公司真正的价值变动；营运风险暴露或经济风险暴露是指因汇率变动引起价格变动而影响公司未来的现金流量。有的学者将外汇风险暴露分为三种形态：交易、经济与营运风险暴露。Bodnar和Gentry认为，股价受外汇变动的影响通过三种途径来影响企业的获利能力：首先，汇率波动使当地进出口厂商对国外厂商的竞争力发生改变，从而产生经济风险暴露。其次，营运风险暴露是因汇率的变动对公司未来现金流入与流出造成改变以改变其竞争力。最后，汇率变动会改变以国际货币计价的原材料，或进口商的进口品价格，导致交易风险暴露的产生。在有进出口业务的公司国际贸易或国际投资融资中，往往由于汇率的变动而使收入或支出的外汇价值发生变化，使公司蒙受经济损失，但由于汇率的随机性很强，实际中难以测量和把握。因此，任何外汇持有者与经营者都会寻求一些办法来规避风险，从而管理公司的风险暴露。

第三章跨国公司现金流量的影响

3.1现金流量

现金流量是现代理财学中的一个重要概念，指企业在一定会计期间内按照现金收付实现制，通过一定经济活动而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即企业一定时期的现金和现金等价物流入和流出的数量。【3】现金流量管理中的现金，不是我们通常所理解的手持现金，而是指企业的库存现金和银行存款，还包括现金等价物，即企业持有的期限短、流动性强、容易转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资等，包括现金、可以随时用

于支付的银行存款和其他货币资金。保留必要现金存量的目的是为了满足交易需要、预防需要和投机需要。现金流量一般分为三大类：经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。企业的现金流量主要来源于经营活动，只有生产并销售符合市场需求的产品，并通过内部控制降低成本和费用，使经营活动产生的现金流入量弥补现金流出量并产生结余，才能实现企业的持续经营和不断增值，企业的经营活动具有持续性，是其现金流量的主要来源。企业对外投资，引起现金流出，在获得投资收益或者收回投资时，取得现金流入。投资流入扣除流出后产生的投资净现金流量，也是企业现金流量组成部分，但是投资活动不具有持续性，它产生的现金流量不具有稳定性，不能作为企业现金流量的主要来源。筹资活动产生的现金流入量扣除偿债支出、筹资成本等现金流出后，形成筹资现金净流量。这部分现金流量对于保证经营活动和投资活动的顺利进行具有重要作用，但也不具有持续性。一般认为，利润指标是反应经营成果的最好指标之一，利润等于收入减去成本费用，简明易懂。但利润是通过会计制度规范而由会计人员计算出来的，可以通过增减折旧或暂不记坏账等财务手段来改变，如果排除会计人员有被指使或其他^为操纵利润的因素，它只是一个账面的结果。而现金流量是通过实实在在的现金流入与流出量表现出来的。它不但表现在账面上，而且还表现在企业的银行账户中，受会计政策变更以及会计估计变更的影响较小。大多发达国家的统计资料表明，将近80％的破产企业是获利企业，其倒闭并不是因为亏损，而是现金不足。企业最后用来偿还债务、分配股利时用的是现金而不是利润，没有足够现金流的企业是没有流动性的，容易陷入财务危机，严重时将导致破产。“现金至尊”的经营理念已经成为共识。特别是在金融危机下，人们对“现金至尊”有了更深的感悟。企业只有持有足够的现金流，才能从市场上获得生产资料和劳动力，才能进一步去创造价值。因此，现金流量是企业价值产生的源泉，企业获取的现金流入量扣除现金流出量后仍然有结余，才能保证企业各项经营活动的进行，实现企业价值增值。

3.2跨国公司的现金流量

现金流量的稳定是跨国企业外汇风险管理的重要目标。不同的跨国公司由于公司规模、国际化程度和跨国经营的经历不同，对外汇风险管理目标的选择也有所异。英国学者Marshall为了探寻这种差异，分别对英国、美国和亚太地区前200位最大的跨国公司进行问卷调查，发现有效回复中43％以上的英国跨国公司认为外汇管理的目标是为了追求现金流量的稳定，持此观点的美国为41％，而亚太地区只有25％，同时还发现稳定收益与稳定现金流量处于同样重要的位置。每个跨国公司可能以不同的方式处理对外支付，但是以不同的假定为基础。假如两个字公司定期地向母公司支付费用和服利，且常把剩余现金交给母公司。这些现金流动代表着母公司从子公司的现金流入。母公司对子公司的现金流出包括贷款和子公司以前所投资现金的返还。子公司由于互相采购供应品，他们之间也存在着现金流动。

3.3 汇率变动对跨国公司现金流量的经济影响

对于跨国公司来说，汇率变化影响整个公司的现金流量价值。这种影响有时对企业是有利的，有时却是不利。汇率带给企业的风险。汇率变动对企业现金流量的影响与企业以下经营方式及业务范围密切相关：(1)跨国经营活动。跨国公司从跨国生产经营业务，一方面因为进口产所需的原料、机器等生产要素，从而产生外币债务；另一方面企业也会将其所生产的产品销往国外，产生外币资产。在这情况下，汇率变动对企业的影响既有直接的一面，也有间接的一面，但最终都会影响其现金流量。据统计，跨国公司从事国际间的商品交易活动时很少采取即期付款，90％都是采取延期付款方式。这种异地延期的付款方式给跨国公司带来很大的风险。汇率波动给交易带来的风险表现为，跨国公司作为进口方收到货款时有可能少于付款合同规定的金额，或作为出口方在按期付款时有可能比合同规定金额多付。当然，汇率波动也可能朝有利于公司付款的方向发展。在付款过程中，如果公司不能充分利用这种有利条件，从管理学的角度讲，意味着机遇的丧失和机会成本的增加。(2)资本经营活动。

资本经营活动主要包括两种情况：一是企业从国外资本市场融资；二是企业将资本直接投向国外。企业若从国外资本市场融资，所经受的汇率风险主要来自于本币贬值的压力。与融资相反，跨国投资主要受本币升值带来的汇率风险。由于跨国筹资或投资一般以长期投资居多。因此，其对现金流量的影响在短期内不会表现出来，除非外币债务或外币债权即将到期。即便如此，汇率的变动对跨国资本经营仍会造成一定的影响，主要表现为，有些外币债务需要定期支付利息；有些投资也会定期收到红利；跨国公司通过控股方式经营国外的子公司；母公司需要不断向子公司注入资本等。汇率变动会影响这些业务带来本币现金流量。(3)合并报表编制。当跨国公司编制合并报表时，需要进行外币报表折算。基于汇率的波动会引起国外子公司折算为本币后的收益变动，因此合并报表的收益也会受到影响。但这种影响一般不会涉及到集团现金流量的变动。如果以折算后的本币利润作为评价子公司业绩的指标，会使子公司的管理人员提前采取一些措施避免不利影响，则有可能对企业集团未来的现金流量造成一定的影响。

第四章跨国公司外汇风险报告与预测

4.1外汇风险报告

跨国公司财务经理为了评价公司海外经营的外汇风险状况，应拥有大量的信息。为此，需要每个海外子公司逐月提供其外汇风险报告和资金流动报告及资产负债表和损益表。这类资料可为制定针对外汇风险的基本货币决策提供必要的信息。外汇风险报告表与资产负债表相似，包括有一系列资产负债项目，但也有不同之处。首先，它省略了资产负债表中那些会计意义上的非暴露资产和非暴露负债项目。其次，它包含了资产负债表中没有的一些表外项目，即未来外币计价交易类项目，如购销合同、租赁费用等。再次，在外汇风险报告表上，所有的资产负债项目都接讨价货币分列。这是由于不同货币的未来价值不一样，区分不同的货币是评估未来外汇风险的关键。如折换成人民币时价值相同的两笔期限一样但币种不同的应收账款，假设一笔为日元一笔为英镑，到期收回时的价值可能不一样。资金流动报告表显示子公司未来一定时期内各种业务货币的预期现金流量，通常基于对预报期内的预计销售额和应收账款的收帐情况等因素的估计按月或按季度编报。因此，它实际上是按币种分编的现金预算，为跨国公司将现金流量纳入外汇风险管理决策提供必要的动态资料。资金流动报告有两大特点：一是表明不同货币不同时间的暴露状况可能不一样；二是表明与企业进行中的业务流所带来的外汇暴露相比，静态资产负债表上的外汇暴露可能显得并不重要。这两点有助于国际财务经理合理评价不同的外汇风险防范方法如何改变未来风险所造成的会计与现金流量损失。

4.2汇率变化预测

外汇风险预测主要是对汇率变动进行预测。从理论上讲，这种预测应给出汇率变动的幅度、时间、类型、及其概率的估计结果，并表明在一定的风险程度下的可能损益量。国际经济极为复杂，汇率变化的影响因素众多，如国际收支、通货膨胀、利率、经济增长率、财政赤字、外汇储备、以及其他经济或非经济的因素，给汇率变化预测带来了很大的困难，同时企业与企业的情况也大不一样，因此，各跨国公司应根据自身的情况，在对各主要货币的价值及相互之间的比价了解的前提下，确定本企业的特定预测要求，包括预测的期限、精确程度、正确或有效的预测标准、不正确预测的成本等。汇率预测的方法较多，包括定性方法，即通过一些综合指标，综合分析汇率的变动方向；定量方法，即运用线性回归分析模型、经济计量模型等数量方法进行预测。如果将两种方法结合起来，则能取得较满意的结果。由于汇率预测是一件十分复杂的工作，在这方面力量薄弱的公司可以请专业预测机构提供服务，也可以将专业机构、银行、金融报刊和金融专家等方面的预测分析与企业的预测相结合，以尽量减少预测失误。

第五章跨国公司外汇风险管理方法

(一)调整货币资产与负债如果跨国公司通过分析与预测，认为某一国货币将贬值，则可尽量减少这种货币的资产，同时扩大这种货币的负债，这是由于市值下降有利于净借方而不利于净贷方；反之，如果认为某一国货币将升值，则可尽量扩大这种货币的资产，同时减少这种货币的负债，因为币值提高有利于净贷方而不利于净借方。企业也可采取措施，使某种汇率不稳的货币资产(如现金、可卖出的股票、应收账款等)与货币负债(如应付账款、贷款等)保持等额，以便一旦汇率变化发生，货币资产和货币负债的变值影响中和为零，企业不致蒙受损失。这种方法可使汇率变化导致的会计损失得以消除，但使用这种方法须注意货币资产与货币负债的增减应具有一定的业务合理性。不然就容易造成会计损失消除，但企业未来的现金流量却受到了影响。同时，对存货而言，由于价值不受汇率变化的影响，因而在资金和成本允许的限度内，存货可以作为防止外汇风险的一种措施。这些存货在货币贬值后可提高价格出售。

(二)提前收付或延迟收付这是针对应收应付账款而言。其要领是根据应收应付款项货币对其他货币汇率变化的情况，更改该笔账款的收付日期，提前收回或延迟付出贬值货币账款，延迟收回或提前付出升值货币账款。对于提前收回的贬值货币，应迅速兑换为升值货币。与应收应付账款相联系的是在产品销售中尽量缩短订货至交货的日期，并争取用比较坚挺的货币计价。同时，提前订购货物使用比较疲软的货币计价。但用何种货币计价，常受交易双方谈判地位的影响，因为对方也会考虑自己的外汇风险。所以，一方在接受对方提议的计价货币同时，常以提价或降价等作为交换条件。

(三)分散风险最常见的是“一篮子”货币保值法。【4】具体做法是企业在一些长期合同项目中，在签订合同时按照当时的市场汇率使用多种货币计价并规定各种货币占总额的比例。付款时按付款当时各种货币变动后的市场汇率折合成合同成交时的货币进行支付。公司在款项收付时，若一篮子货币中有一种贬值，则因风险分散而不致遭到很大损失。若计价货币中部分货币升值，部分货币贬值，则升值货币所带来的收益可以抵消贬值货币所带来的损失，从而在一定程度上达到了消除外汇风险的目的。同时还可以采用资金返流(套期保值)方法，如果预计风险将发生，在此之前可采取一定的措施，用同等金额的同一货币实现资金在同一时点上的反向流动，使流出的升值货币流回，或使流进的贬值货币流出，达到消除风险的目的。

此外，跨国公司还可以用其他多种手段进行外汇风险管理，每一种方法都有其特定目的和与之相联系的可确定的成本，都带有不确定的风险(汇率变动与预计情况不符)，有些方法在使用上会受到环境的限制，如政府法律或公司政策禁止使用，或不存在相应的市场，因而在实际操作中需根据具体情况而定。

结论

通过写这篇论文我认识到，跨国公司外汇风险的管理是一项复杂而艰巨的过程。对企业外汇的管理不仅影响到企业自身经营效益，也影响到国家外汇收支的管理。外汇风险的产生，主要是在跨国公司的国际经济，贸易和金融活动中，又要外汇汇率的变动，使企业以外币计价资产负债发生增减变动。外此，我们时刻注意汇率的变动，以防止因为汇率变动而产生的交易风险，折算风险和经济风险，从而控制外汇风险对企业的不利影响。防范外汇风险，力争外汇风险收入，避免外汇风险损失，已成为跨国公司外汇管理的一项重要内容。在对外汇风险的管理，要正确进行汇率收支趋势预测，对不同的风险，应采取相应的风险防范对策，并对外汇汇兑损益进行核算和财务处理。

参考文献

【1】毛付根林涛，跨国公司财务管理（第二版）东北财经大学出版社,2008 【2】毛付根林涛，跨国公司财务管理（第二版）东北财经大学出版社,2008 【3】陈信元，财务会计，高等教育出版社，2008

【4】郭复初王庆成，财务管理学（第二版）高等教育出版社，2005

跨国公司外汇风险控制和管理方法

跨国公司外汇风险控制和管理方法 摘要：随着全球一体化进程的深入，跨国公司成为世界经济主体，其跨国交易中所面临的风险来自于外汇汇率的波动，因此。外汇风险控制成为跨国公司集团日常管理的关注重点。本文介绍了跨国公司集团外汇管理部门职责，外汇风险主要管理方法和工具，外汇管理主要侧重点等。 关键词：外汇风险；跨国公司；套期保值 跨国公司是指由两个或两个以上国家的经济实体所组成，并从事生产、销售和其他经营活动的国际性大型企业。根据联合国跨国公司中心的定义，跨国公司必须具备3个要素：第一，公司必须是包括设在两个或两个以上国家的工商企业实体，而不论这些实体的法律形式和领域如何；第二，公司必须在一个体系下进行经营，有共同的政策。能通过一个或几个政策采取一致对策和共同战略；第三。该实体通过股权或其他方式形成的联系。使其中一个或几个实体有可能对其他实体实施重大影响，特别是同其他实体达到知识资源的分享和责任的共担。 出于利润、资源、市场和分散风险等因素的目的，跨国公司通过对外直接投资的方式。在国外设立跨国公司的分支机构、附属机构、子公司或同东道国共同创办合资企业等形式，以达到全球生产经营体系的建立和扩张。在跨国公司的对外投资经营管理中，除面对和国内投资同样的灾害风险外，还需要面对政治、汇率和信用等风险。其中，外汇风险管理在经济全球化的今天，倍受跨国公司集团的关注。一方面，随着全球经济一体化进程的推进，跨国公司的交易网络往往跨越好几个国家和地区，汇率的波动可能会导致原材料成本的增加。国际销售会受到影响。公司的实际利润降低：另一方面，汇率的变动会对跨国公司的投资战略造成影响。跨国公司筹资、投资安排、生产、销售和利润分配等各环节都会受其影响，汇率变动成为企业管理者经营决策的重要考虑因素之一。 汇率风险一般分为换算风险、交易风险和经济风险。从跨国公司日常经营管理的角度。交易风险是跨国公司内部资金管理部门关注的重点：换算风险更多是从集团财务报表的角度出发，存在汇兑损益，从报表层面影响集团利润。从战略角度考虑，经济风险是跨国公司管理对未来经营决策做预测时所关注的对象。所谓的换算风险，主要是指因汇率变动而引起的企业资产负债表中某些外汇项目金额变动对企业财务账户的影响。一般而言。企业的外币资产、负债、收益和支出等。都需要按照一定的会计准则将其换算成本国货币来标出，这种折算过程必然会暴露出货币汇率上的损益，一般通过“财务费用”科目进行归集。通常。跨国公司集团内合并财务报表会统一汇率的使用时点。以保证合并财务报表的一致性。经济风险是指由于未预料的汇率变动导致企业未来的收益发生变化的风险。它包括了汇率变动对子公司的现金流动所造成的现期和潜在的影响及其在这些变化发生的会计期之外对整个公司获利能力的影响。一般而言。跨国公司内部会参考来自合作银行专业团队的分析报告，以作为经营活动的预测依据。交易风险是指以外币计价或成交的交易。由于外币与本币的比值发生变化而引起亏损的风险，

规避汇率风险的常见手段

如何规避汇率风险？ 在人民币兑美元不断升值、原材料涨价、劳动力成本大幅增加，以及出口环境面临诸多变化的背景下，应采取哪些技术方法进行“自救”，从而规避汇率风险，成为摆在国内企业面前的紧迫课题。 出口企业大受影响 从事外贸物流业的小陈最近心里比较烦，由于手头有大量美元用作业务结算工具，所以他几乎天天“揪心”于汇率的变化。眼瞅美元贬值速度之快，让他心里直发慌。他表示，如果汇率达到了6.5%左右，像自己这类外贸小企业可能濒临倒闭，他希望能顺利捱过这一关。 和小陈一样，在上海经营箱包进出口生意的吴先生，这阵子为人民币升值这件事也没少跑银行。由于6月底他的公司预计有一笔40万美元的货款到账，如果人民币汇率在此前再升值1.5个百分点或者更多，粗略计算汇率的调整可能令吴先生至少损失好几万元。 汇率的加速变化让人们的神经绷紧，尤其对外向型企业的影响更为明显。在人民币加速升值、美元加速贬值的情况下，一些外贸企业处境尴尬。 运用汇率避险工具 有关专家表示，由于汇改之前，人民币汇率长期相对稳定，企业规避汇率风险观念较为淡薄，对汇率避险工具了解不够，限制了其对避险产品的运用。 一方面，企业缺乏专业知识与人才。在传统经营理念下，一些企业的财务人员对国际金融市场动向不敏感，对各种金融衍生工具了解较少，影响了对汇率避险工具的运用。 另一方面，一些企业汇率避险意识长期以来都比较淡薄，尤其部分国有企业，仍未完全转变经营理念，往往将汇率风险归咎于政策性因素，缺乏主动避险意识。 专家指出，要有效应对人民币升值可能带来的出口变局，有实力的企业可以通过创立自主品牌、海外建立生产基地等长远发展策略来规避汇率风险。而大多数外向型企业，不妨采取一些技术性汇兑方式进行“自救”。目前，企业可使用的汇率避险方式主要包括：贸易融资、改变贸易结算方式、提高出口产品价格、改用非美元货币结算、增加内销比重等。企业可运用的主要金融产品包括：远期合同、借款保值、掉期保值、平衡责任、外汇期权、保理业务等。汇率风险规避工具的灵活使用，能在一定程度上减少人民币升值对出口造成的不利影响。譬如，上述中像经营箱包进出口生意的吴先生这样，没有进行任何外汇保值的企业并不在少数。而对进出口企业来说，由于收入和支出的币种、期限及金额不匹配，其间隐藏的汇率风险会直接导致企业的支付成本、收入核算及财务预测等的不可确定。因此，控制汇率风险是各类有外汇收支需求的企业实现保值盈利的首要课题。 据了解，随着人民币升值及新的汇率制度的日益完善，越来越多的出口企业前往银行咨询远期结汇等业务，希望能通过银行金融产品固定财务成本。目前，各商业银行纷纷推出远期结汇业务，帮助企业规避外币与人民币之间的汇率风险，改变企业因没有保值而出现潜亏的状况。 防范海外利率波动 除了人民币升值影响企业效益，海外利率波动也是企业需面对的风险之一。如前两年美联储连续升息的情况下，美元利率节节攀高；让不少持有美元长期债务的企业面临市场风险。根据市场惯例，企业持有的一般为浮动利率贷款，对应的基本指标往往是国际市场上的LIBOR 利率。一旦美元升息，LIBOR利率也相应提高，这就意味着企业的贷款成本随之增加。 不过，银行在这方面已拥有多种保值工具可供企业选择，常用的就是利率调期交易。 通过该交易，企业可将原有浮动利率贷款转为固定利率贷款，避免在美元加息过程中可能增加的贷款成本。此外，随着国际金融市场日益完善，企业可根据实际情况及市场判断，在基本的利率调期交易中加入一定结构性条款，在锁定贷款利率的同时，降低财务成本

外汇风险及防范实务习题与答案

外汇风险及防范实务知识点解析 一、名词解释 外汇风险：又称汇率风险，是指在国际经济、贸易、金融等活动中，以外币计价的资产或负债由于外汇汇率的变动，导致其以本币折算的价值变化，从而给外汇交易主体带来损失或收益的可能性。 交易风险：是指在以外币进行计价成交的交易活动中，由于外汇汇率发生变动而引起的应收资产与应付债务价值变化的可能性。 转换风险：又称会计风险或折算风险，是指经济主体在对资产负债表和损益表进行会计处理中，在将功能货币转换成记账货币时，因汇率波动而呈现账面损失的可能性。 经济风险：又称为经营风险，是指意料之外的汇率变动使企业计划收益蒙受损失的可能性。 国家外汇储备风险：是指一国所有的外汇储备因储备货币贬值而带来的风险。它主要包括国家外汇库存风险和国家外汇储备投资风险。 国家外债风险：是指国家不能或不愿意偿还到期债务的可能性。 货币保值：是指选择某种与合同货币不一致、价值相对稳定的货币，将合同金额转换为由所选货币来表示，在结算或清偿时，按所选货币表示的金额以合同货币完成收付。 平衡法：是指经济主体在一笔交易发生时或发生后，再进行一笔币种、金额、收付日完全相同但资金流向正好相反的交易，使两笔交易面临汇率变动的影响相互抵销的一种方法。 组对法：是指制造一个与存在风险的货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除某种货币的外汇风险，另一种货币与某种货币流动方向相反，但金额相同，时间相同。 福费廷：是指在延期付款的大型机器设备交易中，出口企业把经进口商承兑的、期限在半年以上的远期汇票无追索权的向出口商所在地银行或贴现公司进行票据贴现，提前获得现款的资金融通形式。 出口信贷：是由出口方银行直接或间接向进口企业提供货款垫付，其目的是通过对进口商提供资金支持促进本国的出口。它包括买方信贷和卖方信贷。

外汇风险及规避外汇风险的有效措施

林晓鸿2010301063 10工商管理外汇风险及规避外汇风险的有效措施 在当代的中国，有很多的企业与国外联系密切，尤其像广东珠三角、长三角等中国沿海地区的很多企业就是典型代表，它们与国外交易的金额数目巨大，有的资金交易跨度长，在这跨度期间，资金价值将面临很多风险，因此研究外汇风险和如何规避外汇风险对于中国很多外向型企业就显得尤为重要了。 企业跨国经营的一大特点，就是需要运用多种货币。通常，货币作为国家主权的一大组成部分，各国政府都要求在本国范围内进行生产、销售及会计活动，使用本国的货币作为支付手段和计价尺度。企业的跨国经营涉及两个以上的主权国家，涉及资金在不同国家之间的流动，因此，需要将一种货币兑换成另一种货币，才能实现国际贸易、跨国投资和融资、红利分配等等。在越来越多国家选择和实行浮动汇率制度的情况下，汇率的波动给跨国企业的国际经营带来了风险，使它们的现金流不确定，企业的价值受到不利的影响。因此，外汇风险是跨国企业必须正视和面对的经营风险。 何为外汇风险? 外汇风险，又称为汇率风险，即外汇暴露是指一个经济实体或个人的资产或债务以外币计价时，由于存在未抵补的净头寸，受汇率的变动，使之“暴露”在可能好的或坏的结果之前，从而面临着不利或有利结果的可能性。自20世纪70年代国际汇率制度由固定汇率转向浮动汇率制以来，跨国公司积极探索外汇风险管理的处理方式和技巧，极大地提高了外汇风险的处理能力。 外汇风险种类 风险识别跨国公司面临的外汇风险主要有换算风险、交易风险和经营风险3种。 (一)换算风险。由于跨国公司生产和经营活动的国际化，其国外子公司经营成果和资产负债用当地货币进行计量。但是，跨国公司的股东和金融市场要求的不是以当地货币而是以本币来计量。所以，跨国公司在编制合并会计报表时，需将外币换算成本币。由于汇率变化不定，换算时所用的汇率可能与入账时的汇率不同，这就产生了汇兑损益。承受转换风险的资产与负债就称为暴露资产和暴露负债。由于暴露资产和暴露负债的风险可以相互抵消，故公司的总转换风险就取决于暴露资产与暴露负债之间的差额。转换风险亦称会计风险，指的是由于有关货币汇率的变化而当本国货币(或报告货币，下同)升值、东道国货币贬值时，企业现有资产和负债用本国货币表示的数额都将下降；当本国货币贬值、东道国货币升值时，企业现有资产和负债转换成本国货币的数额都将提高；在企业为净贷方的情况下，用本国货币表示的净现有资产价值随本国货币对东道国货币的贬升而增减；在企业为净借方的情况下，用本国货币表示的净资产随本国货币对东道国货币比值的升贬而增减。 (二)交易风险。交易风险是指汇率变动对已达成契约的影响，从而造成以外币计价的在不久将来结账的资产或债务发生外汇损益的可能性。它包括以下几种基本情形： 1.已结交易风险。即以信用为基础延期付款的已结外币应收应付账款，因交易发生至实际结算期间的汇率已发生了变化而引起的风险。

以某外贸企业为例-浅议企业外汇风险的规避技巧;

考试科目：国际贸易 答题：第（1 ）组 答案： 摘要：汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。文章在阐述汇率变动与外贸企业出口交易风险的基础上，探讨了汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避措施。 关键词：外贸企业；汇率风险；出口业务；交易风险 随着人民币汇率机制改革的深化，在“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度”下，人民币汇率以“小步快走时”、“缓慢波动”的走势持续上升。 可以预期，人民币汇率波幅将加大，习惯于固定汇率条件下做生意的中国企业不得不考虑汇 率风险问题，做好规避汇率波动风险的防范。 汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、 交易和营运等风险。本文主要阐述汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避。 一、汇率变动与外贸企业出口交易风险 在汇率变动下企业的交易风险是指企业以外币计价的合约现金流的本国货币价值可能会 因汇率变化而产生变动。在外贸企业的经营过程中，必定经常会与贸易伙伴或金融机构签订 各种合约，不论签订哪种合约，只要以外币计价，则此合约就会带给企业顺外的交易风险。 外贸出口企业的国际贸易活动，从签约开始，则承担交易风险，一直到货款收齐为止。比如，国内一汽车企业与国外代理商经报价，磋商淡判后，于2006 年8月签订一笔价值1亿美元的 出口协议，协议规定采取6个月的即期信用证付款方式，以美元结算，预付20%，当时的人 民币即期汇率是1美元兑换7.97元人民币。6个月后也就是2007年2 月份，出口货物顺利到达海外目的港，代理商也按照约定向收款银行如期付款。紧接着的程序是收款银行以电汇方 式把货款打到出口企业指定的国内银行帐户，国内银行再按照我国的强制结售汇规定，以当 天1美元兑换7.75元人民币的汇率把外币兑换成人民币。整个过程看上去十分顺利，但实际 上出现了巨大的汇兑损失，为（7.97-7.75）×8000 万美元=1760万元人民币。汇改后， 由于人民币长期被低估，中国出口顺差和外汇储备持续上涨，以及国际上对人民币升值的普 遍预期，致使人民币升值的压力加大。人民币升值势态无疑会压缩出口商品附加值普遍降低 的国内外贸企业的利润空间，使其面临的汇率风险相当严峻。当前形势下，外贸企业必须结 合自身实际情况，未雨绸缪，谨慎决策，在外贸合同实际履行前，领定交易的成本及收益或 交易期间采取适当措施进行规避。 二、当前汇率制度下外贸企业规避汇率风险的主要措施 （一）妥善选择交易中的计价货币 在对外出口交易中，尽可能采用本币作为计价货币；在必须使用外币交易的条件下，要 选择在国际金融市场上可以自由兑换的货币，如欧元、英镑等；在自由兑换货币中，应避“软”就“硬”，选择硬货币。 随着我国货币与单一美元脱钩，实行与一篮子货币挂钩的浮动汇率制度，选择非美元货 币计价，这本身就是规避汇率风险的一种办法。价格谈判能力较强的企业，可以通过与贸易 伙伴的协商方式，选择人民币作为计价货币，由此锁定成本。但有些出口商品由于国际竞争 激烈，企业不可能在贸易谈判中取得主导地位，从优选择记价货币。如双方对计价货币不能 达成一致，则可考虑双方提出的计价货币在货物总值中各占一半，使得利益风险双方共担。（二）在合同中增加保值条款及汇率风险分摊条款 签订合同时，增加保值条款，把汇率定下来，以后无论汇率发生什么变化，仍按合同规 定的汇率付款。外汇风险分摊的方式就是在主约上附一个价格调整条款，允许汇率在某一上 下的区域内调整，若真正的汇率波动超过此上下限，则超过部分所引起的差额由买卖双力平 均分担。 为规避人民币升值风险，企业在签订出口合同时，应在合同中设立相应条款来规避这一 风险，最好的办法就是在价格条款上增加汇率变动损失分担的约定。金额较大的贸易订单可 以在签订合同时设立相应条款，协议当人民币升值或贬值时，相应地提高或降低出口价格。（三）采取提前付款或延迟收款策略 企业若有以外币计价的应付帐款或借款，如果这货币是强势货币，即该外币预期会升值

跨国公司的外汇风险管理

跨国公司的外汇风险管理 一、外汇风险的分类及外汇风险管理 外汇风险包括折算风险、交易风险和经济风险，是跨国公司在国际经营活动中面临的重要风险之一。就广义而言，跨国公司面临的外汇风险除了由于汇率变动引起的折算风险、交易风险和经营风险之外，还应包括所有与外汇活动相关的各种潜在风险，如：不能履约风险、资金筹措风险、外汇政策变动风险等。一般而言，汇率变动风险是外汇风险的最主要组成部分，也即本文讨论的对象。 （一）折算风险 1. 跨国公司是由不同地域的母、子公司构成的经济实体，为了反映跨国公司整体的财务状况、经营成果和现金流量，母公司会在会计年末将子公司的财务报表与母公司进行合并。通常情况下，海外子公司的财务报表采用所在国当地货币作为计账本位币，所以当母公司以本币计账的会计报表合并时，就会出现发生交易日的汇率与折算日汇率不一致的情况，从母公司的角度看，海外子公司按照国外当地货币计量的资产、负债的价值也将发生变化，这就是跨国公司所面临的折算风险。其中，承受本外币转换风险的资产与负债成为暴露资产和暴露负债，由于暴露资产与暴露负债的风险可以相互抵消，故企业总的折算风险就取决于二者之间的差额。 2. 折算损益的大小，主要取决于两个因素：一是暴露在汇率变动风险之下的有关资产和负债项目相比的差额；二是汇率变动的方向，即外汇是升值还是贬值。如果暴露资产大于暴露负债，当外汇升值时将会产生折算利得，贬值时将会产生折算损失。反之亦然。 一般来说，折算风险实质上是一个会计问题，是一种未实现的损益，而由此产生的外汇换算损益并不会对用报告货币计量的现金流量产生直接影响。根据公司的价值取决于公司现在及未来真实的净现金流入原理，折算风险本不应影响公司的真实价值，但考虑到利益相关人（包括投资者、潜在投资者，客户和供应商等）以会计利润评价公司以及公司的股票，折算风险因此能够对公司价值产生间接影响。 （二）交易风险 1. 交易风险指一个经济实体在其以外币计价的跨国交易中，由于签约日和履约日之间汇率导致的应收资产或应付债务的价值变动的风险，是汇率变动对将来现金流量的直接影响而引起外汇损失的可能性。例如，在国际市场活动中发生的以外币计价的、凡已经成立或达成合同的外币事项，像应收、应付账款、外币借贷款项、远期外汇合约以及已经签订的贸易合同或订单等，因汇率变动造成的损失称之为交易风险。 2.交易风险的产生源于两点：一是期间性：即外币事项自交易发生

我国防范外汇风险的必要性和主要措施

内容摘要 随着世界经济一体化进程的加快，各国间的经济关系也越来越密切。加入WTO必将促进我国与其他国家及地区之间的经济贸易和经济合作迅速发展。同时国际金融形势动荡及我国汇率制度改革和利率市场化进程的稳步推进，人民币汇率波动的幅度增大、频率加快，外汇风险凸现，因此国内企业必须尽早学习和掌握防X外汇风险的方法和工具。强化对市场化条件下汇率风险防X与控制，关系到我国对外企业的生死存亡，有利于我国企业国际竞争力增强。本文将从外汇风险防X的目标和原则，以及我国防X 外汇风险中存在的问题中进行分析，并结合我国汇率制度和金融市场的实际情况，总结了一些企业防X外汇风险的措施。 关键词：外汇风险主要措施汇率外汇储备

我国防X外汇风险的必要性和主要措施 一．外汇风险的概述 随着世界经济一体化的日益成熟，我国国民经济的持续发展和改革开放的不断深入，许多企业已不再满足国内市场竞争，而是积极地开拓国际市场，发展国际业务。而我国国内经济主体与全球经济的关联性也越来越大。而人民币与外币之间经常产生频繁而不确定的汇率波动，所以企业在国际经济交易的货币结算过程中将会产生外汇风险。因此，我国企业要真正融入世界经济的浪潮，在国内外激烈的市场竞争中求生存、图发展，其中一个重要环节就是强化预防外汇风险的意识以及落实防X风险的方法和措施。 （一）外汇风险的含义 外汇风险（foreign exchange risk），又称汇率风险，简单说就是因外汇市场变动引起汇率地变动，导致以外币计价地资产遭受损失地风险。其受险主体是从事对外经济，贸易，投资及金融服务的公司、企业组织、个人及国家外汇储备地管理与营运部门等，他们通常在全球X围内收付大量外币，或持有外币债权债务，或以外币标示其资产、负债价值。因为各国使用的货币不同，加上各国货币经常性的无法预测的汇率变化，因此在全球性的经济往来中进行货币收付结算时导致相关经济主体实际收益和预期收益，或者实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受的经济损失，我们就称之为外汇风险。 另外，并不是所有的外币结算都会导致外汇风险。资产或负债是否承受外汇风险还要具备两个条件：具备外汇风险对象和风险构成要素。 外汇风险对象又称为“受险部分”、“敞口（exposure）”或“风险头寸(exposure position)”，是指在外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”或者“超卖”的部分。比如外币资产大于或小于外币负债，或者外币资产与外币负债在金额上相等，但是期限长短不一致。 外汇风险构成要素主要包括五个方面，如具备上面所说的受险部分，存在成交与清算时间，发生货币兑换或折算。我们就可以说该外汇交易或资产存在外汇风险。如果此时产生汇率变动，并蒙受经济损失，那么我们可以说外汇风险已经发生。因此，外汇风险五个要素分别是风险头寸、货币结算、受险时间、风险事故和风险结果。

汇率风险规避的方法

如何规避汇率风险？ 在过去的一段时间里，由于国际外汇市场动荡不定，以及人民币汇率调整出现新变化，汇率风险成为外贸行业的普遍问题。一些外贸企业遭受了较大的汇兑损失，造成企业自身的经营困难和财务亏损；也有的外贸企业通过行之有效的方式积极规避汇率风险，从另一个角度提高了企业的竞争力。那么，我们该如何利用好汇率这把“双刃剑”呢？中国制造网外贸智囊团本期将从一些客户案例出发，和您一起分享如何规避汇率风险。 客户案例 案例一、来自上海A公司的谭先生提及08年5月通过中国制造网接到的法国客户订单仍然记忆犹新：“这笔订单还是比较大的，金额高达45万人民币，因美元在5月份波动较大，而且很多机构都鼓励企业改用欧元结算，当时欧元的汇率还在11.5、11.6左右，和买家沟通了很久才同意用欧元结算。谁知风云突变，到10月份结汇的时候，欧元骤跌，一下跌到8.6，我们是一家刚刚起步的小企业，这次汇率变动让我们受损不少！” 案例二、来自青岛B公司的刘小姐与谭先生情况差不多，不过刘小姐公司遭遇的是澳元贬值，08年4月份当时澳元还与美元差不多为1：1，谁知8月份交单时澳元贬值高达40％，刘小姐表示之前半年为公司赢得的利润在这笔订单里全都“贴”进去了。 中国制造网专家解析 这些鲜活的案例都反映了08年我们出口企业在汇兑方面遭受的损失。究其原因，主要有以下几个方面： 错误地使用计价结算货币。由于美元自2002年持续贬值，加上2005年汇改后人民币对美元稳中有升，一些企业开始改用其他货币计价结算。“欧元取代美元成为外贸报价首选”是去年5、6月份一些媒体报道的醒目标题。然而，美元汇率在5、6月份跌至历史低点之后，从7月下

用期权规避汇率风险

用期权规避汇率风险 7月21日，我国对人民币汇率形成机制进行了改革，人民币兑美元升值2.1％。此次改革与以往单纯调整人民币汇率不同，是一次具有里程碑意义的改革，个人以为，这是人民币迈向自由浮动、自由兑换的第一步，相信这也是中国人民银行所制定的长远目标。 在人民币汇率改革的同时，一个新的问题又摆在了人们面前，那就是，如何来规避由汇率波动而引发的风险。 也许很多人对汇率风险都缺乏意识，这也是在过去的汇率体制下，在人们头脑中所养成的一个弊病。在汇改之前，人民币是盯住美元的，美元升值则人民币升值，美元贬值则人民币贬值，但美元与人民币的比价是固定的。对外贸企业而言，大多是以美元来结算的，基本上不用考虑汇率风险，只要让对方付给美元，或者是我们付给对方美元，那么，收入和成本就是固定的；对个人而言，只要持有美元，那手中的资产就没有缩水的风险，在进行外汇投资时，美元就成了投资者手中的“本币”，是赚是赔，最后全由美元来计算。 但是汇改之后的情况就完全不同了，怎么不同呢？简而言之，就是一个“变”字，一切都在变，人民币兑任何一种货币的汇率每天都在变，再没有什么是固定的了，这样，风险就随之产生了。比如，一家出口企业，根据合同，会在3个月后收到1000万美金的货款，这时美元兑人民币的汇率是8.1110，兑换后企业应收到8110万元人民币，但是3个月之后，假设人民币升值了，美元兑人民币的汇率变为8.0100，那么此时只能兑换为8010万元人民币，无端端就损失了100万元的利润，如果汇率变化的很激烈，那么就有可能造成更加惊人的损失。相反，对进口企业而言，如果人民币贬值，企业就不得不付出更多的人民币，才能换成相应数额的美元来付给对方。 因此，可以说此次汇率改革，使我国众多的企业和个人都暴露在了汇率风险之下，那么，有没有什么方法来规避汇率风险呢？答案是肯定的，就是运用外汇衍生工具。相信多数人对这个词比较陌生，但如果说到期货、远期、期权，您一定就不会陌生了，没错，这些就是衍生工具，而外汇衍生工具，就是外汇期货、外汇远期、外汇期权等等。 很多人对衍生工具有负面看法，认为这些工具风险很大，轻易不能碰，其实这也是认识上的一个误区，水能载舟，亦能覆舟，只要运用得当，外汇衍生工具完全可以成为规避汇率风险的利器，成为企业和个人的保护神。以下选择一些常用的衍生工具，并以人民币汇率的波动为例来进行说明(有些业务国内银行尚未开办，但汇率改革会迫使银行迅速推出这些业务)。 外汇期权：应用最广泛、最灵活的避险工具 外汇期权是国际外汇市场上应用最广泛的一种工具，每天成交额高达数千亿美元，因为它不仅可以规避汇率风险，还存在让投资者盈利的机会。 外汇期权说的学术一点的话，是一种权利的买卖，权利的买方有权在未来的一定时间内按约定的汇率向权利的卖方(如银行)买进或卖出约定数额的外币。说的通俗一点，投资者可以做这样的理解，期权可以放大交易，可以做多也可以做空，最关键的是，投资者有权力执行或不执行这项期权。

利用外汇交易防范外汇风险

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实验三：外汇风险防范 一、实验内容 分析以下案例，写出分析思路与结论。 案例1 （1）利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险 某年9月20日，广东一企业出口一批货物，预计3个月后即12月20日，收入2 000万美元。若银行9月20日开报的3个月远期美元对人民币双边价为8．3649～8．4068，该企业同银行签订了人民币远期结售汇合同。试分析该企业避免外汇汇率风险的结果。而如果12月20日市场汇率变为8．2649～8．3068，若不做远期结售汇，该企业的损益情况又会是怎样 （2）利用期权交易规避汇率风险 一美国制造商购买日本某企业商品，货款为24亿日元，双方约定3个月后以日元支付。如果签订进出口合同时的期权价格为200 000＄，协议价格为＄1=JP￥240；同时，3个月的远期汇率为＄1=JP￥240。则该美国企业有两种选择：一是用外汇期权交易规避汇率风险；二是用远期外汇交易规避汇率风险。 假设3个月后市场汇率将出现下列三种情况，试分析该美国企业分别采用这两种交易方式在三种情况下的损益情况，并比较这两种交易方式的特点。 日元升值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥220； 日元稳定不变，3个月后现汇汇率仍为＄1=JP￥240； 日元贬值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥260。 案例2 2009年下半年，的压力逐渐增大，不少企业已做了相应的准备。但即便如此，汇率依然成为出口企业为之困扰的难题之一。 最近，一的经理比较头痛：公司准备向美国出口一批服装。双方将在2010年1月1日签订合同，约定以美元支付总额为500万美元的货款，结算日期为2010年7月1日。目前，汇率为1美元兑人民币元。 由于美元一直贬值，公司结汇后的人民币收入可能会明显减少，如何回避美元贬值所导致的外汇风险呢如果选用避险工具后，美元却升值了，又如何处理呢 银行介绍，目前的汇率风险回避工具包括远期、掉期、、掉期期权以及它们的组合。具体的使用，要看企业使用外汇的实际状况。 结合该服装公司的情况，银行设计了二种方案。 1.用远期锁定汇率，即在7月1日以实现约定的价格（1美元兑人民币元）结汇。这样就回避了汇率变动可能带来的风险，到时候该企业可以用的汇率换回3400万人民币。 2.企业买入一笔看跌美元期权。期权的标的是美元兑人民币，执行价为，期限是6个月，名义本金为500万美元。按照目前报价，看跌期权的期权费是3万美元。期权到期日，美元兑人民币的汇率如果低于就可执行看跌期权，如果高，可视情况放弃执行期权，执行期权，企业用500万美元换回来的是3425万元人民币。放弃或执行所付出的成本：3

跨国公司外汇风险管理及控制概要

经贸实务 跨国公司外汇风险管理及控制 王月永 张旭 内容提要外汇风险包括折算风险、交易风险和经济风险，是跨国公司在国际经营活动中面临的重要风险之一。如何有效地利用国际金融市场及跨国公司内部的资源配置对外汇风险进行管理与控制，使之对公司的经营业绩及现金流量的影响降至最小，保持跨国公司的经营稳定与企业竞争力，是本文探讨的主要内容。关键词 跨国公司外汇风险管理多元化 活动相关的各种潜在风险，如：不能履约风险、资金筹措风险、外汇政策变动风险等。一般而言，汇率变动风险是外汇风险的最主要组成部分，也即本文讨论的对象。 （一）折算风险（Ｔｒａｎｓｌａｔｉｏｎ 汇率波动对于有着大量国际交易活动、不可避免地频繁发生资本流动的跨国公司来说有着重要的影响，使跨国公司未来的经营成果和现金流量面临很大的不确定性，这种不确定性就称之为外汇风险。因此，跨国公司有必要根据企业的经营目标及外汇市场上汇率波动的情况，对可能遭受的外汇风险进行预测和评估、制定合理的风险管理决策并加以实施，从而有效避免或控制外汇风险对跨国公司的财务及运营造成的不利影响。本文将从外汇风险的三种主要表现形式入手，讨论如何对外汇风险实行积极有效的管理。 ｐｏｓｅｄＡｓｓｅｔｓ）和暴露负债（Ｅｘ－ｐｏｓｅｄＬｉａｂｉｌｉｔｉｅｓ），由于暴露资产 与暴露负债的风险可以相互抵消，故企业总的折算风险就取决于二者之间的差额。 折算损益的大小，主要取决于两个因素：一是暴露在汇率变动风险之下的有关资产和负债项目相比的差额；二是汇率变动的方向，即外汇是升值还是贬值。如果暴露资产大于暴露负债，当外汇升值时将会产生折算利得，贬值时将会产生折算损失。反之亦然。一般来说，折算风险实质上是一个会计问题，是一种未实现的损益，而由此产生的外汇换算损益并不会对用报告货币计量的现金流量产生直接影响。根据公司的价值取决于公司现在及未来真实的净现金流入原理，折算风险本不应影响公司的真实价值，但考虑到利益相关人（包括投资者、潜在投资者，客户和供应商等）以会计利润评价公司以及公司的股 ７７? Ｅｘｐｏｓｕｒｅ）

以某外贸企业为例-浅议企业外汇风险的规避技巧;

考试科目：国际贸易 答题：第（ 1 ）组 答案： 摘要：汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。文章在阐述汇率变动与外贸企业出口交易风险的基础上，探讨了汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避措施。 关键词：外贸企业；汇率风险；出口业务；交易风险 随着人民币汇率机制改革的深化，在“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”下，人民币汇率以“小步快走时”、“缓慢波动”的走势持续上升。可以预期，人民币汇率波幅将加大，习惯于固定汇率条件下做生意的中国企业不得不考虑汇率风险问题，做好规避汇率波动风险的防范。 汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。本文主要阐述汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避。 一、汇率变动与外贸企业出口交易风险 在汇率变动下企业的交易风险是指企业以

外币计价的合约现金流的本国货币价值可能会因汇率变化而产生变动。在外贸企业的经营过程中，必定经常会与贸易伙伴或金融机构签订各种合约，不论签订哪种合约，只要以外币计价，则此合约就会带给企业顺外的交易风险。 外贸出口企业的国际贸易活动，从签约开始，则承担交易风险，一直到货款收齐为止。比如，国内一汽车企业与国外代理商经报价，磋商淡判后，于2006年8月签订一笔价值1亿美元的出口协议，协议规定采取6个月的即期信用证付款方式，以美元结算，预付20%，当时的人民币即期汇率是1美元兑换7.97元人民币。6个月后也就是2007年2月份，出口货物顺利到达海外目的港，代理商也按照约定向收款银行如期付款。紧接着的程序是收款银行以电汇方式把货款打到出口企业指定的国内银行帐户，国内银行再按照我国的强制结售汇规定，以当天1美元兑换7.75元人民币的汇率把外币兑换成人民币。整个过程看上去十分顺利，但实际上出现了巨大的汇兑损失，为（7.97-7.75）×8000万美元=1760万元人民币。 汇改后，由于人民币长期被低估，中国出口顺差和外汇储备持续上涨，以及国际上对人民币升值的普遍预期，致使人民币升值的压力加大。人民币升值势态无疑会压缩出口商品附

企业防范外汇风险案例汇编

案例一：工行案例：锁定出口收汇待核查帐户中外汇资金汇率风险 A企业是绍兴一家大型纺织品生产企业，产品要紧出口到阿联酋等中东国家，出口结算方式采纳美元前T/T50%+后T/T50%。自2008年7月14日起，企业出口收汇必须执行国家外汇治理局联合商务部和海关总署新公布的《出口收结汇联网核查方法》，出口收汇必须先划入待核查账户，只有通过海关数据的联网核查之后才能够办理结汇或划出资金的手续。由于A企业有大量的美元预收货款，收汇资金进入待核查账户与通过海关联网核查往往有近20天的间隔期，在人民币对美元汇率持续升值的大背景下，客户的正常美元收汇资金在这几天中承担了市场汇率升值的风险。为此，A企业专门是着急。08年8月初，工行对A企业进行了专门的走访，据了解，A企业在8月-9月期间累计有约150万美元的预收货款，在人民币汇率波动加剧的今天，如何规避这部分预收货款的汇率风险成为企业最大的需求。针对A企业的情况，工行重点推举了“汇即通”远期结汇产品。“汇即通”结汇业务是工行推出的针对客户待核查账户美元收汇资金的一款结汇产品。客户与工行签订“汇即通”远期结汇交易托付书，在交易托付书中约定交割金额、交割汇率及交易到期日，其中交割金额不得超过待核查账户的资金余额，交割汇率为客户签约时的市场即期结汇汇率，交易到期日为交易签约日确定的期限为1个月的标准起息日。客户在与工行签订“汇即通”远期结汇交易托付书之后，在交易到期日之前的任一工作日，假如客户待核查账户中的收汇资金通过海关数据的联网核查，客户即可按交易托付书约定的成交汇率与工行进行资金交割。通过沟通，2008年8月12日，

A企业与工行签定“汇即通”远期结汇交易业务协议书，协议约定总成交金额150万美元，交易方式为一个月内择期交易。2008年8月12日，A企业待核查账户收汇150万美元，当天的即期结汇价为6.8522。企业向工行提交“汇即通”远期结汇托付书，约定金额为150万美元，约定交割汇率为6.8522，约定到期日为9月12日。在9月12日之前A企业待核查账户资金通过海关数据联网核查，客户即可按6.8562的价格与工行进行资金交割。8月28日，A企业待核查账户资金通过海关数据联网核查，客户按6.8562的价格与工行进行资金交割。（8月28日的即期结汇价为6.8133）通过叙做“汇即通”远期结汇产品，B企业额外获得收益：150X（6.8562—6.8133）=6.435万元人民币。 7月14日，我国实施了出口收结汇联网核查制度，客户出口收汇资金必须先进入待核查账户并与海关联网核查，这过程往往需要几天的等待时刻，在人民币对美元汇率升值的大背景下，几天的等待时刻即意味着客户需承担几天因市场汇率波动的损失。“汇即通”远期结售汇产品要紧针对该情况，客户只要在工行办理“汇即通”产品就可享受在一个月内结汇均按收汇当天牌价结汇，完全摆脱了因几天等待而可能遭受汇率损失的困绕，产品较为切合市场需求。 问题一：案例中的A企业面临的要紧问题是什么？ 问题二：简要介绍工行的“汇即通”业务。 问题三：“汇即通”为何能够关心A企业规避预收账款的外汇风险（结合案例进行讲明）

跨国公司外汇风险管理

题目：跨国公司外汇风险管理 序论：中心论题：通过对跨国外汇风险的分析，从外汇经济风险、外汇折算风险、外汇交易风险三方面论述外汇风险形成的原因及规避措施。 写作意图：通过对三种外汇风险规避的分析，指出在人民币面临不断升值压力的今天，跨国公司应注意防范外汇风险，选择适合自身的规避方案，并逐渐将单纯事后检查和监督转变为事前防范、事中控制、事后监督的管理体系。 本论：一、跨国公司及其外汇风险概述 1、跨国公司概述 2、外汇风险概述 二、外汇风险类型 1、外汇经济风险 2、外汇折算风险 3、外汇交易风险 三、外汇风险对跨国公司的影响 1、通过影响跨国公司的成本结构、市场规模和经营现金流量，进而影响 及经营战略 2、通过影响跨国公司的资产负债表，进而影响跨国公司的信用等级 四、外汇风险规避政策 1、外汇经济风险的规避政策 2、外汇折算风险的规避政策 3、外汇交易风险的规避政策 4、加强外汇风险管理的事前事中控制 五、结语 摘要：随着人民币持续升值, 使得涉外企业的经营风险逐步加大, 特别是对于跨国公司来说, 面临着巨大的外汇风险, 因此对于外汇风险的管理是十分必要的。以下将对跨国公司

所面临的外汇风险及其规避政策进行简要的介绍和分析。并提出要将单纯事后检查和监督转变为事前防范、事中控制、事后监督的管理体系。使外汇风险对公司的经营业绩及现金流量的影响降至最小,保持跨国公司的经营稳定与企业竞争力, 是本文探讨的主要内容。 关键词:跨国公司，外汇经济风险，外汇折算风险，外汇交易风险，外汇风险规避政策 一、跨国公司及其外汇风险概述 2005年7月21日起, 我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。特别最近一段时期，人民币面临升值的压力,人民币汇率决定市场化特征进一步增强, 人民币汇率持续走高, 汇率波动幅度不断增大, 影响人民币汇率变动的因素也日益复杂, 企业进出口面临的外汇风险进一步加大。对此, 跨国企业防范汇率风险已成当务之急。 在新的形势下, 我国跨国公司不仅要加强汇率风险管理意识, 而且要时刻关注汇率变动, 研究汇率风险的防范措施, 找出行之有效的规避汇率风险办法。 （一）跨国公司 根据跨国公司的定义，我们总结出跨国公司的基本特征主要有以下几个方面: 1.具有相当的经营规模和实力，是国内各项工业中领先的公司。 2.对外直接投资，在国外开展实质性的经营业务。 3.跨国公司具有一体化的组织管理，具有全球战略目标。 4.经营业务国际化。跨国公司尽管开始都是立足本国，但母国并不是跨国公司的最终目标市场，其最终目标是全球市场，并实现经营业务国际化。 5.生产经营多样化。多样化生产经营是跨国公司发挥其经营优势、降低成本和风险的重要途径。 (二)外汇风险 外汇风险，又称“汇率风险”或“外汇暴露”。一般指在国际经济、贸易、金融活动中，一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产和负债因汇率变动而蒙受的意外损失或所得的意外收益。对外汇持有人来说，外汇风险可能有两个结果:或是遭受损失;或是获得收益。外汇风险的构成因素包括三个方面:本币、外币和时间。 跨国公司在它的经营活动中所发生的外汇收入，如应收账款、应付账款、货币资本的借入或贷出等，均须与本币进行折算，以便结清债权债务并考核其经营活动成果。应收、应付

金融危机下企业如何规避汇率风险

金融危机下企业如何规避汇率风险 近期，在美国华尔街金融风暴影响下，美欧日等主要经济体的央行陆续向金融体系注资，各国正在极力采取措施防止经济走弱。在经济全球一体化的大背景下，中国经济与世界联系日益紧密，由于出口一直是中国经济增长的重要拉动力量，国际金融变化对中国出口影响深远。; 目前及未来一段时间，我国出口主要面临两方面风险，一是在金融危机可能蔓延至实体经济的风险下，我国外需持续减弱的风险，二是汇率波动加剧的风险。; 我国出口所面临的不确定性因素增强; 自次贷危机爆发以来，外部需求放缓就成为影响我国出口的原因之一，特别是今年以来世界经济增长放缓迹象明显，主要出口目的地欧、美、日等需求出现不同程度的下降，影响了企业出口。中国人民银行此前的一份调查显示，超过半数的企业认为国际市场需求变化是影响企业出口的最主要因素。; 今年前8个月，我国出口9376.9亿美元，增长２２．４％，增速有所放缓，累计贸易顺差１５１９．９亿美元，比去年同期下降６．２％，净减少１００．８亿美元。;

不过，由于此前美国经济出现问题的领域尚局限在金融和房地产行业，因此对外需主要是产生间接影响。但最近美国金融风暴加剧了人们对衰退扩散至实体经济的担忧，我国出口所面临的不确定性因素增强。; “对金融风暴可能对美国经济的进一步打击要给予充分考虑和高度关注，如果美国经济走弱，将在一定程度上引发世界经济走弱，因此要关注美国经济走弱对我国出口的抑制作用。”国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群评价说。; 就当前国际经济环境来看，外需减弱问题可能不会在短期结束。亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健预计，外需减弱将在明年继续影响我国出口行业。; 努力扩大内需促进经济健康发展; 今年以来，面对外需减弱和前期人民币对美元升值加快给出口行业带来的冲击，我国在财政政策方面采取了一些措施。财政部、国家税务总局宣布自８月１日起调整部分纺织品、服装等商品的出口退税率，这也是我国自２００６年下调企业出口退税率以来的首次回调。;

以某外贸企业为例-浅议企业外汇风险的规避技巧;教学文稿

以某外贸企业为例-浅议企业外汇风险的规 避技巧;

考试科目：国际贸易 答题：第（ 1 ）组 答案： 摘要：汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。文章在阐述汇率变动与外贸企业出口交易风险的基础上，探讨了汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避措施。 关键词：外贸企业；汇率风险；出口业务；交易风险 随着人民币汇率机制改革的深化，在“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”下，人民币汇率以“小步快走时”、“缓慢波动”的走势持续上升。可以预期，人民币汇率波幅将加大，习惯于固定汇率条件下做生意的中国企业不得不考虑汇率风险问题，做好规避汇率波动风险的防范。 汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。本文主要阐述汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避。

一、汇率变动与外贸企业出口交易风险 在汇率变动下企业的交易风险是指企业以外币计价的合约现金流的本国货币价值可能会因汇率变化而产生变动。在外贸企业的经营过程中，必定经常会与贸易伙伴或金融机构签订各种合约，不论签订哪种合约，只要以外币计价，则此合约就会带给企业顺外的交易风险。 外贸出口企业的国际贸易活动，从签约开始，则承担交易风险，一直到货款收齐为止。比如，国内一汽车企业与国外代理商经报价，磋商淡判后，于2006年8月签订一笔价值1亿美元的出口协议，协议规定采取6个月的即期信用证付款方式，以美元结算，预付20%，当时的人民币即期汇率是1美元兑换7.97元人民币。6个月后也就是2007年2月份，出口货物顺利到达海外目的港，代理商也按照约定向收款银行如期付款。紧接着的程序是收款银行以电汇方式把货款打到出口企业指定的国内银行帐户，国内银行再按照我国的强制结售汇规定，以当天1美元兑换7.75元人民币的汇率把外币兑换成人民币。整个过程看上去十分顺利，但实际上出现了巨大的汇

外汇风险防范 案例

实验三：外汇风险防范 一、实验内容 分析以下案例，写出分析思路与结论。 案例1 （1）利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险 某年9月20日，广东一企业出口一批货物，预计3个月后即12月20日，收入2 000万美元。若银行9月20日开报的3个月远期美元对人民币双边价为8．3649～8．4068，该企业同银行签订了人民币远期结售汇合同。试分析该企业避免外汇汇率风险的结果。而如果12月20日市场汇率变为8．2649～8．3068，若不做远期结售汇，该企业的损益情况又会是怎样？ （2）利用期权交易规避汇率风险 一美国制造商购买日本某企业商品，货款为24亿日元，双方约定3个月后以日元支付。如果签订进出口合同时的期权价格为200 000＄，协议价格为＄1=JP ￥240；同时，3个月的远期汇率为＄1=JP￥240。则该美国企业有两种选择：一是用外汇期权交易规避汇率风险；二是用远期外汇交易规避汇率风险。 假设3个月后市场汇率将出现下列三种情况，试分析该美国企业分别采用这两种交易方式在三种情况下的损益情况，并比较这两种交易方式的特点。 日元升值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥220； 日元稳定不变，3个月后现汇汇率仍为＄1=JP￥240； 日元贬值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥260。 案例2 2009年下半年，人民币升值的压力逐渐增大，不少企业已做了相应的准备。但即便如此，汇率依然成为出口企业为之困扰的难题之一。 最近，一服装公司的经理比较头痛：公司准备向美国出口一批服装。双方将在2010年1月1日签订合同，约定以美元支付总额为500万美元的货款，结算日期为2010年7月1日。目前，汇率为1美元兑人民币6.85元。 由于美元一直贬值，公司结汇后的人民币收入可能会明显减少，如何回避美元贬值所导致的外汇风险呢？如果选用避险工具后，美元却升值了，又如何处理呢？ 银行介绍，目前的汇率风险回避工具包括远期、掉期、期权、掉期期权以及它们的组合。具体的使用，要看企业使用外汇的实际状况。 结合该服装公司的情况，银行设计了二种方案。 1.用远期外汇交易锁定汇率，即在7月1日以实现约定的价格（1美元兑人民币6.80元）结汇。这样就回避了汇率变动可能带来的风险，到时候该企业可以用6.80的汇率换回3400万人民币。 2.企业买入一笔看跌美元期权。期权的标的是美元兑人民币，执行价为6.85，期限是6个月，名义本金为500万美元。按照目前报价，看跌期权的期权费是3