金融经济学中期课程论文

论文选题：金融发展对经济增长的影响机制

经济增长与经济发展是不同的一组概念，经济发展是指国民生

产总值和人均国民生产总值的可持续稳定地增长、生产技术的进步

以及经济结构的优化、经济制度的完善。之所以不使用经济发展作

为考察对象的主要原因在于经济发展是一个全面评价体系，涉及到

经济社会发展的多个方面，无法对经济发展进行量化。控制其他非

主要变量而仅采用经济增长作为研究对象，可以较好的揭示金融与

经济发展的内在规律。金融发展是相对于实体经济以外的金融活动，具体包括金融中介的发展和金融市场的发展，表现为金融规模总量

的增长与金融结构的改善和优化，其研究对象是对金融与实体经济

的总量、结构和传导机制进行理论和实证上的分析。

经济增长是人类福利增进、社会发展和政治稳定的前提条件。

发现经济增长的源泉，并采取措施释放生产力，是人们一直在探究

的问题。但在不同国家、不同地区与在不同的历史条件下，经济增

长率却大不相同，对此如何做出解释是人们寻找经济增长源泉所要

解决的首要问题。对此，已经有大量的理论与经验研究做出了解释。这些解释包括：要素的积累、资源的配置、技术进步、宏观经济稳定、教育水平、制度发展、法律有效性、国际贸易，甚至宗教信仰

的差异等等。不仅如此，各种新的解释还在继续提出，对经济增长

源泉的挖掘似乎永远没有尽头。货币是经济发展的第一推动力量，

这是货币的本质与特性决定的。马克思和恩格斯曾在《资本论》等

著作中多次谈到货币的“第一”和“最终”推动力的作用以及银行

信用对社会经济发展的积极推动作用。在列宁关于“银行是现代经

济生活的中心”基础上，邓小平同志科学地概括和总结出“金融很

重要，是现代经济的核心”的精辟论断，准确地提出金融是经济核

心的观点。金融发展对资本积累与经济增长具有极其重要的作用，

发育良好的金融市场以及畅通无阻的传导机制有利于储蓄的增加以

及储蓄向投资的有效转化，进而推动资本积累、技术进步及长期经

济增长。

自改革开放以来，中国的金融发展水平一直保持着快速发展的

趋势。金融发展与经济增长领域的理论研究、金融发展与经济增长

的因果关系以及金融发展对经济增长的贡献程度、两者之间的内在

作用机制研究等，对于丰富金融发展理论在我国新阶段的应用、分

析我国金融发展过程中出现的问题等方面有一定的借鉴意义和参考

价值，对正处于金融体制改革和经济增长方式转变的中国经济具有

重要的现实意义。

一、金融发展和经济增长的文献简述

1912年，Schumpeter在《经济发展理论》一书中，被认为在经

济理论史上第一次论述了创新与经济发展之间的关系。他认为金融

机构满足新兴企业信贷要求是经济发展的核心所在，并强调银行的

功能在于甄别出最有可能实现产品和生产过程创新的企业家，通过

向其提供资金来促进技术进步。继熊彼特之后，关于金融发展与经

济增长之间关系的研究观点大致可以分为以下两类：

1.金融发展与经济增长之间没有相关关系

对于货币与实体经济之间的关系，西方古典经济学家根据萨伊

定律提出了货币中性和信用媒介论，该理论认为货币供给量的变化

不影响产出、就业等实际的经济变量。后来的一些经济学家如

K.Wicksell，虽然认识到了货币在经济增长中具有重大的、实质性

的影响，但主要强调的是消除货币对经济的不利影响。货币学派的

代表人物Friedman认为“货币至关重要”只是就短期而言，在长期

中货币供给的变化只会引起物价水平的变动，而不会影响实际产出。Joan Robinson也认为金融体系的出现和发展仅仅是对经济增长的

被动反应。

新古典学派同样认为金融发展与经济增长之间没有什么关系。

如Robert Lucas根据理性预期学派的分析，认为经济学家过分强调

了金融因素在经济增长中的作用。因为理性的人们往往可能会在货

币供给量变化之前就已调整了自己的行为，故货币供给量的变化不

会对产出和就业产生影响，所以菲利普斯曲线即使在短期内也是垂

直的。

2.金融发展与经济增长之间存在一定的因果和互动关系

20世纪70年代，Mckinnon和Shaw以发展中国家的金融问题为

研究对象，认为在发展中国家存在着严重的金融约束和金融压抑现象。这既削弱了金融体系聚集金融资源的能力，又使金融体系发展

陷于停滞甚至倒退的局面。1973年，他们分别提出了著名的金融浅

化理论和金融自由化理论。他们分别从“金融抑制”与“金融深化”这两个不同角度，将货币金融理论与发展理论结合起来，全面论证

了货币金融与经济发展的辩证关系。他们认为，发展中国家之所以

资金短缺，并不是因为缺乏能用于积累的资金，而是因为“金融抑制”造成了融资渠道堵塞和资金成本的扭曲。在金融深化的条件下，发展中国家经济建设资金不足问题可以缓解。

对于金融发展在促进经济增长方面的重要性，部分经济学家认为，金融发展是经济增长的一个必要条件。如Patrick认为，金融

发展对于经济增长具有“供给主导”的作用。金融发展在动员储蓄、管理风险、便利交易等方面的积极作用有助于经济增长。但是，对

于金融发展究竟如何影响经济增长的问题却存在许多争论。以Goldsmith为代表的结构主义者认为，金融发展以金融资产的形式

直接增加储蓄，从而促进了资本形成与经济增长。Sinai和

Stokers(1972)及Wallick(1969)的有关文献均对这一假说提供了经

验支持。

一般而言，国内学者普遍认为金融因素在中国的经济增长中起

了重要作用，然而有些学者指出金融系统类型并不关键，重要的是

它的功能。但是金融系统的效率和功能并不是政策制定这所能改变的，他们的首要任务是为经济运行提供良好的制度环境，金融结构

正是他们能控制的量，因此研究金融结构对经济增长的影响有着很

现实的意义。

二、金融发展对经济增长影响的理论分析

现代的经济观点则认为金融发展对经济发展起着至关重要的作用，金融市场和金融制度的发展最终影响着经济增长的方式与速度。但是，金融发展是通过作用于经济增长的决定因素而间接影响经济

增长。关于经济增长的决定因素，古典主义经济学认为，国民财富

的增长取决于两个基本条件：一是专业分工促进劳动生产率的提高；二是劳动力数量与资本规模的增加。

而现代的经济观点也认为，一国长期的经济增长取决于储蓄和

投资，投资数量及投资效率是实现经济快速增长的关键因素。持续

高速的经济增长需要高水平的储蓄与投资，高储蓄率、高投资率以

及储蓄向投资的有效转化无疑是经济高速增长的重要原因。另一重

要的原因就是劳动力、资本等生产要素的产出效率。

由以上分析得出，长期的经济增长一方面取决于由经济体中的

储蓄和投资水平，另一方面取决于劳动力和资本等生产要素的生产

效率，也即资本的投资效率。借鉴 Harrod－Domar 经济增长模型，

将经济增长的决定因素分解为：

dY dY dK dY dY S

I

Y dK Y dK Y dK Y

g E s

θθ

=====。

其中 g，Y，I，S 分别表示经济增长率、国民收入、投资和储蓄。E 为资本的产出比率，θ为储蓄向投资的转化比率，s 为储蓄率。上式中，将 Harrod－Domar 模型中的假设条件 I=S，即储蓄在一定程度上转化为投资，使之更加符合现实。上式表示经济增长由一国经济中的储蓄率、储蓄向投资的转化率以及资本的产出比率决定，而这三个经济变量都受金融发展水平的影响。金融系统便利了储蓄流动、资源配置、风险管理、公司控制及产品交换，最终通过“资本积累”和“技术创新”这两条途径影响经济增长。

金融发展（包括金融工具的发展、金融市场的发展及金融制度的发展）降低了信息与交易费用，使得那些最具潜力的投资者能够得到足够的资金进行技术革新和产品生产，从而提高了储蓄率、储蓄向投资的转化率以及投资的生产效率，进而影响到了储蓄水平、投资决策、技术创新及长期增长速度。金融市场的规模、金融部门的效率以及宏观经济金融政策都会对储蓄和投资产生影响，所以，金融系统通过作用于以上三个经济变量进而影响到经济增长，只要影响到上述三变量的任何因素最终都会影响到经济增长。

具体地的讲金融发展对经济增长的作用机制主要表现在以下几个方面：

①金融发展有利于动员储蓄和大规模资金积聚。动员储蓄和促进资本积聚是金融体系最基本的功能之一，通过加强流动性、提供风险分散化机制、以及降低信息获得成本，金融体系可以有助于经济中的分散资本的快速和大规模积聚，从而为工业化和长期经济增长提供足够的资本。动员储蓄是要花费成本的，但是发达的金融体系通过大量的金融中介机构、金融工具和广阔的金融市场，降低了由不同私人手中收集储蓄的交易成本，同时也成功地使得储蓄者在放弃其储蓄控制权的时候感到安全可靠，降低了储蓄者与生产者之间的信息不对称。美国经济史的事实表明，在美国 19 世纪后期的经济发展中，投资银行在储蓄动员中起到重大作用。许多投资银行利用自身与欧洲市场的联系而从境外筹集了大量资本，还有很多投资银行与美国境内的实业家和银行建立密切联系以利于储蓄动员，还有的投资银行在各州之间巡回宣传以向居民户出售证券，这些资金筹集行为对经济发展起到重要推动作用。在金融自由化程度和金融发展程度较高的发达国家，有关动员储蓄的金融创新层出不穷，

所有这些金融创新的目的都是降低储蓄动员中的交易成本和信息不对称，从而对于资源配置效率起到有效的增进作用。而金融抑制的国家进行储蓄动员的方式是通过利率的扭曲、对金融市场的压制以及金融工具和金融机构的单一化而实现的，这些金融抑制政策虽然在短期内可以起到动员储蓄的作用，但是长期来看却抑制了储蓄和投资的形成，增加储蓄动员的交易成本和信息不对称现象，长期中抑制了金融发展和经济增长。

②金融发展有利于获得更多有关投资和资源配置的信息，这对于经济增长有着重要的意义。相对于金融体系而言，私人的信息获致成本更高，私人没有能力和动力去搜集大量的有关企业、管理者以及经济态势的信息，因此，私人信息获致成本的高昂创造了金融中介产生的激励。金融中介机构在获致信息方面的优势使信息成本得到节约，因而有利于有关投资机会、投资收益、经营管理状况、宏观经济等信息的收集和传递，这就提高了资源配置的效率并促进了经济增长。运转良好的金融市场、金融机构和完备的金融工具，是经济中各种投资信息的重要传播渠道，这些信息引导着经济资源的市场配置。在金融自由化程度和金融发展程度较高的发达国家，一般拥有发达的股票市场，股票市场是有关厂商的各种信息获取和扩散的通道，当股票市场的规模和流动性增大的时候，投资者就会获得更多的有关厂商经营管理以及宏观经济态势的信息。而在那些金融自由化和金融发展程度较低的国家，信息获致的成本高昂，这就阻碍了私人资本向长期投资的转变，阻碍了高收益投资的形成，资本配置的效率被严重降低。金融抑制的消极后果之一是使得信息获致成本增大，从而不利于资源配置效率的提高。

③金融发展有利于加强对经营者的监督和改善公司治理。大量金融中介和金融机构的存在，降低了投资者获取有关经营者信息的成本，尤其在股票市场上透明度较高的股票价格，成为一种获致成本极低的公共品，投资者很容易通过股票价格以及股票市场上公布的其他公司信息来判断管理者的经营业绩，对企业经营进行有效的监督，从而促使经营者改善公司治理和调整企业战略。所以在金融自由化程度较高从而金融市场发达的国家，投资者从发达的金融体系中获取了大量信息，这些信息有助于投资者对于经营者的监督，因而，金融体系在这里似乎充当了一个无形的社会管理者和社会评判者的角色，发达的金融体系可以依照市场原则对资金的流动进行有效的配置，可以对经营者形成有效的监督和约束机制，从而提高企业经营效率，从而提高长期经济增长。相反，在金融抑制的经济中，信息获致成本较高，人们难以通过金融体系来获得有关公司经

营的信息，因而投资者就难以对经营者的业绩作出适当的评价和监

督。为了克服这个缺陷，在金融抑制的国家就会特别抑制金融市场

（比如股票市场）的作用，而试图以银行等间接金融机构甚至政府

的直接干预来形成资本配置的主要手段，金融市场对厂商行为的监

督约束机制被削弱，因此就不得不以政府的权威形成另外一种监督

与约束的机制，而后者显然是成本高昂的。

④金融发展有利于促进专业化分工和交换。斯密思想中的核心

观念之一，就是较低的交易成本可以允许更大的专业化分工，因为

一个专业化分工较细的经济所包含的交易比自给自足经济所包含的

交易要多得多，专业化分工得以形成的基本条件就是交易成本要足

够低。金融自由化和金融发展程度较高的国家，由于其金融体系的

发达，使得经济中的交易成本和信息成本有效降低，交易成本的降

低有利于经济中专业化程度的加深，而专业化程度的加深意味着更

活跃的交易与技术创新，从而也就意味着更强劲的长期经济增长。

总之，以上我们综述了金融自由化和金融发展程度较高的金融

体系对于经济发展所可能起到的积极作用，并对金融自由化经济和

金融抑制经济的绩效逐一作了比较。不过，需要指出的是，金融体

系的这些积极层面的作用，都是建立在理想化的假设之上，现实中

的金融体系由于各种因素的制约，会使得上述功能受到削弱，尤其

在金融体系遭受重大冲击的时候，比如在严重的货币危机和金融危

机的时候，金融体系的崩溃会对经济造成灾难性后果。同时，在金

融自由化过程中，也会伴随出现一些金融脆化和金融动荡的情形，

这些金融不稳定因素的存在，也削弱了金融体系在经济发展中的积

极作用。

参考文献：

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[2]王亮:中国地区金融发展与经济增长:panel data分析[D]，2007

[3]吴敬琏:借助金融创新.实现经济增长[J].农村金融研究，2006年12期

厦门大学研究生课程教学大纲与教学计划

厦门大学研究生课程教学大纲与教学计划学院经济学院系（所）专业 课程名称（中文）高级金融经济学 课程名称 （英文） Advanced Econometrics 课程编码周学时 4 学 分 3 总学时56 开课对象学院硕、博研究生 任课教师 及职称 周颖刚教授；林娟助理教授 先修 课程 与 预备 知识 高级微观经济学I，高级宏观经济学I，微积分，概率论与数理统计 课程目标本课程旨在为经济学院各专业一年级研究生介绍现代金融学理论的微观基础。通过本课程的学习，学生将掌握金融学的两种主要研究方法：均衡分析法和无套利分析法，并掌握如何运用这两种方法对金融资产进行定价。 教材与主要参考书目教材：Jean-Pierre Danthine and John B. Donaldson, 2005, Intermediate Financial Theory (2nd ed), Elsevier Academic Press. 主要参考书： C.F. Huang and R. Litzenberger, 1988, Foundations for Financial Economics, Prentice Hall. LeRoy, Stephen F. and Jan Werner, 2001，Principles of Financial Economics, Cambridge University Press, Cambridge, UK. J. Campbell, A. Lo, A. MacKinlay, 1996, The Econometrics of Financial Markets, Princeton University Press. D. Duffie, 2001, Dynamic Asset Pricing Theory 3rd edition, Princeton University Press. J. Cochrane, 2001, Asset Pricing, Princeton University Press. 主要内容提要（请按章节填写） 本课程主要介绍资产定价和资产组合选择的相关内容。课程涵盖的主要内容包括：不确定性条件下消费者的决策（第三章），风险厌恶与投资决策（第四、五、六章），资本资产定价模型（第七章），Arrow-Debreu定价理论（第八、十章）以及套利定价理论（第十三章）等等。 教学进度安排 时间教学内容主讲人教学方式备注 第1周第1章：金融市场与金融机构的角色 第2章：资产定价面临的挑战 第３章：风险条件下的决策理论 周颖刚课堂讲授

MATLAB结课论文设计.

MATLAB程序设计(论文) 基于MATLAB实现语音信号的去噪 院（系）名称电子与信息工程学院 专业班级通信工程 学号 学生姓名 任课教师

论文任务

摘要 滤波器设计在数字信号处理中占有极其重要的地位，FIR数字滤波器和IIR 滤波器是滤波器设计的重要组成部分。利用MATLAB信号处理工具箱可以快速有效地设计各种数字滤波器。课题基于MATLAB有噪音语音信号处理的设计与实现，综合运用数字信号处理的理论知识对加噪声语音信号进行时域、频域分析和滤波。通过理论推导得出相应结论，再利用MATLAB 作为编程工具进行计算机实现。在设计实现的过程中，使用窗函数法来设计FIR数字滤波器，用巴特沃斯、切比雪夫和双线性变法设计IIR数字滤波器，并利用MATLAB 作为辅助工具完成设计中的计算与图形的绘制。通过对对所设计滤波器的仿真和频率特性分析，可知利用MATLAB信号处理工具箱可以有效快捷地设计FIR和IIR数字滤波器，过程简单方便，结果的各项性能指标均达到指定要求。 关键词数字滤波器 MATLAB 窗函数法巴特沃斯切比雪夫双线性变换

目录 第1章绪论 (1) 1.1数字信号处理的意义 (1) 1.2语音去噪设计要求 (2) 第2章语音去噪方案设计 (3) 2.1语音去噪的应用意义 (3) 2.2 语音去噪设计框图 (3) 2.3设计原理 (4) 第3章程序分析 (5) 3.1 语音去噪采样过程 (5) 3.2 语音去噪方案 (6) 第 4 章总结 (8) 参考文献 (9) 附录 (10)

第1章绪论 1.1数字信号处理的意义 数字信号处理是利用计算机或专用处理设备，以数值计算的方法对信号进行采集、抽样、变换、综合、估值与识别等加工处理，借以达到提取信息和便于应用的目的。它在语音、雷达、图像、系统控制、通信、航空航天、生物医学等众多领域都获得了极其广泛的应用。具有灵活、精确、抗干扰强、设备尺寸小、造价低、速度快等优点。 数字滤波器, 是数字信号处理中及其重要的一部分。随着信息时代和数字技术的发展，受到人们越来越多的重视。数字滤波器可以通过数值运算实现滤波，所以数字滤波器处理精度高、稳定、体积小、重量轻、灵活不存在阻抗匹配问题，可以实现模拟滤波器无法实现的特殊功能。数字滤波器种类很多，根据其实现的网络结构或者其冲激响应函数的时域特性，可分为两种，即有限冲激响应( FIR，Finite Impulse Response)滤波器和无限冲激响应( IIR，Infinite Impulse Response)滤波器。 FIR滤波器结构上主要是非递归结构，没有输出到输入的反馈，系统函数H (z)在处收敛，极点全部在z = 0处（因果系统），因而只能用较高的阶数达到高的选择性。FIR数字滤波器的幅频特性精度较之于IIR数字滤波器低，但是线性相位，就是不同频率分量的信号经过fir滤波器后他们的时间差不变，这是很好的性质。FIR 数字滤波器是有限的单位响应也有利于对数字信号的处理，便于编程，用于计算的时延也小，这对实时的信号处理很重要。FIR滤波器因具有系统稳定，易实现相位控制，允许设计多通带（或多阻带）滤波器等优点收到人们的青睐。 IIR滤波器采用递归型结构，即结构上带有反馈环路。IIR滤波器运算结构通常由延时、乘以系数和相加等基本运算组成，可以组合成直接型、正准型、级联型、并联型四种结构形式，都具有反馈回路。同时，IIR数字滤波器在设计上可以借助成熟的模拟滤波器的成果，如巴特沃斯、契比雪夫和椭圆滤波器等，有现成的设计数据或图表可查，在设计一个IIR数字滤波器时，我们根据指标先写出模拟滤波器的公式，然后通过一定的变换，将模拟滤波器的公式转换成数字滤波器的公式。 滤波器的设计可以通过软件或设计专用的硬件两种方式来实现。随着MATLAB软

金融经济学复习资料整合

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【采用1】金融计量学 课程教学大纲

金融计量学 教学大纲 基本信息 1.课程类型：专业必修课 2.学时：48 3.学分：3 4.授课对象：金融学本科生 课程简介 本课程是金融学和金融工程专业本科生的学科基础课，是建立在经济、统计学和数理统计的基础上的一门重要的独立学科，主要为后续的专业课和专业选修课奠定金融学定量分析和实证研究的方法论基础。金融计量学结合数量方法来对金融问题进行认识分析，并辅助于计算机专门软件，具有较强的应用性和可操作性。本课程主要介绍了金融计量学的一般概念及工作步骤、模型估计的基本方法、模型检验与修正方法，典型计量经济模型专题讨论、联立方程组模型的基本知识（包括模型的识别、估计、检验及应用）、计量经济模型的应用案例。 课程目标 金融计量学是在对社会经济现象作定性分析的基础上，探讨如何运用数学模型方法定量分析和描述具有随机性特征的经济变量关系的经济学分支，是金融学本科专业的学科基础课程。教学的主要目的在于向学生介绍现代金融计量学的基础理论、模型和方法，培养学生在经济金融理论的基础上，借助计量分析软件建立金融计量学模型的能力，拓宽学生分析、研究现实经济金融问题的思路，增强学生的数量分析和实际动手能力，从而为对我国金融学理论研究与实证研究打下坚实的基础。 课程内容大纲 其主要内容可以分为：第一部分是金融计量学基础，主要包括一元线性回归模型、多元线性回归模型、放宽基本假定后的回归模型、虚拟变量模型、非线性

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金融经济学课程论文 (1)

评分：_________ SHANGHAI UNIVERSITY 课程论文 COURSE PAPER 公司财务风险的影响因素分析 及其预防 学院经济学院 组别第三组 课程名称金融经济学 小组成员 12120376 姚哲婳 12120392 卫桥春 12120396 夏天 12120494 张慧怡 12120495 张雅静 11120569 曹子藩

公司财务风险的影响因素分析及其预防 一、研究目的 公司通常是拥有和使用生产机会的实体，为了更加深入学习第二章中的基本框架以及基本的金融原理，我们有必要对公司的财务风险做详细分析。 财务风险是指企业在各项生产经营活动中，由于各种难以预计或无法控制的因素影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，从而产生损失的可能性。财务风险的存在，会对企业生产经营产生重大影响，如果忽视财务风险和投资决策失误，将会使企业陷入困境甚至倒闭。为了保障经营者正常进行生产经营，确保经营目标的实现就要合理地处置财务风险，恰当防止和减少风险所带来的损失，就需要进行风险管理，以达到企业财务管理的目标。随着市场竞争的日趋激烈，财务风险对企业生存发展的影响也越大，财务风险管理已经成了企业日常管理中一个非常重要的课题。 财务风险作为一种信号，能够全面综合地反映企业的经营状况，要求企业经营者进行经常性财务分析，防范财务危机，进行适当的财务风险决策。企业是以营利为目的的经济组织，在企业的生产经营活动中，财务风险无时无刻地存在着，并威胁着企业的持续经营和发展壮大。企业也在想尽办法来防范财务风险，那么为了更好的规避财务风险，就要了解影响财务风险的因素。 二、企业财务风险的影响因素分析 狭义的财务风险是由于企业的资产结构中负债经营所带来的，到期不能连

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同等学力申请硕士学位（研修班）考试科目 《金融经济学》题库

一、名词解释 1、什么是金融系统？ 2、什么是委托人-代理人问题？ 3、解释内涵报酬率。 4、解释有效投资组合。 5、分别解释远期合约和期货合约。 6、解释无风险资产。 7、什么是互换合约？ 8、简要介绍市盈率倍数法。 9、什么是NPV法则？ 10、解释衍生证券。 11、什么是一价原则？ 12、解释风险厌恶。 13、什么是套期保值？ 14、解释Fisher 分离定理。 15、解释远期利率。 16、什么是风险厌恶者？什么是绝对风险厌恶者？ 17、解释两基金货币分离。 18、解释卖空资产的过程。 19、什么是无摩擦市场？ 20、什么是最小方差证券组合？ 21、解释资本市场线。 22、解释证券市场线。 23、什么是实值期权？ 二、简答题 1、金融系统的核心职能都有哪些？ 2、简要介绍流动性比率的概念，及衡量流动性的主要比率种类。 3、简要回答“投机者”和“套期保值者”的区别。 4、CAPM模型成立的前提条件是什么？ 5、解释说明证券市场线。 6、根据CAPM，投资者构造最优化投资组合的简单方法是什么？ 7、期货合约和远期合约的不同之处有哪些？ 8、美式期权和欧式期权的区别是什么？ 9、远期价格是对未来现货价格的预测吗？ 10、期货市场中的投机行为有社会价值吗？如果有的话，活跃的投机者对市场经济有什么意义？ 11、资本市场中，资产分散化一定会减少投资组合的风险吗，为什么？

12、风险转移有哪几种方法？ 13、财务报表有哪些重要的经济功能？ 14、财务比率分析有哪些局限性？ 15、简述风险管理过程及其步骤。 16、比较内部融资和外部融资。 17、CAPM模型在验证市场数据时表现出的失效性有哪些可能原因？ 18、保险和风险规避之间的本质区别是什么？ 19、作图并描述不具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 20、作图并描述具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 21、解释名义利率与实际利率，并用公式表达它们之间的关系。 22、简述固定收益证券价格-收益曲线关系的特征。 23、简述绝对风险厌恶系数与初始财富之间的关系以及其经济意义。 24、简述相对风险厌恶系数与初始财富弹性之间的关系以及经济意义。 25、简述可行集的性质并画出由A,B,C三种证券组成的可行集简图。 26、作图说明风险厌恶者的最优投资策略，并说明市场存在无风险证券时可使参与者效 用更高的原因。 27、解释分散化能缩减总风险的原因，并画图表示风险的分散化。 28、简述CAPM模型假设。 29、简述影响期权价格的因素并加以解释。 30、阐述欧式看涨期权和看跌期权之间的平价关系并解释。 31、作图并描述不具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 32、作图并描述具有资本市场时边际替代率与边际转换率的关系。 33、解释名义利率与实际利率，并用公式表达它们之间的关系。 34、简述固定收益证券价格-收益曲线关系的特征。 35、简述绝对风险厌恶系数与初始财富之间的关系以及其经济意义。 36、简述相对风险厌恶系数与初始财富弹性之间的关系以及经济意义。 37、简述可行集的性质并画出由A,B,C三种证券组成的可行集简图。 38、作图说明风险厌恶者的最优投资策略，并说明市场存在无风险证券时可使参与者效 用更高的原因。 39、解释分散化能缩减总风险的原因，并画图表示风险的分散化。 40、什么是风险厌恶？用数学表达给出风险厌恶的定义。 41、请给出至少两种使得参与者具有均值-偏差偏好的条件？并分析你所给出的条件所 带来的限制和约束。 三、案例分析 1、以下信息摘自Computronics公司和Digitek公司1996年的财务报表：（除每股数值外，其他数值单位为百万美元）

经济学专业学科建设与发展规划

北京物资学院经济系 金融学本科专业建设发展规划 随着我国加入世贸组织服务贸易总协定后，金融业不断发展和开放，金融业竞争日益激烈，我国金融市场对金融人才的需求在数量和质量上都有很大的提高，为了适应这一市场要求，我院适时开办了金融学专业。作为学院一个新设重要专业，在很多方面需要规划与建设以及大量资金投入，以适应竞争需要和社会发展要求，实现专业培养目标。为此，特制定北京物资学院金融学本科专业建设与发展规划。 一、培养目标和培养方案 金融学专业性强，但也要遵循厚基础、宽口径的本科教育指导思想。厚基础是指本专业毕业生金融学基础理论功底较为扎实，宽口径则是指他们具有完整的、合理的知识结构。因此其培养目标就是通过本科阶段的学习，使同学们具有较为扎实的经济理论和金融学功底，具有完整的、合理的知识结构、较高的数学和外语水平、较强的计算机应用能力以及运用现代科学技术进行调查、分析和研究的能力。具体目标是： 第一，能在银行、证券、投资、保险、信托、租赁及其他企业从事相关工作的应用型专门人才； 第二，能胜任政府部门和其他经济管理部门工作的复合型人才； 第三，达到硕士研究生入学水平并能向更高理论层次发展的人才。

随着市场经济的发展和经济的全球化趋势，我们培养出来的人才应该不仅具有深厚的理论基础，而且要有广泛的知识面和灵活的适用性。经济和社会的发展日新月异，金融学专业的人才培养规格也应该做出相应的调整。比如，适应产业升级和第三产业尤其是金融、保险、投资、咨询等产业的迅猛发展，应该加大应用型人才的培养力度；适应在华外资企业、国内企业集团涉外机构的发展需要，加强有国际交往能力的外向型人才的培养；适应于加入WTO的需要，加强经济、管理、法律、信息等复合型人才的设计和培养。 根据金融学专业的人才培养目标，特此制定了金融学专业培养方案。具体内容见附件。 二、学科建设 目前金融学专业的招生规模为每届两个班共60人，2004年秋季开始招生。计划3年内扩大到6个班，总计180人。 三、师资队伍条件 教师是高校教学活动的主导力量，是深化教学改革，提高教学质量的关键，师资队伍的建设是我们的一项重要任务。目前，虽然金融学专业的师资综合素质较高，能力较强。但还没有形成较有权威影响的学科带头人。 因此，如何加强师资，培养学科带头人，是未来几年金融学专业师资队伍建设的关键。根据学院的整体规划，2008年全院具有正高职的教师应该达到60人，如果按照25个专业计算，每个专业应该有2-3名正教授。金融学专业，现有教师中2006年前可培养出1-2名教授，但还需要有在全国有权威影响的学科带头人。 金融学专业共有专业教师8名，其中副教授4名，讲师3名，助教1名，具有

matlab课程论文

Matlab语言与应用课程作业MATLAB Simulink在电路暂态分析中的应用学生姓名陈志豪所在专业轮机工程（陆上）所在班级陆上1102 指导教师徐国保（博士） MATLAB Simulink在电路暂态分析中的应用（广东海洋大学轮机工程（陆上）1102 陈志豪）摘要本文通过引入举了实际的例子，简要介绍了Matlab语言在电工学电路暂态分析中的应用；并先使用普通方法分析暂态电路，然后再用Matlab Simulink来仿真暂态电路；通过Matlab Simulink 仿真技术，可以使得暂态分析可视化。关键词：MATLAB；Simulink仿真；电工学；暂态分析1，引言MATLAB是Matrix Laboratory的缩写,事实上MATLAB最初就是纯粹的矩阵计算软件。如今MATLAB既表示一种交互式的数值计算软件,又表示一门高级科学计算语言,是一套功能十分强大的工程计算及数据分析软件,其应用范围涵盖了数学、工业技术、电子科学、医疗卫生、建筑、金融、数字图像处理等各个领域。它把计算、图示 和编程集成到一个易用的交互式环境中,用大家熟悉的数学表达式来描述问题和求解方法,从而使许多用C 或FORTRAN实现起来十分复杂和费时的问题用MATLAB可以轻松地解决。许多工程师和研究人员发现,MATIAB能迅速测试其构思,综合评测系统性能,并能借此快速设计出更多的解决方案,达到更高的技术要求。[1]MATLAB因为提供了非常方便的绘图功能和强大的图形图像处理能力，以及强大的仿真技术,所以收到了广泛的欢迎。2，问题背景《电工学》是一门非电专业的技术基础课，通过本课程的学习，学生掌握电工技术的基本理论、基本定律、基本概念及基本分析方法和理论的实际应用。它的内容广泛，理 论性和系统性也很强。采用传统的教学模式，往往只能在理论上进行论述、推导、验证和证明，并借助 一些公式来阐述问题，很难给学生较直观的印象[2]，教学效果不理想。若把MATLAB应用到学习中，利用其强大的数值计算功能、绘图功能、可视化的仿真功能，可以很好的弥补传统教学的不足，使一些不 容易理解的抽象、复杂的变化过程，通过MATLAB仿真比较直观的的显示出来，便于学生理解和应用。 同时，可以随机修改电路和参数，即时观察输出结果，从而加深学生对电路本质的理解，全面掌握教学 内容[3]。下面通过实例探讨MATLAB SIMULINK在电工学暂态分析中的应用。图1所示电路是一个一阶电路。已知R=20Ω，U=6V，U=10V，C=O.02F。假s0 设在t=O时开关S从闭合在a端换路闭合到b端，求t>O时，电容电压u和电 c 容电流i。c图1，一阶电路的电路图 3，理论推导根据一阶电路暂态分析的三要素法有：（1）确定初始值由换路前的电路求得u(0)=U=10V C0再由换路后的电路求得 (??)??????????????????i(0)===?0.2A C??????(2)确定稳态值有电路图易知：i（∞）=0A Cu(∞)=6V C (3)确定时间常数τ=RC =20×0.02=0.4s (4),求出待求响应????????i= i（∞）+[ i(0)? i （∞）]e =?0.2 e ????.??CCCC????????u= u(∞)+[ u(0) ?uC(∞)] e =6+4e ????.??CCC运用Matlab 编程画出ic和u波形图； C 其代码如下所示：subplot(1,2,1); fplot(‘6+4*exp(-x/0.4)’,[0,6]); subplot(1,2,2); fplot(‘-0.2*exp(-x/0.4)’,[0,6]); 其运行结果图2所示 图2，电容电压u和电容电流ic波形图C4，应用MATLAB进行仿真图1电路对应的仿

金融经济学课程论文

英国脱欧对中国经济的影响研究 摘要：2016年6月24日，英国脱欧公投投票一脱欧派的微弱优势落下了帷幕，虽然英国脱欧还需要两年的时间，但我们依旧需要关注英国脱欧给世界经济以及中国经济带来的影响。本文试图分析英国脱欧对中国贸易投资、人民币以及股市的影响，从而能够进一步理解中国目前的经济政策，同时为中国经济的发展带来一些新的启示。 关键字：英国脱欧贸易投资人民币股市 1 引言 2016年6月23日，英国脱欧公投投票开始，公投结果直接影响英国未来是否留在欧盟。2016年6月24日中午，英国脱欧公投结果落定，“脱欧派”胜出，英国将脱离欧盟。英国脱欧公投由来已久。2013年1月23日，英国首相卡梅伦首次提及脱欧公投。2015年1月4日，英国首相卡梅伦表示，如果有可能，将原计划于2017年进行公投提前举行。2015年5月29日电据外媒28日报道，英国政府向下议院提交并公布了有关“脱欧公投”的议案，包括公投问题的语句，并承诺将在2017年底之前举行投票。英国之所以要脱离欧盟原因有一下几个方面：第一，英国加入欧盟的道路历经坎坷。早在1960年，英国就申请加入欧盟的前身，欧洲共同体，但被法国总统戴高乐否决，在1973年才重新加入欧共体谈判，成为成员国。可加入仅仅两年后，英国就举行了脱欧公投，当然未获通过。1997年，英国首相布莱尔计划在1997年后加入使用欧洲单一货币欧元，遭到当时财政大臣戈登布朗阻止。从这一系列的过程来看，英国于欧盟一直存在一定的矛盾；第二，利益冲突不断加剧。由于历史与地理原因，19世纪晚期以来，英国一直奉行对欧洲大陆事务不干预政策。英国并非欧元区国家，可以发行自己独立的货币，有利保持其出口竞争力，拥有自主的财政政策。但这使英国很难真正的加入欧洲大陆的事务处理。尤其是欧债危机的关键时期，由于各种利益分歧明显，这一传统强国正在逐步丧失其在欧盟中的地位与参与权；第三，英国与欧盟之间相互猜忌，欧盟其他国家民众对英国的“不可靠”也日渐不满，认为英国作为欧盟的一员，在融入欧盟的过程中却表现消极，一直扮演着拖后腿的角色：它不仅否决欧元，不参加欧盟的危机救助方案，不为缓解危机出力，还反对一切金融监管政策，因此英国“出局”对欧盟的发展来说反而是好事，其他成员国在整合过程中受到的阻力会更小。双方的相互信任已经降到历史低点，这种猜忌也表现在英国内部之间，英国内部不仅存在留欧派，也存在脱欧派，认为欧盟的一些政策不仅对欧盟有负面作用，而且也会影响到英国的利益，而欧债危机的蔓延，加剧了两种力量的冲突，加快了英国脱欧的步伐；第四，英国内部的政治投票迫使公投加速进行，英国保守党的支持度一蹶不振，卡梅伦的“脱欧公投”言论或有助于其重新获得部分流向支持脱欧的独立党的选票。卡梅伦亦希望以此作筹码与欧盟谈判，获得对英国更为有利的成员国条件，意图在欧盟内分得更大一杯羹。这四点原因直接导致了英国脱欧公投的发生。 英国脱离欧盟不仅对于欧洲经济有重要意义，同时也影响着中国的经济发展。本文就英国脱欧对中国贸易投资、人民币以及中国股市的影响三个方面来进行研究，希望能更加了解世界经济之间的联系，同时对中国目前的对英经济政策有更好的解读。 2 英国脱欧对中国贸易投资的影响

金融经济学期末

金融经济学 ●什么是套利均衡定价 通过市场上其他资产的价格来推断某一资产的价格，其前提条件是均衡的证券市场不应当存在套利的机会 ●金融经济学的研究问题 1、不确定性条件下经济主体跨期资源配置的行为决策 2、作为经济主体跨期资源配置 行为决策结果的金融市场整体行为，即资产定价和衍生金融资产定价3、金融资产价格对经济主体资源配置的影响，即金融市场的作用和效率 ●认股权证 市公司发行的给予持有认股权证的投资者在未来某个时间或者一段时间以确定的价格购买一定数量该公司股票的权力 ●做市商制度的功能和缺陷 功能 1、有利于证券市场的稳定 2、有利于活跃证券市场 3、有利于股价保持一定的连续性和在一段时间内的稳定性 缺陷 1、做市商制度不是万能的良药，而只是现行指令报价驱动交易制度的完善和补充 2、做市商选择性做市 3、可能利用掌握的市场信息为自己牟取暴利或操纵市场 4、不可能改变投资者在长线、短线的操作上的投资观念 5、不能改变投资者对市场总体的兴趣 ●什么是期望效用最大化原则 当面对多项有风险的投资机会时，理性投资者一定选择期望效用最大的那项投资机会进行投资 ●风险管理策略有哪些 风险规避：放弃高风险的行为或投资; 风险预防与控制：在进行风险性的投资过程中，采取各种措施防止风险实际发生或者降低风险发生所造成的损失; 风险转移：将相关的风险转移给其他人承担;

风险自留：依靠自身的力量承担可能的风险损失 分散策略：指投资者在进行证券投资时并不把其全部资本集中投资于某一种特定的证券，而是将其资本分散地投资于多种不同的证券。 ●什么是Pareto最优配置 ●什么是Arrow Debru证券市场 ●什么是凸性 指在某一到期收益率下,到期收益率发生变动而引起的价格变动幅度的变动程度，是债券价格对收益率的二阶导数，是对债券久期利率敏感性的测量。 ●影响利率期限结构的因素 对未来利率变动方向的市场预期 债券预期收益率中可能存在的流动性溢价 市场效率低下或资金从长期(短期)市场流向短期(长期)市场可能存在的障碍 ●市盈率方法的注意问题 1、合理的市盈率没有一定的准则，但以个股来说，同业的市盈率有参考比照的价值； 以类股或大盘来说，历史平均市盈率有参照的价值2、市盈率高低的标准和该国货币的存款利率水平是有着紧密联系的3、市盈率应与成长性挂钩4、企业的盈利能力是会不断改变的，投资者购买股票更看重企业的未来。因此，一些发展前景很好的公司即使当前的市盈率较高，投资者也愿意去购买。 ●市销率 市销率=每股市价/每股销售收入 ●二阶随机占优的判定 ●什么是基金分离

金融经济学复习

1、请阐述金融学在资源配置效率方面关注的焦点。（5分） 金融学关注的焦点是金融市场在资源配置中的作用和效率。在微观层面，配置效率关注的是经济参加者如何使用他们所拥有的资源来最优的满足他们的经济需要。在宏观层面，配置效率关注的是稀缺资源如何流向最能产出价值的地方。 2、金融经济学关心的三个主要问题是什么（5分） （1）个体参与者如何做出金融决策，尤其是在金融市场中的交易决策（2）个体参与者的这些决策如何决定金融市场的整体行为，特别是金融要求权的价格（3）这些价格如何影响资源的实际配置。 3、解释信息不对称下的逆向选择和道德风险，（4分）并举例。（2分） 逆向选择：是指在买卖双方信息不对称的情况下，差的商品必将把好的商品驱逐出市场的现象 举例：二手车市场 道德风险：是指个人在获得保险公司的保险后，降低防范意识而采取更冒险的行为，使发生风险的概率增大的动机。 举例：保险公司（家庭财产险） 4、解释偏好及其应满足的条件，偏好的基本假设有哪些（6分）经济学家采用效用函数分析偏好有哪些好处（2分）P13 偏好就是参与者对所有可能消费计划的一个排序。 偏好是C 上的一个二元关系，表示为≥，它满足：①完备性：a ，b ∈C ，a ≥b 或b ≥a ，或两者都成立；②传递性：a ≥b 且b ≥c ，则a ≥c 。 基本假设：①不满足性：如果a>b,那么a ﹥b ；②连续性：c ∈C ，集合{a ∈C ：a ≥c }和{b ∈C ：b ≥c }是闭的；③凸性：a ，b ∈C 以及a ∈（0,1），如果a ﹥b ，那么aa+（1-a ）b ﹥b 。 效应函数作为偏好的描述处理起来更为方便，更加易于分析。 5、在课程第二章中，我们是如何对一个经济体进行描述和定义的。（5分）假定在这样一个经济体中，有现在和未来两个时期，第k 个消费者的效用函数为01(,)k k k U c c ，现在和未来拥有的禀赋为01(,)k k e e ，证券市场结构为X ，价格为S ，假设消费者对证券持有量的选择为 ，请描述消费者的消费计划集，（2分）并给出

金融经济学教学大纲

《金融经济学》教学大纲 一、课程目的与任务： 金融经济学是关于金融市场的经济学，主要研究金融市场的均衡条件下金融资产的定价问题。微观经济学解决了一般商品市场均衡的存在性和惟一性问题，而金融经济学则解决了具有不确定性特性的金融市场均衡的存在性和惟一性。所以，金融经济学属于理论经济学的范畴，是金融学的经济学理论基础，在金融学科体系层次中具有经济学教学层次中微观经济学的地位。 通过本课程学习，要求学生理解金融市场存在的意义，掌握确定现金流和不确定现金流的金融资产的利率决定理论，也就是利率的期限结构理论、资本资产定价理论、套利定价理论、期权定价理论等现代金融理论。 二、教学内容： 包括导言、第1至7章。 导言： 1、金融经济学的研究对象 金融资产的定价公式 2、金融经济学课程结构 第一章：资本市场、消费和投资 金融市场存在的意义。（1.1~1.2）

1）两时期(现在和将来)纯交换经济分析框架：现在的货币与未来的货币的交换（生产投资、证券投融资） 2）经济行为主体的效用最大化下的消费策略问题 第二章：固定收入证券和利率的期限结构 给未来现金流确定的证券（即国债）定价。 1、国债的价格，到期收益率，名义年化利率 2、现货利率与远期利率 现货利率曲线 3、利率的期限结构理论：无偏期望、易变性偏好、市场分割 第3~7章，给未来现金流不确定的证券定价 第三章：不确定下的选择理论 3.1~3.6 1、不确定条件下的偏好关系与期望效用函数 期望效用表达定理及阿莱悖论 2、个体风险厌恶与效用函数的形式 第四章：均值——方差分析 均值—方差分析框架的由来。（4.1~4.4） 1、一些基本定义

matlab课程论文要求

matlab课程论文要求 一、时间安排 （一）2016年X月X日之前必须提交纸质版（时间待定，另行通知，尽早完成，以免影响其他科目的复习考试）。 （二）电子版统一写清楚学号（学号在前）+姓名+专业发送给学委。打包文件夹发送给我，不接受单独发给我的。 二、选题 （一）选题要紧密结合本学科专业的教学科研和MATLAB，符合专业培养目标的要求。 （二）论文一般为一人一题，严格控制与往年的重复率。 三、成绩评定 平时成绩（0.3）＋课程论文（0.7）=最终成绩。 四、论文写作规范要求 （一）封面：封面要使用统一格式。 （二）目录：“目录”两字黑体小二号、居中，“目录”两字间空四格、与正文空一行。各部分名为宋体小四号字，各小部分名间有缩进。 （三）题目：题目要对论文的内容有高度的概括性，简明、易读，字数应在20个字以内，论文题目用黑体三号字。 （四）署名：论文署名的顺序为：专业学号学生姓名指导老师姓名，用宋体小四号字。可用以下表示： 专业：XXXXX 学号：XXXXX 学生姓名：XXXXX 指导老师姓名：XXXX （五）内容摘要：中文内容摘应简要说明所研究的内容、目的、实验方法、主要成果和特色，一般为200－300字，用宋体小四号字，其中“内容摘要”四个字加粗。 （六）关键词：一般为3－6个，用分号隔开，用宋体小四号字，其中“关键词”三个字加粗。 （七）正文：正文要符合一般学术论文的写作规范，统一用宋体小四号字，行距为1.5倍。字数一般要求为不得少于5000字。

内容要理论联系实际，涉及到他人的观点、统计数据或计算公式的要注明出处（引注），涉及计算内容的数据要求准确。标题序号从大到小的顺序为：“1”“1.1”“1.1.1”……。 （八）注释：论文中所引用文献按学术论文规范注明出处，注序要与文中提及的序号一致。注释方法参见参考文献顺序。 （九）参考文献：论文后要标注参考文献和附录，参考文献按照以下格式排列： 1．专著、论文集、学位论文、报告 [序号]主要责任者．文献题名[文献类型标识]．出版地：出版者，出版年．起止页码。 [1]刘国钧，陈绍业，王凤．图书馆目录[M]．北京：高等教育出版社，1957．10-12. [2]辛希孟．信息技术与信息服务国际研讨会论文集：A集[C]．北京：中国社会科学出版社，1994．12-13. [3] 查正军.《基于机器学习方法的视觉信息标注研究》.[D].北京.中国科技大学.2010年.32-35 2．期刊文章 [序号]主要责任者．文献题名[J]．刊名，年卷（期）：起止页码． [1]何龄修．读顾城《南明史》[J]．中国史研究，1998（3）：12-13. [2]金显贸，王昌长，王忠东等．一种用于在线检测局部放电的数字滤波技术 [J]．清华大学学报（自然科学版），1993（4）:12-13. 3．电子文献 [序号]主要责任者．电子文献题名[电子文献及载体类型标识] ．电子文献的出处或可获得地址，发表或更新日期／引用日期（任选）． [1]王明亮.关于中国学术期刊标准化数据库系统工程的进展[EB/OL]. https://www.docsj.com/doc/7512823777.html,/pub/wml.txt/980810-2.html,1998-08-16/1998-10-04. [2]万锦坤.中国大学学报论文文摘（1983-1993）.英文版[DB/CD].北京:中国大百科全书出版社，1996.

金融经济学论文--MM理论的税收效应分析

MM理论的税收效应分析

目录 一．MM理论概述 (4) １.１ＭＭ理论的提出 (4) １.２ＭＭ理论的修正 (4) １.３MM理论的发展 (6) １.４MM理论的局限性 (7) 二．MM理论的税负效应分析 (8) ２.１MM理论中的资本结构与税收的关系 (8) ２.２税收对资本结构的影响 (9) 三．我国税制环境下ＭＭ理论的适用性分析 (10) 四．MM理论应用和政策建议 (11) ４.１我国税制环境中MM理论的应用 (11) ４.１.１不存在资本利得税的MM理论 (11) ４.１.２存在资本利得税的MM理论 (12) ４.２MM理论中的税收因素启示 (12) ４. 3我国国有企业的资本结构分析和优化建议 (13) 参考文献 (15)

摘要资本结构是现代公司金融领域研究的重要问题之一，MM理论的提出，使得资本结构和公司价值得以有机结合。本文以MM理论模型的税收效应为研究主线，以ＭＭ模型作为研究工具，在结合中国实际税收制度的基础上，详细分析了MM理论中的税收因素对企业资本结构的影响，进一步测算ＭＭ模型的税收效应。在此基础上给出了MM理论中的税收因素所带来的启示，结合我国税制环境，对MM在我国的适用性分析进行探究，针对我国国有企业资本结构问题，提出优化建议。 关键词MM理论税收效应资本结构

一．MM理论概述 资本结构是现代财务管理研究的重要理论问题之一。资本结构是否合理，不仅制约着企业风险、成本的大小，而且在相当大的程度上影响着企业纳税的负担以及企业权益资本税后收益实现的水平。MM理论使得企业价值与税收因素结合起来，并以科学的方法将企业价值、税收政策与投资决策、融资决策等理财行为联系在一起，在税收环境下进行财务预算和财务决策。MM理论从提出到现在，结合发展的金融理论和实践，得到了不断地修正和发展。 １.１ＭＭ理论的提出 1958年，美国学者莫迪利安尼和米勒在《美国经济评论》上发表了论文《资本成本、公司财务与投资理论》该文提出：公司价值取决于投资组合，而与资本结构和股息政策无关：在完善的市场中，即没有企业和个人所得税、没有企业破产风险、资本市场充分有效运作等假定条件下，企业资本结构与企业的市场价值无关。这一令人意外的结论由于其简洁、深刻，与流行的观点相悖，在理论界引起很大反响，被称之为MM(Modigliani-Miller Models)米勒一莫迪利安尼模型。由于MM理论的奠基，现代企业“资本结构与公司价值”理论的研究不断得以深入。 公司资本结构与市场价值不相干理论)MM模型的含义MM理论是莫迪格利安尼（Modigliani）和默顿·米勒（Miller）所建立的公司资本结构与市场价值不相干模型的简称。 MM定理的基本假设有： 第一，资本市场是完善的，即所有的市场主体均可方便地获取所需要的各种相关信息。 第二，信息是充分的、完全的，不存在交易费用和成本。 第三，任何一种证券均可无限分割。投资者是理性经济人，以收益最大化为投资目标。 第四，公司未来平均预期营业收益以主观随机变量表示。投资者具有一致性预期，对每一公司未来息前税前收益的概率分布及期望值有相同的估计。而且，未来各期预期营业收益的概率分布的期望值与现期的相同。 第五，所有债务都是无风险的。个人和机构都可按照无风险利率无限量地借入资金，而且不存在公司所得税。 １.２ＭＭ理论的修正 MM理论的发展经历了不断修正的过程，由完善资本条件下的MM理论逐渐形成了含公司税的MM理论、含个人税的MM理论以及权衡理论。 （1）完善资本条件下MM理论 莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)对完善的资本市场做出了如下假设:

金融经济学整理

金融经济学 名词解释 自然状态：特定的会影响个体行为的所有外部环境因素。 自然状态的信念：个体会对每一种状态的出现赋予一个主观的判断，即某一特定状态s出现的概率P。 期望效用原则：人们在投资决策时不是用“钱的数学期望”来作为决策准则，而是用“道德期望”来行动的。而道德期望并不与得利多少成正比，而与初始财富有关。即人们关心的是最终财富的效用，而不是财富的价值量，而且，财富增加所带来的边际效用（货币的边际效用）是递减的。 效用函数的定义：不确定性下的选择问题是其效用最大化的决定不仅对自己行动的选择，也取决于自然状态本身的选择或随机变化。 公平博彩：指不改变个体当前期望收益的赌局，如一个博彩的随机收益为ε，期望收益为E(ε)=0，我们就称其为公平博彩。 效用函数的凸凹性的局部性质：经济行为主体效用函数的凸凹性实际上是一种局部性质。即一个经济主体可以在某些情况下是风险厌恶者，在另一种情况下是风险偏好者。效用函数是几个不同的部分组成。在人们财富较少时，部分投资者是风险厌恶的；随着财富的增加，投资者对风险有些漠不关心；而在较高财富水平阶段，投资者则显示出风险偏好。 确定性等价值：是指经济行为主体对于某一博彩行为的支付意愿。即与某一博彩行为的期望效用所对应的数学期望值（财富价值）。 风险溢价：是指风险厌恶者为避免承担风险而愿意放弃的投资收益。或让一个风险厌恶的投资者参与一项博彩所必需获得的风险补偿。 阿罗-普拉特定理：对于递减绝对风险厌恶的经济主体，随着初始财富的增加，其对风险资产的投资逐渐增加，即他视风险资产为正常品；对于递增绝对风险厌恶的经济主体，随着初始财富的增加，他对风险资产的投资减少，即他视风险资产为劣等品；对于常数绝对风险厌恶的经济行为主体，他对风险资产的需求与其初始财富的变化无关。 相对风险厌恶的性质定理：对于递增相对风险厌恶的经济主体，其风险资产的财富需求弹性小于1（即随着财富的增加，投资于风险资产的财富相对于总财富增加的比例下降）；对于递减相对风险厌恶的经济行为主体，风险资产的财富需求弹性大于1；对于常数风险厌恶的经济行为主体，风险资产的需求弹性等于1。 （均值-方差）无差异曲线：对一个特定的投资者而言，任意给定一个证券组合，根据他对期望收益率和风险的偏好态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，可以得到一系列满意程度相同的（无差异）证券组合。所有这些组合在均值方差（或标准差）坐标系中形成一条曲线，这条曲线就称为该投资者的均值-方差无差异曲线。 有效集，有效前沿（边界）：同时满足在各种风险水平下，提供最大预期收益和在各种预期收益下能提供最小风险这两个条件就称为有效边界。 分离定理：在存在无风险资产与多个风险资产的情况下，投资者在有关多个风险资产构成的资产组合的决策（投资决策）与无风险资产与风险资产构成的资产组合比例的决策（金融决策）是分离的。 有效组合前沿：期望收益率严格高于最小方差组合期望收益率的前沿边界称为有效组合前沿。 两基金分离定理：在所有风险资产组合的有效组合边界上，任意两个分离的点都代表两个分离的有效投资组合，而有效组合边界上任意其它的点所代表的有效投资组合，都可以由这两个分离的点所代表的有效组合的线性组合生成。