希腊主权债务危机案例分析

希腊主权债务危机案例分析

摘要

本文以希腊主权债务危机为例，分析了希腊主权债务危机的发展、演变过程，以及分析了引发希腊产生债务危机的原因及其产生的影响。文章要解决的问题包括：希腊没有把借来的外债有效地用到发展生产和扩大贸易上去，没有使借到的货币通过生产和贸易，生产出更多商品和劳务从而为债务埋下隐患。希腊的 GDP 增长落后于债务增长，希腊把借到的钱直接用来给公务员和工人发放工资，提高社会福利，扩大消费。欧元的发行权在欧洲中央银行，因此希腊政府丧失了货币主权，他所实行财政政策没有货币政策相配合，无法起到扩大需求、促进生产、发展贸易和提高 GDP 的目的。希腊政府失去了管理自己国家经济的权力，这意味着希腊政府对自己债务危机无能为力，只有靠欧盟其他国家帮助了。

马克思认为举债就是信用，借债和还债过程就是货币转化为资本的过程。只要债务能帮助增加生产，能帮助扩大贸易，那么，债务国不但能偿还债务，而且还能增加自己的财富。当代经济学家萨缪尔森认为，只要国内的潜在的生产能力没有被利用，只要债务能够促使 GDP 增加，那么，就不会爆发危机，而且还能够促进生产和贸易，能提高社会福利。因此解决希腊债务危机，国际社会、欧元区要给与大力援助，还需要希腊本身的不断努力，主要需要调整经济结构以及改变福利政策。希腊主权债务危机的启示包括：东亚货币一体化的建立需谨慎；地方政府的债务管理要加强；建立可持续的经济发展模式；防止外部激发因素的影响。

关键词:欧债危机；希腊主权债务危机；欧洲一体化；

Abstract

Based on Greece's sovereign-debt crisis, for example, analysis of Greece's sovereign debt crisis, development, evolution, and caused Greece's debt crisis and its impact. Article issues to resolve include: Greece borrowed foreign debt had not been effectively used to develop production and increase trade, not to borrow money through the production and trade, to produce more goods and services and thus lay hidden debt. Greece's GDP growth lagged behind the debt growth, Greece to borrow money to pay for civil servants and workers, improving social welfare and boosting consumption. The distribution rights of the euro on the European Central Bank, Greece Government lost its monetary sovereignty, no monetary policy of his fiscal policy, cannot play domestic demand and boost production, the purpose of developing trade and GDP. Greece Government lost power to manage their own economic, which means Greece Government's debt crises, only by other European Union countries to help.

Marx believed that the debt is credit, debt and debt servicing is the process of money into capital. As long as the debt can help increase production and can help expand trade, then, can not only repay debts of debtor countries, but also to increase their wealth. Contemporary economist Paul Samuelson believes that as long as the country's potential capacity is not to be used, as long as the debt to GDP increased, there would be no crisis, but also to promote production and trade, to improve social welfare. Solution to Greece's debt crisis, the international community, the euro zone to give assistance, also Greece's own efforts, mainly need to adjust the economic structure as well as changes in welfare policy. Greece's sovereign debt crisis of inspiration include: the establishment of East Asian monetary integration need to be cautious; local governments should strengthen debt management establish sustainable patterns of economic development to prevent external motivators affect.

Key words: European debt crisis; the Greek sovereign debt crisis; European integration

目录

希腊主权债务危机案例分析 (1)

摘要 (1)

Abstract (2)

1.绪论 (1)

1.1研究背景 (1)

1.2研究意义 (1)

1.3研究方法 (2)

1.4技术路径、创新之处 (2)

2.文献综述 (3)

2.1主权债务危机成因的文献综述 (3)

2.2希腊主权债务危机成因的文献综述 (3)

2.3评述 (3)

3希腊主权债务危机案例分析 (5)

3.1希腊债务危机爆发的根本原因 (5)

3.2希腊主权债务危机的演变过程 (7)

3.2希腊产生债务危机的因素 (8)

3.3欧盟对希腊债务危机的救助 (14)

4.希腊债务危机对欧盟的影响 (16)

4.1希腊债务危机对欧洲一体化进程的影响 (16)

4.2希腊债务危机背景下欧盟权力的转变 (16)

6 结论与展望 (19)

6.1结论 (19)

6.2展望 (19)

参考文献 (20)

致谢 (20)

1.绪论

1.1研究背景

对于希腊信用危机，是在2009年末，逐渐危及到希腊经济，逐渐引发欧洲债务危机的发生；在这之后，希腊政府积极整合自己的财政政策，执行缩减赤字、扩大执行国债力度等方法，尝试着缓解危机。但是，对于金融市场，具有很强的敏锐性，希腊主权债务危机很快被金融市场感知到，导致主权债务危机很快传到西班牙、葡萄牙、意大利、爱尔兰、塞浦路斯等国。

在欧元区发生了主权债务危机之后，引起欧盟各国及世界所有国家的关注，为了缓解这场危机，大家都积极寻找解决的方法。在2010年5月10号，欧盟中央委员会、国际货币基金组织下发了紧急贷款计划，额度达到7500亿欧元，为了协助债务危机国家摆脱窘境。以资金规模来分析，可以解决欧元区债务问题，但是，资金没有及时到位，伴随瞬息变化的金融市场信息，这些救助达不到很有效的作用。而在2011年，6月30日，欧盟各国让希腊政府许诺缩减政策而达成救助协议[1]。希腊的主权债务问题一直成为欧盟、国际货币基金组织及有关国家所关注的问题。希腊爆发主权债务危机的原因以及如何解决这次危机，也成为国内外经济学者和金融学者所研究的问题。希腊作为欧元区的成员国之一，如果其巨额债务问题不能被有效的解决，那么必然会制约欧盟经济，并导致欧元区的解散。

1.2研究意义

对于债务问题，作为一个世界性的问题值得研究，所谓债务是指，债务人把资金给债权人，按照约定时间连本带息支付的一种信用活动，对于债务问题，即外债、内债两个方面。针对国家而言，国际债务问题所说的就是外债问题。对于任何一个国家，在发展经济的过程中，要积极使用国际金融市场，凭借外债的力量，促进本国经济的发展与繁荣。而债务方面，包括借和还两个方面，而一个国家在取得外债务时，除了分析本国经济、建设所需资金外，还要思考本国的接受能力，包括：在周期内清偿外债的能力、转化与吸收外债的效率、预警与控制外债风险的能力等等。一直以来，各国都在积极做到这些方面的要求，但是并没有处理好这些问题，使得国际债务危机一次一次地爆发。根据统计可知，世界各国发生3次国际债务问题，即在1956到1974年，有11个国家；但国际债务谈判有16次，即在1975到1980年，国家牵涉其中的有9个；在1981-1982

年，发生了27次，有1个国家涉及其内，一直到了1983年，整年债务的谈判高于0次，涉及0余个国家；而在21世纪之后，连年刷新这一数字记录。经济已经到了全球化的发展进程，债务问题越来越多地影响全球各大有关经济体，已经作为一个全球性的问题，值得大家深思[2]。

1.3研究方法

1.3.1比较分析法

在研究社会学科时，尤其是研究经济学理论与实践，往往利用比较分析法而进行，主要是一些数据、指标进行分析，比较出不同、矛盾。本文比较分析了欧洲债务危机国家与欧洲其它国家的经济情况，来找出欧洲债务危机形成的原因[3]。

1.3.2定性分析与定量分析相结合

对于定性分析、定量分析，又叫做规范性分析与实证性分析，在经济学研究中，这是最基本的方法。通过规范分析法，界定了劳动力平价理论、债务构成，以及分析了这些问题，进而得出研究的重点、范围，作为定量研究的理论基础；在此之后，分析出欧洲债务危机的成因。

1.4技术路径、创新之处

1.4.1技术路径

为了研究希腊主权债务危机的形成，运用了理论模型、实证结合的方法来研究，以此想象出其进行的动态路径。有两个理论来源，其一，货币理论，尤其是固定汇率、浮动汇率，通过国家赤字来解决问题，主要分析了货币政策的缺失，使其发生主权债务危机；其二，劳动力平价理论，随着全球化经济发展，分析了欧洲劳动力在全球内的竞争问题，从而探索出发生欧洲债务危机的根源[6]。

1.4.2创新之处

对于本论文，有几个创新点，其一，分析了国外、国内学者研究欧洲债务危机的成果，方便以后学者研究。其二，实证分析与证明了全球劳动力平价导致了欧洲债务危机的发生。其三，利用明斯基模型，探寻出形成欧洲债务危机的内在逻辑。

希腊债务危机的原因

希腊债务危机的原因 一、起始原因 一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。 这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的美元兑换成欧元。到这笔债务到期时，将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话，就没有文章可做了。事实上，高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率，使高盛得以向希腊贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近透露出来的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以下。 除了这笔借贷，高盛还为希腊设计了多种敛财却不会使负债率上升的方法。如将国家彩票业和航空税等未来的收入作为抵押，来换取现金。这种抵押换现方式在统计中不是负债，却变成了出售，即银行债权证券化。高盛的这些服务和借贷当然都不是白白提供的。高盛共拿到了高达3亿欧元的佣金。高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区，其经济必然会有远虑，最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂，便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险，以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。 希腊的这一做法并非欧盟国家中的独创。据透露，有一批国家借助这一方法，使得国家公共负债率得以维持在《马斯特里赫特条约》规定的占GDP3%以下的水平。这些国家不仅有意大利、西班牙，而且还包括德国。在高盛的这种“创造性会计手法”主要欧洲顾客名单中，意大利占据了一个重要位置。

风险控制案例分析

风险控制案例分析Revised on November 25, 2020

风险控制案例讲座 主讲：王士俊先生 一、风险概述 风险是关乎金融企业生死存亡的关键。那么，什么是风险呢不确定性就是风险，看不清就是风险。而时间是检验风险的最严格的审判官，风险管理必须要经历得起时间和经济周期的考验。 王行长主管过信贷、财务、安全保卫等多个银行部门，认为银行在两项工作上不能高调。一是资产质量。这十几年来，我们的银行尚未真正经历过经济周期的考验，即便08年的金融危机也因为我们的有限开放而没有造成很大的影响，所以资产质量的问题还远未经受考验。比如在周正毅案件中，当时王行长所在的上海分行表现出色，招行总行欲进行表彰，王行长却要求只陈述事实而不介绍经验，保持低调。二是安全保卫。我们只能说尚未发现安全事故，却不能说能够杜绝它的发生。比如93年交行分行长会议上，北京分行介绍安保的成功经验，可不久便发生大案，分行长心急如焚，突然去世。所以说：没有发现，不等于没有风险。 在本世纪初，花旗银行曾开发了一套风险组合管理工具，似乎可以取代人的管理和判断，但实践证明，再先进的模型和工具也不能取代人的作用，特别是审贷。花旗历史上也经历过数次差点倒闭的危机。比如，上世纪七十年代起，石油开采进入高峰期，石油输出国积累了大量的石油资本，资金需要出路，于是投向华尔街。华尔街的银行家们设计了无数的金融工具，并把这些资金投向拉美等地区。当拉美爆发债务危机后，美国银行业遭遇巨大打击。又

如，美国在80年代以前推行（存贷）固定利率，当利率市场化后，存款利率上升而原来固定的长期的低息贷款却不能调整，很多银行因此倒闭，花旗的股价也降低到十美分一股。包括08年的次贷危机中，若不是政府出资救助，花旗也可能倒下。所以说，银行的风险平时看不出来，只有在经历突发事件中才能看出平时的理念和实践如何。 因此，风险管理能力是一家金融机构可持续发展的关键。 我们万丰融资租赁公司和银行大同小异，通过经营风险获取收益，但融资租赁公司经营成本更高，客户质量不如银行好，期限相对更长，风险肯定比银行高，所以在风险管理上要比银行更努力、更审慎、做的更好。 王行长有四句话希望和大家共勉。一是对公司负责，这是天经地义的；二是对未来负责，做金融不能追求短期行为，如民生银行的高发展、高压力、高激励和业务私有化很容易导致短期行为而出问题，于是他们通过采取授信独立审批、支行会计主管由分行派驻不受支行约束等措施，有效保证了不出和少出大问题；三是对员工负责，这是一名管理者的职责和义务，要对得起员工的家庭和个人；四是对自己负责，重视自己的声誉，长期坚持自律，打造个人品牌。 风控的最高境界是问心无愧。公司评审部员工在风控岗责任大，业务部和评审部要相互配合，做好业务和风险的平衡。评审部要充分理解业务部门市场开拓的不容易，业务部门也要在拓展业务项目时认真识别风险，让项目能经受住时间的考验。 二、案例分析 王行长介绍了一些具体的案例，来揭示项目在实际运作中的风险。

希腊债务危机对欧盟一体化的影响及启示_闫屹

希腊债务危机对欧盟一体化的影响及启示 ◎ 闫 屹 王 莉 愈演愈烈的希腊主权债务危机蔓延至欧盟许多国家，2009年，继国际评级机构下调希腊信贷评级之后，2010年，西班牙、葡萄牙、爱尔兰等的信贷评级再遭下调，将欧元区主权债务问题推向了“高潮”。同时，欧洲经济各项指标处于下滑趋势，政权动荡，从而对欧盟一体化进程以重创，世界经济面临“二次探底”的危险。本文通过分析希腊主权债务危机爆发的原因以及对欧盟经济一体化的影响，从中得出对我国的启示。中国应以希腊为鉴，居安思危，把握经济脉搏，营造健康、稳定的经济环境，促进经济可持续发展。 一、希腊主权债务危机的现状及成因 （一）希腊主权债务危机的现状 2009年，希腊主权债务问题日益暴露且一发不可收拾。到2009年年底，“唱衰”希腊偿付能力的声音越来越多，希腊融资能力下降，成本剧增，债务无法偿还。希腊政府正式宣布其2009年财政赤字达GDP的12.7%，而公共债务达GDP的113%。到2009年底, 希腊债务为2800亿欧元。接着，全球三大评级机构相继下调希腊的主权信用评级，希腊主权债务危机爆发。 希腊虽然采取了一系列应对措施，但目前看来，希腊经济状况仍不见好转，希腊国家统计局日前公布的数据显示，2010年第一季度，希腊经济同比收缩2.5%，收缩幅度大于此前预期。此外，消费同比下降9%，建设项目同比下降20.2%。今年4月份，希腊工业生产同比下降5.7%，进出口均出现下挫。希腊全国商业联合会会长库齐蒂斯近日表示，今年希腊面临10万人失业的巨大压力。根据该联合会对希腊1082家企业做的一项抽样调查，希腊每10家企业中就有7家企业预计今年销售额和收入下降，90%的企业今年不准备做任何投资，30%的企业将大幅度裁员，这意味着约10万人面临失业。希腊经济仍在困境中挣扎。 大范围的债务问题不仅影响了欧洲经济的发展，而且也放慢了全球经济复苏的步伐。为了抑制危机蔓延，欧元区各国采取了积极的应对措施。如增加税收，降低工人工资等，世界各国也加入到救助希腊危机的行列，IMF于2010年5月10日援助希腊400亿美元救助贷款，至少有30亿美元来自中国；欧盟批准了5000亿美元来救助希腊；美联储等央行已经采取措施向欧洲市场注入美元，以防止希腊主权债务危机扩散等。 虽然救助计划一一出台并相继实施，但是希腊经济仍不见明显好转，其他欧洲国家也相继面临相似的问题，全球经济遭受重创。若想彻底使希腊摆脱经济下滑的困境，全球经济复苏，仍需要很长时间以及全世界各国的共同努力。

希腊债务危机的原因及其影响

希腊债务危机的原因及其影响本文作者(黄宇红),请您在阅读本文时尊重作者版权。 希腊债务危机的原因及其影响 【摘要】自2009年末希腊债务危机爆发以来已经过去了5个月时间,有观点认为此次危机对中国影响不大。本文通过梳理希腊债务危机的成因,分析了其影响。得出的结论是:如果希腊债务危机不能较好地解决,可能会导致新一轮的经济危机,中国也不能置之度外。 【关键词】希腊债务危机;CDS;通货膨胀 一、希腊债务危机始末 目前希腊债务危机事件愈演愈烈。2010年4月28日,国际评级机构标准普尔继调低葡萄牙的信贷评级之后,又将希腊的信贷评级调低三个等级,降至“BB ”垃圾级。消息传来,全球股市为之重挫,一片愁云惨雾。紧接着,标准普尔又以经济增长疲软为由,宣布把西班牙的主权债务评级降至“AA”,还指出西班牙的前景评级为负面,即未来六个月内可能会进一步调降评级。一些悲观论者担心,世界还没有完全从美国金融危机引发的全球经济衰退中恢复过来,目前所出现的复苏迹象将会因为欧元区主权债务危机而化为泡影。更有甚至,欧洲可能会成为下一轮全球经济衰退甚者大萧条的导火索。 1、危机的潜伏 2001年,希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定,欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准,即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊距这两项标准相距甚远。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式,为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务,使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%,从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。最近透露出来的消息表明,当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%,远远超过规定的3%以下。目前已经到了这笔货币掉期交易到期的日子,希腊的债务问题便暴露出来。 2、危机的爆发 2009年10月初,希腊政府突然宣布:2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%,远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。 鉴于希腊政府财政状况显著恶化,2009年12月8日,惠誉国际信用评级有限公司刚刚将希腊主权信用评级由“A-”降至“BBB ”;2009年12月16日,国际评级机构标准普尔宣布,

希腊财政危机简要论述

简述希腊财政危机 姓名：李文远学号：200805650211 班级：金融0802 引言：随着希腊财政危机愈演愈烈，并呈现向其他欧元区国家蔓延的危险趋势，欧盟成员 国财政部长在经过长达11小时的“马拉松”会议之后，终于在5月10日凌晨宣布，将与国际货币基金组织共同设立一项高达7500亿欧元的危机应对基金。同时，欧元区、美国、加拿大、英国、瑞士和日本等主要西方经济体的央行也联手重拳出击，推出一套共同应对希腊债务危机的“组合拳”，旨在维护欧洲和世界金融稳定。一场全球应对欧洲债务危机的战役已全面打响。 关键词：成因、演化、后果、前景、启示 开篇之初，首先让我们了解下主权债务危机（sovereign debt crisis）。如果一国以自己的主权为担保向外（国际货币基金组织或世界银行或其他国际组织、机构，或其他国家、地区）举借来的债务比重大幅度增加，可能面临无法偿还未来的风险，这就是主权债务危机。现在很多国家随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加，很多国家可能面临无法偿还未来的风险，当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约。 一．成因 希腊债务危机厄运的降临为全球金融危机所触发。在此之前，位于南欧的希腊风平浪静，几乎没有征兆。 2008年金融危机后，企业和家庭相继“去杠杆化”，开始积蓄。而各国政府、地区为了“去危机”，不得不逆势“加杠杆化”，但是在收入既定（在危机时期甚至往往减少）的情况下，“加杠杆化”必然造成政府的债务负担加重，如果没有相应的税收或其他收入的匹

配，政府不能逃脱债务危机的厄运。 希腊这次债务危机，直接的导火线是：2009年10月4日，希腊新一届政府获选。半个月后，希腊新政府突然宣布2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%（远高于前任政府宣布的6.7%）和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。2009年12月希腊政府公布政府财政赤字为293.79亿欧元，占国内生产总值的比例达到12.4%，这一数字在代表希腊财政恶化的同时，也开启了全球三大评级机构惠誉、穆迪、标普相继下调希腊主权评级的进程，从而拉开希腊（主权）债务危机的序幕。 俗话说，出来混，总是要还的，透支当然也是要还的。这所有的一切要从最终还是要从2001年谈起。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率不能低于国内生产总值的60%。想要加入该组织的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。为使自己的也达到这个标准，希腊便求助于美国投资银行高盛。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。然而现在的希腊，终于开始为自己的一千还债了！ 下面两图可以帮助我们理解希腊如今的财政状况。 、

论文希腊债务危机

毕业论文 题目名称：浅析希腊债务危机及对我国的启示系部名称：经济管理系 班级：13市营 学号：2013001062 学生姓名：张红霞 指导教师：赵满福 2016年4月

浅析希腊债务危机及对我国的启示 摘要 2009年10月开始的希腊主权债务危机，至今有愈演愈烈趋势。在全球经济逐渐回暖的形势下，希腊经济却复苏无力，陷入新一轮的借款求援循环中。 本文以希腊主权债务危机为主线，首先回顾了自次贷危机以来希腊主权债务危机的演变过程，并对近期危机再次爆发的相关事件进行了详细梳理，对希腊主权债务危机的主要危机再掀波澜进行描述和思考，通过对希腊主权债务危机的现状和前因后果进行分析，认为希腊通过外部援助的方式长期内并不能使经济可持续性发展，只有通过借助欧盟新一轮工业化背景，从制度调整入手，制定相关刺激经济发展的长期措施，来寻求自身经济的增长，才能从根本上缓解财政困境。 本文以希腊主权债务危机为例，详细讲述了我国将来如何平稳快速发展，避免陷入发展误区而提出了意见和建议，并且对我国的现状和希腊进行对比，为我国敲响了发展的警钟。 关键词：希腊主权债务危机对我国的启示

目录 摘要......................................................................................................... I 1、希腊主权债务危机的背景、演变爆发和现状 (1) 1.1与高盛的互换交易.......................................... 错误！未定义书签。 1.2次贷危机的影响与深化.................................. 错误！未定义书签。 1.3危机爆发.......................................................... 错误！未定义书签。 1.4危机升级.......................................................... 错误！未定义书签。 1.5危机阶段性平息 (2) 1.6发展 (2) 1.7高潮 (2) 1.8转机 (3) 2、希腊主权债务危机的后期展望 (3) 3、希腊主权债务危机的解决方案以及给我国带来的启示 (4) 3.1解决方案 (4) 3.2对我国的启示 (5) 致谢 (7) 参考文献 (8)

希腊债务危机解决方案

背景资料：希腊债务危机的几种可能解决方案 到2012年希腊可能仍被资本市场拒之门外,无法填补267亿欧元(380亿美元)的资金缺口.这加剧了关于可以采取何种措施避免希腊违约的辩论. 金融市场参与者或欧洲决策者已表示,可能动用下列一些选项来帮助希腊满足融资需求. **追加救助贷款** 希腊接受欧盟/国际货币基金组织(IMF)的额外资金,以填补2012年预计达到267亿欧元的资金缺口. 欧盟官员已表示,希腊只有加快行动令巨额公共债务受控,才能对其提供额外贷款.因此如 果追加贷款,也可能要等到数月以後. 主要变数: 条件限制:希腊已难以达成去年设下的减支增税目标.市场人士担心,更严格的条件限制恐 进一步钳制该国经济成长前景,令严峻的财政状况更加恶化. **自愿更改原有债务条款** 希腊债券持有人被要求自愿修改原有债务的相关条款,延长还款期限,这种举措的叫法很多,例如债务展期,债务重新安排或者软重组. 通常情况下,即将到期的债务会被代之以更晚偿还的新债,以延长希腊债务期限,让其有更 多时间解决财政问题. 为鼓励债券持有者参与新债换旧债,新债票息会经过一定调整,以保证债务净现值保持不变,甚至是附加一些更加诱人的条件. 例如,新债可能把经济增长目标纳入考虑,若希腊在固定时间内达到预先设定的国内生产总值(GDP)增幅,债券票息就会上调.欧盟一高层官员曾做出如上暗示. 即使债权人不愿接受上述安排,那麽未来面临更不利债务重组的威胁,也会迫使他们就范. 尚不清楚的是,自愿置换债券是否会触发信用违约互换(CDS)的"违约事件"条件,欧盟领导 人曾表示决心避免这种情况发生. 主要变数: --信用提升:债务展期越久,受影响的债务数量越多,新债条款就必须越诱人,以确保有足够数量的债权人参与其中. --受影响的期限:参与新旧债置换计划的债券数量,将决定希腊债务期限结构受到的整体影响程度. --展期程度:希腊解决财政失衡所需时间越久,投资者被要求延後收债的时间就越长. **强行更改原有债务条款** 希腊未经过债权人的同意,决定不再按面值偿还现有债务,降低债务支付利率,或是推後偿债.这会被主要评级机构定性为违约. 市场分析师和ECB官员称,强制性债务重组会即刻减轻希腊的债务负担,但将给债权人带来损失,这可能在欧元区银行体系引发新一轮危机. 决策者强烈抵制任何有关强制债务重组的传言. 希腊没有能力违约,因为该国并不具备预算盈馀且仍深陷衰退,因此不可能在没有负债的情况下作支出.而希腊在数年内都被排斥在信贷市场之外. 关键要素: --折扣规模:希腊债券面值缩减被视为折扣.折扣幅度越大,债权人的损失就越多. --票息扣减:债券票息减少将影响债务的价值,迫使金融机构减记当前持有债券的估值. 背景: 希腊在2010年5月与欧盟和国际货币基金组织(IMF)达成1,100亿欧元的金融援助方案, 帮助该国克服巨额债务负担.

希腊债务危机对中国的启示

希腊债务危机对中国的启示 希腊债务危机对中国的启示 冉芳 (四川大学经济学院610064) 【摘要】欧洲主权债务危机是金融危机的延续,而2010开始引人关注的希腊债务危机根源于希腊的经济结构和发展模式,同时受制于风云变幻的国际金融市场.希腊危机给欧洲经济乃至正处于复苏阶段的世界经济带来了影响,同时也对处于新兴市场国家的中国的经济未来的发展提供了借鉴和启示. 【关键词】债务危机;希腊;主权债务 一 ,引言 主权债务是指一国以自己的主权为担保向外,不管是向国际 货币基金组织还是向世界银行或者向其他国家所借的债务.一旦 这个国家的主权信用出现危机,不能及时履行对外债务偿付义务, 这个国家就面临着主权债务危机.继2008年开始的金融危机以 来,迪拜主权债务危机,希腊主权信用危机接踵而至,使得国际金 融市场动荡不安.2010年新年开始,希腊,一个国土面积约13.2万 平方公里,人口约l100万,2009年GDP约2200亿欧元,占欧盟27 个国家(EuropeanUnion)GDP总额的2%,占l6个欧元区国家的2. 7%的欧洲小国就成为了全球关注的焦点.本文立足于探讨债务 危机对中国经济发展的启示. 二,希腊债务危机的概况 2010年初,在世界经济复苏前景乍暖还寒的背景下,发生在欧 元区的希腊主权债务危机给欧洲经济复苏蒙上了一层深深的阴 影.从2009年12月16日,国际评级机构标准普尔将希腊的主权 评级由"A一"下调为"BBB+",到2010年4月27日标普下调希腊

债券评级为垃圾级别,希腊主权债务危机越演越烈. 2009年1O月希腊新政府上台后发现前任政府严重粉饰该国的 财政赤字,将2009年财政赤字占GDP的比重由6.7%调整为12.7%, 大大超过了欧元区规定的3%水平,为欧元区最高的赤字水平.同 时希腊政府负债存量占GDP比重高达112.6%,也远远超出欧盟制定的60%的警戒线标准.目前希腊政府总负债5050亿美元,2010 年希腊总融资需求约750亿美元,而其官方储备资产规模只有1.6 亿美元,仅能覆盖总外债不到0.1%的水平.希腊政府脆弱的主权 信用引发了市场的怀疑,希腊国债的风险溢价一直徘徊在3%左右, 这使得希腊作为欧元成员国的大部分好处都消失殆尽. 另外,据国际清算银行(BIS)的数据显示,2009年底,银行业所 持包括民间和公共部门在内的希腊总债务敞口为2360亿欧元. 这是希腊债务违约或者重组对银行带来的损失,而且危机已经使 得希腊银行业的融资途径遭到削减,希腊银行业不得不严重依赖 欧洲央行的货币市场来操作获得资金.一旦主权信用风险集中爆发,金融结构将面临巨大的压力. 三,希腊债务危机对中国的启示 (一)警惕地方债务问题.1,中国地方债务的现状.正当全球 各国忙着应付后金融危机和潜在的主权债务危机之际,中国正面 临着经济过热和资产泡沫.有许多迹象显示中国经济正在朝着这 个方向发展.其中,最令人担心的莫过于成为如今欧元区危机的 翻版:急剧膨胀的国债.欧元区的问题是成员国的主权债务,而中 国则是地方政府的问题贷款.从地方政府的角度来看,长期以来, 大地方政府依靠举债度日已成为公开的秘密,特别是在积极的财政政策和适度宽松的货币政策的推动下年各地方政府更是纷纷举债进行大规模的基础设施建设从而导致地方政府的债务规模剧增. 据央行年2009年第四季度披露的数据,全国多家地方融资机构,管理总资产万亿元,地方政府的负债已达到万亿元,其中2009年地方政府政府融资平台债务达到7.38万亿人民币,日益严峻的地方债务

希腊债务危机发生的原因

希腊债务危机，源于2009年12月希腊政府公布政府财政赤字，尔后全球三大信用评级相继调低希腊主权信用评级从而揭开希腊债务危机的序幕。希腊债务危机的直接原因即是政府的财政赤字，除希腊外欧洲大部分国家都存在较高的财政赤字，因此，希腊债务危机也引爆了欧洲债务危机。此次危机是继迪拜债务危机之后全球又一大债务危机。2012年5月，希腊人纷纷到银行去提领存款，银行出现挤兑现象。 2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级，希腊债务危机正式拉开序幕。 随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本大幅提高。希腊政府不得不采取紧缩措施，希腊国内举行了一轮又一轮的罢工活动，经济发展雪上加霜。至2012年2月，希腊仍在依靠德法等国的救援贷款度日。除希腊外，葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政状况也引起投资者关注，欧洲多国的主权信用评级遭下调。 危机原因 一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲

经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。 这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的美元兑换成欧元。到这笔债务到期时，将仍然由高盛将其换回美元。如果兑换时按市场汇率计算的话，就没有文章可做了。事实上，高盛的“创意”在于人为拟定了一个汇率，使高盛得以向希腊贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市场汇率计算等于1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实际上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入，使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近透露出来的消息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以下。

华源集团有限公司债务危机及重组案例分析

华源集团有限公司债务危机及重组案例分析 骆运河海大学商学院南京210000 【摘要】华源集团是由原纺织部为参与浦东开放开发，联合外经贸部和交通银行总行在 1992年共同创办的大型综合性集团公司。公司经过90多次并购后成为中国最大的医药集团及国有纺织集团。旗下拥有8家上市公司，资产规模从最初5亿元扩张到危机前的572亿元。2005年9月16日，是华源集团公司历史上转折的一天。由于贷款偿还逾期，华源集团遭遇了上海银行、浦发银行等十几家机构的诉讼，涉及金额12.29亿元。当日，上海二中院裁定冻结华源集团及担保单位中纺机集团银行存款1.14亿元，并查封冻结了华源集团持有的上海医药集团40%的股权及相关权益。之后，华源旗下3家上市公司的股权陆续遭到冻结。华源债务危机爆发。随后，上海市国资委试图对华源进行重组，并于2007年重组入华润（集团）有限公司。 【关键字】华源集团债务危机重组 一、华源集团概述 （一）华源简介 中国华源集团有限公司(英文简称：CWGC)是经国务院批准，于1992年7月在上海浦东新区成立的国有控股有限责任公司，是直属国务院国资委监管的重要骨干企业之一，2007年重组入华润（集团）有限公司。拥有全资和控股子公司11家，以及华源股份、华源发展、华源制药、上海医药和双鹤药业等一批上市公司，是中国最大的医药企业集团和纺织企业集团。企业职工近5万人，拥有全资和控股子公司32家。其中上海华源股份、上海华源发展、华源凯马机械、浙江凤凰四家上市公司，发行3支A股、2支B股股票。 中国华源的总体发展战略是“高科技、外向型、实业化、跨国经营”，产业发展战略是“优先发展大生命产业、优化发展大纺织产业，积极参与国际竞争，打造企业核心竞争力”。 从事纺织、机械、进出口贸易、电子信息、生物医药、环保、房地产开发等产业，其中纺织、机械和贸易是其支柱产业。从生产规模和效益来看，中国华源已成为中国最大的纺织企业；从生产总量来说，华源凯马已成为中国最大农机制造商和销售商之一。工业规模占整个集团规模70%以上，在上海市排名为第四大工业集团。 2004年集团实现主营收入485亿元，按国家统计局公布的统计结果，中国华源以营业收入4,946,116万元列中国企业1000大29位,列2004年上海市百强企业集团销售排行榜第三位。按行业统计，列医药制造业第一位和纺织业第一位，在中国出口额最大的200家企业中，排名28位。 （二）经营范围 生命产业 以研究人类健康综合解决方案为出发点的大生命产业是中国华源的核心产业，已形成了上海和北京南北两大产业基地。中国华源医药销售总收入列全国医药行业第一位，产品出口额列中国医药生产企业之首。拥有近4000种药品品种，在医药领域成功引进外资超过7 亿美元，与美国施贵宝、强生、瑞士罗氏等国际知名跨国公司开展了合资合作。处方药、中药和OTC 在国内具有较强的竞争优势。 中国华源依托药品分销、物流配送与连锁零售药店相结合的完整业态，已构筑起国内目前经

简述希腊债务危机

简述希腊财政危机 引言：随着希腊财政危机愈演愈烈，并呈现向其他欧元区国家蔓延的危险趋势，欧盟成员国财政部 长在经过长达11小时的“马拉松”会议之后，终于在5月10日凌晨宣布，将与国际货币基金组织共同设立一项高达7500亿欧元的危机应对基金。同时，欧元区、美国、加拿大、英国、瑞士和日本等主要西方经济体的央行也联手重拳出击，推出一套共同应对希腊债务危机的“组合拳”，旨在维护欧洲和世界金融稳定。一场全球应对欧洲债务危机的战役已全面打响。 关键词：成因、演化、后果、前景、启示 开篇之初，首先让我们了解下主权债务危机（sovereign debt crisis）。如果一国以自己的主权为担保向外（国际货币基金组织或世界银行或其他国际组织、机构，或其他国家、地区）举借来的债务比重大幅度增加，可能面临无法偿还未来的风险，这就是主权债务危机。现在很多国家随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加，很多国家可能面临无法偿还未来的风险，当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约。 一．成因 希腊债务危机厄运的降临为全球金融危机所触发。在此之前，位于南欧的希腊风平浪静，几乎没有征兆。 2008年金融危机后，企业和家庭相继“去杠杆化”，开始积蓄。而各国政府、地区为了“去危机”，不得不逆势“加杠杆化”，但是在收入既定（在危机时期甚至往往减少）的情况下，“加杠杆化”必然造成政府的债务负担加重，如果没有相应的税收或其他收入的匹配，政府不能逃脱债务危机的厄运。 希腊这次债务危机，直接的导火线是：2009年10月4日，希腊新一届政府获选。半个月后，希腊新政府突然宣布2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到%（远高于前任政府宣布的%）和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。2009年12月希腊政府公布政府财政赤字为亿欧元，占国内生产总值的比例达到%，这一数字在代表希腊财政恶化的同时，也开启了全球三大评级机构惠誉、穆迪、标普相继下调希腊主权评级的进程，从而拉开希腊（主权）债务危机的序幕。 俗话说，出来混，总是要还的，透支当然也是要还的。这所有的一切要从最终还是要从2001年谈起。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率不能低于国内生产总值的60%。想要加入该组织的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。为使自己的也达到这个标准，希腊便求助于美国投资银行高盛。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。然而现在的希腊，终于开始为自己的一千还债了！ 下面两图可以帮助我们理解希腊如今的财政状况。

国际债务危机分析

国际债务危机的比较研究 经济全球化和一体化是当代世界经济的一重大特征。经济全球化是市场经济超国界发展的最高形式。二战后各国之间商品关系的进一步发展，各国在经济上更加互相依存，商品、 的全球化是当代资源在世界新配置和经济落后国家与地区跃进式发展的重要原因，但国际信贷、投资大爆炸式地发展，其固有矛盾深化，金融危机必然会在那些制度不健全的、最薄弱的环节爆发。 1982年发展中国家的债务危机 发展中国家债务危机最典型的代表是80年代，发生在拉美的债务危机，其最早起始于墨西哥。最初，墨西哥由于不能按照原计划偿付外债，进而向外国政府和中央银行寻求贷款援助，向有关的商业银行请求延展偿还本金和利息的期限，并且要求对近期将要到期的债务进行重新安排。不久巴西也出现类似情况。债务危机爆发了。 实际上当墨西哥提出债务问题时，其它拉丁美洲国家，乃至其他地区的发展中国家几乎面临同样的偿债困难。此外，一些非洲国家、东亚国家以及东欧的一些国家也面临着严重的偿债问题。结果墨西哥的偿债危机充当了这种严重局面爆发的导火线。 债务危机的原因 （1）从债务危机产生的原因看，发展中国家的债务危机首先产生于它们债务负担的日益加重。 （2）偿债负担的加重还由于发展中国家难以用商品贸易条件的不断恶化。（3）拉美国家对国际金融市场过分乐观，大量举债。以及美国及其它发达国家的商业银行对拉美经济过度乐观，不顾其偿债能力，以各种形式向拉美国家提供贷款。 （4）发展中国家的债务结构配置不合理，及其对引入外资应用不当 债务危机的处理： （1）强调国际调整，通过各种渠道减免发展中国家的债务。 要求商业银行与债务国合作，为债务国提供多种形式的金融支持，包括减免债务和债务清偿以及提供新的贷款；要求国际货币基金组织和世界银行，为“减少债务或清偿债务”提供资金；要求国际货币基金组织改变这样一个规定，即当商业银行不承诺借款给债务国时，就拖延该组织对债务国提供贷款的做法。 （2）调整发展中国家的债务结构。 产生的影响：严重的债务危机无论对于债务国，还是对于发达国家的债权银行，乃至整个国际社会，都形成了巨大的压力。包括国际金融组织的有关各方为解决债务危机提出了许多设想和建议，包括债务重新安排、债务资本化及证券化等。尽管众多措施对缓解债务危机产生了一定的效果，但国际债务形势仍然十分严重，债务危机还远远没有结束1989年,所有发展中国家的债务余额已高达1262万亿美元，发展中国家债务余额与当年出口额的比率高达187％,其中撒哈拉以南非洲国家的这一比率更高达371％，发展中国家的偿债率为22％,而在债务形势严重的拉美国家,这一比率高达31％到1990年，发展中国家的债务总额已经达到1341万亿美元。由于当代经济的相互依赖，相互渗透愈来愈强，发展中国家的负债不仅是发展中国家的问题，而是资本主义信用体系的有机组成部分和重要环节，债务危机

_希腊债务危机的现状、原因和对我国的启示

博士论坛 现代管理科学 年第 期 希腊债务危机的现状原因和对我国的启示 朱智敏 摘要2009年10月开始的希腊主权债务危机，至今有愈演愈烈趋势 在全球经济逐渐回暖的形势下，希腊经济却复 苏无力，陷入新一轮的借款求援循环 文章通过对希腊债务危机的现状和前因后果进行分析，认为希腊通过外部援助的 方式长期内并不能使经济可持续发展，只有通过借助欧盟新一轮再工业化背景，从制度调整入手，制定相关刺激经济发 展的长期措施，来寻求自身经济的增长，才能从根本上缓解财政困境 关键词：希腊债务危机；欧元区；希腊政府；经济复苏 希腊是欧盟成员国中的欠发达国家之一 经济基础相 对薄弱工业主要以食品加工和轻工业为主制造业较落 后海运业旅游侨汇并列为希腊外汇收入三大支柱进 亿欧元的纾困资金希腊必须削减养老金和增加税负 还要接受苛刻的国际监督 希腊暂时避免退出欧元区和国 家破产进行资本管制过程中关闭的银行有可能继续营 业养老金社会保障金等社会福利也得到暂时的资金救 助 出口贸易对象多是欧盟内国家 希腊加入欧元区后国内 经济从 年到 年处于稳步增长的阶段受到美国 年开始至今经济处于负增长 金融危机的滞后影响 然而希腊和欧盟的危机并未结束 希腊国内失业率 阶段经济一度低迷不见复苏迹象 年希腊国内生 年减少了 亿欧 高达 经济自 年开始萎缩且没有复苏迹象债务 产总值为 亿欧元 比 总额高达 亿欧元相当于 总值 继续实施 元近年来希腊更是因为主权债务危机问题引起世界性 关注 紧缩措施并加以苛刻国际监督会造成希腊国内民众的反 抗情绪以及危害希腊的经济造血功能 欧洲央行欧 一 希腊债务危机现状及演化过程 盟的其他债权国面临借款无法到期偿还的风险 一度上升 年希腊加入欧元区 突然宣布当年政府公共债务和财政赤字占国内生产总值 的比例预计将分别达到 远远超过欧盟稳 定与增长公约中 的上限规定世界三大信用评 年 月初希腊政府 到政治问题的希腊债务危机虽然暂时得到了缓解 但这只 是治标不治本的救助措施其根本还是要求希腊国内经济 复苏才能偿还债务使国内就业问题和社会福利问题得 到妥善解决 和 和 级机构将希腊主权信用等级从 腊主权债务危机全面爆发 债务危机爆发后希腊依靠 继续调低同年年底希 年 至 月 希腊中央政府现金余额显示 亿欧元的赤字对比 年同期的 亿欧元下降了一 和欧洲央行的借款以 些一般预算收入总数为 亿欧元对比 年同期 及欧盟其他国家如德法等国的救援贷款度日 随着 亿欧元一般预算支出总数为 亿欧元对比 年 月 以及欧洲央行的 亿和 亿欧元的借 年同期 亿欧元 可见 年预算收入和预算 款逐渐到偿还期希腊国内经济仍未显示复苏和增长趋 支出都有所下降财政预算仍是赤字 势希腊债务危机陷入新一轮博弈 今年 府向债权人和希腊议会提交了为期 年的解决希腊债务问题协议草案 其中包括税制改革养老金改革行 政管理改革和私有化等方面的内 月 日希腊政 希腊 年 年的 与 增长率变化趋 容 希腊议会 日授权希腊政府根 据其提交的新协议草案与债权人进 行谈判避免希腊退出欧元区 月 日欧洲方面法国意大利等推 动妥协的主力国家和持强硬态度的 德国荷兰以及北欧国家最终与希 腊总理齐普拉斯形成了协议欧元 区通过欧洲稳定机制 向希 图1希腊GDP 以及年增长率 数据来源：???? 腊提供自 年以来第三期总额

案例四 默多克的债务危机

默多克的债务危机 很多公司在发展过程中，都要借助外力的帮助，体现在经济方面就是债务问题。债务结构的合理与否，直接影响着公司的前途、命运。世界头号新闻巨头默多克就曾有过一个惊险的债务危机故事。 默多克出生于澳洲。加入美国国籍后，他的总部仍设在澳大利亚，企业遍布全球。麦克斯韦尔生前主要控制镜报报业集团和美国的《纽约每日新闻》。默多克的触角比麦克斯韦尔伸得更广，在全世界有100多个新闻事业，包括闻名于世的英国《泰晤士报》。 世上豪富，大都肥头大耳，粗粗壮壮，有一副大亨的体态。可默多克压根儿是个不起眼的槽老头。若是以貌取人，谁都不能相信，他是拥资25亿美元的大富豪。 默多克不像麦克斯韦尔是个白手起家的暴发户，他从事的新闻出版业庇荫于父亲。老默多克在墨尔本创办了导报公司，取得成功。在儿子继承父业时，年收入已达400万美元了。 默多克经营导报公司以后，筹划经营，多有建树，最终建成了一个每年营业收人达60亿美元的报业王国。它控制了澳大利亚70％的新闻业，45％的英国报业，又把美国相当一部分电视网络置于他的王国统治之下。 1988年，他施展铁腕，一举集资20多亿美元，把美国极有影响的一座电视网买到了手。默多克和他的家族对他们的报业王国有绝对控制权，掌握了全部股份的45％。 西方的商界大亨无不举债立业，向资金市场融资。像滚雪球一样，债务越滚越大，事业也越滚越大。 默多克报业背了多少债呢？ 24亿美元。他的债务遍于全世界，美国、英国、瑞士、荷兰，连印度和香港的钱他都借去花了。那些大大小小的银行也乐于给他贷款，他的报业王国的财务机构里共有146家债主。 正因为债务大，债主多，默多克对付起来也实在不容易，一发牵动全身，投资风险特高。若是碰到一个财务管理上的失误，或是一种始料未及的灾难，就可能像多米诺骨牌一样，把整个事业搞垮。但多年来默多克经营得法，一路顺风。 殊不知，1990年西方经济衰退刚露苗头，默多克报业王国就像中了邪似的，几乎在阴沟里翻船，而且令人不能置信，仅仅为1000万美元的一笔小债务。 对默多克说来，年收入达60亿美元的这一报业王国，区区1000万美元算不了什么，对付它轻而易举。谁知这该死的1000万美元，弄得他焦头烂额，应了“一文钱逼死英雄汉”的这句古话。 美国匹兹堡有家小银行，前些时候巴巴结结地贷款给默多克1000万美元。原以为这笔短期贷款，到期可以付息转期，延长贷款期限。也不知哪里听来的风言风语，这家银行认为默多克的支付能力不佳，通知默多克这笔贷款到期必须收回，而且规定必须全额偿付现金。 默多克毫不在意，筹集1000万美元现款轻而易举。他在澳洲资金市场上享有短期融资的特权，期限一周到一个月，金额可以高到上亿美元。他派代表去融资，大出意外，说默多克的特权已冻结了。为什么？对方说日本大银行在澳大利亚资金市场上投入的资金抽了回去，头寸紧了。默多克得知被拒绝融资后很不愉快，东边不亮西边亮，他亲自带了财务顾问飞往美国去贷款。 E C N U M B A

希腊债务危机爆发的原因及解决方法和启示(20200523200337)

这次希腊债务危机的开端就是2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将 分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机 构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级。随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本便大幅提高。 但是此次希腊债务危机的原因在10年前就已经种下，当时希腊 在2001年期望加入欧盟。而欧盟对于加盟国有着严格的规定，，欧洲各国在加入欧元区时必须达到“财政赤字占GDP的比例不超过3％、公共债务在GDP中的比例不高于60％”的要求。而希腊请美国高盛 公司利用当时欧盟财务规定上的漏洞，对本国尚未达标的财务状况进 行了巧妙掩饰，虽然获得了一时之利，顺利加入了欧元区，却为日后 的财政危机埋下隐患。现在而希腊现在的财政赤字率是12.7％，公共债务率则高达113％。 希腊债务危机的原因有以下四种。 首先第一点原因是希腊政府的高福利政策。希腊的社会福利不仅高昂且名目繁多。根据希腊经济网站的数据，每年政府都要为公务员福利拨出数以十亿计的款项。例如已经去世的公务员的未婚或者已婚 的女儿，都可以继续领取其父母的退休金。根据欧盟委员会的数据， 到了2050年，希腊的养老金开支将上升到等于国内生产总值的12%，而欧盟的成员国的平均养老金开支还不到国内生产总值的3%。希腊的公务员们每个月更是可以享受到5欧元到1300欧元之间的额外奖

金，奖金的名目也相当随意而奇诡，比如会使用电脑、会说外语、能 准时上班。如此奢侈的社会保障制度，也难怪有专家预测，除非进行 大刀阔斧的改革，否则希腊的社会保障制度必会在15年之内崩溃。希腊的不同政党不断地开出各种高福利支票来争取选民，也造成了高福利的恶性循环。如果经济形势喜人，高福利也可以维持，可是希腊 经济发展偏偏停滞不前，是欧盟内经济最弱的国家之一。政府实在无力偿债，反而以债养债，将雪球越滚越大。 第二个原因就是希腊经济结构性问题。希腊经济存在结构性问 题，内需高，出口少，储蓄率低，劳动力市场僵化，竞争力弱，借债 消费。加入欧元区后，欧元汇率高，希腊对区内区外出口都下降，积 累了大量贸易逆差。财政支出较高，主要用于社会保障和公共部门雇员支出。随着人口老龄化发展，社保支出越来越多；公共部门雇员工 资增长也快于生产率增速。在财政收入管理方面存在漏洞，偷税、漏 税严重，据估计每年损失的税收至少相当于GDP的4%。居民储蓄率低，财政缺口主要由外债弥补。欧元利率较低，降低了希腊融资成本，刺激了房地产市场的发展。全球金融危机后，房地产泡沫破灭，借债 消费的方式不可持续，经济萎缩，不足以支撑政府庞大的财政支出。 此外，统计部门严重失职，2009年4月发布的统计数据预计2009年赤字为了 3.7%，但是新政府上台后发现实际数据高达12.7%，统计失真致使严峻的财政形势迟迟未被发现。 第三个原因是欧元区制度设计问题。欧元区实行单一货币政策。区内国家经济不同步，双速增长。单一货币政策无法满足所有国