中国金融期货交易所中期国债期货品种介绍

中国金融期货交易所中期国债期货品种介绍T

一、中国金融期货交易所的中期国债期货合约（仿真）及与沪

深300股指期货合约对比

二、国债基础知识

1、债券

债券是政府、金融机构和工商企业等机构依照法定程序向投资者发行的，并约定在一定期限内还本付息的债权债务凭证，是一种有价证券。

债券的价格与市场收益率成反比，即市场收益率上升时，债券价格下降，反之则反。下面的例子可以帮助我们理解。举例来说：假设某种债券，五年后到期，票面利率为3%，每年支付一次利息，其现金流如下图所示，

现在，市场的五年期收益率为4%，则该债券当前价格为：

债券价格的波动变化，是由久期（Duration）和凸性（Convexity）两部分共同影响的。

2、债券市场工具之国债与国债期货

债券市场基本工具包括：国债、公司债券、金融债券、中央银行票据、浮动利率债券、选择权债券、可转换债券、资产抵押债券、国际债券等。

债券市场衍生工具种类繁多，最基本的衍生工具有四种：远期（Forwards）、期货（Futures）、期权（Options）、互换（Swaps），其中，远期合约是其他三种衍生工具的基础。

什么是国债？

国债是债券的一种，通常由中央政府发行，是国家信用的基本形式。

国债及国债市场是一国经济的重要组成部分，是政府、央行、普通投资者的有力工具。对于政府，国债可用于筹集建设资金、弥补财政赤字、作为财政政策之一进行宏观调控等；对于央行，可通过国债市场进行公开市场操作，实施货币

政策；对于普通投资者来说，国债是安全可靠的投资渠道。

我国国债由财政部发行，代表的是中央政府信用，以我国的征税能力作为国债还本付息的保障，享受中国债券市场最高的信用等级。

表：各国国债规模对比（大约）

数据来源：公开信息整理，广发期货发展研究中心

什么是国债期货？

国债期货作为利率风险管理工具，属于金融期货中利率期货的一种，是指买卖双方通过有组织的交易场所，约定在未来特定时间，按预先确定的价格和数量进行券款交割的国债交易方式。

2011年，利率期货的交易规模在所有金融期货中名列第一，成交量28亿手，成交额1,359万亿美元，分别占全球交易所金融期货年成交量和成交额的39%和89%；其中，国债期货成交量约占利率类期货的49%。

3、中国债券市场发展历程及现状

债券市场是新中国最早出现的资本市场。1949到1959年，债市起步阶段，解放初期，百废待兴，政府通过发行公债，筹集建设资金，促进国民经济恢复。1960到1978年，债市发展停滞，一方面是外交上的困境，一方面是高度集中度的计划经济体制，国债停发。1979年以后，债市又恢复了发展。

改革开放至今已有三十多年，我国债券市场不断丰富和完善。1981年，国债恢复发行，最早是以实物国债的形式发，发行规模小。1988年，国债二级市场出现。1991年，引入了国债的承购包销机制。1993年，建立了国债一级自营商制度。1997年，银行间债券市场成立，并发展成为国债发行和交易的最大场所。2006年起，参照国际惯例，我国采取了国债发行余额管理方式，促进了短期国债发行量的增加，国债市场期限结构不断完善。

2012年末，我国银行间债券市场债券余额达25.46万亿元，同比增加17%；其中国债余额7.4万亿元，同比增加9.43%。从发行量来看，2012年，政府类债

券（国债、地方政府债、央行票据）和准政府类债券（政策性银行债、政府支持机构债券、政府支持债券）共计发行约4万亿元。

4、中国国债市场的运行机制

目前，中国债券市场包括银行间市场、交易所市场和商业银行柜台市场。银行间市场是最主要的交易场所，从成交金额来看，2012年银行间债券市场成交金额占比超过99%。银行间市场和交易所市场有着不同的交易平台和托管机构，受不同的机构监管。从交易品种来看，银行间市场更丰富一些，除包括国债、地方债以外，还包括一些央行票据和金融债券。

具体到国债品种，目前主要有记账式国债和储蓄国债两大类。记账式国债通常面向机构发行，在机构之间进行交易；储蓄国债通常向普通居民发行，分为凭证式和电子式两种，2006年之前的为凭证式国债，自2006年开始，财政部也开始发行电子式国债。财政部对1、3、5、7、10年期关键年限国债品种采用定期滚动发行制度，会提前公布发行计划。

表：2013年第一季度国债发行计划表

附件：

2013年第一季度国债发行计划表

数据来源：中国财政部

国债一级市场

一级市场即发行市场，主要由债券发行人、投资人、中介服务机构和发行监管机构四部分组成。我们分别看一下凭证式国债和记账式国债的发行与承销。

凭证式国债于1994年4月1日首次推出，是面向城乡居民和社会各类投资者发行的储蓄类国债，发行利率盯住并略高于同期限储蓄存款利率。凭证式国债主要采用承购包销的方式发行，商业银行等存款类金融机构可申请成为凭证式国

债承销团成员。凭证式国债具有收益稳定、购买方便、可提前支取等特点，不能上市流通交易，可在商业银行质押贷款。

记账式国债的发行主要通过银行间债券市场的远程招投标系统，向银行间市场和交易所市场的国债承销团成员发行。招标方式有单一价位招标（荷兰式）、多重价位招标（美国式）和混合式招标三种。一级发行利率由市场投标决定。

国债二级市场

二级市场即交易市场，一般可分为场外市场和场内市场。交易所市场属于场内市场，集中交易，标准化强；银行间市场则属于场外市场，灵活性强，适合大型机构投资者，从国际和国内的情况看，场外市场在债券交易中居于主导地位。

从交易方式来看，交易所市场的债券交易采取撮合交易模式，竞价成交；银行间市场主要采取询价交易模式，如公开报价、对话报价等，金融机构加入银行间债券市场实行准入备案制。在二级交易市场，国债价格基本由市场供需决定，二级市场利率也实现市场化。

三、世界各国的国债期货交易

1、利率期货在美国—芝加哥商业交易所集团

利率期货是金融期货的一种，诞生于芝加哥商业交易所集团（CME Group）。

1975年，CBOT交易所（现属于CME Group）推出以抵押为标的的期货合约，也就是政府国民抵押协会(GNMA)抵押凭证期货合约，合约标的是房屋抵押贷款证券化后发行的债券，这是利率期货的雏形。1976年，CME交易所上市90天美国短期国债期货合约，由经济学家米尔顿-弗里德曼亲自敲响开市钟声；1977年，CBOT交易所推出长期美国国债期货（U.S. Treasury Bond Futures）；利率期货的时代来临。

在CME Group中，CBOT交易所主推中长期国债期货，如10年期美国国债期货、30年期美国国债期货等，CBOT占据着美国国债期货市场最大的市场份额。CME交易所以短期利率期货见长，其中欧洲美元（EURODOLLAR）期货是世界上第一个实行现金交割的金融期货品种，也是全球交易量最大的利率期货品种。目前，CME Group利率期货和期权合约每天的成交量约500万手，高的时候近900万手。

2、利率期货在欧洲—欧洲交易所

泛欧交易所（NYSE Liffe）和欧洲交易所(EUREX)是欧洲最大的两个衍生品交易所。

欧洲交易所(EUREX)是全球领先的衍生品交易所，由德意志交易所集团和瑞士证券交易所合并而成，两个交易所各持有欧交所50%的股份，共同经营。正因如此，在欧交所上市的国债期货合约，交割标的主要是德国国债和瑞士国债。

欧交所的德国国债期货合约是世界上交易量最大的利率品种之一，德国国债期货分为三种，Euro-Schatz(FGBS)，Euro-Bobl(FGBM)和Euro-Bund(FGBL)，对应标的债券的期限由短到长。以Euro-bund为例，合约标的是德国联邦政府发行的剩余期限在8.5-10.5年、票面利率为6%的名义政府债券。卖者负有交割义务，并有交割选择权，一般地，对应可交割债券包含几种不同利率、不同到期日的德国长期（10年至30年）政府债券，交易所会公布每种债券对应的转换因子。

欧交所的瑞士国债期货CONF，标的物是瑞士联邦发行的、剩余期限在8-13年，票面利率为6%的名义政府债券。可交割债券是几种不同利率、不同到期日的瑞士政府债券，交易所同样公布转换因子。

3、利率期货在欧洲—泛欧交易所

泛欧交易所的利率期货以欧洲的产品为主，在其美国分部，也有一些美国国债期货产品。和CME交易所类似，泛欧交易所的优势也集中于短期利率期货，包括三个月EURIBOR利率期货、三个月英镑利率期货、三个月欧洲瑞士法郎利率期货等。

早期，伦敦国际金融期货交易所（Liffe，现属于泛欧交易所）抢在德意志期货交易所（DTB）之前推出德国国债期货交易，一度十分活跃，后来停止交易。德国期货交易所（现并入欧交所EUREX）上市德国国债期货的时间稍晚一些，失去了市场先机，经过多年努力，才夺回市场份额。

泛欧交易所还上市了短、中、长期英国金边债券期货合约(Gilt futures contract)。英国金边债券期货是泛欧交易所的旗舰产品。

泛欧交易所与日本悉尼期货交易所合作，还推出了日本政府债券期货合约。交易单位是名义价值为一亿日元、票面利率为6%的日本政府债券。

4、澳大利亚证券交易所（ASX）的利率期货

澳大利亚证券交易所的利率期货产品主要是3年期国债期货合约和10年期国债期货合约。10年期国债期货合约，交易单位是面值为十万澳元、票面年利率为6%、剩余期限为10年的澳大利亚政府债券。其他利率产品还包括90天银行承兑汇票期货、30天银行间现金利率期货等多种期货期权产品。

其他推出利率期货的交易所还包括日本东京证券交易所（TSE）、台湾期货交易所等。

表：2011年全球利率期货及期权合约成交量前二十名

数据来源：FIA（美国期货业协会）

四、普通投资者和机构如何参与国债期货市场

1、国债期货丰富了普通投资者参与国债市场的渠道

目前我国国债品种包括不能流通上市的储蓄型（凭证式、电子式）和能上市交易的记账式国债两大类。投资者参与国债市场的方式有以下几种：第一，有A股账户的投资者可以参与国债逆回购，进行融券交易。深圳市场门槛1000元，上海市场门槛10万元。逆回购交易适宜于股市行情清淡、股票账户有闲钱的时候参与，期限灵活、收益稳定。

第二，投资者可以在银行网点购买储蓄国债，持有到期，赚取利息。储蓄国债购买门槛低至100元起，利率高于相同期限的银行定期存款。投资储蓄国债的一个不足是流动性稍差，提前支取需要承担一定的利息损失。

第三，投资者可参与交易所二级市场的国债买卖，以赚取交易价差为主要投资目的。

第四，可以参与交易所市场的国债正回购，进行融资。目前参与这种操作的一般是机构。

有了国债期货以后，投资者可以更方便地参与国债市场。首先，国债期货交易门槛低，预计一手保证金约2万元，与商品期货的保证金水平差不多，普通散户可参与交易。其次，国债期货提供高杠杆，以2%保证金来计算，是50倍杠杆，提供了用小资金撬动高收益的可能性。国债期货比前几种投资方式更复杂，投资的难度和风险增大。

2、国债期货为金融机构提供利率风险管理工具

商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等机构是目前国债市场的主要参与者，也将是国债期货最主要的参与者。

以商业银行为例，在目前国债市场，商业银行参与的目的主要包括：进行与负债久期相匹配的投资，获取利差收益；管理流动性；适当赚取价差收益，扩展利润来源等。有了国债期货，一方面，商业银行多了一个对冲利率风险的工具，有助于利率风险管理能力的提升；另一方面，商业银行可以将国债期货加入投资组合，创新开发金融产品，增加利润增长点，比如，银行或证券公司可以通过国债期货设计出保本型产品，基金公司可以设计以国债为主要标的的基金产品等。

五、中金所国债期货合约及相关规则解读

2、国债期货合约解读

（a）标的选择是核心

国债期货的标的是中期名义标准券，这在现实中并不存在，交易所规定，现

实中存在的、满足一定期限要求的一篮子国债均可进行交割，在交割时，通过转换因子将交割券折算成标准券。

（b）合约面额为100万元

我国开展国债期货的主要目的是为投资者提供一种利率风险管理工具，因此合约面额设计应和银行间及交易所国债交易的规模相适应，符合期货投资者的交易习惯，同时，也要考虑市场流动性，充分发挥国债期货的利率风险规避功能。综合各种因素，合约面额设计为100万元。

当前合约面额设计还能满足投资者适当性制度，并兼顾套期保值者参与的便利程度以及投机者的参与意愿。

（c）可交割债券

可交割国债范围包括从交割月首日算起剩余期限为4-7年的固定利率国债。

定义5年期国债期货的可交割期限范围，重点有以下几项：有足够的可交割券符合期限范围；交割成本要低；交割标的流通性要高；交割标的同等级范围要广；可交割标的的同质性要尽量趋同。

可交割债券还要满足两个条件：一是为记账式国债；二是可在银行间和交易所的债券托管机构托管。

（d）票面利率与转换因子

票面利率的设定以当前的利率水平为重要参考点，考虑将来的利率水平给出一个相对合理的整数利率。新合约上市时，票面利率可能进行调整，以反映现有收益率状况。名义标准券票面利率的指定，应能使得随着时间的推移和市场债券收益率的波动，最便宜可交割债券的标的能够较频繁地变化，有效避免市场操纵。

5年期国债期货交易实行名义标准券设计，采用一篮子国债交割方式。进行实物交割时，可用于交割的债券包括一系列符合条件的国债品种，其票面利率、到期时间等各不相同，因此必须确定各种可交割国债和期货标的名义标准券之间的转换比例，这个比例称为转换因子（conversion factors）。转换因子是面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流量折现的现值，是国债期货合约中最重要的参数之一。交易所会公布转换因子计算公式及各可交割券的转换因子。

我国国债期货采用滚动交割的方式，理论上，各交割日的转换因子数值不同，但为了便于信息公布和方便投资者计算，国际上各交易所仍然保持在整个交割月中转换因子为同一个值。我国参照美国市场的方法，对可交割债券的剩余期限采

期货与股票的区别与特点

期货与股票的区别与特点 1、交易方式 股票投资为T+1交易，即当天买进,第二天才可以卖出，有一定的流动性。但盘中即使发现操作失误也只能眼巴巴的看到收盘，而无能为力。 期货投资为T+0交易，即买卖可以当天进出，当日可对冲，发现操作失误可以马上平仓离场，短到数分钟，长至数月，可频繁交易，流动性极强。 交易T+O，保证金制度和涨跌都可做，这是股票高手非常渴望的。更难得的是，股票相对交易成本很高，而期货交易基本上是当天进出只需价格波动最低一个跳动单位，相当于股票跳动一分钱就可满足交易进出的所有成本。如果开通股指期货，可能会相当于投资者买卖股指只跳动一点平仓就可实现盈利，也就没有现在股票投资者的诸多烦恼。 2、操作方式 股票市场的操作是“单程道”,只能是“先买后卖”，只有牛市可以挣钱. 期货市场可以先买后卖,也可以先卖后买，即：牛市和熊市都可以挣钱; 股票单向操作，低买高卖。期货双向操作，看涨则可以低买高卖，看跌时可先卖出，后买进平仓对冲，获利机会多。 3、投资金额 股票是全额保证金交易，有多少钱只能买多少钱的股票，100%金额投入。 期货是保证金交易，可多可少，以小博大，只需用5%----10%的保证金即可以做100%的全额交易，资金放大10----20倍，杠杆作用十分明显。 也就是说一万块钱的股票，得交一万才能买到；一万块钱的期货只需要交10％即一千块钱就能买到。所以一万的资金，可以当十万来投资。 4、交易费用 股票市场的交易费用高,完成一次买卖的费用为交易额的百分之一左右。 期货完成一次买卖的费用为交易额的千分之一左右,且期货盈利暂不收取所得税。 期货市场的保证金交易制度使投资者可以“以小搏大”，只要操作得当，就可以获取高额回报；但如果操作失误，损失也就更大，而且资金不足时还需追加保证金，所以期市更强调资金管理；股票市场是全额保证金买卖，无追加保证金之虞。 期货市场的交易结果是“零和搏弈”（交易费用除外），从参与者的亏损面来看，不考虑手续费因素，期货市场始终是一半人赚钱，一半人亏损；股票市场的交易结果是“共赢同赔”，且股市的系统性风险目前无法规避。 5、信息的透明度 股票市场操作的详细资料很难获取,大户操纵股价,内幕交易较多，作假的上市公司也较多。 期货每天的成交、持仓情况均对外公布,透明度很高，无内幕交易,大户操纵难于上青天; 期货市场中的持仓总量是变动的，资金流入，持仓总量增加；资金流出，持仓总量减少；股票市场的单只股票的可流通股本是固定的，但总的份额不会变化。 6、价格 股票价格是受庄家拉抬的力度大，波幅大小不好把握。 期货价格围绕现货价格（品种的市场价格）上下波动，期价的过度偏离都会被市场所纠正，价格更易于把握。期货遵循季节趋势,更容易预测。期货价格随供求关系变动。 期货价格是大家对未来走势的一种预期，受期货商品成本制约，离近交割月，价格将和现货价格趣于一致。股票价格是受庄家拉抬的力度而定，和大盘的走势密切相关。期货价格仅仅服从供求关系,而股票价格却不总是这样。

2020年(金融保险)中国金融期货交易所交易细则

（金融保险）中国金融期货交易所交易细则

中国金融期货交易所交易细则 第壹章总则 第壹条为规范期货交易行为，保护期货交易当事人的合法权益，保障中国金融期货交易所（以下简称交易所）期货交易的顺利进行，根据《中国金融期货交易所交易规则》，制定本细则。 第二条交易所、会员、客户应当遵守本细则。 第二章品种和合约 第三条交易所上市品种为股票指数以及经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）批准的其他期货品种。 第四条股指期货合约主要条款包括合约标的、合约乘数、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、每日价格最大波动限制、最低交易保证金、最后交易日、交割日期、交割方式、交易代码、上市交易所等。 第五条沪深300股指期货合约的合约标的为中证指数有限X公司编制和发布的沪深300指数。 第六条沪深300股指期货合约的合约乘数为每点人民币300元。股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数。 第七条沪深300股指期货合约以指数点报价。 第八条沪深300股指期货合约的最小变动价位为0.2指数点，合约交易报价指数点为0.2点的整数倍。 第九条沪深300股指期货合约的合约月份为当月、下月及随后俩个季月。季月是指3月、6月、9月、12月。 第十条沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期

月份的第三个周五，最后交易日即为交割日。最后交易日为国家法定假日或者因异常情况等原因未交易的，以下壹交易日为最后交易日和交割日。 到期合约交割日的下壹交易日，新的月份合约开始交易。 第十壹条沪深300股指期货合约的交易时间为交易日9：15-11：30（第壹节）和13：00-15：15（第二节），最后交易日交易时间为9：15-11：30（第壹节）和13：00-15：00（第二节）。 第十二条沪深300股指期货合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，为上壹交易日结算价的±10%。 第十三条沪深300股指期货合约的最低交易保证金为合约价值的12%。 第十四条沪深300股指期货合约到期时采用现金交割方式。 第十五条沪深300股指期货合约的交易单位为“手”，期货交易以交易单位的整数倍进行。 第三章席位管理 第十六条席位是指会员参和交易所期货交易，享有及行使相关交易权利，且接受交易所监管、服务及相关业务管理的基本单位。会员能够根据业务需要向交易所申请壹个或者壹个之上的席位。 第十七条会员申请席位，应当具备下列条件： （壹）运营状况良好，无严重违法违规记录；

中国金融期货交易所风险控制管理办法doc-中国金融期货交

中国金融期货交易所风险控制管理办法doc- 中国金 融期货交 第一章总则 第一条为加强期货交易风险管理，保护期货交易当事人的合法权益，保障中国金融期货交易所（以下简称交易所）期货交易的正常进行，根据《中国金融期货交易所交易规则》，制定本办法。 第二条交易所风险管理实行保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、强行平仓制度、强制减仓制度、结算担保金制度和风险警示制度。 第三条交易所、会员和客户应当遵守本办法。 第二章保证金制度 第四条交易所实行保证金制度。保证金分为结算准备金和交易保证金。 第五条股指期货合约最低交易保证金标准为12％。期货交易过程中，出现下列情形之一的，交易所可以根据市场风险状况调整交易保证金标准，并向中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）报告： （一）期货交易出现涨跌停板单边无连续报价（以下简称单边市）； （二）遇国家法定长假； （三）交易所认为市场风险明显变化； （四）交易所认为必要的其他情形。单边市是指某一合约收市前5分钟内出现只有停板价格的买入（卖出）申报、没有停板价格的卖出（买入）申报，或者一有卖出（买入）申报就成交、但未打开停板价格的情形。 第六条交易所调整期货合约交易保证金标准的，在当日结算时对该合约的所有持仓按照调整后的交易保证金标准进行结算。 第七条结算准备金的管理适用《中国金融期货交易所结算细则》的有关规定。

第三章涨跌停板制度 第八条交易所实行涨跌停板制度。涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场风险状况调整涨跌停板幅度。 第九条股指期货合约的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的± 10％。 季月合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的± 20％。上市首日有成交的，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；上市首日无成交的，下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。 股指期货合约最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的± 20％。 第十条期货合约连续两个交易日出现同方向单边市 （第一个单边市的交易日称为D1交易日，第二个单边市的交易日称为D2交易日，D1交易日前一交易日称为D0交易日，下同），D2交易日为最后交易日的，该合约直接进行交割结算；D2交易日不是最后交易日的，交易所有权根据市场情况采取下列风险控制措施中的一种或者多种：提高交易保证金标准、限制开仓、限制出金、限期平仓、强行平仓、暂停交易、调整涨跌停板幅度、强制减仓或者其他风险控制措施。 第四章持仓限额制度 第十一条交易所实行持仓限额制度。持仓限额是指交易所规定的会员或者客户对某一合约单边持仓的最大数量。 第十二条同一客户在不同会员处开仓交易，其在某一合约单边持仓合计不得超出该客户的持仓限额。 第十三条会员和客户的股指期货合约持仓限额具体规定如下： （一）进行投机交易的客户号某一合约单边持仓限额为 100 手； （二）某一合约结算后单边总持仓量超过10万手的，结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的 25％； 进行套期保值交易和套利交易的客户号的持仓按照交易所有关规定执行，不受前款第一项限制。

中国商品期货有哪些品种

中国商品期货有哪些品种 中国商品期货品种有哪些 (一)农产品期货 农产品是最早构成期货交易的商品。包括： 1、粮食期货，主要有小麦期货、玉米期货、大豆期货、豆粕期货、红豆期货、大米期货、花生仁期货等等; 2、经济作物类期货，有原糖、咖啡、可可、橙汁、棕榈油和菜 籽期货; 3、畜产品期货，主要有肉类制品和皮毛制品两大类期货; 4、林产品期货，主要有木材期货和天然橡胶期货。 目前美国各交易所，尤其是芝加哥期货交易所(CBOT)是农产品期货的主要集中地。 (二)有色金属期货 目前，在国际期货市场上上市交易的有色金属主要有10种，即铜、铝、铅、锌、锡、镍、钯、铂、金、银。其中金、银、铂、钯 等期货因其价值高又称为贵金属期货。 有色金属是当今世界期货市场中比较成熟的期货品种之一。目前，世界上的有色金属期货交易主要集中在伦敦金属交易所、纽约商业 交易所和东京工业品交易所。尤其是伦敦金属交易所期货合约的交 易价格被世界各地公认为是有色金属交易的定价标准。我国上海期 货交易所的铜期货交易，近年来成长迅速。目前铜单品种成交量， 已超过纽约商业交易所居全球第二位。 (三)能源期货

能源期货开始于1978年。作为一种新兴商品期货品种，其交易 异常活跃，交易量一直显快速增长之势。目前仅次于农产品期货和 利率期货，超过了金属期货，是国际期货市场的重要组成部分。 原油是最重要的能源期货品种，目前世界上重要的原油期货合约有：纽约商业交易所的轻质低硫原油;伦敦国际石油交易所的布伦特 原油期货合约等4种。 商品期货投资的特点 (1)杠杆机制，以小博大。投资商品期货只需要交纳5%～20%的 履约保证金，就可控制100%的虚拟资金。 (2)交易便利。由于期货合约中主要因素如商品质量、交货地点 等都已标准化， 商品期货走势 合约的互换性和流通性较高。 (3)信息公开，交易效率高。期货交易通过公开竞价的方式使交 易者在平等的条件下公平竞争。同时，期货交易有固定的场所、程 序和规则，运作高效。 (4)期货交易可以双向操作，简便、灵活。交纳保证金后即可买 进或卖出期货合约，且只需用少数几个指令在数秒或数分钟内即可 达成交易。 (5)合约的履约有保证。期货交易达成后，须通过结算部门结算、确认，无须担心交易的履约问题。 一、开户 股指期货的开户包括寻找合适的期货公司，填写开户材料和资金入账三个阶段。期货公司是投资者和交易所之间的纽带，除交易所 自营会员外，所有投资者要从事股指期货交易都必须通过期货公司 进行。对投资者来说，寻找期货公司目前有两种渠道，一是通过所 在的证券公司，另一种途径是投资者直接找到具有金融期货经纪业

期货交易的具体概述和具有哪些基本特征

期货交易的具体概述和具有哪些基本特征 1、期货交易概述： 所谓期货交易，是指交易双方在期货交易所买卖期货合约的交易行为。期货交易是在现货交易基础上发展起来的、通过在期货交易所内成交标准化期货合约的一种新型交易方式。交易遵从“公开、公平、公正”的原则。买入期货称“买空”或称“多头”，亦即多头交易，卖出期货称“卖空”或“空头”，亦即空头交易。期货交易的买卖又称在期货市场上建立交易部位，买空称作建立多头部位，卖空称作建立空头部位。 开始买入或卖出期货合约的交易行为称为“开仓”或“建立交易部位”，交易者手中持有合约称为“持仓”，交易者了结手中的合约进行反向交易的行为称“平仓”或“对冲”，如果到了交割月份，交易者手中的合约仍未对冲，那么，持空头合约者就要备好实货准备提出交割，持多头合约者就要备好资金准备接受实物。一般情况下，大多数合约都在到期前以对冲方式了结，只有极少数要进行实货交割。 期货交易与现货交易有相同的地方，如都是一种交易方式、都是真正意义上的买卖、涉及商品所有权的转移等，不同的地方有以下几点： （1）买卖的直接对象不同。现货交易买卖的直接对象是商品本身，有样品、有实物、看货定价。而期货交易买卖的直接对象是期货合约，是买进或卖出多少手或多少张期货合约。 （2）交易的目的不同。现货交易是一手钱、一手货的交易，马上或一定时期内进行实物交收和货款结算。期货交易的目的不是到期获得实物，而是通过套期保值回避价格风险或投资获利。 （3）交易方式不同。现货交易一般是一对一谈判签订合同，具体内容由双方商定，签订合同之后不能兑现，就要诉诸于法律。期货交易是以公开、公平竞争的方式进行交易。一对一谈判交易（或称私下对冲）被视为违法。 （4）交易场所不同。现货交易一般分散进行，如粮油、日用工业品、生产资料都是由一些贸易公司、生产厂商、消费厂家分散进行交易的，只有一些生鲜和个别农副产品是以批发市场的形式来进行集中交易。但是，期货交易必须在交易所内依照法规进行公开、集中交易，不能进行场外交易。 （5）保障制度不同。现货交易有《合同法》等法律保护，合同不兑现即毁约时要用法律或仲裁的方式解决。期货交易除了国家的法律和行业、交易所规则之外，主要是经保证金制度为保障，以保证到期兑现。 （6）商品范围不同。现货交易的品种是一切进入流通的商品，而期货交易品种是有限的。主要是农产品、石油、金属商品以及一些初级原材料和金融产品。 （7）结算方式不同。现货交易是货到款清，无论时间多长，都是一次或数次结清。期货交易由于实行保证金制度，必须每日结算盈亏，实行逐日盯日制度。结算价格是按照成交

中国金融期货市场发展历史概况和现状分析

中国金融期货市场发展历史概况和现状分析 摘要中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，标志着我国金融期货市场进入了一个创新和发展的新时代。而筹备多年的股指期货经国务院批准于2010年4月16日正式挂牌上市，首批4个合约开始交易。股指期货的推出是我国金融发展史上的一次重大飞跃。本文介绍了我国金融期货市场发展的历史，并对已经上市2年多的股指期货市场进行简单的现状分析。 关键词金融期货国债期货外汇期货股指期货 一、引言 随着布雷顿森林体系的解体，20世纪70年代初国际经济形势发生了剧烈变化，固定汇率制被浮动汇率制取代，70年代中期以来，为了应对国内经济和在汇率自由浮动所带来的影响，西方各国纷纷推行金融自由化政策，以往的利率管制得以放松，由此导致了利率波动日益频繁而剧烈。在这种背景下，外汇期货和利率期货等金融期货衍生品应运而生。伴随着股票市场的发展及其交易方式的不断进步，股指期货也在80年代初产生。在金融期货推出的短短20多年时间里，其交易迅速发展。目前，在国际期货市场上，尽管商品期货交易量在不断增长，但其相对量却是下降的，金融期货已经逐渐成为主要的期货品种，占据了市场的大部分份额。在2011年，金融类衍生品交易量占全部期货期权交易量的较大比重，约为88.7%，其中排在成交量前三位的股票指数、单个股票及利率衍生品交易量合计占全部衍生品交易量的76.2%。商品类衍生品交易量占全球衍生品交易量的比重有所下降，由2010年的13.39%降至10.4%。1 我国在20世纪90年代初曾开展金融期货交易试点，推出了外汇期货、国债期货和股票期货等金融期货品种，但由于当时市场调节尚不具备，除国债期货外，另两类期货都未形成规模。虽然这些早期的尝试并没有取得预期的成功，但却留下了许多宝贵的经验和教训。目前，我国金融环境相对于90年代初期有了显著1资料来源：期货日报https://www.docsj.com/doc/c94691463.html,/Newspaper/Show110260.html

期货交易的主要特点

为什么要做期货？ 1．如果你的企业从事的是原材料的生产、加工或贸易，而这种原材料的期货市场交易又是比较活跃，那么，你应该使用期货这一避险工具，来回避现货市场的价格风险。 2．如果你能清醒认识到交易中的风险，且有能力获得圆满成功并为此不懈努力的话，期货交易将为你提供一条通向巨额财富的谋生之路。 3．在很多方面，期货市场是前导经济指数。它们能告诉你许多事情的现状并预测其未来趋势。了解期货市场的现状就是了解经济。而且这些对你其它各项投资－－无论是长线投资还是短线投资都是有益的帮助。 4．学会如何进行期货交易能帮助你提高在其它投资领域的能力 期货交易的主要特点 1、期货交易的双向性期货交易与股市的一个最大区别就期货可以双向交易，期货可以买空也可卖空。价格上涨时可以低买高卖，价格下跌时可以高卖低补。做多可以赚钱，而做空也可以赚钱，所以说期货无熊市。在熊市中，股市会萧条而期货市场却风光依旧，机会依然存在。 2、期货保证金交易的杠杆作用杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，目前国内期货交易通常只需要支付10%的比例。由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放大。我们假设某日铜价格达到涨停板4%，操作正确，我们的本金收益率将高达40%（４%÷10%）之巨，是股市涨停板的4倍。 3、期货交易的费用低对期货交易国家不征收印花税等税费，唯一费用就是交易手续费。目前交易所的手续费一般为成交金额的在万分之二、三左右，加上经纪公司的附加费用，单边手续费亦不足交易额的千分之一。 4、"T+0"交易期货是"T+0"的交易，有效提高了资金的使用效率，当天可以多次开仓平仓，反复进行交易，获取差价利润。同时有利于风险控制，一旦发现走势不妙时，能及时平仓止损。不像股票，当天交易后，价格向不利方向变化时，不能平仓。 5、期货是零和市场期货是零和市场，期货市场本身并不创造利润。在某一时段里，不考虑资金的进出和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。 6、当日无负债结算制度在当日无负债结算制度下，当每日结算后客户保证金低于公司规定的保证金水平时，期货经纪公司按照期货经纪合同约定的方式通知客户追加保证金；客户不

中国金融期货交易所交易规则(I)

中国金融期货交易所交易规则 第一章总则 第一条为规范期货交易行为，保护期货交易当事人的合法权益和社会公共利益，根据国家有关法律、行政法规、规章和《中国金融期货交易所章程》，制定本规则。 第二条中国金融期货交易所（以下简称交易所）根据公开、公平、公正和诚实信用的原则, 组织经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）批准的期货合约、期权合约交易。 第三条本规则适用于交易所组织的期货、期权交易活动。交易所、会员、客户、期货保证金存管银行及期货市场其他参与者应当遵守本规则。 第二章品种与合约 第四条交易所上市经中国证监会批准的交易品种。 第五条期货合约是指由交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 第六条期权合约是指由交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物(包括期货合约)的标准化合约。 第七条期货合约主要条款包括合约标的、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、最低交易保证金、每日价格最大波动限制、最后交易日、交割方式、交易代码等。 第八条期权合约主要条款包括合约标的、报价单位、最小变动价位、合约月份、交易时间、执行价格间距、卖方交易保证金、每日价格最大波动限制、最后交易日、执行方式、交易代码等。 第九条合约的附件与合约具有同等法律效力。 第三章会员管理

第十条会员是指根据有关法律、行政法规和规章的规定，经交易所批准，有权在交易所从事交易或者结算业务的企业法人或者其他经济组织。 第十一条交易所的会员分为交易结算会员、全面结算会员、特别结算会员和交易会员。 第十二条交易结算会员、全面结算会员和特别结算会员具有与交易所进行结算的资格。 交易结算会员只能为其客户办理结算、交割业务。 全面结算会员可以为其客户和与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。 特别结算会员只能为与其签订结算协议的交易会员办理结算、交割业务。 第十三条交易会员可以从事经纪或者自营业务，不具有与交易所进行结算的资格。 第十四条会员资格的批准、变更和终止，须经交易所会员资格审查委员会预审，董事会批准，报告中国证监会，并予以公布。 第十五条会员享有下列权利： （一）在交易所从事规定的交易、结算和交割等业务； （二）使用交易所提供的交易设施，获得有关期货交易的信息和服务； （三）按照交易所交易规则行使申诉权； （四）交易所交易规则及其实施细则规定的其他权利。 第十六条会员应当履行下列义务： （一）遵守国家有关法律、行政法规、规章和政策； （二）遵守交易所的章程、交易规则及其实施细则和有关决定；

中国金融期货交易所结算会员结算业务细则(中金所办字[2010]16号)

中国金融期货交易所 关于发布《中国金融期货交易所交易规则》及相关细则、 办法和沪深300股指期货合约的通知 2010-2-20中金所办字[2010]16号 《中国金融期货交易所交易规则》经中国金融期货交易所股东大会审议通过，并经中国证监会审议批准，现予以发布。 《中国金融期货交易所违规违约处理办法》和《沪深300股指期货合约》经中国金融期货交易所董事会执行委员会审议通过，并经中国证监会审议批准，现予以发布。 《中国金融期货交易所交易细则》、《中国金融期货交易所结算细则》、《中国金融期货交易所结算会员结算业务细则》、《中国金融期货交易所会员管理办法》、《中国金融期货交易所信息管理办法》、《中国金融期货交易所风险控制管理办法》和《中国金融期货交易所套期保值管理办法》经中国金融期货交易所董事会执行委员会审议通过，并已报告中国证监会，现予以发布。 以上规则、细则、办法及合约自发布之日起实施。 附件：1.中国金融期货交易所交易规则 2.中国金融期货交易所违规违约处理办法 3.中国金融期货交易所交易细则 4.中国金融期货交易所结算细则 5.中国金融期货交易所结算会员结算业务细则 6.中国金融期货交易所会员管理办法 7.中国金融期货交易所信息管理办法 8.中国金融期货交易所风险控制管理办法 9.中国金融期货交易所套期保值管理办法 10.沪深300股指期货合约 中国金融期货交易所 二〇一〇年二月二十日

中国金融期货交易所结算会员结算业务细则 第一章总则 第一条为规范结算会员的期货结算行为，加强对结算会员结算业务的监督管理，根据《期货公司金融期货结算业务试行办法》和《中国金融期货交易所交易规则》，制定本细则。 第二条本细则所称结算会员结算业务是指中国金融期货交易所(以下简称交易所)特别结算会员、全面结算会员对其受托交易会员办理的期货结算业务。 第三条结算会员、交易会员应当遵守本细则。 第二章结算关系的确立与变更 第四条交易会员应当委托结算会员为其进行结算，且只能委托一家结算会员为其进行结算。 第五条结算会员受托为交易会员结算，应当签订结算协议，并报交易所备案。 第六条结算会员与交易会员签订结算协议，应当遵守法律、行政法规、规章和交易所的规定，协议应当包括下列内容： (一)交易指令下达方式及审查或者验证措施； (二)保证金标准； (三)交易会员结算准备金最低余额； (四)风险管理措施、条件及程序； (五)结算流程； (六)手续费标准； (七)通知事项、方式及时限； (八)不可归责于协议双方当事人所造成损失的情形及其处理方式； (九)协议变更和解除； (十)违约责任； (十一)争议处理方式； (十二)双方约定的且不违反法律、行政法规、规章规定的其他事项。

国内外期货品种简介(更新)

商品期货品种简介 中国（各品种期货合约见交易所网站） 上海交易所（SHFE）（品种交易代码） 铜Cu铝Al锌Zn黄金Au螺纹钢Rb线材Wr燃料油Fu天然橡胶Ru 中金所（CFFE）（品种交易代码） 沪深300指数期货IF 大连商品交易所（DCE）（品种交易代码） 玉米C黄大豆1号A黄大豆2号B豆粕M豆油Y棕榈油P线性低密度聚乙烯L聚氯乙烯V 郑州商品交易所（CZCE）（品种交易代码） 菜籽油Ro硬白小麦WT优质强筋小麦WS一号棉花CF白糖SR精对苯二甲酸（PTA）TA早籼稻ER绿豆 英国 英国伦敦金属交易所（LME）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值） LME铜208000美元/手； LME铝57600美元/手7/2手；LME铅92746美元/手2手； LME锌54537美元/手4手；LME锡125500美元/手5/3手； LME镍131100美元/手8/5手；LME铝合金； LME线性低密度聚乙烯30937.5美元/手7手；LME聚丙烯33660美元/手7手； 伦敦洲际交易所（ICE）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值）ICE布伦特原油84920美元/手5/2手； 伦敦国际金融期货期权交易所(Euronext.Liffe) Euronext.Liffe5号白砂糖； 美国 （主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME （金属）纽约商品交易所（COMEX） 铜价值） COMEX铜95250美元/手2手； COMEX黄金135300美元/手14/9手；COMEX白银137160美元/手3/2手；

纽约商品交易所（NYBOT）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值） NYBOT11号原糖30609.6美元/手7手；NYBOT棉花55895美元/手4手； NYBOT可可28040美元/手15/2手；NYBOT咖啡78956.25美元/手5/2手； NYBOT14号原糖42280美元/手5手；NYBOT小额咖啡； 纽约商业交易所（NYMEX）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值） NYMEX铂金83195美元/手5/2手；NYMEX钯金70115美元/手3手； NYMEX原油82150美元/手5/2手；NYMEX henry hub天然气40400美元/手5手；NYMEX取暖油97020美元/手2手； 芝加哥期货交易所（CBOT）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值） CBOT大豆60700美元/手7/2手；CBOT豆粉33080美元/张6张； CBOT豆油30000美元/张7张；CBOT小麦34512.5美元/张6张； CBOT玉米27100美元/手15/2手；CBOT稻米28480美元/手7手； CBOT黄金；CBOT白银；CBOT乙醇； 日本 东京工业品交易所（TOCOM）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值） TOCOM黄金43871.41美元/手5手；TOCOM白银53451.42美元/手4手；TOCOM铂金27157.35美元/手15/2手；TOCOM钯金11378.51美元/手18手；TOCOM橡胶22348.64美元/手9手；TOCOM高铝； TOCOM原油；TOCOM汽油；TOCOM煤油； 日本中部商品交易所（C-COM）（主要品种1手大约价值几手数该合约价值=1手LME铜价值） C-COM废钢6584美元/手30手 日本谷物交易所（TGE） TGE大豆TGE玉米TGE非转基因大豆

期货的特征和分类

期货的特征和分类 期货和其他证券产品一样有着自己特征，分为5个特征，如下： 1、期货交易的双向性：期货交易与股市的一个最大区别就期货可以双向交易，期货可以买多也可卖空。价格上涨时可以低买高卖，价格下跌时可以高卖低补。做多可以赚钱，而做空也可以赚钱，所以说期货无熊市。（在熊市中，股市会萧条而期货市场却风光依旧，机会依然。） 2、期货交易的费用低：对期货交易国家不征收印花税等税费，唯一费用就是交易手续费。国内三家交易所目前手续在万分之二、三左右，加上经纪公司的附加费用，单边手续费亦不足交易额的千分之一。（低廉的费用是成功的一个保证） 3、 3、期货交易的杠杆作用：杠杆原理是期货投资魅力所在。期货市场里交易无需支付全部资金，目前国内期货交易只需要支付5%保证金即可获得未来交易的权利。由于保证金的运用，原本行情被以十余倍放大。我们假设某日铜价格封涨停（期货里涨停仅为上个交易日的3%），操作对了，我们的资金利润率达60%（3%÷5%）之巨，是股市涨停板的6倍。（有机会才能赚钱） 4、“T+0”交易机会翻番：期货是“T+0”的交易，使您的资金应用达到极致，您在把握趋势后，可以随时交易，随时平仓。（方便的进出可以增加投资的安全性） 5、期货是零和市场但大于负市场：期货是零和市场，期货市场本身并不创造利润。在某一时段里，不考虑资金的进出和提取交易费用，期货市场总资金量是不变的，市场参与者的盈利来自另一个交易者的亏损。在股票市场步入熊市之即，市场价格大幅缩水，加之分红的微薄，国家、企业吸纳资金，也无做空机制。股票市场的资金总量在一段时间里会出现负增长，获利总额将小

于亏损额。（零永远大于负数） 综合国家政策、经济发展需要以及期货的本身特点都决定期货有着巨大发展空间。股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。 商品期货和金融期货。商品期货又分工业品（可细分为金属商品（贵金属与非贵金属商品）、能源商品）、农产品、其他商品等。金融期货主要是传统的金融商品（工具）如股指、利率、汇率等，各类期货交易包括期权交易等。 农产品期货：如大豆、豆油、豆粕、籼稻、小麦、玉米、棉花、白糖、咖啡、猪腩、菜籽油、棕榈油。金属期货：如铜、铝、锡、铅、锌、镍、黄金、白银、螺纹钢、线材。能源期货：如原油（塑料、PTA、PVC）、汽油（甲醇）、燃料油。新兴品种包括气温、二氧化碳排放配额、天然橡胶。

中国金融期货交易所实际控制关系账户报备指引

附件： 中国金融期货交易所 实际控制关系账户报备指引（试行） 第一条为规范股指期货市场实际控制关系账户报备工作，维护市场正常秩序，根据中国证监会有关监管要求，及《中国金融期货交易所交易规则》、《中国金融期货交易所会员管理办法》、《中国金融期货交易所违规违约处理办法》等规定，制定本指引。 第二条实际控制是指行为人（包括个人、单位）对他人（包括个人、单位）期货账户具有管理、使用、收益或者处分等权限，从而对他人交易决策拥有决定权的行为或者事实。 第三条根据实质重于形式的原则，具有下列情形之一的，应当认定为行为人对他人期货账户的交易具有实际控制关系： （一）行为人作为他人的控股股东，即行为人的出资额占他人资本总额50%以上或者其持有的股份占他人股本总额50%以上的股东，出资额或者持有股份的比例虽然不足50%，但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东； （二）行为人作为他人的开户授权人、指定下单人、资金调拨人、结算单确认人或者其他形式的委托代理人； （三）行为人作为他人的法定代表人、主要合伙人、董事、监事、高级管理人员等，或者行为人与他人的法定代表

人、主要合伙人、董事、监事、高级管理人员等一致的； （四）行为人与他人之间存在配偶关系； （五）行为人与他人之间存在父母、子女、兄弟姐妹等关系，且对他人期货账户的日常交易决策具有决定权或者重大影响； （六）行为人通过投资关系、协议、融资安排或者其他安排，能够对他人期货账户的日常交易决策具有决定权或者重大影响； （七）行为人对两个或者多个他人期货账户的日常交易决策具有决定权或者重大影响； （八）交易所认定的其他情形。 第四条具有实际控制关系账户（实际控制他人期货账户或者期货账户被他人实际控制）的开户人应当通过开户期货公司会员主动向交易所申报相关信息，并填写《实际控制关系账户申报表》（附件一）。 第五条实际控制关系发生变更时，开户人应当在5个工作日内通过开户期货公司会员主动向交易所申报相关信息的变更情况。 第六条交易所在日常监控中发现具有疑似实际控制关系且尚未申报的账户，可以通过相关期货公司会员向开户人进行书面询问。 如果开户人承认存在实际控制关系，交易所可以要求其按照正常流程进行申报。 如果开户人否认存在实际控制关系，交易所可以要求其进行说明，提供相关资料，并签署《合规声明及承诺书》（附

国债期货案例

“2．23”国债期货事件 上海证券交易所在1993年10月25日向社金公众开放国债期货交易。327品种是1994年7月上海证券交易所推出的国债期货品种．其标的物是财政部于1992年发行的3年期国债，票面利率为9.5％．到期本息128．50元，享受两年保值贴补，在保值贴补率不断升高等题材刺激下．327品种的价格屡屡被炒高。1994年7月327上市时价格为131.05元，到1994年12月30日，价位一路冲到147.95元。 1995年初，某些大公司基于对中央宏观调控措施的估计，认为1995年1月通货膨胀已见顶回落．保值贴补率也将自4月起逐步回落，可流通的新债发行规模较大．于是开始较大规模地做空。然而进入 2月份后，由于市场盛传保值贴补率将上升较多．327品种为市场人士看好，价格继续上升。被套空头主力大肆出击压盘．但即便如此，市场价格仍维持在148元以上。 1995年2月23日，财政部发布了1995年度新债发行的公告．其中可流通部分远远低于市场原先的预期，被视为利多消息。当日上午．先开市的北京、武汉、深圳等地的证券交易中心的327品种价格全线上涨2至3元。沪市开盘后，327品种的价格跳空高开至149．50元．随后又一路上冲到151．30元处盘整。

这一情形对握有大量空头头寸的上海万国证券公司极为不利。由于对价格走势的错误预期，到1995年2月23日，万国证券共持有180万口的空头头寸．是上海证券交易所核定其最高持仓量的两倍多。在价格不断上畅的压力下，万国证券试图平仓撤退，但由于持仓量过大，23日上午平仓未果。同时．由于327价格上张造成的巨额亏空．万国证券必须追加巨额保证金。下午，不甘心失败的万国证券总裁管某孤注一掷，作出了一个极为错误的决策，即试图通过继续大量卖空来压低327品种的结算价格。从下午4点22分12秒开始，万国证券在明知严重违反交易规则的情况下，在短短8分钟内抛出2070万口空单，成交1044．92万口。大量抛压使得327品种价格直线下泻，从151.30元直至147.50元收市．市场一片混乱。 对这种蓄意违规的行为．上海市委、市政府和中国证监会采取了紧急措施：(1)上海证券交易所通过全国专用信息系统宣布．2月23日下午4时22分l 2秒后8分钟的327品种交易无效；(2)暂停国债期货的竞价交易，改为在场内办理协议平仓，(3)实行涨跌停板制度；(4)为防止挤兑风潮，由工商银行上海分行向万国证券提供短期拆借资金5亿元人民币。 根据1995年2月25日公布的3年期国债保值贴补率公告，如果不取消23日最后8分钟的327品种交易，万国证券将

期货品种介绍 用投资的眼光分析

期货品种介绍用投资的眼光分析 期货品种介绍用投资的眼光分析 本人所写基本知识不同于一般研究人员所写研究报告、本人侧重于各个品种的投机属性以求给投资者在选择品种时提供参考，系本人多年观察思考而得。 上期货所基本品种:铜(Cu)、铝(Al)、锌(Zn)、螺纹钢(Rb)/燃料油(Fu)、黄金(Au)、橡胶(ru)。 这些品种中，铜、铝、锌是有色金属，三者基本呈现出同涨同跌的状况，因为他们的基本属性用途都有相似性，我们可以将其称之为有色三兄弟。但是他们之间也有区别，那就是铜和锌目前来看成交量大，铝相对来说成交量小，价格波动幅度也小。因此作为投机交易者的广大中小散户应该避开铝，主要关注铜锌以获取更高的收益。如果选择这三个品种来进行操作的话还要遵循一个原则就是:在多头市场选择最强的做，在空头市场中选择最弱的做。这三种金属的国际定价中心在伦敦，伦敦金属期货交易所的铜铝锌期货是国际有色金属的主要合约，具有国际定价权。其价格变动对国内有色金属期货的影响很大，是广大投资者需要关注的品种。 黄金属于贵金属。其价格主要受国际经济政治因素影响。单从品种属性来说，可能人们对黄金有偏爱。但是作为一个投资者，我们应该以投资的眼光冷静的分析，不难发现黄金其实不是一个好的投机品种，为什么这样说呢?首先其价格连续性太差、每天几乎都有跳空缺口，这样是不利于操作的，特别是短线交易者。其次、相对于其它品种而言其价格波动幅度更小，一波行情下来铜、锌的价格可以翻几倍、但是黄金最多涨50%，这样投资者投资它就将获得更少的收益。所以本人认为其投机价值不大，更大的价值在于心理安慰。

螺纹钢是基本金属。螺纹钢是一个交易量非常活跃的品种，趋势性好，受外盘影响小，主要是受国内经济状况影响。通过螺纹钢的连续图表可以看出螺纹钢的趋势性非常好，很少有震荡要么上涨要么下跌，这样的品种是很适合投资者操作的。 橡胶属于能源化工产品。橡胶是上期所的明星品种，成交量大、短线波动活跃、长线趋势性好。所以是一个长短交易都很适合的品种。是需要重点关注的一个品种。 燃料油是比较差的一个品种，建议投资不要操作，因为其成交量小，波动杂乱无章，所以这样的品种可以避开，要做到有所为，有所不为。 大连商品交易所的主要品种有:大豆(a)、豆粕(m)、豆油(y)、棕榈油(p)、、玉米(c)、PVC 塑料(l) 郑州商品交易所的主要品种有:白糖(sr)、棉花(cf)、菜籽油、PTA、强麦(ws)、籼稻(ro). 大商所和郑商所的品种有很大的相关性，所以就一起做一个介绍。 大豆、豆粕、豆油。我们可以称之为豆类三兄弟，他们三个都是跟豆子相关的品种，因此存在着同涨同跌的性质，但是他们之间又有区别，由于大豆和豆粕基本上是作为初级产品的形式进行消费，而豆油通常是以精加工的形式进行消费，因此豆油的工业属性更强。所以三个品种中通常是豆油的涨跌幅度最大，趋势性也是最好。所以在投资者在这三个品种中选择一个进行操作的话，建议以豆油为主，其它两个品种为辅。全球的农产品定价中心是芝加哥期货交易所(CBOT)，所以对于他们的价格变化和趋势变化我们要经常关注。 棕榈油、豆油、菜籽油属于油脂类品种，油脂类品种由于工业品性质更强，因此其波动幅度通常是更大的，趋势性也更好，成交量也比较大，因此是一个长短皆宜的品种。

我国期货交易的分析.

我国期货交易的分析——基于广联籼米事件 摘要 期货交易在我国的交易市场上占的比例越来越大，也受到了很多的关注。期货是远期的标准化，与远期相比期货的交易特点和交易机制也是不同的。我国的期货交易市场也存在着一定的问题，那么这些问题又该如何解决呢？通过广联“籼米事件”，了解和分析期货交易中存在的问题及相应的解决对策。 关键词：期货；期货交易市场；广联籼米事件 前言 现代期货交易产生于19世纪中期的美国。1965年，芝加哥交易所推出了标准化的协议，将除价格以外所有的合同要素标准化，同时实行保证金制度，交易所向立约双方收取保证金，作为履约保证。至此，远期交易发展成为现代期货交易。金融期货交易又是在现在商品期货交易的基础上发展起来的。金融市场上的利率、汇率和证券价格波动较大，整个经济体系的风险增大，人们日益增长的金融避险需求推动了金融期货交易的产生。 我国的期货市场也是在不断地发展壮大，相比较国外期货市场长达100多年的历史，上世纪90年代初期才开始为我国研究并计划试点建立的中国期货市场。一出生就承载着中国计划经济向市场经济转型使命与梦想的中国期货市场，在成长过程中自然会经历更多的“烦恼”。而今我国已经成为全球最大的商品期货市场，股指期货起步量质并进可谓开局良好。在市场和行业即将由量变积累迈向质变提升的重要时刻我国期货市场20年的经验教训加以回顾和总结意义重大。 本文通过阐述期货交易的特点，交易机制，结合广联籼米事件，进行具体分析。找出问题的所在，结合我国现行的交易制度及政策提出更好地解决方案。

一、期货交易的概述 （一）期货合约 1、定义 期货合约，简称期货，是一种跨越时间的交易方式。买卖双方透过签订合约，同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。期货是一种衍生工具，按现货标的物之种类，期货可分为商品期货与金融期货两大类。 2、期货合约的种类 根据标的资产的不同，常见的金融期货主要分为股票指数期货、外汇期货和利率期货和股指期货。 （1）外汇期货：20世纪70年代布雷顿森林体系解体后，浮动汇率制引发的外汇市场剧烈波动促使人们寻找规避风险的工具。1972年5月芝加哥商业交易所率先推出外汇期货合约。在国际外汇市场上，交易量最大的货币有7种，美圆，德国马克，日圆，英镑，瑞士法郎，加拿大圆和法国法郎。 （2）利率期货：1975年10月芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券期货合约。利率期货主要有两类——短期利率期货合约和长期利率期货合约，其中后者的交易量更大。 （3）股指期货：随着证券市场的起落，投资者迫切需要一种能规避风险实现保值的工具，在此背景下1982年2月24日，美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货。现在全世界交易规模最大的股指合约是芝加哥商业交易所的S&P500指数合约。 （二）期货交易的特征 1、合约标准化 2、交易集中化 3、双向交易和对冲机制 4、杠杆机制 5、保证金制度和每日定时结算制度

结算数据文件格式说明---中国金融期货交易所

结算数据文件格式说明 中国金融期货交易所 2013年8月

1.文档属性 文件属性内容 文件名称中国金融期货交易所_结算数据文件格式说明 文件编号CFFEX_IT_DOCMGM_THB_0015 文件版本号V1.4 文件状态正式 作者中国金融期货交易所技术部 文档编写日期2006-11-3 文档发布日期2006年11月 2.文档变更历史清单 文件版本号修正日期修正人备注V1.1 2009-07-07 中金所技术部修改移仓文件格式 V1.2 2009-11-26 中金所技术部修改结算会员资金情况表格式V1.3 2013-7-3 中金所技术部去除TXT格式说明 V1.4 2013-8-30 中金所技术部修订结算会员资金情况表，新增 国债期货客户分项资金明细表3.本次修改变更说明 序号变更内容简述 1.“变更期货公司资金及持仓变化明细表”修改为“客户移仓资金及持仓变化 明细表” 2.“变更结算会员资金及持仓变化明细表”修改为“交易会员变更结算会员资 金及持仓变化明细表” 3.新增“会员资格变更资金及持仓变化明细表” 4.修改结算会员资金情况表中项目中文名称 5.V1.3去除TXT格式的结算文件说明 6.V1.4修订“结算会员资金情况表”，增加“减免手续费”、“交易保证金”、“交 易持仓保证金”、“交割持仓保证金”； 新增国债期货客户分项资金明细表用于国债期货交割分项资金说明。

目录 第一章DBF格式 (5) 1申报单 (5) 1.1文件命名 (5) 1.2文件格式 (5) 2成交单 (5) 2.1 文件命名 (5) 2.2 文件格式 (6) 3标准合约结算表 (6) 3.1文件命名 (6) 3.2 文件格式 (6) 4标准合约结算明细表 (7) 4.1 文件命名 (7) 4.2 文件格式 (7) 5结算会员资金情况表 (7) 5.1 文件命名 (7) 文件格式 (8) 6会员超仓通知 (9) 6.1 文件命名 (9) 6.2文件格式 (10) 7强平通知（会员资金不足） (10) 7.1 文件命名 (10) 7.2文件格式.10 8结算会员交割情况表 (11) 8.1 文件命名 (11) 8.2 文件格式 (11) 9交易所强平通知（客户超仓） (11) 9.1 文件命名 (11) 9.2 文件格式 (11) 10交易所追加保证金通知 (12) 10.1 文件命名 (12) 10.2 文件格式 (12) 11客户移仓资金及持仓变化明细表 (12) 11.1 文件命名 (12) 11.2 文件格式 (13) 12交易会员变更结算会员资金及持仓变化明细表 (13) 12.1 文件命名 (13) 12.2 文件格式 (13) 13会员资格变更资金及持仓变化明细表 (14) 13.1 文件命名 (14) 13.2 文件格式 (14) 14国债期货客户分项资金明细表 (14) 14.1 文件命名 (14)