期货套期保值的可行性及盈利性分析

本科毕业论文

题目期货套期保值的可行性及盈利性分析院部数学与信息科学学院

专业数学与应用数学

指导教师

班级

姓名

学号

年月日

目录

摘要 ....................................................................................................................... I Abstract .................................................................................................................. I

1 引言 (1)

2 套期保值基本知识 (1)

2.1期货套期保值 (1)

2.2期货套期保值主要参与者 (1)

2.3套期保值的种类 (1)

2.4大宗商品现货交易 (2)

3 期货套期保值的可行性分析 (2)

3.1当前中国商品现货市场环境 (2)

3.2现货市场所面临的风险 (2)

3.3期货套期保值中的基差分析 (2)

3.3.1套期保值的策略 (2)

3.3.2基差定义及表达式 (2)

3.3.3基差的变化对套期保值的影响 (3)

3. 3.4期货套期保值对现货价格波动风险的规避 (4)

3.4 套期保值的有效性及期货合约持有期收益率衡量 (5)

3.4.1套期保值的风险规避和转移的作用 (5)

3.4.2持有期收益率的计算 (5)

4 期货套期保值的盈利性分析 (6)

4.1期货套期保值的盈利 (6)

4.2套期保值盈利性总结 (6)

5 结束语 (6)

参考文献 (7)

致谢 (8)

摘要：期货套期保值作为一种转移风险的方式，本质上即为套期保值者通过买卖期货产品将风险转移给其他交易者，从而达到规避风险和转移风险使套期保值者减少或者避免损失的目的．本文通过对期货套期保值做出简单介绍，详细阐述套期保值者在现货市场所面临的风险和套期保值者如何在现货和期货市场进行操作来规避和减少风险，从而为套期保值者进入期货市场规避转移风险提供理论依据．本文主要通过大宗商品套期保值进行介绍．

关键字：套期保值；期货；规避风险；转移风险

Abstract：Futures hedging as a risk transfer mode，is essentially hedging through futures products to transfer risk to other traders，so as to avoid risk and transfer risk，the hedging reduce or avoid the loss．This article through to the futures hedging make simple introduction，elaborates the hedging in stock market risks and hedging in spot and futures market operation to avoid and reducing risk．Thus for hedging in futures market to avoid the risk transfer and provide a theoretical basis．This paper mainly introduces the commodity hedging．

Key words:：hedging; futures; risk; risk transfe

1 引言

期货交易是商品经济发展到一定水平产生的一种商品交换方式，是商品经济发展到一定阶段的产物．随着社会经济的发展，无论商品市场还是金融市场都面临着极大的市场波动，风险也随着增加．所有经济活动的参与者所面临的风险也随着市场风险的增加而增加．本文将应用基差理论，基差变化与套期保值理论，套期保值比率，套期保值持有期收益率等研究成果来研究分析期货套期保值的可行性及盈利性．通过套期保值的可行性及盈利性研究，最终得到套期保值的可行性和盈利性量化方法，为投资者进入期货市场进行套期保值提供理论依据和操作方法．

2 套期保值基本知识

2.1期货套期保值

套期保值[1]又称避险，对冲．是指企业为规避金融市场风险、商品价格风险、信用风险等指定一项或者一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或者现金流量变动预期抵消被套期项目的全部或者部分公允价值或者现金流量的变动．通常选择的套期保值交易工具主要有期货、期权、远期、互换等衍生工具．对于商品期货套期保值主要是指套期保值者通过持有与其现货大宗商品市场头寸相反的期货合约，或者将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式．

2.2期货套期保值主要参与者

期货套期保值参与者主要有现货大宗商品生产者，加工者，贸易商和消费者等．当然也可以是银行、证券公司、保险公司、信托公司等各类金融机构．对于现货大宗商品生产者、加工者、贸易商和消费者，他们主要利用各种商品期货合约来进行套期保值，例如我国上海期货交易所的燃料油，铜，铝，锌，黄金，螺纹钢，线材，天然橡胶等期货合约．而对于银行、证券公司、保险公司、信托公司等各类金融机构，它们则主要依靠金融资产期货合约来进行套期保值．例如中国金融期货交易所的沪深300指数期货合约．

2.3套期保值的种类

针对套期保值回避价格上涨和下跌的两种情况，套期保值主要有回避未来某种商品价格或者资产价格上涨风险的买入套期保值和用来回避未来某种商品或者资产价格下跌风险的卖出套期保值．

2.4大宗商品现货交易

大宗商品[2]（Bulk Stock)是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品．在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品，如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等．包括3个类别，即能源商品、基础原材料和农副产品．3 期货套期保值的可行性分析

3.1当前中国商品现货市场环境

在21世纪的今天随着中国加入世界贸易组织和经济全球化的背景下，国与国之间的经济联系日益密切，国际贸易的快速发展使国内市场演变成为世界市场．国内商品价格也随之演变成为世界价格．因此当前中国的商品现货市场不再是一个封闭的市场，而是一个开放的面向全球的市场．而当今国际社会中各种不确定性因素增加，例如2008年的美国次贷危机，和当前的欧债危机．这些都加重了国际商品市场的价格波动．随之而来的是国内大宗商品价格也随着国际商品或者相关大宗商品价格的波动而波动．

3.2现货市场所面临的风险

在金融市场中面临的风险主要有系统风险和非系统风险．在金融市场中所面临的总风险=系统性风险+非系统性风险=市场风险+非系统性风险=市场风险+非市场风险[3]．在这里我们主要分析市场风险在期货套期保值中的影响．现货市场风险[4]是指由于现货市场变量的变化或波动引起的资产组合未来收益的不确定性．现货市场的生存经营者在生产经营中面对的风险有价格风险，政治风险，法律风险，操作风险和信用风险．其中最主要对企业生存者影响最大的是价格风险和信用风险．价格风险和信用风险即是期货套期保值主要规避和对冲的现货风险．

3.3期货套期保值中的基差分析

3.3.1 套期保值的策略

套期保值者参与套期保值其目的是为了规避现货价格波动的风险，故其策略主要有两种：一种是用来回避某种商品或者资产未来价格下跌的风险，陈为卖出套期保值（空头套期保值）．另一种是用来回避未来某种商品或者资产价格上涨的风险，陈为买入套期保值（多头套期保值）．

3.3.2基差定义及表达式

基差[5]是某一特定时点某种商品或者资产的现货价格与商品或者资产的某

一特定时间期货合约价格间的价差．

b S F =-

其中b 为基差，S 为拟套期保值商品或者资产的现货价格，F 为套期保值期货合约的价格．

3.3.3基差的变化对套期保值的影响

为进一步分析基差在套期保值中的影响，在此以1t 表示进行套期保值的时

刻，2t 表示套期保值结束的时刻，1S 表示1t 时刻拟套期保值资产的现货价格，1F 表示1t 时刻期货价格．同样2S ，2F 分别表示2t 时刻拟套期保值资产的现货价格和

期货价格．1b ，2b 分别表示1t ，2t 时刻的基差．因此根据基差定义有：

111b S F =-； 222b S F =-．

对空头套期保值而言，套期保值者在1t 时刻持有期货空头，并于2t 时刻平仓，

同时出售商品或者资产．因此该套期保值者在出售商品或者资产时实际价格e S [6]应为：

21212e S S F F F b =+-=+

该式含义为空头套期保值者在出售商品或者资产时实际价格e S 等于2t 时刻

出售商品或者资产的价格与期货市场盈亏的和．同样对于多头套期保值者该式表示到期买入现货商品或者资产的实际价格e S 等于2t 时刻买入商品或者资产的价

格与期货市场盈亏的和．

对于基差1b ，2b 如果在2t 时刻21b b >则基差走强，如果2t 时刻21b b <则基差走

弱．对于基差走强和走弱对买入套期保值和卖出套期保值的可行性影响．下面我们用示例来说明．

以下表中期货合约对应的商品依次为豆粕3000吨，对应期货合约300手（毎手10吨）．天然橡胶1000吨，对应期货合约200手（每手5吨）．白砂糖100吨，对应期货合约10手（每手10吨）．螺纹钢5000吨，对应期货合约500手（每手10吨）．表中以一吨进行简化计算．

表一：买入套期保值案例（基差走强情形） 单位：元/吨

市场

时间

现货市场 期货市场 基差 4月初

市场价格3160 买入8月份豆粕期货合约，价格2910 250 7月初

买入价格3600 卖出平仓豆粕期货合约，价格3280 320 盈亏 相当于亏损440 盈利370 走强70

在该案例中该套期保值者在买入商品或者资产时实际价格e S 为

29103203230

+=，该价格比4月初的价格要高出70元，也即基差变化的数值．通过套期保值到期交割后虽然没有达到4月初的市场价格但是相对于7月初而言套期保值者减少了370的亏损．从而达到了减少和规避风险的效果．

表二：买入套期保值案例（基差走弱情形）单位：元/吨

市场

现货市场期货市场基差

时间

-3月初市场价格23000买入7月份天然橡胶期货合约，价240001000

-6月初买入价格20000卖出平仓天然橡胶期货合约，价格212001200盈亏相当于盈3000亏损2800走弱200

在该案例中该套期保值者在买入商品或者资产时实际价格

S为

e （），该价格比3月初的价格低200，这200也是基差变化24000120022800

+-=

的结果．虽然6月份市场价格有所下降，但是与套期保值者所接受的3月初的价格相比仍低200，从而达到了套期保值减少和规避风险的作用．

表三：卖出套期保值案例（基差走强情形）单位：元/吨

市场

现货市场期货市场基差时间

-5月初市场价格5500卖出9月份白糖期货合约，价格5800300

-8月初卖出价格5000买入平仓白糖期货合约，价格5200200盈亏相当于亏损500盈利600走强100

在该案例中该套期保值者在卖出商品或者资产时实际价格

S为

e +-=

（），该价格比5月初卖出现货价格还要高出100．即基差走强58002005600

的数值．这与5月初比达到了规避价格下跌的风险．

表四：卖出套期保值案例（基差走弱情形）单位：元/吨

市场

现货市场期货市场基差时间

-5月初市场价格4380卖出11月份螺纹钢期货合约，价格4800420

-8月初卖出价格4850买入平仓螺纹钢期货合约，价格5330480盈亏相当于盈470亏损530走弱60

在该案例中该套期保值者在卖出商品或者资产时实际价格

S为

e ()

+-=．这与套期保值者在5月初保值的价格4380相差60．在这48004804320

里套期保值者在操作中承担了一定的基差风险，也即价格上涨的风险．

3.3.4 期货套期保值对现货价格波动风险的规避

期货市场的两大基本功能是规避风险和价格发现．对于套期保值来说其主要

反映的就是期货市场规避风险的作用．风险规避主要就是期货市场能够规避现货价格波动的风险．但是为什么期货套期保值能够规避现货价格波动的风险呢？这主要是由于期货市场价格与现货市场价格同方向变动而且在期货合约到期交割时价格趋同．其价格趋于相同的方向变动又主要是由于期货市场价格与现货市场价格受到相同的市场供求影响．

但是这里需要特别说明的是规避现货价格风险并不意味着期货市场本身无价格风险．在期货市场套期保值交易的目的也不是为了盈利，而是要以一个市场上的盈利来弥补另一个市场上的亏损．从而保证套期保值者的预期价格受到保护．

另外还需说明的期货本身是一种风险管理工具，而不是风险消灭工具．对于上面所规避转移的风险实际上是由期货市场上的投机者所承担了．

3.4 套期保值的有效性及期货合约持有期收益率衡量

3.4.1套期保值的风险规避和转移的作用

对于套期保值的风险规避和转移的作用我们如何来进行衡量呢？在这里我们利用套期保值的有效性公式来衡量．我们叫他为套期保值有效性衡量的比率分析法．即期货合约价值变动抵消报套期保值的现货价值变动的比率来衡量．

令套期比率为h ，期货价格变动值为F ?，现货价格变动值为S ?．

即：/h F S F S =?÷?=??[7] 若该值越接近100%则越有效．而当该值在80%125%-的范围内时，该套期保值认为高度有效．

对于上面四个例子其套期保值的有效性分别为：

370/44084%= 2800/300093%= 600/500120%= 530/470113%= 其都处于高度有效的范围内．

3.4.2持有期收益率的计算

在期货合约持有期内，由于不会收到利息或股利收入，盈利或损失仅依靠持有期期货合约的价格变化而变化．因此在不考虑保证金的情况下可以应用如下公式计算：

令：HPR 为期货合约的持有期收益率．则HPR 计算如下：

100()/HPR F F F =-[8]

如果考虑保证金的杠杆作用则: 100()/HPR F F mF =-

其中m 为保证金比率．

4 期货套期保值的盈利性分析

4.1期货套期保值的盈利

本文在分析期货套期保值的盈利性时参照案例以上文可行性分析中的案例一样．在上文可行性分析中我们知道理论价格21212e S S F F F b =+-=+期初现货

价格为1S ．在这里令盈利为λ．

故在买入套期保值下11212112()()e S S S S F F S F b λ=-=-+-=-+[9]

在卖出套期保值下11212121()()e S S S F F S F b S λ=-=+--=+-

买入套期保值案例（基差走强情形）：3160(2910320)70λ=-+=-

此案例中套期保值的盈亏结果为亏损70元．

买入套期保值案例（基差走弱情形）：23000(240001200)200λ=--=

此案例中套期保值的盈亏结果为盈利200元．

卖出套期保值案例（基差走强情形）：(5800200)5500100λ=--=

此案例中套期保值的盈亏结果为盈利100元．

卖出套期保值案例（基差走弱情形）：(4800480)438060λ=--=-

此案例中套期保值的盈亏结果为亏损60元．

4.2套期保值盈利性总结

根据上述计算，本文将买入套期保值和卖出套期保值在基差不同变化情况下的盈亏效果归纳为下表：

表五：基差变动跟套期保值盈利性效果[10]

卖出套期保值 基差不变 完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵

基差走强 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利

基差走弱 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损

买入套期保值

基差不变 完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵

基差走强 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损

基差走弱 不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利 5 结束语

通过上面的分析可以看出随着经济全球化的进一步深化和发展，经济活动面临的风险也越来越多越来越复杂．期货也将越来越受到经济活动参与者的关注．对于当前中国商品现货市场所处环境和现货市场所面临的风险，以及当前国际经济社会变化的多样性和复杂性．对于应用期货市场套期保值来规避和转移现货市场大宗商品交易的价格风险有其自身的可行性和必然性．在今后的经济活动

中期货套期保值将被越来越多的经济活动参与者所关注应用．

本文通过对期货套期保值的可行性和盈利性的分析，帮助期货套期保值者或者准备进入期货市场的保值者更好的了解期货套期保值，为投资者理解期货套期保值提供理论基础．

参考文献

[1]李迎军，伍李明．企业会计准则第24号—套期保值[J]．对外经贸财会，2006，08:18-19．

[2]中华人民共和国国家标准—大宗商品电子交易规范[S]，GB/T18769—2003，

http://www．crme．com．cn/view-34790686．html．

[3]张永林．数理金融学与金融工程基础[M]．北京:高等教育出版社，2011，第二版．

[4]张金清．金融风险管理[M]．上海：复旦大学出版社，2012，第二版．

[5]于文华，岳焱．基差的变化与商品期货套期保值的效果[J]，成都理工大学学报2003，

03．

[6]周复之．金融工程[M]．北京:清华大学出版社，2008，第一版．

[7]周复之．金融工程[M]．北京:清华大学出版社，2008，第一版．

[8]曹凤岐，刘力，姚长辉．证券投资分析[M]．北京大学出版社，2000第二版

[9]周复之．金融工程[M]．北京:清华大学出版社，2008，第一版．

[10]中国期货业协会．期货市场教程[M]．北京：中国财政经济出版社，2011，第七版．

致谢

在本次学年论文完成之际，首先，我要感谢指导老师孔花老师的精心指导，包括题目的确定，写作格式的修改以及文章内容的检验等方面的指导，让我此次收益良多．

同时，感谢上大学以来，辛勤教育我的各科老师们，感谢你们对我的教育，让我在知识的海洋中收益颇多，并且使我学会如何将所学到的知识运用到我们实际的生活中，令我对于我们所学的知识的理解更近一步，我领会到了高等教育思想的方式以及它的高深，并且大大提高了学习能力，为我以后的生活和学习都将会大有帮助．

另外，我要感谢在我论文完成过程中帮助过我的同学，因为有了你的帮助，我的论文才能够完成的更加完善．

本次论文论述浅显，诸多不足，望读者们批评指正！

期货公司营业部工作计划

期货公司营业部工作计划 期货公司是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。期货公司是交易者与期货交易所之间的桥梁。下面是小编搜集的期货公司营业部工作计划，欢迎参考阅读。 期货公司营业部工作计划 一、整体原则 1、以行情软件为依托，结合各阶段行情特点，逐渐形成一套行之有效交易公式与交易模式，并形成一定有特色的研究能力。 2、充分消化吸收公司现有的各项资讯、发挥各员工的潜力，分工合作的展开贴近市场的咨询服务，以期提升交易量，为客户提供切实的服务，树立公司良好的工作形象。 3、形成有特色的投资文化。 二、咨询工作拓展思路 1、建立良好的咨询反馈机制。在与客户的交流过程中，咨询人员要将客户的意见及时汇总并反馈到相关人员及部门，一方面认真解决客户的问题，另一方面检验基础咨询的实际效果。 2、咨询首先从日常服务做起，扎根于基础咨询。根据分工，有各自的侧重面研究，主要针对期货品种和主力机构的情况进行划分。 3、与营业部客户形成紧密咨询服务关系，咨询直接达成与客户交流的通道，让客户感受到我们期货公司的咨询服务无处不在。 营业部作为期货公司的直属经营机构，尽管有一定的客户资源，但运营成本现在普遍高，主要是场地租赁费用、人员工资及福利费用。作为期货公司—特殊的金融行业，任何在人才上的吝啬，都能造成人才的流失，特别是国内期货市场面临即将到来的空前发展机遇。 期货公司营业部工作计划 xx年公司推出客户配资政策，使得公司产品研发更具多样性，产品功能更

多，对客户更具优惠性，可供选择的客户面也更加广泛。而且对于我们营业部的工作与宣传也有着多重好处，面对好政策，我们自然也要调整自己的工作方法，制定更加有利于公司发展的工作计划。 一：明确公司性质 周二小会已经明确，公司现阶段定义为“中介”，也就作为交易者与期货交易所，投资公司之间的桥梁。在履行好我们营业部的基本职能的情况下，如何更好地服务于客户与投资公司应该成为我们考虑的重点。要想更好地服务于这两者投资咨询业务的改进自然放在首位。由于营业部内人员限制，投资咨询业务一直由市场开发人员代办，这是可行的，但也确实有着让客户感觉公司不够正规，潜在客户咨询困难，内部人员工作过于独立，缺乏合作等缺点。为此，我认为营业部应设立专职免费投资咨询电话及QQ号并打出广告，由于现阶段公司状况，咨询电话可以由一人正式接听后再转接给其他市场开发人员，这样既显正式，又有利于将潜在客户发展成为真实客户，增加开发人员拓展市场的工作效益。同时QQ的使用多采取视频，甚至是多方视频的方式进行(即两到三个市场开发人员同时面对一个客户进行视频解答)，能够使咨询服务更加直观，使客户感觉到自己更受重视。而多方视频能使解答更加全面，员工之间多加交流，增多工作磨合，提高凝聚力和工作效率。这些工作我认为是近期内相对容易完成的，所以可以在会后立即投入建设，争取在一个月内建设完成，一个季度内完善并取得初步成效。 二：发行产品 结合配额制，改进原有产品，新产品的方向就是控制风险，首先公司推行的配额制其实就是融资的进一步加强，自然而然的交易的风险也因之扩大，交易盈利部分全部属于投资者所有，当然亏损也全部由投资者承担，我们不承担交易风险。如果产生亏损，在投资者交纳的保证金里扣除。亏损达到保证金的一定比例，停止操作，以此来降低风险。 我们收取的交易手续费按配额后的资金量为标准收取，这使我们的手续费收取量增大很多，公司可以适当调低一定费率(费率多少，降低多少由于我不够了解公司标准，没法明确指出。只要能将手续费额控制在同行业配额后总金额的手续费额度与客户出资额的原标准手续费收取额度之间，皆是合理的。)以此来增加客户吸引力。当然仅仅以配额原有的优惠也足以吸引大量客户没所以我认为应

企业会计准则第24号--套期保值

企业会计准则第24 号——套期保值 第一章总则 第一条为了规范套期保值的确认和计量，根据《企业会计准则——基本准则》，制定本准则。 第二条套期保值（以下简称套期），是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。 第三条套期分为公允价值套期、现金流量套期和境外经营净投资套期。 （一）公允价值套期，是指对已确认资产或负债、尚未确认的确定承诺，或该资产或负债、尚未确认的确定承诺中可辨认部分的公允价值变动风险进行的套期。该类价值变动源于某类特定风险，且将影响企业的损益。 （二）现金流量套期，是指对现金流量变动风险进行的套期。该类现金流量变动源于与已确认资产或负债、很可能发生的预期交易有关的某类特定风险，且将影响企业的损益。 （三）境外经营净投资套期，是指对境外经营净投资外汇风险进行的套期。境外经营净投资，是指企业在境外经营净资产中的权益份额。 第四条对于满足本准则第三章规定条件的套期，企业可运用套期会计方法进行处理。

套期会计方法，是指在相同会计期间将套期工具和被套期项目公 允价值变动的抵销结果计入当期损益的方法。 第二章套期工具和被套期项目 第五条套期工具，是指企业为进行套期而指定的、其公允价值或现金流量变动预期可抵销被套期项目的公允价值或现金流量变动的衍生工具，对外汇风险进行套期还可以将非衍生金融资产或非衍生金融负债作为套期工具。 第六条企业在确立套期关系时，应当将套期工具整体或其一定比例（不含套期工具剩余期限内的某一时段）进行指定，但下列情况除外： （一）对于期权，企业可以将期权的内在价值和时间价值分开，只就内在价值变动将期权指定为套期工具； （二）对于远期合同，企业可以将远期合同的利息和即期价格分开，只就即期价格变动将远期合同指定为套期工具。 第七条企业通常可将单项衍生工具指定为对一种风险进行套期，但同时满足下列条件的，可以指定单项衍生工具对一种以上的风险进行套期： （一）各项被套期风险可以清晰辨认； （二）套期有效性可以证明； （三）可以确保该衍生工具与不同风险头寸之间存在具体指定关系。 套期有效性，是指套期工具的公允价值或现金流量变动能够抵销

航空公司参与套期保值可行性分析.doc

航空公司参与套期保值可行性分析 第一部分套期保值概述 套期保值是以规避现货价格风险为目的，交易者将期货交易与现货交易结合起来，通过套作期货合约为现货市场上的商品经营进行保值的一种交易行为。套期保值的主要功能是将现货市场价格产生的巨大风险转移到期货市场上来。 期货市场上的套期保值可以分为两种最基本的操作方式：即买入套期保值和卖出套期保值。 第二部分套期保值的原理 套期保值之所以能有助于规避价格风险，达到套期保值的目的，是因为期货市场上存在两个基本经济原理： 1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。 现货市场与期货市场会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖，取得在一个市场上亏损、在另一个市场上盈利的结果，以达到锁定生产成本的目的。 2、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。 期货交易的交割制度，保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。按规定，商品期货合约到期时，必须进行实物交割。到交割时，如果期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，实现盈利。这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。 套期保值的基本原理是利用期货合约可以在期货市场上很方便地进行对冲这一特点，通过在期货市场上持有一个与现货市场交易部位相反但数量相同的合约，从而在一个市场出现亏损时，另一个市场就会出现盈利。这样就在两个市场之间建立起一种互相补偿、互相冲抵的机制。 第三部分套期保值的遵循的原则 套期保值应大致遵循交易方向相反原则、商品种类相同原则、商品数量相等原则、月份相同或相近原则。在做套期保值交易时，必须遵循这四大操作原则，否则，所做的交易就可能起不到套期保值交易应有的效果，达不到规避价格风险的目的。套期保值交易必须遵循的四大操作原则是任何套期保值交易都必须同时兼顾，忽略其中任何一个都有可能影响套期保值交易的效果。

期货公司商业计划书

创业计划书的含义】 创业计划书是一份全方位的商业计划，其主要用途是递交给投资商，以便于他们能对企业或项目做出评判，从而使企业获得融资。 【创业计划书的内容与用途】 创业计划书几乎反映投资商所有感兴趣的内容。对初创的风险企业来说，创业计划书的作用尤为重要。当选定了创业目标与确定创业的动机后，在资金、人脉、市场等各方面的条件都已准备妥当或已经累积了相当实力，这时候，就必须提供一份完整的创业计划书，创业计划书是整个创业过程的灵魂。 从企业成长经历、产品服务、市场、营销、管理团队、股权结构、组织人事、财务、运营到融资方案。只有内容详实、数据丰富、体系完整、装订精致的商业计划书才能吸引投资商，让他们看懂项目商业运作计划，才能使融资需求成为现实。对于一个发展中的企业，专业的创业计划书既是寻找投资的必备材料，也是企业对自身的现状及未来发展战略全面思索和重新定位的过程。 【期货创业计划书的模板】 目录 第一部分摘要 一、项目背景 二、项目概况 项目名称：期货X项目 项目建设单位： 投资金额：

崭新的商业模式： 三、创业单位简介 公司名称: 法定代表人： 注册资本：万元 法定地址： 成立日期： 经营范围： 四、创业说明 五、项目主要经济指标 第二部分公司与管理 一、公司概况 期货X公司是一家专业供应期货X产品的企业。公司集产品研发、设计、生产、销售、物流配送及售后服务为一体。 人才是企业发展、壮大的核心竞争力，期货X公司拥有专业的管理人才队伍、优秀的销售精英团队、分类别的产品质检小组、以及完善的配送和售后服务团队,为本项目的发展提供了强有力的人力保障。 信心+实力+您的携手支持，本项目的实施必将实现巨大的经济效益。

我国衍生品套期保值对企业价值影响的实证研究

我国衍生品套期保值对企业价值影响的实证研究美国金融危机、欧债危机等货币体系事件的频发以及现在的全球频繁交易，让各国所曝露的风险波动越来越不受控于本企业，这也为衍生品的使用提供了更多的机会。从国内外衍生品的使用现状可以看到，衍生品套期保值作为风险管理手段越来越受到企业的青睐，但是由于其高杠杆高收益的特性也变成了一些企业投机套利的工具。2008年的金融危机中，我国许多使用衍生品的企业遭受了巨大的损失，使用航油期权进行套期保值的东方航空亏损了62亿元，江西铜业的13.2亿损失来源于其使用的铜原料期货合约，中国国航、中国远洋、深南电等许多央企、地方国企和民营企业运用衍生品进行套保导致巨额浮亏的案例也比比皆是。许多媒体争相对企业的亏损事件进行报道，却较少有文章去探寻企业损失的真正原因：衍生品在我国的使用现状如何？企业手握衍生品的使用动机是进行投机套利还是套期保值？我国现阶段下使用衍生品给企业价值带来的是正向还是负向的影响？在人们对衍生品的使用“又爱又恨”时，我们应该如何客观地评价衍生品，完全摒弃不用还是持观望态度？笔者撰写此文，主要通过手工在巨潮资讯网下载2007-2011年各上市公司的财务报告检索衍生品的使用情况，并且分种类进行统计；结合行业使用情况，分行业计算行业内上市公司使用衍生品套期保值的比率，检验是否存在行业集中效应。 根据《企业会计准则》中第22号、24号和37号准则对衍生金融工具确认、计量的规定判断企业使用衍生品的动机，并获取套期保值相关项目的期末公允价值和相关损益金额结合CSMAR数据库中的数据进行回归分析。本文拟得到的结果是：与大部分外文文献调查结果相同，本文统计发现我国上市公司运用衍生品的主要目的是套期保值，但是真正达到高度有效套期保值的企业仅占运用衍生品上市公司总数的十分之一，而且有少部分企业出现错选衍生金融工具、操作不当等情形，实则沦为投机套利；本文用托宾Q和市值账面比指标MB作为企业价值的代理变量，对比各年的实证结果，预期得到套期保值与企业价值呈正相关关系，即套期保值溢价的结果。衍生品作为一项规避风险的工具，有被人为操作的可能性，所谓的“双刃剑”效果其实取决于人的动机和操作适当性，评判其有效性时不该以简单的净损益情况作为标准。实际上，我国某些年份统计的上市公司使用衍生品的巨额净亏损来自于少数几个公司，大部分公司使用衍生品都能带来或多

套期保值案例分析2

· 套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其实质就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。 套期保值交易须遵循的原则 (1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。 (2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，对于非期货商品，也可以选择价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。 (3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。 (4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于一致。才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的效果。 套期保值的种类 套期保值基本上可以分为买入套期保值(Long Hedge)和卖出套期保值(Short Hedge)。 买入期货保值又称多头套期保值，是在期货市场上购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。持有多头头寸，来为交易者将要在现货市场上买进的现货商品保值。买入套期保值的目的是为了防范企业日后所需的原材料或库存因日后价格上涨而带来的亏损风险。

海康威视：关于控股子公司开展外汇套期保值交易的可行性分析报告

杭州海康威视数字技术股份有限公司 关于控股子公司开展外汇套期保值交易的可行性分析报告 一、子公司开展外汇套期保值交易的背景 杭州海康威视数字技术股份有限公司（以下简称“海康威视”或“公司”）下属控股子公司帕拉玛海康威视印度有限责任公司（Prama Hikvision India Private Limited，以下简称“印度子公司”）的主要业务是进出口及本地销售。进口支付主要采用美元进行结算，而销售结算主要以印度卢比为主。为有效防范外汇市场带来的风险，提高应对外汇波动风险的能力，更好地规避和防范进出口业务所面临的汇率风险，防范汇率大幅波动造成的不良影响，提高外汇资金使用效率，印度子公司拟开展外汇套期保值业务。 二、子公司拟开展的外汇套期保值业务概述 印度子公司本次拟开展的外汇套期保值业务交易的内容主要是远期结售汇、外汇掉期、外汇期权、利率掉期等。 三、子公司开展外汇套期保值业务的必要性和可行性 印度子公司主要业务是进出口及本地销售。受国际政治、经济不确定因素影响，外汇市场波动较为频繁，经营不确定因素增加。为防范外汇市场风险，印度子公司有必要根据具体情况，适度开展外汇套期保值业务。 印度子公司开展的外汇套期保值业务与公司业务紧密相关，基于公司外汇资产、负债状况及外汇收支业务情况，能进一步提高公司应对外汇波动风险的能力，更好地规避和防范公司所面临的外汇汇率、利率波动风险，增强公司财务稳健性。 四、子公司开展外汇套期保值业务的基本情况 1.业务规模 根据实际业务发展情况，印度子公司预计2020年累计开展的外汇套期保值交易总额不超过等值1.5亿美元或等值货币。 上述额度在董事会审议通过后的12个月内可以滚动使用，滚存余额不超过总额度。 2.主要业务品种

现货企业参与期货业务可行性报告

钢材贸易企业套期保值方案 1

一 .序言 ——企业如何管理风险 1.钢铁企业面对的经营风险 首先是价格波动风险，钢材的上游联系着铁矿石、煤炭、电力，下游联系着房地产、家电、汽车等行业，因此，上下游的风吹草动都会影响到钢材价格，特别是上游的铁矿石被国际三大巨头垄断，中国每年都会在铁矿石谈判中陷于被动，铁矿石每次的暴涨都会影响到涉钢企业的成本控制。同时，随着国内房地产、家电、汽车行业的萎靡，钢材销售工作陷于困境，钢材价格直线下跌，特别是08年钢材价格的过山车行情，让很多企业体会到了巨大的价格波动风险。 其次是财务困难，特别是钢材贸易企业，因为现货贸易中存在着预付款订货、赊销等结算方式，极大降低了企业现金流，占用了企业本可用于扩大投资的资金，而且一旦买方违约，拒绝支付货款，则卖方企业就承担了所有的风险，损失惨重，所以钢材贸易中经常出现“三角债”问题。财务管理的重点之一就是库存的管理，在熊市行情中，因为价格持续下跌，钢材销售出现困难，库存积压一天就亏损一天，而牛市行情中则是拿不到货的问题。 最后就是信息不对称的困难，因为全国各地钢材市场林立，价格信息的传递速度不快。中国的钢材流通渠道主要分为钢厂分公司销售，直供和中介的钢材贸易商三种，而钢材贸易商则是钢材流通的主力，这样的后果就是钢厂无法及时地从销售一线获得价格信息，而钢材贸易商也必须去分析全国各地的钢材价格来判断钢材的价格走势，无形中增加了困难，如果钢材贸易企业设置专人负责信息收集和价格分析，那又增加了成本。 2、钢材期货是钢铁企业管理风险的理想工具 2009年3月27日上海交易所正式挂牌上市螺纹钢和线材期货合约，使得我国金属期货品种近一步完善。我国的期货市场在价格发现和控制风险方面的作用将日益显现，会有越来越多的行业和企业参与期货市场。对于钢铁企业而言，套期保值是以期货风险冲抵产品市场风险，以可控的风险换取不可预测的风险的一种经营方式。 期货市场是为了解决现货商品在生产、加工和贸易过程中的风险问题、融资问

企业套期保值应该注意哪些问题

企业套期保值应该注意哪些问题 套期保值的概念 套期保值，是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套 期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部 分公允价值或现金流量变动。套期保值的基本特征是，在现货市场 和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖 活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等 数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低 限度。 企业套期保值应该注意哪些问题 这样一来，原先所制定的一些保值操作方案在其实际执行过程中不一定十分有效，有时会出现与市场明显背离的情况，这时应对原 来的保值方案进行修正，比如保值的目标价位，保值的力度等等， 同时对已保的头寸进行处理，比如采用止损斩仓，锁仓保护，压缩 头寸。 一些企业保值后，认为等到最后交易日才平仓或交割才是保值，这也会造成不良后果。当企业的保值头寸的浮动盈利达到预期值时，应及时平仓，变浮盈为实盈。但当市场发生变化，出现与先期的预 测相反的变动，并呈现明显的大牛市或大熊市时，“死保”不动， 也会给企业造成较大的损失。目前，一些保值企业通常采用设置止 损线的强制保护措施以避免操作不当。在目标价位的选定方面，除 了根据企业的生产经营情况以外，很有必要运用技术分析方面的知识。如移动平均线，趋势线和轨道线的使用，成交密集区的位置。 从期货市场套期保值的概念中可以得出结论：期货市场中的保值交易并不能保证企业在期货交易的估算都是盈利。企业进入期市的

套期保值附件-套期保值例题

公允价值套期例题分析 (例25—2)规避所持有存货公允价值变动风险 20×7 年1 月1 日，ABC 公司为规避所持有存货X公允价值变动风险，与某金融机构签订了一项衍生工具合同(即衍生工具Y)，并将其指定为20×7 年上半年存货X 价格变化引起的公允价值变动风险的套期。衍生工具Y 的标的资产与被套期项目存货在数量、质次、价格变动和产地方面相同。 20×7 年1 月1 日，衍生工具Y 的公允价值为零，被套期项目(存货X)的账面价值和成本均为1000000 元，公允价值是1100000 元。20×7 年6 月30 日，衍生工具Y 的公允价值上涨了25000 元，存货X 的公允价值下降了25000 元。当日，ABC 公司将存货X 出售，并将衍生工具Y 结算。 ABC 公司采用比率分析法评价套期有效性，即通过比较衍生工具Y 和存货X 的公允价值变动评价套期有效性。ABC 公司预期该套期完全有效。 假定不考虑衍生工具的时间价值、商品销售相关的增值税及其他因素，ABC 公司的账务处理如下(金额单位：元)： (1)20×7 年1 月1 日 借：被套期项目——库存商品X 1000000 贷：库存商品――X 1000000 (2)20×7 年6 月30 日 借：套期工具——衍生工具Y 25000 贷：套期损益25000 借：套期损益25000 贷：被套期项目——库存商品X 25000 借：应收账款或银行存款1075000 贷：主营业务收入1075000（按照变动后的金额确认收入） 借：主营业务成本975000（按照变动后的金额结转成本） 贷：被套期项目——库存商品X 975000 借：银行存款25000（按净额结算套期工具） 贷：套期工具——衍生工具Y 25000 注：由于ABC 公司采用了套期策略，规避了存货公允价值变动风险，因此其存货公允价值下降没有对预期毛利额100000 元(即，1100000－1000000)产生不利影响。 假定20×7 年6 月30 日，衍生工具Y 的公允价值上涨了22500 元，存货X 的公允价值下降了25000 元。其他资料不变，ABC 公司的账务处理如下： (1)20×7 年1 月1 日 借：被套期项目——库存商品X 1000000 贷：库存商品——X 1000000 (2)20×7 年6 月30 借：套期工具——衍生工具Y 22500 贷：套期损益22500 借：套期损益25000 贷：被套期项目——库存商品X 25000 借：应收账款或银行存款1075000 贷：主营业务收入1075000 借：主营业务成本975000 贷：被套期项目——库存商品X 975000

(可行性报告)股指期货套期保值及套利的可行性研究

股指期货套期保值及套利的可行性研究 一、股指期货概念及沪深300指数期货合约介绍 股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。 目前我国所上市的股指期货为沪深300指数期货合约。沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。 沪深300指数期货合约表 二、股指期货套期保值功能发挥 1.股指期货套期保值的定义及功能 套期保值是股指期货的主要功能之一，通过持有与股票现货头寸相反的股指期货头寸来消除股票现货头寸的价格变动风险。套期保值主要有两种，一是标准

对冲策略，即通过持有股指期货的空头头寸来对冲现货多头头寸，期货空头头寸一直维持到现货头寸了结；二是策略性对冲，即通过阶段性持有股指期货的空头头寸或不完全对冲风险的方法来对冲部分或全部现货头寸在股指期货持有期间的价格变动风险。 在股指期货出现后，套期保值技术被广泛应用于各种投资机构，主要的应用体现在以下几方面： （1）运用股票指数期货来对冲实际将要发生的现货交易，用于管理组合在未来有明确的现货交易活动的情况，如基金分红、养老金给付、指数基金建仓以及投资组合战略性调整。 （2）实施β控制策略，主动运用股票指数期货对冲持有的现货股票头寸，降低投资组合的β，并在情况变化后恢复组合原有的系统性风险暴露，即将期货头寸平仓，当然，在预期市场将会上涨，可以通过买入股指期货来提高组合的β，增强组合的攻击性，提高组合收益。 （3）投资组合保险，将由期权定价模型确定的所需持有的那部分无风险资产用套期保值组合来替代。在投资组合保险中使用股票指数期货比直接交易现货成本更低，并且大宗交易可以迅速完成。通常情况下投资组合保险使用计算机自动化交易程序来进行，基金管理人要做的仅是根据情况选择并动态调整看跌期权的执行价格。 （4）分离股票选择和市场选择，股票选择和市场选择是影响投资组合业绩的重要侧面，可以通过股指期货交易来实现股票选择和市场选择的分离。一方面，通过对系统风险的完全套期保值可以充分对冲组合的系统风险，使得组合独立于系统风险，从而构建只有股票选择的a组合；另一方面，当组合管理人遇到市场时机比较好而股票选择工作还有待完成的情况，可以暂时持有一部分股票指数期货的多头和无风险债券，从而实现市场选择而分离股票选择，比指数化交易有更低的成本，操作更加灵活。 一般来说，利用股指期货进行套期保值的成本只相当于集中出售资产的1/10，而且对所持有的资产组合没有构成任何流动性冲击，股指期货对于机构投资者在规避系统性风险方面具有无与伦比的优势。 为了实现更好的套期保值效果，在套期保值过程中往往需要对期货头寸进行

套期保值在企业中的应用

套期保值在企业中的应用 文/一德期货黑色事业部总经理彭刚 一、对套期保值的认识 套期与保值行为不是衍生品市场的专利 从更广义的范围看，套期保值行为存在于经济活动的各个层面，是国家、企业、个人从事经济活动的必然选项。 ?中国购买与抛售美国国债； ?央行对货币投放量的调整； ?企业就自身与市场情况，对原料和成材库存的调； ?个人购买商业保险、国债、理财产品。因为听说要涨价多买一桶食用油。 套期保值、套利交易和对冲交易的适用范围 ?套期保值更加适用于生产企业，套期保值更能够保障企业生产经营目标的实现。?套利交易更加适用于贸易企业，贸易企业的经营行为本身就是一种套利行为。?对冲交易更加适用于投资机构，具有对冲交易需求的企业，其资产规模大、涉及行业多、交易模式。 ?交易行为需要和企业的经营行为相匹配 套期保值应用的起因 ?金融属性的虚拟经济对实体经济的影响越来越大；虚拟经济在两者互动中的主导地位越来越明显。 ?就期货市场，投机性金融资本的规模远远大于以套期保值为目的的产业资本，导致价格决定权更多的掌握在金融资本手中。 ?金融资本逐利本质，导致期货价格的波动范围扩大，从而影响到现货价格，使得产业资本必须使用套期保值来回避价格风险。 套期保值者在期货市场的位置 就期货市场而言，买方和卖方总有一方处于盈利，另一方处于亏损。期货市场上期货头寸的持有者，无论期货头寸来自对冲现货风险的套期保值，还是现货背景

的单纯以追逐价差为目标的投机，以及无现货背景的投机资金，期货头寸出现盈亏都是很正常的，并不会因为是套期保值头寸就不会在期货市场上产生亏损。套期保值的亏损是必然选项之一。 套期保值工具的功能 防范价格波动风险对企业经营所带来的不可承受的损失。这里需要说明：价格波动风险同样存在于衍生品市场，不会因为从事了套期保值就可以消灭价格波动风险，而是采用了套期保值可以将价格波动风险控制在企业经营可以承受的范围之内。期权的主要功能之一防范期货价格的波动风险。 对套期保值行为和应用的认识 ?所有的套期保值行为和应用的目的是为了对冲和防范风险； ?所有的套期保值行为和应用的结果亏损是必然的选项之一； ?所有的套期保值行为和应用都是在自身能承受的范围之内； ?所有的套期保值行为和应用在不同阶段、标的物和时间周期中，采用的方式是不同的； ?所有的套期保值行为和应用在不同阶段、标的物和时间周期 ?中，采用的评价体系和衡量标准也不同。 二、传统套期保值和现代套期保值 传统套期保值的四大原则 种类相同、数量相等、月份相同或相近、交易方向相反。 传统套期保值应用中的弊端 ?期货市场交易品种相对有限； ?由于期货市场与现货市场的价格波动不同，很难做到数量相等； ?中国期货市场合约较远，活跃合约多为1、5、9合约。 ?企业是套期保值行为的主体，套期保值是企业众多经营工具中的一种，企业使用套期保值工具必然是出于更好的实现企业整体经营目标考虑。 ?企业的经营过程是一个持续的、动态变化的过程，企业必须灵活地应对企业自身和外部市场的变化来控制风险，以实现企业经营目标。 ?企业在实际的套期保值操作中必然是根据自己的实际需要选择灵活的套期保值策略，而不是僵化的依据经典套期保值理论的指导进行套期保值操作。

套期有效性及其评价

套期有效性及其评价 【摘要】运用套期会计的前提条件之一就是预期套期是高度有效的，要在后续期间持续地使用套期会计，也要保证套期在整个存续期内是高度有效的。因此，如何衡量套期有效性，以获得可靠的套期有效程度信息，是套期会计核算的重要内容之一。本文拟就套期有效性及其评价方法做详细说明。 【关键词】套期有效性主要条款比较法回归分析法比率分析法 一、套期有效性及其重要意义 套期有效性，是指套期工具的公允价值或现金流量变动能够抵销被套期风险引起的被套期项目公允价值或现金流量变动的程度。企业会计准则第24号——套期保值（下面简称据准则）第十七条规定，公允价值套期、现金流量套期或境外经营净投资套期同时满足五个条件，才能运用本准则规定的套期会计方法进行处理。这五个条件中有四个条件与套期有效性相关，分别是：（1）在套期开始时，企业对套期关系准备的正式书面文件至少载明套期有效性评价方法等内容；（2）该套期预期高度有效，且符合企业最初为该套期关系所确定的风险管理策略；（3）套期有效性能够可靠地计量；（4）企业应当持续地对套期有效性进行评价，并确保该套期在套期关系被指定的期间内高度有效。 可见，套期有效性是判断能否运用套期会计这一特殊处理方法的一个必不可少的条件：要采用套期会计，必须预期套期是高度有效的，如果达不到套期高度有效的标准，企业必须终止使用套期会计处理方法。因此，套期有效性的估计是套期会计规范和实施的重要一环。 二、套期有效性的衡量前提及评价标准 1、衡量套期有效性的前提。据准则第十七条规定：套期必须与具体可辨认并被指定的风险有关，且最终影响企业的损益。 例如，20X4年7月1日，国内B公司（人民币为记账本位币）签订了一项进口产品合同，合同价款为100万美元，6个月后交货并付款。为规避汇率风险，企业于当日签订了一项购买100万美元的远期外汇合同，汇率USD1=RMB8.2。

证券营业部搬迁可行性报告

证券营业部搬迁可行性报告 公司领导、零售经纪管理总部、云南业务中心各位领导： 江川营业部目前租用江川农行的房屋作为营业场所，面积有59.8平方米，租金每年5250元。因农行省分行房屋出租政策调整，农行江川支行收到省分行明确通知，不能再继续出租房屋予我部，并口头通知我部，给予我部一定的搬迁缓冲期，随后将房屋租赁期延期到20XX年11月30日。我部在收到通知后，即时向主营业部：玉溪营业部和云南业务中心领导汇报，经过慎重研究，决定搬迁玉溪红塔区。原因除农行不再出租以外，主要有以下方面： 1、积极向社区模式转型的必要。佣金下滑趋势下，传统业务收入面临重大挑战，轻型营业部向财富管理、向社区模式转型势在必行，目前江川营业部网点所在位置位于农行院内停车场二楼，职工宿舍改造而成，楼房老旧，少有人知，客户基本靠员工、营销人员自己出去寻找，自己找上门开户的一年仅10人以内，阻碍了营业部规模性增长的脚步。营业部如搬迁至经济发达的红塔区中心城区龙马路和北宛路交叉口一楼铺面，具备人流密集(对面是农贸市场和花鸟市场)、居民收入较高的集中社区、金融中心（周边有浦发行、建行、中行、红塔银行、工行、农行）等优势，将起到更好的宣传效果，有利于向社区居民贴近服务，进行产品销售，丰富营业部收入渠道，加快营业部向财富管转型的脚步，壮大营业部规模，实现利润的快速增长；

2、现在玉溪已经进驻的券商除太平洋外有六家，分别是：大同、红塔、华融、方正、长江、国泰君安，而且也有几家券商也有可能进驻红塔区，券商竞争日益激烈。江川营业部搬迁至红塔区后，我们将以新型营业部的形象在红塔区打开新的局面，以崭新姿态服务、开发客户，和玉溪抚仙路营业部一起形成南北呼应的一条纽带，壮大声势，共同组成一支强大的队伍，形成合力，和其他券商对手相比，形成有力的竞争实力，力排竞争对手，深挖渠道、开发客户，提升太平洋证券玉溪片区的总体竞争力； 3、原营业部租赁的农行二楼办公地点停车不便，且位置比较蔽塞，很难有人意识到营业部的存在，不利于营业部开展业务； 4、经过走访，江川区一楼铺面均价与红塔区相差不大； 5、江川区经济相对滞后，大部分为山区，产业为农林牧渔业，客户平均可投资理财的资金不多，且经过数十年的开发，开户数已经相对饱和； 6、目前江川营业部的客户有60%以上的客户在红塔区居住。 分析江川营业部的这些状况和整个玉溪片区设立中心营业部的战略布局，决定将原江川营业部所有客户搬迁至玉溪红塔区，原江川

关于学习套期保值的心得体会 ——关于套期保值与企业投资

关于学习套期保值的心得体会 ——关于套期保值与企业投资 财管三班赵明君1006122 从我大一听老师讲套期保值的时候我就不太懂，可能也是因为证券投资不是我的兴趣所在，所以在学习的时候就这样马马虎虎的，觉得不懂就不懂吧，由于我一向比较喜欢财务管理，所以后来在学习的过程中，慢慢的所涉及到得金融衍生工具也多，再者，现在生活到处都可见证券投资，所以就觉得不懂金融衍生工具不懂套期保值就out了。以下我就套期保值谈下自己的心得体会。 套期保值就是是指把期货市场当作转作价格的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。例如，一个农民为了减少收获时农作物价格降低的风险，在收获之前就以固定价格出售未来收获的农作物。一位读者一次订阅三年的杂志而不是两年，他就是在套期保值以转移杂志的价格可能上升所给他带来的风险。当然，如果该杂志价格下降，这位读者也放弃了潜在的收益，因为他已缴纳的订刊费用高于他如果是在每年订阅杂志情况下的费用。 套期保值的基本特征：在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。 它的理论基础：现货和期货市场的走势趋同（在正常市场条件下）,由于这两个市场受同一供求关系的影响，所以二者价格同涨同跌；但是由于在这两个市场上操作相反，所以盈亏相反，期货市场的盈利可以弥补现货市场的亏损。 其交易的原则有： 1.原则交易方向相反原则； 2.商品种类相同原则； 3.商品数量相等原则； 4.月份相同或相近原则。 普遍上关于套期保值有一些操作方法； 一．卖出套期保值 卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止收割时，农作物价格下跌;矿业主为防止矿产开采以后价格下跌;经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。 例如，春耕时，某粮食企业与农民签订了当年收割时收购玉米10000吨的合同，7月份，该企业担心到收割时玉米价格会下跌，于是决定将售价锁定在1080元/吨，因此，在期货市场上以1080 元/吨的价格卖出1000手合约进行套期保值。 到收割时，玉米价格果然下跌到950元/吨，该企业以此价格将现货玉米出售给饲料厂。同时，期货价格也同样下跌，跌至950元/吨，该企业就以此价格买回1000手期货合约，来对冲平仓，该企业在期货市场赚取的 130 元/吨正好用来抵补现货市场上少收取的部分。这样，他们通过套期保值回避了不利价格变动的风险。 二．买入套期保值

套期保值

套期保值原理 时间：2009-03-26 期货市场基本的经济功能之一就是为现货企业提供价格风险管理的机制。为了避免价格风险，最常用的手段便是套期保值。期货交易的主要目的是将生产者和用户的价格风险转移给投机者。当现货企业利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时，这个过程就叫套期保值。 套期保值（Hedging）又译作"对冲交易"或"海琴"等。它的基本做法就是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约，对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益稳定在一定的水平。 套期保值基本原理如下 第一，期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。即当特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。这是因为期货市场与现货市场虽然是两个各自分开的不同市场，但对于特定的商品来说，其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。这样，引起现货市场价格涨跌的因素，也同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。套期保值者就可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能，使价格稳定在一个目标水平上。 第二，现货价格与期货价格不仅变动的趋势相同，而且，到合约期满时，两者将大致相等或合二为一。这是因为，期货价格包含有储藏该商品直至交割日为止的一切费用，这样，远期期货价格要比近期期货价格高。当期货合约接近于交割日时，储存费用会逐渐减少乃至完全消失，这时，两个价格的决定因素实际上已经几乎相同了，交割月份的期货价格与现货价格趋于一致。这就是期货市场与现货市场的市场走势趋同性原理。 当然，期货市场并不等同于现货市场，它还会受一些其他因素的影响，因而，期货价格的波动时间与波动幅度不一定与现货价格完全一致，加之期货市场上有规定的交易单位，两个市场操作的数量往往不尽相等，这些就意味着套期保值者在冲销盈亏时，有可能获得额外的利润，也可能产生小额亏损。因此，我们在从事套期保值交易时，也要关

史丹利：开展尿素期货套期保值业务的可行性研究报告

史丹利化肥股份有限公司 开展尿素期货套期保值业务的 可行性研究报告 青岛国际商品交易所 2014年10月

目录 第一章项目概况 .................................... - 1 - 1.1 项目背景 ..................................... - 1 - 1.2 项目简介 ..................................... - 1 - 第二章项目可行性和必要性分析....................... - 3 - 2.1 可行性分析 ................................... - 3 - 2.2 必要性分析 ................................... - 4 - 第三章项目实施方案 ................................ - 6 - 3.1 项目投入资金 ................................. - 6 - 3.2 项目资金来源 ................................. - 6 - 第四章项目风险分析及其控制措施..................... - 7 - 4.1 内部控制风险 ................................. - 7 - 4.2 技术风险 ..................................... - 7 - 4.3 项目风险控制措施.............................. - 7 - 第五章结论 ........................................ - 8 -

期货营业部可行性报告

期货营业部可行性报告 一、前沿 期货是商品经济高度发达的产物，同时它又进一少推动了经济的发展，促进了市场的繁荣，期货(Futures)是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割标的物，这个标的物可以是某种商品,也可以是金融工具，还可以是金融指标。期货具有发现价格、套期保值、规避风险的功能，如果应用好，期货就是一种很好的选择，但很多投资者没有用期货来避险或保值或投机。自2001年我国期货市场呈恢复性发展以来，期货在金融体系、经济体系中的重要影响逐渐受到人们的重视，做大、做强中国期货市场的呼声日益提高，期货市场功能逐步显现，市场的正面社会效应得到提升，参与群体逐步扩大，交易量持续增加，整个期货市场的生存状况得到了根本改善。但目前国内期货市场没有完全打开，原因有很多，很大一个原因是市场的推广力度不够，市场缺乏行之有效的营销策略。 二．期货市场现状 我国的期货事业起步于 1990 年，在经历最初 5 年的快速发展期后，1995年开始了长达5年的规范整顿阶段。2002 年，中国期货业开始全面复苏。目前市场“南强北弱’.南方依靠现金的金融理念和雄厚的资金已在中国的期货市场中达到了举足轻重的地位。北方的市场由于区域、历史、人文结构等方面的原因并没有把这个风险管理工具在市场上深入的研究和推广。挑战也意味着机遇。以我个人的观点我认为随着商品期货和金融期货的发展，北方期货市场”跑马圈地“的宝贵时间已经到来。客户的开发和维护的独特性将是未来期货经纪业务的重中之重。以下我就我自己的观点总结了现有期货公司营销的问题和解决方案：三，目前期货公司的问题 1.散户；散户是目前盈利的主力。但期货市场不同于其他金融交易类产品， 在没有受过良好的；长期的投资者教育之前，大多的散户不能控制自己 的风险。这导致了客户经常性的大换血，以至于期货公司营销部门需要 不断的开发新客户。这导致了人员的重复性劳动加大，运用人员直销的 方式使期货公司营销部门的费用非常巨大，也导致了期货营销部门的人 员流动巨大。没有好的团队恶性循环也就没有了稳定的佣金收入。 2.企业：由于期货的特殊性使得中小企业成为套期保值和套利的主力军， 但事实证明我国中小企业很少有企业会采用这种风险管理工具。这种原 因很大程度上是因为期货公司和企业的壁垒所产生，也就是说期货营销 人员和期货公司的服务并没有真正走入中小企业中。这多半的原因是因 为期货准参与企业地域的问题没有办法直接接触到营业部和期货，导致 不能接受良好的风险管理教育，另一方面期货公司营销部门过度依赖散 户带来的短期效应，营销人员的能力和注意力也大都关注在散户身上。 3.机构；随着我国商品期货的发展带动的金融期货产品欣欣向荣。随着基