财务成本管理债券、股票价值评估练习题

财务成本管理债券、股票价值评估练习题

一、单项选择题

1、预计乙股票未来5年的每股股利分别为0.6元、0.7元、0.8元、0.9元和1元，从第6年开始股利增长率固定为10%。计算乙股票目前的价值应该采用的估价模型是（）。

A、零增长股票估价模型

B、固定增长股票估价模型

C、非固定增长股票估价模型

D、以上都可以

2、某股票为股利固定增长的股票，近期支付的股利为1.5元/股，年股利增长率为8％。若无风险收益率为5％，市场上所有股票的平均收益率为13％，而该股票的贝塔系数为1.2，则该股票的内在价值为（）元。

A、25.68

B、22.73

C、26.32

D、24.55

3、某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10％，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（）元。

A、11％和21％

B、10％和20％

C、14％和21％

D、12％和20％

4、在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股利固定增长的股票的期望报酬率上升的是（）。

A、当前股票价格上升

B、资本利得收益率上升

C、预期现金股利下降

D、预期持有该股票的时间延长

5、A公司发行了优先股，其2010、2012年和2014年未按约定支付优先股股息，则以下说法中，不正确的是（）。

A、其优先股股东有权出席股东大会

B、每股优先股股份享有公司章程规定的表决权

C、每股优先股股份对公司的经营活动决策不具有表决权

D、如果2015年公司全额支付了股息，则全额支付股息后每股优先股股份对公司的经营活动决策不具有表决权

6、A债券为纯贴现债券，面值为1000元，5年期，已经发行三年，到期一次还本，目前价格为900元，甲投资人打算现在购入并持有到期。已知（P/F，2%，5）＝0.9057，（P/F，3 %，5）＝0.8626，（P/F，5%，2）＝0.9070，（P/F，6%，2）＝0.8900，则到期收益率为（）。

A、5.41%

B、2.13%

C、5.59%

D、2.87%

7、对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中不正确的是（）。

A、债券付息期长短对平价出售债券价值没有影响

B、随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小

C、随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越灵敏

D、如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低

8、债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。

A、偿还期限长的债券价值低

B、偿还期限长的债券价值高

C、两只债券的价值相同

D、两只债券的价值不同，但不能判断其高低

9、A公司发行优先股，按季度永久支付优先股股利，每季度每股支付的优先股股利为4元，优先股年报价资本成本率为8%，则每股优先股价值为（）元。

A、200

B、50

C、194.18

D、160

10、下列关于债券的说法中，不正确的是（）。

A、债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值

B、平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等

C、典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金

D、纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付

11、A公司刚刚发行三年期债券，面值100元。票面利率为10％，每季度付息一次，发行时市场利率为12%。下列说法中不正确的是（）。

A、该债券报价票面利率为10％

B、该债券有效年票面利率为10.38％

C、该债券计息周期利率为2.5％

D、债券的发行价格为105.03元

二、多项选择题

1、如果不考虑其他因素，固定成长股票的价值（）。

A、与预期股利成正比

B、与投资的必要报酬率成反比

C、与预期股利增长率同方向变化

D、与预期股利增长率反方向变化

2、与普通股相比，优先股的特殊性表现在（）。

A、优先分配利润

B、优先分配剩余财产

C、对公司重大事项拥有优先表决权

D、除规定情形外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权

3、对于分期支付利息，到期还本的债券，下列表述正确的有（）。

A、平价发行，债券价值与付息频率加快无关

B、折价发行，债券价值随付息频率加快而下降

C、溢价发行，债券价值随付息频率加快而上升

D、随着付息频率的加快，债券价值对必要报酬率特定变化的反映越来越不灵敏

4、估算股票价值时的贴现率，可以使用（）。

A、股票市场的平均收益率

B、债券收益率加适当的风险报酬率

C、国债的利息率

D、投资的必要报酬率

5、甲公司今年初发行A股票，预计每年分配股利3元，假设股利可以持续发放并且保持不变，投资者要求的报酬率为10%。下列说法中正确的有（）。

A、股票的价值为30元

B、A股票是零增长股票

C、未来各年股利构成永续年金

D、股票的价值为33元

6、下列各项中，可以作为股票估价折现率的有（）。

A、公司的权益资本成本

B、国库券的利率

C、股东要求的必要报酬率

D、市场无风险收益率

7、下列关于债券的分类的说法中，正确的有（）。

A、按债券是否记名分为记名债券和无记名债券

B、按有无财产抵押分为抵押债券和信用债券

C、按照偿还方式分为到期一次债券和分期债券

D、按照发行人不同分为政府债券、地方政府债券和公司债券

8、某债券的期限为5年，票面利率为8％，发行时的市场利率为10％，债券面值为1000元，下列关于债券发行时价值的表达式中正确的有（）。

A、如果每年付息一次，则债券价值＝80×(P/A，10％，5)＋1000×(P/F，10％，5)

B、如果每年付息两次，则债券价值＝40×(P/A，5％，10)＋1000×(P/F，10％，5)

C、如果每年付息两次，则债券价值＝40×(P/A，5％，10)＋1000×(P/F，5％，10)

D、如果到期一次还本付息(单利计息)，按年复利折现，则债券价值＝1400×(P/F，10％，5)

9、下列关于债券价值与折现率的说法中，正确的有（）。

A、报价利率除以年内复利次数得出计息期利率

B、如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值

C、如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率

D、为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率

三、计算分析题

1、某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来3年进入成长期，净收益第一年增长14%，第二年增长14%，第三年增长8%，第四年及以后将保持其净收益水平。

该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。

要求：

<1> 、假设投资的必要报酬率为10%，计算股票的价值（精确到0.01元）；

<2> 、如果股票的价格为24.89元，计算股票的报酬率（精确到1%）。

答案部分

一、单项选择题

1、

【正确答案】 C

【答案解析】乙股票股利在前面5年高速增长，第6年开始固定增长，整体属于非固定增长股票，需要分段计算，才能确定股票价值。

【该题针对“非固定增长股票的价值”知识点进行考核】

【答疑编号12677624,点击提问】

2、

【正确答案】 D

【答案解析】股票的必要报酬率＝5％+1.2×（13％-5％）＝14.6％

股票的价值＝1.5×（1+8％）/（14.6％-8％）＝24.55（元）

【该题针对“固定增长股票的价值”知识点进行考核】

【答疑编号12677626,点击提问】

3、

【正确答案】 A

【答案解析】在保持经营效率和财务政策不变，而且不从外部进行股权融资的情况下，股利增长率等于销售增长率(即此时的可持续增长率)。所以股利增长率为10％。股利收益率＝2×(1+10％)/20＝11％；期望报酬率＝11％+10％＝21％。

【该题针对“普通股的期望报酬率”知识点进行考核】

【答疑编号12677644,点击提问】

4、

【正确答案】 B

【答案解析】股利固定增长的股票的期望报酬率R＝D1/P0＋g，“当前股票价格上升、预期现金股利下降”是使得D1/P0降低，所以能够引起股票期望报酬率降低，所以选项A、C不正确。选项B资本利得收益率上升，则说明g上升，所以会引起股票期望报酬率上升，所以选项B正确；预期持有该股票的时间延长不会影响股票期望报酬率，所以选项D不正确。

【该题针对“普通股的期望报酬率”知识点进行考核】

【答疑编号12677653,点击提问】

5、

【正确答案】 C

【答案解析】表决权恢复是指公司累计3个会计年度或连续2个会计年度未按约定支付优先股股息的，优先股股东有权出席股东大会，每股优先股股份享有公司章程规定的表决权。

【该题针对“优先股的特殊性”知识点进行考核】

【答疑编号12677676,点击提问】

6、

【正确答案】 A

【答案解析】该债券还有两年到期，设到期收益率为r，则存在等式：900＝1000÷（1＋r）2，解得：r＝5.41%。

【该题针对“债券的到期收益率”知识点进行考核】

【答疑编号12677740,点击提问】

7、

【正确答案】 C

【答案解析】对于平价出售的债券，有效年票面利率＝有效年折现率，债券付息期变化后，有效年票面利率仍然等于有效年折现率，因此，债券付息期变化不会对债券价值产生影响，债券价值一直等于债券面值，即选项A的说法正确。随着到期日的临近，由于折现期间（指的是距离到期日的时间）越来越短，所以，折现率变动对债券价值的影响越来越小（即选项B的说法正确），即随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越不灵敏（选项C的说法不正确）。对于折价出售的债券而言，票面利率低于报价折现率，债券付息频率越高，有效年票面利率与有效年折现率的差额越大，债券价值低于债券面值的差额越大，因此，债券价值越低，即选项D的说法正确。

【该题针对“债券价值的评估方法”知识点进行考核】

【答疑编号12677775,点击提问】

8、

【正确答案】 B

【答案解析】对于分期付息债券，当债券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要报酬率（即溢价发行的情形下），如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近（到期时间缩短），债券的价值逐渐向面值回归（即降低）。

【该题针对“债券价值与到期时间”知识点进行考核】

【答疑编号12677802,点击提问】

9、

【正确答案】 A

【答案解析】季度优先股资本成本率＝8%／4＝2%，每股优先股价值＝4／2%＝200（元）。

【该题针对“优先股价值的评估方法”知识点进行考核】

【答疑编号12677847,点击提问】

10、

【正确答案】 D

【答案解析】纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期按面值支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”，所以选项D的说法不正确。

【该题针对“债券估值的影响因素”知识点进行考核】

【答疑编号12677869,点击提问】

11、

【正确答案】 D

【答案解析】对于一年内付息多次的债券来说，给出的票面利率指的是报价利率，所以该债券的报价票面利率为10％，有效年票面利率为(1＋10％/4)4－1＝10.38％，选项A和B的说法正确；由于有效周期利率＝报价利率/一年内付息的次数，所以本题中有效周期利率＝10％/4＝2.5％；债券发行价格=100×2.5%×（P/A，3%，12）+100×（P/F，3%，12）=100×2.5%×9.9540+100×0.7014=95.03（元），所以选项D的说法不正确。

【该题针对“债券价值与折现率”知识点进行考核】

【答疑编号12677913,点击提问】

二、多项选择题

1、

【正确答案】 AC

【答案解析】本题注意同向变化、反向变化与正比、反比的区别。固定成长股票价值＝预计下年股利/（必要报酬率－股利增长率），可见预期股利和股利增长率越大，股票价值越大；必要报酬率越大，股票价值越小。

【该题针对“固定增长股票的价值”知识点进行考核】

【答疑编号12677632,点击提问】

2、

【正确答案】 ABD

【答案解析】相对普通股而言，优先股有如下特殊性：（1）优先分配利润；（2）优先分配剩余财产；（3）表决权限制。除规定情形外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权。

【该题针对“优先股的特殊性”知识点进行考核】

【答疑编号12677682,点击提问】

3、

【正确答案】 ABC

【答案解析】对分期支付利息，到期还本的债券：平价发行，债券价值与付息频率加快无关；折价发行，债券价值随付息频率加快而下降；溢价发行，债券价值随付息频率加快而上升；必要报酬率变动对付息期短（如：月）的债券价值影响大，对付息期长（如：年）的债券价值影响小，这就是说，随着付息频率的加快，债券价值对必要报酬率特定变化的反映越来越灵敏。

【该题针对“债券价值的评估方法”知识点进行考核】

【答疑编号12677777,点击提问】

4、

【正确答案】 ABD

【答案解析】由于股票投资具有风险，所以，估算股票价值的贴现率应该包含风险因素，而国债的利息率可以近似地认为是无风险收益率，不包含风险因素，所以国债的利息率在估算股票的价值时不能用做折现率。

【该题针对“股票估值的基本模型”知识点进行考核】

【答疑编号12677808,点击提问】

5、

【正确答案】 ABC

【答案解析】由于每年分配股利3元并假设可以持续且保持不变，所以是零增长股票，未来各年股利构成永续年金，股票的价值＝3/10%＝30（元），所以正确的答案是选项ABC。

【该题针对“零增长股票的价值”知识点进行考核】

【答疑编号12677816,点击提问】

6、

【正确答案】 AC

【答案解析】对股票评估来说，折算现值的比率应当是投资的必要报酬率即股东要求的必要报酬率，也就是公司的权益资本成本。

【该题针对“普通股价值的评估方法”知识点进行考核】

【答疑编号12677825,点击提问】

7、

【正确答案】 ABC

【答案解析】按照发行人不同分为政府债券、地方政府债券、公司债券和国际债券，所以选项D的说法不正确。

【该题针对“债券的类型”知识点进行考核】

【答疑编号12677861,点击提问】

8、

【正确答案】 ACD

【答案解析】如果每年付息一次，则m＝1，由于I＝1000×8％＝80，所以，I/m＝80/1＝80，由于i ＝10％，所以，i/m＝10％/1＝10％，由于n＝5，所以，m×n＝1×5＝5，由于M＝1000，因此，债券价值＝80×(P/A，10％，5)＋1000×(P/F，10％，5)，由此可知，选项A的表达式正确；如果每年付息两次，则m＝2，I/m＝80/2＝40，i/m＝10％/2＝5％，m×n＝2×5＝10，即债券价值＝40×(P/A，5％，10)＋1000×(P/F，5％，10)，所以，选项B的表达式不正确，选项C的表达式正确；如果到期一次还本付息(单利计息)，则债券面值＋到期收到的利息＝1000＋1000×8％×5＝1400，由于是按年复利折现，所以，债券价值＝1400×(P/F，10％，5)，即选项D的表达式正确。

【该题针对“债券估值的影响因素”知识点进行考核】

【答疑编号12677875,点击提问】

9、

【正确答案】 ABD

【答案解析】如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率。所以选项C的说法不正确。

【该题针对“债券价值与折现率”知识点进行考核】

【答疑编号12677919,点击提问】

三、计算分析题

1、

【正确答案】计算股票价值：

预计第一年的每股股利

＝2×（1＋14%）＝2.28（元）（1分）

预计第二年的每股股利

＝2.28×（1＋14%）＝2.60（元）（1分）

预计第三年的每股股利

＝2.60×（1＋8%）＝2.81（元）（1分）

根据“采用固定股利支付率政策”可知，净收益增长率＝每股股利增长率，由于第4年及以后将保持其净收益水平，即净收益不变，所以，第4年及以后各年的每股股利不变，均等于第3年的每股股利2.81元，即从第3年开始，各年的每股股利均为2.81元。

股票价值

＝2.28×（P/F，10%，1）＋2.60×（P/F，10%，2）＋2.81/10%×（P/F，10%，2）

＝27.44（元）（1分）

【提示】由于期数无穷大，因此，可以套用零增长股票价值的公式计算第3年及以后各年股利现值之和＝2.81/10%，不过注意：2.81/10%是第3年及以后各年股利在第3年年初（第2年年末）的现值，因此还需要乘以（P/F，10%，2）折现到第一年初。

【该题针对“普通股的期望报酬率”知识点进行考核】

【答疑编号12677649,点击提问】

【正确答案】计算期望报酬率：

设期望报酬率为i，则：

24.89＝2.28×（P/F，i，1）＋2.60×（P/F，i，2）＋（2.81/i）×（P/F，i，2）（2分）当i＝11%时：

2.28×（P/F，i，1）＋2.60×（P/F，i，2）＋（2.81/i）×（P/F，i，2）＝24.89

所以期望报酬率为11%。（2分）

【该题针对“普通股的期望报酬率”知识点进行考核】

【答疑编号12677650,点击提问】

[财经类试卷]债券和股票估价练习试卷2及答案与解析

债券和股票估价练习试卷2及答案与解析 一、单项选择题 每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。 1 有一3年期国库券，面值。1000元，票面利率10％，单利计息，到期时一次还本付息。假设折现率为10％(复利、按年计息)，其价值为( )元。 （A）976．69 （B）1000 （C）993．48 （D）1080．12 2 在必要报酬率不变的情况下，对于分期支付利息且付息期无限小的债券，当票面利率大于必要报酬率时，随着债券到期日的接近，债券价值将相应( )。 （A）增加至面值 （B）降低至面值 （C）保持面值不变 （D）无法确定 3 某企业拟投资债券。现有两家公司发行的债券可供选择，甲公司债券一年付息4次，报价利率为8％；乙公司债券一年付息两次，如果投资乙公司债券与投资甲公司债券在经济上等价，则乙公司债券的报价利率应为( )。 （A）16％ （B）8．08％ （C）4％

（D）8．5％ 4 有一债券面值为1000元，报价利率为8％，每半年支付一次利息，2年到期。假设有效年折现率为10.25％。则该债券的价值为( )元。 （A）967．38 （B）964．54 （C）966．38 （D）970．81 5 下列关于债券到期收益率的说法中，正确的是( )。 （A）债券到期收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率 （B）债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率 （C）债券到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和 （D）债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提 6 某企业于2011年6月1日以10万元购得面值为1000元的新发行债券100张，票面利率为8％，2年期，到期一次还本付息(单利计息，复利折现)，则2011年6月1日该债券到期收益率为( )。 （A）8％ （B）8．8％ （C）6．7％ （D）7．7％

股票价值评估

股票价值评估 一、 股利折现模型 威廉斯（Williams ，1938）提出了股利折现模型（Discounted dividend model ），认为股票价值等于未来股利的折现值，即股票价值为未来每年股利除以当年折现率之和，公式为： ∑+=∞=+1)1(τττ r d V t t . （1-1） V t = t 时间的股票价值 d t+τ = t+τ时的股利 r = 无风险报酬率 该模型是确定性环境下的股票估值，而拓展到不确定的环境下后，模型演变为期望股利折现模型（present value of expected dividends ，PVED ）： ∑∞=++=1)1()(τττr d E V t t t ， （1-2） （PVED ） E t = 根据T 期获得信息的期望算子 r = 风险调整后的贴现率 模型中预期的股利发放受股利政策影响，很难预测，为了增强模型的实用性，一般假定公司的股利政策不变并将公司的收益假设为稳定增长、两阶段增长或三阶段增长，使得对预期股利的度量转化为对预期收益的度量，后者更易预测且具有不同公司间的可比性。模型代表的是一种“在手之鸟”的思想，即预期股利发放率越高，公司的价值就越大，若假定的“股利发放率”不同则模型有不同的结果。而为

了使模型具有实用价值，在实际应用中又不得不假定一个恒定的股利发放率，而这实际上是一种股利政策无关论的思想，这使得模型很难在理论与应用上找到一个平衡点。 单纯从实际应用的角度来说，股利折现模型也存在很多缺陷，公式的分子未来股利是一个不确定的值，取决于公司未来的经营业绩和股利政策：公司的经营业绩受多方面因素制约，在基期对多期间的收益进行合理估计并将其与风险相联系从而预计一个贴现率几乎是不可能的；股利政策由公司的管理层决定，它取决于公司的现金流量、投资计划、生命周期和管理层偏好，因而不可能是恒定不变的。 二、 自由现金流量折现模型 为了克服预期股利的发放受股利政策的影响难以预测的弊端，科普兰和默瑞(Copleland and Murrin,1994）提出了自由现金流量折现模型，以股东所能获取的自由现金流量来替代股利，表达式为： 1 (1)t t t FCF V r ∞ +τ+ττ==+∑ （1-3） t FCF +τ=属于股东的自由现金流量 将模型拓展到不确定性环境下，令t FCF +τ= cr t+τ-ci t+τ，则： V t = ∑∞ =1τE t [cr t+τ-ci t+τ] / （1+r ）τ [PVCF] （1-4） E t = 根据T 期获得信息的期望算子 r = 风险调整后的贴现率 cr t =t 时期的现金流量 ci t =t 时期的投资性支出 式中cr t+τ-ci t+τ即为自由现金流量（free cash flow ），表示满足全部净现值为正的项目之后的剩余现金流量。自由现金流量折现模型较之股利折现模型，其可操作性大大增强，因为股利折现模型存在一个

C15039股票价值评估方法(下)：相对估值法 答案

一、单项选择题 1. 相对估值法选择可比公司的总体性原则是（）。 A. 两个公司市值大小相近 B. 两个公司的业务规模近似 C. 两个公司未来的收益和风险特征近似 D. 两个公司股权结构近似 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：0.0 2. 相对估值法与现金流贴现法的主要区别是（）。 A. 绝对估值法比相对估值法更加准确 B. 相对估值法是按照市场可比资产的价格来确定目标资产的价 值，而绝对估值法是通多对资产未来预期收益贴现求和确定资产价值 C. 绝对估值法的适用范围更加广泛 D. 相对估值法以完整的财务信息为基础 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 3. 相对估值法的较之现金流贴现法所具有的特征是（）。 A. 使用的假设较少，更快捷的，更浅显易懂，也更容易被客户所 接受和理解 B. 更能反映市场目前的状况 C. 容易忽略目标公司与可比公司在风险、成长性和潜在的现金流 等关键因素的差异 D. 根本假设缺乏一定的透明度，受人为的影响较为明显 您的答案：B,D,A,C 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 用市盈率法估值的缺陷有（）。 A. 当企业的预期收益为负值，市盈率指标无法使用 B. 会计收益容易受到上市公司的控制？ C. 无法反映公司的长期增长前景 D. 不能区分经营性资产创造的盈利和非经营性资产创造的盈利， 降低了企业之间的可比性质 您的答案：B,C,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0

5. 会计利润失真的原因有（）。 A. 会计对支出的不合理记录 B. 会计制度变化 C. 会计政策和会计估计的变化 D. 管理层的调控 您的答案：A,C,D,B 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 以收益为基础的相对估值方法有（）。 A. PE B. PB C. PEG D. EV/EBITDA E. EV/IC 您的答案：A,C,D 题目分数：10 此题得分：10.0 7. EBITDA指标的意义有（）。 A. 以整个企业为对象的经营绩效指标 B. 扣除了最直接的费用，反应企业的实际经营效果 C. 排除了不同公司折旧摊销政策对收益指标的影响 D. 排除了不同公司利用财务杠杆不同对企业收益造成的影响 E. 排除了不同公司税收优惠政策不同对企业收益造成的影响 您的答案：B,E,C,A,D 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 8. 直接使用报表提供的会计利润常常会导致对企业真实经营绩效的扭曲。 （） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 9. PEG倍数弥补PE指标的短期缺陷，反映企业的预期增长前景。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 10. 目前国际上最通用的相对估价法是PEG倍数。（）

2020年财务成本管理试题378

2020 年财务成本管理试题 单选题 1、作业成本法是以作业为基础计算和控制产品成本的方法。关于其基本理念的说法不正确的是() 。 A.产品消耗作业 B.作业消耗资源 C?生产导致作业发生 D.成本导致作业的发生 单选题 2、(二) 某拟建企业设计生产某种产品，设计年产量为6000件，每件出厂价为50 元，企业固定开支为26600 元，产品变动成本为28 元/件，产品销售税率为10%。据此，回答下列问题： 该企业的年销售利润是() 万元。 A. 20 B. 7.54 C. 13.2 D. 10.54 单选题 3、在单件小批复杂生产的企业里，产品生产是按定单或批别来组织的，因此() 。 A.它的成本计算期是定期的，通常于月末计算产品批别的成本 B.它的成本计算期是定期的，通常于季末计算产品批别的成本 C?它的成本计算期是定期的，通常于年末计算产品批别的成本 D它的成本计算期是不定期的，通常不定期计算产品批别的成本 简答题 4、东方公司常年大批量生产甲、乙两种产品。产品生产过程划分为两个步骤，相应设置两

个车间。第一车间为第二车间提供半成品，经第二车间加工最终形成产成品。甲、乙两种产品耗用主要材料相同，且在生产开始时一次投入（8 月份甲产品直接领用了5000 元，乙产品直接领用了6000 元）。所耗辅助材料直接计入制造费用。 东方公司采用综合结转分步法计算产品成本。实际发生生产费用在各种产品之间的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；生产工人薪酬、制造费用（含分配转入的辅助生产成本）按实际生产工时分配。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是定额成本法。东方公司8 月份有关成本计算资料如下： （1）甲、乙两种产品8 月份投入定额材料（单位：元）甲产品乙产品第一车间150000100000 第二车间 合计150000100000 （2）8 月份第一车间、第二车间实际发生的原材料费用（不含甲乙产品直接领用的材料费用）、生产工时数量以及生产工人薪酬、制造费用（不含分配转入的辅助生产成本）如下： 8月份第一车间实际耗用生产工时和生产费用产品名称材料费用（元）生产工时（小时）生产工人薪酬（元）制造费用（元）甲产品1600 乙产品800 合计280000240030000120000 8 月份第二车间实际耗用生产工时和生产费用产品名称材料费用（元）生产工时（小时）生产工人薪酬（元）制造费用（元）甲产品4200 乙产品2800 合计7000140000350000 （3）企业有锅炉和供电两个辅助生产车间，8 月份这两个车间的辅助生产明细账所归集的费用分别是：供电车间88500元，锅炉车间19900 元，供电车间为生产车间和企业管理部门提供360000 度电，其中，第一车间220000 度，第二车间130000 度，管理部门4000 度，锅炉车间6000 度；锅炉车间为生产车间和企业管理部门提供40000 吨热力蒸汽，其中，第一车间2000吨，第二车间1000 吨，管理部门36800 吨，供电车间200吨。 要求： 假设企业采用的是交互分配法分配辅助生产成本，将第一车间和第二车间8 月份分配的辅助生产成本在甲、乙两种产品之间分配。

债券和股票估价计算题

一、多项选择题 1、下列关于债券的概念说法中，正确的有（）。 A.债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率 B.债券面值代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额 C.债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金 D.债券可能使用单利或复利计息 2、甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为10%，单利计息，复利折现，当前市场上无风险收益率为6%，市场平均风险收益率为2%，则下列价格中适合购买的有（）。 A.1020 B.1000 C.2204 D.1071 3、影响债券价值的因素包括（）。 A.折现率 B.利息率 C.计息期 D.到期时间 4、某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8%，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有（）。 A.该债券的实际周期利率为4% B.该债券的年实际必要报酬率是8.16% C.该债券的名义利率是8% D.该债券的名义必要报酬率为8% 5、下列因素中，与固定增长股票内在价值呈同方向变化的有（）。 A.股利年增长率 B.最近一次发放的股利 C.投资的必要报酬率 D.β系数 6、下列说法正确的有（）。 A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值 B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值 C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值 D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高 7、下列关于股票的有关概念说法中，正确的有（）。 A.股票本身没有价值 B.投资者心理会影响股票价格 C.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价 D.股利是股东所有权在分配上的体现 8、下列关于股票估价在实际应用时股利的取决因素包括（）。 A.销售收入 B.每股盈利 C.股票市价 D.股利支付率 9、下列关于债券价值与折现率的说法中，正确的有（）。 A.名义利率除以年内复利次数得出实际的周期利率 B.如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值 C.如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率 D.为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率

债券股票估价习题

债券 一、单项选择题 1.对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，债券价值将相应（ B ） A．增加 B．减少 C．不变 D．不确定 2. 当债券的票面利率小于市场利率时，债券应（ C ） A．按面值发行 B．溢价发行 C．折价发行 D．无法确定 3.甲公司发行面值为1000元，票面利率10%，期限五年，且到期一次还本付息（单利计息）的债券，发行价格为1050元，乙投资者有能力投资，但想获得8%以上的投资报酬率，则（ B ） A．甲债券的投资收益率为8.25%，乙投资者应该投资 B．甲债券的投资收益率为7.4%，乙投资者不应该投资 C．甲债券的投资收益率为7.4%，乙投资者应该投资 D．甲债券的投资收益率为8.25%，乙投资者不应该投资 4.如果名义年利率为8%，每年复利计息两次，则实际年利率为（ C ） A．8.24% B．6% C．8.16% D．16% 5. 某债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限5年，每半年支付一次利息。若市场利率为10%，则其发行价格将（ C ）（平价发行） A．高于1000 B．低于1000 C．等于1000 D．无法计算 6.可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转化为（ B ） A．其他债券 B．普通股 C．优先股 D．收益债券 7.当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（ A ）短期债券的下降幅度。A．大于 B．小于 C．等于 D．不确定 8.对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（ C ）A．流动性风险 B．系统风险 C．违约风险 D．购买力风险 9.某企业与2011年4月1日以10000元购得面额为10000元的新发行债券，票面利率为12%，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（ A ） A．12% B．16% C．8% D．10% 10当债券溢价发行时，债券的到期收益率比当期收益率（ A ） A．小 B．大 C．相等 D．无法比较 11某企业于2011年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率为12%，每年支付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（ A ）A．高于12% B．小于12% C．等于12% D．难以确定 二、多项选择题 1．决定公司债券发行价格的因素主要有（ ABDE ） A．债券面额 B．票面利率 C．公司类型 D．债券期限 E．市场利率2．下列表述正确的是（ ABCDE ） A．从不支付票息的债券一定以低于票面价值的价格发行 B．可转换债券是指在债券到期前，债券持有人有权选择将其债券转换为固定数量的公司股票 C．浮动利率债券价的值取决于利息的支付是如何进行调整的 D．利率风险指的是由于利率变化所导致的债券价值变化的风险

公司股票估值方法-P

公司股票估值方法P/E估值、P/B估值及DCF的估值 2007-07-26 20:58 公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面决定价值，价值决定价格” 基本逻辑下，通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异，从而指导投资者具体投资行为。 公司估值方法主要分两大类，一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE(price/eps)估值法、PB(PB)估值法、PEG(PEG指标(市盈率/盈利增长率) )估值法、EV/EBITDA（EV/EBITDA：企业价值与利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率）估值法。另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如DCF(Discounted Cash Flow)现金流量折现方法、期权定价方法等。 相对估值法与“五朵金花” 相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用。但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围，并不是适用于所有类型的上市公司。目前，多种相对估值存在着被乱用和被滥用以及被浅薄化的情况，以下就以最为常用的PE法为例说明一二。 一般的理解，P/E值越低，公司越有投资价值。因此在P/E值较低时介入，较高时抛出是比较符合投资逻辑的。但事实上，由于认为2004年底“五朵金

花”P/E值较低，公司具有投资价值而介入的投资者，目前“亏损累累”在所难免。相反，“反P/E”法操作的投资者平均收益却颇丰，即在2001年底P/E值较高时介入“五朵金花”的投资者，在2004年底 P/E值较低前抛出。那么，原因何在？其实很简单，原因就在于PE法并不适用于“五朵金花”一类的具有强烈行业周期性的上市公司。 另一方面，大多数投资者只是关心PE值本身变化以及与历史值的比较，PE估值法的逻辑被严重浅薄化。逻辑上，PE估值法下，绝对合理股价P=EPS乘P/E；股价决定于EPS与合理P/E值的积。在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E? 低成长股享有低的合理P/E。因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E 值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫，反之同理。当公司实际成长率高于或低于预期时，股价出现暴涨或暴跌时，投资者往往会大喊“涨(跌)得让人看不懂”或“不至于涨(跌)那么多吧”。其实不奇怪，PE估值法的乘数效应在起作用而已。 冗美的绝对估值法

财务成本管理全国统一考试试题

2004年注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题 一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分） 1.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是（）。 A.最大限度地用收益满足筹资的需要 B.向市场传递企业不断发展的信息 C.使企业保持理想的资本结构 D.使企业在资金使用上有较大的灵活性 ....中国最庞大的数据库下载 2.利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件 是（）。 A.项目所属的行业相同 B.项目的预期报酬相同 C.项目的置信区间相同 D.项目的置信概率相同 3.关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是（）。 A.证券投资组合能消除大部分系统风险 B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大 C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报

酬最大 D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢 4.某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的β值为1.05，行业平均资产负债率为60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。本项目含有负债的股东权益β值是（）。 A.0.84 B.0.98 C.1.26 D.1.31 5.根据“5C”系统原理，在确定信用标准时，应掌握客户能力方面的信息。下列各项中最能反映客户“能力”的是（）。 A.流动资产的数量、质量及流动负债的比例 B.获取现金流量的能力 C.财务状况 D.获利能力

6.某企业的辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件。对辅助生产车间进行业绩评价所采纳的内部转移价格应该是（）。 A.市场价格 B.以市场为基础的协商价格 C.变动成本加固定费转移价格 D.全部成本转移价格 7.根据存货陆续供应与使用模型，下列情形中能够导致经济批量降低的是（）。 A.存货需求量增加 B.一次订货成本增加 C.单位储存变动成本增加 D.每日消耗量增加 8.企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是（）。 A.目前的账面价值 B.目前的市场价值 C.预计的账面价值 D.目标市场价值

第四讲下 债券和股票估价 习题解答

第四讲下 债券和股票估价 习题解答 1.资料：2011年7月1日发行的某债券，面值为100元，期限为3年，票面年利率为8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。 要求回答下列互不相关的问题： (1)假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的有效年利率和全部利息在2011年7月1日的现值。 (2)假设等风险证券的市场利率为10%，计算2011年7月1日该债券的价值。 (3)假设等风险证券的市场利率为12%，2012年7月1日该债券的市价是85元，该债券当时是否值得购买? (4)假设某投资者2013年7月1日以97元购入，那么该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少? 1.【答案】 (1)该债券的有效年利率： -1=8.16% 该债券全部利息的现值： 4×(P/A ，4%，6)=4×5.2421=20.97(元) (2)2007年7月1日该债券的价值： 4×(P/A ，5%，6)+100×(P/F ，5%，6)=4×5.0757+100×0.7462=94.92(元) (3)2008年7月1日该债券的价值为： 4×(P/A ，6%，4)+100×(P/F ，6%，4)=4×3.4651+100×0.7921=93.07(元) 该债券价值高于市价85元，故值得购买。 (4)该债券的到期收益率： 先用5%试算： 4×(P/A ，5%，2)+100×(P/F ，5%，2)=4×1.8594+100×0.9070=98.14(元) 再用6%试算： 4×(P/A ，6%，2)+100×(P/F ，6%，2)=4×1.8334+100×0.8900=96.33(元) 用插补法计算： i =5.63% 即该债券的到期收益率为5.63%×2=11.26%。 2.某公司在2008年1月1日平价发行新债券，每张面值为1000元，票面利率为10%，5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果保留小数点后2位) 要求： (1)持有至2013年1月1日的到期收益率是多少? (2)假定2012年1月1日的市场利率下降到5%，那么此时债券的价值是多少? (3)假定2012年1月1日的市价为800元，此时购买该债券的到期收益率是多少? (4)假定2010年1月1日的市场利率为9%，债券市价为1200元，你是否购买该债券? 2.【答案】 (1)债券到期收益率是指购进债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。平价购入，到期收益率与票面利率相同，即为10%。 (2)PV= =1100×（P/F ，5%，1）=1100×0.9524=1047.64(元) 228%1）（+））（（15%11001000++） （i 11100 +

债券及股票估价练习题解析

债券及股票估价练习题及参考答案 1、有一债券面值为 1000 元,票面利率为 8%,每半年支付一次利息 ,5 年到期。假 设必要报酬率为 10%。计算该债券的价值。 解析 1:债券的价值 =1000>4%X(P/A,5%,10+1000 (P/F,5%,10=40 7.7217+1000 0.6139=922.77(元 2、有一 5年期国库券 ,面值 1000元,票面利率 1 2% ,单利计息,到期时一次还本付息。假设必要报酬率为 10%(复利、按年计息 ,其价值为多少 ? 解析 2:国库券价值 =(1000+1000 .12%.5.(P/F,10%,5=1600 0..6209=993.449(元 3、有一面值为 1 000元的债券,票面利率为 8%,每年支付一次利息 ,2000年 5月 1日发行, 2005年4月30日到期。现在是 2 00 3年4月1日,假设投资的必要报酬率为10%,问该债券的价值是多少 ? 解析3:2003年5月1日的价值 =80+80.(P/A,10%,2+1000 (.P/F,10%,2 =80+80.1.7355+1000.0.8264 =1045.24(元 4、王某想进行债券投资 ,某债券面值为 1 00元,票面利率为 8%,期限为 3年,每年付息一次 ,已知王某要求的必要报酬率为 12%,请为债券发行价格为多少时 ,可以进行购买。 解析 4：债券价值=100X8%X(P/A,12%,3+100 >(P/F,12%,3=90.42元 即债券价格低于 90.42元可以购买

5、某种股票为固定成长股票 ,股利年增长率 6%,预计第一年的股利为 8 元/股, 无风险收益率为 10%,市场上所有股票的平均收益率为 16%,而该股票的贝它系数为 1.3,则该股票的内在价值为多少元 ? 解析5:根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3X(16%- 10%=17.8%, 股票的内在价值 =8/(17.8%-6%=67.8(元 6、某债券面值 1000元,期限为 3年,期内没有利息 ,到期一次还本 ,当时市场利率为 8%,则债券的价格为多少元。 解析 6:债券价格=1000^P/F,8%,3=1000 0794=794元 7、 A 公司股票的贝他系数为 2.0,无风险利率为 6%,平均股票的必要报酬率为10%。要求 : (1 若该股票为固定成长股票 ,投资人要求的必要报酬率一直不变 ,股利成长率为 4%,预计一年后的股利为 1.5元,则该股票的价值为多少 ? (2若股票未来三年股利为零成长 ,每年股利额为 1 . 5元,预计从第 4年起转为正常增长,增长率为 6%,同时贝他系数变为 1.5,其他条件不变 ,则该股票的价值为多少 ? (3若目前的股价为 25元,预计股票未来两年股利每年增长 10%,预计第 1年股利额为 1 . 5元,从第4年起转为稳定增长 ,增长率为 6%,则该股票的投资收益率为多少 ? 解析 7:(1A 公司股票必要报酬率 =6%+2.00(10%-6%=14% 股票价值=1.5/(14%-4%=15元 (2A公司股票必要报酬率=6%+1.5010%-6%=12% 股票价值=1.5 0P/A,12%,3+1.5 0+6%心2%-6%X(P/F,12%,3 =1.5 2.402+26.5 0.712=22.47元

财务成本管理期末复习试卷及答案

财务成本管理期末总复习 一、单项选择题(每小题1分，共20分) 1、财务管理是人们利用价值形式对企业的()进行组织和控制，并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 A、劳动过程 B、使用价值运动 C、物质运物 D、资金运动 2、影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是（） A、政治环境 B、经济环境 C、国际环境 D、技术环境 3、企业资金中资本与负债的比例关系称为（） A、财务结构 B、资本结构 C、成本结构 D、利润结构 4、按时价或中间价格发行股票，股票的价格低于其面额，称为（） A、等价发行 B、折价发行 C、溢价发行 D、平价发行 5、债券发行时，当票面利率与市场利率一致（） A、等价发行债券 B、溢价发行债券 C、折价发行债券 D、平价发行债券 6、企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准，称为（） A、信用条件 B、信用额度 C、信用标准 D、信用期限 7、企业库存现金限额一般为()的零星开支量。 A、3天 B、5天 C、3－5天 D、15天 8、由于劳动生产率提高和社会科学技术的进步而引起的固定资产的原始价值贬值，称为（） A、自然损耗 B、无形损耗 C、有形损耗 D、效能损耗 9、生产中耗费的机器设备、房屋、建筑物的价值，以()计入产品成本。 A、物料消耗 B、管理费用 C、折旧费 D、直接材料 10、企业对外销售产品时，由于产品经营和品种不符合规定要求，而适当降价，称作() A、销售退回 B、价格折扣 C、销售折让 D、销售折扣 1 D 2B 3B 4 B 5 A 6C 7C 8 B 9 C 10C 11、销售成本对平均存货的比率，称为() A、营业周期 B、应收帐款周转率 C、资金周转率 D、存货周转率 12、资金占用费与产品产销数量之间的依存在系，称为() A、资金周转率 B、存货周转率 C、资金习性 D、资金趋势 13、利用财务杠杆，给企业带来破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险，称为() A、经营风险 B、财务风险 C、投资风险 D、资金风险 14、销售成本对平均存货的比率，称为() A、营业周期 B、应收帐款周转率 C、资金周转率 D、存货周转率 15、资金占用费与产品产销数量之间的依存在系，称为() A、资金周转率 B、存货周转率 C、资金习性 D、资金趋势 16、利用财务杠杆，给企业带来破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险，称为() A、经营风险 B、财务风险 C、投资风险 D、资金风险 17、下列各筹资方式中，不必考虑筹资费用的筹资方式是（）。 A 银行借款 B 发行债券

财务成本管理模拟试题

全真模拟试题及答案解析 2004年财务成本管理模拟试题（一） 一、单项选择题（本题型共15题，每题1分，共15分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。） 1．在稳健型融资政策下，下列结论成立的是（）。 A．长期负债、自发负债和权益资本三者之和大于永久性资产 B．长期负债、自发负债和权益资本三者之和小于永久性资产 C．临时负债大于临时性流动资产 D．临时负债等于临时性流动资产 2．采用平行结转分步法时，完工产品与在产品之间的费用分配，是（）。 A．各生产步骤完工半成品与月末加工中在产品之间费用的分配 B．产成品与月末狭义在产品之间的费用分配 C．产成品与月末广义在产品之间的费用分配 D．产成品与月末加工中在产品之间的费用分配 3.ABC公司无优先股,年末每股账面价值为3元,权益乘数为4,资产净利率为20%(资产按年末数计算),则该公司的每股收益为( )。 A.0.3 B.2.5 C.0.4 D.2.4 4.已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%,无风险报酬率为8%,某投资者除自有资金外,还借入20%的资金,将所有的资金用于购买市场组合,则总期望报酬率和总标准差分别为( )。 A.16.4%和24% B.13.6%和16% C.16.4%和16% D.13.6%和24% 5.弹性预算的业务量范围，应视企业或部门的业务量变化量而定。一般来说，可定在正常生产能力的（）之间，或以历史上最高业务量或最低业务量为其上下限。 A.60%-100% B.70%-110% C.80%-100% D.80%-110% 6.固定制造费用成本差异是（）的差异。 A.实际产量下，实际固定制造费用与标准固定制造费用 B.预算产量下，实际固定制造费用与标准固定制造费用 C.实际产量下的实际固定制造费用与预算产量下的标准固定制造费用 D.预算产量下的实际固定制造费用与实际产量下的标准固定制造费用 7．公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量2500元，现金余额的最优返回线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型应将其中的（）元投资于证券。 A.12200 B.0 C.8000 D.18700 8．采用风险溢价法估算留存收益成本时，通常是在本企业发行债券成本的基础上，加（）

《财管》课后习题及答案(5) 第五章 债券和股票估价-2013

2011注册会计师《财管》课后习题及答案(5) 第五章债券和股票估价 第五章债券和股票估价 一、单项选择题 1.某零增长股票的当前市价为20元，股票的价值为30元，则下列说法中正确的是( )。 A.股票的预期报酬率高于投资人要求的必要报酬率 B.股票的预期报酬率等于投资人要求的必要报酬率 C.股票的预期报酬率低于投资人要求的必要报酬率 D.不能确定 2.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则预期报酬率( )投资人要求的最低报酬率。 A.高于 B.低于 C.等于 D.可能高于也可能低于 3.债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均低于折现率(必要报酬率)，以下说法中正确的有( )。 A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低 B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高 C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值高 D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高 4.某企业准备购入A股票，预计3年后出售可得2200元，该股票3年中每年可获现金股利收入200元，预期报酬率为10%。该股票的价值为( )元。 A.2150.24 B.3078.57 C.2552.84 D.3257.68 5.ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为( )。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16% 6.下列不属于影响债券价值的因素的是( )。 A.付息频率 B.票面利率

C15038股票价值评估方法(中)：绝对估值法(100分)

一、单项选择题 1. 公司自由现金流和股权自由现金流的差别是（）。 A. 股权自由现金流是公司自由现金流在扣除营运资本支出后的现金流 B. 股权自由现金流是公司自由现金流在偿还债务及支付利息后的现金流 C. 股权自由现金流是公司自由现金流在扣除了现金储备后的现金流 D. 二者相同 您的答案：B 二、多项选择题 2. 股权自由现金流具有（）的特征。 A. 扣除了企业持续经营所需要的各项现金支出 B. 不光取决于公司创造现金的能力，还取决于公司负债结构的调整 C. 负债比率的调整意味着公司风险程度的变化，在使用股权自由现金流贴现时应进行相应的调整 D. 不受公司财务杠杆的影响 您的答案：C,B,A 3. 绝对估值法的特征包括（）。 A. 技术上最严密的估值方法，明确的测算了收益和风险以及对估值结果的影响 B. 一般来说，需要对企业进行全面理解才能得到合理结论 C. 方法透明，更利于深入分析和讨论 D. 能够精确的估计企业的价值 您的答案：B,C,A 4. β的决定因素有（）。 A. 公司所处的行业 B. 公司的经营杠杆比率 C. 公司的财务杠杆比率 D. 贴现率水平 您的答案：A,B,C 5. 下列关于贴现率说法正确的是（）。 A. 反映贴现现金流的风险 B. 反映资本的预期收益水平 C. 反映对应资本的机会成本 D. 可根据需要任意调整 6. 公司自由现金流的特征包括（）。 A. 体现了公司整体资产的经营效益 B. 不受公司财务杠杆的影响 C. 不光取决于公司创造现金的能力，还取决于公司负债结构的调整 D. 已经扣除了公司持续生产经营以及扩大生产经营所需的各项现金支出

注册会计师全国统一考试《财务成本管理》试题及答案

【最新资料,Word版，可自由编辑！】 本试卷使用的折现系数如下表: （1）复利现值系数表 N 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 1 0.9615 0.9524 0.9434 0.9346 0.9259 0.9174 0.9091 2 0.9246 0.9070 0.8900 0.8734 0.857 3 0.8417 0.8264 3 0.8890 0.8638 0.8396 0.8163 0.7938 0.7722 0.7513 4 0.8548 0.8227 0.7921 0.7629 0.7350 0.7084 0.6830 5 0.8219 0.7835 0.7473 0.7130 0.680 6 0.6499 0.6209 N 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 1 0.9615 0.9524 0.9434 0.9346 0.9259 0.9174 0.9091 2 1.8861 1.8594 1.8334 1.8080 1.783 3 1.7591 1.7355 3 2.7751 2.7232 2.6730 2.6243 2.5771 2.5313 2.4869 4 3.6299 3.5460 3.4651 3.3872 3.3121 3.2397 3.1699 5 4.4518 4.3295 4.2124 4.1002 3.9927 3.8897 3.7908 一、单项选择题 （本题型共15题,每题1分,共15分）。 1. 一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”,就意 味着（）。 A. 该公司不会发生偿债危机 B. 该公司当期没有分配股利

债券和股票估价习题

第五章债券和股票估价 一、单项选择题 1、某投资者于2005年7月1日购买A公司于2003年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购入债券时该债券的价值为（）元。 A.95.67 B.100 C.97.27 D.98.98 2、某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1. 0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。假定股票的资本成本为10%，已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，则该股票价值为（）元。 A.17.42 B.19 C.22.64 D.27.2 3、永久债券价值的计算与下列哪项价值的计算类似（）。 A.纯贴现债券的价值 B.零增长股票的价值 C.固定增长股票的价值 D.典型债券的价值 4、某公司股票预计本年要发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定增长，股票的期望收益率为15%，假设资本市场完全有效，则该股票目前的市价为（）元。 A.40 B.44 C.30 D.35 5、A股票目前的市价为20元/股，预计下一期的股利是1元，该股利将以10%的速度持续增长。则该股票的资本利得收益率为（）。 A.10% B.15% C.20% D.无法计算

6、下列关于股票的说法中不正确的是（）。 A.我国目前各公司发行的都是记名的普通股票 B.股利的资本化价值决定了股票价格 C.股票本身是没有价值的，仅是一种凭证 D.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价 7、ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的到期收益率为（）。 A.4% B.7.84% C.8% D.8.16% 8、某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为12%并保持不变，以下说法正确的是（）。 A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而波动上升，至到期日债券价值等于债券面值 C.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值 D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动 9、投资者李某计划进行债券投资，选择了同一资本市场上的A和B两种债券。两种债券的面值、票面利率相同，A债券将于一年后到期，B债券到期时间还有半年。已知票面利率均小于市场利率。下列有关两债券价值的说法中正确的是（）。（为便于分析，假定两债券利息连续支付） A.债券A的价值较高 B.债券B的价值较高 C.两只债券的价值相同 D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低 10、投资者王某计划购进DL公司股票，已知目前的市价为50元/股，经了解，今年该公司已发放股利1元/股，公司近五年股利平均增长率为20%，预计一年后其市场价格将达到8 0元时售出，王某购进了2000股。该投资者预计的股利收益率为（）。 A.22.4% B.21% C.2.4% D.62.4%

股票价值评估方法(上)90分

一、单项选择题 1. 关于存在的“一元钱收购”现象的原因，最可能是（）。 A. 收购标的的价值只值一元钱 B. 收购标的存在巨额未清偿债务 C. 象征性的标价 D. 供给严重过剩致使价格较低 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 2. 进行公司价值评估时，通常容易被遗漏的价值是（）。 A. 少数股东权益价值 B. 成本法下的长期股权投资 C. 对当前收益产生贡献的资产 D. 现金及其他冗余资产 您的答案：B,A 题目分数：10 此题得分：0.0 3. 在对长期股权投资进行估值时可能会遇到的问题有（）。 A. 信息披露不完整 B. 成本法下没有分红 C. 企业利用分红调节利润 D. 可能存在隐藏的金矿 您的答案：D,C,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 从企业经营角度可以把企业资产分为（）。 A. 非经营性资产 B. 权益性资产 C. 营运资产 D. 债务性资产 您的答案：A,C 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 从会计学角度可以把企业投资人分为（）。 A. 债权投资人 B. 股东 C. 风险投资人

D. 少数股东 您的答案：A,D,B 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 价值评估常用方法包括（）。 A. 绝对估值法 B. 相对估值法 C. 行业粗算法 D. 账面价值法 您的答案：B,A,D,C 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 7. 所有的价值创造都归属于所有的投资人，所有投资人能获得的价值都来自于企业的价值创造。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 价值是资产所能获得的未来收益和未来收益面临的风险之间匹配的结果，价值评估就是对投资收 益和风险的度量。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 重复估值可能会导致资产的高估，遗漏估值则会导致资产的低估。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 10. 超额现金是指现金总额中超过账面现金的部分，与经营无关。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 试卷总得分：90.0

股票估值方法

关于股票估值方法 第一部分:主要股票估值方法简介（需要学习） 一、相对估值法 相对估值法亦称可比公司法，是指对股票估值时，对有着相似业务、相似规模的代表性公司进行分析，以获得估值基础。可以采用的比率指标包括P/E（市盈率）、P/B（市净率）、EV/EBITDA（企业价值与利息、所得税、折旧、摊销前收益的比率）等等。其中最常用的比率指标是市盈率和市净率。 （一）市盈率法 1. 市盈率的计算公式。市盈率=股票市场价格/每股收益，每股收益通常指每股净利润。 2．每股净利润的确定方法。(1)全面摊薄法，就是用全年净利润除以发行后总股本，直接得出每股净利润。（2）加权平均法，就是以公开发行股份在市场上流通的时间作为权数，用净利润除以发行前总股本加加权计算得出的发行后总股本，得出每股净利润。 3．估值。通过市盈率法估值时，首先应计算出发行人的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、发行人的行业情况（同类行业公司股票的市盈率）、发行人的经营状况及其成长性等拟定发行市盈率；最后，依据发行市盈率与每股收益的乘积决定估值。 （二）市净率法 1．市净率的计算公式。市净率=股票市场价格/每股净资产 2．估值。通过市净率定价法估值时，首先应根据审核后的净资产计算出发行人的每股净资产；然后，根据二级市场的平均市净率、发行人的行业情况（同类行业公司股票的市净率）、发行人的经营状况及其净资产收益率等拟定发行市净率；最后，依据发行市净率与每股净资产的乘积决定估值。 二、绝对估值法 绝对估值法亦称贴现法，主要包括公司贴现现金流量法（DCF）、现金分红折现法（DDM）。该理论最早可以追溯到艾尔文.费雪(Irving.Fisher)的资本价值理论,费雪在其1906年的著作《资本与收入的性质》(The Nature of Capital and Income)中，完整地论述了现金流与资本价值的关系。他认为资本能带来一系列的未来现金流，因而资本的价值实质上就是未来现金流的贴现值。 绝对估值法体现的是内在价值决定价格，即通过对企业估值，而后计算每股价值，从而估算股票的价值。 (一)股利贴现模型(DDM)