第5章 项目投资决策

第五章项目投资决策

一、单选题

1.某公司已投资50万元于一项设备研制，但它不能使用；以后又投资50万元，但仍不能

使用。如果再投资40万元，应当有成功把握，则取得现金流入的现值至少为（）万元。

A.40

B.100

C.140

D.60

【答案】A

2.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造

100万元的净现金流量；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年净现金流量由原来200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（）万元。

A.100

B.80

C.20

D.120

【答案】B

3.某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价是80万元，如准备在这块土地上兴建

厂房，应（）。

A.以100万元作为投资分析的机会成本考虑

B.以80万元作为投资分析的机会成本考虑

C.以20万元作为投资分析的机会成本考虑

D.以180万元作为投资分析的机会成本考虑

【答案】B

4.若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要

求的前提条件是（）。

A.投产后净现金流量为普通年金形式

B.投产后净现金流量为递延年金形式

C.投产后各年的净现金流量不相等

D.在建设起点没有发生任何投资

【答案】A

5.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。

A.固定资产投资

B.折旧与摊销

C.无形资产投资

D.经营成本

【答案】B

6.有一投资项目，原始投资为270万元，全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，

有效期为5年，每年可获得现金净流量69万元，则此项目的内部收益率为( )。A.8.23％ B.8.77％ C.7.77％ D.7.68％

【答案】B

【解析】根据内部收益率的计算方法可知，(P/A，IRR，5)＝270/69＝3.9130

经查表可知：(P/A，8％，5)＝3.9927,(P/A，9％，5)＝3.8897

运用内插法可知：

（IRR－8％）/（9％－8％）＝（3.9130－3.9927）/（3.8897－3.9927）

IRR＝8％＋（3.9927－3.9130）/（3.9927－3.8897）×(9％－8％)

＝8.77％。

7.静态投资回收期是( )。

A.净现值为零的年限

B.净现金流量为零的年限

C.累计净现值为零的年限

D.累计净现金流量为零的年限

【答案】D

8.某投资方案，当贴现率为16％时其净现值为38万元，当贴现率为18％时其净现值为-22

万元。该方案的内部收益率是（）。

A.15.88％

B.16.12％

C.17.27％

D.18.14％

【答案】C

【解析】按照内部收益率(IRR)计算得出的净现值为0，根据内插法可知，(IRR-16％)/(18％-16％)＝(0-38)/(-22-38)，IRR＝16％＋(18％-16％)×[38/(38＋22)]＝17.27％。(《财务管理》P95)

9.已知某投资项目的原始投资100万元于建设起点一次投入，如果该项目的获利指数为

1.2，则该项目的净现值为（）万元。

A.120

B.20

C.30

D.50

【答案】B

【解析】净现值率＝1.2-1＝0.2

净现值＝0.2×100＝20(万元)。(《财务管理》P92)

10.下列评价投资回收期法的说法中，不正确的是（）。

A.计算简单

B.它忽略了货币时间价值

C.它需要一个基准回收期作为评价依据

D.它能够反映项目整个寿命期经济效益状况

【答案】D

11.下列关于净现值的表述中，不正确的是（）。

A.净现值大于或等于0，项目可行；净现值小于0，项目不可行

B.净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和

C.净现值的计算考虑到投资的风险

D.净现值反映投资的实际收益率

【答案】D

12.下列表述中不正确的是（）。

A.净现值是未来报酬的总现值与初始投资额现值之差

B.当净现值等于零时，说明此时的贴现率为内部报酬率

C.当净现值大于零时，获利指数小于1

D.当净现值大于零时，说明该投资方案可行

【答案】C

13.现值指数与净现值相比的优点是（）。

A.便于投资额相同方案的比较

B.便于进行独立投资机会的获利能力比较

C.考虑了现金流量的时间性

D.考虑了投资的风险性

【答案】B

二、多选题

1.计算经营现金流量时，每年净现金流量可按下列公式的（）来计算。

A.NCF=营业收入-付现成本

B.NCF=营业收入-付现成本-所得税

C.NCF=净利+折旧

D.NCF=净利+折旧+所得税

【答案】BC

2.现金流量按其发生时间不同，可分为（）。

A.初始现金流量

B.营业点现金流量

C.经营现金流量

D.终结现金流量

【答案】ACD

3.下列项目中，属于现金流出量内容的是（）。

A.固定资产投资

B.营业收入

C.流动资金投资

D.付现成本

【答案】ACD

4.如果某投资项目的净现值指标大于零，则可以断定该项目的相关评价指标同时满足以下

关系：（）。

A．获利指数大于1

B．获利指数小于零

C．内部收益率大于基准折现率

D．包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半

【答案】AC

5.在利用下列指标对同一方案财务可行性进行评价时，评价结论一定是相同的有( )。

A.净现值

B.静态回收期

C.内部收益率

D.投资收益率

【答案】AC

6.在投资项目评价中，已知某项目的获利指数为1.3，则下列说法中正确的有（）。

A.净现值大于0

B.内部收益率大于设定折现率

C.平均报酬率大于或等于0

D.平均报酬率为0.3

【答案】AB

三、判断题

1.不考虑资金时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。

【答案】错

2.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内部收益

率。

【答案】对

3.折旧属于非付现成本，不会影响企业的现金流量。

【答案】错

4.企业营业收入越多，现金净流量就越大。

【答案】错

5.折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在引起的。

【答案】对

四、计算题

1.某公司拟与甲公司合作生产A产品，通过调查研究提出以下方案：

（1）设备投资：设备买价400万元，预计可使用4年，报废时无残值收入，按税法要求该类设备折旧年限为5年，使用直线法折旧，残值率为10％，计划在2008年5月1日购进并立即投入使用；

（2）厂房装修：装修费用预计10万元，直接计入当期的费用，年末抵税；

（3）占用一套即将出售的旧厂房，账面价值为100万元，目前变现价值为20万元（变现损失在年末抵税），按照税法规定，该厂房还可以使用5年，税法预计残值为10万元，按照直线法计提折旧。企业预计该厂房还可以使用5年，5年后的残值变现收入为8万元；

（4）收入和成本预计：预计第一年营业收入300万元，第一年营业成本（不含装修费用）为200万元。营业收入和营业成本以后每年递减10％。该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益每年减少10万元，如果该公司不上该项目，甲公司会立即与其他企业合作；（5）项目所需的经营性流动资产占当年营业收入的比例为10％，其中有40％通过经营性流动负债提供资金来源，需要的净营运资金在年初投入，多余的净营运资金在年初收回，项目结束时收回剩余的净营运资金；

（6）所得税率为25％；

（7）折现率为10％。

要求：

（1）计算各年需要的净营运资金、各年初收回的净营运资金和第4年末收回的净营运资金；（2）计算各年的折旧额；

（3）计算第4年末固定资产报废的现金净流量；

（4）计算第2～4年各年的税后营业利润；

（5）计算项目各年度现金净流量。

解：1）第1年需要的净营运资金＝300×10％×（1－40％）＝18（万元）

第2年需要的净营运资金＝18×（1－10％）＝16.2（万元）

第2年初（第1年末）可以收回18－16.2＝1.8（万元）

第3年需要的净营运资金＝16.2×（1－10％）＝14.58（万元）

第3年初（第2年末）可以收回16.2－14.58＝1.62（万元）

第4年需要的净营运资金＝14.58×（1－10％）＝13.12（万元）

第4年初（第3年末）可以收回14.58－13.12＝1.46（万元）

第4年末可以收回净营运资金13.12万元。

（2）第1～4年每年折旧额

＝400×（1-10％）/5＋（100-10）/5

＝90（万元）

（3）第4年末设备的折余价值＝400－[400×（1-10％）/5]×4＝112（万元）

残值变现收入＝0

变现损失抵税＝（112－0）×25％＝28（万元）

第4年末，厂房尚可使用1年，没有报废，所以不产生相关的现金流量。

因此，第4年末固定资产报废的现金净流量为28万元。

（4）税后营业利润＝（营业收入－营业成本）×（1－税率）

第2年的税后营业利润＝[300×（1－10％）－200×（1－10％）]×（1－25％）

＝67.5（万元）

第3年的税后营业利润

＝[300×（1－10％）×（1－10％）－200×（1－10％）×（1－10％）]×（1－25％）＝60.75（万元）

第4年的税后营业利润

＝[300×（1－10％）×（1－10％）×（1－10％）－200×（1－10％）×（1－10％）×（1－10％）]×（1－25％）

＝54.68（万元）

说明：虽然该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元，但是，由于如果该公司不上该项目，甲公司会立即与其他企业合作，即也会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元。所以，它与企业的该项目是否上马无关，不应该考虑。

（5）计算项目各年度现金净流量：

项目第0年的现金流出量

＝设备买价＋支付的装修费＋垫支的净营运资金＋丧失的厂房变现价值

＝400＋10＋18＋20＝448（万元）

项目第0年的现金净流量＝-448（万元）

第1年的付现成本＝200－90＝110（万元）

第1年的所得税＝收入纳税－付现成本抵税－折旧抵税－装修费用抵税＋丧失的厂房变现损失抵税

＝300×25％－110×25％－90×25％－10×25％＋（100－20）×25％

＝42.5（万元）

第1年的现金净流量

＝营业收入－付现成本－所得税＋收回的净营运资金

＝300－110－42.5＋1.8＝149.3（万元）

第2年的现金净流量

＝税后营业利润＋折旧＋收回的净营运资金

＝67.5＋90＋1.62

＝159.12（万元）

第3年现金净流量

＝税后营业利润＋折旧＋收回的净营运资金

＝60.75＋90＋1.46

＝152.21（万元）

第4年现金净流量

＝税后营业利润＋折旧＋收回的净营运资金＋固定资产报废的现金净流量

＝54.68＋90＋13.12＋28

＝185.80（万元）

2.某公司拟购置一新设备，需款540万元，可使用10年，使用期满有残值40万元。新

设备在其寿命期内每年可为公司增加净利

．．52万元。公司按直线法提取折旧。设该公司的资金成本为12%。试用净现值法评价该投资方案是否可行。

【答案】

年折旧=（540-40）/10=50

第1年至第5年的营业NCF=52+50=102

第5年残值收入=40，

NPV=102*（P/A，12%，10）+40*（P/F，12%，10）-540=49.18，可行

3.某企业拟购置一新设备，其成本为150,000元。该设备可使用10年，每年可节约付

现成本20,000元，税法规定残值比例为10%。公司所得税率为40%，资本成本5%，采用直线法折旧。试计算该投资方案的净现值和内含报酬率并判断是否应购置该设备。【答案】

年折旧=150000*（1-10%）/10=13500，

第1至10年营业NCF=[0-（-20000）-13500]*（1-40%）+13500=17400，

第10年残值收入=150000*10%=15000，

NPV=17400*（P/A，5%，10）+15000*（P/F，5%，10）-150000=-6427.2，不可行

NPV（k=4%）=1271.4，∴IRR=4.17%，不可行。

4.某公司准备购买一台设备，其成本为176,500元，该设备可使用13年，每年可为企

业增加收入40,000元，同时企业每年需增加付现成本15,000元。由于新设备所生产的产品与企业原产品具有替代性，因此会导致原产品的每年产销量减少，致使原产品的收入每年减少10,000元，但原产品每年的付现成本也同时减少5,000元。该设备采用直线法折旧，最终残值为7,500元。公司所得税率为40%，资本成本为4%。计算该方案的内含报酬率并提出取舍该方案的建议。

【答案】

初始投资现金流量NCF0=176,500元

年折旧额=（176,500－7,500）÷13=13,000元

营运现金流量NCF1~13=[（40,000－10,000）－（15,000－5,000）－13,000]×（1－40%）+13,000=17,200元

终结现金流量NCF13=7,500元

NPV（K=4%）=17,200×（P/A,4%,13）+7,500×（P/F,4%,13）－176,500 =－233.30元

NPV（K=3%）=17,200×（P/A,3%,13）+7,500×（P/F,3%,13）－176,500=11,529.50元

∴IRR=3.98%＜4%，该设备不应购买。

5.某企业准备引进一条新生产线，预计需一次性支付总价款100万元，建成即可投产，

投产时需投入流动资金10万元。该生产线预计可使用20年，拟采用直线法折旧，计提折旧时不考虑残值，但是该设备报废时预计可获得税后变价净收入12万元。该生产线投产后，每年可为企业带来35万元的收入，同时企业的付现成本也会增加13万元。

由于该生产线占地面积较大，企业拟租用一间厂房安置该设备，预计每年需支付厂房租金2万元。该企业适用40%的公司所得税率，资本成本为10%。计算该生产线的内含报酬率并提出取舍该投资方案的建议。

【答案】

初始投资现金流量NCF0=100+10=110万元

年折旧额=100÷20=5万元

营运现金流量NCF1~20=（35―13―2―5）×（1－40%）+5=14万元

终结现金流量NCF20=10+12=22万元

NPV（K=10%）=14×（P/A,10%,20）+22×（P/F,10%,20）－110=12.474万元

NPV（K=11%）=14×（P/A,11%,20）+22×（P/F,11%,20）－110=4.21万元

NPV（K=12%）=14×（P/A,12%,20）+22×（P/F,12%,20）－110=－3.132万元

∴IRR=11.57%＞10%，该生产线应投资。

第七章投资决策思考与练习答案

第七章投资决策思考与练习题答案 1.机会成本请阐述一下机会成本的含义。 答：在这种情况下，机会成本所指的是资产的价值或者将会运用在项目中的其他投入。相对成本是指资产或者投入现在的价值而不是指，比如说的购入所需要的成本。 2.增量现金流在计算投资项目的NPV时,下边哪个可以被看成是增量现金流? (1)新的投资项目所带来的公司的其他产品的销售的下滑。 A.是的。公司其他产品销售的减少，指的是一种侵蚀效应，应当被视为增量现金流。这些销售的减少应该被包括，因为它们是公司选择生产新产品所必须承担的成本。（副效应） (2)只有新的项目被接受,才会开始投入建造的机器和厂房. B.是的，对厂房和设备的支出应被视为增加现金流量。这些都是新的生产线所产生的成本。但是，如果这些支出已经发生（并且无法通过对厂房和设备销售收复），他们是沉没成本，不作为增量现金流量包括在内。 (3)过去3年发生的和新项目相关的研发费用. C.不是，研究和开发费用，不应被视为增加现金流量。过去3年对产品的研究和开发的成本应当作为沉没成本而不应当包括在新项目的评估中。以前做出的决定和发生的费用是不能改变的了。他们不应该影响接受或拒绝新项目的决定。

(4)新项目每年的折旧费用. D.是的，每年的折旧费用，在计算相关的特定项目的现金流量必须予以考虑。虽然折旧没有直接影响到现金流的现金支出，但是它减少了企业的净收入，因此，降低了全年的税额。由于这种折旧的税盾，在年底时，相比没有折旧支出而言，公司将有更多的现金在手头上。 (5)公司发放的股利 E.不是, 发放的股利不能看作是增量现金流. 公司是否发放股利独立于与是否接受一个特定的项目.由于这个原因, 考虑一个新项目时,股利不能当做是增量现金流. 股利政策将在以后的章节中有详细的讲解. (6)项目结束时,销售厂房和机器设备的收入 F.是的, 项目结束时,厂房和机器设备的残值可以看成是增量现金流. 销售设备的收入是现金流入, 设备的销售价格与它的账面价值的差额会形成会计收益或损失,并导致税收冲销或者形成纳税义务. (7)如果新项目被接受,那么需要支付的新雇员的薪水和医疗保险费用。 F.是, 新雇员的薪水和医疗保险费用应该被看成是增量现金流. 由于新项目雇用的雇员的薪水应该被列入该项目的成本. 3.增量现金流

第四章-项目投资决策

第四章项目投资决策 一、单项选择题 1．在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( )。 A．固定资产投资 B．开办费 C．经营成本 D．无形资产投资 2．项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。 A．建设期 B．生产经营期 C．建设期+达产期 D．建设期+生产经营期 3．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。 A．8 B．25 C．33 D．43 4．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。 A．内部收益率 B．投资利润率 C．净现值率 D．现值指数5．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，不正确的是( )。 A．营业现金流量等于税后净利加上折旧 B．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额 D．营业现金流量等于营业收人减去营业成本再减去所得税 6．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。 A．净现值 B．投资报酬率 C．内部报酬率 D．静态投资回收期 7．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期限3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为( )。 A．7.33% B．7.68% C．8.32% D．6.68% 8．某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为( )。

A．14.68% B ．17.32% C．18.32% D．1 6.68% 9．某投资方案的年营业收入为100 000元，年营业成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为( )。 A．26 800元 B．36 800元 C．16 800元 D．43 200元10．在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的( )。 A．净现值B．静态投资回收期 C．投资报酬率 D．年平均报酬率 11．下列表述不正确的是( )。 A．净现值大于零时，说明该投资方案可行 B．净现值为零时的贴现率即为内含报酬率 C．净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额 D．净现值大于零时，现值指数小于1 12．计算一个投资项目的回收期，应该考虑下列哪个因素( )。 A．贴现率 B．使用寿命 C．年现金净流入量 D．资金成本 13．一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧 85万元，所得税税率40%，则该方案年营业现金流量为( )。 A．90万元 B．139万元 C． 175万元 D．54万元14．下列投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。 A．净现值 B．静态投资回收期 C．内部报酬率 D．投资报酬率15．某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为( )。 A．3年B．5年 C．4年 D．6年16．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是( )。 A．投资回收期在一年以内 B．现值指数大于1 C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额17．存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指( )。 A．利润总额 B．净利润

第四章-项目投资决策练习题教学文案

第四章项目投资决策 二、判断题 1、内部长期的投资主要包括固定资产投资和无形资产投资。 2、长期投资决策中的初始现金只包括在固定资产上的投资。 3、固定资产的回收时间较长，固定资产投资的变现能力较差。 4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新是原有固定资产变卖所得的现金收入，是长期投资决策中初始现金流量的构成部分。 5、每年净现金流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差，有等于净利与折旧之和。 6、现金流量是按照收付实现制计算的，而在作出投资决策时，应该以权责发生时计算出营业利润伟评价项目经济效益的基础。 7、净利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠。 8、无论每年的营业净现金流量是否相等，投资回收期均可按下式计算：投资回收期=原始投资额/每年的NCF。 9、在有多个备选方案的呼哧选择决策中，一定要选用最大的方案。 10、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内部报酬率法始终能得出正确的方案。 11、投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量，又考虑了货币的时间价值。 12、进行长期投资决策时，如果某一决策方案净现值较小，那么该方案内部报酬率也相对较低。 13、净现值法考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，凡是不能揭示各个投资方案本身可能达到的投资报酬率。 14、由于获利指数是用相对数来表示的，所以获利指数法优于净现值法。 15、固定资产投资方案的内部报酬率并不一定只有一个。 16、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升，因此对这些自然资源开发越晚越好。 17、在某些情况下，用净现值和内部报酬率这两种方法所得出的结论不同。这是因为净现值假定产生的现金流入量重新投资会产生相当与企业资金成本的利润率，而内部报酬率即假定现金流入量重新投资的利润率与此项目的特定的内部报酬率相同。 18、非贴现指标中的投资回收期，由于没有考虑时间价值因而夸大了投资的回收速度。 19、由于集中力量、加班加点可以缩短项目投资期，使项目早投入生产，早产生现金流量，因此，企业在投资时应尽量缩短投资期。 20、初始现金流量与营业现金流量之和就是终结现金流量。 21、对于寿命周期不相等的两个投资项目，也可以直接计算两个项目的净现值，并选择净现值最大的项目作为可行项目。 22、内部报酬率反映了投资项目的真实报酬率。 23、非贴现现金流量指示主要包括投资回收期、平均报酬率和获利指数。 三、单项选择题 1.投投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（） A．净现值法 B.获利指数法 C.内部报酬率法 D.平均报酬率法2、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧。预计每年可产生税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为 A 4.5年 B 2.9年 C 2.2年 D3.2年 3 某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金流量4.6万元，则该项目内部报酬率为（）

第五章项目资综合决策习题

第五章项目投资综合决策习题 一、单项选择题 1.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元,年折旧率为10%,则投资回收期为( )年. (A)4.5? (B)5 (C)4? (D)6 2.在资本限量情况下，最佳投资方案必然是（）。 (A)净现值合计最高的投资组合 (B)获利指数大于1的投资组合 (C)内部收益率合计最高的投资组合 (D)净现值之和大于零的投资组合 3.在下列指标中属于贴现的指标是（）。 (A)投资回收期 (B)投资利润 (C)平均收现期? (D)内部收益率 4.现值指数小于1时意味着（）。 (A)投资的报酬率大于预定的贴现率 (B)投资的报酬率小于预定的贴现率 (C)投资的报酬率等于预定的贴现率 (D)现金流入量的贴现值大于现金流出量的贴现值 5.下列关于净现值的表述中，不正确的是（） (A)净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和 (B)净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行 (C)净现值的计算可以考虑投资的风险性 (D)净现值反映投资的效率 6.某投资方案的年营业收入为100000元，年总成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33％，该方案的每年营业现金流量为（）元。 (A)26800 (B)36800 (C)16800 (D)43200 7.投资回收期的计算公式为（）。 (A)投资回收期＝原始投资额／现金流入量 (B)投资回收期＝原始投资额／现金流出量 (C)投资回收期＝原始投资额／净现金流量 (D)投资回收期＝净现金流量／原始投资额 8.当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量（）。 (A)小于0或等于0 (B)大于0 (C)小于0

第五章投资决策习题.doc

第五章投资决策 1.某公司冇一投资项冃,盂要投资60000元(54000元用于购买设备,6000元用于追加流动资金)。预期该项目可使企业销售收入增加:笫一年为30000元，笫二年为40000元，第三年为60000元，付现成本增加每年为10000,笫3年末项目结朿，收回流动资金6000元。假设公司适用的所得税率40%,|^|定资产按3年用肓线法折I口并不计残值。公司求的最低投资报酬率为10%o利率为10%吋,1至3期的复利现值因数为0.909,0.826和0.751。 求： (1)计算确定该项目的税后现金流量； (2)计算该项目的净现值； (3)计算该项目的回收期； (4)如果不考虑其它因素，你认为该项目应否被接受？ 解 (1) NCF o=-6OOOO NCF1=19200 NCF2=25200 NCF3 =37200+6000=43200 (2)计算净现值。 净现值=19200x0.909+25200x0.826+(37200+6000)x0.751 -60000= 10711.2 (3)计算回收期。 回收期=2+(60000-19200-25200)/43200=2.36(年) (4)由于净现值大于0,应该接受该项H o 2.永成公司正在研究是否更新现有的计算机系统。现有系统是5年前购置的，目前虽然仍可使用，但功能已显落后。如果想长期使用,需要在未來第2年末进行一次升级，估计需支出3000元，升级后可再使卅4年，报废时残值收入为零。若目前出售可以取得收入1200元。预计新系统购登成本为60000元，町使用6年,6年后残值变现收入1000元。为了使现有人员能够顺利使用新系统,在购置时需要进行一次培训，预计支出5000元。新的系统不但可以完成现有系统的全部工作,还可以增加处理市场信息的功能。增加市场信息处理功能可使公司每年增加销售收入40000元,节约运营成木15000元。该系统的运行需要增加一名计算机专业人员预计工资支岀每年30000元；市场信息处理成本每年4500元，专业人员估计该系统在第3 年末需要更新软件，预计支出4000元。 假设按照税法规定，对计算机系统可采用双倍余额递减法计提折I 口，折旧年限为5年，期末残值为零。该公司适用的所得税率为40%,预计公司毎年有足够的盈利，可以获得折旧等成本抵税的利益。公司等风险投资的要求回报率(税后)为10%o 求： (1)计算更新方案的零时点现金流量合计 (2)计算折旧抵税的现值 (3)使川贴现现金流量法进行分析，并回答更新系统是否町行。 (第一问题的最终计算结果保留整数，金额以“元”为单位) 解:

第四章项目投资管理

第四章项目投资管理 第一节项目投资管理概述 一、项目投资的概念 项目投资是对特定项目所进行的一种长期投资行为（或企业对回收期长于一年的投资项目进行的选择过程）。资本预算主要分析的是企业内部的长期投资，主要涉及以下几个方面：新产品开发决策、现存产品改进决策、法律管制决策以及项目放弃决策等。 企业是由许多投资项目构成的，资本预算的恰当与否将会直接影响企业的价值。为了实现企业价值最大化目标，企业在进行资本预算决策时，必须选择那些收益大于或等于企业资本成本的投资项目。 二、项目投资计算期 三、项目投资资金的确定及投入方式：原始总投资，投资总额 四、项目投资的特点：投资规模较大，回收时间较长；风险较大；项目投资的次数较少；项目投资决策必须严格遵守相应的投资程序。 五、决策程序； 严格执行资本预算程序将有助于降低项目投资的风险。通常，资本预算程序包括七个步 骤： 1.寻找并确定投资机会；（1. 投资项目的提出） 2.估测投资项目的收益和风险；（2. 投资项目的可行下分析：经济、财务、技术） 3.选择投资项目；（3. 投资项目的决策） 4.制订资本预算计划；（4. 投资项目的实施与控制） 5.实施项目投资； 6.进行项目监测； 7.实施事后审计。 第二节项目投资的现金流量及其估算 一、现金流量的概念 在投资决策中现金流量分析是指由于投资项目引起的企业现金收入和现金流出的数量。 二、现金流量的作用： 1.现金流量对整个项目投资期间的现实货币资金收支情况进行了全面揭示，序时动态地项目投资的流向与回收之间的投入产出关系； 2.有利于科学地考虑资金的时间价值；

3.评价投资项目的经济效益时，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的 困境； 4.排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了评价指标的计算过程。 三、现金流量的构成现金净流量是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。流入量大于流出量为正值；反之，净流量为负值。 1.投入资金为自有资金时 （1）建设期现金流量（初始现金流量）：土地使用费用支出、固定资产上的投资、流 动资产上的投资、其他方面的投资、原有固定资产的变价收入 （2）营业期现金流量：（考虑了所得税与折旧对现金流量的影响） 每年现金净流量（NCF）=销售收入-付现成本-所得税+该年回收额 =销售收入—（销售成本—非付现成本）—所得税+该年回收额 =营业利润-所得税+非付现成本+该年回收额 =净利润+非付现成本+该年回收额 （3）终结现金流量：固定资产残值变价收入、垫支流动资金的收回 2.投入资金为借入资金时 ⑴ 必须考虑资本化利息 ⑵ 根据全投资假设，不应该考虑借款利息，所以必须加上该年的利息支出 每年现金净流量（NCF）=销售收入—付现成本—所得税+该年回收额+该年利息费用 =该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年回收额+该年利息费用 3.现金流量与会计利润的区别与联系联系：现金净流量与利润在质上没有根本的区别，在项目整个 有效期内，二者总额相等。主要区别：是否考虑货币时间价值是否利于方案评价的客观性、是否利于反映现金流 动状况 4.现金流量估计应注意的问题 （1）注意附加效应 （2）区分相关成本和非相关成本 （3）不要忽视机会成本 4）对净营运资金的影响

第七章投资决策方法

第七章投资决策方法 一、名词概念 独立项目决策互斥项目决策资源配置净现值法则内含回报率法则投资回收期法则获利指数 二、单项选择题 1、投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是。 A 净现值法 B 盈利指数法 C 内部收益率法 D 会计收益率法 2、某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，预计使用年限为3年，每年可获得现金流量4600元，则该项目的IRR为。 A 7.33% B 7.68 C 8.32% D 6.68% 3、当贴现率与内部收益率相等时，。 A 净现值＞0 B 净现值=0 C 净现值＜0 D 净现值不确定 4、对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是。 A 投资项目的原始投资 B 投资项目的现金流入量 C 投资项目的有效年限 D 投资项目的预期报酬率 5、其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中数值将会变小的是。 A 净现值 B 投资利润率

C 内部收益率 D 投资回收期 6、某公司打算投资10万元建一项目，预期该项目投资当年完工，预计投产后每年获得净利 1.5万元，年折旧率为10%，该项目的回收期为 B 。 A 3年 B 4年 C 5年 D 6年 7、当净现值0时，盈利指数1。 A > > B > < C < > D = > 8、有甲乙两个项目，甲项目寿命期较长，乙项目较短。在各自的寿命期内，两项目的净现值大于0且相等，则。 A 甲方案较优 B 乙方案较优 C 两方案一样 D 无法评价 9、多方案决策中，如果各个投资方案的现金流量是独立的，其中任一方案的采用与否均不影响其他方案是否采用，则方案之间存在的关系为。 A 正相关 B 负相关 C 独立 D 互斥 10、下列表述中，正确的是。 A 净现值法可以用于比较项目寿命不相同的两个互斥项目的优劣 B 内部收益率法可以用于比较项目寿命不相同的两个互斥项目的优劣 C 使用净现值法进行投资决策可能会计算出多个净现值 D 内部收益率不受设定折现率的影响

第七章投资决策原理习题资料讲解

第七章练习题 （一）单项选择题 1．在项目投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( )。 A．固定资产投资 B．开办费 C．经营成本 D．无形资产投资 2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。 A．8 B．25 C．33 D．43 3．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，不正确的是( )。 A．营业现金流量等于税后净利加上折旧 B．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额 D．营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税 4．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。 A．净现值 B．投资报酬率 C．内部报酬率D．静态投资回收期5．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期限3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为( )。 A．7.33% B．7.68% C．8.32% D．6.68% 6．某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为( )。 A．14.68% B．17.32% C．18.32% D．16.68% 7．某投资方案的年营业收入为100 000元，年营业成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为25%，该方案的每年营业现金流量为( )。 A．26800元 B．40 000元 C．16 800元 D．43 200元8．下列表述不正确的是( )。 A．净现值大于零时，说明该投资方案可行 B．净现值为零时的贴现率即为内含报酬率 C．净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额 D．净现值大于零时，现值指数小于1 9．计算一个投资项目的静态投资回收期，应该考虑下列哪个因素( )。 A．贴现率B．使用寿命 C．年净现金流量D．资金成本 10．一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧 85万元，所得税税率25%，则该方案年营业现金流量为( )。 A．90万元 B．152.5万元C． 175万元 D．54万元 11．下列投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。 A．净现值B．静态投资回收期C．内部报酬率 D．投资报酬率 12．某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为( )。 A．3年 B．5年 C．4年 D．6年13．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是( )。 A．投资回收期在一年以内 B．现值指数大于1 C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额

第五章 投资决策习题&答案

第五章投资决策 1. 某公司有一投资项目,需要投资60000 元(54000 元用于购买设备,6000 元用于追加流动资金)。预期该项目可使企业销售收入增加:第一年为30000 元,第二年为40000 元,第三年为60000 元,付现成本增加每年为10000,第3 年末项目结束,收回流动资金6000 元。假设公司适用的所得税率40%,固定资产按3 年用直线法折旧并不计残值。公司求的最低投资报酬率为10%。利率为10%时,1 至3 期的复利现值因数为0.909,0.826 和0.751。 求： (1)计算确定该项目的税后现金流量； (2)计算该项目的净现值； (3)计算该项目的回收期； (4)如果不考虑其它因素,你认为该项目应否被接受? 解 (1)计算税后现金流量。 各年现金净流量: NCF0=-60000 NCF1=19200 NCF2=25200 NCF3 =37200+6000=43200 (2)计算净现值。 净现值=19200×0.909+25200×0.826+(37200+6000)×0.751-60000=10711.2 (3)计算回收期。 回收期=2+(60000-19200-25200)/43200=2.36(年) (4)由于净现值大于0,应该接受该项目。 2.永成公司正在研究是否更新现有的计算机系统。现有系统是5年前购置的,目前虽然仍可使用,但功能已显落后。如果想长期使用,需要在未来第2年末进行一次升级,估计需支出3000元,升级后可再使用4年,报废时残值收入为零。若目前出售可以取得收入1200元。预计新系统购置成本为60000元,可使用6年,6年后残值变现收入1000元。为了使现有人员能够顺利使用新系统,在购置时需要进行一次培训,预计支出5000元。新的系统不但可以完成现有系统的全部工作,还可以增加处理市场信息的功能。增加市场信息处理功能可使公司每年增加销售收入40000元,节约运营成本15000元。该系统的运行需要增加一名计算机专业人员预计工资支出每年30000元；市场信息处理成本每年4500元,专业人员估计该系统在第3年末需要更新软件,预计支出4000元。 假设按照税法规定,对计算机系统可采用双倍余额递减法计提折旧,折旧年限为5年,期末残值为零。该公司适用的所得税率为40%,预计公司每年有足够的盈利,可以获得折旧等成本抵税的利益。公司等风险投资的要求回报率（税后）为10%。 求： （1）计算更新方案的零时点现金流量合计 （2）计算折旧抵税的现值 （3）使用贴现现金流量法进行分析，并回答更新系统是否可行。 （第一问题的最终计算结果保留整数，金额以“元”为单位） 解：

第七章项目投资决策

第七章项目投资决策 一、单项选择题 1．下列项目投资决策评价指标中，没有考虑资金时间价值的指标是（）。 A．净现值 B．现值指数 C．内部收益率 D．会计收益率 2．下列各项上，属于长期投资决策静态评价指标的是（）。 A．现值指数 B．会计收益率 C．净现值 D．内部收益率 万元， 3．某投资方案年营业收入240万元，年付现成本170万元，年折旧70万元，所得税率40% ，则该方案年营业现金净流量为（）万元。 A．70 B．112 C．140 D．84 4．现值指数与净现值指标相比，其优点是（）。 A．便于投资额相同的方案的比较 B．便于投资额不同投资方案的比较 C．考虑了现金流量的时间价值 D．考虑了投资风险5．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。 A．净现值 B．投资报酬率 C．内部收益率 D．静态投资回收期 6．下列说法中不正确的是（）。 A．按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更可靠

B．利用净现值不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率 C．分别用净现值、现值指数、回收期、内含报酬率进行互斥项目评价时，评价结果可能不一致 D．回收期法和投资报酬率法均没有考虑回收期满后的现金流量状况7．已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期2年，投产后第1～8年每年的现金净流量为25万元。第9年、第10年每年的现金净流量为20万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）。 A．4 B．5 C．6 D． 7 8．对原始投资额不同的互斥投资方案进行决策时，可以采用的方法之一是（）。 A．差别损益分析法 B．差额投资内部收益率法 C．净现值法D．静态投资回收期法 9．包括建设期的投资回收期恰好是（）。 A．净现值为零时的年限 B．净现金流量为零时的年限 C．累计净现值为零时的年限 D．累计净现金流量为零时的年限 10．下列长期投资评价指标中，其数值越小越好的指标是（）。 A．现值指数 B．投资回收期 C．投资报酬率 D．内部收益率 11．当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（）。 A．一定等于零 B．可能小于零 C．可能等于设定折现率 D．一定大于设定的折现率

第5章 项目投资决策

第五章项目投资决策 一、单选题 1.某公司已投资50万元于一项设备研制，但它不能使用；以后又投资50万元，但仍不能 使用。如果再投资40万元，应当有成功把握，则取得现金流入的现值至少为（）万元。 A.40 B.100 C.140 D.60 【答案】A 2.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造 100万元的净现金流量；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年净现金流量由原来200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（）万元。 A.100 B.80 C.20 D.120 【答案】B 3.某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价是80万元，如准备在这块土地上兴建 厂房，应（）。 A.以100万元作为投资分析的机会成本考虑 B.以80万元作为投资分析的机会成本考虑 C.以20万元作为投资分析的机会成本考虑 D.以180万元作为投资分析的机会成本考虑 【答案】B 4.若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要 求的前提条件是（）。 A.投产后净现金流量为普通年金形式 B.投产后净现金流量为递延年金形式 C.投产后各年的净现金流量不相等 D.在建设起点没有发生任何投资 【答案】A 5.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。 A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.无形资产投资 D.经营成本 【答案】B 6.有一投资项目，原始投资为270万元，全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零， 有效期为5年，每年可获得现金净流量69万元，则此项目的内部收益率为( )。A.8.23％ B.8.77％ C.7.77％ D.7.68％ 【答案】B 【解析】根据内部收益率的计算方法可知，(P/A，IRR，5)＝270/69＝3.9130 经查表可知：(P/A，8％，5)＝3.9927,(P/A，9％，5)＝3.8897 运用内插法可知：

第五章 投资决策基础

1.某公司已投资50万元于一项设备研制，但它不能使用；以后又投资50万元，但仍不能使用。如果再投资40万元，应当有成功把握，则取得现金流入的现值至少为（A）万元。 A.40 B.100 C.140 D.60 2.存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，这里所指的“利润”为（B）。 A.利润总额 B.净利润 C.营业利润 D.息税前利润 3.一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着（D）。 A.该公司不会发生偿债危机 B.该公司当期没有分配股利 C.该公司当期的营业收入都是现金收入 D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现的 4.在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是（A）。 A.在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收帐款大体相同 B.经营期与折旧期一致 C.营业成本全部为付现成本 D.没有其他现金流入量 5.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的净现金流量；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年净现金流量由原来200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（B）万元。 A.100 B.80 C.20 D.120 6.某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价是80万元，如准备在这块土地上兴建厂房，应（B）。 A.以100万元作为投资分析的机会成本考虑 B.以80万元作为投资分析的机会成本考虑 C.以20万元作为投资分析的机会成本考虑 D.以180万元作为投资分析的机会成本考虑 二、多选题 1.计算经营现金流量时，每年净现金流量可按下列公式的（BC）来计算。 A.NCF=营业收入-付现成本 B.NCF=营业收入-付现成本-所得税 C.NCF=净利+折旧 D.NCF=净利+折旧+所得税 2.下列项目中，属于现金流入项目的有（AC）。 A.营业收入 B.建设投资 C.回收流动资金 D.经营成本 3.现金流量按其发生时间不同，可分为（ACD）。 A.初始现金流量 B.营业点现金流量 C.经营现金流量 D.终结现金流量 4.下列项目中，属于现金流出量内容的是（ACD）。 A.固定资产投资 B.营业收入 C.流动资金投资

第七章项目投资决策

第七章项目投资决策标准化管理部编码-[99968T-6889628-J68568-1689N]

第七章项目投资决策 一、单项选择题 1．下列项目投资决策评价指标中，没有考虑资金时间价值的指标是（）。 A．净现值 B．现值指数 C．内部收益率 D．会计收益率 2．下列各项上，属于长期投资决策静态评价指标的是（）。 A．现值指数 B．会计收益率 C．净现值 D．内部收益率 万元， 3．某投资方案年营业收入240万元，年付现成本170万元，年折旧70万元，所得税率40% ，则该方案年营业现金净流量为（）万元。 A．70 B．112 C．140 D．84 4．现值指数与净现值指标相比，其优点是（）。 A．便于投资额相同的方案的比较 B．便于投资额不同投资方案的比较 C．考虑了现金流量的时间价值 D．考虑了投资风险5．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是 （）。 A．净现值 B．投资报酬率 C．内部收益率 D．静态投资回收期 6．下列说法中不正确的是（）。 A．按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更可靠 B．利用净现值不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率 C．分别用净现值、现值指数、回收期、内含报酬率进行互斥项目评价时，评价结果可能不一致 D．回收期法和投资报酬率法均没有考虑回收期满后的现金流量状况7．已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期2年，投产后第1～8年每年的现金净流量为25万元。第9年、第10年每年的现金净流量为20万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）。 A．4 B．5 C．6 D． 7 8．对原始投资额不同的互斥投资方案进行决策时，可以采用的方法之一是 （）。 A．差别损益分析法 B．差额投资内部收益率法 C．净现值法 D．静态投资回收期法 9．包括建设期的投资回收期恰好是（）。 A．净现值为零时的年限 B．净现金流量为零时的年限 C．累计净现值为零时的年限 D．累计净现金流量为零时的年限10．下列长期投资评价指标中，其数值越小越好的指标是（）。 A．现值指数 B．投资回收期 C．投资报酬率 D．内部收益率 11．当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（）。 A．一定等于零 B．可能小于零 C．可能等于设定折现率 D．一定大于设定的折现率 12．能使投资方案的净现值等于零的折现率，叫做（）。

第五章 资本预算决策分析习题

第五章资本预算决策分析习题答案 一、单选题 1．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（）。 A．建设期 B．生产经营期 C．建设期+达产期 D．建设期+生产经营期 2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（）万元。 A ．8 B． 25 C． 33 D． 43 3．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（）。 A．内部收益率 B．平均报酬率 C．净现值率 D．净现值 4．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（）。 A．活期存款利率 B．投资项目的资金成本 C．投资的机会成本 D．行业平均资金收益率 6．下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后现金流量大小影响的评价指标是（）。 A.投资回收期 B. 平均报酬率 C.净现值率 D.内部收益率 7．包括建设期的静态投资回收期是（）。 A.净现值为零的年限 B.净现金流量为零的年限 C.累计净利润为零的年限 D.累计净现金流量为零的年限 8．下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（）。 A.原始投资 B.现金流量 C.项目计算期 D.设定折现率 9．某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（）万元. A.400 B.600 C.1000 D.1400 12．已知某投资项目按14％折现率计算的净现值大于零，按16％折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定( )。 A．大于14％，小于16％ B．小于14％ C．等于15％ D．大于16％ 13．某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000万元，行业基准折现率为10％，5年期、折现率为10％的年金现值系数为3.791，则该项目的年等额净回收额约为( )万元。 A．2000 B．2638 C．37910 D．50000 14．下列项目中，不属于投资项目现金流出内容的是（）。 A．固定资产投资 B．折旧与摊销 C．无形资产投资 D．新增经营成本 15.当设定的折现率与内含报酬率相等时（） A.净现值对于0 B.净现值小于0 C.净现值不能确定 D.净现值等于0 16.一个公司“当期生产经营性现金净流量等于当期的净利润加折旧之和”，就意味着（）。 A.该公司不会发生偿债危机 B.该公司当期没有分配股利 C.该公司当期没有所得税 D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现费用 17.由项目投资产生的现金流量中，节约的付现营业成本应当列作（） A.现金流出量 B.现金流入量 C.回收额 D.建设投资 18.下列各项中，不会对投资项目的内含报酬率指标产生影响的因素是（） A.投资额 B.现金流量 C.项目计算期 D.设定折现率

第五章 证券投资决策

第五章证券投资决策 一、单项选择题 1.振宇公司股票的β系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为15%，则大华公司股票的必要收益率应为( )。 A.15% B．18.5% C．19.5% D．17.5% 2.某债券面值为500元，期限为5年，以折现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为( )元时，企业才能购买。 A．高于340 B．低于340 C．高于510 D．低于500 3.在投资人想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险是( )。 A．流动性风险 B．期限性风险 C．违约风险 D．购买力风险 4.一般认为，企业进行短期债券投资的主要目的是( )。 A．控制被投资企业 B．获得稳定收入 C．调节现金余额，使现金余额达到合理水平 D．增强资产流动性 5.如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，则( )。 A．该组合的非系统性风险能完全抵销 B．该组合的风险收益为零 C．该组合不能抵销任何非系统风险 D．该组合的投资收益为50% 6.星海公司欲投资购买某上市公司股票，预计持有期限为3年。该股票预计年股利额为8元／股，3年后市价可望涨至80元，企业报酬率为10%，则该股票现在可用最多( )元购买。 A．59 B．80 C．75 D．86 7.2003年2月，利华公司购买某上市公司的股票，其购买价格为50元／股，2003年１月利华公司持有该股票获得现金股利为3元／股，2004年2月利华公司以60元／股的价格出售该股票，则该股票的投资收益率为( )。 A．30% B．25% C．26% D．30% 8.已知某证券的β系数等于0.5，则表明该证券( )。 A．无风险 B．有非常低的风险 C．其风险等于整个市场风险 D．.其风险只有整个市场证券风险的一半 9.面值为60元的普通股票，预计年固定股利收人为6元，如果折现率为8%，那么，准备长期持有该股票的投资者能接受的购买价格为( )元． A．60 B．80 C．75 D．65 10.由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降低的风险属于( )。 A．购买力风险 B．期限性风险 C．流动性风险 D．利息率风险 11.按证券的发行主体不同，证券可分为( )。 A．短期证券和长期证券 B．固定收益证券和变动收益证券 C．所有权证券和债权证券 D．政府证券、金融债券和公司债券

第四章--项目投资习题答案

第四章项目投资习题答案 一、单选题 1．项目投资决策中，完整的项目计算期是指（ D ）。 A．建设期 B．生产经营期 C．建设期+达产期 D．建设期+生产经营期 2．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ C ）万元。 A ．8 B． 25 C． 33 D． 43 3．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（ B ）。 A．内部收益率 B．投资利润率 C．净现值率 D．获利指数 4．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是（ A ）。 A．活期存款利率 B．投资项目的资金成本 C．投资的机会成本 D．行业平均资金收益率 5．假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为15％，则该项目的获利指数是（ B ）。 A．6.67 B.1.15 C.1.5 D.1.125 6．下列投资项目评价指标中，不受建设期长短，投资回收时间先后现金流量大小影响的评价指标是（ B ）。 A.投资回收期 B.投资利润率 C.净现值率 D.内部收益率 7．包括建设期的静态投资回收期是（ D ）。 A.净现值为零的年限 B.净现金流量为零的年限 C.累计净现值为零的年限 D.累计净现金流量为零的年限 8．下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（ D ）。 A.原始投资 B.现金流量 C.项目计算期 D.设定折现率 9．某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（ B ）万元. A.400 B.600 C.1000 D.1400 10．在项目计算期不同的情况下，能够应用于多个互斥方案比较决策的方法有（ B ）。 A．差额投资内部收益率 B．年等额净回收额法 C．净现值法 D．净现值率法 11．下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是( B )。 A．建设投资 B．固定资产投资 C．无形资产投资 D．流动资金投资 12．已知某投资项目按14％折现率计算的净现值大于零，按16％折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定( A )。 A．大于14％，小于16％ B．小于14％ C．等于15％ D．大于16％ 13．某投资项目的项目计算期为5年，净现值为10000万元，行业基准折现率为10％，5年期、折现率为10％的年金现值系数为3．791，则该项目的年等额净回收额约为( B )万元。 A．2000 B．2638 C．37910 D．50000 14．下列项目中，不属于投资项目现金流出内容的是（B ）。 A．固定资产投资 B．折旧与摊销 C．无形资产投资 D．新增经营成本 15.当设定的折现率与内含报酬率相等时（D ）

财务管理第五章投资决策

第五章投资管理 一、判断正误题 1．现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。( ) 2．投资利润率和静态的投资回收期这两个静态指标其优点是计算简单，容易掌握，且均考虑了现金流量。( ) 3．多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。( ) 4．在计算现金净流量时，无形资产摊销额的处理与折旧额相同。( ) 5．不论在什么情况下，都可以通过逐次测试逼近方法计算内含报酬率。( ) 6．在不考虑所得税因素情况下，同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金净流量。( ) 二、单项选择题 1. 在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( )。 A．固定资产投资B．开办费C．经营成本D．无形资产投资 2. 下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。 A．内部收益率B．投资利润率C．净现值率D．现值指数 3.在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的( )。 A．净现值B．静态投资回收期C．投资报酬率D．年平均报酬率 4.下列投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。 A. 净现值B．静态投资回收期C．内部报酬率D．投资报酬率 5.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为( )。 A．3年B．5年C．4年D．6年 6.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是( )。 A．投资回收期在一年以内B．现值指数大于1 C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额 三、多项选择题 1. 净现值法与现值指数法的共同之处在于( )。 A．都是相对数指标，反映投资的效率 B．都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值 C．都不能反映投资方案的实际投资收益率 D．都没有考虑货币时间价值因素 2. 下列哪些指标属于折现的相对量评价指标( )。 A．净现值率B．现值指数C．投资利润率D．内部收益率