国际油价预测与分析

国际油价预测与分析

随着世界经济形势的不断变换、现有原油储备、局部战争以及现代汽车工业飞速发展，对于国际油价都产生着深刻的影响。就目前而言，笔者认为在相当一个时期内国际油价将是稳步增长的趋势，直至可替代能源的出现，否则这一趋势将不可逆转。

一、需求不断增加

汽车工业以及现代石油化工业的兴起，可以说石油已经深入到我们现实生活的方方面面，不可或缺。合成纤维、合成橡胶、塑料以及农药、化肥、炸药、医药、染料、油漆、合成洗涤剂这些产品的出现都离不开石油，我们穿的衣服、用的煤油、汽油、柴油都是从石油中提炼出来的，没有石油就寸步难行。正是由于石油用途广泛导致世界性的需求不断增加。

从二战起到现在国际油价，在稳步提升着，而这种提升跟需求增加密不可分。在未找到能够替代石油的廉价能源之前，人类对石油的需求是逐步增加的，随着科技的进步这一趋势可能被打破，而那是相当长的历史时期以后的必然。

二、世界原油储备对油价的影响

目前世界原油储备状况基本能满足实际需求，但是站在长久角度来看，石油是不可再生资源，总有枯竭的那一天。因此，从这一角度分析，原油价格只能继续提升。

石油安全一直是工业化国家的心病。二战时日本就是被美国的能源禁运逼得铤而走险发动珍珠港袭击；纳粹德国的许多军事行动也是为油所迫，如为夺取高加索油田而转移进攻方向，最终导致斯大林格勒战役惨败，战争后期德国不得不靠工业酒精和“液化煤”维持。1973年，阿拉伯国家为报复西方支持以色列，发动“石油战争”，导致西方战后最大经济危机。面对危机，美国为首的主要工业化国家组建国

际能源署，敦促各国建立石油战略储备。国际能源署规定，成员国的石油储备应相当于该国90天原油或成品油净进口量。

美国目前的战略石油储备高达7.27亿桶，商业原油库存也有3.5亿桶，据称足够满足国内158天的需求。另外，每天航行在世界各大洋的美国石油公司油轮相当于储备8000万桶原油，等于全世界一天的石油产量。美国巨量的石油储备，成为实施对外政策的一个重要手段。

另外，虽然石油短期内在全球范围内不会出现短缺，但这并不意味着世界石油市场会平稳发展，更不意味着国际石油价格能保持稳定。

由此可见，原油资源的有限性，导致各国都在储备，目前原油供给远远大于实际需求原油价格却在增长，所以说各国的战略原油储备，也从一定角度上刺激了国际油价的增长，如果将战略原油储备投放市场，国际油价会在短时间内有一个下降，因此国际油价与原油储备密不可分。

三、战争局部冲突对原油的影响

翻开1979年以来的世界油价走势图，可以发现一个现象，这就是近25年来世界油价的几次大起大落，都与伊拉克有着直接的关系。为了谋求对海湾地区———这个“世界油库”的支配权，伊拉克先是在1980年9月发动了旷日持久的“两伊战争”，之后又在1990年8月入侵科威特，引发“海湾危机”。这两次大规模的战争，与目前正在发生的“美伊危机”，无一例外地造成世界油价的巨幅波动。

去年的利比亚战争也对原油价格产生了不小的波动，虽然利比亚的原油产量在全世界的原油产量中占比不大只占全球的2％。资料显示，利比亚石油产量为160万桶/日，石油出口量约为130万桶/日。就这样小的比例，在短时期内对国际油价依旧产生了影响，由此可见局部战争对国际油价产生着影响，但是这种波动相对而言是短暂的，随着战争的结束，基本又回到原来的状态。

四、新能源的替代作用对油价的影响

国际油价的飙升促进了各国对新能源的研发，太阳能、核能、风能、水电等清洁能源毕竟是一个发展的趋势。但就目前很长一个时期来说，石油依旧是一个不可替代的地位。

从目前人类掌握的技术来看，能够普及推广的新能源技术还没有出现，电力汽车无法和燃油汽车媲美，日本大地震后核能的应用也让人怀疑，太阳能的连续性还无法攻破等等一些列技术问题人类并没有攻破。所以说新能源只是一个探索阶段，还不能取代石油成为主导能源。但是正如沙特阿拉伯前石油部长、欧佩克的缔造者之一谢赫?亚马尼曾说过，石器时代的结束并不是因为缺少石头；石油时代的结束也不会是因为缺少石油。也就是说，人类停止使用石器是因为青铜和铁是更好的材料。同样的道理，当人们找到更廉价的替代能源时自然也就会告别石油时代。但这个过程是漫长的，人类需要更多的时间去探索、去发现新的产品来替代石油。

不难发现，目前是石油价格飙升促进了新能源的研发，而不是新能源的诞生冲击了国际油价，所以笔者断言国际油价从新能源角度还是在稳步增长趋势。

五、强势需求拉动原油价格上涨

近几年来，世界经济比较景气，特别是发展中国家的经济，发展迅猛，尤其是东亚，南亚，东南亚地区的国家。随着发展中国家的工业化进程不断深入，以及过度依赖传统的经济增长模式，资源要素的投入产出比很低，造成了资源的极大浪费，同时，这些新兴的工业化国家的人民的生活质量不断提高，家用电器、轿车等得不断普及，加大对石油的消耗。因此，为了保持国内经济和社会的稳定持续发展，各国加大了在世界范围石油的采购，导致国际石油价格不断飙升。在《美国石油和国家安全》报告中指出，未来20年，全球石油消费将增加60%，而发展中国家可能增加115%。欧佩克石油输出国组织预测，从2006-2030年，世界石油需求增长的90%来自于发展中国家，可以看出，在今后较长一段

时间内，发展中国家对石油的消费量的激增将会是影响世界石油供需平衡的主要因素。因此，对于油价而言，即使发达国家的石油消费量逐年递减，但是这种可以预见的发展中国家石油消费增长，将会使得国际油价仍然保持较高的价位。

六、地缘政治因素拉动原油价格上涨

2006年，伊朗核问题危机引起国际石油市场对伊朗原油供给中断的担忧，并导致2006年国际油价不断上升石油是一种不可再生的稀缺资源，对国家的经济、军事和安全等有着重大的影响，国际市场原油价格的变化往往会受到地缘政治和产油国政治因素的影响。作为世界上最重要的石油输出国组织OPEC，该组织为了维护各个成员国之间的利益，对各个成员国实施严格的生产上限制度，并且每当国际油价下跌的时候，该组织各成员国将实施减产的政策，以达到维护高油价，获取高额利润的目的。

近期影响国际油价的国际地缘因素主要有伊朗核问题危机，中东地区恐怖活动，尼日利亚国内反叛势力，伊拉克国内政局的稳定性等。国际政治尤其是地缘政治因素在国际油价中的影响作用不容忽视。

七、其他因素对国际油价的影响

世界经济发展态势、替代能源的开发利用强度以及石油运输通道安全性等诸多因素也将会对国际油价带来不容忽视的冲击。当世界经济陷入衰退时期，由于石油消费量骤减，价格暴跌，劲儿导致对石油产业投资欲望的降低，生产能力衰退，但是，当经济进入复苏阶段之后，之前的石油生产能力往往难以满足经济增长的需求，引起国际油价的急剧增长。另外，一些石油国家和石油公司对替代能源的开发普遍持反对态度，因为替代能源的发明与使用将会对石油产业产生极大的影响，减少对石油的需求，降低油价，于是产油国往往通过减少石油产量来维持高位油价。

八、季节与异常气候等因素对国际油价的影响

石油作为重要的燃料，国际油价有时候还受到季节和天气变化的影响，暖冬很严冬等异常季节气候通过对短期石油的需求来影响国际油价。另外，飓风也是对国际油价造成巨大影响的气候要素之一。飓风对海上钻井平台和沿海地区的炼油厂都是严重威胁。据统计，国王美国墨西哥湾飓风频发，如“卡特里娜”和“丽塔”，其对该地石油生产造成累计1.1亿桶的损失，并导致60%的炼油能力关闭，油价受此影响屡创新高。国际炒家有事利用异常气候波动市场上人们敏感的神经，对世界石油市场上进行投资炒作，从而加剧国际油价的涨幅。

诸多的因素，共同影响着国际石油的价格，在瞬息万变的世界石油市场上，时刻关注影响石油价格的动态因素，是认识与掌握国际油价主动权的关键。国际油价将继续回落调整至35美元左右的低价位，上半年仍将处于40—50美元的震荡盘整，下半年将开始回升至每桶60～80美元，这一价格区间可能成为新的国际油价均衡价格，并将维持一到两年时间。2011年之后随着世界经济的复苏和步入新的增长期，油价可能进入新一轮的上涨周期。

国际石油价格影响因素分析

国际油价波动影响因素分析 石油作为重要的能源与基础性产品，素有“工业血液”之称。随着世界各国对能源的需求与日剧增，石油与各国的经济愈来愈密切。油价的每一次波动对世界各国的经济都产生了或多或少的影响，已成为世界各国普遍关注的焦点。 据世界银行估计，油价每上涨10美元并持续一年，世界经济的增长率就会减少0.5个百分点，发展中国家经济增长率将减少0.75个百分点[1]。目前我国近５７％的原油依赖进口，国际油价的波动对我国经济的影响日益显著，已经成为影响我国经济稳定发展和国家安全的重要因素。 一、近期国际油价走势 2000年至2008年以来，石油价格一直处于上升趋势，由于2008年全球性经济危机，2009年石油价格出现下跌，之后随着全球经济的复苏石油价格又恢复上涨趋势。 二、国际石油价格影响因素定性分析 （一）石油的商品属性——供求关系决定油价方向 决定原油价格长期走势的主要是原油供需基本面因素。由于原油是不可再生性资源，因此原油短期供给弹性较小，所以在没有新的大型油田被发现以及重大技术创新出现时，影响原油价格的最主要因素是决定原油需求的世界经济发展状况。

2008年7月以前世界经济和石油需求增长较快，而石油供给相对增长缓慢，石油剩余产能明显不足，导致石油供求处于脆弱平衡状态。油价大涨不同于以往的最大特点——就是需求拉动型增长，而2008年7月以后国际油价出现大幅下跌，关键在于美国金融危机导致全球经济进入调整期，石油需求增长明显放缓，这表明传统经济规律和理论仍然是有效的，决定价格基本方向的根本原因仍然是供求关系。2008年以来在各国采取相应的措施促进经济发展（积极的财政政策——增加政府支出和宽松的货币政策——下调存贷款基准利率、存款准备金率），制造业反弹，全球经济出现企稳回升趋势，尤其是亚洲新兴和发展中经济体普遍走在了复苏的前列，使得国际石油需求有所增长，国际油价持续上涨。 石油消费量的增长趋势要大于石油产量的趋势，相对来讲对石油需求要大于石油的供给，使得石油价格上涨。 （二）石油库存——影响油价波动预期 1.何为石油库存 石油库存分为商业库存和战略储备，商业库存的主要目的是保证在石油需求出现季节性波动的情况下企业能够高效运作，同时防止潜在的原油供给不足；国家战略储备的主要目的是应付石油危机。 2.石油库存与油价 石油库存对油价的影响是复杂的，当期货价格远高于现货价格时，石油公司倾向于增加商业库存，减少当期供应，从而刺激现货价格上涨，期货现货价差减小；当期货价格低于现货价格时，石油公司倾向于减少商业库存，增加当期供应，从而导致现货价格下降，与期货价格形成合理价差。

原油价格历史回顾与现状分析

原油价格历史回顾及现状分析 尽管新能源的发展步伐在加速，但不可否认，在近期石油仍将主导能源市场，石油供需关系的变化仍将牵动全球主要国家的神经。因此，未来全球经济发展以及地缘政治因素依然会导致原油价格的波动，提供可能的投资机会。 近期主要政治经济事件，如伊拉克骚乱、中国经济放缓、美联储加息以及中美第六次战略对话，将如何影响原油价格走势？ 为更好的把握原油市场，我们在这份报告中将回顾原油价格的历史变化及其主要诱因，结合当前原油进出口现状及市场预期，根据即将出现的政治经济事件对原油价格的走势进行判断。 1．回顾：石油价格的历史 1.1 原油价格的三个主要阶段 20世纪工业化发展不断推动全球对能源的需求，其中石油一直占据主导地位；石油成为各国经济发展的必需品。而经济能力及其支撑的军事力量是每个国家在国际政治中话语权的决定因素，因此，各国均密切关注原油的产出及其波动情况。 所以，原油价格的波动，是全球主要经济体之间、中东西非等石油输出国之间以及主要经济体与石油输出国之间，在政治经济层面互相博弈的最终体现。基于此，我们得以通过原油价格的历史波动来窥探相应历史时期的政治和经济概貌，以期更好的把握原油价格的未来走势。

图1展示了1983年以来纽约商品期货交易所原油价格的历史走势。长期看来，油价走势可分为三个阶段：(1)1983年-2002年，原油价格在20美元左右波动；(2)2003年-2010年，剧烈大幅波动；(3)2011年至今，在100美元左右波动。 前文中提到，原油价格是石油输出国和消费国政治经济博弈中不同力量的最终表现；因此，价格的三个阶段体现了决定性力量之间相互抵消或相互促进的关系。具体来说，第一阶段（1983年-2002年），原油价格在20美元左右波动，其主要原因有两个：(1)经历了70年代两次石油危机，石油输出国和消费国都更加理性（欧佩克部协调更加成熟，对原油产出的调控能力增强；欧美日等主要消费取措施降低对欧佩克的依赖）；(2)虽然突发事件发生时，油价涨跌幅都很大，但主要事件发生的时间独立且持续时间较短，需求和供应多有时间调整，因此油价始终保持在10-40美元区间。 第二阶段（2003年-2010年），这个阶段是国际油价最具有戏剧性变化的时期：6年，由20美元涨至145美元，然后半年（2008年7月-12月）由145美元跌至34美元。期间，油价上涨的决定性因素是：美国、亚洲及其他新兴市场经济发展迅猛，石油需求量大增，推高油价。与此同时，该时期其他政治经济事件均推动油价上涨，而没有力量对高油价施压，如2002年委瑞拉军事政变导致该国石油产量暴跌；随后2003年3月英美联军攻打伊拉克，作为欧佩克第二大产油国的伊拉克产油几近于零；美国及其他OECD国家石油战略储备很低以及美元对其他主要货币贬值等。诸多因素合力将油价逐渐推高，导致各产油国均全力输出。2008年金融危机爆发后，主要经济体受重创，石油需求大幅减少，导致石油产量严重过剩，油价由145美元暴跌至34美元。 第三阶段（2011年至今），油价在100美元左右波动。油价经历过2003年-2010年的疯狂持续上涨及随后短期暴跌，目前进入较平稳态势。与第一阶段（1983年-2002年）相似，当前国际政治经济事件中没有一股强劲力量（如第二阶段中全球经济高速发展）推升或者压低油价，且不同事件发生相对独立，不同油价影响因素之间相互抵消；因此，油价保持相对平稳。 1.2原油价格变化及同期世界相关事件 进一步，我们总结了1948年-2014年原油价格短期变化及相应时期的主要政治经济事件（表1）。正是这些事件的力量的相互加强或相互制约，最终决定了油价的变化。对这些事件的深入了解，将增强我们对于油价变化的洞察力和预见性。

【石油定价】国际原油市场的价格体系

【石油定价】国际原油市场的价格体系 一、国际原油市场定价体系介绍: 国际原油市场经过多年发展，已经形成了一个环环相扣、全球联动的矩阵式价格 体系。用一句话可概括为4大区域，6大基准油种。 所谓4大区域，即美洲、远东、中东、欧非（包括西非、西北欧及地中海）四大 区域。所谓6大基准油品，即美国西得克萨斯原油、英国北海布伦特原油、迪拜 原油、阿曼原油、米纳斯原油、塔皮斯原油。 （1） 美国西得克萨斯原油（US West Texas Intermediate,WTI ）。 WTI 原油是美洲地区所有原油实物交易的定价基准， 其价格主要由纽约期货交易 所的WTI 原油期货合约交易来决定。 （2） 英国北海布伦特原油（UK North Sea Crude Brent ）。 全球约80%的原油实货交易都与Brent 联动，产自西北欧、北海、地中海及非 洲的原油，甚至一些中东国家（如也门）的原油都是用 （3） 迪拜和阿曼原油（Dubai and Oman ）。 迪拜和阿曼原油是中东地区出产的高硫原油价格基准， 市场（OTC ）所决定，2007年迪拜商品期货交易所（ 有了期货合约。 （4） 米纳斯原油和塔皮斯原油（Minas and Tapis ）。 米纳斯和塔皮斯原油是远东地区原油的价格基准。 米纳斯的价格来源为官价，被 称为ICP Minas （ Indonesian crude prices ）。塔皮斯原油是东南亚地区出产的 原油的价格基准。 由于原油市场四大区域中，有三大区域都拥有期货交易所及相应的原油期货合 约，同时还有广阔的场外市场提供各种掉期合约及各类差价合约， 使得国际原油 市场形成了以原油期货合约为主干，以各类掉期合约为分支，以各类差价合约为 转 换工具，结构缜密的矩阵式价格体系。 Brent 原油作为价格基准。 他的价格一度由场外掉期 DME ）成立后，阿曼原油

【石油定价】国际原油市场的价格体系

【石油定价】国际原油市场的价格体系 一、国际原油市场定价体系介绍： 国际原油市场经过多年发展，已经形成了一个环环相扣、全球联动的矩阵式价格体系。用一句话可概括为4大区域，6大基准油种。 所谓4大区域，即美洲、远东、中东、欧非（包括西非、西北欧及地中海）四大区域。所谓6大基准油品，即美国西得克萨斯原油、英国北海布伦特原油、迪拜原油、阿曼原油、米纳斯原油、塔皮斯原油。 （1）美国西得克萨斯原油（US West Texas Intermediate,WTI）。 WTI原油是美洲地区所有原油实物交易的定价基准，其价格主要由纽约期货交易所的WTI原油期货合约交易来决定。 （2）英国北海布伦特原油（UK North Sea Crude Brent）。 全球约80%的原油实货交易都与Brent联动，产自西北欧、北海、地中海及非洲的原油，甚至一些中东国家（如也门）的原油都是用Brent原油作为价格基准。 （3）迪拜和阿曼原油（Dubai and Oman）。 迪拜和阿曼原油是中东地区出产的高硫原油价格基准，他的价格一度由场外掉期市场（OTC）所决定，2007年迪拜商品期货交易所（DME）成立后，阿曼原油有了期货合约。 （4）米纳斯原油和塔皮斯原油（Minas and Tapis）。 米纳斯和塔皮斯原油是远东地区原油的价格基准。米纳斯的价格来源为官价，被称为ICP Minas （Indonesian crude prices）。塔皮斯原油是东南亚地区出产的原油的价格基准。 由于原油市场四大区域中，有三大区域都拥有期货交易所及相应的原油期货合约，同时还有广阔的场外市场提供各种掉期合约及各类差价合约，使得国际原油市场形成了以原油期货合约为主干，以各类掉期合约为分支，以各类差价合约为转换工具，结构缜密的矩阵式价格体系。 页脚内容1

1970年以来国际原油价格走势与大事记

数据简报:1970年以来国际原油价格走势与大事 记 金融危机以来，国际油价经过2008年的“过山车”行情，2009年的低谷至缓慢回升，2010年的大幅跳涨以及2011年的震荡回升，在2012年以后随着全球经济的逐步复苏进入相对稳定期，纽约和伦敦两市油价整体上行且波动幅度逐渐减小。2013年两市油价波幅继续收窄，但呈现略微分化走势，纽约油价全年上涨7%，布伦特油价则小幅下跌%。 分析认为2014年原油需求将继续复苏，供给依然有保障，在供需关系趋向平衡的整体格局下，除非出现重大突发的地缘政治事件，原油价格会保持相对稳定走势，纽约油价大部分时间将在每桶90至105美元区间波动，布伦特油价将在每桶105至120美元区间波动。 自1970年以来，国际原油价格波动，大体经历了以下不同的三个历史阶段： 1970-2000年国际原油价格走势图

图片说明:1970-2000年国际原油价格走势图(图片来源于《求索》杂志2009年 06期) (1)20世纪70年代两次石油危机驱动油价持续暴涨。 1970年，沙特原油官方价格为美元/桶； 1974年(第一次石油危机)，原油价格首次突破10美元/桶； 1979年(第二次石油危机)，原油价格首次突破20美元/桶； 1980年，原油价格首次突破30美元/桶； 1981年初，国际原油价格最高达到39美元/桶； 随后，国际油价逐波滑落，从此展开了一轮长达20年的油价稳定期。 (2)1983——2003年初，20年油价一直徘徊在30美元之下。 1986年，国际原油价格曾一度跌落至10美元/桶上方； 1986年初——1999年初，国际原油价格基本上稳定在20美元/桶之下运行，只是在1990年9——10月间，油价出现过瞬间暴涨，并首次突破40美元/桶，但两个月后很快又滑落至20美元/桶之下； 1998年底1999年初，国际原油价格曾一度跌至10美元/桶以下。 2000年，国际原油价格曾短时间内冲至30美元/桶上方，但很快又跌落至20美元/桶之下。 2000-2011年国际原油价格走势图

原油价格历史回顾及现状分析

尽管新能源的发展步伐在加速，但不可否认，在近期内石油仍将主导能源市场，石油供需关系的变化仍将牵动全球主要国家的神经。因此，未来全球经济发展以及地缘政治因素依然会导致原油价格的波动，提供可能的投资机会。 近期主要政治经济事件，如伊拉克骚乱、中国经济放缓、美联储加息以及中美第六次战略对话，将如何影响原油价格走势？ 为更好的把握原油市场，我们在这份报告中将回顾原油价格的历史变化及其主要诱因，结合当前原油进出口现状及市场预期，根据即将出现的政治经济事件对原油价格的走势进行判断。 1．回顾：石油价格的历史 1.1 原油价格的三个主要阶段 20世纪工业化发展不断推动全球对能源的需求，其中石油一直占据主导地位；石油成为各国经济发展的必需品。而经济能力及其支撑的军事力量是每个国家在国际政治中话语权的决定因素，因此，各国均密切关注原油的产出及其波动情况。 所以，原油价格的波动，是全球主要经济体之间、中东西非等石油输出国之间以及主要经济体与石油输出国之间，在政治经济层面互相博弈的最终体现。基于此，我们得以通过原油价格的历史波动来窥探相应历史时期的政治和经济概貌，以期更好的把握原油价格的未来走势。

图1展示了1983年以来纽约商品期货交易所原油价格的历史走势。长期看来，油价走势可分为三个阶段：(1)1983年-2002年，原油价格在20美元左右波动；(2)2003年-2010年，剧烈大幅波动；(3)2011年至今，在100美元左右波动。 前文中提到，原油价格是石油输出国和消费国政治经济博弈中不同力量的最终表现；因此，价格的三个阶段体现了决定性力量之间相互抵消或相互促进的关系。具体来说，第一阶段（1983年-2002年），原油价格在20美元左右波动，其主要原因有两个：(1)经历了70年代两次石油危机，石油输出国和消费国都更加理性（欧佩克内部协调更加成熟，对原油产出的调控能力增强；欧美日等主要消费国采取措施降低对欧佩克的依赖）；(2)虽然突发事件发生时，油价涨跌幅都很大，但主要事件发生的时间独立且持续时间较短，需求和供应多有时间调整，因此油价始终保持在10-40美元区间内。 第二阶段（2003年-2010年），这个阶段是国际油价最具有戏剧性变化的时期：6年内，由20美元涨至145美元，然后半年内（2008年7月-12月）由145美元跌至34美元。期间，油价上涨的决定性因素是：美国、亚洲及其他新兴市场经济发展迅猛，石油需求量大增，推高油价。与此同时，该时期内其他政治经济事件均推动油价上涨，而没有力量对高油价施压，如2002年委内瑞拉军事政变导致该国石油产量暴跌；随后2003年3月英美联军攻打伊拉克，作为欧佩克第二大产油国的伊拉克产油几近于零；美国及其他OECD国家石油战略储备很低以及美元对其他主要货币贬值等。诸多因素合力将油价逐渐推高，导致各产油国均全力输出。2008年金融危机爆发后，主要经济体受重创，石油需求大幅减少，导致石油产量严重过剩，油价由145美元暴跌至34美元。 第三阶段（2011年至今），油价在100美元左右波动。油价经历过2003年-2010年的疯狂持续上涨及随后短期内暴跌，目前进入较平稳态势。与第一阶段（1983年-2002年）相似，当前国际政治经济事件中没有一股强劲力量（如第二阶段中全球经济高速发展）推升或者压低油价，且不同事件发生相对独立，不同油价影响因素之间相互抵消；因此，油价保持相对平稳。 1.2原油价格变化及同期世界相关事件 进一步，我们总结了1948年-2014年原油价格短期内变化及相应时期内的主要政治经济事件（表1）。正是这些事件的力量的相互加强或相互制约，最终决定了油价的变化。对这些事件的深入了解，将增强我们对于油价变化的洞察力和预见性。

石油价格波动及原因分析

石油价格波动及原因分析 1970年以来世界经历了三次比较显著的石油价格上涨,除了1973年和1979年前两次石油危机,最新一轮石油价格上涨自2002年开始启动,一直延续至今。从2002年油价每桶21美元开始,一路上升到2008年的超过100美元,其间在2008年第二季度曾经达到过最高点147美元。2009年6月以后,一直维持在70美元左右。从2010年开始,世界各国经济逐步走出谷底,尤其是亚洲国家经济强劲反弹,当年油价呈现前稳后升的态势,在70~80美元。目前最高原油价格是106.93美元,最低是95.72美元。纵观油价的历史记录,国际油价一路走高,呈现了大幅上涨和剧烈波动态势。 石油价格波动的原因很多,下面主要从内在动因、长期影响因素、短期波动原因三个方面展开。 1 内在动因 (1)稀缺性。石油作为可耗竭资源产品,绝对数量短缺,不足以满足人类相当长时期的使用,具有物质稀缺性。当前多消费意味着未来少消费,这种当前消费稀缺资源而放弃未来消费的机会成本被称为使用者成本。不同于一般商品,石油价格构成中不仅包括边际开采成本、边际社会成本,还包括边际使用者成本,三种成本的增加或减少导致石油价格出现波动性。 (2)金融属性。投机性交易对石油价格的重要影响凸现了石油的金融属性。目前,一般认为国际石油市场价格一直被两股主要势力操纵着：其一是一些跨国石油公司经常利用其强大的资本实力通过石油期货市场人为地抬高和压低计价期内的期货价格；其二是投机性资金,从近年的情况来看,国际原油期货已经越来越成为一种金融投机工具,投机性资金对国际石油市场的影响也越来越大。 (3)战略属性。石油作为一种战略商品,其与国家战略、全球政治、国际关系和国家实力等方面紧密交织在一起。各国纷纷都通过政治、经济、军事等各种手段争夺石油资源、争取石油价格控制权、建立大规模的石油战略储备。 2 长期影响因素 (1)供应因素。在石油供应中,OPEC扮演着重要角色,其石油储量占全球总储量的78％,产量占全球总产量的40％,出口量占世界总交易量的55％,由此可见,OPEC的石油供应对调控国际油价有举足轻重的作用。2004年以后,国际石油价格持续上涨,最主要原因是石油供应不足。OPEC国家凭借其独有的垄断地位,按照利润最大化的原则进行生产,较大产量对应较小边际收益,较小产量对应较大边际收益,这一特点促使OPEC单个国家的实际产量经常小于组织统一制定的配额。2007年11月,OPEC组织对生产协议作出进一步调整,协议只规定总体生产目标,而对生产配额不作明确规定,这一改变加剧了OPEC国家的继续减产行为,也给国际原油供给造成巨大冲击,2007年石油需求强劲增长,OPEC减产推动石油价格迅速上涨；2008年9月以来OPEC三次减产则是在石油需求和价格双双回落时作出的,它对石油价格的回升起到了直接作用。 目前,全球已经进入后石油时代,后石油时代下,易开采、低成本的石油资源越来越少,难开采、高成本的石油资源越来越多。全球石油资源的压力一直在持续,原油储采比的指标持续下降,下降的储采比意味着原油开采量的增加速度大于探明储量增长速度,此时原油价格会上升,生产者降低产量的同时会增加勘探力度,随着储采比逐渐上升,原油价格得以回落；反之亦然。因此,储采比决定原油价格的长期走势。 (2)需求因素。2004年以来,OECD、亚太、欧盟、北美等地区保持较快经济增长率,石油需求增长强劲。欧盟国家石油需求基本呈现递增趋势,2006年后虽略有下降,但绝对需求量仍然很大。在需求价格弹性较小的情况下,强劲的需求增长带动石油价格大幅上涨。

国际几十年原油价格走势及原因分析培训课件

自1970年以来，国际原油价格波动，大体经历了以下不同的三个历史阶段： 1970-2000年国际原油价格走势图 (1)20世纪70年代两次石油危机驱动油价持续暴涨。 1970年，沙特原油官方价格为1.8美元/桶; 1974年(第一次石油危机)，原油价格首次突破10美元/桶; 1979年(第二次石油危机)，原油价格首次突破20美元/桶; 1980年，原油价格首次突破30美元/桶; 1981年初，国际原油价格最高达到39美元/桶; 随后，国际油价逐波滑落，从此展开了一轮长达20年的油价稳定期。 (2)1983——2003年初，20年油价一直徘徊在30美元之下。 1986年，国际原油价格曾一度跌落至10美元/桶上方; 1986年初——1999年初，国际原油价格基本上稳定在20美元/桶之下运行，只是在1990年9——10月间，油价出现过瞬间暴涨，并首次突破40美元/桶，但两个月后很快又滑落至20美元/桶之下; 1998年底1999年初，国际原油价格曾一度跌至10美元/桶以下。

2000年，国际原油价格曾短时间内冲至30美元/桶上方，但很快又跌落至20美元/桶之下。 2000-2011年国际原油价格走势图 (3)第三次石油危机时期(2003——2008年)。第一、二次石油危机后，国际原油价格波动经历了长达20年的稳定期。20年后，国际原油价格再次步入一个全新的快速上升通道，第三次石油危机终于爆发： 2003年初，国际原油价格再次突破30美元/桶，然后，不再回头。 2004年9月，受伊拉克战争影响，国际原油价格再次突破40美元/桶，之后继续上涨，并首次突破50美元。 2005年6月，国际原油价格首次突破60美元/桶，并加速前行。 2005年8月，墨西哥遭遇“卡特里”飓风，国际原油价格首次突破70美元/桶。

国际油价预测与分析

国际油价预测与分析 随着世界经济形势的不断变换、现有原油储备、局部战争以及现代汽车工业飞速发展，对于国际油价都产生着深刻的影响。就目前而言，笔者认为在相当一个时期内国际油价将是稳步增长的趋势，直至可替代能源的出现，否则这一趋势将不可逆转。 一、需求不断增加 汽车工业以及现代石油化工业的兴起，可以说石油已经深入到我们现实生活的方方面面，不可或缺。合成纤维、合成橡胶、塑料以及农药、化肥、炸药、医药、染料、油漆、合成洗涤剂这些产品的出现都离不开石油，我们穿的衣服、用的煤油、汽油、柴油都是从石油中提炼出来的，没有石油就寸步难行。正是由于石油用途广泛导致世界性的需求不断增加。 从二战起到现在国际油价，在稳步提升着，而这种提升跟需求增加密不可分。在未找到能够替代石油的廉价能源之前，人类对石油的需求是逐步增加的，随着科技的进步这一趋势可能被打破，而那是相当长的历史时期以后的必然。 二、世界原油储备对油价的影响 目前世界原油储备状况基本能满足实际需求，但是站在长久角度来看，石油是不可再生资源，总有枯竭的那一天。因此，从这一角度分析，原油价格只能继续提升。 石油安全一直是工业化国家的心病。二战时日本就是被美国的能源禁运逼得铤而走险发动珍珠港袭击；纳粹德国的许多军事行动也是为油所迫，如为夺取高加索油田而转移进攻方向，最终导致斯大林格勒战役惨败，战争后期德国不得不靠工业酒精和“液化煤”维持。1973年，阿拉伯国家为报复西方支持以色列，发动“石油战争”，导致西方战后最大经济危机。面对危机，美国为首的主要工业化国家组建国

际能源署，敦促各国建立石油战略储备。国际能源署规定，成员国的石油储备应相当于该国90天原油或成品油净进口量。 美国目前的战略石油储备高达7.27亿桶，商业原油库存也有3.5亿桶，据称足够满足国内158天的需求。另外，每天航行在世界各大洋的美国石油公司油轮相当于储备8000万桶原油，等于全世界一天的石油产量。美国巨量的石油储备，成为实施对外政策的一个重要手段。 另外，虽然石油短期内在全球范围内不会出现短缺，但这并不意味着世界石油市场会平稳发展，更不意味着国际石油价格能保持稳定。 由此可见，原油资源的有限性，导致各国都在储备，目前原油供给远远大于实际需求原油价格却在增长，所以说各国的战略原油储备，也从一定角度上刺激了国际油价的增长，如果将战略原油储备投放市场，国际油价会在短时间内有一个下降，因此国际油价与原油储备密不可分。 三、战争局部冲突对原油的影响 翻开1979年以来的世界油价走势图，可以发现一个现象，这就是近25年来世界油价的几次大起大落，都与伊拉克有着直接的关系。为了谋求对海湾地区———这个“世界油库”的支配权，伊拉克先是在1980年9月发动了旷日持久的“两伊战争”，之后又在1990年8月入侵科威特，引发“海湾危机”。这两次大规模的战争，与目前正在发生的“美伊危机”，无一例外地造成世界油价的巨幅波动。 去年的利比亚战争也对原油价格产生了不小的波动，虽然利比亚的原油产量在全世界的原油产量中占比不大只占全球的2％。资料显示，利比亚石油产量为160万桶/日，石油出口量约为130万桶/日。就这样小的比例，在短时期内对国际油价依旧产生了影响，由此可见局部战争对国际油价产生着影响，但是这种波动相对而言是短暂的，随着战争的结束，基本又回到原来的状态。

近年来石油价格走势及影响分析

近年来石油价格走势及影响分析 石油是经济发展的重要能源之一，素有经济血液、经济命 脉之称。随着我国经济的快速发展，石油消费日益扩大。到１９９３年，我国由石油自给转变为石油净进口国，并由此而引发了石油价格形成机制的逐步变革。１９９８年６月１日，我国实现了国内原油价格与国际原油价格接轨，并因此引起石油价格的一系列波动。石油和石油化工生产在我市工业中占有相当份额，价格的大幅波动必然会影响这些行业乃至全市经济的发展。 一、近年来我市石油价格变动趋势。 １、石油价格虽有起落但一路走高。 从１９９７年到２００１年，我市石油出厂价格一路走高，每吨由１９９７年的８６６元上升到２０００年的１７１３元，２００１年回落到１４７４元；以１９９７年为１００的价格指数，１９９８年至２００１年分别为１０６·６４、１２６·８９、２０９·９１和１８５·５２。几年来石油价格虽小有起伏但保持上升趋势不变，尤其是２０００年石油价格暴涨，当年指数为１６５·４３，涨幅超过６５个百分点；２００１年，石油价格在经过前一年的高位震荡后有所回落，但实际价格已经远高于三年前。 ２、下游产品价格波动频繁。 石油价格变动自然会带动石油加工产品价格波动。其中，首当其冲是成品油。１９９７年以来，我市汽油、柴油价格起落较频繁：１９９８年、１９９９年及２００１年指数较低，２０００年指数相对较高。总体来说，成品油价格指数走势呈波浪型。 其它石油加工产品，在我市主要有：石油液化气、纯苯、乙烯、涤纶短纤维、涤纶长丝等等，这些产品均或多或少的受到原油价格波动的影响。 ３、石油价格变动对我市工业产品出厂价格总水平变动影响较大。 几年来工业品出厂价格指数（下文简称总指数）始终在低位线上徘徊。１９９７年－２００１年分别为９８·３２、９４·７１、９６·３７、１０２·７６、９５·８７。１９９９年石油价格指数为１１８·９９；同年，全市工业品出厂价格总指数比上一年增长１·６６个百分点，其中，由石油拉动０·６９个百分点。２０００年，石油价格再创新高，指数高达１６５·４３，拉动全市工业品出厂价格总指数上升２·６４个百分点。２００１年石油价格指数下滑到８８·３８，拉动全市工业品出厂价格总指数下降２·８５个百分点。见以下数据及图表。（以上年价格为１００）二、石油价格变动对我市相关行业的影响。 石油作为基础产业，与国民经济各部门间的产业关联度是较高的。目前我市的产业结构和技术水平决定了对石油工业的依赖度在一个较高水平。因此，石油价格持续大幅度增长、波动必然影响我市整个经济的进程，对某些直接相关的部门，更是左右了

国际原油价格趋势研究报告

国际原油价格趋势研究报告国际原油价格连续第三年萎靡不振。2013 年，作为全球油价基准的布伦特原油的的平均价格为逾108 美元（与2012 年和2011 年的表现一样）。投资者本来担忧美国页岩气革命将会导致供应过剩，但由于全球其他地区产量下降，这种担忧未能成为现实。对追踪大宗商品的众多投资者和押注原油波动性的对冲基金而言，这意味着回报欠佳。对投资银行来说，它意味着缺少业务，因为消费者认为不需要对冲。只有石油输出国组织（Opec ，简称欧佩克）对持续的高收入感到高兴。因此，投资者是应该放弃布伦特原油，还是应期待2014 年会有所不同？分析师们观点不一。． 许多人相信，在2014 年，产量增幅最终将超过需求的温和增长，从而压低价格并考验欧佩克平衡市场和保持价格稳定的决心。 花旗(Citi) 大宗商品研究主管艾德?摩尔斯(Ed Morse)说：“深海开采技术成熟之后的美国页岩气革命，绘制了一幅强劲的供应图景。”花旗预计布伦特原油在2014 年的平均价格将为每桶98 美元。不过，其他人则辩

称，供应将令人失望，为布伦特原油价格提供有力支持。 JBC 能源咨询公司(JBC Energy) 的迈克尔？代-米夏伊(Michael Dei-Michei) 表示：“最近几年的模式可能会不断重复，因为确实没有实质变化。” JBC 能源咨询公司预计2014 年布伦特原油均价将达到每桶110 美元。 为何会出现截然相反的预测？主要原因是对欧佩克内部供应中断情况增多的风险存在不同看法。． 虽然美国页岩气革命引发了广泛关注，但可以说产量中断——从利比亚内战到为制止伊朗发展核项目而对其发起石油制裁——会对总体价格产生同等的影响。许多分析师再次将欧佩克产量视为不可知因素。 例如，巴克莱(Barclays) 预计，2014 年非欧佩克供应增幅将比全球需求增幅高出约50 万桶。但分析师米思文?马赫什(Miswin Mahesh) 表示，由于许多欧佩克国家产量的不确定性，这仅仅意味着原油价格面临温和的下行压力。在利比亚，武装分子们继续阻止主

中国石油价格现状及分析

中国石油行业价格趋势分析方案 目录 摘要 (1) 一、严峻的中国石油安全现状 (2) （一）、中国石油依存度逐年升高 (2) （二）、世界油气资源争夺日益激烈对中国的影响 (3) （三）、世界石油价格变化多端对我国经济的影响 (4) 二、对策分析 (4) （一）、压缩快速增长的石油需求 (4) 1、节约使用 (4) 2、开辟新能源 (5) 3、充分发挥政府的调节作用 (5) （二）、积极应用政治和外交手段加强对国际石油的控制能力和决定力 (5) 1、为什么？ (5) 2、怎么做？ (6) （三）、加快建立战略石油储备步伐 (8) （四）、参考文献： (9) [1] 《21世纪中国石油发展战略》 (9) [2]《价格理论与实践》 (9) [3] 《价格学》 (9) 摘要 我国作为石油的消费大国及进口大国,国际石油价格频繁变动对我国经济造成很大的影响,尤其是近年来高油价的冲击,对我国石油市场的稳定提出更大的挑战。本文首先通过石油依存测算,客观地反映出我国石油市场价格变动对其他各行业的影响。而后对中国石油市场的价格机制进行了探讨,分析了现行定价机制及其缺点所在。面对国际石油价格波动的冲击,我国石油市场价格机制的改革势在必行。完善价格机制需要从诸多方面入手,本文仅选取了三个重要的改革方向进行详细分析,并且相应提出了具体的改革措施。希望本文对我国成品油市场全面开放之后价格机制的完善,以及缓解国际石油价格波动对我国经济的影响起

到一定的指导作用。随着我国经济的高速增长,石油需求量迅速增大,石油的进口依存度大幅提高,已经成为继美国之后的世界第二大石油净进口国。深入分析石油价格的波动,进而进一步研究我国石油定价机制,对于提出有效的应对策略,保证我国国民经济稳定、快速、持续增长具有重要的理论和现实意义。本文在基于理论系统分析、文献分析的基础上,将定性分析、定量分析、统计分析及对比分析紧密结合,从宏观的角度,全面地分析了中国石油价格波动及其定价机制,可以说目前的机制对充分利用国内、国外两个市场、两种资源,保证国内市场供应,减弱国际市场价格非正常波动对国内的负面影响起到了积极作用。但我国目前实行的石油定价机制中还是存在不少弊端 【关键字】中国、石油、价格、波动 一、严峻的中国石油安全现状 （一）、中国石油依存度逐年升高 表１：中国原油生产、消费、进口量和进口依存度统计与预测(亿元，万吨) 由表1可知我国石油消费的对外依存度正在迅速攀升，中长期无下降势头，导致这一现象的主要原因是改革开放30年来中国经济的迅猛增长，特别是近五 2005 2010 2015 2020 生 产 18000 19500 19000 18500 消 费 28000 34000 39800 48400 净 进 10000 14500 20800 30000 依 存度 35.7 42.6 52.3 62.0

2018年原油价格专题市场投资分析报告

2018年原油价格专题市场投资分析报告

[table_page] 1. 油价对PPI、CPI的传导 (4) 1.1. 原油价格对PPI、CPI传导途径 (4) 1.2. 国内原油、成品油价格与国际油价同步性较强 (4) 2. 投入产出表法用于测算油价变动对物价最大潜在影响 (6) 2.1. 投入产出表测算方法简介 (6) 2.2. 油价上涨对各部门产品价格的影响 (7) 2.3. 油价上涨100%将带动PPI、CPI分别上涨11.50%、4.75% (8) 3. 油价通过油气产品的传导 (10) 3.1. 原油价格与CPI交通工具用燃料同步性增强、同步时滞缩短 (10) 3.2. 原油价格对CPI水电燃料影响较为显著 (11) 4. 油价通过有机化工产品的传导 (12) 4.1. 油价对塑料、橡胶、化纤价格影响较为显著 (12) 4.2. 塑料、橡胶价格变动对终端消费价格传导较为明显 (13) 4.3. 化纤价格变动对终端消费价格的传导并不明显 (14) 5. 油价对粮食价格的传导 (15) 5.1. 库存较高、原油价格对粮价传导显著走弱 (15) 5.2. 油价上涨50%将带动CPI上涨0.40% (16) 6. 油价对CPI冲击：美国案例 (16) 7. 2018年油价上涨可能拉动CPI上涨0.3%左右 (17) 7.1. 供给承压：OPEC新添减产成员国、中东地缘局势紧张、页岩油企业资本扩张受限 (18) 7.2. 需求支撑力度较强：全球经济回暖、美原油库存创最近三年新低 (19) 7.3. 美元指数维持弱强势格局、对油价压制有所减弱 (20) 8. 2018年物价展望 (20) 8.1. 预计CPI前高后低、中枢2.7% (20) 8.2. 预计PPI前高后低、中枢4.0% (21) 图1：原油产业链 (4) 图2：中国原油、原油及油品对外依存度（%） (4) 图3：中国原油进口金额比重：分地区（2017年11月） (4) 图4：布油现货价与中石油、中石化原油期末平均实现价格（美元/桶） (5) 图5：国内汽油、柴油与WTI原油价格（元/吨、美元/桶） (6) 图6：投入产出表一般表式 (7) 图7：中国原油消费量占煤炭、原油、天然气三大能源消费量比重（%） (10)

影响国际油价的主要因素分析

影响国际油价的主要因素分析 摘要：石油作为一种战略资源，一直是国际社会争夺的焦点。近些年来受地缘政治、国际资本流动、突发事件与供求关系等因素的共同影响，国际石油市场动荡不安。文章从最基本的供求规律视角出发，介绍了世界石油供求格局演变的进程，总结出世界石油供需总体上表现为需求略大于供给，供需平衡紧张，世界石油供需格局呈现出发展中国家尤其是亚太地区成为世界石油需求中心的趋势。同时对影响国际油价的主要因素进行探析，指出石油价格在长期内主要是受到供求关系的制约，而国际政治、投机行为等随机因素则会引起国际石油价格的短期波动。 1世界石油供需格局的演变 1.1生产格局的演变 从20世纪60年代开始，随着世界范围内民主独立运动深入开展，广大亚非拉国家纷纷走上独立自主的道路。同时，在第三次科技革命的引领下，世界范围内的石油勘探、生产技术得到不断提升和推广，世界石油生产量及生产格局在悄然发生着变化。在整个20世纪中，世界石油产量从1900年的 20.43Mt[1]，上升到2000年的3600Mt，2007年世界石油产量达到了3900Mt。在世界石油产量迅速增长的过程中，世界石油生产格局也有了极大的改变，从过去的以西方国家垄断的单极格局演变为现在的以产油国为主导的多极格局。不过，由于资源禀赋的原因，不同地区和国家的石油产量也是十分悬殊。 世界石油的生产中心主要集中在中东、北美、欧洲及欧亚大陆3块区域。中东地区石油年产量占世界的总产量的30%以上，其次是欧洲及欧亚大陆地区，产量占世界总产量的20%以上。近几年北美地区石油年产量出现减产的情况，但其总量仍保持在16%以上。非洲地区石油产量并不高，但近几年该地区石油年产量的增长很快，到2007年该地区年石油产量占世界的12.65%左右。 就单个国家来分析，2007年沙特阿拉伯以微弱的优势保持世界第一石油生产国的美称，生产总量为493Mt；俄罗斯的产量达到491Mt，成为世界第二大产油国；近几年，美国石油产量呈现下降的趋势，但其石油产量仍然位居世界各国前列，2007年其总量为311Mt，位居世界第三。

国际原油价格趋势研究报告

国际原油价格趋势研究报告 国际原油价格连续第三年萎靡不振。2013年，作为全球油价基准的布伦特原油的的平均价格为逾108美元（与2012年和2011年的表现一样）。投资者本来担忧美国页岩气革命将会导致供应过剩，但由于全球其他地区产量下降，这种担忧未能成为现实。 对追踪大宗商品的众多投资者和押注原油波动性的对冲基金而言，这意味着回报欠佳。对投资银行来说，它意味着缺少业务，因为消费者认为不需要对冲。只有石油输出国组织（Opec，简称欧佩克）对持续的高收入感到高兴。 因此，投资者是应该放弃布伦特原油，还是应期待2014年会有所不同？分析师们观点不一。

许多人相信，在2014年，产量增幅最终将超过需求的温和增长，从而压低价格并考验欧佩克平衡市场和保持价格稳定的决心。 花旗(Citi)大宗商品研究主管艾德?摩尔斯(Ed Morse)说：“深海开采技术成熟之后的美国页岩气革命，绘制了一幅强劲的供应图景。”花旗预计布伦特原油在2014年的平均价格将为每桶98美元。 不过，其他人则辩称，供应将令人失望，为布伦特原油价格提供有力支持。 JBC能源咨询公司(JBC Energy)的迈克尔?代-米夏伊(Michael Dei-Michei)表示：“最近几年的模式可能会不断重复，因为确实没有实质变化。”JBC能源咨询公司预计2014年布伦特原油均价将达到每桶110美元。 为何会出现截然相反的预测？主要原因是对欧佩克内部供应中断情况增多的风险存在不同看法。

虽然美国页岩气革命引发了广泛关注，但可以说产量中断——从利比亚内战到为制止伊朗发展核项目而对其发起石油制裁——会对总体价格产生同等的影响。许多分析师再次将欧佩克产量视为不可知因素。 例如，巴克莱(Barclays)预计，2014年非欧佩克供应增幅将比全球需求增幅高出约50万桶。但分析师米思文?马赫什(Miswin Mahesh)表示，由于许多欧佩克国家产量的不确定性，这仅仅意味着原油价格面临温和的下行压力。 在利比亚，武装分子们继续阻止主要港口的石油出口。事实可能证明，国际社会很难达成一项取消对伊朗制裁的全面协议。在委内瑞拉，交易员日益担心，政治动荡可能影响到石油行业。 人们担心产量下滑数据，而且还怀疑非欧佩克国家的供应增长能否实现宏大的预期目标。例如，哈萨克斯坦巨大的卡沙干(Kashagan)油田最近由于天然气泄漏而停产，而且至少在今年春季前不会复产。

2017年国际原油价格深度分析报告

(此文档为word格式，可任意修改编辑！） 2017年5月

正文目录 1. 14年以来原油价格下跌源于供给冲击 (5) 1.1页岩油与OPEC供给冲击，致使油价下跌 (5) 1.2低油价下部分产能出清，主要产油国产量分化 (8) 1.3为抢夺市场份额，OPEC持续增产打压油价 (10) 2.OPEC冻产预期推高油价，历经曲折最终达成 (12) 2.1OPEC冻产之路历经曲折，沙特伊朗成为焦点 (12) 2.2财政危机埋下伏笔，倒逼产油国走出囚徒困境 (13) 2.3冻产预期推高油价，历史性协议最终达成 (17) 3. 减产执行成为未来油价走向关键因素 (20) 3.1追溯过往经验，减产实践往往存在折扣 (20) 3.1.1OPEC历次减产难以完全执行 (20) 3.1.2俄罗斯对减产承诺的落实较差 (21) 3.2本次减产较为积极，首月实现良好开端 (23) 3.2.1 OPEC与俄罗斯减产态度积极，增强市场信心 (23) 3.2.2减产首月启动良好开端，未来或与供需、油价牵扯 (23) 3.3受限于高库存与页岩油，市场将缓慢恢复平衡 (27) 3.3.1减产将推动市场再平衡，库存消化仍待时日 (27) 3.3.2美国页岩油卷土重来，限制减产和油价上涨 (29) 4.相关建议和主要公司分析 (32)

图目录 图1：ICE布伦特原油(期货)价格(美元/桶) (5) 图2：11-15年世界石油产量持续增长 (6) 图3：11-15年间产量增量最大的来源是OPEC和美国 (6) 图4：2016年产量在1000万桶/日的国家 (7) 图5：全球原油主要供给格局 (7) 图6：长期的油价下跌导致非OPEC产油国产量出现大幅下跌 (8) 图7：2014-2016年主要非OPEC主要国家增量（万桶/日） (9) 图8：减产前快速增长，俄罗斯产量达历史新高 (9) 图9：美国主要致密油气产区 (10) 图10：七大产区致密油产能收缩（万桶/日） (10) 图11：OPEC组织月产量统计（万桶/日） (11) 图12：OPEC成员国产能、产量（万桶/日）开工率（%）统计 (12) 图13：OPEC主要产油国原油产量（万桶/日） (13) 图14：主要产油国沙特财政逐渐恶化 (14) 图15：沙特财政盈亏平衡油价（美元/桶） (14) 图16：卢布贬值抵消部分油价下跌带来的损失 (15) 图17：低油价导致俄罗斯财政赤字持续扩大 (15) 图18：俄罗斯外汇储备在逐步减少（百亿美元） (16) 图19：油价下跌导致卢布持续贬值 (16) 图18：2016OPEC年冻产曲折达成 (18) 图19：OPEC历史上减产情况 (21) 图20：俄罗斯历史上三次承诺减产执行效果不佳（万桶/日） (22) 图21：2010-2015年俄罗斯大型石油公司资本支出仍然上升（百亿卢布）22 图22：OPEC减产日收入（亿美元）受益减产上升 (26) 图23：美国原油库存处于历史较高位（百万桶） (27) 图24：完全按照目标减产执行，原油市场有望在17年Q2实现再平衡 (28) 图25：OECD原油总库存下降，但仍高于平均水平 (28) 图26：预计全球原油平衡在2017、2018年实现 (29) 图27：美国七大页岩产区产量开始回升（万桶/日） (30)

国际石油贸易中几种价格的含义

国际石油贸易中几种价格的含义 1、石油输出国组织的官方价格 20世纪60年代OPEC为了与西方跨国公司降低"标价"的行为作斗争,在60年代后期特别是70年代初以来,在历次部长级会议都公布标准原油价格,这种标准原油价格是以沙特API度为34的轻油为基准,而公布的价格就是当时统一的官价。 到20世纪80年代,由于非OPEC产油量的增长,在1986年底,石油输出国组织看到"官价"已不起多大作用,又改成以世界上7种原油的平均价格(7种原油一揽子价格),来决定该组织成员国各自的原油价格,7种原油的平均价即是参考价,然后按原油的质量和运费价进行调整。1986年11月,OPEC价格委员会制定的包括7种原油在内的一揽子原油价格包括: 沙特阿拉伯轻油(Arab Light)、阿尔及利亚撒哈拉混合油(Sahara Blend)、印度尼西亚米纳斯(Minas)、尼日利亚邦尼轻油(Bonny Light)、阿联酋迪拜油(Dubai)、委内瑞拉蒂朱纳轻油(Tia Juana Light)、墨西哥依斯莫斯轻油(Isthmus),当时的加权平均价是每磅 18.00美元。 2、非石油输出国组织的官方价格 这是非欧佩克成员的产油国自己制定的油价体系,它一般参照欧佩克油价体系,结合本国实际情况而上下浮动。 3、现货市场价格 世界上最大的石油现货市场有美国的纽约、英国的伦敦、荷兰的鹿特丹和亚洲的新加坡。 上世纪70年代以前,这些市场仅仅是作为由各大石油公司相互调剂余缺和交换油品的手段,石油现货交易量只占世界总石油贸易量的5%以下,现货价格一般只反映长期合同超产的销售价格。因此,这个阶段的石油现货市场称为剩余市场(Residual Market)。1973年石油危机后,随着现货交易量及其在世界石油市场中所