一周证券市场分析(6.27-7.1)

6.27-

7.1

一周证券市场分析

银保经代部

目录

?瑞泰账户净值变化?重要财经新闻回顾?股票市场分析?债券市场分析?基金市场分析?后市展望

瑞泰账户净值变化

15.62%

1.13%1

2.58282312.724427财智成长型投资账户11.29%0.76%12.57730512.672491财智平衡型投资账户

1.87%0.003%1

2.04442512.044815财智稳定型投资账户

15.75%1.18%47.393891

47.955278成长型投资账户9.48%0.68%41.11947441.399393平衡型投资账户

2.72%0.01%25.01294325.014926稳定型投资账户

最近一年涨跌幅上周涨跌幅6月2424日日7月1日账户类型

-5.68%

-5.80%-4.33%最近一季度1.42%0.68%1.70%最近一月0.70%0.48%1.18%最近一周沪深沪深300300上证综合指数

成长型投资账户

账户类型

瑞泰成长型投资账户与上证综合指数、沪深300近期走势对比，具体如下：

瑞泰成长账户与指数对比

】

大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油进口关税】

【大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油进口关税

财政部下发通知称，自2011年7月1日起，我国将大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，其中柴油、航空煤油将以零关税进口。

财政部方面称，此举旨在进一步扩大先进技术设备、关键零部件和能源原材料进口，促进对外贸易平衡，保证国内经济平稳运行，加强国内救灾和应急物资储备体系建设。

】

【社保基金承诺向股权投资基金170亿大举入市或开启

大举入市或开启】

在日前召开的“2011中国股权投资基金发展论坛”上，全国社保基金理事会副理事长王忠民表示，目前，社保基金对11家股权投资基金承诺出资额170亿元，实际出资额达100亿元占比59%。

【金三角规划近期出台能源板块受益】

中国证券报记者近日从有关渠道了解到，蒙陕甘宁能源金三角规划已上报国家发改委，或于近期出台。此前内蒙古区域振兴规划刚刚获批。

】

加息预期再起】

【1年期央票利率再走高加息预期再起

28日公开市场新发一年期央票中标价格96.62元/百元，参考收益率3.4982%，再升9.63个基点。目前，一年期央票发行利率恰好高出同期定存基准利率25个基点。从历史经验来看，未来定存利率存在再上调一次的可能。

【全年通胀目标或上调至5% 货币政策或微调】

国务院总理温家宝6月26日在伦敦表示，今年维持通胀在4%以下有一定困难，但应可以控制在5%以下。这意味着，年初《政府工作报告》中划定的全年CPI增长4%的控制线或将上移至5%。

【证监会证监会祁斌祁斌祁斌：中国：中国：中国IPO IPO IPO全球第一还会保持十年全球第一还会保持十年全球第一还会保持十年】

】 在首届金海湾经济金融高峰论坛上，证监会研究中心主任祁斌表示，资金和企业不能有效对接是中国经济的一个重大缺陷，未来五年需要大力发展多层次的资本市场，2010年中国IPO全球第一，预计这一趋势在未来十年都将保持。

【农行：农行：77月CPI CPI将达将达将达6.4%6.4%6.4%或非对称加息一次或非对称加息一次或非对称加息一次】

】 农业银行战略规划部6月29日发布的《2011年中国宏观经济半年报》，下半年通胀压力依然较大，预计7月份CPI增速将达到全年高点至6.4%，全年CPI增速约为4.8%。7月中旬或将进行非对称加息，存款准备金率也可能再上调1-2次。

【碳酸锂巨头联手涨价碳酸锂巨头联手涨价

资源型企业受益】 智利SQM、美国FMC、德国Chemetall三巨头主导着全球70%以上的碳酸锂产能，拥有绝对定价权。在一周多前，德国Chemetall率先宣布从7月1日起全面上调碳酸锂等锂产品价格。该公司称，此次提价主要是考虑到能源、原材料及运输成本增加。美国FMC公司也将于7月1日起对碳酸锂大幅提价，价格涨幅达20%，包括氢氧化锂、氯化锂、锂盐、锂电池材料在内的下游产品也提价15%-25%。

?上周大盘继续小幅上扬，中小板和创业板个股走势较强，受地方债务危机传闻的影响，银行板块表现明显趋弱，整体成交量较前期放大显著，市场信心有所恢复。

?上证综指开盘2746.79点，报收于

2759.36点，涨幅为0.48%；

?深证成指开盘12005.06点，报收

于12178.08点，涨幅为1.52%；

?沪深300开盘3028.50点，报收于

3049.75点，涨幅为0.74%；

?中小板指数开盘5694.68点，报收

于5838.92点，涨幅为2.82%；

?创业板指数开盘832.62点，报收

于855.27点，涨幅为2.76%。

图表1：上周（6.27-7.1）沪深市场各重要指数涨跌幅

?上周海外市场呈现普涨的格局。近期美国公布的房地产、PMI等经济数据均超预期，美国经济复苏进程加速迹象显现，在此利好的刺激下，美股连续五个交易日收涨；受内地A股和外围市场走高的影响，港股也呈现小幅上涨的走势。

图表2：上周（6.27-7.1）全球市场各重要指数涨跌幅

?板块表现方面，上周仅金融服务板块出现下跌，其余板块悉数上涨。其中采掘板块全周上涨4.17%，领涨大盘，其次是综合类板块，周涨幅为

3.05%，另外房地产、电子元器件、有色金属、农林牧渔等板块涨幅居

前；而黑色金属、交通运输、家用电器、公用事业等板块涨幅较小。

图表3：上周（6.27-7.1）各行业指数涨跌幅

沪深市场各重要指数走势

图表4：今年以来沪深市场各重要指数走势

图表5：最近一年沪深市场各重要指数走势

债券市场分析

?上周上证国债指数震荡上行，而上证企债指数则小幅回落。截至7月1日，上证国债指数报收128.58点，较上期上涨0.05%，上证企债指数报收145.88点，较上期下跌0.08%。

图表6：2009年以来上证国债指数、上证企业债指数与沪深300走势

基金市场分析

?在基础市场的推动下，上周偏股型基金整体表现继续向好，中小盘个股的强势反弹推动了主动配置型基金的业绩表现，而银行、钢铁等权重板块相对疲软的表现则拖累了被动指数型基金的整体业绩；得益于外围市场走势企稳，QDII基金整体表现优异；货币基金继续稳健表现，而债券基金受累于债券市场震荡加剧，整体收益相对较小。

图表7：上周（6.27-7.1）各类型基金指数涨跌幅

今年以来各类基金指数走势图表8：今年以来各类基金指数走势

?上周传统型封闭式基金整体净值算术平均上涨1.21%，价格上涨0.56%。

具体来看，在市场反弹阶段中，仓位水平较高，且具备杠杆效应的分级基金高风险份额净值涨幅较大。 截至7月1日，沪基指报收4472.67点，较上期上涨11.16点，涨幅为0.25%；深基指报收5655.94点，上涨

40.43点，涨幅为0.72%。

图表9：今年以来封闭式基金指数走势比较

?成交额方面：封闭式基金市场成交总额较上期有所增加。其中，传统型基金累计成交金额为8.61亿元，日均成交金额为1.72亿元；创新型基金累计成交金额为28.81亿元，日均成交金额为5.76亿元。

?换手率方面：上周传统封基的算术平均换手率继续放大，为1.42%，可以发现，折价率较高，业绩表现突出的品种依旧受到市场的追捧。

创新封基方面，基础市场大幅上扬，带动了分级基金高风险份额的交投热情，杠杆倍数较高的基金周换手率居前，而部分中低风险份额也受到投资者的青睐。

?折价率方面：传统型封闭式基金整体单位净值为1.0737元，整体折价率为7.83%，与上期末相比，净值上涨1.20%，折价率回升0.60个百分点。上周传统封基整体折价率小幅扩大，但依旧处于历史低位，目前整体不到15%的折价率已经无法应付当前的市场环境，折价率对于价格表现的影响逐步减弱，所以预计后期走势仍将继续震荡上行的态势。

?股票型基金：上周股票型基金期间净值算术平均涨幅为1.17%。受银行板块的拖累，跟踪上证金融180、沪深300金融等的指数型基金，或配置银行板块较重的主动配置型基金整体表现居后。

?混合型基金：上周混合型基金期间净值算术平均涨幅为1.31%。混合型基金配置中小盘个股较重，因而其在上周的整体表现略强于股票型基金。行业配置是决定基金业绩分化的主要因素，涨幅居前的多是配置电子信息、电子元器件、新能源等超跌板块较重的品种。偏债型品种的整体表现则明显不济。

?债券型基金：上周债券型基金期间净值算术平均涨幅为0.07%。公开市场连续货币投放令银行间利率走低，由于6月底的银行考核时点已过，流动性紧张的局面短期内将会有所缓解。债券市场表现不佳，也使得债券型基金的整体业绩表现较弱，而混合债券型二级基金的整体表现明显强于混合债券型一级基金。

基金：上周QDII基金期间净值算术平均涨幅为2.35%。上周欧美?QDII

QDII基金：

股市连续上涨，港股表现也较稳定，因此QDII基金的整体表现较为出色，其中主要投资于美国市场的品种净值涨幅居前。从近期美国公布的房地产、制造业等指数来看，皆大超预期，显示了目前美国经济已显现加速复苏的迹象。希腊债务危机得到缓解，市场恐慌情绪开始消退，避险需求降低，资金开始从黄金和债券市场逐步回流股市，因而跟踪黄金、债券、大宗商品等避险品种的基金表现居后。

?货币市场基金：上周央票价格震荡上行，货币市场基金年化平均收益率较上期大幅上行，整体年化收益率为3.62%。

利空因素：

利空因素： 【【隔夜利率飙升近隔夜利率飙升近300300300基点基点基点】

】 周二上海银行间同业拆放利率(Shibor)中，短期利率大幅上扬，其中2周利率跳涨超过300个基点。隔夜利率大涨298.87个基点，报

5.8392%；7天利率涨203.75个基点，报

6.7992%；2周利率大涨30

7.84个基点，报7.4992%。

【解读】公开市场的变化往往预示着货币政策的变化。上周被视为基准利率现行指标的1年期央票利率打破两个月平静，一举上行10个基点至3.4019%。同时，央行还暂停了3个月期央票发行，为最近5个月来首次。本周，央行陆续发行了20亿元的1年期央票、50亿的3月期央票和150亿的3年期央票。其中，1年期央票利率较上周再上调9.63个基点，3月期央票利率跳升8.16个基点，3年期央票利率跳升了9个基点。

利多因素：

利多因素：

【6月CPI涨幅或达6.2%】

国家统计局将于本月中旬公布上半年及6月主要宏观经济数据。

在最受关注的物价方面，分析人士预计，由于翘尾因素影响进一步加大、猪肉等食品价格上涨，6月居民消费价格指数（CPI）同比涨幅可能达到6.2%，再创年内新高，但下半年物价水平有望缓慢回落。

【解读】6月份CPI再创新高已不可怕，可怕的是预期。无论是市场的预期，还是官方的预期，都显示三季度开始，CPI将会稳步回落，全年维持在5%的水平基本可以实现。从央行第二季度例会提出要“注意把握政策的稳定性、针对性和灵活性”，而一季度例会的表述为“提高货币政策的针对性、灵活性和有效性”，可见，“维稳”将成为下半年货币政策的主基调。

张本照-证券市场分析-1-4(完整版)

《证券市场分析》课程考试试卷A 卷一 一、单项选择题（每题2分，共20分） 1．下列哪项不是影响股票投资价值的内部因素：C▁▁▁▁。 A.公司净资产 B.公司盈利水平 C.公司所在行业的情况 D.股份分割2．“市场永远是错的”是哪种分析流派对待市场的态度A▁▁▁。 A.基本分析流派 B.技术分析流派 C.心理分析流派 D.学术分析流派3．美国道-琼斯工业指数股票是取自工业部门的B▁▁▁▁家公司。 A.15 B.30 C.60 D.100 4．发达国家钢铁冶金行业的市场结构大都属于：▁▁▁▁。 A.完全竞争 B.不完全竞争 C.寡头垄断 D.完全垄断 5．若流动比率大则下列说法中正确的是：▁▁A▁▁。 A.营运资金大于零 B.短期偿债能力绝对有保障 C.速动比率大于1 D.现金比率大于20％ 6．增发新股后，公司财务结构将做下列哪项变化A▁▁▁▁。 A.净资产增加 B.负债结构变化 C.资产负债率不变 D.公司资本化比率升高 7．根据债券定价原理，如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则其到期收益率▁C▁其票面利率。 A.大于 B.小于 C.等于 D.不确定 8．按道-琼斯分类法，大多数股票被分为：▁C▁▁▁。 A.制造业、建筑业、金融业三类 B.制造业、运输业、公用事业三类 C.工业、运输业、公用事业三类 D.公用事业、运输业、房地产业三类 9．岛型反转往往在一个____D缺口之后产生。 A.普通 B.突破 C.逃逸 D.竭尽 10．波浪理论认为一个完整的周期分为▁A▁▁▁。 A.上升5浪，调整3浪 B.上升5浪，调整2浪 C.上升3浪，调整3浪 D.上升4浪，调整2浪 二、多项选择题（每题3分，共24分） 1．影响债券投资价值的内部因素有：▁▁CD▁▁。 A.市场汇率 B.市场利率 C.发债主体的信用 D.税收待遇 E.通货膨胀 2．根据市场的竞争和垄断程度，行业市场结构基本可以分为▁ABCDE▁▁▁。 A.完全竞争 B.不完全竞争 C.垄断竞争 D.寡头垄断 E.完全垄断 3．反转突破形态有：▁▁▁▁。 A.平底（顶） B.多重底（顶） C.三角形底（顶） D.头肩形底（顶） E.圆弧底（顶）4．公司财务报表中最为重要的有：▁ABD▁▁▁。 A.资产负债表 B.损益表 C.权益表 D.现金流量表 E.利润表 5．技术分析流派的主要理论假设是：▁ADE▁▁▁。 A.市场行为包含一切信息 B.股票的价格围绕价值波动 C.市场总是对的 D.价格沿趋势移动 E.历史会重演 6．影响股票投资价值的内部因素有：▁BDE▁▁▁。 A.投资者对股票价格走势的预期 B.公司盈利水平 C.行业因素 D.公司股份分割 E.公司资产重组 7．已知某公司今年的营业收入额、主营业务收入额、利润总额、主营业务利润额以及所得

证券投资技术分析期末复习

证券投资技术分析期末复习资料 考点1：技术分析的三大假设 技术分析的理论基础是基于三项市场假设：市场行为涵盖一切信息，价格沿趋势移动，历史会重演。 第一条假设是进行技术分析的基础。其主要的思想是认为任何一个因素对证券市场的影响最终都必然体现在股票价格的变动上。 第二条假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。其主要思想是股票价格的变动是按一定规律进行的，股票价格有保持原来方向运动的惯性。 第三条假设是从人的心理因素方面考虑的。过去的结果是已知的，这个已知的结果应该作为现在预测未来的参考。 考点2：技术分析的三大要素 证券的成交价格、成交量、时间和空间是进行技术分析的三大要素。市场行为最基本的表现就是成交价和成交量。 考点3：道氏理论 道式理论是证券市场技术分析的基础。道氏理论认为，股市价格的波动尽管表现形式不同，但是，我们最终可以将它们分为三种趋势：主要趋势（Primary Trend）、次要趋势（Secondary Trend）和短暂趋势（Near Term Trend）。道氏理论认为收盘价最重要。 考点4：K线来源 K线又称为日本线，起源于日本。当时日本没有股票市场，K线只是用于米市交易。经过上百年的运用和变更，目已经形成了一整套K线分析理论。 考点5：k线的四个价格及其含义 K线包括4个价格，即开盘价、最高价、最低价和收盘价。 日开盘价是指每个交易日的第一笔成交价格，这是传统的开盘价定义。为了克服机构庄家利用通讯方式的优势，故意人为地造出一个不合实际的开盘价的弊端，目前中国市场采用集合竞价的方式产生开盘价。日收盘价是指每个交易日的最后一笔成交价格，是多空双方经过一天的争斗最终达成的共识，也是供需双方当日最后的暂时平衡点，具有指明目前价格的非常重要的功能。 考点6：常见K线形状与含义（名词解释）

论我国证券市场的国际化发展历程及前景

论我国证券市场的国际化发展历程及前景 在世界经济全球化和金融自由化趋势下和我国已加入WTO的背景下，实现中国证券市场的国际化，完善资本市场体系对于我国经济的稳定发展具有重要作用。中国证券市场的规和健康发展是一个复杂而巨大的系统工程。对于中国资本市场而言，证券市场是构建现代金融体系的核心的、基础性的部分。一个实现了与国际接轨的、规健康、功能完备的证券市场的建立，是时代的要求，也是历史的必然，因此研究探讨如何构建一个适合我国国情的切实可行的证券市场国际化发展战略是我国证券市场国际化过程中面临的最重要问题。 学术界对证券市场国际化并没有一个统一的定义。有的学者从投资者投资行为的角度来理解：“所谓证券市场国际化，是指参与市场交易的借款人和投资者都不受国界的限制，他们买卖的证券既可以是市场所在国发行的证券，也可以是外国发行的证券”，还有学者从资本国际流动的角度来定义：“所谓证券市场国际化，是以证券形式为媒介的奖金在国际上自由流动，即证券的发行、证券的投资证券交易和证券市场超越国境，实现国际间的自由化”，以上定义均从不同的角度反映了证券市场国际化的一个侧面，但都必须不够完整，也有欠准确。 实际上，证券市场国际化是指证券市场运作的过程，在这个过程中，既有投资者的参与，也包含证券中介机构作为媒介所提供的服务，同时证券监管当局也要适应国际化的趋势调整监管策略。此外，证券

市场的国际化是个双向的过程，它既有一国证券市场走向国际市场的问题；又有世界上其他国家证券市场走进本国证券商场即开放本国的证券市场的问题。 鉴于此，可以认为，证券市场国际化是指以证券为媒介的国际间资本流动，即证券市场主体能够不受国界的限制，使证券资本实现跨国自由流动，从而能够使整个的国际证券市场互相融合，互相渗透，成为一个一体化的世界证券市场。这个定义具体包括四层含义：第一，证券发行的国际化，即一方面本国的政府、企业、金融机构在一定的规则下在外国的证券市场上发行本国的证券；另一方面外国的政府、企业、金融机构也可以在本国的证券市场上发行其证券，这也可以称之为融资的国际化。 第二，证券交易的国际化，即本国的投资者、投资机构可以走出国门投资于国外证券市场上的证券并进行交易，同时国外的投资者、投资机构也可以进入本国的证券市场进行投资和交易，这也可以称为投资的国际化。 第三，证券商及中介机构业务的国际化，即允许本国证券经营者以及从事会计、法律、咨询、评估的证券中介服务机构在完善自我的情况下可以走出国门从事境外证券业务，同时国外的类似的证券服务机构可以进入本国参与证券业务。 第四，证券监管国际化，即借鉴运用国际通行的国际惯例和规则，并且通过国际间证券监管机构的协调共同完善对证券市场的管理。总的来说，证券市场国际化是一种过程。这种过程，从静态上讲实现了

证券客户数据挖掘应用分析报告

证券客户数据挖掘应用分析报告 企鹅号：1215792016 一、前言 证券行业是中国计算机应用高度密集的行业之一，较高的信息化水平使其积累了大量的数据，既有企业内部的数据，如财务状况、经营状况等，又有来自外部的客户账户信息、客户交易数据、股票市场信息、上市公司信息等。其中，客户相关数据挖掘利用是券商摆脱低层次的同质化竞争，走出差异化服务优势的重要途径。本文将重点分析证券行业在客户数据分析方面的应用情况，并尝试提出初步建设方案。 二、行业应用现状 互联网企业为什么能介入金融？靠的不是它的技术，更是它的数据。互联网企业充分利用其平台积累的大数据资源，将海量交易数据转化为金融商机，通过对大数据的深度挖掘实现了精准的金融服务。互联网金融风生水起的背后，大数据功不可没。大数据现在不仅仅是IT行业的一个炒作的概念，更像是一场IT界的全民运动。国内证券公司也已经在大数据领域进行了一些探索。 2012年，海通证券自主开发的“给予数据挖掘算法的证券客户行为特征分析技术”（简称“行为特征分析技术”）问世。这项技术主要应用在两方面——根据客户历史交易行为，为每一位客户打上交易行为特点的标签；根据客户流失概率的预测。海通证券通过对100多万样本客户、半年交易记录的数据进行分析，建立了客户分类、客户偏好、客户流失概率的模型。据此为海通证券400多万位客户打上了行为偏好的标签。该项技术开发时的最大初衷，是希望通过客户行为的量化分析，测算客户将来可能流失的概率，为客户维系与挽留工作提供有力的支持。 此前，券商挽留客户的做法无非是降低其佣金，但最终得到的往往是一个无效客户。通过这样一个模型，可确定客户类型和特点，为他们提供特定服务，比如，已经发现了购买某一商品的客户特征，就可以向那些具有同样特征但还没购买该商品的客户进行推销；又比如找到流失客户的特征，然后对那些还未流失、但具有同样特征的客户进行针对性弥补。 海通证券称，“行为特征分析技术”从2012年开始已投入运行近一年，累计使用人数278248人，日均1030人；累计使用功能次数100多万次。经2012年客户交易数据的验证，上述模型较为准确反映了客户行为。 也是在2012年，国泰君安推出了“个人投资者投资景气指数”（简称3I指数）。3I与海通的行为特征分析技术，数据样本同样是来自券商真实客户的真实交易行为数据。3I指数采集的客户行为样本包括账户活动率、账户持仓比例、追

我国证券市场现状

目录 一、引言 (1) 二、我国证券市场现状 (1) 2.1我国证券市场的发展状况 (1) 2.2我国证券市场发行规模.. (2) 2.3投资队伍壮大以及交易额增加 (2) 2.4证券市场监管法制化 (3) 三、市场存在的问题 (3) 3.1新股发行制度不健全 (4) 3.2市场监督力度不够 (4) 3.3证券市场缺乏诚信 (5) 3.4我国证券市场制度不健全 (5) 四、推进证券市场发展的措施 (5) 4.1完善上市公司治理结构 (5) 4.2建立完备的市场体系 (6) 4.3完善法规体系，加大处罚力度 (6) 4.4加大信息披露的监管力度 (7) 五、我国证券市场发展趋势 (7) 5.1制度创新全面推进.. .................................... (7) 5.2产品创新将系列化 (8) 5.3市场机构创新发展 (8) 5.4证券市场国际化 (9)

一、引言 证券市场是通过有效的竞争买卖证券的场所，是证券交易所体现的各种经济关系的总和。在现代市场经济中，证券市场在整个金融市场体系中具有非常重要的地位，是现代金融体系的重要组成部分。中国证券市场作为一个新兴的高速成长的证券市场，在短短十几年的时间里取得了举世瞩目的成就，是我国社会主义市场经济体制改革的重要成果之一，证券市场已经成为我国社会主义市场经济体系的一个重要的有机组成部分，为我国的经济体制和国有企业改革以及国民经济发展发挥了重要作用。 二、我国证券市场的现状 上海证券交易所、深圳证券交易所的成立标志着我国证券市场开始发展。1990年12月19日，上海证券交易所开业；1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。我国证券市场经过几十年的飞跃发展 在交易品种、市场容量、交易手段、监管规则以及清算体系等各方面都有了很大的进步在很短的时间内走完了发达国家百余年的历程，确立了在国民经济中的地位。回顾十五年来我国证券市场的发展历程,主要有如下几个重要特点。 1、市场发展状况 中国证券市场是在“摸着石头过河”中起步的,经过多年努力,逐步走上了规范化和有序化的发展轨道。主要体现在如下几个方面。 ①发行制度由审批制过渡到核准制。我国早期的股票发行制度为行政审批制。2000年3月,中国证监会开始正式实施股票发行核准程序。证券发行制度由此从审批制过渡到核准制。由审批制转向核准制是中国证券市场的一场深刻变革,它大大加强了证券公司及各类中介机构的责任,为提高证券市场的透明度、维护“三公”原则、规范股票发行和上市行为、提高上市公司的质量提供了一个较为合理的制度前提。 ②市场参与者的行为逐步规范。经过15年的发展,证券市场参与主体的行为规范体系已经基本建立：建立了上市公司信息披露制度,颁布了禁止内幕交易和证券欺诈行为等一系列行政法规和部门规章,同时还通过一系列法规条例对上市公司的红利分配作出了规定, 等等。同时,上海、深圳两个证券交易所从网上发行技术手段、上市审批制度、交易清算制度、席位和账户管理、行情发布和通讯方式等方面对市场进行管理。所有这些,有力地促进了证券市场参与主体行为的规范。但是，像杭萧钢构、S T长运之类的，各种形式的坐庄，操纵股价的不规范行为还屡见不鲜。

证券市场监管论

证券市场监管论 本文从经济学和法学、主要是从经济学的角度对证券市场监管制度进行了基础性研究，建立了一个对证券市场监管较为系统和规范的理论分析框架，弥补了证券市场监管研究在经济学和法学方面的某些空白，并在此基础上对我国证券市场监管制度进行了研究和评价。本文基本理论的研究内容包括为什么要监管(原因)、为谁监管(目标)、如何监管(手段)、怎样实现更优监管(激励结构)以及以什么样的方式实现监管(组织结构)等五个方面。研究表明，证券市场具有强烈的信息不对称性和外部性，这是对证券市场进行外部监管的最基本的经济理论基础，而建立一个公平的交易环境、对投资者提供更为全面的保护则是证券市场监管在正义和伦理方面的要求。在监管目标的选择上，尽管某一个国家在具体目标组合上有一定的差别，但是都包含了三个方面：效率、金融稳定和安全、公平。 证券市场监管的手段更具多样性，一个完善的监管体系几乎涵盖了市场的各个方面，这是一个规范和有序的证券市场的基础。在对证券市场监管手段进行全面描述的基础上，本文重点研究了信息披露和反欺诈两个方面的监管手段。最优监管并不是自动实现的，证券市场监管实际上是监管者与被监管者的互动关系，分别对监管者和被监管者采取有效的激励约束机制，是实现监管良性互动的必然要求，这要求在监管者和被监管者之间构建有效的激励结构，促使监管者尽心执行权利、被监管者自觉履行义务。基本理论的最后一个方面是监管组织结构理论，研究的主要内容是一国在构建金融监管体制的时候，如何安排和构造其组织结构，以最小的监管成本减少监管冲突和监管疏漏，保证监管职能的顺畅行使。 对于多边监管和统一监管来说，两者优劣势互现，具体选择何种组织结构还受其他更多因素的制约。对我国证券市场发展与规范的总结与评价是本文的落脚点。我国证券市场尽管只有十余年历史，但是取得了巨大的成就，这是无庸质疑的。但是，由于我国证券市场在建立和发展过程中受到各种因素的制约和影’恫，也暴露出不少的问题，包括证券市场功能错位、法律体系不完善、监管理念异化、信用环境受到破坏、市场欺诈没有有效根治，等等。 因此，如何通过规范促发展、在发展中完善规范，依然是一个重要和崭新的课题。

浅谈中国证券市场存在的主要问题

浅谈中国证券市场存在的主要问题 中国经济发展的良好前景和转型需求，为资本市场提供了历史性的发展机遇。但是，与中国经济未来发展的要求相比，与处于类似经济发展阶段的其他新兴资本市场相比，以及与境外成熟市场相比，中国资本市场在许多方面仍然存在一定差距。现对中国证券市场存在的问题分析如下： 一、证券市场规模偏小，直接融资比重过低 目前中国金融资产结构中，银行系统资产占比过高，证券市场资产（包括股票、企业债、证券化产品，但不包括国债、政策性金融债）占比过低， 2006年，中国证券市场资产总额占金融总资产的比例仅为22%，而同期的美国和日本分别为81%和65%，韩国和印度分别为67%和57%。此外，中国居民所有金融资产中，仅有13%左右投资于证券市场，银行存款比例高达75%，也从侧面反映出中国证券市场在金融体系中总体比例过小。 在海外大部分成熟市场和一些新兴市场上，公司融资的主要渠道不是银行贷款，而是通过发行股票和公司债券的直接融资。在中国，目前公司融资中直接融资的比例仍然过低。如图20.12所示， 2001~2006年，中国境内股票筹资与同期银行贷款增加额之比，分别为4.11%、2.97%、3.59%、1.37%和7.38%，占比明显偏低。2006年，

中国非金融企业直接融资仅占企业外源性融资总额的15.13%，间接融资比重高达84.87%， 融资结构失衡使中国金融系统的风险过度集中于银行系统，不利于金融资源的有效配置，也不利于金融系统的稳定，同时，也限制了企业的融资渠道。 二、市场层次单一，交易品种和数量不够丰富 中国股票市场主要由沪深主板、中小企业板和代办股份转让系统组成。与成熟市场层次多样、板块有效连通互动的情况相比，中国股票市场结构单一，多层次市场体系尚未形成。主板市场尚未成为蓝筹股主导的市场；中小企业板尚处于发展初期、行业覆盖面窄；创业板尚未设立；代办股份转让系统有待进一步健全和完善；缺少成熟有效的场外交易市场（OTC市场）。 三、证券公司综合竞争能力较弱 目前中国共有证券公司104家，2006年证券公司总资产6203亿元，总收入600亿元，全行业盈利255亿元。但与国际大型投资银行相比，证券公司作为一个整体的规模尚不及一些国际大型投资银行的规模。一方面，由于分业经营体制所限，目前证券公司只能从事与传统证券发行交易相关的业务，业务模式和盈利渠道单一。另一方面，中国证券公司现有业务中自营、经纪、股票承销、委托理财等传统业务在盈利中占比过高且分布不均，直接投资、并购咨询等高附加值业

证券行业大数据可视化平台建设方案

证券行业大数据解决方案 前言 随着互联网及移动互联网的高速发展，传统证券业也逐步走向市场化和网络化，行业在快速变化中也面临着激烈的竞争，一方面国家监管层面逐步放开管制，加强监督，鼓励创新。另一方面，证券行业内部各公司也在不断的与时俱进，从经纪、资管业务的网络化，到证券版银联的发展，再到个性化、移动化、社交化的客户服务。 证券公司要在这样竞争激烈市场中保持领先地位，需要在满足监管层合规审计的要求下，以客户为中心，对内深化运营和服务，提高现有客户体验和单客户价值；对外实时了解市场和上市企业等信息，加强跨界合作，对潜在客户精准定位和营销。 在这样背景下，数据成为券商提供内外竞争力的关键，只有及时准确地获得客户在内部和外部的交易、行为，媒体偏好，社交内容的信息数据，才能更好的了解客户，做好营销和服务，并不断优化产品设计和运营。 证券行业大数据问题及解决方案 1、哪些数据需要纳入到大数据平台上来？ 证券公司内部在经纪业务、资管业务、投行业务和自营业务中存在各个系统，例如股票交易系统、理财交易系统、用户开户系统、客服系统等。同时，在各个业务中又存在各种角色，如用户，上市公司、融资方、出资方、托管行等。这些角色在各个系统每时每刻都在产生着各种结构的数据，这些数据产生的不但数量大，类型多，速度快，而且可能会存在各个系统的不一致。

同时，在互联网高速发展的今天，和证券公司相关的各个角色也在无时无刻不在产生大量的网络数据，例如用户的购物行为、媒体资讯浏览等，上市公司的投融资、并购活动等。各业务形态也都在大的市场环境下受到影响，例如政策法规、国内外金融形势、重大事件等。这些数据中哪些应该被纳入大数据平台呢，是根据最终的业务场景来决定，还是将所有能获取的数据全部纳入，深入挖掘，以数据说话呢？ 本方案的大数据理念是数据标准化和分层接入。对目前和将来可获取的数据类型、来源进行充分调研和理解，制定统一的数据接入标准、结构化标准、归一化标准、挖掘标准，以实现很好的系统扩展性。根据业务需求、数据类型、范围、来源、采集技术、实时性要求等进行分层接入，尽量保证原始数据完整性，整合数据一致性和挖掘数据价值度。 2、如何进行跨渠道的用户生命周期运营管理？ 移动端、PC端乃至类似Apple Watch等可穿戴设备都已成为用户数据触点。股票、投资理财、投顾服务等各个业务，涉及到交易、风控、清算等系统的数据都是用户在各个触点、场景下的痕迹，对这些数据进行拉通和分析，可以掌握用户在该券商所处的生命周期，从而可以有的放矢的。对用户进行针对性运营。

我国证券市场的现状、存在问题及发展前景分析毕业论文

我国证券市场的现状、存在问题及发展前景分析毕业论文 目录 摘要 (1) 关键词 (1) 1.我国证券市场的现状 (2) 1.1我国的证券市场的发展状况 (2) 1.2证券经营机构的发展状况 (3) 2.我国证券市场所存在的问题 (3) 2.1证券市场规模过小 (3) 2.2资本市场主体缺位 (4) 2.3市场分割整体性差 (4) 2.4流动性不足 (5) 2.5证券市场制度不健全 (5) 3.我国证券市场的发展趋势 (6) 3.1理论创新酝酿重大突破 (6) 3.2制度创新将全面推进 (7) 3.3产品创新将系列化 (7) 3.4资本市场将日益走向成熟稳定 (8) 3.5证券市场的国际化趋势 (10) 参考文献 (10) 感谢信................................................................................ (11)

我国证券市场的现状、存在问题及发展前景分析1.我国证券市场的现状 作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元，而1997年已达到2412亿元。实践证明，我国宏观经济的持续快速增长，为证券市场的发展创造了良好的条件；证券市场的建立和发展，反过来促进了投融资体制改革，推动了企业重组和产业结构调整，有力地支持了一批国家重点企业的发展和重点项目的建设，从而推动了国民经济持续快速发展。 1.1我国的证券市场的发展状况 证券市场作为社会主义市场经济的重要组成部分，在我国国民经济建设中日益发挥其重要作用。我国的证券市场的现状主要表现在以下几个方面： （1）发展速度快，规模不断扩大，金融产品品种呈多样化趋势。 （2）证券市场的交易体系初具规模。 我国证券市场的交易已经形成集中交易和分散交易相结合的格局。集中交易包括沪深两大交易所和“两网”。分散交易主要是分布在全国30多个省、市、自治区的近300个大中城市的证券营业网点，包括证券公司、信托投资公司证券业务部以及银行、信用社的证券代办点。 （3）证券市场的管理走向规范化，法制化。 《关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》中，对证券市场的管理做了明确的规定，同时成立了国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会。证券委是国家对全国证券市场进行统一管理的机构，证监会是证券委的监督执行机构。在《股票发行与交易管理暂行条例》中，条例不仅以法律的形式明确了我国证券市场的管理体制，而且对股票的发行、交易，上市公司的收购、股票的保管、清算、过户，上市公司的信息披露、证券违法行为的调查和处罚等等都做了详细的规定，是规范我国证券市场的一部重要法律法规。

浅谈我国证券市场机制的健全与完善(一)

浅谈我国证券市场机制的健全与完善(一) 论文关键词：市场政府证券监管信息披露 论文摘要：证券市场在我国是一个新兴的市场。1991年，作为改革开放和发展市场经济的产物，中国证券市场正式诞生，十余年来，证券市场为中国经济发展和经济体制改革做出了巨大的贡献，但中国证券市场仍存在较多的不规范，证券市场机制不够健全。结合目前的中国证券市场发展的现状和方向，从政府与市场关系角度来分析我国证券市场机制的完善。证券市场是企业直接融资的有效途径，通过证券市场的竞争机制和逐利效应，可以自然优化社会资源配置，促进产业发展，奠定了国有企业改革和现代企业制度的基础。证券市场同时是公众投资企业的场所，市场的有效监管与法人投资者、个人投资者的利益息息相关。完善的市场机制应包含人市机制、市场运作机制、退市机制和信息披露制度，才能保证市场的参与者处于公平、公开、公正的平等地位。 一、建立健全的入市机制 人市机制为企业进人证券资本市场设立门槛。强化上市公司信息披露，优化公司治理，从公司运作程序和市场机制上保障投资者利益。政府责无旁贷地应制订人市机制并不断完善之。通常证券监管对人市机制的选择有两种模式：第一种，行政审批制。行政审批制是指政府的证券监管部门对申请上市的公司进行全面的审批，由证券监管部门决定上市公司的额度和股票发行价格；第二种。核准制。核准制是指证券监管部门制订严密的信息披露制度并严格执行，上市公司必须按照有关的法律法规和政策全面、及时、准确地披露公司的信息，大部分的西方成熟市场经济国家的证券监管部门都采用这种模式，核准制有利于投资者了解上市公司的真实状况，以决定是否投资。过去相当长时间内。我国采用的是第一种模式，结果“一部分上市公司的高市盈率和低成长性使他们失去了投资价值，而只能成为豪赌的工具。弄得不好，就会形成管理当局和少数庄家托市、造市、吹气泡的状况。造成大量寻租和操纵市场以取利的机会，规范化自然无从谈起。腐败会越来越厉害”。目前，我国证券发行已从单纯的行政审批改为核准制，取消了额度控制制度和分配指标制度，证券监管部门不再决定上市公司的股票发行价格和规模。这是重大改革，有利于发行市场的公平和公正，但核准制仍然没有完全摆脱行政审批和行政选择的方式，股票发行的竞争机制仍有待改革。中国证监会首席顾问梁定邦指出：从《证券法》颁布后，《证券法》明确要求公司要进人市场，它的披露一定要真实、完整、公开，要考虑投资者的利益。关键是这些要求要得到落实。如果这些公司没有按要求去做，怎么制裁它?这种制裁，现在的力度还没有完全显现出来。我国证券市场人市机制的缺陷还体现在由于政府垄断了上市行为，造成许多想上市却不能上市的公司只能借壳上市。在目前情况下，造成了人市不公和伪装人市，如部分企业通过行政权力人市，而另外部分企业事实上被排斥在证券市场外；如麦科特伪造业绩。东方锅炉甚至倒填设立时间并杜撰业绩”。 通常，在市场经济中，破产的企业是不会有人愿意买的，即使买，也不会出多少钱，因为在核准制下公司可以自己申请上市，不需要买壳上市，著名经济学家张维迎把这种现象总结为“管制使烂柿子值钱好柿难卖”，他指出：在西方，如果企业跨了，股票将一钱不值，但在中国，一个企业破产了，可能创造出对壳的需求。比如，山东的三联有积极性去买郑百文这个壳，这个壳在经济学上是什么意思?它代表管制租金。这个壳又可以使受骗的股民得到补偿，ST郑百文的股价还可以涨停板。虽然中国证监会从2001年3月实行了上市核准制，但实际上上市门槛和进人市场资格还是难以摆脱政府的审核制的约束。没有形成市场化运行机制。 二、规范公司上市后的运作机制 上市公司制度健全、规范运作、业绩优良是证券市场兴旺发达的基础。有学者作过研究，在上海和深圳两个证券交易所1994年上市的178家上市公司中，上市后三年间的财务状况、每股收益率和每股净资产的走势，基本上都是一条抛物线：公司的第一年，经济效益略有提

数据仓库在证券业的应用

数据仓库在证券业的应用 随着数据仓库技术的发展，在线分析、数据挖掘已渐渐获得了券商的青睐，但数据仓库在证券业中却鲜有成功的案例，大部分券商对数据仓库也都持观望的态度，对数据仓库的应用仅限于研究阶段。那么究竟数据仓库的“行”在何处：它可以为我们带来什么？为什么“不行”：它的应用为什么不能达到其预期的效果？怎样才能使数据仓库从“不行”的模式转到到“行”的模式？本文试对此进行探讨，并认为数据的集中统一是数据仓库应用的基础；确立合理的数据模型是数据仓库应用的核心；高效的应用系统是数据仓库应用的动力；良好的外部环境是数据仓库成功应用的外部保障。 数据仓库的“行” 这里所说的数据仓库的“行”主要是指数据仓库可以做什么，它的使用能为证券业带来哪些好处，为什么对券商来说是一个行之有效的工具。 数据仓库（Data Warehouse）是在数据库基础上发展而来的，是一个面向主题的、集成的、稳定的、不同时期的数据集合，用以支持企业经

营管理中的决策过程。它通常由三个部分构成：数据仓库、联机分析处理及数据挖掘，它们之间具有极强的互补关系。数据仓库用来对大量的数据按一定的结构进行组织存储；联机分析处理则可进行灵活丰富的多维分析与查询，可以从不同的角度去分析企业的运作情况，并对未来进行预测；数据挖掘则是对现有数据进行深层次的研究分析，从中找出对经营管理有用的结论。 由上述对数据仓库的叙述，不难看出特别是对券商这种数据密集型的企业而言，数据仓库技术的应用在以下三个方面有其得天独厚之处和现实的意义： 提升客户服务虽然大部分券商已积累了大量的客户信息和交易数据，但现在还没有办法对客户的贡献度、盈亏情况、持仓情况及操作习惯等进行统计和分析，为客户提供针对其个人习惯的投资组合建议。而通过建立数据仓库，为客户资料的统计分析提供基本的信息源和辅助工具，已成为券商提高市场竞争能力和客户服务水平的关键。 提高资产质量数据仓库中强大的分析和预测功能为此提供了有力的支持，可根据股市行情走势、上市公司的资料以及宏观微观经济数据等对

我国证券市场的现状与发展建议

我国证券市场的现状与发展建议 摘要：市场的表现是远不如过去10年的上升走势,其中的原因可谓是多方面的,但一个极为重要的原因则是,目前证券市场的特征正在发生着深刻的变化,而这些特征的变化,又反过来促使投资者的投资理念、投资策略和投资方式的调整。现在的投资者,正处在逐步适应市场环境变化,并探求新的、有效的投资盈利模式过程中。证券市场是通过有效的竞争买卖证券的场所，是证券交易所体现的各种经济关系的总和。在现代市场经济中，证券市场在社会经济的发展中是不可或缺的。 关键字：证券市场衍生金融工具制度债券 一、我国证券市场的现状 证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，而我国证券市场却产生于市场经济发展的初期，是市场经济的早产儿，一开始就存在着先天的不足。在政府统一监管的前提下，行政手段的过度使用，加上对证券的严格管制使得证券行业基本脱离经营体系，企业融资渠道缺失。而金融开放的现实才凸显我国证券市场规模的弱小及其难以抵挡外来的压力和竞争的状态。 1、证券市场规模过小。以股票市场为例，虽然发展速度较快，但是从总体规模看，与国外还有相当大差距，参与股票投资的人数占总人数的比例，全世界平均为8%左右，发达国家的比例则更高，如英、美均在20%以上。我国目前股市投资者为3 300万人，仅占全国总人口的2.7%。另外，从股市总市值占国内生产总值(GDP)的比重看，世界平均为30%左右，美、日、英等国均在80%以上，而我国为24.2%，况且在总市值中还包括大部分不流通的市值，如果扣除这一部分，我国股市总值占GDP的比重就更低了。由此可见，我国股市规模较小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的潜力可挖。 2、资本市场主体缺位。在市场经济条件下，企业是资本市场的重要主体。而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特征，企业主体地位残缺。另外，我国资本市场主体残缺还表现在投资主体主要是个人，其投资的质和量均较低，以投资基金为代表的机构投资者比重明显不足。相比之下美国等发达国家，机构投资者成为资本市场的重要主体，其机构投资者主要有年金基金、商业银行信托部、保险公司、共同基金等。由于机构投资者是专业性金融中介机构，其投资活动具有投资量大、交易费用低、交易风险小的特点，很受大众投资者的欢迎。如美国，每4户人家就有1户向投资基金投资。由于我国资本市场机构性投资者发展滞后，这使得仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市投机盛行，股价暴涨暴跌难以避免，阻碍了股市的健康发展。 3、市场分割，整体性差。首先，一级市场的发行仍然按地区分配额度，限制企业进入资本市场，债券地区性发行市场也是按省分派额度(企业债券发行)和按银行分支机构分派额度(政府债券发行)。至于二级市场分割则更为明显，把股票市场划分为A股、B 股和H股，构成中国股票市场发展中的一个非常显著的特征；即使在A股中，国家股流通与转让只限于极少部分，而且A股不允许在沪、深两个交易所交叉挂牌，限制了全国性市场的发展。在股票市场中呈现出A股与B股、H股分割；个人股、内部社会个人股与内部职工股分割，个人股市场与法人股市场分割。如此繁杂的分割，不但不利于经济体制改革，也不利于我国资本市场与国际惯例接轨。 4、市场中介机构不完善。证券中介机构从广义上讲就是在证券市场上为参与各方提供服务的机构。我国目前的中介机构主要包括证券公司、信托投资公司、会计师事务所、律师

证券行业大数据应用

证券大数据应用 一、可能获得的数据源 1.投资者信息（实名认证信息、联系方式、证券账户、理财账户等） 2.投资者个人交易数据（股票交易、基金交易、互联网证券交易等） 3.投资者个人行为数据 4.股市交易数据/实时行情等 5.上市公司/准备上市公司数据（基本资料、财报等） 6.宏观经济数据 7.政策法规 8.行业投资案例库 9.行业分析报告 10.互联网金融相关媒体数据 11.互联网金融垂直社区数据（例如雪球投资组合） 12.各行业垂直门户网站数据 13.社会化媒体数据（微博、微信公众号、论坛、新闻资讯门户等） 14.各行业电力运行数据 以上数据有些可直接由券商系统（门店数据、终端APP等）即可获取，有些需要从合作机构获取，有些只能通过垂直爬虫爬取聚合。 二、有了大数据能干什么 对投资者（2C）： 投资建议：例如券商官方推荐，类雪球投资组合、京东财谜的去中心化推荐 投资社区：雪球、天厚投资社交等 在线证券交易 在线投资理财 财富管理 量化投资分析 对公司（2B）： 公司投资理财 公司投资并购 股权众筹 公司舆情监控分析 竞争分析/竞争情报 行业分析报告 对券商本身： 用户获取/盘活：大券商盘活存量用户、中小券商获取增量用户 用户账户的建立与持续运营：通过有粘性的服务（例如雪球投资组合），引导用

户绑定互联网证券理财账户、证券账户，打通用户账户体系，持续运营。 综合金融服务：股票、投资、理财、众筹、投行、财富管理 投资报告：行业分析报告、投资建议 平台基础设施：大数据风控等 线上线下渠道一体化 客户流失跟踪 潜在客户挖掘 三、运营体系 目标用户群分析（2B、2C，线上目标用户群、线下目标用户群） 建立有粘性的互联网产品及服务 线上+线下获取用户/盘活用户 基于大数据，持续完善产品、持续运营用户 《数据挖掘技术在证券行业中的应用》姚毓才 1.客户关系管理 用客户交易数据统计出每个客户的交易情况，根据客户行为进行聚类。建立数据仓库来存放对全体客户、预定义客户群、某个客户的信息和交易数据，并通过对这些数据进行挖掘和关联分析，实现面向主题的信息抽取。对客户的需求模式和盈利价值进行分类，找出最有价值和盈利潜力的客户群，以及他们最需要的服务，更好地配置资源，改进服务，牢牢抓住最有价值的客户。通过对客户资源信息进行多角度挖掘，了解客户各项指标（如资产贡献、忠诚度、盈利率、持仓比率等），掌握客户投诉、客户流失等信息，通过对客户数据聚类，将客户进行分群，考察每类客户对证券公司的贡献情况，这样可以根据客户的产生类别的交易行为等其他特点知道该类用户是否对公司具有价值，并且证券公司根据客户行为的特点对贡献度大的客户类采取相应的政策照顾，并且还能吸引某些行为类似的贡献度较低类的客户发展为较高贡献的客户。 2.股市基本分析 任何金融资产的“真实”价值等于这项资产的所有者的所有预期收益流量的现值。具体地说，分析家不仅需要预测折现率，而且还必须预测这种证券的每股平均收益和派息率。证券的真实价值一经确定，就可以用来与这种证券的市场价格进行比较，从而鉴别这种证券的定价是否恰当。如果真实价值低于市场当前价格，那么该证券价值是被高估了，应该卖出；如果证券的真实价值高于市场当前价格，那么该证券价值是被低估了，应该买进。具体的分析策略包括宏观经济信息、产业分析、区域分析和公司分析几类。 3.股市技术分析 利用时间序列预测股票价格。数据挖掘是对大量的历史数据进行处理和分析，提炼出有价值的信息（表现为规则、模型等模式信息），其中的时间序列模型，可以用于股票价格的预测。 4.经营状况分析 通过数据挖掘，可以及时了解营业状况、资金情况、利润情况、客户群分布等重要的信息。并结合大盘走势，提供不同行情条件下的最大收益经营方式。同

我国证券市场发展现状及存在的问题

一、我国证券的发展历史 1990年我国在上海、深圳创建证券交易所，时至今日已有30年。伴随着30余年的发展和创新，我国证券市场取得了又好又快发发展（王国刚，2019）。随着经济全球化发展的持续推进，中国证券市场强势的经济力量成功占据了国际市场的重要地位，特别是中国加入WTO后，我国经济开放程度进一步增强，我国证券市场规模进一步显著扩大（王年咏，2005）。主要表现为境外投资者转移资金到中国，并对中国证券市场进行资金投资（王叙华，2006）。另外国内不少大型企业同样也在国外设立了投资机构（皮六一，2013），特别是我国已执行的改革开放政策下，不少企业试图进一步扩大海外投资市场。我国证券市场进一步迎来全面发展的黄金时期（宋承国，2010）。 以港股为例，截至2018年12月31日，港股累计成交25.06万亿港元；2018年平均日成交1,014.3亿港元，与2017年同期相比上升27%（郭田勇，2018）。香港市场上市公司共2315家，总市值299,094 亿港元（巴曙松，2014）；主板标的1947只，总市值297,232.17亿港元，创业板391只，总市值1861.83亿港元（赵新江，2014）。中资股1146只，占上市公司数量49.5%，占港股总市值67.5%。 H 股267 只，总市值59,420.1亿港元；红筹股164 只，总市值53,772.2 亿港元；中资民营股715只。中资股总市值占比约为67.5%，中资股成交金额占总成交金额的79.1%（李蒲贤，2007）。截止目前，港股总市值位列全球第六，国际化程度高交易品种多样，中资股占比高且呈逐年上升趋势（董毅，2004）。 恒生指数于1964年由恒生银行创制，该指数通过前一个收盘指数经流通市值加权后得到，反应了香港股市重要行情（BM Ho，2001）。该年指数设100点为基点，并选出33 家上市公司股票作为成分股。1985年，恒生指数以板块进行划分统计，衍生出恒生金融、恒生公用事业、恒生地产、以及恒生工商业指数。截至目前，恒生指数成分股共有50只，其中地产板块有10只标的进入恒指成分股的计算中，为11 大板块之首（Correspondent，2020）。恒生指数的特点在于，指数包含在香港本地上市的市值最大以及成交量最活跃的标的（包含红筹及H股），同时所有成分股均设有10%的比重上限（刘明彦，2008）。 然而在证券市场快速发展的同时，由于市场中相关的法律法规不完善、监管体系不到位、退市规则和企业诚信问题导致我国证券市场在发展中出现问题，面对这些问题，我们如何解决，便是本文需要讨论的话题。 二、发展现状及存在的问题 （一）目前我国证券市场现状分析 2019年底由于新冠肺炎的突然爆发，导致所有机构对权益市场预期悲观，活跃度回落，券商盈利前景不确定性增加，板块跑输市场，2020年1-5月整体业绩+14%。但是随着证词红利的叠加和新冠肺炎后经济的复苏，券商即将引来边际改善（吴涵，2016）。 在全球疫情的冲击下，市场情绪整体悲观，上半年泸深300最大跌幅7.9%，交易额持续回落，券商盈利前景不确定增大，流动性持续宽松，1-4月债市上涨明显，政策整体超预算，未能对冲主要矛盾。相比2019年同期，券商板块1季度固执处于相对相对高位。 1.面对疫情，资本市场深化改革进展加快 2020年以来，一系列政策加速落地，涉及再融资、创业板IPO、财富管理、

一周证券市场分析(6.27-7.1)

6.27- 7.1 一周证券市场分析 银保经代部

目录 ?瑞泰账户净值变化?重要财经新闻回顾?股票市场分析?债券市场分析?基金市场分析?后市展望

瑞泰账户净值变化 15.62% 1.13%1 2.58282312.724427财智成长型投资账户11.29%0.76%12.57730512.672491财智平衡型投资账户 1.87%0.003%1 2.04442512.044815财智稳定型投资账户 15.75%1.18%47.393891 47.955278成长型投资账户9.48%0.68%41.11947441.399393平衡型投资账户 2.72%0.01%25.01294325.014926稳定型投资账户 最近一年涨跌幅上周涨跌幅6月2424日日7月1日账户类型

-5.68% -5.80%-4.33%最近一季度1.42%0.68%1.70%最近一月0.70%0.48%1.18%最近一周沪深沪深300300上证综合指数 成长型投资账户 账户类型 瑞泰成长型投资账户与上证综合指数、沪深300近期走势对比，具体如下： 瑞泰成长账户与指数对比

】 大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油进口关税】 【大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油进口关税 财政部下发通知称，自2011年7月1日起，我国将大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，其中柴油、航空煤油将以零关税进口。 财政部方面称，此举旨在进一步扩大先进技术设备、关键零部件和能源原材料进口，促进对外贸易平衡，保证国内经济平稳运行，加强国内救灾和应急物资储备体系建设。 】 【社保基金承诺向股权投资基金170亿大举入市或开启 大举入市或开启】 在日前召开的“2011中国股权投资基金发展论坛”上，全国社保基金理事会副理事长王忠民表示，目前，社保基金对11家股权投资基金承诺出资额170亿元，实际出资额达100亿元占比59%。

浅谈金融危机对我国证券市场的影响

一、２００８年年底之前金融危机对我国证券市场的影响 １、出口大幅回落影响企业利润 ２００８年，金融危机对我国的出口影响逐月增加，从１１月开始首次出现了负增长，１１月份当月我国口１１４９．９亿美元，下降２．２％，中国外贸单月进出口首次出现负增长。１２月份当月我国进出口总值１８３３．３亿美元，下降１１．１％；其中出口１１１１．６亿美元，下降２．８％；进口７２１．８亿美元，下降２１．３％。中国纺织、房产、玩具、钢铁行业以及家具、卫浴、五金、电子等产品的出口企业受到严重影响，向美、日、欧出口明显减少。欧盟、美国和日本是我国前三大贸易伙伴，受金融危机影响，２００８年向三个市场的出口明显回落。特别是我国沿海企业，很多属于劳动密集型企业，那些实力不强，自身抗风险能力低的企业纷纷倒闭。２００９年的出口更加困难。２００８年大部分国内企业在销售上都出现了不同程度的萎缩，表现在企业利润上面就是增速放缓、持平甚至亏损。 ２、零八年度证券市场步入低谷 自２００８年初，受企业赢利不容乐观的基本面的影响，Ａ股一路走低，市场信心受到严重打击。为了刺激股市交易，管理部门两次下调证券交易成本：在大小非成为众矢之的，《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》于４月２０日出台，中国证监会规定 浅谈金融危机 对我国证券市场的影响 宋雪莲　黑龙江农垦党校　１５００９０ 大小非减持超过总股本１％的，须通过大 宗交易系统转让；４月２４日起印花税税率 由千分之三下调至千分之一，９月１９日起 印花税改为单边征收。两次利好政策出台 当天，沪深股市均大涨９％以上。不过， 这并未改变大盘下跌态势。在这期间实际 上导致证券市场一蹶不振的原因还是金融 危机，危机导致我国在短期内需不足、出 口下降，外资将会迅速撤离。这种连锁反 应才是对外贸依赖性经济结构最致命的打 击，无论经济是否还会持续增长，但企业 对市场的变动最敏感也最具决定意义。汇 率的微调也已经不能再对出口造成决定影 响。无论美国是不是通过救市计划，全球 金融监管将会日趋严格，消费信用将会收 缩，同时美国也在节衣缩食并积极调整自 身产业结构。这不但客观上造就全球需求 不足，而且还会引发各国就业危机和贸易 保护主义抬头，汇率的波动相对影响较 小。 二、０９年我国证券市场的微妙变 化１、内需因素　出口下降，企业的利润保障主要还是通过增加国内的销售额来完成。因此，内需的现状与上市企业的业绩联系是相当紧密的。而我们却又不得不面对中国内需不足的现状，如果要探寻其深层次的原因，主要是重投入轻分配的结果，直接表现为工资占ＧＤＰ比例太低，一般工人工资的平均水平较低。中国工人平均工资是美国工人的４％，跟１９７５年的韩国类似。而更为关键的是，中国内需不足依赖外贸的经济模式，是体制按照自身的利益分配特征，并以其强大的单极政治力量塑造出来的。民间虽然拥有大量存款，但由于医疗保险、社会保险等民生体制尚不完善，这些钱并不能转化为消费。因此内需将很难真正被调动起来，因此企业依靠内需完成盈利任务的目标十分渺茫。２、外汇储备因素 曾经在越南发生的金融危机被认为是逆差造成外汇储备不足，于是很多人认为我国因为外汇储备充裕而不会重蹈越南覆辙。其实更细化而言，外汇储备如果因为结构问题而流动性不足，即使数字庞大，也难以应付短时间内的外汇挤兑。事实上，我国１．８万亿外汇储备中，能即时动用的只有３０００亿现金，其他绝大部分都是各种深陷泥潭的债券和一些低价值的股权。因此，在最近一段时间内如果我国把目前仅有的３０００亿外汇现金仍转化为境外债权，那么我国外汇储备短期将随时陷入挤兑危机，其效果可参考越南，即：如果国内人民币在极短时间内挤兑美元并外 流，可以造成人民币急速贬值，国内重现通 货膨胀，那么汇率就会出现巨幅波动。从短 期分析，当某种货币存在升值预期，汇率与 股市的关系是：预期本国货币升值—热钱流入—股市上涨—吸引更多热钱流入—加大升值压力—汇率升值—热钱流出—股市大幅下挫。这种股市大起大落的系统风险 将减弱其对经济发展的促进作用。从长期 分析，宏观经济增速的减退和股市对经济 促进作用的减弱必将影响到股市主体上市 公司，进而影响整个证券市场发展。人民币 汇率稳定则升值预期对股市的短期推动影 响很小、有限利率上升空间有利于演绎股 市的中长期上升趋势，而人民币贬值则反 之。３、房地产业的因素 ２００６年初，韩国的国土研究院经过对上万的家庭调查研究，并和英美等国进行了比较，显示韩 国国民收入攒六年才能买得起房。而在美 国和英国，要购买住宅，则分别只需要２． ７年和４．１年全部收入。而正是这个２．７年 便能购买住宅的美国发生了房地产次贷危 机，并成为引爆世界金融危机的导火索。反观中国，一份由国土资源部发布的“２００８年全国主要城市地价状况分析报告”指出，２００８年中国商品房平均销售价格逼近４０００元关口，达到３９１９元／平米。初级住房小康标准是人均３０平米，三口之家９０平米的建筑面积需要将近３６万元。而当年城镇居民人均可支配收入为１５７８１元，意味着一家人要不吃不喝１２年！房价收入比接近于１２，该数据数倍于国际惯例，中国房地产市场存在很大的泡沫。但是这个泡沫现在并不能把它打破，因为与房地产业相关行业众多，有一个庞大的产业链条，并且解决了很大程度的就业问题，若房地产泡沫破裂，很有可能引发更多企业倒闭，甚至引发社会动荡。房地产业一定程度决定了证券市场的稳定，而持续的高