第五章 营运资金管理

第五章营运资金管理

一、历年试题分析

近几年考试中本章内容分值大致在8分左右。由于今年教材内容变化较大，估量今年本章考试的分值在10-12分之间。考试题型包括客观题与主观题。主观题集中在目标现金余额确

二、本章重要考点

1、营运资金的定义与特点、营运资金战略

2、持有现金的动机，目标现金余额确定，现金治理模式

3、应收账款的功能与成本、信用政策、应收账款的监控与日常治理

4、存货功能和成本、最佳存货量的决策方法、存货操纵系统

5、流淌负债治理

三、本章重要内容

第一节营运资金的含义与特点

一、营运资金的定义及特点

（一）营运资金的概念★★

1、营运资金的含义

营运资金是指流淌资产减去流淌负债后的差额。用公式表示为：

营运资金总额＝流淌资产总额-流淌负债总额

2、流淌资产的特点

流淌资产是指能够在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流淌资产具有占用时刻短、周转快、易变现等特点。

流淌资产按照占用形状不同，分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货。

按在生产过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流淌资产、流通领域中的流淌资产以及其他领域的流淌资产。

3、流淌负债的特点

流淌负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，具有成本低、偿还期短的特点。

以流淌负债的形成情形为标准，能够分为自然性流淌负债和人为性流淌负债。

自然性流淌负债是指不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的要求等缘故而自然形成的流淌负债。（商业信用、应对账款等）

人为性流淌负债，是指由财务人员依照企业对短期资金的需求情形，通过人为安排所形成的流淌负债。（短期借款）

【例题】把流淌负债划分为自然性流淌负债和人为性流淌负债的标准是（）。

A.占用形状的不同

B.金额是否确定

C.形成情形

D.利息是否支付

【答案】C

【解析】以流淌负债的形成情形为标准，能够分为自然性流淌负债和人为性流淌负债。

（二）营运资金的特点★

来源具有灵活多样性

数量具有波动性

周转具有短期性

实物形状具有变动性和易变现性

历年试题

1、[2004年判定题]企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。（）

【答案】×

【解析】营运资金是流淌资产与流淌负债的差额。营运资金越多，流淌性越大，偿债能力越强，风险越小，但收益越低。

2、[2009年单选题]下列各项中，可用于运算营运资金的算式是（）。

A.资产总额-负债总额

B.流淌资产总额-负债总额

C.流淌资产总额-流淌负债总额

D.速动资产总额-流淌负债总额

【答案】C

【解析】营运资本=流淌资产总额-流淌负债总额

二、营运资金的治理原则

1、保证合理的资金需求

2、提高资金使用效率

3、节约资金使用成本

4、保持足够的短期偿债能力

三、营运资金治理战略

流淌资产投资战略——企业运营需要多少营运资金？

流淌资产融资战略——如何筹集企业所需营运资金？

（一）流淌资产投资战略★

销售额越不稳固、越不可推测，则需投资于流淌资产上的资金应越多；反之，只需坚持较低的流淌资产投资水平。

1、紧缩的（受限的）流淌资产投资战略（流淌资产/销售收入比率较低）

该战略的特点是高收益、高风险。紧缩的流淌资产投资战略可能是最有利可图的，只要

不可预见事件没有损害公司的流淌性以至导致严峻的问题。

2、宽松的流淌资产投资战略（坚持高水平的流淌资产—销售收入比率）

该战略的特点是低收益、低风险。

对流淌资产的高投资可能导致较低的投资收益率，但由于较大的流淌性，企业的运营风险较小。

3、选择何种流淌资产投资战略考虑因素

选择何种流淌资产投资战略取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人、产业因素以及决策者对此都有阻碍。

【例题】以下关于紧缩的（受限的）流淌资产投资战略的说法正确的有（）。

A.公司会坚持较高的流淌资产－销售收入比率

B.会导致较低的投资收益率

C.原材料投资治理将从紧

D.企业的营运风险较高

【答案】CD

【解析】在紧缩的流淌资产投资战略下，公司将坚持较低的流淌资产－销售收入比率，因此选项A错误；紧缩的流淌资产投资战略可能使企业最有利可图，因此选项B错误；利用JIT存货技术，原材料投资将被尽可能紧的治理，因此选项C正确；但这种战略可能相伴着更高的风险，因此选项D正确。

（二）流淌资产融资战略★★

流淌资产的分类：永久性流淌资产和波动性流淌资产。

1、期限匹配融资战略

内容：永久性流淌资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流淌资产采纳短期融资方式融资。

特点：收益和风险居中

2、保守融资战略

内容：长期融资支持固定资产、永久性流淌资产和部分波动性流淌资产。公司试图以长期融资来源来为波动性流淌资产的平均水平融资。

特点：风险低，收益低

3、激进融资战略

内容：公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流淌资产使用长期融资方式。短期融资方式支持剩下的永久性流淌资产和所有的波动性流淌资产。

特点：收益最高，风险最大

【例题】以下流淌资产融资战略中，短期资金占全部资金来源比重最大的是（）。

A.期限匹配融资战略

B.保守融资战略

C.激进融资战略

D.紧缩融资战略

【答案】C

【例题】某企业拥有流淌资产100万元（其中永久性流淌资产为30万元），长期融资400万元，短期融资50万元，则以下说法正确的有（）。

A.该企业采取的是激进融资战略

B.该企业采取的是保守融资战略

C.该企业收益和风险均较高

D.该企业收益和风险均较低

【答案】BD

【解析】该企业波动性流淌资产＝100－30＝70万元，大于短期融资50万元，因此该企业采取的是保守融资战略，这种类型的融资战略收益和风险均较低。

第二节现金的治理

广义现金是在生产经营过程中以货币形状存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。

现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金存量过多，企业风险降低，但收益水平下降。

一、持有现金的动机★★

企业持有一定数量的现金要紧是基于交易性需求、预防性需求和投机性需求。

1、交易性需求

为坚持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。

企业日常现金支出与现金收入在数额上不相等及时刻上不匹配使企业需要持有一定现金来调剂，以使生产经营活动能连续进行。

2、预防性需求

企业需要持有充足现金，以应对突发事件（大客户违约）。

持有现金额的多少取决于：（1）它情愿冒缺少现金风险的程度；（2）企业对现金收支推测的可靠程度；（3）企业临时融资的能力。

3、投机性需求

为抓住突然显现的获利机会而持有的现金。

历年试题

1、[2002年判定题]企业现金持有量过多会降低企业的收益水平。（）

【答案】√

【解析】现金是一种流淌性最强的资产，现金过多，再投资收益降低，持有现金的机会成本增多，自然会降低企业的收益水平。

2、[2004年单选题]持有过量现金可能导致的不利后果是（）。

A．财务风险加大B．收益水平下降

C．偿债能力下降D．资产流淌性下降

【答案】B

【解析】财务风险与企业的资本结构有关，与持有现金的多少无关，选项A不符合题意；现金过多时，资产的流淌性较好，但收益能力下降，收益水平自然下降，选项B符合题意；现金过多时，流淌比率和速动比率都会提高，偿债能力提高，选项C不符合题意；现金增加时，资产流淌性提高，选项D不符合题意。

3、[2007年判定题]企业之因此持有一定数量的现金，要紧是出于交易动机、预防动机和投机动机。（）

【答案】√

【解析】企业之因此持有一定数量的现金，要紧是基于三个方面的动机：交易动机、预防动机和投机动机。

三、目标现金余额的确定

（一）成本模型★★

成本模型是依照现金有关成本，分析推测其总成本最低时现金持有量的一种方法。

最佳现金持有量＝min（治理成本＋机会成本＋短缺成本）

【例】鲁中公司现有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、短缺成本和治理成本如表5—1所示。

依照表5—1编制公司最佳现金持有量测算表，如表5—2所示。

表5—2 最佳现金持有量测算表单位：元

通过比较可知，C方案的总成本最低，因此40000元即为最佳现金持有量。

历年试题

1、[2000年单选题]下列有关现金的成本中，属于固定成本性质的是（）。

A．现金治理成本B．占用现金的机会成本

C．转换成本中的托付买卖佣金D．现金短缺成本

【答案】A

【解析】现金治理成本一样认为与现金的数量无关，系现金治理的固定成本。

2、[2007年多选题]运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的相关成本包括（）。

A.机会成本

B.转换成本

C.短缺成本

D.治理成本

【答案】ACD

（二）随机模型（米勒—奥尔模型）★★★

随机模式是在现金需求量难以预知的情形下进行现金持有量操纵的方法。

1、差不多原理——两条操纵线，一条回来线（见图5-4）

企业依照历史体会和现实需要，测算出一个现金持有量的操纵范畴，即制定显现金持有量的最高操纵线和最低操纵线，将现金持有量操纵在最高操纵线和最低操纵线的范畴之内。

当企业现金余额在最高操纵线（上限）和最低操纵线（下限）之间波动时，说明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券；当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券。

2、两条操纵线和一条回来线的确定

（1）最低操纵线L的确定

最低操纵线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金治理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。

（2）回来线的确定（目标现金余额）

R=3

2

4

3

i

b

+L

式中：b ——证券转换为现金或现金转换为证券的成本； δ——delta ，公司每日现金流变动的标准差 i ——以日为基础运算的现金机会成本。 （3）最高操纵线的确定

H ＝3R －2L

【见例5-1】 【例】企业有价证券的日利率0.018％，每次转成本120元，任何时候现金余额不能低于50000元，现金余额波动的标准差6000元，运算现金最佳持有量，及现金操纵上限。

L=50000

元）

(7620750000%

018.046000

120332

=+???=Q H=3Q-2L=3×76207-2×50000=128621（元）

【例题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低操纵线为1500元，现金余额的回来线为8000元。假如公司现有现金20000元，依照随机模式，现在应当投资于有价证券的金额是（ ）元。

A.0

B.6500

C.12000

D.18500 【答案】A

【解析】R －L ＝8000－1500＝6500，H ＝8000＋2×6500＝21000元。依照现金治理的米勒－奥尔模型，假如现金量在操纵上下限之间，不必进行现金与有价证券转换。

随机模式确定现金需求量，（1）符合随机思想，适用于所有企业货币资金最佳持有量的测算。（2）建立在企业的现金以后需求总量和收支不可推测的前提下，因此，运算出来的现金持有量比较保守。 三、现金治理模式

（一）收支两条线的治理模式★

1、治理模式目的

对企业范畴内的现金进行集中治理，减少现金持有成本，加速资金周转，提高资金使用效率；以实施收支两条线为切入点，通过高效的价值化治理来提高企业效益。

2、治理模式构建 （1）资金的流向方面

要求各部门或分支机构在内部银行或当地银行设立两个账户（收入户和支出户），并规定所有收入的现金都必须进入收入户统一治理，而所有的支出都必须从支出户里支付，支出户里的现金只能依照一定的程序由收入户划拨而来，严禁现金坐支。

（2）资金的流量方面

在收入环节上，要确保所有的收入都进入收入户，不承诺有私设的账外小金库。在支出环节上，依照“以收定支”和“最低限额资金占用”的原则从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户，支出户平均资金占用额应压缩到最低限度。

（3）资金的流程方面

资金流程是指与资金流淌有关的程序和规定。要紧包括：关于账户治理、货币资金安全性等规定；收入资金治理与操纵；支出资金治理与操纵；资金内部结算与信贷治理与操纵；收支两条线的组织保证等。

（二）集团企业资金集中治理模式

1、概念：是指集团企业借助商业银行网上银行功能及其它信息技术手段，将分散在集团各所属企业的资金集中到总部，由总部统一调度、统一治理和统一使用。

2、具体模式：统收统支模式、拨付备用金模式、结算中心模式、内部银行模式、财务公

司模式

四、现金收支治理

（一）现金周转期（见图5-5）★★

现金收支治理的目的确实是缩短现金周转期。

现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应对账款周转期

其中：

存货周转期＝平均存货／每天的销货成本

应收账款周转期＝平均应收账款／每天的销货收入

应对账款周转期＝平均应对账款／每天的购货成本

减少现金周转期的措施：（1）缩短存货周转期；（2）缩短应收账款周转期；（3）延长应对账款周转期

【例题】现金周转期和存货周转期、应收账款周转期和应对账款周转期都有关系。一样来说，下列会导致现金周转期缩短的是（）。

A.存货周转期变长

B.应收账款周转期变长

C.应对账款周转期变长

D.应对账款周转期变短

【答案】C

【解析】依照现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应对账款周转期，能够得出本题的答案为选项C。

【例题】某企业2009年的有关资料如下（单位：万元）：

假定1年按360天运算，该年销货成本＝进货成本

要求：

（1）依照以上资料运算：存货周转期、应收账款周转期、应对账款周转期和现金周转期。

（2）假如2010年现金周转期需要操纵在120天，存货周转期、应对账款周转期和平均应收账款坚持在上年水平，则2010年的销货收入增长率为多少？

【答案】（1）存货周转期＝6000/（18000/360）＝120（天）

应收账款周转期＝3000/（21600/360）＝50（天）

应对账款周转期＝2000/（18000/360）＝40（天）

现金周转期＝120＋50－40＝130（天）

（2）2010年应收账款周转期＝120＋40－120＝40（天）

假设2010年销货收入为x，则有：

解之得：x＝27000（万元）

2010年销货收入增长率＝（27000－21600）/21600＝25%

（二）收款治理（尽早收款）★

高效的收款系统应使收款成本和收款浮动期达到最小。

收款浮动期：从支付开始到企业收到资金的时刻间隔。

收款浮动期要紧是纸基支付工具导致的，包括：短邮寄浮动期、处理浮动期和结算浮动期。

企业采取的措施要紧包括缩短邮寄浮动期、处理浮动期等，此外还能够采纳电子支付方式。

（三）付款治理（合理推迟付款）★

1、使用现金浮游量。现金浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额

2、推迟应对款的支付

3、汇票代替支票。与支票不同的是汇票不是见票即付

4、改进职职员资支付模式

企业能够为支付工资专门设立一个工资账户，通过银行向职工支付工资。为了最大限度地减少工资账户的存款余额，企业要合理推测开出支付工资的支票到职工去银行兑现的具体时刻

5、透支

企业开出支票的金额大于活期存款余额。它实际上是银行向企业提供的信用。透支的限额，由银行和企业共同商定

6、争取现金流出与现金流入同步

7、使用零余额账户

【例题】操纵现金支出的目标是尽可能推迟现金的支出。（）

【答案】×

【解析】操纵现金支出的目标是在不损害企业信誉条件下，尽可能推迟现金的支出。

历年试题

1、[2002年单选题]企业在进行现金治理时，可利用的现金浮游量是指（）。

A．企业账户所记存款余额

B．银行账户所记企业存款余额

C．企业账户与银行账户所记存款余额之差

D．企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差

【答案】C

【解析】企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差是属于现金的闲置，而企业可利用的现金浮游量是指企业现金账户与银行账户所记存款余额之差。

2、[2005年单选题]下列各项中，属于现金支出治理方法的是（）。

A. 银行业务集中法B合理运用“浮游量” C. 账龄分析法 D. 邮政信箱法

【答案】B

【解析】现金支出治理的方法包括合理利用“浮游量”；推迟支付应对款；采纳汇票付款；改进工资支付方式。

第三节应收账款的治理

一、应收账款的功能与成本

1、增加销售

2、减少存货

二、应收账款的成本★★

1、机会成本

机会成本，即因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。

应收账款机会成本＝赊销业务所需资金×资金成本率

赊销业务所需资金＝应收账款平均余额×变动成本率

应收账款平均余额＝平均每日赊销额×平均收账天数

式中，平均收账天数一样按客户各自赊销额占总赊销额比重为权数的所有客户收账天数的加权平均数运算；资金成本率一样可按有价证券利息率运算。

2、治理成本

治理成本，即对应收账款进行日常治理而耗费的开支，要紧包括对客户的资信调查费用、

应收账款账簿记录费用、收账费用等。

3、坏账成本

坏账成本，即因应收账款无法收回而给企业带来的缺失。这一成本一样与应收账款数量同方向变动，即应收账款越多，坏账成本也越多。

历年试题

1、[2001年单选题]下列各项中，不属于应收账款成本构成要素的是（）。

A．机会成本B．治理成本C．坏账成本D．短缺成本

【答案】D

【解析】应收账款成本构成要素是机会成本、治理成本、坏账成本。而短缺成本是存货成本构成要素。

2、[2003年单选题]下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。

A．应收账款占用资金的应计利息

B．客户资信调查费用

C．坏账缺失

D．收账费用

【答案】A

【解析】选项B、C、D均属于应收账治理过程中的实际支出，只有应收账款战胜资金的应计利息属于机会成本，并非实际支出。

3、[2006年单选题]假设某企业推测的年赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60％，资金成本率为8％，一年按360天运算，则应收账款的机会成本为（）万元。

A.250

B.200

C.15

D.12

【答案】D

【解析】坚持赊销业务所需资金＝2000/360×45×60％＝150（万元）

应收账款机会成本＝150×8％＝12（万元）

4、[2007年单选题]依照营运资金治理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（）。

A.机会成本

B.治理成本

C.短缺成本

D.坏账成本

【答案】C

【解析】应收账款的成本要紧包括机会成本、治理成本、坏账成本，短缺成本是现金和存货的成本。

三、信用政策

（一）信用标准★

信用标准代表公司情愿承担的最大的付款风险的金额。

在决定是否给予顾客信用时需要考虑两个关键因素：

第一、假如公司执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合可同意信用风险标准客户的赊销额，因此会限制公司的销售机会。

第二，假如公司执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可同意信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。

（二）信用条件

信用条件是指销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期限和现金折扣两个要素组成。

（三）信用期间

信用期间是指企业承诺顾客从购货到付款之间的时刻，或者说是企业给予顾客的付款期间。

延长信用期，销售额增加而增加企业收益，但应对账款占用额增大导致机会成本增加，收账费用和坏账缺失增加，企业需要在增加的收益和所增长的成本之间作出权衡。

（四）折扣条件

折扣的表示常用如“5/10，3/20，n/30”如此的符号。

提供现金折扣要紧目的是缩短平均收款期，也能增加企业销售。

【信用政策决策方法】★★★

【基础知识】

单位边际奉献＝单价－单位变动成本

边际奉献＝销售收入－变动成本＝（单价－单位变动成本）×销售量＝单位边际奉献×销售量=销售额×（1－变动成本率）

变动成本率＝单位变动成本/单价＝变动成本/销售收入

边际奉献率＝单位边际奉献/单价＝边际奉献/销售收入

变动成本率＋边际奉献率＝1

1、运算收益的增加

收益的增加＝增加的销售收入－增加的变动成本

＝增加的边际奉献＝销售量的增加×单位边际奉献=增加的销售额×（1－变动成本率）【注意】以上公式假定信用政策改变后，销售量的增加改变固定成本。

2、运算实施新信用政策后成本费用的增加：

第一：运算占用资金的应计利息增加

（1）应收账款占用资金的应计利息

①应收账款占用资金应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本

②应收账款占用资金的应计利息增加＝新信用政策占有资金的应计利息－原信用政策占用资金的应计利息

（2）存货占用资金应计利息增加

存货占用资金应计利息增加＝存货增加量×单位变动成本×资金成本

（3）应对账款增加导致的应计利息减少（增加成本的抵减项）

应对账款增加导致的应计利息减少＝应对账款平均余额增加×资金成本

第二：运算收账费用和坏账缺失增加

收账费用一样会直截了当给出，只需运算增加额即可；

坏账缺失一样能够依照坏账缺失率运算，然后运算增加额。

第三：运算现金折扣的增加（若涉及现金折扣政策的改变）

现金折扣成本增加＝新的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×新的现金折扣率－旧的销售水平×享受现金折扣的顾客比例×旧的现金折扣率

3、运算改变信用期增加的税前损益

税前损益增加＝收益增加－成本费用增加

【决策原则】假如改变信用期的增加税前损益大于0，则能够改变。

【改变信用政策决策过程】

①增加的销售收入

－②增加的变动成本

＝收益的增加

③应收账款占用资金的应计利息增加

＋④存货占用资金应计利息增加

－⑤应对账款增加导致的应计利息减少

＋⑥收账费用增加

＋⑦坏账缺失增加

＋⑧现金折扣的增加

＝税前损益增加

【例5-2】

【例5-3】

【例5-4】

【例题】B公司目前采纳30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有关情形如下：

在新的信用政策下，估量会有20%的顾客（按销售量运算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。

假设等风险投资的必要酬劳率为10%，每件存货按变动成本运算，一年按360天运算。

要求：

（1）运算收益的增加

（2）运算应收账款占用资金应计利息的增加

（3）运算存货占用资金应计利息的增加

（4）运算现金折扣成本的增加

（5）运算采纳新信用政策后税前损益的增加，并对是否改变信用政策作出决策。

【答案】（1）收益的增加＝增加的销售量×单位边际奉献＝（79200－72000）×（5－5×0.8）＝7200（元）

（2）当前信用政策下：

应收账款占用资金的应计利息＝（72000×5）/360×30×0.8×10%＝2400

新信用政策下：

平均收现期＝10×20%＋20×30%＋30×50%＝23

应收账款占用资金应计利息＝（79200×5）/360×23×0.8×10%＝2024

应收账款占用资金应计利息增加＝2024－2400＝－376

（3）存货占用资金应计利息增加＝（11000－10000）×5×0.8×10%＝400（元）

（4）现金折扣成本增加＝（79200×5）×20%×2%＋（79200×5）×30%×1%－0＝2772 （5）税前损益的增加＝7200－（－376）－400－（2850－3000）－（5400－6000）－2772＝5154

由于改变信用政策能够增加税前损益，因此，应当采纳新的信用政策。

【例题】制定企业的信用政策，需要考虑的因素包括（）。

A.等风险投资的最低酬劳率

B.收账费用

C.存货数量

D.现金折扣

【答案】ABCD

历年试题

1、[2002年多选题]下列有关信用期限的表述中，正确的有（）。

A．缩短信用期限可能增加当期现金流量

B．延长信用期限会扩大销售

C．降低信用标准意味着将延长信用期限

D．延长信用期限将增加应收帐款的机会成本

【答案】ABD

【解析】信用期限是指企业承诺客户从购货到支付货款的时刻间隔。缩短信用期限可能增加当期现金流量，延长信用期限，能够在一定程度上扩大销售量，增加应收账款的机会成本；而降低信用标准，应该意味着将缩短信用期限，而不是延长。

2、[2002年综合题]某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：

甲方案给予客户60天信用期限（n/60），估量销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；

乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），估量销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到（前两部分货款可不能产生坏帐，后一部分货款的坏帐缺失率为该部分货款的4%），收帐费用为50万元。

该企业A产品销售额的相关范畴为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%（为简化运算，本题不考虑增值税因素）。

要求：

（1）运算该企业2001年的下列指标：

①变动成本总额；

②以销售收入为基础运算的变动成本率；

（2）运算乙方案的下列指标：

①应收帐款平均收帐天数；

②应收帐款平均余额；

③坚持应收帐款所需资金；

④应收帐款占用资金“应计利息”；

⑤坏帐成本；

⑥采纳乙方案的信用成本。

（3）运算以下指标：

①甲方案的现金折扣；

②乙方案的现金折扣；

③甲乙两方案收益之差；

④甲乙两方案税前损益之差。

（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。

【答案】（1）运算该企业2001年的下列指标：

①变动成本总额=3000-600=2400（万元）

②以销售收入为基础运算的变动成本率=2400/4000×100%=60%

（2）运算乙方案的下列指标：

①应收帐款平均收帐天数=10×30%+20×20%+90×50%=52（天）

②应收帐款平均余额=5400×52/360 =780（万元）

③坚持应收帐款所需资金=780×60%=468（万元）

④应收帐款占用资金“应计利息”=468×8%=37.44（万元）

⑤坏帐成本=5400×50%×4%=108（万元）

⑥采纳乙方案的信用成本=37.44+108+50 =195.44（万元）

（3）运算以下指标：

①甲方案的现金折扣=0

②乙方案的现金折扣=5400×30%×2%+5400×20%×1% =43.2（万元）

③甲乙两方案收益之差=5000×（1-60%）-[5400×（1-60%）-43.2]=-116.8（万元）

④甲乙两方案税前损益之差=-116.8-（140-195.44）=-61.36（万元）

（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。

∵乙方案税前损益大于甲方案

∴企业应选用乙方案

3、[2005年运算题]某企业推测2005年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1：4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%.一年按360天运算。

要求：（1）运算2005年度赊销额。

（2）运算2005年度应收账款的平均余额。

（3）运算2005年度坚持赊销业务所需要的资金额。

（4）运算2005年度应收账款的机会成本额。

（5）若2005年应收账款需要操纵在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？

【答案】（1）现销与赊销比例为1：4，因此现销额＝赊销额/4，即赊销额＋赊销额/4＝4500，因此赊销额＝3600（万元）

（2）应收账款的平均余额＝日赊销额×平均收账天数＝3600/360×60＝600（万元）

（3）坚持赊销业务所需要的资金额＝应收账款的平均余额×变动成本率＝600×50％＝300（万元）

（4）应收账款的机会成本＝坚持赊销业务所需要的资金×资金成本率＝300×10％＝30（万元）

（5）应收账款的平均余额＝日赊销额×平均收账天数＝3600/360×平均收账天数＝400，因此平均收账天数＝40（天）。

4、[2008年单选题]企业评判客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据是（）。

A.信用标准

B.收账政策

C.信用条件

D.信用政策

【答案】A

5、[2009年多选题]企业假如延长信用期限，可能导致的结果有（）。

A.扩大当期销售

B.延长平均收账期

C.增加坏账缺失

D.增加收账费用

【答案】ABCD

【解析】通常，延长信用期限，能够在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利。然而不适当地延长信用期限，会给企业带来不良后果：一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；而是引起坏账缺失和收账费用的增加。因此本题的答案是ABCD。

四、应收账款的监控

应收账款周转天数——衡量需要多长时刻收回应收账款

账龄分析表——追踪每笔应收账款

应收账款账户余额的模式——重要的现金流推测工具

ABC分析法——确定重点监控的对象

（一）应收账款周转天数★

应收账款周转天数或平均收账期是衡量应收账款治理状况的一种方法。

期末应收账款

应收账款周转天数（收账期）=

平均日销售额

平均逾期天数＝应收账款周转天数－平均信用期天数

【例5－5】

（二）账龄分析表

账龄分析表，将应收账款划分为未到信用期的应收账款和以30天为间隔的逾期应收账款，这是衡量应收账款治理状况的另外一种方法。

公司既能够按应收账款总额进行账龄分析，也能够分顾客进行账龄分析。

（三）应收账款账户余额的模式★★

应收账款账户余额的模式，反映了一定期间的赊销额在发生赊销的当月月末及随后的各月仍未偿还的百分比。

公司收款的历史决定了其正常的应收账款余额的模式。企业治理部门通过将当前的模式和过去的模式进行对比来衡量应收账款的收账效率。

公司还能够运用应收账款账户余额的模式来进行应收账款金额水平的打算，以及推测以后的现金流。

【例5－6】

【例5－7】

（四）ABC分析法★

又称“重点治理法”，它将企业的所有欠款客户按其金额的多少进行分类排队，然后分别采取不同的收账策略的一种方法。

A类：逾期金额比重大，占客户数量的比例低——催款的重点

C类：逾期金额比重小，占客户数量比例高

B类：介于AC之间.

对这三类不同的客户，应采取不同的收款策略。例如，对A类客户，能够发出措施较为严格的信件催收，或派专人催收，或托付收款代理机构处理，甚至可通过法律解决：对B类客户则能够多发几封信函催收，或打催收；对C类客户只需要发出通知其付款的信函即可。

四、应收账款日常治理

（一）调查客户信用

信用调查是指收集和整理反映客户信用状况的有关资料的工作，是企业应收账款日常治理的基础，是正确评判客户信用的前提条件。

（二）评估客户信用

一样采纳“5C”系统

（三）收账的日常治理

（四）应收账款保理

含义：企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情形下，转让给保理商（商业银行），以获得银行的流淌资金支持，加快资金周转。

作用：融资功能；减轻企业应收账款治理负担；减少坏账缺失，降低经营风险；改善企业的财务结构（应收账款与货币资金的置换）

第四节存货的治理

一、存货的功能★ 1、保证生产正常进行 2、有利于销售

3、便于坚持均衡生产，降低产品成本（季节性产品或需求波动较大的产品）。

4、降低存货取得成本

5、防止意外事件发生 二、存货的成本★★ （一）取得成本

取得成本指为取得某种存货而支出的成本，通常用TC a 来表示。其又分为订货成本和购置成本。

1、订货成本

订货成本是指取得订单的成本。如办公费、差旅费、邮费、电报 费等。

按照其与订货次数的关系，能够分为变动性订货成本（差旅费等）和固定性订货成本（采购机构的差不多开支，用F 1表示）。 订货成本= F 1+

K Q

D

D ――存货年需要量 Q ――每次进货量

K ――每次订货的变动成本 2、购置成本

购置成本是指为购买存货本身所支出的成本，即指存货本身的价值。购置成本等于采购单价（用U 表示）乘以数量D ，即购置成本为DU 。 【注意】

（1）在一定时期进货总量既定的条件下，不管企业采购次数如何变动，存货的购置成本通常保持相对稳固（假定物价不变且无采购数量折扣），因而属于决策的无关成本。 （2）订货成本加购置成本，就等于存货的取得成本。 取得成本=订货成本+购置成本 TC a = F 1+

K Q

D

+DU （二）储存成本

储存成本指为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破旧和变质缺失，等等，通常用TC c 来表示。

储存成本也分为固定成本和变动成本。固定成本与存货数量的多少无关，如仓库折旧、仓库职工的固定工资等，常用F 2表示。变动成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破旧和变质缺失、存货的保险费用等，单位成本用K c 来表示。用公式表达的储存成本为：

储存成本＝储存固定成本＋储存变动成本 TC c ＝F 2+K c

2

Q （三）缺货成本

缺货成本指由于存货供应中断而造成的缺失，包括材料供应中断造成的停工缺失、产成品库存缺货造成的拖欠发货缺失和丧失销售机会的缺失及造成的商誉缺失等；假如生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么缺货成本表现为紧急额外购入成本。缺货成本用TC s 表示。

假如以TC 来表示储备存货的总成本，它的运算公式为：

TC= TC a +TC c+TC s = F 1+

K Q D +DU+ F 2+K c 2

Q

+TC s 企业存货的最优化，确实是使企业存货总成本即上式TC 值最小。

【例题】下列关于存货成本的说法不正确的是（ ）。 A.取得成本要紧由存货的购置成本和订货成本构成 B.订货成本是指取得订单的成本

C.仓库折旧和存货的保险费通常都属于固定储存费用

D.缺货成本，是指因材料供应中断造成的停工缺失、产成品库存缺货造成的拖欠发货缺失和丧失销售机会的缺失及造成的商誉缺失等 【答案】C

【解析】存货的保险费通常属于变动储存费用。 三、最优存货量（经济订货批量）的确定

经济订货批量的概念：能够使存货的相关总成本达到最低点的进货数量。 （一）经济订货模型 ★★★ 1、经济订货模型的假设： （1）存货总需求量是已知常数 （2）订货提早期是常数 （3）物资是一次性入库

（4）单位物资成本为常数，无批量折扣 （5）库存持有成本与库存水平呈线性关系

（6）物资是一种独立需求的物品，不受其他物资阻碍。 【提示】那个地点还应该补充一个假设条件：不承诺缺货。 2、相关成本

在上述假定条件下，由于存货单价不变（不存在数量折扣），购置成本无关；不承诺存在缺货，缺货成本无关。如此，相关成本只有变动性订货成本和变动性储存成本。

3、经济订货批量的运算公式

由于变动订货成本与订货量是反方向变化，变动储存成本与订货量是正方向变化的，因此，令二者相等，即可得出经济订货量的差不多公式。

TIC=Q D K

+K c 2

Q 使TIC 最小的Q 即为经济订货批量EOQ 。

EOQ=

C

K KD

2 TIC=C KDK 2

【例5－9】 历年试题

1、[2001年运算题]某公司年度需耗用乙材料36 000千克，该材料采购成本为200元／千克，年度储存成本为16元／千克，平均每次进货费用为20元。 要求：（1）运算本年度乙材料的经济进货批量。

（2）运算年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。

（3）运算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。

（4）运算本年度乙材料最佳进货批次。

【答案】（1）本年度乙材料的经济进货批量=［（2×36000×20）／16］2

1=300（千克） （2）本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本=［2×36000×20×16］21=4800（元） （3）本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额=300×200÷2=30000（元） （4）本年度乙材料最佳进货批次=36000÷300=120（次）

2、[2006年单选题]以下各项与存货有关的成本费用中，不阻碍经济进货批量的是（ ）。 A.专设采购机构的差不多开支 B.采购员的差旅费 C.存货资金占用费 D.存货的保险费

【答案】A

【解析】专设采购机构的差不多开支属于固定性进货费用，它和订货次数及进货批量无关，属于决策无关成本；采购员的差旅费、存货资金占用费和存货的保险费都和进货次数及进货批量有关，属于决策相关成本。

3、[2006年运算题]某企业每年需耗用A 材料45000件，单位材料年储备成本20元，平均每次进货费用为180元，A 材料全年平均单价为240元。假定不存在数量折扣，可不能显现连续到货和缺货的现象。要求：

（1）运算A 材料的经济进货批量。 （2）运算A 材料年度最佳进货批数。 （3）运算A 材料的相关进货成本。 （4）运算A 材料的相关储备成本。

（5）运算A 材料经济进货批量平均占用资金。

【答案】（1）A 材料的经济进货批量＝

＝900（件）

（2）A 材料年度最佳进货批数＝45000/900＝50（次） （3）A 材料的相关进货成本＝50×180＝9000（元） （4）A 材料的相关储备成本＝900/2×20＝9000（元）

（5）A 材料经济进货批量平均占用资金＝240×900/2＝108000（元）

（二）保险储备★★ 补充：再订货点

再订货点，即发出订货指令时尚存的原料数量。其运算公式为：

再订货点＝原材料使用率×原材料的在途时刻

式中，原材料使用率是指每天消耗的原材料数量，是年需要量与生产周期的比值。 1、保险储备的含义

按照某一订货量和再订货点发出订单后，假如需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成的缺失，就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。

2、考虑保险储备的再订货点

Ｒ=估量交货期内的需求+保险储备=交货时刻×平均日需求量+保险储备 3、保险储备确定的方法：使保险储备的持有成本与缺货缺失之和最小

保险储备的持有成本＝保险储备×单位持有成本

缺货成本＝年订货次数×一次订货期望缺货量×单位缺货缺失

相关总成本＝保险储备的持有成本+缺货缺失

比较不同保险储备方案下的相关总成本，选择最低者为最优保险储备。

【例5-10】

【例题】东方公司生产中使用甲零件，全年共需耗用3600件，购入单价为9.8元，从发出定单到物资到达需要10天时刻，一次订货成本72元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时刻和概率如下：

到货延迟天数0 1 2 3 概率0.6 0.25 0.1 0.05

立保险储备时，最小增量为10件。

要求：

（1）运算甲零件的经济订货批量；

（2）运算最小存货成本

（3）运算每年订货次数

（4）运算交货期内的平均每天需要量

（5）确定最合理的保险储备量和再订货点

『答案』

（3）每年订货次数＝3600/360＝10（次）

（4）交货期内的平均每天需要量＝3600/360＝10（件）

（5）假如延迟交货1天，则交货期为10＋1＝11（天），交货期内的需要量＝11×10＝110（件），概率为0.25

假如延迟交货2天，则交货期为10＋2＝12（天），交货期内的需要量＝12×10＝120（件），概率为0.1

假如延迟交货3天，则交货期为10＋3＝13（天），交货期内的需要量＝13×10＝130（件），概率为0.05

①保险储备B＝0时，再订货点R＝10×10＝100（件）

S＝（110－100）×0.25＋（120－100）×0.1＋（130－100）×0.05＝6（件）

TC（S，B）＝6×5×10＋0×4＝300（元）

②保险储备B＝10时，再订货点R＝100＋10＝110（件）

S＝（120－110）×0.1＋（130－110）×0.05＝2（件）

TC（S，B）＝2×5×10＋10×4＝140（元）

③保险储备B＝20时，再订货点R＝100＋20＝120（件）

S＝（130－120）×0.05＝0.5（件）

TC（S，B）＝0.5×5×10＋20×4＝105（元）

④保险储备B＝30时，再订货点R＝100＋30＝130（件）

S＝0

TC（S，B）＝30×4＝120（元）

通过比较得出，最合理的保险储备为20件，再订货点为120件。

四、存货的操纵系统

（一）ABC操纵系统★

类别特点治理方法

A类品种数量约占全部库存的10%—15%，但价值约占全重点操纵、严格治理

【例题】依照ABC存货操纵系统，应当实行重点操纵、严格治理的存货是（）。

A.A类存货

B.B类存货

C.C类存货

D.A和B类存货

【答案】A

（二）适时制库存操纵系统（零库存治理、看板治理）

1、[2003年单选题]采纳ABC法对存货进行操纵时，应当重点操纵的是（）。

A．数量较多的存货B．占用资金较多的存货

C．品种较多的存货D．库存时刻较长的存货

【答案】B

【解析】对存货采纳ABC法进行操纵时，分类的标准要紧有两个，一是金额标准，二是品种数量标准。其中金额标准是最差不多的，品种数量标准仅作为参考。因此，存货治理要紧针对占用资金大而数量少的A类存货。

第五节流淌负债治理

流淌负债要紧有三个来源（筹资方式）：短期借款、短期融资券和商业信用。

一、短期借款

短期借款，是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在1年（含1年）以下的各种借款。

（一）信贷额度

信贷额度亦即贷款限额，是借款企业与银行在协议中规定的承诺借款人借款的最高限额。信贷额度的有限期限通常为1年。

一样情形下，在信贷额度内，企业能够随时按需要支用借款。然而，银行并不承担必须全部信贷数额的义务。假如企业信誉恶化，即使在信贷限额内，企业也可能得不到借款。现在，银行可不能承担法律责任。

（二）周转信贷协定★

周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。

在协定的有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业要享用周转信贷协定，通常要对贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费用。

【例题】某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5%，企业借款150万元，平均使用8个月，那么，借款企业向银行支付承诺费（）元。

A.10000

B.6000

C.5000

D.8000

【答案】C

【解析】借款企业向银行支付的承诺费＝150×0.5%×4/12＋50×0.5%×12/12＝0.5（万元）＝5000（元）。

（三）补偿性余额★★

是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定比例运算的最低存款余额。

关于借款企业来讲，补偿性余额提高了借款的实际利率。

借款实际利率=

补偿性余额比率

名义利率

-1

【例题】某企业按年利率6%向银行借款800万元，银行要求坚持贷款限额10%的补偿性余额。该项借款的实际利率则为：6%/（1-10%）=6.67% 历年试题

[2009年单选题]某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（ ）万元。

A.75

B.72

C.60

D.50 【答案】A

【解析】因为借款金额=申请贷款的数额*（1-补偿性余额比率），因此，本题中需要向银行申请的贷款数额=60/（1-20%）=75万元，选项A 是正确答案。

（四）贴现法付息★★

贴现法，是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。

采纳这种方法，企业可利用的贷款额只有本金扣除利息后的差额部分，从而提高了贷款的实际利率。

借款实际利率=

名义利率

名义利率

-1

【例题】某企业从银行取得借款200万元，期限1年，名义利率6%；按照贴现法付息，该贷款的实际利率为多少？

【答案】实际利率=6%/（1-6%）=6.38% 二、短期融资券

短期融资券，是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照《短期融资券治理方法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直截了当融资方式。

（一）短期融资券的发行条件（我国目前情形）

1、发行人为非金融企业，发行企业均应通过在中国境内工商注册且具备债券评级能力的评级机构的信用评级，并将评级结果向银行间债券市场公示。

2、发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。

3、融资券的发行由符合条件的金融机构承销，企业不得自行销售融资券，发行融资券募集的资金用于本企业的生产经营。

4、对企业发行融资券实行余额治理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。

5、融资券采纳实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）登记托管，中央结算公司负责提供有关服务。

6、融资券在债权债务登记日的次一工作日，即能够在全国银行间债券市场的机构投资人之间流通转让。

（二）短期融资券的种类★ 1、按发行人的不同分类，可将短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。目前发行和交易的是非金融企业的融资券。

第七章 营运资金管理

第七章营运资金管理 本章是重点章，在考试中各种题型都有可能出现。本章近三年考试客观题的主要考点是营运资金管理概述、现金管理和流动负债管理，主观题主要考点是应收账款决策和最优存货量的确定。 客观题主要考点及经典题解 【考点1】营运资金概念与特点 【例·单选题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。 A.资产总额－负债总额 B.流动资产总额－负债总额 C.流动资产总额－流动负债总额 D.速动资产总额－流动负债总额 [答疑编号5689070101：针对该题提问] 『正确答案』C 『答案解析』狭义意义上的营运资金是流动资产总额减去流动负债总额。 【例·单选题】把流动负债划分为自然性流动负债和人为性流动负债的标准是（）。 A.占用形态的不同 B.金额是否确定 C.形成情况 D.利息是否支付 [答疑编号5689070102：针对该题提问] 『正确答案』C 『答案解析』以流动负债的形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。 【例·多选题】下列各项中，属于自然性流动负债的是（）。

A.应付账款 B.应交税费 C.应付职工薪酬 D.短期借款 [答疑编号5689070103：针对该题提问] 『正确答案』 ABC 『答案解析』自然性流动负债指的是随着企业经营活动的开展而自发形成的，不需要特殊的 安排。应付账款、应交税费、应付职工薪酬都属于自然形成的流动负债。 【考点2】营运资金管理策略 流动资产/收入 波动性流动资产与短期来源的关系 【例·单选题】（2012年）某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资策略是（）。 A.激进融资策略 B.保守融资策略 C.折中融资策略 D.期限匹配融资策略 [答疑编号5689070104：针对该题提问] 『正确答案』B 『答案解析』长期融资还要满足部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性 流动资产的需要，这是一种保守型的融资策略。 【例·判断题】企业利用实时制存货控制系统，有利于实施宽松的流动资产投资策略。（） [答疑编号5689070105：针对该题提问]

3 第三章 营运资金管理

第三章营运资金管理习题 一、单项选择题 1、所谓营运资金指的是（）。 A、流动资产减去流动负债后的余额 B、增加的流动资产减去增加的流动负债后的余额 C、减少的流动资产减去减少的流动负债后的余额 D、增加的流动负债减去增加的流动资产后的余额 2、在企业每年的销货成本中，不需要支付现金的有（）。 A、修理费 B、折旧费 C、期间费用 D、间接费用 3、现金的短缺成本与现金持有量的关系是（）。 A、两者成正比关系 B、两者成反比关系 C、两者无明显的比例关系 D、两者无任何关系 4、当现金持有量超过最佳现金持有量时，（）。 A、资金成本大于短缺成本 B、资金成本等于短缺成本 C、资金成本大于管理成本 D、资金成本小于短期成本 5、某企业按“2/10,n/30”的条件购买一批商品，价值8万元，若放弃这笔折扣在30天内付款，该企业将承受的成本率为（）。 A、35% B、30% C、 35.73% D、36.73% 6、假设某企业投资国债的年利率为10%，每次转换成本80元，基于经营需要企业的现金存量不应低于2000元，又据以往经验测算出现金余额波动的标准差为1000元，则当该企业的现金超过（）时，应将多余的部分现金投资于国债。 A、8 000元 B、14 000元 C、20 000元 D、24 000元 7、设企业年耗用某种材料3600件，材料单价4元，一次订货的订货成本10元，单位存货的年储存成本0.80元。从企业发出订货单到收到材料需要10天，在经济订货量模型下，当企业的库存达到（）时，应发出订货单。 A、100件 B、200件 C、300件 D、400件 8、在确定最佳现金持有量的存货模式中，属于决策无关成本的是短缺成本和（）。 A、转换成本 B、机会成本 C、管理成本 D、坏账损失 9、某企业预计全年总的现金需求量是720万元，企业以有价证券作为外部筹资间断的缓冲形式，假设每次交易成本是25元，适用利率10%.最佳现金库存水平下，企业的平均现金余额是（）。 A、10 000元 B、30 000元 C、40 000元 D、60 000元 10、下列措施中不利于提高现金使用效率的是（）。 A、缩短销售的信用期 B、充分利用现金浮游 C、加快偿付应付账款 D、力争做到现金流入与流出同步

第七章营运资金管理

第七章营运资金管理 营运资金概念 占用在流动资产上的资金广义（即总流动资产） 流动资产-流动负债狭义（本教材主用此概念） 一、营运资金的特点（比较的是长期资金的筹集。） 1.来源多样性 筹集长期资金一般三种形式： 直接投资 发股 发债 而营运资金筹集则有： 短期借款短期融资券商业信用 应交科费应交税金应付股利 应付职工薪酬等，数量明显多 2.数量波动性 这一点尤其是季节性公司更明显，而长期资金相对稳定。 3.周转短期性 一般为一年或一个营业周期（如＞1）内。 4.实物形态有变动性：现金→材料→在产品→产品→应收账→现金。说的是形态经常变化，且变动速度也很快（比起长期资金来说）。 易变现性：说的是变现能力相对容易

二、营运资金的管理策略 A流动资产投资策略 1.紧缩的流动资产投资策略 指：流动资产/销售收入处于低水平 2.宽松的流动资产投资策略 流动资产/销售收入高水平 投资策略：用的是广义营运资金的概念，主要是站在投资者角度考虑：流动资产上要投放多少资金（多些还是少些）、相关代价（资本成本）与收益。 投资策略相对宏观（比较笼统），是定性的考虑；此时： 流动资产：代表投放的资金量。 销售收入：代表相关收益。（有点间接） 紧缩：意味着流动资产相对小→一般成本小，相对如果赚得收入效率就更高→收益水平高。 比如： 存货有0投入趋向（JIT）。 应收账款→信用政策紧→快收账用于支付，相对货币资金就会少持有一些。 宽松：的情况正相反。

B 、流动资产的融资策略 短期来源：临时性负债 长期来源：权益+长期负债+自发性负债 短期来源理论上一定是借来的。因为，从筹资（融资）角度看，公司一般不是借来，就是投来（权益），投来就肯定不是短期的。 短期来源一般指临时性负债，大部分时候为短期银行借款。即这样筹（借）来的资金很快要连本带利还的。连本带利尤其是“利”是区别临时性负债与自发性负债的关键。 自发性负债：（应付预收款、应付职工薪酬、应付利息、应交税费）这些，第一：一般自身不带利息，（正常还款的话，即使应付利息也自身不带利息），第二，这些数额大小一般于公司特点（如规模等）相适应，即公司资产负债表（假如月月有）这些数字不怎么剧烈波动，总是那么多，意味这正常公司能长期使用相应的资金，且没有利息。 保守 永久性流动资产 匹配 短期来源 波动性流动资产 激进 长期来源 非流动资产

第六章 营运资金管理习题及答案

第六章营运资金管理 一、单选题 1．下列各项中，不属于信用条件构成要素的是（D）。 A、信用期限 B、现金折扣（率） C、现金折扣期 D、商业折扣 2．放弃现金折扣的成本大小与（D ）。 A.折扣百分比的大小呈反方向变化 B.信用期的长短呈同方向变化 C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 D.折扣期的长短呈同方向变化 3．下列各项中，不属于应收账款成本构成要素的是（D ）。 A.机会成本 B.管理成本 C.坏账成本 D.短缺成本 4．对存货进行ABC类划分的最基本的标准是（C ）。 A.重量标准 B.数量标准 C.金额标准 D.数量和金额标准5．企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（C ）。 A.企业账户所记存款余额 B.银行账户所记企业存款余额 C.企业账户与银行账户所记存款余额之差 D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差 6．在对存货实行ABC分类管理的情况下，ABC三类存货的品种数量比重大致为（B ）。 A．0.7：0.2：0.1 B．0.1：0.2：0.7 C．0.5：0.3：0.2 D．0.2：0.3：0.5 7．某企业按“2/10，n/60"的条件购进商品20000元若放弃现金折扣，则其资金的机会成本率为（D ）。 A.2% B.12% C.14.46% D.14.69% 8．以下现金成本与现金持有量成正比例关系的是（ A ）。 A.现金机会成本 B.现金交易成本 C.现金管理成本 D.现金短缺成本 9．存货经济批量的基本模型所依据的假设不包括（D ）。 A.存货集中到货 B.一定时期的存货需求量能够确定 C.存货进价稳定 D.允许缺货 10．下列各项中，属于应收账款机会成本的是( A )。 A．应收账款占用资金的应计利息B．客户资信调查费用 C．坏账损失D．收账费用 11. 持有过量现金可能导致的不利后果是( B )。 A．财务风险加大B．收益水平下降 C．偿债能力下降D．资产流动性下降 12. 在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（B ）。

第六章 营运资金管理 财务分析习题

第九章营运资金管理 一、单项选择题 1．A公司全年需用 C产品2400吨，每次订货成本为400元，每吨产品年储备成本 为12元，则每年最佳订货次数()。 A.14 B．5 C．3 D．6 2．企业置存货币资金的原因主要是()。 A．满足交易性、预防性、收益性需要 B．满足交易性、投机性、收益性需要 C．满足交易性、预防性、投机性需要 D．满足交易性、投资性、收益性需要 3．应收账款的成本包括()。 A．资本成本 B．短缺成本 C．管理成本 D．主营业务成本 4．企业为应付紧急情况的需要而置存货币资金主要是处于()动机的需要。 A．交易B．预防 C．投机 D．安全5．在成本分析模式和存货分析模式下确定最佳货币资金持有量时，都须考虑的成本是 ( )。 A．现金的机会成本 B．短缺成本 C．管理成本 D．转换成本 6．下列()属于应收账款的机会成本。 A．对客户的资信调查费用 B．收账费用 C．坏账损失 D．应收账款占用资金的应计利息 7．下列选项中，()同货币资金持有量成正比例关系。 A．转换成本B．机会成本

C．货币资金的短缺成本 D．管理费用 8．在存货分析模式下，最佳货币资金持有量是使()之和保持最低的现金持 有量。 A．机会成本与短缺成本 B．短缺成本与转换成本 C．现金管理的机会成本与固定性转换成本 D．现金管理的机会成本与变动性转换成本 9．下列各项中，信用条件构成要素不包括的是( )。 A．信用期限B．现金折扣 C．折扣期限D．商业折扣 10．基本经济进货批量模式所依据的假设不包括()。 A．所需存货市场供应充足B．存货价格稳定 C．仓储条件不受限制 D．允许缺货 11．下列有关货币资金的成本中，属于固定成本性质的是 ()。 A．货币资金管理成本 B．货币资金的机会成本 C．转换成本中的委托买卖佣金 D．货币资金短缺成本12．某企业每月现金需要量为250000元，现金与有价证券的每次转换金额和转换成本 分别为50000元和40元，其每月现金的转换成本为()。 A．200元B．1250元 C．40元 D．5000元 13．企业持有短期有价证券，主要是为了维持企业资产的流动性和( )。 A．企业良好的信用地位 B．企业资产的收益性 C．正常情况下的货币资金需要 D．非正常情况下的货币资金需要14．通常情况下，企业持有货币资金的机会成本( )。 A．与货币资金余额成反比 B．等于有价证券的利息 C．与持有时间成反比D．是决策的无关成本15．假定某企业每月现金需要量为160000元，现金和有价证券的转换成本为30元， 有价证券的月利率为0.6%，则该企业最佳现金余额为()。 A．80000元B．40000元 C．20000元 D．160000元

财管 第七章 营运资金管理

第七章营运资金管理 一、单项选择题 1.下列有关营运资金的等式中正确的是（）。 A.营运资金=流动资产-流动负债 B.营运资金=资产-负债 C.营运资金=流动资产-自发性的流动负债 D.营运资金=长期资产-流动负债 2.下列选项中，不属于营运资金的特点的是（）。 A.来源具有灵活多样性 B.数量具有波动性 C.实物形态具有一致性和易变现性 D.周转具有短期性 3.营运资金管理的首要任务是（）。 A.满足合理的资金需求 B.提高资金使用效率 C.节约资金使用成本 D.保持足够的短期偿债能力 4.企业保持高水平的现金和有价证券、高水平的应收账款和高水平的存货，则该企业采取的投资策略是（）。 A.紧缩的流动资产投资策略 B.宽松的流动资产投资策略 C.适中的流动资产投资策略 D.保守的流动资产筹资策略 5.某企业固定资产为800万元，永久性流动资产为200万元，波动性流动资产为200万元。已知长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为900万元，则该企业采取的是（）。 A.期限匹配融资策略 B.保守融资策略 C.激进融资策略 D.折中融资策略 6.下列关于流动资产融资策略的描述中，正确的是（）。 A.期限匹配融资策略下，长期融资等于非流动资产 B.保守融资策略下，短期融资大于波动性流动资产 C.保守融资策略下，收益和风险较低 D.激进融资策略下，收益和风险居中 7.企业为了维持日常周转及正常商业活动所需要持有的现金额属于（）。 A.弥补性需求 B.预防性需求 C.投机性需求 D.交易性需求 8.成本模型和存货模型中都考虑的成本为（）。 A.机会成本 B.管理成本

C.短缺成本 D.交易成本 9.甲公司现金部经理决定采用随机模型进行现金余额管理，确定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差δ为2000元，持有现金的年机会成本为12.6%，转换成本b为210元，一年按360天计算。则该公司最优回归线R应为（）元。 A.12805.79 B.22164.40 C.1449137.68 D.1467137.68 10.下列模式有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本的是（）。 A.统收统支模式 B.拨付备用金模式 C.结算中心模式 D.财务公司模式 11.企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（）。 A.企业账户所记存款余额 B.银行账户所记企业存款余额 C.企业账户与银行账户所记存款余额之间的差额 D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量的差额 12.在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（）。 A.现金周转期 B.应付账款周转期 C.存货周转期 D.应收账款周转期 13.下列各项中，可以减少现金周转期的是（）。 A.提前支付应付账款 B.加快制造产成品 C.减缓应收账款的收回 D.延长存货周转期 14.乙公司预测的年度赊销收入净额为4500万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为50%，资本成本为10%，一年按360天计算，则应收账款的机会成本为（）万元。 A.10 B.18.75 C.8.5 D.12 15.某公司2014年年底的应收账款为1200万元，该公司的信用条件为“N/60”,2014年的赊销额为5400万元，假设一年有360天，则应收账款的平均逾期天数为（）天。 A.60 B.50 C.30 D.20 16.A企业主营甲产品，该产品的单价为5元，变动成本为4元，原有信用期为30天，全年

中级财管第七章营运资金管理

第一节营运资金管理概述 知识点：营运资金的概念、特点及管理原则 一、概念 营运资金是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 广义的营运资金＝流动资产 狭义的营运资金＝流动资产–流动负债 【提示】本教材专指狭义的营运资金。 流动资产：指可以在1 年以内或超过1 年的一个的营业周期内变现或运用的资产；具有占用时间短、周转快、易变现等特点。 流动负债：指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。 流动资产与流动负债的分类

【例题·单项选择题】（2018 年）一般而言，营运资金指的是（）。 A. 流动资产减去速动资产的余额 B. 流动资产减去货币资金的余额 C. 流动资产减去流动负债的余额 D. 流动资产减去存货后的余额 『正确答案』C 『答案解析』营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。一般而言，营运资金指的是狭义的概念。 二、特点 （一）来源具有多样性筹集长期资金方式较少：吸收直接投资、发行股票、发行债券等。筹集营运资金方式较多：短期借款、短期融资券、商业信用、应交税费、应付股利、应付职工薪酬等。 （二）数量具有波动性随着企业内外条件的变化而变化，时高时低，波动很大。季节性企业如此，非季节性企业也如此。 （三）周转具有短期性 企业占用在流动资产上的资金，通常会在1 年或超过1 年的一个营业周期内收回。 （四）实物形态具有变动性和易变现性营运资金的每次循环都要经过采购、生产、销售等过程，一般按照现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金的顺序转化。 三、管理原则 （一）满足正常的资金需求营运资金的管理必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。 （二）提高资金使用效率 （三）节约资金使用成本 （四）维持短期偿债能力 【例题·判断题】（2015 年）营运资金具有多样性、波动性、短期性、变动性和不易变现性等特点。（） 『正确答案』× 『答案解析』营运资金一般具有如下特点：营运资金的来源具有多样性；营运资金的数量具有波动性；营运资金的周转具有短期性；营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。 知识点：营运资金管理策略★★ 财务管理人员在营运资金管理方面必须做两项决策：一是需要拥有多少流动资产（流

第十章营运资金管理

第十章营运资金管理 [教学目的] 本章学习流动资产管理的基本原理和方法。 [基本要求] 通过本章教学，要求学生在掌握现金、应收帐款、存货的功能和成本的基础上，重点掌握最佳现金余额的确定、应收帐款政策的制定和经济订货批量的确定等方法。 [教学要点] 最佳现金余额、应收帐款政策、存货经济批量。 [教学时数] 12学时 [教学容] 第一节营运资金概述 一、营运资金的概念 营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。 (一)流动资产 流动资产是指可以在一年以或超过一年的一个营业周期变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点，企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产按不同的标准可进行不同分类，现说明其中最主要的分类方式： 1、按实物形态，可把流动资产分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货。

2、按在生产经营过程中的作用，可把流动资产划分为生产领域中的流动资产和流通领域中的流动资产。 (二)流动负债 流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理。流动负债按不同标准可作不同分类，现说明其最常见的分类方式： 1、以应付金额是否确定为标准，可把流动负债分成应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。应付金额确定的流动负债是指那些根据合同或法律规定，到期必须偿付，并有确定金额的流动负债。应付金额不确定的流动负债是指那些要根据企业生产经营状况，到一定时期才能确定的流动负债或应付金额需要估计的流动负债。 2、按流动负债的形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序的原因自然形成的那部分流动负债。人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。 二、营运资金的特点 为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。营运资金一般具有如下特点。 (一)营运资金的周转具有短期性 企业占用在流动资产上的资金，周转一次所需时间较短，通常会在一年或一个营业周期收回，对企业影响的时间比较短，根据这一特点，营运资金可以用商业信用、银行短期借款等短期筹资方式来加以解决。 (二)营运资金的实物形态具有易变现性 短期投资、应收账款、存货等流动资产一般具有较强的变现能力，如果遇到意外情况，企业出现资金周转不灵、现金短缺时，便可迅速变卖这些资产，以获取现金。这对财务上应付临时性资金需求具有重要意义。 (三)营运资金的数量具有波动性 流动资产的数量会随企业外条件的变化而变化，时高时低，波动很大。季节性企业如此，非季节性企业也如此。随着流动资产数量的变动，流动负债的数量也会相应发生变动。 (四)营运资金的实物形态具有变动性

第三章营运资金管理

第三章营运资金管理 第一节营运资金管理概述 一、营运资金的概念 营运资金亦称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。流动资产是企业在生产经营过程中短期置存的资产，是指可在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。流动性很大可在近期立即变现的流动资产，称为速动资产。主要包括：货币资金、短期投资、应收及预付账款、存货等；流动负债则是指将在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务，主要包括：短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付税金、一年内到期的长期借款等。 二、营运资金的特点 三、营运资本管理的一般政策 1. 营运资本投资战略：中庸型战略、激进型战略、保守型战略。 2.营运资本筹资战略 3.营运资本战略组合： 4.不同营运资本管理战略比较

营运资本的投资战略包括中庸、激进、保守三种类型；营运资本的筹资战略也包括中庸、激进、保守三种类型；两者的结合，可以得出5类共9种营运资本的战略组合。除风险和收益的权衡之外，在进行营运资本的战略选择时，还必须考虑行业因素、规模因素、利息率因素、经营决策因素等。 第二节 现金管理 一、现金管理的内容与目标 1. 现金管理的内容 2. 现金管理的目标：现金管理的目标是在保证企业生产经营所需资金的情况下，尽量降低现金的持有成本，具体而言： ⑴ 现金的持有量能满足企业各种业务往来的需要 ⑵ 将闲置资金减少到最低限度 二、现金的持有动机和成本 1. 现金的持有动机：交易需求、预防需求、投机需求。 2. 现金的成本：⑴ 持有成本（包括机会成本和管理成本）；⑵ 转换成本；⑶ 短缺成本。（降低获利能力，增加机会成本；现金安全性降低，增加管理费用） 三、最佳现金持有量的确定 1. 成本分析模式：是在不考虑现金转换成本的情况下，通过对持有成本和短缺成本进行分析而找出最佳现金持有量的一种方法。 2. 现金周转模式：根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量方法。 3. 存货模式：机会成本、转换（交易）成本 现金余额的总成本 ： F Q T K Q TC ?+?= 2

2020中级会计职称考试《财务管理》章节练习--第七章_营运资金管理

2020中级会计职称考试《财务管理》章节练习 第七章营运资金管理 一、单项选择题 1.下列选项中，不属于营运资金特点的是（）。 A.来源具有多样性 B.数量具有波动性 C.实物形态具有一致性和易变现性 D.周转具有短期性 2.某企业固定资产为800万元，永久性流动资产为200万元，波动性流动资产为200万元。已知长期负债、自发性负债和股东权益资本可提供的资金为900万元，则该企业采取的是（）。 A.期限匹配融资策略 B.保守融资策略 C.激进融资策略 D.折中融资策略 3.A企业是日常消费品零售、批发一体的企业，春节临近，为了预防货物中断而持有大量的现金。该企业持有大量现金属于（）。 A.交易性需求 B.预防性需求 C.投机性需求 D.支付性需求 4.运用存货模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的（）。 A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.交易成本 【答案】A

【解析】存货模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的机会成本。5.某公司持有有价证券的平均年利率为4%，公司的现金最低持有量为2000元，现金余额的回归线为9000元。如果公司现有现金22000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。 A.0 B.6500 C.13000 D.20000 6.下列各项中，可以减少现金周转期的是（）。 A.提前支付应付账款 B.加快制造产成品 C.减缓应收账款的收回 D.延长存货周转期 7.乙公司预测的年度赊销收入净额为4500万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为50%，资本成本为10%，一年按360天计算，则应收账款的机会成本为（）万元。 A.10 B.18.75 C.8.5 D.12 8.在应收账款保理过程中，供应商为了避免让客户知道自己因流动资金不足而转让应收账款时应采取（）。 A.折扣保理 B.到期保理 C.明保理 D.暗保理 9.以下各项与存货有关的成本费用中，不影响经济订货批量的是（）。 A.常设采购机构的基本开支 B.采购员的差旅费 C.存货占用资金应计利息 D.存货的保险费 10.F企业全年需用某材料3000千克，每次订货成本为250元，每千克材料年变动储存成本6元，假设一年按360天计算，则F企业相邻两次订货最佳的订货间隔期为（）天。 A.120 B.60 C.30 D.40 11.某企业取得2017年为期一年的周转信贷额度为1000万元，承诺费率为0.5%。2017年1月1日从银行借入600万元，9月1日又借入300万元，如果年利率为7%，则企业2017年度末向银行支付的利息和承诺费共为（）万元。 A.48.5 B.50.5 C.64.5 D.66.8

财务管理第七章营运资金管理练习(附标准答案)

第五章第一节练习 一、【多选题】下列各项中,可用于计算营运资金的算式是(CD)。 A.资产总额-负债总额 B.流动资产总额-负债总额 Ｃ.流动资产总额-流动负债总额 Ｄ．非流动负债总额+所有者权益-非流动资产总额 二、【多选题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如( ABC）。 A.预收账款 B．应付职工薪酬 C.应付票据Ｄ．根据周转信贷协定取得的限额内借款 三、【判断题】销售边际毛利较高的产业,紧缩的流动资产投资战略可能提供更可观的收益。( ×） 四、【单选题】采用宽松的流动资产投资战略的特点是( D）。 A.较低水平的流动资产与销售收入比率 B.较高的运营风险 C.较高的投资收益率 D.较高水平的流动资产与销售收入比率 五、【单选题】某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式。据此判断，该公司采取的融资战略是( B )。 Ａ.保守型融资战略 B．激进型融资战略 Ｃ.稳健型融资战略 D.期限匹配型融资战略 六、【单选题】某企业拥有流动资产500万元（其中永久性流动资产为300万元)，长期融资400万元，短期融资250万元，则以下说法正确的有（Ｃ)。 Ａ.该企业采取的是期限匹配融资战略 Ｂ.该企业采取的是保守融资战略 C.该企业采取的是激进融资战略 D.该企业收益和风险均较低

第五章第二节练习 一、【多选题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时,需考虑的因素有（ＢD）。 A．企业销售业务的季节性 B.企业临时举债能力的强弱 Ｃ.金融市场投资机会的多少 D.企业现金流量预测的可靠程度 二、【单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时,下列公式中，正确的是（B）。 A．最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+转换成本） B．最佳现金持有量=miｎ（管理成本+机会成本+短缺成本) Ｃ．最佳现金持有量=min（机会成本＋经营成本+转换成本） D.最佳现金持有量＝min（机会成本+经营成本+短缺成本) 三、【单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为15０0元,现金余额的回归线为8０0０元。如果公司现有现金200０0元,根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( A）元。 A．0 B．６50O C.12０00 D.18500 四、【判断题】在随机模型下,当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。( √) 五、【单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是( C）。 A.现金最优返回点的确定与企业可接受的最低现金持有量无关 B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升 C.有价证券的每次固定转换成本上升,会导致现金回归线上升 D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时,应立即购入或出售有价证券 六、【多选题】“收支两条线”是资金采取的一种管理模式,下列有关企业实行收支两条线管理模式的表述正确的有（ABCD）。（新教材该内容已删）A．不允许有私设的账外小金库 B.所有收入的现金都必须进入收入户 Ｃ.所有的货币性支出都必须从支出户里支付 Ｄ.严禁现金坐支 七、【多选题】下列属于集团企业资金集中管理模式的有（BCD )。 A．收支两条线模式Ｂ．拨付备用金模式 C.内部银行模式Ｄ.财务公司模式

第三章营运资金管理

第三章营运资金管理

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第三章营运资金管理习题 一、单项选择题 1、所谓营运资金指的是（）。 A、流动资产减去流动负债后的余额 B、增加的流动资产减去增加的流动负债后的余额 C、减少的流动资产减去减少的流动负债后的余额 D、增加的流动负债减去增加的流动资产后的余额 2、在企业每年的销货成本中，不需要支付现金的有（）。 A、修理费 B、折旧费 C、期间费用 D、间接费用 3、现金的短缺成本与现金持有量的关系是（）。 A、两者成正比关系 B、两者成反比关系 C、两者无明显的比例关系 D、两者无任何关系 4、当现金持有量超过最佳现金持有量时，（）。 A、资金成本大于短缺成本 B、资金成本等于短缺成本 C、资金成本大于管理成本 D、资金成本小于短期成本 5、某企业按“2/10,n/30”的条件购买一批商品，价值8万元，若放弃这笔折扣在30天内付款，该企业将承受的成本率为（）。 A、35% B、30% C、 35.73% D、36.73% 6、假设某企业投资国债的年利率为10%，每次转换成本80元，基于经营需要企业的现金存量不应低于2000元，又据以往经验测算出现金余额波动的标准差为1000元，则当该企业的现金超过（）时，应将多余的部分现金投资于国债。 A、8 000元 B、14 000元 C、20 000元 D、24 000元 7、设企业年耗用某种材料3600件，材料单价4元，一次订货的订货成本10元，单位存货的年储存成本0.80元。从企业发出订货单到收到材料需要10天，在经济订货量模型下，当企业的库存达到（）时，应发出订货单。 A、100件 B、200件 C、300件 D、400件 8、在确定最佳现金持有量的存货模式中，属于决策无关成本的是短缺成本和（）。 A、转换成本 B、机会成本 C、管理成本 D、坏账损失 9、某企业预计全年总的现金需求量是720万元，企业以有价证券作为外部筹资间断的缓冲形式，假设每次交易成本是25元，适用利率10%.最佳现金库存水平下，企业的平均现金余额是（）。 A、10 000元 B、30 000元 C、40 000元 D、60 000元 10、下列措施中不利于提高现金使用效率的是（）。 A、缩短销售的信用期 B、充分利用现金浮游 C、加快偿付应付账款 D、力争做到现金流入与流出同步

_第五章_营运资金管理(2)

第二节 现金管理 【本节主要考点】 【考点1】持有现金的动机 【考点2】目标现金余额的确定 【考点3】现金管理模式 【考点4】现金收支管理 现金是变现能力最强的资产，但现金存量过多，它所提供的流动性边际效益便会随之下降，从而使企业的收益水平下降。 【提示】除了上述三种基本的现金需求以外，还有许多企业是将现金作为补偿性余额。补偿性余额是企业同意保持的账户余额。它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。 【例题7·多选题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有（ ）。 A.企业销售业务的季节性 B.企业临时举债能力的强弱 C.金融市场投资机会的多少 D.企业现金流量预测的可靠程度 【答案】BD 【解析】 选项A 是影响交易性需求现金持有额的因素，选项C 是影响投机性需求现金持有额的因素。 二、目标现金余额的确定 （一）成本模型 成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。

【例题8·单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。（2010年） A.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+转换成本） B.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本） C.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+转换成本） D.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+短缺成本） 【答案】B 【解析】此题考核的是最佳现金持有量的成本分析模式。成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。其计算公式为：最佳现金持有量=min （管理成本+机会成本+短缺成本），因此选项B是正确的。 （二）随机模型（米勒-奥尔模型） 【提示1】只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行控制，但一旦达到上限，就进

第十二章--营运资本管理

本章教材主要变化 本章与2017年的教材相比的主要变化是将第十七章的“订货决策”的内容挪到本章，并将节名改为“存货管理”。

第一节营运资本管理策略 一、营运资本投资策略 （一）适中型投资策略 1.流动资产的相关成本 （1）短缺成本 （2）持有成本：持有成本主要是与流动资产相关的机会成本。 2.适中型投资策略下的成本特点 使得持有成本和短缺成本总计的最小化，这种投资策略要求短缺成本和持有成本大体相等，称为适中型投资策略。

3.适中型投资策略下流动资产投资状况 就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。 （二）保守型投资策略 流动资产投资状况成本特点 表现为安排较高的流动资产/收入比率承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小 （三）激进型投资策略 流动资产投资状况成本特点 表现为较低的流动资产/收入比率节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大的短缺成本 【例题?单选题】与激进型营运资本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（）。（2017年） A.持有成本和短缺成本均较低 B.持有成本较高，短缺成本较低 C.持有成本和短缺成本均较高 D.持有成本较低，短缺成本较高 【答案】B 【解析】激进型营运资本投资策略，表现为较低的流动资产/收入比率，所以持有成本最低，短缺成本最高，相比而言，适中型营运资本投资策略，持有成本较高，短缺成本较低，所以选项B正确。 【例题?多选题】下列关于营运资本投资策略特点表述正确的有（）。 A.适中型营运资本投资策略下持有成本和短缺成本总计最小 B.适中型营运资本投资策略下持有成本和短缺成本大体相等 C.激进型营运资本投资策略下持有成本和短缺成本之和会低于适中策略 D.保守型投资策略下持有成本和短缺成本之和会高于适中策略 【答案】ABD

第七章营运资金管理

第26讲 一、名称：营运资金概述 二、教学时数：2 三、教学目的： 1．掌握营运资金的概念 2．理解营运资金的特点 3．了解营运资金管理的基本要求 四、重点和难点： 1. 重点：营运资金的概念、特点； 2. 难点：营运资金管理的基本要求。 五、教学方法和手段： （一）教学方法 1.采用理论讲授的方法，分析营运资金管理的基本要求、种类和特点，相互联系，差异性与相似性等，以帮助学生理解和掌握。 2.采用启发式的教学方法，引导学生独立思考。 3.师生互动、学生主动，交流和讨论的方法，激发学生的学习灵感，通过充分交流实现共同智慧成果。 4.通过练习的方法，学生做作业和练习，检查学习理解的情况，巩固学习效果。 （二）教学手段 1.编写好教学大纲、教案、PPT,用于课堂教学 2.借助电子手段和网络，搜集和整理参考资料，提供给学生学习研究 3.组织学生进行社会调查，写调查报告，让学生学会认识、分析社会现象，培养解决证券投资问题的方法和途径。

（备注）

2、应收账款周转期，是指将应收账款转化为现金所需要的时间； 3、应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的 四、营运资金的管理原则与要求 1、认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量：企业营运资金的需要数量与企业生产经营活动有直接关系，当企业产销两旺时，流动资产会不断增加，流动负债也会相应增加；而当企业产销量不断减少时，流动资产和流动负债也会相应减少。因此，企业财务人员应认真分析生产经营状况，采用一定的方法预测营运资金的需要数量，以便合理使用营运资金。 2、在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金：在营运资金管理中，必须正确处理保证生产经营需要和节约合理使用资金二者之间的关系。要在保证生产经营需要的前提下，遵守勤俭节约的原则，挖掘资金潜力，精打细算地使用资金。 3、加速营运资金周转，提高资金的使用效果：营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的过程。在其他因素不变的情况下，加速营运资金的周转，也就相应提高了资金的利用效果。因此，企业要千方百计地加速存货、应收账款等流动资产的周转，以便用有限的资金，取得最优的经济效益。 4、合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力：流动资产、流动负债及二者的关系能较好地反映企业的短期偿债能力。流动负债是在短期内需要偿还的债务，而流动资产则是在短期内可以转化为现金的资产。因此，如果一个企业的流动资产比较多，流动负债比较少，说明企业的短期偿债能力较强；反之，则说明短期偿债能力较弱。但如果企业的流动资产太多，流动负债太少，也并不是正常现象，这可能是因流动资产闲置流动负债利用不足所致。根据惯例，流动资产是流动负债的一倍是比较合理的。因此，在营运资金管理中，要合理安排流动资产和流动负债的比例关系，以便既节约使用资金，又保证企业有足够的偿债能力。 （三）巩固练习 营运资金的管理原则与要求是什么？ （四）归纳小结 （五）作业安排

营运资金管理制度

事业部内控体系文件 ICS-WQ.A1-001营运资金

修订页

事业部 营运资金管理制度 第一章总则 第一条目的：为加强事业部（以下简称“公司”）资金管理，提高资金使用效率，强化资金收支的内部控制，防范经营风险，根据财政部《内部控制基本规范》、深圳证券交易所相关规定等相关法律法规，特制定本制度。 第二条适用范围：本制度适用于事业部。 第二章部门职责 第三条财务部 1、负责公司资金预算、决算的编制与执行； 2、检查和分析资金预算的执行情况； 3、加强对公司各部门资金收支的监管，严格审核各项资金收支的合理、合法性； 4、负责公司日常运营资金的使用与管理。 第四条岗位职责 1、财务部部长 （1）主持财务部的工作，领导财务人员实行岗位责任制，切实地完成各项会计业务的工作； （2）执行财经法令、制度、决定，坚持原则，增收节支，提高经济效益； （3）每月测算资金需求情况，并据以落实融资计划； （4）负责审核资金计划，督促应收会计做好应收账款回款工作； （5）监督、检查资金使用，严格控制费用开支； （6）根据利率的波动，调整相应的贷款结构，节约财务成本； （7）根据汇率的波动，做好远期结汇锁定工作； （8）向银行申请融资额度，并提供相关的资料； （9）对本部门会计人员定期或不定期进行业务指导，学习财经纪律和规章制度。 2、会计 （1）完成应收、应付的往来核算、对账、开票等； （2）编制账龄分析表及资金计划，跟进应收账款回款情况，尤其是逾期款；

（3）编制和复核发票匹配表； （4）完成上级领导交代的其他工作。 3、出纳 （1）办理银行存款和现金领取； （2）负责支票、汇票、收据管理； （3）登记银行日记账和现金日记账，月底跟会计对账； （4）负责公司票据贴现、开信用证、银行贷款和做远期结汇业务； （5）编制资金日报表，及时跟踪公司资金情况； （6）负责公司每天的收、支业务的处理； （7）完成上级领导交代的其他工作。 第五条岗位分工及授权批准 1、公司实行资金业务的岗位责任制，明确相关部门和岗位的职责权限，确保办理资金业务的不相容岗位相互分离、制约和监督。出纳人员不得兼任稽核、会计档案保管和收入、支出、费用、债权债务账目的登记工作。不得由一人办理资金业务的全过程。 2、公司配备合格的人员办理资金业务，并不定期进行岗位轮换。办理资金业务的人员应当具备良好的职业道德，忠于职守，廉洁奉公，遵纪守法，客观公正，不断提高会计业务素质和职业道德水平。 3、公司对资金业务建立严格的授权批准权限，明确审批人对资金业务的授权批准方式、权限、程序、责任和相关控制措施，规定经办人办理资金业务的职责范围和工作要求。公司资金不得外借给公司股东、实际控制人及其关联方。 4、审批人应当在授权范围内进行审批，不得超越审批权限。经办人员应当在职责范围内，按照审批人的批准意见办理资金业务。对于审批人超越授权范围审批的资金业务，出纳人员不得支付资金，经办人员不得办理有关财务事项，并及时向审批人的上级授权部门报告。严禁未经授权的机构或人员办理资金业务或直接接触货币资金。 第六条各岗位应当按照规定的程序办理资金支付业务。所有的资金支付必须依据有效合同、合法凭据和齐全的手续，并取得合法有效的票据，杜绝白条或不规范凭证、票据支取资金。由于特殊原因暂时未能取得合法有效票据的，财务部应做好相应台账记录，明确催收责任人和催收期限，因未及时催收给公司带来税务问题或其他不利影响的，追究责任人责任。

第七章营运资金管理课后作业答案解析

第七章营运资金管理 第一节营运资金管理的主要内容 一、单项选择题 1.采用宽松的流动资产投资战略的特点是（）。 A.较低水平的流动资产与销售收入比率 B.较高的运营风险 C.较高的投资收益率 D.较高水平的流动资产与销售收入比率 【答案】D 【解析】选项ABC是紧缩的流动资产管理战略的特点。 2.某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资战略是（）。（2012年）A.激进融资战略 B.保守融资战略 C.折中融资战略 D.期限匹配融资战略 【答案】B 【解析】在保守融资战略中，长期融资支持固定资产、永久性流动资产和某部分波动性流动资产。 3.某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式。据此判断，该公司采取的融资战略是（）。（2011年） A.保守型融资战略 B.激进型融资战略 C.稳健型融资战略 D.期限匹配型融资战略 【答案】B 【解析】在激进型融资战略中，企业以长期负债和所有者权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。另一部分永久性流动资产要靠短期融资方式解决。 4.某企业拥有流动资产500万元（其中永久性流动资产为300万元），长期融资400万元，短期融资250万元，则以下说法正确的有（）。 A.该企业采取的是期限匹配融资战略 B.该企业采取的是保守融资战略 C.该企业采取的是激进融资战略 D.该企业收益和风险均较低 【答案】C 【解析】该企业波动性流动资产=500-300=200万元，低于短期融资250万元，所以该企业采取的是激进融资战略，这种类型的融资战略收益和风险均较高。 5.某企业以短期融资来满足全部波动性流动资产和部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产用长期资金来满足，其采取的融资战略是（）。 A.期限匹配融资战略 B.激进融资战略 C.保守融资战略 D.极端融资战略 【答案】B 【解析】期限匹配融资战略是指对波动性流动资产用短期融资来解决，而对永久性资产包括永久性流动