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关于企业并购风险防范研究

[ 10-06-09 10:59:00 ] 作者：崔莉编辑：studa090420

论文关键词：战略风险交易风险整合风险

论文摘要：并购作为企业发展的一项战略，具有可以扩大生产规模、降低生产成本、获得先进的生产技术和管理经验、迅速进入新的领域等等一系列的优点，受到了企业的追逐。然而，大量资料表明，并购的成功率并不高，并购过程中充满了不确定和风险。2007年以来，金融危机导致许多国外知名企业的估值大幅下降，为我国企业通过海外并购走向世界舞台提供了一个良好的机遇。一时之间国企、民企大手笔出手收购海外资产的新闻层出不穷。然而，随着中铝收购力拓的失败，也使得我们从这场浪潮中冷静下来，重新思考如何进行并购风险防范。

一．并购的含义及阶段分析

并购是兼并和收购的总称。它是指一家企业以现金、债券、股票或其它有价证券，通过收购债权、直接出资、控股及其它多种手段，购买其他企业的股票或资产，取得其他企业资产的实际控制权，使其失去法人资格或对其拥有控制权的行为。并购的流程通常可分为以下三个阶段：

(1)并购前的决策阶段

这一阶段包括并购目标选择、并购时机选择和并购初期工作。目标选择是指结合目标公司的资产质量、规模和产品品牌、经济区位等，选择适当的合并对象：并购时机的选择是根据掌握的目标企业信息及市场信息，预测目标企业进行并购的最佳时机。

(2)并购中的实施阶段

与目标企业进行谈判，确定并购方式、定价模型、并购的支付方式(现金、负债、资产、股权等)、法律文件的制作，确定并购后企业管理层人事安排、原有职工的解决方案等等相关问题，直至股权过户、交付款项，完成交易。

(3)并购后的整合阶段

对于企业而言，仅仅实现对企业的并购是远远不够的，最后对目标企业的资源进行成功的整合和充分的调动，产生预期的效益。

二、企业并购各阶段风险构成

1、并购前风险

企业并购前的风险主要体现在并购战略制定的失败，我们通常把这种风险成为战略风险

(一)目标企业选择风险

企业所要进入的行业或产业现状及前景，对企业未来的发展尤为重要，产业前景的不完全确定性会给并购后的企业发展带来一定的风险；此外，目前企业并购已成为许多企业进入新行业、新产业、尤其是高新技术领域的一条重要途径，而高新技术领域本身具有高风险与高收益并存的特点，这更加大了并购的风险。因此，在并购前，必须对不同并购方案中的目标企业所处产业或行业中存在的风险进行充分估计。国家产业政策的导向会对一个产业的发展起到至关重要的作用，故国家产业政策的变化也会对企业并购产生一定的风险。

(二)目标企业价值评估风险

在选定目标企业后，开始进行估价及确定自己的给付对价，一个双方认可的对价是并购成功的基础。目标企业的估价取决于并购企业对其未来自由现金流量和时间的预测，对目标企业的价值评估可能因预测不当而不够准确，这就

产生了并购公司的估价风险，在定价中可能接受高于目标企业价值的收购价格，导致并购企业支付更多的资金或更多的股权进行交易。

2、并购中的风险

企业并购中的任务主要是双方谈判交易，这一阶段的主要任务是签订正式的并购合同和采取经济的融资方式进行收购，此过程中出现的风险称为交易风险。交易风险主要包括谈判风险、融资风险两大类。

(一)谈判风险

谈判风险指由于谈判力量、信息不对称、并购市场不成熟等原因，导致交易条件对并购方不利，这必然导致并购方在以后的经营发展中面临很大风险。谈判过程需要有丰富并购经验的专业参与，否则很容易因为谈判经验不够而处于被动地位，只能被迫接受不合意条件。而信息不对称，对目标企业的信息获取不足，是造成谈判价格不公的主要原因。谈判阶段没有取得合理的并购价格、并购条件，很容易在下面的并购阶段发生困难。

(二)融资风险

并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金，保证并购的顺利进行，如何利用企业合理的资金渠道在短期内筹集到所需的资金是并购能否成功的关键。企业必须综合考虑各种融资渠道，是选择短期融资还是长期融资，如何保证并购后的资本结构合理，营运资本充足都是需要考虑的问题。如果融资渠道没有选择好，有可能并购后企业资金流出现不良状况，是并购后的发展遇到困难。

企业并购中的财务风险分析

企业并购中的财务风险分析【摘要】并购时企业成长和扩张的重要手段，企业通过并购能够获得更多的收益，但同时，并购总会面临各种各样的风险，而所有风险最终都表现在财务风险方面。企业并购的计划决策、交易执行和运营整合三大阶段中都存在财务分析。主要包括目标企业定价风险、融资和支付风险、流动性风险和偿债风险，并购企业需针对不同阶段的风险做好防范。【关键词】企业并购财务风险防范措施加快经济结构调整、促进经济增长方式的根本改变是当前深化改革的重点内容。经济结构调整必然带动和促进存量资产的流动和重组，而企业并购又是当前经济环境下的一种有效的、有利于调整经济结构的资本营运方式。同时，成功的企业并购可产生扩大经济规模、优化资源配置、提高市场占有率以及向新经济领域渗透等协同效应，有利于促进经济增长方式的改变。当然，企业并购带来的高收益必然伴随着高风险，而且并购业务将对企业的经营管理造成冲击。从事后分析看，只有35%的兼并与收购能达到预期目标，一旦并购决策失误，不仅会造成并购失败，甚至会是企业破产。企业并购风险就是指企业并购投资净收益的不确定性。企业并购风险主要源于并购过程中成本的膨胀一集未能取得和发挥目标企业的核心能力，其深层次原因在于经济周期的变化、市场环境的动态变化、政策和体制的变化、企业自身变化、对企业并购认识的相对有限等因素。因而必须高度重视并购风险，做到防范于未然。一、企业并购财务风险概述企业并购风险广义上是指由于企业并购未来收益的不确定性，造成的未来实际收益与预期收益之间的偏差；但现实中我们主要研究是狭义的并购风险，是指企业在实施并购行为时遭受损失的可能性。一般来说，企业财务风险指南于负债和融资变化而给企业财务状况带来不确定性。企业并购的财务风险是各种并购风险在价值量上的综合反映，是一个由定价、融资和支付等财务决策行为引起的企业财务状况恶化或损失的不确定性，是并购价值预期与价值实现的严重负偏离而导致的企业财务困境和财务危机。二、并购各阶段的财务风险及原因分析（一）并购前目标企业价值评估风险分析

企业并购风险分析及防范对策毕业设计论文

毕业设计（论文）企业并购风险分析及防范对策————以联想并购案为例

毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。作者签名：日期：指导教师签名：日期：使用授权说明本人完全了解大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。作者签名：日期：

学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日

公司收购的注意事项(风险防范)

公司收购的注意事项一、资本、资产方面的风险 (一)注册资本问题目前，随着新公司法对注册资本数额的降低，广大投资人通过兴办公司来实现资产增值的热情不断高涨。但是，根据我们的办案经验，注册资本在500万以下的公司都有一些注册资本问题。我们办理了大量因出资瑕疵而低价转让股权的问题、虚假出资怎样进行破产的问题等等。所以，在打算进行收购公司时，收购人应该首先在工商行政管理局查询目标公司的基本信息，其中应该主要查询公司的注册资本的情况。在此，收购方需要分清实缴资本和注册资本的关系，要弄清该目标公司是否有虚假出资的情形(查清出资是否办理了相关转移手续或者是否进行了有效交付);同时要特别关注公司是否有抽逃资本等情况出现。 (二)公司资产、负债以及所有者权益等问题在决定购买公司时，要关注公司资产的构成结构、股权配置、资产担保、不良资产等情况。第一、在全部资产中，流动资产和固定资产的具体比例需要分清。

在出资中，货币出资占所有出资的比例如何需要明确，非货币资产是否办理了所有权转移手续等同样需要弄清。只有在弄清目标公司的流动比率以后，才能很好的预测公司将来的运营能力。第二、需要厘清目标公司的股权配置情况。首先要掌握各股东所持股权的比例，是否存在优先股等方面的情况;其次，要考察是否存在有关联关系的股东。第三、有担保限制的资产会对公司的偿债能力等有影响，所以要将有担保的资产和没有担保的资产进行分别考察。第四、要重点关注公司的不良资产，尤其是固定资产的可折旧度、无形资产的摊销额以及将要报废和不可回收的资产等情况需要尤其重点考察。同时，公司的负债和所有者权益也是收购公司时所应该引起重视的问题。公司的负债中，要分清短期债务和长期债务，分清可以抵消和不可以抵消的债务。资产和债务的结构与比率，决定着公司的所有者权益。二、财务会计制度方面的风险实践中，有许多公司都没有专门的财会人员。只是在月末以及年

企业并购论文

关于企业并购的财务问题及其对策探析

关于企业并购的财务问题及其对策探析论文关键词：企业并购财务可行性因素财务问题对策论文摘要：并购作为企业资本运营的一个重要手段，对企业发展有着重要的现实意义企业并购过程中涉及到许多财务问题．而财务问题的解决是企业并购成功的关键因此．必须对目标企业价值进行合理评估、对并购的主要融资渠道及财务支付方式进行研究。上个世纪80年代美国曾经出现所谓“并购风”．在90年代形成愈演愈烈之势1990年．全球企业并购案所涉及的金额超过4640亿美元：1998年这个数字猛增到25．000亿美元，而在2004年，该数字更达到创纪录的10万亿美元。美国著名企业管理机构科尔尼公司多年的统计数据显示．只有2O％的并购案例能够实现最初的设想．大部分的并购都以失败告终。值得注意的是．中国的一些顶尖企业却能够冒着巨大的风险知难而上．例如海尔集团并购案例、联想集团收购IBM 的PC业务等。并购作为一种市场经济条件下的企业行为．在西方国家已经有100多年的发展史．并有着深刻的政治、经济等诸多方面的原因。企业并购的浪潮正向全球化推进．对我国经济造成巨大的冲击和影响。一、企业并购的概念、动因和目的企业并购是企业兼并与收购活动的总称兼并是指两个或更多的企业组合在一起，其中一个企业保持其原有名称．而其他企业不再以法律实体形式存在收购是指一个企业以购买全部或部分股票(或称为股份收购)的方式购买了另一个企业的全部或部分所有权．或者以购买全部或部分资产(或称资产收购)的方式购买另一企业的全部或部分所有权。企业并购最直接的动因和目的主要有以下三方面：一是为了扩大资产。抢占市场份额：二是取得廉价原料和劳动力，进行低成本竞争；三是通过收购转产．跨人新的行业。当然并购有时也与以上目的无关，如可能仅仅为当龙头老大或是盲目追求企业扩张等等。二、企业并购的财务可行性因素企业成功并购需要从目标选择．到对目标公司的评价．再到对企业财务活动进行全面的规划．并加以有效的控制对企业并购的财务可行性因素进行准确而又具体的分析．就会为并购的成功奠定稳固的基石。 (一)目标企业的选择及其价值评估在对目标企业进行价值评估时要将上市公司和非上市公司分别对待。对于目标上市公司的价值评估可以采用：1．收益分析法。就是以市盈率和每股收益为基础，是一种短期分析。2．市场模型。这种模型把一种股票的收益与综合市场指数联系起来，在一定时期内．某种股票收益可能随着市场收益线形变化。3．资本资产定价模型是描述包括上市股票在内的各种证券的风险与收益之间关系的模型。对于目标非上市公司的价值评估可以采用：1．资产价值基础法。目前国际上通行的资产评估价值标准主要有：帐面价值；市场价值；清算价值；公平价值；续营价值。以上五种资产评估价值标准的侧重点各有差异．因而其使用范围也不

企业并购整合风险应对策略

企业并购整合风险应对策略提要企业并购是资本运作的主要方式，是企业实现快速扩张的重要途径。企业并购通过对目标企业的运营管理实现目标企业的发展，实现企业的经营目标。企业并购完成后，必须对目标企业进行整合，使其与收购企业的整体战略经营协调一致，相互配合，相互融合，才能发挥战略整体的协同效应。整合是决定并购最终成败的关键环节，并购整合过程具有很大风险。整合风险是指并购后企业整合不成功导致并购失败的可能性。重视企业并购风险应对策略尤为重要。关键词：企业并购；并购整合；整合风险；应对策略企业并购完成后，必须对目标企业进行全方位的整合，使其与收购企业的整体发展战略、经营目标协调一致，才能达到谋求企业发展、发挥战略整体的协同效应、加强市场控制力、降低经营风险的并购目的。并购整合是决定并购最终成败的关键环节，并购整合过程具有很大的不确定性，重视企业并购风险控制至关重要。企业并购整合包括发展战略整合，财务整合，组织机构、人力资源整合，企业文化整合。对应的企业并购整合阶段的风险则包括发展战略整合风险、财务整合风险、组织机构和人力资源管理整合风险、企业文化整合风险。一、企业发展战略整合风险应对策略发展战略可以为企业找准市场定位，明确发展方向；是企业执行层的行动指南，可以避免企业日常经营管理和决策迷失方向、浪费资源和发展机会；是企业管理和内部控制的最高目标，有助于企业强化风险管理，提高决策水平。由于被收购企业与收购企业并购前各自为独立的经济实体，发展战略也大相径庭，如果被并购企业的发展战略不能与收购企业的战略相配合、相融合，那么两者之间就很难发挥经营协同效应、管理协同效应、财务协同效应。所以并购后，以整个企业的发展战略为出发点，对目标企业在整个企业发展战略实施中的地位和作用定位，对目标企业的战略进行整合，使并购后企业各个业务单位形成相互关联、相互配合的有机战略体系。战略整合的风险主要包括：1、整合后的企业缺乏明确的发展战略或发展战略实施不到位，导致企业盲目发展，难以构成整体竞争优势，丧失发展机遇和动力；2、整合后的企业发展战略过于激进，脱离企业实际能力或偏离主业，导致企业经营失败；3、整合后的企业发展战略由于管理层人事变动导致主观原因频繁变动，导致资源浪费，甚至影响企业持续发展和生存。

企业并购整合经典案例

企业并购整合经典案例--从飞利浦到高通缘起飞利浦相信大部分人都知道，NXP半导体是从飞利浦分出来的，而大家对飞利浦的第一印象应该就是一个走下坡路的消费电子厂商。飞利浦曾经在制造和销售CRT电视上获得巨大成功。但我曾经认为他们的所获得的荣光已经随着日子的流逝而消失，飞利浦最终会被苹果和三星这样的厂商超越。在对NXP半导体做深入调查的时候，我发现原来飞利浦并没有像我曾经想象的那样一步步迈向深渊，反过来，他们其实还活得很好，生意甚至还蒸蒸日上。现在的他们靠着做医疗和健康的方案，重新获得了市场的认可。所以我们可以断言，当年飞利浦把NXP半导体分离出来，是一个正确的决定？回到1998年底，当时的飞利浦正在巩固其医疗系统产品线，并打算将其推广到整个欧洲。也就是在这一年，飞利浦半导体的营收高达71亿NLG（NLG：荷兰盾），较之1997年，这个数字成长了5%，市场规模也在稳步增长。当时飞利浦半导体的营收增长主要来源于消费系统和通信IC，当中以欧洲和亚洲市场的增幅最猛。虽然同期的PC市场不被看好，亚洲经济状况也给形势带来

坏的影响。但是在Dataques的半导体厂商排名中，飞利浦还是爬升到第八的位置，营业收入也增长了20%。 1994到1998年间飞利浦半导体的每年营收示意图为了让大家更直观的了解飞利浦半导体的营收水平，我将这些收入专为美金，而汇率用的是当年财年的任何一个汇率，于是我们得到了下面的数据。飞利浦半导体每年的营收（in dollars），1994到1998 到了1999年，飞利浦依然对其半导体业务和整个半导体产业的发展抱有相当大的信心。他们甚至还把半导体当做他们的主要业务来运营。为了加强实力，飞利浦在1999年6月斥资10亿美元收购了VLSI Technology，后者在无线通信、网络、消费数字娱乐和先进计算的客制和定制IC上有不错的市场份额。值得一提的是，在1998年，爱立信的采购就贡献了VLSI的28%的营收。

浅析企业并购风险的防范措施

龙源期刊网 https://www.docsj.com/doc/e0575454.html, 浅析企业并购风险的防范措施作者：吴壮倩来源：《北方经贸》2014年第08期摘要：越来越多的公司通过企业间的并购来进行资本扩张，提高企业的市场竞争力，实现整合效应与协同效应，达到盈利的目的。并购交易过程中伴随大量难以预测的风险，使得并购活动存在很大的不确定性。本文对并购风险进行初步地描述，并且针对不同的风险提出了一些防范措施，旨在能对并购决策者提供一些借鉴。关键词：企业并购；并购风险；防范措施中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1005-913X（2014）08-0191-01 一、企业并购的含义并购作为高风险高收益的一项经济活动，一直是企业快速提高自身竞争力，促进企业快速发展的有力武器，企业发展都不可避免地会遇到企业的并购问题。本文对并购的界定借鉴了《企业法》的规定：并购包含兼并与收购。企业并购是广义上的，即为企业兼并和企业收购的统称，泛指在市场机制下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动。二、并购风险的种类企业并购风险是指企业在并购活动中达不到预先设定目标的可能性以及由此给企业正常经营管理所带来的影响程度，是企业并购活动所面临的各种风险的集合。企业并购风险主要包括财务风险、支付方式风险、整合风险等。三、并购风险的几点防范措施（一）财务风险 1.注重尽职调查在企业并购过程中，信息不对称性对财务风险的影响主要来自于事前知识的不对称性。主购方可以聘请中介机构根据企业的发展战略进行全面策划，捕捉目标企业并且对其产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析，从而对目标企业未来收益能力作出合理的预期，在此基础上做出的目标企业估价较接近其真实价值，有利于降低定价风险。做好尽职调查，详细了解目标企业和准确评估其价值的关键是聘请经验丰富、信誉高的中介机构。

2021年企业并购案例分析

毕业论文目录欧阳光明（2021.03.07）摘要 (1) 关键词 (1) 前言 (1) 1.企业并购概述 (2) 1.1企业并购的定义 (3) 1.2企业并购的类型 (3) 1.3企业并购的目的和功能 (4) 2.并购案例的介绍 (4) 2.1案例背景 (4) 2.2并购各方概况 (5) 2.2.1上海汽车工业总公司 (5) 2.2.2南京汽车集团有限公司 (6) 3.并购动因分析 (7) 4.并购过程及结果 (9) 5．并购对双方的影响 (10) 5.1并购对上汽的影响 (11) 5.2并购对南汽的影响 (11) 6.并购的启示与思考 (12) 6.1发挥“双品牌”优势 (12)

6.2资源的整合 (12) 6.3政府的支持作用 (13) 6.3并购模式的创新 (13) 结束语 (14) 致谢 (14) 参考文献 (14) 企业并购案例分析 Analysis on Merger Case of Enterprises 学生：金煜指导老师：刘进梅三峡大学科技学院摘要：随着中国经济的快速发展，并购事件将层出不穷。当这些企业在经济市场上进行并购时，很多问题就随之而来了。从并购的历史数据来看，成功的企业并购并未如人们所期望的那么多，有的企业甚至因不成功的并购而陷入了困境。并购充满风险，这一点已经为人们所认识。并购研究既是目前并购实践提出的必然要求，也是丰富和完善现有并购理论的客观需求。为了企业的发展前途，企业并购应该引起人们的相当注意。本文就此问题选取一个典型案例进行剖析，旨在给企业并购与整合以有益的启示。 Abstract:with the development ofChina's economic,theevents about merger will be more and more.There are many problems when merger in the market of economy .From the historical data,the success of merger was not expect as much,even more some of them fell into difficult

企业并购与整合培训总结

[ 企业并购与整合] 培训总结 I. 并购概述 ◆企业发展模式的选择 ●企业内部扩张模式：通过企业的产品经营所获取的利润，将其中的一部分货全部追加投资利生产经营规模的扩大使得企业发展壮大。奇瑞科技的典型案例：通和增资项目、伯特利安全增资项目、瑞鹄增资项目。 -- 企业外部扩张的方式：通过联盟、技术转让、吸收外来资本、兼并收购，该模式可以使得企业在短时间内迅速扩大生产规模和经营规模。该模式要求企业在市场体系中有较为发达的资本市场，技术市场，信息市场以及劳动力市场。奇瑞科技典型案例：瑞鹄成飞合资项目、伯特利合资项目、埃泰克博世合资项目。 ◆企业并购7大理论 ●效率理论：企业并购能提高企业经营绩效，增加社会福利，公司管理层改进效率及形成协同效应及1+1>2的效应。经营规模扩大可以降低平均成本，从而提高利润；管理对经营效率的决定性作用，企业间管理效率的高低成为企业并购的动力；通过企业并购将受益先关程度较低的资产和各自的优势融合在一起，在技术、市场、专利、管理方面产生协同效应，分散经营风险，稳定收入来源，从而形成不同行业间的有时互补；为解决交易成本，用企业来代替市场交易，通过企业并购将外部的市场交易内在化为企业可控制的调配；不同时间段的现金流量差异及合理避税手段产生并购冬季。 ●代理理论：由于存在道德风险、逆向选择、不确定性等因素的作用而产生代理成本。所有权和控制权分离后，企业不再遵循利润最大化原则，而选择能使公司长期稳定和发展的决策。代理人的报酬由公司规模决定并藉此提高职业保障程度。闲置现金流量的减少有利于减少公司所有者和经营者之间的冲

企业并购的财务风险分析

企业并购的财务风险分析企业为了更快地实现经济扩张，提高其在市场竞争中的竞争力，企业往往将并购作为集中产业链的有效手段。但是从以前案例来看，由于部分企业忽视了并购所引发的财务风险对整个并购活动的危害性，从而造成了整个并购活动的失败，因此有效地控制并购财务风险对企业并购具有重大的意义。企业并购过程中必须考虑的问题，本文就此展开研究。一、企业并购及并购财务风险的基本内容（一）企业并购的基本概念 1、企业并购的定义。企业并购是指在市场中由于企业间存在竞争，一家公司通过购买行动获得另一家公司部分或全部的股权，从而实现对其公司控制的一种经济行为。一般将并购方称为“并购企业”，被并购方称为“目标企业”。 2、企业并购的动因。正如上文所言，企业家想通过并购的方式来快速实现经济扩张，其动因一般体现在以下几方面：（1）获取战略机会。（2）降低企业经营风险。（3）获得经验共享和互补效应。（4）获得规模效益。（5）实现借壳上市。（二）企业并购的财务风险概述 1、企业并购财务风险的含义。企业并购的财务风险是

指并购方在并购前、以及在并购中所引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的风险，使并购方所实现的结果与所期望的结果发生严重背离，从而使企业面临财务困境或财务危机。 2、导致企业并购财务风险的因素分析。根据我国企业发展的现状，本文将影响企业并购财务风险的因素归结为两个方面即：不确定性和信息不对称性。二、企业并购财务风险的种类（一）企业并购定价风险企业并购定价风险有三种，本文将详细的对这三种风险进行分析，如下所示： 1、并购企业价值评估方法选用不当风险。并购企业在选择评估方法时需要慎重，一旦选用不当，也会导致对目标企业价值估计不准确。并购企业在并购计划阶段所选用的中介机构可能因为利益的驱使而选用不适合企业的评估方法，导致评估结果失真。 2、目标企业财务报表上的风险。并购企业对目标企业的预估主要是根据目标企业财务报表上的信息。过度的依赖于目标企业财报信息而不自己亲自在并购前对目标企业进行调查，可能会导致所得到的数据不准确进而使估定的价格不合理，使企业蒙受损失。（二）企业并购融资风险 1、融资规模风险。企业在筹集资金时不能盲目地去筹

企业并购案例分析

毕业论文目录摘要 (1) 关键词 (1) 前言 (1) 1.企业并购概述 (2) 1.1企业并购的定义 (3) 1.2企业并购的类型 (3) 1.3企业并购的目的和功能 (4) 2.并购案例的介绍 (4) 2.1案例背景 (4) 2.2并购各方概况 (5) 2.2.1上海汽车工业总公司 (5) 2.2.2南京汽车集团有限公司 (6) 3.并购动因分析 (7) 4.并购过程及结果 (9) 5．并购对双方的影响 (10) 5.1并购对上汽的影响 (11) 5.2并购对南汽的影响 (11) 6.并购的启示与思考 (12) 6.1发挥“双品牌”优势 (12) 6.2资源的整合 (12) 6.3政府的支持作用 (13)

6.3并购模式的创新 (13) 结束语 (14) 致谢 (14) 参考文献 (14)

企业并购案例分析 Analysis on Merger Case of Enterprises 学生：金煜指导老师：刘进梅三峡大学科技学院摘要：随着中国经济的快速发展，并购事件将层出不穷。当这些企业在经济市场上进行并购时，很多问题就随之而来了。从并购的历史数据来看，成功的企业并购并未如人们所期望的那么多，有的企业甚至因不成功的并购而陷入了困境。并购充满风险，这一点已经为人们所认识。并购研究既是目前并购实践提出的必然要求，也是丰富和完善现有并购理论的客观需求。为了企业的发展前途，企业并购应该引起人们的相当注意。本文就此问题选取一个典型案例进行剖析，旨在给企业并购与整合以有益的启示。 Abstract:with the development of China's economic,the events about merger will be more and more.There are many problems when merger in the market of economy . From the historical data, the success of merger was not expect as much, even more some of them fell into difficult because of unsuccessful merger.Merger which is full of risk has been realized.Mergers research is not only the inevitable requirement of present merger practice,but also the objective requirement of enriching and improving the existing theory. For the future of the development,the merger should be cause people's considerable attention.This paper select a case about the issue,in order to give merger and combine some useful inspire. 关键词：企业并购整合启示与思考 Key words：Enterprise Merger Combine Inspire and think 前言全球经济的发展刺激并购市场不断扩大，通过并购整合与行业重组，企业可以占有更多的市场资源，从而创造更大的市场价值。中国经济的快速发展使中国成为并购的一个主要战场。由于中国并购市场在规则管制方面进行的改进，中国企业在成长过程中已经逐渐习惯了采用并购策略，将并购看成是扩展业务、增加

企业并购整合风险研究

引言随着我国市场经济的深入发展，以及信息化和全球化进程的加快，产业结构更深层次的调整也随之展开。为了更有效地实现资源的优化配置，提高市场竞争力，很多企业选择了并购这一资本运作方式，来实现产业结构的调整升级。并购成功将会实现企业以较低成本完成快速扩张的目标，但并购成功的概率并不高，甚至低于失败的概率，这也就意味着企业在进行并购时风险与收益并存。企业并购并不是两个企业简单地加总，而是一个在战略、业务、人事、组织、文化、财务等方方面面都要进行整合的复杂过程，因此并购后的整合是非常关键的环节，其完成情况的好坏也在很大程度上决定着并购的成败。并购后的整合包括很多方面，其中重要的一个方面即为财务整合，财务整合是否成功基本上决定了企业并购目标是否能够实现。因此，对企业并购财务整合进行研究能够为企业在实际操作并购时提供一定的借鉴，降低并购风险，提高并购的成功率。第1章企业并购财务整合风险概述随着企业并购的案例越来越多，近年来对企业并购的研究也在增加，而在进行研究前应对相关的理论有一定的了解。 1.1 并购风险的概念及产生原因并购风险是指企业并购失败的可能性，并购失败具体可表现为企业并购目标未实现、企业由于并购导致市场价值下降或者管理成本上升。并购风险的产生原因是多方面的，既包括在并购前的不尽职调查导致的信息不完全、未制定可行的并购整合计划，也包括在实施并购的过程中缺乏必要的沟通及组织、并购方式的选择不妥当等，还包括在并购后未进行有效整合、未制定新的发展战略等。 1.2 并购风险的种类及识别方法按照并购风险发生的因素不同，并购风险可分为不同的种类，包括行业风险、信息风险、市场风险、法律风险、政府行为风险和财务风险。并购整合风险包括战略整合风险、管理制度整合风险、业务流程整合风险、人力资源整合风险、财务整合风险和文化整合风险。并购风险的识别是指对并购过程中的每个环节、并购双方的态度、并购采用

并购后整合方案.

没有哪两笔并购交易的整合能采取同一种方式、确定同样的优先事项或设定完全一致的时间进度。不过，成功的并购整合却有一些通用的法则。成功的整合是规避并购风险并实现潜在价值的关键环节，但这对很多企业来说一直是一个巨大的挑战。为了使整合获得更加理想的效果，提高并购交易的可控性，我们在多年实践的基础上总结了以下10条法则：法则1：明确交易主题每项兼并收购都要有一个深思熟虑的交易主题，即明确如何通过一笔交易来提升企业的核心战略。比如“这项交易会让我们获得新客户、新渠道”、“这项交易会让我们在10个重点市场中占据明显的领先地位”。通过明确的交易主题，我们可以发现并购的利润来源和潜在风险，并引导企业采取相应的措施走向成功。可以这么说，是否设定明确的交易主题是训练有素与初出茅庐的收购者之间的本质差距。在确定交易主题之后，企业就要根据其中的关键价值来源组建整合工作团队，同时把交易主题落实到除财务以外的目标上。比如建立一个销售团队或者制定一个“订单—收款”的业务流程，以便企业的每个员工都能理解并付诸实施。整合团队应充分了解自己的职责，并从一开始就对创造的预期价值进行自下而上的预估。这样可以令团队在整合过程中不断调整交易主题，直到整合结束后将工作移交给一线管理者来执行。法则2：根据交易性质制定整合方案

任何进行并购的企业都必须明确这笔交易最终是为了扩大业务规模（在相同或高度重叠的业务领域进行扩张）还是扩大业务范围（拓展新市场、产品或渠道），当然还有一些交易两者兼具。因为“规模还是范围”这个问题影响到许多后续的决策，包括企业选择整合哪些部分、保持哪些部分的独立性、怎样安排组织结构，以及如何管理企业文化的整合流程等。扩大规模的交易通常旨在节约成本，并且获得经济回报的速度相对较快。而扩大范围的交易则通常是为了创造额外收益，但是可能需要更长时间来实现回报，因为依靠交叉销售等途径增加收入通常比降低成本更具挑战且耗时更长。无论进行哪种交易都应具备充分的依据，并且要根据交易的性质来设计整合方案，反向操作是行不通的。 2008年，惠普购买了EDS公司。近期，戴尔宣布了对佩罗系统（PerotSystems）的收购，施乐也将大举入主ACS，并购后公司的员工至少将增加一倍。很显然，这些都是以扩大范围为目的的交易，并购企业都在向价值链上游开拓利润回报更高的业务，而且这些计算机硬件公司都需要做好充分的准备来开展不同于以往的整合。设想一下，如果惠普沿用整合康柏时采用的那套原则与流程来收购EDS，这场交易可能会变得十分复杂法则3：迅速解决权职与人员问题新的组织架构应该与交易主题以及合并后公司的新愿景相契合。在组建高层管理团队时，不妨为你自己设定一个比较紧迫的时间期限并坚持完成。所谓夜长梦多，时间拖得越久，只会给原本就困难重重的人事任免雪上加霜。

企业并购财务风险分析开题报告范文

本科毕业设计（论文）开题报告题目企业并购风险分析及防范对策研究一、论文选题的背景、意义（一）背景近年来，随着经济的快速发展，越来越多的企业选择并购这样一种方式来进行迅速的规模扩张。并购己经成为企业扩大生产规模，获得先进技术和资源的重要手段。通过并购，企业可以获得协同效应和规模经济；能够得到专门资产；提高市场占有率；进行多元化经营，降低投资风险；还可以使企业进行合理的避税。但是，由于操作的不规范性和并购行为的盲目性，企业并购每年都会造成大量资金和资源的浪费，给国家、企业和个人带来不同程度的损失。（二）意义从微观上看，企业并购是现代经济生活中企业自我发展的一个重要内容，是市场经济条件下企业资本经营的重要方面。通过并购，企业可以有效实现资源合理配置，扩大生产经营规模，实现整合效应与协同效应，降低交易成本，达到盈利最大化的目的。从宏观上看，并购在推进国有企业改革、减少重复建设、置换社保资金、推动中国经济建设方面都有着明显的优势。但并购行为本身是一柄双刃剑，并购将会给企业带来管理上的挑战和管理成本的提高。资本增值和利润最大化一直是企业存在的根本目的，企业的并购活动也必定受这一目的的影响。由于并购过程中蕴藏着诸多可变因素使得企业并购行为的过程、行为的结果具有很大的不确定性和风险性。在某些情况下，并购并不能顺利实施下去，假如对存在的风险防范不力，处理不善，可能会引发并购活动失败，从而导致并

购企业遭受巨大的经济损失。对于并购风险的研究，可以降低企业的风险发生的概率，可以使企业趋利避害，有效地减少损失。因此，认真分析和预测并购风险，提出科学、合理的防范措施，减少风险的发生，规范并购风险管理，实现真正意义上的并购双方的双赢，是值得并购双方谨慎对待的一个重要难题。对于我国企业并购行为的进一步成熟不仅具有理论上的意义，而且更具有十分重大的现实意义。（三）文献综述 1、国外关于企业并购问题的研究企业并购在当今世界扮演者越来越重要的角色，从19世纪末英、美等西方国家发生的第一次企业并购高潮算起，历经五次企业并购高潮，至今已有近百年的历史。企业并购理论也成为目前西方经济学最活跃的研究领域之一，在该领域的研究主要集中在并购动因研究和并购绩效研究两方面，两者共同成为理解企业并购经济合理性和制定公共政策的基础。此外，Steve McGrady（2005）认为世界各地银行业掀起了并购热潮，尽管财务和法律方面在达成某种协议前进行了彻底检查，也采取了相关措施，但随后的表现相对于同业来说并不成功。在无形资产评估的尽职调查中我们发现，更多关注诸如文化、领导和改变重点等无形因素可能会增加成功的机会，同时我们也发现一体化的发展计划可以成为改善并购的重要来源。 Napo Mafihlo（2006）认为并购是指通过控制另一家公司的股份和资产或者整合资源，以便对市场进行充分有效的控制。其主要目的是促进企业扩张，允许市场垄断和业务风险多样化。并购主要发生在大型非核心业务公司、清理公司,黑人经济授权计划公司的管理层收购中，特别是在采矿和石油工业以及重组金融服务业当中。在并购过程中企业特别需要

探讨企业并购重组中风险防范及控制措施【最新版】

探讨企业并购重组中风险防范及控制措施摘要:我国资本市场经过快速的发展已经逐渐成熟，然而企业在并购环节中所产生的财务风险问题始终贯穿于整个企业并购重组的环节，同时在很大程度上会对并购重组的结果造成影响。因此财务风险管理是企业并购重组活动当中必不可少的必须要重视的问题。必须要对所面临的财务风险有准确的判断，同时运用恰当积极的防范措施，才能够避免重组活动失败。而本文正是基于此针对企业并购重组过程中所面临的财务决策风险内容进行分析，同时对相关防范对策进行总结，提升企业重组活动财务管理水平。关键词:企业并购重组;风险防范;控制措施一、相关概念解析 (1)企业重组并购是当下获取资源或者资源共享的重要资本运作形式，其中主要涵盖兼并和收购两个内容。其作为十分特殊的资本活动，更多的是对资产权力的交易，两者最为主要的区别是兼并主要是使得两家企业最终合并为一家企业，而收购则是成为下属子公司。但是两者最终发挥的作用都相差不大，主要就是获取更多资源以及消除行业竞争对象。

(2)企业并购通常需要面临较大的财务风险，这也是交易双方企业十分重视的，必须要对其进行深入的防范研究才能够避免交易双方的失败。而财务风险主要是指并购环节当中，针对企业的价值评估、资金筹集、融资模式、支付形式选择等风险。此类财务风险都是完全无法避免的，只能够通过多种方式进行规避，也是并购活动中十分重要的内容。如果引发财务风险甚至会导致并购项目会破产企业在并购环节中的各个环节都存在一定的风险，要想顺利的落实并购，就必须针对并购过程中财务风险进行防范，能够结合多种防范对策，对并购财务风险进行事前控制。二、企业并购的财务风险分析 (1)定价风险主要体现在收购企业价值评估环节，主要是针对被并购企业进行价值评估时，往往会因为信息不对称的问题，极易使得定价并不够真实。而且一旦与实际价值相差较大，则对于并购企业来说会造成极大的损失。而相关差异是并购企业无法承受的就属于财务风险之一，通常来说企业定价与价值评估是紧密连续的，当企业价值定价较高，其所面临的定价风险越大。这也是并购双方十分注重的环节。 (2)融资风险企业并购环节中的融资风险主要是与并购资金的来源有着紧密的联系，当并购双方企业针对被并购企业的交易价格谈判

浅谈中国企业跨国并购现状及模型毕业论文

浅谈中国企业跨国并购现状及模型跨国并购现状模式一、并购主体及规模随着改革开放的深入和中国经济的发展，中国企业迅速壮大并成为跨国并购市场中的一直生力军。上世纪末期，以国企为主进行海外并购的尝试阶段。新世纪伊始，伴随中国加入世贸组织，以及2001 年“十五计划”明确提出“走出去”战略，中国企业掀起海外并购热潮。在此阶段，国内家电企业和民营企业成为海外并购“排头兵”。 2006 年以来，随着人民币加速升值、国内证券市场的爆发式转型，企业海外投资也出现了跳跃式的发展，并呈现出新特点：一是大型国企的海外并购取得更多成功。二是民营企业也频有作为，如2007年11 月雅戈尔以1.2亿美元的价格在美国进行了一宗购并活动，成为目前中国服饰界最大的海外并购案例。不难看出，这是中国企业把握优势，加强国际化的一个良好机会。中国对外跨国并购投资总体保持增长趋势，但占FDI的比重却时高时低，波动较大。资料显示，我国的跨国并购在整个FDI中还不能说已经占有优势。并且，同发达国家相比，我国企业跨国并购无论从实际金额还是占世界并购交易额的比重看都较小。二、并购产业及地区分布由于历史、人文及地缘上的优势，中国企业投资分布的区域最初主要集中在与中国有贸易往来的东南亚和非洲国家。2001年以来，随着我国经济的发展，一些企业实力增强，并意识到利用国际资本壮大自己的重要性，为了获得国外

先进技术，规避贸易壁垒，中国企业开始将并购延伸到美国、澳大利亚、欧洲、日韩等发达国家和地区。中国企业海外并购主要以横向并购为主，几乎所有的并购案例都是和收购主体企业所从事的行业是一致或高度相关的。2005年以前主要集中于矿产资源、家电、汽车和新兴电子高科技等行业。就并购金额来看，第一产业最多，该产业的石油、矿产等资源开发型行业的并购，涉及金额动辄达上亿美元。2005年以后，随着中国经济的腾飞，走出去战略的不断深化，海外投资规模不断扩大，投资领域开始逐渐转移到金融、服务等第部门。三种产业分布各有重点区域。具体来说，第一产业主要集中在资源丰裕的国家和地区，如石油行业的跨国并购主要发生在东南亚、俄罗斯等地，矿产行业主要发生在拉美、澳大利亚等地区；第二产业主要集中在贸易壁垒较高的区域，如海尔收购意大利迈尼盖蒂公司下属一家电冰箱厂，TCL收购德国施耐德公司等；第三产业主要集中在发达市场经济国家以及新兴市场经济实体。如中国网通收购亚洲环球电信公司，京东方收购韩国现代显示技术株式会社的TFT—LCD业务等等。三、并购动机与效果我国的我国企业的并购实践只有二十几年的历程。起初在向市场经济转型的社会经济背景下，政府行政性干预等非经济动机明显。但是，随着我国市场的开放，国有企业改革和市场经济体制的建立健全，中国市场逐渐规范化，我国的企业跨国并购已经开始走向市场化。目前，我国企业的跨国并购主要动因为对核心技术、国外市场和自然资源的寻求，其次是多元化经营动机和其他动因。同时，区域经济集团化的趋势和新贸易保护主义抬头也促使企业，尤其是

企业并购后的整合风险研究

企业并购后的整合风险研究 ——以吉利收购沃尔沃为背景2010 年3 月28 日，在瑞典哥德堡，中国浙江吉利控股集团有限公司与美国福特汽车公司正式签署收购沃尔沃汽车公司的协议，获得沃尔沃轿车公司100%的股权及相关资产。吉利用18 亿美元换回的不仅有沃尔沃轿车的9个系列产品，3个最新平台的知识产权，境外工厂和员工，还有福特公司提供的支持，研发人才和全球经销商网络和供应商体系。吉利收购沃尔沃，创下了中国收购海外整车资产的最高金额纪录，是国内汽车企业首次完全收购一家具有百年历史的全球性著名汽车品牌，并首次实现了一家中国企业对一家外国企业的全股权收购，全品牌收购和全体系收购，吉利收购沃尔沃被视为中国汽车产业海外并购最具有标志性的事件。下图显示的是并购结束以后，吉利收购的利益和沃尔沃的被收购后的变化（即沃尔沃的利益）。学术界对这次并购有着不同的称呼，有的称这次收购为“蛇吞

象”的收购，有的说是一个“穷小子娶了一个豪门女”。不管是那种称呼，都能显示出这次并购的惊人性，同时也显示出大家对这次并购之后的吸收问题的担忧。这次的收购也确实使得中国企业在国际市场上能够扬眉吐气。但是也应当认识到，衡量收购成功与经营成功需要用两个标准检验。历史上，戴姆勒与克莱斯勒的联姻、上汽对双龙的收购等案例都证明，收购、联盟成功只是开始，之后的经营成功才是更难的考验。在中国的汽车企业一直都想“走出去”的梦想中，中国企业收购沃尔沃确实是一个里程碑。但是有时候收购容易，但是经营难。此次吉利收购沃尔沃是一个好开头，但今后能否消化此次收购所付出的成本和代价，还有待进一步观察。此次收购的问题应该重点在吸收的问题上。汽车产业属于资金、技术人才密集型。虽然吉利此次收购团队比较强大，但主要还是吸纳了资本运作的人才。买来的东西还是可以走掉的，只有消化变成自己的，那才是最重要的。正如《环球财经》杂志总编辑向松祚所认为的那样，中国企业海外并购案中失败很多，李书福面临最大的挑战是沃尔沃的技术和品牌，特别是企业文化和管理模式如何实现转化。例如，联想收购ＩＢＭ个人电脑部门之后的５年时间里，联想并没有能够保留住原有的ＩＢＭ客户，还不得不在今天依旧采用Ｔｈｉｎｋｐaｄ和ＩＢＭ的品牌进行宣传，联想自身的品牌并没有通过并购得到有效加强。沃尔沃作为福特旗下在全球汽车市场上具有很高声望的知名企业，有许多欧洲和美国的成分，能否完全被吉利消化吸收还是个悬念。特别在许多重大战略决策、未来品牌的运营等方面，能否与瑞典方面

RiskAnalysisOfEnterpriseMergerAndAcquisition企业并购的风险分析毕业论文外文文献翻译及原文

毕业设计（论文）外文文献翻译文献、资料中文题目：企业并购的风险分析文献、资料英文题目：Risk analysis of enterprise merger and acquisition 文献、资料来源：文献、资料发表（出版）日期：院（部）：专业：班级：姓名：学号：指导教师：翻译日期： 2017.02.14

有关企业并购的毕业论文外文翻译原文： Security V endors Say MergerWill Give Them More Financial Heft LAST MONTH, Secure Computing Corp agreed to acquire messaging security vendor Cipher Trust Inc. For $273.6 million. The merged company will sell a range of enterprise gateway security appliances handle threats at the network edge and at the application level . John McNulty，CEO of San Jose-based secure computing and Jay Chaudhry, founder and CEO of Alpharetta, Ga.-based Cipher Trust, spoke with Computerworld about their plans. Excerpts follow: Why did Secure Computing and Cipher Trust join forces? McNULTY: We just see a great opportunity to establish an enterprise gateway security company.[And] the senior team at Secure had been stretched as the company has grown. CHAUDHRY: There are some 800 security start-ups. Most of them are doing point pr- oducts, and customers are getting tired of it. These companies bring a lot of innovation because of their focus. But they don’t quite have the financial strength or scale to be viable players. Cipher Trust and Secure Computi- ng combined will keep the focus and innovation of a start-up, but our size and financial st- rength is that of a large company. How do you expect Microsoft’s entry into the security tools business to affect your plans? McNULTY:Microsoft clearly is a huge factor. But Microsoft’s expertise is at the desktop. That is not an area we play in. It’s where you see the likes of Symantec, McAfee and Trend Micro. That is where Microsoft is going to have the biggest impact. Microsoft doesn’t sell Appliances. So this is not something that we fear. What about the moves by network equipment vendors like Cisco to get into the security business? CHAUDHRY:If you look at where the Ciscos of the world are playing, it’s at the network level. But if you look at the application gateway level, that is a newly emerging ma rket—and so is the Web gateway market. Our belief is that with our focus and with our innovation, we are going to be moving forward with some leading-edge solutions. DO you agree with analysts who say users now will be more interested in integrated products than best-of-breed tools? CHAUDHRY: In the last six or seven years, there has been a debate over best-of breed vs. integrated products . [Some companies] have been making a big deal about best