证券投资学第四版习题及答案

《证券投资学（第四版）》习题及答案

——吴晓求主编

第一章证券投资工具

一、名词解释

1、风险：是未来结果的不确定性或损失，也可以进一步定义为个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知。

2、普通股：普通股是指在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。目前，在上海和深圳证券交易所上市交易的股票都是普通股。

3、期货：期货的英文为future，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期进行交易，而是共同约定在未来的某一时候交割，因此在国内就称其为“期货”。

4、远期：远期是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值，由买方向卖方购买某一数量的标的项目的合同。

5、期权：期权是在期货的基础上产生的一种金融工具，是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指期权费）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）一事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

6、互换：互换是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。其中，利率互换和货币互换比较常见。

二、简答题

1、简述有价证券的种类和特征

答：有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可自由转让和买卖的所有权或债权证书。有价证券多种多样，从不同的角度、按照不同的标准，可以对其进行不同的分类：（1）按发行主体的不同，可分为政府证券（公债券）、金融证券和公司证券。（2）按所体现的内容不同，有价证券可分为货币证券、资本证券和货物证券。（3）根据上市与否，有价证券可分为上市证券和非上市证券。划分为上市证券和非上市证券的有价证券是有其特定对象的。这种划分一般只适用于股票和债券。

按照证券的经济性质，有价证券可分为债券、股票和证券投资基金，他们的特点分别如下：债券的特征：（1）偿还性（2）流通性（3）安全性（4）收益性

股票的特征：（1）不可偿还性（2）参与性（3）收益性（4）流通性

（5）价格的波动性和风险性

证券投资基金的特征：（1）集合理财、专业管理；（2）组合投资、分散风险；

（3）利益共享、风险共担；（4）严格监管、信息透明；

（5）独立托管、保障安全

2、债券收益率的公式

答：债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。决定债券收益率的主要因素有债券的票面利率、期限、面值和购买价格。最基本的债券收益率计算公式为：

由于债券持有人可能在债券偿还期内转让债券，因此债券的收益率还可以分为债券出售者的收益率、债券购买这的收益率和债券持有期间的收益率。各自的计算公式如下: 以上公式没有考虑把获得的利息进行再投资的因素，把所获利息的再投资收益计入债券收益，据此计算出来的收益率，即为复利收益率。

3、简述普通股的基本特征和主要种类

答：普通股股票的每一股份对公司财产拥有平等权益。普通股股票具有的特征：

（1）普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类。（2）这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致。股票持有者就是公司的股东，平等地享有股东权利。股东有参与公司经营决策的权利。

（3）普通股股票是风险最大的股票。

股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通股。

（1）按股票有无记名，可分为记名股和不记名股。

（2）按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票。

（3）按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等等。

（4）按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等。

4、证券投资基金与股票、债券有哪些异同

答：相同点：都是证券投资品种的一种；

不同点：与直接投资股票或债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具。一方面，证券投资基金以股票、债券等金融有价证券为投资对象；另一方面，基金投资者通过购买基金份额的方式间接地进行证券投资。

5、金融衍生工具可分为哪些种类

答：金融衍生产品主要有以下三种分类方法：

（1）根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期四大类。

（2）根据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇率和商品。

（3）根据交易方法，可分为场内交易和场外交易。

6、另类投资的基本理念是什么

答：另类投资也称替代投资、非主流投资，另类投资运作的一个根本理念是：市场未必一定有效率，许多企业、项目的价格没有体现其内在价值，因而离公共交易平台越远，价格与价值之间的偏差可能越高。因此，另类投资的重点就是没有上市，但具有包装潜力的企业和项目，通过购买、重组、包装、套现，将收购的企业或项目的价值体现出来。

三、计算题

1、某人于2010年1月1日以110元的价格购买了一张面值为100元、利率为5%、每年1月1日支付一次利息的2008年发行的10年期国债，并在2006（可改为2012年）年1月1日以115元的价格卖出，问该投资者的收益率是多少？

答：

由债券持有期间的收益率公式：

本题中，投资者的收益率=（115-110+100*5%*2）/（110*2）*100%=%

2、假设一只债券的存续期是3年零2个月，票面利率为4%（复利频率为半年），求转换因子。

普通股股东按其所持有的股份比例享有以下基本权利：

（1）公司决策参与权。普通股股东有权参与股东大会，并有建议权、表决权和选举权，也可以委托他人代表其行使股东权利。

（2）利润分配权。普通股股东有权从公司利润分配中得到股息。普通股的股息是不固定的，由公司盈利状况及其分配政策决定。普通股股东必须在优先股股东取得固定股息之后才有权享受股息分配权。

（3）优先认股权。如果公司需要扩张而增发普通股股票时，现有普通股股东有权按其持股比例，以低于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发行股票，从而保持其对企业所有权的原有比例。

（4）剩余资产分配权。当公司破产或清算时，若公司的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。

主要种类：

第二章证券市场

一、名词解释

1、证券市场：证券市场是股票、债券、债券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所。证券市场通过证券信用的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，有效合理地配置社会资源，支持和推动经济发展，因而使金融市场中最重要的组成部分。

2、金融资产：金融资产是与实物资产相对应的一种资产，是单位或个人所拥有的以价值形态存在的资产，代表了对实物资产收益（或政府收益）的索取权。是一切可以在有组织的金融市场上进行、具有现实价格和未来估价的的总称。

3、股票价格指数：简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。

4、证券市场监管：是指证券管理机关运用法律的、经济的以及必要的行政手段，对证券的募集、发行、交易等行为以及证券投资中介机构的行为进行监督与管理。

二、简答题

1、证券市场的参与者与监管者包括哪些

答：证券的发行、投资、交易和证券市场的管理都有不同的参与主体。一般而言，证券市场的参与者包括证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织和证券监管机构。这些主体各司其职，充分发挥其本身作用，构成了一个完整的证券市场参与体系。其中，证券发行人包括公司（企业）、政府和政府机构；证券投资人包括机构投资者和个人投资者；证券市场中介机构包括证券公司和证券服务机构。我国证券市场监管机构由中国证券监督管理委员会及其派出机构组成。

2、简述证券市场的基本功能

答：证券市场综合反映了国民经济的各个维度，被称为国民经济的“晴雨表”，客观上为观察和监控经济运行提供了最直接的指标，它的基本功能包括：

（1）筹资—投资功能。证券市场的筹资—投资功能是指证券市场一方面为资金需求者提供了通过发行证券筹集资金的机会，另一方面为资金供给者提供了投资对象。在证券市场上交易的任何证券，既是投资工具又是筹资工具。在经济运行过程中，既有紫金英语这，又有资金短缺这。资金拥有者为使自己的资金价值增值，必须寻找投资对象；而资金短缺者为了发展自己的业务，就要向社会寻找资金。为了筹集资金，资金短缺者可以通过发行各种证券达到筹资目的，资金盈余者则可以通过买入证券而实现投资目的。筹资和投资时证券市场基本功能不可分割的两个方面，忽视其中任何一个方面都会导致市场的严重缺陷。（2）资本定价功能。证券市场的第二大基础功能就是为资本决定价格。证券是资本的表现形式，所以证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。证券市场的运行形成了证券需求者和供给者的竞争关系，这种

竞争能够产生高投资回报的资本，市场的需求越大，相应的证券价格就高；反之，证券价格就低。因此，证券市场提供了资本的合理定价机制。

（3）资本配置功能。证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动，从而实现资本合理配置的功能。在证券市场上，证券价格的高低是由该证券所能提供的预期回报率的高低决定的。证券价格的高低实际上是该证券筹资能力的反映。能提供高回报率的证券一般来自经营好、发展潜力巨大的企业，或者来自新兴行业的企业。由于这些证券的预期回报率高，其市场价格也相对较高，从而筹资能力就强。这样，证券市场就引导资本流向能产生高回报的企业或行业，是资本运用得到尽可能高的效率，从而实现资本的合理配置。

3、简述个人投资者的投资规划要点与投资决策过程

答：个人投资者的投资规划要点有三点：投资准备工作、投资者一生中的投资策略和生命周期投资目标。

投资准备工作：在开始投资规划前，个人投资者需要确保其他的需求已经得到满足，只有个人投资者的收入能够满足日常生活的需要，并且净储蓄时，才可以考虑投资，这部分主要考虑保险和现金储备两方面。人身保险是任何投资规划中不可缺少的一部分，它能够在意外发生时为我们的至亲提供生活保障或对冲其他风险，因此，投资规划的首要步骤之一就是购买足够的人身保险。现金储备不仅能够提供安全垫，还能够降低在突发状况出现时被迫变卖资产的风险，因此，有足够的现金储备来应对紧急情况、事业、意外支出以及好的投资机会等是非常重要的。

投资者一生中的投资策略：基本的保险需求及现金储备满足后，个人投资者就可以用净储蓄进行投资。投资者的生命周期可分为四个阶段：积累期、稳定期、消费期和捐赠期。由于生命周期各个阶段投资者的风险承受能力不同，个人投资者的投资策略也会相应发生变化。

生命周期投资目标：在个人投资生命周期中，人们会有很多投资目标。近期的首要投资目标是指投资者设立的、对于他们个人来讲很重要的短期购买目标，如支付房租或参加一次旅行；长期的首要目标的特征就是期限较长，通常包括财务独立等；次要目标则是锦上添花的东西，完善的投资规划会将次要目标分散到投资者的一生当中。

投资决策过程通常包括以下几个基本步骤：

（1）客户分析：了解投资者的风险偏好，确立个人及机构投资者的投资政策，包括投资目标、投资规模和投资对象三个方面的内容以及应采取的投资策略和措施等。

（2）投资管理：即寻找最契合投资政策要求的投资工具。

（3）证券选择：主要是确定具体的证券投资品种和在各证券上的投资比例。

（4）投资实施：在投资实施过程中应注意控制交易频率和交易额度使得在总体上最大限度的实现现有证券组合的风险回报。

（5）投资评价：通过定期对投资组合进行业绩评估来评价投资的表现。

4、股票价格指数有哪几种编制方法

答：在计算股价指数时，通常将股价指数和股价平均数进行分别计算，股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算数平均数表示；而股价指数是反映不同时期股价变动情况的相对指标，通过它，人们可以了解计算器的股价比基期的股价上升或下降的百分比。

股价平均数的计算：

（1）算数平均数：把采样股票的总价格平均分配到采样股票上。

（2）调整平均数：为了克服这股后平均数发生不合理下降的问题而做出的调整，有调整除数和调整股价两种方法。

股价指数的计算：（1）简单算术平均法（2）综合平均法（3）几何平均法

（4）加权综合法

第三章 资产定价理论及其发展

一、名词解释

1、资产组合理论：资产组合理论在现实的基础上，提出了资产组合均值—方差理论。用资产组合的均值代表期望收益，用方差代表组合的风险，投资者理性的投资方式是实现预期收益最大化（风险不变）或者风险最小化（预期收益不变）的资产组合方式。不同的市场组合代表着不同的均值—方差，投资者可以根据自己的风险偏好选择适合自己的投资组合。

2、CAPM ：CAPM 即资本资产定价模型，它从投资者效用最大化出发，认为在市场均衡条件下，单一资产或资产组合的收益由两方面组成，即无风险收益和风险溢价，并且这种组合方式可以用线性的形式表示，即

式中，)(0R E 为证券i 的期望收益；0R 为无风险收益；)(m R E 为市场组合的期望收益；i 为证券i 与市场组合之间的相关系数或者风险系数。

3、市场异象：在证券以及金融市场上，具有某些特征的资产或资产组合经过风险调整后，收益率仍然超过预期收益率，这种现象与市场有效性假说相悖，成为市场异象。

4、前景理论：基于投资者的非理性偏好，卡尼曼（Kahnneman ）和特维斯基（Tversky ）于1979年提出了着名的前景理论（prospect theory ），将投资者的非理性第一次模拟化。前景理论与传统理论最重要的区别在于，该理论提出了“价值函数”来替代预期效用函数。

二、简答题

1、现代资产定价理论从哪些方面对传统资产定价理论进行了改进和突破？

答：虽资产定价理论的研究可追溯到18世纪早期，但现代资产定价理论，准确地说，系统地以数学符号表达金融思想的资产定价研究始于20世纪50年代。1952年马克维茨发表的《现代资产组合理论》标志着人们对风险的认识取得了突破性的进展，为资产定价理论的发展奠定了坚实的基础。资产组合理论否定了古典定价理论中关于投资者的单一预测假设，在现实的基础上，提出了资产组合均值—方差理论。该理论不仅解决了现实中投资者分散化投资的显示，而且还告诉投资者如何有效的形成分散化投资组合。1964年，夏普在马克维茨、托宾等人的研究基础之上，发展了资产选择理论，并且提出了风险资产定价的一般均衡理论，即资本资产定价模型（CAPM ）。CAPM 从投资者效用最大化出发，认为在市场均衡条件下，单一资产或资产组合的收益有两方面组成，即无风险收益和风险溢价。1976年，罗斯提出了套利定价理论（APT ），套利定价理论所做的假设比CAPM 少得多，其核心是假设不存在套利机会。APT 认为，资产价格受多方面因素的影响，其表现形式是一个多因素模型。APT 在更广泛的意义上建立了证券收益与宏观经济中其他因素的联系，相对CAPM 而言更具实用性。1978年，卢卡斯提出了第一个CCAPM ，该模型继续假设投资者追求效用最大化，将投资视为将来消费的资金来源或者资金保障，从而把产品市场、要素市场和金融市场上的各种变量通过消费和投资的关系联系起来，进而获得了真正意义上的资产组合决策的一般均衡分析。自20世纪80年代以来，与现代金融理论相矛盾的实证研究或“市场异象”的不断涌现，为行为金融的兴起种下了火种。行为金融学家基于投资者的非理性假设和有限套利，构建了各种资产定价理论，用以解释金融市场的“异象”。

2、资本定价模型与资产组合理论的联系是什么？

答：1952年马克维茨发表的《现代资产组合理论》标志着人们对风险的认识取得了突破性的进展，为资产定价理论的发展奠定了坚实的基础。虽然资产组合理论在形式上很完美，但在实际运用中却遇到了很大的麻烦。1964年，夏普在马克维茨、托宾等人的研究基础之上，发展了资产选择理论，并且提出了风险资产定价的一般均衡理论，即资本资产定价模型（CAPM ）。

3、套利定价理论的思想是什么？它与资本资产定价模型的差异和联系是什么？

答：1976年，罗斯提出了套利定价理论（APT），套利定价理论所做的假设比CAPM少得多，其核心是假设不存在套利机会。APT认为，资产价格受多方面因素的影响，其表现形式是一个多因素模型。如果一种或多种因素发生变化，市场中的投机者将通过各种套利工具进行套利，从而导致资产价格向新的均衡点靠近，最终不存在无风险套利机会，进而保证市场的动态均衡。通过多因素模型，APT在更广泛的意义上建立了证券收益与宏观经济中其他因素的联系，相对CAPM而言更具实用性，并且其套利均衡的思想为将来期权定价的推导提供了重要的思想武器。

第四章证券投资的宏观经济分析

一、简答题

1、财政政策的变动对证券市场价格有何影响？

答：财政政策是通过财政收入和财政支出的变动来影响宏观经济活动水平的经济政策。财政政策的主要手段有三个：一是改变政府购买水平；而是改变政府转移支付水平；三是改变税率。当经济增长放缓、失业增加时，政府要实行扩张性财政政策，提高政府购买水平，提高转移支付水平，降低税率，以增加总需求，解决衰退与失业问题。当经济增长强劲、价格水平持续上涨时，政府要实行紧缩性财政政策，降低政府购买水平，降低转移支付水平，提高税率，以减少总需求，抑制通货膨胀。

国家通过实行财政政策对证券市场产生影响，主要由以下几个途径：（1）综合来看，实行扩张性的财政政策，可加财政支出，减少财政收入，可增加总需求，使公司业绩上升，经营风险下降，使居民收入增加，从而使证券市场价格上涨；反之，实行紧缩性财政政策，可减少财政支出，增加财政收入，可减少社会总需求，使过热的经济受到抑制，从而使得公司业绩下滑，居民收入减少，这样，证券市场价格就会下跌。（2）政府购买是社会总需求的一个重要部分，扩大政府购买水平，增加政府在道路，桥梁，港口等非竞争性领域的投资，可直接增加对相关产业的产品需求；这些产业的发展又成对其他产业的需求，以乘数的方式促进经济发展。这样，公司的利润增加，居民的收入水平也的到提高，从而可促使证券价格上扬，减少政府购买水平的效应正好与此相反。（3）改变政府转移支付水平主要从结构上改变社会购买力状况，从而影响总需求。提高政府转移支付水平，如增加社会福利费用等，会使一部分人的收入水平的到提高，也间接促进了公司利润的增长，因此有主意证券价格的上扬，反之，降低政府转移支付水平将使证券价格下跌。（4）公司税的调整将在其他条件不变的情况下直接影响公司的净利润，并进一步影响到公司扩生产规模的能力和积极性，从而营销公司未来成长的潜力。

2、货币政策的变动对证券市场价格有何影响？

答：在一般情况下，中央银行的货币政策工具主要有：法定存款准备金率；再贴现率；公开市场业务。中央银行实施的货币政策对证券市场的影响，主要是通过以下几个方面产生的：（1）当增加货币供应量时，一方面证券市场的资金增多，另一方面通货膨胀也使人们为了保值而购买证券，从而推动证券价格上扬；反之，当减少货币供应量时，证券市场的资金减少，价格的回落又使人们对购买证券保值的欲望降低，从而使证券市场价格价格呈回落趋势。（2）利率的调整通过决定证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响证券市场价格。当提高利率时，证券投资的机会成本提高，同时上市公司的营运成本提高，业绩下滑，从而使证券市场价格下跌；反之亦然。（3）中央银行在公开市场上买进证券时，对证券的有效需求增加，促进证券价格上涨；中央银行卖出证券时，证券的供给增加，从而证券价格下跌。

3、汇率政策的变动对证券市场价格有何影响？

答：在开放经济条件下，汇率对经济的影响十分显着。汇率的高低将影响资本的国际流动，也会影响本国的进出口贸易。如果以单位外币的本币标值来表示汇率，那么汇率对证券市场的影响主要通过以下几个途径：（1）汇率上升，本币贬值，本国产品的竞争力增强，出口型企业将受益，因而此类公司的证券价格就会上扬；相反，进口型企业将因成本增加而受损，此类公司的证券价格将因此下跌。汇率下跌的情形与此相反。（2）汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，因此，本国的证券市场需求减少，价格下跌；反之，汇率下跌，则资本流入本国，本国的证券市场将因需求旺盛而价格上涨。

第五章证券投资的产业分析

一、简答题

1、产业生命周期各阶段的特征主要有哪些？

答：与世界上的万事万物一样，产业也会经历一个由产生到成长再到衰落的发展演变过程，这个过程称为产业的生命周期。产业的生命周期可分为四个阶段，即初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。（1）初创阶段。初创阶段是一个产业的起步阶段，在这一阶段，新产业刚刚诞生不久，具有明显的幼稚型。（2）成长阶段。是产业发展的黄金时期，在这一阶段，新产业快速增长，开始显露出其朝阳产业的风采。（3）成熟阶段。是产业发展的巅峰阶段，通常会持续相对较长的时期。在这一时期，通过激烈的市场竞争和优胜劣汰而生存下来的少数大厂基本垄断了整个产业市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额，由于彼此势均力敌，市场份额比例发生变化的程度较小，因此成熟阶段也是产业发展的稳定阶段。（4）衰退阶段。是产业发展的暮年时期，衰退阶段的产业具有与初创阶段相类似的一些特征，如由于新产品和替代品的大量出现，原有产业的竞争力下降，市场需求开始逐渐减少，销售下降，价格下跌，利润降低，再加上其他更有利可图的产业的不断涌现，似的一些厂商不断地从原有产业撤出资金，原产业厂商数量减少。当正常利润无法维持或现有投资折旧完毕后，整个产业便逐渐解体了。

2、不同产业生命周期在证券市场上的表现如何？

答：（1）处于初创期的产业，由于产业创立不久、厂商较少、收益较少甚至亏损，因而在传统的证券市场上是不符合上市条件的。为了满足这些产业发展对资本的需求，推进经济结构的调整和升级，除风险投资基金外，许多国家和地区纷纷创立上市条件有别于传统证券市场的、便于新兴产业上市融资的新型证券市场。正是基于对未来高成长的预期，一些处于初创期的产业的证券表现常常极为出色，但由于这种价格的大幅扬升没有其业绩基础，而初创期产业的风险较大，因而必然是投机性的，证券价格的大幅波动不可避免。（2）处于成长期的产业由于利润快速成长，因而其证券价格叶城县快速上扬趋势。由于证券价格的上涨有业绩为基础，所以这种证券价格的上扬是明确的，并且具有长期性质。证券价格也会因对未来成长的过度预期和对这种过渡语气的纠正而出现中短期波动。另外，由于在产业快速成长的同时产业内部会出现厂商之间的分化，像影帝，证券价格也表现为在某一成长性产业的证券价格快速上涨的同时，个别证券却表现不佳。（3）处于成熟期的产业是蓝筹股的集中地。由于处于成熟期的产业已经形成垄断，产业发展的空间已经不大，所以产业快速成长的可能性已经很小，但一般能保持适度成长，而且垄断利润丰厚。所以，其证券价格一般呈现稳步攀升之势，大涨和大跌的可能性都不大，颇具长线持筹的价值。（4）处于衰退期的产业由于已丧失发展空间，所以在证券市场上全无优势，是绩平股、垃圾股的摇篮。一般情况下，这类产业的股票常常是低价股，不引人关注。但在我国目前的现实情况下，由于上市资格控制较严，因此衰退型产业的上市证券虽然也常常为低价股、绩差股或绩平股，但常常因买壳、借壳或资产重组而出现飙升行情。之一状况可能回随着证券发行审核制度的改革而逐步消失。

3、波特的五种竞争力模型包括哪些内容？

答：产业的竞争状况将会影响这个产业的整体获利水平。对产业竞争状况的分析一般采用哈佛大学教授迈克尔波特的五种竞争力模型。波特认为，在任何产业中，无论是国内还是国外，无论是生产一种产品还是提供一项服务，竞争规律都寓于五种竞争力量之中，即潜在进入者的威胁、购买方的议价能力、供应商的议价能力、替代产品的威胁和现有竞争者的威胁。这五种基本竞争力量的状况及综合强度决定着产业竞争的激烈程度，同时也决定了产业的最终获利能力。

第六章公司财务分析

一、简答题

1、简述杜邦分解的涵义及其对企业经营的意义

答：杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

意义：杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

2、上市公司如何通过关联方交易来操纵利润？

答：上市公司更倾向于向关联交易人出售劳务活动来增加其他业务收入。与一般商品不同，有些劳务活动是独特的，很难找到公允价格。这些劳务主要包括出售已有的研究开发成果、提供加工服务、提供经营管理服务、直接向集团公司收取收入；此外，上市公司也可以通过直接或间接让关联单位为期负担某些费用的方式减少费用开支、增加利润，具体有以下主要手段：（1）转让研究开发成果。会计制度规定，自行开发过程中发生的费用，计入当期费用。如果是自行开发并按法律程序申请取得的无形资产，按依法取得时发生的注册费、聘请律师费等费用，借记“无形资产”，贷记“银行存款”等科目。尽管这部分活动计入了费用，开发公司仍可转让其研究开发行为的成果，按实际取得的转让收入，借记“银行存款”，结转转让无形资产的摊余价值，借记“其他业务支出”，贷记“其他业务收入”，因此上市公司可以通过关联交易对其花费很少的研究活动收取大量金额来增加本年收入。（2）以费用分担方式转移期间费用。这种方式是以其他单位愿意承担上市公司某项费用的方式减少公司本年期间费用，从而使本年利润增加，如由集团公司承担保险费、运输费、广告费等。（3）向关联方出租资产与土地使用权来增加收益。会计制度对出售资产的要求是必须以公允价格成交，而且需要结转资产的成本。一般来说，通过公允价格处置长期资产不一定会得到净收益。由于会计制度对租金收入合理性的规定较少，所以上市公司往往通过向关联方出租长期资产的方式由外部转移收入，去的确定的大额收入。（4）向关联方借款融资，降低财务费用。对于资产负债率较高的上市公司来说，每年要负担固定的借款利息成本，为了降低财务费用从而提高主营业务利润，公司可以通过改向关联方借款来减少对银行的负债，因为向关联方借款的利息支出可以在双方之间灵活确定是否支出、何时支出及支出金额的大小。

二、计算题

通过杜邦分解可以看到，该公司ROE的主要驱动因素为财务杠杆和总资产周转率，财务杠杆较大，股东收益较高。

第七章公司价值分析

一、简答题

1、上市公司基本分析包括哪些内容？

答：证券投资的基本分析主要是通过对决定证券投资价值及价格的基本要素的分析，评价证券的投资价值，判断证券的合理价位及其变动趋势，从而提出相应投资建议的一种分析

方法。公司基本分析主要是一个定性分析的过程，分析的主要目的是了解公司的基本情况、公司的战略定位以及公司的竞争优势等，具体包括：

（1）公司基本情况分析。公司基本情况分析包括：公司概况及产业竞争地位分析；公司经济区位分析；公司价值链分析。（2）公司战略定位分析。基本的竞争战略包括成本领先战略、差异化战略和聚焦战略。（3）公司竞争优势分析。企业选择了正确的竞争战略并不意味着能自动获得竞争优势，为了形成竞争优势，企业还必须具有实施和保持既定竞争战略的资源与核心能力。

2、上市公司有哪些竞争战略？

答：在现代经济社会中，由于资本在产业之间流动速度的加快和信息传播成本降低，致使每一个产业中的企业都面临着日趋激烈的竞争。对于任何一个企业而言，制定正确的竞争战略是确保其在行业中生存并得以发展的基础。基本的竞争战略包括成本领先战略、差异化战略和聚焦战略。（1）成本领先战略。成本领先战略是指通过有效途径，是企业的总体成本低于竞争对手的成本，以获得同行业平均水平以上的利润。（2）差异化战略。所谓差异化战略，是指为使企业产品、服务和形象与竞争对手有明显的区别，形成与众不同的特点而采取的一种竞争战略。当一个企业确认自己的产品有某些不同于本行业其他产品的突出特点，而这一特点又能得到消费者的特别重视时，企业就可以采用差异化的竞争战略。

（3）聚焦战略。聚焦战略是指公司主攻某个特定的顾客群、某产品系列的一个细分区段或某一个地区市场。

3、比较相对估值法和绝对估值法的特点

答：对于上市公司的估值方法，通常包括两类：绝对估值法和相对估值法。绝对估值法的核心理念是“股票是未来预期现金流以合理贴现率进行贴现的现值”。绝对估值法的关键在于对股票未来现金流的预测和股票合理贴现率的确定。常用的绝对估值法包括股利贴现模型、自由现金流贴现模型、剩余收入贴现模型等。相对估值法也称成熟估值法，它的基本思想是：在运行良好的股票市场上，投资者对未来获利预期相同的资产应该支付相同的价格；或者说，投资者对相同质量的资产不会支付更高的价格。相对估值法的特点在于预测方法的计算相对简单，基准标杆的确定也相对简单。

二、计算题

1、（1）该公司2012年的股权价值：

首先通过资本资产定价模型计算企业权益资本的必要收益率k ：

由题目可知，%10=m r ，%4=f r ，3.1=β，

因此，%8.11%4-%103.1%4)(=?

+=-+=）（f m f r r r k β， 该公司2019年的FCFE 为：*（1+5%）=，

该公司2018年的股权价值为：91.1436%

5%8.1171.97)1(20191=-=-=+∑+∞=g k FCFE k FCFE t t t 该公司2012年的股权价值为：

08.1047%)

8.111(91.1436%)8.111(06.93%)8.111(79.87%)8.111(05.82%)8.111(59.74)8.111(2.67%8.11160)1(665

4321=+++++++++++++=+∑+∞=t t t k FCFE （2）该公司2012年的公司价值：

因为公司的目标资产负债率D/E=1/3，因此，4

1311,43313=+==+=d e w w ，%35.10%64

1%8.1143=?+?=?+?=I w k w WACC d e 该公司2019年的FCFF 为：*(1+5%)=，

该公司2019年的公司价值为：

该公司2012年的公司价值为：

第八章 证券投资技术分析概述

一、名词解释

1、三个假设：技术分析赖以存在的理论基础是三大假设，假设1：市场行为包括一切信息；假设2：价格沿趋势波动，并保持趋势；假设3：历史会重复。

二、简答题

1、技术分析方法的特点是什么？

答：技术分析的特点主要是：（1）特性：技术分析提供的量化指标，可以指示出行情转折之所在。（2）驱使追逐特性：由技术分析得出的结果告诉人们如何去追逐，并非是创造趋势或引导趋势。（3）直观现实性：技术分析所提供的图表，是轨迹的纪录，无虚假与臆断的弊端。因此，技术分析首先是制作图表进行分析，再作判断。

2、技术分析主要分为哪几类？各自有什么特点？

答：由于不同的人有不同的侧重点和观测角度，因此他们进行技术分析的具体研究方式也就不同，这是产生多种技术分析类别的原因。技术分析大致可以分为以下六类：技术指标、支撑压力、形态、K 线、波浪理论、循环周期。这些技术分析指标的特点如下：（1）技术指标。考虑市场行为各个方面的数据，用数学公式进行计算，得到体现股票市场某个特定方面内在实质的数字称为技术指标值。技术指标的数值大小和前后数值之间的关系，直接反映了股票市场所处的状态，为操作行为提供了有益的建议。技术指标反映的内容大多数是从行情报表中不能直接得到的。（2）支撑压力。在技术图表中，按照一定的方式画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格未来有可能停顿的位置，这些直线就是支撑线或压力线。支撑线和压力线向后的延伸对价格的波动起到一定的制约作用。（3）形态。从价格轨迹的形态中，可以推测股票市场处在一个什么样的大环境中，并对今后的行为给予一定的知道。（4）K 线。实际上不局限于K 线，而是一类表现价格的技术图表，但以K 线最为着名，K 线可用于推测市场中多空双方力量的对比。（5）波浪理论。波浪理论把价格的上下波动看成与波浪的上下起伏一样，波浪的起伏遵循自然界的规律，价格也是遵循波浪起伏所遵循的规律。（6）循环周期。该理论认为，价格的高点和地点的出现，在时间上存在一定的规律性，事物的发展兴衰有周期性，价格的上升和下降也存在某些周期的特征。

第九章 技术分析的主要理论和方法

一、简答题

1、支撑线和压力线起什么作用？

答：支撑线起组织价格继续下跌的作用。当价格下降到某个价位附近时，价格会停止下跌，甚至有可能回升。这个起着阻止价格继续下跌或暂时阻止价格继续下跌的价位就是支撑线所在的位置。压力线起组织价格继续上升的作用。当价格上涨到某个价位附近时，价格会停止上涨，甚至回落。这个起着阻止价格继续上升的价位就是压力线所在的位置。要维持下跌行情，就必须突破支撑线的阻力，创出新的低点；要维持上升行情，就必须突破压力线的阻力，创出新的高点。

2、如何理解波浪理论中价格走势的基本形态结构？

答：波浪理论中的周期，时间长短可以不同，一个大周期之中存在小的周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期，每个周期都以8浪结构的模式进行。这8个过程完结以后，周期结束，进入另一个周期，新的周期依然遵循上述模式。无论趋势是何种规模，8浪的基本形态结构是不会变化的，前面是5浪结构，后面是3浪结构。

3、什么是技术指标？

答：技术指标是按一定的数学方法对相关数据进行处理，处理之后所得到的数值就是技术指标值，不同的数学处理方法会产生不同的技术指标。每一个技术指标都是以一个特定的方式对市场进行观察，通过相应的数学公式计算技术指标数值。技术指标反映市场某一方面深层的内涵，仅仅通过原始数据是很难看出这些内涵的。技术指标将某些对市场的定性认识进行定量分析，可以使得具体操作的精确度提高。

4、应用技术指标的法则有哪几条？

答：应用技术指标主要应该从以下6个方面考虑：（1）指标的背离。指标的背离是指指标的走向与价格走向不一致，是技术指标提前于价格的反映；（2）指标的交叉。指标的交叉是指指标曲线图中的两条线发生了相交现象，金叉和死叉就属于这种情况，起的作用是加强技术指标信号；（3）指标的极端值。指标的极端值是指标的数值达到了一个极其少见的高值或低值，是判断超买、超卖的依据；（4）指标的形态。指标的形态是指标呈现某些反转形态，同样是加强技术指标的信号；（5）指标的转折。指标的转折是指标的曲线发生了调头，这种调头有时是价格一个趋势的结束；（6）指标的趋势。指标的趋势是指标本身波动的方向，也是加强技术指标的信号。

5、在下图中的B点前后出现了何种形态？买卖信号在哪里？技术指标MACD在哪里发出了卖出的信号？为什么？

答：在B点前总体上升趋势，在B点后总体呈下降趋势，出现了反转突破形态中的头肩顶形态；AB出现了顶背离，有卖出信号；在B点发出卖出信号，因为MACD与价格形成顶背离

第十章证券组合管理

一、名词解释

1、资产组合的有效边界：在资产组合理论中，假设资产互不相关，三个以上风险资产进行组合时各种不同风险与收益水平的资产组合分布在一个双曲线或者和伞形的区间内。伞形的断点的上部分边缘上的各种资产和资产组合，不仅满足同等收益水平下风险最小的条件，还满足同等风险水平下收益最高，是理性投资者的理想选择。因此，伞形区间上半部分的边缘被称为资产组合的有效边界。

2、风险资产：指商业银行及非银行金融机构资产结构中未来收益率不确定且有可能招致损失的那部分高风险资产，如股票和衍生金融产品。

二、简答题

1、相对于传统投资管理而言，组合管理有什么重要意义？

答：传统投资管理思维方式的着眼点在于证券个体，是个体管理的简单集合。组合管理则是以资产组合整体为对象和基础，或者说以拥有整个资产组合投资者的效用最大化为目标所进行的管理，而资产个体的风险和收益特征并不是组合管理所关注的焦点，其重点在于资产之间的相互关系以及组合整体的风险收益特征，即风险与收益的权衡。

2、证券组合的种类主要有哪些？分别适用于哪些投资者？

答：（1）避税型证券组合：主要服务于处于高税率档次的客人；（2）收入型证券组合：年纪较大的投资者，需要负担家庭生活及教育费用的投资者以及有定期支出的机构投资者（如养老基金等）；（3）增长型证券组合：以资本升值为目标的投资者，适合朝气蓬勃的年轻人及高税率阶层；（4）收入-增长型证券组合：适用于追求在收入与资本增长、收益与风险之间达到均衡的投资者；（5）货币市场型证券组合：适合中小投资者；（6）国际

型证券组合：适合于投资于海外不同国家的投资者；（7）指数化型证券组合：适用于信奉效益市场理论的机构投资者。

3、组合管理的基本步骤有哪些？

答：（1）确定组合管理目标；（2）判定组合管理政策；（3）构建证券组合；（4）修订证券组合资产结构；（5）证券组合资产的业绩评估。

4、什么是系统性风险和非系统性风险？

答：系统性风险是与市场整体运动相关的风险，通常表现为某个领域、某个金融市场或某个行业部门的整体变化。它涉及面广，往往使整个一类或一组证券发生价格波动。来源于宏观因素变化对市场整体的影响，因而称为“宏观风险”；非系统性风险基本上只与某个具体的股票、债券相关联，而与其他有价证券无关，也与整体市场无关。来源与企业内部的微观因素，因而称为“微观风险”。

5、利用β值进行投资决策时需注意什么问题？

答：对于单个资产来说，β值的预测能力很差，随着资产组合的扩大，β值的预测能力才有所改善，因此，用历史的β值来预测未来的可靠性是一个重要的问题。

三、计算题

1、

2、

第十一章风险资产的定价与证券组合管理的应用

一、名词解释

1、资本市场线：是在以预期收益和标准差为轴的坐标系中，表示风险资产的有效组合与一种无风险资产（通常为国债或货币市场账户）再组合的有效率的组合线，或者说是资本配置线自货币市场账户（或国债账户）通过市场资本组合的延伸线。

2、证券市场线：当资本市场处于均衡状态时，任何一种资产（包括风险资产或无风险资产）的预期收益与其承担的与市场风险相关的β值之间呈线性关系，之一线性关系表示在以预期收益和β值为坐标轴的坐标平面上就是一条射线，即证券市场线。

3、市场风险：指在证券市场中因股市价格、利率、汇率等的变动而导致价值未预料到的潜在损失的风险。

二、简答题

1、传统CAPM的假设条件有哪些？

答：（1）所有投资者都依据马克维茨模型选择资产组合，即投资者都使用预期收益率和标准差两个指标来选择投资组合，选择资产和资产组合的决策过程是一样的。

（2）所有投资者具有相同的投资期限。

（3）所有投资者以相同的方法对信息进行分析和处理，具有相同的预期。

（4）资本市场是完全的，没有税负，没有交易成本。

（5）所有资产都是无限可分的，即资产的任何一部分都是可以单独买卖的。

（6）所有投资者都具有风险厌恶的特征。

（7）投资者永不满足。

（8）存在无风险利率，且所有投资者可以在这利率水平不受限制地待出或借入资金。（9）市场是完全竞争的。

（10）信息充分、免费且立即可得。

2、分析CAPM与APT的异同。

答：

相同：投资者都有相同的预期，投资者追求效用最大化，市场是完美的。

不同：APT 的假设条件和价格形成过程与CAPM 相比存在较大的差异。APT 既不像CAPM 那样依赖于市场组合，也没有假设只有市场风险影响资产的预期收益，而是认为资产的收益可能会受到几种风险的影响，到底是哪几种风险会产生影响，以及这些风险具体是什么则无关紧要。因此，APT 的限制条件不像CAPM 那样严格。此外，APT 也没有下列CAPM 所需要的假设：只是一个时期的投资水平；不考虑税收因素；以无风险利率借贷；投资者根据预期收益和方差选择资产组合。

3、已知两种股票A 、B ，其收益率标准差分别为和，与市场的相关系数分别为和，市场指数的回报率和标准差分别为和，无风险利率05.0=f r 。

（1）计算股票A 、B 和

B A 2

121+组合的β值。 （2）利用CAPM 计算股票A 、B 和B A 2

121+组合的预期收益率。 答：（1）

(2)

三、计算题 1、假设市场指数的回报率为)(m r E ，无风险利率为f r ，

根据题目已知条件得：)(A r E =，)(B r E =，A β=，B β=

解得105.0)(,03.0==m f r E r

2、构造一个组合，设由该看涨期权空头与某股股票x 构成，

令42x-3=38x ，解得x=，即该组合中股票的股数为，

该投资组合的价值为38x=，

因此，该组合的现值为元31.285.2808333.008.0=?-e

令40x-c=，解得c=元

第十二章 投资组合管理业绩评价模型

一、名词解释

1、信息比率：资产组合的α值除以其非系统风险，它测算的是每单位非系统风险所带来的非常规收益，衡量该风险组合中积极型组合业绩的指标。

2、业绩分解：法马将投资组合的收益分解成四种收益：第一种收益是无风险资产的收益；第二种收益来自于投资者因事前愿意承受的风险而获得的收益；第三种收益来自于基金经理人把握市场时机的能力；第四种收益来源于基金经理人选择股票的能力。

二、简答题

1、什么是夏普指数？它成立的前提条件是什么？

答：夏普指数使用资产组合的长期平均超额收益除以这个时期该资产组合的收益的标准差。当采用夏普指数评估模型时，首先要计算市场上各种组合在样本期内的夏普指数，然后进行比较，较大的夏普指数表示较好的绩效。同时考虑系统风险和非系统风险。

2、什么是特雷诺指数？它成立的条件是什么？

答：特雷诺指数用TP 表示，是每单位风险获得的风险溢价，是投资者判断某一基金管理者在管理基金过程中是否有利于投资者的判断指标。成立条件是假设非系统风险已全部消除。

3、什么是信息比率？它成立的条件是什么？

答：信息比率是指资产组合的α值除以其非系统风险，它测算的是每单位非系统风险所带来的非常规收益，衡量该风险组合中积极型组合业绩的指标。成立条件包括如下假设：市场无法预测，收益率服从多元正态分布，所有投资组合经理人的效用函数都是指数型的，所有投资组合持有的所有投资资产都是可交易的。

4、以上三个指数在评价投资组合业绩时各有什么优点和缺点？

答：特雷诺指数只考虑系统性风险，而夏普指数同时考虑了系统性风险和非系统性风险，因此，夏普指数还能够反映经理人分散和降低非系统风险的能力。特雷诺指数不能反映经理人分散和降低非系统风险的能力。信息比率对投资组合业绩进行排序的稳定性较高，适于预测投资组合的未来相对表现。

三、计算题

1、

第十三章 债券组合管理

一、名词解释

1、利率期限结构：即期利率随着期限的不同而出现变化，就是利率期限结构。

2、凸度：价格—收益率曲线是凸的，在收益率更高时变得更加平缓，在收益率更低时变得更加陡峭，凸度与价格—收益率函数的二阶导数相对应，其数学定义为P

dy P d C 122?=。 3、久期：价格变化的百分比除以收益率变化的百分比，即)1/(/)1/()1(/y y P P y y P P D +??-=++??=，式中P 为债券的初始价格；P ?为债券的价格变化值；y 为初始收益率；）（y +?1（或y ?）为收益率的变化值，之所以加负号是因为债券价格与收益率变化的方向相反。

二、简答题

1、某只新发行的债券，票面利率为8%（年末付息一次），期限为5年。发行者按面值出售该债券。

（1）请计算该债券的凸度和久期。

（2）如果投资者期望的到期收益率为10%，能否按面值发行？如果希望全部发行，则发行价格是多少？

答：（1）设债券的票面价值为P ，发行价格也为P ，则到期收益率为：

各期现金流的现值分别为：

P CF

t t =∑=51, 各期权重分别为：

07352.00588.00635.00686.0,0741.008.108.05432511

1=======∑=w w w w CF

CF w t t

，，，同理，年

久期为313.47352.050588.040635.030686.020741.015

1=?+?+?+?+?=?∴∑=t t w t

0509

.21)7350.0650686.0320741.021(08

.11)1(08.112512=??+?+??+???=?+=∴∑=t t w t t C 凸度为（2）如果投资者期望的到期收益率为10%，则该债券的现值为：

=++++54321

.108.11.108.01.108.01.108.01.108.0P P P P P 因此，不能按面值发行，发行价应该为票面值的%。

2、假设债券市场中，国债的面值为100元的1年期零息债券的价格为94元，2年期零息债券的价格为88元。如果某投资者准备按面值购买新发行的2年期国债，国债面值为100元，年票息率为10%。

（1）求2年期零息债券的到期收益率。

（2）求第2年的远期利率。

（3）如果无偏预期理论成立，求新发行国债第1年末的预期价格和预期到期收益率。 答：

（1）若无偏预期理论成立，则%82.62,12,1==es f ，

设预期价格为P ，到期收益率为y ，则P(1+%)=100*(1+10%)

98.102%)

82.61(%)101(100=++?=P 解得，预期价格， 预期到期收益率%82.6198

.102%)101(100=-+?=y 3、休斯在1月初持有一个价值为10万元的债券组合，该组合6个月的平均久期为9年。如果6月份国债期货的现价是108元，当期货到期时可以选择交割的债券久期为年。请问休斯应该如何规避6个月的利率风险？

答：

一般而言，在加息通道，应该持有久期短的债券。在减息通道，持有久期长的债券。因为，下跌时，久期短的债券，跌幅小。上涨时，久期长的债券涨幅大。

国债期货的债券久期小于休斯的债券组合久期，一方面说明休斯所持债券组合面临的利率风险更大，另一方面说明市场利率处在加息通道（利率上升导致投资者要求的收益率上升，进而导致久期减小）。

因此，根据题意，基于以上原因和判断，可以考虑卖出组合中久期大于年的债券，增持国债期货；或者原组合不变，通过国债期货交易对冲利率风险。

证券投资学试卷模拟试题及其答案

证券投资学试题 一、单选题 1、我们常用以下哪个概念表示股票的真正投资价值：（C） A、股票的票面价值 B、股票的账面价值 C、股票的内在价值 D、股票的发行价格 2、以下哪种风险属于系统性风险：（A） A、市场风险 B、信用风险 C、经营风险 D、违约风险 3、经济周期属于以下哪类风险：（B） A、企业风险 B、市场风险 C、利率风险 D、购买力风险 4、以下哪个经济指标是进行经济周期分析的先行指标：（B） A、国民生产总值 B、货币政策 C、失业率 D、银行短期商业贷款利率 5、以下哪种货币政策对证券市场影响最为直接和迅速的金融因素：（D） A、存款准本金率 B、贴现率调整 C、公开市场业务 D、利率政策 6、钢铁、汽车和石油等行业属于哪种市场类型：（B） A、完全垄断 B、寡头垄断 C、垄断竞争 D、完全竞争 7、甲股票的每股收益为1元,市盈率水平为15,那么该股票的价格是（C） A.15元 B.13元 C.20元 D.25元 8、k线理论起源于：（B） A、美国 B、日本 C、印度 D、英国 9、连接连续下降的高点，得到：（D） A、轨道线 B、上升趋势线 C、支撑线 D、下降趋势线 10、就单枝K线而言,反映多方占据绝对优势的K线形状是 (D ) A.大十字星 B.带有较长上影线的阳线 C.光头光脚大阴线 D.光头光脚大阳线 1．纽约证券交易所对境外公司在其交易所上市规定该公司在世界范围内，持有100股以上的股东不少于（A）人。 A．5000 B．500 C．1000 D．100 2．资产负债率是反映上市公司（B）的指标。 A．偿债能力 B．资本结构 C．经营能力 D．获利能力 3．按照我国法律，上市申请人在接到上市通知书后，应在股票上市前（D）将上市公告书刊登在至少一种中国证监会指定的报纸上。 A．5个工作日 B．6个工作日 C．4个工作日 D．3个工作日 4．（B）属于系统风险。 A．交易风险 B．信用交易风险 C．证券投资价值风险 D．流动性风险 5．持有公司（A）以上股份的股东享有临时股东大会召集请求权。 A．10% B．15% C．20% D．30% 6．期权的（D）无需向交易所缴纳保证金。 A．卖方 B．买方或者卖方 C．买卖双方 D．买方 7．如果协方差的数值小于零，则两种证券的收益率变动结果（B）。 A．相等 B．相反 C．相同 D．无规律性 8．（C ）的经济增长状态将导致证券市场价格下跌。 A．宏观调控下的减速 B．转折性 C．失衡 D．稳定、高速 9．“熨平”经济波动周期的货币政策应该以买卖（D）为对象。 A．企业债券 B．农产品 C．外汇 D．政府债券

证券投资学题库复习资料

投资学题库 单项选择题: 1．在公司证券中，通常将银行及非银行金融机构发行的证券称为(D )。 A．股票 B．银行本票 C．基金证券 D．金融证券 2．将有价证券分为上市证券与非上市证券的依据是(D )。 A．募集方式 B．证券发行主体的不同 C．证券所代表的权利性质 D．是否在证券交易所挂牌交易 3．普通开放式基金份额属于(B )。 A．上市证券 B．非上市证券 C．公司证券 D．私募证券 4．发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券是(B )。 A．商品证券 B．公募证券 C．私募证券 D．货币证券 5．证券持有者在不造成资金损失的前提下，可以用证券换取现金。这表明了证券具有(C )。 A．期限性 B．安全性 C．流动性 D．收益性 6．通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通转让的基金是(A )。 A．开放式基金 B．封闭式基金 C．公司型基金 D．契约型基金 7．随着( D )的成立和第一期股本的认定和筹集，中国第一家近代意义的股份制企业和中国人自己发行第一张股票诞生。 A．江南制造总局 B．安庆军械所 C．福州船政局 D．上海轮船招商局 8．根据我国政府对WTO的承诺，外国证券机构直接从事B股交易的申请可由(B )受理。 A．中国证监会 B．证券交易所

C．证券业协会 11 / 1 D．国家外汇管理局 9．目前(A )已经超过共同基金成为全球最大的机构投资者，除大量投资于各类政府债券、高等级公司债券外，还广泛涉足基金和股票投资。 A．保险公司 B．商业银行 C．主权财富基金 D．证券经营机构 10．下列关于社保基金的描述中，正确的是(C )。 A．通过公开发售基金份额筹集资金 B．企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上自愿建立 C．由社会保障基金和社会保险基金组成 D．将收益用于指定的社会公益事业的基金 11．QFII制度是指允许合格的境外机构投资者在一定的规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地(A )，其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的种制度。 A．证券市场 B．基金市场 C．信托市场 D．房地产市场 12．2002年l2月，依据《外资参股证券公司设立规则》设立的第一家中外合资证券公司( A )获中国证监批准正式成立。 A．华欧国际证券有限公司 B．中国国际金融有限公司 C．海富通证券公司 D．湘财证券 13．2006年9月8日，经国务院同意、中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立( C )。该交易所的成立，将有力推进中国金融衍生产品的发展，对健全中国资本市场体系结构具有划时代的重大意义。 A．中国金属期货交易所 B．中国外汇期货交易所 C．中国金融期货交易所 D．中国期货交易所 14．当今的证券市场，交易所之间跨国合并或者跨国合作的案例层出不穷，场外交易也日趋融合，这体现了国际证券市场的( A )趋势。 A．证券市场一体化

证券投资学计算题答案

1．A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有以下两个筹资方案： 甲方案：委托某证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是51.60元，票面利率14％，每年付息一次，5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。 乙方案：向某银行借款，名义利率是10％，补偿性余额为10％，5年后到期时一次还本并付息(单利计息)。 假设当时的预期市场利率(资金的机会成本)为10％，不考虑所得税的影响。请回答下列问题： (1)甲方案的债券发行价格应该是多少? (2)根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本(指总的现金流出)较低? (3)如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低? 1）甲方案债券发行价格 =面值的现值+利息的现值 =1000×0.6209+1000×14%×3.7907 =620.9+530.70 =1151.60元/张 （2）不考虑时间价值 甲方案:每张债券公司可得现金 =1151.60-51.60=1100元 发行债券的张数 =990万元÷1100元/张=9000张 总成本=还本数额+利息数额 =9000×1000×（1+14%×5）=1530万 乙方案:借款总额=990/（1-10%）=1100万元 借款本金与利息=1100×（1+10%×5） =1650万元 因此,甲方案的成本较低。 （3）考虑时间价值 甲方案:每年付息现金流出 =900×14%=126万元 利息流出的总现值 =126×3.7907=477.63万元 5年末还本流出现值 =900×0.6209=558.81万元 利息与本金流出总现值 =558.81+477.63=1036.44万元 乙方案:5年末本金和利息流出 =1100×（1+10%×5）=1650万元 5年末本金和利息流出的现值 =1650×0.6209=1024.49万元 因此,乙方案的成本较低。

17-2020年本科插班生《证券投资学》考试大纲

广东财经大学华商学院2020年本科插班生招生考试 《证券投资学》考试大纲 一、考试要求 本大纲为广东财经大学华商学院的专插本考生专门编写，作为考试命题的依据。《证券投资学》课程是经济金融类专业学生的必修课程，主要阐述证券投资的基本理论、基本方法和基本技能。 课程任务在于让学生理解证券市场的运行规律,基础投资工具的特征,掌握基础投资工具的具体应用,明确证券交易制度与交易业务,对影响证券市场供给和需求的主要因素有深入的了解,能对证券投资活动进行宏观经济分析,行业分析以及公司分析,对证券交易的技术指标有初步的了解,对主要理论有较为清晰的认识。证券投资学是一门实用性很强的课程，重点掌握其证券投资的各种基本方法及其基本原理。 二、教材及主要参考书目 教材：杨兆廷/刘颖，《证券投资学》（第二版），人民邮电出版社,2014年3月。 参考书：吴晓求主编,证券投资学（第四版）出版社:中国人民大学出版社出版时间:2014年02月 三、考试内容 第一章证券市场基础知识 课程内容：主要介绍了证券市场、证券市场的基础工具和证券市场的运行。第一节主要介绍了证券和有价证券的概念和特征、证

券市场的特征与分类、证券市场的结构与功能，证券市场参与者的构成；第二节介绍了证券市场上几种主要的基础工具，包括股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等的概念、特点及分类等；第三节从证券市场运行角度，首先介绍了证券发行市场的特点、构成、监管制度、定价制度、股票发行方式等，其次介绍了证券交易市场包括证券交易所和场外交易市场各自的构成和运作，最后介绍了股票价格指数的概念、种类和国际国内的主要几种股价指数。 考试要求：了解证券市场产生、发展的状况，熟悉目前证券市场的主要参与者及其结构与功能，进一步熟悉把握作为证券市场上的主要金融工具如股票、债券、证券投资基金、衍生金融工具等的概念、特点、类型及其相互之间的区别，了解发行市场与交易市场的有关制度。 第二章证券的发行 课程内容：主要介绍了股份有限公司、股票与可转换公司债券发行的操作。首先介绍股份有限公司的概念、特征、设立、合并、分立、解散和清算，其次介绍股票发行的条件与操作，重点介绍发行人首次发行股票的条件与操作、上市公司发行新股的条件与操作、上市公司发行可转换公司债券的条件与操作。 考试要求：通过本章的学习，把握股份有限公司的概念、特征及其设立、合并、分立、解散和清算等，重点把握股票发行的目的、条件、操作程序。 第三章证券的交易

《证券投资学》模拟试题及答案

一、填空题（每空1分，共20分） 1、有价证券可分为、和。 2、投资基金按运作和变现方式分为和。 3、期货商品一般具有、和三大功能。 4、期权一般有两大类：即和。 5、牛市的时候，因为看跌期权被执行的可能性不大，因 此可和。 6、证券投资风险有两大类：和。 7、《公司法》中规定，购并指和。 8、我国目前上市公司的重组主要有以下三种方 式、和。 9、证券发行审核制度包括两种， 即：和。 二、判断题（每题5分，判断对错2分，理由3分，共30分） 1、国际游资由于其投机性很大，因此其对市场并没有积 极的成份。（） 2、买进期货或期权同样都有权利和义务。（） 3、股东权益比率越高越好。（） 4、企业实行购并后，一般都会产生1+1大于2的效果。（） 5、市盈率是衡量证券投资价值和风险的指标。（） 6、我国目前实行的是证券发行注册制度。（） 三、计算题（每题12分，共24分） 1、某人持有总市值约100万元的 5 种股票，他担心股票价格会下跌，因此决定以恒指期货对自己手中的股票 进行保值，当日恒指为9000点，并且得知，这五种股票 的贝塔值分别为 1.05、1.08、0.96、1.13、1.01，每种股票的投资比重分别为20%、10%、15%、25%、30%。请判断期货市场应如何操作？假定3个月后，投资者手中的股票损失了7万元，恒指跌到8300点，请计算投资者盈亏情况。 2、某人手中有10 000元，他看好市价为20元的某种股票，同时该品种的看涨期权合约价格为：期权费1元，协定价21元，假设他有两种投资方法可以选择：一 是全部钱购买5手股票；另一是用全部钱购买期货合约， 一个合约代表100股该股票。现假定该股行情上升到26元，试计算这两种投资方式操作的结果，并且就其收益率进行比较。 四、综合运用题：（共26分） 1、国际资本与国际游资的区别？（6分） 2、试述我国信息披露存在的问题。（6分） 3、如何理解财务状况分析的局限性。（7分） 4、我国上市公司购并存在的问题。（7分） 参考答案 一、填空题（每空1分，共20分） 1、债券股票基金 2、封闭型基金开放型基金 3、套期保值投机价格发现 4、看涨期权（买进期权）看跌期权（卖进期权） 5、买入看涨期权卖出看跌期权 6、系统性风险非系统性风险 7、吸收合并新设合并 8、股权转让方式资产置换方式收购兼并方式 9、证券发行注册制度证券发行核准制度 二、判断题（每题5分，判断对错2分，理由3分，共30分）

证券投资学题库答案

个人收集整理勿做商业用途 投资学题库 单项选择题： 1在公司证券中，通常将银行及非银行金融机构发行地证券称为(D ). A ?股票 B .银行本票 C .基金证券 D .金融证券 2 .将有价证券分为上市证券与非上市证券地依据是(D ). A .募集方式 B .证券发行主体地不同 C .证券所代表地权利性质 D .是否在证券交易所挂牌交易 3. 普通开放式基金份额属于(B ). A .上市证券 B .非上市证券 C .公司证券 D .私募证券 4. 发行人通过中介机构向不特定地社会公众投资者公开发行地证券是(B ). A .商品证券 B .公募证券 C .私募证券 D .货币证券 5. 证券持有者在不造成资金损失地前提下，可以用证券换取现金.这表明了证券具有(C ). A .期限性 B .安全性 C .流动性 D .收益性 6. 通过投资者向基金管理公司申购和赎回实现流通转让地基金是(A ). A .开放式基金 B .圭寸闭式基金 C .公司型基金 D .契约型基金 7. 随着(D )地成立和第一期股本地认定和筹集，中国第一家近代意义地股份制企业和中国人自己发行第一张股票诞生.资料个人收集整理，勿做商业用途 A .江南制造总局 B .安庆军械所

C .福州船政局 D .上海轮船招商局 &根据我国政府对WTO地承诺，外国证券机构直接从事B股交易地申请可由(B )受理. A .中国证监会 B .证券交易所 C .证券业协会 D .国家外汇管理局 9?目前（A ）已经超过共同基金成为全球最大地机构投资者，除大量投资于各类政府债券、高等级公司债券外，还广泛涉足基金和股票投资.资料个人收集整理，勿做商业用途 A ?保险公司 B .商业银行 C .主权财富基金 D .证券经营机构 10. 下列关于社保基金地描述中，正确地是（C ）. A ?通过公开发售基金份额筹集资金 B .企业及其职工在依法参加基本养老保险地基础上自愿建立 C ?由社会保障基金和社会保险基金组成 D ?将收益用于指定地社会公益事业地基金 11. QFII制度是指允许合格地境外机构投资者在一定地规定和限制下汇入一定额度地外汇 资金，并转换当地货币，通过严格监管地专门账户投资当地（A ），其资本利得、股息等经 批准后可转为外汇汇出地种制度?资料个人收集整理，勿做商业用途 A .证券市场 B .基金市场 C .信托市场 D .房地产市场 12. 2002年12月，依据《外资参股证券公司设立规则》设立地第一家中外合资证券公司 （A ） 获中国证监批准正式成立.资料个人收集整理，勿做商业用途 A .华欧国际证券有限公司 B .中国国际金融有限公司 C .海富通证券公司 D .湘财证券 13. 2006年9月8日经国务院同意、中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交 易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立（C ）.该交易所地 成立，将有力推进中国金融衍生产品地发展，对健全中国资本市场体系结构具有划时代地重 大意义.资料个人收集整理，勿做商业用途 A .中国金属期货交易所 B .中国外汇期货交易所

证券投资学试题及答案汇总

证券投资学试题及答案汇总(4) 多项选择题 1、证券投资主体包括______。 A 个人 B 政府 C 企事业 D 金融机构 答案：ABCD 2、个人投资者的投资目的主要有：______。 A 本金安全 B 收入稳定 C 资本增值 D 维持流动性 答案：ABCD 3、机构投资者的特点主要有：______。 A 投资资金数量大 B 建立的资产组合规模较大 C 注重资产的安全性 D 投资活动对市场影响较大 答案：ABCD 4、参加证券投资的金融机构主要有：______。 A 证券经营机构 B 商业银行和信托投资公司 C 保险公司 D 证券投资基金 答案：ABCD 5、证券投机活动的积极作用表现在______。 A 平衡价格 B 增强证券的流动性 C 分散价格变动风险 D 对价格变动起推波助澜的作用 答案：ABC 6、根据证券所体现的经济性质，可分为______。 A 股票 B 商品证券 C 货币证券 D 资本证券

答案：BCD 7、股票的特征表现在______。 A 期限上的永久性 B 决策上的参与性 C 责任上的无限性 D 报酬上的剩余性 答案：ABDE 8、股票按股东的权益分为______。 A 普通股票 B 优先股票 C 后配股 D 混合股 答案：ABCD 9、普通股股东是公司的基本股东，享有多项权利，主要有：______。 A 经营决策参与权 B 盈余分配权 C 剩余财产删配权 D 优先认股权答案：ABCD 10、股份公司股息分配应遵循的原则是______。 A 股息优先原则 B 纳税优先原则 C 公积金优先原则 D 无盈余无股利原则 E 同股同利原则 答案：BCDE 11、优先股票的特征有______。 A 领取固定股息 B 按面额清偿 C 无权参与经营决策 D 无权分享公司利润增长的收益 答案：ABCD 12、我国的股票按投资主体分为______。 A 国家股票 B 法人股票 C 社会公众股票 D 外资股票 答案：ABCD

证券投资学考试试题及参考答案

证券投资学考试试题及 参考答案 公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-

证券投资学考试试题 一．名词解释（４×４`） １．债券： ２．股票价格指数： ３．市净率： ４．趋势线： 二．填空（５×２`） １．债券作为一种主要的的融资手段和金融工具，具有偿还性、＿＿＿、安全性、收益性特征。 ２．证券投资基金按组织形式划分，可分为＿＿＿和公司型基金。 ３金融市场可以分为货币市场、资本市场、＿＿＿、黄金市场。 ４．８浪理论中８浪分为主浪和＿＿＿。 ５．ＭＡＣＤ是由正负差（ＤＩＦ）和＿＿＿两部分组成。 三．单选（１５×２`） １．交易双方不必在买卖双方的初期交割，而是约定在未来的某一时刻交割的金融衍生工具是（） Ａ．期货Ｂ．股权Ｃ．基金Ｄ．股票 ２．股票理论价值和每股收益的比例是指（） Ａ．市净率Ｂ．市盈率Ｃ．市销率Ｄ．收益率 ３．下列情况属于多头市场的是（） Ａ．ＤＩＦ＜０Ｂ．短期ＲＳＩ＞长期ＲＳＩ

Ｃ．ＤＥＡ＜０Ｄ．ＯＢＯＳ＜０ ４．证券按其性质不同，可以分为（） Ａ.凭证证券和有价证券Ｂ.资本证券和货券 Ｃ.商品证券和无价证券Ｄ.虚拟证券和有券 ５．投资者持有证券是为了取得收益，但持有证券也要冒得不到收益甚至损失的风险。所以，收益是对风险的补偿，风险与收益成（）关系。 Ａ．正比Ｂ.反比Ｃ.不相关Ｄ.线性 ６．安全性最高的有价证券是（） Ａ.股票Ｂ.国债Ｃ.公司债券Ｄ.金融债券 ７．在计算基金资产总额时，基金拥有的上市股票、认股权证是以计算日集中交易市场的（）为准。 Ａ.开盘价Ｂ.收盘价Ｃ.最高价Ｄ.最低价 ８．金融期货的交易对象是（） Ａ．金融商品Ｂ．金融商品合约 Ｃ．金融期货合约Ｄ．金融期货 ９．（）是影响股票市场供给的最直接、最根本的因素。 Ａ．宏观经济环境Ｂ．制度因素 Ｃ．上市公司质量Ｄ．行业大环境 １０、行业分析属于一种（）。 Ａ.微观分析Ｂ.中观分析Ｃ.宏观分析Ｄ.三者兼有 １１．反映公司在一定时期内经营成果的财务报表是（） A ．资产负债表Ｂ．利润表

金融学考研各院校参考书目汇总

上财 金融的考试科目包括英语、政治、数学和金融学基础。其中，可根据自己的实际情况选择考数一还是数三； “金融学基础”包括经济学（微观经济学与宏观经济学）、宏观金融（国际金融与货币银行学）、微观金融（投资学与公司金融）三部分，各部分各占比 1/3。上财金融以前是参加全国金融联考的，但是现在不再举行，上财去年的招简里给出了金融考试大纲（可以去上财网下载），但没有给出参考书目。 根据往年经验，给出以下参考： 1、《微观经济学：现代观点（第七版）》范里安，格致出版社，2009年 2、《宏观经济学》曼昆(Mankiw)，中国人民大学出版社，2005年 3、《国际金融学》奚君羊，上海财经大学出版社，2008年 4、《货币银行学》（第二版）戴国强，高等教育出版社，2005年 5、《投资学》金德环，高等教育出版社，2007年 6、《公司理财》（原书第7版）斯蒂芬. 罗斯等，机械工业出版，2007年 北大 2014年北京大学经济学院金融学考研出现重大变革，专业课初试报考科目更正为《货币银行学》、《国际金融》、《投资学》及《公司理财》，由于该院校从来不指定任何参考书，根据跨考考研论坛网友的备考经验，考研网为大家推荐以下书目，仅供参考。 初试教材： 《公司理财》，机械工业出版社，罗斯等著; 《投资学》，机械工业出版社，博迪著; 《国际金融》，中国发展出版社，吕随启等著; 《货币银行学》，中国发展出版社，刘宇飞著; 《计量经济学》，中国人民大学出版社，古扎拉蒂等著。 复试教材： 《微观经济学(中级教程)》，北京大学出版社，张元鹏著 《宏观中级教程》，北京大学出版社，张延著 《政治经济学原理》，经济科学出版社，崔建华，聂志红著 《经济学教程——中国经济分析》，北京大学出版社，刘伟著 人大 一、人大金融学考研考什么？ 据中国人民大学2013年硕士研究生招生专业目录，金融学无研究方向，初试科目为： (1)思想政治理论； (201)英语一/(202)俄语/(203)日语； (303)数学三； (802)经济学综合； 复试笔试科目为：

《证券投资学》题库试题及答案

《证券投资学》习题 导论 一、判断题 1、收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。 答案：非 2、所谓证券投资是指个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持 有期内获得与其所承担的风险相称的收益。 答案：是 3、投资者将资金存入商业银行或其他金融机构，以储蓄存款或企业存款、机构存款的形式 存在，从融资者的角度看，是间接融资。 答案：是 二、单项选择题 1、很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为______。 A 支出 B 储蓄 C 投资 D 消费 答案：C 2、证券投资通过投资于证券将资金转移到企业部门，因此通常又被称为______。 A 间接投资 B 直接投资 C 实物投资 D 以上都不正确 答案：B 3、直接投融资的中介机构是______。 A 商业银行 B 信托投资公司 C 投资咨询公司 D 证券经营机构 答案：D 三、多项选择题 1、投资的特点有_______。 A 投资是现在投入一定价值量的经济活动 B 投资具有时间性 C 投资的目的在于得到报酬 D 投资具有风险性 答案：ABCD 2、证券投资在投资活动中占有突出的地位，其作用表现在______促进经济增长等方面。 A 使社会的闲散货币转化为投资资金 B 使储蓄转化为投资 C 促进资金合理流动 D 促进资源有效配置 答案：ABCD 3、间接投资的优点有______。 A 积少成多 B 续短为长 C 化分散为集中 D 分散风险 答案：ABCD 证券投资要素 一、判断题 1、证券投资主体是指进入证券市场进行证券买卖的各类投资者。 答案：是 2、证券投资净效用是指收益带来的正效用减去风险带来的负效用。 答案：是 3、投资的主要目的是承担宏观调控的重任。 答案：是 4、根据我国《证券法》规定，证券公司是专营证券业务的金融机构，综合类证券公司可用其资本金、营运资金和其他经批注的资金进行证券投资。 答案：是 5、所谓证券投资是指在证券市场上短期内买进或卖出一种或多种证券以获取收益的一种经济行为。 答案：非 6、有价证券即股票，是具有一定票面金额、代表财产所有权，并借以取得一定收入的一种证书。 答案：非 7、股东只负有限连带清偿责任，即股东仅以其所持股份为限对公司承担责任。 答案：是 8、普通股票是股票中最普遍的一种形式，是股份公司最重要的股份，是构成公司资本的基础。

证券投资学练习题

证券概述 一、单选题 １、证券按其性质不同，可以分为（ A ）。 Ａ.凭证证券和有价证券Ｂ.资本证券和货币证券 Ｃ.商品证券和无价证券Ｄ.虚拟证券和有价证券 ２、广义的有价证券包括（ A ）货币证券和资本证券。 Ａ.商品证券Ｂ.凭证证券Ｃ.权益证券Ｄ.债务证券 ３、有价证券是（ C ）的一种形式。 Ａ.商品证券Ｂ.权益资本Ｃ.虚拟资本Ｄ.债务资本 ４、证券按发行主体不同，可分为公司证券、（ D ）、政府证券和国际证券。 Ａ.银行证券Ｂ.保险公司证券Ｃ.投资公司证券Ｄ.金融机构证券 ５、证券持有者可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资金使用权的报酬。此收益的最终源泉是（ C ）。 Ａ.买卖差价Ｂ.利息或红利Ｃ.生产经营过程中的价值增值Ｄ.虚拟资本价值６、投资者持有证券是为了取得收益，但持有证券也要冒得不到收益甚至损失的风险。所以，收益是对风险的补偿，风险与收益成（ A ）关系。 Ａ.正比Ｂ.反比Ｃ.不相关Ｄ.线性

二、多选题 １、本身不能使持券人或第三者取得一定收入的证券称为（ＢＣ）。 Ａ.商业汇票Ｂ.证据证券Ｃ.凭证证券Ｄ.资本证券 ２、广义的有价证券包括很多种，其中有（ＡＣＤ）。 Ａ.商品证券Ｂ.凭证证券Ｃ.货币证券Ｄ.资本证券 ３、货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券。属于货币证券的有（ＡＢＣＤ）。 Ａ.商业汇票Ｂ.商业本票Ｃ.银行汇票Ｄ.银行本票 ４、下列属于货币证券的有价证券是（ＡＢ）。 Ａ.汇票Ｂ.本票Ｃ.股票Ｄ.定期存折 ５、资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券，持券人对发行人有一定收入的请求。这类证券有（ＢＣＤ）。 Ａ.银行证券Ｂ.股票Ｃ.债券Ｄ.基金证券 ６、未申请上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券称为（ＡＢＣ）。 Ａ.非挂牌证券Ｂ.非上市证券Ｃ.场外证券Ｄ.场内证券 三、判断题 １、证券的最基本特征是法律特征和书面特征。（对）

证券投资学考题-一部分答案(1)

黄色标记为不会做的题目 一、选择题 1、下列经济指标（economic indicators）属于先行经济指标的是 ABE （多选题）。 A.股票价格 B.工商业贷款量 C.工业产量 D.CPI（消费品价格指数） E.消费者预期指数 2、假设一国的主导产业是汽车业（既出口又供应本国消费），但全球消费者使用旧车的时间延长或延期购买新车，则该国可能下降的经济指标是 ADE （多选题）。 A.GDP增速 B.失业率 C.政府赤字 D.利率 E.国债价格 3、当经济处于衰退期，即通货膨胀率、利率和GDP增速都下降的情形下，你会投资下列哪些产业 BE （多选题）。 A.住宅建设 B.医疗服务 C.采掘业 D.钢铁业 E.食品业 F.金融业 4 A. B.具有更高的风险溢价 C.具有更高的夏普比率 D.具有较低的夏普比率 E.以上都不对 5 A.它的的预期回报低于无风险资产 B. C.它就是最优的风险组合 D.它一定包括所有证券 E.风险厌恶型投资者相对于风险喜好型投资者更愿意选择这种组合 二、填空题 1、系统性风险和企业特有风险的含义分别是 系统性风险是指由政治、经济、社会等宏观环境因素对证券价格所造成的不确定性，主要包括：(1)政策风险。(2)利率风险。。(3)购买力风险。(4)市场风险 企业特有风险只影响一个或少数公司，不会对整个市场产生太大的影响，这种风险可以通过多样化投资来分散 2、假定一个市场由50 3、有效市场假设分3类，分别是强有效、半强有效、弱有效。 4、通过对本书的学习，你认为一个较完备的分析师在从事股票投资时，需要掌握的5个方面的知识和技能，分别是宏观经济总体把握、微观企业财务、投资组合（股票）、套利模型、技术分析。 5、固定股息增长模型（DDM模型），一个公司内在价格的计算公式是 P=D1 /（r-g）D1为下一期的股利，R为要求的投资回报率，G为股利固定的增长速度。 6、托宾q值的含义是。 企业市值/企业重置成本，可以用来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估 7、在考虑通货膨胀率（i）的情况下，实际利率（r）和名义利率（R）之间的精确关系是：

其时考研_金融专硕名校考试科目及参考书目

其时考研_金融专硕名校考试科目及参考书目 金融专硕的考试科目一共四个科： 101思想政治理论，为全国统考; 英语分英语(一)难/英语(二)相对简单; 数学考303/396经济类联考(相对简单); 专业课431，考题内容为每个学校自主命题。 以下是13所名校的考试科目以及专业课推荐参考用书，虽然专业课很多学校没有指定用书，但是根据历年真题的考试内容和考试风格，我们整理出了这13所名校的专业课参考用书。 一、清华大学金融专硕考研 (1).考试科目 101 思想政治理论

204 英语二 303 数学(三) 431 金融学综合 说明：清华大学金融专硕考英语二和数三，英语二简单，考清华大学金融专硕的又都是学霸，考上的学员数三绝大部分都是高分(不过，18年因为数三有难度，平均分比之前年份低不少)，所以清华大学金融专硕一直复试分数线很高。 (2).专业课参考书目 清华大学“431金融学综合”考纲包括投资学、公司财务和货币银行三部分内容(各为50分)。清华大学金融专硕不指定参考书，结合考试大纲以及历年真题，推荐考生参照以下重点教材复习备考： 易纲《货币银行学》，格致出版社 米什金《货币金融学》，第十一版，中国人民大学出版社 姜波克《国际金融新编》，第五版，复旦大学出版社 罗斯《公司理财》，第九版，机械工业出版社 博迪《投资学》，第九版，机械工业出版社 金融学部分，易纲老师是人民银行行长，他的书思路很清晰，是一定要看的。唯一遗憾的是，易纲老师工作繁忙，一直没有时间修订教材，所以《货币银行学》这本书部分内容陈旧，如巴塞尔协议等，考生应该再看看其他教材。补充，可以看米什金《货币金融学》。 国际金融部分，大家一定要专门找本国际金融学教材看，如姜波克《国际金融新编》。参照考试大纲以及清华大学历年真题，大家重点看：第二章、第三章、第四章、第六章、第七章和第八章，而不是教材从第一页看到最后一页。 罗斯《公司理财》一共31章，不像部分院校只用看前19章，清华大学后面的章节也会考到，所以整本书基本都要看。 投资学部分，用的是博迪的书，而且部分考题是教材课后习题原题。 另外，张亦春老师《金融市场学》(第五版)这本书不错，涉及到金融、国际金融、公司理财和投资学四部分内容，推荐一定要看看。 二、北大汇丰商学院金融专硕 (1).考试科目：

证券投资学试题及答案解析

《证券投资学》试题 一、填空题（每空1分，共20分） 1、有价证券可分为、和。债券股票基金 2、投资基金按运作和变现方式分为和。封闭型基金开放型基金 3、期货商品一般具有、和三大功能。、套期保值投机价格发现 4、期权一般有两大类：即和。看涨期权（买进期权）看跌期权（卖进期权） 5、牛市的时候，因为看跌期权被执行的可能性不大，因此买入看涨期权卖出看跌期权 6、证券投资风险有两大类：、系统性风险非系统性风险 7、《公司法》中规定，购并指和、吸收合并新设合并 8、我国目前上市公司的重组主要有以下三种方式股权转让方式资产置换方式收购兼并方式 9、证券发行审核制度包括两种，即：证券发行注册制度证券发行核准制度 二、判断题（每题5分，判断对错2分，理由3分，共30分） 1、国际游资由于其投机性很大，因此其对市场并没有积极的成份。（x） 2、买进期货或期权同样都有权利和义务。（ x ） 3、股东权益比率越高越好。（ x ） 4、企业实行购并后，一般都会产生1+1大于2的效果。（ x ） 5、市盈率是衡量证券投资价值和风险的指标。（） 三、计算题（每题12分，共24分） 1、某人持有总市值约100万元的5 种股票，他担心股票价格会下跌，因此决定以恒指 期货对自己手中的股票进行保值，当日恒指为9000点，并且得知，这五种股票的贝塔值分别为1.05、1.08、0.96、1.13、1.01，每种股票的投资比重分别为20%、10%、15%、25%、30%。请判断期货市场应如何操作？假定3个月后，投资者手中的股票损失了7万元，恒指跌到8300点，请计算投资者盈亏情况。 1、该组合的贝他值=1.05×20%+1.08×10%+0.96×15%+1.13×25%+1.01×30%=1.0475 则卖出合约的份数= 1000000/(50╳9000) ╳1.0475=2.3 取整数为2份。 3个月后，每份合约价值为50×8300=415000（元），对冲盈利2份合约为7万元，即(450000－415000)×2=70000（元） 由于在现货市场上其损失了7万元，而在期货市场上盈利了7万元，总体不盈不亏。 2、某人手中有10 000元，他看好市价为20元的某种股票，同时该品种的看涨期权合约价格为：期权费1元，协定价21元，假设他有两种投资方法可以选择：一是全部钱购买5手股票；另一是用全部钱购买期货合约，一个合约代表100股该股票。现假定该股行情上升到26元，试计算这两种投资方式操作的结果，并且就其收益率进行比较。 2：第一种方法盈利为：(26－20)×500=3000元 收益率= 3000/10000×100%=30% 第二种方法：每个合约期权费为100×1=100（元）， 则10000元可购合约数为10000÷100=100（份）

证券投资学 第 版 课后习题参考答案

证券投资学（第2版）课后习题参考答案 程蕾邓艳君黄健 第一章导论 1、证券投资与证券投机的关系？ 答：联系：二者的交易对象都是有价证券，都是投入货币以谋取盈利，同时承担损失的风险。二者还可以相互 转化。 区别：1）交易的动机不同。投资者进行证券投资，旨在取得证券的利息和股息收入，而投机者则以获取价差 收入为目的。投资者通常以长线投资为主，投机者则以短线操作为主。 2）投资对象不同。投资者一般比较稳健，其投资对象多为风险较小、收益相对较高、价格比较稳定或稳中有 升的证券。投机者大多敢于冒险，其投资对象多为价格波动幅度大、风险较大的证券。 3）风险承受能力不同。投资者首先关心的是本金的安全，投机者则不大考虑本金的安全，一心只想通过冒险 立即获得一笔收入。 4）运作方法有差别。投资者经常对各种证券进行周密的分析和评估，十分注意证券价值的变化，并以其作为 他们选购或换购证券的依据。投机者则不大注意证券本身的分析，而密切注意市场的变化，以证券价格变化趋势作 为决策的依据。 2、简述证券投资的基本步骤。 答：1）收集资料；2）研究分析；3）作出决策；4）购买证券；5）证券管理。 3、试述金融市场的分类及其特点。 答：1）按金融市场的交易期限可分为：货币市场和资本市场。 2）按金融市场的交易程序可分为：证券发行市场和证券交易市场。 3）按金融交易的交割期限可分为：现货市场和期货市场。 4）按金融交易标的物的性质可分为：外汇市场、黄金市场、保险市场和各种有价证券市场。 第二章证券投资工具 1、简述债券、股票、投资基金的性质和特点。 答：债券是发行人对全体应募者所负的标准化证券，具有公开性、社会性和规范性的特点，一般可以上市流通转让。债券具有一般有价证券共有的特征，即期限性、风险性、流动性和收益性，但它又有其独特之处。 股票只是代表股份资本所有权的证书，它本身并没有任何价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本。股票在发行与流通中，具有收益性、风险性、非返还性、参与性、流通性、价格的波动性。 投资基金是一种利益共享，风险共担的集合证券方式。具有特点：1）具有组合投资、分散风险的好处；2）是有专家运作、管理并专门投资于证券市场的资金；3）具有投资小、费用低的优点；4）流动性强；5）经营稳定，收益可观 2、债券可以分为哪几类？ 答：1）根据发行主体的不同，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券 2）按照偿还期限的不同，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券 3）按发行方式的不同，债券可分为公募债券和私募债券 4）根据利息支付方式的不同，债券可分为附息债券和贴现债券 5）根据有无抵押担保，债券可分为信用债券和担保债券 6）按利率规定的情况不同，债券可分为固定利率债券和浮动利率债券 7）按发行的区域不同，债券可分为国内债券和国际债券 除上述分类外，还可以按债券票面是否记名分为记名债券和不记名债券；按是否参加分红分为参加公司债和非

证券投资学第四版期末复习公式整理

证券投资学（第四版） 第四章金融衍生品 杠杆（比率）：某企业发行认购权证,规定:时间:2008年3月1日价格:以4.00元购买股票比率:1:1假设现在的股票市场价格为5元,则其权证的价值是:5 - 4=1 元 股票价格上扬至6元,则权证价格=6-4=2元 假设某投资者用5元进行投资: 如果购买股票: 可以购买1股，获利6-5=1元1\5=20% 如果购买权证:可以购买5份，获利{2-1}*5=5元5\5=100% 假设股票价格下降至4.5元,则权证投资者和股票投资者损失如何? 结论: 权证的价格变化速度更快.获利和损失的杠杆是相同的. 杠杆比率反映的是直接买入正股与买入权证来“控制”同样数量正股所需的资金之比，其公式为：杠杆比率=正股价格/（权证价格/行权比例）。 以石化CWB1为例，3月20日的杠杆比率为3.02，即同样的资金投入，通过购买权证控制的正股数量是直接买入正股的3.02倍。一般投资者从行情软件上看到的杠杆都是杠杆比率。练习：2009年10月14日，石化CWB1 580019 现价1.609，中国石化11.98行权比例0.5 计算杠杆。 什么是权证价值？ 权证价值由两部分构成:内在价值和时间价值。内在价值是指相关资产价格与行使价的差额，亦即行使认股证时所得的利润。由此亦引伸出“平价”、“价内”及“价外”的概念。内在价值等于在考虑行权比例后，行使价与相关资产现价的正数差距。 每一单位认购证的内在值=(相关资产价格－行使价)*行权比例 每一单位认沽证的内在值=(行使价－相关资产价格)*行权比例 例如：江铜CWB1 标的价格23.9，行权价格15.44，行权比例0.25，计算权证价值。 解：权证理论价值：（23.9-15.44）*0.25＝2.12 权证的溢价 溢价反映的是投资者以现价买入某权证并持有至到期时，正股需要上升或下跌多少才能使这笔投资保本。从溢价的计算公式(以认购证为例)来看，溢价其实是先计算盈亏平衡点[(权证价格/行权比例)+行权价]与正股价格的差距，除以正股价格，再以百分比来表达。举例来说，按3月26日收市价计算，上港CWB1的溢价为65.65%，即投资者以现价(3.527元)买入该权证并持有至到期，正股上港集团价格须上升至少65.65%至大约11.93元以上，该投资才可以保本并获利。 认购权证溢价率=（行权价+认购权证价格/行权比例-正股价）/正股价 认沽权证溢价率=（正股价+认沽权证价格/行权比例-行权价）/正股价 江铜CWB1权证价格2.396，标的价格23.9，行权价格15.44，行权比例0.25，计权证溢价。解：权证溢价＝（15.44+2.396/0.25-23.9）/23.9＝4.7％ 案例：江铜CWB1 2010年9月21日最后交易日收盘价2.776元，9月27日至10月8日为行权日，行权比例为0.25,行权价15.33元。当日江西铜业收盘价为29.49。该权证有无套利可能？ 权证交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅按下列公式计算：权证涨停价格＝权证前一日收盘价格＋（标的证券当日涨停价格－标的证券前一日收盘价）×125％×行权比例；

证券投资学试题及答案解析(2)

证券投资学试题及答案解析(2) 一、判断题 1、证券投资主体是指进入证券市场进行证券买卖的各类投资者。 答案：是 2、证券投资净效用是指收益带来的正效用减去风险带来的负效用。 答案：是 3、投资的主要目的是承担宏观调控的重任。 答案：是 4、根据我国《证券法》规定，证券公司是专营证券业务的金融机构，综合类证券公司可用其资本金、营运资金和其他经批注的资金进行证券投资。 答案：是 5、所谓证券投资是指在证券市场上短期内买进或卖出一种或多种证券以获取收益的一种经济行为。 答案：非 6、有价证券即股票，是具有一定票面金额、代表财产所有权，并借以取得一定收入的一种证书。 答案：非 7、股东只负有限连带清偿责任，即股东仅以其所持股份为限对公司承担责任。 答案：是 8、普通股票是股票中最普遍的一种形式，是股份公司最重要的股份，是构成公司资本的基础。 答案：是 9、在特殊情况下，公司可以用特设的公积金来调剂盈余，支付股息。 答案：是 10、采用股票股息的形式，实际上是一部分收益的资本化，增加了公司股本，相应地减少了公司的当年可分配盈余。 答案：是 11、优先股票的优越性只有在公司获利不多的情况下，才能充分显示出来，对保护优先股票的股东具有实际意义。 答栠??：是 12、在纽约上市的我国外资股称为N股。 答案：是 13、债券的性质是所有权凭证，反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。 答案：非 14、国债产生的直接原因是因为政府支出的需要。 答案：是 15、零息债券，即贴现债券，指债券发行价格远远低于面值，到期时按面值偿还的债券。 答案：非 16、以不特定多数投资者为对象而广泛募集的债券是公募债券。

证券投资学-证券投资学习题集(含答案)

《证券投资学》课程习题集 【说明】：本课程《证券投资学》共有单选题,多项选择题,论述题,计算题,简答题,判断题等多种试题类型。 一、单选题 1.收入型证券组合是一种特殊类型的证券组合，它追求（） A、资本利得 B、资本收益 C、资本升值 D、基本收益 2.以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于（） A、收入型证券组合 B、平衡型证券组合 C、避税型证券组合 D、增长型证券组合 3.一般地讲，认为证券市场是有效市场的机构投资者倾向于选择（） A、市场指数型证券组合 B、收入型证券组合 C、平衡型证券组合 D、有效型证券组合 4.《证券组合的选择》一文被认为是投资组合理论的奠基之作，它的作者是（） A、马柯威茨 B、索罗斯 C、艾略特 D、凯恩斯 5.股东有权参加公司经营管理的股票属于（） A、成长股 B、蓝筹股 C、普通股 D、累积优先股 6.普通股具有如下基本特点（） A、优先认股权 B、优先清偿 C、股息优先 D、有限表决权 7.投资基金的单位资产净值是（） A、经常发生变化的 B、不断上升的 C、不断减少的 D、一直不变的 8.下述对股票特征的表述哪一个是错误的（） A、高风险性 B、可流通性 C、潜在高收益性 D、返还性 9.投资基金的单位资产净值是（） A、经常发生变化的 B、不断上升的 C、不断减少的 D、一直不变的 10.在深交所上市的用港币购买的人民币特种股票是（） A、A股 B、B股 C、H股 D、N股 11.在上交所上市的用美元购买的人民币特种股票是（） A、A股 B、B股 C、H股 D、N股 12.公用事业、药品等行业的股票属于（） A、周期性股票 B、防御性股票 C、投机性股票 D、蓝筹股票 13.按股东的权利和义务，可将股票分为（） A、普通股和优先股 B、A股和B股 C、H股和N股 D、记名股票和无记名股票