货币市场基金及其风险分析

货币市场基金及其风险分析

田启伟 马建国

(河海大学国际工商学院,江苏南京210098)

摘 要:本文在介绍国外货币市场基金发展历程及现状的基础上,从我国现实情况出发,分析了货币市场基金特点和存在的潜在风险,指出了我国发展货币市场基金应该注意的原则。

关键词:货币市场基金;风险;分析

中图分类号:F830.9 文献标识码:A 文章编号:1009-1890(2004)01-0029-04

收稿日期:2003-12-03

作者简介:田启伟(1979-),男,河南省驻马店市人,南京河海大学国际工商学院国民经济专业2002级研究生,主要研究

方向:金融投资与管理。

马建国(1979-),男,江苏省大丰市人,硕士研究生,河海大学国际工商学院,主要从事战略管理和跨国经营方向研究。

1997年11月, 证券投资基金管理暂行办法 出台。从此,扩容成为基金不变的主题,统计显示,新基金平均以每年30%的速度增长。2001年6月股市进入长期调整,市场低迷,市值缩水。以股票、债券为主的共同基金被深度套牢,基金业面临生死存亡。基金公司为寻找新的增长点费尽心机。与此同时,城乡居民储蓄持续猛增。2000年上半年,城乡居民储蓄6万亿元,到2003年9月份,则增至近10万亿元。于是,人们纷纷把目光投向居高不下的居民储蓄!!!货币市场基金成为吸引人们投资、基金业的新的增长点。

一、货币市场基金在国外的发展

货币市场基金是一种投资于固定收益产品的开放式基金,以货币市场工具为投资对象,如国债、回购、银行大额可转让存单、商业票据等。它的风险和收益界于银行储蓄存款与资本市场投资之间,作为基金,它具有一般基金的专家理财,共担风险、共享收益的特征;作为货币市场基金,它又具有流动性高、风险低的特点。货币市场基金作为共同基金的一种,它在发起和组织形式上与一般基金没有大的差异,明显区别是它稳定的收益及近乎银行存款的高流动性和低风险特征。

1971年,货币市场基金最初在美国出现,由美国华尔街的两个证券商创立,是逃避管制,金融

创新的一个结果。当时,美国对其存款利率进行管制,著名的就是?Q 条例#。?Q 条例#规定商业银行的存款利率不超过5.25%~ 5.5%,而在20世纪70~80年代,美国经济进入调整期,经济长期低迷,通货膨胀严重;70年代,其实际GNP 增长率下降到2.1%,同时,通货膨胀率提高到7.1%。到了80年代,通货膨胀率更高,1980年达到两位数,为13.5%,形成?滞胀#。市场利率在?滞胀#的条件下不断攀升,而利率的限制是商业银行利率人为固定化,商业银行存款利率与市场利率差距越来越大,使存款越来越失去吸引力。1981

年,个人银行存款利率存款低于3个月国库券利率达到8.7个百分点。正是在这种背景下,货币市场基金应运而生。

总体上看,经济发展陷入?滞胀#和对经济制度规避是美国货币市场基金最初大受欢迎的原因。现在,尽管美国在银行存款的利率上显得管制早已取消,经济也摆脱了滞胀困境,进入正常的轨道,但货币市场基金在较长的时间内,依然保持强进的发展势头。数据显示,1990年前后,美国货币市场基金规模达4983亿美元,成为基金市场上的主力,之后继续一路攀升。2002年,货币市场的资产总额为2.272万亿美元,接近资产总额为2.667万亿美元的股票基金,位居基金市场第二名。

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29?第14卷第1期2004年3月武汉冶金管理干部学院学报

JOURNAL OF W UHAN ME TALLURGIC AL MANAGER %S INSTI TUTE Vol.14NO.1Mar.2004

二、货币市场基金的特点比较分析

货币市场基金作为具有稳定收益,风险低的投资工具,具有很多优点。

(一)市场基金与银行存款的比较。货币市场基金为规避银行存款利率的管制而生,和银行存款相比,首先,它具有很多银行存款的优点,两者在一定程度上可以相互替代。这主要表现在以下几个方面:(1)货币市场基金具有可以与银行存款相互媲美的安全性。货币市场基金的投资对象是即将到期的国债、债券、银行大额可转让存单、商业票据等,这些都是期限短、信誉高、安全性和流动性都很好的货币市场工具,虽然没有像银行存款那样有最后贷款人的支持,但是它以其独特的投资组合和流动性管理同样确保了投资者资金的安全,因而它所承受的风险是非常小的。同时,货币市场基金是一种开放式基金,它通常保持一定比例的现金,以应付客户的日常赎回。即使在发生较大规模的赎回时,也可以通过在货币市场迅速变现自己的短期有价证券来获取现金以满足客户要求。此外,它也在规模和期限上没有限制,投资者不必担心基金的到期清盘风险。(2)货币市场基金是一种开放式基金,通常借助银行或证券公司的网点进行销售,投资者可以根据自己的意愿随时购买或赎回基金单位,其便利程度与银行存款无二。此外,为吸引投资者,货币市场基金一般允许投资者在自己的基金账户上签发支票和转账,可以在不同的基金品种间进行转换。这样,投资者可以随时追加投资额,也可以随时通过签发支票的形式推出基金或转换基金品种。

其次,货币市场基金作为在银行存款基础上的一种金融创新,其又具有一些银行存款所无法比拟的优势。(1)货币市场基金收益比银行存款高,一般是银行存款无法相比的。货币市场基金不必像银行存款那样缴纳法定存款准备金,虽然也要保留一定比例的现金用于日常客户的赎回,但这些现金也可以用来投资(如隔夜拆借),这样货币市场基金就可以比银行存款省去相当一部分机会成本,从而获得比较客观的收益。另一方面,货币市场基金的资产规模庞大,可以充分利用投资组合分散风险,追求客观的收益。(2)货币市场基金的本身品种多样,可以满足投资者的多种需求。例如:免税货币基金,它的投资目标是短期市政证券等一些资本安全,流动性高并可以免税的资产,这大大满足了一些富有投资者免税的需求。

(二)与资本市场投资基金相比,它不仅具有资本市场投资基金专家理财,多样化投资,风险分散化的特点,而且还比资本市场基金的风险小,能够获得稳定的收益。货币市场基金为那些不愿承担资本市场的高风险、期望获得稳定收益的投资者提供了一种理想的投资工具。投资者投资货币市场,可以享受专家理财、风险分散化和稳定回报等诸多实惠。

三、货币市场基金的风险分析

货币市场基金与银行存款、资本市场基金相比,具有独特的优势,风险也比较低,这并不意味着货币市场基金没有风险。从国外的货币市场基金运作实践来看,由于它的发展历程短暂,本身也处于不断完善的进程之中,故对其风险防范应引起足够的重视。

对于我国即将推出的货币市场基金,结合国外的实践,从货币市场基金本身和它所处的运作环境出发,笔者把货币市场基金的风险分为内部风险和外部风险。

(一)货币市场基金的内部风险

货币市场基金的内部风险主要是针对它的投资策略、本身管理制度设计方面来说的。主要表现在以下几个方面:

首先,货币市场基金投资组合方面的风险。货币市场基金以货币市场上的短期证券进行组合来投资,其中各类不同工商企业发行的商业票据占据组合的较大份额。企业发行的商业票据。这些企业由于规模、实力所限,受经济环境的影响较大,经营业绩起伏不定;一旦遇到企业经营业绩不佳或经济衰退影响而使企业收入流量大幅下降时,此类企业发行的商业票据就存在较大的到期无法兑付的风险,即信用风险。如果货币市场基金的投资组合中这类资产所占份额较大,必然影响到基金的收益,表现出一定的资本损益风险。例如,美国在20世纪80年代末,由于要求货币市场基金持有较大数量的低级别商业票据,而使这些基金在1989年非常被动。我国现在社会信用制度不健全,欺诈现象严重,商业票据信用风险相当大。在其它的货币市场工具如C D、银行承兑汇票、回购协议等金融债券的发行者为商业银行及其他金融机构,对一些实力小、资信差的中小金融机构来说,持有它们所发行的金融债券的货币市场基金面临较大的信用风险。一般而言,商业银行信用级别高,正常情况下风险很低,但当面临较

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田启伟 马建国:货币市场基金及其风险分析

大的系统性风险如金融危机时,银行很可能倒闭而无法偿付,从而使持有这些工具的货币市场基金遭受损失。20世纪90年代初开始的西方主要国家金融泡沫逐步破灭,90年代中期以后的东南亚乃至全球范围内的金融危机,使许多银行破产倒闭,这自然影响到银行承兑汇票的信誉,也使以此为资产组合对象的货币市场基金受到影响。

其次,货币市场基金自身制度设计的风险。货币市场基金是开放式的,投资者可随时赎回部分或全部投资。而货币市场基金没有像商业银行与其他形式存款货币机构那样,享有全国性存款保险机构所授予的保险,一旦基金出现大幅缩水或投资者集中赎回投资的情况,而基金手中所持流动性资产又不敷支出时,货币市场基金必将面临严重的被动局面。

第三,基金管理人方面的风险。货币市场基金虽然有专家理财,但基金管理者仍然会投资决策失误、基金内部监控也会失灵,这样货币市场基金净值将大幅缩水。因此,基金的收益、风险状况很大程度上取决于基金投资顾问的专业水平。投资顾问的专业技能及其业绩档案能提供下面一些重要信息:即基金的投资策略和风险控制度能否被坚持;基金对未来的机会或严峻的形势将作何反应;该基金的顾问以受托人方式,按照基金股东的最佳利益行事的可能性。

(二)货币市场基金的外部风险

货币市场基金的外部风险是从宏观经济运行环境方面分析,主要是指利率风险、资金转移风险和制度风险。

1、利率风险。不同于投资股票和债券的基金,货币市场基金投资于货币市场工具,货币市场基金单位的资产净值是固定不变的,衡量其表现好坏的标准是收益率,这一收益率通常只受市场利率影响,其收益主要取决于短期市场利率水平,利率风险也因此产生。一般来说,货币市场基金的盈利空间和市场利率的高低成正比。市场利率越高,其盈利空间越大,反之则处境不妙。

2、资金转移风险。由于货币市场基金具有银行存款无法比拟的优势,其收益率一般会超过银行存款,设立货币市场基金,银行存款转移可能就会出现。如果商业银行在货币市场基金中不扮演基金管理人的角色,银行的经营业务将受到直接影响。资金转移的另外一种风险是,资本市场和货币市场的相对走势将导致资金的流动。我国货币市场和资本市场人为隔离,当货币市场利率走低,货币市场基金的收益率降低,而证券市场基金的吸引力提高时,大面积的赎回就有可能发生,这是货币市场基金要面对的一种系统性风险。资本追求最大化的收益,当货币市场和资本市场收益出现差异时,货币市场基金就有动力超越有关限制,资金在货币市场和资本市场之间的不正常流动就会出现,这需要行业自律的提高和监管的强化。

3、制度变化风险。这是国内发展货币市场基金的一个特色风险。我国金融体系是分业经营、分业监管,即将成立的货币市场基金到底由谁来监管,谁来经营,政策方面尚存在着很大的不确定性,有待我们进一步去研究。此外,货币市场基金成立之后的收益直接取决于货币市场本身的发展,货币市场参与者是否足够广泛、投资工具发展是否充分、利率市场化改革的进展状况、货币政策执行是否具有独立性等,这诸多因素都直接影响着货币市场基金的收益,而这些因素大都与制度变迁的方向和速度有关。

四、我国推出货币市场基金的风险防范

我国正处于经济转型期,金融管理体制、运作体系、市场体系均不成熟,而货币市场基金是一种新型的投资工具,在我国推出尤其要注意风险防范问题。具体地说,发展我国的货币市场基金应坚持以下几个原则。

(一)应由政府制定有关货币基金的管理法规。货币基金尽管在我国尚未问世,但它在西方已存在几十年,已经形成一套成熟的运作机制,我国引进这一基金类型,在运作机制等技术环节方面,不可能与国际惯例差别太大,而且这种引进也容易。但出了纠纷,则不能按他国法律予以裁决。所以,法规制定应当先行,这尽管看起来有悖常理,却正是转型国家在很多领域中,尤其是学习西方市场机制时所首先应予以注意的,也就是说,制度安排是最需要的。有关货币基金的法规应当明确货币基金的设立原则,各方当事人间的关系,货币基金的投资领域,管理原则,分配制度,会计核算原则,监管体制,风险控制原则,以及违规处罚措施等。

(二)由于货币市场基金与银行存款有很大的替代性,它推出后,将对商业银行业务形成冲击,有可能引起储蓄的大量分流。考虑我国的现实情况,我国的商业银行体制改革尚未最终完成,金融实行分业经营、分业监管的模式,监管水平不高,

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武汉冶金管理干部学院学报2004年第1期

且资产中呆、坏账比例过高,本身就潜伏着一定的风险因素。因此,发展我国的货币市场基金,应当从金融全局观念出发,坚持渐进式发展的原则。可考虑由符合一定条件的证券公司和其它金融与非金融公司联合发起设立货币基金,也可以由已获批准的基金管理公司发起设立货币基金,并与其它证券投资基金一样,纳入其业务经营管理之中,但必须与其它证券投资基金分开管理,相互之间不能有关联交易。

(三)加强基金资产的风险管理。我国目前货币市场不发达,货币市场工具少,可供投资选择的投资品种很少,因此基金的投资组合面临着很小的风险。本着审慎的原则,基金的投资应严格按照以下步骤操作:选择投资目标、选择投资组合类型、掌握证券的实际分散化程度、控制投资组合的质量、掌握基金充分投资的程度。尤其在证券的分散化程度方面,货币市场基金的主要目标应为经常收入的稳定性,故须扩大投资多样化;而在投资组合的质量上,货币市场工具中,短期国债以及其他政府机构债券的风险是最小的,尤其国债,向来有?金边债券#之称,可以基本上视为无风险金融资产。因此,货币市场基金应在既定的投资目标与策略下,尽可能多地持有此类债券。相应地,由于我国信用体制不健全,对于商业票据等低级别的工具,开始时应限制基金持有。

总之,货币市场基金作为共同基金的一种,由于以短期的货币市场工具为投资对象,其投资风险相对于资本市场基金来说是很小的。但由于其作为投资工具所固有的特点,又确确实实存在一定的风险;且货币市场基金仅有30年的发展历史,其风险也未能得到充分暴露。目前,我国又处于转轨时期,市场发育不健全,各种金融法规有待完善,在这种情况下推出货币市场基金,我们必须从观念上重视货币市场基金的风险,并积极加以防范,保持基金的收益与风险在同一水平上。只有这样,才能吸引广大投资者的积极参与,也才能保证其自身的健康发展。

参考文献:

[1]李 焰.我国发展货币市场基金的必要性和市场前景分析[J].中央财经大学学报.2003,(6).

[2]袁 东.货币市场基金的功能、运作机制与发展政策[J].证券市场导报.2000,(2).

[3]龚 炯,胡 勇.对我国建立货币市场基金的思考[J].金融与经济.2000,(11).

[4]姚新民.发展我国货币市场基金的设想[J].上海财税.2000,(12).

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[6]魏中奇.论对货币市场基金的潜在需求及其影响[J].证券市场导报.2003,(5).

An Analysis of Money Market Funds and Its Risk

Tian Qi wei,Ma Jian guo

Abstract:This paper looks back the development process and present condition of money market funds in for eign country.Setting out from the realistic circumstance in our country,we find the potential risks of MMFS and give out the principle of developing MMFS in C hina.

Key words:Money Market Funds;Risk;Analysis

责任编辑:徐正义

(上接第25页)

Reflections on the Anti du mping against

C hina%s Color TV enterprises in America

Zhao Guo min,Gao Ze jin

Abstract:This passage analyzed three reasons for why the Chinese enterprises frequently incurred anti dumping and pointed out two dangerous consequences of anti dumping by reviewing the history of the anti dumping cases which domestic firms has incurred.In the end,the passage suggests how to take precautions against anti dumping from four aspects.

Key words:anti dumping;reason;da mage;precaution

责任编辑:张振家?

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田启伟 马建国:货币市场基金及其风险分析

货币市场基金的概念及投资原理

第二讲货币市场基金的概念及投资原理 一、货币市场基金及其发展 货币市场基金是投资于货币市场工具的一种共同基金，主要投资标的为现金、一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单、剩余期限在三百九十七天以内（含三百九十七天）的债券、期限在一年以内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。相对于股票型基金和债券型基金而言，货币市场基金是一种流动性强，本金安全的投资产品。 在欧美等发达国家，货币市场基金被投资者当作储蓄的替代产品和现金管理的有效工具， 20世纪90 年代下半期货币市场基金的收益率持续高于储蓄存款利率，使货币市场基金得到迅速发展。1994 年后，货币市场基金每年的平均收益率比储蓄存款高出2％左右，这个较高的利差刺激了投资者将其短期资产转换为货币市场基金，从而使得货币市场基金成为资本市场和货币市场共同推动的一个金融服务产品。从2002年美国共同基金管理资产的分布比例来看，货币市场基金占了35％；另据统计，美国家庭资产的24%、企业流动性资产的29%投向了货币市场基金。 近几年来，中国货币市场不断发展，各种货币市场工具不断出现，仅以央行票据为例，目前规模已超过8000亿元，一年期品种参考收益率达到3.3%左右。可以说随着中国货币市场的不断发展，摆在投资者面前的机会也越来越多。然而，由于货币市场进入门槛较高，一般的机构投资者和普通投资者对货币市场不熟悉，因此，委托专业机构进行操作，是进入货币市场投资的良好渠道。 二、货币市场基金的功能 货币市场基金是指专门以货币市场工具为投资对象的一种共同基金产品，与其他类型基金相比，货币市场基金具有明显的流动性、安全性优势。海外投资人通常将货币市场基金作为银行存款的良好替代物和现金管理的有效工具。 以下将对该基金的两个市场定位进行分析，该基金的市场定位为“储蓄替代品种”、“现金管理工具”。

项目实施的风险分析及对策措施

六、项目实施的风险分析及对策措施 项目风险分析及对策一个产品从它的研发到投入市场再到消费者购买使用它，这些过程中都存在着不同的风险，主要包括政策风险、市场风险、财务风险、管理风险。技术风险、融资风险、环保风险、金融风险和经营风险等，面对这些风险我们必须未雨绸缪防患于未然，提前制定出一套完整的企业风险评估报告并筹划出相关的对策，争取将企业的损失控制到最低。一、政策风险经济政策风险是指在建设期货经营期内，由于所处的经济环境和经济条件的变化，致使实际的经济效益与预期的经济效益相背离。对经济环境和经济条件，应以宏观和微观两个角度进行考察。宏观经济环境与经济条件的变化，是指国家经济制度的变革、经济法规和经济政策的修改、产业政策的调整及经济发展速度的波动。从本项目来看，公司面临一般企业共有的政策风险，包括国家宏观调控政策，财政货币政策，税收政策，可能对项目今后的运作产生影响。 对策： 1、公司将在国家各项经济政策和产业政策的指导下，汇聚各方信息，提炼最佳方案，统一指挥调度，合理确定公司发展目标和战略； 2、加强内部管理，提高服务管理水平，降低营运成本，努力提高经营效率，形成公司的独特优势，增强抵御政策风险的能力。 二、市场风险 市场风险是指由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动，这些因素来自公司外部，是公司无法控制和回避的。随着潜在进入者与行内现有竞争对手两种竞争力量的逐步加剧，我国温室蔬菜行

业具有营运主体多、小、散、乱，市场竞争较为激烈且处于无序状态的特点。因此温室蔬菜企业为了生存及竞争的需要，会采取“价格战”策略打击竞争对手，因而引起公司产品价格波动，进而影响公司收益。生产的产品遇到强有力的对手而竞争不足；原料、燃料供应不足；产品实际价格与预测发生偏离而引起产品滞销待销等。对策： 1、规范内部管理，固化运作流程，实现对经营流程各环节的优化和控制，提高企业管控水平，降低经营风险。 2、搭建统一的业务应用平台，实现采购、销售、仓储、配送、技术开发、质量、计量集成管理和数据共享，帮助企业科学制定销售、采购、加工和配送计划，提高整个供应链系统的能观性和能控性…… 3、财务数据从业务数据自动形成，财务业务一体化，提高财务核算、财务分析和资金周转效率。 4、建立科学、实时、准确的成本核算系统和统计分析系统，满足经营分析、绩效考核和管理决策需要。 5、实现全过程的客户关系管理，密切顾客联系，科学进行顾客需求和行为分析，提高顾客满意度和忠诚度。 6、实现密切联系客户，及时掌握资金和订货动态。 7、优化人力资源管理，提升组织能力，确保战略实施。 8、全面收集、整理、分析和展现数据，支持管理决策。在项目初期做好充分的市场调查，比如其需求量和现有供应量，减少项目上马的盲目性。 10、发展长期性稳定性客户，签订具有担保性质的长期购买协议。充分发挥价格优势，选择适当的产品定价策略。 11、前期通过促销的方式进行推广，另外着手在网络上发展与个性化软件上下功夫，做好服务工作，不断拓展业务空间；力

货币市场基金监督管理办法

货币市场基金监督管理办法 【法规类别】基金 【发文字号】中国证券监督管理委员会令第120号 【发布部门】中国证券监督管理委员会中国人民银行 【发布日期】2015.12.17 【实施日期】2016.02.01 【时效性】现行有效 【效力级别】部门规章 中国证券监督管理委员会、中国人民银行令 （第120号） 《货币市场基金监督管理办法》已经中国证券监督管理委员会第73次主席办公会议和中国人民银行2015年第8次行长办公会议审议通过，现予公布，自2016年2月1日起施行。 中国证券监督管理委员会主席：肖钢 中国人民银行行长：周小川 2015年12月17日附件：

货币市场基金监督管理办法 第一章总则 第一条为了促进公开募集证券投资基金（以下简称基金）的发展，规范货币市场基金的募集、运作及相关活动，保护投资人及相关当事人的合法权益，根据《证券投资基金法》及其他有关法律、行政法规，制定本办法。 第二条本办法所称货币市场基金是指仅投资于货币市场工具，每个交易日可办理基金份额申购、赎回的基金。 在基金名称中使用“货币”、“现金”、“流动”等类似字样的基金视为货币市场基金，适用本办法。 基金管理人可以按照本办法的规定，根据市场与投资者需求，开发设计不同风险收益特征的货币市场基金产品，拓展货币市场基金作为现金管理工具的各项基础功能。 第三条中国证监会、中国人民银行依照法律、行政法规、本办法的规定和审慎监管原则，对货币市场基金运作活动实施监督管理。 第二章投资范围与投资限制

第四条货币市场基金应当投资于以下金融工具： （一）现金； （二）期限在1年以内（含1 年）的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单； （三）剩余期限在397天以内（含397 天）的债券、非金融企业债务融资工具、资产支持证券； （四）中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。 第五条货币市场基金不得投资于以下金融工具： （一）股票； （二）可转换债券、可交换债券； （三）以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券，已进入最后一个利率调整期的除外； （四）信用等级在AA＋以下的债券与非金融企业债务融资工具；

货币市场基金基本特征和安全性分析(doc 6页)

货币市场基金基本特征和安全性分析(doc 6页)

货币市场基金基本特征和安全性分析货币市场基金，是一种功能类似于银行活期存款，而收益却高于银行存款的低风险投资产品。它为个人及企业提供了一种能够与银行中短期存款相替代，相对安全、收益稳定的投资方式；而且既可以在提供本金安全性的基础上，为投资者带来一定的收益，又具有很好的流动性。 货币市场基金的基本特征 ◎流动性 货币基金的流动性很好，甚至比银行7天通知存款的流动性还要好。前者T+1就可以取得资金，而后者则需要T+7。货币基金类似于活期存款的便利。今天赎回(T日)，资金最快明天(T＋1日)上午10点以前到账。 货币基金对于大额赎回有一定限制，规定每天只能够赎回基金总额的10%。尽量购买规模大的货币基金，就能够规避这种问题。 活期存款7天通知存款货币基金 T+0 T+7 T+1 ◎安全性 货币基金类似于政府信用。投资于短期债券、国债回购及同业存款，投资品种的特性基本决定了货币基金本金风险接近于零。

在我国，03年12月第一只货币市场基金开始试点运作，04年8月证监会与人行共同发布了《货币市场基金管理暂行规定》，标志货币市场基金进入规模发展阶段。货币市场基金作为一种新的金融产品,目前的经济金融环境存在很多对其发展有利的因素： 1、当前的宏观经济形势有利于增强货币市场基金的吸引力。 2003年以来的宏观经济形势发生了很大的变化,消费物价上涨幅度已经远远超过了储蓄存款利率2.25%(扣掉利息税后为1.8%)。居民储蓄因此面临很大压力需要转移出去获得较高收益,如购买货币市场基金等其他金融产品。 2、金融市场资产种类少的状况为货币市场基金发展提供较大空间。 随着经济增长,我国居民储蓄增长迅速,但是金融市场工具种类非常有限。这种状况既不利于金融机构进行资产负债管理,也不利于居民高效率地安排储蓄和投资,但却是为货币市场基金等产品的发展留下了较大是空间。 3、居民对低风险且有相对较高收益的投资工具的需求很大。 在金融资产种类有限的情况下,股票市场成了居民试图获得较高投资回报的主要场所。由于我国股票市场价格波动过大,居民希望获得比银行存款利息高但比股市风险低的投资机会,货币市场基金在一定程度上满足了这样的需求。 4、货币市场资金供求现状表明需要有新类型的资金供应方进入市场。 1997年以来,我国货币市场交易量增长迅速,但是银行间市场在一定程度上存在单边性,国有独资商业银行成为市场资金供应的绝对主力,不利于市场充分

货币市场基金的概念及投资原理

货币市场基金的概念及投资原理

第二讲货币市场基金的概念及投资原理 一、货币市场基金及其发展 货币市场基金是投资于货币市场工具的一种共同基金，主要投资标的为现金、一年以内（含一年）的银行定期存款、大额存单、剩余期限在三百九十七天以内（含三百九十七天）的债券、期限在一年以内（含一年）的债券回购、期限在一年以内（含一年）的中央银行票据以及中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。相对于股票型基金和债券型基金而言，货币市场基金是一种流动性强，本金安全的投资产品。 在欧美等发达国家，货币市场基金被投资者当作储蓄的替代产品和现金管理的有效工具， 20世纪90 年代下半期货币市场基金的收益率持续高于储蓄存款利率，使货币市场基金得到迅速发展。1994 年后，货币市场基金每年的平均收益率比储蓄存款高出2％左右，这个较高的利差刺激了投资者将其短期资产转换为货币市场基金，从而使得货币市场基金成为资本市场和货币市

场共同推动的一个金融服务产品。从2002年美国共同基金管理资产的分布比例来看，货币市场基金占了35％；另据统计，美国家庭资产的24%、企业流动性资产的29%投向了货币市场基金。 近几年来，中国货币市场不断发展，各种货币市场工具不断出现，仅以央行票据为例，目前规模已超过8000亿元，一年期品种参考收益率达到3.3%左右。可以说随着中国货币市场的不断发展，摆在投资者面前的机会也越来越多。然而，由于货币市场进入门槛较高，一般的机构投资者和普通投资者对货币市场不熟悉，因此，委托专业机构进行操作，是进入货币市场投资的良好渠道。 二、货币市场基金的功能 货币市场基金是指专门以货币市场工具为投资对象的一种共同基金产品，与其他类型基金相比，货币市场基金具有明显的流动性、安全性优势。海外投资人通常将货币市场基金作为银行存款的良好替代物和现金管理的有效工具。

项目风险分析及对策完整版

项目风险分析及对策 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】

项目风险分析及对策 一个产品从它的研发到投入市场再到消费者购买使用它，这些过程中都存在着不同的风险，主要包括政策风险、市场风险、财务风险、管理风险、技术风险等，面对这些风险我们必须未雨绸缪防患于未然，提前制定出一套完整的企业风险评估报告并筹划出相关的对策，争取将企业的损失控制到最低。 一、政策风险 经济政策风险是指在建设期货经营期内，由于所处的经济环境和经济条件的变化，致使实际的经济效益与预期的经济效益相背离。对经济环境和经济条件，应以宏观和微观两个角度进行考察。宏观经济环境与经济条件的变化，是指国家经济制度的变革、经济法规和经济政策的修改、产业政策的调整及经济发展速度的波动。 从本项目来看，公司面临一般企业共有的政策风险，包括国家宏观调控政策，财政货币政策，税收政策，可能对项目今后的运作产生影响。 对策： 1、公司将在国家各项经济政策和产业政策的指导下，汇聚各方信息，提炼最佳方案，统一指挥调度，合理确定公司发展目标和战略； 2、加强内部管理，提高服务管理水平，降低营运成本，努力提高经营效率，形成公司的独特优势，增强抵御政策风险的能力。 二、市场风险 市场风险是指由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动，这些因素来自公司外部，是公司无法控制和回避的。随着潜在进入者与行内现有竞争对手两种竞争力量的逐步加剧，我国安防监控行业具有营运主体多、小、散、乱，市场竞争较为激烈且处于无序状态的特点。因此监控安防企业为了生存及竞争的需要，会采取“价格战”策略打击竞争对手，因而引起公司产品价格波动，进而影响公司收益。生产的产品遇到强有力的对手而竞争不足； 对策： 1、规范内部管理，固化运作流程，实现对经营流程各环节的优化和控制，提高企业管控水平，降低经营风险。 2、搭建统一的业务应用平台，实现采购、销售、仓储、配送、技术开发、质量、计量集成管理和数据共享，帮助企业科学制定销售、采购、实施计划，提高整个系统的能观性和能控性 3、财务数据从业务数据自动形成，财务业务一体化，提高财务核算、财务分析和资金周转效率。

货币市场基金简介

货币市场基金介绍 一、货币市场基金简介 （一）定义 货币市场基金（Money Market Fund，简称MMF）是将众多投资者的资金集合起来、投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。 货币市场基金是开放式证券投资基金的一种。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。货币基金只有一种分红方式——红利转投资。货币市场基金每份单位始终保持在1元，超过1元后的收益会按时自动转化为基金份额，拥有多少基金份额即拥有多少资产。而其他开放式基金是份额固定不变，单位净值累加的，投资者只能依靠基金每年的分红来实现收益。 （二）发展历史 美国第一家货币市场共同基金作为银行存款的一个替代物 创建于1972年，是在市场变化环境下金融创新的一个最好例子。20世纪70年代初美国对商业银行与储蓄银行提供的大部分存款利率均进行管制出台了《Q项条例》，而货币市场工具则是浮动利率，但许多中小投资者无法进入货币市场（因有最低交易额规

定），货币市场共同基金利用这一事实，将许多投资者的小额资金集合起来，有专家操作，这也表明追求利润的企业家能够发现设计不严密的政府法规的漏洞。但由于当时市场利率处于存款机构规定的利率上限以下，货币市场共同基金因其收益不高于银行存款利率而难以发展，总股份在几年中非常有限。 1973年仅有4家基金，资产总额只有1亿美元。但到了70年代末，由于连续几年的通货膨胀导致市场利率剧增，货币市场工具如国库券和商业票据的收益率超过了10%，远远高于银行与储蓄机构为储蓄存款和定期存款所支付的5.5%的利率上限。随着储蓄机构的客户不断地从储蓄存款和定期存款中抽出资金投向收益更高的货币市场共同基金，货币市场共同基金的总资产迅速扩大，从1977年的不足40亿美元急增到1982年有200多家基金持有2400亿美元的资产，并在总资产上超过了股票和债券共同基金。因此，货币市场共同基金的迅速发展是市场利率超过银行和其它存款机构管制利率的产物。同时货币市场共同基金能迅速发展并且能保持活力的原因还在于管制较少，货币市场共同基金没有法定的利率上限，而且对提前取款也没有罚款。 货币市场共同基金迅速发展，引起了商业银行和储蓄机构的强烈反应，他们要求国会对货币市场共同基金附加储备要求和其它限制，国会最终虽然没有批准存款机构的要求，但给予商业银行和储蓄机构发行一种新型的金融工具即货币市场存款账户

货币市场基金投资基础知识

相对于股票型基金和债券型基金货币市场基金风险更小、投资门槛低、流动性好，是风险承受能力小的投资人的一个比较好的选择，可以在证券市场波动的时候选择货币市场基金抵御风险，那么什么是什么是货币市场基金？货币市场基金如何投资呢？ 什么是货币市场基金？ 货币市场基金是指投资于货币市场上短期（一年以内，平均期限120天）有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、银行承兑汇票、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。货币基金只有一种分红方式——红利转投资。货币市场基金每份单位始终保持在1元，超过1元后的收益会按时自动转化为基金份额，拥有多少基金份额即拥有多少资产。而其他开放式基金是份额固定不变，单位净值累加的，投资者只能依靠基金每年的分红来实现收益。 货币市场基金如何投资 今天小编将从投资市场，投资品种和投资策略几个方面，对货币市场基金进行简要分析，以使投资者进一步了解其投资的取向。 1．投资市场的选择 我国的货币市场基金，目前可以投资于证券交易所和银行间两个市场。据数据统计分析，现阶段，货币市场基金将会更多地投向银行间市场。 从规模看，银行间市场容量远高于交易所容量。一两年以内的短期债券(以下简称短期债券)，交易所市场的存量只有银行间市场的0.7%，交易所市场的成交量只有银行间市场的1.2%，而且银行间市场还有1500亿的短期债券在一级市场发行。所以，从目前的情况看，银行间市场将是货币市场基金的主要债券投资场所。 从交易费用看，银行间市场费用远低于交易所费用。货币市场基金的风险很小，它的收益率相比其他类型基金也比较有限，因此交易费用就成了一个不得不考虑的因素。比如，一笔2亿的债券交易，银行间的交易费用为150元，交易所的费用(按成交金额的0.05%)为100000元。一笔2亿的回购，银行间的交易费用为200元，交易所的费用(按成交金额的0.0025%)为5000元。 从市场的效率看，交易所和银行间市场各有优劣。银行间市场，投资主体主要为银行等大型金融机构，在双方接受的价格范围内，单笔债券交易的金额基本都在亿元以上。在交易所市场，投资主体规模相对较小，在货币基金认可的价格，对于一只债券的投资，很难保证有上亿的成交量。所以，货币市场基金的大规模的债券投资，会主要选择在银行间市场完成。 对于回购交易，交易所市场的规模虽然只有银行间市场50%，但因为交易所市场的清算系统效率较高，没有交易对手违规的风险存在，所以在同样的利率水平下，货币市场基金会主要选择交易所市场。 2．交易品种的选择

现金管理-货币市场基金如何选择

现金管理货币市场基金如何选择 ⊙华泰基金王华 作为现金管理工具，货币市场基金的投资目标是在确保基金资产的安全性和基金收益的稳定性、在严格控制流动性风险的基础上稳健操作，获取长期稳定的投资收益。2008年二季度，货币市场基金仍然维持了一贯的投资运作风格，在保持产品流动性水平的基础上，取得了不错的投资业绩。 一、基金业绩表现 1、所有基金均实现正收益，但收益差别较大 整体上看，51只货币基金二季度七日年化收益率均值达到3.04%，超过一季度2.97%的水平。二季度收益最高的是中信现金优势货币基金，七日年化收益率均值达到了5.36%，超过一年期定期存款利率1.2个百分点，并且连续两个季度位居货币型基金收益第一名。最差的泰达荷银货币七日年化收益率均值仅2.40%，不到中信现金优势货币基金收益的一半，体现了货币市场基金获利能力的较大差异。 同时对货币市场基金二季度、最近半年和最近一年的七日年化收益率均值进行分析，可以发现中信现金优势、万家货币、银河银富B、海富通货币B等基金业绩持续优秀，而表现持续落后的基金也不少。 2、大幅增持金融债，企业债投资比例继续上升 从投资组合的结构来看，货币基金的主要投资对象是债券，债券投资占基金资产总值的比重平均为78.8%，相比一季度末的81.0%略有下降。债券投资比例最高的银华货币达到了104.4%，最小比例为泰信天天收益的 40.9%。债券投资类别主要包括央行票据、企业债和金融债券，占基金资产净值的比例分别为38.1%、21.7%和18.9%，其中金融债投资增幅最大，占基金资产净值的比例比一季度末提高了10.3个百分点，企业债投资比例也上升了4.3个百分点。 对债券投资比例（上季度末和本季度末债券投资占基金资产净值比重的平均值）与基金七日年化收益率均值进行相关分析，发现两者相关系数为0.25，属于正相关但相关性不强。而对企业债投资比例（上季度末和本季度末企业债市值占基金资产净值比重的平均值）与基金七日年化收益率均值进行相关分析，得出两者相关系数为0.61，相关性很强，这说明了企业债券投资对基金业绩的影响更为显著。如中信现金优势、建信货币、海富通货币B、嘉实货币等基金，投资组合中企业债市值占基金资产净值的比重高于其他货币基金，基金业绩表现也位居前列。基金二季度大幅增持的金融债的投资比例与基金业绩却几乎没有相关性，说明基金增仓金融债的实际效果并不理想。 二、基金份额变化情况 二季度货币市场基金总体上呈现资金净流出状态，51只货币市场基金总份额由2008年一季度末的1189.18亿份略降至1120.93亿份，下降幅度为5.7%。各基金品种规模差异较为明显，华夏现金增利等3只基金份额超过100亿份，而银华货币B、东方金账簿货币基金份额不到1亿份。各基金品种的份额变化差别也非常大，增长最

【7】风险分析及对策

7 风险分析及对策 7.1 主要风险及其规避 企业总是在不同风险环境下生存和发展的，经营企业就离不开风险。结合本公司的运营模式与盈利模式，一下风险将成为影响公司运营效果的主要风险。从实际出发，将会针对各风险进行规避，将发生亏损的可能性降到最低。 7.1.1 财务风险及其规避 财务风险：运营初期如何吸引投资商投资，以及引进何种投资商成为了企业经营的外部不可控因素。其次企业资本实际营运中，投资时机、份额、方式的选择；配套资金是否跟得上，流动资金是否充分；公司提供服务过程中的不确定性则构成了企业经营的内部不可控因素。以上都将成为我公司考虑的财务风险问题。 规避策略： （一）结合企业总战略以及短期发展目标，制定详细的利弊规划，结合市场实际，有选择地引进投资商。并在不影响运营效果的情况下，为投资商提供优惠政策。（二）聘用财务分析师与专业市场分析人员，引进先进考核体系，完成企业运营诊断报告。进一步针对财务，市场以及技术等方面进行规范与改进。 7.1.2 技术风险 质量认证与监督风险：质量认证团队的技术水平是保障公司认证母体良好运营的支撑，因此该体系的规范化、标准化、权威化、透明化程度将成为影响公司品牌信誉的风险之一。 质量认证与监督风险的规避：规范质量认证团队的管理：制定质量认证团队条约，并签订相关合同，来规范团队的可信度。设定监督团队，实行定期的认证师督察，

降低一切影响企业信誉与认证质量的因素。 网络技术风险：网络技术的开发与创新不仅影响公司与目标客户源，BTB模式和BTC 模式的实际交互，而且对公司品牌的推广有重要意义。然而，网络的多样化、可信度的塑造、网络更新能力都成为检测技术团队的因素。因此，技术上的风险不可避免。 网络技术风险的规避：进行市场调研，了解网民相关行为发生的概率，进行网络平台的再设计与再修善。实行网络防火墙系统，拦截一切影响公司网络平台的技术因素。 7.1.3 市场风险 政策风险：政府对经济的宏观调控所作出的政策变动，一定程度上影响着企业利益。因此我公司在经营的同时，要考虑政府相应的政策变动，以防对于由于政策变动而产生的巨大损失。就我公司的营销方式而言，政府政策是否会一直给予支持，这些风险都是未知的，需要公司高层对其进行博弈和决策。 市场开拓风险：地区之间的差异性，以及各地方政府对当地企业的控制与扶持，一定程度上影响我公司市场的开拓。 政策风险的规避：成立公关部，建立与政府之间的关系网。根据信息的交互状况，建立信息分析系统，预测宏观经济的变动。此外结合政府政策与公司实际情况，进行利益让步，通过政府平台来获得公司业务拓展。并逐步将此作为市场开拓的一项方式之一。 品牌风险：根据我公司品牌特点，在运营中可能存在的品牌风险包括，品牌推广风险，品牌投资风险与品牌文化的强化等风险。作为“第三方认证”性质的企业，保证服务的权威性，不断提高服务质量，树立品牌形象，对企业成功起到相当重要作

对我国发展货币市场基金的思考

对我国发展货币市场基金的思考

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对我国发展货币市场基金 的思考 「内容提要」在中国投资基金的投资结构偏重于成长性的实业投资但其低微的效益以及混乱的管理并没有成为国人投资需求的主流货币市场基金在我国的基金市场理论中更是一个鲜为提及的领域但从中国的利率制度资本市场的准入原则以及投资理念看货币市场基金在我国却存在着巨大的投资需求潜力本文在分析美国货币市场基金的生存、发展、演变特点的基础上提出货币市场基金在中国成长的可能性同时提出在中国建设货币市场基金的初步构想「关键词」货币市场基金金融创新随着我国货币市场的快速发展要求创立货币市场基金的呼声不断提高在去年9月举行的全国银行间同业拆借中心成员交流会上有关方面透露央行今后将重点发展货币市场基金和债券市场基金力争年内推出债券买断式回购考虑允许国际开发性金融机构在中国内地发行人民币债券等推动货币市场发展而在不久前由中国国债协会主办的国债流通市场创新与发展研讨会上央行就曾表示银行可以提出成立货币市场基金的方案去年５月南京商行与江苏省内其他10家商业银行共同发起成立了银行间债券市场资金联合投

资项目运作资金总额3．8亿元年收益率达３.5%7月南京商行与杭州市商业银行、大连市商业银行等6家银行共同发起设立了银行间债券市场资金联合投资项目运作资金8个亿种种迹象表明中国货币市场基金的设立已为时不远一、货币市场基金在美国的发展实践货币市场基金在２0世纪70年代产生于美国是一种投资于货币市场工具的新兴的共同基金它是一种典型的开放型投资基金通过发行“股票”来聚集资金投资者要进入货币市场基金只要交100０美元就可开立账户买入基金股票其所投资的货币市场工具的违约风险和利率风险都比较低主要有短期国库券、回购协议、银行承兑汇票、商业票据、大额可转让定期存单(CDs)等这些证券具有共同的特点是１.成熟期短最长不超过1年最短的为隔夜商业票据和1周期国库券2.风险极小货币市场基金具有很多银行存款的特点因而在一定程度上可以替代银行存款比如货币市场基金基本上采取开放式基金的形式在基金单位的买卖形式和便利程度上都与银行存款十分相近甚至货币市场基金允许投资者在自己的基金账户上签发支票和转账这些使得投资者可以随时追加投资额也可以随时通过签发支票的形式退出基金再比如货币市场基金的安全性也并不比银行存款逊色虽然不像银行有最后贷款人的支持但是货币市场基金以其独特的投资组合和流动性管理同样确保了投资者资金的安全货币市场基金的低风险性也为货币基金的生存、发展赢得了广泛的投资基础

各类基金特征

基金 赎回费＝赎回份额×赎回当日基金单位净值×赎回费率 最后你能拿回的钱=赎回份额×赎回当日基金单位净值-赎回份额×赎回当日基金单位净值×赎回费率 当日基金净值越高，能拿回的钱也越多 申购费率，认购费率分前端收费和后端收费 前端收费在购买时收费，后端是在赎回时收费，后端对持有基金时间的增长而减少 公募基金 （1）以众多投资者为发行对象； （2）筹集潜力大； （3）投资者范围大（不特定对象的投资者）； （4）可申请在交易所上市（如封闭式）； （5）信息披露公开透明。 公募基金不提取业绩报酬，只收取管理费 公募基金投资目标是超越业绩比较基准，以及追求同行业的排名 对于公募基金而言，其设立之初已明确了投资风格，比如有的专做小盘股，有的以大盘蓝筹为主，有的遵循成长型投资策略，有的则挖掘价值型机会，品种很丰富，可以为不同风险承受能力的投资者提供相应的产品 一般公募基金的资产安全性在一般人看来更安全，也容易接受 私募基金 私募基金募集的对象是少数特定的投资者，包括机构和个人。 私募基金则是通过非公开发售的方式募集，这是私募基金与公募基金最主要的区别。 私募基金则对信息披露的要求很低，具有较强的保密性。所以私募基金没有公开审计和披露，所以一般人很难知道 私募基金的投资限制完全由协议约定 私募基金则收取业绩报酬，一般不收管理费，业绩是报酬的基础 私募基金的目标是追求绝对收益和超额收益。但同时，私募投资者所要承担的风险也较高对于私募基金，大多数规模很小，国内很少有上10亿元人民币的私募基金，他们不是以追求规模挣管理费为商业模式，而是追求绝对的投资回报 银行理财 银行理财产品，按照标准的解释，应该是商业银行在对潜在目标客户群分析研究的基础上，针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。在理财产品这种投资方式中，

安全风险分析报告.doc

涉密计算机安全风险分析报告 1前言 对于军工企业来说，严格地遵守保密管理工作法律法规和各项保密工作管理规章制度，从而有效地保护本单位的涉密信息安全，防止本单位国家秘密信息不被非法获取，是进行涉密计算机(含涉密信息，下同)安全保密方案设计以及涉密计算机安全风险分析报告必须予以考虑的。 本报告试图通过对本单位涉密计算机的物理安全、信息安全及管理安全进行描述和分析，提出本单位涉密计算机普遍存在的可能威胁，并提出解决问题的框架建议。 2涉密计算机安全 对于单独运行的涉密计算机而言，计算机安全的主要目标是保护计算机资源免受毁坏、盗窃和丢失。这些资源涵盖计算机设备、储存介质、软件、计算机输出材料和数据等。 计算机安全主要应包括以下几个方面： a)进入计算机系统之后，对文件、程序等资源的访问进行控制，即访问控 制； b)防止或控制不同种类的病毒和计算机破坏程序对计算机施加影 响； c)文件、数据等信息加密。对信息编码和解码，以保证只有被授权人才能 访问信息； d)保证计算机装置和设备的安全； e)通讯安全问题； f ) 计划、组织和管理计算机相关设备的策略和过程以保证资源安全。 3信息安全 在涉密信息的安全管理上，主要应通过控制各种角色的活动，从政策、制度、规范、流程以及记录等方面做出规定来实现。 一个安全的、完善的信息安全管理主要应涉及以下几方面的内容： 3.1策略和制度 3.1.1信息安全策略是对允许做什么，禁止做什么的具体规定。既要制定说明

信息系统安全的总体目标、范围和安全框架的总体安全策略，也要制定包含风险管理策略、业务连续性策略、安全培训与教育策略、审计策略、规划策略、机构策略、人员策略等具体的安全策略。 3.1.2安全策略属于安全战略的管理范畴，无需指定所使用的技术。需要在安全策略指导下，根据公司的总体安全策略和业务需求，制定信息安全管理的规程和制度。如信息安全管理规定、数据安全管理规定等。 3.2机构和人员信息安全管理，需要建全安全管理机构，配置不同层次和类型的安全管理人员，明确各层各类安全管理机构、人员的职责分工，建立涉密人员登记、离岗、考核和审查制度，定期对涉密信息相关工作人员进行再教育和培训等。 3.3风险管理 3.3.1信息安全的实质是通过对信息系统分析，了解所存在的安全风险，通过相应的安全技术和措施，将安全风险降低到可接受的程度。 3.3.2风险管理包括威胁风险管理和残余风险管理。必要时进行风险评估，分析信息安全面临的威胁风险及信息安全的脆弱性残余风险，进而了解信息安全存在的风险，采取相应的安全措施避免风险的发生。定期进行风险评估，并确定安全对策。 3.4环境和资源管理需要对涉密计算机环境、办公环境、、介质和设备进行管理，保障其安全可靠、稳定运行。如涉密计算机环境要防水、防火、防潮、防静电、防雷击、防磁等；设备、介质等要防盗，确保其安全可用。 3.5运行和维护管理运行和维护管理涉及的内容包括用户管理、设备管理、运行状况监控、软硬件维护管理等。并对采用的各种技术手段进行管理，对安全机制和安全信息进行集中管理和整合的管理等。 3.6业务连续性管理对数据备份的内容和周期进行管理，对介质、系统和设备进行冗余备份，制定应急响应机制和预案，在灾难发生时能够进行应急处理和灾难恢复，保障业务的连续性。 3.7监督和检查管理 对涉密计算机进行审计、监管、检查。对建立的规章制度，定期进行监督和检查，确保制度落实。同时，需要结合审计，对安全事件进行记录，对违规操作进行报告，按照审计结果进行责任确认，并据此对进行奖惩。 4信息安全技术信息安全技术主要通过在信息系统中安装部署软硬件并正确的配置其安全功能来实现，目前常用的安全技术手段有以下几种：

货币市场基金的运作和发展(一)

货币市场基金的运作和发展(一) 货币市场基金起源于美国，具有收益相对稳定、投资风险较小、流动性较高和签发支票等优点，在基金市场占有重要地位。我国发展货币市场基金为投资者提供了一个新的投资工具，将促进货币市场与资本市场的共同发展，也将促进银行业的金融创新。当然，发展货币市场基金也需要市场条件、监管和制度、系统建设、风险控制水平和信用制度等方面的不断完善。 一、国外货币市场基金的运作和发展 （一）货币市场基金的产生 货币市场基金是投资于短期债务的共同基金，它把分散的小额投资聚集起来，让中小投资者能参与更加分散化和高质量的投资组合。 货币市场基金起源于美国。在货币市场基金产生之前，受Q条例的限制，只有投资额超过十万美元的投资者才能购买市场利率存单、商业票据等高收益的货币市场债务工具。1972年第一只货币市场基金Reserve基金产生，小的投资者才有机会投资高收益的货币市场工具。现在，美国市场上有大约1600只货币市场基金，总资产超过2万亿美元。 （二）货币市场基金产品介绍 美国的货币市场基金有两种基本的类型：应征税基金和免税基金。应征税基金收益率与美国金融和货币市场短期利率密切相关，而免税基金的收益率则取决于联邦政府、州和地方政府短期债务欠款的供给和需求。 应征税货币市场基金的任何投资收益都要缴纳联邦、州和地方政府的收益税，通常投资的品种包括：（1）美国国库券和直接票据，包括短期（三个月和六个月）国库券和用国库券作抵押的回购协议；（2）美国政府代理机构证券，包括联邦国家抵押贷款协会和小型工商管理部门等代理机构的债务；（3）回购协议；（4）可转让定期存单；（5）商业票据；（6）银行承兑票据；（7）欧洲美元存单；（8）美国美元存单和银行票据。 免税货币市场基金投资免税实体（比如州和市政府）的短期债务，主要是由地方政府发行的普通债券、特许权税收益、免税商业票据和短期地方债券。这些基金支付的红利免除联邦收益税，有时候也免除州和地方政府税。 免税货币市场基金支付的收益通常低于应征税货币市场基金，但是如果投资者需缴纳较高的收益税，免税基金的收益可能会高于应征税基金的税后收益。可以通过下面的公式权衡是否应该投资免税基金：应征税等价收益率＝免税收益率÷（1－边际联邦税率），应征税等价收益率粗略地等于投资者投资应征税基金应该得到的等价收益。 （三）货币市场基金与其他类型基金的比较 按照不同的投资对象和收益-风险特性，投资基金可以大致分为四类：股权基金、债券基金、混合基金和货币市场基金。投资对象的不同是这些基金类型的本质区别。与其他类型基金相比，货币市场基金的收益相对稳定，投资风险较小，流动性较高，签发支票的特权也是其他基金类型不能比拟的。 在成熟的基金市场上，作为一种独特的基金类型，货币市场基金占据较高的市场份额。截至2003年12月，美国货币市场基金净资产值达到2.05万亿美元，净资产值仅次于股票型基金，占所有共同基金净资产值的27.7%. （四）货币市场基金的风险控制 货币市场基金一个普遍的投资目的是维持资产净值不变，因为只允许货币市场基金的资产净值有较小的波动，所以需要在以下方面进行合理的风险控制：

项目风险分析及对策

项目风险分析及对策 一个产品从它的研发到投入市场再到消费者购买使用它，这些过程中都存在着不同的风险，主要包括政策风险、市场风险、财务风险、管理风险。技术风险、融资风险、环保风险、金融风险和经营风险等，面对这些风险我们必须未雨绸缪防患于未然，提前制定出一套完整的企业风险评估报告并筹划出相关的对策，争取将企业的损失控制到最低。 一、政策风险 经济政策风险是指在建设期货经营期内，由于所处的经济环境和经济条件的变化，致使实际的经济效益与预期的经济效益相背离。对经济环境和经济条件，应以宏观和微观两个角度进行考察。宏观经济环境与经济条件的变化，是指国家经济制度的变革、经济法规和经济政策的修改、产业政策的调整及经济发展速度的波动。 从本项目来看，公司面临一般企业共有的政策风险，包括国家宏观调控政策，财政货币政策，税收政策，可能对项目今后的运作产生影响。对策： 1、公司将在国家各项经济政策和产业政策的指导下，汇聚各方信息，提炼最佳方案，统一指挥调度，合理确定公司发展目标和战略； 2、加强内部管理，提高服务管理水平，降低营运成本，努力提高经营效率，形成公司的独特优势，增强抵御政策风险的能力。 二、市场风险 市场风险是指由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动，这些因素来自公司外部，是公司无法控制和回避的。随着潜在进入者与行内现有

竞争对手两种竞争力量的逐步加剧，我国温室蔬菜行业具有营运主体多、小、散、乱，市场竞争较为激烈且处于无序状态的特点。因此温室蔬菜企业为了生存及竞争的需要，会采取“价格战”策略打击竞争对手，因而引起公司产品价格波动，进而影响公司收益。生产的产品遇到强有力的对手而竞争不足；原料、燃料供应不足；产品实际价格与预测发生偏离而引起产品滞销待销等。 对策： 1、规范内部管理，固化运作流程，实现对经营流程各环节的优化和控制，提高企业管控水平，降低经营风险。 2、搭建统一的业务应用平台，实现采购、销售、仓储、配送、技术开发、质量、计量集成管理和数据共享，帮助企业科学制定销售、采购、加工和配送计划，提高整个供应链系统的能观性和能控性…… 3、财务数据从业务数据自动形成，财务业务一体化，提高财务核算、财务分析和资金周转效率。 4、建立科学、实时、准确的成本核算系统和统计分析系统，满足经营分析、绩效考核和管理决策需要。 5、实现全过程的客户关系管理，密切顾客联系，科学进行顾客需求和行为分析，提高顾客满意度和忠诚度。 6、实现密切联系客户，及时掌握资金和订货动态。 7、优化人力资源管理，提升组织能力，确保战略实施。 8、全面收集、整理、分析和展现数据，支持管理决策。

我国货币市场基金对货币供应量影响的理论与实证分析

我国货币市场基金对货币供应量影响的理论与实证分析

我国货币市场基金对货币供应量影响的理论与实证分析 一、我国货币市场基金的发展现状 （一）货币市场基金的定义及主要类型 货币市场基金（简称MMF）是指投资于货币市场工具的开放式基金。货币市场基金的主要类型有场内“T+0”赎回型、交易型（货币ETF）、场外赎回型。其中，前两类都属于货币市场基金创新的产物，而通过支付宝、微信等网络方式申赎基金则是货币市场基金在申赎方式上的创新。“T+0”赎回型是指当天赎回货币市场基金，当日即可购买其他证券产品，次日即可取款，这也意味着收益达到定期存款的货币市场基金具有非常强的流动性，可与活期存款媲美。交易型货币市场基金实现了股票与货币市场基金的即时无缝对接，在二级市场可以直接买卖货币市场基金，操作流程、资金使用效率完全等同于股票。互联网基金则是充分利用了互联网方便快捷的特点，可以通过电脑或手机客户端直接申赎基金，操作简单易懂，申购金额低至1元。 （二）货币市场基金的发展情况 1.货币市场基金迎来历史性的发展机遇。2012年之前，除2008年外，货币市场基金资

产净值（经济管理论文----论文发表向导网江编辑加扣二三三五一六二五九七）始终处于3000亿元规模以下，而2012年末净值大涨94%逼近6000亿元，并于2013年再度发力冲至近7500亿元规模。伴随着货币市场基金的收益率不断走高、利率市场化的政策背景以及互联网金融的兴起，货币市场基金迎来了历史性的发展机遇。 2.货币市场基金已成为规模最大的基金品种。截至2014年3月末，我国境内91家基金管理公司旗下共发行货币市场基金110只，基金净值为14577.92亿元，是2012年末的两倍多，占公募基金净值比重的42.00%，比2012年末提高22.05个百分点。分类别看，开放式基金主要分为股票型、混合型、债券型、货币型和QDII。2012年末，净值最高的是股票型基金，货币型基金位列第二，净值为5717.28亿元。 二、货币市场基金对货币供应量影响的理论分析 （一）从货币供应量的层次来看，货币市场基金对三个层次的货币供应量均有影响

货币市场资料基金投资、估值等相关问题实施细则

货币市场基金投资、估值等相关问题实施细则(试行) 为了促进货币市场基金发展，规范货币市场基金投资、估值等相关活动，根据《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《货币市场基金管理暂行规定》等有关规定，制订本细则。 货币市场基金投资组合平均剩余期限的计算公式为： 负债＋债券正回购 投资于金融工具产生的资产投资于金融工具产生的剩余期剩余期限＋债券正回购负债投资于金融工具产生的 剩余期限－资产投资于金融工具产生的-∑∑??? 具体计算方法参见附件1。 货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天。 货币市场基金不得与基金管理人的股东进行交易，不得通过交易上的安排人为降低投资组合的平均剩余期限的真实天数。 货币市场基金的投资组合中，债券正回购的资金余额在每个交易日均不得超过基金资产净值的20％。 货币市场基金持有的剩余期限不超过397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本总计不得超过当日基金资产净值的20％。 货币市场基金不得投资于以定期存款利率为基准利率的浮动利率债券。 买断式回购融入基础债券的剩余期限不得超过397天。 货币市场基金可以采用“摊余成本法”对持有的投资组合进行会计核算。 货币市场基金应采用合理的风险控制手段，如“影子定价”，对“摊余成本法”计算的基金资产净值的公允性进行评估。当“摊余成本法”计算的基金资产净值与“影子定价”确定的基金资产净值偏离达到或超过0.25％时，基金管理人

应根据风险控制的需要调整组合，其中，对于偏离程度达到或超过0.5％的情形，基金管理人应参考成交价、市场利率等信息对投资组合进行价值重估。“影子定价”的处理流程和计算公式参见附件2。 为解决货币市场基金影子定价过程中新出现的问题，基金业界可自发成立货币市场基金估值决策小组。 货币市场基金估值决策小组成立后，小组成员及其议事决策程序应报备中国证监会；在日常运作中，小组有关决策应及时报备中国证监会。 货币市场基金在收入确认方面应按以下原则处理： 债券差价收入应于实现时确认，不得进行摊销处理。 对于债券手续费返还收入，应按权责发生制原则，视为折溢价计入债券成本，并在债券剩余存续期内摊销。 当日申购的基金份额自下一个工作日起享有基金的分配权益；当日赎回的基金份额自下一个工作日起不享有基金的分配权益。 本细则有关词语解释如下： （一）剩余存续期等于计算日距债券兑付日的天数。 （二）“摊余成本法”是指计价对象以买入成本列示，按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价和折价，在剩余存续期内平均摊销，每日计提损益。 （三）债券手续费返还收入包括但不限于债券承揽费和发行手续费等。 本细则自2005年4月1日起施行。 附件1： 投资组合平均剩余期限计算方法