2018年体育冰雪产业深度分析报告
２０１８年体育冰雪产业深度分析报告
■回顾2016，体育产业?政策深、投资广、市场热?，展望2017，冰雪运动?飓风来袭，冲上云霄?：2016年度是体育产业发展壮大的关键一年。竞技体育和大众体育齐头进，2016年是竞技体育的赛事大年，巴西奥运会、法国欧洲杯、米兰欧冠赛等顶级赛事纷纷开打；全民健身运动也是热闹非凡，马拉松热作为其中的一个显著标志。政策大力支持、资金蜂拥而至，体育产业的各个环节和领域都面临着更好的发展空间。我们曾经在2016年度投资策略中指出：体育是2016年重要的投资细分领域，盾形策略（shield）中的组成部分之一；展望2017年，我们认为体育仍是非常重要的投资方向。短期来看，仍然认为滑雪、骑行、钓鱼、高尔夫、赛事运营及场馆运营六大领域成为最主要看点；中长期来看，随着申办冬季奥运会的成功，中国的滑雪产业迎来?满园春色?，加上《冰雪运动发展规划(2016-2025)》和《全国冰雪场地设施建设规划(2016-2022)》两项重要规划，我们认为冰雪运动，将是下一个5年投资关注的重点。
■冷冰雪变身热经济，冰雪产业将迎万亿规模市场：从1980－2014年，经过30余年几代人的不懈奋斗，我国冰雪运动在取得了长足进步。北京和张家口联合申办2022年冬奥会取得成功，在这一重大利好的刺激下，中国冬季运动迎来了巨大的发展契机。《规划》明确提出了到2025年，直接参加冰雪运动的人数超过5000万，并?带动3亿人参与冰雪运动?；力争在2022年冬奥会上综合实力跻身世界先进行列；产业体系较为完备，2020年冰雪产业总规模达到6000亿元，2025年冰雪产业总规模达到万亿元。国际横向对比看，虽然中国起步晚、目前滑雪运动参与率低，但是从滑雪人次来看有近5倍空间，在冬奥会的契机下，越来越多的资本巨头进军冰雪产业，将会进入黄金发展期。
■学人之长：借鉴海外滑雪场经验，行业高增长下龙头将受益。海外滑雪产业起步较早，已形成较成熟的产业与文化，以北美为例历经数次冬奥会，产业较为成熟，已有Vail Resorts（MTN.N）、Whistler Blackcomb （WB.TO）等上市公司。以Vail Resorts为例是美国四大滑雪度假区运营商之一，15财年收入14亿美元，目前市值近65亿美元。收入来源于缆车票、雪具及户外用品销售与租赁、滑雪培训、餐饮等。Vail Resorts 收入近5年保持10%左右增长，股价从09年开始进入上升通道，市盈率44X（TTM），市净率4.91，期间涨幅超过8倍，从中也能看出美国资本市场给予滑雪度假公司较高的青睐。
内容目录
1. 需求+政策+资本+互联网有机推动体育产业加速发展 (6)
1.1. 战略端：展望5万亿产业目标，体育产业战略意义重大，还有很大发展空间 (6)
1.2. 政策端：体育产业政策引导加强，不断走向产业化 (7)
1.3. 需求端：消费升级提高体育消费能力和意愿，是体育产业发展根本动力 (7)
1.4. 供给端：体育产业供给侧改革是?互联网+?大环境中的一种必然趋势 (12)
1.5. 资本端：体育产业受资本青睐，加速体育产业化进程 (12)
1.6. 展望端：冰雪运动，下一个十年关注的重点 (15)
2. 冷冰雪变身热经济，冰雪产业将迎万亿规模市场 (16)
2.1. 发展历程：30年来不断见证中国冰雪运动腾飞 (16)
2.2. 历史机遇：2022年冬奥会带中国冰雪运动"一起飞" (16)
2.3. 产业视角：通过全产业链来深度透视行业发展 (18)
2.3.1. 冰上项目受热捧，凸显了中国冰雪运动的严重偏科 (19)
2.3.2. 中国滑雪产业进入黄金发展期 (20)
2.3.2.1. 滑雪装备领域：几乎被国外品牌占领，但国内品牌已在崛起 (21)
2.3.2.2. 滑雪基础设施：国外品牌市场占有率高，但国产设备具备价格优势 (22)
2.3.2.3. 滑雪服务领域：容量大辐射广，互联网+满足用户一站式需求 (23)
2.3.2.4. 滑雪场运营领域：滑雪产业链最核心的部分 (24)
2.3.2.5. 滑雪赛事领域：国外顶级赛事占据头条，国内赛事逐渐显露头角 (24)
2.4. 国际对比：起步晚但发展快，迎黄金发展时代 (26)
2.5. 政策驱动：?十三五?规划重点打造冰雪运动 (26)
2.6. 资本介入：?冷资源?变?热产业”中国冰雪产业即将迎来投资?风口? (27)
3. 融会贯通，看冰雪产业引领下一个体育风口 (27)
3.1. 学人之长：借鉴海外滑雪场经验 (27)
3.2. 前景展望：滑雪有望成为下一个?健身跑” (29)
4. 新三板体育产业标的纯正、成长性高，投资价值凸显 (30)
4.1. 新三板全部体育公司一览 (30)
4.2. 重点关注冰雪运动产业链标的—卡宾滑雪（838464.OC） (32)
图表目录
图1：我国体育产业增加值 (6)
图2：体育产业战略意义重大 (6)
图3：中国体育产业增加值占GDP比重 (7)
图4：全球主要国家体育产业占GDP比重 (7)
图5：我国近年体育产业关键政策 (7)
图6：中国人均国内生产总值（元/人）及增速（%） (8)
图7：中国与发达国家人均体育消费习惯对比 (8)
图8：大众富裕阶层主要集中在30-49岁 (8)
图9：大众富裕阶层普遍受过高等教育 (8)
图10：滑雪运动 (9)
图11：骑行运动 (9)
图12：公司营业收入及增速 (10)
图13：公司净利润及增速 (10)
图14：美骑股份营业收入及增速 (10)
图15：鼓轮JD300 (11)
图16：WOA系列左右手变色龙漆鱼线轮路亚渔轮 (11)
图17：万达体育旅游产业布局 (13)
图18：阿里体育旅游产业布局 (13)
图19：乐视体育旅游产业布局 (13)
图20：2013-2016融资规模及案例数分布 (15)
图21：投资机构体育类企业投资数量排行TOP10 (15)
图22：体育产业相关公司所处融资轮次分布（%） (15)
图23：中国历届冬奥会奖牌榜 (16)
图24：2007-2015全国滑雪场新增魔毯 (17)
图25：近五年每年新增压雪车数量 (17)
图26：我国滑雪人次目前为1250万，近年来呈加速增长趋势 (17)
图27：2022年冬奥会财政预算计划（亿美元） (18)
图28：冰雪运动行业主要概况 (19)
图29：滑冰大众化，冰球冰壶仍较小众 (19)
图30：冬奥会雪上运动金牌一直多于冰上运动 (20)
图31：北京昆仑鸿星冰球俱乐部队员 (20)
图32：北京冰球注册运动员 (20)
图33：滑雪产业链 (21)
图34：主要滑雪装备概况 (22)
图35：滑雪场主要运营设备一览 (23)
图36：滑雪培训 (24)
图37：冬奥会滑雪赛事 (25)
图38：单板滑雪世锦赛 (25)
图39：中美滑雪产业发展阶段对比 (26)
图40：我国滑雪运动渗透率仅0.4%，处于较低水平 (26)
图41：我国滑雪运动复滑率也处于较低水平 (26)
图42：世界大型滑雪度假区的地理分布 (28)
图43：全球最富盛名滑雪胜地的地理分布 (28)
图44：Vail Resorts的Mountain业务收入构成 (28)
图45：Vail Resorts股价上涨迅速 (28)
图46：Whistler Blackcomb股价表现优良 (29)
图47：49%的公司营收0-5000万元 (30)
图48：55.1%的公司净利润在300万元以上 (30)
图49：公司营收增速超过100%的公司占比接近17% (30)
图50：净利润增速超过100%的公司占比达20% (30)
图51：卡宾集团全球业务分布 (32)
图52：卡宾集团国内业务分布 (32)
图53：云顶密苑滑雪场设计图 (32)
图54：雅马哈雪地摩托 (32)
表1：互联网创新商业模式和参与方式 (12)
表2：公司积极成立体育产业基金 (14)
表3：滑雪服主要品牌分布 (21)
表4：测算中国滑雪装备或拥有15倍以上成长空间 (22)
表5：未来5年雪场设备购买需求接近100亿元 (23)
表6：我国滑雪场类型分布 (24)
表7：：成熟市场的滑雪场运营规模将达到240亿元 (24)
表8：国际顶级滑雪赛事 (25)
表9：国内顶级滑雪赛事 (25)
表10：健身跑VS滑雪 (29)