企业年金的运作模式及其投资管理策略

企业年金的运作模式及其投资管理策略

国泰基金管理有限公司李春平

上世纪90年代以来，我国政府实行了一系列养老保险制度的改革措施，改革的总体思路是借鉴国际经验，建立起一个由“国家基本养老保险、企业补充养老保险、个人商业性养老保险”三个层次共同构成的社会养老保险体系。企业补充养老保险就是企业年金计划，是由企事业单位为员工提供的福利保障计划。到今年年初，我国建立年金的企业有近1.6万家，参加的职工约为500万人，积累基金近200亿元（约合20.5亿美金），主要投资于国债和银行储蓄。在美国被称为401K计划的企业年金，已吸引了30万家企业、四千余万名企业员工的参与，目前资产总额高达1.7万亿美元，有一半投资于各类共同基金，占共同基金总资产的11%。

我国在企业年金层面上已陆续出台了一些改革措施，如将“企业补充养老保险”统一规范为“企业年金”，规定企业年金实行“个人帐户”管理、享受税收优惠等等，它在很多方面都与美国401（k）的运作机制存在相似之处。

随着我国国民经济的不断发展以及相关法律、税收政策的出台，企业年金必然会进入高速成长的阶段，研究报告显示，未来3年我国企业年金市场每年将增加1000亿元，到2010年，企业年金的市场规模将达1万亿元。毫无疑问，为保证企业年金的保值增值所采取的投资管理策略，将成为核心问题。

对国内的基金管理公司来说，国内企业年金市场积累的资金存量，将成为基金业的重要资金来源。因此，未雨绸缪，深入研究和借鉴国外企业年金

的运作模式，抓紧研究我国企业年金的投资管理策略，为未来企业年金的保值增值作出基金管理公司应有的贡献，是我们应当承担的社会责任和义务。

一、国外及我国香港地区企业年金的运作模式

在国外，“企业年金”称为雇主发起养老计划（Employer－sponsored pension plan），即企业补充养老保险制度。它主要采用个人帐户方式管理，国家给予一定的税收优惠、实行市场化运营。对雇主而言，作为对员工的一项福利措施，可增加企业薪酬方案对优秀人才的吸引力，在规定限额内还可享受延迟纳税待遇。对企业员工而言，帐户在规定限额内可在税前扣除，享受延迟纳税待遇。

（一）美国企业年金的运作模式

美国的401（k）养老计划，是根据1978年美国国内税法（InternalRevenueCode，ISC）401（k）条款的规定所确立的一种雇主发起养老计划401（k）养老计划自1978在美国推出以来，由于其在税收、管理、投资运作等方面的一系列优势而得到了非常迅速的发展，日益成为美国养老计划中一个重要的组成部分。从1990年到2000年年底，通过401（k）计划积累起来的资产由3850亿美元迅速增加到17120亿美元，年均增长18％，占整个美国养老计划的比重从1990年的9.2％增长到将近15％。到2000年年底，美国已有超过30万家企业、四千余万名企业员工参与了401（k）计划，对保障企业员工的退休生活发挥了重要的作用。

1、401（k）养老计划的运作特点

（1）企业发起设立

作为一种"雇主发起养老计划"，401（k）是由企业发起设立的。具体可

分为确定缴款型计划（Defined Contribution，DC）和确定受益型计划（Defined Benefits，DB）两种，而401（k）就是DC计划中最主要的类型。

（2）实行个人帐户管理

美国的“员工退休收入安全法案”规定，401（k）计划实行个人帐户管理，与企业自有帐户严格分开。员工的401（k）帐户中的资产（包括员工自身的缴款及已经获得所有权的企业搭配缴款）不属于企业的资产，企业出于任何与其经营有关的目的均不能动用其员工401（k）帐户中的财产。

（3）税前缴款、延迟纳税

为提高企业及其员工储蓄养老的积极性，美国国内税法规定，企业员工向401（k）帐户的缴款在规定限额内可在税前扣除，享受延迟纳税待遇。此外，401（k）帐户中的投资收益可以累积投资，在最终提取之前不征收资本利得税。只有当员工因退休或其它原因开始从401（k）帐户提取款项时才需要就上述缴款及收益交纳相应的资本利得税和个人所得税。401（k）条款的规定实际上是为鼓励企业员工为退休养老进行储蓄投资而实行的一种福利政策，故而对每年可在税前缴款的金额必须作出限定。根据2001年的"经济增长与减税调和法案"，2002年美国企业员工对401（k）帐户的税前缴款限额为11000美元，2003至2006年在此基础上逐年提高1000美元，2006年以后每年提高500美元。

（4）雇主通常提供搭配缴款（matching contribution）

为鼓励员工积极参与401（k）计划，企业雇主通常为员工提供相当于员工自身缴款25％－100％的搭配缴款，作为对员工的一项福利措施，增加企业薪酬方案对优秀人才的吸引力。搭配缴款在规定限额内同样可以享受延迟

纳税待遇，根据"经济增长与减税调和法案"的规定，2002年企业员工及雇主可在税前缴款的总额不得超过4万美元与相关员工收入100％中的较低者。

在企业雇主提供搭配缴款的情况下，这部分款项并不一定马上就属于员工所有，企业可就搭配缴款在何种条件下属于员工所有作出规定，如要求员工为企业服务达到一定的年限方可获得这部分缴款的所有权。在401（k）计划中，企业雇主并没有为员工的401（k）计划提供搭配缴款的义务。但在401（k）计划出现"比重失衡"（topheavy）的情况下，企业可能会承担一定的缴款义务。

（5）401（k）计划的投资

在401（k）计划资产的投资运用方面，401（k）计划的资产既可由设立该计划的企业集中起来统一进行投资，也可采取个人自主投资帐户（individual－directed－account）的方式，由员工自主决定其个人帐户中资金的投资方向。由于采取集中投资方式情况下企业需要为投资的损益承担较大的责任，目前个人自主投资的方式日益成为美国401（k）计划的主要投资方式。按照有关规定，在采用个人自主投资帐户时，企业必须为参与计划的员工提供三种以上的投资品种。实行401（k）计划的美国企业通常会为员工提供8到12种投资选择，包括本企业的股票、共同基金、保证投资合约（GICs）等等，平均数量在10种以上。

（6）款限制及融资功能

由于设立401（k）计划的根本目的在于鼓励企业雇主及员工为员工退休养老进行长期的储蓄和投资，因而有关法律对计划参与人从401（k）帐户中取款的条件作出了严格的限制，并对在退休之前从帐户中取款的行为处以额

外的税收惩罚，以抑制提前取款，确保这部分资金能用于员工退休后的生活保障。在这方面401（k）计划与其它类型的养老计划是基本相同的。

（7）企业需要承担繁重的管理工作

由于401（k）计划受美国国内税法及员工退休收入安全法案的限制，企业设立和运作一个合乎法律要求的401（k）计划往往要涉及到大量的管理工作，例如必须满足最低参与比率要求（参与计划员工人数不得低于总员工人数的40％或50人中较低者），不能符合上述要求将导致企业丧失合格的401（k）计划所享有的税收优惠，因此在实务中企业往往通过聘用专业的401（k）计划管理公司来承担上述工作。

2、401（k）养老计划运作模式

401（k）计划运作中涉及的3个主要当事人分别是发起设立401（k）计划的企业、参与401（k）计划的企业员工以及为企业401（k）计划提供服务的专业服务机构。由于401（k）计划必须符合美国国内税法、员工养老收入安全法案等相关法律的严格规定，涉及到诸如记帐、法定指标测试、投资管理、员工教育等一系列复杂的工作，企业往往将之委托给银行、保险公司、基金公司等专业服务机构负责。因此，整个401（k）计划的实际运作就集中体现在为401（k）计划的服务提供商身上。

401（k）服务提供商的种类主要包括基金公司、保险公司、银行、第三方管理公司、工资发放代办机构、专业记帐公司、证券经纪公司等机构。

从服务提供商操作流程的角度看，401（k）计划的运作可大致分为401（k）计划的方案设计、401（k）计划的发起设立及401（k）计划的具体管理3个方面。

在401（k）计划的具体管理中，投资服务（Investment Services）是整个401（k）业务中最为关键的一环。通过为企业401（k）计划提供服务，服务提供商既能获得相关的管理费用，但更主要是通过这一渠道向众多企业及计划参与者推销其自身经营的金融产品如基金、保险、保证投资合约（GICs）等等。

（二）英国企业年金的运作模式

英国养老保险制度由三个支柱组成。第一个支柱是实行现收现付的国家基本养老保险，由两部分组成：一部分是每个符合领取养老金条件的退休人员都可以得到相等数额的基础年金。它是一种强制性缴费制度，由国家财政、雇主和职工共同负担的。1997年全额基本养老金的水平为每周61.15英镑，相当于全职男性平均工资水平的15%。另一部分是于1978年正式实施的政府收入关联养老金计划（SERPS），它根据个人的实际缴费年限和基数区别确定。基本养老保险的受益水平按照消费价格指数（CPI）进行指数化调整。

第二个支柱由职业年金计划和强制性的个人年金账户（APPs）构成，它是英国养老保险体系中最重要的组成部分。第三个支柱为个人自愿性的补充商业养老保险。

截止到2001年底，英国共有20万个职业退休金计划，这些计划的总资产达6000亿英镑。很多企业为职工设立了多种类型的年金计划。一些内部人员流动性较强的行业，则由行业内雇主发起设立行业年金计划。同时还有为公务员和公用事业的职工专门设立的公共事业年金。

职业年金的资产管理采用"谨慎人原则"。和多数欧盟国家不同，英国对于基金投资范围基本没有什么限制。1998年，英国养老基金资产中52％为

国内股票（美国为53%，法国和德国为10%），18%为国外资产（美国为11%，法国5%和德国为7%），其它为债券、现金和实业资产。据统计，1953-1995年，英国养老金资产组合的年资本收益率为10.8％，同期的平均工资增长率为3.6％，平均利率为3.6％。职业年金和个人养老金计划的壮大促进了金融市场的发展，以养老基金的资产占GDP的比重来看，英国的比例是最高的，在1997年，达74.7％，同期美国为58.2%，法国5.6%，德国5.8%，意大利3.0%。

（三）我国香港地区企业年金的运作模式

我国香港地区的社会保障体系被称为强积金计划MPF（Public），2000年12月1日开始实施，规定全港所有雇主和自雇人士必须参加强积金计划。雇主及自雇人士必须为该计划定期供款。强积金计划以信托管理方式进行管理，由强积金管理局监管，并核准21家公司成为首批强积金计划的受益人。监管局设立补偿基金，为计划中注册的任何成员的累算权益，就受托人和其他服务机构的失当或违法行为所导致的损失作出补偿。受托人须在每一财政年度按其计划资产净值的0.03％缴付补偿基金费。强积金的计划内的资产必须与受托人、雇主和其他服务提供者的资产分开保管。雇主出现财政问题，债权人也不能要求挪用受托管的强积金资产来偿还债务。

香港强积金计划规定雇主按雇员收入5％缴费（在整个雇佣期内），雇员按现金收入5％（在整个雇佣期内不包括最初的30天）。当雇员收入低于每月4O00港元，雇主必须缴纳5％，雇员可不必供款，但可选择供款。雇主和雇员的最低强制供款额合计为2000港元，雇员收入如高于每月20000港元，雇主和雇员可作出高于此规定的供款，额外供款被视为自愿供款。

在税收方面，香港强积金计划规定雇主供款可获免税，但不超过雇员总薪酬的15％，雇员的强制性供款可获免税，以每年12000港元为限。自雇人士在利润税收政策下享有不同程度的税收减免，受强积金豁免的OR－SO计划在强积金实施后受到同等的待遇。

在收益方面，香港强积金计划规定强制性供款（包括雇主和雇员部分）连同投资收益都完全及时归属成员，作为累算权益。在离职时，不论其年资，累算权益的全部均属成员所拥有，并在退休时全额退还，具有方便性和保本性。

在投资方面，香港强积金计划规定公司可选择一只或多只投资基金，每个成分基金会针对不同的回报和风险而定出不同的投资策略，但一定要包括资本保本基金。

二、国内企业年金的发展运作

我国在1991年颁布的《国务院关于企业职工养老保险制度改革的决定》中，第一次提出“国家提倡、鼓励企业实行补充养老保险”。至2000年，国务院颁布《关于完善城镇社会保障体系试点方案》，将企业补充养老保险正式更名为“企业年金”，并提出：有条件的企业可为职工建立企业年金，并实行市场化运营和管理。企业年金实行基金完全积累，采用个人账户方式进行管理，费用由企业和职工个人缴纳，企业缴费在工资总额4％以内的部分，可在成本中列支。同时，鼓励开展个人储蓄性养老保险。

同国外相比，我国企业年金的发展显得十分迟缓，无论在地方或行业，制定企业年金方案，出台具体实施办法的还很少。据统计，截至2000年底，我国企业年金制度覆盖人数仅为560.33万人，占国家基本养老保险参保人

员的5.3％。参保企业16247户，企业年金积累基金总量为191.9亿元，人均3425元。从行业与地方情况看，行业发展快于地方，水平高于地方。行业年金参保人员为395.7万，占70.6％，地方参保人数为164.6万，占29.4％。行业积累基金149.3亿元，地方积累42.6亿元。以上数据显示，企业年金作为养老保险第二支柱的作用在我国基本没有实现。主要有以下几方面原因：

1、缺乏基本法律支撑体系，使企业年金的运行无法可依。

2、管理缺乏规范。如从个人账户的建立与管理方式看，重庆市、辽宁省、安徽省及行业的工行、建行、交通、中建等在企业年金管理方面没有建立个人账户；邮政等行业没有将企业缴费完全记入个人账户。在某些省市，如浙江、云南、福建、天津、广东等省市，财政部门硬性要求将企业年金纳入财政专户管理。

3、投资渠道不合理、投资效益处于很低的水平。目前，企业年金的大部分主要用于银行储蓄、投资国债，在国家连续降息的情况下，投资收益较低。2000年全国基金投资收益率为2.79％，其中行业为3.2％，地方则更低，仅为1.34％。另外，由于运作程序的不规范，一些企业委托金融机构运营，实际运行风险不可避免，年金的保值增值难以得到有效保证。

4、企业年金的运行规则与运行程序尚不成型。企业年金的管理运作，需要建立完善的市场运行规则、运行程序，我国在这方面目前还处于起步阶段。

5、缺乏有经验的专业机构和专业管理人员。

显然，以上问题的存在，不利于企业年金基金的保值增值、不利于市场

的公平竞争和降低管理成本、不利于建立有效的风险防范机制。

三、企业年金的投资管理策略

从理论上来讲，企业年金基金的投资原则与基本养老保险基金稍有不同：基本养老保险是国家强制建立的，它是退休职工的养命钱，因此，基本养老保险基金的投资更强调安全性，甚至力求做到万无一失，在确保资产安全性的前题下才能考虑盈利性；而企业年金基金则不同，它是企业和员工依据自愿的原则建立起来的，是基本养老保险之外的附加养老金，它不是退休人员的基本生活保障，因此其抗风险的能力较强；另一方面，由于企业年金的参与强调自愿性，它只有保持较好的盈利性，才能吸引更多的企业和员工参加企业年金计划，因此，企业年金计划在投资的收益性和安全性之间有较大的回旋余地，这也从客观上为专业性的投资机构如基金管理公司参与企业年金基金的投资管理提供了市场机遇。

1、企业年金投资渠道的选择

从世界范围看，目前企业年金的投资几乎涉及所有的投资工具。在初始阶段，企业年金投资主要选择风险小的投资工具，如银行存款、国债、高信用等级的企业债券等；在金融市场成熟阶段，发展到多元化投资，构建多样性的投资组合，兼顾收益性和安全性。

（1）国债及银行储蓄

我国目前的企业年金基金投资渠道主要是投资于国债或存入银行，虽然在安全性上有充分保障，但无法获得较高的投资收益。国外企业年金投资运营的实践表明，股票或其他权益证券的增值能力显然高于国债或银行存款。随着我国资本市场的迅速发展，机构投资者数量的不断增加，新的投资工具

也在不断推出，为企业年金进入资本市场创造了条件。我们相信，只要合理运用各种投资工具，就能有效规避企业年金进入资本市场的投资风险，达到企业年金保值增值的目的。

（2）开放式基金的投资

在西方成熟金融市场上，开放式基金是企业年金的主要投资渠道，各种形式的企业年金占开放式基金资产的60－70％。国外养老金之所以热衷于开放式基金，主要是因为证券投资基金的收益普遍高于市场平均水平，且风险介于债券投资和股票投资之间；另外，开放式基金还具有可随时赎回、进出自由、透明度高、规模不受限制等特点，因此，它非常符合企业年金基金对流动性、安全性的要求，成为企业年金基金进行投资运营的理想选择。

企业年金在选择开放式基金的品种类型时，应根据各自的风险收益特征，选择相应类型的开放式基金产品。开放式基金主要有三种类型：第一类是追求长期资本增值的成长型基金；第二类是追求当期高收入的收入型基金；第三类是兼顾长期资本增值和当期收入的平衡型基金。三类基金的风险、收益和投资工具状况如表1所示：

表1：三类基金的比较

目前国内投资基金基本属于平衡型基金，随着新产品开发创新力度的加快，企业年金基金可以根据既定的投资目标，灵活选择不同类型基金的投资比例。所设定的投资目标不同，基金获取收益的方式也不同。收入型基金会

有较高的当期收入，平衡型基金在分配到利息和股利的同时也能够实现一定的资本利得，成长型基金注重长期的资本利得，对当期的股利和利息收入并不注重。

（3）股票和企业债的投资

我国资本市场的发展和完善，将使股票投资收益呈现出逐步提高的趋势。随着上市公司经营业绩的逐步提高，企业年金基金也可以考虑参与股票的投资，增强基金的盈利能力。

无论是就安全性还是收益性而言，当前国债和企业债的投资，显然要优于同期银行存款利率，尤其债券基金的出现，也为企业年金基金提供了重要的投资渠道。

2、企业年金的投资管理模式

和基金管理公司有关的企业年金的投资管理模式，主要包括直接购买基金管理公司的基金产品或委托基金管理公司进行投资管理。（见表2）

表2：企业年金的投资运作模式比较

3、基金管理公司的产品开发策略

适应企业年金投资管理的特点，基金管理公司将根据市场需要，推出各种不同类型的基金产品，形成基金超市，充分满足不同风险收益特征、不同管理模式的企业年金的投资需求。在基金超市中，有成长型、价值型、收入型、指数型、债券型等基金产品，还可推出稳健型的保本基金产品（应当有法律政策的允许）。另外，可以设立伞型系列基金，以便投资者建立基金的投资组合及满足投资变换的需要。

4、基金管理公司受托管理企业年金的策略

基金管理公司如果作为企业年金投资管理的受托人，将以委托资产管理协议的形式，确定企业年金的管理规模、管理期限和管理费用。对于基金管理公司来说，与管理封闭式基金和开放式基金一样，必须始终坚持“勤勉尽责、为投资人服务”的宗旨。

基金管理公司在受托管理企业年金的过程中，主要参与以下投资管理工作：

（1）制订经营计划书。按照受托人应尽的义务和履行这些义务的标准，参照所适用的法律、投资监管规定以及企业委托年金管理的要求，形成完整的经营计划书，主要包括年金委托的管理架构、资金筹集、投资运作、会计政策和投资基准等。

（2）负责投资运作。根据双方确认的经营计划书的有关要求，实施年金基金的投资运作。

（3）回顾投资运作情况。定期或不定期地向委托人汇报基金的运作和绩效情况，包括年金管理相对于投资基准的表现、相对于投资决策的表现等。

根据上述工作流程，基金管理公司对企业年金的投资管理策略主要体现在以下几个方面：

（1）投资管理计划的确定

在确定企业年金的投资管理计划时，首先必须根据客户需求和长期投资基准的要求，设定所采取的投资策略，主要包括应采取什么样指导方针（指导原则），如稳健还是进取、主动还是被动，高收益还是低风险等；其次应构建相应的投资组合计划，在客户的谨慎需求和长期投资市场表现之间建立动态平衡（见图1）。

根据企业年金的特点，我们认为，在投资策略上以稳健为主导，适当采取较为积极的投资策略，应当是比较恰当的选择。如在资产配置上，主要以债券或收益型的股票投资为主；当证券市场处于牛市时，适当增加成长型的股票投资。

我国现有的基金运作，多以主动投资为主，即通过基金管理人的积极管理，如个股选择和入市时机的把握，寻找潜在的获利机会。目前由于缺少权威性的统一指数，因而国内的被动投资（如指数基金）还不是十分普遍，在国外，有些养老金直接要求选择指数化的被动投资策略，可以进一步降低管理成本。

投资组合的构建原则，主要依据基金所属的类型（成长型、收入型和平衡型）。

1）成长型投资组合

成长型投资组合的投资目标是资本的长期增值。因此，在构建成长型投资组合时，应较多地考虑证券的资本增值潜力，较少考虑经常性的收入。按照这一原则，在各类证券中，普通股票最能体现这种目标。成长的含义是证券收益的增长能够超过市场的平均水平。成长型股票的标准一般有以下几个方面：

●盈利和股利能够大幅增长；

●盈利增长率稳定；

●股利发放水平低；

●预期收益高。

因此，成长型基金重视股票的基本面分析，主要分析上市公司的产品结构、经营特点、管理效率、竞争能力和市场背景；公司所属行业在国民经济中的地位、发展前景、竞争力情况等。

2）收入型投资组合

收入型投资组合的目标在于当期的投资收益，其收益来源主要是债券利息、优先股股息、以及普通股红利等。能满足该目标的证券有：政府债券、金融债券、级别较高的公司债券、免税市政债券、优先股票以及具有高股利和盈利稳定的普通股。

建立收入型投资组合时，必须重视证券当期收入的稳定性和经常性。通过对证券市场趋势的判断和对政治、经济和社会形势的判断，在债券和股票之间保持平衡。这样做不只是兼顾风险和收益之间的平衡，而且也是兼顾固定收入证券和不固定收入证券之间的平衡。建立收入型投资组合时，必须考虑尽可能地降低投资风险。降低公司经营风险和财务风险的办法，是把资金

投资于高质量的收入型证券上。降低利率风险和市场风险的办法，是分散所投资证券的到期日。降低购买力风险的办法，是购买既能提供当期收入又能保持一定成长的普通股。出于降低税负的考虑，则可以选择收入可以免税的证券。

3）平衡型投资组合

由于平衡型投资组合所体现的风险与收益状况介于成长型投资组合和收入型投资组合之间，其证券组合构成同时包括了收入型证券和成长型证券。具体讲，主要包括债券、收入型股票和一定的成长型股票，这样，债券和收入型股票能够提供一定的当期收益，成长型股票则能够保证组合能够有一定的成长。

从市场角度 从客户角度

（2）投资管理的实施

基金管理公司在实施具体的投资过程中，建立了一整套严格的管理制度，从决策机制、决策流程、交易实施、信息披露等方面，充分保证各个基金或委托资产按照基金契约或相关协议的要求，实施投资管理计划。同时，还建立了全过程的风险控制制度，监督基金的业务运作。可以说从各个层面上保证了资产管理的公平性、高效性。

（3）投资风险的控制

投资风险是指证券投资遭受损失的可能性。这种可能性表现为预期投资收益未能实现或未能全部实现，以及投资本金遭受损失等。

1）市场风险，指由于政策发生变动、供求关系发生较大变化等原因引起证券市场波动从而导致投资损失的风险。

2）利率风险，是指市场利率变化给证券投资收益带来的不利影响。

3）购买力风险，就是通货膨胀风险，是指因通货膨胀、货币贬值而使投资者的本金收益的名义价值没有发生变化的条件下，实际购买力却因物价上升而降低。

4）公司风险，也称质量风险，是指发行证券的公司经营质量低劣而导致盈利能力下降，造成投资收益或本金的减少。

5）财务风险，指公司采用的融资方式带来的风险。债务集资比重较大者，会有较大的财务风险。

防范证券投资风险的方法主要有如下几类：

1）种类分散。这是最普遍的分散方式，是指在债券、股票等各类证券之间进行适当的比例分配。

2）到期日分散化。即在到期日不同的债券之间进行分散。

3）部门或行业分散化。国民经济各部门或行业的发展常因科学技术、人民生活习惯等方面的原因而受到正负不同的影响。因而在不同的部门、行业之间进行分散投资有利于分散投资风险。

4）公司分散化。即分别投资于不同的公司发行的证券。

5）时间分散化。即在投资时间上进行分散。

基金管理公司在实际操作中，无论是管理开放式基金还是管理委托资产，都必须强调对投资风险的有效控制。我公司已引入了国外最先进的风险控制工具和方法，进行风险管理。如通过一系列的量化指标（如风险价值、预期跟踪误差、偏离度等），对投资组合及个股的风险进行实时监控，使风险存在于可控制的范围以内，确保基金所承担的风险与获取的投资收益相匹配。

（4）业绩衡量的分析框架

衡量企业年金的投资业绩时，可与企业年金的贴现率和策略回报进行比较。企业年金的贴现率一般取经过精算的投资回报，而策略回报就是假设将基金资产用于指数化策略组合而产生的回报，也就是暂不考虑主动性投资, 而从资本市场得到的回报。总体回报与企业年金贴现率比较可以揭示投资业绩如何影响年金计划的积累资金比率（资产/负债），这是受托人关心的重点；而与策略回报比较可以看出，主动性投资是否带来附加收益。一般业绩贡献中所包含的附加收益并没有分解归因成各种因素的贡献，如证券选择、时机

选择等。而从附加收益中扣除基金管理费用就可以看出增值部分与直接管理成本的大致情况。

四、结语

基金管理公司在人员、技术、投资经验等方面，为承担包括企业年金在内的委托资产管理提供了必要的基础。未来将积极借鉴国外的成熟经验，努力提高经营业绩，加大新产品开发力度，为参与企业年金及社保基金的管理做好充分准备。

建立企业年金的意义

建立企业年金的意义 杨长汉1 企业年金之所以能成为社会养老保障的第二支柱，在于其对整个社会保障体系的延深和完善作用。基本养老保险制度虽然覆盖面广，但保障水平较低，且一般采用的是“现收现付”制，“现收现付”制的一个主要的特点就是当前退休人员的养老金来自在职人员的养老保险缴费，当这些在职人员退休时，他们的养老金就来自于下一代的养老保险缴费，当出现老龄化等人口年龄结构失衡等状况时，“现收现付”制存在先天的制度缺陷。即当人口老龄化趋势加快，缴费人数变化不大，退休人员急剧增加的情况下，必然导致支付危机。而企业年金作为一种与职业挂钩的退休保障制度，可以最大程度上保障参加人在退休后维持原有的生活水平；且企业年金主要采用完全的基金积累运作模式，是一种个人收入的纵向调节机制，即人们在工作阶段将雇主缴费和自己的一部分收入存放在企业年金账户里，通过相关机构投资运营获得收益，当他们退休时再把钱从账户中取出。 1文章出处：《中国企业年金投资运营研究》杨长汉著 杨长汉，笔名杨老金。师从著名金融证券学者贺强教授，中央财经大学MBA教育中心教师、金融学博士。中央财经大学证券期货研究所研究员、中央财经大学银行业研究中心研究员。

在投资工具上具有更大的灵活性，可以最大幅度地调动社会资本，并实现资本配置的最优化。建立企业年金的意义主要体现在以下几个方面： 一、增强企业凝聚力，吸引和留住优秀人才。 纵观全球各国的养老保险体系，大多数实行市场经济的国家都在推行企业年金制度。 在美国，基本养老金相当于退休前平均工资的40%，企业年金养老金约为30%，大约有70%的企业加入了企业年金计划；在德国、企业年金养老金相当于员工工资收入的15%，有1/3的企业参加了企业年金；在日本，有60%民营企业实行了企业年金制度。 企业年金作为我国养老保险体系的重要组成部分，将成为人们老年生活的重要经济来源。而对那些生产经营状况较好、经济效益较为突出、民主管理基础较佳的企业来说、建立、健全企业年金基金、对吸引并保有优秀人才、强化本企业人力资源优势、确保本企业健康高效发展能起到重要作用。 （一）企业年金是一种隐蔽的“契约性合同”

某企业年金方案

有限责任公司 企业年金方案 企业首席代表职工首席代表签章：签章： 日期：日期：

第一章总则 第一条为了保障和提高我公司职工退休后的基本生活水平，建立国家倡导的多层次养老保障体系，调动职工工作积极性，建立人才长效机制，增强企业凝聚力和创造力，促进企业持续健康发展，特制定本企业年金方案。 第二条建立企业年金的依据：根据《中华人民共和国劳动法》、《中华人民共和国信托法》、《企业年金试行办法》、《企业年金基金管理试行办法》和《集体合同规定》等相关法律法规，结合公司实际情况。 第三条企业年金是职工基本养老保险的重要补充，是企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，根据自身经济实力和经济情况建立的，旨在为企业职工提供一定程度退休收入保障的补充养老保险制度。本方案将遵循以下五项原则： （一）坚持有利于企业发展的原则。通过建立企业年金计划，提高职工养老待遇，减少职工的后顾之忧，最大限度地保障职工的利益，激励职工的劳动积极性和创造性，从而提高职工劳动生产率，增强企业凝聚力，促进企业的发展。 （二）充分体现效率与兼顾公平的原则。根据国家的相关政策确定缴费水平；结合公司人力资源发展策略，保证资金分配的合理和公平。

（三）自愿平等协商的原则。通过职工代表大会集体协商企业年金方案内容，并形成相关的书面记录。 （四）高度安全和适度收益的原则。选择合适的企业年金基金管理机构，根据公司风险承受能力选择合适的投资组合，以保证企业年金基金的安全性和收益性。 （五）适时调整的原则。根据国家企业年金政策调整和企业年金市场的发展、以及公司自身的发展，适时调整本企业年金方案。 第二章计划参加人 第四条具备下列条件的公司职工可以加入本方案： （一）与公司签订劳动合同，并认真履行劳动合同义务； （二）参加基本养老保险并履行缴费义务。 （三）试用期满且成功转正。 （四）经本公司和本公司企业年金管理委员会同意的其他条件 第五条职工加入计划的程序 企业年金管理委员会负责审核职工参加本计划的资格，对于符合条件的职工自动加入企业年金计划，经本公司年金管理委员会签章确认后交由本计划的受托人办理相应的加入手续。不加入企业年金计划的职工，需向本公司企业年金管理委

企业年金工作流程XX..

中国集团公司企业年金管理工作流程 （2016版） 为规范企业年金管理，确保账户、基金的数据安全、准确和有序操作，根据国家相关政策和集团公司相关制度、规定，制定本工作流程。 一、建立和修订企业年金制度 二级企业申请建立或修订企业年金制度，应报集团公司人力资源部门审批；三级及以下企业，应由所属二级企业审批，二级企业批复文件应抄送集团公司社保中心（以下简称“社保中心”）备案。 （一）新成立企业 应报送《申请建立企业年金的请示》公文，含以下附件： 1.本单位企业年金实施细则； 2.职工大会（职工代表大会）的相关决议。 （二）新收购企业 应报送《申请建立企业年金的请示》公文，含以下附件： 1.本单位企业年金实施细则； 2.企业盈利及完成国有资产保值增值的情况说明； 3.依法参加基本养老保险并按时足额缴费的证明； 4.职工大会（职工代表大会）的相关决议。

（三）申请修订 应报送《申请修订企业年金实施细则的请示》公文，含以下附件： 1.本单位企业年金实施细则； 2.职工大会（职工代表大会）的相关决议。 二、开立企业年金账户 单位在集团公司企业年金管理信息系统（以下简称“管理系统”）中开立企业年金账户，应由二级企业统一与社保中心沟通。相关工作人员应参加并通过业务培训。 （一）社保中心根据申请单位的备案材料为其开立单位账户。 （二）申请单位在管理系统中录入本单位有关基本信息；将本单位企业年金实施细则、职工大会（职工代表大会）相关决议存入管理系统“结算政策”模块，新收购企业同时存入企业盈利及完成国有资产保值增值的情况说明和依法参加基本养老保险并按时足额缴费的证明。 （三）除正常业务操作外，可在管理系统中补缴当年以前月份的缴费。如补缴以前年度的企业年金（企业财务应在拟补缴年度已提取了企业年金），经社保中心组织审核后，赋予该企业补缴以前年度的操作业务权限。 由于特殊原因未及时建立企业年金制度的单位，经二级企业申请、社保中心同意可先办理管理系统开户事宜。

企业年金政策解答

企业年金政策解答 抚顺石化公司人事处 二oo八年九月

一、什么叫企业年金？ 是指企业及其员工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制度。 二、什么叫过渡性企业年金？ 目前通过中意人寿保险公司发放的生活补贴和企业统筹外养老金项目统称做过渡性企业年金。 三、集团公司建立企业年金的宗旨是什么？ 为增强企业凝聚力和竞争力，提高职工退休后的养老待遇水平，职工退休后享受社会化发放的养老金的同时，享受集团公司发放的另一种待遇。企业年金是一个新的制度，也是一个阳光工程，是集团公司党组将企业发展成果惠及广大员工的具体体现。 四、补充养老保险是不是就叫企业年金？ 通俗的讲，可以这么认为，但二者在基金管理、财产性质等方面有区别。 五、企业年金制度坚持的原则是什么？ （一）统一制度，统一管理； （二）企业缴费分配体现公平，兼顾效率； （三）规范统筹外养老项目，实现新老制度平稳过渡； （四）根据国家有关政策和集团（股份）公司整体效益，

统一调整企业年金缴费水平； （五）企业年金基金集中规范管理，安全运营，稳健增值。 六、什么样的人可以参加企业年金？ 凡符合以下条件的公司所属合同化员工均可参加企业年金： 1、依法参加基本养老保险并履行缴费义务； 2、与公司签订劳动合同期限一年以上且连续工作满一年，并履行劳动合同中所规定的全部义务。 七、公司是如何管理员工企业年金账户的？ 公司成立企业年金管理委员会，主要负责：组织研究、审定、报批公司企业年金实施办法；协调、决定公司企业年金工作重大事项；监督、检查公司企业年金政策执行情况。 公司企业年金管理委员会办公室设在人事处，办公室成员由人事、财务、监察、审计和工会等部门工作人员组成。 人事处主要负责企业年金日常管理的相关工作。 财务处主要负责筹集企业缴费、个人缴费和账户管理费的资金，并按时足额上缴到集团公司企业年金基金专户。 八、企业缴费和个人缴费是如何扣缴的？ 企业缴费由公司财务处依据上年度工资总额和缴费比例（4%）按月提取，核定后上缴至集团公司理事会在托管银行开立的集团公司企业年金基金账户。

企业年金投资管理合同

企业年金投资管理合同 合同编号： 1）及其附件，以及甲、乙双方对该合同及附件作出的任何有效变更。 1.2企业年金：指X企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制度。 1.3企业年金基金或受托财产：指x企业根据《x企业年金计划》 所归集的资金及其投资运营所形成的企业补充养老保险基金。 1.4委托投资资产：指x企业年金基金财产中已委托投资管理人投资的资产。 1.5受托财产托管专户：指乙方根据甲方的指令以X企业年金基金的名义在乙方营业机构开立的企业年金基金财产银行存款托管专用账户，专门用于归集企业年金的缴费支付待遇。 1.6委托投资资产托管专户：指乙方根据甲方的指令以企业年金基金的名义在乙方营业机构开立的企业年金基金银行存款托管专用账户，用于委托投资资产交易的清算等。 第二章双方声明与承诺 2.1甲方的声明与承诺。 2.1.1甲方声明委托投资资产为甲方合法管理的资产，保证委托投资 资产的来源及用途 符合国家有关规定；同时，保证没有任何其他限制条件妨碍乙方对该

委托投资资产行使投资管理权。 2.1.2甲方有完全及合法的授权委托乙方进行企业年金基金投资管理，而且该项委托不会成为任何其他第三方所质疑。 2.1.3甲方承诺提供给乙方的一切信息资料均为真实、完整、准确、合法，没有任何重大遗漏或误导。 2.1.4甲方承诺其用于指示和通知的印章和法定代表人（或授权代理人）签名均为合法有效。 2.2乙方的声明与承诺。 2.2.1 乙方声明具备有关监管部门批准的企业年金基金投资管理业 务资格。 2.2.2乙方将选派具有年金基金从业资格的专业人员负责甲方委托投资资产的投资管理工作，在国家有关法律、法规、政策、条件允许的范围内进行有效的投资运作。 2.2.3乙方承诺遵从诚信原则，以委托投资资产利益为重，运用科学的手段管理和控制风险，以专业的投资管理争取委托投资资产的保值和增值。 2.2.4乙方承诺提供给甲方的一切信息资料为真实、完整、准确、合法，没有任何重大遗漏和误导。 2.2.5乙方已在签署本合同之前充分地向甲方介绍了投资管理业务，同时揭示了证券投资的风险。 2.2.6乙方保证其工作人员严格遵守有关法律、职业道德规范。

建立企业年金的目的为了保障和提高本企业职工退休后的

第一章总则 第一条建立企业年金的目的：为了保障和提高本企业职工退休后的生活水平，建立多层次养老保障体系；调动本企业职工的劳动积极性，建立人才长效机制，增强企业的凝聚力和创造力，促进企业健康持续发展。 第二条建立企业年金的依据：根据《中华人民共和国劳动法》，《中国人民共和国信托法》、《企业年金试行办法》、《企业年金基金管理试行办法》和《集体合同规定》，结合本单位的实际情况，特制定本办法。 第三条建立企业年金应当遵循的原则： 1、坚持有利于企业发展的原则：旨在提高本企业职工退休后的养老金待遇，减少职工的后顾之忧，最大限度地保障职工的利益，激励职工的劳动积极性和创造性，增强企业凝聚力，促进企业的发展； 2、充分体现效率与兼顾公平的原则：根据国家的相关政策确定缴费水平；结合本企业的人力资源发展策略，保证资金分配的合理和公平； 3、自愿平等协商的原则：通过职工代表大会集体协商企业年金方案内容，并形成相关的书面记录； 4、高度安全、适度收益的原则：选择合适的企业年金管

理机构，根据本企业的风险承受能力选择相应的投资产品，以保证企业年金基金的安全性和收益性； 5、适时调整的原则：根据国家企业年金政策调整和企业年金市场的发展、以及企业自身的发展，适时调整本企业年金方案。 第二章企业年金方案参加职工 第四条现企业职工总数为：5274 人，符合以下参加条件的人数为：5274 人； 第五条参加本方案的条件： 与本企业签订劳动合同、并参加了基本养老保险的职工。 第六条参加职工的权利： 1、有权选择参加或不参加企业年金计划（不含奖励计划）； 2、有权了解企业为其供款的额度和规定； 3、有权向企业和企业年金管理机构查询、抄录或者复制其个人账户信息； 4、在符合相关法规的条件下，有权申请领取、转移和处分其个人账户上的供款； 5、由于企业或企业年金管理机构违反因违背管理职责、处理管理业务不当致使参加职工的企业年金基金财产受到损失的，有权向人民法院申请赔偿；

企业年金的运作模式及其投资管理策略

企业年金的运作模式及其投资管理策略国泰基金治理有限公司李春平 上世纪90 年代以来，我国政府实行了一系列养老保险制度的改革措施，改革的总体思路是借鉴国际体会，建立起一个由“国家差不多养老保险、企业补充养老保险、个人商业性养老保险”三个层次共同构成的社会养老保险体系。企业补充养老保险确实是企业年金打算，是由企事业单位为职员提供的福利保证打算。到今年年初，我国建立年金的企业有近1.6 万家，参加的职工约为500 万人，积存基金近200 亿元(约合20.5 亿美金)，要紧投资于国债和银行储蓄。在美国被称为401K 打算的企业年金，已吸引了30 万家企业、四千余万名企业职员的参与，目前资产总额高达 1.7 万亿美元，有一半投资于各类共同基金，占共同基金总资产的11%。 我国在企业年金层面上已连续出台了一些改革措施，如将“企业补充养老保险”统一规范为“企业年金” ，规定企业年金实行“个人帐户” 治理、享受税收优待等等，它在专门多方面都与美国401 (k)的运作机制 存在相似之处。 随着我国国民经济的持续进展以及有关法律、税收政策的出台，企业年金必定会进入高速成长的时期，研究报告显示，以后3 年我国企业年金市场每年将增加1000 亿元，到2010 年，企业年金的市场规模将达1 万亿元。毫无疑咨询，为保证企业年金的保值增值所采取的投资治理策略，将成为核心咨询题。 对国内的基金治理公司来讲，国内企业年金市场积存的资金存量，将成为基金业的重要资金来源。因此，未雨绸缪，深入研究和借鉴国外企业年金的运作模式，抓紧研究我国企业年金的投资治理策略，为以后企业年金的保值增值作出基金治理公司应有的奉献，是我们应当承担的社会责任和义务。 一、国外及我国香港地区企业年金的运作模式在国外，“企业年金”称为雇主发起养老打算( Employer－sponsored p ension plan),即企业补充养老保险制度。它要紧采纳个人帐户方式治理，国家给予一定的税收优待、实行市场化运营。对雇主而言，作为对职员的一项福利措施，可增加企业薪酬方案对优秀人才的吸引力，在规定限额内还可享受延迟纳税待遇。对企业职员而言，帐户在规定限额内可

我国企业年金投资管理研究

我国企业年金投资管理研究 我国企业年金投资管理研究 伴随着我国人口老龄化程度的不断加强，社会养老问题越来越突出，传统的社会养老保险已经越来越难以满足日益扩大的养老需求。因此，建立补充养老保险势在必行。大力发展企业年金，有重大的意义，一方面可以保障退休人员基本生活水平，并且提高了企业的凝聚力，另一方面可以减轻政府负担，有效的缓解政府公共财政压力，促进金融市场快速发展。 一、什么是企业年金 企业年金是指在国家政策的指导下，企业及其职工在依法参加基本养老保险，并且根据自身经济实力和经济状论文联盟况，为本企业职工提供一定程度退休收入保障。企业年金是一种补充性养老金制度。 二、企业年金投资的原则和管理模式 企业年金的管理，必须保证企业年金的安全，并确保其保值和增值。企业年金的投资，要遵循下列原则： 1.收益性原则。企业年金不仅要保值，更重要的是要增值，因此企业年金投资也要注重收益性原则，以提高其投资报酬率。企业可以选择股票、公司债券和投资基金等以提高回报率。 2.流动性原则。企业年金需要长期积累，未来支付时间、支付数额都是可以估计的，因此需维持适当的流动性资产以便应付日常开销以及一些突发情况，例如：投资适当比例的活期存款，短期债券，或者开放性基金。代写论文

3.透明性原则。企业年金的管理一般委托给专门的投资经理人员管理，由此就出现了一系列代理人问题。为了有效的控制并且防范风险，就要求其投资管理行为具有透明性。 现在企业年金投资管理模式主要有以下三种： 一是由政府直接管理。政府直接管理指的是政府制定统一的政策、制度和管理方法，来规定企业年金的投资领域和各种投资收益率。 二是通过养老基金会来管理。这是国外企业年金管理较为普遍的模式，在国外，养老基金会事实上只处理基金的行政事务，而将受托的基金委托给投资机构进行投资管理。 三是通过基金公司来管理。该模式的特点是，参与养老保险计划者拥有各自个人账户，个人可自由选择基金管理公司。 三、我国企业年金的投资现状以及问题分析 1.企业年金的投资现状 企业年金作为一种补充养老保险制度，1991年政府首次提出企业实行。企业年金经过二十余年的发展规模也越来越大。从2000年到2007年，我国企业年金的投资累计结存达到1519亿元，8年间增长了将近7倍。世界银行预测2030年时，我国企业年金的规模要增至1.8万亿美元，大约合计15万亿元人民币，将成为世界第三大企业年金市场。换个角度分析，在来看规模，2000年至2007年末，全国已有3.2万户企业建立了企业年金，缴费职工人数达到929万人，规模也迅速壮大。思想汇报/sixianghuibao/ 2.企业年金的投资问题分析

关于建立企业年金计划的几点认识

关于建立企业年金制度的几点认识 李峰松 企业年金是指在政府强制实施的基本养老保险制度之外，企业在国家政策指导下，根据自身的经济实力和经常状况，为本企业员工提供一定程度退休收入保障的养老保险形式的制度。企业年金作为企业对职工的一项福利保障，补充了社会基本养老保险保障水平的不足，成为资本市场的重要参与者，对稳定企业人才队伍、推动经济发展和完善社会保障具有重要作用。2004年5月1日正式施行的《企业年金试行办法》（劳动和社会保障部第20号令）和《企业年金基金管理试行办法》（劳动保障部、银监会、证监会、保监会第23号令），是国家有关企业年金的基本政策，文件规定了企业缴费每年不超过本企业上年度职工工资总额的1/12。企业和职工个人缴费合计一般不超过本企业上年度职工工资总额的1/6。同时对建立企业年金的企业条件、建立企业年金必须通过集体协商确定、企业年金方案内容、企业年金所需费用缴纳、采用个人账户管理方式、个人账户资金支付领取以及受托管理、账户管理、投资管理等作出了规定。这是中国企业年金事业发展的一个里程碑，将对社会保障制度改革，尤其是养老保险制度改革产生深远影响。 一、建立企业年金具有重要的意义 经过30年的经济体制改革和对外开放，中国已经初步建立了社会主义市场经济的基本框架。与社会主义市场经济相适应的养老金制度和社会保障制度改革与发展，已经成为继续推进改革开放和保持社会公平、社会稳定和经济可持续发展的重要因素之一。其中，建立企业年金的重要意义，有以下三点： （一）企业年金将成为保障退休员工生活的重要保证。建立企业年金制度，有利于完善多层次养老保障体系，提高员工退休后的生活水平。建立企业年金制度，可以提高企业员工养老金的总体替代率，促进完善多层次的养老保障体系，有效补充社会基本养老保险的不足，缩小员工在职与退休后的收入差距，进一步提高员工退休后的生活水平。 （二）建立企业年金是提高企业凝聚力和竞争力的重要手段。近年来，随着市场经济的发展，人才竞争趋于激烈。大中型企业为了吸引和稳定人才队伍，可以通过建立企业年金制度，作为基本养老保险制度的必要补充，提高人才的预期待遇，增强企业吸引人才、留住人才的凝聚力，有利于调动各类人才奉献聪明才智的积极性。 （三）促进和谐企业建设，维护社会稳定。近年来，国家为提高企业退休人员的待遇，出台了一系列的政策，连年调整了基本养老金。但是从目前情况看，企业退休人员与机关事业单位同类人员相比，仍然存在着待遇偏低的问题。为此，需要通过建立企业年金制度，适当提高企业退休人员的待遇，以体现对退休员工的关怀，缩小与其他人员的收入差距，有利于促进和谐稳定。 二、建立企业年金计划必须坚持正确的原则 建立适合中国国情的企业年金制度，有利于深化企业改革，促进经济发展与社会稳定。目前，我国市场经济体制不健全，社会保障制度还不尽完善。因此，建立企业年金制度应遵循以下原则：（一）依法规范操作的原则。企业应根据《企业年金试行办法》、《企业年金基金管理办法》

我国企业年金计划模式选择分析(一)

我国企业年金计划模式选择分析(一) 摘要:我们要健全社会养老保险体系的三大支柱。要逐步降低法定基本养老保险项目的替代率,同时鼓励企业建立企业年金和员工自我储蓄保障,来完善养老保障体系。企业年金是三大支柱中的关键一环。 关键词:企业年金;计划模式;选择 我国人口众多,人口老龄化进程加快,我国“统账”结合的基本养老保险在现实执行中存在不少的问题:缴费率偏高,拖欠和拒缴现象仍较严重;个人账户“空账”现象;过渡成本筹资不明确;资金运行仍是现收现付制;由于“统账”结合模式中的部分积累制未能实现,使社会对已退休者和在职员工的隐性债务显性化,增加了社会保障风险。我们要健全社会养老保险体系的三大支柱。要逐步降低法定基本养老保险项目的替代率,同时鼓励企业建立企业年金和员工自我储蓄保障,来完善养老保障体系。企业年金是三大支柱中的关键一环。 企业年金制度的建立一般有待遇确定型企业年金计划(DB计划)和缴费确定型企业年金计划(DC计划)两种参加模式可供选择:待遇确定型(DefinedBenefitPlan,DB计划)是指企业根据员工的工资水平、工龄、贡献程度等因素来确定其退休后养老金支付额,再通过精算方法计算出各年缴费。而投资风险、死亡率风险、薪金增长风险等全由企业承担。缴费确定型计划(DefinedContributionPlan,DC计划)是指由雇主和员工定期按照一定比例缴纳保险费至员工个人账户,员工的退休金水平取决于资金积累规模及其投资收益情况,退休金可以由员工一次性支取,也可

以分期支取;而投资风险、通货膨胀风险等则由员工自己承担。无论是DB计划还DC计划都各有其适应的范围和特点。 DB计划最大的优点是对于员工其退休收入保障稳定可靠,退休金事先明确规定;DB计划考虑了员工的工资水平、工龄等因素,可为那些工作时间较长、工资水平较高的员工提供较高的养老金替代率。所以对于年龄较大、风险承受力低、流动性小的员工来说是更为理想的选择。DB计划也有不足之处:为了保证待遇确定型养老金支付方式运行下去,很多国家的企业一般采取现收现付的办法筹集资金。然而现收现付式基本上不符合企业年金完全积累和投资运营的属性,同时会加剧在岗员工和退休员工的代际矛盾,特别是在老龄化日益加重的情况下,现收现付筹资方式显然是行不通的。企业还需要承担较大的投资风险:一是在年金投资收益较低的情况下,企业为了维持退休金待遇水平不变,必须追加向DB计划供款;二是退休员工寿命延长,企业必须追加因长寿带来的供款额。同时,DB计划计划的给付与员工退休前的缴费具有较弱的关联性,员工有少缴费、不缴费或“搭便车”的动机,缴费的激励作用较弱。最后,精算管理复杂、费用高。DB计划在确定了养老金待遇后,缴费率是要通过定期的精算确定的,随着基金收益率、物价等经济指数的变化,为保证养老金待遇,相应的缴费率就需要根据各种因素的变化而变化。另一方面,各国法律对于DB计划相关规定较DC计划更加严格,DB计划就要在这方面的管理上投入额外的财力物力人力。 DC计划的优势是:第一,DC计划为员工建立个人账户,员工可以随时了解

经典企业年金管理办法

公司年金管理办法 第一章总则 第一条为保障职工退休后的生活水平，建立多层次养老保险体系，健全长效人才激励机制，促进企业持续健康发展，依据《中华人民共和国劳动法》、《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国合同法》、《企业年金办法》、《企业年金基金管理办法》、《集体合同规定》等国家有关政策法规，结合企业实际情况，制订本办法。 第二条企业年金是指企业和年金参加职工按国家政策规定，在依法参加基本养老保险并履行缴费义务的基础上，按照自愿、量力的原则，自主建立的企业补充养老保险制度。 第三条本办法适用于公司及所属分子公司。 第四条本办法遵循以下原则： （一）保障性和激励性相结合； （二）兼顾出资人、企业和职工三方利益； （三）公平与效率相结合； （四）高度安全与适度收益相结合。 第二章组织管理 第五条公司成立企业年金管理委员会，成员为公司高层管理人员。 第六条公司企业年金管理委员会主要职责： （一）组织研究、审定、报批企业年金管理办法；

（二）协调、决定企业年金重大事项； （三）监督、检查企业年金政策的执行情况。 第七条企业年金管理委员会下设办公室，作为企业年金管理委员会日常办事机构，办公室设在公司人力资源部，由人力资源部、财务中心、战略中心等部门相关人员组成。 主要职责： （一）起草公司企业年金管理办法及相关管理规定； （二）负责公司企业年金的组织实施和资金收集； （三）定期向公司企业年金管理委员会报告企业年金工作； （四）负责指导公司所属各部门企业年金实施和管理工作； （五）负责企业年金事务的日常管理。 第八条企业年金日常管理工作由公司人力资源部负责牵头组织实施，各有关部门分工负责： （一）人力资源部主要负责起草企业年金管理办法及相关管理规定；组织协调企业年金的实施；企业年金缴费基数的确定；账户管理系统所需信息的采集、数据传输、运行维护；企业年金相关政策咨询及业务协调等； （二）财务中心主要负责企业年金资金的筹集与缴纳；企业年金财务会计报告的编制工作等； （三）战略中心负责企业年金基金投资计划的审核及投资建议等，负责企业年金工作的监督和检查。 第三章实施范围和权利义务

建立企业年金计划研究报告

XX集团建立企业年金计划研究报告 国有大型企业从事着国家重点产业的生产和经营，在国民经济中发挥着举足轻重的作用，在建设具有中国特色的社会主义市场经济进程中，能否帮助国有大型企业走出困境，增强市场竞争力和凝聚力，关系到国有企业改革及国家经济改革的成败。企业年金制度正是在我国加入WTO之即，国家推出的一项福利保障政策。企业年金的建立在推进企业人事制度改革，建立多元化的分配补偿机制，增强企业凝聚力，深化国企改革等方面具有重要意义。 中国XX运输集团（简称“XX集团”）是以XX运输为主业的国家级大型跨国集团，该集团非常重视企业年金工作，从20世纪90年代初期就根据国家补充养老保险政策开始研究补充养老保险，并指导部分直属单位进行建立补充养老保险的试点。为配合本次劳动和社会保障部企业年金课题的研究，专门成立了以集团领导为组长的企业年金课题组，对本集团建立企业年金制度进行研究和探讨，表明了XX集团对国家出台企业年金政策的拥护和支持。 本报告以XX集团为例，从介绍集团的整体情况入手，分析建立企业年金的管理模式、组织机构、方案设计等，力争通过对建立企业年金制度的研究和分析，为国家推行以大型企业集团为单位经办企业年金提供一种制度模式。 一、XX集团整体情况及养老保险的开展情况 （一）XX集团简介 XX集团是以国际航运为主业，集船舶货运代理、海上燃料供应、公路货运、航空货运、码头、仓储、金融、房地产、旅游、贸易、劳务输出、修造船工业等为一体的跨国家、跨地区、跨行业的大型企业集团。其数百家国内外企业形成了一个以北京为中心，以香港、日本、新加坡、美国、欧洲、澳洲、非洲、韩国和西亚等9个区域公司为辐射点的全球航运业务网络，航线遍及世界160多个国家和地区的1200多个港口。XX集团拥有和经营着500艘现代化商船，包括集装箱船、干散货船、杂货船、客货船、特种船和油船等，共计2100万载重吨，运力规模居世界前列。作为XX运输企业，XX的生产经营具有以下特点：管理高度集中；工作环境特殊，生产方式独特；跨国经营，点多线长；职工分布于全国及世界各地，高度分散，调动频繁。由于XX船员工作环境特殊，在各行业中具有相当的代表性和特殊性，部分国家将船员作为特殊群体管理，建立独特的社会保障制度。 XX集团作为国家的主力船队，在国际贸易、促进国际经济技术交流等方面发挥着举足轻重的作用，被列为国家44家大型企业集团之一。同时具有重要的政治意义和战略意义，在历次国外政治冲突及战争中，XX多次承担起接送华人华侨的重任，圆满完成党和祖国交给的任务。 （二）基本养老保险的运行情况及存在的问题 1994年1月1日，XX集团开始参加交通部组织的交通行业养老保险统筹，在全系统建立了基

企业年金方案中华人民共和国人力资源和社会保障部

附件1 （××单位）企业年金方案 （范本） （××单位并盖章） 企业首席代表职工首席代表签章：签章： 日期：日期：

目录 释义 (1) 第一章总则 (2) 第二章参加人员 (3) 第三章资金筹集与分配 (5) 第四章账户管理 (8) 第五章权益归属 (9) 第六章基金管理 (10) 第七章待遇计发和支付方式 (11) 第八章方案的调整和终止 (12) 第九章组织管理和监督 (14) 第十章附则 (14) 附件①：职工参加企业年金申请表 (15)

附件②：职工暂停（恢复）企业年金缴费申请表 (16)

释义 企业年金：指已参加企业职工基本养老保险的单位及其职工，为更好保障职工退休后的生活而建立的补充养老保险制度。 委托人：指建立企业年金计划的单位及其职工。 受益人：参加企业年金计划的职工及其他享有企业年金计划受益权的自然人。 受托人：指受托管理本单位企业年金基金的符合国家规定的法人受托机构或企业年金理事会。 账户管理人：指接受受托人委托管理企业年金基金账户的专业机构。 托管人：指接受受托人委托保管企业年金基金财产的商业银行。 投资管理人：指接受受托人委托投资管理企业年金基金财产的专业机构。 个人账户：指以职工个人名义开立的账户，用于记录分配给职工个人的单位缴费、职工个人缴费及其投资收益。 企业账户：指以单位名义开立的账户，用于记录暂时未分配至职工个人账户的单位缴费及其投资收益。

第一章总则 第一条为保障和提高职工退休后的待遇水平，调动职工的劳动积极性，建立人才长效激励机制，增强单位的凝聚力，促进单位健康持续发展，根据《中华人民共和国劳动法》（中华人民共和国主席令第28号）、《集体合同规定》（劳动和社会保障部令第22号）、《企业年金试行办法》（劳动和社会保障部令第20号）、《企业年金基金管理办法》（人力资源和社会保障部令第11号）、等法律、法规及政策，××单位决定建立企业年金计划（以下简称本计划），并结合实际情况，制定企业年金方案（以下简称本方案）。 第二条建立企业年金遵循的原则： （一）有利于单位发展。通过建立企业年金增强单位的凝聚力和吸引力，激励职工长期稳定地工作，促进单位与职工共同发展； （二）公平与效率相结合。企业年金应覆盖大多数职工，对不同类别的职工可以在单位缴费分配上区别对待，但差距不宜过大，在体现公平、普惠的同时兼顾效率； （三）自愿平等协商。单位及其职工通过集体协商确定建立企业年金并制定企业年金方案，职工自愿选择是否参加； （四）保障安全、适度收益。企业年金基金的管理严格

企业年金投资管理合同

编号：_______________本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载 企业年金投资管理合同 甲方：___________________ 乙方：___________________ 日期：___________________

合同编号： 1）及其附件，以及甲、乙双方对该合同及附件作出的任何有效变更。 1.2企业年金：指X宏业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，白愿建立的补充养老保险制度。 1.3企业年金基金或受托财产：指x金业根据〈〈x宏业年金计划》所归集的资金及其投资运营所形成的企业补充养老保险基金。 1.4委托投资资产：指X宏业年金基金财产中已委托投资管理人投资的资产。 1.5受托财产托管专户：指乙方根据甲方的指令以X金业年金基金的名义在乙方营业机构开立的企业年金基金财产银行存款托管专用账户，专门用于归集企业年金的缴费支付待遇。 1.6委托投资资产托管专户：指乙方根据甲方的指令以X金业年金 基金的名义在乙方营业机构开立的企业年金基金银行存款托管专用账户，用于委托投资资产交易的清算等。 第二章双方声明与承诺 2.1甲方的声明与承诺。 2.1.1甲方声明委托投资资产为甲方合法管理的资产，保证委托投资资产的来源及用途 符合国家有关规定；同时，保证没有任何其他限制条件妨碍乙方对 该委托投资资产行使投资管理权。 2.1.2甲方有完全及合法的授权委托乙方进行企业年金基金投资管理，而且该项委托不会成为任何其他第三方所质疑。

2.1.3甲方承诺提供给乙方的一切信息资料均为真实、完整、准确、合法，没有任何重大遗漏或误导。 2.1.4甲方承诺其用于指示和通知的印章和法定代表人（或授权代理人）签名均为合法有效。 2.2乙方的声明与承诺。 2.2.1乙方声明具备有关监管部门批准的企业年金基金投资管理业务资格。 2.2.2乙方将选派具有年金基金从业资格的专业人员负责甲方委托投资资产的投资管理工作，在国家有关法律、法规、政策、条件允许的范围内进行有效的投资运作。 2.2.3乙方承诺遵从诚信原则，以委托投资资产利益为重，运用科学的手段管理和控制风险，以专业的投资管理争取委托投资资产的保值和增值。 2.2.4乙方承诺提供给甲方的一切信息资料为真实、完整、准确、合法，没有任何重大遗漏和误导。 2.2.5乙方已在签署本合同之前充分地向甲方介绍了投资管理业务，同时揭示了证券投资的风险。 2.2.6乙方保证其工作人员严格遵守有关法律、职业道德规范。

企业年金的激励作用

企业年金的激励作用 提要激励是企业年金的作用之一。本文从企业年金的作用出发，利用系统分析方法，从国家职能和企业薪酬两个角度对企业年金的激励作用进行深入剖析，对于全面深入地认识企业年金的激励作用有着重要的理论和实践意义。 关键词：激励；企业年金；系统分析 随着竞争的不断加大，企业的发展不仅需要资金、技术，更需要稳定的人才队伍。如何稳定自己的人力资源体系，使自己的人才团队发挥优势，更强有力地支持企业竞争与发展，是企业经营管理者关注的重点。现在越来越多的企业把员工老年生活保障提到日程上，以此为基础建立企业的福利制度和激励机制，最终达到企业与个人共同发展、利益共享的目的。正是企业和个人的这种需求，使越来越多的企业把企业年金与企业的激励机制结合起来考虑，将建立企业年金计划列为员工激励的一项重要措施。 一、企业年金的内涵和激励作用 (一)企业年金的内涵。在国际上，企业年金一般被视为员工福利计划的一部分，作为员工整体薪酬的组成部分，属于人力资源管理范畴。在我国，企业年金是指“企业和职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制度。”即企业基于社会责任所提供的“递延工资”，以供员工退休后的生活费用。 (二)企业年金的激励作用。过去，我国的国有企业所占比重大，很多企业的养老保险、子女教育等员工福利都完全由企业承担。随着现代化企业制度改革的实施，相当部分体现福利的社会职能都要从企业剥离出去，实现社会化运营，这样，企业需要新的激励机制。具有社会养老、促进企业发展的双重功效的企业年金就能较好地实现福利、激励与企业发展的多重结合。由于企业年金是企业和员工根据企业发展状况，在自愿的基础上建立的一种新型企业激励机制，它与企业员工的服务时间长短、工作岗位不同、贡献大小有关，对稳定企业的人才队伍、调动人才的积极性起着十分重要的作用。不仅如此，企业年金制度是着眼长远，它通过养老保险的补充、薪酬的延期支付，在企业和员工间建立长期紧密的联系，不但使员工老有所养，解决了员工的后顾之忧，而且还能有效调动员工的积极性，鼓励员工竞争、追求效率，形成双向激励，增强企业与员工的联动效应与凝聚力。 二、用系统分析方法分析企业年金的激励作用

我国企业年金计划模式选择分析

我国企业年金计划模式选择分析 （作者： _________ 单位：___________ 邮编： ___________ ） 摘要：我们要健全社会养老保险体系的三大支柱。要逐步降低法定基本养老保险项目的替代率，同时鼓励企业建立企业年金和员工自我储蓄保障，来完善养老保障体系。企业年金是三大支柱中的关键一环。 关键词：企业年金;计划模式;选择 我国人口众多，人口老龄化进程加快，我国“统账”结合的基本养老保险在现实执行中存在不少的问题：缴费率偏高，拖欠和拒缴现象仍较严重；个人账户“空账”现象；过渡成本筹资不明确；资金运行仍是现收现付制；由于“统账”结合模式中的部分积累制未能实现，使社会对已退休者和在职员工的隐性债务显性化，增加了社会保障风险。我们要健全社会养老保险体系的三大支柱。要逐步降低法定基本养老保险项目的替代率，同时鼓励企业建立企业年金和员工自我储蓄保障,来完善养老保障体系。企业年金是三大支柱中的关键一环。 企业年金制度的建立一般有待遇确定型企业年金计划（DB计划）和缴费确定型企业年金计划（DC计划）两种参加模式可供选择：待

遇确定型(Defined Benefit Plan,DB 计划)是指企业根据员工的工资 水平、工龄、贡献程度等因素来确定其退休后养老金支付额，再通过精算方法计算出各年缴费。而投资风险、死亡率风险、薪金增长风险等全由企业承担。缴费确定型计划(Defi ned Co ntributio n Pla n,DC 计划)是指由雇主和员工定期按照一定比例缴纳保险费至员工个人账户,员工的退休金水平取决于资金积累规模及其投资收益情况，退休金可以由员工一次性支取，也可以分期支取；而投资风险、通货膨胀风险等则由员工自己承担。无论是DB计划还DC计划都各有其适应的范围和特点。 DB计划最大的优点是对于员工其退休收入保障稳定可靠，退休金事先明确规定；DB计划考虑了员工的工资水平、工龄等因素，可 为那些工作时间较长、工资水平较高的员工提供较高的养老金替代率。所以对于年龄较大、风险承受力低、流动性小的员工来说是更为理想的选择。DB计划也有不足之处：为了保证待遇确定型养老金支付方式运行下去，很多国家的企业一般采取现收现付的办法筹集资金。然而现收现付式基本上不符合企业年金完全积累和投资运营的属性 ， 同时会加剧在岗员工和退休员工的代际矛盾，特别是在老龄化日益加重的情况下，现收现付筹资方式显然是行不通的。企业还需要承担较大的投资风险：一是在年金投资收益较低的情况下，企业为了维持退休金待遇水平不变，必须追加向DB计划供款;二是退休员工寿命延长企业必

中国建设银行企业年金账户管理个人自助查询服务手册

中国建设银行企业年金账户管理个人自助查询服务手册 二○一二年

一、网站自助查询 中国建设银行互联网站可为您提供7×24小时全天候服务，进行账户基本信息查询、明细查询及打印、下载。登录中国建设银行网站（https://www.docsj.com/doc/ac11329671.html,），点击首页左侧“账户查询服务”中的“企业年金查询”进入账户查询页面，输入您的个人身份证号（密码为身份证后6位）或企业年金客户号、查询密码和附加码进行查询,其中您的企业年金客户号可通过95533查询获得，初始查询密码为您参加企业年金计划时登记的个人身份证号后六位，首次查询后您可通过95533电话银行进行修改。 在网站查询过程中无须重复登录，可进行年金账户基本信息、计划信息、缴费信息、支付信息、权益信息、投资信息等明细情况的查询。 图1.中国建设银行互联网站页面展示

图2.中国建设银行网站查询登录页面 二、网上银行服务 中国建设银行个人网上银行可为您提供7×24小时的个人企业年金基金账户信息的查询及自助服务。建设银行个人网银客户（签约客户或非签约客户），由建设银行完成开立建行企业年金账户并开通外部查询渠道后，您即可登录个人网上银行，点击“我的账户”—“其它账户服务”—“追加企业年金账户”，输入年金客户号、账户密码，确认提交，匹配性校验通过后，即可开通个人网银年金服务。 开通个人网银年金服务后，可查询本人年金信息包括：员工基本信息、计划信息、缴费信息、支付信息、权益信息、投资信息。其中，投资信息包括投资明细信息和历史净值信息。 对于签约个人网上银行客户，开通个人网银年金服务后，可在所属企业在企业网银设定的员工个人可修改权限内在线实时进行本人部分年金信息的修改提交。 个人网上银行查询流程如下：

年金投资管理合同范本

年金投资管理合同范本 https://www.docsj.com/doc/ac11329671.html,2006-2-16 企业年金网 : ×公司 ×银行 ××公司 法定代表人： 企业年金基金受托管理业务资格证书编号： 联系电话： 乙方：××公司 名称： 地址： 法定代表人： 注册资本： 营业范围： 组织形式： 营业期限：

企业年金基金投资管理业务资格证书编号： 联系电话： 为了贯彻企业年金基金投资管理所必须遵循的谨慎和分散风险的原则，在保证资产安全性和流动性的基础上实现企业年金基金的保值增值和专业化管理，根据《企业年金试行办法》《企业年金基金管理试行办法》《××企业年金计划》和《××企业年金基金受托管理合同》及其他有关规定，甲方委托乙方为投资管理人，负责企业年金的投资管理工作，乙方同意接受甲方的委托，从事此项投资管理业务。 双方同意本着真诚合作、平等自愿和诚实信用的原则，开展此项合作。 为明确甲、乙双方在委托企业年金基金资产（以下简称“委托投资资产”）的管理、投资运作以及相互监督等相关事宜中的权利、义务及职责，确保委托投资资产的安全，保护双方的合法权益，特订立本合同。 第一章定义和释义 在本合同中，除上下文另有规定外，下列用语应当具有如下含义： 1.1 本合同：指甲方与乙方签署的《××企业年金投资管理合同》 （合同编号：）及其附

件，以及甲、乙双方对该合同及附件作出的任何有效变更。 1.2 企业年金：指××企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老保险制度。 1.3 企业年金基金或受托财产：指××企业根据《××企业年金计划》所归集的资金及其投资运营所形成的企业补充养老保险基金。 1.4 委托投资资产：指××企业年金基金财产中已委托投资管理人投资的资产。 1.5 受托财产托管专户：指乙方根据甲方的指令以××企业年金基金的名义在乙方营业机构开立的企业年金基金财产银行存款托管专用账户，专门用于归集企业年金的缴费支付待遇。 1.6 委托投资资产托管专户：指乙方根据甲方的指令以××企业年金基金的名义在乙方营业机构开立的企业年金基金银行存款托管专用账户，用于委托投资资产交易的清算等。 第二章双方声明与承诺 2.1 甲方的声明与承诺。 2.1.1 甲方声明委托投资资产为甲方合法管理的资产，保证委托 投资资产的来源及用途 符合国家有关规定；同时，保证没有任何其他限制条件妨碍乙方对该委托投资资产行使投资管理权。 2.1.2 甲方有完全及合法的授权委托乙方进行企业年金基金投资管理，而且该项委托不会成为任何其他第三方所质疑。

企业年金的运作模式和投资管理策略分析

企业年金的运作模式及其投资管理策略 国泰基金管理有限公司李春平 上世纪90年代以来，我国政府实行了一系列养老保险制度的改革措施，改革的总体思路是借鉴国际经验，建立起一个由“国家基本养老保险、企业补充养老保险、个人商业性养老保险”三个层次共同构成的社会养老保险体系。企业补充养老保险就是企业年金计划，是由企事业单位为员工提供的福利保障计划。到今年年初，我国建立年金的企业有近1.6万家，参加的职工约为500万人，积累基金近200亿元（约合20.5亿美金），主要投资于国债和银行储蓄。在美国被称为401K计划的企业年金，已吸引了30万家企业、四千余万名企业员工的参与，目前资产总额高达1.7万亿美元，有一半投资于各类共同基金，占共同基金总资产的11%。 我国在企业年金层面上已陆续出台了一些改革措施，如将“企业补充养老保险”统一规范为“企业年金”，规定企业年金实行“个人帐户”管理、享受税收优惠等等，它在很多方面都与美国401（k）的运作机制存在相似之处。 随着我国国民经济的不断发展以及相关法律、税收政策的出台，企业年金必然会进入高速成长的阶段，研究报告显示，未来3年我国企业年金市场每年将增加1000亿元，到2010年，企业年金的市场规模将达1万亿元。毫无疑问，为保证企业年金的保值增值所采取的投资管理策略，将成为核心问题。 对国内的基金管理公司来说，国内企业年金市场积累的资金存量，将成为基金业的重要资金来源。因此，未雨绸缪，深入研究和借鉴国外企业年金的运作模式，抓紧研究我国企业年金的投资管理策略，为未来企业年金的保值增值作出基金管理公司应有的贡献，是我们应当承担的社会责任和义务。 一、国外及我国香港地区企业年金的运作模式 在国外，“企业年金”称为雇主发起养老计划（Employer－sponsored pension plan），即企业补充养老保险制度。它主要采用个人帐户方式管理，国家给予一定的税收优惠、实行市场化运营。对雇主而言，作为对员工的一项福利措施，可增加企业薪酬方案对优秀人才的吸引力，在规定限额内还可享受延迟纳税待遇。对企业员工而言，帐户在规定限额内可在税前扣除，享受延迟纳税待遇。 （一）美国企业年金的运作模式 美国的401（k）养老计划，是根据1978年美国国内税法（InternalRevenueCode，ISC）401（k）条款的规定所确立的一种雇主发起养老计划401（k）养老计划自1978在美国推出以来，由于其在税收、管理、投资运作等方面的一系列优势而得到了非常迅速的发展，日益成为美国养老计划中一个重要的组成部分。从1990年到2000年年底，通过401（k）计划积累起来的资产由3850亿美元迅速增加到17120亿美元，年均增长18％，占整个美国养老计划的比重从1990年的9.2％增长到将近15％。到2000年年底，美国已有超过30万家企业、四千余万名企业员工参与了401（k）计划，对保障企业员工的退休生活发挥了重要的作用。 1、401（k）养老计划的运作特点 （1）企业发起设立 作为一种"雇主发起养老计划"，401（k）是由企业发起设立的。具体可分为确定缴款型计划（Defined Contribution，DC）和确定受益型计划（Defined Benefits，DB）两种，而401（k）就是DC计划中最主要的类型。