企业价值评估方法中三种方法的比较及适用

企业价值评估方法中三种方法的比较及适用

Prepared on 22 November 2020

二、三种方法的比较分析

要选择适合于目标企业价值评估的方法，首先应从不同的角度对方法进行比较分析，以明确各种方法之间的差异性。

（一）各方法的原理

成本法的基本原理是重建或重置评估对象，即在条件允许的情况下，任何一个精明的潜在投资者，在购置一项资产时所愿意支付的价格不会超过建造一项与所购资产具有相同用途的替代品所需要的成本。

收益法的基础是经济学中的预期效用理论，一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率，即对于投资者来讲，企业的价值在于预期企业未来所能够产生的收益。这一理论基础可以追溯到艾尔文·费雪，费雪认为：资本带来一系列的未来收入，因而资本的价值实质上是对未来收入的折现值，即未来收入的资本化。

市场法是基于一个经济理论和常识都认同的原则，类似的资产应该有类似的交易价格。该原则的一个假设条件为，如果类似的资产在交易价格上存在较大差异，则在市场上就可能产生套利交易的情况，市场法就是基于该理论而得到应用的。在对企业价值的评估中，市场法充分利用市场及市场中参考企业的成交价格信息，并以此为基础，分析和判断被评估对象的价值。

（二）各方法的前提条件

运用成本法进行企业价值评估应具备的前提条件有三个：一是进行价值评估时目标企业的表外项目价值，如管理效率、自创商誉、销售网络等，对企业整体价值的影响可以忽略不计；二是资产负债表中单项资产的市场价值能够公允客观反映所评估资产的价值；三是投资者购置一项资产所愿意支付的价格不会超过具有相同用途所需的替代品所需的成本。

选择收益法进行企业价值评估，应具备以下三个前提条件：一是投资主体愿意支付的价格不应超过目标企业按未来预期收益折算所得的现值；二是目标企业的未来收益能够合理的预测，企业未来收益的风险可以客观的进行估算，也就是说目标企业的未来收益和风险能合理的予以量化；三是被评估企业应具持续的盈利能力。

采用市场法进行企业价值评估需要满足三个基本的前提条件：一是要有一个活跃的公开市场，公开市场指的是有多个交易主体自愿参与且他们之间进行平等交易的市场，这个市场上的交易价格代表了交易资产的行

情，即可认为是市场的公允价格；二是在这个市场上要有与评估对象相同或者相似的参考企业或者交易案例；三是能够收集到与评估相关的信息资料，同时这些信息资料应具有代表性、合理性和有效性。

（三）各方法的适用性和局限性

成本法以资产负债表为基础，相对于市场法和收益法，成本法的评估结果客观依据较强。一般情况下，在涉及一个仅进行投资或仅拥有不动产的控股企业，以及所评估的企业的评估前提为非持续经营时，适宜用成本法进行评估。但由于运用成本法无法把握一个持续经营企业价值的整体性，也难衡量企业各个单项资产间的工艺匹配以及有机组合因素可能产生出来的整合效应。因而，在持续经营假设前提下，不宜单独运用成本法进行价值评估。

收益法以预期的收益和折现率为基础，因而对于目标企业来说，如果目前的收益为正值，具有持续性，同时在收益期内折现率能够可靠的估计，则更适宜用收益法进行价值评估。通常，处于成长期和成熟期的企业可用收益法。基于收益法的应用条件，有下述特点的企业不宜用收益法进行价值评估：处于困境中的企业、收益具有周期性特点的企业、拥有较多闲置资产的企业、经营状况不稳定以及风险问题难以合理衡量的私营企业。

市场法最大的优点在于简单、直观、便于理解、运用灵活。尤其是当目标公司未来的收益难以做出详尽的预测时，运用收益法进行评估显然受到限制，而市场法受到的限制相对较小。此外，站在实务的角度上，市场法往往更为常用，或通常作为运用其他评估方法所获得评估结果的验证或参考。但是运用市场法评估企业价值也存在一定的局限性：首先，因为评估对象和参考企业所面临的风险和不确定性往往不尽相同，因而要找到与评估对象绝对相同或者类似的可比企业难度较大；其次，对价值比率的调整是运用市场法极为关键的一步，这需要评估师有丰富的实践经验和较强的技术能力。————刘宇、周俊霞、张帅事论企业技术值评估方法的选择与运用，[J]理财视点2013年3月成本法综上可见,以成本为基础的评估方法是以目标企业的历史会计资料和现有市场的价格水平为基础对企业价值进行评估的,排除了其他评估模型中相关参数的人为预测,降低了企业价值评估中主观因素的影响,在目前我国市场机制尚不健全的经济环境下,显得简便有效。但这一思路没有从资产的实际效能和企业运行效率角度考虑,评价结果仅仅依赖企业资产的历史投入,即无论企业目前和未来经营状况有何差异,只要原始投资额相同,则企业最终的评估价值均一致。因此,在一些极端的情况下,就会造成发展前景较差的企业评估值优于发展前景较好的企业评估值,从而低估或高估了目标企业的价值。同时,没有重视企业中无形资产的作用,不符合全面评估的原则

企业价值评估八大核心方法

企业价值评估八大核心方法 企业价值评估八大核心方法对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理.适用范围以及局限性等方面给予分析和总结。 一.企业价值评估方法体系企业价值评估是一项综合性的资产.权益评估，是对特定目的下企业整体价值.股东全部权益价值或部分权益价值进行分析.估算的过程。目前国际上通行的评估方法主要分为收益法.成本法和市场法三大类。 收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴现现金流量法（DCF）.内部收益率法（IRR）.CAPM模型和EVA估价法等。 成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本（成本加和）法。

市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业.股东权益.证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法.并购案例比较法和市盈率法。 图1 企业价值评估方法体系收益法和成本法着眼于企业自身发展状况。不同的是收益法关注企业的盈利潜力，考虑未来收入的时间价值，是立足现在.放眼未来的方法，因此对于处于成长期或成熟期并具有稳定持久收益的企业较适合采用收益法。成本法则是切实考虑企业现有资产负债，是对企业目前价值的真实评估，所以在涉及一个仅进行投资或仅拥有不动产的控股企业，以及所评估的企业的评估前提为非持续经营时，适宜用成本法进行评估。 市场法区别于收益法和成本法，将评估重点从企业本身转移至行业，完成了评估方法由内及外的转变。市场法较之其他两种方法更为简便和易于理解。其本质在于寻求合适标杆进行横向比较，在目标企业属于发展潜力型同时未来收益又无法确定的情况下，市场法的应用优势凸显。 二.企业价值评估核心方法1.注重货币时间价值的贴现现金流量法（DCF）企业资产创造的现金流量也称自由现金流，它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。但是未来时期的现金流是具有时间价值的，在考虑远期现金流入和

无形资产评估标准和方法

无形资产评估标准和方法 无形资产评估标准和方法 【作者】魏纪林/熊兆铭 近年来，影响到我国无形资产评估的客观性和公正性，为此，本文就无形资产评估方法问题不吝指教，以其抛砖引玉。 一、无形资产评估标准 无形资产评估标准一般是指无形资产评估方法中需要采用的计价参照标准和适用计价标准。无形资产评估标准不能随意选择，而应是国内外公认的、客观的和现实的。我国无形资产评估一般可运用以下几个标准： 1.成本计价标准 无形资产评估的成本可分为历史成本、重置成本和更新成本三个方面。在历史成本中，又可包括转让成本、开发成本和机会成本三种。转让成本一般是指无形资产在产权交易过程中所发生的费用开支。开支成本是指研究和开发这项无形资产的成本，包括全部人力、物力和资金的投入。机会成本一般是指无形资产的供方因产权交易而失去在买方所在国或地区的全部或部分产品投资与销售机会而造成的可能损失。这三类成本一旦发生而不能再改变，故又称历史成本。在物价较稳定的时期，历史成本一般作为无形资产会计核算的重要标准之一。 重置成本则要求按评估无形资产在某一特定时期的现时价值为标准，即历史成本按现行技术的发展，技术进步与产品更新速度不断加快，人们总希望投资以后能获得具有较高水平、层次、功能、信誉和效益的无形资产，于是推出了一种与重置成本既有联系又有区别的更新成本概念。所谓更新成本是指按现行市场物价水平创造出与原无形资产具有同等功能的资产所需支付的全部费用。这两种成本的共同点是：它们均属无形资产的成本范畴，且均以现行市场价格为计价标准。不同的是：重置成本是保持原无形资产相同的设计制造方法和手段等前提下重新估算出该无形资产的成本；而更新成本则是利用现在先进的设计制造方法和手段创造出与原无形资产功能、价值相同的成本。显然，前者只受市场物价变化的影响，后者不仅受市场物价变化的影响，还要受技术进步和社会发展诸因素的影响，评估时难度较大，但这种成本计价标准仍是国内外普遍采用的计价标准。 2.新增利润标准 无形资产作为一种具有投入和产出意义的表现在三个方面：（1）节能降耗，降低生产成本；（2）提高产品质量或性能，增强产品市场竞争能力；（3）提高产品市场占有率，增加销售量。我国留美教授尹尊声在《国际技术转让价格》一书中提出了企业新增利润的计算方式： 式中：R＝新增利润； N＝无形资产有效使用年限； Pt＝采用后产品销售价格； Ct＝采用后的单位成本； Qt＝采用后的年销售量；

资产评估论文

浅谈资产评估方法中市场法的应用 1.资产评估方法之间的联系与区别 资产评估的三种基本方法是：市场法、收益法和成本法。这三种方法各自从不同的途径评估资产的价格。市场法是从被评估资产替代物品的市场成交价的角度评估资产价值；收益法是从资产产出能力（或者说效用）的途径评估资产价值；成本法是从资产构建或者说成本耗费的途径评估资产价值。方法的多样性，提供了适当选择评估途径和有效完成评估任务的现实可能性。 1.1资产评估方法之间的联系 评估方法是实现评估目的的手段。从理论上讲，在相对完善的市场经济中，对于特定经济行为，在相同的市场条件下，对处在相同状态下的统一资产进行评估，其评估值应该是客观的。这个客观的评估值不会因为评估人员所选用的评估方法的不同而出现截然不同的结果。也就是说，如果不存在资产的构建成本与效用严重不对称的情况，运用三种方法评估同一资产的公允市价，其评估结果不应存在太大的差异。可以认为是正是基本评估目的决定了评估方法间的内在联系。而这种内在联系为评估人员运用多中评估方法评估同一资产，必须保证评估目的、评估前提、被评估对象状态的一致，以及运用不同评估方法所选择的经济技术参数合理。同时不能机械的将各种方法得到的评估结果进行简单平均或甲醛平均得出结论，而应根据评估价值类型以及不同评估结果对应的适用性，判断出一种结果作为评估结论。 国外评估行业的实践已经证明，三种基本评估方法本身并无优劣，不能简单认为哪种评估方法就比其他方法好，重要的是评估师应当根据具体情况判断，选择与具体评估项目相适应的一种或多中评估方法；对同一项目而言，在评估目的既定的情况下，评估师首先应当考虑尽可能使用三种基本方法，根据所确定的价值类型、项目具体情况特别是数据资料的完备程度选择评估方案，并对评估方法选择的合理性进行说明；如果选择一宗以上评估方法，应当对分别得出的结论进行综合分析，合理确定评估结论。为此，基本准则要求评估师熟知、理解并恰当运用市场法、收益法和成本法三种基本评估方法；应当根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，分析三种资产评估基本方法的适用性，恰当选择评估方法，形成合理评估结论。 如果采用多种方法得出的结果出现较大差异，可能的原因有：(1)某些方法的应用前提不具备；（2）分析过程有缺陷；（3）结构分析有问题；（4）某些支撑评估结果的信息依据出现失真；（5）评估师的职业判断有误。建议评估师为不同评估方法建立逻辑分析框图，通过对比分析，有利于问题的发现。评估师在发现问题的基础上，除了对评估方法做出取舍外，还应该分析问题产生的原因，并据此研究解决问题的对策，以便最后确定评估价值。 1.2资产评估方法之间的区别 各种评估途径和方法都是从不同的角度去表现资产的价值。不论是通过与市场参照物比较获得评估对象的价值，还是根据评估对象预期收益折现获得其评估价值，抑或是按照资产的再取得途径寻求评估对象的价值，都是对评估对象在一定条件下的价值的描述，它们之间是有内在联系并可相互替代的。但是，每一种

国有资产评估管理办法施行细则.doc

国有资产评估管理办法施行细则 根据国务院发布的《国有资产评估管理办法》(以下简称《办法》) ，第三十八条的规定，制定国有资产评估管理办法施行细则。下文是国有资产评估管理办法施行细则，欢迎阅读! 国有资产评估管理办法施行细则完整版全文 第一章总则 第一条 第二条《办法》第二条所说的法律、法规另有规定，是指全国人民代表大会及其常务委员会发布的有关资产评估的法律和国务院发布的 有关资产评估的行政法规。 第三条《办法》所说的国有资产是指国家依据法律取得的，国家以各种形式的投资和投资收益形成的或接受捐赠而取得的固定资产、流动资产、无形资产和其他形态的资产。 第四条《办法》第三条所说的国有资产占有单位包括： (一)国家机关、军队、社会团体及其他占有国有资产的社会组织; (二)国营企业、事业单位; (三)各种形式的国内联营和股份经营单位; (四)中外合资、合作经营企业; (五)占有国有资产的集体所有制单位; (六)其他占有国有资产的单位。 第五条《办法》第三条规定的应当进行资产评估，是指发生该条

款所说的经济情形时，除经国有资产管理行政主管部门批准可以不予评估外，都必须进行资产评估。 第六条《办法》第三条所说的情形中： (一)资产转让是指国有资产占有单位有偿转让超过百万元或占全部固定资产原值百分之二十以上的非整体性资产的经济行为。 (二)企业兼并是指一个企业以承担债务、购买、股份化和控股等形式有偿接收其他企业的产权，使被兼并方丧失法人资格或改变法人实体。 (三)企业出售是指独立核算的企业或企业内部的分厂、车间及其他整体性资产的出售。 (四)企业联营是指国内企业、单位之间以固定资产、流动资产、无形资产和其他资产投入组成的各种形式的联合经营。 (五)股份经营是指企业实行股份制，包括法人持股企业、内部职工持股企业、向社会公开发行股票(不上市)企业和股票上市交易的企业。 联营、股份经营的企业进行资产评估时，应对联营及合股各方投入的资产进行全面评估。 (六)企业清算是指依据中华人民共和国企业破产法的规定，宣告企业破产，并进行清算;或依照国家有关规定对改组、合并、撤销法人资格的企业资产进行的清算;或企业按照合同、契约、协议规定终止经济活动的结业清算。 第七条《办法》第四条中所说的情形中： (一)抵押是指国有资产占有单位以本单位的资产作为物质保证进行抵押而获得贷款的经济行为。

石油企业价值评估及方法选择

石油企业价值评估及方 法选择 文稿归稿存档编号：[KKUY-KKIO69-OTM243-OLUI129-G00I-FDQS58-

石油企业价值评估及方法选择 石油是关乎国家安全的重要战略物资，目前，各国对石油的储备和勘探开发都高度重视，这一领域的并购也此起彼伏。这些年来，随着我国推行“走出去”战略力度的加大，中国的石油企业在国外的并购活动及勘探开发项目也不断增多，这就要求我们能够准确把握所投资项目的价值，做出科学合理的决策，避免可能发生的风险和损失。 石油企业与其它企业既有很多共性，也存在其特殊性。石油公司的主要资产是其石油和天然气储备，也就是埋藏于地下的尚未开发、并具有经济开发意义的油气资源。石油企业的一个主要特点是，它们现有的油气储量资产不断枯竭，因此必须通过钻井或收购活动进行补充。另一个重要特点是其不确定性，主要表现在六个方面，即地质不确定性、政治不确定性、油价不确定性、成本不确定性、财政体制的不确定性、以及市场风险、汇率、利率和通货膨胀等不确定性。 一、地质不确定性。又称作技术不确定性或勘探开发不确定性。这种不确定性来自高投入的石油勘探开发活动在特定的地质结构、地理位置等条件下收益不确定性的风险。石油和天然气是储存于地下的流体资源，其生成的原因目前仍存在争议，而油气资源的分布则受到千百万年来各种复杂地质作用的影响，人们对油气分布和形成规律的掌握仍面临许多难题，同时，目前对全球油气资源的勘探和开采正在朝着成本高、勘探开发难度大的领域推进，如深海大陆架和偏远的边疆及内陆地区，油气的勘探开发成本无疑成倍提高，石油投资存在血本无归的巨大风险。对于石油企业来说，未来可能的探明储量会直接影响到评估结果，因此地质不确定性的风险会影响项目初期对一个油田的估值，而随着勘探开发的深入，新的地质信息会不断获得，又会不断带来估值的调整。 二、政治不确定性。作为国家的重要战略物资，石油往往与政治紧密联系。企业的石油投资项目常会面临项目所在国的政治条件变动或制约而给项目带来的损失，有时甚至导致项目的失败。传统意义上的政治不确定性主要包括政策、战争、恐怖行为、汇兑限制和违约风险等。政治不确定性一个最明显的例子是：2005年中海油出价185亿美元收购美国石油公司优尼科，但由于遭受美国国会的巨大政治压力，最终败给了出价174亿美元的雪佛龙公司[29]。政治不确定性会影响对石油项目的估值，这种不确定性因国家和地区而异，而且不易预测和量化，因此难以通过建立数学模型的方式进行定量分析。 三、油价的不确定性。国际石油价格一直动荡起伏，曾从90年代末的每桶10美元左右飙升至2008年的每桶147美元，然后由于美国次贷危机引发的金融危机而跌至每桶30美元左右，再上涨到每桶80-90美元。在这种油价大幅波动的背景下，一旦石油价格下跌到一定程度，势必使得根据油价走高预期作出的石油投资不仅不能取得丰厚利润，反而导致投资无法收回，蒙受巨大的经济损失。

无形资产评估的方法

无形资产评估的概述 无形资产评估目的的界定无形资产的价值评估，是指按照一定的估价标准，采用适当的评估方法，通过分析各种相关因素的影响，计算确定无形资产在某一评估基准日现时价值的工作。 资产评估的产生在于资产交易的需要，当资产的权属发生了变化，出现了对交换价值的意见不一致，就需要一个尺度来确定所转让物的公允价值，以平衡各方利益。资产评估的情形主要有资产权属发生和没有发生转变两大类。资产权属发生转变，评估是为了确定恰当的资产价值，以促成交易;资产权属没有发生转移或确定资产的现实价值时，评估也是服务于交易的。 根据我国《国有资产评估管理办法》的规定，资产评估的目的主要有以下几种:资产拍卖、转让；企业兼并、出售、联营、股份经营；与外国公司、企业和其他经济组织或者个人开办中外合资经营企业或中外合作经营企业;企业清算；资产抵押及其他担保;企业租赁; 需要进行资产评估的其他情形。无形资产由于自身的特点，一般不用于清偿或抵押，而是服务于企业内部经营和对外投资、转让，但土地使用权、专利权、采矿权等专有权力例外。 因此，无形资产评估的目的主要有两类:一是按照国家税法和会计准则的有关规定，以无形资产成本摊销为目的的资产评估，其评估目的是为了保全资本，实现生产要素的价值补偿，防止国有资产的流失；二是以无形资产投资、转让为目的的资产评估，以便为其价格的确定提供可靠依据。无形资产评估除此之外，也为企业产权变动和各种专有技术、技术贸易和各项经济权力等活动提供中介服务，报告对供需双方特定的公允价值，促进企业资产经营活动目的的实现。总之，随着交易的复杂化，评估的具体情形也必将多样化，而不会仅仅局限于资产转让评估、产权转让评估等，但都不会脱离服务于交易这一根本目的。 [编辑] 无形资产评估的特点 无形资产是有形资产的对称，是指特定主体控制的不具有独立实体，对生产经营与服务能持续发挥作用并能带来经济利益的一切经济资源。由于它是无形的特殊资产，因此它的价值也有其自身的特点。 1.无形资产价值的弱对应性 无形资产的价值不同于有形资产的价值，具有特殊性、例外性。尽管有些无形资产的形成是可以进行成本核算的，如新技术的研制开发和新产品的研制往往要做成本记录，但无形资产的生产成本在会计账目上往往是不完整的。而且无形资产属创造性劳动成果，成果的出现带有较大的随机性、偶然性和关联性，常常是在一系列努力与失败和投入与浪费后才取得的一些成果，而失败的损失代价很难预计和确切量化，从而使无形资产的开发费用缺乏明确的对应性。

资产评估的基本方法

资产评估的基本方法 资产评估基本方法有三种：市场法是通过在现行市场上搜集与待估资产相近的参照物及其近期交易价格等数据为基础，经过类比对参照物进行差异分析与价格调整，从而推定待估资产价值的评估方法；成本法是以待估资产现时重置成本扣除其各项损耗，以此确定待估资产的价值；而收益法则看重未来，是通过估测待估资产未来各期的预期收益进而并折为现值，作为评估值。 资产评估的方法有很多，但比较常用的基本方法有市场法、成本法和收益法。 第一节市场法 一、市场法的概念 市场法又称市场比较法或市价比较法，是利用现行市场上与待估资产同样或类似的资产（参照物）的近期交易价格为基础，经过直接比较或类比对参照物进行异同分析，并将类似资产的市场价格进行调整，从而确定待估资产价值的一种评估方法。市场法以均衡价值观为理论基础，是一种最简单有效的方法，评估过程中的资料直接来源于市场，同时又为即将发生的资产行为估价。 市场法以替代原则为灵魂，因为任何一个正常的投资者都不会接受高于相同用途的替代品的价格，既然是待估资产，就不能高于该资产的市场价，这才符合市场规律。在决定是否选择市场法来评估资产价值时，首先要确定它是否具有一个充分发育活跃的公开市场，其交易环境是否公平、监督机制是否合理等系列条件。其次，还要看市场上是否具有可比参照物及与相同的活动，是否能够搜集到相关交易数据。市场法评估的主要步骤包括： 1.要有明确的资产评估对象，查找类似的参照物； 2.根据资产种类查找对资产价值影响较大的因素，并且根据参照物对这些不同因素进行分析、并调整其价值，得到最初结果； 3.初评结果进行分析，用统计分析或其他方法分析最初结果的合理性。 二、市场法的应用举例 【例3-1】南阳市曹路镇有一待估宗地G需要评估，现搜集到与待估宗地条

企业价值评估方法的比较及其选择

\摘要《企业价值评估指导意见（试行）》于2005年4月起实施，打破了价值评估中单一使用成本法的局面，使得收益法、市场法的应用有了政策上的依据，对三种方法进行了比较分析，探讨如何正确、合理的选择三种方法应用于评估实践这一问题。关键词企业价值资产评估成本法市场法收益法1 引言2004年12月30日中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见书（试行）》（简称“意见书”），从基本要求、评估要求、评估方法和评估披露等方面对注册资产评估师执行企业价值评估业务提出了新的要求，并于2005年4月1日起开始实施。意见书明确提出收益法、市场法、成本法是企业价值评估的三种基本方法，这一规定打破了长期以来我国企业价值评估实践中单一使用成本法的局面，拟促成三足鼎立的评估方法格局。基于此，在具体的价值评估实践中方法的选择成为亟待解决的问题，对此进行深入的讨论具有现实意义。2 企业价值评估方法应用现状企业价值评估实践中，目前国际上通用的评估方法有收益法、市场法、成本法，期权法较少采用。而在我国的价值评估实践中，成本法是企业价值评估的首选和主要使用的方法，收益法、市场法很少采用，期权法几乎不用。赵邦宏博士对我国2003年企业价值评估使用方法做了问卷调查，调查结果显示，成本法在我国企业价值评估业务中所占的比例达95%左右，而收益法一般作为成本法的验证方法，不单独使用，市场法很少使用，期权法一般无人采用，而且在2004年12月30日中国资产评估协会发布的《企业价值评估指导意见书（试行）》中也未涉及到期权法，基于此，本文中对企业价值评估方法的比较及选择研究中不考虑期权法，仅以成本法、市场法、收益法三种方法为研究对象。3 成本法、市场法、收益法比较分析要选择适合于目标企业价值评估的方法，首先应从不同的角度对方法进行比较分析，以明确各种方法之间的差异性，以下从方法原理、方法的前提条件、方法的适用性和局限性对成本法、市场法、收益法进行比较分析。3.1 各方法的原理成本法的基本原理是重建或重置评估对象，即在条件允许的情况下，任何一个精明的潜在投资者，在购置一项资产时所愿意支付的价格不会超过建造一项与所购资产具有相同用途的替代品所需要的成本。收益法的基础是经济学中的预期效用理论，一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率，即对于投资者来讲，企业的价值在于预期企业未来所能够产生的收益。这一理论基础可以追溯到艾尔文·费雪，费雪认为，资本带来一系列的未来收入，因而资本的价值实质上是对未来收入的折现值，即未来收入的资本化。企业价值评估市场法是基于一个经济理论和常识都认同的原则，类似的资产应该有类似的交易价格。该原则的一个假设条件为，如果类似的资产在交易价格上存在较大差异，则在市场上就可能产生套利交易的情况，市场法就是基于该理论而得到应用的。在对企业价值的评估中，市场法充分利用市场及市场中参考企业的成交价格信息，并以此为基础，分析和判断被评估对象的价值。[!--empirenews.page--]3.2 各方法的前提条件运用成本法进行企业价值评估应具备的前提条件有三个：一是进行价值评估时目标企业的表外项目价值，如管理效率、自创商誉、销售网络等，对企业整体价值的影响可以忽略不计；二是资产负债表中单项资产的市场价值能够公允客观反映所评估资产的价值；三是投资者购置一项资产所愿意支付的价格不会超过具有相同用途所需的替代品所需的成本。若选择收益法进行企业价值评估，应具备以下三个前提条件：一是投资主体愿意支付的价格不应超过目标企业按未来预期收益折算所得的现值；二是目标企业的未来收益能够合理的预测，企业未来收益的风险可以客观的进行估算，也就是说目标企业的未来收益和风险能合理的予以量化；三是被评估企业应具持续的盈利能力。采用市场法进行企业价值评估需要满足三个基本的前提条件：一是要有一个活跃的公开市场，公开市场指的是有多个交易主体自愿参与且他们之间进行平等交易的市场，这个市场上的交易价格代表了交易资产的行情，即可认为是市场的公允价格；二是在这个市场上要有与评估对象相同或者相似的参考企业或者交易案例；三是能够收集到与评估相关的信息资料，同时这些信息资料应具有代表性、合理性和有效性。3.3 各方法的适用性和局限

三种资产评估方法的差异分析与评价

[财税审计] 三种资产评估方法的差异分析与评价 吕玉秀 (安徽财经大学,安徽蚌埠233041) [摘　要]成本法、收益法和市场法是资产评估的三种基本方法,它们从不同途径评估资产的价值。这 三种评估方法在理论依据、基本前提的差异、评估思路、经济属性、市场内涵和评估角度方面存在差异。了解其差异性是对不同资产进行评估的前提。各种评估方法独立存在并从不同的角度表现资产的价值。收益法评估出的收益价格高于成本法评估出的积算价格,市场法评估出的比准价格介于收益价格和积算价格之间。因此,每种评估方法都有其自成一体的的运用过程,但也说明各种评估方法之间存在差异。 [关键词]资产评估;成本法;收益法;市场法 [中图分类号]F12317 [文献标识码]B [文章编号]1002-2880(2010)03-0152-03 资产评估是指评估专业机构和评估师按照国家相关法律、法规和资产准则,根据特定的目的,遵循评估原则和标准,依照相关程序,选择适当的价值类型,运用科学的方法,对资产在某一时点的价值进行分析、估算。其核心是对资产在某一时点的价格进行估算。 与资产评估标准不同,资产评估方法存在多样性和可选择性。成本法、收益法和市场法是资产评估的三种基本方法。由这三种基本评估思路衍生出来的其他评估思路共同构成了资产评估的方法体系。资产评估的专业性质决定了构成资产评估方法体系的各种评估方法之间存在着内在的联系,而各种评估方法的独立存在又说明它们各有特点。成本法是从资产购建(成本耗费)的途径评估资产的价值;收益法是从资产产出能力(效用)的途径评估资产的价值;市场法是从被评估资产替代物品的市场成交价格的途径评估资产价值。 由于评估的特定目的的不同,评估时市场条件的差别,以及对评估对象使用状态设定的差异,需要评估的资产价值也是有区别的。由于评估方法本身的特点,在评估不同类型的资产价值时,评估人员应选择最直接有效的评估方法。所以了解资产评估的三种基本方法的差异性是对不同资产进行评估的前提。 一、三种评估方法的基本含义 成本法是从现时条件下被评估资产的重置成本中扣减各项价值损耗,来确定资产价值的方法。成本法的理论基础是生产费用价值论,该观点认为资产的价值取决于其在购建时的成本耗费。一项资产的原始成本越高,其原始价值就越大。 收益法是依据资产未来预期收益经折现或资本化处理来估测资产价值的方法。收益法的理论基础是效用价值论,该观点认为资产的价值是由其效用决定的,而资产的效用体现在资产为其拥有者带来的收益上。在风险报酬率既定的情况下,一项资产的未来收益越高,该资产的 价值就越大。 市场法是通过比较被评估资产与可参照交易资产的异同,并据此对可参照交易资产的市场价格进行调整,从而确定被评估资产价值的方法。市场法以均衡价值论为理论基础,即认为资产的价值是由在公开市场上买卖双方力量达成一致时的均衡价值所决定的。市场法以与被评估资产相类似的交易案例为参照,来确定被评估资产的评估值。可见,市场法是基础资产定价的替代原则,即一项资产的价值等于为获得同等满足的替代品所支出的成本。 二、三种评估方法的差异分析11理论依据的差异 成本法的理论依据是生产费用价值论和替代原理。以房地产评估为例,成本法所评估的价值是以当前房地产的重新开发建设成本以及历史损耗为依据的,其本质是以房地产的重新开发建设成本为导向来求取房地产的价格,与房地产的未来运用效率无关。因此,成本法评估的价值是会计价值。在此需要注意的是:房地产成本的增加不一定能增加其价值,投入的成本不多也不一定说明其价值不高,但是在运用成本法估价时,投入成本的增加就意味着房地产价格的上升,其求得的积算价格与房地产的实际价值会产生一定的差距。 收益法的理论依据是效用价值论和预期原理。以房地产为例,效用价值理论认为房地产的价值取决于它所带来的未来收益的大小,未来收益的现值之和就是该房地产的价值。预期原理说明房地产当前的价值是基于市场参与者对房地产未来所能带来的最大收益的预期,历史资料的作用主要是利用它们来推知未来的趋势,解释预期的合理性。在其他条件不变的情况下,仅仅因为人们对未来获取收益信心的心理波动,也会影响到房地产的价值。收益法的本质是以房地产的未来收益为导向来求取房地产的价格。 — 251—2010年第3期总第189期黑龙江对外经贸 H LJ F oreign Economic Relations &T rade N o 13,2010Serial N o 1189

国有资产评估国有资产评估管理规定

国有资产评估国有资产评估管理规定 1991年11月16日，中华人民 __ __令第91号发布《国有资产评估管理办法》，下面给大家介绍关于的相关资料国有资产评估管理规定，希望对您有所帮助。 第一章总则 第一条为了正确体现国有资产的价值量，保护国有资产所有者和经营者、使用者的合法权益，制定本办法。 第二条国有资产评估，除法律、法规另有规定外，适用本办法。 第三条国有资产占有单位(以下简称占有单位)有下列情形之一的，应当进行资产评估： (一)资产拍卖、转让; (二)企业兼并、出售、联营、股份经营; (三)与外国公司、企业和其他经济组织或者个人开办中外合资经营企业或者中外合作经营企业;

(四)企业清算; (五)依照国家有关规定需要进行资产评估的其他情形。 第四条占有单位有下列情形之一，当事人认为需要的，可以进行资产评估： (一)资产抵押及其他担保; (二)企业租赁; (三)需要进行资产评估的其他情形。 第五条全国或者特定行业的国有资产评估，由 __决定。 第六条国有资产评估范围包括：固定资产、流动资产、无形资产和其他资产。 第七条国有资产评估应当遵循真实性、科学性、可行性原则，依照国家规定的标准、程序和方法进行评定和估算。 第二章组织管理

第八条国有资产评估工作，按照国有资产管理权限，由国有资产管理行政主管部门负责管理和监督。 国有资产评估组织工作，按照占有单位的隶属关系，由行业主管部门负责。 国有资产管理行政主管部门和行业主管部门不直接从事国有资产评估业务。 第九条持有 __或者省、自治区、直辖市人民政府国有资产管理行政主管部门颁发的国有资产评估资格证书的资产评估公司、会计师事务所、审计事务所、财务咨询公司，经 __或者省、自治区、直辖市人民政府国有资产管理行政主管部门认可的临时评估机构(以下统称资产评估机构)，可以接受占有单位的委托，从事国有资产评估业务。 前款所列资产评估机构的管理办法，由 __国有资产管理行政主管部门制定。

机器设备评估方法及风险浅析(一)

机器设备评估方法及风险浅析(一) 在自然科学中，机器设备是特指人们利用机械原理制造的装置。而在资产评估中所指的机器设备与自然科学中的定义是不同的，评估中所指的机器设备是广义的概念，除了机器设备，还包括人们根据声、光、电技术制造的电子设备、电器设备、仪器仪表等，包括单台设备及设备的组合。 在当前的资产评估中，机器设备是除房地产外出现频率较高的有形资产，特别在对工业企业的资产评估中，机器设备种类繁多，数以百计，构成各异。评估时通常需要逐台进行核查评定，要收集大量的资料、数据、运用适当的评估方法，依次进行分析判断、得出有效的评估结论。 机器设备在不同的单位，由于其所处的环境不同（继续使用、长期闲置）或不同的评估目的（续用、抵押、转让变卖、清算拍卖），所用的评估方法，选用哪些数据、参数都会有所不同，因而评估结果也会有不小差别。评估时从资产评估的效率和相对合理角度看，按各种评估方法的特点，明确其最适宜发挥作用的范围选用好评估方法，将有利于提高资产评估的质量和效率，免除评估方法选用不当形成的风险。 和其它资产的评估一样，机器设备评估方法主要为市场比较法、收益法、成本法三种。下面我们对其原理、适用范围、可能导致的风险进行简单分析。 一、市场比较法 市场比较法是根据目前公开市场上与被评估对象相似的或可比的参照物的价格来确定被评估对象的价格。如果参照物与被评估对象是不完全相同，则需要根据评估对象与参照物之间的差异对价值的影响作出调整。影响机器设备市场价值的主要是比较因素。比较因素是一个指标体系，它要能够全面反映影响价值的因素。不全面的或仅使用个别指标所作出的价值评估是不准确的。一般来说，设备的比较因素可分为四大类，即个别因素、交易因素、地域因素和时间因素。 市场比较法评估机器设备，要求有一个有效、公平的市场。有效是指市场所提供的信息是真实可靠的，评估参照物在市场上的交易是活跃的。而公平是指市场应该具备公平交易的所有条件，买卖双方的每一步决策都是在谨慎和充分掌握信息的基础上作出的，并且假定这价格不受不适当刺激的影响。 市场比较法适用于市场发育较完善的地区，当存在有同类设备的二手设备交易市场或有较多的交易实例，是获取资产价值较为简捷的方法。但当前我国的市场经济尚在逐步健全的进程中，二手设备市场交易品种单调、频率不高，交易信息不透明，可采用案例贫乏，这限制了市场比较法在现实资产评估中的广泛运用。 采用市场比较法评估时，应注意评估的是机器设备的成交价，而不是一台持续使用的机器设备的完全重置成本，得出成交价后应加计运输费、安装调试费、设备基础费，安装调试时间较长的还应加计管理费用、资金成本等。一般用现金结算时，成交价会低，设备中哪一方运输也会影响价格。运用市场法评估不存在成新率、功能性贬值和经济性贬值等问题。 二、收益法 机器设备的价值评估也可以使用收益法，即对机器设备未来产生的净利润或净现金流量按一定的折现率折为现值，作为被评估资产的价值。基本公式如下： P＝／ 式中：P——评估值 ——在第i年的净收益 ——第i年的折现率 或： P＝／

国有资产评估管理办法

国有资产评估管理办法 第一条为适应建立和完善现代企业制度的需要，规范经济结构调整中的国有资产运营行为，维护国有资产合法权益，贯彻落实《国务院办公厅转发财政部的通知》(国办发［XX］102号)，根据国家及某某关于国有资产评估管理的有关规定并结合某某地国有资产行政管理的具体情况，制定本办法。 第二条本办法适用于本某地各类占有国有资产的企业和事业单位(以下简称占有单位)。 第三条占有单位有下列行为之一的，应当对相关国有资产进行评估： (一)整体或部分改建为有限责任公司或者股份有限公司； (二)以非货币资产对外投资； (三)合并、分立、清算； (四)除上某公司以外的原股东股权比例变动； (五)除上某公司以外的整体或者部分产权(股权)转让； (六)资产转让、置换、拍卖； (七)整体资产或者部分资产租赁给非国有单位； (八)确定涉讼资产价值； (九)法律、行政法规规定的其它需要进行评估的事项。

第四条占有单位有下列行为之一的，可以不进行资产评估： (一)经某地人民政府及其授权部门批准，对整体企业或者部分资产实施无偿划转； (二)国有独资企业、行政事业单位下属的独资企业(事业单位)之间的合并、资产(产权)划转、置换和转让。 第五条占有单位有其他经济行为，当事人认为需要的，可以进行国有资产评估。 第六条占有单位有下列行为之一的，应当对相关非国有资产进行评估： (一)购非国有资产： (二)非国有单位置换资产； (三)受非国有单位以实物资产偿还债务。 第七条占有单位有本规定所列评估事项时，应当委托具有相应资质的评估机构进行评估，注册资产评估师及评估机构对其出具的资产评估报告承担法律责任。占有单位应当如实提供有关情况和资料，并对所提供的情况和资料的客观性、真实性和合法性负责，不得以任何形式干预评估机构独立执业。 第八条国有资产评估项目实行核准制和备案制。 第九条经某地政府批准实施的重大经济事项涉及的国有资产评估项目，实行核准制，由某地财政局负责核准；某

企业价值评估方法选择

摘要《企业价值评估指导意见(试行)》于2005年4月起实施,打破了价值评估中单一使用成本法的局面,使得收益法、市场法的应用有了政策上的依据,对三种方法进行了比较分析,探讨如何正确、合理的选择三种方法应用于评估实践这一问题。 关键词企业价值资产评估成本法市场法收益法 1 引言 2004年12月30日中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见书(试行)》(简称“意见书”),从基本要求、评估要求、评估方法和评估披露等方面对注册资产评估师执行企业价值评估业务提出了新的要求,并于2005年4月1日起开始实施。意见书明确提出收益法、市场法、成本法是企业价值评估的三种基本方法,这一规定打破了长期以来我国企业价值评估实践中单一使用成本法的局面,拟促成三足鼎立的评估方法格局。基于此,在具体的价值评估实践中方法的选择成为亟待解决的问题,对此进行深入的讨论具有现实意义。 2 企业价值评估方法应用现状 企业价值评估实践中,目前国际上通用的评估方法有收益法、市场法、成本法,期权法较少采用。而在我国的价值评估实践中,成本法是企业价值评估的首选和主要使用的方法,收益法、市场法很少采用,期权法几乎不用。赵邦宏博士对我国2003年企业价值评估使用方法做了问卷调查,调查结果显示,成本法在我国企业价 值评估业务中所占的比例达95%左右,而收益法一般作为成本法的验证方法,不单独使用,市场法很少使用,期权法一般无人采用,而且在2004年12月30日中国资产评估协会发布的《企业价值评估指导意见书(试行)》中也未涉及到期权法,基于此,本文中对企业价值评估方法的比较及选择研究中不考虑期权法,仅以成本法、市场法、收益法三种方法为研究对象。

企业估值的常用方法

精心整理 关于企业估值的常用方法 估值方法 一、企业的商业模式决定了估值模式 1.重资产型企业（如传统制造业），以净资产估值方式为主，盈利估值方式为辅。 2.轻资产型企业（如服务业），以盈利估值方式为主，净资产估值方式为辅。 3.互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以市销率为主。 4. 1. 2. 以100 3. A. （DWA 2.13 B. a. b. c. 较。 4.企业价值（EV,EnterpriseValue） 企业价值=市值+净负债 EV的绝对值参考意义不大，它通常与盈利指标组合，用来反映企业盈利、净负债与市值之间的关系。如：EBITDA/EV指标用来比较相近企业价值的企业的获利能力。金融圈的干货文章、模块知识、实务课程助您成为金融界的实力派！欢迎关注金融干货！ 三、估值方法

1.市值/净资产（P/B），市净率 A.考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。 B.净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。 C.找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。 D.找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市净率区间 2.市值/净利润（P/E），市盈率 A.考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。 B. C. D. 3. A. B. C. 5. 来38.5+15*2）=11.55 6. 7.以上方式均不可单独使用，至少应配合两种联合研判，其绝对值亦没有实战意义。估值的重点是比较，尤其是相似企业的比较，跨行业亦没有意义。 安全边际 一、市场利率 1.利率水平体现了市场融资成本，也是衡量市场资金面的有效指标。 2.利率双轨制。由于制度原因，我国的利率尚未完全市场化，因此存在官方利率和民间利率的并行存在的状况。官方利率（银行利率）并不能完全反应市场的真实融资成本和资金供需关系。

国有资产管理办法(2)

国有资产管理办法 (2)

国有资产管理办法 第一章总则 为加强国有资产管理，建立“归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅”的现代产权制度，实现国有资本保值增值，依据国家有关法律、法规，结合公司实际，特制订本办法。公司履行国有资产经营管理职责，承担国有资本保值增值责任。财务部负责本单位国有资产日常管理工作，负责内部国有资产管理具体工作。 第二章职责与权限 公司应履行的国有资产管理职责是： 一、认真贯彻落实国家的法律、法规，执行公司制订的国有资产管理办法，建立、维护资产管理信息平台，加强对国有资产经营管理。 二、按规定办理国有资产基础管理工作。 三、及时申报企业增减资本、投融资等重大事项。 四、依法经营，确保国有资产的安全完整并承担保值增值的责任。 五、执行司制定的投资收益管理办法。 六、制订国有资产管理与考核实施细则，并组织考核。 第三章国有资产管理内容 国有资产管理包括国有资产基础管理和国有资本营运管理。

一、国有资产基础管理包括产权管理（产权界定、产权纠纷调处、产权登记、权证管理）、清产核资、资产评估、资产统计等。 二、国有资本营运管理包括国有资本变动、资产处理（资产处理方案、国有资产无偿划转、有偿转让、资产出租、资产报废）、实物资产收益、对外捐赠和接受捐赠、投融资、投资收益、资产损失审批等管理。 第四章产权管理 一、产权界定。遵循“谁投资，谁拥有产权”的原则，按照国家有关产权界定的规定执行。 产权界定工作程序： 1、公司委派中介机构进行清理和界定，经清理、界定属于国有资产的部分，按规定由公司报财政部确认。 2、经认定的国有资产，要按规定办理国有资产产权登记。 二、产权纠纷调处按照国家有关国有资产产权纠纷调处的规定执行。 三、产权登记工作按照国家有关产权登记管理的规定执行。 四、凡占有、使用国有资产并已取得或申请取得法人资格的企业，应当按规定申办国有资产产权登记。企业产权归属关系不清或者发生产权纠纷等情况的，能够申请暂缓办理登记。在批准暂缓办理登记期限内，界定产权、处理纠纷，然后办理登记。

公司价值评估方法

公司价值评估方法 一、净现值法 净现值法是分别把各方案在研究期内不同时点上发生的所有现金流量按某一预定的折现率换算成等值的现值之和，然后比较各方案的现值和，其数值最大的方案就是最优方案，上述的现值和应是所有现金流入量的现值和与所有现金流出量的现值和之差。 使用净现值法应注意： 1、折现率的确定。净现值法虽考虑了资金的时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资的报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的具体报酬率是多少。折现率的确定直接影响项目的选择。 2、用净现值法评价一个项目多个投资机会，虽反映了投资效果，但只适用于年限相等的互斥方案的评价。 3、净现值法是假定前后各期净现金流量均按最抵报酬率（基准报酬率）取得的。 4、若投资项目存在不同阶段有不同风险，那么最好分阶段采用不同折现率进行折现。 净现值法的优点 1、净现值对现金流量进行了合理折现，考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价（有些方法在处理现金流量时往往忽略货币的时间价值。如回收期法、会计收益率法。） 2、考虑了项目计算期全部的现金流量，体现了流动性与收益性的统一。 3、考虑了投资风险性，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率。

4、净现值能够明确地反映出从事一项投资会使企业增值（或减值）数额大小，正的净现值即表示企业价值的增加值。 净现值法的缺点 1、净现值的计算较麻烦，难掌握 2、净现金流量的测量和折现率、贴现率较难确定 3、不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平，不能反映出方案本身的报酬率。 4、项目投资额不等时，无法准确判断方案的优劣，不能用于独立方案之间的比较。 二、内部收益率法（ＩＲＲ） 内部收益率又称为内部报酬率，是使项目从开始建设到寿命期（计算期）末各年净现金流量现值之和等于零（或者说总收益与总费用现值相等）时的折现率，即为内部收益率。以内部收益率作为评价和选择方案的指标，就是内部收益率法。内含报酬率法的优点 1、考虑了货币的时间价值; 2、从相对指标上反映了投资项目的收益率内含报酬率法的优缺点： 内含报酬率法的缺点 1、内含报酬率中包含一个不现实的假设：假定投资每期收回的款项都可以再投资，而且再投资收到的利率与内含报酬率一致。 2、收益有限，但内含报酬率高的项目不一定是企业的最佳目标。

无形资产评估技术说明-收益法2

无形资产评估技术说明-收益法2 无形资产评估技术说明 (一)委估技术简述 本次评估所涉及的被评估单位产品制造技术包括以下四项: 1)乙型脑炎疫苗制造技术 2)百白破联合疫苗制造技术 3)23价肺炎球菌多糖疫苗 4)卡介菌疫苗 上述四种产品是目前被评估企业主要的产品。 本次评估所涉及四项疫苗制造技术全部是产品已经进入批量生产的成熟技术，技术的组成资料包括，但不局限于，以下内容: , 疫苗的生产工艺规程资料; , 疫苗生产的标准操作细则; , 疫苗生产的合格毒/菌种(其中不包括卡介菌菌种); , 疫苗生产的检验标准; 本次评估“四项”疫苗制造技术的权属为技术的所有权。 所谓所有权是指包括对技术的使用权、使用许可权和获取报酬权及转让权等权利。所谓使用权是指在符合国家有关法律、法规并不损害社会公共利益的前提下，以盈利或非盈利为目的直接或间接利用委估技术按特定目的生产、销售技术产品;所谓使用许可权和获取报酬权是指许可他人使用上述使用权规定的全部或部分权利并收取报酬的权利;转让权是指可以向他人转让上述使用权、使用许可权和获取报酬权的权利。委估技术的出让方北生所出让上述技术后将不再享有上述使用权、使用许可权和获取报酬权及转让权。

本次评估的是价值类型为“技术所有权”在“特定使用目的”前提下的“公平市 1 场价值”。 “特定使用目的”是指相关资产受让方按其约定的目的和用途使用上述制造技术，并在可预见的未来，不会发生重大改变。本次评估的技术的使用目的是生产、销售“四项”疫苗。 “公平市场价值”，在此被定义为，有自愿交易意向的买卖双方，在公开市场上买卖委估资产所能实现的合理交易价格。买卖双方对委估资产及市场，以及影响委估资产价值的相关因素均有合理的知识背景。相关交易方将在不受任何外在压力、胁迫下，自主、独立地决定其交易行为。 (二) 评估方法 技术的评估方法有三种，即重置成本法、市场比较法和收益现值法。一般认为技术的价值特别是高科技成果的价值用重置成本很难反映其价值。因为该类资产的价值通常主要表现在高科技人才的创造性智力劳动，该等劳动的成果很难以劳动力成本来衡量。基于以上因素，本次评估我们没有用重置成本法。 市场比较法在资产评估中，不管是对有形资产还是无形资产的评估都是可以采用的，采用市场比较法的前提条件是要有相同或相似的交易案例，且交易行为应该是公平交易。结合本次评估技术的自身特点及市场交易情况，据我们的市场调查及有关业内人士的介绍，目前国内没有类似技术的转让案例，本次评估由于无法找到可对比的历史交易案例及交易价格数据，故市场法也不适用本次评估。 由于以上评估方法的局限性，本次评估采用了基于预期收益的方法。 预期收益的方法是指分析评估对象预期将来的业务收益情况来确定其价值的一种方法。在国际、国内评估界广为接受的一种基于收益的技术评估方法为技术提成