铜的颜色

铜的颜色

非发光物体的颜色，是物体反射光在正常人眼里引起的色觉。根据色度学原理，颜色是由红、绿、兰三种原色中两种或三种匹配而成，而白光则由各占三分之一原色光混合而成。物体的颜色与确定的光波长相对应，而物体反射何种波长的光是由物体结构、相的组成、表面状况所决定。

众所周知，铜是少数有颜色的金属之一,纯铜在约700毫微米波长有较高的反射率而呈现橙红。铜极易与其它元素形成合金，不同的合金，不同的元素含量又具有不同的色泽。

铜与锌的合金称为黄铜，随着锌含量的增加，黄铜颜色由红变为金黄。

铜与铝、锡等元素形成的合金称为青铜，其颜色为黄带绿色泽。

铜与镍形成的合金称为白铜，含镍30%的合金是著名的耐蚀白铜,含有锌和镍的锌白铜具有美丽的银白色。

各种元素在铜中含量由少变多的时候，其合金颜色沿红黄青白方向变化。铜及合金具有丰富的色泽，铜的化合物也具有不同的颜色。铜具有高的正电位，铜不能置换氢，因此在空气、水溶液、非氧化性酸、有机酸和非氧化性有机化合物介质中均有良好的耐蚀性，特别是在流动的淡水和海水中具有优良的耐蚀性能。

铜易被氧化，在室温下铜的氧化能够缓慢的进行，生成氧化亚铜Cu O，呈玫瑰红的颜色。氧化亚铜呈极薄的一层，极其牢固地附着在铜的表面，不易剥离。这层薄膜具有很强的保护作用，破坏后可以迅速再生。这是铜及合金具有优良耐蚀性能的原因之一。当温度高于250 C时，铜迅速被氧化,生成氧化铜CuO，呈黑色,它很容易使用酸洗办法除去。铜制器长期暴露在空气中，由于大气含有CO 、H O、SO 、H S等，铜的氧化物就会变成复盐，主要是碱式碳酸铜CuCO ·Cu(OH) 和碱式硫酸铜CuSO ·3Cu(OH) 。这两种复盐呈兰绿色。这种薄膜防止金属继续氧化腐蚀，起到良好的保护作用。铜制器长期暴露在大气下，其表面颜色经历了红色红绿色棕色兰绿色的变化过程，大约10年之后，其表面就会被众所周知的铜绿所覆盖。

铜绿

铜绿的主要成分为碱式碳酸铜，具有保护作用。这一点不但有金属腐蚀保护理论为依据，也为千百年实践所证明。在出土的大量铜制器中，均为铜绿所覆盖，制器早已锈迹斑斑，有些已经变成氧化物而灰飞烟灭了。因此，室外铜工艺品、铜导线、铜管路、食品储藏装置等往往不需要予以专门的保护。铜绿不但对铜制品具有保护作用，而且具有美丽的颜色。

铜绿的形成方法已经成为一种人工的技术。铜及其化合物不象某些其它的金属，如铅和汞那样对人体有毒害作用。铜壶、铜锅和铜制盛水容器等已经用了几千年了。至今尚未发现从事与铜或铜化合物有关工作的人染有与铜有关的职业病。相反，时常可以听说这些人看起来更健康而且不易患感冒和一些其它的疾病。

铜不但是动物和植物所必须的微量元素，而且在铜制品表面各种微生物和细菌不易存活。特别是在海洋条件下，海洋生物不能附着。因此，铜对人类，对环境是非常有利的。这种特殊功能已经广泛的被应用。资料表明,用90-10白铜包覆的船只由于防止海生物生长，船速可以提高，同时可以省去涂层，简化维修工作量，具有十分广阔的发展前景。由于铜及合金具有良好的加工性能，传热性能，再生性，在热交换器，空调器中得到了广泛应用。

特别是在建筑行业中，铜水管比镀锌钢管更具有突出的优点。在发达国家和地区，民用建筑，热水容器，自来水管，煤气管，暖气和下水道等广泛使用了铜及其合金。英国每个住宅平均用铜量为100-200公斤。日本学者对水道用铜管进行了长期调查证明：铜水管具有优秀的耐蚀性和无毒性能，在未来的人民生活中极具应用前景。

有色金属行业基础知识(更新)

有色金属行业基础知识 1.概述 1.1 有色金属的分类 有色金属是指铁、铬、锰三种金属以外所有的金属，包括：铜、铝、铅、锌、镍等常用金属；钨、钼、锡、锑等稀有金属；金、银等贵金属；铈、镧等稀土金属，以及硅、硒等半金属，共计64种元素。 国际上的研究机构大多数都将有色金属分为基本金属（Basemetals）、贵金属(Preciousmetals)、小金属(Minormetals)、稀土金属（rare earth metal）和半金属（semimetal）。基本金属包括铜、铝、铅、锌、锡、镍六种金属；贵金属包括金、银、铂、钯、钌、铑、锇、铱；小金属主要包括钨、钼、锑、钛、镁等；稀土金属包括包括镧系元素及性质相近的钪和钇，共17种元素。 1.2 有色金属的生产过程 有色金属的生产，包括地质勘探、采矿、选矿、冶炼和加工等过程。 地质勘探：“地质勘探”即是通过各种手段、方法对地质进行勘查、探测，需找、发现有工业意义的有色金属矿床，并查明矿产的质和量，以及开采利用的技术条件，提供矿山建设设计所需要的矿产储量和地质资料。 采矿：采矿是自地壳内或地表选择性地采集和搬运矿石的过程。绝大部分矿床用普通机械化方法开采。机械化开采又分为露天开采（包括

矿石和砂矿）和地下开采两大类。露天开采将矿体上覆的岩层剥离，然后自上而下顺次开采矿体。露天矿敞露地表，可以使用大型采矿机械，作业较安全，矿石损失少，贫化率低，生产能力大，采矿成本低，大型贫铁矿床和建筑材料矿床多用此法。当矿体赋存深度大，矿体厚度小,剥离工作量很大,其经济效益低于地下开采或需要保护地表和景观时，则用地下开采方法。赋存条件复杂，工业储量较小的有色和稀有金属矿床多用此法。 采矿的主要生产过程包括：①采准：在已经开拓完毕的矿床里，按开采方法的要求掘进采准巷道，将阶段划分成矿块作为独立的回采单元。②回采：将矿石崩落破碎,装入运输容器。地下回采包括落矿、出矿作业；露天回采包括穿孔、爆破和采装作业。③运输：将装入运输容器的矿石运交选矿厂或矿仓。 选矿：用物理或化学方法将矿物原料中的有用矿物和无用矿物（通常称脉石）或有害矿物分开，或将多种有用矿物分离开的工艺过程，又称“矿物加工”。 选矿的主要生产过程包括：①破碎：将矿山采出的矿块碎裂至粒度为 5～25mm的过程。②磨碎：以研磨和冲击为主。将破碎产品磨至粒度为10～300μm大小。③筛分和分级：按筛面筛孔的大小将物料分为不同的粒度级别称筛分，常用于处理粒度较粗的物料。按颗粒在介质（通常为水）中沉降速度的不同，将物料分为不同的等降级别，称分级，用于粒度较小的物料。筛分和分级是在粉碎过程中分出合适粒度的物料，或把物料分成不同粒度级别分别入选。④选别作业：矿物原料经粉碎作

有色金属及铜投资分析报告

有色金属行业分析 第一章有色金属行业概述 一．有色金属行业简介 （一）定义 指铁、铬、锰三种金属以外所有的金属。狭义的有色金属又称非铁金属，是铁、锰、铬以外的所有金属的统称。广义的有色金属还包括有色合金。有色合金是以一种有色金属为基体（通常大于50%），加入一种或几种其他元素而构成的合金。 有色金属目前共有64个（不包括合金），其中铜、铝、铅、锌、镍、锡、锑、汞、镁、钛为十种常见的有色金属。 (二)分类 1.重金属：一般密度在4.5g/cm3以上，如铜、镍、铅、锌、锡、锑、汞等。 2.轻金属：密度小（0.53～4.5g/cm3），化学性质活泼，如铝、镁等。 3.贵金属：含量少，提取困难，价格高，密度大，化学性质稳定，如金、银及铂族金属 4.稀有金属：如钨、钼、锗、锂、铀等。 5.半金属：性质介于金属和非金属之间，如硅、硒、碲、砷、硼等。 二、有色金属的地位、作用及特性 （一）地位及作用 有色金属是国民经济、人民日常生活及国防工业、科学技术发展必不可少的基础材料和重要的战略物资。飞机、导弹、火箭、卫星、核潜艇等尖端武器以及原子能、电视、通讯、雷达、电子计算机等尖端技术所需的构件或部件大都是由有色金属中的轻金属和稀有金属制成的。 （二）经济特性 是我国的基础行业,重要的支柱产业，也是较早与国际接轨的行业，因此与国内外经济发展形势和产业政策等密切相关。同时，它也是资本密集型的行业，规模效应比较明显。另外，这个行业的金融特性也比较明显，有色金属里面的铜、金，银、铅，锌等在国内外都是期货市场上的重要品种。 第二章中国有色金属矿产分布及行业情况概述 一、中国有色金属矿产分布及特点 特点是复合矿多，品位较低，多种有色金属常共生在一起(铁矿中也含有大量有色金属)如攀枝花铁矿中含有大量的钒、钛；包头铁矿中含有大量的稀土。 中国有色金属资源丰富，品种比较齐全。就目前所知，钛、锡、锌、

有色金属铜及铜合金、铝及铝合金的导电率

铜、铝及其合金是高压开关产品设备经常使用的材料，本标准根据有关资料列出了常用铜、铝及其合金的电导率，供设计、工艺、质检、采购人员在工作中参考使用。 本标准首次发布，2007年8月10日实施。 本标准由高压开关技术一处提出，技术管理处标准化室起草、归口并负责解释。 常用铜、铝及其合金的电导率 1范围

本标准给出了铜、铝及其合金电导率的参考值。 本标准仅作为高压开关产品及元件设计、工艺、质检、采购工作中参考使用。 2术语 电导率 电阻率的倒数称为电导率。它等于导体维持单位电位梯度(即电位差)时，流过单位面 积的电流。 IEC标准规定：电阻率为1.7241 . c血的标准软铜的电导率作为100%，其它材料的 电导率与之比较，用％IACS作为单位来表示。 本标准根据上述定义，对仅查到电阻率的材料进行计算给出了电导率的参考值(表格中的斜体加粗数值)。其计算方法如下： 材料的电导率十标准软铜的电导率X 100%= IACS单位电导率 例如；已知ZL101A的电阻率为0.0442 X 16-Q .m,电导率为： (1/0.0442 )-( 1/0.017241 )X 100%= 22.624 - 58X 100%= 39% IACS 3铸造铜及铜合金的电导率 铸造铜及铜合金的电导率见表1。 表1铸造铜及铜合金的电导率 4铸造铝及铝合金的电导率 铸造铝及铝合金的电导率见表2。 5加工铜及铜合金的电导率 加工铜及铜合金的电导率见表3。 6加工铝及铝合金的电导率

加工铝及铝合金的电导率见表4。 表4加工铝及铝合金的电导率 注：括号内数值是化学工业岀版社岀版发行的《金属材料手册》中列岀的

2019年有色金属铜行业深度分析报告

２０１９年有色金属铜行业深度分析报告

目录 一、全球铜矿储量丰富且集中，主要被寡头垄断 (4) （一）矿产资源储量分类 (4) （二）我国铜矿对外依存度高达82% (5) （三）世界铜矿被寡头垄断 (7) （四）罢工是影响铜矿供给的主要因素 (10) 二、精炼铜以火法工艺为主，我国需求趋稳 (13) （一）火法冶炼：最主流的炼铜工艺 (13) 1、工艺流程 (14) 2、工艺分类 (15) （1）闪速熔炼 (15) （2）熔池熔炼 (17) （3）再生铜冶炼工艺 (18) （二）湿法冶炼：辅助处理低品位矿和复杂矿 (19) （三）我国是最大的精炼铜生产国和消费国 (21) 三、下游应用市场成熟稳定，供需缺口支撑铜价走强 (23) （一）电力行业：用量最大，占比40%以上 (24) （二）家电行业：农村空调保有量仍有较大上升空间 (26) （三）建筑行业：基本保持稳定 (27) （四）交通运输行业：新能源汽车贡献增量 (28) （五）电子行业：集成电路产能保持高增长 (30) （六）终端消费结构变化不大，供需缺口扩大支撑铜价 (31) 四、其他铜价影响因素的探讨 (32) （一）进出口政策：环保政策趋严，废铜进口受限 (32) （二）汇率 (34) 五、铜价监测指标 (34) （一）库存 (34) （二）TC/RC (36) 六、产业链各环节企业利润结构分析 (38) （一）矿产商利润 (38) （二）冶炼厂商利润 (38) （三）贸易商利润 (39) （四）加工企业利润 (40) （五）终端消费企业利润 (41) 七、铜价涨跌对各环节企业的影响 (42) 八、总结及公司推荐 (43) （一）紫金矿业：铜资源储量增产潜力巨大 (44) （二）江西铜业：全产业链利于把控成本 (47)

有色金属铜的市场规模与全球供给数据

有色金属铜的市场规模与全球供给数据 2019 年，全球矿产铜产量2000 万吨，我国为160 万吨。过去二十年我国铜产量的复合增速为5.4%，高于全球的2.2%，但我国增速的波动大于全球。 目录 1、铜博士触底反弹 (1) 2. 铜资源储量南美最高，我国铜矿依赖进口 (2) 2.1. 全球资源分布，集中在南美洲 (2) 2.2. 中国铜矿集中在西北、华东、东北 (3) 2.3. 中国产量高于全球，进口增速放缓 (5) 3. 铜需求稳步增长 (5) 4. 铜精矿供给偏紧，中期景气上行 (7) 4.1. 疫情冲击，全球铜精矿供给收缩 (7) 4.2. 南美矿山扩产计划推迟 (8) 4.3. 铜精矿全球供需中期偏紧，景气度上行 (9) 5. 精炼铜：冶炼费下降压制产量，供应逐步转为偏紧 (10) 5.1. 我国是精炼铜大国 (10) 5.2. 冶炼费持续下行压制供给 (11) 5.3. 我国精炼铜供需维持弱平衡 (12) 1、铜博士触底反弹

铜（Cu）是人类最早使用的金属之一，质地柔软因而延展性好，具有良好的导热性和导电性，广泛应用于电缆、电子电气元件、建材和多种合金中，是世界上应用量仅次于铁、铝的第三大金属。 铜产业链上游主要为矿山开采、废杂铜回收企业，中游为铜精矿粗炼以及废杂铜精炼企业，下游则为铜材深加工企业。 铜价具有“铜博士”之称，是反映宏观经济运行状况的锚。长期来看，“铜价与美元指数走势相反”的论断大多成立。2011 年开始，伴随美国加息，美元指数走弱，经济增长乏力，铜价进入漫长的下行期。 铜价下行抑制铜矿探采投资。铜价触底反弹。铜价于2020 年3 月跌至4618 美元/吨的历史低位，随后触底反弹，于2020 年6 月底突破6000 美元/吨。短周期来看，铜价自2017 年底以来的下跌告一段落；中周期来看，铜价自2011 年上一波高点至今，很少出现接近3000 美元/吨的大力度反弹，本次的反弹持续性如何，未来空间如何，相关上市公司受益程度如何？本文将重点分析铜价背后的供需关系以及演变趋势，为铜价以及铜行业股票的分析提供参考。 2. 铜资源储量南美最高，我国铜矿依赖进口 2.1. 全球资源分布，集中在南美洲 根据USGS 数据，2019 年全球铜可采储量仅为87000 万吨，智利居第一位，储量为20000 万吨，占全世界总储量的23.0%；澳大利亚储量为8800 万吨，占比10.1%；秘鲁储量为8700 万吨，

2020年有色金属铜行业研究报告

2020年有色金属铜行业研究报告 1、铜博士触底反弹 铜（Cu）是人类最早使用的金属之一，质地柔软因而延展性好，具有良好的导热性和导电性，广泛应用于电缆、电子电气元件、建材和多种合金中，是世界上应用量仅次于铁、铝的第三大金属。 铜产业链上游主要为矿山开采、废杂铜回收企业，中游为铜精矿粗炼以及废杂铜精炼企业，下游则为铜材深加工企业。 铜价具有“铜博士”之称，是反映宏观经济运行状况的锚。长期来看，“铜价与美元指数走势相反”的论断大多成立。2011 年开始，伴随美国加息，美元指数走弱，经济增长乏力，铜价进入漫长的下行期。 铜价下行抑制铜矿探采投资。铜价触底反弹。铜价于2020 年 3 月跌至 4618 美元/吨的历史低位，随后触底反弹，于 2020 年 6 月底突破 6000 美元/吨。短周期来看，铜价自 2017 年底以来的下跌告一段落；中周期来看，铜价自 2011 年上一波高点至今，很少出现接近3000 美元/吨的大力度反弹，本次的反弹持续性如何，未来空间如何，相关上市公司受益程度如何？本文将重点分析铜价背后的供需关系以及演变趋势，为铜价以及铜行业股票的分析提供参考。

2. 铜资源储量南美最高，我国铜矿依赖进口 2.1. 全球资源分布，集中在南美洲 根据USGS 数据，2019 年全球铜可采储量仅为87000 万吨，智利居第一位，储量为 20000 万吨，占全世界总储量的 23.0%；澳大利亚储量为 8800 万吨，占比10.1%；秘鲁储量为 8700 万吨，占比 10.0%；墨西储量为 5300 万吨，占比 6.1%；其后分别为美国（5100 万吨）、中国（2600 万吨）。 得益于现代勘查和采矿技术及规模化开发技术的推广和应用，过去二十年（2000- 2019）全球铜储量增速为5.1%。其中智利不仅体量最高，且增速不低，增速为 4.4%；同样位于拉美地区的秘鲁和墨西哥 2000 年铜储量仅为1900、1500 万吨，经政府大力勘探开采，2019 年铜储量分别占据全球 10%、6.1%，年复合增速 8.3%、6.9%；美国储量较大，但增速缓慢，年复合增速仅为 0.7%；我国的复合增速为 2.0%，总体偏低。 从分布位置来看，超级铜矿山绝大多数分布在智利（五座）和秘鲁（三座）两国。2019 年全球铜精矿产量为 2037 万吨，同比出现 0.3%的负增长。2019 年智利凭借 560 万吨的铜精矿产量位居世界第一，铜矿大国当之无愧。2019 年全球前十大铜矿山总计生产铜精矿 496 万吨，占比全球产量 24.3%。

中华人民共和国有色金属行业标准-粗铜

中华人民共和国有色金属行业标准YS/T 70—93 粗铜 1、主题内容与适用范 围 2、引用标准 3、产品分类 4、技术要求 5、试验方法 6、检验规则 7、标志、包装、运输和贮 存 附录A 1 主题内容与适用范围 本标准规定了粗铜的产品分类、技术要求、试验方法、检验规则及标志、包装、运输和贮存。 本标准适用于转炉及其他方法所生产的粗铜，供精炼用。 本标准的有关条款也适用于阳极铜。 2 引用标准 GB 5120 粗铜化学分析方法 3 产品分类 粗铜按化学成分分为3个牌号：Cu99.30C、Cu99.00C、Cu97.50C。 4 技术要求 4.1 化学成分 4.1.1 粗铜的化学成分应符合下表的规定。 粗铜化学成分 % 4.1.2 粗铜中金、银含量不作规定，但需按批进行分析，报出分析结果。如有特殊情况，供需双方可协商解决。 4.2 表面质量 4.2.1 粗铜锭的边缘及表面不得有易脱落的飞边、毛刺等。 4.2.2 表面和断面不得有炉渣和夹杂物。 4.2.3 浇铸面铜峰高度不大于100mm。 4.3 每个粗铜锭重量为500～800kg。锭的长度不大于800mm，宽度不大于500mm。如合同中注明时，也可供应其他规格的铜锭。

5 试验方法 5.1 化学成分的仲裁分析方法按GB5120的规定进行。 5.2 表面质量用目视检查。 6 检验规则 6.1 检查和验收 6.1.1 粗铜应由供方技术监督部门进行检验，保证产品质量符合本标准的规定，并填写质量证明书。 6.1.2 需方对收到的产品及小样按本标准的规定进行检验。如检验结果与所附的质量证明书不符时，应在收到小样之日起二个月内向供方提出，由供需双方协商解决。如需仲裁，仲裁取样在需方由供需双方共同进行，样品交由双方共同认可的单位分析，以仲裁分析结果为准。 6.2 组批 粗铜应成批提交检验，每批由同一炉次且形状大致相同的产品组成。 6.3 检验项目 每批粗铜锭应进行化学成分及表面质量的检验。 6.4 化学成分仲裁取样、制样 6.4.1 仲裁取样 6.4.1.1 每批粗铜随机抽取粗铜锭，小于30t时，取样锭数不少于3锭；大于30t时，取样锭数不小于5锭。 6.4.1.2 用直径14～18mm钻头钻取样锭。钻样时，清除全部外来物，沿样锭两条长对角线的四等分点处钻穿5孔。当铜锭厚度大不能一次钻穿时，可在锭的正反面相对应的点上各钻样锭厚度的二分之一，两孔可以不是同心圆。 6.4.1.3 钻样时，为避免钻屑氧化，要保持钻头锋利，并可使用酒精冷却，钻头转速应以钻屑不氧化为宜。 6.4.1.4 钻样时，应防止钻屑飞溅损失。收集钻屑时，应防止钻屑以外的氧化皮等杂物落入钻屑内。 6.4.2 样品制备 6.4.2.1 按以下方法制备成4份样品，供方、需方、仲裁、备用各一份。 6.4.2.2 铜分析样品的制备 将收集的全部钻屑用磁铁除去混入的铁屑，再用0.44mm标准筛筛分，筛上、筛下样品分别称重、缩分，各取出四分之一，取出的筛上、筛下样品分别按四分法缩分成4份，随即分别用铝箔袋封存。 6.4.2.3 金、银分析样品的制备 将6.4.2.2条中剩余的筛上、筛下样品合并，加工破碎至全部通过2mm标准筛，用磁铁除去混入的铁屑，再用0.44mm标准筛筛分，筛上、筛下分别称重、缩分成4份，装袋封存。 6.5 日常取样、制样方法按附录A进行。 6.6 检验结果的判定 6.6.1 化学成分分析结果不符合4.1条规定时，按批重定牌号或退货。 6.6.2 表面质量不符合4.2条规定时，按块处理。

2018年有色金属铜产业链行业分析报告

2018年有色金属铜产业链行业分析报告 2018年2月出版

正文目录 第一章、铜产业链概述分析 (4) 第二章、全球铜供应端增量有限 (4) 1、全球铜资源储量丰富 (4) 2、全球铜矿供应增速放缓 (6) 2.1、受罢工事件影响，2017 年全球铜矿产量小幅减少 (6) 2.2、未来三年铜矿供给增速放缓，增量主要来自改扩建项目 (7) 2.3、中国铜资源匮乏，对外依存度高 (9) 3、全球精铜产量增速放缓 (10) 3.1、全球精铜产量增速放缓，2018 年将小幅反弹 (10) 3.2、中国是全球最大的冶炼国，但原料自给率很低 (10) 3.3、中国再生铜占比高，废杂铜进口政策影响大 (12) 第三章、全球铜需求保持稳定增长 (13) 1、预计 2018 年全球铜需求增速为 2.88% (13) 2、中国铜的传统需求将保持稳定增长 (15) 3、新能源汽车未来将成为铜需求亮点 (18) 第四章、铜供需由过剩向紧平衡过渡，看好长周期铜价 (19) 1、加工费持续下降，铜精矿市场供需紧张 (19) 2、全球精铜供需由过剩向紧平衡过渡 (20) 3、铜价越过拐点进入长周期上升通道 (21) 第五章、铜价潜在干扰因素众多，均利好铜价 (22) 1、自由港公司与印尼政府就 Grasberg 股权估值存在争议 (22) 2、世界主要铜矿生产国家仍面临较大的生产中断风险 (23) 第六章、相关企业简介 (23) 1、江西铜业 (23) 2、紫金矿业 (24)

图表目录 图 1：铜产业链 (4) 图 2：2016 年全球铜储量分布 (5) 图 3：2016 年中国铜储量分布 (5) 图 4：2016 年全球前十大生产国铜矿产量占比 (7) 图 5：铜价和矿山资本支出呈现明显的相关关系 (8) 图 6：2018 年全球铜矿供给预计增加 55 万吨金属量 (8) 图 7：中国 2018 年预计新增铜矿分布图（单位：千吨） (9) 图 8：中国 2018 年预计新增铜矿 11 万吨（单位：千吨） (9) 图 9：2017 年 1-10 月全球精炼铜产量累计同比增长 0.07% (10) 图 10：中国精炼铜对外依存度在 25%以上 (11) 图 11：中国精炼铜产量保持增长 (11) 图 12：中国再生精炼铜产量占比在 25%以上 (12) 图 13：2017 年 1-10 月全球精炼铜需求量累计同比增加 0.23% (14) 图 14：制造业 PMI 显示中国经济持续向好 (16) 图 15：全球 2016 年铜终端消费结构 (16) 图 16：中国 2016 年铜终端消费结构 (16) 图 17：民生宏观预计 2018 年固定资产投资完成额增长 6.60% (17) 图 18：民生地产预计 2018 年房屋新开工面积增速在 6%以上 (17) 图 19：2017 年 11 月空调产量累计同比增长 19.90% (18) 图 20：TC/RC 是铜产业链当中的重要指标 (19) 图 21：2018 年铜精矿长单 TC 继续下降（单位：美元/吨） (20) 图 22：德意志银行预测全球精炼铜供需缺口将扩大 (21) 图 23：Wood Mackenzie 预测全球精炼铜供需缺口将扩大 (21) 图 24：LME 铜价越过拐点之后强势反弹（单位：美元/吨） (22) 图 25：智利 2018 年劳资谈判涉及的产能甚至高于 2017 年 (23) 表 1：2017 年全球三大铜矿罢工事件整理 (6) 表 2：世界十大铜矿企业产量增速放缓（单位：万吨） (7) 表 3：2018 年全球铜矿供给预计增加 55 万吨金属量（单位：万吨） (8) 表 4：2018 年中国精炼铜新增产能合计 145 万吨 (12) 表 5：预计 2018 年全球精铜需求增速为 2.88%（单位：千吨） (15) 表 6：未来三年新能源汽车将至少带动 40 万吨铜消费 (18) 表 7：预计全球精铜供需过剩的部分会继续收窄（单位：万吨） (20)

有色金属铜行业分析

从大宗商品价格的根本驱动因素-全球经济基本面分析：受供需影响有色金属铜仍处于一个中长期上涨通道。 国际经济环境对铜价影响因素： 美国公布了一批利好经济数据，提振了市场情绪。其11月领先经济指标指数出现8个月以来最大增幅，上涨1.1%。表明美国经济复苏速度将会加速。如果其经济持续上行，平稳复苏，信贷环境将逐步解冻，基础货币活化，流向实体经济。美国会从全球流动性规模、避险情绪和实际需求三方面合力拉动金属价格上涨。 美联储维持利率不变，将继续执行第二轮量化宽松。美联储货币政策决策机构联邦公开市场委员会在14日召开例会后发表声明说：“受制于居高不下的失业率，微弱的收入增幅和趋紧的信贷环境，美国家庭消费开支增长缓慢。企业在购置设备和软件上的投入持续增加，但增速慢于今年上半年。非住宅类地产的投资依旧疲弱，雇主增加雇员的意愿不强。”声明说，联邦公开市场委员会继续将联邦基金利率维持在零至0.25%的水平不变，以进一步刺激美国经济复苏，同时会根据美国经济发展的实际状况，来对第二轮量化宽松货币政策执行的速度和总规模进行定期评估。 量化宽松的再次扩张会继续压低低风险资产收益率，逼迫投资者涌向商品等高风险资产市场来提高回报。同时，这将引发市场对未来流动性泛滥的担忧，对铜等工业金属价格亦将提供支撑。 美国11月零售额增长0.8%，经济学家此前的预期为增长0.5%。汽车与汽配零售额在10月增长5.6%后在11月下降0.8%。若不包括汽车，则11月零售额增长1.2%。经济学家此前的预期为增长0.7%。 受能源与食品成本上涨带动，美国上月生产者价格指数（PPI）涨幅超出了预期，但内在批发商通胀幅度依然温和。1月衡量制造商与批发商所支付产品与原材料成本的生产者价格指数经季节调整后较10月份增长0.8%，创自3月份以来最高增幅，已连续5个月上涨。能源成品价格上涨2.1%，汽油价格上涨4.7%。与此同时，食品价格上涨1%，新鲜瓜果价格上涨13.6%。过去一年，生产者价格指数上涨3.5%。 欧洲方面，短期内债务危机暂时尘埃落定的概率较大。欧元区各国出于维护其货币联盟和金融体系稳定的目的，对削减赤字的程度、救助计划规模等问题趋于达成一致，避嫌情绪会逐步缓解。 穆迪投资者服务机构周五将爱尔兰评级调降了5个等级，从Aa2调降至Baa1，并警告称如果该国经济增长不能达到预期，其财政状况还将继续恶化。在布鲁塞尔召开的欧盟峰会上，27国领导人同意建立一个永久框架结构，以稳定欧元区金融体系，如果欧元区16个成员国中任何一个国家遇到债务问题，都可以获得救助。欧洲央行宣布，把各成员国央行认缴的资本金总金额从目前的57.6亿欧元提高到107.6亿欧元，以更好的帮助欧元区成员应对债务危机，到2013年，永久机制可能会保证欧元区7500亿欧元的临时救助基金。 日本某冶炼厂高官15日透漏，全球矿业公司与日本铜生产商之间就2011年铜精矿加工/精炼费合约的谈判陷入僵局。该高管称，目前没有在12月份展开进一步协商的计划，相关谈判可能将在2011年1月份重启。他表示，鉴于日元升值（自上年度的谈判以来已升值10%左右），日本冶炼厂认为铜精矿加工/精炼费在每吨80美分/每磅8美分是非常现实的。这意味着，铜精矿加工/精炼费可能较2010年水平上涨73%。由于铜价高企（伦敦金属交易所铜价本周触及每吨9267.50美元的纪录高点），冶炼厂为获得保证运营所需的2-3个月铜精矿库存而进行的融资也变得更加昂贵。 全球铜的供需保持充分，任何来自供给方的波折将导致供需出现缺口，最终支撑铜价上升。智利Patache港口的一个装船设施倒塌，该装船设施是用来装运Collahuasi铜矿的铜精矿。因此，Collahuasi对铜精矿销售宣布遭遇不可抗力，Collahuasi全球第三大铜矿，每年产出