财务估价的基础概念
第四章财务估价的基础概念
本章考情分析
本章从题型来看客观题、主观题都有可能出题，客观题的出题点主要集中在时间价值的基本计算和风险衡量上，主观题最主要是与后面章节内容结合的综合考察。近3年平均分数为2分。
本章大纲要求：理解资金时间价值与风险分析的基本原理，能够运用其基本原理进行财务估价。
2013年教材主要变化
本章无实质性变动。
本章基本结构框架
第一节货币的时间价值
一、含义
货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。
二、利息的两种计算
单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。
复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。
三、资金时间价值的基本计算（终值与现值）
终值（Future Value）是现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在某个未来时间点的价值。
现值（Present Value ）是未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价值。
（一）一次性款项
1.复利终值
F= P×（1+i）n= P×（F/P，i，n）
【例题1·计算题】若将1000元以7%的利率存入银行,则2年后的本利和是多少?
【答案】2年后的本利和（F）= P（1+i）n= P×（F/P，i，n）= 1000×（F/P，7%，2）=1000×1.145=1145（元）
2.复利现值
【例题2·计算题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元，若目前的银行利率是7%，应如何付款？
【答案】
终值：
方案1终值F=80×（F/P，7%，5）=80×1.4026=112.21（万元）
方案2终值F=100万元
现值：
方案1的现值P=80万元
方案2的现值P=F×（P/F，i，n）=100×（P/F，7%，5）=100×0.713=71.3（万元）方案2的现值小于方案1，应选择方案2。
（二）年金
1.年金的含义：等额、定期的系列收付款项。
【提示】年金中收付的间隔时间不一定是1年，可以是半年、1个月等等。
2.年金的种类
普通年金：从第一期开始每期期末收款、付款的年金。
预付年金：从第一期开始每期期初收款、付款的年金。
递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。
永续年金：无限期的普通年金。
（三）普通年金的终值与现值
1.普通年金终值
【例题3·计算题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年年末付20元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？
【答案】方案1的终值：F=120万元
方案2的终值：F=20×（F/A，7%，5）=20×5.7507=115.014（万元）
方案2的终值小于方案1，应选择方案2。
2.普通年金现值
三、资金时间价值的基本计算（终值与现值）
【教材例题?例4-4】某人出国3年，请你代付房租，每年租金100元，设银行存款利率为10%，他应当现在给你在银行存入多少钱?
【答案】
P=A（P/A，i，n）=100×（P/A，10%，3）
查表：（P/A，10%，3）=2.4869
P=100×2.4869=248.69（元）
总结：举例10万元
（1）某人存入10万元，若存款为利率4%，第5年末取出多少本利和？
【答案】F=10×（F/P，4%，5）=10×1.2167=12.167（万元）
（2）某人计划每年末存入10万元，连续存5年，若存款为利率4%，第5年末账面的本利和为多少？
【答案】F=10×（F/A，4%，5）=10×5.4163=54.163（万元）
（3）某人希望未来第5年末可以取出10万元的本利和，若存款为利率4%，问现在应存入银行多少钱？
【答案】P=10×（P/F，4%，5）=10×0.8219=8.219（万元）
（4）某人希望未来5年，每年年末都可以取出10万元，若存款为利率4%，问现在应存入银行多少钱？
【答案】P=10×（P/A，4%，5）=10×4.4518=44.518（万元）
偿债基金是指为使年金终值达到既定金额每年末应支付的年金数额。
【教材例题?例4-3】拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10%，每年需要存入多少元？
【答案】A=10000/（F/A，10%，5）
=1638（元）
投资回收额
【教材例题?例4-5】假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？
【答案】A=20000/（P/A，10%，10）
=20000/6.1446
=3254（元）
【例题4?单选题】在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的是（）。（2006年）
A.普通年金终值系数×普通年金现值系数=1
B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1
C.普通年金终值系数×投资回收系数=1
D.普通年金终值系数×预付年金现值系数=1 【答案】B
（四）其他年金
1.预付年金终值和现值的计算
【教材例题?例4-6】A=200，i=8%，n=6的预付年金终值是多少？
【答案】F=A× [（F/A，i，n+1）-1]
=200×[（F/A，8%，6+1）-1]
查“年金终值系数表”：（F/A，8%，7）=8.9228
F=200×（8.9228-1）=1584.56（元）
或：
F=A×（F/A，i，n）×（1+i）
查“年金终值系数表”：（F/A，8%，6）=7.3359
F=200×7.3359×（1+8%)=1584.55（元）
【教材例题?例4-7】6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？
【答案】P=A× [（P/A，i，n-1）+1]
=200 ×[（P/A，10%，5）+1]
=200×（3.7908+1）=958.16（元）
或：
P=A×（P/A，i，n）×（1+i)
=200 ×（P/A，10%，6）×（1+i)
=200×4.3553 ×(1+10%)=958.17(元）
系数间的关系
【例题5·多选题】下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有（）。（2009新）
A.普通年金现值系数×投资回收系数=1
B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1
C.普通年金现值系数×(1+折现率)=预付年金现值系数
D.普通年金终值系数×(1+折现率)=预付年金终值系数
【答案】ABCD
【解析】本题考核的是系数之间的关系。
第一节货币的时间价值
三、资金时间价值的基本计算（终值和现值）
2.递延年金
【结论】递延年金终值只与连续收支期（n）有关，与递延期（m）无关。
F递=A（F/A,i,n)
（2）递延年金现值
方法1：两次折现。递延年金现值P=A×(P/A，i，n)×（P/F，i，m）
递延期m（第一次有收支的前一期），连续收支期n
方法2：先加上后减去。递延年金现值P=A×（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m）
【例题6·单选题】有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。（1999年）
A.1994.59
B.1565.68
C.1813.48
D.1423.21
【答案】B
【解析】本题是递延年金现值计算的问题，对于递延年金现值计算关键是确定正确的递延期。本题总的期限为8年，由于后5年每年年初有流量，即在第4～8年的每年年初也就是第3～7年的每年年末有流量，从图中可以看出与普通年金相比，少了第1年末和第2年末的两期A，所以递延期为2，因此现值=500×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）=500×3.791×0.826=1565.68（万元）。
3.永续年金
【例题7·计算题】某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为多少。
【答案】永续年金现值=A/i=50000/8%=625000（元）
（3）非标准永续年金
【例题8·计算题】某公司预计最近两年不发放股利，预计从第三年开始每年年末支付每股0.5元的股利，假设折现率为10%，则现值为多少？
【答案】P=（0.5/10%）×（P/F，10%，2）=4.132（元）
（五）混合现金流计算
【例9】若存在以下现金流，若按10%贴现，则现值是多少？
四、资金时间价值计算的灵活运用
（一）知三求四的问题
1.求年金A
【例题10·单选题】某人投资一个项目，投资额为1000万元，建设期为2年，项目运营期为5年，若投资人要求的必要报酬率为10%，则投产后每年投资人至少应收回投资额为（）万元。
A.205.41
B.319.19
C.402.84
D.561.12
【答案】B
【解析】每年投资人至少应收回投资额=1000/（3.7908×0.8264）或=1000/(4.8684-1.7355)=319.19（万元）
2.求利率或期限：内插法的应用
【例题11·单选题】有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元，但价格高于乙设备8000元。若资本成本为7%，甲设备的使用期至少应长于（）年，选用甲设备才是有利的。
A.3.85
B.4.53
C.4.86
D.5.21
【答案】C
【解析】8000=2000×（P/A,7%,n），（P/A,7%,n）=4
【例题12·计算题】某人投资10万元，预计每年可获得25000元的回报，若项目的寿命期为5年，则投资回报率为多少？
【答案】10=2.5×（P/A,i,5），（P/A,i,5）=4
(i-7%)/(8%-7%)=(4-4.1002)/(3.9927-4.1002)
i=7.93%
（二）年内计息多次时
【例题13】A公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每年付息一次，到期还本的债券；B公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每半年付息一次，到期还本的债券。
2．利率间的换算 报价利率（r ）
计息期利率=报价利率/年内计息次数=r/m
【结论】
当每年计息一次时：有效年利率=报价利率 当每年计息多次时：有效年利率＞报价利率
第四章 财务估价的基础概念
第一节 货币的时间价值
四、资金时间价值计算的灵活运用 【例题14·计算题】B 公司正在平价发行每半年计息一次的债券，若投资人期望获得10%的有效年利率，B 公司报价利率至少为多少？ 【答案】
i= [1+（r/m ）]m
-1
10%= [1+（r/2）]2
-1
r=（1%101-+）×2=9.7618%
【例题15·单选题】下列关于报价利率与有效年利率的说法中，正确的是( )。（2010年）
A.报价利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率
B.计息期小于一年时，有效年利率大于报价利率
C.报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减
D.报价利率不变时，有效年利率随着计息期利率的递减而呈线性递增
【答案】B
【解析】报价利率是指银行等金融机构提供的年利率，也叫名义利率，报价利率是包含了通货膨胀的利率，选项A错误；报价利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而递增，选项C、D都是错误的。
3.计算终值或现值时
基本公式不变，只要将年利率调整为计息期利率（r/m），将年数调整为期数即可。
【例题16·单选题】某企业于年初存入银行10000元，假定年利率为12%，每年复利两次。已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年末的本利和为（）元。
A.13382
B.17623
C.17908
D.31058
【答案】C
【解析】第5年末的本利和=10000×（F/P，6%，10）=17908（元）
第二节风险和报酬
一、风险的概念
二、单项资产的风险和报酬
（一）风险的衡量方法
1.利用概率分布图
概率（P i）：概率是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。
2.利用数理统计指标（方差、标准差、变化系数）
（1）有概率情况下的风险衡量
【教材例4-9】ABC公司有两个投资机会，A投资机会是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大。否则，利润很小甚至亏本。B项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。假设未
来的经济情况只有3种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率如表4-1所示。
据此计算：
预期报酬率（A）=0.3×90%+0.4×15%+0.3×（-60%）=15%
预期报酬率（B）=0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15%
（2）给出历史样本情况下的风险衡量
变量的增加值永远等于另一个变量的减少值。组合的风险被全部抵销，如表4-3所示。
（3）变化系数
变化系数=标准差/预期值=σ/K
【例题17?单选题】某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，
甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（）。(2003年)
A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目
B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目
C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬
D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬
【答案】B
【解析】根据题意，乙项目的风险大于甲项目，风险就是预期结果的不确定性，风险不
仅包括负面效应（即危险）的不确定性，也包括正面效应（即机会）的不确定性。高风险可
第二章财务管理的基础知识10页
第二章 财务管理的基础知识 教学目的：通过本章学习，掌握风险衡量的方法，掌握资金时间价值和本量利的计算；理解资金时间价值的含义；了解风险的种类、投资风险和投资报酬的关系，了解本量利的基本概念、基本关系式和前提条件。 教学难点：投资的风险和报酬；本量利分析 教学重点：资金时间价值的计算 教学课时：12 教学内容与过程： 导入图片和案例： 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的含义 （一）概念 （二）产生的条件 （三）表示方法 ()???一次性收付款项的终值、现值的计算 重点：资金时间价值的计算非一次性收付款项年金和混合现金流的终值、现值的计算 注：资金时间价值的计算，涉及两个基本概念，即现值和终值，P16 对于一个特定的时间段而言，该段时间的起点金额是现值； 该段时间的终点金额是终值。 二、一次性收付款项的终值和现值 （一）单利的终值和现值 （二）复利的终值和现值 1 .复利终值 例：若将1000元以7 %的利率存入银行，则2年后的本利和是多少? 注：i ↗, F ↗；n ↗, F ↗. 2.复利现值：即倒求本金 注：i ↗,P ↙; n ↗, P ↙. 注：复利现值系数与复利终值系数互为倒数 3.复利利息的计算：I ＝F-P 注：财务管理考试中，若不特指，均指复利。 企业再生产运动中，运用资金一次循环的利润，应投入下一次循环中，这一过
程与复利计算的原理一致。因此，按复利制计算和评价资金时间价值要比单利制更科学。所以，在长期投资决策计算相关指标时，通常采用复利计息。 课堂练习： 1.某人现在存入本金2000元，年利率为7%，5年后可得到多少？ 2.某项投资4年后可得到40000元，按利率6%计算，现在应投资多少？ F = 2000 × （F/P，7%，5）= 2000 × 1.4026 = 2805.2 (元) P = 40000 × (P/F，6%，4) = 40000 × 0.7921 = 31684 (元) 知识链接：有关复利的小故事 富兰克林的遗嘱 你知道本杰明·富兰克林是何许人吗？富兰克林利用放风筝而感受到电击，从而发明了避雷针。这位美国著名的科学家死后留下了一份有趣的遗嘱： 一千英磅赠给波士顿的居民，如果他们接受了这一千英磅，那么这笔钱应该托付给一些挑选出来的公民，他们得把这些钱按每年5％的利率借给一些年轻的手工业者去生息。这些款过了100年增加到131000英磅。我希望那时候用100000英磅来建立一所公共建筑物，剩下的31000英磅拿去继续生息100年。在第二个100年末了，这笔款增加到4061000英磅，其中1061000英磅还是由波士顿的居民来支配，而其余的3000000英磅让马萨诸塞州的公众来管理。过此之后，我可不敢多作主张了！” 同学们，你可曾想过：区区的1000英磅遗产，竟立下几百万英磅财产分配的遗嘱，是“信口开河”，还是“言而有据”呢？事实上，只要借助于复利公式，同学们完全可以通过计算而作出自己的判断。 德哈文的天文债权 十年前，美国人德哈文(J.Dehaven)的后代入禀美国法院，向联邦政府追讨国会欠他家族211年的债务，本利共1416亿美元。事情的经过是：1777年严冬，当时的美国联军统帅华盛顿将军所率领的革命军弹尽粮绝，华盛顿为此向所困之地的宾州人民紧急求援，大地主德哈文借出时值5万元的黄金及40万元的粮食物资，这笔共约45万美元的贷款，借方为大陆国会，年息为6厘（相当于6%）。211年后的1988年，45万美元连本带利已滚成1416亿美元，这笔天文数字的债务足以拖垮美国政府，政府当然要耍赖拒还了。 45万美元，变成1416亿美元，代价是211年6厘的复利，此故事足以说明复利增长的神奇力量。 朋友们可能会想，别说211年了，就算50年，我都老了，要钱干什么？是啊，我想反问一句又有几个人能做到几十年如一日的坚持呢！如果能坚持到最后，你一定会成功！ 三、年金的终值和现值（非一次性收付款项的终值和现值）
财务管理的基本理论
财务管理的基本理论(《工商管理同等学力考试考纲：财务管理》第一章) 第一节财务管理的理论结构1.概念：财务管理理论、财务管理的理论结构； 2.财务管理理论结构： a.起点、前提和导向：环境、假设、目标； b.财务管理的基本理论：内容、原则、方法； c.财务管理的通用业务理论：企业筹资管理、企业投资 管理、企业分配管理； d.财务管理的特殊业务理论：并购、国际企业、集团、 小企业、通货膨胀、破产； e.财务管理理论的其他领域：发展理论、比较理论、教 育理论； 第二节财务管理环境 1.概述：概念、分类、意义； 2.宏观环境：经济、法律、社会文化； 3.微观环境：企业类型、市场环境、采购环境、生产环境；第三节财务管理假设 1.理财主体假设 - 自主理财假设； 2.持续经营假设 - 理财分期假设； 3.有效市场假设 - 市场公平假设； 4.资金增值假设 - 风险与报酬同增假设； 5.理想理财假设 - 资金再投资假设； 第四节财务管理目标（右边四种）1.产值最大化、利润最大化、股东财富最大化； 2.企业价值最大化； 第一节财务管理的理论结构 一.财务管理理论结构的概念 1.理论： 1）理论：一组结构化的概念、定义和命题，用来解释、预测和指导现实世界的现象 和行为。 2）理论的作用： a.如何解释实践，即认识世界； b.如何进一步做好实际工作，即改造世界； 2.财务管理理论： 根据财务管理假设所进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体 系，其目的是用来解释、评价、指导财务管理实践； 3.结构：
1）结构：结构是各个组成部分的搭配和排列； 2）结构包含两个方面的含义： a.构成系统或物质的基本要素或元素； b.这些要素或元素在整体中的作用及其排列组合，即要素之间的联结关系； 4.财务管理的理论结构： 以财务管理环境为起点、财务管理假设为前提、财务管理目标为导向的由财务管理 的基本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构； 二.财务管理理论结构的起点： 1.现有财务管理理论研究起点的主要观点： a.财务本质起点论： 解决：什么是财务、什么是财务管理这些纯理论的问题； 不能解决：为什么进行财务管理这一与财务管理实际密切相关的问题；也不可 能有效的指导财务管理实践； b.假设起点论： 好处：为本科学的理论和实务提供了出发点或奠定了基础； 问题：a.环境决定假设，而不是相反； b.并不是任何科学、任何时候都以假设 作为理论研究的起点； c.本金起点论： 本金作为财务资金的代名词已成为财务理论的核心概念； 好处：以本金作为基本细胞并从此开始研究，有利于从小到大、层次展开，从 而构成完整的财务管理理论体系； 问题：必须解决本金与资金、资本之间的关系； d.目标起点论： 财务管理目标是在考虑风险和报酬两个重要因素的基础上实现企业价值的最大 化； 2.以财务管理环境为起点构建财务管理的理论结构： 财务管理环境：是对财务管理有影响的一切因素的总和；包括宏观环境和微观环 境； 宏观环境：指企业理财所面临的政治、经济、法律和社会文化环境； 微观环境：指企业的组织形式、企业的生产、销售和采购方式等； 财务的五次发展浪潮：
(整理)基本财务管理知识
第一节财务管理基础知识(一) 财务与会计的关系 财务与会计的内涵 1.会计 会计工作主要是解决三个环节的问题： 会计凭证 会计账簿 会计报表 财务不是解决对外报告的问题，而是要解决企业内部资金运作过程中的一系列问题，涉及到预测、决策、控制和规划。 财务所要解决的是如何筹集资金，筹集资金以后如何进行投资，项目投资完成以后，在经营
过程当中营运资本如何管理，以及最后盈利如何分配的问题，它包括筹资管理、投资管理、经营活动的管理和分配活动的管理。 1．理论上财务和会计的关系 过去理论上对财务和会计的关系有三种看法： (1)大财务：财务决定会计； (2)大会计：会计决定财务； (3)平行观：财务和会计是一种平行的关系，不存在谁决定谁的问题。 2.实务上财务和会计的关系 实务上这三种观点不可能同时存在。在我国会计实务中，只有一种观点，即：财务决定会计，财政决定会计，同时财政还决定财务。 所以在实际工作中，财务和会计的关系就是一个大财务的思想。大财务的思想实际是计划经济的思想。 为什幺会出现这样一种局面，它有什幺弊端? 在计划经济的条件下，我们实际上遵循的是一个大财务的思想，甚至到目前为止，在我们国家的管理体制当中基本还是这样一个思想，如果把财政这个因素考虑进来，那幺实际上是财政决定财务，财务决定会计，也就是说我们的财务制度和会计制度到现在为止都是由财政部门制订和
颁布的，财政部门始终是从国家的利益、国家的立场上来制订各种财务制度，进而通过财务的各种标准来制约会计核算，所以财务决定会计它的根源实际上是一种大财政的思想。 还有税务的问题。财会工作经常打交道的一个部门就是税务部门，但是税务部门和财政部门也有关系，实际上在我们国家财政还决定税务，税务再影响会计。所以会计核算受到很多因素的制约，到目前为止都是从国家的角度来对这些制度加以规范的。然而，在市场经济的条件下，再去强调大财政的管理，强调财政决定财务和财务决定会计的管理体制是不适宜的，是不适应市场经济条件下企业发展要求的。 3.还财务本来面目 在市场经济条件下，财务和会计是两项内容各异的工作，二者是平行的关系。市场经济环境下我国的企业应该注重和加强财务管理。 财务绝不仅仅是一个制度的问题，还是一个方法和思路的问题。我们学习财务管理，实际上是一个方法和思路的问题，而不是财政部财务规定的问题。财务应该是企业自己的财务。 对现行财务制度的简单评价 从计划经济延续下来，我国一直是国家规定财务制度，国家通过财务制度来约束国有企业行为。1993年，在从计划经济体系向市场经济体系过渡的过程中，国家颁布了“两则两制”。所谓两则就是指《企业的财务通则》和《企业的会计准则》。财务通则属于财务制度范畴；会计准则属于会计制度范畴。所谓两制就是指《13个大行业的财务制度》和《13个大行业的会计制度》。13个行业包括工业、农业、商业、金融业、建筑业等。“两则两制”的执行标志着我国财会制度开始从计划经济向市场经济过渡。 在市场经济初期，企业执行财政部门颁布的财会制度还是可行的，但是随着市场经济的深入发展，财会制度的负面影响逐渐暴露出来。
财务管理基本概念
第一章 总论 ——财务管理基本概念 教学目的： 掌握财务管理的基本内容，理解财务管理基本概念及财务管理目标的科学表达，了解财务管理工作环节和财务管理环境。 第一节财务管理概述 ▲财务活动 ▲财务关系 ▲财务管理的概念 ▲财务管理的特征 一、财务活动——资金收支活动的总称（主要是现金收支） 主要包括四个方面： △筹资活动——前提 途径主要有两个: 1.负债（借入资本） 2.接受投资（投入资本） 思考：为了扩大规模，企业从盈利中拿出一部分资金来增加企业资金规模。这种方式会引起哪种资本的变化，属于哪种筹资途径？ △投资活动 狭义投资——企业对外的资金投放 方式：现金、实物、无形资产、购买股票、债券等有价证券… 广义投资——企业对资金的使用过程，包括两部分：企业内部的使用和对外的资金投放注：广义投资包含狭义投资，站在投资者的角度去理解广义投资。 △资金营运活动——企业日常生产经营过程中的资金运动（主要资金的收付活动） △分配活动——利润的分配 国家的政策
公司的章程 注：利润的分配要合理：既要兼顾各利益方的利益，又要兼顾企业的长远发展 二、财务关系——经济利益关系 外部关系： 与税务机关之间的关系（纳税） 与所有者之间的关系（所有权） 与债权人之间的关系（债务债权） 与债务人之间的关系（债务债权） 与被投资单位之间的关系（所有权） 内部关系： 企业内部各部门之间的关系（资金结算） 企业与职工之间的关系（成果分配） ▲财务管理概念：产生于财务活动和财务关系基础之上，利用价值形式对企业的生产经营活动进行管理，是组织资金运动，处理财务关系的一项综合性管理工作。 1．基础 2．管理的方面：价值方面 3．管理的内容：财务活动 4．管理的实质：处理好财务关系 5．性质：综合性的管理活动 ▲财务管理的特征 价值管理——基本特征、本质特征 广泛的联系性、综合性 第二节财务管理的内容和目标 一、财务管理的内容——财务活动 二、财务管理的目标 ▽总体目标（三种观点） 1.利润最大化：利润代表了企业新创造的财富,利润越大说明企业财富增加越多。
[财务管理的含义和基本理论]财务管理基本理论
[财务管理的含义和基本理论]财务管理基本理论 财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。下面为你介绍财务管理的含义和基本理论。 财务管理(Financial Management)是在一定的整体目标下，关于资产的购置(投资)，资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金)，以及利润分配的管理。财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 资本结构理论是研究公司筹资方式及结构与公司市场价值关系的理论。1958年莫迪利安尼和米勒的研究结论是:在完善和有效率的金融市场上，企业价值与资本结构和股利政策无关——MM理论。米勒因MM理论获1990年诺贝尔经济学奖，莫迪利尼亚1985年获诺贝尔经济学奖。 现代资产组合理论与资本资产定价模型(CAPM)现代资产组合理论是关于最佳投资组合的理论。1952年马科维茨(Harry Markowitz)提出了该理论，他的研究结论是：只要不同资产之间的收益变化不完全正相关，就可以通过资产组合方式来降低投资风险，马科维茨为此获1990年诺贝尔经济学奖。资本资产定价模型是研究风险与收益关
系的理论。夏普等人的研究结论是：单项资产的风险收益率取决于无风险收益率，市场组合的风险收益率和该风险资产的风险。夏普因此获得1990年诺贝尔经济学纪念奖。 期权定价理论是有关期权(股票期权，外汇期权，股票指数期权，可转换债券，可转换优先股，认股权证等)的价值或理论价格确定的 理论。1973年斯科尔斯提出了期权定价模型，又称B—S模型。90年代以来期权交易已成为世界金融领域的主旋律。斯科尔斯和莫顿因此获1997年诺贝尔经济学奖。 1、事前预算不力，事后分析不到位。很多企业管理者事前没有采集数据进行认真分析并编制预算，在事中执行过程中也没有对预算完成情况进行严格考核，事后评价和分析不到位也是企业面临的重要问题。 2、信息化程度不高，缺乏财务创新。在现代企业管理当中，很多企业财务管理模式受网络技术的限制，采用较分散的管理模式，电子化程度不高，财务信息上下级之间无法共享，监管信息反馈滞后，工作效率低下，没有开发出能适应电子商务环境的财务管理信息系统。
财务基础数据测算与分析分析
D市关于新建P项目的财务基础数据测算与分析 一、项目概况 D市拟新建的P项目年产A产品50万吨，其主要技术和设备拟从国外引进。厂址位于D市近郊，占用农田约30万m2，靠近铁路、公路、码头，水陆交通运输方便；靠近主要原料和燃料产地，供应有保证；水、电供应可靠。 该项目拟2年建成，3年达成，即在第3年投产当年生产负荷达到设计生产能力的40%（20万吨），第4年达到60%（30万吨），第5年达到设计产量。生产期按10年计算，加上2年建设期，计算期为12年。 二、项目财务基础数据测算 1、投资估算与资金筹集 （1）固定资产投资估算 固定资产投资估算（含涨价预备费）为50000万元，其中外币2000万美元，折合人民币17400万元，全部通过中国银行向国外借款，年利率9%，宽限期2年，偿还期4年，等额偿还本金。人民币部分（32600万元）包括：项目自有资金（资本金）10000万元，向中国建设银行借款22600万元，年利率为9.27%，国内借款建设期利息按复利累计计算到投产后第1年支付。国外借款建设期利息按复利累计计算到建设期末，与本金合计在一起，按4年等额偿还。 （2）流动资金估算 流动资金估算为12000万元。其中：项目自有资金为3600万元，向中国银行借款8400万元，年利率为10.98%。3年投产期间，各年投入的流动资金分别为4800万元、2400万元和4800万元。 投资计划与资金来源如表1所示。
2、销售收入与销售税金及附加 （1）销售收入（不含增值税） 经分析预测，建设期末的A产品售价（不含增值税）每吨为900元，投产第1年的销售收入为18000万元，第2年为27000万元，其后年份均为45000万元。 （2）销售税金及附加计算 ①增值税 按预测到建设期末的价格（不含增值税）估算，原材料费为10000万元，燃料动力费为15000万元。进项增值税合计为1925万元。 该产品增值税率为17%，增值税计算公式为： 应纳税额=当期销项税额-当期进项税额 销项税额=年销售收入×17% 达产期销项税款=45000×17%=7650万元 达产期增值税=7650-1925=5725万元 ②城市维护建设税按增值税的7%计取 达产期城建税=5725×7%=401万元 ③教育费附加按增值税的3%计取 达产期教育费附加=5725×3%=172万元 销售收入、销售税金及附加估算表如表2所示。 表2 销售收入、销售税金及附加估算表
[财务管理]总论-财务管理的基本概念
第一章总论 一、财务管理的基本概念 (一)企业财务管理的日趋重要 财务是一个经营者的眼睛，从财务中能够反映出公司的所有情况，对财务的把握就是对企业命运的把握. 随着我国经济体制改革的不断深入,企业管理以财务管理为核心,已成为企业家和经济界人士的共识。之所以说财务管理是企业管理的核心,因为它是通过价值形态对企业资金运动的一项综合性的管理,渗透和贯穿于企业一切经济活动之中。企业资金的筹集、使用和分配,都与财务管理有关;企业的生产、经营、进、销、调、存每一环节都离不开财务的反映和调控。企业的经济核算、财务监督,更是企业内部管理的中枢,它在企业管理中的核心地位是一种客观要求。 1964年，美国Eastern Airline 股价为每股60多美元，而Delta公司股价只有20余美元。80年代以后，Eastern Airline 公司股价每股不到4美元，而Delta公司股价则接近50美元。Delta公司盈余和股息逐年稳定增长，公司员工都有一份安全、丰厚的工作，而Eastern Airline 公司在1969年以后就没有支付股息，并经常解雇员工，削减员工的薪金。 导致两个公司这种明显差异的因素很多，但公司理财因素是其中最主要因素之一。Eastern Airline 公司一直沿用传统理财思路，大量使用负债，而Delta 公司主要运用权益资本融资。1984年，Delta 公司约有50% 权益资本和50%负债，Eastern Airline 公司约有12% 权益资本和88% 负债。80 年代美国市场利率急剧上涨，以60年代末的6% 上涨到21% ，这就极大地增加了Eastern Airline 公司的成本，降低了公司的利润，但对Delta 公
财务管理基本概念
1.1 财务管理基本概念 一、财务管理的基本概念 财务管理是对企业财务活动（即资金运动）及其所体现的财务关系的管理。 这一章主要讲的是：财务管理究竟是做什么工作的？财务管理的研究对象是什么？ 要解决这个问题，首先要了解财务管理的研究对象。而财务管理的对象又是企业的整个资金运动过程。所以首先我们要了解一下资金运动有哪些过程和形式。 (一)资金运动及其形式： 1、工业企业： 实物商品资金运动 G ———W { Pm ……P ……W ———— G 货币资金商品资金生产资金增值的商品资金增值的货币资金筹资投资、生产销售、收回、分配 以上过程我们都比较熟悉，但是现阶段，出现越来越多的股份公司，债券公司，那么在这些公司内部，他们的资金运动又该如何表示呢？ 实际上我们只要从这些企业和一般企业的不同点着手就可以了：二者的不同点在于筹集资金的方式不同：（1）股份公司是通过发行股票来筹资，而我们一般把股票叫做“金融商品”。（2）而一般工业企业的资金来源大部分是依靠上一个资金循环过程中因销售而得以增值的资金。 二者虽然在筹资方式上有所不同，但这两大类企业总免不了要进行生产，所以他们的生产过程是相同的。有了这番比较，我们就可以把原来的“实物商品资金运动”公式稍稍改变一下，就变成了“金融商品资金运动”公式。 2、股份制企业： 金融商品资金运动 G ——— G ——— W { Pm …… P …… W ——— G ————G 金融商品货币资金货币资金金融商品 发行股票筹集资金企业用增值的货币资金回购股票或偿还到期的债券 即只需在公式两头加个G（金融商品），从公式看，无论是那种资金运动形式，都是主要研究：筹资、投资、运用、收回、分配这几个主要阶段，而这几个阶段也是财务管理的重点所在。 二、财务活动与财务关系： （一）财务活动：从刚才划的定义来看，“资金运动”实际上就是“财务活动”，我们刚说过筹资、投资、运用、收回、分配等几个阶段是财务管理的重点所在，现在就介绍一下几个重点： 1、筹资：所谓筹资，顾名思义，就是筹集资金的活动。开办一个企业，不象做个体户（电工、裁缝、点子公司），有的几乎可以无本经营，只要有一技之长即可。开办企业之始，首先遇到的就是资金问题。那么我们在筹集资金的时候有什么讲究、窍门吗？ （1）确定筹集多少资金？即第一步要把总额确定下来。 （2）每种筹资方式对每个不同企业来说都有利有弊。需要根据自身情况、能力、偏好选择不同的筹资方式，但要注意符合一条原则：最后达到成本最低、风险也尽可能低。 举例：看一下每种筹资方式的特点。
财务数据分析报告
财务数据分析报告 导读：本文财务数据分析报告，仅供参考，如果觉得很不错，欢迎点评和分享。 财务数据分析报告（一） 一、财务分析报告的内涵及特点 财务分析报告是企业财务主管以实际的财务资料为依据，系统地研究分析企业财务运作的应用文书。随着商品流转的不断进行，企业的资金不断循环周转，构成了资金的筹集、运用、耗费和分配等方面的运动，这就是企业的财务活动。企业财务活动的结果，反映在资金来源、资金占用、流通费用、税金、利润等财务指标上，企业的财务分析报告就是对这些指标在一定时期内的完成情况用一定的方法进行综合性地计算和分析，并用书面文字加以阐述。 财务分析报告的作用主要有：通过检查企业在一定时期内的财务计划执行情况和对企业各项财务指标实绩的分析，总结企业经营管理中的经验及教训，并提出具体的工作建议，提出对资金运用、费用开支、利润完成状况的总评价，作为检查、考核企业财务管理优劣的重要依据。它是帮助领导决策、指导企业业务的重要手段。 财务分析报告可分为综合分析、专题分析、简易分析、典型分析、财务预测五种。 综合财务分析报告分为年度和上半年度两种，它全面反映企业的财务活动状况及其成果，并对资金、费用、利润等数据，对主要
经济指标的完成状况进行综合分析，从而总结经验教训，对今后工作提出建议。 简易财务分析报告是在一个较短的时期内，通常是季度或月度，对企业财务活动及经营成果作简要的分析，以发现经营活动和财务资金方面可能存在的问题。 专题财务分析报告是企业在经营管理实践中发现某一财务状况对业务经营的开展有很大影响而作出的专门分析。如商品库存结构分析；资金分析；财经纪律状况分析等。 典型财务分析报告是分析与财务活动有关的、重大突出的、有普遍意义的典型事例所写的报告，多数是上级单位或同级财税，金融，工商管理部门编写，常用第三人称。 财务预测报告也称财务可行性预测，是企业在某一特定时期或对某一经营业务的财务成果进行预测时所写的报告，供领导作决策之用。 财务分析报告具有真实性、同比性、议论性等特点。 （一）真实性 财务分析报告的主要作用是供领导正确决策之用，作为企业健康有序发展之用，因而材料的真实性至关重要。任何虚假的材料都会导致判断的失真，进而导致决策的失误，导致工作的失败。 （二）同比性 财务状况的优劣，一定与某特定时期的背景分不开，一定与企业发展的一定阶段性分不开，所以，比较法是最为常见的分析方法，
财务管理的基本概念
财务管理学 第二章财务管理的基本概念 第一节货币时间价值（掌握） 一、货币时间价值的含义 货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 二、货币时间价值的基本计算（终值，现值的计算） 普通年金的终值与现值 预付年金的终值和现值 递延年金 永续年金 三、折现率、期限的推算 掌握折现率的推算，学会利用插值法 四、年内多次计息的处理 掌握名义利率和实际利率的换算公式 有效年利率（i）= [1 + （r / m） ] m - 1 【结论】 当每年计息一次时：有效年利率=报价利率 当每年计息多次时：有效年利率>报价利率 计算终值或现值时: 基本公式不变，只要将年利率调整为计息期利率（r/m），将年数调整为期数即可 【例题】（2011）某人在2006年1月1日存入银行1000元，年利率10% 要求计算： （1）每年复利一次，2009年1月1日存款账户余额是多少 （2）若1000元，分别在2006年、2007年、2008年和2009年1月1日存入250元，仍按10%每年福利一次，求2009年1月1日存款账户余额是多少（3）假定分4年年初存入相等金额，2009年1月1日为达到第一问所得的账户余额，每期应存入多少金额 第二节风险和收益（掌握） 主要掌握几个计算公式
一、 个别资产的风险和收益 风险收益率=风险收益系数＊标准利差率 二、 投资组合的风险和报酬 （一）证券组合的预期报酬率 各种证券预期报酬率的加权平均数 ∑== m j j j p A r r 1 协方差的含义与确定（一般了解） 相关系数的确定（一般了解） 风险的分类（一般了解）
财务管理基础知识试题培训课件
财务管理基础知识试题 一、单选题 1、流动比率可以反映（）。 A、流动资金周转情况 B、流动资金利用情况 C、短期偿债能力 C、长期偿债能力 2、若速动比率小于1，则下列结论成立的是( )。 A、短期偿债能力绝无保障 B、营运资金必小于零 C、流动比率必小于1， D、仍具备一定的短期偿债能力 3、剩余股利政策的根本目的是( )。 A、调整资本结构 B、增加留存收益 C、降低综合资本成本 D、保证现金股利的支付 4、在股利支付方式中，()并不直接增加股东的财富。 A、现金股利 B、财产股利 C、负债股利 D、股票股利 5、股票投资与债券投资相比( )。 A、风险高 B、收益小 C、价格波动小 D、变现能差 6、当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度( )短期债券的下降幅度。 A、大于 B、小于 C、等于 D、不确定 7、在一定时期现金需求总量一定的情况下与最佳现金持有量无关的成本有（）。 A、机会成本 B、管理成本 C、短缺成本 D、资金成本 8、企业持有一定量的短期有价证券，主要是为了维护企业资产的流动性和（）。 A、收益性 B、企业的现金收入 C、企业良好的信誉 C偿债能力 9、下列项目中属于商业信用的是( )。 A、商业银行贷款 B、应交税金 C、应付账款 D、融资租赁 10、如果有一项目投资风险较大，那么对企业来说，采取( )筹资方式最为有利。 A、长期借款 B、公司债券 C、融资租赁 D、普通股 11、公司在偿付债务上承担债务责任的财产是（）。 Ａ.法人财产 B.出资者财产 C.经营者财产 D.企业全体员工财产 12、某企业按“2/10，n/45”的条件购进商品一批，若该企业放弃现金折扣优惠，而在 信用期满是付款，则放弃现金折扣的机会成本为（）。 A、20.99% B.28.82% C.25.31% D.16.33% 13、购买国库券时，不用考虑的风险有（）。 A、利率风险 B、再投资风险 C、购买力风险 D、违约风险 14、企业取得短期借款10万元，年利率8%，每季度支付一次利息，则企业负担的实际 利率（）。 A．8% B.9% C.8.24% D.2% 15、某企业实际需要筹集资金50万元，银行要求保留20%的补偿性余额，则该企业向 银行借款的总额应为（）万元。 A 50 B. 60 C.65 D. 62.5 16、市盈率水平高低，主要取决于（）。 A.每股收益 B.资本结构 C.放款信用政策 D.减少利息支出
财务管理基础概念
财务管理基础概念 练习题 一、判断题 1．在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。（） 2．没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险。（） 3．永续年金与其他年金一样，既有现值又有终值。（） 4.递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同。（） 5.在利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（） 6.计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数。（） 7.名义利率是指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。（） 8．普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数。（） 9.在终值一定的情况下，贴现率越低，计算期越少，则复利现值越大。（） 10．若A投资方案的标准差系数为5.67％，B投资方案的标准差系数为3.46％，则可以判断B投资方案的风险一定比A投资方案的风险小。（） 二、单项选择题 1．若希望在3年后取得500元，利率为10％，则单利情况下现在应存入银行（）。A．384.6 B．650 C．375.6 D．665.5 2．一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（）。 A．永续年金B．预付年金 C．普通年金D．递延年金 3.某项永久性奖学金，每年计划颁发50 000元，若年利率为8％，采用复利方式计息，该奖学金的本金应为（）元。 A．625 000 B．605 000 C．700 000 D．725 000 4．某项存款年利率为6％，每半年复利一次，其实际利率为（）。 A．12.36％B．6.09％ C．6％D．6.6％ 5．某企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12％，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P／A，12％，10）＝5.6502，则每年应付金额为（）元。 A．8849 B．5000 C．6000 D．2825 6．在普通年金终值系数的基础上，期数加l、系数减1所得的结果，在数值上等于（）。A．普通年金现值系数B．即付年金现值系数 C．普通年金终值系数D．即付年金终值系数 7．一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8％，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。 A.4％B．0.24％ C.0.16％ D.0.8％ 8．某人年初存入银行10000元，假设银行按每年8％的复利计息，每年末取出2000元，则最后一次能够足额（2000元）提款的时间是（）。 A．6年B．7年末C．8年D．9年末
财务管理的基础知识
财务管理的基础知识 一、财务管理基础知识——筹资管理 (一)筹资管理的含义 筹资是指企业作为筹集资金的主体，根据其自身的生产经营状况、对外投资和调整资本结构等活动的需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。 筹资活动是企业财务活动的起点，筹资管理是企业财务管理的一项最基本、最原始的功能。 (二)筹资渠道与方式 实践中，企业通过一定的筹资渠道，运用一定的筹资方式来实现筹集资金的目的。了解各种筹资渠道有利于企业有效地筹集资金。 1.筹资渠道 主要的筹资渠道有以下几种： (1)国家投入资本。 (2)银行信贷资本。 (3)非银行金融机构资本。 2.筹资方式 筹资渠道说明了企业资金的来源渠道，筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式利用的具体工具。筹资方式一般有以下几种： (1)吸收直接投资。这种筹资方式是指筹资方与投资方通过协商 签订协议，筹资方直接筹集到股权资本，投资方享有企业一定的所 有权，享有相应收益并承担经营风险。
二、财务管理基础知识——投资管理 (一)投资管理概述 企业进行投资活动的动机有以下几种： (1)获利。 (2)分散风险。 (3)控制。 (二)固定资产投资管理 1.固定资产投资的特点 (1)投资数额大，发生次数少。固定资产单位价值高，虽然投资 次数少;但是每次投资的数额巨大，对企业的现金流产生较大的影响。 (2)回收时间长。固定资产使用期限长，其收益也是在相当长一 段时期内逐步收回的，因此一旦进行了投资，对企业的影响是长期的，要特别谨慎。 (3)变现能力差。固定资产大多是厂房及机器设备，有很强的资 产专用性，不易改变用途和出售，变现能力差。因此，固定资产投 资一经完成，总保持一定的资金占用额，相对稳定。 基于固定资产投资的特点可知，固定资产投资的风险很大，企业应加强固定资产投资管理。 2.固定资产投资管理程序 决资产投资决策的程序有以下几个步骤： (1)确定投资决策目标。 (2)投资项目评价。 (3)投资项目决策。 (4)投资项目实施与控制。
简单的财务管理基本知识
财务管理 第一章财务战略 经济增加值＝税后净营业利润－资本成本 ＝税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率 税后净营业利润＝净利润＋（利息支出＋研究开发费用调整项－非经常性收益调整项×50%）×（1－25%） 调整后资本＝平均所有者权益＋平均负债合计－平均无息流动负债－平均在建工程 平均无息流动负债＝应付票据+应付帐款+预收帐款+应交税金+应付利息+其他应付款+其他流动负债+应付职工薪酬+应付股利+预计负责 公司采用固定股利政策： 公司采用固定股利增长率的政策： 根据资本资产定价模型计算： 普通股资本成本＝无风险报酬率＋β系数×（市场平均报酬率－无风险报酬率） 无风险利率加风险溢价法 普通股资本成本＝无风险报酬率＋风险溢价 总资产收益率＝息税前利润/平均资产总额×100% 其中：平均资产总额＝（期初资产总额＋期末资产总额）/2 资本收益率＝净利润/平均投入资本总额×100%
其中：平均投入资本总额＝（期初投入资本总额＋期末投入资本总额）/2 投入资本总额＝实收资本（或股本）＋资本公积中的资本溢价（或股本溢价）净现值（NPV）＝Σ（第t年的净现金流量×第t年复利现值系数） 销售百分比法的计算公式为： 式中：A为随销售变化的资产（变动资产）；B为随销售变化的负债（变动负债）；S 1为基期销售额；S2为预测期销售额；△S为销售的变动额；P为销售净利率；E为留存收益比率。 回归直线法公式： 高低点法公式： 第二章企业并购 加权平均资本成本公式： 第三章股权激励 配股情况下，行权价格P＝P0×（P1＋P2×n）/[ P1×（1＋n）] 除权价格＝配股后总股价/配股后总股数 配股后总股价＝N×P1＋N×n×P2 配股后总股数＝N＋N×n＝N×（1＋n） 原来的股数为N，配股比例为n，原行权价格为P0 当日收盘价P1 配股价格为P2 . 第六章业绩评价与价值管理 企业财务绩效定量评价指标计算公式