基金从业科目二 知识点(总结)
基金从业之《证券投资基金基础知识》知识点记忆
第一部分重点公式记忆
1.（P137）资产=负债+所有者权益
2.（P140）NCF（净现金流）=CFO+CFI+CFF
3.（P144）流动性比率：（1）流动比率=流动资产/流动负债（2）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
4.（P145）财务杠杆比率：（1）资产负债率=负债/资产
（2）权益乘数=资产/所有者权益权益乘数=1/（1-资产负债率）
负债权益比=负债/所有者权益负债权益比=资产负债率/（1-资产负债率）
（3）利息倍数=EBIT（息税前利润）/利息
5.（P146）营运效率比率：
（1）存货周转率=年销售成本/年均存货存货周转天数=365天/存货周转率
（2）应收账款周转率=销售收入/年均应收账款应收账款天数=365天/应收账款周转率
（3）总资产周转率=年销售收入/年均总资产
6.（P147）盈利能力负债率：（1）销售利润率（ROS）=净利润／销售收入
（2）资产收益率（ROA）=净利润／总资产
（3）净资产收益率（ROE）=净资产／所有者权益
7.（P147）杜邦公式：
（1）净资产收益率=净利润/所有者权益=(净利润/总资产)×(总资产/所有者权益)
=资产资产收益率×权益乘数
（2）资产收益率=净利润/总资产=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)=销售利润率×总资产周转率（3）净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数
8.（P150）内现金流量的代数和，即：净现金流量=现金流入-现金流出
9.（P151）第n 期期末终值计算公式为：FV=PV×（1+i）n 现值计算公式为：PV =FV／(1+i)n
（FV 表示终值，即在第n 年年末的货币终值；n 表示年限；i 表示年利率；PV 表示本金或现值。）10.（P151）名义利率和实际利率的区别(费雪方程式)：i r=i n－P
（i n为名义利率；i r 为实际利率；p 为通货膨胀率。）
11.（P152）(1)单利利息的计算公式为：I=PV×i ×t
(2)单利终值的计算公式为：FV=PV×（1+i×t）
(3)单利现值的计算公式为：PV=FV／（1+i×t）≈FV×（1-i×t）
(I 为利息；PV 为本金；i 为年利率；t 为计息时间。)
12.（P152）(1)复利终值的计算公式：FV=PV×（1+i）n
（1+i）n称为复利终值系数或1 元的复利终值，用符号（FV，i，n）表示。
(2)复利现值的计算公式：PV=FV／（1+i）n
（1+i）-n称为复利现值系数或1 元的复利现值，用符号（PV，i，n）表示。
13.（P176）可转换债券:（1）转换价格=可转换债券面值/转股比例
（2）转换比例=可转换债券面值/转换价格
（3）可转换债券价值=纯粹债券价值+转换权利价值
14.（P180）风险资产期望收益率=无风险资产收益率+风险溢价
15.（P192）
FCFF（自有现金流）=EBIT（息税前利润）×（1-税率）+折旧-资本性支出-追加营运资本
FCFE（股权资本自由现金流）=净收益+折旧-资本性支出-营运资本追加额-债务本金偿还+新发行债务EVA（经济附加值）=NOPAT（税后经营利润）-资本成本
EVA（经济附加值）=（ROIC（资本收益率）-WACC（加权平均资本成本））×实际投入资本
16.（P194） （1）市盈率（P/E ）=每股市价/每股收益（年化）
（2）市净率=每股市价/每股净资产
（3）市现率=市场价格/每股现金流
（4）市销率（价格营收比）=股票市价/销售收入
（5）企业价值（EV ）=公司市值+净负债
息、税款、折旧及摊销前的收益（EBITDA ）=净利润+所得税+利息+折旧+摊销
EBITDA=EBIT+折旧+摊销 净销售量-营业费用=EBIT
17.（P202）浮动利率=基准利差+利差
18.（P211）当期收益率（当前收益率）：I=C （息票利息）／P （债券市场价格）
19.（P211）到期收益率（内部收益率）：n
t t y M y C P ???? ??+++=∑=11)1(n 1 （P 表示债券市场价；C 表示每期支付的利息；n 表示时期数；M 表示债券面值）
20.（P221）回购价格=本金*〔1+回购利率*回购期限／360〕
21.（P306）跟踪偏离度=证券组合的真实收益率-基准组合的收益率
22.（P309）主动收益=证券组合真实收益-基准组合收益
23.（P322）利息及费用总和
当前市价融券卖出数量融资买入金额值总和信用证券账户内证券市现金维持担保比例+?++= 24.（P339）持股集中度=前十大重仓股投资市值/基金股票投资总市值*100%
25.（P340）基金股票换手率=（期间基金股票交易量/2）/期间基金平均资产净值
26.（P349）（1）资产收益率=(期末资产价格-期初资产价格)/期初资产价格*100%
（2）收入回报率=期间收入/期初资产价格*100%
（3）持有期收益率=资产回报率+收入回报率
27.（P351）单位资产净值（NAV ）==期末基金资产净值/期末基金单位总份额
28.（JP44）涨跌幅价格=前一交易日参考价格×（1±10％）
29.（JP45）除权（息）参考价=（前收盘价-现金红利+配股价格*股份变动比例）/（1+股份变动比例）
30.（JP53)（1）质押式回购：
首期资金结算额=正回购方融入资金数额
到期资金结算额=首期资金结算额×[1+回购利率×（实际占款天数/365）]
（2）买断式回购：
首期资金结算额=（首期交易净价+首期结算日应计利息）×（回购债券数量/100）
到期资金结算额=（到期交易净价+到期结算日应计利息）×（回购债券数量/100）
31.（JP70）基金资产净值=基金资产-基金负债 基金份额净值=基金资产净值/基金总份额
32.（JP78）H(每日计提的费用)=E(前一日的基金资产净值)×R(年费率)/当年实际天数
33.（JP82）(1)股票投资占基金资产净值的比例=股票投资/基金资产净值
(2)债券投资占基金资产净值的比例=债券投资/基金资产净值
(3)银行存款等现金资产占基金资产净值的比例=现金类资产合计/基金资产净值
(4)行业投资占股票投资的比例=行业股票投资市值/股票投资总额
第二部分 重点知识记忆
1.财务报表主要包括三大报表：资产负债表、利润表、现金流量表。
2.资产负债表报告了企业在某一时点的资产、负债和所有者权益的状况，报告时点通常为会计季末、半
年末或会计年末。
3.所有者权益包括以下四部分：①股本。②资本公积。③盈余公积。④未分配利润。
4.利润表由三个主要部分构成：①营业收入；②与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用；
③利润。
5.现金流量表的基本结构分为三部分：①经营活动产生的现金流量(CFO)；②投资活动产生的现金流量
(CFI)；③筹资(也称融资)活动产生的现金流量(CFF)。
6.速动比率大于2 时，企业才能维持较好的短期偿债能力和财务稳定状况。
7.税盾效应指利息在企业所得税前支付，利息费用可以减少企业应缴的税收。
8.对于举债经营的企业来说，为了维持正常的偿债能力，利息倍数至少应该为1，并且越高越好。
9.企业盈利能力的比率最重要的有三种：销售利润率(ROS)、资产收益率(ROA)、净资产收益率(ROE)。
10.将未来某时点资金的价值折算为现在时点的价值称为贴现。
11.计息期指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别说明计息期为一年。固定收益证券中
常常是半年付息一次。
12.远期利率和即期利率的区别在于计息日起点不同，即期利率的起点在当前时刻，而远期利率的起点在
未来某一时刻。
13.①如果一个随机变量X 最多只能取可数的不同值，则为离散型随机变量；②如果X的取值无法一一列
出，可以遍取某个区间的任意数值，则为连续型随机变量。
14.方差和标准差除了应用于分析投资收益率，还可以用来研究价格指数、股指等的波动情况。
15. 一般来说，设0<α 是指满足概率值P{X≤Xα*}=α的数Xα*。 16.与另一个经常用来反映数据一般水平的统计量——均值相比，中位数的评价结果往往更为合理和贴近 实际。 17. 相关系数ρij总处于+1 和-1 之间，亦即|ρij|≤l。①若ρij=1，则表示ri和rj完全正相关；②若Pij=-1， 则表示ri和rj完全负相关；③如果两个变量间完全独立，无任何关系，即零相关，则它们之间的相关系数 ρij=0。 18.通常情况下两个证券收益率完全相关和零相关的情形都不会出现，其相关系数往往是区间(-1，1)中的 某个值，①即0<|pij| 加(降低)往往意味着另一个数值的增加(降低)；③当-1<ρij<0 时，ri与rj负相关，其中一个数值的增 加(降低)往往意味着另一个数值的降低(增加)。 19.资本的类型：①债券资本，通过借债方式筹集的资本；②权益资本，通过发行股票或置换所有权筹集 的资本。 20.股票的特征：①收益性（最基本）；②风险性；③流动性；④永久性；⑤参与性。 21.股票的价值：股票的票面价值、股票的账面价值、股票的清算价值、股票的内在价值。 22.股票的价格：股票的理论价格、股票的市场价格。 23.普通股享有的权利：收益权、表决权。 24.优先股拥有股权和债权的双重属性：承诺付给持有人固定收入，但无表决权；属于一种股权投资。 25.优先股可分为：累积优先股、非累积优先股。 26.存托凭证是指在一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国 公司股票。 27.美国存托凭证(ADRs)是以美元计价且在美国证券市场上交易的存托凭证。ADR 是最主要的存托凭证， 其流通量最大。按基础证券发行人是否参与存托凭证的发行，美国存托凭证可分为无担保的存托凭证和 有担保的存托凭证。 28.有担保的ADRs可分为四种类型，分别为一级、二级、三级公募ADRs和144A 规则下的私募ADRs 29.可转换债券简称可转债指在一段时期内，持有者有权按照约定的转换价格或转换比将其转换成普通股 股票的公司债券。可转换债券是一种混合债券，它既包含了普通债券的特征，也包含了权益特征。 30.可转换债券的特征：(1)可转换债券是含有转股权的特殊债券；(2)可转换债券有双重选择权。 31.可转换债券的基本要素包括：标的股票、票面利率、转换期限、转换价格、转换比例、赎回条款、回售条款等。 32.可转换债券应半年或1年付息1次，到期后5个工作日内应偿还未转股债券的本金及最后一期利息。 33.可转换债券的期限最短为1 年，最长为6 年，自发行结束之日起6 个月后才能转换为公司股票。 34.①当股价很低时，普通债券价值是实际有效的底限，而与转换期权关系不大，可转换债券像普通债券一样交易，可转债的价值主要体现了固定收益类证券的属性；②当股价很高时，可转债的价格主要由其转换价值所决定，并且可转债的价值主要体现了权益证券的属性。 35.权证的分类：①按照标的资产分类，权证可分为股权类权证、债权类权证及其他权证。②按基础资产的来源分类，权证可分为认股权证和备兑权证。③按照持有人权利的性质分类，权证可分为认购权证和认沽权证。④按行权时间分类，权证可分为美式权证、欧式权证、百慕大式权证等。美式权证可在权证失效日之前任何交易日行权，欧式权证仅可在失效日当日行权，百慕大式权证可在失效日之前一段规定时间内行权。 36.权证的基本要素包括权证类别、标的资产、存续时间、行权价格、行权结算方式（证券给付结算方式和现金）、行权比例（行权比例指单位权证可以购买或出售标的证券的数量）等。 37.认股权证的价值分为两部分：内在价值和时间价值。认股权证的内在价值是指权证持有者执行权证时可以获得的收益，它等于认购差价乘以行权比例。认股权证的时间价值是指在权证有效期内标的资产价格波动为权证持有者带来收益的可能性隐含的价值。 38.①当认股权证行权时，标的股票的市场价格一般高于其行权价格。②当标的资产的市场价格低于行权价格时，认股权证持有者不会执行权证，因此权证的内在价值等于0。 39.权益类证券的价值会同时受到系统性风险和非系统性风险的影响：①系统性风险（市场风险）是由经济环境因素的变化引起的整个金融市场的不确定性的加强，其冲击是属于全面性的，主要包括经济增长、利率、汇率与物价波动，以及政治因素的干扰等。②非系统性风险是由于公司特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性的加强，只对个别公司的证券产生影响，是公司特有的风险，主要包括：a.财务风险(违约风险)；b.经营风险；c.流动性风险。 40.风险溢价（风险报酬）：对于投资者而言，权益类证券本身隐含的风险越高，就必须有越多的预期报酬作为投资者承担风险的补偿。 41.无风险资产收益率即无风险利率，是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而获得的收益率，是为投资者进行投资活动提供的必需的基准报酬。 42.影响公司发行在外股本的行为包括：首次公开发行（IPO）、再融资、股票回购、股票拆分和分配股票股利、权证的行权、兼并收购和剥离等。 43.IPO的好处：①有利于筹集大量资金；②有利于提高企业知名度；③有利于增强股票的流动性。 44.上市公司再融资的方式有：①向原有股东配售股份（配股）；②向不特定对象公开募集（增发）；③发行可转换债券；④非公开发行股票（定向增发）。 45.股票回购的方式主要三种：①场內公开市场回购；②场外协议回购；③要约回购。 46.股票分红的方式：①股票股利；②现金股利。 47.①当市场价格高于行权价格时，认购权证持有者行权，公司发行在外的股份增加；②当市场价格低于行权价格时，认沽权证持有者行权，公司发行在外的股份减少；公司其他股东的持股比例会因此而下降或上升。 48.并购支付的方式：①现金支付；②股票支付；③两者混合的方式。 49.基本面分析的核心：①经营业绩；②盈利水平。 50.宏观经济指标：国内生产总值、通货膨胀、利率、汇率、预算赤字、失业率、采购经理指数(PMI)。 51.经济周期是根据实际国内市场总值将宏观经济运行划分为扩张期和收缩期。 52.宏观经济政策：财政政策和货币政策。①财政政策是指政府的支出和税收行为，通常采用的宏观财政政策包括扩大或缩减财政支出、减税或增税等。②货币政策是另一种重要的需求管理政策，它是通过控制货币供应量和影响市场的利率水平对社会总需求进行管理。 53.行业因素（产业因素），影响某一特定行业或产业中所有上市公司的股票价格。这些因素包括：行业生命周期、行业景气度、行业法令措施以及其他影响行业价值面的因素。 54.行业生命周期：初创期、成长期、平台期(成熟期)、衰退期。 55.景气度（景气指数）最大的特点是具有信息超前性和预测功能，可靠性很高。 56.技术分析则是通过股价、成交量、涨跌幅、图形走势等研究市场行为，以推测未来价格的变动趋势。技术分析只关心证券市场本身的变化，而不考虑基本面因素。 57.技术分析的三项假定：①市场行为涵盖一切信息；②技术分析的另一条准则是股价具有趋势性运动规律，股票价格沿趋势运动；③历史会重演。 58.股票的变化表现为三种趋势：长期趋势、中期趋势、短期趋势。①长期趋势最为重要，也最容易被辨认。它是投资者主要的观察对象；②中期趋势对于投资者较为次要，但却是投机者的主要考虑因素，它与长期趋势的方向可能相同，也可能相反；③短期趋势最难预测，唯有投机交易者才会重点考虑。 59.过滤法则（百分比穿越法则）指当某个股票的价格变化突破实现设置的百分比时，投资者就交易这种股票。 60.内在价值法分为：①股利贴现模型(DDM)；②自由现金流量贴现模型(DCF)；③超额收益贴现模型等。 61.股利贴现模型可以分为：①零增长模型；②不变增长模型；③三阶段增长模型；④多元增长模型。 62.经济附加值（EVA）等于公司税后净营业利润减去全部资本成本(股本成本与债务成本)后的净值。如果计算出的EVA 为正，说明企业在经营过程中创造了财富；否则就是在毁灭财富。 63.相对于市盈率，市净率在使用中有其特有的优点：第一，每股净资产通常是一个累积的正值，因此市净率也适用于经营暂时陷入困难的以及有破产风险的公司；第二，统计学证明每股净资产数值普遍比每股收益稳定得多；第三，对于资产包含大量现金的公司，市净率是更为理想的比较估值指标。 64.市净率的局限性：①由于会计计量的局限，一些对企业非常重要的资产并没有确认入账，如商誉、人力资源等；②当公司在资产负债表上存在显著的差异时，作为一个相对值，P/B可能对信息使用者有误导作用。 65.市销率（价格营收比）是股票市价与销售收入的比率，该指标反映的是单位销售收入反映的股价水平。 66.债券的发行人包括中央政府、地方政府、金融机构、公司和企业。 67.按发行主体分类，债券可分为政府债券（国债、地方政府债）、金融债券（政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债、证券公司短期融资券）、公司债券。 68.按偿还期限分类，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。 69.按债券持有人收益方式分类，债券可分为固定利率债券、浮动利率债券、累进利率债券、免税债券等。 70.有些浮动利率债券的条款中利率存在浮动上限，即浮动利率的顶；有些浮动债券设置了利率浮动的下限，即浮动利率的底。 71.按计息与付息方式分类，债券可分为息票债券和贴现债券。息票债券是指债券发行时规定，在债券存续期内，在约定的时间以约定的利率按期向债券持有人支付利息的中、长期债券。贴现债券是无息票债券或零息债券，这种债券在发行时不规定利率，券面也不附息票，发行人以低于债券面额的价格出售债券，即折价发行，债券到期时发行人按债券面额兑付。 72.按嵌入的条款分类，债券可分为可赎回债券、可回售债券、可转换债券、通货膨胀联结债券和结构化债券等。 73.可赎回债券为发行人提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格买回债券的权力。约定的价格称为赎回价格，包括面值和赎回溢价。 74.可回售债券为债券持有者提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格将债券回售给发行人的权力，约定的价格称为回售价格。 75.美国政府发行的通货膨胀保护债券、英国的指数联结金边债券、我国香港特别行政区的通货膨胀挂钩债券都是通货膨胀联结债券。 76.资产证券化指以其他债券组成的资产池为支持，构建新的债券产品形式。此类新购建的债券称为结构化债券，主要是住房抵押贷款支持证券(MBS)和资产支持证券(ABS)。 77.按交易方式分类，①银行间债券市场的交易品种有现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易、债券借贷；②交易所债券市场的交易品种有现券交易、质押式回购、融资融券；③商业银行柜台市场的交易品种是现券交易。 78.按币种划分，我国债券种类可分为人民币债券和外币债券。 79.债券有无保证是影响债券信用等级的重要因素，可分为有保证债券、无保证债券(信用债券）。 80.有保证债券中最高受偿等级的是第一抵押权债券或有限留置权债券，前者的保证物是实体资产，后者的保证物可以是房屋也可以是专利、品牌等资产；第二抵押权债券；第三抵押权债券等。 81.投资债券的风险分为六大类：信用风险、利率风险、通胀风险、流动性风险、再投资风险、提前赎回风险。 82.国际上知名的独立信用评级机构有三家：穆迪投资者服务公司、标准·普尔评级服务公司、惠誉国际信用评级有限公司。 83.目前，我国的资信评级机构大约有50 家，其业务范围主要包括：金融机构资信评级、贷款项目评级、企业资信评级、企业债券及短期融资债券资信等级评级、保险公司及证券公司等级评级等。 84.国内主要有债券评级机构包括：大公国际资信评估有限公司、中诚信国际信用评级有限公司、联合资信评估有限公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司和中债资信评估有限责任公司等。 85.利率风险是指利率变动引起债券价格波动的风险。债券的价格与利率呈反向变动关系：利率上升时，债券价格下降；而当利率下降时，债券价格上升。 86.债券的流动性风险是指未到期债券的持有者无法以市值，而只能以明显低于市值的价格变现债券形成的投资风险。 87.到期收益率隐含两个重要假设：①投资者持有至到期；②利息再投资收益率不变。 88.到期收益率的影响因素主要有以下四个： ①票面利率。在其他因素相同的情况下，票面利率与债券到期收益率呈同方向增减。 ②债券市场价格。在其他因素相同的情况下，债券市场价格与到期收益率呈反方向增减。 ③计息方式。不同的计息方式会使得投资者获得利息的时间不同，在其他因素相同的情况下，固定利率债券比零息债券的到期收益率要高。 ④再投资收益率。由于计算到期收益率时假定利息可以以相同于到期收益率的水平再投资，但在市场利率波动的情况下，再投资收益率可能不会维持不变，会影响投资者实际的持有到期收益率。 89.债券当期收益率与到期收益率两者之间的关系： ①债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则其当期收益率就越接近到期收益率。 ②债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则其当期收益率就越偏离到期收益率。 90.收益率曲线（期限，收益率）有三种类型：①正收益曲线(或称上升收益曲线)，其显示的期限结构特征是短期债券收益率较低，而长期债券收益率较高。②反转收益曲线(或称下降收益曲线)，其显示的期限结构特征是短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低。③这两种收益率曲线转换过程中会出现第三种形态的收益率曲线，称水平收益曲线，其特征是长短期债券收益率基本相等。 91.收益率曲线一般具备以下特点：①短期收益率一般比长期收益率更富有变化性；②收益率曲线一般向上倾斜；③当利率整体水平较高时，收益率曲线会呈现向下倾斜(甚至是倒转的)形状。 92.信用利差指除了信用评级不同外，其余条件全部相同(包括但不限于期限、嵌入条款等)两种债券收益率的差额。一般而言，投资者会要求更高的收益来补偿较高的违约风险，即违约风险越高，投资收益率也应该越高。 93.风险溢价，为度量违约风险与投资收益率之间的关系，将某一风险债券的预期到期收益率与某一具有相同期限和票面利率的无风险债券的到期收益率之间的差额。 94.信用利差有以下三个显著特点：(1)对于给定的非政府部门的债券、给定的信用评级，信用利差随着期限增加而扩大。(2)信用利差随着经济周期(商业周期)的扩张而缩小，随着经济周期(商业周期)的收缩而扩张。(3)信用利差的变化本质上是市场风险偏好的变化，受经济预期影响。 95.债券价格随利率变化特性的两个重要指标：久期、凸度（凸性）。 96.麦考利久期(存续期)，指的是债券的平均到期时间，它是从现值角度度量了债券现金流的加权平均年限，即债券投资者收回其全部本金和利息的平均时间。 97.对于在到期日所有本息一笔付清的零息债券，麦考利久期等于期限。 98.凸性是债券价格与到期收益率之间的关系用弯曲程度的表达方式。由于债券价格与收益率呈反比关系。但这种反比关系是非线性的，即债券收益率下降所引起的债券价格上升的幅度不等于收益率同比上升所引起的债券价格下降的幅度，该现象就是凸性引起的。 99.①价格收益率曲线表示的是债券价格变动与到期收益率之间的关系，该曲线是凸向原点的。②曲线上任意一点的斜率表示久期，收益率越低，斜率越大，即久期越大。③斜率变化的速率就是凸度。凸度是衡量价格收益率曲线弯曲程度的指标。④价格收益率曲线越弯曲，凸度越大。⑤价格收益率曲线越弯曲，用久期来衡量债券价格变动的偏差就越大。 100.债券基金经理可以通过合理运用这两种工具实现资产组合现金流匹配和资产负债有效管理。 101.免疫策略主要包括：所得免疫、价格免疫、或有免疫。 102.所得免疫策略：现金配比策略、久期配比策略、水平配比策略。 103.货币市场工具一般指短期的(1 年之内)、具有高流动性的低风险证券，具体包括银行回购协议、定期存款、商业票据、银行承兑汇票、短期国债、中央银行票据等。 104.货币市场工具有以下特点：①均是债务契约；②期限在1 年以内(含1 年)；③流动性高；④大宗交易，主要由机构投资者参与，个人投资者很少有机会参与买卖；⑤本金安全性高，风险较低。 105.在发达国家，货币市场工具主要有银行间短期资金(同业拆借)、短期政府债券、短期金融债券、中央银行票据、商业票据、商业汇票、大额可转让存单、银行贷款等。 106.在我国，货币市场工具主要包括银行间短期资金(同业拆借)、1 年以内(含1 年)的银行定期存款和大额存单、剩余期限在397 天以内(含397 天)的债券、期限在1 年以内(含1 年)的债券回购、期限在1 年以内(含1 年)的中央银行票据、证监会及中国人民银行认可的其他具有良好流动性的金融工具。 107.我国存在两个分离的国债回购市场——场内交易市场与场外交易市场。 108.回购协议是指资金需求方在出售证券的同时与证券的购买方约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券的交易行为。其中，证券的出售方为资金借入方，即正回购方；证券的购买方为资金贷出方，即逆回购方。 109.货币基金使用回购协议作为其资金的来源有两方面原因：其一，基金的资产中存在大量的政府债券，可以作为回购协议的抵押品；其二，回购协议市场交易量大，可以方便地获得资金。 110.影响回购协议利率的因素：①抵押证券的质量；②回购期限的长短；③交割的条件；④货币市场其他子市场的利率。 111.回购协议中的信用风险存在以下两类：①到期时，证券的出让方(正回购方)无法按约定价格赎回，证券的受让方(逆回购方)只能保留作为抵押品的证券；②到期时，证券的受让方(逆回购方)不愿意按约定价格将抵押的证券回售给证券的出让方(正回购方)。 112.减少上述信用风险的方法主要有两种：①对抵押品进行限定，且倾向于对流动性高、容易变现抵押物的要求；②提高抵押率的要求。 113.中央银行票据是由中央银行发行的用于调节商业银行超额准本金的短期债务凭证，简称央行票据或央票。 114.中央银行票据分为两种：普通央行票据和专项央行票据。①普通央行票据即中国人民银行在公开市场操作中使用的票据。②专项央行票据主要用于置换商业银行和金融机构的不良资产，发行本身并不会改变市场上基础货币的供给水平。 115.短期政府债券主要有三个特点：①违约风险小；②流动性强；③利息免税。 116.中期票据的优点：(1)弥补企业直接融资中等期限(1-10 年)产品的空缺。(2)中期票据帮助企业更加灵活地管理资产负债表。(3)节约融资成本，提高融资效率。 117.同业拆借市场属于银行间市场，交易主体为商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等大型金融机构。 118.银行承兑汇票可以进行转贴现和再贴现。 119.商业票据的特点主要有三点：①面额较大；②利率较低，通常比银行优惠利率低，比同期国债利率高；③只有一级市场，没有明确的二级市场。 120.证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具：①同业拆借；②银行承兑汇票； ③商业票据；④大额可转让定期存单；⑤同业存单。 121.存单发行的形式有两类：①批发是发行；②零售式发行。 122.大额可转让定期存单的风险有：①信用风险；②市场风险。 123.同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证。目前，同业存单已经成为银行业存款类金融机构的重要短期融资工具。 124.在衍生工具中，①在未来买入合约标的资产（或者有买入合约标的资产权利）的一方称为多头；②在未来卖出合约标的资产（或者有卖出合约标的资产权利）的一方称为空头。 125.衍生工具可由以下五个共同的要素组成：合约标的资产、到期日、交易单位、交割价格、结算。126.衍生工具的特点：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性。 127.衍生工具还可能有以下风险：①信用风险；②市场风险；③流动性风险；④结算风险；⑤运作风险； ⑥法律风险。 128.衍生工具按其自身的合约特点可以分为远期合约、期货合约、期权合约、互换合约和结构化金融衍生工具五种。 129.按照衍生工具的产品形态分类，衍生工具可以分为独立衍生工具和嵌入式衍生工具。 130.衍生工具从合约标的资产角度分类，可以分为货币衍生工具、利率衍生工具、股权类产品的衍生工具、信用衍生工具、商品衍生工具以及其他衍生工具。 131.信用衍生工具主要包括信用互换合约、信用联结票据等。 132.衍生工具按交易场所可以分为两类：交易所交易的衍生工具、场外交易市场（OTC）交易的衍生工具。133.金融远期合约主要包括远期利率合约、远期外汇合约和远期股票合约。 134.远期合约的缺点：①远期合约市场的效率偏低；②远期合约的流动性比较差；③远期合约的违约风险会比较高。 135.期货合约的要素：期货品种(商品期货、金融期货)、交易单位、最小变动单位、价格波动限制、最后交易日等。 136.期货交易涉及的交易制度有清算制度、价格报告制度、保证金制度(初始保证金和维持保证金，5%-10%)、盯市制度、对冲平仓制度和交割制度。 137.期货市场的基本功能：①风险管理；②价格发现；③投机。 138.期权合约，又称作选择权合约，是指赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利的合同。约定的价格被称作执行价格或协议价格。 139.期权合约的要素：标的资产、期权的买方、期权的卖方、执行价格(协议价格)、期权费、通知日(行权日)、到期日。 140.期权合约的常见类型：①按期权买方执行期权的时限分类，期权可分为欧式期权和美式期权两种。 ②按期权买方的权利分类，期权可分为看涨期权和看跌期权两种。③按照执行价格与标的资产市场价格的关系来分类，期权可以分为实值期权、平价期权和虚值期权三种。 141.看涨期权的盈亏分布：①期权买卖双方是零和博弈，买方的盈亏和卖方的盈亏正好相反。②看涨期权买方的亏损是有限的，其最大亏损额为期权价格，而盈利可能是无限大的。③看涨期权卖方的盈利是有限的，其最大盈利为期权价格，而亏损可能是无限大的。 142.看跌期权的盈亏分布：①看跌期权的卖方的盈利和买方的亏损是有限的。②当标的资产的价格跌至盈亏平衡点（等于执行价格减去期权费）以下时，看跌期权买方的最大盈利是执行价格减去期权费后再乘以每份期权合约所包含的合约标的资产的数量，此时合约标的资产的价格为零。③看跌期权卖方的盈利是有限的期权费。 143.影响期权价格的因素：合约标的资产的市场价格与期权的执行价格、期权的有效期、无风险利率水 平、标的资产价格的波动率、合约标的资产的分红。 144.互换合约的类型：（1）利率互换。利率互换有两种形式：①息票互换；②基础互换。（2）货币互换。货币互换可分为三种形式：①固定对固定；②固定对浮动；③浮动对浮动。 145.远期合约、期货合约、期权合约和互换合约的区别 （1）交易场所与合约。衍生品合约可以在交易所和场外交易。期货合约只在交易所交易，期权合约大部分在交易所交易，远期合约和互换合约通常在场外交易，采用非标准形式进行。交易成本较高。 （2）损益特性。远期合约、期货合约和大部分互换合约都包括买卖双方在未来应尽的义务，因此，它们有时被称作远期承诺或者双边合约。期权合约和信用违约互换合约只有一方在未来有义务，因此被称作单边合约。期权合约和信用违约互换合约使买方可以对卖方行使某种权利。期权合约与远期合约以及期货合约的不同之处是它的损益的不对称性。 （3）信用风险。双边合约因为包括买卖双方在未来应尽的义务使双方暴露在对方违约的风险中，单边合约仅使买方暴露在这种风险中。期货合约由于具备对冲机制，实物交割比例非常低，交易价格受最小价格变动单位和日涨跌停板限定。远期合约如要中途取消，必须双方同意，任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例非常高。 （4）执行方式。远期合约和互换合约通常用实物进行交割。值得注意的是，远期合约的两个合约即使是方向相反也不能自动抵消。期货合约绝大多数通过对冲相抵消，通常用现金结算，极少实物交割。而期权合约则是买方根据当时的情况判断行权对自己是否有利来决定行权与否。 （5）杠杆。期货合约通常用保证金交易，因此有明显的杠杆。期权合约中买方需要支付期权费，而卖方则需要缴纳保证金，也会有杠杆效应。而远期合约和互换合约通常没有杠杆效应。 146.另类投资的优点：①提高收益；②分散风险。 147.另类投资的局限性：①缺乏监管和信息透明度；②流动性较差，杠杆率偏高；③估值难度大，难以对资产价值进行准确评估 148.国内外的私募股权投资机构类型包括：①专业化的私募投资基金，如黑石集团等；②大型多元化金融机构下设的直接投资部门，如摩根士丹利、JP 摩根等；③在国内，由中方机构发起、外资进行入股，如联想控股的成员企业弘毅投资；④大型企业的投资基金部门，这些部门主要为它们的母公司制定并执行与其发展战略相匹配的投资组合战略；⑤具有政府背景的投资基金等。 149.私募股权投资包的形式包括：风险投资、成长权益、并购投资（杠杆收购、管理层收购）、危机投资和私募股权二级市场投资。 150.私募股权合伙制度的生命周期最典型的需要10年左右，包含3-4年的投资和5-7年的收回投资的过程。151.私募股权投资基金通常分为三种组织结构：有限合伙制、公司制和信托制。 152.私募股权投资基金在完成投资项目之后，主要采取的退出机制是：首次公开发行，买壳上市或借壳上市，管理层回购，二次出售，破产清算。 153.不动产投资的特点：①异质性；②不可分性；③低流动性。 154.不动产投资的类型：①地产投资；②商业房地产投资；③工业用地投资；④酒店投资；⑤养老地产等其他形式的投资。 155.不动产投资工具主要形式包括：①房地产有限合伙；②房地产权益基金；③房地产投资信托。156.房地产投资信托基金具有以下特点：①流动性强。②抵补通货膨胀效应。③风险较低。④信息不对称程度较低。 157.大宗商品基本上可以分为四类：能源类、基础原材料类、贵金属类、农产品。 158.大宗商品的投资方式：①购买大宗商品实物；②购买资源或者购买大宗商品相关股票；③投资大宗商品衍生工具；④投资大宗商品的结构化产品。 159.投资组合管理的一般流程包括：了解投资者需求、制定投资政策、进行类属资产配置、投资组合构建、投资组合管理、风险管理、业绩评估等。 160.QFⅡ在中国境内的投资受到的限制包括：主体资格、资金流动、投资范围和投资额度等方面。161.影响投资需求的关键因素主要包括：①投资期限；②收益要求；③风险容忍度；④流动性、税收、 监管要求等。 162.制定投资政策说明书的好处：①能够帮助投资者制定切合实际的投资目标；②能够帮助投资者将其需求真实、准确、完整地传递给投资管理人，有助于投资管理人更加有效地执行满足投资者需求的投资策略，避免双方之间的误解；③有助于合理评估投资管理人的投资业绩。 163.投资政策说明书的内容一般包括：投资回报率目标、投资范围、投资限制(包括期限、流动性、合规等)、业绩比较基准。有些机构还将投资决策流程、投资策略与交易机制等内容纳入投资政策说明书。164.系统性因素一般为宏观层面的因素，主要包含：政治因素、宏观经济因素、法律因素以及某些不可抗力因素。 165.系统性风险具有以下几个特征：由同一个因素导致大部分资产的价格变动，大多数资产价格变动方向往往是相同的，无法通过分散化投资来回避。 166.导致市场上信用风险较高的企业债券与同期限、同息票率的国债相比价格更低，收益率更高，这个高出的收益率称为信用风险溢价。 167.投资者也会要求对承担流动性风险进行补偿，这导致市场上期限较长的债券收益率通常比期限较短的债券收益率更高，因为期限较长的债券比期限较短的债券流动性更差。这个高出的收益率称为流动性溢价。 168.风险分散化的效果与资产组合中资产数量是正相关的，但这并不意味着投资组合的收益风险会随着资产数量的增加而逐渐降到零。 169.马可维茨建立了一个投资组合分析的模型，投资组合的两个相关的特征是：①具有一个特定的预期收益率，②可能的收益率围绕其预期值的偏离程度。 170.相比于仅有风险资产的可行投资组合集，该可行投资组合集的重要区别在于两个方面：①由于无风险资产的引入，风险最小的可行投资组合风险为零；②在标准差一预期收益率平面中，可行投资组合集的上沿及下沿为射线，而不是双曲线。 171.资本资产定价模型的基本假定：①市场上存在大量投资者，每个投资者的财富相对于所有投资者的财富总量而言是微不足道的。②所有投资者的投资期限都是相同的，并且不在投资期限内对投资组合做动态的调整。③投资者的投资范围仅限于公开市场上可以交易的资产，如股票、债券、无风险借贷安排等。④不存在交易费用及税金。现实中的金融交易都会涉及交易佣金以及税收负担。⑤所有投资者都是理性的。⑥所有投资者都具有同样的信息，他们对各种资产的预期收益率、风险及资产间的相关性都具有同样的判断，即对所有资产的收益率所服从的概率分布具有一致的看法（同质期望假定或同质信念假定）。 172.切点投资组合具有三个重要的特征：①它是有效前沿上唯一一个不含无风险资产的投资组合；②有效前沿上的任何投资组合都可看做是切点投资组合M 与无风险资产的再组合；③切点投资组合完全由市场决定，与投资者的偏好无关。 173.市场投资组合：由风险资产构成，并且其成员资产的投资比例与整个市场上风险资产的相对市值比例一致的投资组合。 174.证券市场线是以资本市场线为基础发展起来的。资本市场线给出了所有有效投资组合风险与预期收益率之间的关系，但没有指出每一个风险资产的风险与收益之间的关系。而证券市场线则给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系。也就是证券市场线为每一个风险资产进行定价，它是CAPM 的核心。175.证券市场线的核心内容：每一个风险资产对于市场投资组合的系统风险和预期收益率应当具有正的线性关系。 176.CAPM 的实际应用：①CAPM 可应用于资本预算决策。②CAPM 为投资业绩评价提供了一个基准。177.市场有效性包括：基本面信息、价格与风险信息等。 178.法玛依据时间维度，把信息划分为：历史信息、公开可得信息、内部信息。 179.法玛界定了三种形式的有效市场：弱有效、半强有效与强有效。 180.股票投资策略可分为两大类：主动策略(积极策略)和被动策略。 181.常见的证券价格指数：股票价格指数和债券价格指数。 182.目前股票价格指数编制的方法主要有三种：①算术平均法；②几何平均法；③加权平均法。 183.国际上：①主要的股票价格指数有道琼斯股价指数、标准普尔股价指数、金融时报股价指数、日经指数等。②主要的债券价格指数包括美林债券指数、JP 摩根债券指数、道琼斯公司债券指数和摩根士丹利资本国际债券指数等。 184.国内：①股票价格指数主要包括上证股票价格指数、深证综合股票价格指数、沪深300指数、上证180指数等；②债券价格指数主要包括中国债券系列指数、上海证券交易所国债指数和中信债券指数等。185.根据市场条件的不同，通常有三种指数复制方法：完全复制、抽样复制和优化复制。三种复制方法所使用的样本股票的数量依次递减，但是跟踪误差通常依次增加。 186.抽样复制可以分为：市值优先、分层抽样等方法。 187.优化复制，优点：是所使用的样本证券最少；缺点：这种方法隐含假设成分证券的相关性在一段时间内是相对静态且可预测的，由此导致该方法往往具有较高的跟踪误差。 188.跟踪误差产生的原因：①复制误差；②现金留存；③各项费用；④其他影响。 189.主动投资者采用：基本面分析和技术分析方法。 190.量化投资四大特点：①快速高效；②客观理性；③收益与风险平衡；④个股与组合平衡。 191.量化投资策略种类：①自上而下的资产配置；②行业配置和风格配置；③自下而上的数量化选股。192.股票投资组合构建通常有：自上而下策略、自下而上策略。 193.我国的公募基金，大类资产主要指的是两类资产：股票与固定收益证券。 194.债券主要分析指标：到期收益率、利率期限结构、久期、凸性等。 195.自上而下的债券配置从宏观上把握债券投资的总体风险 大类资产配置、类属资产配置和个券选择三个层次上自上而下地决策，最终实现基金的投资目标。 196.从可投资的产品类别上看，债券型基金通常投资国债、金融债、公司债、企业债、可转换债券、商业票据、短期融资券、正/逆回购等品种。 197.投资管理部门基本包括以下几个部分：①投资决策委员会；②投资部；③研究部；④交易部。198.做市商可以分为两种：（1）特定做市商。（2）多元做市商。 199.指令驱动的成交原则：（1）价格优先原则。（2）时间优先原则。 200.对于投资者而言，根据不同的市场行情下达合适的交易指令是非常关键的，这些指令可以分为：(1)市价指令；(2)随价指令：①限价指令，②止损指令。 201.融资融券(上交所)：①融资融券保证金比例不得低于50%；②维持担保比例下限为130%；③融资融券业务最长时限为6个月；④融资融券年利率为8.6%。 202.上海 203.证券交易所对于可用于融资融券的标的证券规定(标的证券为股票)，须符合以下7个条件：（1）在上海证券交易所上市交易超过3个月。（2）融资买入标的股票的流通股本不少于1亿股或流通市值不低于5亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元。（3）股东人数不少于4000人。（4）在过去3个月内没有出现下列情形之一：①日均换手率低于基准指数日均换手率的15%，且日均成交金额小于5000万元；②日均涨跌幅平均值与基准指数涨跌幅平均值的偏离值超过4%；③波动幅度达到基准指数波动幅度的5倍以上。（5）股票发行公司已完成股权分置改革。（6）股票交易未被上海证券交易所实行特别处理。（7）上海证券交易所规定的其他条件。 204.基金投资交易过程中的风险主要体现在两个方面：①投资交易过程中的合规性风险；②投资组合风险。 205.常见的算法交易策略简介如下：①成交量加权平均价格算法（VWAP），是最基本的交易算法之一，旨在下单时以尽可能接近市场按成交量加权的均价进行，以尽量降低该交易对市场的冲击。②时间加权平均价格算法（TWAP），是根据特定的时间间隔，在每个时间点上平均下单的算法。③跟量算法（TVOL），旨在帮助投资者跟上市场交易量，若交易量放大则同样放大这段时间内的下单成交量，反之则相应降低这段时间内的下单成交量。④执行偏差算法（IS），是在尽量不造成大的市场冲击的情况下，尽快以接 近客户委托时的市场成交价格来完成交易的最优化算法。 206.交易成本：（1）显性成本：佣金、印花税和过户费等。（2）隐性成本：买卖价差、市场冲击、对冲费用、机会成本。 207.执行缺口是指理想交易与实际交易收益的差值。执行缺口是测算资产转持成本的主要指标。 208.在投资过程中，基金可能面对基金经理更换、基金风格转换、指数调仓等情况，这些情况往往带来大规模的证券交易，产生较大的交易成本，给基金资产带来损失。这种大规模的组合调整被称为资产转持。 209.投资风险的主要因素包括：①市场风险；②流动性风险；③信用风险。 210.市场风险包括：政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险(通货膨胀风险)、汇率风险等。 211.流动性风险主要表现在两方面：①基金管理人建仓时或者为实现投资收益而进行组合调整时，可能会由于个股的市场流动性相对不足而无法按预期的价格将股票或债券买进或卖出；②为应付投资者的赎回，当个股的流动性较差时，基金管理人被迫在不适当的价格大量抛售股票或债券。 212.流动性风险管理的主要措施包括：①制定流动性风险管理制度；②及时对投资组合资产进行流动性分析和跟踪；③建立流动性预警机制；④进行流动性压力测试。 213.信用风险管理的主要措施包括：①建立针对债券发行人的内部信用评级制度，结合外部信用评级，进行发行人信用风险管理。②建立交易对手信用评级制度，根据交易对手的资质、交易记录、信用记录和交收违约记录等因素对交易对手进行信用评级，并定期更新。③建立严格的信用风险监控体系，对信用风险及时发现、汇报和处理。 214.风险指标可以分成事前和事后两类。事后指标通常用来评价一个组合在历史上的表现和风险情况，而事前指标则通常用来衡量和预测目前组合在将来的表现和风险情况。 215.衡量风险的指标：方差、标准差、跟踪误差、贝塔系数、下行风险。 216.①贝塔系数大于0 时，该投资组合的价格变动方向与市场一致；②贝塔系数小于0 时，该投资组合的价格变动方向与市场相反；③贝塔系数等于1 时，该投资组合的价格变动幅度与市场一致；④贝塔系数大于1 时，该投资组合的价格变动幅度比市场更大；⑤贝塔系数小于1（大于0）时，该投资组合的价格变动幅度比市场小。 217.风险敞口是对风险因子的暴露程度。可以通过多个维度测量风险敞口。常见的风险敏感度指标有β系数、久期、凸性等。 218.目前常用的风险价值模型技术主要有三种：参数法、历史模拟法和蒙特卡洛法。风险价值已成为计量市场风险的主要指标，也是银行采用内部模型计算市场风险资本要求的主要依据。 219.最常用的VaR 估算方法：①参数法（方差一协方差法）、②历史模拟法、③蒙特卡罗模拟法。220.常用来反映股票基金风险的指标：标准差、贝塔系数、持股集中度、行业投资集中度、持股数量等指标。 221.净值增长率波动程度越大，基金的风险就越高。基金净值增长率的波动程度可以用标准差来计量，并通常按月计算。在净值增长率服从正态分布时，可以期望2/3（约67%）的情况下，净值增长率会落入平均值正负1个标准差的范围内，95%的情况下基金净值增长率会落在正负2个标准差的范围内。 222.用贝塔系数（β）的大小衡量一只股票基金面临的市场风险的大小。如果股票指数上涨或下跌1%，某基金的净值增长率上涨或下跌1%，那么：①该基金的贝塔系数为1，说明该基金净值的变化与指数的变化幅度相当。②如果某基金的贝塔系数大于1，说明该基金是一只活跃或激进型基金；③如果某基金的贝塔系数小于1，说明该基金是一只稳定或防御型的基金。 223.债券基金主要的投资风险包括：利率风险、信用风险、提前赎回风险。 224.信用风险的监控指标主要有：债券基金所持有的债券的平均信用等级、各信用等级债券所占比例等。225.债券基金的风险控制包括控制投资对象，合理配置资产。 226.货币基金同样面临多方面的风险：①部分货币基金承诺投资人兑付方式为T+0，当出现市场不乐观时极易出现挤兑风险；②货币基金内部也可能出现期限错配问题。货币基金同样会面临利率风险、购买力 风险、信用风险、流动性风险。 227.反映货币市场基金风险的指标：（1）投资组合平均剩余期限。目前，我国法规要求货币市场基金投资组合平均剩余期限在每个交易日均不得超过180 天。但有的基金可能会在基金合同中做出更严格的限定，如投资组合平均剩余期限不得超过90 天。（2）融资比例。按照规定，除非发生巨额赎回，货币市场基金债券正回购的资金余额不得超过20%。（3）浮动利率债券投资情况。货币市场基金可以投资于剩余期限小于397 天但剩余存续期超过397 天的浮动利率债券。 228.跟踪误差的准确率与跟踪周期有关，周期越长其准确率越高。作为衡量基金风险的指标，跟踪误差越大，反映其跟踪标的偏离度越大，风险越高；跟踪误差越小，反映其跟踪标的偏离度越小，风险越低。229.目前保本基金普遍采用基于参数设定的投资组合保险策略，常用的是CPPI 策略。保本基金有三个主要特点：①保本基金通过双重机制实现保本；②保本基金通过放大安全垫积极分享市场上涨收益；③保本基金在震荡市场上优势明显。 230.相对于投资于国内市场的基金，QDII 基金存在特别的外汇风险、特定市场风险等，因此在风险管理中需要特别关注下列事项：①汇率风险；②国别风险；③税务风险；④流动性风险。 231.分级基金风险：①极端情况下A 类份额无法取得约定收益或损失本金的风险；②利率风险；③杠杆机制风险；④杠杆变动风险；⑤折价/溢价交易风险；⑥风险收益特征变化风险；⑦上市交易风险。232.基金业绩评价的意义：①对于个人投资者而言，投资业绩的好坏可能会决定他们是否有足够的钱来支付大额开支，如子女教育、旅游等。②对于储备养老金的参与者而言，投资业绩的好坏可能会决定其能否有舒适的退休生活。③对于基金公司而言，想要提高其投资管理能力，必须测算和理解基金经理的业绩。 233.基金业绩评价需考虑的因素：①投资目标与范围；②基金风险水平；③基金规模；④时期选择。234.系统的基金业绩评估需要从四个方面入手：①计算绝对收益；②计算风险调整后收益；③计算相对收益；④进行业绩归因。 235.绝对收益的计算有如下指标：①持有区间收益率；②现金流和时间加权收益率；③基金收益率的计算；④平均收益率。 236.持有区间所获得的收益通常来源于两部分：资产回报和收入回报。资产回报是指股票、债券、房地产等资产价格的增加/减少；而收入回报包括分红、利息、租金等。 237.计算基金的持有区间收益率需要考虑更为复杂的情况：(1)基金可能包含多个不同的证券，每个证券发放红利或利息的时间都不一样；(2)基金的投资者在区间内会有申购和赎回，带来更多的资金进出。238.时间加权收益率说明的是1元投资在n 期内所获得的总收益率，而几何平均收益率是计算1元投资在n 期内的平均收益率。算术平均收益率要大于几何平均收益率，两者之差随收益率波动加剧而增大。由于几何平均收益率是通过对时间进行加权来衡量收益的情况，因此克服了算术平均收益率会出现的上偏倾向。 239.业绩比较基准有两方面作用：①事后业绩评估时可以比较基金的收益与比较基准之间的差异；②事先确定的业绩比较基准可以为基金经理投资管理提供指引。 240.考虑风险调整的基金业绩评估方法：①夏普比率；②特雷诺比率；③詹森α；④信息比率与跟踪误差。 241.詹森α：①若αp=0，则说明基金组合的收益率与处于相同风险水平的被动组合的收益率不存在显著差异；②当αp>0 时，说明基金表现要优于市场指数表现；③当αp<0 时，说明基金表现要弱于市场指数的表现。 242.对于股票型基金，业内比较常用的业绩归因方法是Brinson 方法。 243.基金收益与基准组合收益的差异归因于四个因素：资产配置、行业选择、证券选择以及交叉效应。244.我国提供基金评价业务的公司主要有：晨星公司(Morningstar)、银河证券、海通证券、招商证券、上海证券等。 245.基金收益率计算一般要求采用考虑了基金分红再投资的时间加权收益率。 246.基金星级评价：①通过星级将某基金在同类基金中的排位情况简单清晰地表示出来的一种方法。② 一般根据基金在过去一定时期内的业绩计算其收益率以及风险水平等因素，根据计算结果对基金给予星级评定。③在同类基金中排名前10%的基金被评为5 星，接下来的22.5%被评为4 星，中间的35%被评为3 星，随后的22.5%被评为2 星，最后10%被评为1 星。 247.根据自律管理的要求，证券登记结算机构须采取以下措施保证业务的正常运行：①要制定完善的风险防范机制和内部控制制度；②要建立完善的技术系统，制定由结算参与人共同遵守的技术标准和规范； ③要建立完善的结算参与人准入标准和风险评估体系；④要对结算数据和技术系统进行备份，制定业务紧急应变程序和操作流程。 248.佣金:证券公司向客户收取的佣金（包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等）不得高于证券交易金额的3?，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。A 股、证券投资基金每笔交易佣金不足5 元的，按5元收取；B 股每股交易佣金不足1 美元或5 港元的，按1 美元或5 港元收取。249.过户费（上交所）：在上海证券交易所，A股的过户费为成交金额的0.1%，起点为1 元；从2012 年6 月1 日起，上海证券交易所A 股交易过户费的收费标准调整为按成交面额的0.075%向买卖双方投资者分别收取，其中中国结算公司上海分公司收取0.0375%，结算参与人留存0.0375%（目前托管人不收取）。250.过户费（深交所）：深圳证券交易所的过户费包含在交易经手费中，不向投资者单独收取。深圳证券交易所A 股交易经手费现行收费标准为按交易额的0.01475%收取（其中，深圳证券交易所收取交易经手费0.0122%，中国结算公司深圳分公司收取过户费0.00255%） 251.印花税：2008 年9 月19 日，证券交易印花税只对出让方按0.1%征收，对受让方不再征收。 252.上海证券交易所接受大宗交易的时间为每个交易日9：30-11：30、13：00-15：30。但如果在交易日15：00 前处于停牌状态的证券，则不受理其大宗交易的申报。每个交易日15：00-15：30，交易所交易主机对买卖双方的成交申报进行成交确认。 253.深圳证券交易所于2009年1月12日起，启用综合协议交易平台（简称“协议平台”），取代原有大宗交易系统。协议平台接受交易用户申报的时间为每个交易日9：15-11：30、13：00-15：30。申报当日有效。当天全天停牌的证券，协议平台不接受其有关申报。协议平台按不同业务类型分别确认成交，具体确认成交的时间规定为：（1）权益类证券大宗交易、债券大宗交易（除公司债券外），协议平台的成交确认时间为每个交易日15：00-15：30。（2）公司债券的大宗交易、专项资金管理计划协议交易，协议平台的成交确认时间为每个交易日9：15-11：30、13：00-15：30。 254.上海证券交易所固定收益平台的交易，自2007 年7 月25 日起开始试行。固定收益平台的交易时间为9：30-11：30、13：00-14：00。 255.收盘价：①上海证券交易所证券交易的收盘价为当日该证券最后一笔交易前1 分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。②深圳证券交易所证券的收盘价通过集合竞价的方式产生。收盘集合竞价不能产生收盘价或未进行收盘集合竞价的，以当日该证券最后一笔交易前1 分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）为收盘价。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。 256.因送股或配股而形成的剔除行为称为除权，因派息而引起的剔除行为称为除息。 257.清算与交收原则：①净额清算原则；②共同对手方制度；③货银对付原则；④分级结算原则。258.净额清算又分为双边净额清算和多边净额清算。双边净额清算指将结算参与人相对于另一个交收对手方的证券和资金的应收、应付额加以轧抵，得出该结算参与人相对于另一个交收对手方的证券和资金的应收、应付净额。多边净额清算是指将结算参与人所有达成交易的应收、应付证券或资金予以充抵轧差，计算出该结算参与人相对于所有交收对手方累计的应收、应付证券或资金净额。 259.共同对手方（CCP）是指在结算过程中，同时作为所有买方和卖方的交收对手并保证交收顺利完成的主体，一般由结算机构充当。对于我国证券交易所市场实行多边净额清算的证券交易，证券登记结算机构（即中国结算公司）是承担相应交易交收责任的所有结算参与人的共同对手方。 260.证券交收包含两层的含义：①中国结算公司沪、深分公司与结算参与人的证券交收。②结算参与人与客户之间的证券交收。 261.托管资产的场内资金清算主要采用两种模式，包括：托管人结算模式和券商结算模式。 262.银行间债券市场的交易制度：①公开市场一级交易商制度；②做市商制度；③结算代理制度。263.远期交易从成交日至结算日的期限（含成交日不含结算日）由交易双方确定，但最长不得超过365 天。264.银行间债券市场交易以询价方式进行，自主谈判，逐笔成交。债券回购主协议和上述书面形式的回购合同构成回购交易的完整合同。 265.债券结算的类型：①根据债券交易和结算的相互关系，债券结算可分为全额结算和净额结算两种类型；②根据结算指令的处理方式，债券结算可分为实时处理交收和批量处理交收。 266.目前，办理债券结算的业务系统是中债综合业务平台、上海清算所客户终端系统，与之相关的业务系统主要包括中国外汇交易中心本币交易系统和中国现代化支付系统。 267.债券结算的重要日期：①交易流通起始日是指某只债券在银行间债券市场开始交易流通的日期。②交易流通终止日，即指某只债券在银行间债券市场交易流通终止的日期。③结算日，也称交易交割日，是指债券交易双方达成交易后实际执行债券交割和资金交收的日期。④截止过户日是指债券登记托管结算机构为某只债券在银行间债券市场的交易结算办理相应债券过户的最后日期。 268.债券结算的四种结算方式：①纯券过户（FOP）：指交易结算双方只要求债券登记托管结算机构办理债券交割，款项结算自行办理。②见券付款（PAD）：指在结算日收券方通过债券登记托管结算机构得知付券方有履行义务所需的足额债券，即向对方划付款项并予以确认，然后通知债券登记托管结算机构办理债券交割的结算方式。③见款付券（DAP）：指付券方确定收到收券方应付款项后予以确认，要求债券登记托管结算机构办理债券交割的结算方式。④券款对付（DVP）：指在结算日债券交割与资金支付同步进行并互为约束条件的一种结算方式。 269.债券结算业务类型：①分销业务；②现券业务；③质押式回购业务；④买断式回购业务；⑤债券远期交易；⑥债券借贷。 270.买断式回购以净价交易，全价结算，可选择的结算方式为券款对付、见券付款和见款付券三种方式。271.债券远期交易从成交日至结算日的期限（含成交日不合结算日）为2～365 天。远期交易实行净价交易，全价结算。结算双方应在成交日或次一工作日向中央结算公司及时发送和确认内容完整并相匹配的远期交易结算指令。远期交易可选择券款对付、见款付款和见券付款三种结算方式。远期交易到期应实际交割资金和债券。 272.债券借贷的期限由借贷双方协商确定，但最长不得超过365天。债券借贷首期采用券券对付（DVD）结算方式，到期可采用券券对付（DVD）、返券付费解券（BLDAP）和券费对付（BLDVP）结算方式中的任何一种。 273.香港结算实行持续净额交收制度。一般称为“T+2”日交收制度（即交易/买卖日加两个交易日交收）。274.①欧洲主要证券交易所：伦敦证券交易所（LSE）、法兰克福证券交易所（FWB）、布鲁塞尔证券交易。②美洲主要证券交易所：纽约证券交易所（NYSE）、纳斯达克证券交易所（NASDAQ）。③亚洲主要证券交易所：香港交易所、东京证券交易所、新加坡证券交易所。 275.基金管理人是基金估值的第一责任主体。基金管理公司应履行计算并公告基金资产净值的责任，确定基金份额申购、赎回价格；托管人应履行复核、审查基金管理公司计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格的责任。 276.基金资产估值需考虑的因素：①估值频率；②交易价格及其公允性；③估值方法的一致性及公开性。277.目前，我国的开放式基金于每个交易日估值，并于次日公告基金份额净值。封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日也都进行估值。 278.估值的基本原则： ①对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值。估值日无市价的，但最近交易日后经济环境未发生重大变化且证券发行机构来发生影响证券价格的重大事件的，应采用最近交易市价确定公允价值。 ②对存在活跃市场的投资品种，如估值日无市价的，且最近交易日后经济环境发生了重大变化或证券发行机构发生了影响证券价格的重大事件，使潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响在0.25%以上的，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价值。 ③不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认同且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定投资品种的公允价值。运用估值技术得出的结果，应反映估值日在公平条件下进行正常商业交易所采用的交易价格。采用估值技术确定公允价值时，应尽可能使用市场参与者在定价时考虑的所有市场参数，并应通过定期校验确保估值技术的有效性。 ④有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种公允价值的，基金管理公司应据具体情况与托管人进行商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值。 279.在基金运作过程中涉及的费用可分为两大类：①基金销售过程中发生的由基金投资者自己承担的费用，主要包括申购费、赎回费及基金转换费。②基金管理过程中发生的费用，主要包括基金管理费、基金托管费、持有人大会费用等。这些费用由基金资产承担。 280.基金管理费相关：①我国香港基金公会公布的几种基金的管理年费率为：债券基金年费率为0.5%-1.5%，股票基金年费率为1%-2%。②在美国等基金业发达的国家和地区，基金的管理年费率通常为1%左右。③目前，我国股票基金大部分按照1.5%的比例计提基金管理费，债券基金的管理费率一般低于1%，货币市场基金的管理费率不高于0.33%。 281.基金托管费相关：①通常基金规模越大，基金托管费率越低。②基金托管年费率国际上通常为0.2%左右。③目前，我国股票型封闭式基金按照0.25%的比例计提基金托管费；开放式基金根据基金合同的规定比例计提，通常低于0.25%；股票基金的托管费率要高于债券基金及货币市场基金的托管费率。 282.基金销售服务费目前只有货币市场基金和一些债券型基金收取，费率一般为0.25%。收取销售服务费的基金通常不收取申购和赎回费。 283.目前，我国证券投资基金的交易费用主要包括印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费。交易佣金由证券公司按成交金额的一定比例向基金收取，印花税、过户费、经手费、证管费等则由登记公司或交易所按有关规定收取。参与银行间债券交易的，还需向中央国债登记结算有限责任公司或银行间市场清算所股份有限公司支付银行间账户服务费，向全国银行间同业拆借中心支付交易手续费等服务费用。284.会计主体是会计为之服务的特定对象。我国的基金会计核算均已细化到日。 285.金融资产在初始确认时划分为四类：①以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；②持有至到期投资；③贷款和应收款项；④可供出售金融资产。 286.基金会计核算的内容：①证券和衍生工具交易核算。②权益核算。权益核算是指与基金持有证券的上市公司有关的、所有涉及该证券权益变动并进而影响基金权益变动的事项，包括发行新股、发放股息和红利、配股等公司行为的核算。③利息和溢价核算。利息主要包括债券的利息、银行存款利息、清算备付金利息、回购利息等。各类资产利息均应按日计提，并于当日确认为利息收入。④费用核算费用主要包括计提基金管理费、托管费、预提费用、摊销费用、交易费用等。这些费用一般也按日计提，并于当日确认为费用。⑤基金申购与赎回核算。⑥估值核算；⑦利润核算。证券投资基金一般在月末结转当期损益，按固定价格报价的货币市场基金一般逐日结转损益。⑧基金财务会计报告。基金财务会计报表包括资产负债表、利润表及净值变动表等报表。⑨基金会计核算的复核。 287.基金财务会计报告分析可以达到以下目的：①评价基金过去的经营业绩及投资管理能力；②通过分析基金现时的资产配置及投资组合状况来了解基金的投资状况；③预测基金未来的发展趋势，为基金投资人的投资决策提供依据。 288.对股票型基金及混合型基金的财务会计报告的分析包括：①基金持仓结构分析；②基金盈利能力和分红能力分析；③基金收入情况分析；④基金费用情况分析；⑤基金份额变动分析；⑥基金投资风格分析。 289.基金收入包括利息收入、投资收益、公允价值变动损益和其他收入。 290.基金费用一般包括管理人报酬、托管费、销售服务费、交易费用、利息支出和其他费用。 291.如果基金份额变动较大，则会对基金管理人的投资有不利影响；反之则有助于基金投资的稳定。292.基金投资风格分析：①持仓集中度分析。②基金持仓股本规模分析。③基金持仓成长性分析。293.基金利润来源：①利息收入，具体包括债券利息收入、资产支持证券利息收入、存款利息收入、买入返售金融资产收入等。②投资收益，具体包括股票投资收益、债券投资收益、资产支持证券投资收益、 基金投资收益、衍生工具收益、股利收益等。③其他收入，其他收入是指除上述收入以外的其他各项收入，包括赎回费扣除基本手续费后的余额、手续费返还、ETF 替代损益，以及基金管理人等机构为弥补基金财产损失而付给基金的赔偿款项等。④公允价值变动损益，公允价值变动损益指基金持有的采用公允价值模式计量的交易性金融资产、交易性金融负债等公允价值变动形成的应计入当期损益的利得或损失，并于估值日对基金资产按公允价值估值时予以确认。 294.与基金利润有关的财务指标：①本期利润；②本期已实现收益；③期末可供分配利润；④未分配利润，未分配利润是基金进行利润分配后的剩余额。未分配利润将转入下期分配。 295.①封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次；封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利润的90%。基金收益分配后基金份额净值不得低于面值。封闭式基金只能采用现金分红。②我国开放式基金按规定需在基金合同中约定每年基金利润分配的最多次数和基金利润分配的最低比例。同时要求基金收益分配后基金份额净值不能低于面值。 296.开放式基金的分红方式有两种：①现金分红方式。这是基金分红采用的最普遍的形式。②分红再投资转换为基金份额。 297.在基金投资者选择现金分红的方式时，基金分拆和基金分红还是有很大区别的：①选择现金分红方式的投资者在获得现金分红的同时，其所拥有的基金份额并不发生改变。②在这样的情况下，基金分红有大量的现金流出，基金的资产规模也会发生改变。③基金分红时机的选择与基金分拆时机的选择有所不同。 298.货币市场基金的利润分配：①对于每日按照面值进行报价的货币市场基金，可以在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资，并应当每日进行收益分配。②当日申购的基金份额自下一个工作日起享有基金的分配权益，当日赎回的基金份额自下一个工作日起不享有基金的分配权益。③货币市场基金每周五进行分配时，将同时分配周六和周日的利润；每周一至周四进行分配时，则仅对当日利润进行分配。投资者于周五申购或转换转入的基金份额不享有周五和周六、周日的利润，投资者于周五赎回或转换转出的基金份额享有周五和周六、周日的利润。 299.基金自身投资活动产生的税收：①营业税。对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，免征营业税。证券投资基金管理人以发行基金方式募集资金不属于营业税的征税范围，不征收营业税。②印花税。从2008 年9 月19 日起，基金卖出股票时按照0.1%的税率征收证券（股票）交易印花税，而对买入交易不再征收印花税，即对印花税实行单向征收。③所得税。对证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。对基金取得的股利收入、债券的利息收入、储蓄存款利息收入，由上市公司、发行债券的企业和银行在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税。 300.机构投资者买卖基金的税收：①营业税。金融机构（包括银行和非银行金融机构）买卖基金份额的差价收入征收营业税，非金融机构买卖基金份额的差价收入不征收营业税。②印花税。机构投资者买卖基金份额暂免征收印花税。③所得税。机构投资者买卖基金份额获得的差价收入，应并入企业的应纳税所得额，征收企业所得税；机构投资者从基金分配中获得的收入，暂不征收企业所得税。 301.个人投资者投资基金的税收：①印花税。个人投资者买卖基金份额暂免征收印花税。②所得税。个人投资者从基金分配中获得的股票的股利收入、企业债券的利息收入，由上市公司、发行债券的企业和银行在向基金支付上述收入时，代扣代缴20%的个人所得税。 302.国际证监会组织认为，各国立法应明确规定证券投资基金管理人的资格标准，并应虑如下因素：①基金管理人的诚信程度；②资本是否充足；③是否具有特定的权力和职责；④是否具备完善的内部管理程序和健全的内控机制。 303.国际证监会组织认为，对证券投资基金的适当监管对于实现保护投资者的目标至关重要，监管机构应采取下述各种监管措施确保投资者的合法权益：①向投资者充分披露有关信息；②保护客户资产；③公平、准确地进行资产评估和定价；④证券投资基金的份额赎回。 304.关于基金跨境活动的监管合作与协调制度：①相互提供信息。②提供自发性协助。③对证券投资基金管理人进行实地检查。 305.经合组织在2005 年发表了《集合投资计划治理白皮书》（简称《白皮书》），《白皮书》共有六个部分：①法律法规框架。②投资者权利。③基金行业经营者的角色。④市场纪律与市场体系。⑤透明度与信息公开。⑥投资基金的内部治理。 306.可转让证券集合投资计划UCITS），是欧盟跨境投资基金的主要模式。 307.UCITS一号指令规定下列基金不属于UCITS 基金的范围：①封闭式基金。②在欧盟内不向公众宣传并销售相应基金份额的基金。③基金份额只向非欧盟成员国的公众销售的基金。④投资与借款政策与指令规定不符的基金。 308.UCIUTS 三号指令中管理指令和产品指令的具体内容包括：①管理公司的护照。②更复杂的风险分散规则。③更广泛的投资品种。④更广泛的业务范围。⑤引入简要招募说明书。⑥进一步加强对投资者的保护。⑦过渡条款。 309.另类投资基金管理人指令：①注册监管；②监管机构设置；③基金杠杆水平和流动性要求；④管理人薪酬；⑤资金托管；⑥私募股权投资基金的“资产剥离”规定；⑦初始资本金要求。 310.申请合格境外投资者资格，应当具备下列条件： ①申请人的财务稳健，资信良好，达到中国证监会规定的资产规模等条件。对资产管理机构（即基金管理公司）而言，其经营资产管理业务应在2年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于5亿美元；对保险公司而言，成立2年以上，最近一个会计年度持有的证券资产不少于5亿美元；对证券公司而言，经营证券业务5年以上，净资产不少于5亿美元，最近一个会计年度管理的证券资产不少于50亿美元；对商业银行而言，经营银行业务10年以上，一级资本不少于3亿美元，最近一个会计年度管理的证券资产不少于50亿美元；对其他机构投资者（养老基金、慈善基金会、捐赠基金、信托公司、政府投资管理公司等）而言，成立2年以上，最近一个会计年度管理或持有的证券资产不少于5亿美元。 ②申请人的从业人员符合所在国家或者地区的有关从业资格的要求。 ③申请人有健全的治理结构和完善的内控制度，经营行为规范，近3 年未受到监管机构的重大处罚。 ④申请人所在国家或者地区有完善的法律和监管制度，其证券监管机构已与中国证监会签订监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系。 ⑤中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。 311.境外投资者的境内证券投资，应当遵循下列持股比例限制：①单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的10%。②所有境外投资者对单个上市公司A 股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的30%。 312.申请QDII 资格的机构投资者应当符合下列条件：①申请人的财务稳健，资信良好，资产管理规模、经营年限等符合中国证监会的规定。对基金管理公司而言，净资产不少于2 亿元人民币，经营证券投资基金管理业务达2 年以上，在最近一个季度末资产管理规模不少于200 亿元人民币或等值外汇资产。对证券公司而言，各项风险控制指标符合规定标准，净资本不低于8 亿元人民币，净资本与净资产比例不低于70%，经营集合资产管理计划业务达1 年以上，在最近一个季度末资产管理规模不少于20 亿元人民币或等值外汇资产。②拥有符合规定的具有境外投资管理相关经验的人员，即具有5 年以上境外证券 市场投资管理经验和相关专业资质的中级以上管理人员不少于1 名，具有3 年以上境外证券市场投资管理相关经验的人员不少于3 名。③具有健全的治理结构和完善的内控制度，经营行为规范。④最近3 年没有受到监管机构的重大处罚，没有重大事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查。⑤中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。 313.QDII 基金的投资范围。根据有关规定，除中国证监会另有规定外，QDII 基金可投资于下列金融产品或工具：①银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、短期政府债券等货币市场工具。②政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券及经中国证监会认可的国际金融组织发行的证券等。③与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券市场挂牌交易的普通股、优先股、全球存托凭证和美国存托凭证、房地产信托凭证。④在已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的公募基金。⑤与固定收益、股权、信用、商品指数、基金等标的物挂钩的结构性投资产品。⑥远期合约、互换及经中国证监会认可的 境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。 314.除中国证监会另有规定外，QDII 基金不得有下列行为：①购买不动产。②购买房地产抵押按揭。③购买贵重金属或代表贵重金属的凭证。④购买实物商品。⑤除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金。该临时用途借入现金的比例不得超过基金、集合计划资产净值的10%。⑥利用融资购买证券，但投资金融衍生品除外。⑦参与未持有基础资产的卖空交易。⑧从事证券承销业务。⑨中国证监会禁止的其他行为。 315.中外合资基金管理公司的境外股东应当具备下列条件：①为依其所在国家或者地区法律设立，合法存续并具有金融资产管理经验的金融机构，财务稳健，资信良好，最近3 年没有受到监管机构或者司法机关的处罚。②所在国家或者地区具有完善的证券法律和监管制度，其证券监管机构已与中国证监会或者中国证监会认可的其他机构签订证券监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系。③实缴资本不少于3 亿元人民币的等值可自由兑换货币。④经国务院批准的中国证监会规定的其他条件。香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区的投资机构比照适用前款规定。目前，外资持股比例上限为不超过49%。允许符合条件的港资金融机构按照内地有关规定在内地设立合资基金管理公司，港资持股比例可达50%以上。 316.境外分支机构设立：①具备设立分支机构的基本条件；②全面评估经营状况；③保持良好的财务状况；④加强风险管理；⑤申请报批；⑥重大事项报告。 317.目前QFII 在A股市场主要采取两种形式：自营模式和基金模式。 318.我国QDII 产品大致上可以分为三类：①商业银行发行的QDII 产品；②基金管理公司发行的QDII 产品；③保险企业发行的QDII 产品。 319.内地与香港特别行政区的监管机构已就内地与香港基金互认协议，在互认基金范围、管理人条件、互认审批程序、基金投资管理、信息披露和投资者保护机制等方面取得了初步共识。 320.2014 年4 月10 日，中国证监会正式批复上海证券交易所和香港联合交易所开展沪港股票交易互联互通机制试点，简称沪港通。 321.沪港通分为沪股通和港股通两个部分。①沪股通，就是投资者委托香港经纪商，经由香港联合交易所设立的证券交易服务公司，向上海证券交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票。②港股通就是投资者委托内地证券服务公司，经由上海证券交易所设立的证券交易服务公司，向香港联合交易所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。322.沪港通的意义：①剌激人民币资产需求，加大人民币交投量；②推动人民币跨境资本流动。③构建良好的人民币回流机制。④完善国内资本市场。 第三部分常识知识（数字）记忆 1.存托凭证起源于20世纪20年代的美国证券市场，由摩根首创。大多数全球存托凭证在伦敦证交所和卢森堡证交所进行交易。 2.威廉·汉密尔顿等人所著的《股市晴雨表》《道氏理论》成为道氏理论的经典代表作。 3.垃圾债券市场中大约25%的债券曾经是投资级，但后来被降到BB级或以下。 4.目前，我国的资信评级机构大约有50家。 5.中国债券交易市场体系：①以柜台市场为主(1988-1991年)；②以交易所市场为主(1992-2000年)；以银行间市场为主(2001 年至今) 6.中期票据采用注册发行，最大注册额度不超过企业净资产的40%。额度一经注册，两年内有效。 7.银行承兑汇票的业务主要体现在银行承兑汇票的承兑和贴现业务上，在我国全部票据业务中占比超过90%。一般票据的贴现期不超过6个月，贴现期从贴现日起计算至票据到期曰。 8.我国的商品期货市场开始于20世纪90年代。2006年9月，中国金融期货交易所正式成立。 9.我国的期权交易还处在起步阶段，目前仅有上证50ETF 期权于2015 年2月9日上市。 10.私募股权投资起源和盛行于美国，已经有100多年的历史。 11.马可维茨于1952年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论。这一理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。 12.战略资产配置结构一旦确定，通常情况下在3～5年甚至更长的时期内不再调节各类资产的配置比例。 13.如果一只股票基金的年周转率为100%，意味着该基金持有股票的平均时间为1年。 14.从2001年7月2日起，全国银行间债券市场现券交易采用净价交易。质押式回购从1997年开始就在银行间债券市场开展，是我国债券交易结算的主流品种之一。。2004年5月20日，买断式回购在银行间债券市场正式推出。目前买断式回购的期限最长不得超过91天，具体期限由交易双方确定。中国人民银行于2005年6月15日在银行间债券市场正式推出了债券远期交易。 15.按照中国人民银行的规定，任何一家市场参与者在进行买断式回购交易时单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的20%，任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在债券登记托管结算机构托管的自营债券总量的200%。 16.债券借贷的监控指标为：单个机构自债券借贷的融入余额超过其自有债券托管总量的30%（含30%）或单只债券融入余额超过该只债券发行量15%（含15%）起，每增加5个百分点，该机构应同时向全国银行间同业拆借中心和中央结算公司书面报告并说明原因。 17.伦敦证券交易所（LSE）是世界四大证券交易所之一，欧洲最大的证券交易所，历史可追溯至1801 年。 18.法兰克福证券交易所（FWB）是世界四大证券交易所之一，是仅次于伦敦证券交易所的欧洲第二大证券交易所，也是德国最大的证券交易所。 19.布鲁塞尔证券交易所于1801年由拿破仑诏令建立于比利时布鲁塞尔。 20.纽约证券交易所（NYSE），是上市公司总市值第一（2009年数据），IPO 数量及市值第一（2009 年数据），交易量第二（2008 年数据）的交易所。2005年4月末，NYSE 收购全电子证券交易所（Archipelago），成为一个营利性机构。 21.纳斯达克证券交易所（NASDAQ），由全美证券交易商协会（NASD）创立并负责管理，是全球第一个电子交易市场。 22.环球银行间金融通信协会（SWIFT）是为了解决各国金融通信不能适应国际支付清算的快速增长而设立的非营利性组织。其股东为来自美国、加拿大和欧洲的15个国家的239家银行，总部设在比利时的布鲁塞尔。 23.我国基金的会计年度为公历每年1 月1 日至12 月31 日。基金核算以人民币为记账本位币，以人民币元为记账单位。 24.国际证监会组织组织成立于1983年，现有近200 个成员机构，总部设在西班牙马德里。 25.欧盟的证券投资基金监管体系以《可转让证券集合投资计划指令》（UCITS 指令）为核心。 26.作为欧洲（欧盟）第一、世界第八大金融中心，卢森堡拥有全球第二大基金资产管理市场、全世界20%的管理资产，同时也是另类投资基金的中心。 27.爱尔兰是欧洲最主要的基金注册地之一。自1985 年UCITS 一号指令启动以来，爱尔兰已成为跨境UCITS 基金的同义词，其注册基金资产的近80%都属于UCITS 基金。 28.外资商业银行境内分行在境内持续经营3 年以上的，可申请成为托管人，其实收资本数额条件按其境外总行的计算。 29.中国证监会对基金管理公司到香港设立机构的申请进行审查，自受理之日起60日内作出批准或者不予批准的决定。 30.2002年12月26日，首家合资基金公司——招商基金管理公司成立。截至2014年8月，我国共批准设立合资基金管理公司48家，占到全部95家基金管理公司的一半。 31.截至2012 年年底，在香港设立子公司从事相关金融业务的公司有60家，包括12家基金公司（含基金管理公司的资管子公司），19家金控公司，6家期货公司，16家证券公司和6家资产管理公司，初步建立起跨境业务平台。 32.沪港通下的股票交易于2014 年11 月17 日开始。