禅婕投资学

操盘最高境界

操盘最高境界——人股合一

操盘第一要务：找到正确的操作模式固化下来，化变数为定数。

操盘终极境界：将正确的模式通过心理编程输入潜意识，化为本能，达致人股合一的境界。

一、化变数为定数

数学里经常用到“先定型，后定法”、“先化简，后求解”的解题方法。股市的操作也可以运用这一原理。

充满变数的东西是无法把握的，在变数中炒股和赌博没有多少差别。但炒股毕竟和赌博有所区别，就算赌博也有各种技术、千术，股市操作自然也有规则可循。

投机还是投资，在变数中赌博就是投机，在定数中操作就是投资。把投机化为投资需要解决的问题只是：化变数为定数。

这是入门最重要的理念，是决定能否稳定盈利的关键。理念错了，一切努力都会付诸东流。理念对了，就走进了正确的门，只要坚持努力终有成功之时。

二，化技术为本能

如同神枪手，不用瞄准，抬手即发，发之即中。

操盘的最高境界是：不用思考、分析和预测，直接操作，做了就对。

如果大家有兴趣，并愿意学习，我可以将这套本领分享给大家。

三、不疯魔不成活

超凡脱俗的本领永远不是普通人能学会的，凡夫俗子不管多么出色的老师怎么教都是学不出什么境界的。

我来，不是为了帮助所有人，我也帮不了所有人。只是为了给有成为英雄豪杰潜质的人指引一条路而已，让这里人中精华少走一点弯路。

人如果不是历经磨难，苦大仇深，是出不了狠劲的；如果不是被逼无奈，走投无路，是下不了决心的；如果不是痴心于一，忘我拼搏，是开不了智慧的。没有被残酷的环境逼得发疯、变态的人是成不了大器的；没有经历过大风大浪、戏剧般的起伏是开不了眼界，做不了大事的。

国家要发展，民族要强大，就必须多一些为自己喜欢的事着魔的人。

我的这些文字为可能着魔的人们而写，你们才是天才的种子。

四、操盘是功夫而非技巧

这个世界上不存在点石成金的技巧，如果存在，也只有两种结果，要么知道的人谁也不会外传，要么所有人都能知道从而失去存在的价值。

功夫是通过长时间的千锤百炼、日积月累形成的。没有功力的支持，任何技术都是浮云。

功夫就没有捷径，就不可能投机取巧，唯有耐耐心心、踏踏实实、一步一个脚印走下去才能功到自然成。我想分享的都是真功夫，真理并非不为人所知，而是不为人所喜。不管大家喜不喜欢，我只讲真话。

功夫是上下求索的过程，是点点滴滴磨练和感悟的日积月累，最终的状态只是一个结果。状态是静止的，对没有达致彼岸的人来说，最终的状态是毫无意义的。所以，有心学习的人，请重视这个功夫积累的过程。

请有心者记住：操盘是功夫而非技巧。

五、检视自己的内心

一个朋友问我，下单如此准确用的是什么信号，问我能不能把这套信号系统告诉他。

我告诉他，我并未用什么信号，一切都只是凭的一种感觉。

这种感觉里本就包含了信号、技术、模型、操作、分析、预测和心态等一切要素，只是这一切要素都化为了直觉而已。

一切技术要素都是死的，没有灵魂，技术的灵魂是人的感觉。只有一切技术内化成了感觉，不期其然而然，这中直觉才能成为真功夫。只有直觉才能成为真功夫，一切理论、技术都不算，理论、技术都只是纸上谈兵。

直觉不是凭空产生的，而是千锤百炼形成的，是不断检视自己的内心，用正确的心理程序替换原先错误的心理程序，程序稳定之后内化成了本能就形成了直觉。

心理程序都是外界来的，但不分真假是非，顽固地执行着自己的程序，这是一个人习惯之所以难以改变的原因，明明知道不好，但就是改不掉。

修改内心的程序，是一个自我否定与重建的过程。人往往执着于一个“我”，而这个“我”只是一种心理程序，心理程序都是外来的，并非真的自己。人要升华自己，就必须不断斩掉旧我，生发新我。

检视自己的内心程序最为重要，看看自己内心顽固地让自己坚守的那个程序到底是什么。如果这个程序不找出来加以修改，就算一套很好的技术放在面前也是无法运用的，你的程序会让你本能地排斥一切不符合自己程序的东西。

不能修心，就不能进步。

所以，检视自己的内心，是修炼功夫的入门第一步。

六、如切如磋，如琢如磨。

经过多年的上下求索，发现了赔钱的三种原因：

1、无知。对市场一无所知，像赌徒一样被市场忽悠、收拾。

2、逆势。行情跌了就买进，买进后一直跌，越等越跌。等到不跌而开始反转的时候止损。

3、止损。把握不住波段中途的波动区间，来回止损，积少成多，终至大的亏损。

无知是要突破的第一障碍。止损的突破是高技术，比造原子弹的技术还高得多O(∩_∩)O~

现在给大家讲解的就是循序渐进的成长方式，第一步就是突破无知。

功夫的获得不仅仅需要学习，更需要钻研。学习其实解决不了问题，如果别人的东西可以通过学习变为自己的有用的东西，那也太容易了。需要钻研，把没有的东西变为有，这就是发现和发明。

钻研的过程，需要高强度的学习、思考、探索，进而实验、测试以期望有所发现，最终积累自己的诸多发现，发明出一个体系来。这个过程就是如切如磋、如琢如磨。

钻研不仅仅是做到知道就可以了，而是要将功夫练到身上来。两千多年前，范蠡就通过“待乏”原理来进行交易，并在越国当政其间主张稻谷价钱低于30就买进存入国库，高于80就卖出国库存货。这样不仅可以平抑粮价、农末俱利（农民和商人都获得好处），而且能够为国家挣到一笔可观的钱。

范蠡后来做生意也就是用的这套“道者，反之动”、“天道好还”的原理。但至今，讲起这些原理，基本没有人不知道的，但放眼人类几千人，做到的又有几人。

知道而做不到的根本原因在于：没有本能化。

学过武的人，都知道攻防的基本技巧，但实战中基本都无法运用。因为临战时，大脑一片空白，根本来不及思考，因而犹犹豫豫，不知所措。而高手，反应和动

作形成了自动化，不仅不用思考，甚至看都不看就能打败对手。

如切如磋、如琢如磨，这种忘我钻研精神本身比知识要有意义的多。

不会不要紧，学了就会；不精不要紧，琢磨久了、钻研透了自然就精了。

有心的人们请记好了，你们下手的第一步就是：突破无知。

突破无知，不是让人给你一个书单，或某个操作程序，而是“如切如磋、如琢如磨”的钻研精神。

有了“如切如磋、如琢如磨”的钻研精神，自己自然会找出需要的书目，自然能探索出一套属于自己的成长程序，自然能够最终突破无知。

七、上帝的法则

上帝只会在乎自己的法则，不会在乎人们的感受，顺应上帝的人，上帝就给予奖励，违背上帝的人，上帝就施加惩罚。

这是江恩在《空中隧道》中所引用的圣经里的话。

上帝的法则，从不同的角度有不同的结论，仁者见仁智者见智，但不管是哪个角度得出的结论，只要是符合上帝的法则的都有效。

上帝的法则，也就是市场中的规则、定数。这是投资的根本依据。

本人进入金融领域是因为受到范蠡的影响。范蠡功成身退，带着西施“一叶扁舟，飘然于太湖之上。”、“三次千金散去，三次千金复来。”太浪漫、太唯美、太吸引人了。

反复研究范蠡，发现范蠡不管是治国、治军还是经商都是用的“反之动”这一原理。

“反之动”是具有百分百确定性的原理，股市中也可以运用，可以用于价值投资、长线投资。

另外，易经中有一个全息的原理。见壶水之冰，而知天下之寒；见一落叶，而知秋之将至。

月晕而风，础润而雨。凡事皆有征兆、迹象。这也是确定的。

根据全息论，征兆、迹象包含了整个行情运行的全部信息，把握了这个征兆就可以把握整个行情。

掌握了这个原理，不需要看图也可以完完全全把握市场，因为图形包含了市场全部信息，而征兆包含了图形全部信息。也就是说，征兆的那个迹象包含了市场的

全部信息，这就是一叶知秋的原理。

这些只是例子，其实可以运用的原理并不只有“反之动”、“一叶知秋”两种。本人精心研究的就有三个可以用的原理：“知秋”原理用于短线；“反之动”原理用于长线；“太极”原理用于以后有必要的情况下发动金融侵略。

有心人可以顺着这个思路，找到适合自己的上帝法则，让上帝好好犒劳你。

我会在这个贴子里分享本人“知秋”原理的框架等大部分内容。大家可以顺着思路找到属于自己的东西。

八、正确的操作方式

这篇贴子主要介绍“知秋”原理演化出来的内容，其实也就是人们常说的趋势交易。

趋势交易中有其难点，所以，知道趋势存在，一般人也把握不住。

前面分析过，赔钱的原因一共有三种：无知、逆势和止损。

正确的模式就是反过来，经由三个过程达致一个状态。

即：先胜、顺势、承接——盘感。

一、先胜。通过如切如磋、如琢如磨的钻研，领悟市场的一些基本规律。从而掌握一些必胜的法则，不打无把握之仗。

二、顺势。通过钻研和摸索，领悟到市场的趋势本质，而后顺势而为。

三、承接。趋势运行的中途，通过高抛低吸维护趋势，实现利润的最大化。从而避免来回止损的局面。

四、盘感。把操作模式融会于心，形成本能。

这些就是把握市场的全部内容。

正确的操作模式非常简单，有形的就是“顺势+承接”而已；无形的就是“盘感”而已。

九、万法归一

一生二，二生三，三生万物。

市场千变万化，这是变数；市场内在规律具有确定性，这是定数。操盘的终极学问就是实现变数和定数间的转换。

变数为万象，定数为一。要实现一和万的转化，就必须有一个转化的系统，这个系统如果要可操作就必须简单。这个简单，可以为二，也可以为三，总之，简单得足以把握就行。

这就是通过“简易的系统”实现“变数”与“定数”的转换。

通过“简易的系统”实现“变数”与“定数”的转换。这句话就是金融投资领域最重要、最核心的理念。这是决定投机和投资的根本分界线，也是决定一门金融理论入门与不入门的根本判别标准。

判断一门金融理论是不是成熟，就看它是不是能够实现“变数”和“定数”的转换。譬如价值投资，格雷厄姆讲：“你的投资是建立在事实的基础上，还是建立在消息的基础上，这是决定你是在投资还是在投机。”就凭这么一句话，就足以证明价值投资的成熟。

判断一门理论是不是可以操作，最核心的就是核心要素是不是足够少，是不是能够做到简单、可操作。这个核心要素，最多不能超过九条。最好能浓缩为三条、五条。

譬如，江恩理论又是什么十二规则，又是什么二十一法则，就凭这么一点，就已经决定了江恩理论失去了操作性。无量个百分比的回调位，数不胜数的时间周期，繁上加繁的轮中之轮，都决定了这种理论只适合做分析、作参考，而不适合实战。

但我看过江恩的《空中隧道》，一再强调自然法则的确定性和结果的唯一性，一再强调要证明自己唯一正确，一再强调要形成自我属性，一再强调过程的完美。这就是实现了变数和定数的转换，这就证明了江恩确实是成熟的投资家。

江恩的投资哲学和现在流传的江恩理论两相对比，我敢肯定，现在流传的江恩理论绝不是江恩的真传。现在流传的江恩理论，只可分析，不可决策。

分析，需要多种可能性提供参考，所以可能性多多益善，这就是为学日增的道理。

决策，需要一种确定不移的结论，所以可能性越少越好，最好能全部消失而代之以确定性，这就是为道日损。

本人操作系统的核心要素：先胜、趋势、承接。或者精简为：趋势、承接。

先胜是一种战略理念，趋势和承接是具体的两种战术思想。

趋势：三变信号系统。

承接：中途两种变化。

通过这些核心要素实现“化万象为一本”的转换。这样就可以把千变万化的不确定，化为唯一正确的确定性。操盘的全部理念、思路、思想、要素就这么多。

找到了这些要素，就可以实现万法归一的工作，这是本人投资学最后一步，也是体现最高境界的一步。这最后一步就是：将这些要素所形成的操作程序输入潜意识，形成操作的本能化。

反应和操作的自动化、本能化来源于固定的操作习惯，操作习惯来源于不断的长期重复。

习惯成自然，自然即天性。

将正确的模式——先胜、趋势（三变）、承接（两化）——通过不断地简单重复已形成习惯（输入潜意识之前，先要进行测验，证明自己掌握的模式确实是百分百可行的，这是最为重要的前提），习惯成自然，也就练成了这种“人盘合一”的最高境界。

万法归一，归于直觉。这种直觉就是经过精心设计、千锤百炼、严格测试而最终确认下来的程序的潜意识本能化输入而得到的可靠盘感。

至此，就实现了操盘的最高境界——人盘合一、天人合一。

最后送大家一句对联：

如能转念何需我大慈大悲

若不回头谁替你救苦救难

横批：自助者天助

-----九华山大悲宝殿观音菩萨座前对联

【法则总解】

春生夏长，秋收冬藏，此乃自然法则，不可违背，违背者虽成亦败，虽盛亦衰。

春生者，筑底也；夏长者，拉升也；秋收者，做顶也；冬藏者，下跌、震荡、横盘也。

见底则播种，见顶则收获，彼成长时我等待，彼入冬时我退出。进则千金易得，退则毫发不伤，如此，我独知股，股不知我，英雄所向无敌，皆由此而至也！

[自然法则]

世事无巧合，有果必有因。凡事皆有规律，日月有数，大小有定，自然法则决定一切。把握自然法则，则可宇宙在手，万化在心。

只要把握住确定的因果规律，就可以通过重复相同的因得到相同的果。由此可以推断出：

一、如果能把握自然法则，那就可以得到完全正确的结果。

自然法则，顺之者昌，逆之者亡。自然法则不会在乎人的感受，只在于你是顺应她还是违背她，在一定意义上，自然法则就相当于天或上帝，背叛或违背上帝意志就会受到惩罚，顺应和遵守上帝的规则就能得到奖励。

这是一切模式中，最好的模式。一旦自如地运用自然法则，就相当于与上帝合一，此时的人就相当于上帝，掌握某个领域的规则就堪称某个领域之神。此为天人合一之境界。

二、如果事物中的规律纷繁复杂，无法全部把握，那只要把握一个规律，然后这个规律运用的机会出现时运用，这个规律不出现时就避免行动。

袁崇焕的“凭坚城，用大炮”；老毛的“打得过就打，打不过就走”；巴菲特的“在合适价位、买入一定能成长的公司的股票、长期持有。”；索罗斯的“在转折处杀入”。这些都是规律体系中的一条规律，只要坚守一条规律就可以通吃天下。

把握这一点需要耐心，需要体现出大音希声的气魄，行于当行，止于当止。仅此一条，亦可自保不败，纵横天下。

三、复制成功的模式，通过种下相同的因而得到相同的果。

这种复制要求内涵的复制而非形式的复制，在内不在外，在意不在形。这一点，学武的人容易领悟一些。当然，绝大多数学武者也只是在胶柱鼓瑟、刻舟求剑，领悟复制的精髓还需要相当的悟性。能够精于此道，则可省去非常多的摸索的时间，少走很多弯路，成功比别人快得多。

复制是站到巨人肩膀上的捷径。只是复制内涵还有效果，复制形式只能东施效颦，这需要入象而不着相的悟性。

此点核心：掌握一个正确的东西，以得到正确的结果。

走进正确的大门，将正确的动作不断简单重复。

[自我秉性]

江山易改，秉性难移。秉性决定命运。事物的性质决定事物的命运及事物运动的规则，人的秉性决定人的价值取向、思维方式和行为方式，从而决定人毕生的甚至无数生的命运。

佛家讲恶趣、善趣。六道轮回，入恶道还是入善道不是由上帝或仙佛决定，而是由自己的趣向决定。一切境遇都是我们自己感召而来，同样的行为得到同样的结果，不能打破原有的环

境束缚就无法建立新的天堂。

如果渴望自己的境遇改善，生活充实而幸福，那就要触动这个决定环境的因，这个因最直接的体现就是我们的行为。而决定行为的，是我们的价值取向和思维模式。所以在本质上，我们要改变的是我们的观念和思维。

观念和思维（价值取向和思维模式）是长期积累形成的，很多理念都是根深蒂固，仿佛与生俱来一般，具有相当的稳定性，这是一个“我”的概念。要打破自我，而后重建一个新我，这是个人秉性的改变，是杀掉旧我、成就新我的过程，一次改变就相当于一次生死的完成。

毛毛虫变蝴蝶，秉性改变不仅可以让我们的处境得以改变，更深层次，可以改变我们的生命本质，通过一次次的蜕变，我们将可以获得更高级的生命形式，认识生命的真谛。

地火水风、四大皆空，世界本无意义，只因生灵下了一个定义。在幻境上，不仅功名利禄是身外之物，即便我们的身体也只是委形；在真境上，不仅爱我们的人和我们爱的人和我们是一个整体，整个宇宙的所有一切都与我们同体。

真境只是无为，一真法界，天人合一。而幻境，是可以自我定义的，因为幻境并非真实存在，只是我们心识的一种演化而已。明白这一点就能以心转境。心为境转为凡，心能转境为圣。

一切境遇，唯心所现，唯识所变。改变境遇从改变我们的心开始，通过不断的重复就可以形成习惯，习惯成自然，自然就是我们的天性，从而变换秉性，脱胎换骨，定天立命。

此点核心：性格决定命运，修心是变换秉性的根本。一切从心开始，习惯成自然，少成若天性。改变自我即改变习性。

[完美流程]

一件事物不运行完全部流程就不会结束。流程的结构一定是完整的，这就是流程的完美。

流程中一个结构的结束就是另一个结构的开始，并且每个结构都必然完整，这些完整的结构构成完美的流程。尊重必然流程，就可以得到艺术性的享受，正确而唯美。

美的不一定正确，但正确的一定美。大结构由小结构构成，但不管结构大小都是完整的，把握大结构可以致广大，实现大音希声的化境，把握小结构可以尽精微，实现惟精惟一的妙境，善用结构，则可实现流程把握的致广大而尽精微。

如果不能心中有底，担心和恐惧就是必然。

掌握了结构就能完美地把握流程，因为结构是完整的、流程是完美的，是确定不移的规律。知止而后有定，从而能静、能安、能得。

谈谈对投资学的认识和感想

谈谈对投资学的认识和感想 经过接触学习投资知识，投资学是一门理论极强的课程。其内容涉及非常广泛,结构排列逻辑性强。既不像高等数学类似科目,需要繁琐的计算和深奥的领悟。也不像经济学类似科目，可以很容易与日常生活联系起来，激发大家学习的兴趣。同其他科目相比,投资学更需要耐心和思考。 市场经济不仅要发展消费品市场、生产资料市场、技术劳务市场，而且还要发展金融市场。金融市场是整个市场经济体系中不可缺少的重要组成部分,是市场机制的一种重要形式。开拓与发展金融市场是我国社会主义市场经济发展的客观需要。在当今经济飞速发展和竞争激烈的社会里,投资已成为当下社会经济发展的特别手段，个人通过投资变富有,企业通过并购重组变强大,现在越来越多的个人及企业参与到投资的行列中来。 以前对投资没有一个具体的概念,也只是对狭义的投资慨念有个较浅的认识。以前曾听过别人买股票,买基金亏钱时的议论,那时我把投资狭隘认为是一项风险性的投资,碰运气的投资方式。然而经过这学期的学习，让我更进一步了解了投资学，同时了解投资的一些常识。 投资学涉及到学科比较多、领域范围比较大,而且关联紧密,所以要学好这门课程，不能单单靠书本的理论知识。比如股票可能会受到某一个相关的新闻而波动,而新闻并不是来源于书本。目前很多企业对外投资企业运行情况看，很多是先投资收购兼并，就如刚不久微软收购诺基亚，然后规模扩展发展,产生规模效益，使自己具有一定的优势或者优势更加突出与竞争对手对抗,企业间收购兼并后呈现出扩张、转移、反哺等多种效应，具有可观的经济效益和社会效益，资源优势、市场优势以及效益优势明显好于本埠企业,目前正由“量的扩张”向“质的提高”转型。随着国际贸易的开展,在“比较优势”和“规模经济”的学说下，各国越来越意识到开展国际贸易的益处所在。在经济全球化下,国际贸易在如火如荼的进行着,国际投资显然也成为了经济领域里不可缺少的一部分。通过国际投资可以实现生产要素的重新组合和配置，可以提高要素产出率提高劳动生产率,推出资本输出国与引进国的经济发展。 学好一门知识，最重要的是能够在通过其理论运用于实践,进一步来促进生活的发展和进步。通过投资学的学习，个人觉得进行投资时，要相信自己，不能让幻想和恐惧左右自己;要战胜贪婪战胜绝望,不把钱全部放在同一出投资,要对投资的回报率和投资者所承受的风险作出衡量，然后再确定投资。同时有良好的投资心态也是必须的。有些时候,投资技术层面的因素不是决定投资人成败得失的主要因素,而一些内在的、更深层次的东西，比如个人的心态、定力、修为、性格,则成为投资者行为的关键因素。投资的成功与否有时要看投资者能否战胜贪婪、幻想、恐惧、犹豫、急于求成、见异思迁等这些与生俱来的人性的弱点。这个过程需要自己在投资的过程中不断的发现自己的错误,并勇于改正它;克服“贪婪”等与生俱来的人性，养成“不贪”等后天经验；投资者必须找到适合自己的投资方法,不断的否定自己，修改规则，并完全由自己为这些规则所产生的后果负全责，这是极大的责任。投资者要不断根据市场的情况调整以适应市场，并从错误中学习。投资者不该因亏钱而困扰，应从亏钱中学到一些东西，总结经验，可以当作是把这些钱拿来当学费的。只有不断总结经验、了解投资行情，才能正确进行投资。

投资学知识点总结

精品文档 一、名词解释 、投资：投资是指一定经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产。投资定义要1 点：①投资是一定主体的经济行为；②投资的目的是为了获得收益；③投资 的结果形成可获利的资本或资产、投资主体：投资主体就是投资者。投资主体必须具备四个条件：①具有一定货币资金；②对货币资金具有支配2 拥有投资的收益权；④能承担投资的风险。权；③ 、产业投资：产业投资是指为获取预期收益，以货币购买生产要素，从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济活动。产业投资属于真实投资，从价值源泉来 看，产业投资也是最具典型意义的真实投资。、证券投资：证券投资是指一定的投资主体为了获取预期的不确定收益购买资本证券，以形成金融资产的经济活4 动。证券投资属于金融投资，是最具典型意义的金融投资。、直接投资：直接投资指投资者直接开厂设店从事经营，或者投资购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有5 经营上的控制权的投资方式。、间接投资：间接投资指投资者购买企业的股票、政府或企业债券、发放长期贷款而不直接参与生产经营活动的6 投资方式。直接投资与间接投资的主要区别在于是否拥有企业的经营控制权。、货币的时间价值：货币的时间价值是为取得货币单位时间内使用权支付的价格，它是对投资者因投资而推迟消7 费所作出 牺牲支付的报酬，它是单位时间的报酬量与投资的比率，即利息率。 8、即期利率：是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券面值的比率。 9、远期利率：指隐含在给定的即期利率中从未来的某一时点到另一时点的利率。、到期收益率：可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。它是投资者按照10 当前市场价格购买债券并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率。、风险溢价：是投资者因承担风险而获得的超额报酬；各种证券的风险程度不同，风险溢价也不相同； 风险收11 。益与风险程度成正比，风险程度越高，风险报酬也越大、持有期收益率：指从购入证券之日至售出证券之日所取得的全部收益与投资本金之比。12、效率边界：所有有效组合的集合。在解析几何上，效率边界为投资组合在各种既定风险水平下，各预 期收益13 率最大的投资组合所连成的轨迹。、进攻型证券：升跌都比别

蝉的意象解读

蝉是古诗词中常见的意象，它们有的是作者的化身，有的是报秋的精灵，有的借蝉鸣衬幽静，有的渲染了悲凉氛围和满腔愁绪…… 作者的自况 沈德潜在《唐诗别裁》中说：“咏蝉者每咏其声，此独尊其品格。”蝉居高枝鸣叫，饮露水生存，作者喻其高洁，尊其品行，借以自况，委婉含蓄地表达自我情感。 “尊其品格”以蝉自况的诗词中，唐代虞世南的《蝉》就是极具代表性的一首：“垂绥饮清露，流响出疏桐。居高声自远，非是藉秋风。”蝉声远传，作者却强调这是由于“居高”所致。独特的视角蕴涵着独特的寓意：立身品格高洁的人，并不需要某种外在的凭藉（例如权势），自能声名远播，这恰恰是“桃李不言，下自成蹊”。 唐代李商隐写的《蝉》中的蝉，也是作者的自况。“本以高难饱，徒劳恨费声。五更疏欲断，一树碧无情。薄宦梗犹泛，故园芜已平。烦君最相警，我亦举家清。”作者为人清高，生活清贫，希望得到别人的帮助，最终却是徒劳的。蝉的难饱正与作者自己的举家清贫相应，物我融为一体，暗示命运对自己的不公。唐代诗人骆宾王在《咏蝉》中写道：“西陆蝉声唱，南冠客思深。不堪玄鬓影，来对白头吟。露重飞难进，风多响易沉。无人信高洁，谁为表予心？”全诗运用双关、隐喻手法表达面对现状，即使自己有高洁的品性，也不为世人所了解的苦恼。 报秋的使者 刘禹锡的《始闻秋风》：“昔看黄菊与君别，今听玄蝉我却回。五夜飕飗枕前觉，一年颜状镜中来。马思边草拳毛动，雕眄青云睡眼开。天地肃清堪四望，为君扶病上高台。”诗中的“我”即“秋风”，重返人间，深情地回忆起去年观赏黄菊的时刻与作者分别，而今一听到秋蝉的鸣叫，便又回到作者的身边共话别情。据《礼记·月令》记载，菊黄当在季秋，即秋去冬来之际；蝉鸣当在孟秋，即暑尽秋来之时。“看黄菊”“听玄蝉”，形象而准确地点明了秋风去而复返的时令。 宋代姜夔的《惜红衣》词中“高柳晚蝉，说西风消息”的晚蝉，也在声声诉说着时序将变、秋风将至的消息。 衬托环境幽静 唐代诗人姚合写的《闲居》是一典型例子。“不自识疏鄙，终年住在城。过门无马迹，满宅是蝉声。带病吟虽苦，休官梦已清。何当学禅观，依止古先生？”作者身处县城，却性喜静趣，居所也适应自己的疏鄙之性，没有马迹过门，访者稀少。蝉声聒噪，反觉闹中处静；写的满耳声音，却暗透一个“静”字。正是于有声处见无声，反感静意笼罩。颈联写来步步幽深，益见静境。尾联借禅理说心之静趣。 杜牧的《题扬州禅智寺》中有这样一句：“雨过一蝉噪，飘萧松桂秋。”诗句中“蝉噪”反衬出禅智寺的静，静中见闹，闹中见静。王籍的《入若耶溪》诗“蝉噪林逾静，鸟鸣山更幽”二句更是以动衬静的典例。李白的《当涂赵炎少府粉图山水歌》“此中冥昧失昼夜，隐几寂听无鸣蝉”一句写一蝉不鸣，更显出空山的寂寥。辛弃疾词“明月别枝惊鹊，清风半夜鸣蝉”两句动中寓静，把半夜“清风”“明月”下的景色描绘得令人悠然神往。 渲染悲凉氛围 蝉的生命就只有几个月，蝉是活不了多久的，因此，寒蝉就成为悲凉的代名词。这悲凉，有的是身世之痛，有的是家国之思，有的则是离别之苦…… 孟浩然的《秦中感秋寄远上人》：“一丘常欲卧，三径苦无资。北土非吾愿，东林怀我师。黄金燃桂尽，壮志逐年衰。日夕凉风至，闻蝉但益悲。”该诗抒写作者滞留帝京的景况和遭遇。凉风瑟瑟，蝉鸣嘶嘶，很容易使人产生哀伤的情绪。再加上作者身居北土，旅况艰难，官场失意，呼吁无门，忽闻蝉声，怎能不“益悲”呢？

广东金融学院投资学期末考试简述题题库

广东金融学院投资学期末考试简述题题库 集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）

（一）简述债券定价的五大原理 1、债券价格与收益率之间反方向变化。 2、随着债券到期的临近，债券价格的波动幅度越小，并且以递增速度减 小。 3、在给定利率水平下，债券价格变化直接与期限相关，期限越长债权价 格对到期收益率变动的敏感度程度越高。 4、在给定期限水平的债券，由于收益率下降导致价格上升的幅度大于同 等幅度的收益率上升导致价格下降的幅度。 5、对于给定的收益率变动幅度水平，债券的票面利率与债券的价格变动 呈反向变化，票面利率越高，债券价格的波动幅度越小。 （二）简述有效市场假说的主要内容和对公司财务管理的意义。 1、弱有效市场假说，该假说认为在弱有效的情况下市场价格已充分反映 出过去的历史的证券价格的信息，包括股票的成交价、成交量、 2、半强式有效市场假说。该假说认为价格所反映出所有的已公开的有关 公司营运前景的信息，这些信息有成交价、成交量、盈利资料以及它公开披露的财务信息。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。 3、强有效市场假说。认为价格已经充分反映了所有关于公司运营信息， 这些信息包括已公开或者内部未公开的信息，有效市场假说是建立在财务管理原则的基础上的，决定筹资方式、投资方式、安排资本结构，确定筹资组合的理论。如果市场无效，很多财务管理方法都无法

建立。但是，有效市场假说仅是一种理论假设，而非经验定律。（三）简述CAPM模型的前提假设条件（记忆方法：前三点说的是投资者，然后说的是投资的产品，最后两点说的是市场） 1、存在大量的投资者。投资者都是价格的接受者，单个投资者的交易行 为不会对证券价格造成影响。 2、所有投资者的的行为都是短视的，都在同一证券持有期内计划自己的 投资行为。 3、投资者都是理性的，追求效用最大化，是风险的厌恶者。 4、投资者的投资范围仅限于公开金融市场上交易的资产，所有资产均可 交易而且可以完全分割。 5、存在无风险资产，投资者能够以无风险利率不受金额限制地借入或者 贷出款项。 6、资本市场是无摩擦的。而且无信息成本，所有投资者均可同时获得信 息。 7、所有投资者对证券的评价和经济局势的看法都是一致的。 8、不存在市场不完善的情况，即投资者无须纳税，不存在证券交易费用 包括佣金和服务费用等。 （四）简述资本市场线和证券市场线的区别 1、资本市场线的横轴是标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）； 证券市场线的横轴是贝塔系数（只包括系统性风险） 2、资本市场现揭示的是持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下 风险和报酬的权衡关系；

投资学的心得体会

投资学的心得体会 投资学是一门非常有意思有实际应用的学科。在我们日后的学习生活中经常要用到这门学科的知识。在未学习投资学这门课之前，我一直以为投资完全靠的是运气，因为你之前并不知道究竟会发生什么，所有的判断和决定都是都是不确定的。当我学习了这门课之后，我深刻的认识到，投资并非完全靠的是运气，它需要一定的对投资的认识及技术分析。同时对学习做人做事也获益匪浅。 在这里，我明白了投资并不等于赌博。它需要很多科学知识，当然其中也有运气的因素，正所谓“谋事在人，成事在天”。投资学中有很多经典的投资理论与技术分析，例如炒股中的K线分析、动态看盘以及技术指标的分析。通过对这些理论的学习，使我对投资有了初步的认识。让我明白投资是需要足够的耐心。在你投资某一项目后，可能现在正在亏损甚至已经亏了很久了，但很有可能在你离开这一项目后，它就开始可以赚钱，这一切都是有可能的。在我们投资的时候，我们要对此认真分析研究，抓住时机，然后果断的做出决策。一但认定这次的投资的机会就不要轻易放弃。 投资很重要的一点就是心态的锤炼，心态是决定投资成功的关键，这是需要长期磨练实践的。想要成为一个成功的投资者确实是一个长期的过程，要经历投资的四个阶段：大亏大赚——大亏小赚——小亏小赚——小亏大赚；要做到这些就必须学会控制亏损，有一套成熟稳定的扣件套路，在很大把握时勇于下手。投资是一个高水平的斗智斗勇的游戏，其中要掌握的知识复杂繁多。知识就是力量，这是我们都知道的。其实知识本身不是力量，知识必须运用，并且在合适的地方合适的时间以合适的方式运用，是人力物力财力有机的结合起来，发挥出各种力量之和和更大的力量。这种知识与运用知识的能力才是知识的力量。太多的大学毕业生，甚至是硕士博士生，有很多知识，却一事无成。原因很简单，只会死知识，不会活运用。要运用知识，你就要寻找条件创造机会想方设法的争取运用。 正是因为投资的不确定性我们必须为我们的投资做好充足的准备。我认为在我们投资的领域内，我们应该注重信息的收集，毕竟投资动向的风云变幻和国家政策、企业活动有着直接的关系。第一，从国家的经济政策取向中寻找投资的机

投资学比较重要的公式

15.修正久期：DM D (1 y) 投资学比较重要的公式 E(r) R f 1.夏普比率：SharpeRatio 探 2.投资的效用值：U E（r） -A 2 2 Cov(r,,r M ) 11. 三类债券（贴现，一次还本付息，分期付息到期还本）的内在价值计算公式比较（包括无期债券（统一公债））探 12. 债券的持有期收益率和到期收益率探 13. 计算远期利率探 14.债券的久期： G 1?1 C22?2 L C n n F n ?n D (1 y) (1 y) (1 y) (1 y) C1 C2 | C n F 1 2 L n n (1 y) (1 y) (1 y) (1 y) 3.最优风险资产的比重：y* E(r p) R f 4. 相关系数：DE Cov(g, ◎ 5. 最小方差组合： Cov(r D,「E) D E 2Cov(r D, 「E) 6. 信息比率: A (e A) 请注意看单指数模型下的最优化程序的步骤 7. 任何在资本市场线上的证券（组合）都可以有: E(r p) r f E(m) r f 9. 证券特征线方程: E(rJ r f i E(r M)r f 10.债券的理论在价值）：n c t t1(1 I)t F FT? 也可用 利息（年金）年金因子（r,T）面值面值因子（r,T）来计算。探8.

16.无期债券（统一公债）的久期： U 探 y r r E 1 1 D 1 ④沃尔特模型 V J k 文档，可以自由复制内容或自由编辑修改内容，更多精彩文 章，期待你的好评和关注，我将一如既往为您服务】 17. 稳定年金的久期: (1 -) y (1 18. 19. 构造免疫债券的步骤 股息贴现模型 ①零增长模型 V D o k ②不变增长模型 V D o D 1 k g ③利润再投资模型 V D 1 k rb ⑤ 配股增资股息增长模型 ⑥ 有期限持股的估值模型 D t (1 k)t P n (1 k)n P b 20.市盈率： b 是派息比率, E k g g 是股息增长率, k 是贴现率。 探【下载本

论述证劵投资学基本分析的主要内容与方法

论述证劵投资学基本分析的主要内容与方法 基本分析的定义，基本分析又称基本面分析，是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议的一种分析方法。宏观经济分析、行业分析、公司分析构成证券投资基本分析基本内容。 证券投资的宏观经济分析具有战略层次上的意义，看大势者赚大钱。只有把握住宏观经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的投资决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策的变化，才能抓住证券投资的市场时机。 通过宏观经济分析，还可以判断整个证券市场的投资价值，证券市场投资价值与国民经济整体素质及其结构变动密切相关。当证券市场达到相当大的规模，市场参与者的人数占全国人口的比例达到一定的数值时，整个证券市场的投资价值就是整个国民经济增长质量与速度的反映，证券市场就是经济的晴雨表。 宏观经济活动是行业经济活动的总和。行业分析是介于宏观经济与微观经济分析之间的中观层次的分析。行业分析是公司分析的前提，通过行业分析我们可以发现近期增长最快的行业，这些行业内的龙头公司如果没有被高估，显然就是我们未来投资的理想品种；通过行业分析发现目前没有被市场认识，但是未来相当长一段时间能够保持高速稳步增长的行业，这就是我们可以考虑长期投资的行业。 任何谨慎的投资者，在决定投资于某公司股票之前必然要有一个系统的收集资料、分析资料的过程。通过对拟投资对象的背景资料、业务资料、财务资料的分析，从整体上，多角度地了解企业，才能恰当地确定股票的合理定价，进而通过比较市场价位与合理定价的差异而进行投资。 对公司的分析可以分为基本素质分析和财务分析两大部分。 基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。 宏观经济分析的基本方法分为总量分析法和结构分析法两类。总量分析和结构分析是相互联系的。总量分析侧重于总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程；结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。总量分析非常重要，但它需要结构分析来深化和补充，而结构分析要服从于总量分析的目标. 行业分析的主要任务包括：解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度，预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依据或投资依据。行业分析是对上市公司进行分析的前提，也是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。行业分析和公司分析是相辅相成的。 无论是进行判断投资环境的宏观经济分析，还是进行选择投资领域的中观行业分析，对于具体投资对象的选择最终都将落实在微观层面的上市公司分析上(市场指数投资除外)。公司分析中最重要的是公司财务状况分析。就投资者个人而言，相对简单、直接且行之有效的就是公司分析。

投资学常规知识点

投资学常规知识点 1、投资是个人或机构投资者通过持有金融资产或实际资产，获得该资产产生的与所承担的风险成比例的收益的过程。 2、实物资产投资和金融资产投资：实物资产投资是指直接拥有实物资本，实物资本包括：土地、建筑物、知识、机器设备以及人力资本等；金融资产投资是对实物资本的间接持有。 3、货币市场工具（MoneyMarketInstruments）是指期限小于或等于一年的债务工具，它们具有很高的流动性，属固定收入证券的一部分。由于这些证券的交易在许多情况下是大宗交易，个人投资者难以参与这些证券的买卖，他们是通过货币市场基金来间接参与这些证券的投资的。 4、短期国债（T-Bills）是一国政府的财政部以贴现（AtaDiscount）方式发行的，期限在一年以下的短期债券。投资者按低于面值（ParorFaceValue）的价格购买，在到期日（Maturity），债券持有人以面值获得政府的偿付，短期国债没有利息支付，面值与买入价之差就是投资者获得的收益。 5、存单是由银行或储蓄机构发行的一种定期存款凭证。定期存款的存款者不能因需用资金而随时任意提取存款，银行只在定期存款到期时才付给储户利息和本金。 6、商业票据是由一些大公司发行的短期无担保本票，属短期信用债券。 7、银行承兑汇票是指客户委托银行承兑远期汇票，一般期限为6个月，在承兑期内与远期支票相似。银行承兑汇票是为便利商业贸易交易特别是国际贸易而创造的一种工具，之所以被称为银行承兑汇票是因为当银行对汇票背书表示同意承兑时，银行就承担了债务违约时向该金融工具的持有人偿还贷款的责任。 8、回购协议简称回购（Repo），是一种证券的出售协议，由卖方承诺在规定的某一将 来时日以规定的价格从买方手中购回这些证券。银行、券商和基金等金融机构把回购协议作为重要的短期借贷手段，所交易的证券从中充当抵押品，充当抵押品的证券主要是各种期限的国债。 9、中长期国债包括中期国债（T-Notes）和长期国债（T-Bonds）两种，是政府筹措中长期资金的主要工具。中期国债的期限为1～10年，长期国债的期限为10～30年。除了期限以外，与短期国债相比，中长国债的在面值和付息方式上亦不同。 10、公司债券是由公司发行的，用以向公众筹集资金的一种债务类证券。公司债券与国债的发行结构类似，也是每半年支付一次利息，到期时发债公司向债券持有者支付债券的面值。公司债券与长期国债的最主要区别是风险程度的不同，购买公司债券必须考虑违约风险（DefaultRisk）。政府发行国债是以其信誉作担保的，政府可以通过税收、发新债 还旧债和发行货币这三种方式来保证投资者的权益，因此，一般认为国债是不存在违约风险的。 11、市政债券是由美国的各州和地方政府发行的债券，目的是为了平衡州和地方政府的财政收支或为公共工程项目筹集资金。市政债券有两类：一是一般责任债（GeneralObligationBonds），它是依靠投资者对发行者的信用和征税能力担保发行的市政债券；二是收入债券（RevenueBonds），它是以专门的收入来源而不是发行者的税收来还本付息的一种市政债券。收入的来源是由债券融资支持的特定项目提供的，收入的多少取决于特定项目的经营状况，发行收入债券提供融资的典型项目有机关、公路和港口等。 12、抵押贷款（Mortgage）指的是由住房担保品担保的贷款，它要求借款人进行已预先确定的一系列支付。住房抵押贷款是银行和储蓄机构持有的长期资产，而据以发放这种贷款的资金来源是这些金融机构的短期负债。由于住房抵押贷款的长期性（到期期限通常

投资学计算

投资学计算

1．债券投资所带来的收益有以下3种：①利息收入，除了中央政府或联邦政府发行的债券免税之外，也适用于所得税。②资本损益，如果有收益的话,适用于资本利得税。在中国，尚未开征这类税种。③将利息作再投资所得到的收益 2．每股净收益突出了相对价值的重要意义。某家上市公司的税后利润的绝对数即便很高，倘若由于其总股本非常大，每股净收益因此较低的话，该公司股票的市价肯定不会高；反之，每股净收益的数额大则意味着企业有潜力增发股利或增资扩大生产经营规模，公司股票的价格会因此而稳步上升。 3．具有上述复杂资本结构的企业，必须同时列示两个每股净收益的数据：一个?quot;原始的每股净收益"，即将可转换的有价证券作为一般的公司债券和优先股处理；另一个为"完全稀释后的每股净收益"，即假定全部可转换的公司债券和优先股都按规定的调换比率转化为普通股。这后一个每股净收益着眼于未来有可能发生的情况，旨在提醒股东们意识到，稀释对他们在公司所有权的比重所具有的潜在影响。 4．意义在于：它一方面衡量了股东们持有该种股票所获得的股息收益的高低情况；另一方面也为投资者揭示了出售这种股票或者放弃购买这种股票而转向别的投资所具有的机会成本。 5．①是贴现率以面值为计算基础，但投资者购买国库券时实际支付的金额小于面值，这也可以理解为投资的利息收益在购买国库券时就已取得；②是所有国库券的持有日都计息，但1年假设只有360天，即它是按365(6)/360方式的欧洲货币法来计息的。 6．到期收益率实际上是基于投资者持有债券直至到期日的假定。但是，如果债券的期限比投资者的持有期要长，也就是说，投资者选择在到期前卖出债券，到期收益率则不能准确衡量投资者在持有期的回报率。在债券到期前，如果利率上升，那么，投资者不仅从债券上获得了利息支付，还必须承担债券的资本损失。相应的，如果利率下降，投资者将获得资本利得。在这种情况下，投资者就应在到期收益率与利率之间进行比较选择。如果持有到期的收益大于利率上升的损失，就将债券持有至到期日，否则就提前卖出债券。当投资者的持有期与到期日一致时，由于没有资本利得与资本损失，所以到期收益率等于收益率。如果投资者的持有期小于债券的期限，由于利率的波动会导致价格波动，投资者的收益存在着利率风险。债券期限越长，利率风险越大。 7．实证材料表明，在金融市场上，期限相同的不同债券利率一般不同，而且相互之间的利差也不稳定。比如，同样是十年期限的财政债券的利率往往低于公司债券。不同公司发行的10年期债券利率也各不相同。这是因为虽然相同期限的不同债券之间的利率差异与违约风险、流动性、税收因素都有密切关系，习惯上人们仍称这种差异为利率的风险结构。（1）违约风险。是指债券发行者不能支付利息和到期不能偿还本金的风险。公司债券或多或少都会存在违约风险，财政债券是没有违约风险的。 假定某公司的债券在最初也是无违约风险的，那么，它与相同期限的财政债券会有着相同的均衡利率水平。如果公司由于经营问题出现了违约风险，即它的违约风险上升，同时会伴随着预期回报率下降。因而，公司债券的需求曲线将向左移动，使利率上升。 同时，财政债券相对于公司债券的风险减少，预期回报上升，财政债券的需求曲线会向右方移动，均衡利率将下降。这表明，违约风险的不同是相同期限的债券之间利率不同的一个重要原因。其差额是对公司债券持有者承担更多风险的补贴，称为风险升水。 （2）流动性差异也是造成相同期限的不同债券之间利率不同的一个重要原因。假定在最初某公司债券与财政债券的流动性是完全相同的，其他条件也相同，因而利率也相同。如果该公司债券的流动性下降，交易成本上升，需求曲线将向左移动。使利率上升。 同时，财政债券相对于公司债券的流动性上升，财政债券的需求曲线会向右方移动，均衡利率将下降。这表明，流动性的不同也是相同期限的债券之间利率不同的一个重要原因。其差

《证券投资学》期末复习资料计算题与论述题.doc

证券投资学复习 一、计算题 1、债券收益率计算 P170-176 参考P171-172 例：某债券在第一年年初的价格为 1000元，在这一年年末，该债券以 950元的价格出售。这种债券在这一年年末支付了 20元的利 息。这一年的持有期利率为多少？ 解：持有期利率 =(950-1+20)/1000= -3% P171 题 4-1 : 某债券面值为1000元，5年期，票面利率为10%现以950元的发行价向全社会公开发行，则投资者在认购债券后到持至期满时可获得 的直接收益率为： 1000X 10% Y d - -950-X 100流10.53% P172 题 4-2 : 在例4-1中的债券若投资者认购后持至第三年末以 995元市价岀售，则持有期收益率为: 1000 X 10%^ (995 - 950) / 3 950 P172 题 4-3 : Y = 4.55% P173 题 4-4 : 某附息债券，面值为1000元，每年付一次利息，年利率为 12%期限为10年。某投资者在二级市场上以 960元的价格买入，4年后该 债券到期，投资者在这 4年中利用所得利息进行再投资的收益率为 10%投资者持有该债券的复利到期收益率为: 4 (1 + 10%) - 1 10% 2、债券发行价格计算P233-P236页 例如：零息债券，为 1000元，3年期，发行时市场利率为 6%请问该债券的发行价格应为多少 解：发行价格=1000/(1+6%)3=839.6 P236 例 6-2 : 某息票债券，面值1000元，3年期，每年付一次利息，票面利息为 10%当市场利率也为10%寸，发行价为： 2 3 3 _ . P = 1000 X 10% / (1+ 10% + 1000 X 10% / (1 + 10% + 1000X 10% / (1+ 10% + 1000 / (1+ 10% = 1000 (元) 在例6-2中，若债券发行时市场利率为 12%,则债券发行价为： P = 1000 X 10% / (1+ 12% + 1000 X 10% / (1 + 12% 2+ 1000X 10% / (1+ 12% 3+ 1000 / (1+ 12% 3= 951.98 (元) 在例6-2中，如果债券实际发行时市场利率为 8%则债券发行价格为： 2 3 3 P = 1000 X 10% / (1 + 8% + 1000 X 10% / (1 + 8% + 1000X 10% / (1 + 8% + 1000 / (1 + 8% =1051.54 (元) 3、股利贴现模型计算 P252页 1)、某公司2006年每股收益为4元，其中50%收益用于派发股息，近 3年公司的股息保持10%勺增长率，且将保持此速度增长。公司的 风险程度系数为0.8,国库券利率为5%同期股价综合指数的超额收益率为 10%，公司股票当前的市场价格为 40元，请判断这支股票 有没有被高估？ 解：公司当年的每股股息 =4元*50%=2元 必要收益率=5%+0.8*10 % =13% 股票理论价值(V ) =2 元 * (1+10% / (13%-10% =73.33 元 净现值(NPV =V-P=73.33 元-40 元=33.33 元 股票的市场价格被低估 Y h = X 100%= 12.11% 某债券面值为 1000元，还有5年到期，票面利率为 5%当前的市场价格为1019.82元，投资者购买该债券的预期到期收益率为: 1019.82 50 50 1050 50 50 1TY + (1 + Y)2 + (1 + Y)3 + (1 + Y)4 + (1 + Y)5 -1 } X 100%= 12.85% 960 Y co = { 1000 + 120X [

投资学知识点整理446

投资学知识点整理 主编：陈尊厚 副主编：李建英 第一章导论 1.投资定义：广义的投资是指以获利为目的的资本使用，既包括运用资金建造厂房、 购置设备和原材料等从事扩大再生产的经济行为，也包含了“金融学”领域有价证券的交易，即基于收益角度的股票、债券及衍生品的交易；狭义的投资仅限于有价证券投资，包括个人及公司团体以其拥有的资本从事证券买卖而获利的投资行为，其投资的主要对象有政府公债、公司股票、公司股票、公司债券、金融债券等。 2.投资的特点：系统性、复杂性、长期性和风险性。 3投资的分类： 直接投资和间接投资 政府投资、企业投资和居民个人投资 实物投资和金融投资 国内投资和国际投资 4.投资的作用： ①投资影响国民经济的增长速度 ②投资促进吧国经民济持续、稳定、协调发展 ③投资创造新的就业机会 ④投资影响着人民的物质文化水平 ⑤投资是促进技术进步的主要因素 5.实物投资的概念：从定义的角度分析，实物投资是指企业将资金或技术设备等投放于本企业或合资合作等关联企业，通过生产经营活动获取投资收益的行为：从投资对象的角度看，实物投资的直接结果是形成实体资产，包括从事生产经营活动必需的有形资产和无形资产，形成新的、改造现有的固定资产、生产经营能力，为从事某种生产经营活动创造必要条件，或者购买有增值潜力的实物，如黄金、艺术品等。

6.实物投资的特点： ①实物投资与生产经营紧密联系在一起 ②实物投资的变现速度较慢，资本流动性差，投资回收期长 ③实物投资依次经历货币资产、生产资产和商品资本三种不同的资本形态，三者存在时间上的继起性和空间上的共存性 ④实物投资具有投资范围广和投资过程复杂的特点 ⑤实物投资的收益具有风险性和不确定性 ⑥实物投资具有资本投入的持续性和均衡性的特点 7.金融投资的概念：金融投资是指投资主体以获得未来收益为目的，在承担一定投资风险的前提下，将资金投入在货币、证券和信用以及与之相联系的金融市场中的经济行为。 8.金融投资的特点： ①金融投资是在金融市场上，以金融资产为直接投资对象进行交易的一种间接投资方式 ②金融投资的运行要求具有偿还期限 ③金融投资具有很强的流动性 ④金融投资具有风险性和收益性 9.投资对经济总量增长的促进效果通过三种运行机制实现： ①投资对经济总量增长的需求效应 ②投资对经济总量增长的供给效应 ③投资对经济总量增长的均衡效应 第二章投资规模、投资结构和投资布局 1、投资规模的概念:投资规模是指一定时期内一个国家、地区或部门为形成资产而投入的资金总量，即某一时刻内投资活动的总量，所以投资规模又称为投资总量。 2、年度投资规模和在建投资规模的区别: 按投资时间或项目开工与否投资规模分为年度投资规模和在建投资规模 年度投资规模是指一个国家或地区在一定年度内所有在建项目当年完成的投资额，流量在建投资规模是指一个国家或地区一定年度内所有在建项目建成投产所需要的投资，存量 ①统计口径不同 ②反应的供求关系不同

投资学难点知识点.

投资学难点知识点 1、为什么要同时衡量投资的收益和风险 从对投资的讨论，我们知道投资者延期消费，获得要求收益率，存在时间、通胀和未来支付的不确定性，因此，他们在选择投资机会时，需要估计和评价各种投资机会的预期收益和风险间的替换。精确计量投资机会的收益和风险对于投资分析和评价是十分重要的。 投资收益和风险是衡量投资绩效的重要指标，不同的投资机会在不同时期有不同的收益和风险水平。历史收益率和风险常用以衡量事后（Ex Post ）投资绩效，可利用公开信息很容易地得到。此外，在投资者估计某一投资机会的预期收益和风险时，历史收益和风险有重要的参考价值。投资者在进行事后绩效分析时，首先，要衡量的是对某一投资机会持有一段时间的历史收益率；其次，计算该投资在一段时期内的历史平均收益率；再次，求出投资者所持有的投资组合的平均收益率。在得到投资收益的时间序列之后，在此基础上衡量历史收益和风险的大小。 在历史收益和风险确定之后，投资者就可以着手事前（Ex Ante ）估计投资机会的预期收益，显然，这种估计包含了极大的不确定性。我们将在本章的以后部分讨论这种不确定性或风险。 2、股票发行价格的确定 股票发行价格的确定是股票发行计划中最基本和最重要的内容，它关系到发行人与投资者的根本利益及股票上市后的表现，是股票能否成功发行的关键所在。若发行价格定得过低，将难以满足发行人的筹资需求，甚至会损害原有股东的利益；而发行价格定得太高，又将增大投资者的风险，增大承销机构的发行风险和发行难度，抑制投资者的认购热情，并会影响股票上市后的市场表现。因此发行公司及承销商必须对公司的利润及其增长率、行业因素、二级市场的股价水平等因素进行综合分析，然后确定公平合理的发行价格。只有经过大量实践并对证券市场有丰富经验的投资银行才具有正确制定新股票发行价格的能力。 从各国股票发行市场的经验看，股票发行定价最常用的方式有累积订单方式、固定价格方式以及累积订单和固定价格相结合的方式。累积订单方式是美国证券市场经常采用的方式，其一般做法是，承销团先与发行人商定一个定价区间，再通过市场促销征集在各个价位上的需求量，在分析需求数量后，由主承销商与发行人确定最终发行价格。固定价格方式是英国、日本、香港等证券市场通常采用的方式，基本做法是承销商与发行人在公开发行前商定一个固定的价格，然后根据此价格进行公开发售。累积订单和固定价格相结合的方式主要适用于国际筹资，一般是在进行国际推荐的同时，在主要发行地进行公开募集，投资者的认购价格为推荐价格区间的上限，待国际推荐结束、最终价格确定之后，再将多余的认购款退还给投资者。 目前，我国的股票发行定价一般采用固定价格方式，即在发行前由主承销商和发行人根据市盈率法来确定新股发行价：新股发行价=每股收益×发行市盈率。 因此，目前我国新股的发行价主要取决于每股收益和发行市盈率这两个因素： 每股收益（Earnings Per Share ）：是衡量公司业绩和股票投资价值的重要指标： 数 发行当年加权平均股本润发行当年预测的税后利每股收益=1212发行月份 本次公开发行股本数发行前总股本数润 发行当年预测的税后利-?+= 发行市盈率是股票市场价格与每股税后利润的比率，它也是确定发行价格的重要因素。

2020年投资学试题及答案(精选干货)

投资学复习要点 投资学的考试，都要尽可能给出图表、公式,比如简答题和论述题，如果你仅仅是文字描述,最多得一半的分，这个答题的规则和惯例要切记。 一、概念题 1．风险与收益的最优匹配 即是在一定风险下追求更高的收益；或是在一定收益下追求更低的风险。对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类,是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题。２.优先股特点 1、优先股通常预先定明股息收益率。 2、优先股的权利范围小。 3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。３．资本市场的无差异曲线 对于一个特定风险厌恶的投资者而言，任意给定一个资产组合,根据他对风险的态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，就可以得到一系列满意程度相同(无差异）的证券组合。

4．资本市场的无差异曲线 5.风险溢价 风险溢价是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。其中的无风险资产,是指其收益确定，从而方差为零的资产.一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品. 6．风险资产的可行集（Feａsｉblｅ Set ） 可行集又称为机会集，由它可以确定有效集。可行集代表一组证券所形成的所有组合，也就是说,所有可能的组合位于可行集的边界上或内部。一般而言，这一集合呈现伞形，具体形状依赖于所包含的特定证券，它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦。

7．资本配置线 对于任意一个由无风险资产和风险资产所构成的组合，其相应的预期收益率和标准差都落在连接无风险资产和风险资产的直线上.该线被称作资本配置线(capital allocatｉon ｌiｎe,ＣAL）。E（ｒｃ）=rf+ ［E （rp)-ｒf］......感谢聆听 二、简答题 １．风险厌恶型投资者效用曲线的特点 １，斜率为正.即为了保证效用相同，如果投资者承担的风险增加，则其所要求的收益率也会增加。对于不同的投资者其无差异曲线斜率越陡峭,表示其越厌恶风险:

投资学知识点总结

。 CML的实质就是在允许无风险借贷下的新的有效边界，它反映了当资本市场达到均衡时，投资M和无风险资产之间进行分配，从而得到所有有效组合的预期收益和风险的关系。位于CML 上的组合提供了最高单位的风险回报率。 CML指出了用标准差表示的有效投资组合的风险与回报率之间的关系是 CAPM所遵从的关系式，如果以协方差（或β）为横轴、期望收益率为纵轴在平面坐标图中 β）之间的关系表示出来，则所有证券将位于同一条直线上，这样一条描述证券期望收益率与风险之间均衡关系的直线常称为证券市场线（Security Market Line，SML）。代表投资个别证券（或组合）的必要报酬率，证券市场线是证券市场供求运作的结果。SML实际上揭示了市场上所有风险性 ：是证券市场效率的最高程度。它指当前的证券价格可以充分反映证券交易参与者所知道的全 。

交易过程中，收购方的 换句话说，杠杆收购是一种获取或控制其他公司的方法。杠杆收购的突出特点是，收购方为了进行收购，大规模融资借贷去支付（大部分的）交易费用。通常为总购价的70%或全部。同时，收购 借贷利息将通过被收购公司的未来现金流来支付。 （1）投资主体必须具备四个条件 ①具有一定货币资金；②对货币资金具有支配权；③拥有投资的收益权；④能承担投资的风险 （2）投资主体的类型 ①居民；②企业；③其他盈利性机构；④政府；⑤其他非盈利组织 2、投资的目的(动机)是为了获取投资效益 （1）投资目的的类别 ①投资的宏观效益与微观效益；②投资的直接效益与最终效益；③投资的财务效益和社会效益 （2）投资目的具有复杂性和多样性 ①不同社会制度条件下的投资目的不同；②不同投资主体的投资目的可能不同 （3）投资可能获取的效益具有不确定性 投资风险使投资收益具有不确定性；投资风险是对投资的内在约束；只有在风险和效益相统一的条件下，投资行为才能得到有效调节 （4）投资必须放弃或延迟一定量的消费 要投资，就要放弃或者说要牺牲一定量的消费,对个人来说如此，对整个社会来说也是如此 （5）投资所形成的资产有多种形态 投资所形成资产可分为真实资产和金融资产 （1）投资学着重研究投资规模与流向的决定 ①投资多少；②投资于哪些产业；③投资于哪些地区；④投资于哪些项目 （2）投资学着重研究投资资源的优化配置 在资源总量一定的条件下，要投资，就要推迟消费，或者说要牺牲现期消费。要尽可能增加投资者的收入和增加

《题扬州禅智寺》杜牧.拼音版

题t í扬y án ɡ州zh ōu 禅ch án 智zh ì寺s ì 【唐t án ɡ】杜d ù牧m ù 雨y ǔ过ɡu ò一y ì蝉ch án 噪z ào ，飘pi āo 萧xi āo 松s ōn ɡ桂ɡu ì秋qi ū 。 青q īn ɡ苔t ái 满m ǎn 阶ji ē砌q ì，白b ái 鸟ni ǎo 故ɡù迟ch í留li ú 。 暮m ù霭ǎi 生sh ēn ɡ深sh ēn 树sh ù，斜xi é阳y án ɡ下xi à小xi ǎo 楼l óu 。 谁shu í知zh ī竹zh ú西x ī路l ù，歌ɡē吹chu ī是sh ì扬y án ɡ州zh ōu 。 【作者简介】 杜牧（公元803－约852年），字牧之，号樊川居士，汉族，京兆万年（今陕西西安）人，唐代诗人。杜牧人称“小杜”，以别于杜甫。与李商隐并称“小李杜”。因晚年居长安南樊川别墅，故后世称“杜樊川”，著有《樊川文集》 【注 释】 禅智寺：也叫上方寺、竹西寺，在扬州使节衙门东三里。史载其位于蜀冈之尾，原是隋炀帝故宫，后建为寺，居高临下，风景绝佳，是扬州胜景之一。 蝉噪：指秋蝉鸣叫。北朝梁王籍《入若耶溪》有：“蝉噪林逾静，鸟鸣山更幽。”

飘萧：飘摇萧瑟。 阶砌：台阶。 白鸟：指通常为白色羽毛的鸟，如鹤、鹭一类的鸟。故：故意。迟留：徘徊不愿离去。 暮霭：黄昏的云气。 竹西路：指禅智寺前官河北岸的道路。竹西，在扬州甘泉之北。后人在此筑亭，名日竹西亭，或称歌吹亭。歌吹是扬州：典出鲍照《芜城赋》：“车挂轊，人驾肩。廛闬扑地，歌吹沸天。”芜城即扬，由此化出“歌吹是扬州”。歌吹，歌声和音乐声；吹，指吹奏乐器。【白话译文】 雨过后一只蝉在聒噪，松桂飘萧气候已交秋。 青苔长满台阶，白鸟故意迟留。 暮霭已生深树，斜阳渐下小楼。 谁知这条寂静的竹西路，通向那歌吹繁华的扬州。

投资学比较重要的公式

投资学比较重要的公式 1. 夏普比率: ()f E r R SharpeRatio -= σ ※ 2. 投资的效用值: 21()2U E r A =- σ 3. 最优风险资产的比重: 2 ()*p f p E r R y A -=σ ※ 4. 相关系数: (,)D E DE D E Cov r r ρ=σσ ※ 5. 最小方差组合: (,)2(,) E D E D D E D E Cov r r W Cov r r 222σ-=σ+σ- 6. 信息比率： () A A e ασ 请注意看单指数模型下的最优化程序的步骤 ※ 7. 任何在资本市场线上的证券（组合）都可以有： ()()M f p f p E r r E r r M -=+?σσ ※ 8. β的性质：2(,) i M i M Cov r r βσ= ※ 9. 证券特征线方程：()()i f i M f i E r r E r r αβ??-=+-?? ※ 10. 债券的理论价值（内在价值）： 1(1)(1)n t t n t c F V I I ==+++∑， 也可用,),) r T r T ?+?利息（年金）年金因子（面值面值因子（来计算。 ※ 11. 三类债券（贴现，一次还本付息，分期付息到期还本）的内在价值计算公式比较（包括无期债券（统一公债）） ※ 12. 债券的持有期收益率和到期收益率 ※ 13. 计算远期利率 ※ 14. 债券的久期： 1212121212(1)(1)(1)(1)(1)(1)(1)(1)n n n n n n c c c F n y y y y D c c c F y y y y ???+?+++???++++??=??++++??++++?? ※ 15. 修正久期：(1) D DM y =+ ※