不同类型股票的投资策略

不同类型股票的投资策略

按照经济周期表现对股价的影响进行划分,所有股票可以归为三大类：

一是股价表现与经济周期相关性很高的股票,经济的起落与股价起落基本一致,这类股票被称为周期型股票,也是数量最多的股票类型；

第二种是非周期型股票,既经济繁荣并不能带动其股价有靓丽表现,而经济减速或衰退也不会对其股价构成伤害,所以这类股票也被称为防守型股票,是在市况不佳期间投资者规避风险的防守型品种；

最后一类是成长型股票,是许多追求高风险高回报投资者喜爱的品种,这类股票的业绩和股价高增长可以长期保持,不受经济周期影响,多出现在高科技或新型商业模式等创造新需求的领域。

周期型股票投资策略

绝大多数行业和公司都难以摆脱宏观经济冷暖的影响。虽然作为新兴市场,中国经济预计还要经历20年的工业化进程,在此期间经济高增长是主要特征,出现严重经济衰退或萧条的可能性很低,但周期性特征还是存在。中国的经济周期更多表现为GDP增速的加快和放缓,如GDP增速达到12％以上可以视为景气高涨期,GDP增速跌落到8%以下则为景气低迷,期间多数行业都会感到经营压力,一些行业和公司甚至会爆发亏损。

典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料,水泥等建筑材料,工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本性商品。当经济高增长时,市场对这些行业的产品需求也高涨,业绩改善会非常明显,这些行业的公司股票就会受到投资者的追捧,而当景气低迷时,各行各业都不再扩大生产,对其产品的需求及业绩和股价就会迅速回落。

此外,一些非必需的消费品行业也具有鲜明的周期特征,如轿车、高档白酒、高档服装、奢侈品、以及航空、酒店等旅游业,人们收入增长放缓及对预期收入的不确定都会直接减少对这类非必需商品的消费。金融服务业(保险除外)由于与工商业和居民消费密切相关,也有显著的周期特征。

上述这些周期型行业占据股票市场的主体,其业绩和股价因经济周期更迭而起落,因此经济周期就成为主导牛市和熊市的根本原因。

投资周期型行业股票的关键就是对时机的把握,如果你能在周期触底反转前介入,会获得最为丰厚的投资回报,但如果在错误的时点,如周期到达顶端时再买入,则会遭遇严重的损失,可能需要煎熬5年,甚至10年的漫长等待才能迎来下一轮复苏和高涨。

虽然预测经济什么时候达到顶峰和谷底,如同预测下一场恋爱会在什么时间地点发生和结束一样困难,但在实践中还是总结出一些行之有效的方法和思路,可以让投资者有所准备。

其中利率是把握周期型股票入市时机最核心的因素。当利率水平低位运行或持续下降时,周期型股票表现会越来越好,因为低利率和低资金成本可以刺激整体经济的增长,鼓励各行各业扩大生产和需求。相反,当利率水平逐渐抬高时,周期性行业因为资金成本上升就失去了扩张的意愿和能力,周期型股票表现就会越来越差。

投资者需要注意的是,当央行刚刚开始减息的时候,通常还不是介入周期型股票的最佳时机,这时候往往是经济景气最低迷,有些积重难返,最初的几次减息还见不到效果,周期型股票还会维持一段时间跌势,只有在连续多次减息后周期型行业和股票才会重新焕发活力。同理,当央行刚刚开始加息的时候,也不必急于离场,政府只是在抑制经济过热的势头,周期型行业和股票还会继续一段好时光,只有在利率水平不断上升接近前期高点时,周期性行业才会明显感到压力,也是投资者开始考虑转变风向的时候。

市盈率对于投资周期型股票往往会有误导作用,低市盈率的周期型股票不代表其有投资价值,相反,高市盈率也不一定是高估。以钢铁股为例,在景气低迷阶段其市盈率只能维持个位数,如果投资者将其与市场平均水平对比认为“便宜”,买入后要面对的可能是漫长的等待,会错过其他机会甚至还将遭遇进一步亏损,国内钢铁股市盈率最低要到5倍以下。而在景气高涨期,如2004年上半年,钢铁股市盈率可以达到20倍以上,那个时候如果看到市盈率不断走高而不敢买入钢铁股就会错过一轮行情。

由于对利润波动不敏感,相对于市盈率,市净率可以更好的反映业绩波动明显的周期型股票的投资价值,尤其对于那些资本密集型的重工行业。当股票总市值低于净资产,既市净率低于1时,通常可以放心买入,不论是行业还是股价都有复苏的征兆。

在整个经济周期下,不同行业的周期表现还有所差异。在经济由低谷刚刚开始复苏时,石化、建筑施工、水泥、造纸等基础行业会最先受益,股价表现也会提前启动。在随后的复苏增长阶段,机械设备、周期性电子产品等资本性商品和零部件行业表现最好,投资者可以换挡买入相关股票。在经济景气的最高峰,商业一片繁荣,这时的主角就是非必需的消费品,如轿车、高级服装、百货、消费电子产品和旅游等行业,换入这类股票可以享受最后的盛宴。在一轮经济周期里,配置不同阶段受益最多的行业股票可以让投资回报最大化。

最后,在挑选那些即将迎来行业复苏的股票时,对比一下这些公司的资产负债表可以帮助你找到表现最好的股票。那些资产负债表强健,相对现金宽裕的公司在行业复苏初期会有更强的扩张能力,股价表现通常也会更为抢眼。

防守型股票投资策略

顾名思义,防守型股票就是在经济周期陷于低谷,股票市场持续下跌或因前景不明朗大幅震荡时投资者用来规避风险的品种。这类股票之所以具有防守能力是因为其所在行业很少受到经济不景气和宏观经济政策的影响,当周期型行业因需求疲软导致利润滑坡时,防守型行业还能维持原有的利润,是市况不佳时投资者的避风港。

典型的防守型行业是公用事业,如供水、供电、供热等行业。需要提示的是,目前中国电力需求80％以上来自于工商企业,只有10％左右来自稳定的居民用电,因此电力行业的表现也会受到经济周期的影响,防守特征相对并不明显。

另一类防守型行业是食品、日用消费品等居民生活必须消费的商品和服务,比如不论经济冷暖,当家中灯管不亮时,都需要购买佛山照明（000541 ）的灯管来更换。此外医药行业也具有防守特征,生病就要吃药,人们不会因为GDP增速下降了2个百分点而减少感冒药的消费。

由于防守型股票数量相对较少,在经济和股市低迷阶段,它们成为投资者扎堆避险的地方,估值水平会上升,是在熊市中可以赚到钱或将损失降到最低的投资品种。但当经济开始复苏,股市走牛的时候,没有人会想到防守型股票,其表现就会落后大市。

在中国情况有所不同的是,一些防守型行业的公司股票也可以提供成长型股票的回报,这类公司通过持续不断的兼并收购或扩大产能实现长时间的业绩增长。

成长型股票投资策略

大多数股票都难以在市场低迷时有上佳表现,即便是防守型股票通常也只是相对大盘较强,也很难获得绝对回报,但成长型股票即便在熊市中也能年复一年创造业绩和股价的成长,当市场环境转好时,表现会更加突出。它们的业绩和股价上涨通常可以跨越多个经济和股市周期。

成长型股票能够有此本领是因为公司找到了需求不断扩大的新产品或业务,竞争对手相对较少,而需求随着产品和服务的不断成熟而逐渐爆发,因此成长型股票多出现在高科技领域,如美国的微软公司通过开创计算计操作系统,其业绩和股价创造了连续20年的高增长。

此外,在传统行业中,一些公司由于开创了新的业务模式,也找到了广阔的业务扩张空间,如携程网在国内成熟又混乱的定票定房市场通过互联网结合线下模式开创了新的“蓝海”,未来还有大片市场份额等待它们去收获。由于目前国内在科技领域的创新能力还相对较弱,A股市场上的成长型股票更容易出现在对传统行业产品和服务进行改造创新的领域。

但是,成长型股票看上去很美,却不是每个人都适合参与。首先,理解这些新业务模式和技术要求很强的专业背景,投资者如果看不懂这些公司的业务,就很难作出正确的投资判断；其次,成长型公司规模相对较小,其产品和技术还在不断完善,而市场需求也需要培育,没有人能保证它们一定会大获成功,所以投资成长型股票要承担额外的不确定性风险,属于高风险高回报的投资风格。

总结

周期型股票是顺势而为的投资品种,买入并长期持有是最聪明的策略。防守型股票是市况不佳时的选择,与周期型股票形成互补。而成长型股票带给投资者的回报最多,但也要相应承担更大的风险,是风险承受能力较强和有专业背景的投资者可以深度介入的品种。

股票市场中的行业五花八门,了解各个典型行业的周期或非周期型特征只是表面功夫,更重要的是掌握辩别本质的本领。简单的说,提供生活必需品的行业就是非周期性行业,提供生产生活非必需品的就是周期性行业,不排除在一些典型的周期性行业出现个别非周期型或成长型股票的事例,所以只有灵活运用、个案分析才能取得理想的投资效果。

股票型基金投资选基技巧

股票型基金投资选基技巧 股票基金，是指以上市股票为主要投资对象的证券投资基金，这是所有基金品种中流行最广的一种。股票市场存在系统风险和非系统风险，股票基金可以通过投资组合，分散投资，大大降低持有单只股票所带来的非系统风险。股票基金的投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值，长期来看，股票基金风险、收益都比债券基金、货币基金要高。根据中国证监会标准，60%以上资金资产投资于股票的为股票基金。 股票基金投资特别适合想参与股票市场又没有时间看盘的上班族，行情好时，可坐等收益。以下概念必须了解 基金投资分一次申购投入和选择一定周期（每天、每周或每月）定额定投。 一次申购投入适合有闲钱想追求高收益又能承受高风险的投资者，可精选2至3只基金，中长期持有。 基金定投，特别适合年青人攒钱，精选2至3只基金，根据自己收入情况每天定投一定数额（最低每天可定投10元），长期持有（10年以上），这样既能攒钱又能获得股票市场的高收益。从目前中国经济和中国股市发展趋势来看，到时你将拥有一笔可观的财富。 基金转换，是指基金投资人将其持有的全部或部分基金份额转换为同一基金公司的其他开放式基金份额。 基金超级转换：是指基金投资人将其持有的全部或部分基金份额

转换为其他基金公司的开放式基金份额。 巧用转换，节省成本。投资基金先赎回再申购，需要五个工作日；基金转换只需要2个工作日。此外，基金转换费率大多低于申购费率，既节省费用又节省时间。 窄基基金，窄基基金是指针对某一行业，某一领域专门推出的指数基金。窄基基金适合短期投资。 宽基基金，宽基大家简单理解就是投资比较宽泛的基金，一般包含的行业较多，选择面广。宽基基金适合长期投资。 基金规模，基金规模是指基金总市值。大部分人都不会选择规模太小的基金，规模太小的基金有一个很大的风险就是存在清盘风险。建议选择规模在1亿以上的基金。 购买基金，不建议在银行购买，银行没有优惠并且没有超级转换功能。建议在网上购买（如*天基金网）或在支*宝和*信的理财通购买，它们既有申购费打1折优惠又可在不同基金公司实现基金超级转换的优点。 关于赎回费率，大部份基金持有期小于7天赎回费率为1.5%，大于等于7天小于1年，赎回费率为0.5%，大于等于1年小于2年，赎回费率0.25%，大于等于2年，赎回费率为0.00%。 红利投资，滚动生利。基金分红有现金红利和红利再投资。红利再投资不但可以免掉再投资的申购费，而且再投资所获得的基金份额还可以享受下次分红。若投资期限较长，建议选择红利转投。 股票型基金选基方法，既要立足于基金历史业绩，又要结合基金

价值投资策略在中国证券市场的有效性分析.

全国中文核心期刊· 财会月刊□2010.4下旬·21 ·□【摘要】在世界金融危机全面蔓延的背景下,中国证券市场的泡沫逐渐破灭,许多散户和机构投资者损失惨重。随着市场的理性回归,人们的投资理念也开始发生转变,股票的内在价值受到越来越高的重视。本文以深证300指数股为样本,对2006~2008年观察期内上市公司主要财务指标与股票价格之间相关性和影响程度进行分析,研究价值投资在中国证券市场的有效性。 【关键词】价值投资股票价格市场有效性王竞 (中南财经政法大学新华金融保险学院武汉430074 价值投资策略在中国证券市场的有效性分析 目前,国内外涉及价值投资的研究主要集中在以下三个领域:市场有效性的研究、股票内在价值的决定及评估和价值投资的实证研究。由于中国证券市场的建设远远落后于美国等发达国家,因此我国学者大多数是借用国外理论模型对国内股票市场进行价值投资的适用性分析。虽然研究很多,但结论却不能达成一致,对于中国股票市场的价值投资意义存在与否有较大分歧。如王孝德和彭艳(2003的《价值投资策略:国际经验与中国实证》一文中,采用Fama 和French 的投资组合方式对中国股市进行检验,认为价值投资策略获得的超额收益率不能由市场风险因素解释,中国股票市场现有的数据尚不足以验证投资者对价值股的增长率预期是否正确。但也有学者认为中国股票市场正在逐步完善的过程中,价值投资的功能渐渐明朗。 本文从价值投资策略的基本概念入手,借助对上市公司财务指标的分析,通过具体数据解答中国股票市场是否存在价值投资的问题。 一、实证分析 1.理论基础。目前在中国股票市场中,普遍认为影响股票内在价值的因素有三个:基本面因素、技术面因素和题材面因素。其中,基本面因素主要包含国内外经济形

标准股票型基金前排名

标准股票型基金前排名

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博时主题夺2011年股基冠军收益率 -9.63% 2011年12月31日08:33腾讯财经[微博]闫铮我要评论(2) 字号：T|T 腾讯财经讯 12月31日，2011年基金业绩排名出炉。银河证券数据显示，博时主题以-9.63%的年收益率，排名2011年股票型基金业绩第一位；鹏华价值年收益率-9.93%，排名第二；东方策略以-10.95%的年收益率排名第三位。 长城品牌与华夏收入分列第四、第五名，收益率分别为-12.12%、-12.15%。排名第六到第10位的分别是博时第三产业，收益率-13.76%；兴全全球视野，收益率-13.89%；新华行业周期轮换，收益率-14.51%；国泰金牛创新，收益率 -14.70%；易方达消费行业，收益率业-15.06%。 2011年股票型基金全军覆没，重蹈2008年覆辙，没有为投资者创造正收益。对此天相投顾董事长林义相对腾讯财经表示，公募基金的投资有仓位限制且没有适当的对冲工具，在应对系统性风险时，难以应对。2011年股票基金无法创造出正收益，基金并不是唯一责任人。要解决相关问题，一是放松基金投资管制，二是完善上市公司治理，为市场参与者创造盈利机会。 2011年股票型基金业绩排名前10名 排名基金简称收益率 1 博时主题-9.63% 2 鹏华价值-9.93% 3 东方策略成长-10.95% 4 长城品牌-12.12% 5 华夏收入-12.15% 6 博时第三产业-13.76% 7 兴全全球视野-13.89% 8 新华行业周期轮换-14.51% 9 国泰金牛创新-14.70% 10 易方达消费行业-15.05% 数据来源：银河证券

股票投资策略相关资料(doc 6页)

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（第四部分.股票投资策略） 一、股票投资策略类型 （一）含义 ?消极型投资策略以市场有效理论为基础 认为在市场有效的假设 下，证券价格服从随机游 走理论，没有人能够准确 预测市场，也没有人能比 他人更具有优势，投资者 不可能战胜市场。 因此，投资者只能通过投资组合、分散投资或通 过指数化投资来构造市场 组合，在不损害收益的情 况下有效降低风险。 （一）含义 ?积极型投资策略是以市场无效理论为基础 认为市场的无效使证 券的未来趋势成为可预测 的，而且投资者应该充分 利用和挖掘这种无效，来 获得竞争优势。 在市场无效的假设下，每个投资者都面对不同的 有效边界，并努力并发掘 市场的无效之处，从而获 得竞争的优势，并取得超 额收益。混合投资策略 ?混合投资策略将消极技术与 积极决策合并形成的。 （二）两种投资策略不同之处 ?1、投资组合的构造 消极投资组合是获得市 场平均收益，根据一些客 观而简单的规则来构建组 合。主要是复制指数,跟踪 指数； 积极投资组合的目的 是为了取得高于指数的收 益。一般采用主动的分析 判断作为决策的依据，确 定有利买卖时机，买入低 估或有成长潜力的证券。 （二）两种投资策略不同之处 ?2、证券交易的频繁程度 消极投资策略则一般采用 程序化的交易方式； 积极投资策略的证券交易 一般较频繁。 （二）两种投资策略不同之处 ?3、投资组合的监测 消极投资需要复制指 数，因此必须不断地监测 组合的表现，以确定组合 的跟踪误差在允许的范围 内； 积极投资策略则根据 投资对象市场环境变化调 整组合，增加超额收益。 （三）积极型投资策略增加投资 收益的途径 ?1、市场时机的把握 积极投资策略通过对 股票市场大势的预测，把 握资金进出股市时机，努 力扩大收益。实际上这与 资产配置策略接近，因为 资金从一类资产转移到了 另一类资产； 2、投资风格的选择 积极型投资策略对着 重投资的是小盘股还是大 盘股，是公用事业股还是 科技股，是成长型股还是 价值型股等投资类别进行 积极主动的选择，从而形 成不同的投资风格。 ?3、阶段性集中投资某些行业 某类个股 ?4、侧重个股选择 积极型投资策略则试图通过 “高超”的市场预测能 力和“高超”的选股能力去超 越其他投资者。 （四）消极型投资策略稳定保持 市场平均收益的途经 ?消极型投资策略不去选 股，也不去把握市场时机或市 场热点。它是一个股票组合的 管理策略，其股票投资组合很 分散，最简单的形式是指数基 金。 （五）消极股票投资策略与积极 股票投资策略的结合 ? 20世纪80年代以前，投资 者普遍相信市场有选股高手 和把握时机高手，相信他们能 取得超常的投资收益，因此积 极投资策略一直是传统上的 主流投资策略。 ?但在80年代后期，消极投 资策略越来越受到基金的重 视，取得了长足的发展，并由 两种基础投资策略派生出混 合投资策略。 （五）消极股票投资策略与积极 股票投资策略的结合 ?消极策略与积极策略如 何更好地结合，应视不同情况 而定：

不同类型股票的投资策略

不同类型股票的投资策略 按照经济周期表现对股价的影响进行划分,所有股票可以归为三大类： 一是股价表现与经济周期相关性很高的股票,经济的起落与股价起落基本一致,这类股票被称为周期型股票,也是数量最多的股票类型； 第二种是非周期型股票,既经济繁荣并不能带动其股价有靓丽表现,而经济减速或衰退也不会对其股价构成伤害,所以这类股票也被称为防守型股票,是在市况不佳期间投资者规避风险的防守型品种； 最后一类是成长型股票,是许多追求高风险高回报投资者喜爱的品种,这类股票的业绩和股价高增长可以长期保持,不受经济周期影响,多出现在高科技或新型商业模式等创造新需求的领域。 周期型股票投资策略 绝大多数行业和公司都难以摆脱宏观经济冷暖的影响。虽然作为新兴市场,中国经济预计还要经历20年的工业化进程,在此期间经济高增长是主要特征,出现严重经济衰退或萧条的可能性很低,但周期性特征还是存在。中国的经济周期更多表现为GDP增速的加快和放缓,如GDP增速达到12％以上可以视为景气高涨期,GDP增速跌落到8%以下则为景气低迷,期间多数行业都会感到经营压力,一些行业和公司甚至会爆发亏损。 典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料,水泥等建筑材料,工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本性商品。当经济高增长时,市场对这些行业的产品需求也高涨,业绩改善会非常明显,这些行业的公司股票就会受到投资者的追捧,而当景气低迷时,各行各业都不再扩大生产,对其产品的需求及业绩和股价就会迅速回落。 此外,一些非必需的消费品行业也具有鲜明的周期特征,如轿车、高档白酒、高档服装、奢侈品、以及航空、酒店等旅游业,人们收入增长放缓及对预期收入的不确定都会直接减少对这类非必需商品的消费。金融服务业(保险除外)由于与工商业和居民消费密切相关,也有显著的周期特征。 上述这些周期型行业占据股票市场的主体,其业绩和股价因经济周期更迭而起落,因此经济周期就成为主导牛市和熊市的根本原因。

主动股票投资策略课后测试答案

主动股票投资策略 讲课1 课后测验第一章 主动股票投资的理… 第二章 主动股票投资策略… 第三章 主动股票投资决策…第四章 课后测验 1 . 将公司未来发放的全部股利折现为现值来衡量当前股票价格贵贱的估值模型是指 2 . 对以下哪个指标的分析属于公司层面的分析 1 . 关于成长投资策略，以下说法正确的是 2 . 以下哪些属于宏观经济分析指标 3 . 在股票评价时，属于相对价值指标的是 单选题（共2题，每题10分） A.自由现金流模型 B.股利折现模型 C.切线模型 D.量价模型 我的答案： B A.再贴现政策 B.盈利指标 C.GDP 缩减指数 D.M1增速 我的答案： B 多选题（共4题，每题 10分） A.注重公司股票收益的增长潜力 B.投资于那些公司预期前景光明、正开始或已开始受关注的股票 C.重视公司技术创新能力和管理创新能力的研究上 D.以股票的上涨或下跌来作为股票买卖的依据，不考虑股票的业绩支撑，出现上涨趋势时就买入，出现下跌趋势时就卖出 我的答案： ABC A.GDP B.M2 C.ROE D.PE 我的答案： AB A.市盈率 B.市净率 C.自由现金流 D.企业价值倍数 我的答案： ABD 主动股票投资策略返回上一级 自测 课件自测笔记课程评价学习时长：03:17:11

4 . 以下属于主题投资策略主题的是 A.一带一路 B.并购重组 C.互联网+ D.大健康 我的答案： ABCD 判断题（共4题，每题 10分） 1 . 技术分析策略主要侧重于从股票的基本面因素，试图从公司角度找出股票的投资价值 对错 我的答案：错 2 . 市净率是股票的价格除以当其每股收益所得的值。 对错 我的答案：未做答 3 . 绝对价值分析方法主要包括自由现金流模型和股利折现模型 对错 我的答案：对 4 . 产业型投资主题指的是产业升级或新兴产业所带来的多个行业投资机会，往往涉及多个行业 对错 我的答案：对

股票型基金的投资风险及分析方法

股票型基金的投资风险及分析方法 2012年03月14日07:13 来源：互联网 一、股票型基金的投资风险 主要风险：系统性风险、非系统性风险和管理风险 系统性风险即市场风险，是指有整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这种风险不能通过分散投资加以消除，因此也称为"不可分散风险"。 非系统性风险等是只个别证券特有的风险，包括企业的信用风险、经营风险、财务风险等。非系统性风险可以通过分散投资加以规避，因此又被称为"可分散风险" 管理运作风险是指由于基金经理对基金的主动性操作行为而导致的风险，比如基金经理不适当地对某一行业或某一个股集中投资而导致的风险。 二、股票型基金的分析 对股票基金的分析集中于五个方面：1、经营业绩2、风险大小3、组合特点4、操作成本5、操作策略 （一）反应基金经营业绩的指标 反应基金经营业绩的指标主要包括：基金分红、已实现收益、净值增长率，其中净值增长率是最主要的分析指标，最能全面反映基金的经营成果。 基金分红是基金对基金投资收益的派现，其大小受到基金分红政策、已实现收益、留存收益的影响，不能全面反映基金的实际表现。此外，已实现收益也不能很好全面反映基金的经营成果，因为，如果基金只卖出有盈利的股票，保留被套的股票，已实现的收益就很高，但是基金的浮动亏损可能更大，基金最终可能是亏损的。 净值增长率对基金分红、已实现收益和未实现收益都加以考虑，因此最有效地反映基金经营成果。 净值增长率越高，说明基金的投资效果越好。 （二）反映基金风险大小的指标

反映基金风险大小的指标有：标准差、贝塔值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量 1。可以用净值增长率标准差衡量基金风险的大小，一般而言，标准差越大，说明净值增长率波动程度越大，基金风险越大。 2。股票基金以股票市场为活动母体，其净值变动受到证券市场系统风险的影响，通常用β的大小衡量一只基金面临的市场风险，β将一只股票基金的净值增长率与某个市场指数联系起来，用以反映基金净值变动对市场指数变动的敏感程度。 如果某基金β值大于1，说明该基金是一只活跃的或激进型基金；如果基金β值小于1，说明该基金是一只稳定型或防御型基金 3。持股集中度越高说明基金在前十大重仓股的投资越多，基金的风险就越大 （三）反映股票型基金组合特点的指标 依据股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率等指标可以对股票基金的投资风格进行分析通过对基金投资的股票的平均市值的分析，可以判断基金偏好大盘股、中盘股还是小盘股通过分析基金所持股票的平均市盈率、平均市净率可以判断基金倾向于投资价值型股票还是成长型股票。如果基金的平均市盈率、市净率小于市场指数的市盈率和市净率，可以认为该股票基金属于价值型基金；反之，该股票基金可以被归为成长型基金。 （四）反映基金操作成本的指标 费用率是平价基金运作效率和运作成本的统计指标 费用率越低说明基金的运作成本越低，运作效率越高。 基金运作费用包括：基金管理费、托管费、营销服务费等，但是不包括：申购赎回费、投资利息费、交易佣金等 （五）反映基金操作策略的指标 基金股票周转率通过对基金买卖股票频率的衡量，可以反映基金的操作策略。

股票投资分析报告

股票分析报告 课程证券投资学 学院商学院 专业财务管理 姓名唐承志 学号 任课教师廖莎 完成日期2016、06、17 成绩 目录 一、宏观经济分析 1、全球经济环境分析 2、中国经济环境分析 3、国家宏观政策分析 二、多氟多（002407） 1、行业分析 2、公司分析 3、中长线策略分析

4、K线图及技术指标分析 5、结论 一、宏观经济分析 1、全球经济环境分析 2016年世界经济仍将呈现复苏乏力态势。发达经济体总需求不足和长期增长率不高现象并存,新兴经济体总体增长率下滑趋势难以得到有效遏制。主要经济体宏观政策方向不一致,大规模跨境资本流动,外汇与金融市场动荡,地缘政治变化和自然灾变等,都可能对世界经济运行带来负面干扰。按购买力平价计算,预计2016年全球国内生产总值(GDP)增长率可能仅为3.0%左右。 全球物价形势也将持续低迷。大宗商品价格下跌和总需求不足,是2015年主要国家物价水平持续下降的原因。大宗商品价格在2016年仍将低位震荡,总体来看可能只有小幅度上行,难以推动全球物价水平上涨。美联储加息不仅抑制本国需求扩张,而且将降低欧元区、日本和其他经济体宽松货币政策的效果。新兴市场和发展中经济体增长放缓局面仍将持续,经济金融风险加大还将进一步抑制新兴市场和发展中经济体的需求扩张。美国、欧元区、日本等主要经济体还有陷入通货紧缩的风险。当然,巴西和俄罗斯等少部分新兴经济体处于物价高涨和GDP负增长并存的滞胀阶段,这些国家需要付出较大代价调整,较长时间后才能恢复到物价和经济增长同时稳定的局面。 全球贸易低增长局面难以得到根本扭转。全球金融危机以来,世界货物出口增长率曾于2010年—2011年间恢复到20%左右。2012年开始,世界货物出口增长率急剧下跌,2012年—2014年间,基本保持在3%左右。2015年全球贸易低迷状况进一步恶化,全球货物出口出现较大幅度的负增长。全球贸易低迷主要因为全球需求不旺、世界经济增长从主要依靠制造业转向主要依靠服务业,全球价值链扩张趋势放慢,国际贸易谈判进展缓慢。这几个因素在2016年仍将继续抑制国际贸易增长。全球贸易增长持续低迷,将提高贸易保护和竞争性汇率贬值的风险。同时,也应看到,在全球贸易增长下降的情况下,服务贸易增长趋势可能得到加强。需要强调的是,美国等12个国家签署的跨太平洋战略经济伙伴关系协定(TPP)意味着区域贸易谈判和新型国际贸易规则谈判取得重要进展。不过,由于该协定最早于2017年生效,它对2016年全球贸易增长的正面效果极其有限。 国际直接投资将保持基本稳定,跨境资本流动将更为活跃。国际直接投资至今没有恢复到2008年国际金融危机以前的高峰。2015年全球并购活动开始增加,国际直接投资有企稳趋势。2016年国际直接投资仍将继续稳定增长,但难有大幅扩张。与此同时,跨境资本流动将更为活跃。跨境资本活跃程度主要受三大因素推动:一是欧元区、日本等量化宽松给全球市场持续注入流动性;二是美联储进一步加息的时间、力度与速度不确定,使跨国资本更倾向于短期化配置;三是国际货币多元化程度提高,跨国资本币种配置空间加大,发行国际货币经济体的宏观形势、政策变动以及外汇市场的变动引起跨国资本重新配置的规模和频率会加大。 2016年将是全球金融市场比较动荡的一年。发达经济体的政府债务状态虽然有所好转,但新兴市场与发展中经济体的政府债务负担持续加大。同时,全球非金融企业债务水平进一步升高,成为全球金融市场中新的脆弱点。非金融部门的债务违约可能通过降低金融部门的资产质量和增加政府部门的债务负担引起全球金融市场新的动荡。另外,跨国资本对新兴市场和发展中经济体外汇市场和国内金融市场的冲击,也可能成为引发金融不稳定的重要因素。 2.中国经济环境分析 从2015年中国政府确定经济转型以来，经济增速由以前的高速增长逐渐放缓，国家统计局数据显示，2015年前三季度GDP同比增长6.9%，其中一季度同比增长7.0%，二季度增长7.0%，三季度增长6.9%，从全球整体看2015年全球经济总体温和复苏，各主要经济体经济增速放缓，全球贸易增速依然处于金融危机

如何选择股票型基金

如何选择股票型基金 今天是2005年5月4日，正处5.1假期。作者有空将近期作者选择股票型基金的投资理念写下来。本文假设读者对基金的基本概念有所了解，比如净值，申购赎回，交易费用等。 选择开放式基金还是封闭式基金。目前的开放基金，都是以净值直接和基金公司发生申购或者赎回。一次申购赎回的费率，基本都超过交易金额的1.2％。目前的封闭基金，是通过二级市场的撮合系统发生买卖的，一次买卖交易费率小于成交金额的0.5％。因此从交易手续费上说，封闭基金有明显的优势。 从交易的价格来说，开放式基金都是以净值交易，而封闭基金目前都存在一定的折价（交易价格低于净值）。因此从买入长期持有的观点来说，封闭基金要较开放基金划算。其实也就是相当于打折买入目前的A股股票。 因此以下主要讨论目前封闭基金存在的机会，以及如何选择。 目前的封闭基金，有近20个将在2-3年内到期。到期时，基金持有人大会同意，基金可以继续存续，否则，基金将被清算。考虑到封闭基金存在折价，持有人肯定不希望基金存续，基金清算，能使持有人得到几乎接近净值的价值。考虑到目前基金存在的折价，因此以下分析封闭基金存在的投资价值，以及实际操作手段。 以下分析基于以下两个假设： 1．基金的未来操作业绩和历史业绩完全无关。 2．封闭基金到期，将被清算。 封闭基金存在的机会： 1．持有到期，获得的折价收益。先说一个例子，上海市场的500028，基金兴业，2005-4-29的收盘价是0.777，净值是0.8934，也就是每一份基金持有的股票和货币的市制是0.8934，而基金的价格是0.7770。500028的到期日是2006-11-14，离开2005-4-29还有1.54年。 假设在这1.54年里，基金的操作不赔不赚，也就是净值保持不变。到期获得的折价年复收益率IRR是IRR = power[(0.8934-0.7770),(1/1.54)] – 1 其中power是指数函数，计算获得0.094546，也就是现在买入500028，并且假设500028在1.54年的操作里不赚不赔，将获得9.4546％的折价年复收益率（IRR） 2．考虑基金的管理费用。封闭基金的管理费用为净值的1.5%/年，因此，比如投资500028，并且假设基金净值不变。投资人获得的实际受益是9.4546%-1.5% = 7.9546%。 3．考虑基金大量变现股票的损失。由于在2-3年内到期的封闭基金，都是老基金改制而来，因此流通盘普遍很小，通常是5亿，10亿。并且持有一个股票的价值不能超过其总资产的10％，因此股票变现对股票价格的影响不会太大。 4．封闭基金折价的计算方法。作者使用Excel软件，每周输入基金的价格和净值，自动机算获得假设基金净值不变，而获得的折价年复收益率（IRR） 通过excel，计算获得，持有500013获得的年复收益率高于500028，但是500013持有的年

中国股票型基金发展分析

龙源期刊网 https://www.docsj.com/doc/4f979176.html, 中国股票型基金发展分析 作者：何海燕 来源：《商情》2017年第43期 【摘要】股票型基金是我国基金市场中历史最活跃的基金品种，在基金市场中占有重要的地位，但在其快速成长中出现的问题已经影响到其健康发展，因此对其进行研究并找到解决对策是有必要的。 【关键词】股票型基金发展对策 从1991年11月成立的第一只封闭式股票型基金开始到现在，股票型基金已经发展了20 余年，如果从开放式股票型基金开始算起也有14年光景，凭借其收益性高、风险分散化、流动性强、变现灵活等特点股票型基金倍受投资者青睐，在基金市场中占有重要地位。据统计，截止到2016年末，中国基金资产规模为8.4万亿元，基金总数为2722只，其中，股票型基金的资产规模约为0.77万亿元，占比8.41%；基金总数为587只，占比21.07%。在股票型基金快速发展的同时，很多问题也逐渐被显露出来，如市场缺乏优质上市公司、过多的投资限制、基金经理报酬与责任不对称、风险管理制度缺陷等。 一、中国股票型基金发展历程 股票基金是共同基金的主要组成部分之一，为开放式的、有管理的基金中的一种。2015 年8月8日股票型基金仓位新规规定，股票型基金是指股票仓位不低于80%的基金，其主要功能是集合投资者的小额资金去分散投资于不同的股票组合。相较于直接投资股票，股票基金具有下列优点：风险分散化、运作费较低、投资管理专业化、服务便利、可在国际市场上融资。笔者认为我国股票基金的发展历程可分为以下几个阶段： （一）早期探索阶段（1991-1997年） 1991年11月我国第一只封闭式股票型基金—兴业的成立标志着股票型基金发展历程的开始，然而由于我国证券投资市场尚不规范，理论准备和制度建设严重不足，所以直至1997年为止，我国股票型基金的类型单一，仅有普通股票型基金一种，而且总数量仅有22只，可以说在这个阶段我国股票型基金的发展是停滞的。 （二）初步发展阶段（1998 2001年） 1997年国务院发布的《证券投资基金管理暂行办法》标志着中国基金业进入规范发展阶段，与此同时，股票型基金也进入了初步发展阶段。1999年7月14日，我国首批增强指数型基金——基金普丰与基金兴和发行，打破了之前股票型基金类型单一的僵局，标志着股票型基金的进一步发展。截止到2001年末，股票型基金数量为49只，其中普通股票型基金46只，增强指数型基金3只；基金市场总份额为803.99亿份，股票基金份额为666.73亿份，占比

股票投资的技巧分析探讨(doc 6页

股票投资的技巧分析探讨(doc 6页)

股票投资的技巧 从事于股票投资的投资者，不仅要将投资建立在科学的分析判断的基础上，并 运用一定的投资策略，而且还要选择投资方法，讲究投资技巧。投资技巧运用 得好，可以使投资获得事半功倍的效果。相反，如果不善于运用投资技巧，则 可能是事倍功半，甚至致使投资失败。股票投资的基本技巧主要应体现在投资 的收益性、灵活性、智慧性、时间性、自主性、自制性、冷静性和分散性等方 面。 投资的收益性 进行任何投资都必须体现投资的收益性，从事股票投资亦毫不例外。而且从事 股票投资的投资者往往要追求的是，获得比其他投资更高的投资收益，否则他 就不会选择股票投资。股票投资的收益主要体现在股息、红利和买卖的价差收 益两个方面。投资收益还有短期收益、中期或长期收益的区别。因此，投资者 追求收益的方式不同和收益时效不同，他的投资技巧亦是不同的。以追求股息 和红利为主要收益的投资者，其投资的基础是全面详细地研究分析股份公司的 经营状况和发展前景，正确地计算其可能得到的股息和红利。而追求短期收益 的投资者，必然十分看重短期的股息和红利收益水平是否值得投资。短期收益 高就投资，否则就不投资。追求中期或长期收益的投资者，并不过份看重短期 的股息和红利水平，他们着眼于将来，即将来的股息和红利不平，特别是股票 价值不断增值而带来成倍成倍的收益好处，如果投资者有一笔可以长期不用的 资金，而且一间股份公司肯定具有长期发展前景，那么，不妨作出长期投资的

决策，而不计较现有收益的多少。以赚取买卖交易价差为主要收益的投资者， 其投资的基础是及时而准确地分析判断股价的走势变动，根据判断进行买卖， 赚取价差收益。这种投资者要追求最大的投资收益亦是大有技巧可言的。在股 价走势不明朗的情况下，投资者不妨观望等待一下；在股价一开始扭降转升， 而且预测会有一个较长的上升过程中时，投资者可即刻买进，而在最高时 出；在股价上升到一定程度。而未来上升趋势又不明朗时，投资者不妨先行卖 出，以赚取价差收益，而在股价仍然上升情况下迅速买进补回，而在最高时卖 出。同样，在股价一开始从高价应滑落时，而且预测会有一个较长的下跌过 程，投资者要即刻卖出；在股价下跌到一定程度，而今后的下跌趋势不明朗 时，投资者可静待观望，或者不妨先卖出，以防止继续下跌，但一旦是扭降为 升的走势，投资者应即刻买进，以减少损失，和寄期望于股票不断上升而弥补 损失。这种投资者也有短期收益和中期或长期收益的区别。短期收益是运用股 价的短期波动趋势，而在股票市场时行频繁的买卖交易以获取短期价差收益。 而中期或长期收益是运用股价的中期或长期波动趋势，而进行买卖交易以获取 中期或长期的价差收益。 投资的灵活性 相对于其他的经济投资活动，股票的投资更要讲究灵活性技巧。股票投资者在 股票市场的投资活动必须具有颇强的灵活性，以便随机应变地应付股票市场上 瞬息万变的情况。投资者投资灵活性的技巧主要应体现在：投资策略的灵活 性。投资者要根据股份公司、股票市场和投资者的具体情况，确定灵活的投资 策略。作为投资者特别要注意以下几方面的灵活性：一是股票选择的灵活性。 投资者要有股票选择的灵活性，即能够随时地选择变化投资的股票，而不要被

股票型基金投资者主要消费行为影响因素分析

股票型基金投资者主要消费行为影响因素分析 摘要本文以感知风险及感知利益之二维认知框架来分析股票型基金投资者之主要消费行为影响因素。透过深度访谈及问卷调查，本研究发现，影响投资者最主要的利益感知为：回报利益、节省利益、风险分散利益和从众心理。而对于风险的主要感知则为对本金安全感的担心和对基金运营风险（交易风险、信息风险等）的担忧。根据对上述利益和风险的感知，本研究将投资者划分为6种类别：完全依赖者、苛刻抱怨者、乐观独断者、漠不关心者、积极研究者和随众惧险者；除了投资者自身的人口特征之外，不同的投资群体对基金的选择、投资状况、购买渠道也有各自特点。本文亦总结这些特点并提出相应的营销管理建议。 关键词感知风险感知利益股票型基金消费行为因素分析聚类分析 Analysis on the Consumption Behavior Determinants of Stock Mutual Funds Investors Based on the Two-Dimensional Cognitive Framework of Perceived Risks and Benefits Abstract This research implements a two-dimensional cognitive framework to investigate the underlying factors that affect stock mutual funds’ investor decision behavior. In-depth interview and survey are conducted to gather information. Four major perceived benefits are identified to affect consumer: revenue benefit, saving benefit, risk-diversified benefit, and follow-the-norm benefit. From the perceived risks perspective, consumers focus on the safety of the principal and operational risks. According to the differences in both the perceived benefits and perceived risks, we classify the investors into 6 types: totally-dependent investor, harsh investor, optimistic investor, apathetic investor, hard-working investor, and follow-the-trend investor. Various types of investors demonstrate different patterns of choosing the mutual funds, allocating their investment, and selecting buying channels. Managerial implications are introduced based on the findings of the research. Key Words Perceived Risk, Perceived Benefit, Stock Mutual Fund, Consumption Behavior, Factor Analysis 1. 引言 中国的基金投资市场有惊人的潜力，1998年至2007的10年中，认购与申购非货币市场基金的资金共达到27694亿元，这些资金绝大部分被用来购买股票和债券，成为实体投资的重要资金来源。另一方面，证券投资基金历年来优良的投资业绩所带来的财富效应也不可忽视：这十年中，证券投资基金共累计分红了1656亿元，未分配投资收益亦达到7041亿元。中国基金业大发展背后最巨大、直接的推动力为家庭金融资产结构的转型。除了作为家庭理财的主流工具之外，证券投资基金未来还将在退休养老、子女教育、买房置业等家庭长期财务目标上发挥日益重要的作用。 然而，从2007年末至今，中国A股市场下跌了大约50％，股票型基金也跟随贬值，很多投资者恐慌赎回，新发行基金销售也步入低迷。2007年下半年入市的基金投资者普遍处于大幅亏损状态，而上半年申购基金的很多基金投资者其收益也大幅缩水，由2007年的净值增长100% 变成年初的20％－30％左右。许多投资者在此时点选择赎回基金，保护现有的收益，因此，短期之内他们再度投资基金的可能性就相对降低了。2008年1月份，基金普遍自增长转为亏损，幅度更达到20％以上，严重者甚至接近30％。这对于没有熊市体验的基金投资新手来说，是一个相当惨痛的经验教训；对于老手而言，这种短期的惨烈下跌也让他们对风险的认识更加深刻。 2008年以来，已有24只股票型新基金获批，创下了新基金季度获批的新高。然而，经过先前的剧烈震荡，投资者们普遍信心不足，对于股市、对于基金，他们多数持观望态度，对于新基金认购并不踊跃。虽然如此，并非所有消费者对股票、基金都完全不抱希望。因此，如何在现有市场中搜寻潜在投资者，并了解其投资决策的影响因素是相当重要的。 本研究即以感知利益与感知风险的二维框架，针对股票型基金的潜在投资者，进行深入访谈后，萃取

股票型基金买卖指南(一)

买入股票型基金分两种情形：认购和申购。认购是指在新基金发行募集期内申请购买，此时，投资者都是按照一元净值进行认购，一旦达到该基金的发行限额，基金就结束募集宣告成立，随后将进入一个封闭期。基金在封闭期过后，将开放申购赎回，此时，投资人可以按照当日基金单位净值买入该基金，这就是申购。如果当日的净值是1.3元，那么投资人就以每份1.3元的价格买入。如何认购(一)认购途径开立基金账户、认购。个人投资者可以去代销的银行网点、证券公司网点或者基金公司开立基金账户并办理基金认购手续。选择一：去银行买基金。1、开立银行基金交易账户，必须有该银行的结算账户，借记卡或存折均可；2、开立基金公司基金账户，需填写开通基金交易账户申请表；3、认购基金，填写基金认购单，需写基金名称、基金代码和认购金额。以上三个步骤可同时在柜面完成,投资者需携带本人身份证到网点办理。如果已经有银行交易账户和该基金公司的基金账户，可直接认购该基金。若委托他人认购，被委托人需持两人身份证原件，以及投资者本人的授权委托书。选择二：去证券公司买基金1、事先在证券公司营业部开立资金账户，并存入足额认购资金；2、到网点提交以下材料，办理开户手续：本人身份证原件、本人资金账户卡；3、填写基金账户开户申请表，同时可办理认购手续，需填妥并提交基金份额认购申请表。选择三：直接向基金公司认购1、办 《传真交易协议书》理基金账户开户，填写基金账户业务申请表，凭本人身份证原件及复印件、 (如个人投资者选择传真交易方式)开户；2、个人投资者办理认购前应将足额认购资金通过银行转账汇入基金公司指定的直销专户中；3、办理认购时需填写开放式基金交易业务申请表，并出示资金划付凭证原件或复印件、本人身份证原件。（二）认购方式在2007年3月21日以前，开放式基金发行均采取限额发售，先到先得的方式。比如某基金限额发售100亿，一旦各渠道募集的资金达到或接近这个上限，基金公司就会发布公告提前结束发行。在这个时间以前的认购单全部有效。3月21日起，新基金发行改用“按比例配售”的原则。这就有可能出现两种情况。假设某基金发行规模上限100亿，如果基金募集期内，投资者的认购申请不超过100亿份（含100亿份），且将募集期内认购申请全部确认后基金的总份额不超过100亿份（含100亿份），则所有的有效认购申请全部予以确认。第二种情况是募集期内认购申请高于100亿份的情形。即募集期内认购申请全部确认后基金的总份额超过100亿份，则对募集期内的有效认购申请采用“比例确认”的原则给予部分确认，并将未确认部分的认购款项退还给投资者。无论认购时间的先后，所有的投资者将按照统一的比例进行确认。（三）认购时间基金公司会提前公告新基金的发行时间，各代销机构一般也会张贴公告提醒投资者。实行“按比例配售”的发行模式后，一般情况下，基金发行首日和第二日都可到基金公司或代销网点办理认购；发布提前结束公告当天的认购依然有效。当然，只要募集的份额还没有达到上限，在发行期内投资者都可以买到该基金。一般来说，基金公司和各代销机构都只在证券交易所的开放日内办理认购业务，一般为周一到周五（节假日除外），上午09∶30-11∶30，下午1∶00-3∶00之间进行。按照惯例，银行代销网点在工作日的中午也接受认购的预约。有时候，基金公司或代销机构也会开放其他时间段接受预约，这要看各销售机构的另行规定。此外，很多银行的网上银行可以24小时接受基金的预约认购或认购业务。（四）认购起点一般来说，开放式基金的首次认购最低金额从1000元到5000元不等，追加幅度一般为1000元的整数倍。这跟券商集合理财产品相比，门槛要低很多。券商集合理财产品认购起点一般为5万元、10万元。不过，一些基金公司对于直销渠道的认购起点要求较高，投资者认购前，需确认其认购的具体门槛。（五）如何计算认购份额由于采取按比例配售的方式，基金认购份额的确认相对有点复

C18069S主动股票投资策略课后测验

单选题（共2题，每题10分） 1 . 以股票的上涨或下跌来作为股票买卖的依据，可以不考虑股票的业绩支撑的投资策略是 ? A.价值投资 ? B.主题投资 ? C.成长投资 ? D.趋势投资 我的答案： D 多选题（共4题，每题 10分） 1 . 以下属于主题投资策略主题的是 ? A.一带一路 ? B.并购重组 ? C.互联网+ ? D.大健康 我的答案： ABCD 2 . 以下哪些属于宏观经济分析指标 ? A.GDP ? B.M2 ? C.ROE ? D.PE 我的答案： AB 3 . 关于成长投资策略，以下说法正确的是 ? A.注重公司股票收益的增长潜力 ? B.投资于那些公司预期前景光明、正开始或已开始受关注的股票 ? C.重视公司技术创新能力和管理创新能力的研究上 ? D.以股票的上涨或下跌来作为股票买卖的依据，不考虑股票的业绩支撑，出现上涨趋势时就买入，出现下跌趋势时就卖出 我的答案： ABC 4 . 在股票评价时，属于相对价值指标的是 ? A.市盈率 ? B.市净率 ? C.自由现金流 ? D.企业价值倍数 我的答案： ABD

5 . 趋势投资策略理论包括 ? A.道氏理论 ? B.安全边际理论 ? C.波段理论 ? D.江恩理论 我的答案： ACD 判断题（共4题，每题 10分） 1 . 行业分析是对行业竞争力、格局、行业政策、上下游产业、行业发展前景等进行分析 对错 我的答案：对 2 . 技术分析策略主要侧重于从股票的基本面因素，试图从公司角度找出股票的投资价值 对错 我的答案：错 3 . 绝对价值分析方法主要包括自由现金流模型和股利折现模型 对错 我的答案：对 4 . 产业型投资主题指的是产业升级或新兴产业所带来的多个行业投资机会，往往涉及多个行业 对错 我的答案：对 5 . 市净率是股票的价格除以当其每股收益所得的值。 对错 我的答案：错

股票型基金和股票的区别是什么

股票型基金和股票的区别是什么？ 股票型基金和股票的区别是什么？是初进股市股民比较重视的一个问题，下面股票培训网指导老师猎庄老许就为大家整理如下，希望对大家有所帮助： 股票型基金是指此基金主要的投资领域在股票市场，意思就是说，股票型基金将所有投资者的钱集中在一起去股票市场(如A股，创业板)上去买基金经理认为有升值空间的股票。 股票型基金60％以上的基金资产投资于股票的基金。目前我国市面上除股票型基金外，还有债券基金与货币市场基金。债券基金是指80％以上的基金资产投资于债券的基金，在国内，投资对象主要是国债、金融债和企业债。货币市场基金是指仅投资于货币市场工具的基金。 股票型基金是风险较大，收益较高的品种，因为这种基金的净值随股票价格的波动而波动，所以投资方式非常适合定投！ 股票简单说就是你可以在沪深市场可以直接买卖的股权。 股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策。收取股息或分享红利等。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。 股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。股东与公司之间的关系不是债权债务关系。股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限只任，承担风险，分享收益。 股票型基金和股票的区别 股票价格在每一交易日内始终处于变动之中；股票型基金净值的计算每天只进行1次，因此每一交易日股票型基金只有一个价格。 股票价格会由于投资者买卖股票数量的大小和强弱的对比而受到影响；股票型基金份额净值不会由于买卖数量或申购、赎回数量的多少而受到影响。 人们在投资股票时，一般根据上市公司的基本面对股票价格高低的合理性作出判断，但却不能对股票型基金份额净值进行合理与否的评判，因为基金份额净值是由其持有的证券价格复合而成。 单一股票的投资风险较为集中，投资风险较大；股票型基金由于进行分散投资，投资风险低于单一股票的投资风险。

中国股市惯性策略和反转策略的实证分析

中国股市惯性策略和反转策略的实证分析理论回顾 关于资产定价和市场有效性的大量实证研究发现股票收益存在一定的可预测性，特别是短期价格惯性现象和长期价格反转现象。这些现象构成了反转投资策略和惯性投资策略的实证基础。 反转投资策略是指购买过去2～5年中表现糟糕的股票，并卖出同期表现出色的股票。这种方法每年可获得大约8%的超常收益(DeBondt and Thaler, 1985)。尽管这个发现已经有十几年的历史，但是这种超常收益的源泉却一直是争论的焦点。有学者认为，这个超常收益可能是幻觉，是方法和度量误差的产物(Merton，1987)；也有学者认为，这个超常收益可能是真实的，但是它是随时间变化的风险的理性补偿(Fama,1991)；然而，越来越多的学者倾向于认同行为金融理论的解释，认为这个超常收益来自于投资者反应过度(DeBondt and Thaler, 1985)。 与此相反，Jegedeesh and Titman(1993)发现了惯性策略的获利性：在3～12月的较短时期中，存在相当程度的股票收益惯性。惯性策略就是购买过去几个月中表现良好的股票，卖出过去几个月中表现糟糕的股票。这与反转策略正好相反。关于惯性策略的大量研究表明：(1)价格惯性策略是有利可图的。(2)这种超常收益与价格对企业收入突变的缓慢调整相关。(3)分析师们的盈利预测是缓慢调整的。这些特点表明市场对信息(特别是公司收

入信息)是反应不足的。 传统金融理论把反应过度和反应不足解释为异常现象，Fama(1998)认为，股票价格对信息的反应过度和反应不足是同样普遍的，这与市场有效性假说是一致的：这些异常现象只不过是偶然性结果。但是，这种解释被越来越多的人所怀疑。近年涌现出一些模型，其中包括Barberis, Shieifer and Vishny(1998)的模型，Daniel, Hirshleifer and Subrahmanyam(1998)的模型和 Hong and Stein(1999)的模型，这些模型从不同的角度整合了关于反应过度和反应不足的理论，这些模型对反应过度和反应不足的解释已经超出了传统金融学的范畴。 1.Barberis，Shleifer 和Vishny(1996)模型。假定投资者在进行投资决策时存在两种偏差，其一是代表性偏差(representative bias)或相似性偏差(similarity bias)，即基于近期数据与某种模式(比如股票上升或下降通道)的相似性来预测，过分重视近期数据；其二是保守性偏差(conservatism)，即不能及时根据变化了的情况修正自己的预测。代表性偏差会造成投资者对新信息的反应过度，认为近期股票价格的变化反映了其未来变化的趋势，从而错误地对价格变化进行外推，导致反应过度(overreaction)。保守性偏差会造成投资者对新信息的反应不充分，认为股票收益的变化只是一种暂时现象，未根据收益的变化充分调整对未来收益的预期，当后来的实际收益与先前的预期不符时，投资者才进行调整，导致反