财务风险预警研究
财务风险预警研究 This manuscript was revised by the office on December 10, 2020.
上市公司财务风险预警研究
Research on Listed Company Financial Risk Early-warning
摘要
随着我国大力发展资本市场，市场经济体制改革逐步深化完善，上市公司在临竞争环境越来越激烈的情况下，一些公司不可避免地陷入财务危机，甚至走破产。上市公司一旦发生危机，就会危及经济生活中的多个方面，产生极大的影响。目前，我国的上市公司被特别处理的主要原因之一就是陷入财务危机。因为，如果能在公司财务状况刚刚出现危机之时就发现并采取有效的措施，就可以其避免遭受更大的损失，避免经营陷入困境。
本文正是基于这种考虑，在回顾财务风险预警的研究现状和研究方法的基础，将财务风险识别、财务风险评价纳入上市公司财务风险预警的研究框架中，上市公司管理层充分识别公司财务的风险因素并评价公司的财务状况，从而能建立准确且有效的财务风险预警模型。根据财务风险和财务风险预警的基本理论，给出了上市公司财务风险预警的流程，构建了上市公司财务风险的模糊群体层次评价模型，建立了上市公司财务风险预警模型。
本文的结构作如下安排：第1章为绪论，介绍了研究背景和意义，国内外相关研究综述，本文的研究方法和结构框架。第2章为财务风险预警的基本理论。介绍了财务风险的基本理论，财务风险预警的界定、功能和流程。第3章为上市公司财务风险识别和评价研究。首先介绍了财务风险识别的基本方法，然后根据上市公司财务风险的模糊性和决策者的群体性，构建了模糊群体层次评价模型。第4章为上市公司财务风险预警理论研究。介绍了财务风险预警的目标、功能和分析方法、指标体系的构建原则，并据其构建了财务风险预警的指标体系。第5章为上市公司财务风险预警模型研究。以A股上市公司的财务危机公司作为研究
对象，选择样本，通过因子分析法筛选出主成分因子，用Logistic回归建立了预警告模型，最后通过检验得到很好的预测效果，具有一定的实用价值。
关键词：上市公司；财务风险；预警；Logistic回归
Abstract
In China,the capital market is greatly developed,the market economic system is gradually perfect,under this situation,competition between listed companies is increasingly fierce,and some companies will inevitably fall into financial crisis,or even go listed companies fall into crisis,they will threaten many aspects of economic life,and create the tremendous present,many listed companies in china meet the problem of Special Treatment,one of the main reasons is that they are fallen into financial we can make timely and effective measures before the companies appear financial crisis,it is possible to avoid greater losses.
Based on this consideration and financial risk early-warning’s study situation and
methods,this article puts financial risk identifying and financial risk evaluation into the study frame of listed companies financial risk early-warning,so that listed companies managers can fully identify company risk factors and evaluate company financial
situation to construct effective financial risk early-warning model. According to financial risk and financial risk early-warning
theory,this article proposes the process of listed company financial risk early-warning,constructs listed company financial risk’s fuzzy group analytic hierarchy evaluation model and listed company
financial risk early-warning model.
This article structure makes the arrangement as following:First chapter is the introduction,mainly introduces the background and significance of the study,the domestic and foreign related study summary,this article’s study methods and structural chapter is the financial risk early-warning’s basic introduces the financial risk theory,the financial risk early-warning definition, function and
chapter is listed com pany financial risk’s identifying and
evaluation study,firstly introduces the financial risk identifying basic method,then based on listed company financial risk's fuzziness and decision-maker's group, constructs the fuzzy group analytic hierarchy process evaluation chapter is listed company financial
risk early-warning theory study,introduces the financial risk early-warning's goal,function and analysis methods and indicator system's construction principle and constructs the financial risk early-warning'sindicator system according to chapter is the listed company financial risk early-warning model study,takes financial crisis company of A-share listed company as the study object,selects samples,chooses the principal components factors through the factor analysis method,establishes the early warning model by Logistic Regression,and gets very good forecast effect through examination,the model has some certain practicality value.
Key Words:Listed company;Financial risk;Early-warning;Logistic regression
目录
摘要........................................................... Abstract..........................................................I 第1章绪论........................................................ 选题背景及意义..............................................
国内外研究综述..............................................
论文研究方法及结构框架......................................
1.3.1研究方法...............................................
1.3.2结构框架...............................................
1.3.3技术路线...............................................
本文的创新点................................................
本章小结....................................................
第2章财务风险预警的基本理论...................................... 财务风险的基本理论..........................................
2.1.1风险的界定.............................................
2.1.2风险的特点.............................................
2.1.3财务风险的定义.........................................
2.1.4上市公司财务风险的形成原因..........................
财务风险预警的基本理论 (1)
2.2.1财务风险预警的界定 (1)
2.2.2财务风险预警的功能 (1)
2.2.3财务风险预警的目标 (1)
2.2.4财务风险预警流程 (1)
本章小结 (1)
第3章上市公司财务风险识别与评价研究 (1)
上市公司财务风险识别 (1)
3.1.1上市公司财务风险识别的内容 (1)
3.1.2财务风险识别的基本方法 (1)
上市公司财务风险的评价研究 (1)
3.2.1选取评价指标的基本原则 (1)
3.2.2财务风险评价模型的建立 (1)
3.2.3评价模型的应用 (1)
本章小结 (2)
第4章上市公司财务风险预警理论研究 (2ii)
财务风险预警的目标和功能 (2)
财务风险预警的分析方法 (2)
财务风险预警指标体系的构建原则 (2)
预警指标体系的构建 (2)
本章小结 (2)
第5章上市公司财务风险预警模型研究 (3)
财务风险预警模型样本的选取 (3)
5.1.1研究对象的界定 (3)
5.1.2样本的选取 (3)
财务风险预警模型的建立 (3)
5.2.1因子分析 (3)
5.2.2 Logistic回归预警模型 (3)
财务风险预警模型的检验 (4)
5.3.1训练样本的检验结果 (4)
5.3.2检验样本的检验结果 (4)
5.3.3预警模型的评价 (4)
本章小结 (4)
第6章结论与展望 (4)
论文的主要工作 (4)
论文的研究不足之处与展望 (4)
本章小结 (4)
参考文献 (4)
致谢 (4)
附录：硕士学习期间发表论文和参与科研情况 (4)
第1章绪论
选题背景及意义
在金融危机深度影响危及经济全球化逐步推进的大市场环境下，企业之间竞
争日趋激烈，由于财务出现危机而导致企业陷入困境甚至宣告破产的案例比比皆
是。今天还在市场上独占鳌头的名牌企业，也许到了明天，该企业可能出现财务
危机进而宣告破产、倒闭，从市场中悄然消失、落下帷幕。世界着名的王安电脑
公司的破产、英国200多年历史的巴林银行的破产，我国巨人集团、广州标致等
企业的破产，无不表明：破产掌握着企业生死攸关的命脉，随时都有可能给企业
带来致命的一击。据有关资料统计显示，在美国，中小企业的平均寿命不到7年，知名大公司的平均寿命最多40年；欧洲与日本企业的平均寿命为年；中国大中型企业平均寿命也就有7～15年，大部分民营企业平均寿命只有两三年，国内的老字号企业已将近百分之六七十成了昨日黄花。破产作为企业从市场中消失的一种形式，是市场经济条件下优胜劣汰、优化资源配置的必然结果，但
它是任何一家企业都不愿面临的。然而，金融危机的影响危害、市场环境的复杂性、市场竞争的激烈以及企业本身财务危机的各种问题，都给企业的生产经营活动带来了诸多不利的影响，严重时就会使企业陷入财务危机甚至破产之中。
一个公司财务状况的好坏，是企业管理者、投资者和债权人最值得关注的问
题。公司财务预警是衡量公司财务状况的有力措施，也是公司经营管理的一个重
要环节。一个经营良好、财务健康的公司即使在市场中默默无闻，也会使投资者
充满信心，而一个陷入财务危机或濒临破产的企业即使宣传力度再大，也会缺乏
吸引力，原有投资者也会面临巨大的信用风险。如果企业管理层能够预先发现公
司的财务危机信号，就能够在财务危机出现的萌芽阶段采取有效措施来有效防范
和化解财务危机。这样，投资者和债权人就可依据这种信号及时转移投资、管理
应收账款，政府部门和银行也会及时做出信贷决策，从而减少风险。
一般而言，企业为了避免发生财务危机大都对财务风险做出预警，出现财务
危机的主要原因是企业所面临的各种各样的财务和经营风险。财务风险使企业经
营面临很大的不确定性，研究上市公司的财务风险正是本文研究的目的。上市公
司的财务风险预警体系能够对公司经营过程中各项活动进行监督和检测，对财务
风险扩大引发的不稳定运作状态和财务异常的现象进行识别、评价和分析，使得
上市公司在财务风险扩大到设定的预警界限时及时给公司管理者发出警告，提示公司管理层查找财务危机的源头，及时采取措施进行有效的调控，从而将上市公司财务风险降低到相对安全的程度。因此，完善的财务风险预警体系可以大大降低上市公司面临经营失败或财务危机的可能性，减少由此给上市公司自身和社会带来的经济损失。
上市公司陷入财务危机是日积月累的渐进过程，通常从财务正常渐渐发展到
财务危机。实际生活当中，大多数上市公司的财务危机都是由财务状况正常到逐
步恶化，最终导致财务出现危机或破产的。因此，研究上市公司财务风险预警体
系，对于保护上市公司、公司投资者和债权人的利益，对于上市公司管理层防范
财务危机，对于政府管理部门监控上市公司质量和证券市场风险，都具有重要的
现实意义。
国内外研究综述
国外对财务风险预警的研究已有四十多年的历史，刚开始，人们只是对企业
破产进行定性分析而缺乏定量分析，后来随着数学、统计学及统计软件的发展，
对财务风险的定量分析方法逐渐发展并不断完善、全面。从传统的财务危机预测，
到财务预警模型的构建，再到财务危机预警系统的形成，是一个循序渐进的过程。
最早从事财务风险预警研究的是Fitzpatrick(1932)的单变量财务困境预测研究。美国芝加哥大学Beaver教授(1966)首次提出运用财务比率来预测公司的失败，以79家发生财务危机企业和相同数量、同等资产规模的成功企业为样本，采用Mann-Whitney-Wilcoxen二分类鉴定方法，通过对30多个比率进行单
个检验，结果发现“现金流/总负债”的比率预测能力最高，“净利润/总资产”次之，在破产前5年可以达到70%以上的预测能力，破产前1年可达87%的准确率。
为了弥补单变量判定模型的缺陷，Altman(1968)首次利用多元线性分析方法
对企业的财务风险状况进行判别，选取了33家1946-1965年间破产且资产规模在70万美元至2590万美元之间的破产企业和同等数量、相同规模的非破产企业
作为样本企业，应用多元判别分析，采用负债比率、流动比率、净资产收益率等
22个财务比率，对财务比率经过数理统计筛选后建立了着名的“Z计分模型”, 研究结果表明，Z值越低，企业破产的可能性也越大。1977年，Altman又在改进Z计分模型的基础上，提出了ZETAIM模型。
Frydman在1985年运用决策树等更为复杂的计算机软件学习方法来建立财务风险预警模型。Skogsvik在1990年运用Probit函数建立多变量预警模型，并且大大提高了模型的预测精度。1993年，Coatst和Fant利用Altman研究中的5个财务比率建立模型对样本进行判别分析，研究显示，从财务风险发生的前三年起，破产公司的财务比率逐年恶化，而正常公司的财务比率与失败公司相比，具有明显的差距。
对于财务风险的评估，不同模型在计量方法的选择上也有差异。财务风险预
警模型根据选用变量多少可以分为单变量预测模型和多变量预测模型。多变量预
测模型又可以依据使用计量方法不同又可分为线性判定模型、线性概率模型和Logistic回归模型。
国内对财务预警研究始于20世纪90年代，起步较晚，理论及方法还不成熟，
大多数是借鉴国外研究成果，基本上滞留在起步状态，没有很大进展。由于一元
判定有其自身的局限性，国内采用一元判定模型进行研究的不多，主要集中有资
产负债率、流动比率、总资产收益率、净资产收益率等有较强预测能力的财务指
标研究。虽然国内学者研究时使用了很多方法，但大多数采用多变量预警模型的
研究方法。
1996年，周首华、杨济华、王平以Z分数模式为基础，以1977年到1990 年的31家破产企业和31家配对的非破产企业为样本，使用SPSS统计软件分析方法，建立了F分数模型，准确率高达近70%。陈静在1999年以1998年的27 家ST公司和27家非ST公司为样本，使用了1995-1997年的财务数据，进行了单变量分析和多元线性判定分析，在公司被ST处理的前3年能较好的预测ST 公司的财务状况。张玲在2000年以120家公司为研究对象，使用其中60家公司的财务数据构建二类线性预警模型，并使用另外60家公司进行模型检验，发现模型具有超前4年的预测能力。2004年，李秉祥、扈文秀以现代资本结构理论和期权理论为依据，运用资本市场的信息指标(股价)和上市公司财务数据建立EDF模型，应用于公司财务危机的动态预警。该模型克服了传统统计预测方法的时期性和滞后性的缺陷，为市场参与者和管理层预测公司财务危机、评价经营业绩等提供了一种有效的方法。
我国的上市公司被特别处理主要是因为陷入财务危机，那么如何建立预警指
标体系，并构建一个及时有效的预警模型，对危机进行提前预警，以免更多的上
市公司陷入危机，就显得尤为重要。
论文研究方法及结构框架
1.3.1研究方法
本文主要是研究上市公司的财务风险预警，将财务风险识别、财务风险评价
纳入上市公司财务风险预警的研究框架中，构建上市公司财务风险识别、财务风
险评价模型和财务风险预警模型，对上市公司的财务风险状况进行测评，并且根
据实证研究A股上市公司构建财务风险预警模型。所运用的研究方法主要有：1.理论知识回顾法：对财务风险预警相关理论的介绍，作为本研究的理论基础。
2.以系统科学方法论为基础，综合管理学、会计学、统计学、数学、SPSS教程等多学科理论知识。采用系统分析的思想以及流程分析的方法，从财务风险的角度，对财务风险预警进行研究，选取上市公司财务风险预警指标体系，建立财务风险预警模型。
3.模糊群体层次评价。上市公司财务风险管理活动的进行与过程涉及许多不易量化的因素和人为主观判断的模糊性和群体性，所以对于财务风险管理能力水平的评估不易进行。另外，上市公司进行财务风险管理的主要功能并不是直接的对公司提供财务性的效益，所以无法单纯的只运用财务性的指标来作评估。因此本研究将采用把定性分析和定量分析结合的模糊群体层次评价方法对上市公司财务风险状况进行测评。
4.财务风险预警模型研究。将A股上市公司的财务危机公司作为研究对象，并选择样本，采用因子分析和Logistic回归构建财务风险预警模型，经过实证检验具有很好的预测效果，并具有一定的实用价值。
5.其它。在各种不同的研究过程中，亦将视情况需要配合其它的一些科学方法，以促使本研究所展示的研究成果更为理想。
1.3.2结构框架
本文在相关理论基础上，给出了上市公司财务风险预警体系的流程——财务
风险识别、评价和预警，即识别上市公司的财务风险，运用定性分析和定量分析
相结合的模糊群体层次评价方法对上市公司财务风险进行评价，运用因子分析法
和Logistic回归建立上市公司财务风险预警模型。根据以上的思路和所要达到的研究目标，将各章节的内容安排如下：
第1章为绪论，介绍本研究的选题背景和研究意义，国内外相关研究综述，
和本文的研究方法和结构框架。
第2章为财务风险预警的基本理论。主要内容包括：财务风险的基本理论、
财务风险预警的基本内涵、功能及其流程。
第3章为上市公司财务风险的识别和评价研究。首先介绍了财务风险识别的
基本方法，然后根据上市公司财务风险的模糊性和决策者的群体性，构建了模糊
群体层次评价模型并对其进行评价。
第4章为上市公司财务风险预警理论研究。主要内容包括：财务风险预警的目标、功能和分析方法、指标体系的构建原则并据其构建了财务风险预警的指标体系。
第5章为上市公司财务风险预警模型研究。将A股上市公司的财务危机公司
作为研究对象，并选择样本，通过因子分析法筛选出主成分因子，按Forward 向前逐步选择变量方法得到模型统计量，采用Logistic回归构建了财务风险预警模型，并通过训练样本和检验样本对该模型检验得到很好的预测效果。
第6章为结论与展望。主要归纳了本文的主要工作、研究过程中的不足以及对未来研究的展望。
本论文只是对上市公司财务风险预警的研究，由于硕士论文篇幅以及研究期限的限制等因素，本人将在攻读硕士期间争取保质保量地完成上述内容，而其他待研究的内容本人将在未来的工作和学习生涯中继续展开研究，争取在会计领域有所成就。
本文的创新点
本文的主要创新之处有：
1.将财务风险识别和评价纳入上市公司财务风险预警的研究框架中；
2.构建了上市公司财务风险的评价模型——模糊群体层次分析法；
3.研究了上市公司财务风险预警并采用因子分析法和多元逻辑(Logistic)回构建了上市公司财务风险预警模型并加以检验。
本章小结
本章论述了本文的研究背景和意义，综述了国内外的相关研究，指出了本文的研究方法、结构框架和创新点。
第2章财务风险预警的基本理论
财务风险的基本理论
2.1.1风险的界定
风险是人类历史上长期存在的客观现象，是一个具有极其深刻而又广泛的概念。由于学术界和实务界对“风险”的理解并不一致，所以到目前为止还没有一个共同接受的关于风险的权威界定。风险研究者往往出于研究的需要，从不同的角度对风险进行了界定。归纳起来主要分为以下几种：
1.风险是损害的可能性和不确定性。美国学者海尼斯提出的风险概念为:“风险意味着损害的可能性。某种行为能否产生有害后果应以其不确定性界定。如果某种行为具有不确定性时，其行为就反映了风险的负担。”法国学者莱曼也把风险界定为“损害发生的可能性”。德国学者斯塔德勒和普莱恩分别把风险界定为“影响给付或意外事故发生的可能性”和“企业目的不能实现的可能性”。学者麦尔和梅克将风险界定为“风险是与损失相关的不确定性”。不确定性的范围包括：发生与否不确定；发生时间不确定；发生过程不确定；发生结果不确定。
2.风险与人紧密相关。美国学者费尔将风险界定为“风险是每个人与风险因素的结合体”，这一观点明确了风险与人们的利益相联系的特点。
3.风险是实际结果的变动。风险学者威廉斯姆和海因斯对风险的界定为：“风险是在一定条件下，一定时期内可能产生结果的变动。如果结果只有一种可能，不存在发生变动，风险为0；如果产生的结果有几种，则风险存在。可能存在的结果越多，变动就越大，风险也就越大。预期结果与实际结果的变动，意味着预期的结果与实际结果的不一致或偏离。”
4.风险是客观的。学者佩费尔将风险界定为：“风险是可测度的客观概率的大小”。这一概念是以风险客观存在为前提，对风险事故观察为基础，以数学和统计观点加以界定，并认为风险可用客观尺度测量其大小。为了方便研究本文把风险界定为：在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。
2.1.2风险的特点
风险的特点是风险本质及其发生规律的表现。以上风险定义包含了以下风险特征：
1．客观性
风险的客观性是指一种客观存在，它使人们不能拒绝或否定它的存在，这种客观性使得风险管理作为一门科学有其存在和发展的必然原因。客观性表明风险时时都存在，人们生存和活动的整个社会环境就是一个充满风险的世界。2．不确定性
不确定性是风险最本质的特征。风险与不确定性既有联系又有区别。不确定性是指人们在客观情况下，对风险的主观估计。故有些学者将其称为主观风险，而将“风险”相对地称为客观风险。
风险是客观存在的，但由于人们对客观世界的认识受到各种条件的限制，不可能准确预测风险的发生，从这个意义上来说，风险具有不确定。也就是说，风险的存在是客观的、确定的，但风险发生是不确定的。风险的不确定性包括风险是否发生的不确定性、发生时间的不确定性、发生状态的不确定性以及风险结果的不确定性。
3．行为相关性
行为相关性是指决策者面临的风险与其决策行为是紧密关联的。不同的决策者对同一风险事件会有不同的决策行为，具体反映在采取的不同策略和不同的管理方法，也因此会面临不同的风险结果。传统上的研究将在环境中的决策行为称为风险态度，也叫风险偏好性。实质上任何一种风险都是决策行为与风险状态结合而成，风险状态是客观的，但其结果会因不同风险态度的决策行为而不同。
4．潜在性
尽管风险是一种客观存在，但它的不确定性决定了它的发生只是一种可能，这种可能要变成现实还有一段距离，还有赖于其他相关条件，这一特性可称为风险的潜在性。风险的潜在性使人类可以利用科学的方法，正确鉴别风险，改变风险发生的环境条件，从而减小风险，控制风险的负面结果。
5．利益相关性
所谓利益相关性，是指风险与行为人的某种利益有关联。风险皆有其明确的行为主体，且必须被置于某一目标明确的行动中。风险的发生将影响行为人的权
益。否则即使有地震、海啸、雪崩等发生，也不能称之为风险。事实上，如果地震一类事件发生在丝毫不影响人类生活的那种无人区，这类所谓的自然灾害就不应再被称为自然灾害，而只应当被称为自然现象。
6．双重性
风险结果的发生会带来损失，但也可能带来收益。风险的双重性是指风险损失与风险收益的机会并存。当然，我们说的收益是广义的，它等同于可能获取的目标利益。如果我们把目标主体的存在状态因损失风险得以妥善控制和处理从而能保持良好态势也视为一种赢得的收益，那么损失风险的确与这种收益机会所并存。
7．可测性
不确定性是风险的本质，但这种不确定性并不是指对客观事物变化全然不知，人们可以根据以往发生的一系列类似事件的统计资料，经过分析处理，对风险发生的频率及其造成的经济损失程度做出统计分析和主观判断，从而对可能发生的风险进行预测与衡量。
2.1.3财务风险的定义
财务风险是指企业经营过程中风险在财务活动上的集中体现，是企业财务活动的未来真实结果偏离预期结果的可能性。财务风险有狭义和广义之分，狭义的财务风险仅指筹资风险，而本文研究的视角是广义的财务风险。广义财务风险是指在企业的各项财务活动中，由于内外部环境及各种难以预计或无法控制的因素影响，在一定时期内企业的实际财务收益与预期财务收益发生偏离，从而蒙受损失的可能性。它是从企业理财活动的全过程和财务的整体观念透视财务本质来界定财务风险的。在市场经济条件下，企业财务风险贯穿于企业各个财务环节，是各种风险因素在企业财务下的集中体现。财务风险与企业资金的筹措、运用、管理以及安全密切相关，它是从价值方面反映企业在理财活动以及处理财务关系中所遇到的风险，具体表现为筹资风险、投资风险、收益分配风险等。
2.1.4上市公司财务风险的形成原因
上市公司财务风险因素如何演变为财务风险的从系统的观点出发，造成上
市公司财务风险的因素是多角度、多方面的，财务风险的各种因素之间相互制约，相互作用，形成一个复杂的系统。而上市公司作为一个完整的系统，保持良好的运行才能获得持续的竞争优势，一旦系统的运行出现了问题，就会使公司失去竞争优势，业绩下降，造成经济损失。所以上市公司财务风险的形成原因就是各因素的不平衡，并最终影响公司目标的实现。这种不平衡可以从两个方面加以分析：
一方面是指当其它因素不变，某一风险因素发生变化时，引起公司系统间的不平衡，如政府偏好带来的政策环境的改变。政策环境对公司的发展目标来说是一个非常重要的因素，往往不受公司的控制，公司与环境不相适应，就会引起风险，导致公司经营上的失败，甚至威胁到公司的生存。另一方面，是指在整个公司系统的运行中各个因素的动态变化所引起的不平衡。在实际运行中，各因素都会发生变化，它们之间的动态不匹配和不协调会直接影响公司发展目标的实现，会引起财务风险。这种动态不平衡对环境来说是适应性不足，对公司资源和管理能力表现为发展能力不够，对公司的领导者则为能力的匹配度不够。公司财务风险形成原因的系统模型框架如图示。
适应能力变化
财务公司财务风险发展能力变化不和谐公司系统运务
因素的变化行不平衡风
匹配性变化险
图上市公司财务风险形成原因模型
从模型中可以看出：当公司财务风险因素产生变化，这种变化会导致各因素之间动态匹配性和协调性被打破。而作为一个系统来讲，公司都有自我修复和一
定强度的适应能力，公司本身可以调整某些要素的一定程度的变化，避免系统的
不平衡的发生。也就是说公司财务风险的产生是具有一定的条件的。只有当财务
风险因素在系统所体现出来的适应能力，发展能力，及匹配性无法通过公司的自
我调节和修复达到动态平衡和协调，就会导致公司财务风险的产生。
第3章上市公司财务风险识别与评价研究
上市公司财务风险识别
财务风险预警研究
财务风险预警研究 This manuscript was revised by the office on December 10, 2020.
上市公司财务风险预警研究 Research on Listed Company Financial Risk Early-warning 摘要 随着我国大力发展资本市场，市场经济体制改革逐步深化完善，上市公司在临竞争环境越来越激烈的情况下，一些公司不可避免地陷入财务危机，甚至走破产。上市公司一旦发生危机，就会危及经济生活中的多个方面，产生极大的影响。目前，我国的上市公司被特别处理的主要原因之一就是陷入财务危机。因为，如果能在公司财务状况刚刚出现危机之时就发现并采取有效的措施，就可以其避免遭受更大的损失，避免经营陷入困境。 本文正是基于这种考虑，在回顾财务风险预警的研究现状和研究方法的基础，将财务风险识别、财务风险评价纳入上市公司财务风险预警的研究框架中，上市公司管理层充分识别公司财务的风险因素并评价公司的财务状况，从而能建立准确且有效的财务风险预警模型。根据财务风险和财务风险预警的基本理论，给出了上市公司财务风险预警的流程，构建了上市公司财务风险的模糊群体层次评价模型，建立了上市公司财务风险预警模型。 本文的结构作如下安排：第1章为绪论，介绍了研究背景和意义，国内外相关研究综述，本文的研究方法和结构框架。第2章为财务风险预警的基本理论。介绍了财务风险的基本理论，财务风险预警的界定、功能和流程。第3章为上市公司财务风险识别和评价研究。首先介绍了财务风险识别的基本方法，然后根据上市公司财务风险的模糊性和决策者的群体性，构建了模糊群体层次评价模型。第4章为上市公司财务风险预警理论研究。介绍了财务风险预警的目标、功能和分析方法、指标体系的构建原则，并据其构建了财务风险预警的指标体系。第5章为上市公司财务风险预警模型研究。以A股上市公司的财务危机公司作为研究 对象，选择样本，通过因子分析法筛选出主成分因子，用Logistic回归建立了预警告模型，最后通过检验得到很好的预测效果，具有一定的实用价值。 关键词：上市公司；财务风险；预警；Logistic回归
上市公司财务风险预警模型分析
上市公司财务风险预警模型分析 摘要:文章在简要介绍企业财务风险及上市公司风险预警系统的含义和功能的基础上,重点介绍上市公司风险预警模型,并用奥特曼模型在我国上市公司财务风险预警中的运用进行分析,最后针对我国的具体情况提出关于奥特曼模型修正意见。 关键词:财务风险预警系统;单变量模型;奥特曼模型 企业财务风险是指企业丧失偿债能力的可能与股东收益的不确定性。通常用财务杠杆衡量财务风险的大小。在激烈的市场竞争中,上市公司始终处在生存与倒闭、发展与萎缩的矛盾中。上市公司必须生存下去才有可能获利,只有不断发展才能求得生存,对上市公司来说,生存是其核心目标。而影响上市公司生存的主要威胁来自上市公司面临的风险和财务危机。因此,建立一个科学合理的财务风险系统,可以为上市公司的生存提供重要的信息,对上市公司可能发生的财务危机加以防范,减少财务危机的出现。 一、企业财务风险预警系统的含义及功能 财务风险预警系统主要是以财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论,采用比例分析数学模型等方法,确定预警指标和预警指标的相应标准,以发现企业存在的风险,并向经营者示警一个有效的财务预警系统。从1998年我国对上市公司实行“特别处理”(简称ST)制度以来,2001年、2002年、2003年、2004年分别有144家、135家、113家和123家上市公司被特别处理。有鉴于此,迫切需要建立一个能预先发出财务危机警报的财务分析系统,以帮助上市公司管理者及早取得财务状况恶化的信号,避免可能出现的财务危机。具体说来,财务风险预警系统主要具有以下三方面的功能:
(一)信息收集 它通过收集与企业经营相关的产业政策、企业本身的各类财务和生产经营状况信息,进行分析比较,判断是否应该发生警告。 (二)预知危机 经过对大量信息的分析,当出现可能危害企业财务状况的关键因素时,财务预警系统 能预先发出警告,提醒经营者采取对策,避免潜在的风险演变成现实的损失。 (三)控制危机 当财务发生潜在的危机时,财务预警系统还能及时寻找导致财务状况恶化的根源使经营者有的放矢,阻止财务状况的进一步恶化。 二、企业财务风险的预警模型 (一)建立财务风险预警模型的必要性 财务预警是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料,利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论,采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法,对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测,以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险,并在危机发生之前向企业经营者发出警告,督促企业管理当局采取有 效措施,避免潜在的风险演变成损失,起到未雨绸缪的作用;而且,作为企业经营预警系统 的重要子系统,也可为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供可靠依据。进行财务预警分析,建立企业财务预警模型已成为现代企业财务管理的重要内容之一。上市公司的财务信息对多方利益相关者都有着重要影响,建立财务预警系统、强化财务管理、避免财务失败和破产,具有重要意义。目前我国上市公司的财务状况不容乐观,普遍存在着财务状况不稳定的情况。在激烈的市场竞争中,这意味着企业风险极高,破产随时可能发生。国内外的大量实例表明,陷入破产境地的企业几乎毫无例外地都是以出现财务危机为
浅谈企业财务风险及预警分析
浅谈企业财务风险及预警分析 【摘要】：国际金融危机后，许多国家的企业都陷入困境，由于在危机到来前，企业没有采取有效的预测和适当的防卫措施，导致了巨大的经济损失。因此，面临经营中的财务风险，企业要采取一系列预警措施来应对，从内外部环境对企业经营环境进行分析预测，通过经营决策，管理销售、管理模式和资本运营的调整，从安全经营，分散风险的角度获取经济利润。 【关键词】：财务风险经济预警分析财务危机 随着市场经济的不断发展，金融危机的再次袭来，许多企业都面临着巨大的压力和挑战。在这种背景下，企业在快速增长或加大投资时容易出现资金周转不灵或现金断流问题。通常成因是在生产发展、市场占有率提高的时候，企业家无暇顾及财务制度建设、一味扩大订单量，这会导致边际利润下降甚至被牺牲。生产或服务过程工作量超载、人工成本和库存增大、客户迟付款或有坏账发生的时候，如果突然碰到市场变化或同行竞争的冲击，就会造成财务危机，严重的还会造成企业破产。于是企业纷纷开始改善经营管理，但企业在强大的市场竞争下，要想求生存求发展，就必然要对经营理念和产品对象进行创新。这就使企业陷入这样一种困惑，如何从财务风险中研究出避免财务危机出现的方法。因此，财务预警分析成为现在企业经营预测最迫切具备的一种能力。 一、企业财务风险及成因分析 1.资金短缺，融资困难 一是资金不足是困扰企业发展的主要问题。对于中小企业来说，中小企业注册资本较少，资本实力有限；我国尚无专门为中小企业贷款的金融机构。加之商业银行体制改革后权利上收，以中小企业为放贷对象的基层银行有责无权，有心无力；实行资产负债比例管理后，逐级下达“存贷比例”，使本来就少的贷款数量更为可怜，贷款供应缺口加大。二是融资缺乏保证。银行只认可土地房产等不动产作抵押，中小企业的土地、房产等银行认可的不动产资产数量较少，缺乏信用保证，信贷能力低，难以获得银行贷款或其他融资渠道认可。三是融资相关服务欠缺。中小企业贷款难、寻保难与其资信等级不够有关。建立以企业资信档案为基础的信用制度已迫在眉睫。此外，中小企业
财务风险文献综述
财务风险文献综述 【摘要】：在市场经济日趋完善的今天, 企业时刻都面临着来自市场的各种风险。财务管理系统作为企业风险预警器，愈来愈显示出其重要性。企业财务风险管理的目标在于了解风险的来源和特征，正确衡量财务风险，进行适当的控制和防范。 【关键词】财务风险、风险控制 一、财务风险的概念和特征 （一）财务风险的概念 财务风险是企业在财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业的实际财务收益与预期的收益发生偏离，进而造成企业蒙受损失的机会和可能。 河北金融学院的张晓萍、胡安琴在2003年第3期的《中国证券期货》上发表《国内外财务风险预警模型实证研究文献综述》，他们认为，从广义上讲财务风险指在企业各项财务活动中，由于内外部环境及各种无法控制或难以预计的因素影响，在一定时期内企业的预期财务收益与实际财务收益发生偏离，从而蒙受损失的可能性。 山西中医学院中西医结合医院的李燕在2008年第5期的会计之友上发表《企业财务风险的成因分析及其控制》，她认为由于财务环境复杂多变，企业本身的资本结构不合理，管理者盲目扩大规模导致决策失误使得企业产生了财务风险。企业应该从完善财务管理系统提高决策的科学化，建立高效的风险预警机制和分析指标，并且强化财务管理人员的财务风险意识这三个方面来控制企业的财务风险。 （二）财务风险的特征 淮南联合大学的张文芹在2007年发表在《黑龙江科技信息》上的《浅析企业财务风险的成因及防范策略》一文中提到，财务风险的特征如下: 一是客观性: 企业财务活动存在两种可能结果, 即实现预期目标和不能实现预期目标, 这意味着无法实现预期目标的风险客观存在。二是全面性: 财务风险存在于企业财务管理的全过程。三是不确定性: 由于影响财务活动的各种因素不断发生变化, 因此事前不能准确地确定财务风险的大小。四是共存性:即风险与收益并存。一般来说, 风险越大收益越高, 反之收益就越低。 二、财务风险的识别
我国财务风险预警模型研究文献综述
我国财务风险预警模型研究文献综述 引言 财务风险预警是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料，利用财会、统计、金融、企业管理、市场 营销等理论，采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发 现企业在经营管理活动中潜在的财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施， 避免潜在的风险演变成损失的一种预警方式。 国内财务危机预警的研究始于20世纪80年代中后期，对财务危机预警模型的研究则一直到20世纪90年代末 才开始。吴世农、黄世忠(1986)曾撰文《中国经济问题》介绍企业破产的财务分析指标及预测模型：国家自然科学基金委 员会管理科学组先后支持佘廉等人从事企业预警研究，并于1999年出版了企业预警管理丛书，之后我国学者真正开始了 对财务预警的研究，并取得了一定的成果。 1 统计方法预警模型 1.1 单变量预警模型。单变量预警模型是指以某一项财务指标作为判别标准来判断企业是否处于破产状态的预测模 第 1 页
型。 陈静（1999）以27个ST公司和27个非ST公司为样本，最终选定资产负债率、净资产收益率等6个财务指标， 分别以公司被ST的前一年、前两年、前三年的财务数据为基础，运用判别分析法做了实证研究。在单变量分析中，发现在 负债比率、流动比率、总资产收益率、净资产收益率4个指标中，流动比率和负债比率误判率最低。 1.2 多变量预警模型。多变量模型即运用多种财务比率指标加权汇总而构造多元线性函数公式来预测财务危机。 周首华、杨济华和王平(1996)在Z分数模型的基础上进行改进，考虑了现金流量变动情况指标，建立了F分数模 型： F=-0.1774+1.1091X1+0.1704X2+l.9271X3+0.0302X4+0.4961X5 其中，X1、X2及X4与Z计分模型中的X1、X2及X4反映的指标相同，而X3、X5与Z分数模型的X3、X5不 同。X3=(税后净收益+折旧)/平均总负债，它是一个现金流量变量，是衡量企业所产生的全部现金流量可用于偿还企业债 务能力的重要指标。X5=(税后净收益+利息+折旧)/平均总资产，测定的是企业总资产在创造现金流量方面的能力(其中的 第 2 页
【文献综述】转型时期企业财务风险评价与控制
文献综述 会计学 转型时期企业财务风险评价与控制 中国的最大特色，就在于它处于一种转型过程之中，这是一种自上而下的转变。转变的目标是要从原来行政主导的计划经济体系转变为一个以市场为导向的市场经济体系。这一自上而下的转变方式，形成了目前中国所有经济问题研究最特殊的社会背景。财务风险是企业在财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业的实际财务收益与预期的收益发生偏离，进而造成企业蒙受损失的机会和可能。本文就是在这样一个背景下，在CNKI期刊学位会议报纸上查找了一些相关文献，以转型时期的中国为一个大背景，以电子信息行业为对象，研究后转型时期企业财务风险评价与控制。以下是将转型时期财务风险的国外及国内有代表性的研究文献综述。 一、转型时期财务风险评价与控制国外相关文献研究 美国学者海尼斯（Haynes）在1895年从经济学意义上提出的风险概念。他认为：“风险一词在经济学和其他学术领域中，并无任何技术上的内容，它意味着损害的可能性。某种行为能否产生有害的后果应以其不确定性界定，如果某种行为具有不确定性时，其行为就反映了风险的负担。” 美国经济学家罗值特?梅尔（Robert I.Mehr）把风险定义为“风险即损失的不确定性”。 C.A.克布（C.A.Kulp）和约翰?W?贺尔（John W.Hall）指出“风险是在一定条件下财务损失的不确定性”。 美国小阿瑟?威廉姆斯（C.Arthur Williams）和里查德?M?汉斯（RichardM.Heins）把风险定义为“在给定的情况下和特定的时间内，那些可能发生的结果间的差异。如果肯定只有一个结果发生，则差异为零，风险为零；如果有多种可能结果，则有风险，且差异越大，风险越大”。 Ernst Verwaa（2002）用交易费用分析理论分析了企业规模和出口强度之间的关系。在以前的研究中，已经发现了企业规模和出口强度之间的关系，这些理论的框架已经被证实验证了，且有不同行业数据的支持。
浅谈企业财务风险及预警指标体系管理
浅谈企业财务风险及预警指标体系管理 财务风险作为一种信号，能够全面综合反映企业的经营状况,要求企业经营者进行经常性财务分析,防范财务危机, 建立预警分析指标体系，进行适当的财务风险決策。财务风险作为一种经济上的风险现象，已经成为现代财务理论的核心内容。对财务风险的理解有狭义和广义之分。狭义的财务风险通常被称为举债筹资风险，是指企业由于举债而给企业财务成果（企业利润或股东收益）带来的不确定性。广义的财务风险是指在企业的各项财务活动中，由于内外部环境及各种难以预计或无法控制的因素影响，在一定时期内企业的实际财务收益与预期财务收益发生偏离，从而使企业蒙受经济损失的机会和可能。因此，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免。如何客观地分析和认识财务风险，采取各种措施来控制和避免财务风险的发生，是事关企业生存和发展的重要课题。 一、从微观企业收益状况考察财务危机 在企业经营中，无论从宏观或微观方面，都应防范风险，建立预警系统。 首先，从微观的企业收益来讲，有三个层次：其一 是经营收入扣除经营成本、管理费用、销售费用、销售税 金及附加等经营费用后的经营收益．其二是在其一基础上扣除财务费
用后为经常收益．其三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计，也就是期间收益．如果从经营收益开始就已经亏损，说明企业已近破产。即使期间收益为盈利，但可能是由于非主营业务或偶发事件所形成净资产增加，如出售手中持有有价证券及土地。但如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，可以说已经出现危机信号，这是因为企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重。若经营收益，经常收益均为盈利，而期间损益为亏损，可能出现了灾害及出售资产损失等，问题不太严重的话，是可以正常经营。如三层次收益均为盈利，则是正常经营状况。 二、资本结构不合理是产生财务危机的重要原因 根据资产负债表可以把财务状况分为三种类型：一类是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型。二类是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损吃掉，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机。三类是亏损侵蚀了全部自有资本，而且也吃掉了负债一部分，这种情况属于资不抵债，必须采取措施。 三、防范财务风险，建立财务预警分析指标体系然而，产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免，因此，加强企业财务风险管理，建立和完善财务预警系
新三板(2017预测)点点客(430177)财务风险预警评级报告
类别标准 编号THEMIS-THE-430177 Themis财务风险预警评级报告点点客
说 明 自1987年Themis纯定量异常值评估技术在国际上发明以来，经过对全球数 十万家企业评级验证，其对发达国家企业财务风险提前一年预警综合准确率为 94%，对中国300家金融机构企业客户提前一年预警同样保持极高综合准确率， 是目前国际上预警准确率最高的评级模型之一。除了对微观企业财务风险进行 揭示外，在基于大数据样本量分析时，该模型还能够提前一年准确预测宏观经 济运行风险和行业风险。 Themis纯定量异常值信用评级技术以100% 量化分析为基础，通过以破产 企业财务指标异常状况为理论分析依据，从企业运营过程中的资金筹集方式、 资金筹集的内部使用方向和资金使用效率等环节入手，分析企业运营环节的资 金使用效率和资金流向合理性，同时判断企业财务数据和指标之间变化关系和 合理化程度，从而预测企业财务风险和财务粉饰的财务预警评估模型。Themis 异常值信用评级技术与美国传统财务分析、信用评级、信用风险计量模型等分 析技术在理论体系和分析方法上均有较大差别，是一项理论完整先进、分析视 角独特、提前预测企业财务风险和破产的信用评级模型，其理论严谨性和模型 独特性、科学性得到了世界各国评估界的高度认同，在国际上被誉为企业财务 风险预警和信用评级的新革命，创造了国际信用评级新标准体系。 Themis评估技术广泛应用于金融和类金融领域中的银行贷前评估、贷后监 控、融资担保、小额贷款、P2P网贷、信用保险、保理、典当、租赁、财务管 理、资产管理；投资领域的证券投资、股权投资、股市预测；企业风险管理领 域的企业赊销信用管理、供应商管理、企业内部风险控制以及政府监管等各领 域的风险预警评估评级中。 信用评估评级的价值在于揭示风险、预测未来。本报告通过Themis评估技 术，在对被评测企业多年期财务报表数据进行综合分析后，对该企业下一年度 财务风险等级和得分进行预测，并全面、详细揭示和阐述该企业各风险点的风 险原因和程度，为报告使用者作出正确决策提供参考。
公司财务风险预警模型
公司财务风险预警模型
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上市公司财务风险预警模型分析 摘要:文章在简要介绍企业财务风险及上市公司风险预警系统的含义和功能的基础上,重点介绍上市公司风险预警模型,并用奥特曼模型在我国上市公司财务风险预警中的运用进行分析,最后针对我国的具体情况提出关于奥特曼模型修正意见。 关键词:财务风险预警系统;单变量模型;奥特曼模型 企业财务风险是指企业丧失偿债能力的可能与股东收益的不确定性。通常用财务杠杆衡量财务风险的大小。在激烈的市场竞争中,上市公司始终处在生存与倒闭、发展与萎缩的矛盾中。上市公司必须生存下去才有可能获利,只有不断发展才能求得生存,对上市公司来说,生存是其核心目标。而影响上市公司生存的主要威胁来自上市公司面临的风险和财务危机。因此,建立一个科学合理的财务风险系统,可以为上市公司的生存提供重要的信息,对上市公司可能发生的财务危机加以防范,减少财务危机的出现。 一、企业财务风险预警系统的含义及功能 财务风险预警系统主要是以财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论,采用比例分析数学模型等方法,确定预警指标和预警指标的相应标准,以发现企业存在的风险,并向经营者示警一个有效的财务预警系统。从1998年我国对上市公司实行“特别处理”(简称ST)制度以来,2001年、2002年、2003年、2004年分别有144家、135家、113家和123家上市公司被特别处理。有鉴于此,迫切需要建立一个能预先发出财务危机警报的财务分析系统,以帮助上市公司管理者及早取得财务状况恶化的信号,避免可能出现的财务危机。具体说来,财务风险预警系统主要具有以下三方面的功能:
财务风险预警模型研究文献综述
财务风险预警模型研究 文献综述 集团标准化工作小组 #Q8QGGQT-GX8G08Q8-GNQGJ8-MHHGN#
我国财务风险预警模型研究文献综述 引言 财务风险预警是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料，利用财会、统计、金融、企业管理、市场等理论，采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法，对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测，以发业在经营管理活动中潜在的财务风险，并在危机发生之前向企业经营者发出警告，督促企业管理当局采取有效措施，潜在的风险演变成损失的一种预警方式。 国内财务危机预警的研究始于20世纪80年代中后期，对财务危机预警模型的研究则一直到20世纪90年代末才。吴世农、黄世忠(1986)曾撰文《中国经济问题》介绍企业破产的财务分析指标及预测模型：国家自然科学基金委管理科学组先后支持佘廉等人从事企业预警研究，并于1999年出版了企业预警管理丛书，之后我国学者真正开始务预警的研究，并取得了一定的成果。 1 统计方法预警模型 单变量预警模型。单变量预警模型是指以某一项财务指标作为判别标准来判断企业是否处于破产状态的预测模 陈静（1999）以27个ST公司和27个非ST公司为样本，最终选定资产负债率、净资产收益率等6个财务指分别以公司被ST的前一年、前两年、前三年的财务数据为基础，运用判别分析法做了实证研究。在单变量分析中，在负债比率、流动比率、总资产收益率、净资产收益率4个指标中，流动比率和负债比率误判率最低。 多变量预警模型。多变量模型即运用多种财务比率指标加权汇总而构造多元线性函数公式来预测财务危机。 周首华、杨济华和王平(1996)在Z分数模型的基础上进行改进，考虑了现金流量变动情况指标，建立了F分数
公司财务风险预警模型
摘要:文章在简要介绍企业财务风险及上市公司风险预警系统的含义和功能的基础上,重点介绍上市公司风险预警模型,并用奥特曼模型在我国上市公司财务风险预警中的运用进行分析,最后针对我国的具体情况提出关于奥特曼模型修正意见。 关键词:财务风险预警系统;单变量模型;奥特曼模型 企业财务风险是指企业丧失偿债能力的可能与股东收益的不确定性。通常用财务杠杆衡量财务风险的大小。在激烈的市场竞争中,上市公司始终处在生存与倒闭、发展与萎缩的矛盾中。上市公司必须生存下去才有可能获利,只有不断发展才能求得生存,对上市公司来说,生存是其核心目标。而影响上市公司生存的主要威胁来自上市公司面临的风险和财务危机。因此,建立一个科学合理的财务风险系统,可以为上市公司的生存提供重要的信息,对上市公司可能发生的财务危机加以防范,减少财务危机的出现。 一、企业财务风险预警系统的含义及功能 财务风险预警系统主要是以财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论,采用比例分析数学模型等方法,确定预警指标和预警指标的相应标准,以发现企业存在的风险,并向经营者示警一个有效的财务预警系统。从1998年我国对上市公司实行“特别处理”(简称ST)制度以来,2001年、2002年、2003年、2004年分别有144家、135家、113家和123家上市公司被特别处理。有鉴于此,迫切需要建立一个能预先发出财务危机警报的财务分析系统,以帮助上市公司管理者及早取得
财务状况恶化的信号,避免可能出现的财务危机。具体说来,财务风险预警系统主要具有以下三方面的功能: (一)信息收集 它通过收集与企业经营相关的产业政策、企业本身的各类财务和生产经营状况信息,进行分析比较,判断是否应该发生警告。 (二)预知危机 经过对大量信息的分析,当出现可能危害企业财务状况的关键因素时,财务预警系统能预先发出警告,提醒经营者采取对策,避免潜在的风险演变成现实的损失。 (三)控制危机 当财务发生潜在的危机时,财务预警系统还能及时寻找导致财务状况恶化的根源使经营者有的放矢,阻止财务状况的进一步恶化。 二、企业财务风险的预警模型 (一)建立财务风险预警模型的必要性 财务预警是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料,利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论,采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法,对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测,以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险,并在危机发生之前向企业经营者发出警告,督促企业管理当局采取有效措施,避免潜在的风险演变成损失,起到未雨绸缪的作用;而且,作为企业经营预警系统
企业财务风险及其防范研究【开题报告】
开题报告 企业财务风险及其防范研究 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 研究意义：随着市场经济的深入进行，我国企业在改革和发展过程中面临着越来越多、越来越复杂的财务风险。这些风险给企业经营造成了极大的冲击，并直接影响到整个国家的经济发展和社会稳定。经济活动的高风险迫使企业必须识别所面临的财务风险，了解风险的性质以及风险事故发生可能造成的损失后果，并在此基础上制定与实施对自己最有效的风险防范措施，尽量避免可能出现的不利后果，减少可能的损失，维持企业正常的经营活动，因此如何防范和化解公司的财务风险就显得尤为重要，对防范公司企业财务风险进行系统深入的理论研究，对加强公司财务风险控制，保持公司健康、稳定、快速的发展，具有极为重要的现实意义。 预期目标：财务风险管理是指经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别、度量和分析评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制，以经济合理可行的方法进行处理，以保障理财活动安全正常开展，保证其经济利益免受损失的管理过程。本文在参照国内外已有研究结论的基础上，从企业财务风险入手，结合长三角地区房地产上市公司财务风险的现状，采用数据分析的研究方法，通过各种指标的计算，来了解目前企业财务风险现状以及应该采取的防范措施，为增强长三角地区房地产上市公司的竞争力提供一定的探索性建议，增强其市场竞争力，更好的促进我们国家的经济发展。 2.国内外研究现状 国内研究：我国财务风险的相关研究，是从20世纪80年代末和20世纪90年代初开始的。台湾和香港学者先后对财务风险管理进行了理论研究和实践应用。向德伟（1994）全面细致的分析了财务风险产生的原因，认为“财务风险是一种微观的风险，是企业经营风险的集中体现”，“企业财务风险，按照财务风险活动的内容来划分，包括筹资风险、投资风险、资金回收风险和受益分配风险四项”，为企业财务风险理论向更深一层推进奠定了基础。大陆学者佘廉（1999）出版了《企业避入陷阱技巧》和《企业逆境管理》，开始从理论体系上考虑企业逆境管理问题。台湾学者宋明哲（2001）出版的《风险管理》专著，香港保险总会出版的《风险管理》手册，均阐述了财务风险的有关
企业财务风险预警管理办法
企业财务风险预警管理办法 1目的根据企业财务风险的影响因素，建立财务风险预警评价指标体系。 2适用范围本办法适用于公司及下属各企业。 3职责 3.1公司建立财务风险防范及处置小组，组长由总经理担任，副组长由总 会计师担任，办公室挂靠财务会计部。 3.2公司财务会计部牵头负责公司财务风险评价，按季度编制财务风险预 警看板，制定并督促公司相关职能部门落实财务风险处置措施。 4定义影响企业财务风险的因素来自于外部环境和企业内部。一般为筹资风险、投资风险、营运风险及内部控制风险四个方面。 4.1筹资风险：一般包括负债风险、或有负债风险、再筹资风险、筹资成本过高风险及汇率风险等。 4.1.1.债务比例过高，企业面临较高的还本付息压力，如果营运资金运作不佳、资产流动性弱，可能使企业面临到期不能还本付息的境地。 4.1.2.企业对担保疏于管理，对外担保数额大、期限长，若债务人无法到期 偿还债务，担保人或有负债就转化成现实义务，诱发企业的财务风险 4.1.3.企业信用不佳，可供抵押的资产缺乏，造成企业再融资困难，严重时 会造成资金断链。 4.1.4.企业融资方式单一，途径局限，期限不合理，使得筹资成本超出投资 项目收益率而引发风险。
4.1. 5.汇率变化存在导致企业遭受损失的可能性。 4.2投资风险：主要包括固定资产投资风险、对外投资风险和债券投资风险等，其典型表现：企业对投资项目可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实等原因，导致投资决策失误，使得投资收益率远低于预期，以及投资过程缺乏监控，造成项目拖期，从而引起企业盈利能力和偿债能力降低的风险。 4.2.1.企业规模增长缓慢、盈利水平低下，无法在竞争中取得优势，造成抗风险能力较差。 4.2.2.存货管理不善，流动性差，占用了企业大量资金，同时企业需支付大量保管费用，还要承担存货跌价损失。 4.2.3.应收账款控制不严，导致企业应收账款大量增加，面临到期不能收回的风险。 4.2.4.应付账款管理不善，导致企业资信等级下降，部分或全部丧失商业融资能力。此外，企业管理不善、成本费用控制不力、产品缺乏竞争力等均属于营运风险。 4.3营运风险：主要有企业发展缓慢、经营质量不高等，造成企业抗风险能力低下。 4.4内部控制风险：决策程序设置不科学、不合理，主观随意性大，以及未严格执行决策程序，增加决策风险，导致决策项目失败。同时，企业对重点业务未设置关键控制点或控制点失效，也会增加企业风险，导致企业损失。 5工作程序 5.1财务风险评价指标体系
上市公司财务风险预警浅析
上市公司财务风险预警浅析 [提要] 本文在对上市公司财务风险预警进行概述的基础上，针对现有财务预警指标现状，在考虑完整性、有效性的基础上，从财务信息与非财务信息指标的建立等方面，探讨上市公司财务预警机制的完善及应用问题。 关键词：上市公司;财务风险;预警 中图分类号：F23 文献标识码：A 收录日期：2015年9月19日 随着市场竞争环境的进一步加剧，上市公司面临的市场竞争和财务活动的复杂性不断增强，其生存和发展面临着前所未有的挑战，因财务危机导致经营陷入困境甚至破产的案例日益增多。这些问题不仅使投资者及债权人的合法利益得到侵害，增加了资本市场的风险，也影响宏观经济的平稳有序发展。因此，如何通过建立财务风险预警机制，确保财务风险到来前就预先识别，并提前执行预案，消除风险隐患，成为上市公司急需重视并解决的现实问题。 一、上市公司财务风险预警概述 财务预警是通过对企业财务报表数据和相关数据进行分析，对企业财务状况进行识别和判断，提前监测并化解企业面临的财务危机。实际工作中，财务预警首先要选择合适的企业财务指标构建财务预警指标体系，然后采用相关分
析方法，对上市公司的经营活动、财务活动等进行分析预测，最后得出综合预警结果，并采取预警措施。从上市公司财务预警现状看，往往因为重视程度低、指标选择不当、预警流程不畅和分析方法落后等影响财务预警效果。在财务预警机制建立和健全方面的研究中，主要集中在财务预警指标的选择及预警模型的建立等方面。尤其是在预警模型研究方面，经历了单变量模型、统计模型、人工智能模型以及基于支持向量机方法预测等阶段。近年来，部分学者将公司治理变量引入预警模型加以研究，取得了一些成果。 二、国内上市公司财务风险预警现状 （一）财务预警指标未紧密联系上市公司实际。一方面是财务预警大多以量化的财务指标作为解释变量，对其他影响重大但定性指标因素考虑较少，如公司治理方面的指标;另一方面是财务预警系统大多是静态预警模型，未根据公司所处行业特征、不同历史时期的发展状况、宏观经济环境做出动态的指标选择，未根据不同阶段的评价适时调整具体指标的权重等，导致预警模型评价结果的准确性、客观性难以得到保证，预警模型的实用价值有限。 （二）财务风险预警机制不完善。一是预警分析的组织机制不完善，大部分预警分析组织机制未纳入公司治理机构;二是财务信息收集、传递流程与管理需要存在差距;三是财务风险分析方法和手段有限，在具体操作中往往流于可
财务风险预警机制
财务风险预警机制公司内部档案编码：[OPPTR-OPPT28-OPPTL98-OPPNN08]
我国企业财务风险预警机制研究 [摘要] 随着经济全球化，竞争国际化，知识经济为主题的新经济时代的到来，企业财务风险预警愈来愈成为企业财务管理的热点问题。为迎合中国会计改革的新形势，在论述企业财务风险预警机制的内涵及构成的基础上，提出了建立健全适应社会主义市场经济体制的财务风险预警机制的设想。 [关键词]我国企业；财务风险；预警机制 近20年来，随着对外开放和经济体制改革的深入进行，我国企业面临着激烈的竞争和多变化的市场状况，存在着各种难以预测和不可控制的因素，企业发生财务风险或困难甚至破产清算的现象不断增加，财务风险给企业，社会带来严重的影响。因此，企业财务风险的防范和控制显得尤为重要。本文试从构建我国企业财务风险预警机制方面展开探讨。 一、企业财务风险预警机制的内涵 企业财务风险预警机制（the Enterprise Financial Early waming lnstitution），是指企业在财务风险管理中所形成的各种相互依赖，相互制约的预警职能体系，是降低财务风险的关键所在，也是今后盘活企业财务的一个重要组成部分。建立健全企业财务风险预警机制，就是把风险预警机制引入企业内部，让企业、管理者、员工共同承担风险责任，使责、权、利三者真正成为一个有机整体。
一般地，我国企业财务风险预警机制可由以下四个部分构成： 1.预警分析的组织机制。为使预警分析的功能得到正常、充分的发挥，企业应建立健全预警的组织机构。预警组织机构相对独立于企业组织的整体控制。预警组织机构的成员是兼职的，由企业经营者，企业内部熟悉管理业务、具有现代经营管理知识和技术的管理人员组成，同时要聘请一定数量的企业外部管理咨询专家。预警机构独立开展工作，但不直接干涉企业的经营过程，它只对企业最高管理者（管理层）负责。预警组织机构的日常工作可由现有的某些职能部门（如财务部、企管办、企划部）来承担。预警组织制度的实施使预警分析工作经常化、持续化，只有这样才能产生预期的效果。 2.财务信息收集、传递机制。良好的财务风险预警分析系统，要能够有效预知企业可能发生的财务危机，预先防范财务风险的发生，还必须建立在对大量资料系统分析的基础上，抓住每一个相关的财务风险征兆。主要资料包括内部数据和相关外部市场，行业等数据。这个系统应是开放性的，不仅有财会人员提供的财会信息，更有其他渠道的信息。这里的会计信息系统不仅是指一般意义上的企业会计核算报告系统，还包括对会计资料的认真阅读、分析和评价，以及寻找企业潜在的财务风险并及时消除财务风险的工作。财务信息收集、传递机制是财务风险预警系统分析良性循环的基础。 3.财务风险分析机制。高效的风险分析机制是关键，通过分析可以迅速排除对财务影响小的风险，从而将主要精力放在有可能造成重大影
基于现金流量的财务风险预警体系研究——以化学原料及化学制品制造业为例【文献综述】
毕业论文文献综述 会计学 基于现金流量的财务风险预警体系研究——以化学原料 及化学制品制造业为例 财务风险预警是以财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化，对可能或将要出现的财务危机实施实时监控和预警警报，防范和化解各种风险。国内外关于财务预警的研究成果众多，纳入预警体系的指标包括会计利润指标以及现金流量指标，而且两类指标对财务预警的有效性在学术界尚有较大争议。 1. 现金流量与收益信息有用论 国外学者在现金流量与收益信息对财务预警孰更为有用的论争中各有不同 的观点。美国财务会计准则委员会在其财务会计公告第1号（1978）中指出：用应计制会计计量的有关公司收益及其组成部分的信息，通常比有关当期现金流入与流出的信息能更好地反映公司的业绩。但在之后的第5号（1984）中又指出：现金流量信息对企业的流动性、财务杠杆、盈利能力以及风险等要素具有事先预测作用。 Black（1999）认为收益在一个企业的成熟阶段具有更高的决策相关性，而现金流量在企业成长阶段或不确定情况下具有更大的决策相关性。Venkatesh（2002）认为会计收益受到会计政策等多方面的影响，其可靠性不如现金流量。Bowen，Robert.M.,David Burgstahler and Lane A. Daley（1986）和Catherine. A.Finger（1994）的研究表明现金流量信息具有较强的预测能力。 国内学者一般认为现金流量对财务风险更有预警效用。如张友棠（2004）认为财务预警系统只能选择以现金流量为基础的财务指标作为检测标准或目标。李晓丹（2006），钱忠（2008），杨娟（2008）以及卿艳、刘禹（2010）都认为以权责发生制为基础的收益信息容易受盈余管理的影响，与财务状况之间欠缺相关性，应将现金及其流动作为企业财务预警体系的研究对象。 本文认为以现金流量为基础研究财务风险预警体系不仅克服了人为操纵盈利的弊端，而且企业是否有警情，并不仅仅取决于盈利的多少，还取决于有没有足够的现金和与其经营规模相适应的现金支付能力。 2. 基于传统财务指标的财务预警研究
企业财务风险预警及防范研究
企业财务风险预警及防范研究 【摘要】风险无处不在，财务风险也是如此。因此，企业应建立财务风险预警系统，及时发现财务风险之所在，从而及时对企业管理进行相关调整，加强对财务风险的防范，有效地防范和化解危机。本文就财务风险的预警机制、财务风险预警系统的建立以及对财务风险的防范和化解展开论述，希望有助于我国企业对财务风险的掌控。 【关键词】财务风险；预警机制；防范 一、问题的提出 未来的不可预见性与市场经济的激烈竞争，加之政治、经济政策的变化，企业所在行业、发展阶段甚至决策者本人业务水平的高低都会导致风险成为客观存在。当然，财务风险也不能例外。在市场经济全球化发展的今天，市场竞争激烈，国际国内经济形势变化多端，一个企业或者企业集团如果能够提前预知财务风险，并及时采取防范措施，无疑有助于提高企业的抗风险能力，有利于企业的健康发展。当一个企业遭遇风险时，管理企业资金运动的财务中枢必然首当其冲。因此，建立财务风险预警系统，及时诊断出危机信号，发现问题之所在并采取相应措施，以有效地防范和化解财务危机，就成为企业财务管理工作的重要内容。
二、企业财务风险的识别方法 1.财务风险。根据百度百科，财务风险是指企业财务结构不合理、融资不当使企业可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。企业财务危机的识别主要是通过定量指标的计算和定性问题的分析，对企业经营状况和经济状况进行综合评价判断。一般来说，可从以下几类指标分析： 2.盈利能力强弱 企业的盈利能力决定了企业的经营是增加了股东财富 还是蚕食掉了股东财富，因为长期亏损的企业是无法持久经营的。企业的偿债能力最终还是取决于企业的盈利能力。反映企业盈利能力的常见指标有销售净利率和总资产报酬率。销售净利率又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比，该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平；总资产报酬率，反映企业总资产的获利能力。。他们的计算公式如下： 销售净利率=净利率÷销售收入×100%（这里的销售收入一般指主营业务收入） 总资产报酬率=（利润总额+利息支出）÷平均资产总额×100%
企业财务风险预警管理办法
企业财务风险预警管理办法 1 目的 根据企业财务风险的影响因素，建立财务风险预警评价指标体系。 2 适用范围 本办法适用于公司及下属各企业。 3 职责 3.1公司建立财务风险防范及处置小组，组长由总经理担任，副组长由总会计师担任，办公室挂靠财务会计部。 3.2公司财务会计部牵头负责公司财务风险评价，按季度编制财务风险预警看板，制定并督促公司相关职能部门落实财务风险处置措施。 4 定义 影响企业财务风险的因素来自于外部环境和企业内部。一般为筹资风险、投资风险、营运风险及内部控制风险四个方面。 4.1 筹资风险：一般包括负债风险、或有负债风险、再筹资风险、筹资成本过高风险及汇率风险等。 4.1.1.债务比例过高，企业面临较高的还本付息压力，如果营运资金运作不佳、资产流动性弱，可能使企业面临到期不能还本付息的境地。 4.1.2.企业对担保疏于管理，对外担保数额大、期限长，若债务人无法到期偿还债务，担保人或有负债就转化成现实义务，诱发企业的财务风险。 4.1.3.企业信用不佳，可供抵押的资产缺乏，造成企业再融资困难，严重时会造成资金断链。 4.1.4.企业融资方式单一，途径局限，期限不合理，使得筹资成本超出投资项目收益率而引发风险。
4.1. 5.汇率变化存在导致企业遭受损失的可能性。 4.2 投资风险：主要包括固定资产投资风险、对外投资风险和债券投资风险等，其典型表现：企业对投资项目可行性缺乏周密系统的分析和研究，加之决策所依据的经济信息不全面、不真实等原因，导致投资决策失误，使得投资收益率远低于预期，以及投资过程缺乏监控，造成项目拖期，从而引起企业盈利能力和偿债能力降低的风险。 4.2.1.企业规模增长缓慢、盈利水平低下，无法在竞争中取得优势，造成抗风险能力较差。 4.2.2.存货管理不善，流动性差，占用了企业大量资金，同时企业需支付大量保管费用，还要承担存货跌价损失。 4.2.3.应收账款控制不严，导致企业应收账款大量增加，面临到期不能收回的风险。 4.2.4.应付账款管理不善，导致企业资信等级下降，部分或全部丧失商业融资能力。此外，企业管理不善、成本费用控制不力、产品缺乏竞争力等均属于营运风险。 4.3 营运风险：主要有企业发展缓慢、经营质量不高等，造成企业抗风险能力低下。 4.4 内部控制风险：决策程序设置不科学、不合理，主观随意性大，以及未严格执行决策程序，增加决策风险，导致决策项目失败。同时，企业对重点业务未设置关键控制点或控制点失效，也会增加企业风险，导致企业损失。 5 工作程序 5.1财务风险评价指标体系
财务风险文献综述(精选.)
文献综述 一、财务风险的概念以及相关研究成果 财务风险是企业在财务活动中由于各种不确定因素的影响,使企业的实际财务收益与预期的收益发生偏离,进而造成企业蒙受损失的机会和可能。 山西中医学院中西医结合医院的李燕在2008年第5期的会计之友上发表《企业财务风险的成因分析及其控制》,她认为由于财务环境复杂多变,企业本身的资本结构不合理,管理者盲目扩大规模导致决策失误使得企业产生了财务风险。企业应该从完善财务管理系统提高决策的科学化,建立高效的风险预警机制和分析指标,并且强化财务管理人员的财务风险意识这三个方面来控制企业的财务风险。 青岛科技大学的于新花在《会计之友》2009年第二期中发表了《企业财务风险管理与控制策略》。她分析了财务风险的影响因素和控制原则,进而提出了防范和化解企业财务风险的对策并结合房地产业谈了该行业应采取的措施。她认为风险的产生是由于资本结构不合理特别是债务水平高,企业资产的流动性弱,及财务决策失误和财务环境复杂多变并提出了通过建立合理的资本结构,进行多元经营,制定合理的风险决策,建立财务预警机制等方式防范财务风险。 东北林业大学经济管理学院的岳上植,辽宁石油化工大学经济管理学院的张广柱在2009年会计之友第一期下发表了《上市公司财务危机预警模型构建研究》。他们以中国沪深两市的A股上市公司资料为基础,利用距离判别分析法建立了一个既可以预测财务危机,又可以分析其成因的预警模型组,包括:预测企业整体危机,经营效率,财务结构是否合理的模型;预测企业是否具有成长能力以及偿债能力是否存在问题的模型。这些模型可以及时发现潜在的财务危机并查出其产生的原因,有利于将财务危机控制在萌芽状态。他们指出在运用模型时同时运用经营效率、偿债能力、盈利能力、成长能力四个预警模型。 上海第二工业大学的徐继红在会计之友2008年第四期中发表《知识经济条件下的企业财务风险管理》。他指出,我国企业已经进入了高财务风险时期,应充分认识到各种风险对企业财务风险的影响,更新对财务管理思想的认识。他分析了企业财务风险产生的客观原因和主观原因,他指出应该从全面提高财务人员综合素质,增强防范意识;根据相应政策,缓解企业压力;建立健全适合市场经济要