企业信用评级指标体系研究综述

企业信用评级指标体系研究综述

摘要：改革开放以来，我国市场经济建设步伐逐步加快，国际经济一体化进程开始加速，信用评级这个略显陌生的名词逐渐深入到经济发展的各个领域，并起着举足轻重的作用。在08年美国经济危机席卷全球之后，人们在质疑国际信用评级机构的透明度、独立性、公信力的同时，更应该着重完善企业评级在市场经济体制中的客观性与公正性。本文通过对国内外学者对信用评级指标体系的研究进行梳理与综述，期望能对信用评级指标体系的深入研究提供参考与指导。

关键词：指标体系；信用评级；企业

A Summary Of Researches On Credit Rating Index System Of

Enterprise

Abstract：Since the reform and opening -up started some 20 years ago，our Market economy are developing deeply and more quickly. The International economic integration process begins to accelerate. Credit rating ,a strange noun to us, has gone deep into the economic development of various fields, and plays a prominent role. When the economic crisis first broke out in the United States in 2008,it swept through the global rapidly. At the same time that people focus on the transparency, independence and credibility of the international credit rating,we shoud pay more attention on the improvement of enterprise rating in the market economy. In this paper, through reviewing the researches in credit rating index system done by scholars at home and abroad, I look forward to deepening the understanding of the Credit Rating. Key words:index system;credit rating; enterprise

信用评级作为一种服务产品，最早起源于1837年，路易斯?塔班在纽约建立了以企业为评级对象的最早的信用评级机构，而1909年约翰·穆迪(John Moody)在美国《铁路投资分析》(Moody’s Analysis of Railroad investlnent)中第一次对铁路债券进行了信用评估。随后穆迪创建了世界第一家企业信用评估机构。1922年，标准普尔公司的前身——普尔出版公司也开始对工业债券进行评级。1931年，美国制定了相关金融法规规范了民间信用评级，奠定了现代信用评级的基础。1974年美国发生了自30年代后最为严重的经济危机，在这次经济危机之后，人们开始关注信用评级，信用风险意识的增强促进了信用评级的迅猛发展。

经过100多年的发展历史，信用评级逐步从传统的单变量评级模式进化为更加完善的多变量评价模式。除了专家系统、评分系统和信用打分系统等传统方法外，新的信贷风险管理方法主要有KMV模型、V AR(V alue at Risk)模型、EVA(Economic V alue Added)模型和Z评分模型、AHP(Analytic Hierarchy Process)法等。

相对国外信用评级的发展而言，我国起步较晚，最早追溯到20世纪80年代

省、市级人民银行内部设立的评级委员会；1986年我国学者吴世农、黄世忠引入了对上市公司财务困境的预测模型研究；1992年，首家全国性证券评估机构——中国诚信证券评估有限公司成立。随着我国经济步伐的加快，近些年来，信用评级在我国得到了空前的发展。目前我国信用评级机构已发展到40多家，遍及全国20多个省市。但是由于发展过快，信用评级相关的法律、法规建设相对滞后，信用评级市场缺乏有效的机制管理与统一规划，使得信用评级存在制度混乱，评级工作不规范，评级机构缺乏独立性与公正性，评级方法不科学等各种问题。为了完善和发展资本需要，维护市场经济秩序，降低金融风险，建立信用评级指标体系，完善相关制度，已成为我国政府急需解决的问题之一。

一、信用评级的内涵

关于信用评级的内涵，国内外学者们并没有形成统一认识。我国学者吴晶妹教授（2001）指出，信用评级是对被评估对象的资金、信誉进行考量，从质和量两方面进行检验和计量，并科学、客观地做出全面评价的过程。而学者朱宝宪（2002）认为，信用评级是不同信用主体承担债务的能力，并使用特定的符号来表示。石新武先生（2003）将资信评估的含义概括如下：所谓资信评估就是由资信评估机构，根据科学的指标体系，采用严谨的分析方法，运用明确的文字符号，对各类经济组织和金融工具的资信状况进行客观公正的评估，并确定它的资信等级的一种评价活动。吴刚（2006）则认为信用评级是运用概率理论，公正、客观、科学的评价有关事项的法律、法规、制度和有关标准化的规定，采用规范化的程序和科学化的方法，对评级对象履行相应经济承诺的能力及其可信程度进行调查、审核和测定，最后以简单、直观的符号来标识其评价结果。穆迪公司认为信用评级是对借款人由于某种原因不能偿还贷款，使贷款人蒙受损失的可能性进行分析。标准普尔公司认为，评级是对信用风险的独立评价过程，而信用风险仅是投资者在投资决策过程中考虑的因素。

二、国外学者对信用评级的研究

（一）信用风险的定量管理研究

Altman（1968）率先将逐步多元区别分析法应用于财务危机、公司破产以及违约风险分析。以1946—1965年中宣告破产的33家公司作为研究样本的实验组，再按各种样本的行业与规模寻找类似的公司进行配对比较，选用了22项财务比率，利用逐步多元区别分析逐步选出5个最有预测能力的财务比率，结合成一个线性模型。这就是后人所熟知的Z值模型。后来，AItman(1977)将多元模型加入两项变量并稍作调整，建立了改进的Zeta判别分析模型。Ohlson（1980）首度将假设条件较为宽松的Logit分析应用于信用风险评估领域，并拉大实验组对与对照组的样本数据差异。0hlson以1970—1975年间105家破产公司及2058家正常公司为研究对象，实证结果表明Logit分析具有较高的正确率。Messier 和Hanse（1998）从知识获取角度探讨了比较专家系统在信用风险领域的应用。Odom和Sharda（1990）用Altman制定的财务指标作为神经网络(ANN)的输入，这些财务指标分别为:现金流量/总负债、保留盈余/总资产，总负债/总资产、现金流量/销售收入。在他们选定的128个样本中，一半为破产企业，另外一半为非破产企业。研究表明:神经网络对于这些企业的第一类预测的准确率在77.8%

—81.5%之间，对第二类预测的准确率在78.6%—85.7%之间。Tam和Kiang（1990）利用三层BP神经网络来训练预测模型、根据输入到网络的样本训练出神经网络的一套权值，在网络训练后可将任何新输入公司划分为破产企业和非破产企业。（二）信用等级的决定因素研究

Beaver（1966）就1954—1964年间的危机公司随机抽取79家样本公司，以观察14个财务比率在公司出现危机前五年的差异程度。研究结果发现判别能力最高的财务指标分别是现金流/总负债、净收入/总资产、总债务/总资产。Blum （1974）在财务危机预测的自变量中引入“现金流量/负债总额”的现金流量相关信息.，并发现此变量是最具区别能力的财务比率之一。Rose，Andcios & Giroux （1982）将总体经济变量加入预测模型中，发现多项总体经济指标确实对公司经营的成败呈现显著影响，包括道琼斯工业指数、失业率、AAA级公司债利率、自由准备、毛储蓄率、企业投资变动、企业平均每小时产出，以及耐用品新订单对GNP之比等。Casey & Bartczak（1985）采用以营运资本为基础的现金流量表，然而研究表明：把营运现金流量加入一般财务比率的自变量中并不能提升解释或预测力。Gentry，Newbold & Whitford（1985）选取8个现金流量相关变量:来自营业活动的现金流量、营业资金、融资、固定设备成本、资本支出、股利、其他资产与负债的资金流量，以及现金与有价证券的变动等。用于破产与预测的研究。实证结果发现，来自营业的现金流量无法改善整体分类准确度，但是现金股利的减少对财务危机具有十分显著的预测能力。

（三）信用等级的预测研究

Horrigan（1966）使用多元回归模型预测穆迪与标准普尔公司的评级，对各个不同的等级赋于主观数值，如AAA为9，AA为8，以此类推，最低C为1。最后回归的模型预测正确率对穆迪为58%，对标准普尔为52%。Pinches & Mingo （1973）率先利用因素分析与区别分析来预测发行债券的信用等级。即先利用因素分析法将众多的观察变量缩减为几个相互独立的重要因素，再建立区别模型，其对穆迪预测正确率为65%。

三、国内学者对信用评级的研究

随着资本市场的迅速发展，市场信用隐患日益增大，为了更好的对企业信用风险进行预测与把握，优化自身风险控制体系。近些年来，我国学者对信用评级进行了各方面的深入研究，简单来说主要分为以研究信用评级模型为主的信用评级方法的研究，以研究评级指标为主的指标体系研究，以及对上市公司的实证研究与对中小型企业评级体系的构建四个方面。

（一）信用评级方法的研究

张维，李玉霜（1998）对商业银行信用风险评估进行了综述，重点介绍了Z模型，改进了Zeta判别分析模型、MDA、Logistic模型、主要成分分析、聚类分析、数学规划以及神经网络模型等。王春峰，王海晖（1999）用ANN对国内商业银行的客户能否偿还债务进行了比较详细的分析，他们用AItman的5个财务指标作为ANN的输入，样本总数近100家企业。同时他们用LDA对同样的样本集做了预测，结果表明，神经网络模型所得到的判别准确率高于LDA方法。陈忠阳（2000）分析了Credit Metrics模型与KMV模型的基本思想和求解过程，对CM与KMV比较，并指出两者在量化中的问题。杨星，张义强（2004）建立了基于期权理论的信用风险管理方法的分析框架。利用我国上市公司1997一

2001年股票价格波动的时间序列和截面数据，对中国上市公司的违约频率进行了实证分析。

（二）信用评级指标的研究

根据企业财务管理通则，夏红芳、赵丽萍（1998）构造企业债券信用评级指标体系，并确定了15项财务指标，同时采用神经网络方法，对江苏省4家企业债券进行评级，结果表明该方法具有较好的操作性和可行性。李宗怡（2000）对美国大银行内部信用评级体系进行了介绍，阐述了评级体系设计和评级体系效率之间的关系。邹小凡，余君，钱英（2005）企业信用评估体系的选择方面，提出不仅要选择各种财务指标、还要用管理、人才资源、制度建设、历史记录等指标全面考察企业的信用状况，而且还应将企业放在整个行业甚至整个国民经济中考察其信用状况。学者沈沛龙（2006）将17个比较重要的财务变量分为流动性指标、盈利性指标、偿债能力指标、杠杆比率指标、活动性指标等5大类，以营运比率、总资产收益率、权益比率、总资产周转率4个指标作为输入变量建立了财务困境判别分析模型，并对公司财务风险进行评级。谢春恋（2009）通过广泛的调查研究，分别按大型企业、中小型企业及微型企业三种类型，搜集企业财务数据，进行剖面分析、单变量判别分析、相关性分析及主成分分析，探索影响企业偿债能力水平的财务指标体系，建立企业信用评级模型，然后对研究所得的指标体系及信用评级模型进行实证研究。结果表明，信用评级模型能够较为准确地预测和评价企业的信用水平，具有较好的可行性和适用性。阐士行（2010）针对建立信用评级模型过程中的关键步骤——选择指标的若干种方法进行了比较，用实证分析的方法进行了对比分析，提出了一些在实务中可以操作应用的方法。（三）上市公司信用评级方法的实证研究

我国学者陈静（1999）以199日年的27家ST企业与27家非ST企业，使用1995一1997年的财务数据进行两类信用判别，多元判别。使用负债比率、净资产收益率、流动比率、营运资产/总资产、总资产周转率等指标数据，结果发现在ST企业发生亏损的前三年能较好地预测经营失败。高培生（2000）的报告则显示我国公司的财务报表数据存在不同程度的失真不会使判别模型失效，利用会计数据律立服务于不同行业的具体判别模型是可行的。吴德胜(2004) 通过遗传算法繁衍样本策略，克服了小样本建立模型的缺陷，律立适合于我国商业企业的信用评分指标体系，并依据该指标体系和遗传优化样本建立了基于反向传播回归神经网络的信用评估模型，利用样本公司实际指标数据对该模型的评分效果进行了比较研究。实证研究结果表明，利用该模型的评分效果比采用从小样本建立的模型优越，判别准确率高达83.3%。刘展、冯宪宗（2004）针对我国目前缺乏适用的、高效的系统信用评估模型的现状，研究了由希腊学者提出的M.H.DIS 信用评估模型。在对该模型详细介绍的基础上，选用我国35家上市公司1999年财务数据作为训练样本，利用Matlab软件利用M.H.DIS模型的基本思想，构建了经验信用评估曲线、并利用60家上市公司2000年财务数据为检测样本进行检验，获得较好的实证检测效果。通过以上研究分析，文章提出该模型适合我国目前基本国情，具有良好的推广前景。李小燕，卢闯（2004）选取了来自国内某银行提供的1998年至2001年期间授信的76家上市公司为样本，运用实证研究的方法，研究基于业绩的企业信用评价指标与股东所有者权益的相关性，从而提出改进和完善现有企业信用评价模型的构想。有关实证研究表明，企业信用评价指标体系中的业绩指标较非业绩指标与企业的信用等级相关性更高。

（四）我国中小企业信用评级体系构建研究

近年来，我国对中小企业信用评级的研究比较活跃。我国学者牛草林（2005）从研究中小企业的特点着手，构建一套适用于中小企业的信用评级体系，全面客观地评价中小企业的信用状况，解决中小企业在融资过程中遇到的不公正待遇问题，从信用评级的角度解决中小企业融资难的问题。吴刚（2006）以解决中小企业融资难问题为出发点，以建立中小企业信用评级体系为突破口，通过分析研究商业银行现行企业信用评级指标体系在对中小企业进行评级时的缺陷，并根据中小企业的特点及实际情况，借鉴目前国际、国内信用评级的理论和实践经验，对商业银行现行企业信用评级指标体系进行了修正，改进了一套适用于中小企业信用评级的指标体系。赵家敏，黄英婷（2006）则在各种信用评级方法进行简要分析的基础上，提出基于层次分析法构建我国商业银行中小企业信用评级模型。其中包括两个模块：一是中小企业信用评级指标体系优化模块，二是基于层次分析法的指标权重确定模块。通过可量化的“硬指标”的分析，以及对不可量化的“软指标”权重的确定，保证对中小企业评级的客观、公正和有效。最后提出了各商业银行应建立能够支持中小企业贷款的信息系统，各中小企业应提高信息披露的正确性等相应的配套措施。吴青（2007）认为：小企业贷款以其经营成本高和风险难以度量而阻碍了银行对其的经营。《巴塞尔协议Ⅱ》中对小企业贷款最低监管资本的特殊规定降低了银行经营此项业务的资本负担，减少了银行的资金成本。内部评级系统的建立和实施，还可能进一步降低银行的操作成本，提高银行对小企业贷款的风险管理能力，使银行的小企业贷款数量增加，并为小企业货款的开发与建设奠定基础。乔薇（2008）根据我国中小企业的特点和构建信用评级指标体系的基本原则，借鉴国内外的做法，运用层次分析法计算各指标的权重，然后运用多级模糊综合评价法得到信用评级模型，并将模型应用于一个实例分析，验证了该模型的科学性和可行性。

四、总结

截至目前为止，我国对企业信用评级指标体系的研究仍然不够成熟，对这一题目的研究还存在较大的发展空间，尤其在我国经济腾飞的发展阶段，中小企业在我国国民经济发展中扮演着越来越重要的角色，如何解决中小企业融资难，正确对中小企业的信用风险进行合理科学的评级规划，对促进中小企业发展，完善市场经济运作机制具有重大意义。

参考文献：

[1] 张维，李玉霜商业银行信用风险分析综述，管理工程学报[J].1998，3:20-2

[2]焦咏梅,浅议中小企业信用评级体系[J].甘肃科技纵横,2005,34(5)

[3]张鹏.中小企业信用评级体系研究[D].2009.

[4]陈忠阳,信用风险量化管理模型发展探析，国际金融研究[J].2000，2:7-12。

[5]杨星，张义强,中国上市公司信用风险管理实证研究在信用评估中的应用，中国软科[J].2004，l:43-47。

[6] 夏红芳，赵丽萍,企业债券信用评级指标体系及神经网络方法，华东船舶工业学院学[J].1998，2:40-44。

[7] 李宗怡,美国大银行内部信用风险评级体系及其借鉴，国外财经[J].20O0，2:7-12。

[8] 谢春恋.企业信用评级指标体系研究[D].2009.

[9] 陈静,上市公司恶化预测的实证分析，会计研究[J].1999，4:31-38。

[10]高培业,企业失败判别模型实证研究，统计研究[J].2000，10:46-51

[11]阐士行,商业银行信用评级筛选财务指标方法效果对比与校验[D].2010

[12] 刘展，冯宗宪,M.H.DIS模型在我国上市公司信用评估中的应用研究，系统工程理论与实践[J].2004，4:76-82

[13] 邹小凡，余君，钱英企业信用评估指标体系与评价方法研究，数理统计与管理[J].2005，1:37-44。

[14]李小燕，卢闯,基于业绩的企业信用评价模型的构想，会计研究[J].2004，5:71-7

[15]牛草林,中小企业信用评级体系的构建，财会通讯[J].2005，8:110-113

[16] 赵家敏，黄英婷我国商业银行中小企业信用评级模型研究，金融论坛[J].2006，4:16-2

[17] 康书生，鲍静海，史娜，李纯杰中小企业新用户评级模型的构建，河北大学学报[J].2007，2:26-33

[18] 吴青《巴塞尔协议》、内部喜欢用评级及小企业贷款，国际金融研究[J].2007，5:44-53。

[19] 乔薇.中小企业信用评级模型及其应用——基于一个新的信用评级指标体系[D].2008.

[20]Altman，E.I.Financial Radios，Discriminate Analysis and the Prediction Of Corporate BankruPtcy.Journal of Finance[J].1968，23:189-209.

[21]Ohlson,J.A.Financial Radios and the Probabilistic Predietion of Bankruptcy. Journal Of Accountlng Research[J]1980，18:109-130.

企业信用评级指标体系研究综述

企业信用评级指标体系研究综述 摘要：改革开放以来，我国市场经济建设步伐逐步加快，国际经济一体化进程开始加速，信用评级这个略显陌生的名词逐渐深入到经济发展的各个领域，并起着举足轻重的作用。在08年美国经济危机席卷全球之后，人们在质疑国际信用评级机构的透明度、独立性、公信力的同时，更应该着重完善企业评级在市场经济体制中的客观性与公正性。本文通过对国内外学者对信用评级指标体系的研究进行梳理与综述，期望能对信用评级指标体系的深入研究提供参考与指导。 关键词：指标体系；信用评级；企业 A Summary Of Researches On Credit Rating Index System Of Enterprise Abstract：Since the reform and opening -up started some 20 years ago，our Market economy are developing deeply and more quickly. The International economic integration process begins to accelerate. Credit rating ,a strange noun to us, has gone deep into the economic development of various fields, and plays a prominent role. When the economic crisis first broke out in the United States in 2008,it swept through the global rapidly. At the same time that people focus on the transparency, independence and credibility of the international credit rating,we shoud pay more attention on the improvement of enterprise rating in the market economy. In this paper, through reviewing the researches in credit rating index system done by scholars at home and abroad, I look forward to deepening the understanding of the Credit Rating. Key words:index system;credit rating; enterprise 信用评级作为一种服务产品，最早起源于1837年，路易斯?塔班在纽约建立了以企业为评级对象的最早的信用评级机构，而1909年约翰·穆迪(John Moody)在美国《铁路投资分析》(Moody’s Analysis of Railroad investlnent)中第一次对铁路债券进行了信用评估。随后穆迪创建了世界第一家企业信用评估机构。1922年，标准普尔公司的前身——普尔出版公司也开始对工业债券进行评级。1931年，美国制定了相关金融法规规范了民间信用评级，奠定了现代信用评级的基础。1974年美国发生了自30年代后最为严重的经济危机，在这次经济危机之后，人们开始关注信用评级，信用风险意识的增强促进了信用评级的迅猛发展。 经过100多年的发展历史，信用评级逐步从传统的单变量评级模式进化为更加完善的多变量评价模式。除了专家系统、评分系统和信用打分系统等传统方法外，新的信贷风险管理方法主要有KMV模型、V AR(V alue at Risk)模型、EVA(Economic V alue Added)模型和Z评分模型、AHP(Analytic Hierarchy Process)法等。 相对国外信用评级的发展而言，我国起步较晚，最早追溯到20世纪80年代

基于EVA的企业价值评估研究【开题报告】

开题报告 财务管理 基于EVA的企业价值评估研究 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 研究意义：随着国民经济的发展和全球化竞争的加剧，风险投资、企业并购、企业重组及股权交易等产权交易活动已蓬勃开展起来。而开展产权交易的前提与核心无疑是企业价值大小，因此，企业价值评估的重要性日益显现。同时，伴随着财务理论的发展，把实现股东价值最大化作为企业的最终目标得到了广泛认可，这就要求衡量企业价值的指标能准确反映为股东创造的价值，EVA 企业价值评估方法应运而生。如今，EVA价值评估法已经成为理论界探讨的热点。从理论上而言，研究可以让我们了解EVA价值评估法，知道EVA价值评估法是当前主流企业价值评估法——自由现金流估价法的演进，其提出了新的价值观，进一步完善了企业价值评估理论体系。从现实意义而言，研究可以使投资者了解企业的真实价值，便于企业兼并收购活动的定价，有利于投资者做出理性投资。引导企业管理者重视价值管理，促进企业健康发展。有助于证券市场和国民经济的长期发展。 预期目标：研究将主要通过财务预测，理论分析与案例分析相结合，定性与定量分析相结合的方法，在熟悉、了解了EVA价值评估法的基础上，用EVA价值评估法对得润电子的历史价值进行评估，并对今后几年该公司的价值进行预测，以利于投资者、管理者了解该企业的价值，做出相应决策。2.国内外研究现状 国外研究现状： 国外公司价值评估在理论方面的研究主要集中在以下三个方面： （1）对原先的模型进行修正，使得评估结果更加准确。Hemnatha S B Herath和John S Jahea Jr（2002）在他们的论文中，基于期权定价理论，提出了一个理论模型，用于在股票市场波动的情况下，评估管理弹性的价值。 （2）在原先的理论基础上，加入新的理论，让两者相互结合，使评估结果更加准确。Alvaerz和Stenbacka（2001），为了确定多阶段技术项目中的最优临界值，将马尔可夫链理论和实物期权理论结合起来进行研究。他的研究表明，市场不确定性的增加同时增加了更新技术和采用现有技术的实物期权价值。

公司价值评估方法

公司价值评估方法 一、净现值法 净现值法是分别把各方案在研究期内不同时点上发生的所有现金流量按某一预定的折现率换算成等值的现值之和，然后比较各方案的现值和，其数值最大的方案就是最优方案，上述的现值和应是所有现金流入量的现值和与所有现金流出量的现值和之差。 使用净现值法应注意： 1、折现率的确定。净现值法虽考虑了资金的时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资的报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的具体报酬率是多少。折现率的确定直接影响项目的选择。 2、用净现值法评价一个项目多个投资机会，虽反映了投资效果，但只适用于年限相等的互斥方案的评价。 3、净现值法是假定前后各期净现金流量均按最抵报酬率（基准报酬率）取得的。 4、若投资项目存在不同阶段有不同风险，那么最好分阶段采用不同折现率进行折现。 净现值法的优点 1、净现值对现金流量进行了合理折现，考虑了资金时间价值，增强了投资经济性的评价（有些方法在处理现金流量时往往忽略货币的时间价值。如回收期法、会计收益率法。） 2、考虑了项目计算期全部的现金流量，体现了流动性与收益性的统一。 3、考虑了投资风险性，风险大则采用高折现率，风险小则采用低折现率。

4、净现值能够明确地反映出从事一项投资会使企业增值（或减值）数额大小，正的净现值即表示企业价值的增加值。 净现值法的缺点 1、净现值的计算较麻烦，难掌握 2、净现金流量的测量和折现率、贴现率较难确定 3、不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平，不能反映出方案本身的报酬率。 4、项目投资额不等时，无法准确判断方案的优劣，不能用于独立方案之间的比较。 二、内部收益率法（ＩＲＲ） 内部收益率又称为内部报酬率，是使项目从开始建设到寿命期（计算期）末各年净现金流量现值之和等于零（或者说总收益与总费用现值相等）时的折现率，即为内部收益率。以内部收益率作为评价和选择方案的指标，就是内部收益率法。内含报酬率法的优点 1、考虑了货币的时间价值; 2、从相对指标上反映了投资项目的收益率内含报酬率法的优缺点： 内含报酬率法的缺点 1、内含报酬率中包含一个不现实的假设：假定投资每期收回的款项都可以再投资，而且再投资收到的利率与内含报酬率一致。 2、收益有限，但内含报酬率高的项目不一定是企业的最佳目标。

关于企业创新研究文献综述

关于企业创新绩效研究综述 摘要:企业创新,虽然最通常是指产品和技术的创新，但实际上,企业创新涵盖企业的方方面面。在一个行业中,创新决定了一个企业是引领者还是模仿跟随者。企业创新也是企业家对整个创新过程所涉及的创新目标和创新活动方案进行设计、选择并组织实施的行为过程，其最终目标是实现企业创新的最佳效益，即取得较大的创新绩效。创新绩效的大小受多个因素的影响。 关键词：企业创新、创新绩效、企业 自从1912年熊彼特在其著名的《经济发展理论》中首先提出“创新”的概念之后,创新逐渐受到理论界和实践界的关注。创新绩效反映企业创新行为取得的成果,对企业的生存和发展至关重要,近年来国内理论界对创新绩效的影响因素进行了大量研究。本文将影响创新绩效的因素划分为四个，本文拟综合分析多个学者提出的观点以及其看法的缺陷，从而提出这四个因素的关系和各因素下使企业绩效最大化的几点建议。 一、影响因素的分类 鉴于目前对知识的研究和对创新的研究这两个领域有很多相通之处,这两个研究领域的界限日渐模糊【1】。国外学者将知识资本划分为人力资本、组织资本和社会资本。而这3种资本通过以下途径积累和分配知识:个人;组织结构、过程和系统;联系和网络【1】。另外,也有学者认为创新受到个人、企业及网络3个层面因素的驱动。本文借鉴国外文献对知识资本的划分,并结合国内外文献的相关内容,对创新绩效的影响因素进行分类:宏观层面的影响因素,例如马宁、官建成指出“产业政策影响专利数量”【2】;买忆媛,聂鸣指出国家的经济制度影响创新绩效”。企业与外部组织间联系与互动的因素,如Jaffe、Levin和Reiss研究了知识溢出的问题;国内也有研究者对此做出探讨。管理层面的影响因素,例如Gupta指出了企业内部部门之间的协作对创新的影响;杨建君等人就沟通因素对

质量管理发展趋势文献综述

质量管理发展方向和趋势研究综述 学生：XX 指导老师：XXX 摘要：搞好质量管理是提高企业形象和竞争力的关键一环，在查阅大量文献的基础上,本文就本文拟对质量管理的涵义、发展历程及动向进行论述。同时,也总结了国内外学者对质量管理改进新趋势的分析,并提出了今后的研究的方向。 关键词：质量管理；发展历程；发展趋势；改进新趋势。 Review of the development of quality management and trends Student：XX Tutor：XX Abstract: Do a good job in quality management is the key to improve the image and competitiveness of a enterprise. Based on amounts of former works in this field, this paper discuss some main issues about the meaning of quality management, development history and the development direction. Meanwhile, the paper have a summary of the new trend of improvement from scholars at home and abroad as well as the suggestion of some future researches in this field. Keywords Quality Management:；Development history；the new trend of improvement 引言：飞利浦电器公司总裁蒂默宣称:质量是一种生活方式。它反映了质量与社会、人类的生活息息相关.全球经济一体化的时代，质量已成为了效率、完美、合理和进步的同义词，“生活质量”的提出把质量渗透到社会的各个领域.[1]。为了保证和提高商品质量，人类对质量管理科学的研究和人类的质量管理活动经历了长期的发展过程,并且随生产力的发展而不断深化。由于人类质量观念的不断更新也导致了质量管理新的发展。本文将探讨质量管理的发展方向及趋势，通过综述相关学者的理论研究，分析了质量管理的基本理论和发展历程，通过比较目前各学者的研究，深入探讨未来质量管理的发展趋势，初步提出质量管理今后发展应克服的问题及建议。 1．质量管理发展理论回顾 1.1质量管理的基本理论 质量管理是指为了实现质量目标，而进行的所有管理性质的活动。在质量方面的指挥和控制活动，通常包括制定质量方针和质量目标以及质量策划、质量控制、质量保证和质量改进。而质量管理的目的是通过组织和流程，确保产品或服务达到内外顾客期望的目标；确保公司以最经济的成本实现这个目标；确保产品开发、制造和服务的过程是合理和正确的。质量管理的方法和手段不断丰富,先后形成了事后质量检验、事中质量控制和事前质量预防等方法,也出现了质量检验、质量控制和质量保证等手段。质量管理的发展持续地提高了企业的经济效益和效率,极大地丰富了产品市场,更好地满足了人们日益增长的需

企业绩效评价研究的文献综述

企业绩效评价研究的文献综述 【摘要】企业绩效评价是管理者完成其利润目标和战略的工具,正确评价企业的经营业绩已经成为现代企业管理的重要内容。如何进行企业绩效评价，各种绩效评价体系科学性如何则成为理论研究的重要领域。本文以2001年至2006年期间发表在《会计研究》、《管理世界》、《南开管理评论》、《经济理论与经济管理》四本核心期刊上有关“企业绩效评价”的文献为样本，统计分析了我国企业绩效评价研究的现状，评述有关观点，指出可能存在的问题及进一步值得研究的方向。 【关键词】企业绩效；统计分析；评价；文献综述 Abstract: The assessment of company’s performance is a tool for managers to accomplish the company’s goal of profit-making and strategy. Appropriate assessment of a company’s operating performance has become fundamental part of modern company management. T herefore, how to assess a company’s achievements and to what extent different kinds of assessment system are scientific form the critical research areas. Previous literatures published on four core periodicals from 2001 to 2006 ----Study on Accounting, World of Management, Comments on Management by Nankai University and Economic Theory and Management-----have been taken as samples in this paper. The current condition of the study on company’s achievements in our country is statistically analyzed: some relevant ideas are discussed and potential problems and further study directions are pointed out as well in this paper. Key words: Enterprise performance; Statistical analysis; Assessment; Literature Review 企业绩效评价在现代企业管理中发挥着越来越重要的作用，采用什么样的方法和体系来评价企业的经营绩效,一直都是理论界和实务界探讨的重要问题之一。目前较流行的企业绩效评价方法主要来自西方创造的杜邦财务分析体系、平衡计分卡、经济增加值等工具。但其实，立足于我国的企业实践，也有许多值得借鉴挖掘的方法。本文以2001年至2006年期间发表在《会计研究》、《管理世界》、《南开管理评

基于生命周期理论的企业价值评估方法研究

龙源期刊网 https://www.docsj.com/doc/166727682.html, 基于生命周期理论的企业价值评估方法研究作者：赵凤莉 来源：《财经界·中旬刊》2018年第05期 摘要：随着我国经济迅猛发展，企业价值的评估随之越来越受到人们的关注，企业之间 的收购、重组、合资、合并等经济活动越来越多，都需要评估企业的价值。企业价值评估的合理性、准确性将决定着一个企业的成败。本文从生命周期不同阶段的角度探讨企业价值评估方法的选择。 关键词：生命周期理论企业价值评估方法 随着国家供给侧结构性改革的不断推进，一带一路国际合作不断加强，我国经济迅猛发展，市场规模不断扩大，企业间并购、重组越来越成为企业发展和产业升级的重要手段。并购、重组是否成功很大程度上取决于评估的准确性，企业价值评估越来越受到重视。 厦门国家会计学院副院长黄世忠在2006年中国评估论坛中的演讲指出：一个企业的价值，不仅取决于它的盈利能力，同时也取决于它的财务风险，重要的是取决于它的成长性。不同的企业、不同的行业，处在不同的生命期，这是不一样的。 本文就此展开探讨处于不同生命周期的企业价值评估方法的选择问题。 企业价值评估方法研究国外起步较早。艾尔文·费雪在1930年提出，投资项目的价值在确定条件下就是其预期未来现金流量现值，即企业未来现金流量依照合理利率折现后的价值。莫迪利安尼和米勒在1958年，在企业价值评估体系中增加了不确定性，形成了现代企业价值评估理论。 在借鉴国外研究成果的基础上，我国学术研究者在企业价值评估方法研究上也有一定成就。周宇等对企业价值评估方法中实物期权定价理论的地位和现状进行了分析，阐述了实物期权的基本理论；刘玉平对企业价值评估中市场法、收益法和成本法的应用问题进行了探讨，分别阐述了三种方法的适用性和不足。国内鲜有文章是探讨企业生命周期与企业价值关系的，本文就此进行探讨性研究。 一、生命周期各阶段的特点 产品的发展阶段以产品销售额增长曲线的拐点为标志，分为引人阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段（如图1）。 在产品生命周期的不同阶段，有着不同的市场份额、市场增长率和经营风险。 （一）引入期

企业形象塑造研究

企业形象塑造研究 知识经济竞争的时代，企业形象对企业经营来说尤为重要，是否拥有良好的企业形象是企业成功的标志。自上世纪50年代企业形象建设兴起以来，历经了几十年的长足发展，在早期确实对企业发展起了极大的促进作用，给企业经营者带来丰厚的利润，但近些年来，由于模式的固化、盲目地跟风等原因，企业形象建设的发展遇到前所未有的挑战，到了不得不改革的地步。本文旨在为企业经营者指出一条新的企业形象塑造之路，共分为四部分。第一部分主要是介绍企业形象建设的相关概念（包括企业形象的内涵、企业形象与企业文化的关系、审美化企业形象等）、发展综述与现状，目的在于引出企业形象审美化建设这一主题。 审美现代性的应用而生以及美的实用价值属性为审美与企业形象建设的有机结合提供了前提条件。另外，还说明企业形象审美化建设是发展的必然趋势，要趁这一大势所趋抓住机遇力求突破企业形象建设的瓶颈。第二部分通过论述企业形象识别系统（CIS）的审美化策划来阐明审美化企业形象的建设途径。首先对审美主体（消费者）及其心理结构进行分析；其次，从审美的角度分析企业形象识别系统（CIS）的三大层次，即理念识别（BI）、行为识别（BI）、视觉识别（VI），确立在具体的实施过程中该如何操作；最后把审美与企业形象识别有机结合，提出四大创建审美化企业形象的新途径：遵循审美变化规律、从审美角度充分了解企业形象识别系统（CIS）、提高CIS制定者与感受者的审美能力、不可忽视的民族审美心理差异。 第三部分力图从传统文化中汲取养分，为审美化企业形象建设服务。通过对反功利价值观的重新界定、对无为态度的正确定位、对重共性轻个性的主次颠倒，为现代审美化企业形象建设提供合理性建议，并在此基础上，指出审美化企业形象建设应该传承的传统文化精华，例如：诚信文化、人本主义文化、和谐文化、创新文化等。第四部分从品牌角度开拓一条审美化企业形象建设的新途径。品牌是企业形象最直接的外显形式，品牌是企业与消费者之间的中介与桥梁，品牌是企业形象的载体，二者是内容与形式的关系，但目前我国品牌建设存在品牌管理策略缺乏、同质化现象严重、盲目进行品牌延伸等诸多问题，解决之道便是注入文化内涵，丰富品牌价值，走知名品牌之路。 论文通过对企业形象识别系统（CIS）的审美化策划、汲取传统文化养分、

企业信用评级标准

企业信用评级标准 （1）评级对象。凡向我公司申请担保授信的客户，如已有至少两个会计年度经营期财务报表，均应按规定进行信用等级评定。 （2）评级的企业类型。我司考虑到不同行业评价企业财务和经营状况的标准不同，主要参考上海和深圳证券交易所对上市公司的分类方法，将评级对象分为工业、商贸、公用事业、房地产开发、综合等五种类型，分别设置工业企业、商贸企业、房地产开发企业、公用事业企业、综合类企业等类型企业的信用评级指标体系与计分标准。 （3）评级指标体系。我司信用评级指标按偿债能力、获利能力、经营管理水平、履约情况及发展能力和潜力共五个方面设置。根据评级对象所属行业的差异及其资金运用和从事经营活动的特点，按上述五个方面有针对性地分别设置若干量化或非量化指标，由此构成一个完整的评级指标体系。评级采用百分制。见下表。

遍存在着在不良比率高、财务报表真实性差、经营波动性大、抗风险能力弱等问题，客户信用评级中还按不同评级企业类型设立信用等级限定指标，这些指标主要是资产负债率、利润增长率、履约指标、客户规模指标、同业竞争力及报表真实性等6项。见下表。 表6-10 我司对企业信用评级指标体系与计分标准表 （4）信用等级的设置和评级标准。 参照国际惯例，授信对象的信用等级划分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D级共10个等级。评级对象所获评级总分与信用等级和信用度的关系见下表。 （5）客户信用评级管理。针对客户经营中可能出现的重大不利变动情况，我司必须对客户进行动态跟踪。如发生重大变动因素，须酌情调整有关评级对象的信用等级，这些不利因素可包括：客户主要评级指标明显恶化，导致评级分数降低10分或10分以上。客户主要管理人员涉嫌重大贪污、受贿、舞弊或违法经营案件。客户在业务往来中有重大违约行为。客户弄虚作假提供有关评级材料。客户发生或涉入重大诉讼或仲裁案件等。

最全的企业价值评估文献综述

1绪论 研究背景 近年来,伴随着市场经济与资本市场的逐步发展与日趋完善,越来越多的企业选择通过并购进行资本扩张,增强市场影响力。特别是我国加入WTO后,带来了国民经济体制的深入改革,各级政府也相应地出台了许多规范资本市场的法规政策及其配套指引,这些都促使资本市场中的并购历程向着更深更远的方向发展。 企业并购活动在我国起步较晚,但发展速度较快。1984年7月,保定市纺织机械厂以承担兼并企业全部债权债务的形式,并购了保定市针织器材厂,该厂已处于连年亏损,几乎面临倒闭状态的企业,这是发生在中国的首例并购案例,它开创了中国国有企业间并购活动的先河。过去的几十年里又相继发生了许许多多类似的并购活动,掀起了一股股来势凶猛的企业并购浪潮。但由于企业并购在我国的起步时间比西方国家晚了整整几十年,加之我国目前经济体制改革正处于转轨时期,资本运营的体系不完善,许多制约企业并购的根本问题尚未解决,我国资本市场中的并购活动与并购价值评估方法的应用现状具有以下几个特点: 第一,我国企业的并购动力主要是来自政府方面的推动,尤其体现在一些国有企业之间的并购活动当中。但随着我国建立现代企业制度的进程不断推进,许多企业越来越倾向于出于自身发展战略的角度,主动进行并购活动。 第二,并购价值的评估方法陈旧。虽然我国资本市场中的并购活动还处于初步发展时期,配套的法律法规的不完善和股权结构的不合理在一定程度上限制了企业并购的良性发展。从技术角度来看,目前我国企业并购价值的评估最常用的方法是重置成本法和收益法,它们被盲目地广泛使用,而没有考虑到不是所有的并购类型都适用这两种方法。重置成本法主要侧重于对当前企业资产价值的静态度量,而没有考虑到企业资本未来的收益能力。重置成本其实评估的并不是企业的价值而是当前资产的价值。同时,收益法在我国某些并购案例中也并不适用,因为使用收益法所需的部分行业参数中目前市场条件下很难获得,这也在一定程度上限制了企业并购中的评估方法应用。 第三,我国企业间的并购活动大多是通过并购双方直接接触完成的,投资银行等市场中介机构的作用未得到应有的发挥。在西方发达国家,从并购发动、融资安排到价格确定等各个环节,中介机构都起到推动作用。但我国尚处于缺位状态的中介机构,不得不使我国的企业并购仍处于初级阶段,很难市场化、规范化。 .2研究意义 资本市场中并购事件无一不牵涉企业部分或全部资产产权的转移,能否成功转移都需要合理的定价来支撑,这使并购资产的定价机制也面临考验。能否合理地评估并购资产的价值,决定了交易价格对资产真实价值的反映程度,也就决定了企业间并购交易能否顺利实现,同时它还影响着资本市场能否朝着积极的方向发展。 纵观资本市场中层出不究的并购案例,其并购的方式各不相同,参与并购的主体也各不相同,那么目标企业定价所适用的评估方法也不尽相同,其中所体现的评估方法特点也就不同,因此,在并购资产的评估过程中,评估方法的选择和评估方法的运用对资产交易价格的形成具有重要的指导意义。文章以中国资本市场中企业间的并购活动为切入点,立足于不同的并购类型,着眼于研究以并购为目的的价值评估方法研究,分析不同的并购类型下价值评估方法的选择和应用,试图在资产定价的合理性和适用性上提出一些有用之策,从而体现了以并购为目的的价值评估方法研究对于今后并购活动中的资产定价,具有一定的理论指导意义和实践意义。

企业价值评估方法选择

摘要《企业价值评估指导意见（试行）》于2005年4月起实施，打破了价值评估中单一使用成本法的局面，使得收益法、市场法的应用有了政策上的依据，对三种方法进行了比较分析，探讨如何正确、合理的选择三种方法应用于评估实践这一问题。 关键词企业价值资产评估成本法市场法收益法 1 引言 2004年12月30日中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见书（试行）》（简称“意见书”），从基本要求、评估要求、评估方法和评估披露等方面对注册资产评估师执行企业价值评估业务提出了新的要求，并于2005年4月1日起开始实施。意见书明确提出收益法、市场法、成本法是企业价值评估的三种基本方法，这一规定打破了长期以来我国企业价值评估实践中单一使用成本法的局面，拟促成三足鼎立的评估方法格局。基于此，在具体的价值评估实践中方法的选择成为亟待解决的问题，对此进行深入的讨论具有现实意义。 2 企业价值评估方法应用现状 企业价值评估实践中，目前国际上通用的评估方法有收益法、市场法、成本法，期权法较少采用。而在我国的价值评估实践中，成本法是企业价值评估的首选和主要使用的方法，收益法、市场法很少采用，期权法几乎不用。赵邦宏博士对我国2003年企业价值评估使用方法做了问卷调查，调查结果显示，成本法在我国企业价值评估业务中所占的比例达95%左右，而收益法一般作为成本法的验证方法，不单独使用，市场法很少使用，期权法一般无人采用，而且在2004年12月30日中国资产评估协会发布的《企业价值评估指导意见书（试行）》中也未涉及到期权法，基于此，本文中对企业价值评估方法的比较及选择研究中不考虑期权法，仅以成本法、市场法、收益法三种方法为研究对象。 3 成本法、市场法、收益法比较分析 要选择适合于目标企业价值评估的方法，首先应从不同的角度对方法进行比较分析，以明确各种方法之间的差异性，以下从方法原理、方法的前提条件、方法的适用性和局限性对成本法、市场法、收益法进行比较分析。 3.1 各方法的原理 成本法的基本原理是重建或重置评估对象，即在条件允许的情况下，任何一个精明的潜在投资者，在购置一项资产时所愿意支付的价格不会超过建造一项与所购资产具有相同用途的替代品所需要的成本。 收益法的基础是经济学中的预期效用理论，一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率，即对于投资者来讲，企业的价值在于预期企业未来所能够产生的收益。这一理论基础可以追溯到艾尔文·费雪，费雪认为，资本带来一系列的未来收入，因而资本的价值实质上是对未来收入的折现值，即未来收入的资本化。 企业价值评估市场法是基于一个经济理论和常识都认同的原则，类似的资产应该有类似的交易价格。该原则的一个假设条件为，如果类似的资产在交易价格上存在较大差异，则在市场上就可能产生套利交易的情况，市场法就是基于该理论而得到应用的。在对企业价值的评估中，市场法充分利用市场及市场中参考企业的成交价格信息，并以此为基础，分析和判断被评估对象的价值。 3.2 各方法的前提条件

国外声誉理论研究综述

国外声誉理论研究综述 余津津 (浙江大学经济学院,浙江杭州310027) 从20世纪80年代发展至今,经济学界对于声誉的研究是纷繁而散乱。本文在对文献进行一番梳理之后,根据研究内容将现有的研究成果归纳为以下几个部分。 一、标准的声誉理论 经济学中标准的声誉模型是由Kreps等人(1982)创建的,旨在解决“连锁店悖论”(Selten, 1978)并对有限重复博弈中的合作行为作出解释。“连锁店悖论”告诉我们,完全信息条件下的有限次重复博弈不可能导致参与人的合作行为。在这种情况下,不存在对于声誉的解释,因为参与人都没有积极性建立良好的声誉。Kreps和Wilson (1982)指出,“在多阶段博弈中,参与人试图在早期获得一种声誉,要么是‘坏人’,要么是‘好人’,或者是其他类型,但这种现象并没有被一些正式的有限博弈理论所分析”。Axelrod(1981)的实验结果也表明,即使在有限次重复博弈中,合作行为也频繁出现。通过将不完全信息引入有限次重复博弈,Kreps等人建立了标准的声誉模型,从而解决了“连锁店悖论”。共声誉模型引入了两种类型的参与人:好的类型和斯坦克尔伯格类型,前者如高能力企业,可选择高的或低的努力程度,即具有机会主义倾向;后者对他能够承担的行为进行可信的承诺,因此这种类型有时候被称为承诺类型。模型的结论是:在一定时期内,好的类型的企业可通过”伪装”成为斯坦克尔伯格类型来获得声誉。Kreps等人的思想被总结为KMRW定理,定理指出,在T阶段重复囚徒博弈中,每个参与人都有非零概率是“非理性的”,且都不知道对方的类型,如果T足够大,必然存在一个To

企业形象设计发展现状

中国企业形象设计 发展现状 姓名：张丽 班级：T1113-8 学号：20110131021

中国进行改革开放后，企业逐步从单纯生产型转变为生产经营型，从以产定销转变为以市场需求指导生产，这就使企业之间争夺市场的竞争日趋激烈。企业要想在竞争中取胜，不断扩大市场占有率，单靠降低价格打“价格战”来占领市场，已远远不能顺应发展从目前国内需求层次看，降价可赢得一时的市场，但未必会保住市场。因此，如何紧紧抓住消费者，使之成为企业的终生用户，便成为中国企业追求的目标，而企业形象策划正给了中国企业这样的机会。我国企业面对的市场竞争更加激烈，企业提高市场竞争力已时不我待。谁能抓住机遇提高竞争力，谁就能在千帆竞发的竞争中力争上游，否则，就会被竞争对手远远地抛在后面。实施企业形象策划，提高企业综合竞争力，既是我国企业自身发展的需要，也是企业面对和参与全球化竞争的必然需求 。 我国企业形象策划现状: 我国自80年代引进CI至今到目前为止，从中国企业导入CIS的情况看，远不象人们所想象的那么乐观，而且出现了严重消而不化的现象，也可以说是步履维艰。 1988年，广东太阳神集团公司率先导入CI，奏响了中国CI策划的序曲。在短短的几年中，太阳神集团年产值从520万元跃升到l2亿元，创造了中国企业界的神话。当CIS神话般使“太阳神”创造出辉煌的业绩时，CI战略的价值引起企业界的共识和社会各界的重视。一时间，我国企业界刮起CIS旋风，许多企业纷纷实施CIS战略，特别是从1993年开始，企业形象策划先从深圳、广州和北京继而推向内陆省份，全国呈现出一股方兴未艾的CIS热潮。1996年，全国就有800多家企业先后开始导入CIS。继太阳神后，“健力宝”、“娃哈哈”、“乐百氏”、“四通”、“联想”、“小天鹅”、“科龙”等公司也相继导入CIS。事实证明，这些企业对CIS战略的实施获得了鲜明的企业形象，同时也获得了不菲的市场份策划书写作策划书格式策划书写作技巧项目策划书广告策划书活动策划书额，为企业腾飞奠定了坚实的基础也打开了企业创品牌之门。 由于缺乏科学、全面、系统的CIS理论的正确指导，一些形象设计策划公司在专业人员严重匮乏的情况下承担设计策划任务，加上一些企业对CIS的性质、运作和作用都缺乏全面的了解和掌握，直接导致了认识和行为上的误区： 1、我国企业导入 CIS的比率不高，地区分布不平衡 由于我国的企业形象策划正处于起步阶段，我国企业推广CIS的比率还相当低，为数不少的企业不熟悉CIS，有的企业竞不知CI为何物。据不完全统计：截至1998年，我国导入CIS的企业只有1000家左右。这个数字且不说与我国数以百万计的企业相比微不足道，就是与中国独立核算的37万多家国有企业相比也是微乎其微。而美国在80年代初实施CIS战略的企业比例即达 6o％，日本在同一时期的比例也达50％，可见我国导入CIS战略的企业并不普及。就地区分布来看，我国导入CIS的企业主要以长江三角洲流域的江浙两省和珠江三角洲地带为主，而内地省份的企业导入CIS还不多。 2认识不足畏缩不前

企业信用评级指标体系

企业信用评级指标体系 为了便于分析比较，企业的信用评级指标体系，读者可从中得到一定启发。 评价的对象是指已经或可能为之提供信贷服务的非金融类企业法人，通过评估，就客户的偿债能力作出全面判断，以评定信用等级。 企业信用等级分为7级，各级意义如下： AAA级：企业生产经营规模达到一定经济规模，市场竞争力很强，有很好的发展前景，流动性很好，管理水平很高，具有很强的偿债能力，对建设银行的业务发展很有价值。 AA级：企业市场竞争力很强，有很好的发展前景，流动性很好，管理水平高，具有强的偿债能力，对建设银行的业务发展有价值。 A级：企业市场竞争力强。有较好的发展前景，流动性好，管理水平较高，具有较强的偿债能力，对建设银行的业务发展有一定价值。 BBB级：企业市场竞争力一般，发展前景一般，流动性一般，管理水平一般，企业存在需要关注的问题，偿债能力一般，具有一定风险。 BB级：企业市场竞争力、流动性和管理水平较差，发展前景较差，偿债能力较弱，风险较大。 B级：企业市场竞争力、流动性和管理水平很差，不具有发展前景，偿债能力很弱，风险很大。 F级：不符合国家环境保护政策、产业政策和银行信贷政策的企业，或贷款分类结果属于可疑或损失类的企业。 企业信用等级根据企业评估指标得分评定，F级企业不评分，根据评估条件直接评定。企业信用等级评定依据如下表所示。 企业信用等级有效期为一年，从审批认定之日起计算。在有效期内，企业经营状况发生重大变化，例如重大建设项目、重大体制改造、重大法律诉讼和对外担保、重大人事调整、重大事故及赔偿等对企业履约能力有一定影响，将重新评级。 评价坚持客观公正、实事求是的原则，采取定量分析与定性分析相结合的方法，主要从企业的市场竞争力、资产流动性、管理水平和其他等4个方面评定，共有16项指标，评级指标体系如表所示。

企业绩效评价研究分析报告文献综述

企业绩效评价研究地文献综述 【摘要】企业绩效评价是管理者完成其利润目标和战略地工具,正确评价企业地经营业绩已经成为现代企业管理地重要内容.如何进行企业绩效评价，各种绩效评价体系科学性如何则成为理论研究地重要领域.本文以2001年至2006年期间发表在《会计研究》、《管理世界》、《南开管理评论》、《经济理论与经济管理》四本核心期刊上有关“企业绩效评价”地文献为样本，统计分析了我国企业绩效评价研究地现状，评述有关观点，指出可能存在地问题及进一步值得研究地方向. 【关键词】企业绩效；统计分析；评价；文献综述 Abstract: The assessment of company’s performance is a tool for managers to accomplish the company’s goal of profit-making and strategy. Appropriate assessment of a company’s operating performance has become fundamental part of modern company management. The refore, how to assess a company’s achievements and to what extent different kinds of assessment system are scientific form the critical research areas. Previous literatures published on four core periodicals from 2001 to 2006 ----Study on Accounting, World of Management, Comments on Management by Nankai University and Economic Theory and Management-----have been taken as samples in this paper. The current condition of the study on company’s achievements in our country is statistically analyzed: some relevant ideas are discussed and potential problems and further study directions are pointed out as well in this paper. Key words: Enterprise performance; Statistical analysis; Assessment; Literature Review 企业绩效评价在现代企业管理中发挥着越来越重要地作用，采用什么样地方法和体系来评价企业地经营绩效,一直都是理论界和实务界探讨地重要问题之一.目前较流行地企业绩效评价方法主要来自西方创造地杜邦财务分析体系、平衡计分卡、经济增加值等工具.但其实，立足于我国地企业实践，也有许多值得借鉴挖掘地方法.本文以2001年至2006年期间发表在《会计研究》、《管理世界》、《南开管理评论》、

我国医药行业上市公司企业价值评估方法研究毕业论文.x

我国医药行业上市公司企业价值评估方法研究 ——以同仁堂公司为例 摘要 企业价值评估越来越受到企业管理者和投资者的关注，成为了财务管理、投资决策的重要参考依据,同时为企业间的并购重组、股权交易等活动提供了有效的估值依据。我国的资本市场日益成熟，在借鉴国外已有的价值评估理论和方法的基础上，应该建立起自己的一套估值方法和理论体系。 医药行业作为我国国民经济重要组成部分，对经济建设和发展起重要作用的行业,对医药行业的研究具有现实意义。本文通过对国内外企业价值评估的研究成果进行归纳总结，分析比较现有的三大方法——成本法、市场法和收益法的适用性和不足点，提出适合一定评估目的下的所选企业——同仁堂公司的价值评估方法，即现金流折现法，通过对现金流折现模型中各参数的预测和估算，最终得到同仁堂公司整体价值，并与公司账面价值相比较，找到运用该评估方法存在的不足和应该注意的问题。 文章第一部分从总体上阐述了本文的选题背景和研究意义，并综述了国内外企业价值评估方法的相关文献；第二部分主要是全文的理论基础，解释了企业价值评估相关的基本概念以及现行的基本方法；第三部分则是针对我国医药行业的行业分析，以及医药行业上市公司评估方法的选择；第四部分是案例分析，本文选择了同仁堂公司作为估值对象，假定评估目的，选择评估方法，构建评估模型，预测未来自由现金流、折现率等参数，估算企业整体价值，并对结果进行评价；文章最后一部分是对全文的总结，提出研究过程的不足之处，为未来的研究方向给出建议。 关键词：企业价值医药行业现金流折现法

Abstract Enterprise valuation has been taken more and more attention to corporate managers and investors, also, it has become an important reference for financial management, investment decisions, as well as activities in mergers and acquisitions, equity trading and other enterprises to provide an effective basis for valuation. China's capital market has become more mature, on the basis of the existing valuation from abroad theories and methods. We should establish a set of valuation methods and theories in China. The pharmaceutical industry as an important part of our national economy, playing an important role in economic construction and development of the industry, the study of the pharmaceutical industry has practical significance. Based on the research results of enterprise valuation summarized, analyzed and compared three methods available - cost approach, market approach and the income approach. And put forward the right approach for the specific purpose- TRT's valuation methods, namely discounted cash flows, discounted cash flow through the model prediction and estimation of the parameters, and ultimately get the overall value of the company Tong Ren Tang, and compared with the company's book value, find the use of the assessment inadequate and should be noted methodological problems exist. The first part describes in general the background and significance of the research, and reviewed the relevant literature enterprise valuation methods; the second part is the theoretical basis of the full text, explains the basic concepts related to business valuation and the current basic methods; the third part is for China's pharmaceutical industry, industry analysis, as well as the pharmaceutical industry companies choose assessment methods; the fourth part is the case analysis, we selected the company as a valued object TRT, assuming evaluation purposes, select assessment methods, building evaluation model to predict the future free cash flows, discount rates and other parameters, the estimated overall value of the enterprise, and the results were evaluated; the last part of the article is a summary of the full text of the proposed inadequacies of the research process for the future research directions are given recommendations. Keywords: Enterprise Value, Pharmaceutical Industry, Discounted Cash Flow Method