《财务管理学》2009国家级案例教材

财务管理学 2009国家级案例教材

前 言

一、意义

经济的发展需要财经类高等院校培养出适用性的经济管理人才,而当前高校课堂教学所面临的最大问题就是理论与现实脱节。财经类院校毕业生的质量特征应该服从市场经济的需求，向“实用性、创造性、通用性”方向发展。

《财务管理实务》将财务管理的方法贯穿于财务管理全过程，通过对经典财务案例的剖析，将方法与实践有机结合在一起，让学生了解学习理论的意义、体会方法的价值，缩短理论与实践的距离，增强应用理论解决实际问题的能力，使理论知识在实践中得以升华。财务管理案例教学对即将跨入企业管理领域的工商管理者提供经验与教训，具有良好的启发与警示作用，是丰富企业管理领域知识, 扩展求知者商业思维的有效方法。

二、目的与任务

《财务管理实务》是财务管理学专业（本科）的一门核心主干课程，是为进一步提高学生理论水平和应用能力而设置的。《财务管理实务》充分体现财务管理理论、实务与政策的有机统一，注重对学生研究能力和实践能力的培养。使学生具备清晰的专业理念、高超的专业技能和敏锐的专业判断能力。

三、教学要求

1、要求学生掌握财务管理的基本观念、财务管理的目标及财务机构设置、法人治理结构与财务管理的关系。

2、要求学生掌握融资的基本原则、基本渠道方式，了解新型的融资方式及公司融资应具备的条件，学习股票、债券融资规模、发行价格、发行时间期限的决策方法。

3、要求学生掌握投资决策的基本方法、投资规模预测、初步了解无形资产投资、公司多元化投资、证券投资决策相关知识；掌握营运资本管理政策及应收帐款、存货管理的基本方法。

4、要求学生掌握影响股利决策的因素、股利分配相关财务指标的计算及股利政策制定的基本思路。

5、要求学生掌握资本经营的内涵、资本经营的作用、效应及企业战略并购的要点。

6、要求学生掌握财务分析的基本方法及基本方法分析的应用。

四、教学内容及学时分配

第一部分：财务管理基础案例 学时分配12

第二部分：筹资决策案例 学时分配14

第三部分：投资决策案例 学时分配8

第四部分：营运资金管理案例 学时分配8

第五部分：收益分配决策案例 学时分配8

第六部分：财务分析案例 学时分配14

五、教学方法及教学中应注意的问题

《财务管理实务》是一门理论性与实践性较强的课程，涉及的知识面广，信息量大，要求学生在理解中级财务管理与高级财务管理的基本理论、基本内容和基本方法的基础上，熟练掌握财务案例的基本分析方法。要达到这一要求，对学生掌握相关知识的广度和深度以及运用知识的能力有比较高的要求。因此，本课程的教学借助多媒体方式，采用教师讲授、学生讨论、师生互动、教师点评多种形式进行，使学生通过多种途径获得知识。

学习本课程要注意下列几个问题：

1、注意与各先行课程内容的联系，系统掌握《基础会计学》、《财务管理》等课程的内容；

2、把握财务管理的理论基础、构成内容的基础上，认识各种财务业务的实务特点、处理方式和操作方法。

3、认真领会和把握案例之间的内在关系。

4、明确案例学习过程中学生的主体地位教师的主导地位。

5、加强对案例的延伸性学习与探索。

六、教学对象

该教学大纲适用校内财务管理学专业的本科学生。

第一部分

财务管理基础案例

案例一：MT企业财务管理目标演进

MT企业，成立于1960年，属国营单位，当初设矿时，全部职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资金10万元，矿长王宏志等一班人均享受国家处级待遇，并全部由上级主管部门——某地区煤炭管理局任命。企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务，下表是该厂1975年至1979年间的生产统计。

年限 产 量(万吨) 产 值(万元)

计划 实际 增减 计划 实际 增减

1975 14 16 2 560 640 80

1976 14 16.5 2.5 560 660 100

1977 15 18 3 600 720 120

1978 15 19 4 600 760 160

1979 16 20 4 640 800 160

合计 74 89.5 15.5 1960 3580 620

由于MT企业年年超额完成国家下达的生产任务，多次被评为红旗单位，矿长王宏志也多次成为地区劳动模范。MT企业生产的煤炭属优质煤，由国家无偿调配，企业所需的生产资料和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨。曾有参观团问过王矿长：你们的材料充足吗?车辆够用吗?王矿长没有直接回答，却领着他们参观了一下仓库。参观团所见：仓库堆满了尖镐、铁锹等备用工具，足可以放心地使用3年，车库停放着5辆披满灰尘的解放牌汽车。有人用手一擦，惊叹道：呵，全是新车，你们企业真富有! 进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结束，商品经济时代开始。由于国家对企业拨款实行有偿制，流动资金实行贷款制，产品取消调配制，导致MT企业昼夜之间产生了危机感，好在王宏志矿长能够解放思想，大胆改革。首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批刚刚毕业的大学毕业生，在社会上又招聘一批专业人才，使企业人员素质大幅度提高，队伍壮大到400人。人员管理方面打破大锅饭，引入竞争机制，工效挂钩；物资管理方面实行限额领料、定额储备、定额消耗制度；成本管理方面推行全员负责制；生产管理方面实行以销定产，三班工作制；销售管理方面实行优质优价，送货上门制度等等。按王矿长的话讲： 我们所做的一切管理工作都是为了实现自负盈亏，多创造利润，为国家多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。下表是MT企业1985——1989年间的生产经营统计。

年 限 1985 1986 1987 1988 1989 合计

煤炭产量(万吨) 30 32 32 28 26 148

营业收入(万元) 3000 3200 3200 3360 3380 16140

营业成本(万元) 1800 1920 1760 1820 1690 8990

营业利润 1200 1280 1440 1540 1690 7150

MT企业从规模上毕竟属于中小企业，进入九十年代随着市场经济的建立，随着国家抓大放小政策的实施，MT企业不得已走上了股份制改造之路，1994年10月，国家将MT企业的净资产2000 万元转化为2000万股，向社会发售，每股面值1元，售价2元，民营企业家石开购得1000万股，其余股份被50位小股东分割，石开成为当然董事长，经董事会选举，董事长任命，杨记担任MT股份有限公司总经理。辛苦工作几十年，卓有贡献的矿长王宏志就此哀叹地离休了。

MT公司成立之后，决策层开始考虑负债融资问题，目标资本结构：自有与借人之比为1：1；其次要考虑的是更新设备，引进先进生产线等重大投资问题。董事会决议：利用5年左右时间使企业的生

产技术水平赶上一流，企业产品在本地区市场占有率达到20%，在全国市场占有率达到3%，资本(自有资金)报酬率达到26%，股票争取上市并力争使价格突破15元／股。

思考题：

1、什么是财务管理目标？回顾各种财务管理目标的优点及其局限性分析MT公司财务管理目标的演进过程及其体制性特征。

2、你认为应如何选择我国现阶段财务管理目标？

案例二：瑞士的惊异—＄1250亿巨额账单

设想你突然收到一张你事先不知道的＄1250亿的巨额账单！而这确实发生在瑞士田西纳镇(Ticino)的居民身上。纽约布鲁克林法庭判决田西纳镇应向一群美国投资者支付这笔钱。这些投资者向布鲁克林法庭提出就他们声称与内部交换银行（田西纳镇的一个小银行）破产有关的损失诉讼。田西纳镇的居民知道这一诉讼，却以为是件小事，因而自然被这账单惊呆了。他们的律师声称，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有的田西纳镇居民都不得不在其余生中靠吃麦当劳等廉价快餐度日。

田西纳镇的问题源自1966年的一笔存款。斯蒂林·格兰威尔·黑根不动产公司在内部交换银行存入＄6亿的维也纳石油与矿藏选择权。存款协议要求银行按每周1％的利率付款（银行第二年即破产）。1994年10月，纽约布鲁克林法庭做出判决，从存款日到田西纳镇对银行清算之间的7年中，田西纳镇以每周1％的复利计息，而在银行清算后的21年中，按8.54％的年利率计息。

思考题：

1、用所学的知识说明1250亿美元（报道的近似数）是如何计算出来的？

2、本案例对你有哪些启示？

案例三：科龙集团的法人治理结构

1998年12月1日科龙集团获《亚洲货币》杂志颁发的"中国最佳管理公司"和" 中国最佳技资关系"奖项,这是科龙继 1997 年后再次获此殊荣 , 科龙电器的年报在 98 年香港管理专业协会最佳年报奖中获得优异奖。

广东科龙电器股份有限公司是从1984年靠 9 万元起家,生产单一产品冰箱的乡镇小厂,成长为拥有万人、生产冰箱、空调和冷柜的现代化大型企业集团 ; 生产和效益年均以 30%-40% 的速度递增,逐步走上了集约化、规模化、国际化经营的发展道路 ,1997年，科龙集团实现销售65.89亿元 , 比去年同期增长 18%; 实现利税11.17亿元, 比去年同期增长39%, 保持了良好的发展势头。短短的 15 年时间,是什么推动科龙腾飞而起?

科龙公司之所以能取得今天的成绩,首先得益于顺德市"放水养鱼"的宽松政策及容奇镇政府的开明。作为科龙大股东的容奇镇政府遵循公司章程,除了行使股东权益外,始终保持不干预公司的日常经营管理,充分授予公司管理层自主经营的权力。科龙在重大投资决策,或在召开股东大会之际,也主动与大股东进行商量与沟通,相互保持融洽、积极和密切的合作关系。

到境外上市,尤其是向国际化发展,科龙围绕着优化重大决策,建立有效内部控制,建立法人治理结构。一是建立高效、精简的董事会。董事有4名。董事会决策的范围在公司章程有明确规定，在作出决策时，着力强化董事的责任。董事对法律负责、对股东负责、对公司的长远发展负责。二是董事会决策发挥民主，程序比较完善，对重大投资决策，董事会把咨询机构的意见作为重要的参考依据。董事会下设三个非常设委员会即企业发展战略委员会、审计委员会和投资委员会。发展战略委员会负责制订公司的长期策略，成员包括公司独立非执行董事霍杜芳士、潘宁先生、陈福兴先生以及三名大学教授；投资委员会负责对公司的主要投资决策提供意见及进行评估，该委员会召集人为公司独立董事范佐华先生；审计委员会负责制定公司适当的审计制度，以及议定董事酬金，该委员会召集人为公司独立董事李国荣先生。值得一提的是，审计委员会和投资委员会的成员都是由该会的召集人确定，具有极高的独立性和专业性。三个委员会的设立充分利用独立董事的作用 , 优化董事会决策,使董事会决策更具程序化、更准确、更科学。科龙还通过建立公司内部监督制度, 发挥监事会的独立监察功能与内部审计作用 , 对公司经营和财务事务进行审计,降低财务及经营风险。 再次是不惜重金，利用社会中介机构力量，避免公司重大决策失误。科龙常设的顾问有:境外法律顾问丹敦浩国际律师事务所,境内法律顾问北京竞天律师事务所,生产技术由香港生产力促进局指导，广告／推户请麦肯光明,企业发展战略研究请华南理工大学、香港中文大学联合组成的专家组,管理发展请英国 BPSA,内部审计请安达信,财务顾问请 BNP 百富勤, 企业公关请杰讯亚洲,企业文化请台湾艾肯企业策划公司。咨询顾问机构具有国际水平 , 能提供一流的专业服务。

……

经过20多年改革开放和快速发展，中国社会的商品短缺状况基本结束，市场呈现买方市场形态；全球化浪潮，使家电业的国内竞争一步一步国际化。这都使企业不得不面临日趋恶劣的经营环境。后来，镇长徐铁峰亲自入主科龙，更使政企关系融为一家。由产权结构引发的一系列体制性矛盾———这些矛盾在短缺经济时代为快速发展所掩盖，很快就集中暴露出来。个人和小团体利益最大化、裙带关系、管理缺乏有效监控、成本居高不下等问题蜂拥而来。而在家电业以成本为王的价格战时代到来时，科龙在短暂的鼎盛之后迅即步入了调整期。2000年、2001年科龙连续两年出现亏损，戴上了ST的帽子。引起了证券市场也引起了当地政府的极大震动。特别是对于地方政府来说，如何拯救科龙成了一个十分棘手而又不可回避的问题。

……

1999年10月召开的党的十五届四中全会明确指出，要从战略上调整国有经济布局，坚持有进有退，有所为有所不为，国有经济需要控制的行业和领域主要是涉及国家安全的行业、自然垄断性行业、提供重要公共产品和服务的行业、以及支柱产业和高新技术产业中的重要骨干企业。在这样的精神鼓舞下，全国各地的国有企业、集体企业纷纷加快了产权改革的进程，许多地方政府都非常重视推动公有资本从一些竞争性行业的企业实现有序退出，鼓励合适的民营企业以及外商购买那些公有资本拟退出的企业。2003年的十六届三中全会更加明确地提出，要完善国有资本有进有退、合理流动的机制，要建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度，可以说是对过去几年企业改革大方向的肯定和重申。

正是在这样的大趋势下，2002年初，一个民营企业——以顾雏军为董事长的顺德格林柯尔企业发展有限公司——受让了原由顺德市容桂镇政府实际持有的20.6%的科龙股份，成为科龙的最大单一股东。我们把科龙的这一股权重组行为称为

“民营化重组”。2004年，格林柯尔再次受让了由容桂镇政府实际持有的剩余的约8%的股份，从而为科龙的“民营化重组”划上了圆满的句号。我们把“民营化重组”后的科龙称为新科龙。

格林科尔入主科龙，顾雏军掌控庞大的科龙机器，开始安排“嫡系部队”进入科龙，从生产到售后、从决策层到基层管理人员，几乎每个部门都有顾领导下的格林柯尔系的人马。在董事会方面，6名执行董事中，除了担任副董事长的李振华原来的身份就是容桂镇官员外，其余的全部是具有格林柯尔背景的人。同样，本来用于制衡董事会的监事会，也形成了顾氏人马以多对少的控制局面。相反，虽然工商银行旗下顺德经济咨询公司持股高达6.92%，但在公司内根本找不到话语权。2005年证监会对顾雏军及科龙电器调查结果表明，顾雏军等人涉嫌犯罪行为共有八类。报告称,顾雏军等人及格林柯尔系有关公司涉嫌侵占、挪用科龙电器财产累计发生额为34.85亿元。

思考题：

1、什么是法人治理结构？

2、法人治理结构对科龙集团的发展有何影响？

案例四：北方公司风险收益的分析与计量

北方公司1998年陷入经营困境，原有柠檬饮料因市场竞争激烈，消费者喜好产生变化等开始滞销。为改变产品结构，开拓新的市场领域，拟开发两种新产品。

1．开发洁清纯净水

面对全国范围内的节水运动及限制供应，尤其是北方十年九旱的特殊环境，开发部认为洁清纯净水将进入百姓的日常生活，市场前景看好，有关预测资料如下：

市场销路概率预计年利润

好60% 150万元

一般20% 60万元

差20% -10万元

2．开发消渴啤酒

北方人有豪爽、好客、畅饮的性格，亲朋好友聚会的机会日益增多；北方气温大幅度升高，并且气候干燥；北方人的收入明显增多，生活水平日益提高。开发部据此提出开发消渴啤酒方案，有关市场预测资料如下：

市场销路概率预计年利润

好50% 180万元

一般20% 85万元

差30% -25万元

思考题：

1、什么是财务管理风险、产生的原因是什么？

2、对两个产品开发方案的收益与风险予以计量，进行方案评价。

3、如何防范财务管理风险？

案例五：平煤集团朝川矿财务管理体制创新的探索

随着经济体制改革的不断深入，我国的国有经济正在进行着一系列的战略性结构调整，兼并作为资本经营的核心内容正在发挥越来越重要的作用。然而，要想取得兼并成功并非易事。究其原因，除了兼并工作的前、中期缺乏科学的战略策划外，后期的整合策略更是一个至关重要的因素。我国的国有被兼并企业大都资产质量差、负债过重，财务管理工作的好坏关乎企业的生存和发展，并有可能对兼并企业产生重大影响。平煤集团朝川矿作为国有被兼并企业在改进和加强财务管理方面进行了有益的尝试。

第一，按照集约化经营的原则理顺财务管理体制，实现高效运转。

1998年7月，平煤集团实施了对河南省朝川矿务局的兼并，同时组建了平煤集团朝川矿。朝川矿务局之所以被兼并，除了产品结构不合理，另一个重要原因就是对内部单位管理失控，多年来一直奉行“以包代管”的政策，财务部门管理资金的权力被肢解，造成资金的不合理占用，甚至严重的损失浪费。兼并前夕，朝川矿务局大部分单位都处于停产、半停产状态。

朝川矿组建后，迅速实现了财务管理体制由粗放向集约型的转变。

首先是改革会计人员管理体制，提高了会计工作质量。朝川矿组建伊始，即制定下发了《平煤集团朝川矿财务管理暂行规定》，在原财务处基础上成立了财务科，财务科对矿属单位财会人员实行全员委派制，定期轮岗交流。这次改革采取了可行性较强的组织模式，把全矿会计人员的人事关系、工资关系等集中在财务科，切断了会计人员与被核算单位的依附关系。因此，他们都能站在企业的高度履行职责，对财务收支和其他经济活动进行会计监督。

其次是集中管理货币资金，提高了资金使用效率。1998年8月，财务科归并了所属单位在外部银行、信用社的所有账号，成立了内部结算中心。内部结算中心引入商业银行的运行机制，在资金的统筹调剂、监督管理方面发挥了重要作用，基本上保证了生产启动中最低限度的资金需求。同时取消了矿属9个单位的一般纳税人资格，既减少了纳税环节，又避免了各单位间有偿服务的重复纳税。

同资金管理相似，企业在成本管理上也采取了一些集中的措施，充分发挥了财务管理在企业成本管理中的优势。具体做法是矿属各单位有关成本费用方面的原始凭证由原来的自行处理改为矿财务科按统一标准、统一审核、统一入账，基层单位只凭费用划转单核算。虽然财务科较原财务处工作量增加了两倍，但监控效果非常明显。加上其他部门的共同努力，成本得到了有效控制。

第二，根据“由表及里，去伪存真”的原则核实大额债务，有效保全企业资产。

被兼并企业兼并前大多存在产品结构不合理和管理粗放的问题。产品结构不合理容易引起商务纠纷和销售秩序混乱，进而导致经营资金短缺，出现物资供应部门的高价赊欠物资和结算滞后形成的多头挂账问题，这些都为虚假债务的形成提供了温床。

平煤集团对朝川矿务局的兼并采用的是承担债务整体接收的方式，朝川矿继承了原企业1.83亿元的债务，资产负债率高达142％。高债务给兼并工作的成功带来了许多不确定因素。朝川矿强化对接收员工的培训，继续重用原企业一批有敬

业精神的管理人员，有效规避了因管理制度变更形成的文化冲突，在较短的时间内实现了两个企业文化的融合，为债务核实这项非常棘手工作的有序进行创造了条件。

截至目前，企业已清理出公款挂私人账、原已用产品抵偿未销账项、原已用债权磨账未销账项和物资未入库凭发票挂账等多种原因形成的不需支付的债务1100余万元。对于朝川矿务局遗留的1277万元拖欠税款，财务部门依照税法有关规定科学筹划，力争国家优惠政策。

第三，发挥自身优势，在全国率先实施全方位的债务重组战略，有效缓解了债务压力。

被兼并企业兼并前一般信誉欠佳，偿债能力低下，甚至毫无偿债能力。因此，债权人并没有太高的期望值，针对这一特点，朝川矿充分利用了债权人的这种心理，解放思想，在全国国有企业中率先开展了对原有债务全方位的债务重组尝试。

朝川矿组建后，广大员工牢记原企业的沉痛教训，倍加珍惜来之不易的企业恢复和发展的机会，面对因企业兼并蜂拥而至的催款人员，他们上下联动，以积极的建设性姿态同对方商议进行债务重组。矿主要领导和主管领导廉洁奉公，不收礼、不吃请，认真履行债务重组协议约定的还款义务。

现在，债务重组已成为朝川矿一项经常性的工作。到目前为止，全矿债务重组收入（含减少支出）已达1350万元。

债务重组维系了同债权人良好的合作关系，有效缓解了企业的债务压力。

第四，发挥财会专业技术优势，依法处理债务纠纷。

传统的财务管理侧重于企业内部的管理，企业与债权人发生经济纠纷，一般只是委托律师和其他人员参与诉讼。现代财会人员不但熟悉本企业与债权人经济交往的历史，也熟悉国家的财经法津、法规，了解企业和其他经济组织资金运动的一般规律，对经济活动中存在的问题和可能出现的情况有独特的见解，这些都是律师等一般的代理人难以做到的。

目前，朝川矿的生产能力已经超过原企业的历史最高水平，并扭转了因高投入形成的连续3年的亏损局面，企业员工收入大幅度上升，经济总量迅速增长，兼并企业制定的蓝图正在变成现实。在促成兼并工作获得成功的诸多因素中，创新型的财务管理无疑限制了现金流出导致企业经济利益的流失，提高了有限资本的使用效率，有效缓解了因高负债率阻塞融资渠道给企业带来的严重影响，规避了债务危机导致企业二次改制给企业和社会带来的负面效应，从而推动了整合工作的有序推进和生产经营的快速发展，为兼并的成功发挥了基础性的作用。

思考题：

1、什么是财务管理体制？包括哪些内容？

2、结合案例谈谈如何创新财务管理体制？

第二部分

筹资决策案例

案例一：东方汽车制造公司筹资决策案例

东方汽车制造公司是一个多种成分并存，具有法人资格的大型企业集团。公司现有58个生产厂家，还有物资、销售、进出口、汽车配件等4个专业公司，一个轻型汽车研究所和一所汽车工业学院。公司现在急需3亿元的资金用于七五技术改造项目。为此，总经理赵广文于2005年2月10日召开了由生产副总经理张伟、财务副总经理王超、销售副总经理李立、某信托投资公司金融专家周明、某研究中心经济学家吴教授、某大学财务学者郑教授组成的专家研讨会，讨论该公司筹资问题。下面是他们的发言和有关资料。

总经理赵广文首先发言，他说: 十一五技术发行项目经专家、学者的反复论证已被国务院于2004年正式批准。这个项目的投资额预计为6亿元，生产能力为4万辆. 。项目改造完成后，公司的两个系列产品的各项性能可达到国际的先进水平。现在项目正在积极实施中，但目前资金不足，准备在2006年7月筹措3亿元资金，请大家讨论如何筹措这笔资金。

生产副总经理张伟说: 目前筹集的3亿元资金，主要用于投资少、效益高的技术改造项目。这些项目在两年内均能完成建设并正式投产，届时，将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在投产后3年内可完全收回。所以应发行5年期的债券筹资。

财务副总经理王超提出了不同的意见，他说: 目前公司全部资金总额为10亿元，其中自有资金为4亿元，借入资金为6亿元，自有资金比率为40%，负债比率为60%。这种负债比率在我国处于中等水平，与世界发达国家相比，负债比率已经比较高了。如果再利用债券筹集3亿元资金，负债比率将达到64%，显然负债比率过高，财务风险太在。所以，不能利用债券筹资，只能依靠发行普通股或优先股股票筹集资金。

但金融专家周明认为，目前我国金融市场还不完善，股价波动较大，况且受股市规模限制，因此，在目前条件下要发行3亿元普通股股票十分困难。发行优先股还可以考虑，但根据目前的利率水平和市场状况，发行时年股息率不能低于16.5%，否则将无法发行。如果发行债券，因要还本付息，投资者的风险较小，估计以12%的年利率就可以顺利发行。

公司的销售副总经理李立认为:产品销售量没有问题，因为该公司生产的轻型货车和旅行车，几年来销售情况一直很好。畅销全国各大省、市、自治区，市场上较长时间供不应求。2003年公司的销售状况创历史最高水平，居全国领先地位。在近几年全国汽车行业质量评比中，轻型客车连续夺魁，轻型货车两年获第一名，一年获第二名。

财务副总经理王超补充说: 该公司属于国务院批准的高新技术企业，执行特殊政策，所得税税率为15%，税后资金利润率为15%，准备上马的技术改造项目，由于采用了先进设备，投产后预计税后资金利润率将达到18%左右。所以他认为这一技术改造项目仍应付诸实施。

来自某大学的财务学者郑教授听了大家的发言后指出: 以16.5%的股息率发行优先股不可行，因为发行优先股筹集资金所花费的筹资费用较高，把筹资费用加上后，预计利用优先股筹集资金的资金成本将达到19%，这已高出公司税后资金利润率，所以不可行。但若发行债券，由于利息可在税前支付，实际成本大约在9%左右。

财务副总经理王超听了郑教授的分析后，也认为按16.5%发行优先股，的确会给公司造成沉重的财务负担。

思考题：

1、归纳一下这次筹资研讨会上提出哪几种筹资方案？对几种筹资方案进行评价。

2、听了与会同志的发言后，你如何做出何种决策？

3、本案例对你有何启示?

案例二：红光实业上市信息披露

1、“红光实业”的上市过程

红光实业是成都红光实业股份有限公司的简称，1997年6月在上海证券交易所上市，代码为600083.其前身是国营红光电子管厂，始建于1958年，是在成都市工商行政管理局登记注册的全民所有制工业企业，该厂是我国“一五”期间156项重点工程项目之一，是我国最早建成的大型综合性电子束器件基地，也是我国第一只彩色显像管的诞生地。

经成都市体改委(1992)l62号文批准，1993年5月，由原国营红光电子管厂以其全部生产经营性净资产投人，联合四川省信托投资公司、中国银行四川省分行、交通银行成都分行作为发起人以定向募集方式设立本公司。成都市科学技术委员会认定红光公司为高新技术企业(成科工字[1994]019号文)，技术中心被国家经济贸易委员会、国家税务总局、海关总署认定为享受优惠政策的企业(集团)技术中心（国经贸技(1995)374号文），1995年12月被四川省人民政府·、国家经济体制改革委员会(川府函[1955]517号文)列为全国现代企业制度试点企业。经中国证监会证监发字[1997]246号文和1997 1247号文批准，红光公司于1997年5月23日以每股6.05元的价格向社会公众发行7000万股社会公股，占发行后总股本的30.43%，实际筹得4.1亿元资金。

2、上市前的相关信息披露

目前我国上市公司信息披露的方式与渠道中，“上市公告书”和“招股说明书”是主要部分。此外，相关渠道(从当时来看，主要是证券类报纸和电视、广播评论)的介绍与评论，也构成信息来源的一部分。但公司能否取得上市资格、公司新股发行价格的确定等，主要取决于由上市公司提供经相关中介机构认定的财务资料等信息。而这部分信息也构成了“上市公告书”

和“招股说明书”的主体，因此下面对相关信息披露的介绍，主要基于红光实业上市前所公开披露的这两份文件。

在当时公司上市采取“总量控制，限报家数”的政策下，公司如果取得“稀缺”的“额度”，则财务资料成为后期上市运作最为关键的因素：顺利通过中国证监会的批准并取得较好的发行价格。红光实业披露的经成都市蜀都会计师事务所审计的上市前三年销售收入和利润总额情况如下(单位：万元)：

项目年份 1996年 1995年 1994年

主营业务收入42492 95679 83771

利润总额6331 11685 9042

净利润5428 7860 6076

红光公司1997年4月（股票公司公开发行前一个月），进行了一次1：0.4的缩股，将原来4亿股的总股数缩为1.6亿股。再按缩股后的股数对前三年净利润计算每股收益，倒算出1994—1996年的每股税后利润分别为0.380元0.49l 元0.339元；在此基础上，确定了每股6.05元的发行价格.

除财务信息外，关于拟上市公司的一些描述性信息也颇受关注，特别是关于该公司发展前景的信息。理论上，中国证监会不能也不应当批准一个没有发展前景的公司上市，因此,如何将拟上市公司的前景描述的“动听”且“诱人”，是招股说明书和上市公告书的主要任务之一。从红光实业所提供的“招股说明书”和“上市公告书”中，我们可以发现，该公司是一家“前途光明灿烂”的电子企业。同时，按照招股说明书的格式要求，红光公司还提供了经会计师事务所审核的盈利预测数字：预计公司1997年度全年净利润7055万元，每股税后利润(全面摊薄)0.3063元／股，每股税后利润(加权平均)0.3513元／股。”

部分由于上述信息包装，再配合当时整个股票市场的大势，红光实业(600083)的上市认购中签率不足2.8%，锁定认购资金133亿元。

3、中国证监会的调查结果

红光实业(600083)1997年6月初股票上市发行，募集了4.1亿元资金；当年年报披露亏损1.98亿元，每股收益为-0.86元。当年上市、当年亏损，开中国股票市场之先河。为此，中国证监会进行了调查，并公布了调查结果：（1）编造虚假利润，骗取上市资格

红光公司在股票发行上市申报材料中称1996年度盈利5400万元。经查实，红光公司通过虚构产品销售、虚增产品库存和违规账务处理等手段，虚报利润15700万元，1996年实际亏损10300万元。

（2）少报亏损，欺骗投资者

红光公司上市后，在1997年8月公布的中期报告中，将亏损6500万元虚报为净盈利1674万元，虚构利润89174万元；在l998年4月公布的1997年年度报告中，将实际亏损22952万元(相当于募集资金的55.9%)披露为亏损19800万元，少报亏损3152万元。

（3）隐瞒重大事项

红光公司在股票发行上市申报材料中，对其关键生产设备彩玻池炉废品率上升，不能维持正常生产的重大事实未作任何披露。

显然，如果红光公司在事先如实披露其亏损和生产设备不能正常运行的事实，它将无法取得上市资格；即便取得了上市资格，上市募股，也很难取得成功。

（4）相关的法律诉讼与结果

红光因报告巨额亏损，导致股价大跌，资本市场投资者损失惨重。此后，l998年12月，上海股民姜女士向上海市浦东新区人民法院诉讼红光公司管理层；2000年初，上海市民吴先生在成都再次起诉红光公司管理当局，但这两起诉讼都被以“起诉人的损失与被起诉人的违规行为无必然因果关系，该纠纷不属人民法院受理范围”为由，裁决不予受理。在股民自发起诉不予受理的同时，2000年1月，成都市人民检察院指控以犯欺诈发行股票罪，向成都市中级人民法院提起公诉。 2000年12月14日，成都市中级人民法院以欺诈发行股票罪，判处红光公司罚金人民币100万元；有关责任人员何行毅、焉占翠、刘正齐、陈哨兵被分别判处3年以下有期徒刑。

思考题：

1、股票上市发行价格等于上市前三年平均每股税后利润×市盈率。如果市盈率为15倍，前三年每股收益平均值提高0.1元，则红光公司可多募集多少资金？

2、企业为了编造虚假利润，常用的手段有哪些？

3、会计信息失真产生的原因有哪些？（分别从上市公司管理当局和控股股东、各级政府和管理机构、中介机构、中国证监会几个方面进行探讨）

案例三：“北京华远”成功发行债券

北京市华远房地产股份有限公司是信用等级为AA级的一家中外合资的股份制房地产开发企业。其前身是北京西城区华远建设开发公司，1994年底改组为中外合资的股份有限公司。目前的公司股东中，既有国内工商企业、金融机构，又有海外投资人——坚实发展有限公司。发行人股东中还有北京市华远集团公司、中国银行北京市分行等。近三年来，发行人的开复工面积平均为100多万平方米，每年的竣工面积平均达30多万平方米，年主营业务收入达7.5亿元，平均税后利润达3.1亿元，截至1997年底，其总股本达13亿元，总资产63亿元，净资产34亿元。

为弥补其在建的、计划于2001年竣工的西区工程(北京市西城区东冠英小区危旧房改造工程，投资额约19亿元，是北京市第二批危改小区项目之一，由西城区政府划拨给发行人进行开发建设)的后期资金缺口，公司拟发行长期债券。

企业债券发行的情况如下：

(1)债券名称：北京市华远房地产股份有限公司企业债券；

(2)发行总额：1.2亿元人民币；

(3)债券期限：三年，自1998年8月8日至2001年8月8日；

(4)债券利率：7.2％，单利计息，到期一次还本付息，逾期不另计利息。

(5)发行方式：实名制记账式，使用中央国债登记结算有限责任公司统一印制的托管凭证；

(6)发行范围和对象：境内的法人和自然人；

(7)发行人：北京市华远房地产股份有限公司；法人代表：任志强；

(8)主承销商：中信证券有限责任公司；

(9)债券托管人：中央国债登记结算有限责任公司。

在债券公开发行结束后，发行人和主承销商将各级申请，争取在上海或深圳交易所上市流通。

(10)债券担保人：北京市华远集团公司(以下称保证人，法人代表：任志强)为本期债券提供不可撤销的连带责任担保。保证人承诺本期债券到期后，在发行人不能兑付到期全部本息时，有义务代为偿还。

北京市华远集团公司组建于1993年，其涉足领域很广，在立足房地产主营业务的基础上，实施多元化经营战略。该公司是发行人的第二大股东，截至1997年底，拥有13.125％的股份，目前是新华人寿保险股份公司的第二大股东(持股“10％)、北京市商业银行的第二大股东(持股3％)。

保证人同时获得新世纪金融租赁有限责任公司提供的不可撤销的反担保。新世纪金融租赁有限责任公司是一家经中国人民银行批准设立的、在上海市注册的金融租赁公司。

附“北京华远”相关报表。

思考题：

1、了解我国股票、债券市场发展现状。

2、企业发行债券应具备哪些条件？

3、如何确定债券筹资规模、期限及利率及如何选择债券清偿方式？

案例四：南宁化工债转股筹资方式的选择

1997年3月25日，国务院证券委员会发布了《可转换公司债券管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)，同时国务院决定在500家重点国有企业中未上市公司进行可转换债券的试点工作。作为正式试点的第一家公司可转换债券——“南化转债”，在距《暂行办法》颁布16个月之际，终于揭开了我国又一金融创新活动的序幕!“南化转债”的成功运作，是国企拓

展融资渠道的又一典范。经中国证监会批准，南宁化工股份有限公司成立于1998年6月15日，以南宁化工集团有限责任公司(以下简称“南化集团”)作为主要发起人，联合南宁统一糖业有限责任公司、南宁味精厂、邑宁县纸业有限公司及广西一赖氨酸厂共同发起设立。经中国证监会批准，公司于1998年8月3日至7日向社会公开发行可转换期限为五年(1998年8月3日至2003年8月2日)的公司债券(简称“南化转债”)15000万元人民币，债券每张面值100元，共计150万张。债券通过上海证交所交易系统上网按面值定价发行，本次可转换债券发行所筹集到的资金，将主要用于三项扩大再生产建设项目，见效时间分别为1998年、2000年。另外，还将其中的6900万元用于偿还长期借款。

1、南化转债的主要条款

(1)利率及付息。可转债按面值从1998年8月3日开始计息，首年票面利率为1%，以后每年增0.2个百分点。每年8月2日及到期后15个交易日内付息。

(2)转股价格的确定和调整方法。初始转股价格确定为公司将来发行A股时发行价的一定比例的折扣。设定发行价为Q，初始转股价为Q。，如公司股票在以下年度发行，则会有：

1999年8月3日至2000年8月2日间发行，则Q。=Q×98%；

1999年8月3日至2001年8月2日间发行，则Q。=Q×96%；

1999年8月3日至2002年8月2日间发行，则Q。=Q×94%；

1999年8月3日至2003年8月2日间发行，则Q。=Q×92%；

以后公司每送红股、增发新股或配股时，转股价将进行如下调整：设初始转股价为Q0，送股率P，配股或增发新股率为H，配股价或增发新股价为A，则调整价Q1为：

①送股Q1=Q。÷(1+P)

②增发新股或配股Q1= (Q。+AH)÷(1+P)

③二项同时进行时Q1=(Q。＋AH)÷(1+P+H)

(3)强制性转股条款。①到期日前有条件强制性转股。公司股票上市后，若在一定时期内持续高于转股价一定比例若干交易日以上，则公司有权按强制性转股登记日适用的转股价将剩余可转债全部或部分转换为公司股票。②到期五条件强制性转股。可转债到期日仍未转换为股票的，将于到期日强制转换为公司股票。投资者无权要求公司以现金清偿可转债的本金，但公司将兑付不足一股的剩余可转债本金，以到期日前30个交易日股票收盘价均值及当时生效的转股价两者较低者作为转股价，但该转股价不应低于当时生效的转股价80%。

(4)回售条款。公司股票未在可转债到期日12个月以前上市，投资者有权将部分或全部可转债回售发行公司，其回售价的计算如下：

可转债回售价=可转债面值+4×5.60%-公司已支付利息式中：5.60%为年利率，且为单利。

2、南化转债发行人近三年的主要财务指标

财务指标 1997年 1996年 1995年

流动比率0渀氽晥?.81 1.36 1.94

速动比率0.62 1.03 1.45

资产负债率(%) 66.74 65.78 56.03

应收账款周转率(%) 487.56 727.37

存货周转率(%) 626.41 562.83

净资产收益率(%) 8.12 11.07 26.79

每股净利(元) 0.13

3、南化转债发行情况

根据1998年9月1日南化转债上市公告书，截止1998年8月11日止，本次公开发行的150万张南化转债已经全部由社会公众认购。经深圳同人会计师事务所审验，南化公司已收到投资者投入资金15000万元人民币，扣除发行费用后的实际可使用筹集资金为1453万元人民币。

思考题：

1、南宁化工股份有限公司发行可转债资格、条件的确认；

2、南宁化工股份有限公司可转债融资成本的决策：

3、南宁化工股份有限公司可转债发行时间决策；

4、南宁化工股份有限公司可转债票面利率决策；

5、南宁化工股份有限公司可转债期限决策。

案例五：海河省上市公司2005年资本结构分析

资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。广义的资本结构是指全部资本的来源构成，不但包括长期资本，还包括短期负债。狭义的资本结构是指长期资本(长期负债资本与主权资本)的构成及其比例关系。本案例涉及的是广义资本结构。资本结构是企业筹资的核心，涉及企业的长远发展和生死存亡，是公司理财的重要课题。

到目前为止，海河省上市公司有14家，今年底有望增为20家。根据《中国证券报》对上市公司2005年中期业绩的综合排序，海河省上市公司无一跻身100强，虽有三分之一的上市公司有一定的潜力和成长性，但无一只绩优股，甚至有两家亏损上市公司。整体业绩在海河省是骄骄者，但在全国处于中下等水平。究其原因是多方面的，但该省上市公司资本结构不合理是其中一个非常重要的原因。下面就从几个方面对海河省上市公司的资本结构进行剖析。

一、股本结构分析

股份制企业的股权结构实际上反映的是企业的产权结构。目前，我国股份制企业股权中，一般分为国家股、法人股、个人股和外资股。海河省14家上市公司和全国上市公司一样，国家股、法人股还未上市流通，因此，只有社会公众股与内部职工股(半年后可上市)可上市交易。就外资股而言，该省目前只有宝石A公司发行了Ｂ股。海河省有几家2005年新上

市的公司，其内部职工股在社会公众股上市半年后才能经批准上市交易，还有十几只老股中，个人受让的法人转配股暂不能上市流通。因此，按国家股、法人股、个人股、外资股来划分有一定的难度，故在此用已流通股和未流通股的分类来代替。2005年中期相关数据表1所示。

表1 海河北省上市公司2005年中期股本结构和资产负债率单位:万元

上市公司总资本流通股未流通股资产总额负债总额资产负债率％

A制药84945 26785.59 50437.29 295823.87 139532.643 47.16

A玻璃32400 8100 24300 68899.75 17277.8084 25.08

A化工19620 5000 14620 65699.10 12179.67 18.54

A龙昌15132 3900 11232 46182.94 15626.1422 38.28

A威远7548 3888 3660 26388.48 7439.84 28.19

A劝业5050 1531 3519 20126.04

64.88

13057.07

A水泥400000 6000 34000 199604.92 877111.384 43.65

A华玉8870 2640 6230 29096.14

13769.0189 47.33

宝石Ａ38300 2998 35302 420982.22 328547.79 78.05

国际大厦13629 3906 11498 36413.49 16175.0789 44.77

新兴铸管320000 72000 24800 1517595.51 51074.3127 32.41

A炼化72000 12000 60000 158061.86

61026.8 38.6

A天鹅29500 6750 22750 133637.16

45372.9729 33.96

A钢股份79388.19 12000 67388.19 746081.11 280198.438 37.56

合计474382.19 102698.59 375683.48 24044593 1878389 41.32 (１)从债权人的立场看，他们最关心的是贷给企业款项的安全程度。如果股东提供的资本与资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比率越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。

(２)从股东的角度看，由于负债资本所有者权益在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入资本的利率。如果全部资本利润率超过借款利率，那么，股东的利润率就会加大。相反如果运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则股东的利润率就会降低。因为借入资本的多余利息要用股东所得利润来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，举债才是可行的，而且负债比率越高越好，取得的财务杠杆收益越多，否则相反。换句话说，只有净资产收益率高于银行存款利率，那么投资于企业才是有利可图的。

(财务管理学)第五章

第五章固定资产和无形资产管理 1、企业固定资产的价值周转特点： ①使用中固定资产价值的双重存在。 ②固定资产投资的集中性和回收的分散性。 ③固定资产价值补偿和实物更新是分别进行的。 2、固定资产计价方法： ①原始价值。 ②重置价值。 ③折余价值。 3、固定资产管理的意义：加强固定资产管理，保护固定资产完整无缺，充分挖掘潜力，不断改进固定资产利用情况，提高固定资产使用的经济效果，不仅有利于企业增加产品产量，开拓产品品种，提高产品质量，降低产品成本，而且可以节约国家基本建设资金，以有限的建设资金扩大固定资产规模，增强国家经济实力。这对于贯彻执行党的基本路线，加快实现社会主义现代化，具有重要意义。 4、固定资产管理的基本要求： ①保证固定资产的完整无缺。 ②提高固定资产的完好程度和利用效果。 ③正确核定固定资产需用量。 ④正确结算固定资产折旧额，有计划地计提固定资产折旧。 ⑤要进行固定资产投资的预测。 5、固定资产项目投资的特点： ①投资数额大。 ②施工期长。 ③投资回收期长。 ④决策成败后果深远。 6、核定固定资产需用量的要求： ①搞好固定资产的清查。 ②以企业确定的生产任务为根据。 ③要同挖潜、革新、改造和采用新技术结合起来。 ④要充分发动群众，有科学的计算依据。 7、固定资产项目投资可行性预测的内容： ①测定固定资产投资项目。 ②拟定固定资产项目投资方案。 ③预测固定资产项目投资效益。 ④进行项目投资决策。 ⑤提出固定资产项目投资概算和筹划资金来源。 8、固定资产项目投资决策中的现金流量的构成： ①初始现金流量。 ②营业现金流量。 ③终结现金流量。 9、固定资产项目投资决策只所以要按收付实现制计算的现金流量作为评价投资项目经济效益的基础，有两方面原因： ①采用现金流量有利于考虑时间价值因素。 ②采用现金流量才能使固定资产项目投资决策更符合客观实际情况。

财务管理学课后习题答案第4章说课讲解

第四章财务战略与预算 一、思考题 1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？ 答：企业财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此它属于企业财务管理的范畴。它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。 2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。 答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有： （1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； （2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境； （3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； （4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关； （5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。 企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。 按财务管理的职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。 （1）投资战略。投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。 （2）筹资战略。筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。 （3）营运战略。营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。 （4）股利战略。股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的

财务管理学模拟试题

《财务管理学》模拟试卷一 一、单选题（每小题2分，共30分） 1、企业向债权人支付利息属于。 A、筹资活动 B、投资活动 C、收益分配活动 D、都不是 2、没有风险和通货膨胀情况下的利率是指。 A、纯粹利率 B、固定利率 C、基准利率 D、名义利率 3、在其它条件相同的情况下，单利终值比复利终值 A、大 B、小 C、相等 D、无法肯定 4、甲方案的标准离差是1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲、乙两方案 的期望值相同，则乙方案比甲方案的风险。 A、相同 B、小 C、大 D、无法确定 5、如果其他因素不变，一旦贴现率提高，下列指标中其数值将会变小的是。 A、投资回收期 B、平均报酬率 C、净现值 D、内含报酬率 6、主要依靠股利维持生活的股东最不赞成的公司股利政策是。 A、低正常股利加额外股利政策 B、固定股利政策

C、固定股利支付率政策 D、剩余股利政策 7、所有商业信用中必不可少的信用条件是。 A、折扣期限 B、现金折扣率 C、商业折扣率 D、信用期限 8、某客户购入价值50000元的商品时，取得了信用条件为“2/10，1/20，N/40” 的商业信用，该客户选择在第20天付款，其支付的款项为。 A、50000元 B、49000元 C、40000元 D、49500元 9、投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是。 A、可获得报酬 B、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率 10、用来反映信用标准高低的指标是。 A、预计坏账损失率 B、实际坏账损失率 C、应收账款投资收益率 D、应收账款机会成本 11、企业最优资本结构的条件是。 A、综合资金成本最低 B、企业负债比例最小 C、个别资金成本最低 D、财务风险最小

2020年(财务知识)财务管理学模拟题及答案

（财务知识）财务管理学模拟题及答案

财务管理学答案下载 壹、单选题（于本题的每壹小题的备选答案中，只有壹个答案是正确的，请把你认为正确答案的 题号，填入题干的括号内。多选不给分。每题1分，共20分） 1、企业资金运动存于的客观基础是…………………………………………………………（） ①商品经济②价值规律③资金循环④资金周转 2、美国投资者能够购买中国的（）股票。 ①A种和B种②A种③B种和H种④A种、B种和H种 3、债券售价的高低，从根本上取决于………………………………………………………（） ①债券面值②债券利率③市场利率④债券到期日 4、货币资金（库存现金、银行存款）是处于俩次周转之间的（）资金 ①停顿②间歇③相继④且存 5、转换成本，指用有价评判转换货币资金而发生的（），壹般它和转换的次数成正比。 ①变动成本②半变动成本③固定成本④混合成本 6、确定经济合理的采购批量，就是选择壹个最佳的采购批量，使（）最低。 ①进货费用②存货费用③采购费用④储存保管费用 7、生产流动卡管理形式、实物周转管理形式、台份管理形式和见板管理形式，是联系（）的 管理形式。 ①各供应环节②各生产环节③各销售环节④产、供、销各环节 8、现值指数法更适用于俩个方案的投资额…………………………………………………（）

①不相等的情况②相等的情况 ③第壹期相等以后不相等的情况④第壹期不相等以后均等的情况 9、根据投资总额、年新增利润额和年折旧额三因素计算的投资决策指标是……………（） ①投资利润率②投资回收期③净现值④现值指数 10、把固定资产投资的利息考虑进去计算折旧额的方法是…………………………………（） ①年数总和法②年金法③偿债基金法④平均年限法 11、用未来报酬的总现值，减去投资额的现值，计算出……………………………………（） ①投资利润率②投资回收期③现值指数④净现值 12、实物投资和评判投资是对外投资按（）所进行的分类。 ①投资形成的产权关系②投资方式 ③投资收回期限④投资主体 13、某企业普通股发行股数为1800万股，每股盈利2.58元。计提盈余公积金、公益金共696.6元。 该企业无优先股。则该企业每股股利是（）元。 ①2.11②2.19③2.58④3.95 14、用来落实成本目标，实现成本计划，且对产品成本费用的壹切耗费进行严格计算、调节和监 督的手段是…………………………………………………………………………………（） ①成本计划②成本计算③成本控制④成本评价

《财务管理学》第五章作业及答案

《财务管理学》第五章作业及答案 一、名词解释 1．资本成本 2．营业杠杆 营业杠杆利益 营业风险 3. 财务杠杆 财务杠杆利益 财务风险 4. 资本结构 二.计算分析题: 1. 三通公司发行期限为5年、利率为12%的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率3.25%；该公司所得税税率规定为33%。 测算三通公司该债券的资本成本。 2.四达公司普通股现行市价每股20元,现增发新股80000股,预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率5%。 计算本次增发普通股的资本成本率。 3. 万通公司年销售额为1000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，债务利息率10%。计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。 4. 4. P261 课后练习2，将筹资方案甲设定为原资本结构，筹资方案乙为追加的筹资方案，计算追加方案的边际资本成本率，追加方案与原资本机构汇总后的综合资本成本。 5. P261 课后练习3 6．P262 课后练习4

一、名词解释 1．资本成本: 资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。从投资者的金度看，资本成本也是投资者要求的必要报酬或最低报酬。 2．营业杠杆: 指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。 营业杠杆利益:指在扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而给企业增加的营业利润。 营业风险: 指与企业经营相关的风险，尤其是指利用营业杠杆而导致营业利润下降的 风险。由于营业杠杆的作用，当销售额下降时，营业利润下降得更快，从而给企业带来营业风险。 3. 财务杠杆: 指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利用。 财务杠杆利益: 指利用债务筹资这个杠杆而给股权资本带来的额外收益。 财务风险: 指企业在经营活动中与筹资相关的风险，尤其是指在财务活动中利用财务 杠杆可能导致股权资本所有者收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险. 4. 资本结构：资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。 广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系，而不仅包括 长期资本，还包括短期资本，主要指短期债权资本。 狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其指 长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。 二.计算分析题: 1. 三通公司发行期限为5年、利率为12%的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率3.25%；该公司所得税税率规定为33%。 测算三通公司该债券的资本成本。 2.四达公司普通股现行市价每股20元,现增发新股80000股,预计筹资费用率6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率5%。 计算本次增发普通股的资本成本率。 3. 万通公司年销售额为1000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，债务利息率10%。计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。 %31.8%) 25.31(250%) 331(%12250=-?-??=债券K %64.15%5%) 61(800002080000 2=+-???=普通股 K 6 .1% 6010001000)((150250 %6010001000=?-=-=-===-?-VC S V P Q DOL F F 万元）

财务管理学试题--第三章--筹资管理

第三章筹资管理 一、单项选择题 1.按照资金来源渠道不同，可将筹资分为（）。 A.直接筹资和间接筹资 B.内源筹资和外源筹资 C.权益性筹资和负债性筹资 D.短期筹资和长期筹资 2.下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。 A.公司管理权 B.分享盈余权 C.优先认股权 D.优先分配剩余财产权 3.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（）。 A.吸收直接投资 B.发行公司债券 C.利用商业信用 D.留存收益转增资本 4.企业选择筹资渠道时下列各项中需要优先考虑的因素是（）。 A.资金成本 B.企业类型 C.融资期限 D.偿还方式 5.已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，则该普通股股利的年增长率为（）。 A.6% B.2% C.2.8% D.3% 6.相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）。 A.筹资速度慢 B.筹资成本高 C.借款弹性差 D.财务风险大 7.按照有无特定的财产担保，可将债券分为（）。 A.记名债券和无记名债券 B.可转换债券和不可转换债券 C.信用债券和抵押债券 D.不动产抵押债券和证券抵押债券 8.下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（）。 A.国家财政资金 B.银行信贷资金 C.其他企业资金 D.企业自留资金 9.每份认股权证按一定比例含有几家公司的若干股股票，则据此可判定这种认股权证是（）。 A.单独发行认股权证 B.附带发行认股权证 C.备兑认股权证 D.配股权证 10.可转换债券筹资的优点不包括（）。 A.有利于稳定股票价格 B.可以节约利息支出 C.可转换为股票，不需要还本 D.增强筹资的灵活性 11.与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是（）。A.筹资风险比较小 B.筹资弹性比较大 C.筹资条件比较严格 D.筹资数额比较小 12.在下列各项中，不属于商业信用筹资形式的是（）。 A.延期付款，但不涉及现金折扣 B.预收货款 C.办理应收账款转让 D.延期付款，但早付款可享受现金折扣 13．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。 A．具有永久性，无需偿还 B．无固定的利息负担 C．资金成本较 低 D．能增强公司的举债能力 14．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( )。 A．有利于降低资金成 本 B．有利于集中企业控制权 C．有利于降低财务风 险 D．有利于发挥财务杠杆作用 15．银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是( )。 A．利息能抵税B．筹资灵活性大 C．筹资费用大D．债务利息高 16．某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么．该公司债券发行价格应为( )元。 A．93．22 B．100 C．105．35 D．1 07．58 17．在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是( )。 A．赊购商品B．预收货款 C．办理应收票据贴现D．用商业汇票购货

财务管理学习题考试答案附后

财务管理学习题考试答 案附后 Document serial number【NL89WT-NY98YT-NC8CB-NNUUT-NUT108】

第七章：投资决策原理 一、名词解释 1、企业投资 2、间接投资 3、短期投资 4、长期投资 5、对内投资 6、对外投资 7、初创投资 8、独立项目 9、互斥项目 10、相关项目11、常规项目 12、现金流量 13、净现值 14、内含报酬率 15、获利指数 16、投资回收期 1 7、平均报酬率 二、判断题 1、对现金、应收账款、存货、短期有价证劵的投资都属于短期投资。（） 2、长期证劵投资因需要可转为短期投资。（） 3、对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。（） 4、原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入，不用考虑净残值的影响。（） 5、在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的答案。（） 6、进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案的内含报酬率也相对较低。（） 7、由于获利指数是用相对指数来表示，所以获利指数法优于净现值法。（） 8、固定资产投资方案的内含报酬率并不一定只有一个。（） 9、某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升‘因此对这些自然资源越晚开发越好。（） 三、单项选择题 1、有关企业投资的意义，下列叙述中不正确的是（） A.企业投资是实现财务管理目标的基本前提。 B.企业投资是发展生产的必要手段 C.企业投资是有利于提高职工的生活水平 D.企业投资是降低风险的重要方法 2、某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法并计提折旧。预计每年可生产税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。

财务管理学笔记-第4章

第四章流动资金管理 1、流动资金的特点：①流动资金占用形态具有变动性。②流动资金占用数量具有波动性。 ③流动资金循环与生产经营周期具有一致性。 2、流动资金管理的意义：①加强流动资金管理，可以加速流动资金周转，减少流动资金占用，促进企业生产经营的发展。②加强流动资金管理，有利于促进企业加强经济核算，提高生产经营管理水平。 3、流动资金管理的要求：①既要保证生产经营需要，又要节约、合理使用资金。②管资金的要管资产，管资产的要管资金，资金管理和资产管理相结合。③保证资金使用和物资运动相结合，坚持钱货两清，遵守结算纪律。 ④流动资金只能用于生产经营周转的需要，不能用于基本建设和其他开支。 4、现金管理的要求：①钱账分管、会计、出纳分开。②建立现金交接手续，坚持查库制度。 ③遵守规定的现金使用范围。④遵守库存现金限额。⑤严格现金存取手续，不得坐支现金。 5、现金的使用范围： ①支付给职工的工资、津贴。②支付给个人的劳务报酬。 ③根据规定发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各种奖金。 ④支付各种劳保福利费用以及国家规定的对个人的其他支出。⑤向个人收购农副产品和其他物资的价款。 ⑥出差人员必须随身携带的差旅费。⑦结算起点以下的小额收支。⑧银行确定需要支付现金的其他支出。 6、应收账款的功能：①增加产品销售的功能。②减少产成品存货的功能。 7、信用政策的含义：是企业根据自身营运情况制定的有关应收账款的政策。 信用政策的内容构成：①信用标准。②信用期限。③现金折扣。④收账政策。 8、应收账款的日常管理包括的内容： ①调查客户信用状况。②评估客户信用状况。③催收应收账款。④预计坏账损失，计提坏账准备金。 9、存货的含义：是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或劳务过程中耗用的材料和物料等。 存货的功能：①储存必要的原材料，可以保证生产正常进行。 ②储备必要的在产品，有利于组织均衡、成套性的生产。③储备必要的产成品，有利于产品销售。 10、管好存货的意义：①对存货进行管理，可以向各职能部门和各级单位提供管理信息。 ②只有通过存货管理，才能实现存货效益最大化。 ③存货管理不仅有利于提高企业的经济效益，而且有利于整个国民经济的稳定和发展。 11、存货成本包括：①采购成本。②订货成本。③储存成本。 12、核定存货资金定额的要求： ①保证生产经营的合理需求，节约使用流动资金。②存货资金计划指标应当同产销计划指标及其他计划指标保持衔接。③要有科学的计算根据，采用合理的计算方法。 ④核定存货资金定额工作还应当实行统一领导、分级管理的原则，采取群众路线的方法。 13、实行存货归口分级管理主要的作用： ①有利于调动各职能部门、各级单位和职工群众管好用好存货的积极性和主动性，把存货管理同生产经营管理结合起来。②有利于财务部门面向生产，深入实际，调查研究，总结经验，把存货的集中统一管理和分级管理紧密结合起来，使企业整个流动资金管理水平不断

2017网络教育财务管理学模拟题

2017网络教育财务管理学模拟题多项选择题 1.影响企业财务管理的经济环境因素主要包括（）。 A.企业组织形式 B.经济周期 C.经济发展水平 D.经济政策 2.企业价值最大化目标的优点包括（）。 A.考虑了投资的风险价值 B.反映了资本保值增值的要求 C.有利于克服管理上的片面性 D.有利于社会资源的合理配置 3.风险由（）组成。 A.风险因素 B.风险事故 C.风险损失 D.风险收益 4.股票的特征包括（）。 A.法定性 B.收益性 C.价格波动性 D.参与性 5.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑（）。 A.财务风险 B.资金期限

C.偿还方式 D.限制条件 6.资本资产定价模型的假设条件包括（）。 A.在市场中存在很多投资者 B.不同投资者对于金融工具未来的收益现金流的预期值、方差等有不同的估计 C.没有税金和交易成本 D.所有的投资者都是理性的 7.证券投资的系统风险包括（）。 A.流动性风险 B.利息率风险 C.再投资风险 D.购买力风险 8.应收账款的功能包括（）。 A.促进销售 B.减少存货 C.增加现金 D.减少借款 9.投资者与企业之间通常发生（）财务关系。 A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响 B.投资者可以参与企业净利润的分配 C.投资者对企业的剩余资产享有索取权 D.投资者对企业承担一定的经济法律责任 10.下列各项中属于资金营运活动的是（）。 A.采购原材料 B.购买国库券 C.销售商品

D.支付现金股利 11.下列说法正确的是（）。 A.普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 B.普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C.复利终值系数和复利现值系数互为倒数 D.普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数 12.下列（）属于企业自留资金。 A.法定公积金 B.任意公积金 C.资本公积金 D.未分配利润 13.银行借款筹资的优点包括（）。 A.筹资速度快 B.筹资成本低 C.限制条款少 D.借款弹性好 14.项目投资与其他形式的投资相比，具有以下特点（）。 A.投资金额大 B.影响时间长 C.变现能力差 D.投资风险小 15.企业在选择投资对象时应当遵循的原则包括（）。 A.安全性原则 B.流动性原则 C.重要性原则 D.收益性原则 16.与长期负债筹资相比，流动负债的特点包括（）。 A.速度快

2018年10月自考财务管理学试题

全国2018年10月自考《财务管理学》真题 一、单项选择题 1.下列能够体现公司与投资者之间财务关系的是 A.向银行支付借款利息 B.向股东支付股利 C.向租赁公司支付租金 D.向员工支付工资 2.以企业价值最大化作为财务管理目标的缺点是 A.没有考虑货币的时间价值 B.没有考虑风险与收益的权衡 C.带来了企业追求利润的短期行为 D.对于非上市公司，准确评估企业价值较困难 3.某学校拟设立一项科研奖励基金，计划每年颁发奖金40万元。若年复利率为8%，该奖励基金的本金应为 A.40万元 B.320万元 C.400万元 D.500万元 4.流动资产占总资产的比重所形成的财务比率属于 A.动态比率 B.定基比率 C.结构比率 D.环比比率 5.下列不属于变动成本的是 A.财产保险费 B.产品包装费 C.直接材料费 D.按加工量计算的固定资产折旧费 6.某产品正常的销售量为100000件，盈亏临界点的销售量为80000件，则安全边际量是 A.20000件 B.80000件 C.100000件 D.180000件 7.某产品销售价格为每件25元，单位变动成本为15元，相关固定成本为5000元，则该产品盈亏临界点的销售量为 A.125件 B.200件 C.333件 D.500件 8.下列选项中，属于优先股股东特有权利的是

A.经营参与权 B.优先表决权 C.优先股利分配权 D.认股优先权 9.下列选项中，属于直接投资出资方式的是 A.实物投资 B.国家投资 C.法人投资临中含 D.个人投资 10.资本成本包括筹资费用和用资费用，以下属于用资费用项目的是 A.支付的广告费 B.支付的律师费 C.支付给债权人的利息 D.支付的有价证券发行费用 11.根据每股收益分析法，当预期EBIT大于无差别点的EBIT时，下列关于筹资决策的说法正确的是 A.选择股权筹资方式更有利 B.选择债务筹资方式更有利 C.选择股权和债务筹资无差别 D.无法选择更有利的筹资方式 12.关于公司财务杠杆系数，下列表述正确的是 A.存在债务和优先股时，财务杠杆系数小于1 B.存在债务和优先股时，财务杠杆系数大于1 C.存在债务和优先股时，财务杠杆系数等于1 D.不存在债务和优先股时，财务杠杆系数小于1 13.下列选项中，决定股票内在价值的是 A.股票当前的市场价格 B.股票当前的账面价值 C.股票带来的未来现金流量之和 D.股票带来的未来现金流量的现值之和 14.通常情况下，债券投资收益水平的衡量指标是 A.票面收益率 B.收益率的期望值 C.到期收益率 D.收益率的平均值 15.非折现现金流量评价指标中，投资回收期指标的优点是 A.计算简单 B.考虑了货币时间价值 C.反映了投资的真实收益 D.反映了项目寿命期间的全部现金流量 16.下列没有考虑投资回收以后经济效益的评价指标是 C.内含报酬率 17.关于信用条件“4/20,n/50”的表述，正确的是 A.20天内付款可享受4%的折扣，50天内付款可享受20%的折扣

《财务管理学》第三章作业及答案

《财务管理学》第三章作业及答案 作业三： 练习教材131页案例题（不用交） 1、某企业有关财务信息如下： （1）速动比率为2：1 （2）长期负债是短期投资的4倍 （3）应收账款为400万元，是速动资产的50%，流动资产的25%，并同固定资产的价值相等 （4）所有者权益总额等于营运资金（流动资产-流动负债），实收资本是未分配利润的2倍 2、某企业2000 年销售收入为20 万元，毛利率为40%，赊销比例为80%，销售净利润率为16%，存货周转率为 5 次，期初存货余额为 2 万元，期初应收账款余额为4.8 万元，期末应收账款余额为 1.6万元，速动比率为 1.6，流动比率为2，流动资产占资产总额的28%,该企业期初资产总额为30 万元。该公司期末无待摊费用和待处理流动资产损失。 要求：1．计算应收账款周转率 2．计算总资产周转率 3．计算资产净利率 3、某公司2004年年初所有者权益为2500万元，股本为500万元（每股面值1元），2004年实现净利润1000万元，股利发放率30%，70%作为留存收益，公司无优先股，年度内没有发行普通股，普通股当前的每股市价为8元/股。 要求： (1) 计算公司的每股净资产； (2) 计算该公司的每股收益、每股股利以及市盈率； (3) 计算公司的股东权益报酬率 （提示：先求出2005年所有者权益总额）

4、杜邦分析法 差异的来源，企业的财务风险、营运能力、盈利能力的变化情况及原因。 （提示：画出杜邦分析图的基本公式部分。权益乘数体现资本结构，负债比率增加则财务风险加大；股东权益报酬率的提高是来自于企业营运、盈利能力还是来自于高负债经营？）

财务管理学模拟试题4(有答案)

《财务管理学》模拟试题（四） 一、单项选择题（本题型共10题，每题1分，共10分） 1. 下列关于财务管理目标的说法，（）观点反映了对企业资产保值增值的要求，并克服了管理上的片面性和短期行为。 A. 资本利润率最大化 B. 每股利润最大化 C. 企业价值最大化 D. 利润最大化 2. 企业发行债券，在名义利率相同的情况下，应选择下列哪项为计息期（）。 A. 1年 B. 半年 C. 1季 D. 1月 3. 制定利润分配政策时，属于应考虑的投资者因素的是（）。 A. 未来投资机会 B. 筹资成本 C. 资产的流动性 D. 控制权的稀释 4. 下列关于净现值的表述中，不正确的是（）。 A. 净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和 B. 净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行 C. 净现值的计算可以考虑投资的风险性 D. 净现值反映投资的效率 5. 某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款周期为30天，变动成本率为60％，资金成本率10％，则应收账款的机会成本为（）万元。 A. 10 B. 6 C. 3 D. 2 6. 能比较好地避免购买力风险（）。 A. 企业债券 B. 国库券 C. 优先股票 D. 普通股票 7. 在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用（）政策对企业和股东都是有利的。 A. 剩余政策 B. 固定股利政策 C. 固定股利比例政策 D. 正常股利加额外股利政策 8. 下列表述中不正确的是（）。 A. 变动成本大多是可控成本，固定成本大多是不可控成本 B. 成本的可控与否，与责任中心的管辖范围有关 C. 成本的可控与否，与责任中心的权力范围有关 D. 变动成本都是不可控的，固定成本都是可控的

【自考真题】全国2018年04月自考财务管理学试题含答案

2018年4月高等教育自学考试全国统一命题考试 财务管理学试卷 （课程代码 00067） 本试卷共11页，满分100分，考试时间150分钟。 考生答题注意事项： 1、本卷所有试题必须在答题卡上作答。答在试卷上无效，试卷空白处和背面均可作草稿纸。 2、第一部份为选择题。必须对应试卷上的题号使用2B铅笔将“答题卡”的相应代码涂黑。 3、第二部份为非选择题。必须注明大，小题号，使用0.5毫米黑色字迹签字笔作答。 4、合理安排答题时间，超出答题区域无效。 第一部分选择题 一、单项选题：本大题共20小题，每小题1分，共20分。在每小题列出的备选项中只有一项是最符合题目 要求的，请将其选出。 1.以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点是（D） A.忽视了投资的风险价值 B.没有考虑货币的时间价值 C.不能反映资产保值的要求 D.强调股东利益，对公司其他利益人重视不够 2.金融市场按照功能标准可划分为（A） A．一级市场与二级市场 B.期货市场与现货市场 B.债券市场与股票市场 D.短期市场与长期市场 3.下列系数中，互为倒数关系的是（A） A．复利终值系数与复利现值系数 B.复利终值系数与普通年金现值系数 C.复利现值系数与普通年金现值系数 C.普通年金终值系数与普通年金现值系数 4．关于个别证券的B系数，下列说法不正确的是（B） A.可以用于度量个别证券的系统风险 B.不能反映个别证券收益率与市场平均收益率之间的变动关系 C.当B<1时，说明该证券所含的系统风险小于市场给合的风险 D.当B=1时，说明该证券所含的系统风险与市场给合的风险一致

5．某公司本年息税前利润为200万元，利息费用为50万元，则该公司的利息保障倍数为（C） A．2 8．3 C．4 D．5 6．下列有关财务报表的表述，不正确的是(C) A．财务报表附注是财务报表的组成部分 B．利润表是反映公司一定会计期间经营成果的报表 C．资产负债表是反映公司一定会计期间经营状况的报表 D．现金流量表是反映公司一定会计期间现金及其等价物流入和流出的报表 7．甲公司本年营业收入为5 000万元，营业成本为2 000万元，则甲公司本年销售毛利率是(D) A．30％ B．40％ C．50％ D．60％ 8．某公司生产销售一种产品，该产品销售单价l0元，单位变动成本6元，全年固定成本50 000元，目标销售量20 000件，则目标利润是(A) A．30 000元 B．50 000元 C．80 000元D．200 000元 9．某公司下年度预计需要甲材料5 000千克，甲材料期初库存为1 000千克，期末库存1 500千克，则该年需要采购甲材料的数量是(C) A．5 500千克 B．6 000千克 C．6 500千克 D．8 500千克 10．关于边际资本成本，下列表述正确的是(B) A．边际资本成本不能按照加权平均法计算 B．边际资本成本通常在某一筹资区间保持不变 C．无论公司是否改变资本结构，边际资本成本均会下降 D．计算边际资本成本时，个别资本成本的权重不能按照市场价值确定

财务管理学第五章习题+答案

第五章：长期筹资方式 一.名称解释 1) 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资 4外部筹资 2) 5 股权性筹资 6 债务性筹资 7 混合性筹资 8 注册资本 3)9 投入资本筹资 10 股票 11 普通股 12优先股 4)13 国家股 14 法人股 15 个人股 16 外资股 5)17自销方式 18 承销方式 19长期借款 20 抵押贷款 6)21 信用贷款 22 记名股票 23 无记名股票 24 固定利率债券 7)25 浮动利率债券 26 收益债券 27 可转换债券 28 附认股权债券 8)29 私募发行 30 公募发行 31 租赁 32 营运租赁 9)33 融资租赁 34 直接租赁 35 售后租回 36 杠杆租赁 10)37 平均分摊法 38 等额年金法 39 认股权证 二.判断题 11)资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。 （）12)处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。例如，企业产品 供不应求，需要增加市场供应。（）13)在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托公 司、债券公司。（）14)在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可 以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。（）15)处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。 （） 16)根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利 润三部分组成。（）17)在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本制、授权资本制和折中 资本制。（） 18)筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。（） 19)筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。（） 20)筹集国家的投入资本自有是通过获取国家银行的贷款。（） 21)所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。（） 22)发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本形式。（） 23)对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。（） 24)B股是指专门供外国和我国的港、澳、台地区的投资者买卖的，以人民币标明面值但以 外币认购和交易的股票。（）

财务管理学复习资料1

第二章资金时间价值和投资风险的价值 1、资金时间价值的实质： ①要正确理解资金时间价值的产生原因。 ②要正确认识资金时间价值的真正来源。 ③要合理解决资金时间价值的计量原则。 2、运用资金时间价值的必要性： ①资金时间价值是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据。资金时间价值问题，实际上是资金使用的经济效益问题。 ②资金时间价值是进行投资、筹资、收益分配决策的重要条件。资金时间价值揭示了不同时点上所收付资金的换算关系，这是正确进行财务决策的必要前提。 3、年金的含义：是指一定期间内每期相等金额的收付款项。 年金的种类： ①每期期末收款、付款的年金，称为后付年金，即普通年金。 ②每期期初收款、付款的年金，称为先付年金，或称即付年金。 ③距今若干期以后发生的每期期末收款、付款的年金，称为递延年金。 ④无期限连续收款、付款的年金，称为永续年金。 4、投资决策的类型： ①确定性投资决策。 ②风险性投资决策。 ③不确定性投资决策。 5、投资风险收益的计算步骤： ①计算预期收益。 ②计算预期标准离差。 ③计算预期标准离差率。 ④计算应得风险收益率。 ⑤计算预测投资收益率，权衡投资方案是否可取。 第三章筹资管理 1、企业筹资的具体动机有： ①新建筹资动机。 ②扩张筹资动机。 ③调整筹资动机。 ④双重筹资动机。 2、筹资的原则： ①合理确定资金需要量，努力提高筹资效果。 ②周密研究投资方向，大力提高投资效果。 ③适时取得所筹资金，保证资金投放需要。 ④认真选择筹资来源，力求降低筹资成本。 ⑤合理安排资本结构，保持适当偿债能力。 ⑥遵守国家有关法规，维护各方合法权益。 以上各项可概括为：合理性、效益性、及时性、节约性、比例性、合法性六项原则。 3、企业的资金来源渠道：

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《财务管理学》模拟试卷一 一、单选题（每小题2分，共30分） 1、企业向债权人支付利息属于。 A、筹资活动 B、投资活动 C、收益分配活动 D、都不是 2、没有风险和通货膨胀情况下的利率是指。 A、纯粹利率 B、固定利率 C、基准利率 D、名义利率 3、在其它条件相同的情况下，单利终值比复利终值 A、大 B、小 C、相等 D、无法肯定 4、甲方案的标准离差是1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲、乙两方案 的期望值相同，则乙方案比甲方案的风险。 A、相同 B、小 C、大 D、无法确定 5、如果其他因素不变，一旦贴现率提高，下列指标中其数值将会变小的是。 A、投资回收期 B、平均报酬率 C、净现值 D、内含报酬率 6、主要依靠股利维持生活的股东最不赞成的公司股利政策是。 A、低正常股利加额外股利政策 B、固定股利政策 C、固定股利支付率政策 D、剩余股利政策 7、所有商业信用中必不可少的信用条件是。

A、折扣期限 B、现金折扣率 C、商业折扣率 D、信用期限 8、某客户购入价值50000元的商品时，取得了信用条件为“2/10，1/20，N/40” 的商业信用，该客户选择在第20天付款，其支付的款项为。 A、50000元 B、49000元 C、40000元 D、49500元 9、投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是。 A、可获得报酬 B、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率 10、用来反映信用标准高低的指标是。 A、预计坏账损失率 B、实际坏账损失率 C、应收账款投资收益率 D、应收账款机会成本 11、企业最优资本结构的条件是。 A、综合资金成本最低 B、企业负债比例最小 C、个别资金成本最低 D、财务风险最小 12、在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用的筹资方式是。 A、优先股 B、留存收益 C、普通股 D、长期债券 13、企业的法定盈余公积金应当从下列哪项中提取。 A、利润总额 B、税后净利润 C、营业利润 D、营业收入 14、股票交易价格很可能有所下降的时间是。

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第二章练习题 1.某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金 1500元。假设利率8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V 0 = A×PVIFA i，n ×（1 + i） = 1500×PVIFA 8%，8 ×（1 + 8%） = 1500××（1 + 8%） = （元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。 2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。 解：（1）查PVIFA表得：PVIFA 16%，8 = 。由PVA n = A·PVIFA i，n 得： A = PVA n ／PVIFA i，n = （万元） 所以，每年应该还万元。 （2）由PVA n = A·PVIFA i，n 得：PVIFA i，n =PVA n ／A 则PVIFA 16%，n = 查PVIFA表得：PVIFA 16%，5 = ，PVIFA 16%，6 = ，利用插值法： 年数年金现值系数 5 n 6 由以上计算，解得：n = （年） 所以，需要年才能还清贷款。 3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2-18所示解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K 1P 1 + K 2 P 2 + K 3 P 3

= 40%× + 20%× + 0%× = 22% 南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 60%× + 20%× +（-10%）× = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为： 南方公司的标准差为： （3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝ 南方公司的变异系数为： CV =％／26％＝ 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4、众信公司准备用2000万元股票在股票市场进行投资，根据市场预测，可选择的股票收益率及概率分布如表 解：股票A 的预期收益率=×+×+×=% 股票B 的预期收益率=×+×+×=% 股票 C 的预期收益率=×+×众信公司的预期收益= 8.6%+7.9%+7.6% 2000=160.673 ? 万元 5、现有四种证券资料如下：abcd,,1,,. 解：根据资本资产定价模型：)(F M i F i R R R R -+=β，得到四种证券的必要收益率为： R A = 8% +×（14%－8%）= 17% R B = 8% +×（14%－8%）= 14% R C = 8% +×（14%－8%）= % R D = 8% +×（14%－8%）= 23% 6．国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13% 解：（1）市场风险收益率 = K m －R F = 13%－5% = 8% （2）证券的必要收益率为：)(F M i F i R R R R -+=β

《财务管理学》(人大版)第三章习题+不完全答案

第三章财务分析 ?名词解释 1财务分析2财务趋势分析3财务综合分析 4比率分析法6构成比率7效率比率 8相关比率9流动比率10速度比率 11现金比率12现金流量比率13资产负债率 14股东权益比率15权益乘数16产权比率 17有形净值债务率18利息保障倍数19应收账款周转率 20存货周转率21流动资产周转率22固定资产周转率 23总资产周转率24资产报酬率25股东权益报酬率 26销售毛利率27销售净利率28成本费用净利率 29股利支付率30市盈率31市净率 32比较财务比率33比较百分比较财务报表34比较财务比率 35财务比率综合评分法36杜邦分析法 ?判断题 1投资者进行财务分析主要是了解企业的发展趋势 2财务分析主要是以企业的财务报告为基础，日常核算资料只作为财务分析的一种补充资料。3现金流量表是以现金为基础编制的财务状况变动表。 4 企业的银行存款是其他货币资金中不能随便用于支付的部分不应作为现金反映在现就流量表中。 5企业销售一批存货，无论货款是否收回，都可以使速度比率增大。 6企业用银行存款购买一笔期限为3个月、随时可以变现的国债，会降低现金比率。 7如果企业负债资金的利息低于其资产报酬率，则提高资产负债率可以增加所有者权益报酬率。8偿债保障比率可以用来衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力。 9或有负债不实企业现时的债务，因此不会影响到企业的偿债能力。 10企业以经营租赁方式租入资产，虽然其租金不包括在负债中，但是也会影响到企业的偿债能力。 11企业的应收账款周转率越大，说明发生坏账损失的可能性越大。 12在企业的资本结构一定的情况下，提高资产报酬率可以使股东权益报酬率增大。 13成本费用净利率越高，说明企业为获得利润所付出的成本费用越多，则企业的获利能力越差。 14.每股利润等于企业的利润总额除以发行在外的普通股平均股。 15.市盈率越高的股票，其投资的风险也越大。 16.在利用财务比率综合分析法进行财务分析时，各项财务比率的标准评分值的确定，会直接影响到财务分析的结果。 17.采用财务比率综合分析法进行法进行财务分析，由于通过分数来评价企业的财务状况，因