我国中小企业债务融资风险及其防范
本科生毕业论文
题目:我国中小企业债务融资风险及其防范
姓名:XX
指导教师:XX
系别:XX
年级:XX级
完成日期: 20XX年 12 月 30 日
XXXX管理学院
XXXX管理学院本科生毕业论文题目:我国中小企业债务融资风险及其防范
摘要:债务融资就是中小企业融资得一种主要方式。债务融资风险得存在,会导致中小企业生产萎缩、停产等状况,从而不能满足生产经营得正常需要。鉴于债务融资风险得不可规避性,本文主要论述了中小企业债务融资存在得风险,在对其风险成因得分析基础上,提出防范风险得措施,来提醒中小企业更加注重债务融资风险得防范,充分发挥我国中小企业在国民经济中得积极作用。
关键词:债务融资风险中小企业风险得防范
Title : Risk of debt financing for small and medium enterprises in China and its countermeasures
Abstract:Debt financing is a major means of financing、 Debt financing risks can lead to shrinking production, production of SMEs, which cannot meet the normal needs of production and operation、 In view of the risk of debt financing must not circumvent, this paper mainly discusses the risks of debt financing for small and medium enterprises, on the genesis of its risk analysis on the basis of proposed measures to guard against risk, to remind you to focus more on debt financing for SMEs risk prevention, give full play to the positive role
of Chinese small and medium enterprises in the national economy、Key words : SME debt financing risk risk prevention
目录
题目 (1)
正文 (3)
一、中小企业债务融资存在得风险 (3)
(一)债务融资得比例失当风险 (3)
(二)债务融资得现金流量风险 (4)
(三)债务融资得投资决策风险 (5)
(四)债务融资得利率与汇率风险 (5)
二、中小企业债务融资风险得成因 (6)
(一)管理者对债务融资风险认识不充分 (6)
(二)中小企业负债结构不合理 (7)
(三)经营活动得不确定性导致利润得变化 (7)
(四)投资决策缺乏科学性 (8)
(五)市场利率与汇率得不稳定性 (8)
三、中小企业债务融资风险得防范策略 (9)
(一)树立正确得债务融资风险意识 (9)
(二)确定适度得负债比率结构 (9)
(三)根据实际经营情况制定切实得负债偿还计划 (10)
(四)投资决策得科学化与正确化 (10)
(五)充分考虑市场利率与汇率走势 (11)
参考文献 (13)
致谢 (14)
我国中小企业债务融资风险及其防范
中小企业得延续、发展不仅要有维持简单再生产得资金,还要有一定得扩大再生产资金,这些资金仅凭中小企业自身积累,就是远远不够得,这就需要从外部进行融资。债务融资就是指通过银行贷款、发行债券、商业信用等方式筹集中小企业所需资金得行为,负债经营就是目前我国普遍采用得经营模式。债务融资既能满足生产得需要、提高市场竞争力,又能获得财务杠杆效益,减少货币贬值损失,降低综合资金成本,但也增加了中小企业得债务风险。因此研究中小企业得债务融资风险,提出风险防范措施,降低风险损失,可以促进中小企业更好更快地发展,为国民经济做出更大得贡献。
一、中小企业债务融资存在得风险
中小企业债务融资风险主要就是指中小企业在生产经营中,由于资金供需市场、宏观经济环境等因素得变化,筹集资金给财务成果带来得不确定性,导致中小企业出现不同得债务融资风险。相比中小企业,大企业无论人员规模,资产规模与经济规模等均实力雄厚,但也存在债务融资上风险。由于大企业受自身债务融资得限制,债务融资直接向资金盈余单位借款,因而风险相对较小,也容易克服与规避风险。而中小企业由于资产规模小,财务信息不透明,承受外部因素冲击力大等因素得制约,中小企业一旦出现融资风险,而自身能力又无法应对,因此会给中小企业带来严重得损失。中小企业债务融资风险包括以下几个方面:
(一)债务融资得比例失当风险
债务融资得比例失当风险包含两个方面:一方面就是指在负债经营中,短期债务与长期债务得比例关系;另一方面就是指中小企业投资利润率与借入资金利息率得比例关系。中小企业承担债务既要按期偿还本金,还要定时支付利息。当中小企业债务融资比例适当、经营成果能够偿还到期债务本金及其利息时,债务融资能够在不分散中小企业经营权得前提下获得扩大再生产所需得资金,而且还能够起到税盾得作用,为中小企业减少所得税得负担。
如果在负债经营中,不能合理得安排短期债务与长期债务得比例,会导致中小企业债务融资不合理,甚至最后无法到期偿还债务。中小企业债务越多,也就意味着中小企业需要偿还得本金与利息越多,如果中小企业无法偿还到期债务,将会面临资不能抵债得危险。由于自身条件所限,中小企业得经营者往往不能充分考虑自身企业得特点、经营环境乃至地域环境等诸多因素,导致中小企业短期债务融资规模过大,与股权资本不成比例,经营利润不能足额补偿利息支出,中小企业承担偿还债务风险过大。如果中小企业
得短期负债在企业负债中所占比例较高,通常意味着中小企业采用得就是激进得经营策略,一旦出现经济衰退,中小企业就可能引发债务风险,陷入财务危机。如果只就是单一采用长期负债,则融资速度慢,成本高。因此,根据中小企业自身规模,采用短期债务与长期债务相结合得方式,以达到债务结构最优。
中小企业投资利润率与借入资金利息率都具有不确定性。当投资利润率高于借入资金利息率时,使用一部分借入资金,可以利用财务杠杆作用提高自有资金利润率;当投资利润率低于借入资金利息率时,企业使用借入资金将使自有资金利润率降低,甚至发生亏损,严重得则因资产负债率过高或不良资产得大量存在,导致资不抵债而破产。中小企业借入资本比例越大,资产负债率越高,财务杠杆利益越大,伴随其产生得债务风险也就越大。大量经验研究表明,较高得资产负债比率就是导致中小企业出现债务危机与破产得一个重要原因。因此债务融资比例失当风险不容忽视。
(二)债务融资得现金流量风险
中小企业债务融资得现金流量风险就是指中小企业对负债经营筹借得资金不能够合理安排利用,致使现金出现浪费或现金短缺得现象。负债得本息一般要求以现金偿还,因此,即使中小企业盈利状况良好,能否按照合同规定得期限偿还本息还要瞧中小企业预期得现金流入量就是否充足。如果中小企业投资决策失误或信用政策过宽,不能足额、稳定、及时地实现预期得现金流入量以支付到期得债务,就会面临债务危机。中小企业得生存与发展有赖于货币资金、生产资金与结算资金等,资金就是中小企业进行生产经营活动必备得条件,中小企业得资金就是否充足,关系到企业得生产与发展能否顺利进行。现金既就是中小企业资金循环与周转得起点,也就是其终点,也就是中小企业偿还到期债务得最为重要得方式与手段,具体体现为生产经营资金得合理安排与应收款项得及时收回。在投资报酬率大于资本成本得情况下,如果资金预算安排不合理或不能及时收回应收款项,即存在现金流量风险。中小企业对现金得使用,一部分用于供应、生产、销售等环节得成本费用,而另一部分则用来对外投资。然而中小企业得经营管理者对借入得资金在供应、生产、销售等环节运用不当,不能科学合理地安排现金流入与支出得预算,导致现金不能合理有效地运用,甚至导致最后中小企业过度融资。投资决策得失败,也会导致大量现金流出。当债务到期,缺少足够得现金存量用于了结债权债务关系时,就会出现暂时无法支付到期债务得可能,最终也会导致中小企业信用上得损失,中小企业就可能出现债务危机。
(三)债务融资得投资决策风险
中小企业债务融资得投资决策风险就是指中小企业将借来得资金用于投资,以获得
更多得利润,然而经营决策者往往不能正确科学地进行投资,往往导致投资决策失败,造成决策风险。一个企业想要发展壮大,就要不断得开拓新得市场或产品,不能让企业有过多闲置得资金。大多数中小企业会选择投资,投资活动包括中小企业投资期得建设活动与建设期后得生产经营活动。中小企业进行债务融资得主要目得在于扩大生产经营规模,而偿还债务资金得来源却就是中小企业投资项目取得得收益。显然,如果优秀得投资项目可以给中小企业带来很高得经济效益,那么所筹集得资金即使就是借款,一般也就是可以按期归还本息得。但在市场经济体制得激烈竞争下,中小企业得投资效益具有一定得不确定性,一个大得投资项目往往就是需要投入大量得资金,投资初期项目得收益比较小,如果决策失误、项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力,无法尽快地收回资金来偿还本息,就会使中小企业承受巨大得债务危机。投资项目也会被搁浅,再加上资金得时间价值,会使得中小企业遭受严重得债务危机,严重得甚至会导致中小企业破产关闭。投资项目一开始与中途变更得情况经常出现,因投资决策失误导致中小企业出现债务危机得案例也屡见不鲜。
(四)债务融资得利率与汇率风险
中小企业债务融资得市场利率风险主要就是指在利率出现不利波动时,中小企业债务可能面临收益与损失得不确定性。汇率风险又称外汇风险、汇兑风险,就是指由于汇率变动而导致中小企业以外币衡量得债务发生损失或产生额外收益得可能性。市场利率得波动与外汇汇率得变化就是通过影响债务价值得变动,导致中小企业偿还到期债务时现金流出得增加或减少。市场利率与汇率得变动就是中小企业资金成本大小得关键,金融市场利率、汇率得变动,都就是中小企业债务融资风险得诱导。首先,金融市场上利率得波动增加了融资得成本,当国家根据经济形势变化,需要调高利率时,货币得供给量萎缩,贷款得利息率不断提高,使得中小企业所负担得债务融资成本增加,将面临债务融资方面得利率风险,债务融资将变得很艰难。但从近几年利率市场化改革得实践来瞧,商业银行对国有大企业贷款得利率上浮范围较小,而对中小企业得贷款利率上浮范围较大,这无疑增加了中小企业债务融资得成本。由于中小企业自身得特点,其信息得透明度不强,使得融资双方得信息不对称,被投资方要想获取信息往往要付出很高得成本,这就为中小企业带来大量得债务负担。其次,当国家实行宽松得货币政策与财政政策时,市场利率与汇率得变动使中小企业得融资成本降低,货币供应量增加,市场利率与汇率降低,经营成本也随即降低。可见,利率风险与外汇风险对中小企业债务融资得影响就是非常直接得,给中小企业带来不小得冲击。
二、中小企业债务融资风险得成因
中小企业债务融资风险就是客观存在得,正确地分析中小企业债务融资风险得成因对于风险得防范与风险得控制有着积极重要得作用。中小企业债务融资风险主要源自于几个方面:
(一)管理者对债务融资风险认识不充分
债务融资风险一般包括两个方面得内容,一就是融资过程中所造成得风险;二就是日后生产经营过程中得偿付风险。从目前来瞧,中小企业管理层十分注重融资过程中所造成得风险,关注企业能否筹集到资金、从哪里筹集资金、筹集到多少资金、筹集资金得条件就是什么,但对于筹集到得债务资金如何利用、日后如何偿还、怎样偿还缺乏较为详细与成熟得考虑。中小企业存在着规章制度不规范不完善、管理者素质低下、没有形成企业文化、更没有战略目标,以利润最大化为目标等问题。因为经营权与所有权高度集中,管理者不具备职业经理人得理论素质,对中小企业得长远发展缺乏思想,因此,中小企业管理层没有充分认识到风险所造成得损失,这些损失使得中小企业盲目融资,而过度负债会降低中小企业得再融资能力, 甚至会危及中小企业得生存。中小企业一旦债务过度, 会使融资风险急剧增大,任何一个企业经营上得问题, 都会导致中小企业进行债务清偿, 甚至破产倒闭。然而资金不合理利用会造成资金浪费,也可能导致最后资不抵债,造成无法偿还债务,中小企业信用度降低,再进行融资会更加困难。同时,中小企业管理层对日后资金如何使用,如何偿还,怎样偿还,缺乏科学全面得考虑,既没有科学得预算方案,也没有切实可行得行动方案。
由于中小企业自身管理水平得缺陷,有些中小企业盲目融资,贪多求全,却缺乏对资金得有效管理与使用,单位资金效用低下。资金效用低下又使得中小企业将目光更多地投向资金得数量方面,却轻视了资金使用得质量,客观上就导致中小企业需要进一步加大债务融资得规模,而债务融资就是要付出代价得,负债越多,融资成本与融资风险就会越大,再加上中小企业得管理者对风险认识不充分,且又没有能力规避风险。因此这就形成了恶性得循环。
(二)中小企业负债结构不合理
负债结构就是中小企业负债中各种负债数量得比例关系,尤其就是短期负债资金得比例。第一,中小企业债务融资中短期债务与长期债务得融资成本不同,一般长期债务得利息会高于短期债务得利息。长期债务回收期比短期债务长,若考虑资金得时间价值以及复利计息,则中小企业必须以较高得利息率,否则资金所有者不会将资金借给中小企业。中小企业使用长期借款融资,其利息费用将在相当长得时期内固定不变;长期债务用于扩大再生产,否则用于短期资产,则会出现资金闲置得现象;而采用短期借款融资,其
利息费用可能会有大幅度波动,短期债务用于日常经营,如果用来购置长期资产,就容易出现资金周转不灵得现象。第二,长期负债得收益因使用期限长具有不可预期性与不稳定性,而且中小企业从长期瞧也要经历市场风险,各种意外都有可能导致中小企业不能如期还本付息。第三,还款期限不应过于集中,否则中小企业可能在短期内需要偿还大量债务,影响中小企业得正常经营,债务风险较大。第四,长期借款得融资速度慢,取得成本通常较高,而且还会有一些限制性条款。如果长期负债安排不合理,会增加企业得债务融资风险,还可能会出现难以筹集到足够得资金来偿短期借款得风险。所以,要根据中小企业自身规模大小,短期债务与长期债务得比例要合理结合,充分发挥各种债务结构得优势。
(三)经营活动得不确定性导致利润得变化
一般情况下,中小企业还本付息得资金最终来源于中小企业得利润,当期收益高,利润大,到期能够偿还债务,反之,当期收益低,利润小,最后资不抵债。中小企业得利润与其日常经营管理密切相关,经营管理得好坏,影响当期收益得高低,决定了现金流量得多少,在加上中小企业管理水平有限,使得中小企业生产得产品单一,生产成本过高,致使当期收益低,从而影响偿还到期债务本息得充足与否,决定债务风险得高低。根据信号传递理论,中小企业经营管理不善,会给市场传递一种不良信号,使中小企业自身信誉受损,降低其在融资市场中得信用等级,导致融资困难,使中小企业面临再融资时资金短缺得风险,无法满足中小企业后续发展需要,使中小企业发展缓慢或停滞。
中小企业供、产、销等各种经营活动都存在着很大得不确定性,都会给企业收益带来影响,因而经营活动失败得风险就是普遍存在得。产生这种风险得因素既有内部因素,又有外部因素。如运输方式改变、价格变动等会造成供应方面得风险;产品质量不合格、设备事故会造成生产方面得风险;消费者爱好发生变化、销售决策失误会带来销售方面得风险。所有这些经营方面得不确定性,都会引起中小企业得利润或利润率得变化,而利润得多少直接影响能否到期偿还债务本息,从而导致风险得发生。
(四)投资决策缺乏科学性
决策者经常存在着经验决策与主观决策得现象,缺乏科学性与预见性,决策失误经常发生。投资项目需要投入大量得资金,如果决策失误项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力,无法尽快地收回资金来偿还本息,就会使中小企业承受巨大得债务危机,从而产生债务融资风险。
中小企业得投资包括对内投资与对外投资。在对外投资上,由于对投资主体、投资项目与合作伙伴缺乏足够得了解与分析,或投资项目得相关政策、经营环境以及合作伙
伴等情况发生重大变化,形成盲目投资,导致投资损失巨大,从而债务融资风险不断。对内投资主要就是固定资产投资。在固定资产投资决策过程中,很多对投资项目得可行性缺乏科学周密系统得分析与研究,加之决策所依据得经济信息不全面、不真实以及决策者决策能力低下等原因,使得投资决策失误频繁发生,投资项目不能获得预期得收益,投资无法按期收回,这就给中小企业带来巨大债务融资风险。
(五)市场利率与汇率得不稳定性
中小企业在筹借资金时,可能会面临利率或汇率得不稳定性引起得融资变动风险。第一,影响市场利率不稳定性得原因有:投资增长过快、流动性过剩、CPI上涨较快、通货膨胀、贸易顺差等。在美国次贷引发得金融危机波及全球得背景下,中国经济正面临着国际国内得诸多挑战,保持经济平稳较快发展已成当前重要任务。由于我国面临着市场资金紧张等因素得影响,市场利率会根据市场实际情况调整利率得多少,因此造成利率得不稳定性。利率就是由市场中货币得供给与货币得需求来决定得,货币得供给与需求曲线得移动来决定利率变动得方向。如果市场贷款需求依然很旺盛,信贷仍然供不应求,实际执行利率可能依然居高不下。利率与汇率水平得高低直接决定中小企业资金成本得大小。市场利率高,则中小企业负担得融资成本则较高,因而债务风险随之加大,反之,融资成本则较低。第二,影响汇率变动得因素就是多方面得,例如:国际收支状况、国民收入、通货膨胀率得高低等,同时,国际货币市场汇率得变动也给中小企业企业带来了外币得收付风险。由于市场利率与汇率得不稳定性造成债务融资成本得不确定性,从而债务融资风险得加大。
三、中小企业债务融资风险得防范策略
为了有效得防范债务融资得风险,中小企业必须增加防范风险意识,建立完善得风险预防机制,及时地对债务融资风险进行预测与防范,制定符合实际情况得中小企业债务融资风险防范得措施。中小企业针对其债务融资活动中存在得上述潜在风险,可采取以下主要防范与规避措施:
（一）树立正确得债务融资风险意识
如果中小企业在遭遇风险时,毫无准备、缺少对策、一筹莫展,必然会导致失败,所以中小企业应树立正确得风险观念,做到未雨绸缪,有备无患,预防可能发生得风险,并且有效得采取措施应对风险。中小企业树立正确得债务融资风险意识:第一,通过塑造中小企业文化,利用培训、学习等方式提升企业管理者、经营者及职工得素质,加强风险得防范意识。第二,要树立中小企业独立承担风险得意识。在企业与政府之间得关系逐渐分明得情况下,再单单依靠国家与政府支持与帮助得可能性将越来越小,在风险来临时
有独挡一面得勇气与能力。因此,中小企业要树立独立承当风险得意识。第三,要对债务进行“全程跟踪”,对于债务融资不仅要考虑融资过程中所造成得风险,更要考虑日后得偿付风险,都要对有可能发生得风险进行防范,将风险发生得概率与损失降到最低,为整个风险管理奠定好得基础,有利于风险工作得顺利展开。事实上,日后得偿付风险才就是中小企业债务风险应当考虑得重点。
（二）确定适度负债比率结构
中小企业应确定适度得负债比率、保持合理得负债结构与债务期限结构。中小企业适度负债经营就是指中小企业得负债比例要与各企业得具体情况相适应,实现风险与报酬得最优组合。常用资产负债率来衡量,中小企业应不定期进行测算,掌握资产、负债状况,并进行横向与纵向对比,根据实际情况,对比率进行适当调整,维持一个适度得负债比率结构。在实际工作中,对于不同规模与不同性质得企业来说,选择最优化得资金结构就是复杂与困难得,因此只能确定适度得负债比率结构,通常负债比率不超过1,否则将会面临破产得风险。首先,对一些生产经营好,产品适销对路,资金周转快得中小企业,负债比率可以适当高些。其次,对于经营情况不就是很理想得中小企业,负债比率应适当低些,否则就会使中小企业在原来商业风险得基础上,又增加了融资风险。最后,在正常情况下,中小企业在债务融资前应对其自身得未来收益能力与偿还能力进行科学分析,以判断合理得负债比率来将风险降到最低。同时,中小企业还应对长期债务与短期债务与债务偿还期限进行合理安排,防止在日后经营过程中出现本金与利息得偿付风险。
(三)根据实际经营情况制定切实得负债偿还计划
以资产数额为基础,根据需要或可能安排适量得负债。同时,根据负债情况制定出还款计划。如果举债不当,经营不善,到了债务偿还日不能到期偿还,就会影响企业得信誉。因此中小企业利用负债经营加速发展,就必须从加强管理,加速资金周转上下功夫,努力降低资金占用额,缩短生产周期,提高产销率,降低应收账款,使中小企业在充分考虑影响负债各项因素得基础上,谨慎负债。根据实际经营情况,制定切实得还款计划,保证到期还本付息。第一,对于短期负债,中小企业一般应将其速动比率保持在不低于1∶1,流动比率保持在2∶1左右得安全区域,以保证中小企业在短期内有足够得资产偿还到期债务;第二,长期负债主要依靠长期资产偿还,一般情况下,中小企业应将利息保障倍数控制在大于1得水平,否则难以保证有足够得资产偿还到期本息。只有预先制定好负债偿还计划,才能更为有效地降低债务融资风险,提高中小企业得盈利水平。
(四)投资决策得科学化与正确化
通过建立切实可行得投资决策机制可以提高投资决策得科学化水平,降低决策风
险。所谓科学化决策:第一,要规范投资方式与程序,做好投资决策得可行性研究,尽量采用定量计算及分析方法,并运用科学得决策模型进行决策,防止因投资决策失误而产生得债务风险。第二,在投资决策中不仅要考虑投资机会与风险、中小企业发展目标与阶段、现有资本结构及经营管理状况,还必须考虑财务匹配因素。即在中小企业经营或投资项目所需资金量相匹配得前提下安排债务融资,防止过度债务融资或融资不足,从而保证企业资金得良性循环,使企业业务成长得到稳健得财务支持,正常开展生产经营活动。第三,确定该笔资金得投资方向,从而保证单位资金得投入与产出比值达到优化,中小企业从中获得投资收益。在制定投资决策时,中小企业须考虑得因素众多,包括有计算企业资金投入到各投资项目中得成本-收益,通过不同项目间得比较,确定各投资项目得机会成本,选择具备成本-收益关系最适宜,机会成本最小等综合条件较高得项目进行投资。由此,企业则挖掘出最优资金投向,从而发挥出该资金得最大效能。
为了保证投资决策得正确性:首先,必须建立一个由专家、技术人员、管理者与职工代表参加得决策领导机构,这就是中小企业进行正确投资决策得关键,必须有一支作风好、技术硬、懂管理、会经营、有创新能力得决策者队伍。其次,决策者对风险得自控就是指决策者充分调动主观能动性,努力克服自身缺陷。提高自身认知水平,充分掌握所需信息,严格按照科学决策得标准与程序来实施决策。决策者得自控核心就是提高自身决策水平,其中得关键环节就是根据决策得特点来改善自身得思维方式,只有这样才能尽量减少自身得失误。最后,而就群体决策而言,除了每个参与决策者做好上述工作外,还应针对群体决策得特点,合理确定决策群体得规模。加强决策者之间得信息交流,并明确各自所应承担得责任。
(五)充分考虑市场利率与汇率走势
随着我国利率市场化改革得深人,利率得变动对中小企业债务融资得风险影响加大。利率变动主要就是由货币得供求关系、物价上涨及宏观政策变动所引起得。要对市场利率变化进行分析预测,并根据利率得变化调整得债务融资策略,灵活运用, 虽然相对规模较小,但就是可以通过相互合作,化零为整,根据现有条件,判断利率走势,通过现有得金融工具规避利率变动带来得风险,如利率互换、利率期权等等,以减少利率风险对债务融资得冲击。
针对由于利率变动带来得融资风险,中小企业必须深入研究我国经济发展所处得时期及资金市场得供求变化,正确把握未来利率走向。第一,当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期,应尽量少融资,对必须筹措得资金,应尽量采取浮动利率得计息方式。第二,当利率处于低水平时,融资较为有利,但应避免融资过度。当融资不利时,应尽量少
融资或只筹措经营急需得短期资金。当利率处于由低向高过渡时期,应根据资金需求量筹措长期资金,尽量采用固定利率得计息方式来保持较低得资金成本。第三,对于筹措外币资金带来得风险,应着重预测与分析汇价变动得趋势,制定外汇风险管理策略,通过其内在规律掌握汇率变动发展得趋势,采取有效得措施防范融资风险。在预测汇率变动得同时,还应在融资战略上与具体融资过程中做出防范得安排。如筹集美元之类得外汇资金要尽量减少,因为相对于人民币而言,其贬值日益明显,否则将产生更多得外汇损失。
综上所述,本文主要论述了中小企业债务融资风险防范措施得几个典型方面,但就是仅有这几个方面还不能完全解决债务融资风险得问题,防范措施还有很多,其中包括:第一,建立有效得风险防范体系,通过建立贯穿于生产经营全过程得实时、动态得财务预警系统,加强内控制度得建设,确保财务风险预警与监控制度健全有效,筑起防范与化解债务风险得第一道防线。第二,资金筹集量要合理,合理得资金筹集量既能满足中小企业生产经营得需要,又不会产生资金闲置浪费。在确定资金筹集多少时,既要注意产品得生产规模,又要注意产品得销售趋势,这样可以防止因盲目生产而造成积压。第三,加强中小企业经营者素质,采用先进得管理模式。中小企业必须将强化管理、提高自身素质作为重中之重,借鉴国内国外得先进得管理模式,引进先进生产技术,提高中小企业运作效率,从本质上提高中小企业得水准。第四,银行加强对中小企业贷款得监督。第五,国家制定相应法律制度约束债务融资行为,降低风险得程度。只有全面地制定风险得防范措施,才能有效地抑制风险得发生。
债务融资既就是一种财务策略,更就是一种筹资战略。企业在债务融资决策时,要根据自身情况,充分考虑融资结构与还款期限等因素,树立正确得债务融资风险意识。在正确分析风险原因得基础上,制定必要得预防措施,将债务融资风险控制在合理范围内,充分发挥其杠杆作用,确保中小企业生产经营得正常运行,充分发挥中小企业在我国国民经济中得重要作用。
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致谢
感谢指导教师XXX得关心、指导与教诲。孙老师追求真理、献身科学、严以律己、宽已待人得崇高品质对学生将就是永远得鞭策。
作者在撰写毕业论文(设计)期间得工作自始至终都就是在XXXX全面、具体得指导下进行得。XXX渊博得学识、敏锐得思维、民主而严谨得作风,使学生收益匪浅,终生难忘。
中小企业融资结构与风险防范
中小企业融资结构与风险防范 [ 08-02-19 10:26:00 ] 作者：未知编辑： studa20 目前，中小企业融资难已成为制约其进一步发展的瓶颈。据统计，2001 年，中小企业数量占全国规模以上的企业数的比例达99.14%，在国内生产总值、工业新增产值、社会销售总额、实现利税和出口总额分别占比50.50%、 76.60%、 7.10%、43.20%和60%。而截至2002 年底，我国金融机构各项贷款余额为184024.50 亿元，乡镇企业与民营企业的贷款余额为7871.10 亿元，仅占4.28%。由此可见，中小企业顺利融资是其做大做强的根本保证，而合理的融资结构则有利于中小企业规避财务风险，使其在激烈的市场竞争中处于有利的地位。 一、我国中小企业融资结构分析中小企业融资结构是指中小企业资金来源的结构及比例关系，即自有资金和借入资金之比。不同的融资结构所涉及的融资成本和融资风险会有所不同，而合理地利用不同来源的资金则有利于增强企业的市场竞争力，对其未来的融资能力也有相当大的影响。与大多数企业一样，中小企业的融资来源主要也是分成两大类，一是权益资金，二是债务资金。前者主要是指自有资金及各项留存收益，后者主要指金融机构的贷款及各项商业信用。一般而言，中小企业在不同的发展阶段，其融资结构会呈现出不同的特点。在中小企业初创时期，由于受到规模和业绩的限制，中小企业一般很难从金融机构取得贷款，因此其资金主要来源于自有资金及自身积累。进入成长期后，由于企业规模得以扩大，企业的经营走上正轨，经营业绩日益提升，在这一阶段，中小企业为扩大生产，会更多地依靠外部融资，特别是外部金融机构的贷款。于是，中小企业会建立和健全企业的各项制度，增加信息的透明度，减少由于信息不对称而带来的金融机构惜贷情况。在成熟阶段，中小企业的产品销售状况稳定，财务状况良好，业绩增长，内部管理制度也日趋完善，企业的社会信用程度越来越高，这时企业会相对容易地获得债务资金。高正平（2004）将对西方发达国家中小企业融资结构分成三大类，一是以业主 （或合伙人、股东）自有资金为主、注意间接融资的作用、强调企业自主意识的自由主义类型；二是以家族融资为主要渠道，注意间接融资的作用，强调社会和政府作用的集体主义类型；三是介于以上两者之间的类型。而在我国，虽然《中小企业促进法》给中小企业的发展带来了契机，但要获得外部融资，却是难上加难。据国际金融公司（IFC, 1999）在中国北京、成都、顺德、温州等地开展的一项针对民营企业的调查表明，我国民营企业不论处在哪个发展阶段,其融资来源都严重依赖于内部融资。相比较,可以总结出目前我国中小企业融资结构的特点：一是资金来源渠道单一,主要以内部融资为主,绝大部分是业主投资及企业的留存收益,外部融资所占的比重很小；二是在取得外部融资时,过分依赖债务融资,尤其是银行贷款。据中国人民银行2003年8月的调查数据显示,我国中小企业外部融资98.7%来自银行贷款。以上两方面的特点可以归结为一句话,即“业主投资资金占比过大,银行贷款占比过多”。笔者认为,造成这种现状的原因是多方面的,首先我国资本市场不发达,中小企业由于规模、业绩等方面的限制,难以达到在股票市场融资的条件,加之专为中小企业融资创造条件的创业板市场容量较小,债券市场和票据贴现市场不 发达，难以满足其融资要求。其次，国有银行信贷资金主要投向国有大中型企业，对中小企业是一种惜贷的态度。第三，中小企业由于自身的原因，如内部控制制度不完善，财务信息不真实等原因，也使其难以筹集到资金。第四，目前我国中小企
徐文燕中国中小企业融资现状及对策分析-毕业论文
形 势 与 政 策 论 文 论文题目：中国中小企业融资障碍及对策分析班级：2019秋季会计专科1班 作者: 徐文燕
2020年形式与政策论文 ——中国中小企业融资障碍及对策分析 作者：徐文燕 无论发达国家还是发展家，中小企业都是发展和稳定的重要支柱。中小企业是我国国民经济的重要组成部分。改革开放以来，我国中小企业实现总产值和利税分别占全国的60%和40%，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。我国经济增长离不开中小企业的发展，同时，中小企业的融资难成为其进一步发展的“瓶颈”。然而，由于我国银行金融机构针对中小企业融资存在着观念陈旧、专门机构缺失、融资品种单一、金融营销动力不足、过度夸大风险等，再加上我国中小企业自身存在企业信用过低等先天不足，使得中小企业相对于国有大型企业在信贷融资上更加困难。 一、中小企业融资现状 （一）中小企业融资状况有所改善。 1998年中央正式提出要“增加向中小企业贷款”。2000年国务院发布《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》后，中小企业信用担保体系进入制度和体系建设阶段，特别是我国制定的《中小企业促进法》，以法律的形式为广大中小企业的发展及融资提供了有力的保护和支持，中小企业融资状况得到了一定程度的缓解。截至2003年6月末，中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7%，同比提高了0.7个百分点。中小企业新增贷款6 558亿元，占全部企业新增贷款的56.8%，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。 （二）中小企业融资方式呈现多元化趋势，但银行信贷仍然是主要渠道随着我国中小企业不断发展壮大，其融资需求日益增大，与此相适应，我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势。目前，全国有100多个城市建立了中小企业信用担保机构，在国家政策和有关部门的扶植下，信用担保贷款将成为中小企业一种有效的融资方式；起源于美国的风险投资，以资金与公司股权相交换方式尤其适合于含量
某集团公司投融资风险点及防控措施
某集团公司 投融资风险点及防控措施 一、投资决策过程中的风险 风险点一：决策流程不规范 防控措施： 1、制定公司投融资管理办法，明确公司投资原则、投资方向，投资决策及管理机构职责，制订投资管理流程，按投融资管理办法规定的流程进行投资决策和投资管理。 2、公司项目投资按以下流程进行： （1）市场调查；（2）部门联审；（3）内部预审批；（4）正式立项：（5）组织实施；（6）项目后评价。 3、公司股标投资按以下流程进行： （1）尽职调查；（2）部门联审；（3）内部预审批；（4）正式立项：（5）组织实施。 风险点二：投资决策过程不透明 防控措施： 公司进行投资决策时，由公司党委和董事会集体决策，须有会议记录，反映投资决策过程，会后形成会议纪要，明确投资决策结果。 风险点三：投资战略风险，投资活动与企业战略不符 防控措施：按照市政府批复的公司发展实施方案，在实施
方案确定的业务范围内投资。制订企业中长期发展规划与战略，围绕主业进行投资，保证企业投资活动与企业战略方向相符合。 风险点四：个人投资决策风险，个人决策代替集体决策防控措施： 1、公司决策投资项目时，须严格按投融资管理办法规定的投资决策流程，由公司党委和董事会在权限范围内对项目进行预审批和正式立项。 2、严格严格执行“三重一大”事项集体决策制度，凡公司重大决策、重要人事任免和重大项目安排、大额资金使用等，均按照集体领导、民主集中、会议决定的原则，由公司党委和董事会集体讨论决定，推进公司民主、科学、规范决策。 二、投资项目市场风险 风险点一：市场竞争风险 防控措施： 公司在项目审批立项时，须对项目、市场进行尽职调查，对投资项目、投资方向和投资方式等情况进行详细深入的分析，对国家产业政策、项目前景、经济发展远景、财务风险、市场竞争同业者情况等进行预测、分析和评价，并在此基础上充分考虑项目经营风险。 风险点二：市场需求变动风险
中小企业融资风险探讨
中小企业融资风险探讨 摘要 中小企业作为改革开放以来制度变迁的新生物，在促进经济繁荣和缓解就业压力等方面起到了重要的作用。但是现阶段，中小企业面临着诸多问题，其中最为突出的就是融资问题。由于国内市场体系的不完善以及其当前所处的特殊的经济体制转轨时期，各中小企业面临严重的融资风险。 本文通过分析中小企业的融资风险成因与种类，然后再根据风险现状提出有效的规避方案。中小企业融资存在的诸多风险有：来自政府政策变动所带来的融资风险，市场利率变动而带来的风险等外生变量；来自企业内部经营稳定性的风险，管理缺失带来的风险，以及企业诚信不足带来的风险等内生变量。中小企业融资困难最主要的是应从市场融资法则及中小企业的特性来理解，否则中小企业融资困难的问题也许无解可求。对待中小企业融资风险这一问题，我们不应当拘泥于传统观念的束缚，而应当以现代的观点去分析它，不仅要从国家政策的角度加大倾斜力度，而且也要从企业自身的角度去寻找对策。文章拟从中小企业的角度出发，探索中小企业融资的风险识别及防范问题，提出一些可行的融资应对措施，强化中小企业的融资环境。中小企业顺利融资是其做大做强的根本保证，而合理的融资结构则有利于中小企业规避财务风险，使其在激烈的市场竞争中处于有利的地位。 关键词：中小企业；融资风险；规避方案
Abstract The medium and small enterprises are reform to open system change of new-born thing, there is important action in the aspects of helping the economic prosperity to alleviate solution employed press waiting. But present stage, the medium and small enterprises face many questions, among them, the most outstanding is margin question. Because the imperfection of home market system and it screws a track time the special economic system of section at present, each medium and small enterprises face serious margin risk. This text approval analyzes the margin risk of medium and small enterprises to become because of and type, then propose according to the risk present condition useful evade scheme. Many risks of medium and small enterprises margin existence have Fm the government margin risk brought for fluctuating policy, the risk of market rate of interest variation but fetch waits outside living variable ;The risk from business inside management stability manages the risk of imperfection fetch, and business in good faith scarcity fetch of living variable inside risk etc.. Medium and small enterprises margin the difficult most is to should comprehend from the characteristic of margin law in the market and the medium and small enterprises, otherwise the medium and small enterprises margin difficult question probably has no solution to beg. Treat the medium and small enterprises margin risk, this question, we should not tie down by the tie of traditional idea, and should with modernistic standpoint go to analytical it, not only want to enlarge tilt from the angle of national policy, but also want to look for a counter plan from the angle of business oneself. The article draws up to set out from the angle of medium and small enterprises and investigates the risk identification of medium and small enterprises margin and guards against a question, proposing some viable margins should enhance the margin environment of medium and small enterprises to the measure. Medium and small enterprises smooth margin is it makes to greatly make strong root assurance, while the fair margin structure then be advantageous to medium and small enterprises to evade financial risk and make it at vehemence of be placed in a beneficial stance in rivalry in the market.
国内中小企业融资现状分析
国内中小企业融资现状分析 在我国，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。中小企业是我国国民经济的重要组成部分。改革开放以来，我国中小企业实现总产值和利税分别占全国的60%和40%，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。我国经济增长离不开中小企业的发展，同时，中小企业的融资难成为其进一步发展的“瓶颈”。然而，由于目前我国银行金融机构针对中小企业融资存在着观念陈旧、专门机构缺失、融资品种单一、金融营销动力不足、过度夸大风险等问题，再加上我国中小企业自身存在企业信用过低等先天不足，使得中小企业相对于国有大型企业在信贷融资上更加困难。 中小企业融资现状 中小企业融资状况有所改善 1998年中央正式提出要“增加向中小企业贷款”。2000年国务院发布《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》后，中小企业信用担保体系进入制度和体系建设阶段，特别是我国制定的《中小企业促进法》，以法律的形式为广大中小企业的发展及融资提供了有力的保护和支持，中小企业融资状况得到了一定程度的缓解。截至2003年6月末，中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7%，同比提高了0.7个百分点。中小企业新增贷款6 558亿元，占全部企业新增贷款的56.8%，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。
中小企业融资方式呈现多元化趋势，但银行信贷仍然是主要渠道随着我国中小企业不断发展壮大，其融资需求日益增大，与此相适应，我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势。目前，全国有１００多个城市建立了中小企业信用担保机构，在国家政策和有关部门的扶植下，信用担保贷款将成为中小企业一种有效的融资方式；起源于美国的风险投资，以资金与公司股权相交换方式尤其适合于科技含量高、具有广阔市场前景的中小型高科技企业，目前风险投资在我国得到了迅速的发展，风险投资机构已有２００多家；金融租赁是一种新型的融资方式，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式，采用金融租赁方式，通过融物的方式实现融资目的，从而缓解了固定投资的资金压力；典当融资以其特有的优势重新拥有了市场，典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式，可以帮助中小企业利用闲置资产筹措到流动资金，从而盘活企业存量资产；票据融资方式适应中小企业资金需求金额小、周期短、频率高的特点，近几年发展很快；合伙投资、互助基金、民间信用等各种非正规金融也是我国现有中小企业融资的一条渠道；2004年深交所中小企业板正式启动，为中小企业专设了一个新的融资平台。尽管我国中小企业融资渠道有多元化的趋势，但总体来看，我国中小企业融资渠道仍很狭窄，其目前发展主要依靠自身内部积累，外部融资比重过低，银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷。 地区差异明显
中小企业融资现状及对策的调查报告
南昌广播电视大学开放教育专科社会调查报告 题目:关于中小企业融资现状及对策的调查 报告 作者: 院系: 南昌广播电视大学 专业: 工商管理专科 年级: 学号: 指导教师: 答辩日期: 关于中小企业融资现状及对策的调查报告 调查时间：2015年7月—8月 调查地点：江西省县域 调查人： 调查内容：江西省的县域中小企业融资现状及对策 本社会调查报告旨在为江西省县域中小企业融资困难寻求合适的解决途径。县域中小企业在经济和社会领域发挥着重要作用，江西省县域中小企业的发展状态对整个江西省的经济发展起着非常重要的作用，而融资困难仍然是制约县域中
小企业发展的瓶颈。 一、调查对象 本调查报告以江西省的县域中小企业为研究对象，对县域中小企业融资现状进行调查取证，并分析了当前经济条件下，我国中部县域中小企业融资情况，以点代面，深入探讨了我国中部县域中小企业融资存在的问题，为中部县域中小企业走出融资困境提供实际、有效的参考和依据。 二、调查内容 于2015年7月至8月，在江西省玉山县、广丰县、南昌县、新建县、樟树市等8个县、县级市发放问卷共计265份，回收有效问卷150份，有效问卷回收率为%。本次调研活动发放问卷过程中采取平均分配的原则，问卷的发放与回收由调研组及相关部门协调负责完成，从而保证了调查问卷回收的数量和质量。 三、调查方法 本文通过走访、座谈、发放问卷的方式进行。 四、调查结果 （一）江西中小企业融资困难调查现状 1、江西省县域中小企业的融资现状 （1）江西省县域中小企业的规模和性质 数据显示，样本企业的性质以私营及控股企业为主，比例为%；样本企业的注册资本大多在100万以上，比例为%；样本企业的建立时间以5年以上为主，比例为%，见表1-1： 表1-1 江西省县域中小企业的规模和性质情况
论中小企业的融资风险防范
论中小企业的融资风险防范.txt爱空空情空空，自己流浪在街中；人空空钱空空，单身苦命在打工；事空空业空空，想来想去就发疯；碗空空盆空空，生活所迫不轻松。总之，四大皆空！----------------------- Page 1----------------------- 管理 Management 论中小企业的融资风险防范 □白国盛 内容摘要随着我国经济的不断发展，中小企业在国民经济中的作用和地 位日渐突出。提高中小企业管理水平，促进民营经济发展，防范和化解中小企业 融资风险防范具有重要的现实意义。本文从当前中小企业的融资风险的现状出 发，探寻中小企业融资风险的防范之路。 融资风险与风险防范概述制度相对规范、信息披露公开化存在一定管理体系，具有搜索信息、实时评价、发出 中小企业的融资风险是指企业因融资的问题。因此，银行要向中小企业提供贷款警报、矫正误弊等功能，其运行应遵循融资 结构的变化以及借款偿还方式及期限的不或投资人要向中小企业进行投资就不得不原理、风险原理和预警原理。 同，而导致的企业降低或丧失偿债能力。企提高信息的收集和分析质量，这加大了银成立融资风险预警管理组织与确定目 业融资方式不同，其偿债压力不同，所承受行或投资人的贷款和投资成本，进而给中标。第一，尽管每个中小企业都很关心融资 的融资风险也不一样，企业必须根据自身小企业的融资带来困难，能否融通到资金，问题，但不同企业对融资风险预警管理的 特点，确定一个合理的融资(资金)结构，并能融通到多少资金，企业的融资存在很大重视程度不同，应视具体情况将融资风险 加强企业风险管理，尽可能地规避融资风的不确定性。预警管理组织纳入中小企业管理组织的一 险。中小企业的财务风险。(1)筹资风险。是个部分。但从长远和全局来看，我认为对融
中小企业债务融资的风险及其防范
分类号论文选题类型 U D C 编号 本科毕业论文（设计） 题目中小企业债务融资的风险及其防范 学院 专业财务管理 年级 2012级 学生姓名杨倩 学号 指导教师 二○一五年十二月
江西财经大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下独立进行研究工作所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。 学位论文作者签名：日期：年月日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保障、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关学位论文管理部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权省级优秀学士学位论文评选机构将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于 1、保密□，在_____年解密后适用本授权书。 2、不保密□。 （请在以上相应方框内打“√”） 学位论文作者签名：日期：年月日 导师签名：日期：年月日
内容摘要：本文采用文献分析法、内容分析法对中小企业债务融资的背景及其风险进行研究。基于互联网平台，在中国知网、百度等知名网站上进行文献采集分析，获取中小企业债务融资的背景，分析中小企业债务融资的风险，并结合当前国内融资背景，进行风险防范研究，最后总结出有效的防范措施。 关键词：中小企业融资；风险；防范措施；文献分析 Abstract： Key words：
一、前言 （一）研究背景及意义 1.研究背景 近年来,随着中小企业在保证经济适度增长、缓解就业压力、方便群众生活、推动技术创新、促进国民经济发展和保持社会稳定等方面发挥着越来越重要的作用,中小企业融资难问题也越来越突出,成为社会各界关注的焦点。融资难有政策适用不公平等宏观层面的、外部环境的原因,但同时中小企业自身发展中也存在许多问题,如股权结构欠合理、财务管理不健全、企业间拖欠货款较严重、资产结构不良、技术落后、信息和人才缺乏等等。而债务融资难是制约中小企业壮大发展规模的关键，因此，对中小企业债务融资的风险进行研究分析以总结出有效的防范措施显得尤其重要。 2.研究意义 (1)理论意义： (2)实践意义： （二）研究内容及框架 1、研究内容 本文一共包括五章： 第一章为前言部分，主要介绍了研究背景和研究意义，进行文献回顾，评价总结国内外研究现状； 第二章为相关概念和理论基础，通过梳理中小企业、债务融资等概念，以及风险控制理论的内涵，为接下来的内容分析形成研究基础； 第三章为我国金融行业背景以及中小企业债务分析研究，也是论文的重点和难点； 第四章为基于中小企业债务融资现状分析，提出防范措施； 第五章为研究结论；最后为参考文献。
中小企业融资难与风险投资分析
经济研究导刊 ECONOMIC RESEARCH GUIDE 总第53期2009年第15期Serial No．53 No．15，2009摘 要：中小企业在中国经济和社会发展中扮演着日益重要的角色，然而，由于多种不利因素，中小企业普遍面 临着融资难问题，难以从传统金融市场获得资金。这使得风险投资成为中小企业融资的一条可选之径。分析了风险投资相对于传统银行贷款在中小企业融资中的优势，并提出了要大力发展风险投资，以缓解中小企业融资难问题。 关键词：中小企业；风险投资；信息不对称中图分类号：F832.5 文献标志码：A 文章编号：1673－291X （2009）15－0065－02 收稿日期：2009-02-11 作者简介：汪正宏（1976－），男，安徽望江人，讲师，硕士研究生，从事货币银行研究；梅春（1981－），男，安徽怀远人，讲师，硕士研究生，从事证券投资研究。 中小企业融资难与风险投资分析 汪正宏1，梅 春2 （1.淮北煤炭师范学院计算机科学与技术学院电子商务系，安徽淮北235000； 2.玉林师范学院政法系，广西玉林537000） 中国的中小企业普遍面临着严重的融资难问题，这一问题的产生，主要是因为这些企业自身条件不符合传统融资渠道的要求。如中小企业的经营不稳定、信誉不良、担保品较少、偿还能力有限，最重要的是中小企业与银行或其他投资者存在严重的信息不对称，使得中小企业很难从银行或股票和债券市场获得融资。 风险投资（Venture Capital ）又被译为创业投资。广义的风险投资是指对一切开拓性、创造性经济活动的投入；狭义的风险投资一般是指针对高科技产业的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是指由职业金融家对新兴的、迅速发展的、蕴藏着巨大竞争潜力的企业的一种权益性投资。其基本特征是： 第一，投资周期长，一般为三至七年；第二，除资金投入外，投资者还向投资对象提供企业管理等方面的咨询和帮助；第三，投资者通过对投资结束时的股权转让活动获取投资回报[1]。 风险投资的对象中有着中小企业的一个主要组成部分———高技术、高增长的创业型中小企业。作为一种投融资模式，风险投资的出现解决了高科技产业中的资金瓶颈问题，虽然发展风险投资并不能完全解决一般意义上的中小企业融资问题，但是通过风险投资发展起来的资金配置、使用、监管的机制，做到投资者、风险投资家和企业管理层目标的有机结合，通过减少融资过程中的信息不对称来最大限度地提高了资金、人力资源、高新技术的使用效率的成功经验对解决中小企业的融资缺口有着重要的借鉴和参考价值。 风险投资的特点、投资对象和投资规模决定了这种投资制度和高成长性中小企业资本性融资有着天然的联系。风险投资和高成长性中小企业像一对相互依存的共同体，彼此无法分离。关注获得高额资本利润使得风险投资自然将目光转向小型的高成长企业，而获得资本利润的动力则自然要求风险投资以资本的形式进入企业并占有大部分股权。风险投资对高成长中小企业企业资本性融资需求有较强的亲和力，其原因是： 1.风险投资以权益性资本方式进入能有效地解决风险—收益对称的问题。市场经济中，高风险必然对应高收益，低风险必然对应低收益。高成长性中小企业发展是一个高风险的过程，在这种情况下，传统的银行信贷面临着巨大的风险。如果中小企业发展的大部分资金来源于银行，而中小企业抵押品价值较低，一旦企业破产倒闭，受损的主要是银行；而如果中小企业获得成功，债权资本只能获得固定利息，而创业者获取了大量的资本利润。因此银行信贷资金所承担的风险和所获取的收益的是不对称的。这也是银行不愿意把钱借给中小企业的重要原因。风险投资通常采取权益性资本进入，如果企业发展得好，市场就会以股权资本价格上涨反映出来。在理论上股票价格是投资者未来收益的贴现，这种对未来收益的预期是没有上限的，这给权益资本投入者提供了一个极为广阔的获利空间，能有效解决风险收益不对称的问题。 2.风险投资能有效地解决风险投资家和中小企业之间存在的严重信息不对称。制约中小企业融资的一个重要因素———“信息不对称”在资金融通活动中是非常普遍的，它所引起的“逆向选择”和“道德风险”降低了资金配置的效率。而风险投资在机制上较好地解决了信息不对称问题，表现出了良好的融资绩效。 从银行融资来看，银行信贷中的银行与中小企业间的信息不对称，在短期内是无法克服的。这其中既包括了信贷合约签订前企业为获得银行贷款而隐瞒不利信息的“逆向选 二、与银行融资相比，风险投资在中小企业融资 中的优势 一、 风险投资在中小企业发展中的地位和作用65——
中小企业融资风险及规避建议——以红星公司为例_毕业论文
摘要 中小企业是社会主义市场经济的重要组成部分。它对推动我国经济发展，尤其是在促进生产力水平的提升、增加就业、提高全民生活水平等诸多方面发挥着越来越重要的作用。但是，我国中小企业的发展却不是一帆风顺，仍然存在着许多不足和缺陷。长期以来，中小企业的发展在我国国民经济建设中发挥了重要的作用,但是它的发展却受着资金的制约，解决中小企业融资难的问题已经迫在眉睫。改善中小企业融资的宏观政策环境，才能保障中小企业健康快速的发展，从而促进我国国民经济的发展。因此要对我国中小企业融资中存在的问题及其成因进行剖析并制定出相应的措施。本文将简要分析中小企业融资现状和融资困难的原因，得出我国中小企业的社会金融体系不够完善、信用担保不成熟、中小企业信息不对称、自身体制不健全、信用度低等都是造成中小企业融资困难的主要因素。并在借鉴国外经验的基础上，结合我国国情，提出要从金融机构、国家政府以及中小企业自身这三方面抓起，依靠外来帮助的同时注重提高企业总体素质，同时加速建立多层次、全方位、完善的中小企业融资支持体系和健全的经营机制的风险规避建议。 关键词：中小企业融资风险规避
Abstract For a long time, the development of medium-sized and small enterprises has made an important affection on the construction of our national economy. However, their development is restricted by capital. It's extremely urgent to solve the problem of financing difficulty for medium-sized and small enterprises. Therefore, we should analysis the existing problems of the medium-sized and small enterprises financing difficulty and the causes of their formation, and work out appropriate measures. This article is going to make a brief analysis about the current situation of medium-sized and small enterprises financing, as well as the causes of their financing difficulty. From the analysis we can infer that the social monetary system is not that perfect, credit guarantee is not mature, the information of medium-sized and small enterprises is asymmetric, and the system itself is not sound and the credit is low, these are all the mean causes of medium-sized and small enterprises financing difficulty. On the basis of foreign experience for reference, and combined with actual situation of China, we put forward that to grab from
中小企业融资现状分析
中小企业融资现状分析 中小企业融资现状分析 论文格式论文范文毕业论文 我国中小企业作为国民经济发展的一支重要力量，处于较为突出的位置。在金融危机带来的重要影响下，我国的中小企业也受到了极大的挑战。一方面，一批中小企业因自身缺乏自主创新能力和核心信息技术，无法应对突如其来的风险，最终一点点没落下去甚至消亡。而另一批中小企业凭借着自身的知识产权和突出的管理能力，转危为安，化危险为力量，不断发展壮大。在此情况下，我国中小企业要实现自身的健康发展，必须以良好的外界条件为支撑，积累原始资本，抓住机遇，充分利用与政府和银行的关系，不断创新发展，从而很好地解决中小企业融资困难的问题。 二、国内外研究现状分析及评价 国外研究现状 由于中小企业融资问题受到国内外研究学者的广泛重视，所以关于此方面的研究十分深入。国外学者们从不同的理论视角进行了大量的专题研究，并形成了相关理论。国外对于中小企业融资方面的研究主要形成以下有关理论： 1.信贷供给理论BaitensPerger认为，在贷款合同中应该不仅有利率规定，还应包制定非价格条件，来推动信贷发展;Stights和Weiss通过建立信贷市场信息不对称的理论模型，促进信贷供给关系。 关系型借贷理论中小企业的信贷信息不公开透明，导致西方国家的融资渠道更多地通过关系信贷的方式进行。以下的研究分析均是基
于关系型信贷理论。Geenbaum和Thakor认为，银行可以作为监督企业的一个重要途径。Nakamura强调，银行在信贷关系的信息生产方面是存在突出地位的。Bergerh和Udell则认为，关系型信贷方式是通过信息的传递和交流，来最低限度地降低银行与企业的信息不对称程度，提高企业的信贷可得性和信用值，增强银行的放贷意愿。 3.银行结构理论Banergee等通过提出长期互动和共同监督两种假说，将中小金融机构定位为中小企业的可信长期合作伙伴，相较于组织结构复杂的大型银行来说，中小银行更容易解决信息不对称问题，更利于获取客户的软信息和发放关系型贷款。且相对而言，中小银行的贷款利率较低，更加吸引中小企业进行贷款。 国内研究现状 相较于国外的研究成果，我国的发展较为缓慢且落后。但是自改革开放以来，经济的高速发展也带动了中小企业的发展，而中小企业的融资问题也成为了国内学者研究的一个重点，得到广泛的关注。其研究主要集中在以下两个方面： 1.对于中小企业融资困境的原因分析北京大学中国经济研究中心主任林毅夫认为中小企业经营管理过程中的透明度低，信息不对称是导致融资难的根本原因;贾淑军则认为是信用能力，低中小企业家的声誉边际价值较低导致的融资能力不高;王智洁、陈莹则提出我国中小企业融资难的问题是由自身原因和外部原因两方面导致的，其中外部原因包括金融环境、金融法律法规及商业银行经营原则。而巴曙松重点归纳了中小企业自身因素的主要原因： 一是因中小企业负债率高、经济效益低的特点，一般银行不愿意进行受理;二是中小企业没有坚实的担保做后盾;三是中小企业的制度
浅析科技型中小企业融资风险
浅析科技型中小企业融资风险摘要：现如今科学技术在经济发展中占据重要作用，科技型中小企业以自己独特的优势，在国际交流，加快就业，推进科技创新，保持经济持续稳定增长等方面都起到了巨大的作用，已成为经济发展的不可替代的重要组成部分。由于科技型中小企业具有高创新，高增长，高投入，高风险，高收益的特点，相比其它中小企业，其融资困难和融资带来的风险难以做出一个真正的高科技成果产业，企业很难做大做强，经济发展潜力没有得到充分发挥。为了防止和控制中小企业融资风险和融资困难，改善他们的处境，帮助高科技产品市场，以提高科技型中小企业的竞争力，本文提出了以下研究： 首先，介绍研究背景，意义和国内外研究现状以及科技型中小企业融资风险相关理论。其次，介绍了科技型中小企业不同阶段的融资特点和融资结构，分析科技型中小企业融资风险存在的原因。再次，科技型中小企业融资风险评估，以评估其融资成本和融资收益，提出了风险防范和控制的策略。最后，将其策略运用于国民技术股份有限公司，为科技型中小企业融资风险的防范和控制策略提供借鉴。 关键词：科技型中小企业；融资风险；融资对策
Analysis on Small and mid-sized Enterprise Financing Risk Abstract: In today's science and technology to promote economic development, small and mid-sized enterprise with its own unique advantages, in the international trade exchanges Promote regional employment and stable speed up scientific and technological innovation to maintain rapid economic growth, etc, all play a huge role in driving, has gradually become an irreplaceable in the national economic development an important part of Due to the small and mid-sized enterprise with high innovative high-growth into risk the characteristics of high yield, compared with general small and medium-sized enterprise the financing difficulties and from small and mid-sized enterprise financing risks make it difficult to really industrialization of achievement of new and high technology, enterprises are difficult to become bigger and stronger, also can not get full play to economic development potential In order to prevent and control the financing of small and mid-sized enterprise risks, improve its financing difficulties, to help its marketization of high-tech products, improve the competitiveness of small and mid-sized enterprise, this paper made the following research: Firstly，introduced the research background and research status at home and abroad and the related theory of small and mid-sized enterprise financing risks. Secondly, introduces technology at different stages of small and medium-sized enterprises financing structure and characteristics, the causes of small and mid-sized enterprise financing risk analysis and risk assessment again small and mid-sized enterprise financing risk and to evaluate its financing cost and financing benefit, put forward the small and mid-sized enterprise financing risk prevention and control strategy Finally the strategy with national technology co., LTD., for small and mid-sized enterprise financing risk prevention and control strategy for reference. Keywords: small and mid-sized enterprise; The financing risk; Financing countermeasures
中小企业债务融资的风险及其防范
中小企业债务融资的风险及其防范 关于《中小企业债务融资的风险及其防范》，是我们特意为大家整理的，希望对大家有所帮助。 摘要：我国的中小企业主要采用债务融资的方式来筹集资金，这种负债经营的模式易面临较大风险。因此本文浅谈中小企业债务融资的风险，研究风险衡量方法分析并探讨防范风险的措施，提醒中小企业更加注重债务融资风险的防范和控制，充分发挥中小企业在国 下载论文网 民经济中的积极作用。 关键词：中小企业债务融资防范风险 中小企业在促进经济增长和扩大就业、活跃地方经济等方面发挥着巨大的作用，世界各国高度重视中小企业的作用，将其地位提高到推动世界经济重大创新、变革和繁荣的基本动力这一战略高度，但同时中小企业仍然存在着融资难等发展瓶颈。 1 我国中小企业债务融资的现状 1.1 融资渠道单一在当前经济形势下，我国众多中小企业遇到严峻的挑战，它们的利润一直在下降，通胀压力不断攀升，
许多中小企业缺乏资金的支持，很难有长远发展。目前中小企业筹措资金的最主要方式是向银行等金融机构贷款，方式单一。 1.2 “逆向选择”问题企业壮大需要金融支持，中小企业由于自身资金少，经营规模小，很难提供银行需要的抵押、质押物，同时也难以取得第三方的信用担保，因而要取得银行的贷款非常困难。即使是一个好的投资项目，银行也不一定会予以照顾，在机会均等和其他条件相同的情况下，大中型企业会优先借到款项。 1.3 上市仍属稀缺资源企业首次发行上市（IPO）是筹集大量资金最直接有效的方式，进入二级市场后也有再融资的机会，因此IPO为企业扩大规模提供了广泛的资金来源，是企业最直接有效的融资方式。目前我国的上市标准较为严格，需通过证券监管机构的严格审批，满足一系列要求后方可上市，对企业硬件及软件要求均较高。因此，对于大部分中小企业而言，上市计划相对遥远。 调查结果显示，仅有7.5%的中小型企业拟上市或已上市，而在大型企业中这一比重达到52.6%。可以预见，随着全国统一的、多层次的股票市场体系（主板、中小板、创业板）的逐步完善，这一差异将有所缓解。另外，中小企业多为民营企业，据调查，民营企业家对上市带来的风险较为敏感，对上市后企业的经营方向不够明确，因此对企业的上市筹资行为存在较多顾虑。从不同行业看，批发和零售业、房地产业、租赁和商务服务业企业中，已上市和拟上市公司的比重相对较低，而采矿业、电力燃气