财务-持有现金的动机、目标现金余额的确定

短缺成本之

和最小的现

金持有量

存货

模型

交易成

本和机

会成本

最佳现金持

有量是指能

使交易成本

和机会成本

之和最小的

现金持有量

交易成本=机会成本

（1）=

（2）TC（）=2××F=2

××K=

假设不存在现金短缺。因此，

管理成本和短缺成本属于无

关成本

存货模型是一种简单、直观

的模型；它的缺点是假设现

金流出量稳定不变，即每次

转换数量一定，不存在淡旺

季现金需求量变动的影响

【手写版1】

因为（a-b）2≥0

a2+b2≥2ab

≥

【手写版2】

交易成本：T/C×F

机会成本：C/2×K

TC（C）=T/C×F+C/2×K

因为：T/C×F=C/2×K

所以：C=

TC（C）=2×T/C×F=2×C/2×K=2=。

随

机

模

型

交

易

成

本

和

机

会

成

本

当企业现金余额在上

限和下限之间波动

时，表明企业现金持

有量处于合理的水

平，无需进行调整。

当现金余额达到上限

时，则将部分现金转

换为有价证券；当现

金余额下降到下限

时，则卖出部分证券

（1）R=+L

（2）H=3R-2L

其中：L表示现金控制下

限，H表示现金控制上限；

R表示现金回归线；i表示

以日为基础计算的现金机

会成本；b表示证券转换

为现金或现金转换为证券

的成本；表示公司每日现

金流变动的标准差

运用随机模型求现金最

佳持有量符合随机思想，

即企业现金支出是随机

的，收入是无法预知的，

所以，适用于所有企业现

金最佳持有量的测算。另

一方面，随机模型建立在

企业的现金未来需求总

量和收支不可预测的前

提下，因此，计算出来的

现金持有量比较保守

【手写板】

①H=3R-2L H-R=2（R-L）

H=8万元，R=5万元

目前的现金持有量2万元

L=（3R-H）/2=[（3×5）-8]/2=3.5（万元）

②定量计算

转换数量如何确定

1）R-目前的持有量=5-2=3

2）目前的持有量-R

【提示1】由成本模型可知，如果减少现金持有量，则增加短缺成本；如果增加现金持有量，则增加机会成本。改进上述关系的一种办法是：当拥有多余现金时，将现金转换为有价证券；当现金不足时，将有价证券转换成现金。但现金和有价证券之间的转换，也需要成本，称为交易成本。证券交易成本与现金持有量的多少，必然对有价证券的变现次数产生影响，现金持有量越少，进行证券变现的次数越多，相应的交易成本就越大。

【提示2】随机模型假定每日现金流量的分布接近正态分布，每日现金流量可能低于也可能高于期望值，其变化是随机的。由于现金流量波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，定出上限和下限。

在随机模型中，最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。现金回归线R取决于每次的交易成本（证券转换为现金或现金转换为证券的成本）、持有现金的每日机会成本、每日现金流变动的标准差和现金控制下限四个因素。

☆经典题解

【例题·单选题】某公司当年的资本成本率为10%，现金平均持有量为30万元，现金管理费用为2万元，现金与有价证券之间的转换成本为1.5万元，则该公司当年持有现金的机会成本是（）万元。（2018年）

A.5

B.3.5

C.6.5

D.3

【答案】D

【解析】持有现金的机会成本=30×10%=3（万元）。

【例题·多选题】定目标现金余额的存货模型中，需要考虑的相关现金成本有（）。（2018年）

A.机会成本

B.短缺成本

C.管理成本

D.交易成本

【答案】AD

【解析】在确定目标现金余额的存货模型中，需要考虑的相关现金成本有机会成本和交易成本。

【例题·单选题】某上市公司利用随机模型确定最佳现金持有量，已知现金余额下限为200万元，目标现金余额为360万元，则现金余额上限为（）万元。（2017年）

A.480

B.560

C.960

D.680

【答案】D

【解析】H=3R－2L=3×360－2×200=680（万元）。所以选项D正确。

【例题·单选题】某企业根据现金持有量随机模型进行现金管理，已知现金最低持有量为15万元，现金余额回归线为80万元，如果公司现有现金220万元，此时应当投资于有价证券的金额是（）万元。（2016年）

A.65

B.205

C.140

D.95

【答案】C

【解析】现金持有量控制上限H=3R-2L=3×80-2×15=210（万元），当现金持有量达到220万元时，高于现金持有量控制上限，应当将多余现金投资于有价证券，并确保现金余额达到现金余额回归线，此时应当投资于有价证券的金额=220-80=140（万元）。

【例题·多选题】运用成本模型确定企业最佳现金持有量时，现金持有量与持有成本之间的关系表现为（）。

A.现金持有量越小，总成本越大

B.现金持有量越大，机会成本越大

C.现金持有量越小，短缺成本越大

D.现金持有量越大，管理总成本越大

【答案】BC

【解析】现金持有量越大，机会成本越大，所以，选项B正确；现金持有量越大，短缺成本越小，所以，选项C正确。管理成本属于固定成本，与现金持有量的多少没有关系。

【例题·判断题】在随机模型下，当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。（）

【答案】√

【解析】在随机模型下，当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。

【例题·单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。

A.最佳现金持有量＝min（管理成本+机会成本+转换成本）

B.最佳现金持有量＝min（管理成本+机会成本+短缺成本）

C.最佳现金持有量＝min（机会成本+经营成本+转换成本）

D.最佳现金持有量＝min（机会成本+经营成本+短缺成本）

【答案】B

【解析】成本模型强调的是：持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使现金持有成本最小化的持有量。其计算公式为：最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本），因此选项B是正确的。

【例题·多选题】运用成本模型确定目标现金余额时，持有现金的相关成本包括（）。

A.机会成本

B.转换成本

C.短缺成本

D.管理成本

【答案】AC

【解析】目标现金余额确定的成本模型只考虑机会成本和短缺成本，而不予考虑管理成本和交易成本。

【例题·单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是（）。

A.现金回归线的确定与企业日常周转所需资金无关

B.现金机会成本增加，会导致现金回归线上升

C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升

D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时，应立即购入或出售有价证券

【答案】C

【解析】根据R=+L，其中：下限L与企业日常周转所需资金有关，所以，选项A错误；i表示以日为基础计算的现金机会成本，由此公式可知，有价证券利息率与现金回归线反向变动，所以，选项B错误；b表示证券转换为现金或现金转换为证券的成本，由此公式可知，有价证券的每次固定转换成本与现金回归线同向变动，所以，选项C正确；根据计算最佳现金持有量的随机模型的原理，如果现金的持有量在上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，所以，选项D错误。

【例题·单选题】公司持有有价证券的年利率为6%，公司的现金最低持有量为2500元，现金回归线为9000元，如果公司现有现金21200元，则根据随机模型，应将其中的（）元投资于证券。

A.12200

B.0

C.8000

D.18700

【答案】B

【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的随机模型。现金最高持有量=3×9000-2×2500=22000（元），所以，目前的现金持有量未达到现金最高持有量，无需进行调整。

【例题·单选题】甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。如果在其他条件保持不变的情况下，持有现金的机会成本率从4%上涨为16%，那么企业在现金管理方面应采取的对策是（）。

A.将最佳现金持有量提高29.29%

B.将最佳现金持有量降低29.29%

C.将最佳现金持有量提高50%

D.将最佳现金持有量降低50%

【答案】D

【解析】根据最佳现金持有量确定的存货模式：=，如果在其他条件保持不变的情况下，持有现金的机会成本率K从4%上涨为16%，最佳现金持有量将降低50%。

【例题·单选题】某公司根据存货模型确定的最佳现金持有量为100000元，持有现金的机会成本率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金持有总成本为（）元。

A.5000

B.10000

C.15000

D.20000

【答案】B

【解析】本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金持有总成本应为交易成本的2倍，所以，与现金持有量相关的现金持有总成本=2×100000/2×10%=10000（元）。

【例题·单选题】假设某企业明年需要现金8400万元，已知持有现金的机会成本率为7%，将有价证券转换为现金的交易成本为150元，则最佳现金持有量和此时的相关最低总成本分别是（）万元。

A.60；4

B.60；4.2

C.80；4.5

D.80；4.2

【答案】B

【解析】最佳现金持有量=（2TF/K）1/2

=[2×8400×（150÷10000）/7%]1/2=60（万元）

机会成本=（60/2）×7%=2.1（万元）

交易成本=（8400/60）×（150÷10000）=2.1（万元）

相关总成本=机会成本+交易成本=2.1+2.1=4.2（万元）

或：相关总成本=（2TFK）1/2

=[2×8400×（150÷10000）×7%]1/2=4.2（万元）

【例题·多选题】某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使现金返回线上升的有（）。

A.以日为基础计算的现金机会成本提高

B.企业日常周转所需资金降低

C.证券转换为现金或现金转换为证券的成本提高

D.企业每日现金流变动的标准差增加

【答案】CD

【解析】根据R=+L，由此公式可知，以日为基础计算的现金机会成本i与现金返回线R反向变动，所以，选项A错误；企业日常周转所需资金降低，使得现金持有量的下限L降低，进而使得最优现金返回线R下降，所以，选项B错误；证券转换为现金或现金转换为证券的成本b提高，使得现金返回线R上升，所以，选项C正确；企业每日现金流变动的标准差增加，使得现金返回线R上升，所以，选项D正确。

【例题·计算题】乙公司使用存货模型确定最佳现金持有量。根据有关资料分析，2015年该公司全年现金需求量为8100万元，每次现金转换的成本为0.2万元，持有现金的机会成本率为10%。

要求：

（1）计算最佳现金持有量。

（2）计算最佳现金持有量下的现金转换次数。

（3）计算最佳现金持有量下的现金交易成本。

（4）计算最佳现金持有量下持有现金的机会成本。

（5）计算最佳现金持有量下的相关总成本。（2015年）

【答案】

（1）最佳现金持有量=（2×8100×0.2/10%）1/2=180（万元）

（2）现金转换次数=8100/180=45（次）

（3）现金交易成本=45×0.2=9（万元）

（4）最佳现金持有量下持有现金的机会成本=180/2×10%=9（万元）

（5）最佳现金持有量下的相关总成本=9＋9=18（万元）

或：按照公式计算，最佳现金持有量下的相关总成本=（2×8100×0.2×10%）1/2=18（万元）。

现金管理—企业持有现金的需求与目标余额的确定

企业持有现金的需求与目标余额的确定 企业的流动资金是指投放在流动资产上的资金，流动资金的主要包括现金、应收账款和存货。拥有一定量的流动资金是企业进行生产经营活动必不可少的物质条件。管理好流动资产则是要尽可能地减少资金的占用量，增加企业的盈利。 企业生产经营的资金周转就是流动资金的不断投入、不断收回，并不断地再次投入的循环过程。由于资金的流动性大，因此我们很难直观地评价每笔资金投入后确切的投资报酬率。因此流动资金的管理就是要以最低的成本来确保企业的正常运营。 企业持有现金的需求 企业持有现金的需求一般可以分为：交易性需求、预防性需求和投机性需求。

交易性需要是指企业为满足日常业务而产生的现金支付需要。企业日常经营过程中的收入和支出不可能做到同步同量。因此在收入大于支出的时候就形成现金置存，而在收入小于支出的时候就形成了现金短缺。企业必须保留满足其交易性需要的最低水平的现金额才能使经营活动正常进行、维持一定的企业信用。 预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。企业有时会出现意想不到的开支，现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也就越大;反之，企业现金流量的可预测性强，预防性现金数额则可以小些。在实行集中管理的情况下，子公司只需向母公司提供自身经营情况的报告，由母公司统一进行分析和预测，所有的预防性现金由母公司实行集中管理。但是如果实行分散财务管理权，那么就可以由各子公司自行决定相应的预防性的现金库存量。 投机性需要是指置存现金用于不寻常的购买机会，例如遇到廉价原材料或其他资产供应的机会，便可利用手头现金大量购入;或在适当时机购入价格有利的股票和其他有价证券来投机获利等等。在跨国企业中，子公司一般只是一个利润中心，而不是投资中心，因此作为子公司而言，无需滞留投机所需的现金。

2020中级会计 会计 第58讲_持有现金的动机、目标现金余额的确定(1)

第二节　现金管理本节考点 1.持有现金的动机 2.目标现金余额的确定 3.现金管理模式 4.现金日常管理 一、持有现金的动机 （一）交易性需求

（二）预防性需求 （三）投机性需求 【提示】企业现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。 应用举例 【例题· 年多选题】 2018企业持有现金，主要出于交易性、预防性和投机性三大需求，下列各项中体现了交易性需求的有（ ）。 A.为满足季节性库存的需求而持有现金 B.为避免因客户违约导致的资金链意外断裂而持有现金 C.为提供更长的商业信用期而持有现金 D.为在证券价格下跌时买入证券而持有现金

【答案】 AC 【解析】企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。本题 A C 选择 、 项。 2019某公司发现某股票的价格因突发事件而大幅度下降，预判有很大的反【例题· 年单选题】 弹空间，但苦于没有现金购买。这说明该公司持有的现金未能满足（ ）。 A.投机性需求 B.预防性需求 C.决策性需求 D.交易性需求 【答案】 A 【解析】因缺少现金而错过投资股票的机会，属于公司持有的现金未能满足“投机性需求”。 2019企业在销售旺季为方便向客户提供商业信用而持有更多现金，该现金【例题· 年单选题】 持有动机主要表现为（ ）。 A.交易性需求 B.投资性需求 C.投机性需求 D.预防性需求 【答案】 A 【解析】企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。 2012下列各项中，决定预防性现金需求数额的因素有（ ）。 【例题· 年多选题】 A.企业临时融资的能力 B.企业预测现金收支的可靠性 C.金融市场上的投资机会 D.企业愿意承担短缺风险的程度 【答案】 ABD 【解析】通过本题掌握持有现金的动机。 二、目标现金余额的确定

现金持有动机与公司投资行为分析

现金持有动机与公司投资行为分析 本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！ 摘要：近年来，国外和中国的公司普遍出现大量持有现金的现象，在不同的现金持有动机下，现金持有对公司投资行为的影响是不一样的。现有关于现金持有动机及其对投资行为的影响研究结论不一。在中国特殊的制度背景下，未来研究的重点是：将现金持有动机、公司投资行为和公司治理诸因素结合研究，探寻改善经理人行为的有效措施，促使经理人和股东利益趋于一致。 关键词：现金持有动机；现金持有量；投资行为 20世纪80年代末，西方企业出现大量持有现金和现金等价物的现象。而浏览中国上市公司的年报，我们也会发现它们同样持有大量的现金及现金等价物。现金持有虽然能满足公司日常生产经营活动以及应付紧急情况的需要，也有利于抓住转瞬即逝的投资机会，然而，大量持有现金也会带来机会成本，同

时也可能引发由于经理人代理成本所造成的投资不足问题。因此，公司持有现金的主要动机及其对公司的投资行为的影响将会成为现金持有研究中值得深入探讨的问题。 一、公司现金持有动机分析 (一)交易成本动机 交易成本理论认为，企业现金流入和现金流出并不是完全同步的，并且在非完全市场里，任何资产之间的交换都是有成本的，也就是说公司在向外部筹集资金时是需要付出一定成本的。然而，在现实中由于所有公司均有可能陷入资金短缺的危机，为了避免在进行外部资本市场融资、变现资产、消减投资及减少股利或者债务重组时承受高昂的融资成本，公司处于交易动机的考虑有必要持有一定量的现金以备不时之需。Myers和Majluf认为外部融资成本高于内部融资成本，公司的最优选择是持有一定数额的现金满足投资性需求。以免失去有利投资机会。Opleretal 发展了交易成本模型，得出类似的结论：外部融资的交易成本、资产出售的融资成本、投资机会等的增长会使公司现金短缺的可能性增大，从而促使公司增加

中级会计职称《财务管理》知识点：目标现金余额的确定

中级会计职称《财务管理》知识点：目标现金余额的确定 会计职称考试《中级财务管理》第五章营运资金管理 知识点预习：目标现金余额的确定 （一）成本模型 成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。 最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本） 【例?单选题】（2010年考题）运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。 A.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋转换成本） B.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本） C.最佳现金持有量＝min（机会成本＋经营成本＋转换成本） D.最佳现金持有量＝min（机会成本＋经营成本＋短缺成本） 【答案】B 【解析】在成本模型下，最佳现金持有量是管理成本、机会成本和短缺成本三者之和的最小值。所以，本题的答案为选项B。 （二）随机模型（米勒—奥尔模型）

【例?单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低控制线为1500元，现金余额的回归线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据米勒—奥尔模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。

A.0 B.6500 C.12000 D.18500 【答案】A 【解析】R－L＝8000－1500＝6500元，H＝8000＋2×6500＝21000元。根据现金管理的米勒－奥尔模型，如果现金量在控制上下限之间，不必进行现金与有价证券转换。 【例?单选题】下列关于目标现金余额确定的随机模式中“回归线”的表述中，正确的是（）。 A.回归线的确定与企业最低现金每日需求量无关 B.有价证券利息率增加，会导致回归线上升 C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致回归线上升 D.当现金的持有量高于或低于回归线时，应立即购入或出售有价证券 【答案】C 【例?判断题】（2011年考题）在随机模型下，当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。（） 【答案】√ 【解析】在随机模型中，由于现金流量波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，定出上限和下限。当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。所以本题的说法正确。

第43讲_现金持有动机、目标余额确定

第二节现金管理 一、持有现金的动机 动机含义影响因素 交易性需求企业为了维持日常周转及正常商 业活动所需持有的现金额 企业向客户提供的商业信用条件和企业从 供应商那里获得的信用条件不同；企业业 务的季节性需求 预防性需求企业需要维持一定量现金，以应付 突发事件 企业愿冒现金短缺风险的程度 企业预测现金收支可靠的程度 企业临时融资的能力 投机性需求企业为了抓住突然出现的获利机 会而持有的现金 — 【提示】企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。 【例题·单选题】某公司发现某股票的价格因突发事件而大幅度下降，预判有很大的反弹空间，但苦于没有现金购买。这说明该公司持有的现金未能满足（）。（2019年卷Ⅰ） A.投机性需求 B.预防性需求 C.决策性需求 D.交易性需求 【答案】A 【解析】投机性需求是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。 【例题·单选题】企业在销售旺季为方便向客户提供商业信用而持有更多现金，该现金持有动机主要表现为（）。（2019年卷Ⅱ） A.交易性需求 B.投资性需求 C.投机性需求 D.预防性需求 【答案】A 【解析】企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额，企业在销售旺季为方便向客户提供商业信用而持有更多现金是为了正常生产经营活动，属于满足交易性需求的需要。 【例题·判断题】不考虑其他因素的影响，如果企业临时融资能力较强，则其预防性需求的现金持有量一般较低。（）（2019年卷Ⅰ） 【答案】√ 【解析】预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件。企业临时融资的能力较强，当发生突发事件时，可以进行临时筹资，所以预防性需求的现金持有量一般较低。

2019中级财务管理73讲第50讲持有现金的动机、目标现金余额的确定(1)

第二节现金管理 考点一持有现金的动机 持有现金是出于三种需求：交易性需求、预防性需求和投机性需求。 （一）交易性需求 企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。 （二）预防性需求 预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件。确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：（1）企业愿冒现金短缺风险的程度。（2）企业预测现金收支可靠的程度。（3）企业临时融资的能力。 （三）投机性需求 投机性需求是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。

【例题·多选题】（2018年试卷1）企业持有现金，主要出于交易性、预防性和投机性三大需求，下列各项中体现了交易性需求的有（）。 A.为满足季节性库存的需求而持有现金 B.为避免因客户违约导致的资金链意外断裂而持有现金 C.为提供更长的商业信用期而持有现金 D.为在证券价格下跌时买入证券而持有现金 【答案】AC 【解析】企业的交易性需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额，选项AC体现了交易性需求；预防性需求是指企业需要持有一定量的现金，以应付突发事件，选项B体现了预防性需求；投机性需求是企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会，选项D体现了投机性需求。 【例题·多选题】下列各项中，决定预防性现金需求数额的因素有（）。 A.企业临时融资的能力 B.企业预测现金收支的可靠性 C.金融市场上的投资机会 D.企业愿意承担短缺风险的程度 【答案】ABD 【解析】确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素：（1）企业愿冒现金短缺风险的程度。（2）企业预测现金收支可靠的程度。（3）企业临时融资的能力。选项ABD正确；金融市场上的投资机会不属于决定预防性现金需求数额的因素。选项C错误。 考点二目标现金余额的确定

企业现金持有量与宏观经济.doc

企业现金持有量与宏观经济 本文选取GDP增长率作为宏观经济变量，研究了宏观经济和企业现金持有量的关系，结果表明当GDP增长率较高时，企业现金持有量较多。然而，按照GDP增长率高低进行分组后，当增长率处于较高水平时，企业的现金持有水平不受GDP增长率的影响。 一、引言 虽然对企业现金持有量的研究有很多，但现有研究大多从企业微观层面出发，仅考虑企业自身的因素，而忽略了企业所处的外部经济环境。事实上，企业的经营决策，不可避免会受到外部宏观经济环境的影响，经济环境的变化也会促使企业对财务行为进行相应的调整。目前仅有少量学者在研究企业现金持有量时考虑了宏观经济因素，例如Baum等(2004)、Custodio等(2005)、祝继高和陆正飞(2009)。 经济学中，经济波动往往被分为古典型经济波动和增长型经济波动两种形式，古典型经济波动是经济总量的波动，而增长型经济波动是根据经济增长率的上升或下降而定义的。我国目前所处的周期就是属于增长型经济波动。自2008年以来，受到国际金融危机的影响，我国经济增长有所减缓，企业的行为有所改变。因此，研究宏观经济波动对微观主体行为的影响具有现实意义。本文的目的在于在结合企业微观特征基础上，研究宏观经济对企业现金持有量的影响。 的其他部分安排如下：第二部分是文献回顾，第三部分是研究设计，第四部分是回归分析，最后一部分是研究结论。 二、文献回顾

目前研究企业现金持有量的文献非常丰富，早期的研究重点考察的是企业特征对现金持有量的影响，但是企业的财务行为还受到宏观经济因素的影响。例如Baum等(2006)分析了宏观经济不确定性对企业持有现金预防性动机的影响。 目前国内从这一角度进行的研究还比较少。罗琦和张克中(2007)从理论上阐述了经济周期波动对企业现金持有量的作用机理，但没有实证检验这一假设。陆庆春和卢小广(2008)研究了1998-2006年宏观经济因素的不确定性对公司的投资现金流的影响。祝继高和陆正飞(2009)研究了货币政策是如何影响企业现金持有水平的。 三、研究设计 (一)研究假设 凯恩斯最早提出了企业持有现金的预防性动机。预防性动机是指企业为了应对经营的不确定性、把握有利的投资机会、避免陷入财务困境而持有现金。许多学者也都从这个角度对企业现金持有量的影响因素进行了实证研究，所得出结论都支持这一观点。虽然大多数研究都集中于企业自身微观因素的分析，而没有通过结合宏观经济因素来考虑这种不确定性，但是都得出了这样的结论：如果预期未来有更多的投资机会，那么企业倾向于增加持有的现金(Opler等，1999;Mikkelson等，2003;Ferreira和Vilela，2004)。因此，当经济增长较快时，我们可以预期未来有较多的投资机会，企业会愿意持有较多的现金。 此外，在经济繁荣期间，企业的生产经营活动往往处于较好状态，此时企业能够从日常经营中获得较多的现金流入。正如Ferreira和Vilela(2004)等学者的研究所说，现金持有水平与现金流量显著正相关，因此可以推断，在经济繁荣期间企业持有现金

第七章 营运资本管理-目标现金余额的确定(二)——存货模型

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料 财务管理 第七章 营运资本管理 知识点：目标现金余额的确定（二）——存货模型 ● 详细描述： 1.假设前提：（补充） （1）现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过变现部分证券得以补足；（不允许短缺） （2）企业预算期内现金需要总量可以预测； （3）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 2.决策原则 年平均现金占用额

[结论]最佳现金持有量C是机会成本线与交易成本线交叉点所对应的现金持有量。 [提示]使机会成本与交易成本相等所对应的现金持有量是最佳现金持有量。 3.计算公式 【例7-2】某企业每月现金需求总量为5200000元，每次现金转换的成本为1000元，持有现金的机会成本率约为10% 【补充要求】确定该企业的最佳现金持有量。 【解析】则该企业的最佳现金持有量可以计算如下：

该企业最佳现金持有量为322490元，持有超过322490元会降低现金的投资收益率，低于322490元会加大企业正常现金支付的风险。 例题： 1.在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本 率为8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元，则企业的最佳现金持有量为（）元。 A.30000 B.40000 C.50000 D.无法计算 正确答案：C 解析：机会成本＝C/2×8%＝2000C=50000（元） 2.某公司根据存货模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利 率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（）元。 A.5000 B.10000

中央对地方专项转移支付绩效目标申报表填报说明

中央对地方专项转移支付绩效目标申报表填 报说明 中央对地方专项转移支付绩效目标申报表分为整体绩效目标申报表、区域绩效目标申报表和项目绩效目标申报表3张报表，分别在设定专项转移支付整体绩效目标、区域绩效目标和项目绩效目标时填报，作为编制和分配专项转移支付预算、开展专项转移支付绩效监控和绩效评价的重要基础和依据。 一、整体绩效目标申报表 （一）基本信息 1．年度：填写编制专项转移支付预算所属年份。 2．专项名称：填写某项专项转移支付全称。 3．中央主管部门：填写负责某项专项转移支付管理工作的中央部门全称。 4．专项实施期：填写某项专项转移支付在新设立时或实施一定期限重新立项时，所确定的计划实施期限，如20××年-20××年。 5．实施期金额：填写某项专项转移支付的实施期资金总额，包括中央财政补助资金、中央和地方共同承担事项中地方财政分担部分等。其中，

中央和地方共同承担事项中的地方财政分担部分应根据确定的分担标 准或比例测算。金额以万元为单位，保留小数点后两位（下同）。 6．年度金额：填写某项专项转移支付的年度资金总额，包括中央财政补助资金、中央和地方共同承担事项中地方财政分担部分等。 （二）总体目标 总体目标描述某项专项转移支付的全部资金在一定期限内预期达到的 总体产出和效果。 1．实施期目标：概括描述专项转移支付资金在确定的实施期内预期达到的总体产出和效果。在新设或重新设立时填写，确定后，一般不再变动。 2．年度目标：概括描述专项转移支付资金在本年度内预期达到的产出和效果。 （三）绩效指标 绩效指标按实施期指标和年度指标分别填列，其中，实施期指标是对实施期目标的细化和量化，年度指标是对年度目标的细化和量化。 绩效指标一般包括产出指标、效益指标、满意度指标三类一级指标，每一类一级指标细分为若干二级指标、三级指标，分别设定具体的指标值。

财务管理-家庭(个人)持有现金的动机及与企业持有现金动机的不同

财务管理实践报告 论文题目：家庭（个人）持有现金的动机及 与企业持有现金动机的不同 学院：人文学院 专业：旅游管理 年级： 2010级 学生姓名： 学生学号： 指导教师：赵林 二○一二年七月十日

调查方法：抽样调查 调查时间：2012年7月8日 调查地点及对象：贵大在校学生 前言 “动机持有之货币，乃在提防有不虞之支出，或有未能逆睹之有利进货时机。” 现代社会，企业、工厂的正常运转，货物产销，家庭的“柴米油盐”等日常开支都离不开现金的巨大作用。现金是企业、家庭或个人资金资产中流动性最强的部分，是满足他们正常经营、生活支出、履行企业或者个人纳税等义务的重要保证。企业持有一定数量的现金，是由于存在着对现金的需求，即：要持有一定的现金应付日常事务开支（支付、交易动机）；要持有现金应付可能存在的突发事件对现金的不时之需（预防动机）；要持有一定的现金以抓住可能存在的潜在获利机会（投机动机）。这对于增加企业资产的流动性，降低或避免经营风险或财务风险都具有十分重要的意义。 相对的，家庭或个人持有一定的现金，肯定也有其动机所在。所以，针对“个人或家庭持有现金（包括银行活期存款等随时提取的货币资金）的动机有哪些”，我对周边同学和朋友进行了小范围的走访调查。

调查结果分析 个人（家庭）持有现金的动机 现金具有普遍的可接受性，可以有效地立即用来购买商品、货物、劳务或偿还债务。而正是由于现金的完全流动性，使人们在心理上具有对其强流动性的偏好，即人们总是偏好将一定量的现金保持在手中，以应付日常的、临时的和投机的需要。根据上述现金的特点，人们的现金持有心理以及调查者在日常生活中的所见所闻，整理分析看出，人们对现金的持有是由三种动机所决定的，即：交易动机；预防动机；投机动机。 （1）交易动机，即由于收入与支出的时间不一致，故必须持有一定货币在手中，以满足日常交易活动的需要。人们需要货币是为了进行交易或者是支付。就个人或家庭而言，一般是定期取得收入，由于收入时间的限制，人们又经常需要支出，为购买日常需要的生活资料，外出交通费用，必要的大型机械等，这些交易活动不可能等到薪金到账或现金未持在手上时进行，所以，他们经常要在手边保持一定数量的现金，这对于维持正常的生活节奏是必不可少的。 在被调查的在校的大学生中，根据他们的描述，归纳总结下来得出，他们之中的90%“交易动机”是为了满足其日常的饮食、生活必需品等方面的开销。而在其正常的外出费用，购买相对大型的设备器具方面，费用占得比例占的比较少。对于常人来说，每天生活消耗物品的更换，交通费，购买食物、衣物消费支出等。 （2）预防动机，即为应付意外的、临时的或是紧急需要的支出

第48讲_持有现金的动机、最佳现金持有量、现金管理模式

【考点三】持有现金的动机（掌握） ☆考点精讲 （一）交易性需求 企业的交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额。 （二）预防性需求 确定预防性需求的现金数额时，需要考虑以下因素： （ 1）企业愿冒现金短缺风险的程度； （ 2）企业预测现金收支可靠的程度； （ 3）企业临时融资的能力。现金收支预测可靠性程度较高，信誉良好，与银行关系良好的企业，预防性需求的现金持有量一般较低。 （三）投机性需求 投机性需求是企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。 企业的现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和，因为为某一需求持有的现金可以用于满足其他需求。 【例题? 单选题】某公司发现某股票的价格因突发事件而大幅度下降，预判有很大的反弹空间，但苦于没有现金购买。这说明该公司持有的现金未能满足（）。（ 2019年第Ⅰ套） A. 投机性需求 B. 预防性需求 C. 决策性需求 D. 交易性需求 【答案】 A 【解析】持有现金的投机性需求是指企业需要持有一定量的现金以抓住突然出现的获利机会。这种机会大多是一闪即逝的，如证券价格的突然下跌，企业若没有用于投机的现金，就会错过这一机会。 【例题? 单选题】企业在销售旺季为方便向客户提供商业信用而持有更多现金，该现金持有动机主要表现为（）。（ 2019年第Ⅱ套） A. 交易性需求 B. 投资性需求 C. 投机性需求 D. 预防性需求 【答案】 A 【解析】企业的交易性现金需求是指企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金。企业每天都在发生许多支出和收入，这些支出和收入在数额上不相等，在时间上不匹配，企业需要持有一定现金来调节，以使生产经营活动能继续进行。 【例题? 判断题】不考虑其他因素的影响，如果企业临时融资能力较强，则其预防性需求的现金持有量一般较低。（）（ 2019年第Ⅰ套）

中级会计职称《财务管理》考点：目标现金余额的确定

中级会计职称《财务管理》考点：目标现 金余额的确定 1.成本模型 相关成本：机会成本和短缺成本 含义：目标现金余额是指能使机会成本和短缺成本之和最小的现金持有量。 相关计算公式：机会成本=短缺成本 特点：管理成本属于无关成本。 2.存货模型 相关成本：交易成本和机会成本 含义：最佳现金持有量是指能使交易成本和机会成本之和最小的现金持有量。 相关计算公式：交易成本=机会成本 特点：假设不存在现金短缺。因此，管理成本和短缺成本属于无关成本。 存货模式是一种简单、直观的模式;它的缺点是假设现金流出量稳定不变，即每次转换数量一定，不存在淡旺季现金需求量变动的影响。

3.随机模型 相关成本：交易成本和机会成本 含义：当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理的水平，无需进行调整。当现金余额达到上限时，则将部分现金转换为有价证券;当现金余额下降到下限时，则卖出部分证券。 相关计算公式： 其中：L表示现金控制下限;H表示现金控制上限;R表示现金回归线;i表示以日为基础计算的现金机会成本;b表示证券转换为现金或现金转换为证券的成本; QUOTE 【提示】随机模型假定每日现金流量的分布接近正态分布，每日现金流量可能低于也可能高于期望值，其变化是随机的。由于现金流量波动是随机的，只能对现金持有量确定一个控制区域，定出上限和下限。 在随机模型中，最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、企业借款能力、企业日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。现金回归线R取决于每次的交易成本(证券转换为现金或现金转换为证券的成本)、持有现金的每日机会成本、每日现金流变动的标准差和现金控制下限四个因素。

浅析宏观经济与企业现金持有行为

龙源期刊网 https://www.docsj.com/doc/8616870186.html, 浅析宏观经济与企业现金持有行为 作者：张诗琪 来源：《商情》2016年第29期 【摘要】本文通过对当前宏观经济的分析、对现金持有理论的梳理，研究了宏观经济与企业现金持有行为的关系，旨在对现有宏微观研究领域及现金持有理论研究进行补充，并对企业如何应对宏观经济波动影响提出一些建议。 【关键词】宏观经济；现金持有 一、引言 宏观经济环境与微观企业行为是近年来财务会计研究领域一个热门话题，宏观经济与微观企业交互影响密不可分。谈及我国宏观经济，从2010年开始，GDP增长率便持续走低。目前，逐渐在经济学家们之间形成的共识是我国经济将呈现“L型”走势，这意味着在未来较长一段时间我国都将处于一个经济低速增长阶段。为了缓解经济下行压力，我国正置身于经济结构化改革、供给侧改革等一系列改革大潮中，各个行业、企业都会迎来一系列挑战与变更。21 世纪初期，我国经历了经济的高速增长时期，企业财务会计领域也涌现出了一个个热门话题。但是，宏观经济环境已然发生变更，不同的时代背景，企业的行为选择也会发生改变。在当前的宏观经济环境中，对一些经典问题的重新关注与研究可能会得出不一样的结论，产生不一样的意义。 现金是企业的晴雨表。在微观企业行为中，现金持有行为能够最为全面地反映企业经营、融资和投资行为。我国企业一直具有较高的持现水平，这也使得企业现金持有行为一直是我国财经会计界研究的热点。但是，除了简单地关注企业持现行为，我们还应该结合宏观经济背景进行研究，并探究在不同经济波动时期，企业持现水平及其影响因素有何变动等问题。 本文旨在探究宏观经济增长与企业现金持有行为的关系，并结合企业现金持有理论对影响企业持现水平的因素进行分析。据此，对我国宏微观研究领域及现金持有理论研究进行补充，并对企业如何应对宏观经济波动影响提出一些建议。 二、现金持有基本理论 现金持有基本理论由现金持有动机发展而来。最初现金持有动机由凯恩斯提出（Keynes，1936），包括交易性动机、预防性动机和投机性动机。交易性动机指企业持有动机为了日常业务需要，预防性动机表明企业持有现金为了预防意外事件储备现金，投机性动机则是指企业应持有足够的现金以抓住随时可能出现的盈利机会。这三种动机在企业中往往共同存在，难以分割。随着对现金持有行为的研究深入，学术界在此基础上基本形成了权衡理论、优序融资理论、代理理论三种企业现金持有理论。

2019中级财务管理习题课讲义第05讲营运资金管理

第七章营运资金管理 本章习题考点精讲 考点一：目标现金余额的确定 考点二：现金周转期 考点三：信用政策决策 考点四：应收账款保理 考点五：存货基本模型及再订货点确定 考点六：存货陆续供货模型 考点七：短期借款的实际利率 考点八：放弃折扣资本成本 考点一：目标现金余额的确定 【例题·计算题】已知：某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。 要求：

（1）计算最佳现金持有量。 （2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。 【答案】（1）最佳现金持有量==50000（元） （2）最佳现金持有量下全年现金管理相关总成本==5000（元），全年现金转换成本=（250000/50000）×500=2500（元），全年现金持有机会成本=（50000/2）×10%=2500（元） （3）最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次） 有价证券交易间隔期=360/5=72（天）。 考点二：现金周转期 【例题·计算题】某企业预计运营期第1年的平均存货需用额为3000万元，全年销售成本为9000万元，应收账款周转期为60天，应付账款平均需用额为1760万元，日均购货成本为22万元，企业应收账款的信用政策为N/45，假设一年的天数为360天。 要求： （1）计算存货周转期； （2）计算应付账款周转期； （3）计算现金周转期； （4）计算应收账款逾期天数； （5）在其他条件相同的情况下，如果公司利用供应商提供的现金折扣，则对现金周转期会产生何种影响； （6）在其他条件相同的情况下，如果公司增加存货，则对现金周转期会产生何种影响。

中央对地方专项转移支付绩效目标申报表填报说明

中央对地方专项转移支付绩效目标申报表填报说明 中央对地方专项转移支付绩效目标申报表填报说明中央对地方专项转移支付绩效目标申报表分为整体绩效目标申报表、区域绩效目标申报表和项目绩效目标申报表3张报表,分别在设定专项转移支付整体绩效目标、区域绩效目标和项目绩效目标时填报,作为编制和分配专项转移支付预算、开展专项转移支付绩效监控和绩效评价的重要基础和依据。 一、整体绩效目标申报表 （一）基本信息 1．年度:填写编制专项转移支付预算所属年份。 2．专项名称:填写某项专项转移支付全称。 3．中央主管部门:填写负责某项专项转移支付管理工作的中央部门全称。 4．专项实施期:填写某项专项转移支付在新设立时或实施一定期限重新立项时,所确定的计划实施期限,如20××年-20××年。 5．实施期金额:填写某项专项转移支付的实施期资金总额,包括中央财政补助资金、中央和地方共同承担事项中地方财政分担部分等。其中,中央和地方共同承担事项中的地方财政分担部分应根据确定的分担标准或比例测算。金额以万元为单位,保留小数点后两位（下同）。6．年度金额:填写某项专项转移支付的年度资金总额,包括中央财政补助资金、中央和地方共同承担事项中地方财政分担部分等。 （二）总体目标 总体目标描述某项专项转移支付的全部资金在一定期限内预期达到的总体产出和效果。1．实施期目标:概括描述专项转移支付资金在确定的实施期内预期达到的总体产出和效果。在新设或重新设立时填写,确定后,一般不再变动。 2．年度目标:概括描述专项转移支付资金在本年度内预期达到的产出和效果。 （三）绩效指标 绩效指标按实施期指标和年度指标分别填列,其中,实施期指标是对实施期目标的细化和量化,年度指标是对年度目标的细化和量化。 绩效指标一般包括产出指标、效益指标、满意度指标三类一级指标,每一类一级指标细分为若干二级指标、三级指标,分别设定具体的指标值。指标值应尽量细化、量化,可量化的用数值描述,不可量化的以定性描述。 1．产出指标:反映根据既定目标,相关预算资金预期提供的公共产品和服务情况。可进一步细分为: （1）数量指标,反映预期提供的公共产品和服务数量,如“务工农民岗位技能培训人数”、“公共租赁住房保障户数”等; （2）质量指标,反映预期提供的公共产品和服务达到的标准、水平和效果,如“培训合格率”、“公共租赁住房建设验收通过率”等; （3）时效指标,反映预期提供公共产品和服务的及时程度和效率情况,如“培训完成时间”、“补贴发放时间”等; （4）成本指标,反映预期提供公共产品和服务所需成本的控制情况,如“人均培训成本”、“和社会平均成本的比较”等。 2．效益指标:反映与既定绩效目标相关的、前述相关产出所带来的预期效果的实现程度。可进一步细分为: （1）经济效益指标,反映相关产出对经济发展带来的影响和效果,如“促进农民增收率或增收额”、“采用先进技术带来的实际收入增长率”等; （2）社会效益指标,反映相关产出对社会发展带来的影响和效果,如“带动就业增长率”、“低收入家庭居住条件改善情况”等;

目标现金余额的确定

目标现金余额（最佳现金持有量）的确定 （一）成本模型 1.相关成本 2.最佳现金持有量＝min（管理成本＋机会成本＋短缺成本） 3.现金余额的调节及转换成本 1）调节现金余额，均衡机会成本与短缺成本 i.现金多余时，转换为有价证券； ii.现金不足时，将有价证券转换成现金。 2）转换成本：现金同有价证券之间相互转换的成本，分为两类： i.与委托金额（转换额）相关； ii.与转换次数有关：现金持有量（每次有价证券变现额）越少，证券变现次数越多，转换成本越高。 （二）随机模型（米勒－奥尔模型） 1.适用情况：现金流入、流出不稳定 2.模型原理——确定目标现金余额的范围 1）对现金持有量确定一个控制区域，定出上限（H）和下限（L）； 2）当企业现金余额在上限和下限之间波动时，表明企业现金持有量处于合理水平，无需进行调整； 3）当现金余额达到上限H时，将部分现金转换为有价证券，使现金余额回到回归线R； 4）当现金余额下降到下限L时，卖出部分证券，使现金余额回到回归线R。 3.计算公式 1）最低控制线L：取决于模型之外的因素，由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余额等因素的基础上确定。 2）回归线：R＝ 3）最高控制线：H＝3R－2L，等价转化形式：H－R＝2（R－L），即上限与回归线之间的距离，是回归线与下限之间距离的两倍。 其中：b——（每次）证券转换为现金或现金转换为证券的成本 i——以日为基础计算的现金机会成本（有价证券的日利率） δ——公司每日现金流变动的标准差 4.特点 1）符合随机思想，适用于所有企业现金最佳持有量的测算； 2）建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，计算出来的现金持有量比较保守。

个人、企业持有现金的动机实践报告

个人、企业持有现金的动机实践报告 前言 一、调查目的 个人持有一定的现金是日常发生经济行为的基础。持有现金的多少或者以哪种方式持有现金都源于不同的动机。通过调查，了解，分析个人不同的持有现金动机，有助于帮助人们分析哪一种才是科学、合理的行为与方式。 二、调查对象 1、亲戚 2、朋友 3、同学 三、调查内容 1、个人持有现金的原因 2、个人持有现金的方式 四、调查时间 2012年7月份 五、调查方式 1、电话采访 2、实地采访

正文 现金的含义： 企业现金：广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等，狭义的现金仅指库存现金。现金管理中所讲的现金是广义的现金。 个人现金：个人或者家庭持有的一定数额的现金（包括银行活期存款等随时提取的货币资金）。 一、企业持有现金的动机 （一）交易性需求 企业持有现金是为了满足日常生产经营的需要，企业在生产经营过程中需要购买原材料，支付各种成本费用，为了满足这种要求，企业应持有一定数量的现金。 影响因素： （1）收入和支出数额是否相等。 （2）收入和支出时间是否匹配。 （二）预防性需求 企业在现金管理时，要考虑到可能出现的意外情况，为了应付企业发生意外可能对现金的需要，企业准备一定的预防性现金。 影响因素： （1）企业愿冒缺少现金风险的程度。 （2）企业预测现金收支可靠的程度。 （3）企业临时融资的能力。 （三）投机性需求

企业为了抓住突然出现的获利机会而持有的现金。 影响因素： 预计的突然出现的获利机会的多少。 二、个人持有现金的动机 根据个人对亲朋好友的调查，主要分为以下两大类： （一）同学朋友持有现金的动机与方式 在大部分的同学朋友中，持有现金主要来源于家庭与外来支助，他们的动机也表示得简单化与方式的单一化。 1、日常生活需求 对于学生来说，持有现金很大部分源于这个需求。包括平常的生活饮食、穿着等需要。 2、学习发展需求 学生在校期间都需要一定的现金来支付因为学习所产生的费用。例如：开学报名费用、学习所有的学习用品、某些知识的培训费等等。 2、其他需求 除了上述主要的两大动机以为，学生还有一些比较小的动机。比如娱乐需要持有现金、周末或者假期旅游持有现金等。 在持有现金的方式上，大部分学生是以银行活期存款的方式来持有大部分金额，而只有小部分现金是直接持有。 （二）成人家庭持有现金的动机与方式 1、日常生活开支需求 作为一个家庭，是持有现金中必不可少的动机之一。它包括家庭的生活吃、穿、住、行等一系列现金需求；个人由于种种贷款所产生的还款需求；平常的发展、娱乐的现金需求等。

_第五章_营运资金管理(2)

第二节 现金管理 【本节主要考点】 【考点1】持有现金的动机 【考点2】目标现金余额的确定 【考点3】现金管理模式 【考点4】现金收支管理 现金是变现能力最强的资产，但现金存量过多，它所提供的流动性边际效益便会随之下降，从而使企业的收益水平下降。 【提示】除了上述三种基本的现金需求以外，还有许多企业是将现金作为补偿性余额。补偿性余额是企业同意保持的账户余额。它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。 【例题7·多选题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时，需考虑的因素有（ ）。 A.企业销售业务的季节性 B.企业临时举债能力的强弱 C.金融市场投资机会的多少 D.企业现金流量预测的可靠程度 【答案】BD 【解析】 选项A 是影响交易性需求现金持有额的因素，选项C 是影响投机性需求现金持有额的因素。 二、目标现金余额的确定 （一）成本模型 成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。

【例题8·单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时，下列公式中，正确的是（）。（2010年） A.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+转换成本） B.最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本） C.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+转换成本） D.最佳现金持有量=min（机会成本+经营成本+短缺成本） 【答案】B 【解析】此题考核的是最佳现金持有量的成本分析模式。成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。其计算公式为：最佳现金持有量=min （管理成本+机会成本+短缺成本），因此选项B是正确的。 （二）随机模型（米勒-奥尔模型） 【提示1】只要现金持有量在上限和下限之间就不用进行控制，但一旦达到上限，就进

财务管理习题六及答案

习题六 一、单项选择题。 1．成本分析模式下的最佳现金持有量是使以下各项成本之和最小的现金持有量（）。A．机会成本和转换成本B．机会成本和短缺成本 C．持有成本和转换成本D．持有成本、短缺成本和转换成本 2．在供货企业不提供数量折扣的情况下，影响经济订货量的因素是（）。 A．采购成本 B．储存成本中的固定成本 C．进价成本 D．进货费用 3．某企业预测的年度赊销收入净额600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为60%，资金成本率10%，则应收账款的机会成本为（）万元。 A．10 B．6 C．3 D．2 4．实行数量折扣的经济进货批量模式所应考虑的成本因素是（）。 A．进货费用和储存成本 B．进货成本和储存成本 C．进价成本和储存成本 D．进货费用、储存成本和缺货成本 5．某企业全年需用A材料2400吨，每次的订货成本为400元，每吨材料年储备成本12元，则每年最佳订货次数为（）次。 A．12 B．6 C．3 D．4 6．允许缺货时的经济进货批量一般会（）不允许缺货时的经济进货批量。 A．大于 B．小于 C．等于 D．不一定 7．存货分类管理法下，最基本的分类标准是（）。 A．金额 B．品种 C．数量 D．体积 8．最佳现金持有量的存货控制模式中，应考虑的相关成本主要有( )。 A．机会成本和固定性转换成本 B．固定性转换成本和短缺成本 C．机会成本和短缺成本 D．持有成本和短缺成本 9．下列各项中，企业制定信用标准时不予考虑的因素是( )。 A．同行业竞争对手的情况 B 企业自身的资信程度 C．客户的资信程度 D．企业承担违约风险的能力 10．某企业若采用银行集中法，增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的200万元减至100万元。企业年综合资金成本率为12％，因增设收款中心，每年将增加相关费用8万元，则该企业分散收款收益净额为( )万元。 A． B．8 C．16 D．24 11．在允许缺货的情况下，经济进货批量是使( )的进货批量。 A．进货成本与储存成本之和最小 B．进货费用等于储存成本 C．进货费用、储存成本与短缺成本之和最小 D．进货成本等于储存成本与短缺成本之和12．某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为200000元，每次转换有价证券的固定成本为400元，有价证券的年利率为10％。达到最佳现金持有量的全年转换成本是( )元。 A．1000 B．12000 C．3000 D．4000 13．某企业全年必要现金支付总额600万元，其他稳定可靠的现金流人总额200万元，应收账款总计金额1000万元，其应收账款收现保证率为( )。 A．企业50％ B．40％ C．60％ D．80％14．在信用期限、现金折扣的决策中，必须考虑的因素是( )。 A．货款结算需要的时间差 B．公司所得税税率 C．销售增加引起的存货资金增减变动 D．应收账款占用资金的应计利息 15．企业赊销政策的内容不包括( )。 A．确定信用期间 B．确定信用条件 C．确定现金折扣政策 D．确定收账方法 16．下列订货成本中属于变动性成本的是( )。 A．采购部门管理费用 B．采购人员的工资 C．订货业务费 D．预付订金的机会成本17．各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机变动的动机是( )。 A．交易动机 B．预防动机 C．投机动机 D．长期投资动机 18．在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账政策，可能导致的后果是( )。 A．坏账损失增加 B．应收账款投资增加 C．收账费用增加 D．平均收账期延长 19．在确定应收账款信用期的过程中，需要运用的计算公式有( )。 A．应收账款应计利息=应收账款占用资金×销售成本率 B．收益的增加=销售量增加×边际贡献率 C．应收账款占用资金=应收账款平均余额×资金成本率 D．、应收账款平均余额=日销售额×平均收现期 20．信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40％的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为( )天。 A．16 B．28 C．26 D．22 21．通常情况下，企业持有现金的机会成本（）。 A．与现金金额成反比 B．与有价券的利息率成正比 C．与持有时间成反比 D．是决策的无关成本 22．利用邮政信箱法和银行业务集中法进行现金回收管理的共同优点是( )。 A．可以缩短支票邮寄时间 B．可以降低现金管理成本 C．可以减少收账人员 D．可以缩短发票邮寄时间 二、多项选择题。 1．某企业甲商品采用批进批出方式销售，影响该批商品获利或亏损额的因素有( )。 A．变动储存费 B．目标利润 C．保本储存天数 D．实际储存天数 2．在存货允许缺货的情况下，导致经济批量增加的因素有( )。 A．存货年需用量增加 B．一次订货成本增加 C．单位缺货成本增加 D．单位缺货成本降低 3．企业在制定或选择信用标准时应考虑以下因素( )。 A．调行业竞争对手的情况 B．企业承担违约风险的能力 C．企业承担流动性风险的能力 D．客户的资信程度 4．应收账款日常管理的主要内容包括( )。 A．应收账款追踪分析 B．应收账款账龄分析 C．应收账款收现率分析 D．应收账款坏账准备制度 5．企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决的因素包括（）。 A．企业临时举债能力的强弱 B．企业愿意承担风险的程序