市值管理

市值管理相关实务

一、概念：

市值管理（Market Value Management），所谓市值管理是指：公司建立一种长效组织机制，效力于追求公司价值最大化，为股东创造价值，并通过与资本市场保持准确、及时的信息交互传导，维持各关联方之间关系的相对动态平衡。

二、背景：

作为中国资本市场的基础性变革，股权分置改革的完成标志替全流通时代已经到来。在这个全新的制度环境中，所有上市公司都将面临一个问题：如何有效管理市值，如何有效激励管理层。

市值管理是公司经营哲学和经营理念的深刻转型，这个转型的核心内容是企业经营的目标从利润最大化向企业价值最大化过渡。在成熟市场经济和国际惯例里，企业价值最大化(即市值最大化)已经成为公司经营的最高目标和体现经营绩效的综合性指标。传统的“利润最大化”成为一个追求市值最大化的过渡性指标。这种经营目标的转型．将引发经营思维、经营内容、公司治理、业绩考核、管理层激励等方面的一系列变化。

在股权分置情况下，当非流通股价格无法以流通价衡量时。非流通股股东倾向于以净资产最大化而非市值最大化为目标。国有上市公司出于资产保值、增值的考虑，更是普遍选择了将净资产作为国有企业考核体系的核心因素。

股改完成后，国有股获得流通并体现出市场价格。股东价值取向逐渐趋于一致，企业价值的考核方式也在适时进行调整。现在将市值作为重要指标纳入考核，有利于引导上市公司管理层关心公司市值变化，致力于实现公司价值最大化。

继股权激励后，国贤委提出市值考核并不是偶然的，本质上是一个事物的两个方面：双轮驱动管理层努力实现公司价值最大化。

三、影响因素

《市值管理》一书率先对我国上市公司市值影响因素进行全面深入的研究，从实证的角度发现影响我国上市公司股票市值的八大因素：交易市场、行业、经营业绩、投资者关系、品牌溢价、法人治理、资本结构和公司重组，以及这些因素相互作用、互为影响，并通过提高公司的未来净现金流和降低公司的风险预期实现公司价值最大化。

本书建立了公司市值的决定函数模型，运用统计学方法进行实证分析，同时本书还从更宏观的视角考察了宏观经济因素对股票市值的影响：美国的次贷危机对全球经济的影响，美欧经济增长放缓对我国外贸出口的影响，以及最近我国宏观调控的货币政策和财政政策对我国证券市场的影响，这都有力地佐证了宏观因素的重要性，从而使本书对市值的研究更加全面化和系统性。作者还引用国内外知名上市公司的实际案例，并增加了相关专业名词的解释，理论和实务的结合促进了本书的阅读乐趣。

四、市值管理的具体措施

（一）树立正确的市值管理观念

主流观点认为公司市值是虚拟价，一直以来市值不如资产和利税指标实在。现实来看, 这种观点很显然不符合市场经济的规律。事实上，实力评估、经理层绩效考核、收购与反收购能力比较、融资成本高低、投资者财富以及一国资本市场, 无不与市值息息相关。对上乃至经济实力的衡量市公司而言, 在股东或持股管理层有股权套现、融资需要及以股票支付并购对价的时候, 在公司面临敌意收购、公司价值被扭曲的时候, 都迫切地需要实现价值的阶段性放大, 市值管理已经成为上市公司的一种生存方式和成长机制。

（二）成立市值管理的专职机构

建立起市值管理的常态机制，公司市值提升的过程是一个包括公司战略、领导、市场、经营管理等方面的公司核心竞争力创造的动态过程。市值管理涉及公司经营管理的环节, 工作内

容杂, 需要专门的机构和人员。我国绝大多多数上市公司没有专门的市值管理部门, 与资本市场对接的任务大都由董秘承担。由于缺乏组织效, 效率低下, 董秘不堪重负, 难以将公司的价值信息及时、准确地传达给投资者, 使公司股票市值偏离内在价值。建立系统的市值管理组织机制对我国上市公司而言极为迫切。市值管理组织机制涉及领导体制、组织机构、岗位设置、工作内容体系、工作规范和工作标准、应急反应机制以及人力资源体系。一是要就如何有市值管理部门和人员的职责、有效利用市值为股东创造财富的活动, 包括融资安排、并购策略、研发投入等进行统一规划。二是制订公司市值管理计划, 对具体工作落实、策略体系等进行合理的安排, 保障市值管理工作稳妥有序地开展。三是要深刻理解市值利用和市值转化的商业机理和操作逻辑, 设计和建立起一套符合市场特点、行之有效的市值管理策略体系, 常态性地对企业现行做法进行评估检验, 不断修正不利于提升市值的策略。

（三）切实完善公司治理结构, 提升股票的管理

溢价管理是企业持续增长的根本, 而管理的根本则取决于公司治理水平的高低。上市公司治理水平的高低直接影响公司对社会资本的吸纳能力, 影响公司的管理水平和战略执行能力, 影响投资者对公司的信心。清晰透明的治理结构既有利于提高公司内在价值, 又有利于提升公司股票溢价能力。研究证明, 投资者愿意为清晰透明的公司治理支付溢价。

从我国的现实来看, 尽管全流通带来的外部并购压力成为了上市公司改进公司治理的推动力量, 但新制度环境也给上市公司治理带来了新的矛盾。全流通改革解决的主要是同股同权, 还需要对代理关系及其链条进行调整改造, 否则, 上市公司治理原本存在的问题或者会继续存在, 如市场接管机制失灵、高管激励约束机制缺陷; 或者会以新的方式表现, 如因股权的逐渐分散化, “一股独大”演变为“内部人控制”。要真正解决上述问题, 需要上市公司对治理结构有“切肤之痛”, 要有新的思维、新的措施。

目前的关键一是优化股权结构, 通过减持国有股引进新的战略投资者, 形成股权相对分散而大股东持股比例相差不大的股权格局。二是明确内部职能机构的设置和职责划分, 形成股东会、董事会、监事会和经理层之间合理的制衡机制。其中, 要特别注意防止董事会被大股东操纵、避免董事会与经理层的, 以强化董事会职能、确保董事的独立性,职务交叉等有效发挥其对公司经理的监督作用, 缓解代理成本。三是要加强管理团队的建设。

（四）科学制定股权激励机制, 充分发挥股权激励的正效应,

是充分发挥公司管理者经营管理积极性, 促使其努力实现投资人利益的激励是企业发展的动力, 股权激励因为其负效应(如降低经营者大胆创新的意愿; 激励设计的随意性

2005年12月, 《上市公司股权激励管理试行办法》正式发布,2006年10月, 《国有控股上市公司股权激励试行办法》实行, 为上市公司实施股权激励提供了全新的政策环境。事实证明, 股权激励确是上市公司市值管理的一把利器。

股权激励在我国仍处于探索阶段,上市公司必须借鉴国外成熟的做法, 从多方面完善股权激励机制的设计。首先, 要确保董事会薪酬委员会决策的独立性, 杜绝高层经理参与或影响薪酬委员会的决策。在国外, 激励方案一般由独立董事, 经股东大会批准, 并通过组成的薪酬委员会提出监事会与董事会及其他机构相互制衡。其次, 要建立一种符合行业、行业发展阶段及受益人个性化需求特点的综合激励方案。要注意股权激励与短期激励(如年薪、奖金)、精神激励的结合, 合理确定股权, 以避免过分依赖激励收益占受益人总收益的比重股票期权而导致经理人产生风险转移欲望和新的道德风险及人为推动股价上涨的动机。再次, 要科学设计股权激励要素。我国现有股权激励主要有以下特点: 激励对象以董事长、经理层为主; 一般按任期期初净资产或股价确定购股价, 不得放弃购股;售股在任期届满方可进行; 对经营者过失行为实施股权限制等等;。这些做法有些不符合国际惯例, 如一旦发出即为持有人完全所有。我国上市公司有必要从激励对象、认股价、售股期限、获股方式、股票权利等方面对股权激励制度进行完善。最后, 为防止公司利用实施股权激励的名义炒作本公司股票

防止经营者通过操纵期权的授予时间和消息发布时间而轻松获利, 要切实履行信息发布的义务, 让公众及时了解公司实施股权激励的情况。, 实现公司价值的有效传播。

（五）广泛开展资本市场营销

市值管理离不开资本市场关系营销。资本市场关系营销的实质是通过透明的信息发布及公关, 加强公司与投资者、媒体、研究者和监管者之间的关系管理, 实现公司与市场各界的有效沟通, 达到公司文化和价值被广泛认同的目的。其中的关键是公司与投资者关系的管理, 其他关系都是这一关系的延伸。投资者关系管理着眼于为公司寻找拥护公司决策、坚定持有公司股票的理性投资者, 着眼于维护公司的市场信誉和社会形象。

（六）充分利用资本运作手段,进行有效的购并重组

两年来，全流通所带来的市场市值放大效应已成为资产购并的加速器, 而证券市场也正以全新的面貌为企业资本运作、购并重组提供了宽阔的舞台。进行购并重组要会买善卖, 会的评价标准就是看是否有助于公司的专业化经营及主业发展能力的提升。从全球资本市场来看, 那些业务结构简单清晰、主业突出且发展战略明确的专业化经营公司往往会获得更高的股票溢价。主业过多, 特别是各主业间相关性差, 既不利于企业集中资源做强主业, 又会增大投资者对公司价值的认同难度。我国不少公司往往是盲目的、多元化经营的公司, 业务结构冗杂, 市场定位不明。对此, 上市公司管理层要有敏锐的资本经营思维, 合理把握产业经营和资本经营的关系, 充分地利用资本营运进行主业选择,提高主业发展能力, 以提升公司价值。

（七）提高财务决策水平

随着全流通局面的形成和市场监管效率的提高, 股价的财务信息含量将不断提高, 它不仅包括有关企业以往盈利能力和盈利构成的信息, 还包括未来盈利潜力、时间分布和不确定性等方面的财务信息。与此相适应, 上市公司必须提高财务决策水平, 财务决策必须在投资项目选择、融资方式、股利政策三方面之间进行动态的协调, 强调规模、盈利、风险三者的均衡, 确保公司的可持续发展, 不断提高公司价值。需要特别注意的是要加强股利政策的研究。一直以来, 我国上市公司股利政策较为随意,不利于培养理性的投资者。事实上, 股利政策是一个重大的资产分配问题, 直接影响公司股东权益、增量资产持续表现以及股价, 影响公司的市值。不仅是否发放股利、发放比例的高低、采取何种方式发放、何时发放, 这些股利政策要素的不同组合会给公司市值带来直接的影响, 更为重要的是股利政策是否有利于投资者形成稳定的股利预期更会在长期内影响公司市值。市值管理必须正确地处理这些问题。

家族企业股权结构优化思考与建议

家族企业股权结构优化思考与建议 股权结构问题几乎是家族企业最核心、最容易产生纷争的问题。近年来，家族企业内部股权纷争不断，公开媒体披露的案例有廖创兴企业、九牧王、真功夫、远东皮革、新鸿基地产、土豆网、谢瑞麟、天健集团等，没有见诸报端的案例更是不计其数。本文针对“家族企业股权结构优化”这个议题，分析股权结构不合理引发的诸多弊端，并就解决方案提出几点思考。 中国改革开放走了三十年，1980年代从草根阶层创业走到今天的企业家普遍面临三大问题： 第一、企业规模逐步发展壮大，已经成为区域经济的中坚力量及行业的领军企业，家族化平台日益不能有效整合各种资本、人才资源，如何有效破除家族企业做不大这个瓶颈？ 第二、上市规划问题，股权结构如何设计？家族创业成员如何安置？ 第三、接班人问题，未来的事业交给谁？ 股权结构是上述三大问题的核心，牵一发而动全身。中国经济的魅力就在于快，跑步前进，迅猛发展。第一代民营企业家从来不是等条件具备了之后再创业，而是下了决心就干，边干边想。在股权结构问题上，往往是一拍即合，疏于筹划。笔者多年观察，家族企业股权结构呈现几个特点： 第一、数量上，比较常见均分式股权，即股份平均分配，比如50%/50%、 33%/33%/33%； 第二、结构上，股份由家族成员占有，外部股份很少； 第三、意识上，担忧坊间议论等负面影响，股权结构趋于长期不变，对引入外部股东有排斥意识，推动股权结构变化存在很大阻力；

第四、由于家族辈分差异、长幼有序，股东的股份与因股权而享有的权力并不是完全对等。 股权结构不合理引发诸多问题 基于上述特征，家族企业股权结构不合理、公司治理不规范，存在诸多问题，主要如下： 一、股权结构设计属于顶层设计问题，无论企业是否上市，都是企业家无法回避的重大问题。 二、实际控制人不突出，与IPO发审政策直接冲突。与股权相关的其他发审政策还有：发行人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷；股权中必须无代持、无特殊利益的安排。 三、实际控制人不突出，家族企业的领军人物不明确、不清晰，这是一种看似有人管、实际没人管的格局，是一种缺“头人”的组织状态。但是，企业的战略规划、并购重组、重大经营决策、高级人才物色、上市规划等问题，都是需要头人来思考的。 四、同时存在几个“头人”，导致企业决策效率低下、内部运营效率不高。反映在企业发展上，有三个表现： 第一、业绩增长乏力，长期止步不前，业绩增速低于行业增速或者低于GDP增长； 第二、多头指挥，内耗严重。第三、组织氛围较差，员工普遍没有激情，缺乏创新，幸福指数不高。 五、股权问题没有妥善解决，企业接班人问题也无从解决，家族子弟定位不清晰，成长速度缓慢。

《员工薪酬福利管理》案例分析题答案

《员工薪酬福利管理》案例分析题答案 第一章员工薪酬管理概论 1．IBM公司工资管理的特点和优势体现在哪里？ IBM的薪金管理非常独特和有效，能够通过薪金管理达到奖励进步、督促平庸的目的，IBM 将这种管理已经发展成为了高效绩文化。IBM有一个让所有员工坚信不疑的游戏规则：干得好加薪是必然的。为了使每位员工的独特个性及潜力得到足够尊重，IBM一直致力于工资与福利制度的完善，并形成了许多值得我们参考的特色。1．激励文化2．薪资与职务重要性、难度相称3．薪资充分反映员工的成绩 2．工资要充分反映每个人的成绩，如何才能做到？ 企业支付给雇员的业绩工资虽然也包括基本工资、奖金和福利等几项主要内容，但各自之间不是独立的，而是有机的结合在一起。每个员工都有进行年度总结和与他的上级面对面讨论年终总结的权利。上级在评定时往往与做类似工作或工作内容相同的其他员工相比较，根据其成绩是否突出而定。评价大体上分十到二十个项目进行，这些项目从客观上都是可以取得一致的。例如“在简单的指示下，理解是否快，处理是否得当。” 这些都可以通过个人业绩评估计划来实现。 第二章员工薪酬管理的原则和基本程序 1．本案例集中反映了人力资源管理中的哪一项管理活动？ 本案例反映了人力资源管理中薪酬管理这项基本功能，集中折射出薪酬构成、如何保证薪酬制度的公平、如何实现薪酬的激励功能等问题。 2．你认为公司所遇到的闹事麻烦的原因是什么？ 数次闹事的主要原因在于分配不公、不合理，其深层次原因在于管理层在制定时不作调查，不听

取员工建议，导致薪酬发放在员工看来不公平、合理。 3．结合本案例，你认为薪酬系统至少应包括哪些部分？薪酬管理应坚持哪些原则？ 本案例体现了薪酬系统中至少应包括直接金钱部分（指工资加奖金）和非直接金钱部分（也即福利，住房补贴仅是其中的一种福利形式）。 无论在分配薪酬构成的哪一部分时，都应坚持以下原则： 补偿原则。保障员工收入能足以补偿劳动力再生产的费用。 公平原则。考虑员工的绩效、能力及劳动强度、责任、外部竞争性、内部一致性等因素，使员工感受到薪酬的横向公平和纵向公平。 激励性原则。薪酬能对员工产生强烈的激励作用。 适度性原则。薪酬系统应该接受成本控制，在成本许可范围内制定，并有上限和下限，以便于在一个适当区间内适当浮动。 合法性原则。薪酬要符合国家相关法律，同时还要使大多数员工知晓并认可。 平衡性原则。薪酬构成中的各个方面都要考虑并协调平衡，如既要考虑金钱报酬又要考虑非金钱奖励，金钱报酬中又要考虑直接金钱报酬和非直接金钱报酬。 第三章员工薪酬制度设计的原则和方法 这套方案是否合理可行？请你用所学的人力资源管理薪酬理论来分析。 这套方案是合理的。 现代人力资源管理包括人力资源的获取、整合、保持与激励、控制与调整、开发等方面。但就目前我国大部分中小企业的机构设置，人力、物力、财力的投入来看，都不可能建立如此全面、规范的人力资源管理方案。为了适合目前中小企业的现实特点，降低管理成本，只要抓住人力资源管理的关键，在岗位职责、工作考核、工资分配等方面，充分体现现代人力资源管理"认识人性、尊重人性、以人为本"的核心和本质，就可以避免中小企业的人力资源管理困境，迈上较为

如何进行市值管理

如何进行市值管理 此文是根据和君集团合伙人、市值管理研究中心主任宋思勤先生在某区域上市公司协会演讲的摘要。 精彩观点： 1、市值管理有三个核心理念。第一点是帮助上市公司树立产融互动和创造EVA的经营理念；第二点是帮助上市公司建立市值管理的经营体系；第三是在市值波动中进行价值实现，增加股东财富和公司竞争力，促进可持续增长。 2、我们为这个企业做了基于市值的发展战略，重新将企业推入了二次创业的轨道；然后通过市值管理价值模型，推动公司市值增长；市值增长后通过增发、并购的形式推动公司的新一轮的业绩增长，最终形成产融互动的经营局面。 3、我们对A股市场有三个基本假设，市场化改革、无效性和上市公司资本经营的粗放性。我们希望通过这套市值管理方法论以及我们的实践，推进A股的市场化进程，提高市场的效率，提升上市公司的资本经营水平，从而使参与A股市场的投资者能够真正发现、支持并分享优秀公司的成长。 4、每个人都必须找到自己认识和改造这个世界的价值观和方法论，它不仅是一种谋生手段，而且更是你与这个世界相处与互动的一种方式。你依赖这个方法论，通过事业、职业、专业或兴趣爱好的方式，去结交一帮志同道合的人，一起去为这个世界做出贡献创造价值，让自己和这个世界变得更好，顺便赚点儿钱。 以下是演讲全文： 我们开始今天的讲座，今天我讲座的主题是市值管理，分成三个方面给大家介绍，第一方面是先跟大家讲一下市值管理的方法论，第二方面就是进入到这个案例的分享，第三方面讲讲我们市值管理服务的立场和价值。 第一部分：市值管理方法论 我在这里提纲挈领地跟大家做一个市值管理方法论介绍。我们认为市值管理核心理念有三点：第一点是帮助上市公司树立产融互动和创造EVA的经营理念。现在很多上市公司的老板，他们更多的思维是在供研产销上面，但如何把产融进行有效的互动，如何把EVA创造而不是利润作为公司的经营理念，很多公司实际上是缺乏这个思维的。第二个是帮助上市公司建立市值管理的经营体系，它是一套很完整的经营体系；第三是在市值波动中进行价值实现，增加股东财富和公司竞争力，促进可持续增长。 这三个理念是我们认为是市值管理最核心的三个理念。 第一个理念，树立产融互动和创造EVA的经营理念。核心的就是下面这张图，任何一家上市公司都是在两个市场进行经营，第一个市场是资本市场，这个市场的经营目标是市值。第二个市场是产品市场，这个市场经营目标的核心是利润。实际上我们了解很多上市公司更多的是在右边，就是产品市场。每天供研产销思考的是利润问题，很少有上市公司能够有左边这套思维，更少有上市公司能够把这两种思维有效地融合。实质上市值管理核心的一个思维就是：第一，一家公司必须具备产业和资本两种思维，而且必须进行产融互动；第二，必须认识到从企业核心竞争力和股东财富来说，市值是终极指标，利润只是过渡性指标；第三，利润做的好不好会影响你的市值，这是经典的价值决定价格理论。但很少有人思考，反过来也是一样成立的，就是市值的高低同样也会影响你的利润和企业发展。 第二个理念就是建立市值管理的经营体系，在我们的方法论里面，市值管理经营体系分成两个定义。第一个是广义的市值管理经营体系，也就是我们常说的“所谓市值管理就是管理公司的一切”。简单地来理解，一个公司的市值是由净利润乘以市盈率，就是E乘以PE。如果是广义的市值管理经营体系，它应该就是把和市值相关的所有影响E的重要因素和所有影响PE的重要因素都有效地进行管理。在我们的方法论里，影响E的主要因素有这么几个：第一个，这家公司的产业布局和性质是怎样的，是多元产业还是单一产业，是新兴产业还是传统产业，是周期性产业还是非周期性产业，是政策支持性产业还是政策退出型产业等；第二个，这家公司的商业模式是怎样的，每

现代企业管理案例题答案

;. ;.' 大通公司张总经理在一次职业培训中学习到很多目标 管理的内容。他对于这种理论逻辑上的简单清晰及其预期的收益印象非常深刻。因此，他决定在公司内部实施这种管理方法。首先他需要为公司的各部门制定工作目标。张总认为：由于各部门的目标决定了整个公司的业绩，因此应该由他本人为他们确定较高目标。确定了目标之后，他就把目标下发给各个部门的负责人，要求他们如期完成，并口头说明在计划完成后要按照目标的要求进行考核和奖惩。但是他没有想到的是中层经理在收到任务书的第二天，就集体上书表示无法接受这些目标，致使目标管理方案无法顺利实施。张总感到很困惑。 根据目标管理的基本思想和目标管理实施的过程，分析张总的做法存在哪些问题?他应该如何更好地实施目标管理? 答：（1）根据目标管理的基本思想和实施程序，我们发现刘总犯了以下几方面的错误： A、对于如何制定合适的目标体系认识错误，他以为目标只需要他一个人制定就行了。 B、对于目标到底定多高认识错误，他认为目标越高越好。 C、在实施目标管理时，没有给予下属相应的权力。 D、没有鼓励下属自我管理、自我控制。 E、考核和奖酬机构没有制度化，仅停留在口头上，对下属无相应的激励和制约作用。 （2）为了更好地实施目标管理，刘总必须遵循科学的工作程序，并且注意实施中的一些具体方式： A、要有一套完整的目标体系。目标的制定必须是一个上下级反复协商的过程。不是由上级独自决定的。制定的目标不要过高或过低。一般目标要略高于执行者的能力水平。 B、组织实施。目标既定，主管人员就应放手把权力交给下级成员，鼓励他们自我管理和自我控制。 C、检验结果。对各级目标的完成情况和取得结果，要及时地进行检查和评价，并且根据评价的结果，制定相应的奖惩措施。 D、新的循环。再制定新的目标，开展新的循环。 格兰仕再挑价格战 自1999年4月下旬开始，广东格兰仕集团以特价机形式大幅降低微波炉价格，主流机型降价40%，在东北、华北两大市场上，其降价矛头鲜明指向主要竞争对手：韩国LG。 （1）直逼韩国品牌 一向以“刚性经营”铸成的格兰仕精英人士在解释此次降级背景时说：为重点开拓海外市场，格兰仕自春节前开始有计划、有意识地让出一部分东北、华北市场，目的是培育国内品牌。但是经过半年时间，国内品牌非但没有成长起来反而让个别韩国企业乘机抢占了市场。于是，在扩充了8条生产线以后，格兰仕再开杀手戒，以降价为武器，再度担任其“驱除外敌”的主力。联想到此前格兰仕 曾经对竞争对手发出的“保留强有力的杀手锏”的警告， 这次降价是否就是“杀手锏”？ 自1997年发动大规模降价以来，格兰仕微波炉的市场 份额一直居高不下，全国市场的平均占用率在50%以上。继 1998年完成300多万台的产销任务后，格兰仕把目光投向 了海外，然而韩国LG和三星的市场份额从1998年下半年 起连续攀升，对格兰仕构成了直接威胁。格兰仕副总经理 俞尧昌说：我们的生产线24条，生产量250万台就能够保 本，LG有几条？“不过他也认为外资品牌尤其是LG的咄咄 逼人的上升势头正式促使格兰仕下决心降价的原因。 （2）LG意欲以逸待劳 2002年5月18日，面对记者的提问，天津LG电子 微波炉营业部郑灿科长说：在天津、沈阳、北京这3个大 型城市，微波炉的市场占有率在今年3月份取得了历史最 好成绩，超过了格兰仕，以格兰仕在中国微波炉市场的地 位，这是绝对不能接受的局面。很明显这次降价就是对准 LG来的。又分析到降价对市场造成的冲击肯定有的，但LG 的销售额一直在增长。 还指出，在4月底格兰仕降价后，3地（北京、天 津、沈阳）市场一度热销，格兰仕的市场份额迅速增长到 50%以上，但“市场总量在增大，所以LG的销量也在增大”。 郑灿认为：企业仅仅依靠价格为武器很危险，“因为微波炉 市场经过这么多年的发展已经成熟了，消费者不仅仅要看 价格，还要看你的质量和服务水平。”他认为价格一降再降 有可能使企业陷入无力提高科研开发力度，甚至无法保证 产品质量的危险境地。 当年在各大商场都能看到，微波炉专柜的显要位置 无一例外地摆放着格兰仕销售广告，两款特价主流机型分 别为WP700S和WD700S-1，价格分别为498元和598元，随 机赠3件塑料器皿。LG微波炉看来已成气候，相比于松下、 惠而浦、三星等品牌，LG的专柜不仅品种多，而且位置显 眼，它的特价机价格是499元。 竞争已经到了白热化阶段。 分析任务： （1）如果你是LG，将采取何种竞争对策？ （2）请评论格兰仕的价格策略。您认为格兰仕下一步 应该怎样做？ 答：（1）A、LG首先要分析国内微波炉市场状况，进行市 场细分，分析不同地域消费者的购买行为特点及心态，消 费者是看中价格还是看重质量或服务？ B、明确自己的实力已定位市场 C、利用已有的品牌实力，走品牌营销策略 D、从技术入手保证质量性能的同时，完善服务体系，提高 产品附加价值。 （2）对价格战认识的不同观点 A、降低不应以打击竞争对手为目的 格兰仕再次大幅度降价与长虹彩电降价不同，因为两个企 业所处的市场本质有区别。相爱点是一个很大的市场，而 微波炉的市场相对要小得多，可以说是一个很小的行业， 国外大企业未必要争取这个市场。如果格兰仕自己宣称的 73%的市场占有率和10%的利润都属实的话，那么其的降价 策略是可以理解的。因为在这样的比较小不被大厂家拼命 争夺的市场上，它是市场的主导者。但要强调做降价策略 时，一般企业目的更多的针对竞争对手的，其次才使消费 者受益。事实作为一个企业第一应该考虑的是消费者。再 是考虑打击竞争对手。 B、没有任何一个企业能独霸市场，格兰仕应该注重长远利 益，实施可持续发展策略。因为微波炉技术壁垒不高、也 没有什么资金壁垒，行业进入很容易，加上现在生产切做 越来越便利，可以做OEM，所以说微波炉行业只有以品牌 优势和网络优势为代表的壁垒。 C、时涨时降不利于建立品牌：格兰仕本来创建了一个很好 的品牌概念（努力，让大家感到），也作了许多具体的产品、 顾客服务工作。但是表现给消费者的最大印象是规模不小、 价格低，不停的玩价格游戏。有利于品牌感念的印象被价 格掩盖了。另外，格兰仕现在高、中、低档次全做，从一 个品牌概念上来讲，一个品牌高、中、低档全做，让人无 法相信，消费者只认一个品牌是什么档次，不会说这个品 牌有多少档次。 D、从高水平的竞争策略来看，可以通过品牌提升、开发数 字化产品、开发新的业务领域、完善全方位服务体系，不 断地增加顾客价值，与顾客建立、维系一种良好、互惠互 利的关系。 案例1：海尔品牌成功打入美国市场(第9章) 1999年4月30日，在美国南卡罗莱纳州的小镇坎姆登 （Camden），海尔投资3000万美元的海尔生产中心奠基。 一年多以后，第一台带有“美国制造”标签的海尔冰箱下 线，海尔开始了在美国制造冰箱的历史，也成为中国第一 家在美国制造和销售产品的公司。 海尔一贯的国际化战略是“先难后易”，即先进入国 外最挑剔的市场，占领制高点，然后居高临下进入其他国 家市场。但是海尔进入美国市场的战略路线恰恰相反。海 尔1995年开始向美国出口冰箱。起初是以OEM的方式，然 后才开始打自己的品牌。而在美国投资建厂则是在近5年 之后，这时海尔已积累了较多的有关美国市场的知识。从 海尔投资的区位来看，1995年至1997年，海尔先后在香港、 印尼、菲律宾、马来西亚等国家和地区投资建厂。按海尔 CEO张瑞敏的说法，以上的投资都是海尔为进入美国市场练 兵。

浅析上市公司如何加强市值管理

龙源期刊网 https://www.docsj.com/doc/1a18203977.html, 浅析上市公司如何加强市值管理 作者：张文仁 来源：《时代金融》2015年第20期 【摘要】随着全流通时代的到来，“市值管理”这一理念成为中国资本市场的一个热门话题。市值管理关系到上市公司及股东和管理层的利益，上市公司实施市值管理能够促使上市公司经营目标从追求利润最大化向追求市值最大化转变，降低企业融资负担，使股价更真实地反映出企业内在价值，提升资本市场的资源配置水平，最终给股东和投资者带来更多经济利益。本文从上市公司内在价值角度简要分析了上市公司如何进行市值管理，并提出了促进市值管理良性发展的若干建议。 【关键词】上市公司市值管理 随着金融体制改革的不断深入和各类非流通股份流通权利的逐渐获得，市值慢慢成为企业所有者和公司管理层之间的纽带，股东价值最大化真正成为企业管理层努力的目标之一。国有资产管理方式的转换以及全流通后企业价值低估造成的潜在的并购压力等都使得市值管理作为值得研究的问题摆在上市公司的面前。对于上市公司来说，需要适应市场发展的需求，有效地进行更为市场化的市值管理。 一、市值管理的概念和背景 市值管理是上市公司为实现公司价值最大化，综合运用多种科学合理的价值经营方式和手段的一种战略管理行为。其中价值创造是市值管理的基础，价值经营是市值管理的关键，价值实现和增值是市值管理的目的。市值管理是中国资本市场独特的管理概念，它的萌生与2005 年开启的上市公司股权分置改革有着必然的联系。股权分置改革后，市值成为中国资本市场的全新标杆。经过多年的理论探讨和操作实践后，国务院于2014年5月颁布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，明确鼓励上市公司建立市值管理制度。中国上市公司市值管理进入到全新的规范化和制度化阶段。 股票的市值是衡量上市公司综合实力的最直接体现，综合反映上市公司对社会资本的吸纳能力和贡献能力，是衡量和评价企业整体价值的重要指标。股权分置改革后，绝大多数上市公司在已经对市值管理进行了积极的探索和实践。 二、目前上市公司市值管理存在的问题 目前，市值管理是中国资本市场的热点话题，很多上市公司都在积极主动地践行市值管理。在实际操作中，各上市公司根据自身实际情况，采取不同的市值管理方法和手段，成效不尽相同，失败的案例很多，以H公司为例：

关于家族企业股权优化的建议

关于家族企业股权结构优化的建议股权结构问题几乎是家族企业最核心、最容易产生纷争的问题。近年来，家族企业内部股权纷争不断，公开媒体披露的案例有廖创兴企业、九牧王、真功夫、远东皮革、新鸿基地产、土豆网、谢瑞麟、天健集团等，没有见诸报端的案例更是不计其数。本文针对“家族企业股权结构优化”这个议题，分析股权结构不合理引发的诸多弊端，并就解决方案提出几点思考。 中国改革开放走了三十年，1980年代从草根阶层创业走到今天的企业家普遍面临三大问题： 第一、企业规模逐步发展壮大，已经成为区域经济的中坚力量及行业的领军企业，家族化平台日益不能有效整合各种资本、人才资源，如何有效破除家族企业做不大这个瓶颈？ 第二、上市规划问题，股权结构如何设计？家族创业成员如何安置？ 第三、接班人问题，未来的事业交给谁？ 股权结构是上述三大问题的核心，牵一发而动全身。中国经济的魅力就在于快，跑步前进，迅猛发展。第一代民营企业家从来不是等

条件具备了之后再创业，而是下了决心就干，边干边想。在股权结构问题上，往往是一拍即合，疏于筹划。笔者多年观察，家族企业股权结构呈现几个特点： 第一、数量上，比较常见均分式股权，即股份平均分配，比如50%/50%、33%/33%/33%； 第二、结构上，股份由家族成员占有，外部股份很少； 第三、意识上，担忧坊间议论等负面影响，股权结构趋于长期不变，对引入外部股东有排斥意识，推动股权结构变化存在很大阻力； 第四、由于家族辈分差异、长幼有序，股东的股份与因股权而享有的权力并不是完全对等。 股权结构不合理引发诸多问题 基于上述特征，家族企业股权结构不合理、公司治理不规范，存在诸多问题，主要如下： 一、股权结构设计属于顶层设计问题，无论企业是否上市，都是企业家无法回避的重大问题。

管理案例分析——答案(2)汇总

管理案例分析一、判断 1．案例有许多别称，有点称为个例，有点称为事例，有点称为个案。（√） 2．管理案例的真实性是指对于企业实际发生问题的提炼和掩饰性处理。 （X ） 3．案例教学的目的是对案例所揭示问题的回答，主要解决案例企业自身的问题。（X ） 4．案例不同于实例，是因为案例比实例所包括的范围广泛。（X ）5．在案例的分类中，短小精干的案例 一般都属于高结构式或技术问题型 案例。（√） 6．按照编写方式，案例可以分为单一 职能案例与多职能综合性案例两类。 （X ） 7．高结构性案例主要是指篇幅较长的， 内容比较全面和复杂的案例类型。 （X ） 8．在案例学习中，谈判法主要只是由 案例学习者扮演案例企业中的甲乙 双方代表，磋商谈判条款的方式。 （√） 9．案例与范例不同，是因为范例描述 的是已经解决的问题，而案例描述的 是正在发生或已经发生的问题。 （√） 10．案例写作原则的中立原则是指案例 作者不能带有任何偏袒的观点和个 人感情，要客观真实反映案例中的企 业问题。（√） 二、简单题 1按照教学目标分类，有哪几种案例类型？ （1）引导型案例（2）实务操作型案例。（3）辩论型案例（4）角色扮演型案例。（5）考试型案例（6）综合分析型案例。2为什么说案例教学最重要的特点是具有“启发性”？ 进入21世纪，启发式的教学方法逐渐受到推崇。管理案例分析的独到之处在于，它的教学阵地大大突破了课堂的狭小范围，并一改单纯由教师进行课堂讲授知识的传统形式，要求学生对具有场景的管理案例进行分析研究，在把握事物内在的必然联系中萌生创见，这时，学生成为教学过程中的“主人”，他们在抒发己见的同时，也以高度的积极性和主动性表现自我。所以说案例教学具有的“启发性”是其最重要的特点。3．管理案例分析的基本原则有哪些？（1）理论和实际相结合（2）创新性。（3）归纳与分析（4）可操作性。4．简述案例分析方法中的“谈判法”。 谈判法是指模拟谈判，即指定学生分别 扮演谈判各方，设立谈判规则，陈述需 要交涉的内容，确定谈判的结果。在正 式谈判开始之前，将学习人员分为两 组，分别扮演谈判双方，模拟演示谈判 过程。在模拟谈判中，教师要事先设计 案例，并创设直观的、模拟仿真的谈判 场景，让学生模拟谈判人员，按照实际 谈判的程序和方法进行谈判。 5．从哪些方面可以更好地领会管理案 例的概念？ （1）案例必须以事实为依据，体现出 真实性 （2）案例中应包含一个或数个管理问 题，启发学生思考 （3）案例需要界定教学应用领域，使 学生明确目的与意义。 6．案例分析方法主要有哪几种？ （1）讨论法。（2）角色扮演法。（3） 谈判法。 7．管理案例分析常见问题主要有哪 些？ （1）案例材料中深层次信息的发掘。 （2）围绕案例中心线索，切入主题。 （3）分析结论缺少依据支持。 8．简述管理案例教学的作用。 （1）帮助学生建立知识体系，深化课 堂的理论教学。 （2）增强学生对专业知识的理解，加 速知识向技能的转化。 （3）具有“启发式”教学特点，有助 于提供教学质量。 （4）培养学生分析和解决问题的能力， 提高决策水平。 （5）提高学生处理人际关系的能力， 与人和谐相处。 （6）开发学生的职能和创造力，增强 学习兴趣。

市值管理建议书范例

市值管理建议书范例 施光耀：市值管理到底应该怎么做 和讯股票消息在7月11日召开的由和讯网主办的“吉林省上市公司市值管理投融资策略峰会”上，中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀就“市值管理到底应该怎么做”进行了详细论述。他认为，首先思想上要高度的重视，第二是政治上也要严格的把握，特别是三大禁区勿闯。 施光耀主任表示，要做好这个东西首先思想上要高度的重视，这里我引用证监会上市部赵主任的一句话：市值管理是股权分置改革的一种深化，是全流通下上市公司治理的必然选择。站在这样的高度上认识它是我们要做好市值管理工作的基础，当然，从市值管理的定义上来说我们也认为是基于市值信号综合运用各种价值管理的手段达到公司价值创造的最大化，价值实现最优化的战略管理行为，肯定不是一时的东西，头痛医头、脚痛医脚。涉及到胡主任讲的股份公司成立的根本目的所在。所以是一个战略行为。 第二，我们觉得政治上也要严格的把握，最近在上交所主办的首届上市公司峰会上，主席、副主席和上市公司的主任都做了讲话，都直接或者间接的事关上市公司的知识管理员，后股改时代，上市公司在治理与发展中要关注九大关系。其中一大关系就是实现股东价值的最大化和科学的发展观。

尽管只有几个字，但是我想这几个字已经深化到后股改时代，已经深化到了科学发展观的高度。所以我觉得尽管没有涉及到，因为我们市值管理的根本目的在于实现股东价值的最大化。与科学发展观的关系要处理好，我觉得这是对我们市值管理来说的，没有直接讲到市值管理，但是对市值管理有直接的意义。要牢固树立三个观念，其中有全方位的市场观念，在商品市场中间，要确立对消费者负责的观念。在资本市场上要确立对全体股东负责的观念。 第二，切勿闯三个禁区，这三个禁区都是市值管理中非常容易触犯的禁区。 当前资本市场的生态环境和运营机制正在发生重要变化，上市公司要主动适应新形势，后面就和市值管理很直接了。要以维护股东权益为自己的行为准则，主动培育股权文化，受托责任做好投资关系管理。这是很具体的对市值管理提出的具体的要求，履行好股东的受托责任，受托关系引发的市值管理的课题。 第三要做好市值管理，要认识到市值管理不仅仅是股价，管理的是市值，但是真正的东西在市值以外。管理的内容在市值以外，是影响市值的各种因素，是一项系统工程，如果从管理的范畴来说，是不是可以分为三个。 第一个部分是价值的创造部分。 第二个部分，有了价值，要善于经营这样价值，就是经

薪资福利管理制度案例

薪资管理制度 1、基本原则 评定原则：以能力、贡献、责任为基础，按工作岗位和工作能力差异，确定工资级别； 两低于原则：薪资增长率低于劳动生产率；薪资增长率低于利润增长率； 综合核定原则：员工薪资考虑人才市场行情、社会物价水平、公司支付能力以及员工担任工作的责任轻重、难易程度等因素综合核定； 2、薪资体制 薪资标准：公司实行岗位工资制，贯彻“因事设岗，因岗定薪”的原则，每个岗位的薪资标准按该岗位的重要程度、责任大小、难度高低等因素综合评定。 薪资结构：员工薪资由基本工资、岗位工资、补贴工资、奖金四部分构成。 薪资体制：员工薪资采用月薪制，以当月公司规定的应考勤天数为基数，根据员工当月实际考勤天数算出月工资。 本月工资=（月应发工资总额/本月应考勤天数）*实际考勤天数*绩效分%；

2.3.1应考勤天数的定义：按公司规定，应到公司上班的天数。 2.3.2实际考勤天数的定义：员工实际到公司上班的天数。 2.3.3员工请假或加班按公司相关规定算员工工资。 给付时间：每月10日发放上月1-30/31日薪资；遇节假日顺延或提前发放； 下列各项金额可以从每月薪资中直接扣除：考勤扣款、社会保险个人应缴纳部分、个人所得税、未结清的借款、公司垫支款项等；公司实行工资保密制度，任何人不得私下谈论和询问他人工资，如发现工资泄密事件，视情节轻重给予扣当月绩效总分20分的处理，情节严重的给予立即辞退； 3、基本工资、补贴工资、岗位工资 员工职务级别对照表，附表1； 总部员工级档岗位工资对照表，附表2； 总部员工级别与基本工资、补贴工资对照表，附表3； 分公司员工级别与基本工资、补贴工资、级档岗位工资对照表，附表4； 工资表模板，附表5； 4、奖金 个人贡献奖，员工如对公司有特别的贡献，公司根据贡献的大小，

某上市公司市值管理方案(修订稿)

广州****股份有限公司市值管理规划方案 德邦证券有限责任公司 二零零九年九月

目录 一、市值管理介绍 (2) 二、市值管理在上市公司中的实践 (3) 三、****市值管理方面的不足分析 (6) 四、****市值管理的方案 (8) 第一步，明确公司战略定位 (9) 第二步：控股股东及其关联方以优质资产认购****非公开发行股份 (9) 第三步，****实施股权激励方案 (10) 第四步，在资本市场上再融资 (10) 五、****市值管理时间表 (13)

摘要： 伴随着股权分置改革的顺利推进，中国资本市场在2006年进入了全流通的新时代，同时也宣告了市值管理时代的到来。“市值管理（Market Value Management）”这一概念迅速成为目前中国资本市场的一个热门话题，对市值管理理论的研究和交流持续升温，上市公司的市值管理实践如火如荼。 所谓市值管理是指：公司建立一种长效组织机制，致力于追求公司价值最大化，为股东创造价值，并通过与资本市场保持准确、及时的信息交互传导，维持各关联方之间关系的相对动态平衡，在公司力所能及的范围内设法使公司股票价格服务于公司整体战略目标的实现。 本文将结合广州****股份有限公司的实际情况来分析探讨****进行市值管理的必要性及市值管理到底可以为公司带来什么。 一、市值管理介绍 所谓市值管理是指：公司建立一种长效组织机制，致力于追求公司价值最大化，为股东创造价值，并通过与资本市场保持准确、及时的信息交互传导，维持各关联方之间关系的相对动态平衡，在公司力所能及的范围内设法使公司股票价格服务于公司整体战略目标的实现。 伴随我国资本市场的建立和发展，越来越多的企业通过IPO或借壳实现了上市，股东价值得到了巨大的市场溢价，人们越来越把企业作为一个商品来考虑，这为企业本身的商品化创造了条件，企业经营管理目标逐步过渡到股东价值最大化。 2005年启动的股权分置改革给中国资本市场带来了一场空前的重大变革，中国证券市场实现了全流通。在全流通下，由于大小股东利益在市值这个标杆上实现了一致，市值的意义和作用得到了空前提升，衡量上市公司综合实力将市值作为关键指标，考核上市公司经营业绩将市值作为政策取向，推进上市公司股权激励机制将市值作为重要保障，提高上市公司股权支付能力将市值作为根本前提，

管理案例分析答案

贾炳灿同志是1984年调任上海液压件三厂厂长的 请你在认真读完该案例后，对下列问题做出选择： 1、贾厂长在制定新的规章制度时，刚开始由于没有很好地调查研究，不了解象小郭那样的工人为了能洗上澡而早退的原因，就做出了早退罚款的决定。这一决定说明贾厂长只想用经济杠杆来管理，有用哪一种人性观来实施管理的倾向？（ A ）A经济人假设理论 2、如果贾厂长认定要用经济杠杆来管理员工，你认为他应该怎样对待刚刚公布的关于迟到早退的惩罚规定，才能既保住领导威信又使员工心服口服？（D ）D．彻底改造女澡堂，以扫清新规定执行的障碍 3、请运用利克特的领导行为理论来判断贾厂长的领导方式属于哪种类型？（B ）B．开明和权威式 4、利克特的领导行为理论被称为（C ）C．管理系统理论 5、案例中贾厂长制定政策时仍套用他以前在上海高压油泵厂的经验来解决上海液压件三厂的新问题，这样做出的决定属于哪种个体决策因素？（B ）B．克服心理定式 1贾厂长是以一种什么样的人性观来对待员工的？答：该案例中，贾厂长只是根据惯例主观地采取了迟到不罚款，而对早退罚款的决定。改革不合理的厂纪厂规有助于调动职工的积极性，贾厂长取消了迟到罚款的规定受到了工人的好评。这说明在这个问题上贾厂长尊重职工，关心他们的疾苦，在管理中考虑到了人的因素，其人性观有“社会人”假设倾向。但在制定新的规章制度时，由于没有很好地调查研究，没有了解工人为什么会出现早退的现象，就做出了早退罚款的决定。这一决定说明贾厂长只想用经济杠杆来管理，又有一种用理性人假设来实施管理的倾向。因此对一个完整的人来说，贾厂长的这种管理方式比较符合薛恩的复杂人性观。2如果你是贾厂长，你准备怎样来对待员工？你想采用什么样的激励手段和管理方式？答：鉴于案例中出现的问题，为了能使新的规定得到贯彻实施，贾厂长应该改变原有的领导方式，在充分与工人讨论协商的情况下，制定公平合理的地、行之有效的规章制度。为解决工人洗澡排队的问题，厂里应彻底改造女澡堂。这样，就扫清了新规定执行的障碍。3、贾厂长为何会作出案例中的决定？运用利克特的领导行为理论分析贾厂长的领导方式？答：该案例中，贾厂长只是根据惯例主观地采取了迟到不罚款，而对早退罚款的决定。改革不合理的厂纪厂规有助于调动职工的积极性，贾厂长取消了迟到罚款的规定受到了工人的好评，这说明在这个问题上贾厂长做对了。但在制定新的规章制度时，由于没有很好地调查研究，没有了解工人为什么会出现早退的现象，就做出了早退罚款的决定。他实际上是采用了利克特的领导行为理论中管理方式2，即开明权威式的领导方式。 6、你认为出现这一分歧的最根本原因是（C ）C．工作说明书不够明确、具体和全面 7、对于服务工的投诉，你认为该如何解决？（D ） D．对服务共要进行表扬 8、认为该公司在管理上不需任何改进之处的是（C ）C．要求员工必须无条件地服从领导 9、工作分析中常用的分析方法是（ C ）C．问题分析 10、作为一名职工，我们可以将自己描述为：主动性的词语是（ D ）D．总是 11、请你列出三种可能的方案；答：有三种可能方案（10分） 1)品牌重新定位 2收购散户小股东的股份，使洁丽公司控股超过50%，然后找一流的厂商技术合作或代理一流产品； 2)寻找机会脱售持股 12、请你分析比较这三种方案的利与弊；答：方案的分析（10分） 方案1:利：可利用原来已建立的销售渠道、服务人员及与经销商的良好关系、化妆品本身的价值、较难衡量的较高附加值，重新定位锁住目标市场。弊：因为市场变化快，进口关税逐渐降低，会使整个企业转型有较高的风险。 方案2：利：可利用原有的销售渠道与服务人员，除可重新定位外，还可与其他知名品牌厂商合作，进入其他市场；控股权扩大，经营方式较有弹性。弊：投资金额较大；日方态度不易掌握。 方案3：利：避免激烈竞争，可将资金转做他用。弊：原有的渠道和人员、队伍全部放弃相当可惜。 13、现在请你作为管理顾问，帮助洁丽公司的负责人作出合适的方案选择。答：建议（10分） 采用方案2，接受小股东的退股建议。本题的关键点是：第一，想要放弃原有的市场或产品，而进入全新的陌生领域。 第二，只想创造新产品，放弃原有产品改善的可能，可能使企业受到更大的损伤。

员工持股计划在上公司实践的效果问题和建议-中国证监会

员工持股计划在上市公司实践的效果、问题和建议作者：孙即万丽梅研究小组：宏观经济运行与投融资机制改革 （本文完成于2015年12月） 针对376家已实施员工持股计划上市公司的研究表明，股权集中度高、盈利能力强的企业更倾向于实施该计划，实施该计划的公司市值增速和负债增速显著高于未实施的公司，TMT行业实施该计划能显著提高公司的现金流量增速以及盈利增速。员工持股计划总体上受到市场正面评价，但在实践中也存在高杠杆风险、企业行为短期化等问题。建议将员工持股计划作为混合所有制改革的抓手加快推进实施，扩大行业覆盖面，加强事中事后监管，完善员工持股计划的激励约束机制，建立多维度的税收优惠体系。 一、我国上市公司员工持股计划的实施现状 员工持股计划是企业鼓励其员工持有本公司股票的一种有效方式，有利于完善员工与企业的利益共享机制。自2014年6月《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》正式发布以来，截至2015年10月31日，沪深两市共有376家公司发布了员工持股计划草案，资金规模达到619.80亿。尤其是今年7月以来，共有187家公司公布计划草案（资金规模为270.41亿元），数量迅速增长，仅用四个月的时间即超过了上半年度的147家（资金规模为265.55亿元）（见图1）。 图1上市公司公布员工持股计划草案数量 数据来源：Wind，中证金融研究院整理 公司主要集中于战略性新兴行业。从行业分布看，电子、计算机、机械设备和医药生物等战略性新兴产业、“中国制造2025”重点领域企业实施实施员工持股计划占比高达36.43%，且上述行业实施该计划的上市公司比例远远高于市场平均水平。相比之下，采掘、钢铁、建筑材料、交通运输、银行和非银金融、国防军工等行业占比仅为6.91%（见图2）。

市值管理十大经典案例

中海油竞购优尼科 优尼科是美国第九大石油公司，有100多年的历史。其在墨西哥湾、东南亚等地区都有石油和天然气开采资产和项目。近两年其市值低于同类公司20%左右。市值低的一个重要原因是它的主要产品天然气市场开拓不够，大量的已探明储量无力开发。 2005年年初，优尼科挂牌出售。雪佛龙、意大利埃尼公司等均表示了收购兴趣。3月，中海油递交初步收购方案，每股报价在59-----62美元。优尼科当时的市值还不到百亿美元，但很快，国际原油价格飙升，优尼科股价迅速上涨，中海油内部对这一收购看法出现分歧。4月，美国第二大石油公司雪佛龙宣布以160亿美元加股票的形式收购优尼科。6月10日，美国联邦贸易委员会批准了雪佛龙的收购计划6月22日，中海油正式向优尼科正式提出收购要约，要约价为185亿美元，每股67美元。7月19日，雪佛龙提高报价。优尼科董事会决定接受雪佛龙的报价。中海油认为185亿美元的全现金报价比雪佛龙高出近10亿美元，仍然具有竞争力，为了维护股东利益，无意提高原报价。8月2日，中海油宣布正式放弃对优尼科的收购。8月10日，优尼科和雪佛龙合并协议获批准。 尽管中海油竞购优尼科失败了，但中海油却给股东带来了丰厚的回报。中海油在纽交所的股价，在2005年6月份是50多美元，到8月份正式退出时，已经达到70多美元。在整个竞购过程中，中海油的表现可圈可点，处处彰显公司对投资者利益的尊重，对国际规则的把握，以及在中国企业中少有的透明和开放性；即使受挫，中海油仍是最受外国投资者看重的中国企业之一。中海油竞购优尼科，展示了自己，提高了自己的知名度，无心插柳，带来了自身市值的提高。 中信证券市值管理案例分析---三年成就世界第八大券商仅三年多的时间，中信证券的总市值增长近十倍，速度之快令同业望尘莫及。截至9月26日，中信证券市值达到407亿美元，已经超过美国老牌投行雷曼兄弟，一跃成为全球市值排名第八的券商 中国资本市场进入全流通时代后，市值成为上市公司实力的综合体现，中国上市公司的市值管理意识逐渐增强，市值管理动作明显增多，市值管理成功案例不断涌现。 越来越多的上市公司巧妙运用市值管理的各种策略，提高了公司的价值创造能力，业绩增长强劲;改善了公司价值在市场的表现，市值增幅可观;增强了价值创造和市场表现之间的关联度，市值反映公司价值合理、充分;保护了投资者利益，股东回报喜人。

管理学基础案例答案

●案例1：升任公司总裁后的思考 1.你认为郭宁当上公司总裁后，他的管理责任与过去相比有了哪些变化？他应当如何去适应这些变化？因为郭宁职位上升到了最高层，所以工作性质由原来的专业性到现在的综合性；由原来的技术性工作到现在的见识、判断、战略、用人；由原来的单一性到现在的广泛性、复杂性（生产、技术、人才、市场……），所以应该学习新知识、适应新角色，锻炼自己的综合、谋划、用人、组织、财务、资源分配等能力。 2.你认为郭宁主要成功地胜任公司总裁的工作，哪些管理技能是最重要的？你觉得他具有这些技能么？试加以分析。郭宁要成功地胜任公司总裁的工作，见识、判断、综合、谋划、用人、组织、财务、市场分析、资源分配等能力是最重要的。他由于原来主要从事专业性、技术性管理，所以不具有这些技能。 3.如果你是郭宁，你认为当上公司总裁后自己应该补上哪些欠缺，才能使公司取得更好地绩效？所以郭宁当上公司总裁后自己应该补上战略你、决策、财务、市场、营销等知识和分析、见识、判断、综合、谋划、用人、组织、资源分配等能力才能使公司取得更好地绩效。 案例2：工厂经理比尔德工作 试从管理职能的角度分析比尔的工作。由于事物缠身，比尔每天的工作是监督、检查、控

案例3：管理理论真能解决实际问题吗 1、你同意哪个人的意见？他们的观点有什么不同？ 本案中的四个人物，海伦、汗克、齐、萨利由于处在不同的管理岗位，所担负的工作内容和职责不同，所以他们都从各自岗位出发来认识管理问题，因而观点与结论迥然不同。 乔从事销售管理工作，可能更关注产品的信誉，、质量、价格等问题，因而他力图从系统理论中的内外因素相互联系与作用的观点来考虑销售。 萨利从事生产管理工作，可能更注重生产过程的连续性、规范性、程序性、纪律性，因而更同意权变理论，即根据不同的产品设计、工艺、时间、批量等要求来合理安排人员、任务以及生产过程、使生产过程管理能更有针对性和有效性。 海伦从事的是销售工作中的推销工作，直接与各种顾客打交道，因而她认为权变理论更为实用，即根据不同顾客的特点采取不同的促销方式。

上市公司市值管理的意义、方式与对策

上市公司市值管理的意义、方式与对策 摘要：上市公司市值管理是在中国资本市场创新发展、股权分置改革的环境下运用而生，是具有中国特色的社会主义市场经济理论，对中国资本市场发展起到了重要作用。本文从“新国九条”这一规定出发，研究市值管理的意义、方式和对策，以期给上市公司市值管理提供借鉴。 关键词：上市公司；市值；市值管理 市值管理是我国资本市场股权分置改革后出现的一个 新概念。如今市值已成为衡量上市公司综合实力的新指标，评价管理层经营管理能力的综合标杆，影响公司的长远发展。但是，我国资本市场发展不完善，市值管理在实践过程中，出现了许多问题。提升市值管理水平成为上市公司面临的一个新课题。 一、市值管理的背景意义 市值就是上市公司作为一个商品整体的内在价值。而市值管理，就是上市公司运用多种经营方法和手段，来实现公司价值最大化，并最终实现股东价值最大化。市值管理对上市公司意义重大。 （一）影响股东收益。公司市值与股东利益息息相关，市值管理成为上市公司股东们普遍关心的问题。股权成本是

伴随市值管理提出来的，这使被忽视的股东增值收益得到关注。经营活动、投资活动、融资活动或股利政策等一切经营管理行为的情况都直接影响着股东收益的高低。上市公司的市值管理水平与股东经济利益切实相关。 （二）降低融资成本。随着经济全球化，公司在资本市场上的竞争越来越激烈。上市公司比非上市公司拥有更多的融资选择和渠道。市值越高投资者就会认为公司发展的越好，他就越愿意以较高的价格认购股份，所以，市值管理较好的上市公司其股权融资能力相对较强，融资条件更为宽松，融资渠道更多，融资成本就更低。 （三）降低并购成本。上市公司利用股票作为并购的支付手段日益盛行。有效的市值管理可以降低并购成本，市值越高就意味着股价越高，进而上市公司能够用较少的增量股份获得并购标的，这大幅降低了上市公司的收购成本，并购完成后，其每股收益随之上升。并购成功反过来又会提高上市公司的市值。 （四）改善约束机制。公司市值已经成为衡量上市公司综合实力的新指标，评价管理层经营管理能力的综合指标。上市公司的股价直接反映管理层管理水平，如果股价长期低迷，表明该公司管理水平低下。上市公司通过这一方面的市值管理，使管理层直接感受到了股价的变动压力，对其形成了一种约束，有利于改善激励约束机制。