中小企业债务融资的风险及其防范
中小企业债务融资的风险及其防范
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摘要：我国的中小企业主要采用债务融资的方式来筹集资金，这种负债经营的模式易面临较大风险。因此本文浅谈中小企业债务融资的风险，研究风险衡量方法分析并探讨防范风险的措施，提醒中小企业更加注重债务融资风险的防范和控制，充分发挥中小企业在国
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民经济中的积极作用。
关键词：中小企业债务融资防范风险
中小企业在促进经济增长和扩大就业、活跃地方经济等方面发挥着巨大的作用，世界各国高度重视中小企业的作用，将其地位提高到推动世界经济重大创新、变革和繁荣的基本动力这一战略高度，但同时中小企业仍然存在着融资难等发展瓶颈。
1 我国中小企业债务融资的现状
1.1 融资渠道单一在当前经济形势下，我国众多中小企业遇到严峻的挑战，它们的利润一直在下降，通胀压力不断攀升，
许多中小企业缺乏资金的支持，很难有长远发展。目前中小企业筹措资金的最主要方式是向银行等金融机构贷款，方式单一。
1.2 “逆向选择”问题企业壮大需要金融支持，中小企业由于自身资金少，经营规模小，很难提供银行需要的抵押、质押物，同时也难以取得第三方的信用担保，因而要取得银行的贷款非常困难。即使是一个好的投资项目，银行也不一定会予以照顾，在机会均等和其他条件相同的情况下，大中型企业会优先借到款项。
1.3 上市仍属稀缺资源企业首次发行上市（IPO）是筹集大量资金最直接有效的方式，进入二级市场后也有再融资的机会，因此IPO为企业扩大规模提供了广泛的资金来源，是企业最直接有效的融资方式。目前我国的上市标准较为严格，需通过证券监管机构的严格审批，满足一系列要求后方可上市，对企业硬件及软件要求均较高。因此，对于大部分中小企业而言，上市计划相对遥远。
调查结果显示，仅有7.5%的中小型企业拟上市或已上市，而在大型企业中这一比重达到52.6%。可以预见，随着全国统一的、多层次的股票市场体系（主板、中小板、创业板）的逐步完善，这一差异将有所缓解。另外，中小企业多为民营企业，据调查，民营企业家对上市带来的风险较为敏感，对上市后企业的经营方向不够明确，因此对企业的上市筹资行为存在较多顾虑。从不同行业看，批发和零售业、房地产业、租赁和商务服务业企业中，已上市和拟上市公司的比重相对较低，而采矿业、电力燃气
及水的生产和供应业、信息传输计算机服务和软件业企业则相对较高。
2 风险的来源及原因
债务融资风险，是指由资金供需情况、宏观经济环境等因素变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性，即与企业债务融资相关的风险。它有两层含义，一是指债务融资导致企业所有者权益下降的风险；二是指债务融资可能导致企业财务困难甚至破产的风险。我国中小企业债务融资的风险主要来源于以下几个方面：
2.1 企业投资利润率和借入资金利息率的不确定性企业的发展需要借入资金来不断扩大再生产，或者投资其他行业来扩展经营范围，无论哪种形式都会为公司带来利润。企业向银行等金融机构借款是需要支付一定利息的，同样企业进行投资也会得到相应的利润。企业的外部竞争环境是不断变化着的，市场利率也在变化，当投资利率高于借入资金的利息率时，企业就会从中赚取利润，从而有更多的资金收入；相反若是企业投资利率等于甚至低于借入资金的利息率时，这时企业将得不到任何利润，甚至亏损经营，严重的话会导致企业因资不抵债而最终破产。这就要求企业慎重决策投资，以免投资失误而给企业带来损失。
2.2 企业经营活动的成败中小企业通过进行生产经营活动赚取利润来偿还本金和利息，如果企业经营状况良好，生产经营顺利进行，那么企业就会有着足够的收益来按时还款，反之，如
果企业经营管理不善，利润下降，不能按时还款，就会影响企业的信誉，银行等金融机构一旦发现企业有风险即可开始抽贷，从而导致中小企业融资更加困难，无法满足企业后续的发展。
2.3 负债结构不合理负债结构是企业负债中各种负债数量的比例关系，尤其是短期负债资金的比例。长期借款和短期借款对于企业负债经营各有利弊。短期借款融资速度快，资金成本低，利息费用变动大；长期借款融资速度慢，资金成本较高，并且附带一些限制性条款，利息费用相对较固定。如果企业投资的项目难以产生预期的回报，没产生足够现金流来覆盖投资，就会增加企业的负债压力。
2.4 市场利率和汇率变动企业筹措资金，可能面临利率或汇率变动带来的风险，利率和汇率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家实行“双紧”政策，即紧缩的财政政策和货币政策时，货币的供给量萎缩，贷款利息率不断提高，使得企业所负担的经营成本增加，反之贷款利息率的下降会使企业筹措资金的成本下降，所负担的经营成本也会减少。同样，国际货币市场汇率的变动也给企业带来了外币的收付风险。
3 风险的衡量
为了加强对债务融资风险的控制，必须对风险进行定量衡量，从而判别风险的大小，更好地向经营者发出预警，制定相应的防范措施、控制风险，本文主要介绍单变量法和多变量法两类衡量方法：单变量方法是指使用财务指标来衡量企业的债务融资风险，
常用的财务指标有流动比率、速动比率、资产率、利息保障倍数等指标。多变量方法是指使用多个指标建立评价模型。判别分析法和主成分法是主要的两种统计方法，应用较为广泛、成熟。
4 防范风险的对策
4.1 树立风险意识随着国际竞争的愈加激烈，世界经济及政治格局的不断变化，中小企业面临的风险挑战也会愈加严峻。风险管理是企业一种“软实力”的本质表现，中小企业需增强风险管控意识，树立全面风险管理的理念。中小企业要保持良好的精神状态，坚持以发展为重，科学组织、沉着应对，加强风险管理和预测，进一步强化服务意识、优化服务机制，提升服务质量。
诚实守信是企业的生命，是企业生存之本。当前，我国诚信缺失严重，企业制假售假、偷工减料、投机取巧等行为时有发生，拖逃借款、欠款、贷款等行为也屡屡出现，这不仅扰乱了正常的市场秩序，对我国长远的经济发展也有极其不利的影响。为此中小企业要增强信用意识，以诚信为本，直面压力，以信义承担责任，认清形势，使企业获取更多的融资渠道，获得更多的交易机会。