三板市场
三板市场简单定义
证券市场按证券进入市场的顺序可以分为发行市场和交易市场。发行市场又称一级市场，交易市场也称为二级市场。这同主板市场、二板市场，以及三板市场完全不是一个概念。三板市场的全称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。作为我国多层次证券市场体系的一部分，三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，另一方面也解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通问题。
目前拥有代办股份转让资格的券商有：中信建投、申银万国、国泰君安、大鹏、国信、辽宁、闽发、广发、兴业、银河、海通、光大和招商证券等44家证券公司。
根据相关规定，证券公司从事非上市公司股份报价转让业务的条件为：最近年度净资产不低于8亿元，净资本不低于5亿元，且营业部不少于20家，且布局合理。这一
条件并不算苛刻，根据中国证券业协会公布的106家券商财务数据，符合上述标准的券商有85-90家。
新三板定义
“新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。
新三板与老三板最大的不同是配对成交，现在设置30% 幅度，超过此幅度要公
开买卖双方信息。
截至2011年6月1日，共有131家企业参与新三板试点，其中已挂牌和通过备案企业90家，共有44家券商获得主办券商资格。挂牌公司涵盖了电子信息、生物制药、新能
源环保、文化传媒等新兴行业。新三板市场于2006年1月正式启动，5年来累计成交3187笔，成交股数3.26亿股，成交金额17.12亿元。累计有21家企业完成或启动了27次定向增资，平均市盈率21.6倍。
申请挂牌新三板的条件
非上市公司申请股份在代办系统挂牌，须具备以下条件：
1、存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公司成立之日起计算；
2、主营业务突出，具有持续经营能力；
3、公司治理结构健全，运作规范；
4、股份发行和转让行为合法合规；
5、取得北京市人民政府出具的非上市公司股份报价转让试点资格确认函；
公司申请股份报价转让试点资格确认函，必须为中关村高新技术企业。依据《高新技术企业认定管理办法》、《高新技术企业认定管理工作指引》，高新技术企业是指，在《国家重点支持的高新技术领域》内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识产权，并以此为基础开展经营活动，在中国境内（不包括港、澳、台地区）注册一年以上的居民企业。高新技术企业认定须同时满足以下条件：
（1）在中国境内（不含港、澳、台地区）注册的企业，近三年内通过自主研发、受让、受赠、并购等方式，或通过5年以上的独占许可方式，对其主要产品（服务）的核心技术拥有自主知识产权；
（2）产品（服务）属于《国家重点支持的高新技术领域》规定的范围；
（3）具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上，其中研发人员占企业当年职工总数的10%以上；
（4）企业为获得科学技术（不包括人文、社会科学）新知识，创造性运用科学技术新知识，或实质性改进技术、产品（服务）而持续进行了研究开发活动，且近三个会计年度的研究开发费用总额占销售收入总额的比例符合如下要求：
①最近一年销售收入小于5,000万元的企业，比例不低于6%；
②最近一年销售收入在5,000万元至20,000万元的企业，比例不低于4%；
③最近一年销售收入在20,000万元以上的企业，比例不低于3%。
其中，企业在中国境内发生的研究开发费用总额占全部研究开发费用总额的比例不低于60%。企业注册成立时间不足三年的，按实际经营年限计算；
（5）高新技术产品（服务）收入占企业当年总收入的60%以上；
（6）企业研究开发组织管理水平、科技成果转化能力、自主知识产权数量、销售与总资产成长性等指标符合《高新技术企业认定管理工作指引》的要求。
6、协会要求的其他条件。
新三板挂牌费用成本及优惠政策
与主板、中小板及创业板相比，企业申请在新三板挂牌转让的费用要低得多。费用一般在120万元左右（依据项目具体情况和主板券商的不同而上下浮动），在新三板市场挂牌后运作成本每年不到3万元。依据《中关村国家自主创新示范区支持企业改制上市资助资金管理办法》，企业可申请改制资助，每家企业支持20万元，企业进入股份报价转让系统挂牌的可获得50万元资金支持。主办券商推荐的园区企业取得《中国证券业协会挂牌报价文件备
案确认函》后，每家券商可获得20万元资金支持。
新三板企业的转板
目前，对挂牌企业和投资者的限制是新三板发展的主要瓶颈。从挂牌企业来看，仅限于中关村园区。同时，转板机制尚未健全，使得新三板挂牌对后续IPO不能提供实质性的帮助，也导致了企业挂牌动力不足。从投资者来看，新三板的投资者仅限于机构投资者，个人投资者无法入市，因此机构投资者关注度有限。
2009年以来，新三板市场有所活跃、交易额开始放大。2009年交易额达到4.8亿元、同比增长65.5%，2010年有所萎缩，但也超过了4亿元。而从整个三板市场来看，交易额要放大很多，2010年市场的交易额达到30.95亿元，是2006年的10倍；2010年末总市值358亿元，是2006年的4.6倍。
目前，中关村园区企业在新三板的挂牌数为90家，仅占中关村园区内十大产业企业总数的0.69%、园区企业总数的0.54%。而经国务院批准、与中关村类似的国家级高新区有54个，区内企业共有5.37万家。如果按照10%的挂牌率来测算，新三板扩容后最终的挂牌企业数量将超过5000家、是现有主板和创业板市场的2倍。而按照日本市场2.2%左右的交易额占比来看，未来新三板的日均交易额有望达到50亿元、年交易额可突破1.2万亿元。
随着新三板试点扩容的临近，关于新三板制度中的转板制度引起业界关注。有专家认为，现阶段企业直接由新三板转往创业板、中小板还很不现实。
目前，三板市场上已有5家企业登陆创业板和主板市场，但都是通过正常IPO程序上市，不少人认为不能称之为转板。未来新三板市场中的转板，是指当企业达到在主板市场或创业板市场上市的条件，在新三板挂牌一段时间后，可以直接申请转板。
国泰君安证券分析师梁静认为，转板是新三板的最重要制度安排之一。目前，我国新三板2009年至今，有5 家已成功转板，转板率为5.5%；今年6月，新三板公司双杰电气的创业板IPO之旅戛然而止。双杰电气日前公告,于6月15日收到证监会有关公司撤回创业板IPO申请的批复通知,自6月22日起恢复报价转让。这是继海鑫科金之后,第二家中途放弃IPO 申请的新三板公司。5月5日，今年首家转板成功的“新三板”企业佳讯飞鸿(300213)在创业板上市，不料首日便“破发”，并以接近全天最低价收盘。
但亦有人担心，如目前新三板挂牌交易的企业，无需经过中国证监会审批，只要通过主办券商向中国证券业协会备案，即可挂牌交易，会不利于三板市场的健康发展。
北京市道可特律师事务所主任刘光超律师认为，现在我国多层次资本市场的架构尚未基本完善，新三板转板机制条件还没有完全成熟。他指出，主板、中小板、创业板和新三板之
间的升降机制应当是必不可少的，但在现有的条件下，企业直接由新三板转往创业板、中小板还很不现实。
两家新三板公司转板连敲退堂鼓
三板公司双杰电气的创业板IPO之旅戛然而止。双杰电气日前公告，于6月15日收到证监会有关公司撤回创业板IPO申请的批复通知，自6月22日起恢复报价转让。这是继海鑫科金之后，第二家中途放弃IPO申请的新三板公司。
据现代快报6月22日报道，该公告称，根据公司总体发展需要，双杰电气向证监会提出了关于撤回创业板IPO的申请。双杰电气致力于智能环保配电领域新设备的研发、制造、技术服务及销售，2009年2月登陆新三板。去年5月21日，双杰电气收到证监会有关公司创业板IPO申请的受理通知书，公司拟发行不超过2,200万股，募集资金1.95亿元投入年产30,000回路智能型固体绝缘环网柜项目、企业研发中心项目。5月25日起，公司暂停股份报价转让，等候发审委审核。然而，在苦等1年多后，双杰电气却踩下“急刹车”。
查看公司最近两年年报，其业绩还算稳定。2009年，公司实现净利润2505万元，同比增长76%。2010年净利润3,108万元，增幅为24.06%。截至去年末，双杰电气共有22名股东，大股东赵志宏持有17,02.954万股，占总股本的26.13%。一个大背景是，由于新三板改革方案呼之欲出，存在“转板”预期的新三板公司眼下炙手可热。一方面，定向增资市场持续升温，机构投资者踊跃捧场；另一方面，今年以来新三板挂牌公司数量井喷，突击入股现象屡见不鲜。市场人士分析，双杰电气放弃IPO，可能是在预审环节发现存在瑕疵、IPO无望，或者是想避开目前低迷的新股发行周期择时再启IPO。
两个多月前，另一家新三板公司海鑫科金也撤回IPO申请，原因同样是“根据公司总体发展需要”，2009年末突击入股的5名创投股东暴富梦暂时破灭。据记者统计，创业板开启至今，新三板共有北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿3家公司成功转登创业板，紫光华宇创业板IPO过会，东土科技等2家公司被否，2家公司主动撤回申请，另有合纵科技、星昊医药、世纪东方等多家公司启动创业板IPO，可谓喜忧参半。值得注意的是，部分新三板公司尽管IPO暂时遇阻，但股价交易却异常活跃。如去年末IPO被否的东土科技，今年以来成交额高达4,872万元，且股票成交均价比停牌前上涨约1倍，预示着公司或许存在重启IPO的可能。