汪涛：年内人民币对美元将温和贬值

●国内政策宽松基调明显、且最近经济指标改善，缓解了投资者对中国经济硬着陆的担忧。年初决策层进一步降低房贷首付比例、加大财政支持力度，并公布了高于预期的信贷增长目标，均凸显了决策层防止经济大幅下滑、确保经济增速6.5%以上的决心。

●随着美国经济活动改善、通胀回升，市场对美联储政策倾向和利率调整的预期可能再次变化、进而可能推动美元走强，届时人民币汇率和资本外流压力有可能再次回升。

瑞银证券大中华区首席经济学家汪涛与其研究团队日前就未来资本外流和人民币汇率发表了观点。汪涛表示，数据显示，近期人民币汇率贬值和资本外流压力有所缓解。短期内，美元走弱、市场信心好转、经济指标回暖等都应有助于支撑人民币汇率。汪涛还预测未来决策层将动用外汇储备维稳汇率、并收紧现有资本管制措施来应对资本外流，年内人民币对美元将温和贬值。

近期人民币贬值和资本外流压力有所缓解

过去几个月，人民币贬值压力明显缓和。1月人民币对美元贬值了1.3%，在2月企稳，并在3月升值了1.6%。同时，3月末CFETS（中国外汇交易系统）人民币汇率指数较2月末贬值1.50%、跌至16个月新低，参考BIS货币篮子和SDR货币篮子的人民币汇率指数也分别贬值2%和0.6%。离岸人民币远期隐含的贬值预期幅度收窄，也表明离岸市场情绪明显改善。同时，平均人民币对美元在岸即期日均交易量从1月初的300-400亿美元和1月月均210亿美元降至2月月均160亿美元和3月月均190亿美元。与此对应，外汇储备的跌幅明显放缓。去年12月到1月外汇储备均下降1000亿美元左右，2月跌幅收窄至290亿美元，而3月外汇储备则增加了100亿美元。

“3月外汇储备增长，其中一部分来自欧元和日元对美元升值所带来的正向估值贡献（我们估算达400亿美元）。将估值因素剔除、并调整经常账户顺差和FDI净流入之后，我们估算3月非直接投资资本外流规模可能达500亿美元，与2月大致相当，远小于12月和1月水平。”

汪涛说。

汪涛认为，近期人民币汇率贬值和资本外流压力缓和主要是因为以下三大因素：

第一，美联储释放鸽派信号、美元走弱：今年年初美国经济数据疲弱，包括信贷条件偏紧、新增就业放缓、制造业数据黯淡、且全球市场动荡，美联储立即加息的可能性显著降低，随即美元对欧元和日元等主要货币走弱。尽管目前美国数据有所改善，但美联储主席耶伦在3月29日的讲话中表示目前的经济和金融条件不如去年12月会议时乐观，导致美元进一步走弱。相对应的，市场对近期内人民币不会明显贬值的预期显著加强。

第二，国内政策宽松基调明显、且最近经济指标改善，缓解了投资者对中国经济硬着陆的担忧。年初决策层进一步降低房贷首付比例、加大财政支持力度，并公布了高于预期的信贷增长目标，均凸显了决策层防止经济大幅下滑、确保经济增速6.5%以上的决心。此外，今年1-2月信贷和固定资产投资数据强于预期，基建投资稳健回升，房地产活动全面回暖，大宗商品也出现补库存，投资者对短期内中国经济走势的信心明显好转。

第三，决策层收紧了跨境资金流动的管制，以控制资本外流。管制措施包括：严格审查贸易信贷和投资项目购汇的相关文件；严格监控贸易订单和海关报关、打击隐藏在贸易项下的资本外流；暂缓RQDII申请；据报道外管局暂停新发QDII审批；限制资本项下的境外银行卡使用（如购买投资性保险产品）等。

资本外流有“喜”有“忧”

汪涛称，为更好地判断未来资本外流的趋势，有必要理解过去几年资本外流的构成，这一点可以参照最新的国际收支和外债数据。

2015年外汇储备跌幅和外贸顺差双双创纪录。从国际收支角度而言，好消息是经常账户顺差依然可观。鉴于进口乏力、大宗商品价格低迷，2015年我国货物外贸顺差创下5700亿美元的新高，经常账户顺差也升至3300亿美元（GDP的3%）。随着大宗商品价格反弹，我们

认为2016年经常账户顺差可能收窄。坏消息是，尽管坐拥大规模外贸和经常账户顺差，但2015年外汇储备规模仍下降了5130亿美元，剔除1700亿美元的估值效应后，外汇储备实际缩水3420亿美元。进一步调整了经常账户和外商直接投资净流入后，2015年非直接投资资本外流净规模达7340亿美元。

对外直接投资大幅增长。外商直接投资净流入从2014年的1450美元降至2015年的620亿美元，其主要原因是对外投资迅速增长，而非海外投资者撤离中国或大幅减少对中国直接投资。2015年非金融业对外直接投资1180亿美元，增长10%（国际收支数据中，对外直接投资增长53%）。年初对外直接投资进一步加速，1-2月商务部公布的非金融行业对外直接投资额达300亿美元，较上年同期增长了70%。据彭博报道，与全球并购活动疲弱趋势相反，2016年1-3月中资企业宣布的海外投资交易达970亿美元。对外直接投资的大幅增长既是因为决策层鼓励企业“走出去”、推进“一带一路”战略，也是由于企业预期国内投资回报率下降、人民币进一步贬值。

非直接投资资本外流——有没有“好的资本外流”？去年三四季度非直接投资资本外流净规模均达2200亿美元左右，2015年全年外流7340亿美元、规模为2014年的两倍以上，这包含了除直接投资之外的所有资本账户交易，如证券投资、贸易信贷、从国外借款或向国外放贷、以及资本外逃等。净资本外流主要是国内企业偿还国外债务或增持国外资产，而非海外投资者从中国撤资。再加上国内企业对外直接投资强劲增长，有可能会形成一个结论认为最近大部分的资本外流是“好”的、并没有那么值得担忧。那么资本外流究竟有没有“好”“坏”之分呢？

汪涛认为，从宏观经济、国内流动性和汇率角度看，很难将某种资本外流界定为“好”或“坏”。例如，贸易商很难无限期推迟出口收入换汇、或将所有出口收入都留在境外；推迟出口收入换汇或将外币收入保留在境外两个月、抑或提前两月支付进口款项，相关收支规模

可达6500亿美元（两个月的2015年月均商品贸易额）、足以显著影响外汇储备规模。此类资本流动很难单纯地界定为“好”或者“坏”。不过，综合考虑，还是可以大体将影响资本外流的因素分为正面因素和负面因素：

其中对资本流出而言相对正面的因素是：如果资本外流及外汇储备减少是因为企业和金融机构削减外汇负债敞口、降低未来汇率风险，并且规模有限，那么可以被视为“好”的资本外流。2015年，中国的对外负债减少了3450亿美元（相比之下2014年增加了1430亿美元），相当于去年近一半的净资本外流，其中2300亿美元来自于国内企业和金融机构降低贸易信贷头寸和偿还国外贷款。同时，去年中国的外汇外债减也少了1000多亿美元。

无论是减少国外负债还是增加国外资产，资本外流大部分来自国内企业和金融机构，而非海外投资者或境内个人投资者。因此对资本流动而言相对正面的因素是：第一，决策层可以较容易地通过银行和国有企业等渠道收紧此类资本外流；第二，国内居民看来并未太担心人民币贬值——2015年境内居民外汇存款仅增加了180亿美元。

部分自外汇储备下降推算出的“资本外流”源自国内企业调整其境内外币负债头寸。银行数据显示，去年境内外币贷款下降了1010亿美元、而境内外币存款下降了470亿美元，表明境内外币债务净减少拉低了外汇储备540亿美元。

证券投资外流（也即通常所谓的“热钱”）并不是资本外流的主要推手。2015年海外投资者削减了其对中国证券市场的敞口、国内实体则加大了海外证券投资，但规模远小于上述其他非直接投资资本外流。这是因为中国的资本市场对海外投资者相对封闭，且国内居民投资海外证券市场则面临诸多限制。

对资本流出而言相对负面的因素是：不论是因为国外资产回报率更高，还是出于人民币贬值预期，中国企业和金融机构正在不断增持国外资产。这两个部门合计资产规模较大，因此这一类资本外流规模未来可能还会大幅增长，远超出海外投资者可能撤出中国的资金规模

（假设情形）。

国内居民部门尚未开始大规模投资国外或外币资产，但未来几年这种多元化配置需求应会只增不减。

目前决策层正在推进人民币国际化和“一带一路”战略，这可能带来规模更大的资本外流。例如，2015年在人民币贬值预期加剧之时，国外贸易商可能更愿意以人民币支付自中国进口的款项、而不愿意收取以人民币支付的对中国出口的款项。因此，2015年境内银行代客人民币涉外收支差额从2014年的年的净流出1010亿美元变为净流入500亿美元。即在涉外收支活动中，由于人民币收支转为净流入，外汇收支净流出规模则相对扩大。

总而言之，相对正面的因素是中国外贸顺差和经常账户顺差依然可观、可以缓冲资本外流，企业的对外负债敞口下降，且决策层可以较容易地管理国企和金融机构相关的资本外流。但相对负面的因素是，企业和居民将会继续增加国外资产投资，这一类资本外流的潜在规模恐远大于国外证券投资者的“热钱”流出。此外，长期而言，决策层当前推进人民币国际化、鼓励企业“走出去”的战略应会使得资金更容易流出中国。

美元走势对人民币未来走向影响较大

汪涛预计，决策层将动用外汇储备维稳汇率、并收紧现有资本管制措施来应对资本外流，年内人民币对美元温和贬值。短期内，美元走弱、市场信心好转（及外汇储备增加）、经济数据回暖等都应会有助于支撑人民币汇率。2月以来，央行采取了相机应对的策略，引导人民币对一篮子货币贬值、对美元小幅升值。

朝前看，即便决策层继续收紧现有的跨境资本流动管制措施、或在必要情况下出台新的政策，比如托宾税，尽管现阶段可能性很小，中国仍将持续面临资本外流的压力。鉴于美元走弱，今年美元对欧元已贬值4%-5%、国内经济数据回暖、市场信心改善，未来几个月，人民币贬值压力与年初相比应会有所减轻。

未来数月人民币对美元汇率变动将很大程度上取决于美元走势、尤其是美元对欧元变动；美元对欧元汇率几乎不受人民币走势影响。“正如我们此前预测的，如果美元持续走弱，那么人民币的贬值幅度可能小于我们目前的预期。不过，我们认为决策层也不会允许人民币对美元明显升值。”汪涛说。

但更长期而言，随着美国经济活动改善、通胀回升，市场对美联储政策倾向和利率调整的预期可能再次变化、进而可能推动美元走强，届时人民币汇率和资本外流压力有可能再次回升。

因此，我们维持目前对2016年底美元对人民币的汇率为6.8的预测，但这一预测面临一定上行风险——人民币对美元贬值幅度有可能小于预期（该情形下，今年年底美元对人民币可能在6.6-6.7左右）。

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近期人民币贬值的原因分析

一、近期人民币贬值的原因分析 1.第一，美国经济基本的超预期好转，美联储加息预期 2.第二，英国脱欧影响持续发酵，未来欧元区政治风险提升，极大地打击了英镑和欧元。 3.第三，中国房地产价格泡沫的膨胀，增加人民币贬值压力。 4.人民币加入SDR，各国会加大对人民币的储蓄，短期内炒作，一定程度上会促使人民币外流 5人民币汇率的波动还可能来自对国内经济存在下行的压力的预期，适度宽松的货币政策 二、2017年初期人民币汇率回升原因 1、中国的经济还在中高速增长，增长态势没有改变，目前我国货物贸易还有比较大的顺差，外汇储备也非常充裕，这些因素决定人民币没有持续贬值的基础 2、抛售美债，减轻人民币贬值压力，稳定汇率 3、入篮有利于人民币汇率稳定，随着人民币可自由用途逐步扩大，贸易、交易、储备资产需求将逐步提升，人民币的需求扩大，会使人民币汇率市场趋向稳定。 三．人民币入篮SDR原因 1、根本在于中国经济的不断发展，对世界经济影响力的增强，以及国家人民币国际化进程战略的发展。人民币国际化大势所趋，是中国经济影响力决定的，哪怕IMF不将人民币纳入到SDR，人民币国际化进程也会加速。 2、欧洲及IMF自身的大力支持。欧洲经济复苏缓慢，中国提出的一路一带建设带给世界共同走出危机的希望。中国作为第一大贸易国和第二大经济体，人民币国际化进程不断发展，IMF处于提高其自身代表性考虑，也十分支持人民币入篮 四、人民币入篮的好处 一、可以提高人民币的国际认可度，加速人民币国际化进程 二、有利于中国对外投资的发展 三、从长期看，有利于人民币汇率的稳定。随着人民币可自由用途逐步扩大，贸易、交易、储备资产需求将逐步提升，人民币的需求扩大，会使人民币汇率市场趋向稳定。 四、客观上推动了中国金融改革进程。民币加入SDR会对利率市场化、汇率形成机制、资本项目自由化、金融市场开放和金融体系改革增加外部压力，人民币的开放进程也会被逐渐打开。

2016高考政治时政热点：人民币贬值

2016高考政治时政热点：人民币贬值 一、人民贬值的原因： 近期，在美国央行加息的预期之下，人民币开始出现贬值，美联储最早可能在9月就加息，而美元一旦进入加息周期，美元资本回流也就是一种必然，而新兴市场货币贬值也是必然，8月11日，央行“闪电”出手大幅下调人民币中间价，三天内人民币兑美元累计贬值达到4.66%。8月11日至13日，人民币开启暴跌模式，3天之内中间价贬值超过4.66%，创下近20年来人民币汇率的最大一次调整。在即期汇率市场，人民币兑美元的跌幅也达到2.8%。人民币单边升值的历程就此宣告结束。此后，人民币对美元的汇率始终在低位徘徊。 于此次人民币“主动”贬值的原因，业内人士有不同观点。财经评论人叶檀认为，从2011年四季度以来，人民币已经多次小幅度的对汇率进行了调整。但可以排除因为贸易逆差导致贬值，因为现在我国经常性出口项目仍然是顺差。此番央行下调人民币中间价，应当看作是央行汇率构成机制变革的重要一步，使得其靠近市场价，是顺应了市场的请求，反映了对市场的尊重。 二、人民币贬值的影响： 复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三称，在世界100多种货币中，人民币是仅次于美元的第二大强势货币。现在世界各国货币都在竞相贬值，以刺激出口和生产；中国可以站在美元一边，让它稳定不贬；也可以跟着多数货币快速

贬一下。从长远看，晚贬不如早贬，长痛不如短痛。快贬，一步到位地贬，其实有利于我国宏观经济的发展。但是影响预期，影响流动性，最后还是会影响到资产的价格。 人民币升值的大趋势下，人民币贬值或伴随着A股的下跌。两者有关联的原因是：一方面，人民币贬值引发本币资产估值下降，导致金融、地产等相关板块走弱，拖累整体大盘；另一方面，人民币贬值预期一旦形成，将导致热钱流出，A股所处的流动性环境会迅速趋紧。 若人民币贬值，有投资者担心，会有资产撤出房产，尤其是那些早期从海外涌入国内的资金，会因人民币贬值而流出中国，多种作用助推国内住房资产价格下跌。 对于留学美国的学子而言，意味着同样的人民币，所换取的外汇比以前少。银行人士透露，人民币此轮急跌，也造成一些留学生家长的恐慌，兑换美元的家长也比平时多了近一成。 海外代购市场火热，价格是关键因素之一。从境外海淘的商品价格一般会比在国内专柜购买的便宜30%左右，甚至能便宜一半。不过，人民币若贬值，很多海淘族会感觉“亏了”，因为他们购买的一些境外商品价格会上涨。 按当前人民币的波动收盘价计算，和2014年1月份人民币贬值之前相比，兑换1万美元需要多花人民币约1700元。兑换1万欧元需要多花人民币约3100元，兑换1万英镑需要多花人民币约3000元。出境游的成本面临上涨。 人民币贬值，从理论上来说的确有利于出口，一些即时结汇的小型出口企业可能由此获益。而交易量较大的外贸企业，由于事前与银行锁定汇率，可能难以感受到此轮贬值带来的积极影响。 近年来，随着人民币兑美元稳步升值，国内企业通过做多人民币来确保稳定的出口收入，更有企业借钱押人民币升值。这样做虽然放大了人民币升值带来的收益，但也加剧了人民币贬值造成的损失。 一直以来，大量的外资在中国长期游移赚钱。有这样一个笑话：一个美国人到中国连吃带喝，走的时候把剩下的钱换成美元，一年等于白吃白喝。若人民币贬值，离岸人民币多头炒家将损失惨重。 三、人民币贬值的走势： 今年上半年，我国经济仍增长7%，从全球横向比较，仍保持了较高的增速。近期主要经济指标企稳向好，经济运行出现积极变化，我国也长期保持外贸顺差，这些都为人民币汇率稳定提供了良好的经济环境和基础。“从国内外经济、金融形势看，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。”民生财富首席经济学家管清友认为。 四、汇率变化的影响及人民币币值稳定的意义： 汇率的含义：又称为汇价，是两种货币之间的兑换比率

人民币升值与贬值的分析

人民币升值与贬值的分析 人民币升值的利弊 1.从利的方面看 ①一国货币能够升值，一般说明该国经济状况良好。因为在正常情况下，只有经济健康稳定地增长，货币才有可能升值。这种由经济状况良好带来的币值的稳中有升，对外资的吸引力是极大的。 ②中国仍然有居高不下的外贸顺差和巨额的外汇储备，中国的经济增长仍然是世界范围内最有看点的风景，因此货币升值的长期趋势不会改变。 ③有利于减轻外债还本付息压力，人民币汇率的上升，未偿还外债还本付息所需本币的数量相应减少，从而在一定程度上减轻了外债负担。 ④ 人民币升值可以减轻通货膨胀压力，有效地冷却过热的宏观经济。由于人民币汇率低估，国际上大量热钱流入中国，引起经济过热、房地产泡沫扩大。而人民币升值正可以比较有效的解决这一问题。 ⑤人民币升值也有利于产业升级和促进中国经济结构的改革，有利于产业向中西部贫困地区转移，有利于服务业与非贸易产业的发展。2.如果人民币升值，也会产生许多不利因素 ①人民币升值的经济效应就相当于全面提高了出口商品的价格。其后果当然是抑制了出口，这显然是不利于经济发展的。 ②人民币快速升值会削减外国直接投资。如果人民币升值，那就意味着外国投资者就得多支付相应额度的美元，其后果就是外资减少。 ③将导致失业增加。在中国,出口约占GDP的30%。如果本币升值，出口企业必然亏损甚至倒闭，从而导致失业，进而增加社会不安定的隐患。 ④将导致外债规模进一步扩大。随着人民币汇率的升值，将吸引大量资本流入中国资本市场，使我国的外债规模相应扩大。

⑤ 影响金融市场的稳定。资本市场上活跃的多为国际游资，这部分资金规模大、流动快、趋利性强，是造成金融市场动荡的潜在因素。在我国金融监管体系有待进一步健全、金融市场发展相对滞后的情况下，大量短期资本通过各种渠道，流入资本市场的逐利行为、易引发货币和金融危机，将对我国经济持续健康发展造成不利影响。 现阶段最新的物价、进出口等数据都显示中国经济尚在恶化,且面对百年不遇的全球性金融危机,人民币汇率大幅走高并不合适,应该通过适当贬值来刺激出口。人民币贬值的利弊 1.从有利的方面上看 如果本币贬值,那么外币的购买力就强,这样一定量的外币就可以购买更多本国产品,意味着本国产品在国际市场上价格相对便宜,从而可以增加出口;另一方面,本币贬值,外国商品价格就昂贵,这样本国进口必然减少。所以,人民币贬值的结果是扩大了出口,抑制了进口,增加了贸易顺差,促进了经济发展。 2.如果人民币贬值,也会产生许多不利因素 ①本币贬值对外会引起贸易摩擦,对内会引发通货膨胀,极不利于国家经济的稳定。 ②贬值不会解决外部需求放缓问题，贬值虽然会帮助出口企业因降低成本而存活下来，但却很难以持久。特别是中国已经失去竞争力的产业，贬值只会延迟产业退出时间。

人民币贬值的利与弊

人民币贬值的利与弊（人民币贬值的利弊） 现阶段最新的物价、进出口等数据都显示中国经济尚在恶化,且面对百年不遇的全球性金融危机,人民币人民币汇率汇率大幅走高并不合适,应该通过适当贬值来刺激出口。 从有利的方面上看 如果本币贬值,那么外币的购买力就强, 这样一定量的外币就可以购买更多本国产品,意味着本国产品在国际市场上价格相对便宜,从而可以增加出口;另一方面,本币贬值,外国商品价格就昂贵,这样本国进口必然减少。所以,人民币贬值的结果是扩大了出口,抑制了进口,增加了贸易顺差,促进了经济发展。 如果人民币贬值,也会产生许多不利因素 ①本币贬值对外会引起贸易摩擦,对内会引发通货膨胀,极不利于国家经济的稳定。 ②贬值不会解决外部需求放缓问题，贬值虽然会帮助出口企业因降低成本而存活下来，但却很难以持久。特别是中国已经失去竞争力的产业，贬值只会延迟产业退出时间。 人民币贬值的影响 人民币对内的价值是物价,对外的价值是汇率,对内贬值,就是通货膨胀,物价上涨,这样,当然你的100元比以前买的东西少了.本来100元可以买到的东西需要120元或更多的钱去购买了. 人民币对外贬值,即人民币汇率下降,而对内不贬值,你的100元在国内的购买力不变,对国外商品的购买力下降.就人民币汇率制度来说,因为人民币还不是自由兑换的货币,也就是不是国际市场的流通币,人民币贬值不直接与物价挂钩,其贬值与升值主要是对进出口的一种调节. 如果人民币能够自由兑换,哪人民币对内贬值与对外贬值会同步进行. 人民币会贬值吗 市场公认的观点是“人民币不会贬值”。随着美联储的不断降息，市场逐步强化了对人民币利率走低的预期，但与此同时，人民币升值的趋势却表现得更为明显，突出的反映就是国家外汇储备迅猛增长。人民币节节上升，虽然可以吸引资金购买以人民币计价的资产，直接有利于股市、债市的走势，但人民币的持续升值，也会带来许多负面影响。在现行的汇率形成机制下，人民币汇率由银行间外汇市场决定，如何增加外汇需求，分流外汇供给，从而有效抑制人民币的升值，保持人民币汇率的稳

人民币对外升值对内贬值的原因

人民币对外升值对内贬值的原因 人民币升值压力最初起源于国际社会,但国内经济基本面、汇率制度、经济政策也构成了升值压力的重要来源。 2005年7月21日,中国人民银行正式宣布开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,形成了更富弹性的人民币汇率机制。美元兑人民币的价格自公告发布之时起调整为8.11元/美元,人民币升值了2%。这一标志性的事件,拉开了人民币对美元汇率升值的序幕,并大有越演越烈之势。截至2008年3月31日,人民币对美元汇率的中间价为7.0752元/美元。 二、人民币升值的主要原因 人民币升值这一现象是多个因素、各种力量共同作用的产物。其中,内因是关键和根本,而外因则起到推波助澜的作用。简言之,人民币升值是历史的必然,而非偶然。 总说 1、内因 (1)国际收支顺差。双顺差是人民币升值的重要源头。若一国收入大于支出,即国际收支出现顺差,这意味着该国外汇市场上汇供给大于需求,因此外币将贬值,而本币必将升值。我国近年来持续出现双顺差现象,就2007年上半年而言,国际收支继续保持双顺差格局。其中,经常项目顺差1,629亿美元,比上年同期增长78%;资本和金融项目顺差902亿美元,增长132%。因此,人民币在下半年,甚至明年继续出现升值预期就不为奇了。简言之,双顺差是人民币持续升值的根本所在。 (2)外汇储备。外汇储备过多表明:在外汇市场上供给大于需求,同样会引起外币贬值以及本币升值。我国2006年2月外汇储备高达8,751亿美元,首次超过日本成为外汇储备世界第一的国家。外汇储备反映了一国国际支付能力和外债偿还能力,具备充足的外汇储备是保持一个国家经济稳定的重要指标。然而,由于机会成本的存在,所以并非越多越好,太多的外汇储备反而会导致资源的极大浪费。 2、外因。美国、日本、欧洲等发达国家持续施压成为人民币升值的外因。根据马歇尔-勒纳条件,只要满足出口商品的需求价格弹性与进口商品的需求价格弹性之和大于1,那么本币贬值就能改善贸易收支。因此,他们施压逼迫人民币升值,目的是维护其本国的利益。他们企图通过阻碍中国商品过大规模地进入其国内市场,打击中国商品在国际上的竞争力。以美国为例,实施“弱势美元”政策,力图扭转其国际收支逆差局面。 分说 （1）人民币对外升值压力的原因 根据汇率决定模型，影响汇率的因素可能包括经济增长率、通货膨胀率、相对利率、总供给、总需求、国际收支、外汇储备、财政赤字、投机活动以及市场预期等等。就近段时期人民币对美元的加速升值来说，主要原因包括国内经济快速增长、我国国际收支长期不平衡和巨额外汇储备、以及国内利率水平不断提高和加息预期的强化。 首先，经济持续增长是影响汇率变化的根本因素。自2003年以来我国经济增长率连续多年保持在10％的水平以上。在汇率改革之前，人民币基本维持了一个固定的汇率，从而积攒了较大的升值压力。汇率一旦放开，人民币对外升值不可避免。 其次，国际收支与外汇储备对汇率的影响。根据汇率决定理论的国际收支，国际收支顺差则引起本币升值，外币贬值。我国自1994年以来，国际收支始终保持经常项目和资本项目双

近期我国汇率变动的原因及趋势分析

近期汇率变动的深层次原因是什么？预见我国货币政策的未来趋 势 关于人民币近期的走贬，受制于强势美元的被动贬值是一方面的原因；另一方面，也反应出了央行货币政策在适应内外部环境中所作出的适应性调整。元立方金服研究员认为， 一、在经济下行压力下，为了防风险，货币政策稳健中性的基调就不会改变； 二、我国去杠杆带动的金融周期回落属于主动可控式的，货币政策的结构性特征仍将会比较明显； 三、6月中下旬以来人民币这轮快速贬值，很大程度上可认为是“补跌”，人民币后市不具备长期贬值的基础。 本文也将结合2018年6月27日召开的中国人民银行货币政策委员会2018年第二季度（总第81次）例会发布的例会纪要内容以及结合当前经济形式，分析当前汇率变动的深层次原因以及我国货币政策的未来趋势。 当前汇率波动情况及对资产价格的影响 1.美元指数及人民币汇率变化

今年一月份到五月份，人民币汇率整体保持稳定，在三月份稍有贬值，但在四月份重新回归稳定，总体而言人民币汇率稳中有升。从四月份下旬开始，美元指数走强，人民币略有贬值但是依然保持稳定，贬值幅度不大。但是，从六月份下旬开始，人民币汇率大幅贬值，贬值幅度超过美元指数的升值幅度，并不断刷新自去年8月初以来新低。先是在7月2日连破6.64、6.65、6.66、6.67、6.68、6.69六大关口，又在7月3日，连破6.70、6.71、6.72、6.73四大关口，离岸人民币突破6.73，在岸人民币跌幅超过700个基点，人民币贬值的速度仍然在加快。自6月13日以来，离岸人民币兑美元最低已跌3400点，在岸人民币最低跌逾3100点，纷纷刷新去年8月初以来新低。 2.汇率大幅波动下，股、债市资产价格的走势变动

人民币贬值的利弊,人民币贬值的影响

人民币贬值的利弊，人民币贬值的影响 我们常说的人民币汇率贬值，是指人民币对美元的汇率贬值，也称本币汇率贬值。 人民币汇率贬值后，会对进出口、就业、国内物价、股市、楼市、国际资本流动、出国留学、黄金价格等产生重大影响，主要利弊有：进口减少、出口增加；国内就业机会增加、失业减少；国内消费品物价上涨、股价和房价下跌；国际热钱流出；不利于出国、留学；黄金价格上涨等。 具体来讲，人民币汇率持续贬值，主要有以下方面的利弊影响： 一、对进出口的利弊影响：进口减少、出口增加。 1.进口会减少，以进口为主的企业，其利润会下降。 因为进口货物时，须先用人民币到银行兑换成美元等外币，然后再从国外购买货物。人民币贬值后，相同的人民币换得的美元更少，所购买到的货物量更小，导致进口成本增加，使进口商品的竞争力降低。所以人民币汇率持续贬值将抑制进口，对进口不利。 2.出口会增加，以出口为主的企业，其利润会增加。 人民币贬值后，出口同样的货物所收到的美元，能从银行换回更多的人民币，利润会增加。企业为了竞争的需要，有了更大的降价空间。所以人民币汇率持续贬值的实质是对出口企业进行补贴，帮助这些企业出口，有利于保护低端工业和落后产能，但会增加工业污染、破坏生态环境，不利于国家的产业结构调整和产业升级。 二、对就业的利弊影响：增加就业。 人民币贬值后，由于进口减少，使国内销售市场的竞争减小，国产货物的销量增加，就业岗位会增加；而由于出口增加，出口企业利润会增加，也会导致就业机会增加。 三、对国际资本流动和国家外汇储备的利弊影响 1. 国际游资（国际炒家）大量外逃，使国家的外汇储备减少。 国际资本流动常常会受到汇率的重大影响。当人民币贬值成为持续性趋势，国内外的投资者就会力求持有美元等外币资产以保值，会使大量人民币兑换成外币，引发国内的大量资本外流，产生“资本项目收支逆差”。同时，由于人民币纷纷转兑外币，使外汇供不应求，会促使人民币汇率进一步贬值。 如果本币持续贬值的趋势不减，国际资本会持续外逃，达到一定严重程度后，会使国家的外汇储备减少、甚至出现赤字，无法清偿到期的国际债务，引发严重的金融危机，国家信誉将严重受损，国内政治和经济将面临严重困难。 【请不要悲观。中国政府对国际资本流动有专门的管制措施，国际资本并不能自由进出中国。所以，以上极端情况根本就不会出现。】 2. 因出口增加，使国家的外汇储备增加。 如前所述，人民币贬值会增加出口，使国家的外汇储备增加，产生“经常项目收支顺差”。 但是，本币贬值对出口的增加是有限度的，主要取决于这个国家的工业化水平。如果工业化水平高，本币贬值对出口和外汇的增加就会明显，否则就不明显。道理很简单，如果你的产品质量低、创新差，即使不停地降价，人家也不会要，

人民币贬值原因分析及其对我国经济的影响

人民币贬值原因分析及其对我国经济的影响 据悉，今年一季度人民币贬值2.64%，打破了人民币汇率这几年不断升值的态势，同时，这是2005年人民币汇率改革以来经历的最大的幅度和最长期周期的持续贬值，完全超过了市场的预期。而人民币的贬值给中国的经济带来了一定的影响，如有利于中国外贸出口的增长，抑制了进口，导致热钱流出中国等。 一、人民币贬值原因分析 (一)、中国经济增长承受压力。据悉，一季度我国同比增长7.4%，突出我国经济增速放缓。而目前房地产行业价格持续下跌，制造业面临压力，外贸出口下降，使我国实体经济存在增长动力不足。在经济增长的压力下，我国政府仍维持积极的财政政策和稳健的货币政策，同时面对着金融风险的上升，导致市场对未来中国经济缺乏乐观。而对于金融风险的考虑，部分外资撤离中国市场，这一定程度上导致了人民币的贬值。 （二）、美国退出QE对中国经济的影响。去年5月份，随着美联储退出QE的预期不断增加，新兴市场国家的货币出现了大幅贬值。去年12月份到今年1月份，美联储从决定退出QE到正式实施，新兴市场国家的货币同样出现大幅贬值的情况下，人民币汇率还是仍然保持着单边升值的态势。在周边国家货币纷纷贬值的情况下，国内贬值的压力加大。同时，2014年人民币对美元的升值压力会有所缓解，美国经济将有望继续上升，且美联储缩减量化宽松已成定局，更多资本将会流入美国，对美元需求上升，导致了人民币对美元出现一定幅度的贬值。 （三）、央行减少对外汇的干预，让市场决定汇率的走向。由于人民币持续9年的单边升值，而且在这期间汇率波动非常小，套利的风险非常低，吸引了大量国际热钱进行外汇套利。巨额外汇热钱资金的流入，不仅推高我国各类资产价格，扰乱了正常的进出口贸易，资本的快速流动会明显影响我国的金融稳定。在央行扩大人民币兑美元汇率波幅后，直接增加了这些资金的套利成本，从而限制短期内热钱的流入量。在新兴国家对美元大幅贬值的市场环境下，市场的力量推动了人民币汇率的走低，同时，央行或许基于对风险问题在阻止投机性资本，并未采取人为支撑人民币升值的措施。 二、人民币贬值对中国经济的影响 （一）在2014年我国外贸出口下降的形势下，人民币贬值有利于提高出口产品的竞争力，扩大产品出口，一定程度上缓解国内的产能过剩。在国际贸易中，当一些国家出现贸易逆差时，一般会采取主动贬值，或者施压他国货币被动升值的情况来提升本国出口商品的竞争优势，从而缩小贸易逆差。因此，此轮贬值的趋势短期来看对我们的一些出口企业是利好消息。但如果长期看，汇率的双向波动会增加企业的汇率风险，因此企业必须重视风险的规避，才能在国际市场上获得更大的机会。 （二）人民币贬值对国际资本流动也有影响。如果贬值趋势不断发展，那么人们将会把资金从本国转移到其他国家，引起资金外流。货币贬值要起到改善国际收支的作用，必须有闲置资源的存在，只有存在闲置资源时，贬值后闲置资源流入出口，产品生产部门，出口才能扩大。其次，出口扩张引起国民收入增长，贬值才能最终改善国际收支，并且，边际吸收倾向应小于100%，贬值时增加的国民收入才会大于总吸收，国际收支才能改善。吸收分析法还提出了自己的政策搭配方案来解决国际收支失衡问题，如存在闲置资源，采用货币贬值政策与扩张性财政货币政策搭配，如不存在闲置资源，则采用货币贬值政策与紧缩性财政货币政策搭配，用货币贬值的办法来改善国际收支。

2015年8月份人民币贬值原因解读

学年论文 论文题目 学生姓名学号 专业班级 指导教师职称 2015年 8 月 31 日

摘要 2015年8月11日，中国将人民币(6.345, 0.0000, 0.00%)汇率从8月10日的1美元兑换6.2101元人民币，贬值为1美元兑换6.3259元；到了8月13日，又降到兑换6.3986元。从公布的数据来看，人民币兑美元在7月份和8月初稳定维持在6.1100到6.1150的区间。但是到了8月10号至8月13号后，人民币兑美元价格急剧上涨。人民币在一个月内一路急速上扬，究竟为何？ 本文将涉及以下几个方面：一，分析了影响汇率变动的基本经济因素、中央银行干预与基本政策调整因素、政治与新闻因素和市场预测心理和投机因素。二，论述了汇率变动对经济的影响，包括对进出口、资本流动、物价、利率、外汇储备、经济增长、就业等方面的影响。三，对2015年以后人民币汇率制度市场化改革的看法与建议。 关键词：人民币美元汇率经济

Devaluation of the RMB in August 2015 Abstract August 11, 2015, China will be RMB (6.345, 0, 0%) exchange rate from 1 dollars in August 10th, 6.2101 yuan, 1 yuan depreciation of 6.3259 yuan; to August 13th, and fell to 6.3986 yuan. From the published data, the RMB against the U.S. dollar in July and early 8 to maintain stability in the range of 6.1100 to 6.1150. But after August 10th to August 13th, the RMB against the U.S. dollar prices rose sharply. RMB in a month, the rapid rise in the way, why? This article will cover the following aspects: first, analyze the basic economic factors, the central bank intervention and the basic policy adjustment factors, the political and news factors and market forecast psychology and speculation factors. Two, the impact of exchange rate changes on the economy, including the impact of import and export, capital flows, prices, interest rates, foreign exchange reserves, economic growth, employment, etc.. Three, the reform of the RMB exchange rate system in 2015 after the reform of the views and suggestions. Key words: RMB dollar exchange rate economy

人民币贬值的原因和应对

人民币持续贬值的原因和应对 摘要：近一年，人民币出现了四轮明显的贬值。本文基于人民币汇率形成机制从外汇市场供求状况变化和一篮子货币汇率变化两个角度探讨人民币持续贬值的原因，讨论了对于人民币持续贬值的应对之策 关键词：人民币汇率；贬值；外汇；一篮子货币 一、人民币贬值的现状 过去一年，人民币出现过四轮较为明显的贬值。2015年的“8·11新汇改”后，人民币快速贬值近3%；2015年12月，央行推出中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数，人民币不再盯住单一美元，而是参考一篮子货币，人民币持续走贬至2016年2月G20上海峰会前；今年6月24日英国意外脱欧，英镑暴跌导致美元被动升值，人民币再度贬值；而第四轮贬值则正在进行。在2014年的人民币贬值中，有一个重要原因就是中央银行的主动引导。央行通过持续买入美元，主动引导人民币贬值。央行的购汇行为相当于向金融机构投放了大量的人民币，使得基础货币得到扩张，造成人民币贬值与资金宽松的状况。央行大力购汇，提升了人民币兑换美元的汇率，为的是增加了资金的套利成本，打击了套利交易。而近一年人民币贬值的过程中市场化的作用更为凸显，央行对中间价的干预正不断减少，未来的汇率更取决于一篮子货币的波动。 二、人民币汇率形成机制的改革 “8·11新汇改”之前，人民币兑美元汇率的中间价在很大程度上由央行干预制定，这使得反映外汇市场供求状况的上一日收盘价对当日人民币兑美元汇率中间价的影响有限。央行可以通过高开或低开中间价的方式抑制人民币对美元的升值或贬值。 “8·11新汇改”之后，中间价报价机制要求做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。人民币汇率市场化改革有了一次重要推进。2015年12月，中国外汇交易中心发布CFETS人民币汇率指数，强调要加大对一篮子货币的参考力度，以更好地保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。自此，“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”为基础的人民币汇率形成机制确立，做市商在进行人民币兑美元汇率中间价报价时，需要考虑“收盘汇率”和“一篮子货

人民币贬值应对措施

人民币贬值应对措施 XX年8月11日，人民币兑美元中间价报;上日中间价报，收报。人民币兑美元中间价下调幅度达%，创历史最大降幅。今日中间价创XX年4月25日来新低，令人咋舌，人民币承受着进一步贬值的压力。那么，人民币贬值会给日常生活带来什么影响?哪些人的利益将受损呢?哪些行业将受益? 有股民分析师称，历史上，人民币与A股走势多数存在高度相关。在人民币升值的大趋势下，人民币贬值或伴随着A股的下跌。 两者有关联的原因是：一方面，人民币贬值引发本币资产估值下降，导致金融、地产等相关板块走弱，拖累整体大盘;另一方面，人民币贬值预期一旦形成，将导致热钱流出，A股所处的流动性环境会迅速趋紧。 有机构报告指出，人民币大幅贬值可能对航空企业、部分境外融资负担较重的房地产企业带来较大财务负担，进而给相关股票估值乃至局部区域房地产销售价格。 应对策略：有分析师指出，从XX年经验看，防守性行业如公用、电讯和医疗表现不受宏观不确定性和货币波动的因素影响。 有房产的人们资产或将缩水有一个“巧合”：人民币持续升值的9年，也是中国房地产价格持续上涨的9年。 XX年，人民币启动升值后出现了一个清晰的信号：对美

元长期升值。 在理论上会有大量的美元进入中国，换成人民币资产，以规避相对的美元贬值。这些美元进入后，以一定资产形式存在。其中较多是买房产。过去数年房价大涨的原因之一是人民币升值。在这个升值的过程中，拥有房产的人们，资产迅速升值。房产升值的预期，又激发了更多人买房的欲望。 若人民币贬值，有投资者担心，会有资产撤出房产，尤其是那些早期从海外涌入国内的资金，会因人民币贬值而流出中国，或不敢再轻易进入中国市场，多种作用助推国内住房资产价格下跌。 应对策略：有分析人士称，对三、四线城市来说，房价面临下跌的可能性更大些，目前并不适合出手，比较好的方式是等待观望。 对于留学美国的学子而言，这也就意味着同样的人民币，所换取的外汇比以前少很多。银行人士透露，人民币此轮急跌，也造成一些留学生家长的恐慌。兑换美元的家长也比平时多了近一成。 应对策略：分批买入分摊风险，业内专家建议那些短期内有使用外汇打算的客户，可以观察几天汇率波动，找个相对低位入手即可，分批分段来分摊风险。特别是有留学打算的客户，外汇资金用量比较大，可以先换汇做外币理财。 海外代购市场火热，价格是关键因素之一。从境外海淘

未来人民币会贬值到多少

未来人民币会贬值到多少？ 刚才在经济论坛看到一个帖子，说人民币将会大贬值，2018年会变到28：1，作者最后总结说，他以后要用5万美元在深圳买别墅。呵呵在经济论坛，从两年前开始，我 就一直是人民币贬值的倡导者，也是积极倡导换美元的人， 被五毛讽刺为美元党。两年前我在 6.04这个位置换的美元，估计这将是人民币对美元的顶峰。虽然我赞同很多朋友的帖子，说人民币将巨贬，也赞同他们的理由，可是， 他们的一些结论我却不能苟同。比如，闲聊兄说的，人民币 将贬值，但不会有通胀，反而会有通缩的观点；还有，一些 朋友说的，过去有人打算1万美元在西安买100平米房子，如今有人打算5万美元在深圳买别墅。对于人民币贬值，如今除了官方一直在强调人民币没有贬值基础之外，反对的 就是五毛了。除了官方与五毛，大家几乎都已经形成了共识，即人民币要大贬值，问题是：第一，人民币会贬值到多少？第二，会有通货膨胀吗？本人不才，也非啥精英，就是一介屁民，闲得蛋疼，来谈谈本人的看法。首先，一国的货币为什么会升值与贬值，取决于什么？我认为，一国的货币升值与贬值取决于两个方面，一个方面是 该国的经济效率，经济效率相对提升，货币一般会升值，经 济效率相对降低，货币一般会贬值，这是最基本的方面。

另一个决定货币升值贬值的是印钞的数量，一个国家的印钞 数量，超过该国财富的增加量的话，该国货币会贬值，也就 是通货膨胀。中国人记忆里印象最深刻的通货膨胀就是 金圆券，一麻袋金圆券，买不回来一麻袋的粮食。所以，未来人民币的升值或贬值也将取决于这两个方面，即中国经 济效率的提升与印钞的数量。之所以全世界经济界对未 来人民币形成了一个共识，即人民币要贬值，正是基于对未 来中国经济效率不能有效提升，即中国经济转型无法顺利完 成的预期。中国经济过去的高速增长，依赖的是廉价劳 动力与大量基建投资，这是一种经济效率低下的增长模式。 如今中国经济面临转型，要转型为高科技与内需主导的高效 率增长模式，但是遇到了极大的困难。既得利益集团在极力阻挠改革的进行，人民币贬值的预期正是改革失败的预 期，也是人民在用脚来选择投票。接下来我谈两个问题，一，人民币会贬值到多少？二，中国会有通货膨胀吗？ 人民币贬值到多少，取决于两个方面，一个是经济基本面， 这是客观方面，是自然贬值。另一个是印钞数量，这是主观 方面，是人为贬值。从经济基本面来说，中国目前的 M2已经高达120多万亿人民币，外汇储备是 3.3万亿美元。理论上讲，人民币对美元的真实汇率应该是36:1，但这只是理论，实际上不可能所有的人民币都去换美元。假设，在2016年，120万亿人民币中的四分之一去换美元，我认

人民币对内贬值与对外升值原因分析

人民币对内贬值与对外升值原因分析 摘要 近年来，由于经济的高速发展和生产力的不断提高，人民币在国际上汇率不断降低, 而在国内的通货膨胀日趋严重，国际收支双顺差、丰富的外汇储备和来自国外的政治压力，致使人民币出现在国内市场上呈贬值趋势，在国际市场上呈升值趋势的奇怪现象。这种人民币对外升值、对内贬值的现象已经引起了国民的高度关注，这一现象看似矛盾,但其实质上是外部和内部失衡导致的必然结果。 对此，本文通过对目前我国宏观经济形势进行分析,对人民币对内贬值、对外（美元）升值的现状，造成这种现状的原因进行了分析，并提出了个人的的政策建议。 关键词：人民币贬值人民币升值 一、现阶段人民币的现状及原因分析 人民币的现状大体可以划分为两个方面来进行分析，一是对外，二是对内。对外指的是人民币在国际市场上兑美元的呈现的升值的走势，对内则是指人民币在国内市场上呈现的贬值的走势。 （一）、人民币对外（美元）升值的现状及原因 1、现状 在了解人民币兑美元升值的现状之前，我们先来了解一下人民币汇率中间价是如何形成的。 人民币兑美元汇率中间价的形成方式1为：交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币兑美元汇率中间价，权重由交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。 自2005年7月21日我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来，人民币兑美元中间价屡创新高，升值幅度逐渐加。 图1 2005年—2011年人民币汇率中间价（兑美元）走势图2 1摘自中国外汇交易中心官网 2数据来自中国人民银行官网

人民币贬值原因分析

近两年来人民币贬值的原因 一、文献综述 国内外众多学者对人民币贬值的原因和影响做了大量研究，范德胜（2016）年认为，近期人民币贬值不能只归因于央行调整人民币汇率报价机制，主要是由于美元升值预期、众多国外金融机构集中对中国经济增速预期进行下调、外资流入、外汇储备和贸易顺差减少等原因造成。张玉锦认为，近期人民币加快贬值的原因是由于2014年3月美联储的汇率决议所表现出来的鹰派立场，使得美元大涨，让美元兑人民币的中间价得以提高，这种超大手笔的调整对人民币带来的压力非常大，会使人民币受挫。而王欣、王剑认为，此次人民币汇率贬值与交易者的心理预期变化有着直接的关系。赵硕刚（2016）认为人民币汇率的贬值压力主要来自贬值预期推动的资本外流，是建立在中美两国货币政策走向分化而导致的利差收窄基础之上的。人民币贬值弊大于利，不仅对出口的提振作用有限，而且可能加速资本外流，引发全球货币竞争性贬值和贸易保护主义升温，也不利于人民币国际化进程。为此，应通过稳定人民币汇率预期、加强跨境资本流动监管、维持流动性总量适度稳定等保持人民币汇率的平稳。 二、近两年人民币汇率的变动具体分析 2011年底至2012年初人民币经历过一次贬值，此次贬值主要是由于欧洲主权债务危机恶化造成的，进入2014年，人民币呈现出持续性贬值趋势。直至2015年8月11日的人民币兑美元汇率中间价报6. 2298，创历史最大跌幅，跌

幅1136 个基点，大跌1. 83%，创下有史以来最大跌幅，也创下2013年4月25日以来的新低。至此，人民币贬值的趋势逐渐形成。 三、人民币贬值的原因 人民币贬值的压力来自多方面，例如资本外流、央行的主动干预和经济增长速度放缓等原因，但主要来自于国际收支出现了逆差。 1.国际收支出现逆差 由于我国的贸易顺差比较大，所以经常项目一直有顺差。但是2014年以来发生了一些变化，中国的资本项目逆差开始增加，而且在最近一段时间资本项目逆差比较大，大于经常项目顺差，于是就出现了国际收支逆差。

人民币贬值对企业的财务影响及应对策略

人民币贬值对企业的财务影响及应对策略 摘要：随着我国金融体系对外开放程度的进一步加深，人民币汇率的变化充满了不确定性，对国民经济产生了多方面和多层次的影响，尤其是对于有较多对外贸易往来的进出口企业，更是提出了巨大的挑战，外向型企业对冲汇率风险的要求也日益强烈。本文首先对2005年汇改和“811”汇改以来汇率的波动情况进行了描述，分析了人民币汇率贬值的原因，同时探究了人民币汇率贬值对我国进出口企业财务管理带来的影响，最后给出了企业应对人民币贬值的财务管理策略，供企业在进行财务管理时进行参考。 关键词：人民币贬值；财务管理；原因；策略 （一）人民币自2015年以来和“811”汇改以来的波动情况1994年1月-2015年6月人民币有效汇率走势 数据来源：国际清算银行 国家外汇管理局发布的《2015年上半年中国国际收支报告》显示：2005年汇改以来，人民币名义和实际有效汇率累计分别升值

45.6%和55.7%，在BIS（国际清算银行）监测的61种货币中升值幅度分别居第1位和第2位。2015年8月11日，央行在汇改十年后又一次出手。当日，美元对人民币中间价报6.2298，较前一交易日，人民币中间价贬值1.86%。央行发表声明，将进一步完善人民币兑美元汇率中间价报价，具体做法为：做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。汇改以来，人民币汇率波动更加剧烈，在2016年1月份更是出现八连跌，直到1月8日，人民币对美元汇率中间价报6.5636，较上一个交易日小幅上涨10个基点，结束8个交易日连续下跌态势。于此同时CNY 和CNH出现较大的价差，人民币汇率定价权之争在离岸市场和在岸市场之间愈演愈烈。中国央行在1月12日左右，通过中资大行大量买入离岸人民币，两岸价差由1月6日的1600基点缩窄到不到300点。 数据来源：新浪财经 总之，当前的经济形势错综复杂，欧盟，日本等主要经济体经济低迷，美联储加息已经“靴子落地”，巴西，南非等国货币暴跌，加之国内经济面临下行压力，金融市场的开放程度进一步加深，虽然央

人民币对内贬值原因分析

龙源期刊网 https://www.docsj.com/doc/f58044449.html, 人民币对内贬值原因分析 作者：张宗华 来源：《科教导刊》2009年第03期 摘要改革开放三十年,我国的发展举世瞩目,特别是经济发展一直保持高发展低通胀的完美态势,只是进入2007年以来这种完美的发展态势出现变化,经济高增长的同时通货膨胀不断严重,尤其是关乎民众基本生活的粮、油、蛋、肉等生活必需品价格上涨之快远远超过了人们的预期。本文主要分析本轮通货膨胀产生的原因。 关键词对内贬值通货膨胀消费价格指数 中图分类号:F822文献标识码:A 随着改革开放的不断深入,我国经济发展令世界瞩目,特别是进入二十一世纪的最初几年,更是呈现出高速增长、低通货膨胀的完美发展态势。但是随着时间的推进,这种“完美”出现了裂痕:经济高速发展的同时,国内物价水平开始出现非正常上扬。2007年,我国居民消费价格(CPI)上涨4.8%,涨幅高出了2006年3.3个百分点,也远远超出了政府确定的全年3%的涨幅。特别是从2007年底至2008年以来,物价水平上涨趋势进一步强化,一月份CPI同比上涨7.1%,二月份同比上涨8.7%,创出十一年来的月度新高。2008年1—2月份,居民消费价格总水平累计同比上涨 7.9%,三月份上涨8.3%;一季度CPI 上涨8%,四月份CPI为8.5%。从以上数字我们不难看出本 轮通货膨胀的严重性。是什么原因导致我国本轮通货膨胀的呢? 通货膨胀(Inflation)指因货币发行量超过商品流通中的实际需要货币量而引起的纸币贬值、物价上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给。一般性通货膨胀为货币市值或购买力下降,而货币贬值为两经济体间之币值相对性降低。前者用于形容全国性的币值,而后者用于形容国际市场上的附加价值。纸币流通规律表明,纸币发行量不能超过它象征地代表的金银货币量,一旦超过了这个量,纸币就要贬值,物价就要上涨,从而出现通货膨胀。通货膨胀只有在纸币流通的条件下才会出现,在金银货币流通的条件下不会出现此种现象。因为金银货币本身具有价值,作为贮藏手段的职能,可以自发地调节流通中的货币量,使它同商品流通所需要的货币量相适应。而在纸币流通的条件下,因为纸币本身不具有价值,它只是代表金银货币的符号,不能作为贮藏手段,因此,纸币的发行量如果超过了商品流通所需要的数量,就会贬值。 从CPI构成上我们不难看出,本轮通货膨胀的主导力量是食品价格上涨引起的,特别是肉类、蛋类、蔬菜等物品。在2008年2月份肉禽及其制品的价格上涨45%,食品上涨23%,蔬菜价格上涨46%,在CPI高达8.7%的增幅上,食品价格上涨对CPI增长的贡献达到80%以上。那么, 到底是什么原因导致本轮通货膨胀呢?

人民币贬值原因分析及其对我国经济的影响

人民币贬值原因分析及其对我国经济的影响 一、人民币贬值原因分析 (一)、中国经济增长承受压力。在经济增长的压力下，我国政府仍维持积极的财政政策和稳健的货币政策，同时面对着金融风险的上升，导致市场对未来中国经济缺乏乐观。而对于金融风险的考虑，部分外资撤离中国市场，这一定程度上导致了人民币的贬值。 （二）、美国退出QE对中国经济的影响。随着美联储退出QE的预期不断增加，新兴市场国家的货币出现了大幅贬值。在周边国家货币纷纷贬值的情况下，国内贬值的压力加大。同时，2014年人民币对美元的升值压力会有所缓解，美国经济将有望继续上升，且美联储缩减量化宽松已成定局，更多资本将会流入美国，对美元需求上升，导致了人民币对美元出现一定幅度的贬值。 （三）、央行减少对外汇的干预，让市场决定汇率的走向。巨额外汇热钱资金的流入，扰乱了正常的进出口贸易，资本的快速流动明显影响我国的金融稳定。在央行扩大人民币兑美元汇率波幅后，限制短期内热钱的流入量。在新兴国家对美元大幅贬值的市场环境下，市场的力量推动了人民币汇率的走低，同时，央行或许基于对风险问题在阻止投机性资本，并未采取人为支撑人民币升值的措施。 二、人民币贬值对中国经济的影响 （一）在2014年我国外贸出口下降的形势下，人民币贬值有利于提高出口产品的竞争力，扩大产品出口，一定程度上缓解国内的产能过剩。在国际贸易中缩小贸易逆差。此轮贬值的趋势，短期来看对我们的一些出口企业是利好消息。但如果长期看，汇率的双向波动会增加企业的汇率风险，因此企业必须重视风险的规避，才能在国际市场上获得更大的机会。 （二）人民币贬值对国际资本流动也有影响。如果贬值趋势不断发展，那么人们将会把资金从本国转移到其他国家，引起资金外流。货币贬值要起到改善国际收支的作用，必须有闲置资源的存在，只有存在闲置资源时，贬值后闲置资源流入出口，产品生产部门，出口才能扩大。其次，出口扩张引起国民收入增长，贬值才能最终改善国际收支，并且，边际吸收倾向应小于100%，贬值时增加的国民收入才会大于总吸收，国际收支才能改善。