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公司金融学复习资料一19页

公司金融学复习资料一19页
公司金融学复习资料一19页

公司金融学复习资料一

一、名词解释(每题4分,共20分)

1.企业债券 2.应收账款周转率 3.项目总风险 4.净现值概率分析法 5. 复利

二、单项选择题(每题2分,共20分)

1.后付年金是指一系列在一定期限内每期等额的收付款项一般发生的每期()。

A.期末

B.期初

C.期中

D.年初

2.如果你是一个投资者,你认为以下哪项决策是正确的()。

A.若两项目投资金额相同、期望收益率相同,应选择较高标准离差率的方案。

B.若两项目投资金额相同、标准离差相同,则应选择期望收益高的项目。

C.若两项目投资金额相同、期望收益与标准离差均不相同,则应选择期望收益高的项目。

D.若两项目投资金额相同、期望收益与标准离差均不相同,则应选择标准离差低的项目。3.所有证券存在着固有的两种不同风险,分别为()。

A.系统风险与不可分散分险

B.系统风险与财务风险

C.非系统风险与可分散分险

D.非系统风险与不可分散分险

4.某企业取得20年期的长期借款700万元,年利息率为12%,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率忽略不计,设企业所得税税率为33%,则

该项长期借款的资本成本为( )。

A. 3.96%

B. 12%

C. 8.04%

D. 45%

5. ( )是指息税前利润的变动率相当于销售量变动率的倍数,或者

说息税前利润随着销售量的变动而发生变动的程度。

A.综合杠杆系数

B.财务杠杆系数

C.经营杠杆系数

D. 系数

6.某成长型公司的普通股股票预计下一年发放每股股利(D 1)为2.5元,股

利增长率(g )为5%,该股票的投资收益率为10%,则该股票目前的价值为( )。

A. 35

B. 40.

C. 45

D. 50

7.某企业股票的贝他系数e 为1.2,无风险利率R f 为10%,市场组合的期

望收益率E (R M )为12%,则该企业普通股留存收益的资本成本K e 为( )。

A. 2%

B. 11.2%

C. 12.4%

D. 12%

8.在确定经济订货批量时,以下( )表述是正确的。

A.随着订货量越大,储存成本就越高,而订货成本就越低

B.经济批量是使储存成本最低的订货量

C.随着订货量越小,储存成本就越低,而订货成本保持不变

D.经济批量是使订货成本最低的订货量

9.在现实中,( )不属于许多企业所奉行的稳定股利政策应具有的特点。

A.维持一个长期的目标股利支付率

B.更为关心的是股利的变化

C.股利的变化是着眼于一个长期的、可持续发展的利润水平

D.企业经常因利润的临时性变化而改变股利

10. 下列指标中,不属于获利性比率的是()

A.市盈率

B.再投资比率 B.股利支付率 D.资产利润率

三、多项选择题(每题2分,共10分)

1.企业金融学的职能主要包括()。

A.财务分析、预测、计划和预算

B.企业金融决策

C.金融行为控制和金融行为监督

D.参与金融市场

E.风险管理

2. 应收账款是在销售产品或提供劳务过程中应向客户收取的款项,具有()的功能。

A.交易

B.减少存货

C.储存

D.预防意外情况

E. 增加销售

3. 以下说法正确的是()。

A.“防卫型”股票对市场波动很敏感

B.“进攻型”股票对市场波动很敏感

C.如果市场起动,最好持有“进攻型”股票

D.如果市场回落,最好持有“进攻型”股票

E.“进攻型”股票的β系数大于1,“防卫型”股票的β系数小于1

4.与普通股相比,优先股有以下()特征。

A.优先分配股利的权利

B.优先分配剩余资产的权利

C.固定的股息率

D.有限的表决权

E.从法律和税务角度看,优先股不属于股东权益

5. 影响企业支付低股利的主要因素有()。

A.偏爱近期股利

B.股利收益的有效税率高于资本收益的有效税率

C.考虑到企业在发放股票筹集时所发生的筹资费用

D.对股利支付的限制

E.风险释放

四、问答题(共16分)

1.经理与股东之间代理矛盾引起的代理成本主要来源与哪些方面?(8分)

2.述普通股筹资的优缺点?(8分)

五、计算分析题(共34分)

1.某债券面值500元,票面利率为10%,期限为5年,当前市场利率为12%,问债券的价格是多少时,才能进行投资?(10分)

2.某企业正在考虑两种筹资方案:(1)全部以普通股筹资,该企业计划发行普通股200万股;(2)部分以普通股筹资部分以债券筹资,计划发行普通股100万股,并发行债券5000万元,债券的利率为12%。假设企业所得税税率为40%。(12分)求:

(1)当息税前利润(EBIT)为1000万元时,哪一种方案的每股收益(EPS)更高?(6分)

(2)若要使两种筹资方案无差别,则息税前利润(EBIT)应为多少?(6分)

3.某投资者持有A公司与B公司两种公司股票构成的投资组合,基本情况如下表所示:

并已知该投资组合的协方差为0.009。(12分)

要求:(1)计算投资组合的收益率。(6分)

(2)计算投资组合的风险(标准离差)(6分)

公司金融学复习资料一参考答案

一、名词解释(每题4分,共20分)

3.企业债券:又称公司债券,是指企业为筹集资金依照法定程序发行的、约定在一定期限向债券购买者还本付息的有价证券,是表明债权债务关系的书面凭证。

2.应收账款周转率:是销售额除以平均应收账款的比率,衡量了应收账款的周转速度。

3.项目总风险:是指从项目本身的立场上看待项目的风险,即项目本身期望现金流量的不确定性或项目的实际收益将低于期望收益的可能性。

4.净现值概率分析法:指首先计算使项目净现值处于盈亏平衡时的现金流量,然后分析项目实际现金流量高于盈亏平衡现金流量的概率,即可能性大小,并以此判断项目的风险。

5. 复利:是指不仅本金要计算利息,而且先期的利息在随后周期内也要计算利息的计算方式。

二、单项选择题(每题2分,共20分)

1. A

2. B

3. D

4. C

5. C

6.D 7. C 8. A 9. D 10. A

三、多项选择题(每题2分,共10分)

1.ABCDE 2.BE 3. BCE 4. ABCD 5. BCD

四、问答题(共16分)

1.经理与股东之间代理矛盾引起的代理成本主要来源与哪些方面?(8分)

答:(1)过分职位消费;(2分)(2)在信息不对称调价下,经理的决策可能并不代表股东的利益,但得不到有效的监督;(2分)(3)任职期限问题;(2分)(4)人力资本的归属权问题;(1分)(5)管理者的风险回避问题。(1分)

2.述普通股筹资的优缺点?(每点1分)

答:优点:(1)普通股没有到期日,所筹股没有到期日,所筹资本具有永久性,不需归还;(1分)(2)公司没有支付普通股股利的法定义务;(1分)(3)增强公司的信誉,提高公司的举债筹资能力;(1分)(4)保持公司经营的灵活性;(1分)(5)发行容易。(1分)

缺点:(1)筹资的资本成本较高;(1分)(2)易使原有股东在公司的控制权得到稀释;(1分)(3)对公司股价可能会产生不利影响。(1分)五、计算分析题(共34分)

1. 解:债券的年利息为500×10%=50元,到第5年末公司将偿还本金500元。

b V =∑

=+51%)121(50t t +5

%)121(500+=463.95(元) 2. 解:全部以普通股筹资方案:1

11N T 1I EBIT 方案方案)-)(-(=EPS 200

40101000%)-)(-(==3元/股 1)部分以普通股筹资部分以债券筹资方案:2

22N T 1I EBIT EPS 方案方案)-)(-(= 方案1的EPS 高于方案2,所以应取方案1。 (6分)

2)令11*N T 1I EBIT 方案)-)(-(=2

2*N T 1I EBIT 方案)-)(-(,代入数据得 则:*EBIT =1200万元 (6分)

3. 解:31200100100=+=A W ;3

2200100200=+=B W (1) %33.9%1032%831

)(=?+?=P

R E (6分) (2)B A AB B A B B A A p W W W W σσρσσσ?????+?+?=222222

= 0.0040216

p σ=6.34% (6

分)

公司金融学复习资料二

一、名词解释(每题4分,共20分)

4.股票股利: 2. 流动比率: 3. 敏感性分析:

4. 机会成本:

5. 系数:

二、单项选择题(每题2分,共20分)

1.债券评级是债券评级机构对债券发行公司的( )评定的等级。

A.信用 B.利率风险 C.通货膨胀风险 D.价格风险

2.以下哪项投资为无风险投资()。

A.股票 B.可转换公司债券 C.商业票据 D.国债

3. 你在年初以100元买入某股票,期间得现金股息10元,年末股票市价上升为104元,则该股票的年投资收益率为()。

A.4% B.13.5% C.12% D.14%

4.可转换优先股是经约定可转换为()。

A. 普通股

B. 累积优先股

C.非累积优先股

D. 公司债券

5. 沉没成本与企业要做出的决策()。

A.关系密切

B.有关系,但不密切

C.无关

D. 系数

6.按债券()分,可分为可转换债券、可出售债券、附新股认购权债券等。

A .我国不同投资主体和用途 B. 面值货币与发行债券市场所在国的关系

C. 是否附加条件

D. 有无担保

7.在公司股利支付率为80%,ROE=18%,则现金股利增长率为()

A.(1-80%)×18%

B. 80%×18%

C.(1-80%)×(1-18%)

D. 80%×(1-18%)

8.在确定经济订货批量时,以下()表述是正确的。

A.随着订货量越大,储存成本就越高,而订货成本就越低

B.经济批量是使储存成本最低的订货量

C.随着订货量越小,储存成本就越低,而订货成本保持不变

D.经济批量是使订货成本最低的订货量

9. 下列各项中,属于普通股股东权利的是()。

A.投票权

B.优先分配股利权

C.得到固定股息

D.将股票转为公司债券

10. 我国企业利润分配的一般顺序为()。

A.被没收财物损失,违反税法规定支付的滞纳金和罚款提取公益金提取法定公积金弥补企业以前年度的亏损向投资者分配利润

B.被没收财物损失,违反税法规定支付的滞纳金和罚款弥补企业以前年度的亏损提取法定公积金提取公益金向投资者分配利润

C.弥补企业以前年度的亏损被没收财物损失,违反税法规定支付的滞纳金和罚款提取法定公积金提取公益金向投资者分配利润

D.被没收财物损失,违反税法规定支付的滞纳金和罚款提取法定公积金弥补企业以前年度的亏损提取公益金向投资者分配利润

三、多项选择题(每题2分,共10分)

1.信用条件是指企业要求客户支付赊销款项的条件,一般包括()。

A. 付现折扣

B. 折扣期限

C. 存货周转期

D. 信用期限

E. 所获利息倍数

2. 常见的股利支付方式有()。

A.现金股利

B.股票股利

C. 投资股利

D.负债股利

E. 财产股利

3. 以下说法正确的是()。

A.“防卫型”股票对市场波动很敏感

B.“进攻型”股票对市场波动很敏感

C.如果市场起动,最好持有“进攻型”股票

D.如果市场回落,最好持有“进攻型”股票

E.“进攻型”股票的β系数大于1,“防卫型”股票的β系数小于1

4. 正确反映投资项目净经营现金流量的公式为()。

A.现金流入量现金流出量

B.销售收入付现成本所得税

C.税后利润+折旧

D.税后利润

E.销售收入付现成本所得税折旧

5. 影响企业支付低股利的主要因素有()。

A.偏爱近期股利

B.股利收益的有效税率高于资本收益的有效税率

C.考虑到企业在发放股票筹集时所发生的筹资费用

D.对股利支付的限制

E.风险释放

四、问答题(共16分)

1.什么是单项投资收益率?如何分析一项投资的风险?(8分)

2.简述普通股筹资的优缺点?(8分)

五、计算分析题(共34分)

1.某债券面值500元,票面利率为10%,期限为5年,当前市场利率为12%,问债券的价格是多少时,才能进行投资?(10分)

2.某公司全部资本为750万元,债务资本比率为0.4,债务利率为12%,固定成本总额为80万元,变动成本率为60%,在销售额为400万元时,息税前利润为80万元。计算该公司的综合杠杆度。(12分)

3. 假设现在有两个投资方案可供选择。A方案初始投入45000元,并需在三年的寿命期内每年支付5000元以维持正常工作;B方案初始投入65000元,寿命期五年,每年的维修费用支出为4000元。相关折现率12%,两项目的其他情况相同。要求计算二项目的年等值并作出决策。(12分)已知:(P/A,12%,3)=2.4018 (P/A,12%,5)=3.6048

公司金融学复习资料二参考答案

一、名词解释(每题4分,共20分)

5.股票股利——是指以增发的股票作为股利支付给股东的股利支付方式。

2. 流动比率:是指流动资产与流动负债之比,是衡量短期偿债能力所最重要的和最常用的比率。

3. 敏感性分析:是用于判断当一个要素发生一定程度的变化而其他要素保持不变的情况下净现值将会相应发生怎么样的变化。

4. 机会成本:当某资源或资产用于筹建项目时,就必须放弃其他途径的利用机会,这些其他利用机会中所能获得的最高效益就是本项目占用该资源或资产的机会成本。

5. b系数:指某一股票对市场组合收益率波动的敏感性,衡量了这一股票的市场风险。或者,是指相对于市场全部资产的平均风险而言,第i种股票所包含系统风险的大小。

二、单项选择题(每题2分,共20分)

1. A 2. D 3. D 4.A 5. C 6.C 7. A 8. A 9. A 10. B

三、多项选择题(每题2分,共10分)

1. ABD 2. ABCD 3. BCE 4. ABC 5. BCD

四、问答题(共16分)

1.什么是单项投资收益率?如何分析一项投资的风险?(8分)

答:单项投资收益率是指在某一段时间内投资某项资产所获的收益率是指期末资产价格与期初资产价格之差除以期初资产价格。(2分)

一项投资的风险可以从两个方面进行分析:首先,从单一资产的角度进行分析,把这资产与其他资产区分出来作为独立的分析对象,仅分析该资产本身所产生收益的不确定性;(3分)其次,从投资组合的角度进行分析,把该项资产视作众多投资组合中的一种资产,将众多资产所产生的现金流量加以结合,分析组合整体的现金流量。(3分)

2.简述普通股筹资的优缺点?(每点1分)

答:优点:(1)普通股没有到期日,所筹股没有到期日,所筹资本具有永久性,不需归还;(1分)(2)公司没有支付普通股股利的法定义务;(1分)(3)增强公司的信誉,提高公司的举债筹资能力;(1分)(4)保持公司经营的灵活性;(1分)(5)发行容易。(1分)

缺点:(1)筹资的资本成本较高;(1分)(2)易使原有股东在公司的控制权得到稀释;(1分)(3)对公司股价可能会产生不利影响。(1分)

五、计算分析题(共34分)

1. (10分)

解:债券的年利息为500×10%=50元,到第5年末公司将偿还本金500

元。

b V =∑

=+51%)121(50t t +5%)

121(500+=463.95(元) (10分)

2. (12分)

解: (1)、经营杠杆度

280

%60400400%60400400=-?-?-=---=F QV PQ QV PQ DOL (4分) (2)、财务杠杆度

8.1%

124.07508080=??-=-=I EBIT EBIT DFL (4分) (3)综合杠杆度

6.38.12=?=?=DFL DOL DCL (4分)

3. (12分)

解:A 项目的投资支出现值PVA =45000+5000×(P /A ,12%,3)=57009元

∴A 项目的年等值AE A ==23735.9元 (5

分)

B 项日的投资支出现值PV B =650004-4000×(P /A ,12%,5)=79419.2

∴A 项目的年等值AE B =

=22031.5元 (5

分) ∵AE A >AE B ∵B 项目的成本更低,应选B 项目

公司金融学复习资料三

一、名词解释(每题4分,共20分)

1.股东之间委托一代理矛盾 2.投资风险 3.机会成本

4.股票股利 5.流动比率

二、单项选择题(以下各题的备选答案中只有一个是正确的,请将正确答

1.普通年金现值的计算公式是( )。

2.设项目A的年收益率的期望值为30%,标准离差为12%,项目B的年收益率的期望值为20%,标准离差为10%,则应选择( )比较合理。 A.选择A B.选择B

C.选择A、B是一样的 D.无法选择

3.优先股内在价值的计算是指( )。

A.各期股息之和 B.各期股息的现值

C.按单利计算的终值 D.按复利刊·算的终值

4.把采纳项目时的企业现金流量减去没有该项目的的企业现金流量,留下来的就是

A.相关现金流量 B.项目现金流量

C.净现金流量 D.初始现金流量

5.某公司普通股股票的p系数为L 5,若证券市场证券组合的期望报酬率为16%,国库券年利率为6%,则该公司普通股的资本成本率为( )。 A.21% B.12%

C.12.4% D.10%

6.( )是指每股收益变动率相对于销售量变动率的倍数,或者说每股收益对企业销售量变动的敏感性。

A.经营杠杆系数 B.财务杠杆系数

C.综合杠杆系数 D.p系数

7.企业以赊销方式卖给客户产品,为了客户尽快付款,企业给与客户的信用条件是(2/10,n/30),下面描述正确的是( )。

A.信用条件中的10,30是信用期限

B.n是折扣率

C.客户只要在30天以内付款,就能享受现金折扣

D.以上都不对

8.关于存货ABC分类法管理描述正确的有( )。

A.A类存货金额大,数量多

B.B类存货金额一般,品种数量相对较多

C.C类存货金额小,数量少

D.三类存货金额、数量比重大致均为A:B:C=0.7:0.2:0.1 9.企业发生的年度亏损,可用下一年度的税前利润弥补。不足弥补的,可在五年内用所得税前利润弥补,延续五年未弥补的亏损,则( )。·

A.不再弥补 B.继续用税前利润弥补

C.用税后利润弥补 D.用资本公积弥补

10.如果企业速动比率很小,则下列结论成立的是( )。

A.企业流动资产占用过多 B.企业短期偿债能力很强

C.企业短期偿债能力不强 D.企业资产流动性很强

三、多项选择题(以下各题的备选答案中有两个或两个以上是正确的,请

10分)

1.企业内部约束和激励机制有( )。

A.管理和控制分离 B.企业内部治理结构

C.补偿计划 D.企业并购

2.以下指标只能取正数的是( )。

A.投资收益率 B.方差

C.标准差 D.协方差

3.债券契约主要内容有( )。

A.限制条款 B.利息偿还方式

C.债券利率 D.保护债券持有者利益措施

4.投资项目的现金流量一般由( )构成。

A.经营现金流量 B.营业现金流量

C.净营运资本增额 D.资本支出

5.股利再投资计划的主要形式有( )。

A.股票股利 B.股票回购

C.购买新增发的股票 D.购买现有的企业股票

四、简述题(每题日8分,共16分)

1.企业债券应具备的基本要素是什么?

2.资本成本在企业金融管理中的作用主要表现在哪些方面?

五、计算题(共34分)

1.假设某企业全年需耗费存货2000吨。存货单价为500元,单位存货的储存费用为单价的20%,每次进货成本为1000元。试求经济批量EOQ、进货次数和总成本。(10分)

2.某投资者持有A公司与B公司两种公司股票构成的投资组合,基本情况如下表所示:

并已知该投资组合的协方差为0.009。(12分)

要求:(1)计算投资组合的收益率。(6分)

(2)计算投资组合的风险(标准离差)(6分)

3.某企业正在考虑两种筹资方案:(1)全部以普通股筹资,该企业计划发行普通股200万股;(2)部分以普通股筹资部分以债券筹资,计划发行普通股100万股,并发行债券5000万元,债券的利率为12%。假设企业所得税税率为40%。(12分)求:

(1)当息税前利润(EBIT)为1000万元时,哪一种方案的每股收益(EPS)更高?(6分)

(2)若要使两种筹资方案无差别,则息税前利润(EBIT)应为多少?(6分)

公司金融学复习资料三参考答案

一、名词解释(每题4分,共20分)

1.股东之间委托一代理矛盾:我们把由于经理与股东在利益目标上的不一致,或者说当经理把自身目标放在企业目标之前而引发的矛盾称为经理与股东间的委托一代理矛盾。

2.投资风险:是指实际收益偏离预测收益的可能性,也就是说,风险意味着收益的不确定性,在可能给投资者带来高于期望值收益的同时,也有可能给投资者造成低于期望收益的损失。

3.机会成本:当某资源或资产用于筹建项目时,就必须放弃其他途径的利用机会,这些其他利用机会中所能获得的最高效益就是本项目占用该资源或资产的机会成本。

4.股票股利:是指以增发的股票作为股利支付给股东的股利支付方式。股票股利的效果是增加股数,随着股数的增加,单位股票的帐面价值将会降低。

5.流动比率:是指流动资产与流动负侦之比,是衡量短期偿债能力所最重要的和最常用的比率。

二、单项选择题{以下各题的备选答案中只有一个是正确的,请将正确答案的字母标号填在括号内,多选、漏选均不得分。每题2分,共20分)

1.C 2.A 3.B 4.A 5.A

6.C 7.D 8.C 9.C 10,C

三、多选选择题(以下各题的备选答案中有两个或两个以上是正确的,请将正确答案的字母标号填在括号内,多选、漏选均不得分。每题2分,共10分)

1.ABC 2.BC 3.AD 4.ACD 5.CD

四、简述题(每题8分,共16分)

1.企业债券应具备的基本要素是什么?

(1)债券的票面价值:首先规定票面价值的币种,其次还要规定债券的票面金额。

(2)债券的利率:债券利率是债券利息与债券票面价值的比率。

(3)债券到期日:债券的偿还期是指债券自发行之日起至偿清本息为止的时间。

(4)债券发行者的名称:发行者的名称表明了该债券的债务主体,也为债权人到期追本金和利息提供了依据。

2.资本成本在企业金融管理中的作用主要表现在哪些方面?

资本成本对企业实现股东价值最大化的金融管理目标有着重要的作用。具体主要表现在三个方面:(1)在企业投资方面,资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准;(2)在企业筹资方面,资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据,企业要力求选择资本成本最低的筹资方式;(3)资本成本也常被投资者等用来作为衡量企业经营成果的尺度,即从经营利润率是否高于资本成本来判断企业的经营效益。

五、计算题(34分)

1.(10分)

解:EOQ==200吨 (4分) 进货次数N =2000÷200=10次 (3分)

总成本TC =1000×10+500×20%×200÷2=20000元 (3分)

2. (12分) 解:31200100100=+=A W ;3

2200100200=+=B W (1) %33.9%1032%831

)(=?+?=P

R E (6分)

(2)B A AB B A B B A A p W W W W σσρσσσ?????+?+?=222222

= 0.0040216

p σ=6.34% (6分)

3. (12分) 解:全部以普通股筹资方案:1

11N T 1I EBIT 方案方案)-)(-(=EPS 20040101000%)-)(-(=

=3元/股 1)部分以普通股筹资部分以债券筹资方案:2

22N T 1I EBIT EPS 方案方案)-)(-(= 方案1的EPS 高于方案2,所以应取方案1。 (6分)

2)令11*N T 1I EBIT 方案)-)(-(=2

2*N T 1I EBIT 方案)-)(-(,代入数据得 则:*EBIT =1200万元 (6分)

希望以上资料对你有所帮助,附励志名言3条:

1、理想的路总是为有信心的人预备着。

2、最可怕的敌人,就是没有坚强的信念。——罗曼·罗兰

3、人生就像爬坡,要一步一步来。——丁玲

公司金融学复习题

第四章风险与收益 一、单选题 1.无法分散掉的风险是()风险. A.非系统 B.特殊 C.系统 D.经营风险 2.某公司全部是权益资本,β值为1.6,现无风险利率为9.5%,期望市场收益率为16%,那么一平均风险水平项目的期望收益率为(). A.15.9% B.19.9% C.19.4% D.14.9% 3.投资组合的风险为,则协方差(). A.等于零 B.大于零 C.等于1 D.小于零

一、单选题 1.在确定投资方案相关的现金流量时,只有()才是与项目相关的现金流量. A.增量现金流量 B.现金流入量 C.现金流出量 D.净现金流量 2.一台设备价值18200元,使用此设备每年可获利2600元,计算其投资回收期(). A.5年 B.8.3 年 C.7年 D.6.5年 3.资本预算方法中,()是属于非贴现的现金流量法. A.IRR法 B.NPV法 C.PP法 D.PI法

一、单选题 1.()是比较选择追加筹资方案的依据. A.个别资本成本率 B.综合资本成本率 C.边际资本成本率 D.加权资本成本率 2.公司融资10000元资金,融资渠道主要有长期借款、发行债券和普通股,其资本结构为35%、20%、45%,个别资本成本为5%、7%、11%,则该公司综合资本成本为(). A.8.1% B.7.2% C.5.6% D.12% 3.引起经营杠杆效应的根本原因是(). A.固定成本 B.债务利息 C.销售量变化 D.EBIT变化 4.某公司目标资本结构长期债款15%,新筹资额9万以内时,资本成本5%,其筹资突破点为()万元。 A.6 B.9C.180D.1.35 5.某公司的经营杠杆系数为2,财务杠杆系数为1.5。则该公司的复合(综合)杠杆系数为()。 A.3.5 B.0.5 C.3 D.A、B、C都不对

公司金融学第二章和第三章习题及答案备课讲稿

公司金融学第二章和第三章习题及答案

第二章 1、某企业2005年初向银行借入50,000元贷款,为期10年期,在每年末等额偿还。已知年利率为12%,年金现值系数(P/A,12%,10)为5.6502,试计算每年应偿还多少钱?8849 2、某企业计划租用一设备,租期为5年,合同规定每年年初支付租金1000元,年利率为5%,试计算5年租金的现值是多少? 3、甲公司年初存入银行一笔现金,从第3年年末起,每年取出10000元,第6年年末取完,若存款利率为10%,则甲公司现存入了多少钱? 1、某项永久性奖学金,每年计划颁发50,000元,若年利率为8%,采用复利方式计息, 该奖学金的本金为多少钱? 2、某企业2005年初向银行借入50,000元贷款,为期10年期,在每年末等额偿还。已 知年利率为12%,年金现值系数(P/A,12%,10)为5.6502,试计算每年应偿还多少钱?

3、王某年2004年初存入银行10,000元,假设银行按每年8%的复利计息,他可以在每 年年末取出2000元,在最后一次能够足额提款2000元的时间是在什么时候? 4、某公司向其员工集资,按照合约规定,每人集资5000元,从第三年年末开始偿还,还 期为5年,假设前3年的贴现率为3%,8年期的存款利率为5%,那么该公司所支付给每个员工的年金的现值为多少? 5、该公司计划存入银行一笔钱,年复利利率为10%,希望在今后10年中每年年末获得 1000元钱,那么该公司现在应存入银行多少钱? 6、某公司正处于成长期,发展迅速,2005年一年的现金流量达800,000元,此后会以 5%的速度增长,这样的速度可持续5年,如果现在的利率为10%,那么该公司的现金流量的现值为多少? 7、某人采用分期付款方式购买一套住房,货款共计为100,000元,在20年内等额偿还,年利率为8%,按复利计算,计算他每年应偿还的金额为多少?

王重润公司金融学第二版课后答案

第一章 1题:现代企业有几种组织方式?各有什么特点? ( 1)有两种,有限责任公司和股份有限责任公司 ( 2)有限责任公司特点:有限责任公司是指股东以其出资额为限对公司承担责任,公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人;有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元;其资本并不必分为等额股份,也不公开发行股票,股东持有的公司股票可以再公司内部股东之间自由转让,若向公司以外的人转让,须经过公司股东的同意;公司设立手续简便,而且公司无须向社会公开公司财务状况。 ( 3)股份有限责任公司特点: 1、有限责任 2、永续存在 3、股份有限责任公司的股东人数不得少于法律规定的数目,我国规定设立股份有限公司,应当有2人以上200人以下为发起人 4、股份有限责任公司的全部资本划分为等额的股份,通过向社会公开发行的办法筹集资金,任何人在缴纳了股款之后,都可以成为公司股东,没有资格限制。 5、可转让性 6、易于筹资 2题:为什么我国《公司法》允许存在一人有限责任公司?一人有限责任公司与个人独资企业有何不同? 答:1.就立法初衷而言,许可自然人投资设立一人有限责任公司的重要考虑是减少实质上的一人公司的设立,简化和明晰股权归属,减少纷争。以往由于我国《公司法》禁止设立一人公司,使得投资人通过各种途径设立或形成的实质上的一人公司大量存在,挂名股东与真实股东之间的投资权益纠纷以及挂名股东与公司债权人之间的债务纠纷不断,令工商行政管理部门和司法机关无所适从。在修订《公司法》的过程中,法律委员会、法制工作委员会会同国务院法制办、工商总局、国资委、人民银行和最高人民法院反复研究认为:从实际情况看,一个股东的出资额占公司资本的绝大多数而其他股东只占象征性的极少数,或者一个股东拉上自己的亲朋好友作挂名股东的有限责任公司,即实质上的一人公司,已是客观存在,也很难禁止。根据我国的实际情况,并研究借鉴国外的通行做法,应当允许一个自然人投资设立有限责任公司。 为了防止一人有限责任公司的滥设和滥用,- 在我国2005 年修订的《公司法》中规定了一系列措施: (1) 规定一人有限责任公司的最低注册资本金为十万元人民币; (2) 限制一个自然人只能设立一个一人有限责任公司; (3) 规定自然人设立的一人有限责任公司应当在公司登记中注明自然人独资,并在公司营业执照中载明; (4) 一人有限责任公司不设股东会,但是,股东作出属于普通有限责任公司股东会职权范围内的决定时,应当采用书面形式,并由股东签字后置备于公司; (5) 规定一人有限责任公司应当在每一会计年度终了时编制财务会计报告,并经会计师事务所审计; (6) 引入了公司人格否认制度,规定一人有限责任公司的股东不能证明公司财产独立于股东自己财产的,应当对公司债务承担连带责任。 2005 年我国修订的《公司法》确认了一人有限责任公司的合法地位。从理论上来说,投资人再没有必要去觅“人头股东”(即挂名股东) 而设立公司。然而,现实中仍大量出现挂名股东纠纷和有关一人有限责任公司的新型股权、债务纠纷,因此,认真研究和进一步完善《公司法》有关一人有限责任公司的设立制度仍是非常必要的。 2. 主体及责任承担不同 (一)投资主体不同

现代公司理财练习题答案

2012年自学助考《现代公司理财》练习题答案 一、单项选择题答案 1---5: D C A B B; 6---10: B A A B A; 11---15: B A D B C; 16---20: B C C A D; 21—25: C D D C D; 26---30: C C C D B; 31---35: A A C B B; 36---40: A A A D B; 41—45: B D B B A; 46---50: C D B A B; 51---55: C B D A D; 56---60: D C B D D; 61---65: B A A D D; 66---70: D C C D D; 70---75: A D A B A; 76---80: B A A C C; 81---85: D D D A B; 86---90: A A B B D; 91---95: C B C C D; 96---100: B C C C C 二、多项选择题答案 1. ABCD 2. ABC 3. BCD 4. BC 5. ACD 6.AC 7.ABC 8.AB 9.AC 10.BCD 11. ABD 12. AD 13. ABCD 14. ABCD 15. BCD 16.AC 17.ABCD 18.BCD 19.BCD 20.ACD 21. BCD 22. BCD 23. ABC 24. BD 25. ABC 26.ABC 27.ABCD 28.ABCD 29.ABD 30.ABC 31. BD 32. ABD 33. AD 34. ABCD 35. ABD 36.CD 37.ABCD 38.BCD 39.AC 40.ABC 41. AD 42. ABC 43. BD 44. ABCD 45. BCD 46.ABCD 47.ABCD 48.ABC 49.AB 50.BD 三、填空题答案 1.资金时间价值,风险价值; 2.资金运动,经济利益关系; 3.风险报酬,风险报酬; 4.权益(自有)资金,负债(借入)资金; 5.资金时间价值,短期利益; 6.促进销售,减少(降低)存货; 7.售后租回,杠杆租赁;8.投资回收期,会计收益率; 9.实物资产,无形资产;10.预算资金,信贷资金; 11.货币资金,货币资金;12.优先股成本,普通股成本; 13. 长期债券成本,长期借款成本;14. 订货成本,储存成本; 15. 股票股利,现金股利;16. 商品经济发展,借贷关系;

中央电大金融学形考任务第八章参考答案

题目1 标记题目 证券发行方式不包括()。 A. 直接发行 B. 间接发行 C. 公募发行 D. 溢价发行 知识点提示:证券发行方式及选择。参见教材本章第二节。 正确答案是:溢价发行 题目2 正确 标记题目 资本市场是指以期限在()以上的金融工具为媒介进行长期性资金融通交易活动的场所,又称长期资金市场。 A. 1年 B. 2年 C. 3年 D. 5年 知识点提示:资本市场的定义。参见教材本章第一节。 正确答案是:1年 题目3

标记题目 我国的资本市场层次不包括( )。 A. 主板市场 B. 沪港通市场 C. 创业板市场 D. 四板市场 知识点提示:资本市场的层次结构。参见教材本章第一节。正确答案是:沪港通市场 题目4 正确 标记题目 下列各项中不属于资本市场功能的是( )。 A. 增加政府财政收入 B. 促进产业结构优化升级 C. 促进并购与重组 D. 资源有效配置的场所 知识点提示:资本市场的功能。参见教材本章第一节。 正确答案是:增加政府财政收入 题目5

标记题目 美国的证券市场不包括( )。 A. 主板 B. 纳斯达克市场 C. 创业板市场 D. OTCBB 知识点提示:资本市场的层次结构。参见教材本章第一节。正确答案是:创业板市场 标记题目 多选题(每题8分,共5道) 题目6 标记题目 广义的资本市场包括()。 A. 银行中长期信贷市场 B. 保险市场 C. 有价证券市场 D. 货币发行

E. 资金清算 知识点提示:资本市场的定义。参见教材本章第一节。 The correct answers are: 银行中长期信贷市场, 有价证券市场题目7 标记题目 有价证券市场包括()。 A. 集邮市场 B. 中长期债券市场 C. 股票市场 D. 基金市场 E. 钱币市场 知识点提示:资本市场的定义。参见教材本章第一节。 The correct answers are: 中长期债券市场, 股票市场, 基金市场题目8 标记题目 证券流通市场的中介人有( )。 A. 证券交易所 B. 律师事务所 C. 注册会计师

金融学7第七章课后答案翻译

第七章课后答案翻译 1.a,在纽约买IBM公司的股票同时在NYSE卖出,你将获得每股2美圆的套利 b,经过一段时间后,两地价格将会相等。 c,假定购买股票的成本为每笔交易额的1%,就将会有一个2%的差异,在这个事例中大概有0。70美圆 2.a,这是违背一价定理的,这是因为在一个洲有强加的销售税,而另一个州却没有,不合法的套利行为将发生,违法者将在免税的州买进大量的酒,而在有征税的州卖出,却不付税 b,很有可能酒店将开在免税的州并且靠近有征税的州的边境上,居名将会在免税的商店买酒,有征税的州的商店将会没有生意 3. a、由于1盎司黄金值$100和DM155,所以1马克应该价值100/155=$0.645。 b、市场价格比其应该的价格要便宜,用美元兑换成马克,再用马克购买黄金,最后再用黄金换回美元。 例如: 1)开始你有1百万美元,那时你所能筹集到的最多的资金来进行三角套利。 2)用这1百万美元购买1666667马克 3)再用马克购买10752.69盎司黄金 4)把黄金兑换成1075269美元 从而你能得到75269美元 4、 5、 美元英镑德国马克日元 美元$1$1.50$.5$.01 英镑£0.671= .67 / 2= .67 / 100 德国马克DM2.0= 2 / .671= 2 / 100 = 100 / 21 日元¥100= 100 / .67 美元英镑德国马克日元 美元$1$1.50$.5$.01

英镑£0.67£1£.33£.0067 德国马克DM2.0DM3.0DM1.0DM.02 日元¥100¥150¥50¥1 6, a, 你应该尽量找一些最近所销售的可比房屋的信息和情况,如果你能说服税务所,你的房屋与最近销售的房屋是可比较的,而最近 所销售的可比房屋的市价低于$525,000,你就会得到一个好的评 估结果。你可以从房地产经纪人那里得到你想要的信息。 b, 你房子的估价和你隔壁公寓的市价差额是$35,000 ($525,000 -$490,000)。如果你能说服税务所,隔壁公寓所缺少的卧室的市 价少于$35,000,税务所就会同意你的观点,你的房子的估价应 该少于$525,000。举个例子,如果一个可比房屋的销售曲线图显 示,增加一间房间(或其他类似的东西)的市价是$10,000,你 就可以说,你的房子的估价应该是$500,000而不是$525,000。7, 可能的原因是: ITT公司的风险高于标准普尔500,也许它本身就是个高风险行业,或者有更高的负债率。 ITT公司所公布的销售额比它们预期的还高。或者他们使用了特殊的会计准则,导致通货膨胀(或许通胀是因为ITT的新算法。) 8, 很合理地,你的P/E为11 (= (8 + 14) / 2),(申请一个 P/E of 11x 盈利 (= (8 + 14) / 2)),因为你的负债权益比刚好在这两个公司之间。所以,你的公司每股价值是11x $2.00 = $22.00。 9 a,销售额的倍数 0.8 x = $12000000 x 0.8 = $9600000 净收入的倍数 12 x = $1000000 x 12 = $12000000 帐面价值的倍数 0.9 x = $10500000 x 0 .9 = $9450000 公司的价值区间应该是 9000000 到 12000000 b,比区间的最大值还多 10.投资者有可能相信没有这个糟糕的CEO公司的未来预期会更好(比

电大金融学形考任务第一章答案

题目1 正确 获得6.00分中的6.00分 标记题目 题干 ()属于贸易融资的行为。 选择一项: A. 信用证 B. 公司债权 C. 购买外国企业债券 D. 股票 反馈 知识点提示:贸易融资的形式。参见教材本章第四节。正确答案是:信用证 题目2 正确 获得6.00分中的6.00分 标记题目 题干

现代社会中,不同的经济部门之间有的总体是盈余的,有的总体是赤字的,他们之间主要通过( )活动来实现平衡。 选择一项: A. 金融 B. 财政 C. 救济 D. 调整消费 反馈 知识点提示:社会经济主体的金融交易及其关系。参见教材本章引言。 正确答案是:金融 题目3 不正确 获得6.00分中的0.00分 标记题目 题干 各经济部门的金融活动及其彼此间的平衡关系可以通过( )来反映。 选择一项: A. 资产负债表 B. 金融机构信贷结构表 C. 资金流量表 D. 现金流量表

反馈 知识点提示:资金流量表的功能。参见教材本章引言。 正确答案是:资金流量表 题目4 正确 获得6.00分中的6.00分 标记题目 题干 居民的赤字可以通过以下哪种方式弥补( )。 选择一项: A. 购买债券 B. 消费贷款 C. 发行股票 D. 购买保险 反馈 知识点提示:居民赤字的弥补方式。参见教材本章第一节。正确答案是:消费贷款 题目5 正确 获得6.00分中的6.00分

标记题目 题干 现代金融体系建立的基础是( )。 选择一项: A. 现代货币制度 B. 现代信用制度 C. 现代企业管理制度 D. A和B 反馈 知识点提示:现代金融体系的基本要素。参见教材本章第五节。正确答案是:A和B 标记题目 信息文本 多选题(每题8分,共5道) 题目6 未回答 满分8.00

公司金融学第二章和第三章习题及答案

第二章 1、某企业2005年初向银行借入50,000元贷款,为期10年期,在每年末等额偿还。已知年利率为12%,年金现值系数(P/A,12%,10)为5.6502,试计算每年应偿还多少钱?8849 2、某企业计划租用一设备,租期为5年,合同规定每年年初支付租金1000元,年利率为5%,试计算5年租金的现值是多少? 3、甲公司年初存入银行一笔现金,从第3年年末起,每年取出10000元,第6年年末取完,若存款利率为10%,则甲公司现存入了多少钱? 1、某项永久性奖学金,每年计划颁发50,000元,若年利率为8%,采用复利方式计息,该奖学金的本金为多少钱? 2、某企业2005年初向银行借入50,000元贷款,为期10年期,在每年末等额偿还。已知年利率为12%,年金现值系数(P/A,12%,10)为5.6502,试计算每年应偿还多少钱? 3、王某年2004年初存入银行10,000元,假设银行按每年8%的复利计息,他可以在每年年末取出2000元,在最后一次能够足额提款2000元的时间是在什么时候? 4、某公司向其员工集资,按照合约规定,每人集资5000元,从第三年年末开始偿还,还期为5年,假设前3年的贴现率为3%,8年期的存款利率为5%,那么该公司所支付给每个员工的年金的现值为多少? 5、该公司计划存入银行一笔钱,年复利利率为10%,希望在今后10年中每年年末获得1000元钱,那么该公司现在应存入银行多少钱? 6、某公司正处于成长期,发展迅速,2005年一年的现金流量达800,000元,此后会以5%的速度增长,这样的速度可持续5年,如果现在的利率为10%,那么该公司的现金流量的现值为多少?

现代公司金融学课后计算题汇总修订稿

现代公司金融学课后计 算题汇总 集团档案编码:[YTTR-YTPT28-YTNTL98-UYTYNN08]

第三章资金的时间价值与证券的价值评估 元。如果窖藏1.设某酒厂有一批新酿的好酒,如果现在(假设t=0)就售出,总收入为R e,假定银行的年利率为r=0.06,并以起来待来日按陈酒价格出售,t年末总收入为R=R 连续复利计息,试计算窖藏多少年售出可使总收入的现值最大? 2.某人购置一处房产,有3个付款方案: 方案一:从现在起,每年初支付17万元,连续支付10年; 方案二:从第四年起,每年末支付25万元,连续支付10年; 方案三:现在一次性付款110万元。 假定市场利率为10%,请计算哪个方案最经济合理。

3.A企业20x2年7月1日购买公司20x1年1月1日发行的面值为1000元,票面利率为8%,期限为5年每半年付息一次的债券,此时市场利率为10%。若该债券此时市价为940元,问该债券是否值得购买? 4.某公司20x7年有关数据如下:实现的税后净利为1000万元,资产总额为5000万元,资产负债率为40%,发行在外的普通股数为500万股,市净率为4(市净率=每股市价/每股净资产)。要求: (1)若该公司所处行业的标准市盈率为12,则该公司目前的股票市价与其价值是否相符? (2)若该公司采取的是固定股利支付率政策,股利支付率为60%,预计该公司的净利润每年以5%的速度增长,投资者要求的必要收益率为10%,则该公司股票的内在价值是多少?

5.某投资者持有A公司的股票,他要求的必要收益率为15%。预计A公司未来3年股利将高速增长,增长率为20%。在此以后转为正常的增长,增长率为12%。A公司最近支付的股利是2元,试计算A公司股票的内在价值。 第四章收益与风险 1.假如证券组合由两个证券组成,它们的标准差和权重分别为20%、25%和0.35、0.65。这两个证券可能有不同的相关系数,什么情况下这个证券组合的标准差最大何时最小

罗斯公司理财第八章课后习题答案

1. 当到期收益率(YTM )等于如下值时,到期日将支付1000美元的10年期零息债券的价 格是多少? a )5% b )10% c )15% 这里有两个需要注意的点:1)零息债券——不支付任何利息的债券,它只在债券到期日支付本经所以的这种债券的重要特征是其售价远低于其票面价值;2)债券的复习周期的问题一般的美国债券都是每半年计息一次这一点可能书上会写也可能不会写,没有写的时候就当成默认属性,具体计算如下: 这里再啰嗦依据关于 APR 名义年利率与实际年利率的关系:由APR->每个计息周期的实际利率->由实际周期利率在复利的条件下又可以推出实际年利率,在本章中由于不存在复利的条件,那么APR=实际年利率,但是每个周期的利率=APR/周期数,而且折现利率的就是按照每个周期的利率来进行计算,这里的现金流发生的不是在年末,故折现率不能简单的采用的年折现率,应该将其除以2 2. Microhard 发行了一份具有如下特征的债券: 面值:1000;期限(到期日):25;利息率(息票利率):7%;支付周期:半年 到期收益率(yield to maturity ) a )7% b )9% c )5%

3.Watters雨伞集团公司2年前发型了12年期的债券,票面利率为7.8%,该债券每半年支 付一次利息。如果债券当前售价面值为105%,那么到期收益收益率(YTM)会是多少? 答:这道题就没有什么好说的了就是考察一个逼近法和一个2年前,因为售价是面值的105%所以他的期望收益率会低于票面利率,剩下的就只能通过试错来确定了(但也可以 千万要注意一般会先算出来3.45%这个数但是这个是一个计息周期的折现率,要将他转换成一年的折现率,由于这里不会存在复利的情况故这里的年折现率只需将半年计的折现率乘以2即可 4.公司发行在外的债券期限为13.5年,到期收益率为7.6%,当前价格为1175美元,该债 券每半年支付一次利息问该债券的当前价格是多少? 这道题漏了一个条件那就是该债券的票面价值是1000,需要记住的是债券的票面值一般 5.公司发行了一份面值为1000欧元的债券,期限为15年,票面利率为8.4%,每年支付一

国际金融学陈雨露第四版课后习题答案 第七章教学提纲

第七章作业 1.为什么国际直接投资要采用不同的方式?合资与独资方式各有什么利弊? 答:由于世界各国的文化传统、经济发展程度、政体和管理体制存在差异,企业组织形式也各不相同,主要有独资企业、合伙企业和公司制企业。不同性质的企业,在企业设立、登记、组织机构、经营管理、并购以及缴纳赋税等方面相差甚远。因此,企业在做出对外直接投资决策前,首先应该明确直接投资方式。根据不同国家、不同企业形式的法律特点和跨国企业本身的实际情况,选择一种最合适的直接投资方式。 合资方式主要有两种:股权式合营和契约式合营。股权式合营有限责任,投资风险较小;东道国给予一定的保护;能利用东道国的资金,开广筹资渠道;利用合作伙伴的优势,获得有比较优势的人力资源、紧缺的原材料;轻易突破东道国的贸易壁垒,进入东道国的市场;企业的组建、审批程序相对复杂,费用较高;公司股东多,需要定期公布公司经营状况等信息,保密性差;投资者赋税较重。契约式合营设立简单;实现合伙人的优势互补;许多国家不对合伙企业单独征税。承担无限连带责任,风险大;采取所有权和管理权相一致的管理原则,影响决策效率。存续期不够稳定。 独资企业受政府控制少;经营管理灵活主动;容易保守企业秘密,不必定期向股东汇报;容易通过转移定价避税;充分使用投资者的先进技术、管理经验,保证产品质量和效益;风险较大,对企业全部负债承担无限责任;发展受到限制,资金来源受到限制;没有现成的生产基地,缺乏合作伙伴难以与有影响的政府机构发展联系。 2.不同的东道国政府对待直接投资的态度会何会有差异? 答:一旦接受跨国直接投资,东道国的诸多经济资源将不得不与国外投资者分享,东道国将于投资国建立更加紧密的经济乃至政治联系。这对东道国的经济发展模式、传统文化、民族工业和国际竞争力都有直接和深远的影响,因此各国对国际直接投资的态度迥然不同。有的大力鼓励,有的严格限制,有的加以部分限制,有的根据国情在不同阶段实施不同的鼓励或限制政策。 3.发达国家对直接投资一般没有限制。这一观点对吗?请简要论证。 答:不对。 对于国际直接投资,实际中很少有那个国家的政府会采取放任自由的态度。多数东道国政府都通过制定一系列合营(资)法律或法规来设置外资进入的门槛,规范外资企业的行为,保护本国的民族工业和特定的经济利益。即使是宣称对资本流动不加管制的美国、日本等最发达国家,对外国的直接投资者也以各种名目设立了不少障碍。例如,美国担心高新技术流入中国,担心中国成为其市场上强

杨朝军《现代公司金融学》笔记和课后习题详解-第六、七章【圣才出品】

第六章股份公司证券发行 6.1 复习笔记 一、公开发行 1.一般程序 (1)取得公司董事会的批准。若新股的发行将引起公司法定资本的增加,那么必须召开股东大会,进行审议批准后才能发行。 (2)准备好申请上市登记表,并移交给证券交易管理委员会审批。 (3)证管委研究公司的申请上市登记表后,便会给公司一个回文,要求公司作一些修改和补充。待公司的申请登记表最后获得证管委的正式批准后,将在20天后自动生效。 (5)公司正式的招股说明书,要在登记手续办妥之后方能出台。招股说明书要包含有关的所有重大信息。 2.公开发行的成本 (1)公开发行的各项费用 ①登记程序本身牵涉到的管理、咨询、会计、承销商和顾问等费用。 ②公司为新股的登记、印刷、邮寄等等而支付的各项杂费。 ③承销费用。若是一般现金发行,承销商可以按低于发行价的价格从公司购买股票,从而在转售给投资者时获取差价收入,以此代作佣金。而采取配股方式发行新股时,公司要直接支付给承销商有关佣金。 (2)发行成本的特点

①发行相同数额的股票,要比债券的成本高得多。一方面因为发行股票时的管理费用较高,更主要的原因是承销商在买卖股票的过程中要承担更高的风险,从而要求有更多的佣金收入以作补偿。 ②发行时固定成本的百分比很大,使得证券发行具有很明显的规模效益。 ③发行成本数额可能会大大超过其他各项成本的总和。一旦出现定价过低的情况,新证券的认购者将获得额外收益,而公司的老股东将遭受巨大损失。 二、普通现金发行 1.普通现金发行中承销商的作用 (1)承销商的作用 承销商不仅向公司提供各种咨询服务,而且要实际承担证券的销售。通常,承销商以低于发行价的价格将公司要发行的股票全部买进,然后再以发行价将股票卖给投资者,其中的差价作为承销商的劳务费和其所承担的风险的补偿。 (2)承销商的风险 承销商所承担的风险,主要是当承销的股票不能全数售出时的损失。在承销的新股风险较大时,承销商可能还会要求其他的某种补偿,比如在以后该公司发行新股时享有优先承销权。 2.承销机构 承销的主要机构为各类投资银行、证券交易商和证券经纪商。规模大的股票发行主要由投资银行来完成,因为大的投资银行一般具有极好的信誉和丰富的经验以及雄厚的财力。

金融学 形考任务 第七章

单选题(每题6分,共5道) 题目1 目前我国货币市场交易量最大的子市场是()。 选择一项: A. 拆借市场 B. 国库券市场 C. 票据市场 D. 回购市场 反馈 知识点提示:同业拆借市场利率。参见教材本章第二节 正确答案是:回购市场 题目2 下列各项中不属于国库券市场特点的是()。 选择一项: A. 高安全性 B. 高收益性 C. 高流动性 D. 市场价格波动小 反馈 知识点提示:国库券市场的特点。参见教材本章第四节。 正确答案是:高收益性 题目3 同业拆借市场的形成源于中央银行对商业银行()的要求。 选择一项: A. 资金总量 B. 盈利水平 C. 信贷规模 D. 法定存款准备金 反馈 知识点提示:同业拆借市场的形成与功能。参见教材本章第二节。 正确答案是:法定存款准备金 题目4 ()是一国利率体系中的基准指标,是影响其他金融和经济指标的基础性变量。

选择一项: A. 长期国债利率 B. 货币市场利率 C. 同业拆借利率 D. 国库券利率 反馈 知识点提示:同业拆借市场利率。参见教材本章第二节 正确答案是:货币市场利率 题目5 一张还有半年到期的票据面额为4000元,到银行贴现得到3600元。则年贴现率为()。 选择一项: A. 5% B. 20% C. 11.1% D. 22.2% 反馈 知识点提示:票据贴现市场。参见教材本章第五节。 正确答案是:20% 多选题(每题8分,共5道) 题目6 以下属于同业拆借市场参与主体的有()。 选择一项或多项: A. 商业银行 B. 保险公司 C. 本国居民 D. 外国居民 E. 财务公司 反馈 知识点提示:同业拆借市场的定义。参见教材本章第二节。 The correct answers are: 商业银行, 保险公司, 财务公司 题目7 有关回购利率高低的描述正确的有()。

公司理财第8章共10页

Chapter 8: Strategy and Analysis in Using Net Present Value Concept Questions - Chapter 8 8.1 What are the ways a firm can create positive NPV. 1.Be first to introduce a new product. 2.Further develop a core competency to product goods or services at lower costs than competitors. 3.Create a barrier that makes it difficult for the other firms to compete effectively. 4.Introduce variation on existing products to take advantage of unsatisfied demand 5.Create product differentiation by aggressive advertising and marketing networks. https://www.docsj.com/doc/3010152773.html,e innovation in organizational processes to do all of the above. How can managers use the market to help them screen out negative NPV projects? 8.2 What is a decision tree? It is a method to help capital budgeting decision-makers evaluating projects involving sequential decisions. At every point in the tree, there are different alternatives that should be analyzed. What are potential problems in using a decision tree? Potential problems 1) that a different discount rate should be used for different branches in the tree and 2) it is difficult for decision trees to capture managerial options. 8.3 What is a sensitivity analysis? It is a technique used to determine how the result of a decision changes when some of the parameters or assumptions change. Why is it important to perform a sensitivity analysis? Because it provides an analysis of the consequences of possible prediction or assumption errors. What is a break-even analysis? It is a technique used to determine the volume of production necessary to break even, that is, to cover not only variable costs but fixed costs as well. 第 91 页

最新《公司金融学》全本课后习题参考答案

《公司金融》课后习题参考答案 各大重点财经学府专业教材期末考试考研辅导资料第一章导论 第二章财务报表分析与财务计划 第三章货币时间价值与净现值 第四章资本预算方法 第五章投资组合理论 第六章资本结构 第七章负债企业的估值方法 第八章权益融资 第九章债务融资与租赁 第十章股利与股利政策 第十一章期权与公司金融 第十二章营运资本管理与短期融资

第一章导论 1.治理即公司治理(corporate governance),它解决了企业与股东、债权人等利 益相关者之间及其相互之间的利益关系。融资(financing),是公司金融学三大研究问题的核心,它解决了公司如何选择不同的融资形式并形成一定的资本结构,实现企业股东价值最大化。估值(valuation),即企业对投资项目的评估,也包括对企业价值的评估,它解决了企业的融资如何进行分配即投资的问题。只有公司治理规范的公司,其投资、融资决策才是基于股东价值最大化的正确决策。这三个问题是相互联系、紧密相关的,公司金融学的其他问题都可以归纳入这三者的范畴之中。 2.对于上市公司而言,股东价值最大化观点隐含着一个前提:即股票市场充分 有效,股票价格总能迅速准确地反映公司的价值。于是,公司的经营目标就可以直接量化为使股票的市场价格最大化。若股票价格受到企业经营状况以外的多种因素影响,那么价值确认体系就存在偏差。因此,以股东价值最大化为目标必须克服许多公司不可控的影响股价的因素。

第二章财务报表分析与财务计划 1.资产负债表;利润表;所有者权益变动表;现金流量表。资产= 负债+ 所 有者权益 2.我国的利润表采用“多步式”格式,分为营业收入、营业利润、利润总额、 净利润、每股收益、其他综合收益和综合收益总额等七个盈利项目。 3.直接法是按现金收入和支出的主要类别直接反映企业经营活动产生的现金流 量,一般以利润表中的营业收入为起算点,调整与经营活动有关项目的增减变化,然后计算出经营活动现金流量。间接法是以净利润为起算点,调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支以及应收应付等项目的增减变动,据此计算并列示经营活动现金流量。经营活动、投资活动和筹资活动。 4.偿债能力和资本结构分析、营运能力分析、获利和投资报酬能力分析、基于 财务指标的一些上市公司估值指标、财务绩效综合评价——杜邦分析法 5.短期偿债能力主要表现为企业一年内到期债务与可支配流动资产之间的关系, 在具体分析时应侧重于对企业流动资产变现能力的考察;长期偿债能力衡量的是企业偿还一年以上长期债务的能力,与企业的资本结构和盈利能力有着十分密切的联系。 6.销售净利率、销售毛利率、成本费用与收入比率、总资产报酬率、净资产报 酬率、投资收益率 7.每股指标分析:每股收益、每股净资产、每股经营活动现金流量;市价指标 分析:市盈率、股利报酬率、市净率、市销率。 8.杜邦分析法,是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及

公司理财第十一版课后答案第一章

公司理财第十一版课后答案第一章 第1篇概论 第]章公司理财导论 1.1复习笔记 公司的首要目标——股东财富最大化决定了公司理财的目标。公司理财研究的是稀缺资金如何在企业和市场内进行有效配置,它是在股份有限公司已成为现代企业制度最主要组织形式的时代背景下,就公司经营过程中的资金运动进行预测、组织、协调、分析和控制的一种决策与管理活动。从决策角度来讲,公司理财的决策内容包括投资决策、筹资决策、股利决策和净流动资金决策;从管理角度来讲,公司理财的管理职能主要是指对资金筹集和资金投放的管理。公司理财的基本内容包括:投资决策(资本预算)、融资决策(资本结构)、短期财务管理(营运资本)。 1.资产负债表 资产负债表是总括反映企业某一特定日期财务状况的会计报表,它是根据资产、负债和所有者权益之间的相互关系,按照一定的分类标准和一定的顺序,把企业一定日期的资产、负债和所有者权益各项目予以适当排列,并对日常工作中形成的大量数据进行高度浓缩整理后编制而成的。资产负债表可以反映资本预算、资本支出、资本结构以及经营中的现金流量管理等方面的内容。 2.资本结构 资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系,它有广义和狭义之分。广义资本结构,亦称财务结构,指企业全部资本的构成,既包括长期资本,也包括短期资本(主要指短期债务资本)。狭义资本结构,主要指企业长期资本的构成,而不包括短期资本。通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系(D/E)或债务资本在总资本中的构成(D/A)。准确地讲,企业的资本结构应定义为有偿负债与所有者权益的比例。 资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。资本结构是企业筹资决策的核心问题。企业应综合考虑影响资本结构的因素,运用适当方法优化资本结构,从而实现最佳资本结构。资本结构优化有利于降低资本成本,获取财务杠杆利益。 3.财务经理 财务经理是公司管理团队中的重要成员,其主要职责是通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。 【例1.1】公司财务经理的责任是增加()。[清华大学2014金融硕士] A.公司规模 B.公司增长速度 C.经理人的能力 D.股东权益价值 【答案】D 【解析】公司的财务经理为公司的股东做决策。财务经理通过增加股票价值的财务决策,最大限度地保护股东的利益。财务管理的目标是最大化现有股票的每股价值,因此财务经理的责任是增加股东权益价值。 4.公司制企业 企业有个人独资企业、合伙制企业和公司三种组织形式。公司制企业简称"公司”,即实行公司制的企业,以有限责任公司和股份有限公司为典型形式,是解决筹集大量资金的一种标准方法。 5.现金流的重要性 公司创造的现金流必须超过它所使用的现金流。公司支付给债权人和股东的现金流必须大于债权人和股东投入公司的现金流。当支付给债权人和股东的现金大于从金融市场上筹集的资金时,公司的价值就增加了。公司投资的价值取决于现金流量的时点。 6.财务管理的目标

《公司金融学》课程学习大纲.doc

公司金融学教学大纲(二○一七年十月修订) 兰州财经大学长青学院 二○一七年十月

《公司金融学》课程教学大纲

一、课程目的与教学基本要求 1.本门课程的设计原则 根据上述宗旨和教学目标,并结合本科生知识结构和学习特点,本课程在设计知识体系和教学内容时,遵循以下原则: (1)理论学习与实践相结合。西方财务理论十分丰富,财务理论已形成一个较为完整的体系,所以要强化财务理论的学习和研究。在此基础上,将财务理论应用于公司理财的实践,是公司理财课程设计的落脚点。 (2)将财务方法的研究与理财思想相融合。方法是为现实经济活动服务的,把财务管理的方法和技术应用于公司资金运动管理的实践活动,是这门课程设计的宗旨。 (3)明确公司金融课程在整个金融学科课程中的定位。公司理财课程在整个金融学科课程中属于专业核心课程。同时,为了在减少与其他课程的交叉并实现良好的衔接,我们在内容设计上采用了突出公司金融特点,淡化交叉知识点的做法。 2.本课程教学目的与教学基本要求 (1)通过课程学习,深刻领会公司金融学的思维方式,树立理财思想、形成理财框架、掌握金融问题的分析思路和分析方法。 (2)扎实掌握相关基本理论和方法,包括时间价值理论、估值方法、资本预算方法、投资与风险理论、资本结构理论、股利政策理论、资产运作理论、期权理论、公司治理理论和财务分析方法。 (3)初步具备对现实公司金融行为和财务现象进行分析的能力。 (4)能够利用分析工具,处理常规的公司金融决策问题。 二、课时内容及学时分配 第一章总论 【教学目的与基本要求】 本章阐述公司金融的基本概念和理论,包括公司金融的对象、目标、特征、原则与机制,以及公司金融的观念和方法。通过学习本章,要求理解并掌握公司金融的概念、研究对象、目标及观念和方法。 【重点与难点】 难点:1. 公司金融的对象

公司金融作业

《公司金融》作业 第一章公司金融学导论 一、思考题 1.现代企业有几种组织形式,各有什么特点? 企业的基本组织形式有三种,即个人独资企业、合伙企业和公司企业。 1)个人独资企业是指由一个自然人投资,财产为投资人个人所有,投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。 2)合伙企业是由各合伙人订立合伙协议,共同出资,合伙经营,共享收益,共担风险,并对合伙企业债务承担连带无限责任的营利组织。 3)不论个人独资企业还是合伙企业,都没有独立于企业所有者之外的企业财产,由于这个原因它们统称为自然人企业。它们的优点在于,企业注册简便,注册资金要求少,经营比较灵活。缺点,一个是资金规模比较小,抵御风险恶毒能力低。另一个是企业经营缺乏稳定性,受企业所有者个人情况影响很大。 4)公司企业是具有法人地位的企业组织形势。公司拥有独立的法人财产,独立承担经济责任。相对于自然法人企业,公司企业具有巨大优越性。尽管公司这种企业组织形势具有优势,但也有弊端:1.重复纳税。公司的收益先要缴纳公司所得税;税后收益以现金股利分配给股东后,股东还要缴纳个人所得税。2.内部人控制。所谓内部人控制指具有优势的公司内部管理人员。经理们可能为了自身利益而在某种程度上侵犯或者牺牲股东利益。3.信息披露。为了保护股东以及债权人的利益,公司经理人必须定期向股东和投资者公布公司经营状况,接受监督。 2.在股东财富最大化目标下,如何协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突? 1)现代公司制的一个重要特征是所有权与经营权的分离,虽然两权分离机制为公司筹集更多资金、扩大生产规模创造了条件,并且管理专业化有助于管理水平的提高,但是不可避免地会产生代理问题。一方面股东与经理人的利益目标并不完全一致,经理人出于使自身效用最大化的活动可能损害股东利益;另一方面,股东与公司债权人之间也存在利益冲突,为了追求财富最大化,股东可能要求经理采取不利于债权人利益的行动。 2)为了是经理人按股东财富最大化的目标进行管理和决策,股东必须设计有效率的激励约束机制,其中以对经理人的激励为主,除了公司内部的激励机制外,公司外部资本市场和经理市场的存在也可以促使经理把公司股票价格最高化作为经营目标。具体来讲,一下几个渠道可以在一定程度缓解经理人对股东利益的侵犯:经理市场、经理人被解雇的威胁、公司被兼并的威胁、对经理的奖励—绩效股、财务信息公开制度。 3)债权人为维护自己利益,一是要求风险补偿,提高新债券的利率;二是在债券合同中加进许多限制性条款,如在企业债务超过一定比利时,限制企业发行新债券和发放现金股利,不得投资于风险很大的项目以免股东把风险转嫁到债券人身上;第三,分享权益利益。债权人可以在购买债券的同时购买该公司的股票,或者债券附属的认股权证,或者可转换证券,从而使自己持有该公司部分权益。 二、单项选择题 1.下列各项中,具有法人地位的企业组织形式是( C )。 A.个体企业 B.合伙企业 C.公司 D.以上三者都是 2. 公司经营的主要目标是( C )。 A.最大限度的盈利 B.提高劳动生产率 C.股东财富最大化 D.解决就业问题 3. 我国公司法规定:有限责任公司由2个以上( D )以下股东共同出资组成。 A.20 B.30 C.40 D.50 4. 金融市场按交割方式划分,可分为( B )。 A.有形资产市场和金融资产市场 B.现货市场和衍生市场 C.资本市场、货币市场、外汇市场和黄金市场

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